多媒體課件：投資學概論（第四版）

1、（第四版）投資學概論錄目1423第1章投資概述第2章投資環(huán)境第3章投資風險第4章投資監(jiān)管5867第5章投資資金籌集第6章實業(yè)投資第7章風險投資第8章并購投資910第9章證券投資第10章國際投資第 一 章CHAPTER ONE投資概述學習目標在學習完本章之后，你應該能夠：全面了解基本的投資理論，掌握投資的概念、投資的分類、投資環(huán)境的構成內容；的理解不同的投資主體各自的投資特點，以及投資環(huán)境的具體內容及其對投資活動的影響；理解投資與經(jīng)濟增長的密切關系和在我國社會經(jīng)濟生活中的現(xiàn)實意義。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資的概念及分類1.1一、投資的概念與含義（一）投資的概念在市場經(jīng)濟

2、社會中，投資是一種普遍存在的經(jīng)濟現(xiàn)象，是現(xiàn)代市場經(jīng)濟環(huán)境中各經(jīng)濟實體經(jīng)常發(fā)生的經(jīng)濟業(yè)務。在大多數(shù)情況下，投資與投機的異同。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本（二）投資的含義對投資定義的理解，可以從這樣幾方面來深入認識:投資的概念及分類1.1投資是現(xiàn)在支出一定價值的經(jīng)濟活動，它具有時間性投資概念作為一種專業(yè)術語與日常生活中所用的投資概念有很大區(qū)別。從經(jīng)濟學角度看，投資是資本的形成及動態(tài)化投資的目的是獲取未來各種形式的報酬1234投資報酬是有風險的，這種風險主要來自其未來各種報酬的不確定性6點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資的概念及分類1.1二、投資的分類投資行為按

3、不同的投資主體、目的、形式和管理過程等分為許多種類。全面理解和把握各種投資的類型和特征，對于進行深入的投資研究和實施有效的投資管理是十分重要的。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資的概念及分類1.1二、投資的分類下面我們就經(jīng)濟生活中幾種常用的投資概念的類型加以說明：（一）廣義投資和狹義投資（二）實業(yè)投資和金融投資（三）直接投資和間接投資（四）長期投資和短期投資（五）對內投資和對外投資點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本【小思考 1-1】1.1按投資人能否直接控制其投資資金的運用，可將投資劃分為（）。A.對內投資和對外投資B.廣義投資和狹義投資C.實業(yè)投資和金融投資D

4、.直接投資和間接投資E.投資和投機【答案】D點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資主體與投資客體1.2一、投資主體（一）投資主體的概念所謂投資主體，是指具有獨立經(jīng)濟行為能力，有完整的投資決策權，并自負投資盈虧的各類經(jīng)濟主體。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資主體與投資客體1.2一、投資主體（二）投資主體的分類投資主體有許多種分類，但其中最常用的分類是按投資者的本身特性來分類，它包括以下四類：社會公眾投資者工商企業(yè)投資者金融機構投資者政府投資者點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資主體與投資客體1.2（二）投資主體的分類1、社會公共投資者1）社會公眾

5、投資的特點第一，目標簡單，就是追求盈利的最大化，不像政府、企業(yè)和機構投資者那樣，具有穩(wěn)定與調整投資結構等多種目的，并要承擔相應的社會責任。第二，投資規(guī)模較小，投資方向分散，投資形式靈活多樣，所以，一般對整個資本市場不會造成重大影響。第三，投資活動具有一定的盲目性，由于個人投資者資金數(shù)額有限，不能采取有效的避險措施，而且他們在獲取和處理各種投資信息方面的能力有限，因而使其投資的盲目性較大。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資主體與投資客體1.2（二）投資主體的分類1、社會公共投資者2）社會公眾投資的領域第一，通過資本市場進行的金融投資，即投資于股票、債券、基金等金融資產(chǎn)。第二，通

6、過銀行進行儲蓄。第三，從事小規(guī)模的實業(yè)投資和生產(chǎn)經(jīng)營活動，包括生產(chǎn)性經(jīng)營和服務性經(jīng)營。第四，介入住宅、商鋪等不動產(chǎn)投資。第五，從事黃金、外匯和其他稀有資產(chǎn)和藝術品的投資，以及對其他具有保值、增值能力的資產(chǎn)的投資。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資主體與投資客體1.2（二）投資主體的分類2、工商企業(yè)投資者1）工商企業(yè)投資的特點第一，投資對象的選擇與企業(yè)的發(fā)展狀況和成長周期緊密相關，一般企業(yè)以實業(yè)投資為主，只有規(guī)模較大和發(fā)展成熟的企業(yè)才有能力將相對較多和固定的資金介入金融資產(chǎn)的投資。第二，投資目的不單單是盈利，還有進行有效資產(chǎn)組合、規(guī)避投資風險、控制被投資公司、相互參股建立合作關

7、系和充分利用閑置資金等目的。第三，投資的穩(wěn)定性強，短期投機行為較少，即便投資各類金融資產(chǎn)一般也不會在短期內頻繁轉手，注重長期投資效益。第四，相對于個人投資，資金規(guī)模較大，如經(jīng)濟前景不樂觀或市場不穩(wěn)定，企業(yè)的短期投資行為明顯，其交易資金量增大，會對投資市場造成較大的影響。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資主體與投資客體1.2（二）投資主體的分類2、工商企業(yè)投資者2）工商企業(yè)投資的領域企業(yè)投資的領域與范圍幾乎是所有營利性的行業(yè)和部門。按照現(xiàn)行的市場體系與政策規(guī)定，企業(yè)投資領域幾乎是無所不包的，從一般性的生產(chǎn)經(jīng)營項目到服務性的經(jīng)營項目；從房屋不動產(chǎn)開發(fā)投資到基礎設施領域的投資；從實

