k1qy-10相宜本草化妝品股份

1、1S 1999 1S 1999 1.1(-120 (-60(7-201.2*S*() a20072011d a20072011d .2.173.77201120120(16i)8.2* 23 O 20 *u2+ 3 2011 (KA156*4:tGa 2012 :L* 10.180O*2012 12*2A2013 L* 2012 *J 20 產(chǎn)品的三宗罪事實(shí)上，在 2012 年相宜本草發(fā)布招股書(shū)，謀求上市之時(shí)，其高速增長(zhǎng)就遭到了多質(zhì)疑無(wú)數(shù)的質(zhì)疑中，最致命產(chǎn)品的三宗罪事實(shí)上，在 2012 年相宜本草發(fā)布招股書(shū)，謀求上市之時(shí)，其高速增長(zhǎng)就遭到了多質(zhì)疑無(wú)數(shù)的質(zhì)疑中，最致命的是其產(chǎn)品的高代工和低研發(fā)。

2、招股書(shū)顯示，相宜本草代工工廠(chǎng)主要有三家寶妍樂(lè)寶西西艾爾，這三家工廠(chǎng)生產(chǎn)了相本草 90%以上的產(chǎn)品一般而言，在日化行小型企業(yè)初創(chuàng)時(shí)期由于不具備投資建廠(chǎng)大機(jī)器設(shè)備的能力，通常會(huì)先選擇代工生產(chǎn)，當(dāng)企業(yè)具有一定規(guī)模實(shí)力后，產(chǎn)能設(shè)方面會(huì)投資源，逐漸建生產(chǎn)能力。而相宜本草作為本土一線(xiàn)公司，高90%的產(chǎn)品代工率顯然與其公司實(shí)力不匹配對(duì)于代工和自產(chǎn)，相宜本草的招股書(shū)的表述為：“公司將逐漸擴(kuò)大自產(chǎn)模式的產(chǎn)比例，逐步發(fā)展為 生產(chǎn)、50%代工生產(chǎn)模式，較大程度上降低代工生產(chǎn)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)?！倍嘁吮静莨珖?yán)明接受其采訪(fǎng)時(shí)曾說(shuō)：“未來(lái)相宜本草的工模式還會(huì)繼續(xù)下去，相宜本草的定位決定不會(huì)在生產(chǎn)領(lǐng)域進(jìn)行太多投入只注重研發(fā)。招股書(shū)

3、和公的前后兩種表述顯然不一致嚴(yán)明認(rèn)為“相宜本草注重研發(fā)”。然而，從其招股書(shū)內(nèi)容看，似乎并不是這樣招股書(shū)顯示，2008 年到 2010 年，相宜本草高新技術(shù)企業(yè)，2009 年至 2010 年研發(fā)費(fèi)用分別為 1142 萬(wàn)元和 2297 萬(wàn)元。但不走尋常路的相宜本草在 2011 年主動(dòng)止了“高新技術(shù)企業(yè)”資質(zhì)復(fù)核，理由是研發(fā)費(fèi)用投入不達(dá)標(biāo)。據(jù)了解，2011 年相本草研發(fā)費(fèi)用僅為 2738 萬(wàn)元，占營(yíng)收比約 2%。而同為本土領(lǐng)軍公司家化 年的研發(fā)支出為 9146 萬(wàn)元家化的 2012 年年報(bào)顯示：“自 2000 年期，公司直是高新技術(shù)企業(yè)，研發(fā)占母公司年的研發(fā)支出為 9146 萬(wàn)元家化的 2012 年

