中信博研究報告：越過盈利低點-跟蹤支架龍頭快速成長

1、中信博研究報告：越過盈利低點_跟蹤支架龍頭快速成長一、 跟蹤支架：高壁壘，大空間1.1 跟蹤支架降低光伏度電成本，有望成為主流光伏支架用于支撐光伏組件，是光伏電站重要部件之一。光 伏支架位于光伏產業(yè)鏈中游，是光伏電站的組成部件之一。支架 用于固定光伏組件，同時保護光伏組件免受大風等因素破壞，屬 于光伏系統(tǒng)中基礎但重要的部件。光伏支架主要分為固定支架和跟蹤支架，跟蹤支架主動追蹤 太陽，發(fā)電收益更高。 固定支架一般以一年中獲得太陽輻照最大的傾角作為組件的 安裝傾角，角度一般不可調或需要季節(jié)性手動調節(jié)（部分新品可 實現遠程或自動調節(jié)），而跟蹤支架通過實時跟蹤太陽方位，主動 調整組件朝向以最大化利用太

2、陽輻照，進而提升發(fā)電量，實現更 高發(fā)電收益。固定支架結構較為簡單，主要由立柱、主梁、檁條、基礎等 部件組成。跟蹤支架一整套完整的機電控制系統(tǒng)，因此一般也被 稱為跟蹤系統(tǒng)，主要由三部分組成：結構系統(tǒng)（可旋轉支架）、驅 動系統(tǒng)、控制系統(tǒng)，相比固定支架主要多了驅動系統(tǒng)和控制系統(tǒng)。（1）結構系統(tǒng)：跟蹤基礎支架單元，起固定組件作用，并擁 有旋轉軸以使得支架可以轉動。（2）驅動系統(tǒng)： 接受控制系統(tǒng)指令，控制支架轉動的角度和 速度。（3）控制系統(tǒng)：跟蹤支架的“大腦”，用于決定支架的實時朝 向，以最大化光伏系統(tǒng)的發(fā)電量。包括通訊控制箱、傳感器、云 平臺、電控箱等部件。根據結構系統(tǒng)不同，跟蹤支架分為單軸和雙軸，

3、其中單軸又 分為平單軸和斜單軸，目前市場主流產品是平單軸和斜單軸。 平單軸和斜單軸僅有一根旋轉軸，通過旋轉使得陽光的入射 角盡可能小。平單軸跟蹤支架的旋轉軸水平于地面，斜單軸旋轉 軸則有傾斜。雙軸跟蹤支架則擁有兩跟獨立的旋轉軸，一根軸使 得支架的方位角可以自由旋轉，另一根軸使得支架的傾角可以自 由旋轉，通過在水平和垂直兩個方向進行轉動，使得太陽光的入 射角始終是 0，從而最大化太陽輻照的利用。驅動系統(tǒng)：主流方案為回轉減速器，其次是線性推桿。 （1）回轉減速器：通常采用渦輪蝸桿結構，性能可靠，使用 壽命較長，但成本也相對較高； （2）線性推桿：一般由一級錐齒傳動和絲杠螺母傳動組成， 結構相對較為

4、簡單，成本低于回轉減速器，但缺點在于非全封閉， 在風沙地區(qū)容易發(fā)生傳動卡澀和機械故障。 （3）鏈輪+RV 減速機：相對不常見，采用廠商包括 Array Technologies、帷盛等?？刂葡到y(tǒng)類似跟蹤支架的大腦，決定了組件的實時朝向；傳 統(tǒng)算法為天文算法，新算法更為智能?？刂葡到y(tǒng)由信號輸入模塊、 邏輯控制模塊、驅動電路模塊和無線通信模塊等組成。傳統(tǒng)天文 算法，根據項目所在地經緯度和當地時間實時計算當地太陽光的 入射角度，將支架調整至入射角為 0 的角度。隨著技術的發(fā)展，部 分跟蹤支架廠商將，以發(fā)電量最大而非直射為目標，并充分考慮 了陣列間遮擋、多云天氣、雨天自潔、大風保護等因素和需求。跟蹤支