8、業(yè)領域的投資到金融市場和風險領域的投資；凡是政策許可的和有利可圖的行業(yè)領域，都是企業(yè)投資可行的領域。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資主體與投資客體1.2（二）投資主體的分類3、金融機構投資者1）金融機構投資的類型及投資方式（1）各類商業(yè)銀行、其他銀行和保險公司（2）各類投資中介機構（3）各類基金組織點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資主體與投資客體1.2（二）投資主體的分類3、金融機構投資者2）金融機構投資的特點第一，投資的資金量大，能充分地吸納社會的閑散資金，聚集成龐大的資金力量，所以其投資活動會對投資市場產(chǎn)生重大影響。第二，投資的專業(yè)化水平較高，十分注重

9、投資資產(chǎn)的安全性，能有效地進行投資組合，分散投資風險。第三，投資手段多樣而靈活，收集和分析各類投資項目的能力強，具有應付各類復雜變化的能力。然而，金融投資機構的投資一旦失誤，并造成嚴重的投資失控，可能會給整個投資市場帶來災難性的后果。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資主體與投資客體1.2（二）投資主體的分類4、政府投資者政府投資不但投資規(guī)模大，形式多樣，而且投資的目的也是多元化的。政府投資的主要領域通常包括了以下六個方面：（1）大型基礎設施的投資，包括鐵路、港口、機場、高速公路等。（2）大型能源基地和設施的投資建設，如油田、電站、輸送管道、線路等。（3）城市的公共設施投資建設

10、，如公交、供電、供氣、自來水等。（4）社會事業(yè)性的投資，如基礎教育、科研、文化、衛(wèi)生、體育、醫(yī)療、廣播電視等。（5）有關國防安全方面的項目投資建設。（6）對一些特殊地區(qū)的投資，如對中西部地區(qū)的重點項目投資。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資主體與投資客體1.2二、投資客體（一）投資客體的概念及分類投資客體就是投資的對象，即被投資主體接受并能在未來為投資主體帶來收益的，或者能滿足投資主體的其他投資目的的投資對象。投資客體按照其不同性質通常可分為實業(yè)投資項目和金融投資工具兩大類。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資主體與投資客體1.2二、投資客體（二）投資客體的屬

11、性及對投資客體的選擇投資客體通常具有以下三個屬性：預期收益性收益時點性收益風險性點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本【小思考 1-2】1.2不是以營利為其主要目的的投資主體是（）。A.企業(yè)B.金融機構C.社會公眾D.政府【答案】D點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本【案例1-1】1.12017大眾理財認知與行為指數(shù)報告出爐：超3成投資者理財首先求穩(wěn)33.6%的用戶投資理財首選穩(wěn)健型據(jù)悉，本次用戶調研覆蓋全國主要城市近10萬人。參與調查的用戶人均使用理財類APP3.2個，平均理財時長為6.7年，理財金額為8.9萬元。報告顯示，喜歡投資理財?shù)挠脩簦步?jīng)常使用社交網(wǎng)絡、即時通

12、訊、支付類APP，并青睞華為、OPPO、三星等安卓手機品牌。按地域來看，一線城市的用戶對理財更有興趣，上海、廣州和北京是理財興趣最高的前三大城市。省份方面，廣東用戶理財興趣最高，江蘇和山東分別列第二、第三位。在投資理財風格方面，選擇穩(wěn)健型的用戶最多，占比達到33.6%；盲目型次之，占比達27.2%，說明有不少用戶對待理財隨心所欲或容易跟風從眾。雖然盲目理財用戶占了近3成，然而，花時間學習理財及財務知識的用戶卻不到4成。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本【案例1-1】1.1隨著“財商”成為理財領域的熱門詞匯，社會大眾越來越關注個人財商的發(fā)展，報告顯示，以5分制為標準，19%的用戶給

13、自己的財商打0分；還有4成用戶認為自己的財商水平為1分或2分；自評為5分尚不足一成，顯示出大多數(shù)用戶自認財商處于中下水平?！澳贻p人都是月光族”的刻板印象被打破在個人財務和金融需求日益增長的背景下，可供選擇的理財渠道也日趨豐富。隨手記調查顯示，用戶最為熟知的前三種理財渠道依次為儲蓄、股票和房地產(chǎn)，最不了解信托、期貨和債券。在風險認知方面，在用戶心目中股票、互聯(lián)網(wǎng)理財、基金屬于風險最高的投資，并認為儲蓄、保險、房地產(chǎn)的風險最低。同時報告顯示，不同年齡段對于理財渠道的偏好有所區(qū)別。“90后”投資金額前三高的理財渠道依次是互聯(lián)網(wǎng)理財、基金、儲蓄，說明“90后”在投資之余還有一定存款，打破“年輕人都是月

14、光族”的刻板印象；“80后”和“70后”則在股市投入的資金最多。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本【案例1-1】1.1在進行投資理財時，用戶最關注哪些方面呢？報告顯示，用戶在做出投資決策時，最關心平臺的安全性與合規(guī)程度，其次才是理財產(chǎn)品的優(yōu)惠力度和收益，反映出用戶更青睞實力領先、風控嚴格、值得信賴的平臺進行理財。多數(shù)人不會主動學習理財知識對于報告結果，業(yè)內專家進行了點評。隨手科技副總裁焦義剛總結道，用戶關于理財和財務的指數(shù)均處于一般水平，顯示出用戶在接觸理財?shù)倪^程中存在一定誤區(qū)，尤其是在行動力方面更弱。例如，超過8成用戶沒有為自己及家庭制定合適的財務規(guī)劃，多數(shù)人不會主動學習理財知

15、識，甚至有一部分人覺得不需要理財或可有可無等等。易觀金融行業(yè)資深分析師李子川表示，在國內財富管理服務的門檻不一，且產(chǎn)品、資訊分布過于分散的背景下，容易出現(xiàn)新生代投資群體對于理財規(guī)劃認知不足、投資行動主觀隨意性強的情況。希望各界能共同幫助大眾樹立正確的理財觀念與習慣。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本【案例1-1】1.1【案例分析及討論題】1.現(xiàn)階段我國居民投資理財呈現(xiàn)出哪些特點？2.面對我國居民投資理財意識和能力亟待加強的情況，你認為應該如何樹立正確的理財觀念與習慣？點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資的作用1.3一、投資與經(jīng)濟增長的密切關系投資與經(jīng)濟增長的關系非

