財(cái)務(wù)報(bào)表分析樣本

1、財(cái)務(wù)報(bào)表分析樣本ABC有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析自：財(cái)務(wù)部2017年 2月 13日一、 2016 年收入情況分析圖1ABC（按產(chǎn)品分類）二、三大報(bào)表分析資產(chǎn)負(fù)債表2016 年 12 月 31 日公司資產(chǎn)總額為 656.24 億，比上年同比增長(zhǎng) 23.91%，其中流動(dòng)資產(chǎn)占比 32.65%，非流動(dòng)資產(chǎn)占比 67.35%。流動(dòng)資產(chǎn)中主要為貨幣資金、應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款及存貨，分別占總資產(chǎn)的 6.17%，6.58%，8.36%和 10.05%。非流動(dòng)資產(chǎn)重主要為固定資產(chǎn)、 在建工程、工程物資及無(wú)形資產(chǎn)，分別占總資產(chǎn)的 32.81%，14.01%，6.57%和 8.12%。開(kāi)發(fā)支出為 13.96 億，占總資產(chǎn)

2、的 2.13%，開(kāi)發(fā)支出與銷售收入的比為2.86%，由此可知，該公司的技術(shù)比較成熟，研發(fā)投入相對(duì)較少。公司負(fù)債總額416.44億。其中流動(dòng)負(fù)債333.71 億，非流動(dòng)負(fù)債82.73 億。流動(dòng)負(fù)債中占比多的項(xiàng)目有短期借款、 應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款和其他應(yīng)付款， 分別占總負(fù)債的比重為15.26%，12.81%，13.46%，2.85%和 2.48%。非流動(dòng)負(fù)債中占比多的項(xiàng)目為長(zhǎng)期借款、 應(yīng)付債券和其他非流動(dòng)負(fù)債，分別占比 9.27%，1.52%和1.82%。所有者權(quán)益合計(jì) 239.8 億元，其中未分配利潤(rùn)為 101.69 億元，較去年同比增長(zhǎng) 15.5%。利潤(rùn)表2016 年?duì)I業(yè)總收入 488

3、.27 億，較上年增長(zhǎng)0.78%，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率創(chuàng)三年新低， 在 2009 年增長(zhǎng)率則高達(dá) 48.28%；營(yíng)業(yè)成本 479.2 億，較上年增長(zhǎng) 4.84%，較前兩年的增長(zhǎng)率顯著下降。銷售費(fèi)用比 2010 年有所下降，增長(zhǎng)率為負(fù)值；管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用和資產(chǎn)減值損失都上升， 尤其是財(cái)務(wù)費(fèi)用增長(zhǎng) 1 倍以上，資產(chǎn)減值損失也非常明顯。近三年來(lái)，不管是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、 利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)，還是每股收益都呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。 在 2009 年三項(xiàng)利潤(rùn)指標(biāo)均具有高達(dá)百分之二百多的增長(zhǎng)率，而 2010，2011 兩年增長(zhǎng)率都為負(fù)值。每股收益也從 1.77 元下降至 0.6 元。單純從利潤(rùn)表的角度來(lái)看，一方面由于營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)

4、率的放緩，另一方面由于營(yíng)業(yè)成本較營(yíng)業(yè)收入增速快，故而盈利狀況不斷惡化，利潤(rùn)空間不斷下降?，F(xiàn)金流量表2016 年期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額 37.37 億，增加額為 17.59 億，同比增長(zhǎng)率達(dá) 629%，主要是因?yàn)?2010 年該項(xiàng)科目為負(fù)值造成的。其中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量、 投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量和籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量分別為 59.85 億， -89.23 億和 -0.39 億。銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金從 2010 年的 561.47 億下降至 514.09 億，也從一定層面說(shuō)明了公司經(jīng)營(yíng)狀況的惡化。 公司籌資總額為 206.12 億，僅借款就到達(dá) 181.89 億，可以看出公司的籌資方式主要是借