5、架可有效提升光伏系統(tǒng)發(fā)電量，降低度電成本，未來 有望逐漸替代傳統(tǒng)固定支架，成為光伏電站應用主流。 跟蹤支架初始投資成本和運維成本高于固定支架，但可以獲 得更高的發(fā)電量，從而使得光伏電站的度電成本更低。以主流的 平單軸為例，采用平單軸跟蹤支架，相比固定支架而言，系統(tǒng)成 本增加 7-10%，發(fā)電量增益最多可達 25%，可有效降低度電成本。 早期跟蹤支架價格較高，度電成本相比固定支架沒有優(yōu)勢，但隨 著成本下降，目前跟蹤支架度電成本已經低于固定支架。根據 BNEF 數據，跟蹤支架光伏度電成本（LCOE）2009H2-2020H1 跟 蹤支架度電成本由 347 美元/MWh 降至 39 美元/MWh，年

6、均復合降 幅 18%，目前跟蹤支架光伏系統(tǒng)度電成本已經低于固定支架光伏 （50 美元/MWh）。1.2 相比固定支架，跟蹤支架壁壘更高固定支架結構簡單、產品同質化嚴重，壁壘較低，因此行業(yè) 競爭激烈、毛利率偏低。相比之下，跟蹤支架屬于高度定制化產 品、技術壁壘較高，同時品牌、可融資性等非技術壁壘較強。 跟蹤支架三大系統(tǒng)：結構系統(tǒng)、驅動系統(tǒng)、控制系統(tǒng)，其中 結構系統(tǒng)與驅動系統(tǒng)屬于硬件部分，控制系統(tǒng)偏軟件部分。驅動 系統(tǒng)相對比較成熟，跟蹤支架硬件中比較重要的部分是結構系統(tǒng) （包括風洞測試與結構設計），軟件部分壁壘在于控制系統(tǒng)的跟蹤 算法。 風洞測試是跟蹤支架設計的關鍵之一。風是影響支架穩(wěn)定性 最重要

7、的因素。風洞測試起源于 20 世紀 50 年代摩天大樓建設初期， 利用流體的相似原理，對測試物體的畏縮模型進行吹風模擬。 風洞測試是測試跟蹤支架抵御風壓能力的必要方式，需要解 決動態(tài)、負荷、極端天氣三方面的風險。風洞測試形成數據較多， 因此測試成本也較高?？刂葡到y(tǒng)：算法升級，人工智能賦能智慧跟蹤。（1）天文算法：跟蹤支架傳統(tǒng)的內置算法為天文算法，根據 項目經緯度和當地時間調整支架朝向，算法較為機械，無法做到 根據地形、天氣等因素靈活調整。同時，在地勢存在較大起伏時， 前后排組件在早晚太陽高度角較小的會發(fā)生陰影遮擋，引起發(fā)電 量損失甚至熱斑效應等風險。（2）逆跟蹤算法：為減少傳統(tǒng)天文算法的陰影遮

8、擋風險，不 少企業(yè)在控制策略中加入了逆跟蹤功能，在早上和傍晚的時候， 支架能夠反向旋轉，使前排組件陰影剛好沒遮到后排，實現入射 角最大、發(fā)電量最大的目標（3）人工智能算法：隨著跟蹤支架的發(fā)展成熟，部分領先企 業(yè)采用更加智能的控制策略，甚至人工智能算法，綜合地形、多 云、大風等因素，動態(tài)調整支架角度，保證光伏系統(tǒng)的安全穩(wěn)定 性，最大化光伏系統(tǒng)的發(fā)電量。 目前人工智能算法僅在頭部企業(yè)中有應用，海外主要包括 NEXTracker、Array Technologies 等，國內主要是中信博和天合。 小企業(yè)由于技術實力欠缺及項目經驗積累不足，在跟蹤支架的人 工智能算法方案追趕存在困難。根據 Taiyan

