管理會計(jì)（第四版）第09章長期投資決策分析

1、管理會計(jì)第9章 長期投資決策分析9.1 長期投資決策分析方法 【例91】某企業(yè)準(zhǔn)備增加一條生產(chǎn)線，有一個(gè)投資方案，固定資產(chǎn)投資500 000元，具體資料見表91。該企業(yè)希望達(dá)到的年平均投資報(bào)酬率為12%，該企業(yè)的期望投資報(bào)酬率是按凈利潤與投資總額的比率確定的。要求計(jì)算該方案年平均投資報(bào)酬率，并分析該方案的可行性。因此，應(yīng)選擇乙方案。非貼現(xiàn)的回收期法的優(yōu)點(diǎn)：方法簡便，易于廣泛采用。可在一定程度上反映備選方案的風(fēng)險(xiǎn)程度。一般來講，投資回收期越短，說明投資方案的風(fēng)險(xiǎn)越小；反之，則投資方案的風(fēng)險(xiǎn)越大。非貼現(xiàn)的回收期法的缺點(diǎn)：沒有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值因素。沒有考慮回收期滿后繼續(xù)發(fā)生的現(xiàn)金凈流量的變化情況，忽

2、視了投資方案的獲利能力。9.1.2 貼現(xiàn)的長期投資決策分析方法1）貼現(xiàn)的回收期法 2）凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值生產(chǎn)經(jīng)營期各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值合計(jì)原始投資額的現(xiàn)值合計(jì)凈現(xiàn)值是一個(gè)正指標(biāo)，該指標(biāo)越大，說明投資方案的經(jīng)濟(jì)效益越好；該指標(biāo)越小，則說明投資方案的經(jīng)濟(jì)效益越差。凈現(xiàn)值法的優(yōu)點(diǎn)：充分考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值，使不同時(shí)間發(fā)生的現(xiàn)金流量的差異得以體現(xiàn)。項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)的全部現(xiàn)金凈流量都被列入了計(jì)算范疇，避免了回收期法的缺點(diǎn)。凈現(xiàn)值法的缺點(diǎn)是：只能應(yīng)用于各備選方案投資額相等的情況下。如果各備選方案投資額不相等，單純看凈現(xiàn)值的絕對額不能作出正確評價(jià)。因?yàn)樵谕顿Y額不同的情況下，不同方案的凈現(xiàn)值不具有可比性。內(nèi)含報(bào)酬率的優(yōu)點(diǎn)：第一，內(nèi)含報(bào)酬率反應(yīng)了投資項(xiàng)目可能達(dá)到的報(bào)酬率，可以使長期投資決策分析方法更加精確，容易被決策人員理解。第二，計(jì)算過程不受行業(yè)基準(zhǔn)收益率高低的影響，比較客觀。第三，對于獨(dú)立投資方案的決策，如果各方案原始投資額不同，可以通過計(jì)算各方案的內(nèi)含報(bào)酬率，并與獲利能力指數(shù)結(jié)合，反映各獨(dú)立投資方案的獲利水平。內(nèi)含報(bào)酬率的缺點(diǎn)：內(nèi)含報(bào)酬率往往需要通過逐次測試的方法求得，計(jì)算過程復(fù)雜，且不易直接考查投資風(fēng)險(xiǎn)的大小。5）凈現(xiàn)值、獲利能力指數(shù)和內(nèi)含報(bào)酬率之間的關(guān)系若凈現(xiàn)值0，則獲利能力指數(shù)1，內(nèi)含報(bào)酬率設(shè)定的折現(xiàn)率；若凈現(xiàn)值=0，則獲利能力指數(shù)1，內(nèi)含報(bào)酬率設(shè)定的折現(xiàn)率；若