4、年報(bào)顯示：“自 2000 年期，公司直是高新技術(shù)企業(yè)，研發(fā)占母公司營(yíng)業(yè)收入 事實(shí)上，本土一線(xiàn)品牌的研發(fā)投入占比一般都設(shè)定為 3顯示：研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入 3%，每年新增研發(fā)費(fèi)用超千萬(wàn)除開(kāi)高代工和低研發(fā)，相宜本草的產(chǎn)品線(xiàn)也比。在可以看到相宜草產(chǎn)品高達(dá) 31 個(gè)系列，每個(gè)系列下面均有 1 到 14 個(gè)不等的單品。某同樣主要針對(duì) 的本土品牌職業(yè)經(jīng)理人分析認(rèn)為：“相宜的產(chǎn)品系列很雜，沒(méi)有清晰的產(chǎn)品規(guī)劃吻合不同的人群和不，同時(shí)缺少拳頭產(chǎn)品和暢銷(xiāo)的流行品類(lèi)。該經(jīng)理人的說(shuō)法在市場(chǎng)上也得到了驗(yàn)證鄭州“2012 年開(kāi)始相宜本草推出了很多款面膜，但沒(méi)有一款暢銷(xiāo)的，原來(lái)的黃金產(chǎn)品四蠶絲面膜銷(xiāo)售也下滑嚴(yán)重?！闭泄蓵?shū)顯示

5、，同 2011 年上半年相比，2012 年上半年宜本草的面膜產(chǎn)品出貨下滑了 200 萬(wàn)元與相宜本草面膜 2012 年銷(xiāo)售下滑形成對(duì)比的是，當(dāng)年被行業(yè)稱(chēng)為“面膜年2012 年到 2013 年，面膜在大眾化妝品市場(chǎng)處于井噴期。根據(jù)尼爾統(tǒng)計(jì)年中國(guó)面膜市場(chǎng)銷(xiāo)售規(guī)模達(dá)到 78.5 億元，并且連續(xù)三年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá) 21.9%以上高代工、低研發(fā)、產(chǎn)品，相宜本草想解決這三個(gè)問(wèn)題，還需要更大的投和更專(zhuān)業(yè)的態(tài)度之病與上游的高代工和低研發(fā)相關(guān)聯(lián)的，是相宜本草并不健康。2012+“ 1100.*2012+“ 1100.*b2013 KA3OLAY KA |* KA *2 0*2013 1 2* KA JO“ “201

6、3 500 “2013 9 i“2013 500 “2013 9 i1*/KAQA/KA KAKAQA/KA KAL+a 2009 *|* 547%201150%20101 +“2013 |20092012|A* 1cw“乏善可陳的專(zhuān)營(yíng)店”同時(shí)相宜本草在專(zhuān)營(yíng)也開(kāi)始發(fā)力這其中值得注意的是相宜本草兩大動(dòng)作“過(guò)江行動(dòng)”、“2014 相宜本草貿(mào)易協(xié)定”所謂“乏善可陳的專(zhuān)營(yíng)店”同時(shí)相宜本草在專(zhuān)營(yíng)也開(kāi)始發(fā)力這其中值得注意的是相宜本草兩大動(dòng)作“過(guò)江行動(dòng)”、“2014 相宜本草貿(mào)易協(xié)定”所謂過(guò)江行動(dòng)，指的是相宜本草在 2013 年把原來(lái)專(zhuān)供 KA 的產(chǎn)品線(xiàn)中 30 個(gè) 開(kāi)放給專(zhuān)營(yíng)店，允許專(zhuān)營(yíng)店銷(xiāo)售 的部分產(chǎn)品

7、。南通平和客連鎖總經(jīng)分認(rèn)為由于竄貨很普遍專(zhuān)營(yíng)店可以更低的折扣拿到專(zhuān)供超的產(chǎn)品據(jù)了解相宜本草在平和客連鎖年零售額可達(dá)到 300 萬(wàn)元，而 2013 年只有 100 萬(wàn)元之前地區(qū)專(zhuān)營(yíng)商的張軍也表達(dá)了同樣的觀(guān)點(diǎn)：“這次開(kāi)放超市道產(chǎn)品給專(zhuān)營(yíng)商的拿貨折扣很高，然后接近 7 折發(fā)給終端不賺錢(qián)，終端有其它辦法拿到更低折扣的超市裝都不愿意銷(xiāo)售超市裝。對(duì)于相宜本草的“過(guò)江行動(dòng)”，專(zhuān)的商和終端似乎并不買(mǎi)賬“2014 相宜本草貿(mào)易協(xié)定”指的是相宜本草專(zhuān)門(mén)針對(duì)優(yōu)質(zhì)專(zhuān)營(yíng)店制定的政策地區(qū)某連鎖專(zhuān)營(yíng)店總經(jīng)理告化妝品觀(guān)察相宜本草把在超市的做法用到專(zhuān)營(yíng)店他們有一套特別詳細(xì)指標(biāo)。從進(jìn)店標(biāo)準(zhǔn)陳列面積到回款標(biāo)準(zhǔn)，都需要一一滿(mǎn)足并要簽