9、gNews統(tǒng)計，19家參與 調查的跟蹤支架企業(yè)中，傳統(tǒng)天文算法占比58%，逆跟蹤算法與人 工智能算法占比均為 21%。1.3 滲透率：美國滲透率較高，國內提升空間大2020 年全球跟蹤支架實際裝機量約 35.8GW，滲透率 40%+。 根據 BNEF，2020 年全球跟蹤支架出貨量 47.5GW（與 Wood Mackenzie 44.38GW 略有出入），不考慮美國市場為享受投資稅抵 免政策而提前鎖定（會在未來安裝）的 11.7GW，則 2020年全球跟 蹤支架實際安裝量約 35.8GW。按 2020 年全球光伏地面電站裝機 81GW 計算，2020 年全球跟蹤支架滲透率 44%左右。美國是

10、全球最大的跟蹤支架市場，2020 年跟蹤支架實際裝機 量約 10.66GW，滲透率 77%左右。2020 年美國市場跟蹤支架出貨 量 22.36GW，扣除提前鎖定的 11.7GW，2020 年美國市場跟蹤支架 實際安裝量在 10.66GW，全面地面電站裝機量為 13.93GW，跟蹤 支架滲透率接近 77%。1.4 市場空間：行業(yè)高增+滲透率提升量：取決于光伏總裝機、地面電站比例、跟蹤支架滲透率。 全球碳中和目標及能源革命時代背景下，光伏逐漸走向主體能源 位置，未來需求高增無憂。作為平價時代度電成本下降的重要貢 獻者，跟蹤支架滲透率也將迎來快速提升。價：跟蹤支架顯著高于固定支架，海外品牌單價高于

11、國內 以中信博為例，過去幾年跟蹤支架銷售單價（不含稅）基本 都是固定支架的 2 倍以上。主要為跟蹤支架可帶來更高的發(fā)電增益， 以及壁壘較高，競爭格局優(yōu)于固定支架。 海外品牌相比國產跟蹤支架價格要高。主要體現在：（1）海 外市場追求品質，能夠接受更高的價格；（2）跟蹤支架質保 3-5 年， 光伏電站運行周期一般 25 年，品牌與歷史業(yè)績重要；（3）國內企 業(yè)正處在進攻階段，以價格換取市場份額。1.5 競爭格局：海外企業(yè)主導，國產替代正當時海外企業(yè)占主導，國內僅中信博和天合。由于跟蹤支架市場 海外企業(yè)起步較早，且國內市場一直未發(fā)展壯大，因此目前全球 跟蹤支架市場格局來說仍是海外企業(yè)占主導。2020

12、 年全球跟蹤支 架出貨前三均為歐美企業(yè)。NEXTracker 是老牌跟蹤支架龍頭，連續(xù)多年出貨第一，市占 率穩(wěn)定在 30%左右；Array Technologies保持第二，近兩年市占率略 有上升；第三名為 PV Hardware，總部位于西班牙，近年來市占率 提升較快，2016、2017 年市占率分別為 2%、5%，2018-2020 年則 保持在 9%左右。 全球前十大跟蹤支架企業(yè)中，國內僅中信博與天合（全資控 股 NClave）。中信博是國內唯一一家進入全球前五的跟蹤支架企業(yè)， 2020 年出貨量全球第四，市占率 8%。天合（NClave）2020 年出貨 量全球第八，市占率 4%。中國

13、企業(yè)全球份額較低，揚帆出海正當時。跟蹤支架屬于光 伏產業(yè)鏈國產化率較低的環(huán)節(jié)，龍頭企業(yè)中信博與天合的全球份 額合計僅12%左右，而多晶硅、硅片、電池片、組件環(huán)節(jié)中國企業(yè) 全球份額分別為 76%、96%、83%、70%。二、 中信博：跟蹤支架龍頭，邁向全球市場2.1 厚積薄發(fā)，快速成長的支架企業(yè)公司成立于 2009 年，前身為昆山融進裝飾工程有限公司。 2012 年左右開始進入太陽能光伏支架行業(yè)，主要產品為固定支架， 并對跟蹤支架產品不斷進行研發(fā)投入。2015 年公司進軍海外市場， 進入快速發(fā)展階段，業(yè)務規(guī)模快速增長，產品類型不斷豐富，研 發(fā)技術水平也不斷提高。2020 年在科創(chuàng)板上市。 公司是