16、常密切，西方和我國的經(jīng)濟理論界都有類似的觀點，即經(jīng)濟增長情況主要是由投資決定的，投資是經(jīng)濟增長的基本推動力，是經(jīng)濟增長的必要前提。（一）投資需求對經(jīng)濟增長的拉動作用投資乘數(shù)=1/(邊際儲蓄傾向(MPS) =1/(1-邊際消費傾向(MPC) =收入的變動/投資的變動（公式1-1）點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資的作用1.3一、投資與經(jīng)濟增長的密切關系（二）投資供給對經(jīng)濟增長的推動作用哈羅德-多馬模型哈羅德-多馬模型的基本公式為： Y/Y=s/v（公式1-2）式中：Y/Y為國民收入增長率；s為儲蓄比例；v為資本產(chǎn)量比率。該式說明，國民收入增長率等于該社會的儲蓄比例與資本產(chǎn)量比率

17、之比。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資的作用1.3二、投資在我國社會經(jīng)濟生活中的現(xiàn)實意義（一）投資可以增加新的生產(chǎn)力，對我國國民經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展具有極大的推動作用（二）投資可以實現(xiàn)對經(jīng)濟結構的調整，優(yōu)化我國的經(jīng)濟結構（三）投資可以為社會創(chuàng)造更多的就業(yè)崗位，增加我國居民的工資性收入（四）投資是我國居民財產(chǎn)保值增值的重要途徑，能夠促進我國居民財產(chǎn)性收入的增長點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本【思考題】1.31.什么是投資？如何理解投資的含義？2.什么是投資主體？有哪些主要的投資主體？它們各有哪些不同的特征？3.什么是投資客體？投資客體有哪些基本屬性？4.投資對經(jīng)濟

18、增長的直接影響表現(xiàn)在哪些方面？謝謝觀看（第四版）投資學概論錄目1423第1章投資概述第2章投資環(huán)境第3章投資風險第4章投資監(jiān)管5867第5章投資資金籌集第6章實業(yè)投資第7章風險投資第8章并購投資910第9章證券投資第10章國際投資第 二 章CHAPTER ONE投資環(huán)境學習目標在學習完本章之后，你應該能夠：了解投資環(huán)境的概念及分類。了解投資環(huán)境的構成內容。掌握投資環(huán)境的分析評估方法。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資環(huán)境的含義及分類2.1一、投資環(huán)境的含義所謂投資環(huán)境是指一個地區(qū)或經(jīng)濟體在一定時期內擁有的對投資活動產(chǎn)生影響的各種因素和條件的綜合系統(tǒng)。它包括當前的以及預期的政策

19、、制度和行為環(huán)境，或者說幾乎包括一個地區(qū)的所有情況，如有形的自然資源、基礎設施，無形的觀念形態(tài)、制度體制、民俗民風、情報信息等。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資環(huán)境的含義及分類2.1一、投資環(huán)境的含義它有如下特征：1.投資環(huán)境的綜合性2.投資環(huán)境的整體性3.投資環(huán)境的差異性4.投資環(huán)境的動態(tài)性點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資環(huán)境的含義及分類2.1二、投資環(huán)境的分類投資環(huán)境的本質是由多種外部因素和條件交叉重疊，但又是有機組合而構成的綜合體。投資環(huán)境主要分類如下：1.按投資環(huán)境要素的特點與作用分類2.按投資環(huán)境研究層次分類3.按投資環(huán)境研究需要分類4.按投資

20、環(huán)境的組成要素分類點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本【小思考 2-1】2.1下列各項中，屬于投資軟環(huán)境的有（）。A.有關政策B.基礎設施C.服務機構的設置D.法律制度E.自然資源【答案】ACD點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資環(huán)境分析2.2一、投資硬環(huán)境分析（一）投資硬環(huán)境的概念投資硬環(huán)境主要指該地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平、自然條件、物質資源、基礎設施、交通便利、配套產(chǎn)業(yè)和人力資源等綜合因素。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資環(huán)境分析2.2一、投資硬環(huán)境分析（二）投資硬環(huán)境的內容投資硬環(huán)境是最基本的和必不可少的投資條件，它的內容主要分為以下三部分：1.經(jīng)

21、濟環(huán)境因素2.自然環(huán)境3.基礎設施條件點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資環(huán)境分析2.2二、投資軟環(huán)境分析（一）投資軟環(huán)境的概念投資軟環(huán)境主要指該地區(qū)的市場發(fā)展程度、有關政策、法律、政府管理水平、服務水準和地方性法規(guī)建設等軟件情況，它是構成制約投資運行的綜合系統(tǒng)的重要部分。如果投資者的市場定位是面對當?shù)厥袌觯敲串數(shù)氐慕?jīng)濟成長性、市場容量、市場發(fā)育程度及市場規(guī)則就將一同成為決定其是否投資的重要因素。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資環(huán)境分析2.2二、投資軟環(huán)境分析（二）投資軟環(huán)境的內容投資項目的成敗與質量除了投資硬環(huán)境的影響外，還直接受到軟環(huán)境的影響。軟環(huán)境有

22、時甚至比硬環(huán)境還要重要。投資軟環(huán)境包括的內容非常廣泛，這里主要從政治法律環(huán)境、金融環(huán)境、稅務環(huán)境、政策制度環(huán)境和社會文化環(huán)境等方面加以分析和說明。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資環(huán)境分析2.2二、投資軟環(huán)境分析（二）投資軟環(huán)境的內容1.政治法律環(huán)境2.金融環(huán)境3.稅務環(huán)境4.政策制度環(huán)境5。社會文化環(huán)境點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資環(huán)境分析2.2二、投資軟環(huán)境分析（二）投資軟環(huán)境的內容1.政治法律環(huán)境（1）政治體制及政局的穩(wěn)定性。這是影響海外投資活動的首要因素，因為“安全性”是海外投資的第一要求。政治體制是指有關政體的制度，即居于統(tǒng)治地位的一定社會階級

