國際金融第三章外匯交易

1、第三章 外匯交易第一節(jié) 外匯市場概述一、外匯市場的概念及類型（一）外匯市場的概念外匯市場（Foreign Exchange Market）是以外匯銀行為中心，由外匯需求者、外匯供給者或買賣中間機(jī)構(gòu)組成的外匯買賣的場所或交易網(wǎng)絡(luò)，是國際金融市場的組成部分。（二）外匯市場的類型外匯市場按交易主體、交割時間或組織形態(tài)等角度米劃分，有這樣幾種類型：1.按交易主體劃分（1）外匯批發(fā)市場，也稱狹義外匯市場。 （2）外匯零售市場。 2.按交割時間劃分（1）即期外匯市場(Spot Transaction)。 （2）遠(yuǎn)期外匯市場（Forward Transaction）。 3.按組織形態(tài)劃分（1）有形外匯市場。

2、 （2）無形外匯市場。 4.按外匯市場的經(jīng)營范圍劃分（1）國際外匯市場。 （2）國內(nèi)外匯市場。 二、外匯市場的主體（一）外匯銀行 外匯銀行是由各國中央銀行指定或授權(quán)經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的銀行。它通常包括：經(jīng)營外匯為主要業(yè)務(wù)的本國銀行；兼營外匯業(yè)務(wù)的本國銀行和在本國的外國銀行分行；經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的其他金融機(jī)構(gòu)。（二）外匯經(jīng)紀(jì)人 外匯經(jīng)紀(jì)人指為外匯交易雙方介紹交易以獲取傭金的中間商，其主要任務(wù)是利用掌握的外匯市場各種信息及與外匯銀行所建立的長期密切關(guān)系，向外匯買賣雙方提供信息，以促進(jìn)外匯交易的順利進(jìn)行。 （三）中央銀行 中央銀行是外匯市場上另一個重要的參與者。這是因為作為管理一國貨幣流通和控制一國金融體系的

3、官方機(jī)構(gòu)，要在外匯市場上實現(xiàn)其管理和監(jiān)督經(jīng)濟(jì)的功能。 1.通過外匯買賣直接干預(yù)匯率 2.通過政策和法規(guī)間接干預(yù)匯率（四）外匯投機(jī)者 外匯投機(jī)者是外匯市場上的重要角色，是眾多的不可缺少的大規(guī)模資本的運(yùn)作者和供求者。 在外匯市場從事外匯投機(jī)交易的可以是國家容許的任何機(jī)構(gòu)和個人。如商業(yè)銀行、其他金融和非金融機(jī)構(gòu)、國際貿(mào)易集團(tuán)、跨國公司、自然人等。（五）外匯的實際供求者 外匯的實際供求者，是指外匯的真正供應(yīng)者和需求者。主要是在國際貿(mào)易中，為了進(jìn)行國際結(jié)算而進(jìn)行外匯買賣的進(jìn)出口商；國與國的對外投資、向外籌資者；其他國際交易活動，如國際工程承包、跨國技術(shù)轉(zhuǎn)讓等產(chǎn)生的外匯供求者；以及個人為了非貿(mào)易的需要產(chǎn)生

4、的外匯買賣，如國際旅游、僑民匯款、財產(chǎn)繼承、個人捐贈等。三、外匯市場的功能（一）實現(xiàn)購買力的國際轉(zhuǎn)移（二）提供資金融通（三）提供外匯保值和投機(jī)的機(jī)制第二節(jié) 外匯交易一、外匯交易的含義 外匯交易（Foreign Exchange Transaction）也稱外匯買賣或貨幣兌換，是指在外匯市場上以外匯銀行為中心，交易雙方對外匯進(jìn)行買賣，或者用給定貨幣去兌換另一種貨幣的活動。 二、外匯交易的程序與慣例（一）外匯交易主要規(guī)則（二）外匯交易程序 自報家門 、詢價 、報價、成交、確認(rèn)、交割。三、外匯交易方式 外匯交易有許多種類，其交易技術(shù)也紛繁復(fù)雜。最常見的有即期外匯交易、遠(yuǎn)期外匯交易、套匯交易、套利交易

5、和外匯期貨、外匯期權(quán)等交易方式。（一）即期外匯交易 1.即期外匯交易的概念即期外匯交易( spot exchange transaction)又稱現(xiàn)匯交易，是指買賣雙方約定于成交后兩個營業(yè)日內(nèi)交割的外匯交易。 2.即期外匯交易的交割日 3.即期外匯交易的報價 4.即期外匯交易的種類（二）遠(yuǎn)期外匯交易 1.遠(yuǎn)期外匯交易的概念 遠(yuǎn)期外匯交易又稱期匯交易，是指買賣雙方在成交時先就交易的貨幣種類、匯率、數(shù)量以及交割期限等達(dá)成協(xié)議，并以合約的形式將其確定下來，然后在規(guī)定的交割日再由雙方履行合約，結(jié)清有關(guān)貨幣金額的收付。 2.遠(yuǎn)期外匯交易的特點 3.遠(yuǎn)期外匯交易的交割日 4.遠(yuǎn)期外匯交易的類型 5.遠(yuǎn)期匯

6、率的標(biāo)價方法及計算 6.遠(yuǎn)期匯率升貼水的計算（三）套匯交易 套匯交易(Arbitrage)就是指利用不同的外匯市場，不同的貨幣種類，不同的交割時間以及一些貨幣匯率和利率上的差異，進(jìn)行從低價一方買進(jìn)，高價一方賣出，從中賺取利潤的外匯買賣。 套匯通?？梢苑譃榈攸c套匯、時間套匯和利息套匯三種形式。（四）套利交易 套利交易（Interest Arbitrage）也稱利息套匯，是指兩個國家短期利率不同時，投資者將資金從低利率國家調(diào)往高利率國家，以賺取利差收益的外匯交易。 根據(jù)投資者是否對套利交易涉及的外匯風(fēng)險進(jìn)行彌補(bǔ)，套利交易分為未抵補(bǔ)套利和抵補(bǔ)套利兩種。（五）外匯期貨交易1.外匯期貨交易的含義及特征