14、光伏支架系統(tǒng)方案提供商，擁有研發(fā)、技術、人才、 產品、定制化設計等競爭優(yōu)勢。出貨量長期位于全球前列，2017- 2020 年，公司光伏跟蹤支架年度出貨量均位列全球前四。 公司的發(fā)展歷程可以分為三個階段：1、起步階段（2009 年-2011 年）：公司前身昆山融進裝飾工程 有限公司于 2009 年 11 月成立，此階段主要從事無塵室吊頂工程的 安裝及施工業(yè)務，經過前期的資本積累和工程項目建設經驗積累， 為涉足光伏支架行業(yè)鋪墊了基礎。2、涉入階段（2012 年-2014 年）：公司 2012 年開始進入太陽 能光伏支架行業(yè)，主要產品為固定支架。立足固定支架的同時， 對跟蹤支架產品不斷進行研發(fā)投入，

15、為進軍光伏跟蹤支架領域積 累了技術和市場資源。3、快速發(fā)展階段（2015 年至今）：一是業(yè)務規(guī)?？焖僭鲩L。 2016-2020 年，公司營業(yè)收入復合增速超過 42%。二是公司產品類 型不斷豐富，在鞏固、提升固定支架市場競爭力的基礎上，大力 發(fā)展跟蹤支架產品，跟蹤支架產品占主營業(yè)務收入的比例不斷提 高。三是研發(fā)技術水平不斷提高。四是公司的行業(yè)地位快速提升， 2016 年公司跟蹤支架出貨量進入全球第五，亞洲第一。2.2 產品線豐富，跟蹤支架進入強勢成長期公司產品線豐富，涵蓋跟蹤支架、固定支架與 BIPV 三大類別。 固定支架方面，擁有單立柱、雙立柱、季節(jié)可調等多個品類；跟 蹤支架方面，平單軸與斜單

16、軸均有覆蓋；公司還開發(fā)了光伏建筑 一體化的光伏發(fā)電系統(tǒng) BIPV，將光伏與建筑物完美結合。跟蹤支架進入強勢增長期。公司營收以光伏支架（包括跟蹤 支架和固定支架）為主。早期業(yè)務僅固定支架，但對于跟蹤支架 布局較早。2012-2014 年，公司積累了多個跟蹤式光伏支架、雙軸跟蹤裝置等專利。 從營收增速看，2016-2020 年固定支架營收從 5.09 億元增長至 13.62 億元，復合增速 27.9%，而跟蹤支架營收從 2.51 億元增長至 17.1 億元，復合增速 61.57%，跟蹤支架收入增速遠超傳統(tǒng)固定支 架業(yè)務。2018 年起，公司跟蹤支架跟蹤營收占比 50.1%，首度超越傳統(tǒng) 固定支架，

17、成為公司第一大主營業(yè)務。2020 年公司跟蹤支架出貨 3.1GW，營業(yè)收入 17.1 億元，跟蹤支架營收占比 54.7%。2.3 主要市場在國內，海外占比在提升從公司過去幾年發(fā)展看，公司主要市場在國內，但海外占比 在逐漸提升。2019 年海外市場銷售收入 12.05 億元，占比 53%。 2020 年由于疫情影響及海運費漲價影響，海外銷售降至 40%。2.4 國內遙遙領先，追趕海外對手2020 年，公司跟蹤支架出貨量 3.43GW（確認收入的銷量 3.1GW），市占率 8%。公司 2017-2020 年跟蹤支架出貨量均位列全 球前四。從歷年出貨來看，公司出貨量在國內遙遙領先，同時， 與海外一線