23、采取何種形式組織政權。（2）齊備的法律、法規(guī)。健全的、相對穩(wěn)定的法律、法規(guī)是保護投資者權利、約束投資者行為的重要保證。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資環(huán)境分析2.2二、投資軟環(huán)境分析（二）投資軟環(huán)境的內容2.金融環(huán)境企業(yè)的投融資活動離不開金融市場。一個完善高效的市場有助于企業(yè)籌資活動的順利完成和取得較高的投資收益。（1）金融工具的種類與數(shù)量。金融市場上的交易工具有很多種類，根據(jù)其性質可以將其分為債權型投資工具和股權型投資工具。債權型投資工具包括國債、公司債券、金融債券；而股權型投資工具主要是公司發(fā)行的股票，包括普通股與優(yōu)先股。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本

24、投資環(huán)境分析2.2二、投資軟環(huán)境分析（二）投資軟環(huán)境的內容2.金融環(huán)境（2）金融市場與金融機構的組織管理。金融市場是金融工具交易的場所，它構成了投資的基本條件。（3）金融市場的組織及其有效性。金融市場組織與運行的有效性也是投資環(huán)境的重要因素。在有效的金融市場中，證券市場的價格變化反映了所有公開的信息和內部的信息，市場是充分競爭的，價格信息完全透明，不存在證券市場的價格壟斷與暗箱操作，減少了市場本身的不確定性。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資環(huán)境分析2.2二、投資軟環(huán)境分析（二）投資軟環(huán)境的內容3.稅務環(huán)境稅務環(huán)境對投資者來說就是投資所在地的稅收制度，其中對投資者影響最為直接

25、的因素是稅率的高低和稅收優(yōu)惠。（1）稅率的高低。稅率是影響投資的重要因素之一。（2）稅收優(yōu)惠。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本【小思考 2-2】2.2當?shù)貢r間2017年12月2日凌晨，美國特朗普政府減稅方案獲得參議院的最終通過。根據(jù)這一稅改法案，美國企業(yè)稅稅率將大幅下降（企業(yè)所得稅從35%大幅降至20%），個人所得稅也將有所減免，多項稅制將被簡化，現(xiàn)行的多數(shù)項目式減稅辦法將被取消，以較低稅率對美國企業(yè)轉移回國的海外資產(chǎn)進行一次性征稅。請簡要分析此次減稅對于投資的影響。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資環(huán)境分析2.2二、投資軟環(huán)境分析（二）投資軟環(huán)境的內容4.政

26、策制度環(huán)境（1）經(jīng)濟體制。（2）政策因素。（3）政府的經(jīng)濟政策點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資環(huán)境分析2.2二、投資軟環(huán)境分析（二）投資軟環(huán)境的內容5.社會文化環(huán)境一個投資項目的進行，勢必要涉及當?shù)氐纳鐣幕Y構。一個地區(qū)的民族構成、宗教信仰、傳統(tǒng)價值觀念、生活習俗、教育水平、道德水準，都構成了這個地區(qū)投資的軟環(huán)境，對投資者的決策起著重要的作用。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本【小思考 2-3】2.2最基本的和必不可少的投資條件是（）。A.投資軟環(huán)境B.稅收優(yōu)惠C.完善的法律體系D.投資硬環(huán)境【答案】D點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資環(huán)境

27、的評價2.3一、投資環(huán)境的評價原則在進行一項投資活動之前，科學地評價投資環(huán)境是十分重要的。為了科學地評價投資環(huán)境，必須遵循以下基本原則：（一）系統(tǒng)性原則（二）客觀性原則（三）比較性原則（四）時效性原則（五）目的性原則點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資環(huán)境的評價2.3二、投資環(huán)境的評價標準對投資環(huán)境進行評價就是對其中多種因素的綜合作用效果進行評估，因此，評價的標準應包括以下內容：（1）投資的安全性。（2）投資的營利性。（3）投資服務的完善性。（4）給予投資者的優(yōu)惠性。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資環(huán)境的評價2.3三、投資環(huán)境的評價方法對投資環(huán)境的評價就是通

28、過一定的方法去認知、測算環(huán)境的質量，用以引導投資者的投資活動，同時對于政府和管理部門，則具有了解投資環(huán)境、改善投資環(huán)境的積極作用。對投資環(huán)境的評價，涉及投資地區(qū)政治、經(jīng)濟、文化、基礎設施等一系列因素，是一個綜合性的分析測定過程。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資環(huán)境的評價2.3三、投資環(huán)境的評價方法下面介紹三種主要的投資環(huán)境評價方法：（一）“冷熱”因素分析法（二）等級尺度法（三）綜合指標評分法點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資環(huán)境的評價2.3三、投資環(huán)境的評價方法（一）“冷熱”因素分析法美國的伊爾A.利特法克和彼得班廷通過對美國和加拿大等國大批工商業(yè)人士的調

29、查，提出了投資環(huán)境冷熱因素分析法。他們列舉了影響一國投資環(huán)境的七大因素，具體包括：（1）政治穩(wěn)定性。（2）市場機會。（3）經(jīng)濟發(fā)展和成就。（4）文化一元化。（5）法規(guī)阻礙。（6）實質阻礙。（7）地理和文化差距。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資環(huán)境的評價2.3三、投資環(huán)境的評價方法（二）等級尺度法該方法是1969年由美國的羅伯特D.斯托伯提出的。它主要從東道國政府對外國投資者的限制和鼓勵政策的角度出發(fā)，首先把投資環(huán)境的內容劃分為八大因素，然后再進一步對上述因素分別劃分出子因素，根據(jù)每一個子因素對投資的有利程度，賦予不同的分值。最后將分值匯總，根據(jù)分數(shù)的高低綜合反映投資環(huán)境的優(yōu)