5、款為主。 投資活動(dòng)則主要表現(xiàn)為購(gòu)建固定資產(chǎn)、 無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金， 其現(xiàn)金流出量占投資現(xiàn)金流出的 96%。三、財(cái)務(wù)比率分析1. 償債能力報(bào)告期20062008200920102011營(yíng)運(yùn)資本（億）-13.664.56-12.36-102.11-119.47流動(dòng)比率0.841.030.930.630.64速動(dòng)比率0.470.540.690.400.44現(xiàn)金比率0.200.120.130.070.12經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量 / 流動(dòng)負(fù)債0.290.130.660.110.18產(chǎn)權(quán)比率2.051.701.281.721.97權(quán)益乘數(shù)3.022.442.132.502.74資產(chǎn)負(fù)債率 (%)66

6、.8959.0052.9660.0663.46已獲利息倍數(shù)5.694.4419.9513.373.51經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量負(fù)債合計(jì)0.250.090.560.100.14表 1ABC 償債能力指標(biāo)企業(yè)償債能力分為短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力，其中營(yíng)運(yùn)資本、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量 / 流動(dòng)負(fù)債指標(biāo)衡量的是企業(yè)的短期償債能力。產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)、資產(chǎn)負(fù)債率、已獲利息倍數(shù)、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量 / 負(fù)債總額衡量企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力。從表 1 看出，在最近 5 年里，除了 2008 年?duì)I運(yùn)資本為正數(shù)外，其他年度的營(yíng)運(yùn)資本均為負(fù)值，而且有不斷擴(kuò)大的趨勢(shì)， 表明長(zhǎng)期資本小于長(zhǎng)期資產(chǎn)，有部分長(zhǎng)期資產(chǎn)由

7、短期負(fù)債來(lái)提供， 由于流動(dòng)負(fù)債在 1 年內(nèi)需要償還，而長(zhǎng)期資產(chǎn)在 1 年內(nèi)不能變現(xiàn)， 償債所需資金不足， 必須設(shè)法另外籌資，意味著公司財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定。 其他的短期償債能力指標(biāo)均處于下降趨勢(shì)， 2011 年較 2010年稍微有所好轉(zhuǎn)， 但變化不明顯。 在長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)中：產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)和資產(chǎn)負(fù)債率逐年上升，而已獲利息倍數(shù)在近 3 年逐年下降， 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與負(fù)債的比率也顯著下降， 2011 年比 2010 年表現(xiàn)略好一些。從下面圖 2 我們可以直觀地看出這種變化趨勢(shì)。從同行業(yè)比較的角度來(lái)看 （ABC屬于中型企業(yè)，故以下行業(yè)均值均指環(huán)保行業(yè)中型企業(yè)均值） ， 2011 年資產(chǎn)負(fù)債率行業(yè)均值

8、為 62.8%，較低值為70.6%，ABC公司處于均值水平。 ABC公司已獲利息保障倍數(shù) 3.51 遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于行業(yè)均值 5.3 ，基本處于行業(yè)較低值水平；速動(dòng)比率 0.44 處于行業(yè)較差水平；現(xiàn)金流量負(fù)債比為 18%高于行業(yè)良好值 16.6%，介于良好之和優(yōu)秀值之間。 總體而言，ABC公司的償債能力處于同行業(yè)均值水平，有一定的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)， 公司應(yīng)優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)， 加強(qiáng)債務(wù)管理能力。圖 2 ABC 償債能力趨勢(shì)圖營(yíng)運(yùn)能力報(bào)告期200520062008200920102011行業(yè)均值存貨周轉(zhuǎn)率 ( 次)2.713.793.195.567.166.167.20應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 ( 次)3.858.341