18、龍頭間差距在逐漸縮小。三、 核心競爭因素探討，中信博如何突圍？我們認為，跟蹤支架核心競爭因素包括性價比、品牌及可融 資性、全球化渠道。 解構跟蹤支架性價比：性能上依靠持續(xù)高研發(fā)投入，帶來產 品性能持續(xù)領先；價格上，依靠自產模式與縱向一體化延伸，締 造強大的成本優(yōu)勢，從而轉化為競爭優(yōu)勢。 我們觀察到，中信博在核心因素上布局較為全面，領先部分 持續(xù)強化，落后部分快速追趕。相比海外龍頭，中信博在性價比 上領先，而且正在通過擴產和一體化延伸不斷強化性價比優(yōu)勢， 產品上通過多年高研發(fā)投入已經基本追平海外龍頭。作為國產跟 蹤支架企業(yè)，中信博在品牌、可融資性、全球化渠道上相比海外 龍頭略有落后，但差距在快速

19、縮小。相比國內競爭對手，中信博 則是全方位領先。3.1 堅持自產模式與芯片行業(yè)類似，跟蹤支架行業(yè)也有類似的 IDM、Fabless、 Foundry 三種模式。 （1）自產模式：類 IDM，集跟蹤支架設計、生產、銷售于一 身，典型企業(yè)為中信博； （2）委外模式：類 Fabless，僅負責跟蹤支架設計與銷售，將 生產部分外協(xié)出去， 典型企業(yè)包括海外 NEXTracker、Array Technologies 等龍頭； （3）純代工模式：類 Foundry，僅負責跟蹤支架的生產，國 內代工廠主要有意華股份等。專業(yè)化代工廠不負責設計，也沒有自身品牌和接觸下游客戶， 而跟蹤支架的技術壁壘也遠低于半導體

20、，因此跟蹤支架的全球市 場競爭主要集中在自產模式和委外模式之間。 我們認為，以中信博為代表的采用自產模式的企業(yè)未來競爭 贏面更大。 自產模式的優(yōu)點：低成本、交付保證、質量保證。3.2 縱向一體化延伸跟蹤支架主要成本包括原材料、外協(xié)鍍鋅、人工成本、制造 費用、運輸費等，2020 年占比分別為 83%、8%、2%、2%、5%。 其中原材料成本主要為鋼材、回轉減速器、電控箱等。公司 2020 年未披露三項原材料細分數據，取 2017-2019 年占比平均值，回轉 減速器、電控箱占跟蹤支架總成本比重分別為 10%、9%。通過向上游縱向一體化延伸，公司將進一步降低成本。 公司的縱向一體化布局目前主要是自

21、建鍍鋅產能，未來逐漸 實現回轉減速機和電控箱的自供。鍍鋅、回轉減速器、電控合計 成本約 0.11 元/W，占總成本比例為 26%左右（按 2020年跟蹤支架 成本 0.41 元/W 計算，2021 年鋼價大幅上漲，相應部件總成本占比 減少）。（1）自建鍍鋅產能可降低成本約 0.015 元/W。2020 年公司跟 蹤支架鍍鋅成本約 0.03 元/W，占總成本比例 8%，隨著環(huán)保趨嚴， 委外鍍鋅成本持續(xù)上漲。公司通過自建鍍鋅產線，可有效減少委 外鍍鋅費用，提升整體盈利能力。公司鍍鋅工廠預計 2021 年底投 產，產能 30 萬噸，可支持 10GW 以上支架規(guī)模。 目前市場上鍍鋅費用超過 2000