30、劣程度，見表2-1。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資環(huán)境的評價2.3三、投資環(huán)境的評價方法（二）等級尺度法投資環(huán)境因素評分一、資本抽回0121.無限制122.只有時間上的限制83.對資本有限制64.對資本和紅利有限制45.限制繁多26.禁止資本抽回0二、外資股權0121.準許并歡迎全部外資股權122.準許全部外資股權但不歡迎103.準許外資占大部分股權84.外資最多不超過半數(shù)股權65.只許外資占少部分股權46.外資不得超過3成股權27.不準外資控制股權0點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資環(huán)境的評價2.3三、投資環(huán)境的評價方法（二）等級尺度法三、對外商的管制

31、程度0121.與本國企業(yè)一視同仁122.略有限制但無管制83.有少許管制64.有限制并嚴加管制45.嚴加限制和管制26.禁止外商投資0四、貨幣穩(wěn)定性4201.完全自由兌換202.黑市與官價差距在1成以內183.黑市與官價差距在14成之間144.黑市與官價差距在4成1倍之間85.黑市與官價差距在1倍以上4點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資環(huán)境的評價2.3三、投資環(huán)境的評價方法（二）等級尺度法投資環(huán)境因素評分五、政治穩(wěn)定性0121.長期穩(wěn)定122.穩(wěn)定但因人而治103.內部分裂但政府掌權84.國內外有強大的反對勢力45.有政變或動蕩的可能26.不穩(wěn)定，政變和動蕩極有可能發(fā)生0六、

32、給予關稅保護的意愿281.充分保護82.相當保護但以新工業(yè)為主63.少許保護但以新工業(yè)為主44.很少或不保護2點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資環(huán)境的評價2.3三、投資環(huán)境的評價方法（二）等級尺度法七、當?shù)刭Y本的可供程度0101.成熟的資本市場，有公開的證券交易所102.少許當?shù)刭Y本，有投機性的證券交易所83.當?shù)刭Y本有限，外來資本不多64.短期資本極其有限45.資本管制很嚴26.高度的資本外流0八、近5年的通貨膨脹率（%）2141.小于1142.13123.37104.71085.101566.153547.35以上2點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資環(huán)境

33、的評價2.3三、投資環(huán)境的評價方法（三）綜合指標評分法我國從本國的實際投資環(huán)境出發(fā)，結合國際通行的投資環(huán)境因素，設置10項指標并確定其權數(shù)，采取加權平均方法，求得綜合評價指標數(shù)值，見表2-2。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資環(huán)境的評價2.3三、投資環(huán)境的評價方法（三）綜合指標評分法投資環(huán)境因素評分權數(shù)滿意值不允許值一、資源狀況0105821.資源相當豐富，加工質量高102.資源比較豐富，加工質量高83.資源不豐富，加工質量高74.資源比較豐富，加工質量差25.資源不豐富，加工質量差0二、基礎設施狀況基礎設施投資額占全部固定資產(chǎn)投資額的比重（%）0105861.15以上102

34、.101583.51064.2535.2以下0三、利用外資政策狀況21015861.政策相當連續(xù)穩(wěn)定，透明度高102.政策比較連續(xù)穩(wěn)定，透明度高8點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資環(huán)境的評價2.3三、投資環(huán)境的評價方法（三）綜合指標評分法3.政策比較連續(xù)穩(wěn)定，透明度較低64.政策連續(xù)性、穩(wěn)定性差，透明度較低2四、法律環(huán)境狀況01015741.法制完備，執(zhí)法嚴明102.法制較完備，執(zhí)法嚴明73.法制較完備，執(zhí)法觀念差44.法制不完備，有法不依0五、經(jīng)濟發(fā)展水平和經(jīng)濟結構2105841.GNP年增長10%以上，經(jīng)濟結構合理102.GNP年增長5%10%，經(jīng)濟結構合理83.GNP年

35、增長10%以上，經(jīng)濟結構失調44.GNP年增長5%以上，經(jīng)濟結構失調2六、市場發(fā)育程度21015621.已形成生產(chǎn)資料、勞動力、金融和房地產(chǎn)市場，并已發(fā)育成熟10點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資環(huán)境的評價2.3三、投資環(huán)境的評價方法（三）綜合指標評分法投資環(huán)境因素評分權數(shù)滿意值不允許值2.已形成生產(chǎn)資料、勞動力、金融和房地產(chǎn)市場，但不成熟63.已形成生產(chǎn)資料和勞動力市場，但金融和房地產(chǎn)市場尚未建立2七、（35年）通貨膨脹率（%）2105621.2以下102.2583.5874.81565.152536.25以上2八、政府行政效率項目從立項到注冊的平均時間-21015621.

36、10天以內102.10天1個月8點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資環(huán)境的評價2.3三、投資環(huán)境的評價方法（三）綜合指標評分法3.1個月半年44.半年1年25.1年以上-2九、勞動者素質與勞務成本狀況11010711.勞動者素質較好，勞務成本較低102.勞動者素質較好，勞務成本較高73.勞動者素質相當好，勞務成本很高54.勞動者素質較差，勞務成本較低25.勞動者素質較差，勞務成本較高1十、第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況第三產(chǎn)業(yè)增加值占GNP的比重（%）31010831.45以上102.304583.203064.20以下3點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本【案例2-1】2.3世

37、行報告：中國營商環(huán)境的世界排名前移了18位世界銀行近年發(fā)布的營商環(huán)境報告顯示，2013年度到2016年度，中國營商環(huán)境的世界排名前移了18位。其中，開辦企業(yè)便利度排名前移31位。無獨有偶，2017年7月，上海美國商會發(fā)布2017年中國商業(yè)報告顯示，77%接受調查訪問的美國企業(yè)在華實現(xiàn)盈利，比上年增加了6個百分點；73.5%的企業(yè)實現(xiàn)收入增長，同比上升了12個百分點。國外機構和在華外企的一張張信任票，是對中國改善營商環(huán)境的肯定。黨的十八大以來，中國在改善營商環(huán)境，從而降低外資準入門檻、增強市場活力方面的努力有目共睹。5年來，我國在取消注冊資本制、便利公司設立等商事制度改革方面取得的成果得到了國際

