卓朗智能機(jī)械有限公司凈資產(chǎn)收益率分析

1、 卓朗智能機(jī)械有限公司凈資產(chǎn)收益率分析 樊茹 摘 要 企業(yè)在運(yùn)營(yíng)的過程中，最終的目標(biāo)都是利益最大化，這樣才能使企業(yè)有動(dòng)力開展日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，那么企業(yè)就需要有長(zhǎng)期的盈利能力。文章首先闡述了要分析的公司的概況，接下來對(duì)于公司的凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行了分析，利用杜邦分析理論的框架，選擇了凈資產(chǎn)收益率作為主要的指標(biāo)，分析了卓郎智能公司盈利能力上升的主要原因，最后，根據(jù)以上的分析，本文對(duì)卓郎智能公司的盈利能力如何繼續(xù)維持提出了優(yōu)化方案。Key 杜邦分析體系;凈資產(chǎn)收益率;利益最大doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2020. 19. 020 F275 A 167

2、3 - 0194（2020）19- 0046- 021 公司簡(jiǎn)介卓郎智能（600545）成立于2012年11月5日，2017年7月借殼新疆城建A股上市，截至2017年6月21日注冊(cè)資本為 116 000 萬元人民幣，主要從事高端紡機(jī)的研制和銷售。卓郎智能的子公司分為兩類，一類是做技術(shù)開發(fā)的子公司，一類是做除技術(shù)外的生產(chǎn)和銷售的子公司。這兩類子公司分工明確，做核心技術(shù)開發(fā)的子公司基本上位于發(fā)達(dá)國家，因其具備良好的研發(fā)優(yōu)勢(shì)，能夠充分實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新功能。負(fù)責(zé)生產(chǎn)銷售的子公司則分布在全球各地，靠近市場(chǎng)需求的地方。經(jīng)過多年的不斷積累與沉淀，公司形成了在研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等多個(gè)環(huán)節(jié)都能適應(yīng)市場(chǎng)變化和企業(yè)定位的發(fā)展

3、模式。首先，公司把主要的成本都放在技術(shù)創(chuàng)新方面，包括在人才、資金等方面，其中近年來分別在歐洲的瑞士和德國都建立了現(xiàn)代化的研發(fā)基地，這樣就能為公司的客戶提供高端定制化研發(fā)產(chǎn)品，以確?？蛻裟軌蛳硎艿阶钕冗M(jìn)、最優(yōu)越的技術(shù)產(chǎn)品，進(jìn)而達(dá)到滿足了客戶的需求，同時(shí)新產(chǎn)品的推出帶來的是市場(chǎng)的延伸，創(chuàng)新是一個(gè)公司長(zhǎng)盛不衰的源泉;其次，在生產(chǎn)和采購模式方面公司實(shí)施訂單式生產(chǎn)，針對(duì)客戶需求進(jìn)行深度定制，接下來是將每個(gè)客戶的不同需求與問題分開進(jìn)行“私人定制”，這樣做到精細(xì)化運(yùn)營(yíng)。最后，在銷售模式方面，會(huì)根據(jù)市場(chǎng)規(guī)模的不同采用因地制宜的銷售策略，符合不同地區(qū)的政策、形勢(shì)與市場(chǎng)，確保各市場(chǎng)都能夠有效、順利的發(fā)展。2 凈資

4、產(chǎn)收益率分析2.1 凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率會(huì)受到其他一些指標(biāo)的變化的影響，基本上有總資產(chǎn)報(bào)酬率、負(fù)債利率和所得稅稅率。首先，總資產(chǎn)報(bào)酬率。方便投資者了解公司目前的財(cái)務(wù)狀況，企業(yè)的凈資產(chǎn)獲利能力越高，公司的利潤(rùn)就越大，報(bào)酬率也會(huì)相應(yīng)的提高，在負(fù)債利息率和資本結(jié)構(gòu)不會(huì)影響總資產(chǎn)報(bào)酬率的前提下，凈資產(chǎn)收益率隨著總資產(chǎn)報(bào)酬率的變化而變化，總資產(chǎn)報(bào)酬率上升，凈資產(chǎn)收益率也會(huì)隨著上升。其次，負(fù)債利率。表示公司的負(fù)債占全部資金的比率，負(fù)債比率過高，說明該公司債務(wù)資本過高，公司的償債能力會(huì)降低，公司會(huì)處于危險(xiǎn)之中，會(huì)出現(xiàn)資不抵債的情況，影響公司的正常運(yùn)行，使公司的獲利能力降低。該指標(biāo)如果比率低的話，說明公司