9、0.4112.2210.248.978.70流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ( 次)1.372.131.912.622.822.51-固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ( 次)1.662.502.403.183.052.50-總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ( 次)0.681.010.851.131.040.820.70表 2 ABC 營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)從表 2 各項(xiàng)營(yíng)運(yùn)比率可以看出，ABC 公司在2009 年的營(yíng)運(yùn)能力較前幾年有顯著提升。特別是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)高于行業(yè)均值，幾乎達(dá)到行業(yè)良好水平。 說(shuō)明公司應(yīng)收賬款和總資產(chǎn)管理效率良好。 2009-2011 年三年中，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率直線下降， 表現(xiàn)略優(yōu)

10、于行業(yè)均值。 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率在 2010 年有小幅上升，至 2011 年又處于下降趨勢(shì)。 需特別注意的是存貨周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)均值，一方面是由于 2011 年公司銷售收入增長(zhǎng)放緩 （相應(yīng)的，銷售成本增長(zhǎng)也減速） ，另一方面是由于 2010 年和 2011 年保持了較高的存貨造成的。因此，公司應(yīng)考慮加強(qiáng)存貨管理，擴(kuò)大銷售，防止產(chǎn)品積壓造成存貨跌價(jià)損失。圖 3 ABC 營(yíng)運(yùn)能力變化趨勢(shì)圖圖 3 直觀地顯示了 ABC公司營(yíng)運(yùn)能力的變化趨勢(shì)。從圖中可知，自 2005 以來(lái) ABC公司的運(yùn)營(yíng)能力總體在不斷好轉(zhuǎn)，最近三年有下降的趨勢(shì)，2011 年表現(xiàn)差于 2010 年，但差距不明顯。盈利能力報(bào)告期

11、200520062008200920102011 行業(yè)均值銷售毛利率 (%)22.7522.1220.5423.4319.1417.1815.64銷售凈利率 (%)5.647.794.69.926.023.275.78凈資產(chǎn)收益率 (%)9.4522.789.0527.1314.36712.46總資產(chǎn)凈利率 (%)3.827.913.9211.186.252.695.68凈利潤(rùn)營(yíng)業(yè)總收入 (%)5.647.794.69.926.023.275.78營(yíng)業(yè)利潤(rùn)營(yíng)業(yè)總收入 (%)7.018.273.5710.145.712.895.43營(yíng)業(yè)總成本營(yíng)業(yè)總收入 (%)93.5591.8596.5489.

12、9194.3498.1497.94經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈收益利潤(rùn)總額 (%)97.64100.970.4192.187.2552.4857.53扣除非經(jīng)常損益后凈利潤(rùn)凈利潤(rùn) (%)60.5987.9182.0345.4259.59表 3 ABC 盈利能力指標(biāo)從報(bào)告期200520062008200920102011 行業(yè)均值銷售毛利率 (%)22.7522.1220.5423.4319.1417.1815.64銷售凈利率 (%)5.647.794.69.926.023.275.78凈資產(chǎn)收益率 (%)9.4522.789.0527.1314.36712.46總資產(chǎn)凈利率 (%)3.827.913.9211.

13、186.252.695.68凈利潤(rùn)營(yíng)業(yè)總收入 (%)5.647.794.69.926.023.275.78營(yíng)業(yè)利潤(rùn)營(yíng)業(yè)總收入 (%)7.018.273.5710.145.712.895.43營(yíng)業(yè)總成本營(yíng)業(yè)總收入 (%)93.5591.8596.5489.9194.3498.1497.94經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈收益利潤(rùn)總額 (%)97.64100.970.4192.187.2552.4857.53扣除非經(jīng)常損益后凈利潤(rùn)凈利潤(rùn) (%)60.5987.9182.0345.4259.59表 3 、圖 4 可以看出， ABC 公司的盈利能力在 2009 年表現(xiàn)突出。近 3 年的業(yè)績(jī)則直線下降。 2011 年公司毛利