38、社會的廣泛認同。我國多次出臺擴大開放積極利用外資的政策措施，先后發(fā)布了外商投資產(chǎn)業(yè)指導目錄、中西部地區(qū)外商投資優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)目錄、自貿(mào)試驗區(qū)外商投資負面清單。自貿(mào)試驗區(qū)對外資的開放領域從最早190項限制措施，調降至95項。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本【案例2-1】2.3在多項政策的鼓勵和支持下，我國利用外資規(guī)模保持了基本穩(wěn)定。2016年全球直接投資1.75萬億美元，尚未恢復國際金融危機前最高水平，全球吸引外資競爭不斷加劇。在此背景下，我國吸引外資規(guī)模保持了基本穩(wěn)定。2017年19月，全國新設立外商投資企業(yè)23 541家，同比增長10.6%；實際使用外資金額6 185.7億元人民幣

39、，同比增長1.6%。同時，外資產(chǎn)業(yè)結構出現(xiàn)了積極變化。19月，制造業(yè)實際使用外資1 817.6億元人民幣，同比增長7.5%，占外資總量比重的29.4%。高技術制造業(yè)實際使用外資529.8億元人民幣，同比增長27.5%。高技術服務業(yè)實際使用外資915.9億元人民幣，同比增長24%。中國降低外資準入門檻、不斷增強市場活力的努力，得到了國際社會充分肯定。瑞士洛桑管理學院發(fā)布的2017年度世界競爭力報告顯示，在全球最具競爭力的經(jīng)濟體中，中國從2016年的第25位躍升至第18位。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本【案例2-1】2.3過去5年，我國不斷擴大外商投資準入領域，推進內外資平等對待

40、、建設更加公平競爭市場環(huán)境的努力從未停息。2017年7月，中央財經(jīng)領導小組第16次會議專門研究改善營商環(huán)境、擴大對外開放問題。此后，國務院印發(fā)關于促進外資增長若干措施的通知，從進一步減少外資準入限制、制定財稅支持政策、完善國家級開發(fā)區(qū)綜合投資環(huán)境、便利人才出入境、優(yōu)化營商環(huán)境等5個方面部署了22項具體舉措。相信隨著這些舉措的落實，我國吸引外資的綜合優(yōu)勢將進一步提升，吸引外資的競爭力將繼續(xù)增強，更多的外國投資者將參與中國經(jīng)濟，實現(xiàn)共贏發(fā)展。資料來源馮其予世行報告：中國營商環(huán)境的世界排名前移了18位N經(jīng)濟日報，2017-10-14.【案例分析及討論題】1.評價一國投資環(huán)境主要考慮哪些要素？2.過去

41、5年中國主要通過哪些方面的改進使投資環(huán)境取得巨大進步？今后還可以通過哪些改革使中國投資環(huán)境進一步改善？點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本【思考題】2.31.什么是投資環(huán)境？投資環(huán)境具有哪些特征？2.什么是投資軟環(huán)境？它包括哪些主要內容？3.什么是投資硬環(huán)境？它包括哪些主要內容？4.試比較冷熱因素分析法、等級尺度法和綜合指標評分法的區(qū)別和聯(lián)系。謝謝觀看（第四版）投資學概論錄目1423第1章投資概述第2章投資環(huán)境第3章投資風險第4章投資監(jiān)管5867第5章投資資金籌集第6章實業(yè)投資第7章風險投資第8章并購投資910第9章證券投資第10章國際投資第 三 章CHAPTER ONE投資風險學

42、習目標在學習完本章之后，你應該能夠：了解投資風險的概念及分類；了解投資風險的構成內容、形成原因；掌握投資風險的識別及計量方法和處置方法。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資風險的概念及分類3.1一、投資風險及其形成的原因一般而言，投資風險是指投資者達不到預期收益或遭受各種損失的可能性，即投資收益的不確定性。投資風險是由許多因素造成的，這些因素主要包括以下幾個方面：1.宏觀經(jīng)濟因素2.市場因素3.自然因素4.技術因素5.其他因素點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資風險的概念及分類3.1二、投資風險的分類投資風險通常包括系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險兩大類：系統(tǒng)性風險非系

43、統(tǒng)性風險點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資風險的概念及分類3.1二、投資風險的分類（一）系統(tǒng)性風險：系統(tǒng)性風險，是指由于政治、經(jīng)濟及社會環(huán)境的變動而造成的所有投資行為的風險。它包括經(jīng)濟周期風險、利率風險、通貨膨脹風險等。這類風險的共同特點是：它們的影響不是作用于某一種投資對象，而是對整個投資行為發(fā)生作用，導致所有投資行為出現(xiàn)風險。由于系統(tǒng)性風險對所有投資行為普遍存在且無法加以規(guī)避與消除，因此，系統(tǒng)性風險又稱為非多樣化風險。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資風險的概念及分類3.1二、投資風險的分類（一）系統(tǒng)性風險：1.經(jīng)濟周期風險2.利率風險3.通貨膨脹風險4

44、.外匯風險5.國家風險6.政治風險點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資風險的概念及分類3.1二、投資風險的分類（二）非系統(tǒng)性風險非系統(tǒng)性風險是指由于市場、行業(yè)以及企業(yè)本身等因素導致個別投資行為的風險。它包括行業(yè)風險、企業(yè)經(jīng)營風險、財務風險、企業(yè)違約風險等，這是由單一因素造成的，只影響某種投資收益的風險。盡管目前不同類別的投資行為在不同程度上都具有非系統(tǒng)性風險，但根據(jù)投資理論研究的結果，非系統(tǒng)性風險屬于個別風險，能夠通過投資多樣化的方法將其分解并且可以進行有效的防范，因此，非系統(tǒng)性風險又稱為多樣化風險。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資風險的概念及分類3.1二、