5、的負(fù)債比較少，獲利能力高，有利于保證股東的權(quán)益，對(duì)于凈資產(chǎn)收益率產(chǎn)生顯著的影響，如果與此情況相反，則企業(yè)的獲利能力較弱，在投資期間需要慎重考慮，因此，在這種情況下，會(huì)對(duì)凈資產(chǎn)收益率產(chǎn)生不利的影響。最后，所得稅的稅率。凈資產(chǎn)收益率是凈利潤(rùn)與平均凈資產(chǎn)的比例，扣除了所得稅的費(fèi)用以后，就是企業(yè)的凈利潤(rùn)，扣除的所得稅越高，凈利潤(rùn)就越低，從而凈資產(chǎn)收益率也越低，相反，所得稅越低，扣除的所得稅越低，凈利潤(rùn)就越高，凈資產(chǎn)收益率也就隨之增高。由此可見，所得稅對(duì)于凈資產(chǎn)收益率的影響也是非常重要的。2.2 卓郎智能凈資產(chǎn)收益率分析通過這些財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算與分析，可以了解公司的真實(shí)盈利能力，及時(shí)發(fā)現(xiàn)公司的問題，預(yù)判公

6、司的發(fā)展前景。凈資產(chǎn)收益率反映的則是每單位的股東權(quán)益所帶來的凈利潤(rùn)有多少，這影響著股東的利益。凈資產(chǎn)收益率越高代表股東投入的資產(chǎn)帶來的收益率越好。如圖1所示，卓郎智能在2016年的凈資產(chǎn)收益率呈負(fù)增長(zhǎng)，說明盈利能力逐漸的減弱，借殼上市之后，卓郎智能的收益率逐漸的增長(zhǎng)，又高出同行業(yè)的平均水平，通過借殼上市，使得卓郎智能的凈資產(chǎn)收益率有了大幅度的增長(zhǎng)，這說明在上市以后公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)范圍得到了很大的提高，利潤(rùn)也大幅度的提高，導(dǎo)致股東所有者權(quán)益的增加，因此，凈資產(chǎn)收益率的提高也說明股東權(quán)益得到了相應(yīng)的保障。2.3 基于杜邦分析體系杜邦體系是凈資產(chǎn)收益率的進(jìn)一步分解，杜邦財(cái)務(wù)分析體系主要是圍繞凈資產(chǎn)收益

7、率，然后對(duì)其進(jìn)行分析求解，用它作為判定公司的盈利能力的重要標(biāo)準(zhǔn)。將凈資產(chǎn)收益率各項(xiàng)有關(guān)指標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)自身的情況結(jié)合起來，通過它們引申的其他方面的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，進(jìn)行進(jìn)一步的研究，分析每項(xiàng)指標(biāo)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響，讓投資者能夠更好地去了解企業(yè)的財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況，一個(gè)企業(yè)凈資產(chǎn)收益率是具體體現(xiàn)公司經(jīng)營(yíng)狀況的重要因素，投資者也最關(guān)心企業(yè)公司的盈利水平及其經(jīng)營(yíng)狀況。2.3.1 銷售凈利率銷售凈利率又稱銷售凈利潤(rùn)率，是凈利潤(rùn)占銷售收入的百分比。這項(xiàng)指標(biāo)反映的是每一項(xiàng)的銷售收入帶來的凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)是多少，銷售收入在上升的時(shí)候，利潤(rùn)也會(huì)隨之上升，銷售凈利率也會(huì)隨之增加，表示公司的盈利狀況良好，卓郎智能公司的銷售凈利率

8、從2016年開始到2018年一直呈現(xiàn)出增長(zhǎng)的趨勢(shì)，這也可以充分地體現(xiàn)出卓郎公司的銷售水平呈現(xiàn)增長(zhǎng)的趨勢(shì)，說明通過借殼上市之后，提高了銷售收入，但是企業(yè)在上市之后會(huì)更加受到投資者的關(guān)注，因此需要優(yōu)化內(nèi)部的資本結(jié)構(gòu)，去穩(wěn)定目前的經(jīng)營(yíng)狀況，在穩(wěn)定的同時(shí)達(dá)到企業(yè)利益最大化的目標(biāo)。2.3.2 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率就是公司的總資產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)情況，卓郎智能是以銷售機(jī)器設(shè)備為主，因此在總資產(chǎn)中該公司的無形資產(chǎn)占比比較大，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也就在無形資產(chǎn)這項(xiàng)指標(biāo)上體現(xiàn)，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計(jì)算方法主要是通過企業(yè)的銷售收入除以資產(chǎn)總額的平均值而計(jì)算來的數(shù)值，資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，周轉(zhuǎn)率越高，說明企業(yè)的銷售能力越強(qiáng)，收益也就

