有限合伙企業(yè)作為高管持股平臺的相關(guān)問題

1、有限合伙企業(yè)作為高管持股平臺的相關(guān)問題一、什么是有限合伙企業(yè)有限合伙企業(yè)是一種合伙企業(yè)，與普通合伙企業(yè)相比，有限合伙企業(yè)的合伙 人分為普通合伙人（GP）和有限合伙人（LP）。關(guān)于有限合伙企業(yè)的具體規(guī)定見于合伙企業(yè)法（2007.6.1實(shí)行），其最 主要的兩個特征是：1、普通合伙人對企業(yè)的債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任，有限合伙人以出資額為限承擔(dān) 有限責(zé)任，這是有限合伙的“有限”所在。2、普通合伙人才能執(zhí)行合伙事務(wù)，承擔(dān)管理職能，而有限合伙人只是作為 出資方，不參與企業(yè)管理。有限合伙企業(yè)相比公司的優(yōu)勢主要在于兩點(diǎn)：1、稅負(fù)更少：有限合伙企業(yè)和一般合伙企業(yè)一樣，以“先分后繳”的方式， 由合伙人直接納稅，避免了企業(yè)

2、所得稅和個人所得稅的雙重納稅（綜合稅率 40%），根據(jù)一些地方政策，可以將合伙人股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得稅率降至20%；2、安排靈活：合伙人之間的權(quán)利義務(wù)關(guān)系、收益分配方式等都是根據(jù)合伙 協(xié)議約定的，安排非常靈活，自主性很強(qiáng)。（相比于公司制，有限合伙還有其他制度優(yōu)勢，和本文所討論的主題無關(guān)， 在此不贅述）二、有限合伙企業(yè)作為高管持股平臺的可行性作為股權(quán)激勵實(shí)行高管持股，可以采用個人直接持股的方式，也可以采用設(shè) 立持股平臺的方式進(jìn)行。個人直接持股操作簡單，稅負(fù)?。?0%的稅率）；設(shè)立持 股平臺的方式能加強(qiáng)公司對于激勵對象的控制，保證激勵控制對象的穩(wěn)定性。（個 人直接持股也能控制，但是需要另外有協(xié)議安排，并不

3、直接）持股平臺主要有公司制和有限合伙制兩種組織形式。公司制持股平臺的稅負(fù) 高（綜合稅率40%），安排平臺的控股股東持股比例、鎖定期等略有些麻煩，而 有限合伙持股平臺具有稅收優(yōu)勢，安排靈活方便，故就此考慮有限合伙企業(yè)作為 高管持股平臺的可行性。2009年11月28日，證券登記結(jié)算管理辦法修訂，合伙企業(yè)作為上市公 司股東再無技術(shù)障礙。2011年7月19日，江西博雅生物制藥股份有限公司IPO 通過中國證監(jiān)會審核，其以“盛陽投資”（有限合伙企業(yè)，注冊于廈門市思明區(qū)） 作為高管持股平臺的操作方式得到了證監(jiān)會的認(rèn)可。從此，以有限合伙企業(yè)作為 高管持股平臺有先例可循。三、有限合伙用于高管持股平臺的若干考慮1

4、、普通合伙人的安排普通合伙人執(zhí)行合伙事務(wù)，承擔(dān)管理職能，為有限合伙企業(yè)的對外代表，需 要審慎考慮人選。2、地方稅收優(yōu)惠政策的選擇1）從目前現(xiàn)有的地方稅收政策來看，天津的政策在優(yōu)惠程度和政策穩(wěn)定性 上最好（按：寫此文前天津享受政策優(yōu)惠的出資門檻還沒提高1億元）；2）可以考慮，是否需要推動本地政府出臺相應(yīng)政策，將稅收留在本地，以 促進(jìn)和本地政府的關(guān)系？在股權(quán)投資市場火熱的情況下，股權(quán)投資優(yōu)惠政策對本 地資金應(yīng)有較大吸引力，有利于增加本地稅源，促進(jìn)本地經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但不確定爭 取政策的難度有多大。3、納稅義務(wù)產(chǎn)生的時點(diǎn)和賬務(wù)處理有限合伙企業(yè)的全部“生產(chǎn)經(jīng)營所得，包括企業(yè)分配給投資者個人的所得和 企業(yè)當(dāng)年

5、留存的所得（利潤）”為應(yīng)納稅所得額，即一旦產(chǎn)生利潤，即使不分配也 要納稅。作為高管持股平臺的合伙企業(yè)應(yīng)選擇查賬征收的方式繳稅，在賬務(wù)處理上可 將持股列為“長期股權(quán)投資”。因持其股比例肯定小于20%，故采用成本法計量 長期股權(quán)投資，所持股份的公允價值變化不會體現(xiàn)在賬上，不會因?yàn)楸怀止傻墓?司上市這個事項(xiàng)而產(chǎn)生納稅義務(wù)。（關(guān)于稅源所在地，個人轉(zhuǎn)讓限售股有特別規(guī)定：根據(jù)關(guān)于個人轉(zhuǎn)讓上市 公司限售股所得征收個人所得稅有關(guān)問題的通知，個人限售股轉(zhuǎn)讓所得稅征收 方式是由證券機(jī)構(gòu)在股票轉(zhuǎn)讓時預(yù)扣預(yù)繳，稅源在證券機(jī)構(gòu)所在地。作為企業(yè)， 稅源應(yīng)在企業(yè)注冊所在地，暫未查到有針對合伙企業(yè)轉(zhuǎn)讓限售股征稅的針對性法 規(guī)