14、率略高于行業(yè)均值，而銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率、凈利潤(rùn) / 營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn) / 營(yíng)業(yè)收入幾項(xiàng)指標(biāo)則遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)均值。營(yíng)業(yè)成本 / 營(yíng)業(yè)總收入基本與行業(yè)均值保持一致。公司的凈資產(chǎn)收益率僅為 7%，低于銀行貸款利率。 總體來(lái)看，公司的盈利能力不佳，可能原因是銷售疲軟， 營(yíng)業(yè)收入下滑所致。從圖三可知，公司凈資產(chǎn)收益率在2009 年達(dá)到自 2003 年步入環(huán)保行業(yè)以來(lái)的峰值，而近兩年明顯下降。這種顯著的變化主要受環(huán)保銷量影響， 2009 年中國(guó)環(huán)?？備N量居世界第一位，而ABC更是一枝獨(dú)秀，年銷量 448397 臺(tái)，穩(wěn)居中國(guó)銷量冠軍。尤其是 F3，F(xiàn)0 以高性價(jià)比、精巧設(shè)計(jì)博得消費(fèi)者的青

15、睞。自 2010 年夏季以來(lái)，ABC的環(huán)保銷售一直下滑，部分原因是受到金融危機(jī)影響，環(huán)保市場(chǎng)疲軟， 消費(fèi)者對(duì)大型車型的偏好提高；部分原因是外國(guó)公司及其在中國(guó)當(dāng)?shù)氐暮献骰锇樵谌A推出了經(jīng)濟(jì)型環(huán)保， 這給 ABC帶來(lái)了競(jìng)爭(zhēng)，比如通用環(huán)保 (General Motors Co.) 的雪佛蘭賽歐 (Sail) 緊湊型轎車。 ABC的銷售還因中國(guó)政府取消小排量環(huán)保購(gòu)置稅優(yōu)惠政策的決定而受到?jīng)_擊。 2009 年和 2010 年初，環(huán)保購(gòu)置稅優(yōu)惠政策推動(dòng)了 ABC 環(huán)保銷售的增長(zhǎng)。僅 F3 的銷量在近三年分別為 29.1 萬(wàn)， 26.39 萬(wàn)， 16.68 萬(wàn)，2011 年 F3 在轎車銷量榜上不在前 10

16、名之列， F3 的銷量與 ABC轎車總銷量的銷量走勢(shì)表現(xiàn)完全相同。圖 4 ABC 盈利能力趨勢(shì)圖成長(zhǎng)能力報(bào)告期2003200420052006200920102011 行業(yè)均值營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率 (%)77.9258.041.35100.6248.2817.840.788.4營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率 (%)20.625.14-52.65136.71320.98-33.61-49.048利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率 (%)20.535.11-52.59134.25230.39-30.27-45.0215.05凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率 (%)26.087.72-58.77174.03271.46-33.48-45.13-3.13總資產(chǎn)增

17、長(zhǎng)率 (%)55.6123.7341.9324.3330.9523.9115.4表 4 ABC 成長(zhǎng)能力指標(biāo)從報(bào)告期2003200420052006200920102011 行業(yè)均值營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率 (%)77.9258.041.35100.6248.2817.840.788.4營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率 (%)20.625.14-52.65136.71320.98-33.61-49.048利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率 (%)20.535.11-52.59134.25230.39-30.27-45.0215.05凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率 (%)26.087.72-58.77174.03271.46-33.48-45.13-3.13總