9、越高營(yíng)運(yùn)能力也就越強(qiáng)。我們能夠發(fā)現(xiàn)卓郎智能公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率自2016年開始處于大幅度增長(zhǎng)的趨勢(shì)，說明這期間銷售貨物的次數(shù)增加，規(guī)模擴(kuò)大，增加了資產(chǎn)總額，卓郎智能公司為了使得凈利潤(rùn)達(dá)到上市的標(biāo)準(zhǔn)，擴(kuò)大了生產(chǎn)規(guī)模，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的上升也就使得公司的資產(chǎn)總額大幅的提升，由于隨著上市的節(jié)奏不斷增快，這就要求卓郎智能公司必須在擴(kuò)大規(guī)模的同時(shí)提高營(yíng)運(yùn)效率。如何在之前的基礎(chǔ)上利用目前公司的營(yíng)運(yùn)資本使得利潤(rùn)區(qū)有大幅度的提升，是卓郎智能現(xiàn)在首要需要思考與考慮的問題，但是即使在這種情況下，也不能進(jìn)行盲目的擴(kuò)張，得在做好充分的準(zhǔn)備之下，做出充分風(fēng)險(xiǎn)的控制之后，穩(wěn)定地進(jìn)行規(guī)模的擴(kuò)大。2.3.3 權(quán)益乘數(shù)分析權(quán)益系數(shù)則

10、具體反映一個(gè)企業(yè)的利潤(rùn)收入的總體表現(xiàn)，它所體現(xiàn)的是企業(yè)在經(jīng)過各種資金的運(yùn)轉(zhuǎn)之后的情況，如果一個(gè)公司的資本負(fù)債率較大，那么權(quán)益系數(shù)也隨之增大，也就是說企業(yè)在負(fù)債率較大的情況下，會(huì)有較高的利潤(rùn)收入，但是面臨的風(fēng)險(xiǎn)也就隨之提高，在這種情況下，企業(yè)有可能會(huì)處于高風(fēng)險(xiǎn)之下，但相應(yīng)的企業(yè)也會(huì)獲取高額的收益，所以在企業(yè)負(fù)債較高的情況下，就需要有一個(gè)正確的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，不要讓企業(yè)處于危機(jī)之中。3 總結(jié)與建議從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，企業(yè)借殼上市之后已經(jīng)不再滿足于短期的投機(jī)獲利，而是要維持長(zhǎng)久的經(jīng)營(yíng)發(fā)展，這正是一個(gè)公司所需要去考慮的事情，所以必須提高自身的盈利能力，提升凈利潤(rùn)從而降低無形資產(chǎn)的占比，提升公司資產(chǎn)的質(zhì)量水平。除此之

11、外，紡織業(yè)在得到國家的扶持之下也發(fā)展得突飛猛進(jìn)，從而更多的中小企業(yè)爭(zhēng)相進(jìn)入了這個(gè)大市場(chǎng)。而隨著競(jìng)爭(zhēng)者的增加，競(jìng)爭(zhēng)也隨之增加，從而形成了良性的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，特別是公司所處的新疆又是紡織業(yè)大省，當(dāng)?shù)赜兄T多的政策傾斜，當(dāng)企業(yè)面對(duì)廣闊的市場(chǎng)一旦形成，必然導(dǎo)致的是激烈的競(jìng)爭(zhēng)，而各企業(yè)想要去競(jìng)爭(zhēng)，其中財(cái)務(wù)就是最重要的依靠，唯有提升自身各方面的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，充實(shí)自身的實(shí)力，才能不斷開拓新市場(chǎng)，得到更加長(zhǎng)久的發(fā)展。主要Reference1鄭竹青，謝赤.交易特征視角下企業(yè)并購績(jī)效影響因素研究J.求索，2016（8）：115-119.2郭金鳳，邵先菊.中鋼設(shè)備成功借殼中鋼吉炭的啟示J.財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)，2015（16）：32-34.3張碩，崔麗花.基于因子分析法的借殼上市公司績(jī)效評(píng)價(jià)與影響因素分析J.通化師范學(xué)院學(xué)報(bào)，2018，39（3）：138-144.4陳紅權(quán).企業(yè)償債能力與盈利能力的分析評(píng)價(jià)J.學(xué)術(shù)天地，2005（1）.5黃明，郭大偉.淺談企業(yè)盈利能力的分析J.林業(yè)財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)，1997 （3）.6陳奎榮.上市公司財(cái)務(wù)分析M.北京：中