45、投資風險的分類（二）非系統(tǒng)性風險：1.行業(yè)風險2.經(jīng)營風險3.財務風險4.違約風險點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本【小思考 3-1】3.1下列各項中，屬于系統(tǒng)性風險的有（）。A.行業(yè)風險B.利率風險C.通貨膨脹風險D.外匯風險E.道德風險【答案】BCD點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資風險的識別與估計3.2一、投資風險的識別投資風險的識別是企業(yè)投資風險管理的重要內容，投資風險的識別主要解決兩個問題：一是企業(yè)投資面臨哪些風險，這些風險是由哪些因素引起的；二是這些風險對投資項目的影響程度有多大。風險識別常見的方法有以下三種：（一）風險調查法（二）風險模擬法（三）風

46、險情報法點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資風險的識別與估計3.2二、投資風險的估計（一）投資風險估計的主要內容投資風險估計是企業(yè)投資風險管理的第二階段，其主要內容是對投資風險發(fā)生的概率進行估計，并在此基礎上進行風險損失估計。風險概率估計具有不同的形式，有客觀估計和主觀估計。這是因為風險發(fā)生的概率可能是客觀概率，也可能是主觀概率。所謂客觀概率，是指客觀存在的不以投資決策者的意志為轉移的風險概率值。而主觀概率是指決策者對風險發(fā)生的概率做出的主觀估計，其概率值因決策者不同而不同。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資風險的識別與估計3.2二、投資風險的估計（二）投資風

47、險的計量方法投資風險的計量方法，常見的主要有盈虧平衡分析法、敏感性分析法、概率分析法。這些風險計量方法分析的角度各不相同，側重點也不同，因此，適用的情況也不盡相同。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資風險的識別與估計3.2二、投資風險的估計（二）投資風險的計量方法1.盈虧平衡分析法（break-even analysis）盈虧平衡分析法通常又稱為量本利分析法，它是根據(jù)投資項目在正常年份的產(chǎn)品產(chǎn)量（銷售量）、成本費用、產(chǎn)品銷售單價及銷售稅金等數(shù)據(jù)，計算并分析產(chǎn)量、成本和盈利之間的關系，從中發(fā)現(xiàn)三者之間聯(lián)系的規(guī)律，并確定項目成本和收益相等時的盈虧平衡點的一種分析方法。點擊添加文本點

48、擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資風險的識別與估計3.2二、投資風險的估計（二）投資風險的計量方法1.盈虧平衡分析法（break-even analysis）線性盈虧平衡分析法以成本函數(shù)和銷售收入都是線性的，即總產(chǎn)量、總收入、總變動成本按固定比例增長為假定條件。根據(jù)銷售收入與成本的關系，可得：AR（Q）=PQ（公式3-1）AC（Q）=F+VQ（公式3-2）點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資風險的識別與估計3.2二、投資風險的估計（二）投資風險的計量方法1.盈虧平衡分析法（break-even analysis）由于盈虧平衡點是求企業(yè)達到收支平衡所必需的最小規(guī)模，即保本點，

49、因此有：AR（Q）=AC（Q）（公式3-3）經(jīng)代入、移項、整理，得：Q0=F/（P-V）（公式3-4）點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資風險的識別與估計3.2二、投資風險的估計（二）投資風險的計量方法1.盈虧平衡分析法（break-even analysis）Q0為保本經(jīng)濟點，當企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模小于Q0時，企業(yè)處于虧損狀態(tài)；當企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模大于Q0時，企業(yè)處于盈利狀態(tài)。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本【例3-1】3.2某企業(yè)計劃新建一家拖拉機廠，按照設計生產(chǎn)能力為年產(chǎn)5 000輛，每輛售價為40 000元，單位產(chǎn)品變動費用為20 000元，固定費用總額為28 800

50、 000元，試對該項目進行盈虧平衡分析。解：Q0=F/（P-V）=28 800 000（40 000-20 000）=1 440（輛）也就是說，該拖拉機廠銷售量達到1 440輛，就可做到不盈也不虧，即可保本。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資風險的識別與估計3.2二、投資風險的估計（二）投資風險的計量方法2.敏感性分析法（sensitivity analysis）敏感性分析法是考察與投資項目有關的一個或多個主要因素發(fā)生變化時對該項目投資價值指標的影響程度。敏感性分析法的步驟如下：（1）確定分析對象。（2）確定不確定性因素。（3）從理論上說，（4）確定敏感性因素。點擊添加文本點

51、擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本【例3-2】3.2某企業(yè)某投資項目的現(xiàn)金流量見表3-1，若要求該項目的最低投資收益率為10%，試對該項目進行敏感性分析。分析過程如下：（1）選擇凈現(xiàn)值指標為敏感性分析的對象。根據(jù)表3-1的數(shù)據(jù)，可得：NPV=-290+80（P/A，10%，10）+80（P/F，10%，10）=-290+806.1446+800.3855=232.408（萬元）點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本【例3-2】3.2（2）選擇銷售收入、經(jīng)營成本、固定資產(chǎn)投資為不確定性因素，分別對凈現(xiàn)值指標作敏感性分析。年份01910固定資產(chǎn)投資-240流動資產(chǎn)投資-50銷售收入200

52、200經(jīng)營成本100100銷售稅金（銷售收入的10%）2020回收固定資產(chǎn)殘值30回收流動資金50凈現(xiàn)金流量-29080160點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本【例3-2】3.2設銷售收入的變化率為X，則與之相對應的凈現(xiàn)值為：NPV=-290+200（1+X）（1-10%）-100（P/A，10%，10）+80（P/F，10%，10）設經(jīng)營成本的變化率為Y，則與之相對應的凈現(xiàn)值為：NPV=-290+200（1-10%）-100（1+Y）（P/A，10%，10）+80（P/F，10%，10）設固定資產(chǎn)投資的變化率為Z，則與之相對應的凈現(xiàn)值為：NPV=-240（1+Z）-50+80（