18、資產(chǎn)增長(zhǎng)率 (%)55.6123.7341.9324.3330.9523.9115.4表 4 可知，ABC公司近兩年的成長(zhǎng)能力欠佳， 各項(xiàng)收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)率指標(biāo)表現(xiàn)都較差， 而總資產(chǎn)增長(zhǎng)率稍好于行業(yè)均值。 2009 年公司的各項(xiàng)增長(zhǎng)率指標(biāo)都遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于行業(yè)平均水平， 造就了公司的銷售神話。 2010 年以來(lái)，由于經(jīng)銷商退網(wǎng)、產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題、 市場(chǎng)需求下降、 客戶投訴等諸多問(wèn)題，造成公司銷量的大幅下降， 2010 年公司下調(diào)預(yù)期增長(zhǎng)率 25%，計(jì)劃全年銷售 60 萬(wàn)輛，最終只銷售 53 萬(wàn)輛，未能如期完成。 2011 年，公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率僅為 0.78%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率、利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率以及凈利潤(rùn)增長(zhǎng)

19、率均為負(fù)值，而且在 2010 年的基礎(chǔ)上有所惡化。 2011 年公司開(kāi)始主動(dòng)調(diào)整， 放慢發(fā)展速度， 調(diào)低銷量目標(biāo)，并努力提升產(chǎn)品質(zhì)量與管理水平， 但調(diào)整成效目前尚不明顯。圖 5 南京國(guó)電環(huán)保成長(zhǎng)能力趨勢(shì)圖從上圖 5 圖 5 可以直觀的看出這種變化趨勢(shì)，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率直線下滑，從峰值下降至低點(diǎn)。 公司現(xiàn)在面臨比較嚴(yán)峻的問(wèn)題，信用評(píng)級(jí)下滑，債務(wù)負(fù)擔(dān)加重，交通事故引發(fā)的危機(jī)，幾次大規(guī)模的裁員， 甚至于高管的更替，這些因素都會(huì)影響公司的成長(zhǎng)能力。四、杜邦分析為了全面揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的全貌， 我們采用杜邦分析體系， 利用幾種主要的財(cái)務(wù)比率之間的綜合關(guān)系來(lái)綜合分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。1從杜邦系

20、統(tǒng)圖可以看出，凈資產(chǎn)收益率反映了股東投入資金的盈利能力， 是一個(gè)綜合性極強(qiáng)，最有代表性的財(cái)務(wù)比率， 也是杜邦系統(tǒng)的核心。 ABC公司 2011 年凈資產(chǎn)收益率為 6.55%， 2010 該比率為 13.67%。說(shuō)明企業(yè)投資籌資和生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)等各個(gè)方面經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效率有大幅下降，小將幅度為 52.08%。凈資產(chǎn)收益率取決于企業(yè)總資產(chǎn)收益率和權(quán)益乘數(shù)。 2011 年度該企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)有所上升，增幅約為 8.1%，說(shuō)明企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化。2總資產(chǎn)收益率（資產(chǎn)凈利率）是反映企業(yè)盈利能力的一個(gè)重要財(cái)務(wù)比率， 它揭示了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效率，綜合性也極強(qiáng)。2011、2010 年度公司總資產(chǎn)收益率分別為2.4

21、3%和5.51%，說(shuō)明 2011 年度企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效率有所下降，下降幅度為 56%。直接影響總資產(chǎn)收益率的下降的因素包括： 企業(yè)的銷售收入，成本費(fèi)用，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度以及資金占用量等。 總資產(chǎn)收益率是銷售凈利率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積， 因此，我們可以從銷售活動(dòng)與資產(chǎn)管理兩方面來(lái)進(jìn)行分析。3從銷售方面來(lái)看，銷售凈利率反映了企業(yè)凈利潤(rùn)與銷售收入之間的關(guān)系。 這兩者成正比關(guān)系，要使凈利潤(rùn)上升，就要提高銷售收入。另外，在提高銷售收入的同時(shí)， 也要降低各種成本費(fèi)用。2011 年公司的銷售凈利率為 3.27%，比上年 6.02%下降了 45.77%。要改善下降的局面： 一方面，需開(kāi)拓市場(chǎng)，增加銷售收入。深入調(diào)查研究市場(chǎng)情況，了解供需，從長(zhǎng)遠(yuǎn)的利益出發(fā)，努力開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品；