7、外匯期貨交易亦稱外幣期貨交易，是指在有形的交易市場內(nèi)根據(jù)成交單位、交割時期標(biāo)準(zhǔn)化的原則，簽訂在未來某個確定的日子買入或賣出一項外匯，有效期間每天結(jié)清市價差額的一種交易方式。 外匯期貨具有以下特征：（1）外匯期貨合約是一種標(biāo)準(zhǔn)化合約（2）外匯期貨交易實行保證金交易制度（3）外匯期貨交易是在交易所通過經(jīng)紀(jì)人，并運(yùn)用公開叫價的方式進(jìn)行2.外匯期貨交易的程序(1)客戶首先選擇經(jīng)紀(jì)人公司即期貨傭金商，開立期貨賬戶，存入保證金，然后通過填寫購買或出售期貨合約訂單，向經(jīng)紀(jì)人公司發(fā)出買賣指令。(2)經(jīng)紀(jì)人收到客戶的訂單指令后，將指令通過電話、電傳或計算機(jī)終端傳送到交易所大廳，該公司派駐交易所大廳里經(jīng)紀(jì)人或收發(fā)

8、處接到指令后填寫訂單并記錄時間，再由信使或跑單員將訂單送給專門交易欄桿內(nèi)的場內(nèi)經(jīng)紀(jì)人，由他們通過公開喊價或手勢的拍賣方式使買賣成交，并在訂單上記錄成交時間、成交價、成交量以及成交對手所屬結(jié)算會員名稱。(3)場內(nèi)經(jīng)紀(jì)人將訂單交給信使，信使將其帶回給候機(jī)人，候機(jī)人通知經(jīng)紀(jì)人公司確認(rèn)指令的執(zhí)行。(4)經(jīng)紀(jì)人公司再向客戶確認(rèn)指令已被執(zhí)行，并向清算所報告確認(rèn)。3.外匯期貨交易與遠(yuǎn)期外匯交易不同（1）交易者不同（2）交易保證金不同（3）交易方式不同（4）交易場所不同（5）交易清算不同（6）傭金支付不同（7）標(biāo)準(zhǔn)化程度不同4.外匯期貨交易的應(yīng)用 （1）外匯期貨的套期保值 賣出套期保值( Short Hedg

9、e，Selling Hedge)。 買進(jìn)套期保值( Long Hedge, Buying Hedge)。（2）外匯期貨的投機(jī)交易（3）套期圖利交易 套期圖利交易主要有跨期套利、跨市套利和跨品種套利三種形式。（六）外匯期權(quán)1.外匯期權(quán)的概念及種類 外匯期權(quán)(Currency Options)也稱為貨幣期權(quán)，指合約購買方在向出售方支付一定期權(quán)費后，所獲得的在未來約定日期或一定時間內(nèi)，按照規(guī)定匯率買進(jìn)或者賣出一定數(shù)量外匯資產(chǎn)的選擇權(quán)。 外匯期權(quán)可分為二種形式：一是現(xiàn)匯期權(quán)（option on spot exchange），指期權(quán)買方有權(quán)在到期日或到期日之前以約定價格買或賣一定數(shù)量的某種貨幣的現(xiàn)匯。二

10、是期貨期權(quán)(option on foreign currency futures)，指期權(quán)買方有權(quán)在到期日或到期日之前，以約定價格買或賣一定數(shù)量的某種貨幣的期匯。2.外匯期權(quán)的特點（1）期權(quán)交易雙方的收益風(fēng)險不對稱（2）保險費無追索權(quán)（3）外匯期權(quán)風(fēng)險小、靈活性強(qiáng)3.影響期權(quán)費高低的因素期權(quán)的類型。到期日。匯率的易變性。利率走勢。協(xié)定價格。供求狀況。4.外匯期權(quán)的應(yīng)用和損益分析 （1）買入看漲期權(quán) （2）買入看跌期權(quán) （3）用外匯期權(quán)進(jìn)行投機(jī)第三節(jié) 外匯風(fēng)險及其管理一、外匯風(fēng)險的含義 外匯風(fēng)險(Exchange Risk)，又稱匯率風(fēng)險，是指經(jīng)濟(jì)主體在涉外業(yè)務(wù)中因匯率波動而蒙受損失或獲得收益的

11、可能性。二、外匯風(fēng)險的種類 根據(jù)定義，外匯風(fēng)險是企業(yè)外匯頭寸不平衡時，因匯率波動產(chǎn)生損益可能的一種不確定性，因此，按照外匯風(fēng)險產(chǎn)生的原因和對企業(yè)影響的不同，通常將外匯風(fēng)險分為三類：（一）交易風(fēng)險（Transaction Exposure）（二）折算風(fēng)險(Translation Exposure)（三）經(jīng)營風(fēng)險( Operating Exposure)三、外匯風(fēng)險管理（一）外匯交易風(fēng)險管理1.選擇恰當(dāng)?shù)挠媰r貨幣和組合2利用金融市場進(jìn)行套期保值(1)貨幣市場套期保值(Money Market Hedge)。(2)遠(yuǎn)期外匯市場套期保值(Forward Market Hedge)。(3)外匯期貨市場套期保值(Futures