6、文件）4、退出機(jī)制1）以增資方式成為公司股東的有限合伙企業(yè)，所持股份的限售期為一年（這 一點(diǎn)沒有特殊要求，博雅生物的案例中，盛陽投資鎖定期即為一年），上市后可 以合伙企業(yè)作為主體實(shí)施股權(quán)轉(zhuǎn)讓，獲得收益，而該收益通過有限合伙企業(yè)直接 “傳導(dǎo)”至最終持股的個人；對于持股個人實(shí)際的股權(quán)鎖定時間，可以在合伙協(xié)議中約定；2）持股個人享受收益（或獲利退出）有四種方式：分享企業(yè)收益：按照份額享有上面所提到的以有限合伙企業(yè)為主體的股 權(quán)轉(zhuǎn)讓收益；轉(zhuǎn)讓財產(chǎn)份額：按照協(xié)議約定將屬于自己的財產(chǎn)份額轉(zhuǎn)讓他人；退伙結(jié)算：根據(jù)合伙協(xié)議約定條件退伙，并獲得自身財產(chǎn)；散伙清算：有限合伙企業(yè)解散，個人按照合伙協(xié)議約定獲得清算后

7、的財 產(chǎn)。5、“高管股份”限制公司法142條規(guī)定，股份公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員任職期間， 每年轉(zhuǎn)讓股份不得超過其持有股份總數(shù)的25%。這個“25%”的額度在計算時是 否包含間接持股數(shù)量，沒有明確的規(guī)定，上市前公司可以從有利于自身的角度解 釋。特別的，公司上市后，這種董、監(jiān)、高的持股叫做“高管股份”，深交所和 登記結(jié)算公司對于“高管股份”的特別鎖定，并不包括其間接持股的部分。因此， 上市后持股平臺如需轉(zhuǎn)讓股份，在實(shí)際操作中不受“高管股份”的監(jiān)管限制。6、普通合伙人的風(fēng)險隔離作為普通合伙人，對合伙企業(yè)的債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任，這個風(fēng)險在高管持股平 臺模式下幾乎沒有。但如果有任何原因，需要隔離自然人

8、作為普通合伙人的風(fēng)險， 可以用有限公司作為普通合伙人而自然人控股該殼公司的方式操作。在這種情況 下，也可以約定普通合伙人以勞務(wù)出資，不享受或享受很少收益（普通合伙人的 稅率可能接近35%），這樣合伙企業(yè)的所有收益都能享受最優(yōu)惠的稅率。7、其他有限合伙作為國內(nèi)比較新穎的企業(yè)組織形式，所面臨的細(xì)節(jié)問題較多，包括 最為關(guān)鍵的合伙協(xié)議的條款設(shè)置和稅務(wù)籌劃，均需要詳細(xì)論證。案例：博雅生物：有限合伙作為高管持股平臺，第一次出現(xiàn)，從理論走向現(xiàn)實(shí)的案例。總經(jīng)理 廖昕晰等14人成立“盛陽投資（有限合伙）”持股。其中8人系發(fā)行人董事、監(jiān) 事、高管。1.股權(quán)結(jié)構(gòu)圖：廈門盛陽投資合伙企業(yè)（有限合伙）（“盛陽投資”）和

9、廈門順加 投資合伙企業(yè)（有限合伙）（“順加投資”）分別持有博雅生物9.38%和6.25%的股 權(quán)；盛陽投資簡介：盛陽投資為有限合伙企業(yè)，認(rèn)繳出資額3000萬，實(shí)繳出資額3000萬，經(jīng)營范圍為股權(quán)投資，13名有限合伙人和1名普通合伙人；順加投資簡介：順加投資為有限合伙企業(yè)，認(rèn)繳出資額3000萬，實(shí)繳出資額3000萬，經(jīng)營范圍為股權(quán)投資，17名有限合伙人和1名普通合伙人；三諾生物：2010年12月24日，公司召開2010年第一次臨時股東大會，審議通過了 關(guān)于公司增資擴(kuò)股的議案。增資擴(kuò)股后，公司注冊資本由6,000萬元增加為 6,600萬元。本次增資中，公司向張帆、王世敏、王飛和由公司部分員工投資設(shè)立的益和 投資定向發(fā)行人民幣普通股600萬股，張帆、王世敏、王飛、益和投資以現(xiàn)金 方式分別認(rèn)購480萬股、10萬股、10萬股、100萬股。本次增資定價依據(jù)系參照公司2010年9月30日每股凈資產(chǎn)值1.17元（以 改制后