22、元/噸，鍍鋅廠毛利率一般在 20%-25%，通過自建鍍鋅產能，可降低鍍鋅成本約 400 元/噸以上， 折合單 W 降本 0.015 分/W。（2）預計自產減速器可降低成本 0.012 元/W。測算 2020 年公 司回轉減速器成本約 0.04 元/W，占總成本比例 10%左右。公司目 前回轉減速器主要供應商為江陰華方，回轉減速器領域目前尚無 相應上市公司，另一種驅動器線性推桿的壁壘稍低，龍頭捷昌驅 動目前毛利率 28%左右，而通用減速器龍頭國茂股份目前毛利率 27%。假設回轉減速器毛利率 30%，自產減速器可降低跟蹤支架成 本 0.012 元/W 左右。（3）預計自產電控箱可降低成本約 0.0

23、07 元/W。測算 2020 年 公司電控箱成本約 0.035 元/W，占總成本比例約 9%。公司目前電 控箱主要供應商為蘇州矩度（矩子科技子公司），矩子科技目前控 制單元及設備業(yè)務毛利率20%左右。自產電控箱可降低跟蹤支架成 本 0.007 元/W 左右。鍍鋅+回轉減速器+電控箱完全自供，總計可降低成本約 0.034 元/W。2020 年公司跟蹤支架除鋼材以外的成本約 0.15 元/W，公司 通過縱向一體化布局可實現降本 0.034 元/W，降幅達 23%。3.3 持續(xù)高研發(fā)投入公司研發(fā)費用及研發(fā)費用率始終位于國內公司前列。2021Q1- Q3 公司研發(fā)費用 0.91 億元。研發(fā)費用率達 5

24、.3%，遠高于過國內同 行業(yè)上市公司。公司專利成果豐厚，主導和參與制定多項國際國內標準。截 至 2021 年年中，公司共擁有 241 項專利及 4 項軟件著作權，其中 包括 25 項發(fā)明專利、199 項實用新型專利。公司已主導制定了 2 項 國際標準和 1 項國家標準，參與修訂了 1 項國際標準，是國內光伏 行業(yè)內少數主導制定過國際標準的企業(yè)之一。公司是全球首家擁有風洞實驗室的光伏企業(yè)，未來進一步強 化產品力。2021年 9月，公司風洞實驗室在江蘇昆山總部落成，標 志著中信博成為全球首家擁有風洞實驗室的光伏企業(yè)。3.4 全球化布局公司深度布局全球市場。目前產品已累計銷往全球近 40 個國 家地

25、區(qū)，成功交付案例 1000 多個。公司在日本、美國、印度等地 均設立了子公司。盡管 2020 年由于海外疫情等影響，海外銷售收 入占比下滑，但公司仍在持續(xù)進行海外市場布局。3.5 打造長期品牌優(yōu)質戶資源豐富。公司具有豐富的示范項目經驗，積累了大 量全球知名客戶。在國內，與中電投、國電投、陽光電源等一大 批實力雄厚的央企及上市公司建立了戰(zhàn)略合作關系；在國外，公 司與 BIOSAR、BESTER、ADANI 等知名公司建立了良好的合作關 系。公司獲得中廣核頒發(fā)的“五星供應商”、中國電建集團貴州工 程有限公司“品質卓越獎”等多項榮譽。品牌美譽度良好。2020 年，公司先后榮獲“入選第三批蘇州市 自主

26、品牌大企業(yè)和領軍企業(yè)先進技術研究院”、 “全球新能源企業(yè) 500 強（中國能源報、中國能源經濟研究院聯(lián)合發(fā)布）”、“科技創(chuàng) 新企業(yè) 50 強（中國能源報、中國能源經濟研究院聯(lián)合發(fā)布）”、 “最具影響力光伏領袖企業(yè)（國際能源網）”、 “優(yōu)秀光伏支架供應 商（國際能源網）” “BIPV 十大供應商（國際能源網）”、“2020 中 國 BIPV 經典應用案例（AisaSolar 2020）”等多項榮譽，是公司技 術實力和質量可靠性的重要體現。 擁有多項權威認證資質。跟蹤支架產品屬于定制化產品，尤 其開拓國際市場，生產、技術、銷售等需要獲得多項相關認證資 質。目前公司及主要產品已通過 CE、UL、TV