53、P/A，10%，10）+80（P/F，10%，10）點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本【例3-2】3.2（3）取X，Y，Z的10%、20%值代入以上各式，分別計算出相應的凈現(xiàn)值，見表3-2。不確定因素變化率-20%-10%010%20%銷售收入 11.20121.81232.41343.01453.61經(jīng)營成本355.30293.85232.41170.96109.52固定資產(chǎn)投資280.41256.41232.41208.41184.41根據(jù)表3-2的數(shù)據(jù)可畫出敏感性分析圖（如圖3-2所示）。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本【例3-2】3.2（4）比較各種不確定

54、性因素在變化率相同的情況下對NPV的影響程度。銷售收入：當銷售收入降低10%時，NPV從232.41萬元下降為121.81萬元，變化率為47.59%（232.41-121.81）232.41。經(jīng)營成本：當經(jīng)營成本上升10%時，NPV從232.41萬元下降為170.96萬元，變化率為26.44%（232.41-170.96）232.41。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資風險的識別與估計3.2二、投資風險的估計（二）投資風險的計量方法3.概率分析法敏感性分析雖然指出了各種不確定性因素對投資項目的投資價值的影響程度，但是不能得出這些因素出現(xiàn)的可能性有多大，以及給投資項目造成的風險

55、程度等結論。所謂概率分析法，就是利用一定的概率方法，把投資項目中不確定的變量變?yōu)榫唧w數(shù)字，使各種不確定性因素“數(shù)學化”“確定化”，從而對投資項目的投資價值進行分析的一種方法。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資風險的識別與估計3.2二、投資風險的估計（二）投資風險的計量方法3.概率分析法概率分析法的步驟如下：（1）任選一個不確定性因素為隨機變量，將這個不確定性因素的各種可能結果一一列出，并分別計算各種可能結果對投資項目的影響。（2）分別計算各種可能結果出現(xiàn)的概率。概率可根據(jù)過去統(tǒng)計資料和調查預測資料進行測算，也可以由分析人員根據(jù)經(jīng)驗判斷得出。（3）根據(jù)以上資料，計算在不確定性因

56、素影響下投資價值的期望值。（4）計算標準差，點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本【例3-3】3.2某項目的有關資料見表3-3，其凈現(xiàn)值服從正態(tài)分布。試分析：隨產(chǎn)銷量的變化，該項目是否有虧損的可能？虧損的可能性有多大？產(chǎn)銷量（萬臺）4.03.63.2凈現(xiàn)值（萬元）67.932.7-2.7概率0.20.70.1點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本【例3-3】3.2解：E（x）=67.90.2+32.70.7+（-2.7）0.1=36.2（萬元）=(67.9-36.2)20.2+(32.7-36.2)20.7+(-2.7-36.2)20.1)=19（萬元）由此可得該項目的凈現(xiàn)

57、值：在55.2萬元17.2萬元（36.219）的可能性為68.27%；在74.2萬元-1.8萬元（36.2219）的可能性為95.45%；在93.2萬元-20.8萬元（36.2319）的可能性為99.73%。說明該項目由產(chǎn)銷量變化而引起虧損的可能性不太大，可以建設。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本【小思考 3-2】3.2某企業(yè)的A產(chǎn)品設計生產(chǎn)能力為年產(chǎn)600件，每件售價為460 000元，單位產(chǎn)品變動費用為160 000元，固定費用總額為124 800 000元，該項目保本點為（）件。A.500B.600C.415D.416 【答案】D點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添

58、加文本投資風險的處置3.3風險處置是企業(yè)投資風險管理的又一重要內容，其目的是通過風險處置來規(guī)避、減少投資風險。投資風險處置通常通過控制法和財務法兩條途徑進行，控制法與財務法側重面不同，兩者互相補充，有機配合，構成整個投資風險的處置系統(tǒng)。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資風險的處置3.3一、控制法所謂控制法，是指運用各種控制措施，在風險發(fā)生前，力求消除風險因素，降低風險發(fā)生頻率；在風險發(fā)生時，將風險損失降低到最低程度?？刂品òɑ乇茱L險、損失控制、風險消縮和風險分散等內容。（一）回避風險（二）損失控制（三）風險消縮（四）風險分散點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投

59、資風險的處置3.3一、控制法（一）回避風險回避風險主要是中斷風險源，使風險不致發(fā)生或遏制其發(fā)展?；乇茱L險有時可能不得不做出一些必要的犧牲，但較之承擔風險，這些犧牲比起風險真正發(fā)生時可能造成的損失要小得多，甚至微不足道，如回避風險大的投資，選擇風險小或適中的投資。因而在投資決策時要注意，要放棄明顯會導致虧損的投資。對于風險超過自己的承受能力、成功把握不大的投資，不參與，甚至有時在投資進行到一半時，預測后期風險很大，必然有更大的虧損，而不得不中斷投資。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資風險的處置3.3一、控制法（二）損失控制損失控制是指有意識地采取行動防止或減少災害事故的發(fā)生以及

60、所造成的經(jīng)濟和社會損失，它包括兩個方面的內容：防損計劃和減損計劃。防損計劃減損計劃點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資風險的處置3.3一、控制法（三）風險消縮風險消縮，是指在損失發(fā)生前設法消除風險因素或減少損失發(fā)生的頻率；在損失發(fā)生后，設法減少損失的幅度。風險消縮的步驟如下：（1）查詢風險事故因素。（2）預防損失和抑制損失。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資風險的處置3.3一、控制法（四）風險分散風險分散，是指通過投資投向的多樣化來降低投資風險企業(yè)可以通過以下兩種方式來分散投資風險：（1）投資分散化，即不把企業(yè)的全部投資項目集中于某一特定國家、地區(qū)或某一個特定