27、、B&V 可融資、 Intertek 等多項權威國際認證。四、 越過盈利低點，公司有望迎來加速成長公司 2021Q1-Q3 收入和利潤均有不同程度的下滑，當前的盈 利能力和現金流表現也處于歷史低位。我們判斷組件漲價導致的 地面電站裝機推遲疊加成本上升（鋼材、海運）是公司今年前三 季度財務表現較差的主要原因。 我們認為從盈利角度看，公司最壞的時刻已經過去，公司未 來有望實現量與單位盈利的雙重修復。量：從總需求角度看，2021 年年底地面電站裝機有望啟動， 2022 年隨著硅料供應充足，組件價格有望回復至正常水平，帶動 光伏裝機放量增長。從市場份額看，公司本次漲價周期中堅持合 作共贏理念，沒有充分

28、向客戶傳導成本上漲，有利于鞏固和客戶 的合作關系，疊加公司產能釋放和海外市場加速開拓，公司未來 市場份額有望進一步上升。單位盈利：成本方面，2021 年鋼價和海運費暴漲，造成公司 成本大幅上升。目前鋼價與海運費已出現回落，2022 年有望繼續(xù) 保持穩(wěn)中有降。而銷售價格方面，2021 年鋼價高位下簽訂的部分 訂單在 2022 年交付，整體平均銷售價格有望保持在較好水平。預 計公司未來單位盈利有望實現較大程度的修復。4.1 公司當前處于盈利低谷期收入、利潤不同程度下滑。2021Q1-Q3，公司實現營業(yè)收入 17.17 億元，同比-6.84%；實現歸母凈利潤 0.52 億元，同比-69.77%； 2

29、021 年前三季度收入與利潤均有不同程度的下滑。4.2 量：組件降價后地面電站有望放量，公司逆市擴張組件價格上漲導致地面電站裝機推遲以及跟蹤支架的使用。 從出貨量角度，我們預計公司 2021 年 Q1-Q3 跟蹤支架出貨約 2.1GW，低于去年同期水平。 2021 年，受硅料漲價影響，光伏組件價格一路上漲，極大推 升光伏電站投資成本，從而從地面電站裝機以及跟蹤支架滲透率 兩個方面對跟蹤支架的量造成影響。（1）組件產業(yè)鏈漲價導致地面電站裝機推遲。地面電站投資 金額較大，收益率低于分布式光伏，對系統(tǒng)成本較敏感。組件漲價導致大量地面電站收益率不達原測算標準，從而被動延期直到 有組件價格落入合適區(qū)間。

30、 以國內為例，2021Q1-Q3，國內光伏新增裝機 25.56GW，其中 集中式新增裝機 9.15GW，占比僅 36%，低于以前年度水平（2018、 2019 年國內集中式占比分別為 59%、58%）。（2）組件漲價影響跟蹤支架滲透率提升。地面電站項目對總 造價相對敏感，組件價格上漲后，部分項目為節(jié)約總造價，放棄 了對度電成本的考量，使用了絕對成本較低的固定支架方案。 海外疫情導致海外市場擴張受限。 除行業(yè)總需求影響外，海外疫情也在一定程度上制約了公司 出貨量的增長。跟蹤支架相比組件等產品，其非標屬性更強，在 項目的前中后期均需要支架企業(yè)深度參與，包括前期的現場踏勘、 方案設計，中后期的發(fā)貨和安裝調試。過去一年多以來海外疫情 嚴峻，導致部分項目無法派出技術人員參與，公司的海外市場擴 張收到了一定的限制。4.3 利：鋼價與海運費回落，有望增厚利潤光伏支架主要成本是鋼材，受鋼價波動影響較大。2020 年中 信博跟蹤支架鋼材成本約 0.26 元/W，占總成本額比例約 64%；固 定支架鋼材成本約 0.16 元/W，占總成本比例約 72%。 因此光伏支架成本受鋼價波動影響較大。目前支架用鋼量平 均為 3 萬噸/GW。鋼材單噸價格每上漲 1000 元，對