8、訂協(xié)議。相宜本草這的商和終端都缺乏溝通?！睋?jù)介紹，相宜本草的進(jìn)店標(biāo)準(zhǔn)之一是“內(nèi)需要有夢(mèng)妝、丸美等中高端產(chǎn)品。就以上情況看來(lái)，相宜本草在專(zhuān)營(yíng)的動(dòng)作并沒(méi)有受到歡迎。業(yè)甚至言：“相宜本草在專(zhuān)營(yíng)店現(xiàn)在的所有動(dòng)作都乏善可陳。事實(shí)上，相宜本草在 2003 年就已經(jīng)開(kāi)始嘗試涉入專(zhuān)營(yíng)店，但由于操作不專(zhuān)業(yè)，沒(méi)有取得理想效果。2008 年，為了改善其現(xiàn)金流問(wèn)題重新進(jìn)入專(zhuān)營(yíng)店，也沒(méi)有獲得破，從其銷(xiāo)售總監(jiān)職位已經(jīng)三次人事更迭便能窺出一二。而相宜本草曾針對(duì)專(zhuān)營(yíng)開(kāi)發(fā)的“古方今釀”系列，價(jià)格帶佰草集，如今也破，從其銷(xiāo)售總監(jiān)職位已經(jīng)三次人事更迭便能窺出一二。而相宜本草曾針對(duì)專(zhuān)營(yíng)開(kāi)發(fā)的“古方今釀”系列，價(jià)格帶佰草集，如今也終端

9、已難見(jiàn)蹤影而作為相宜本草的第二也存在著一定問(wèn)題據(jù)相宜本草西南區(qū)商透露：“2013 年相宜表面有接近 6 億的銷(xiāo)售，但實(shí)際上真正在網(wǎng)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售的只有 2 億，其余的全部流向了線(xiàn)下。據(jù)了解，相宜本草為限制竄貨做了很多工作，比如在其產(chǎn)品上有可以識(shí)來(lái)的明碼和暗碼。但從實(shí)際效果來(lái)看，并不理想地區(qū)的商張軍也發(fā)出抱怨“相宜廠(chǎng)家本身就沒(méi)有管控，比如我根本沒(méi)有放出去的產(chǎn)品會(huì)在其它區(qū)域被發(fā)現(xiàn)然后廠(chǎng)家的銷(xiāo)售管理部就會(huì)處商，很冤枉。可以看出，相宜本草在不斷加碼對(duì)專(zhuān)營(yíng)店重視程度，其招股書(shū)也表示，“未來(lái)公專(zhuān)營(yíng)終端增長(zhǎng)潛力十分可觀(guān)”。但相宜本草并未學(xué)會(huì)專(zhuān)營(yíng)的規(guī)則相宜的硬傷：內(nèi)務(wù)與外事2012 年 6 月份了相宜本草的招股書(shū)，。如果上市成功，相均會(huì)得到股權(quán)激勵(lì)但意外的是，在這個(gè)敏感時(shí)間段和隨后的兩年內(nèi)，多位高管相繼出走?！霸谖译x后的一段時(shí)間，相宜又陸續(xù)出走了 3 個(gè)人力資源總監(jiān)，都來(lái)自于 500 強(qiáng)公司?！蹦陈毟吖茉嘎?。另外一位離開(kāi)相宜本草的高管告訴化妝品觀(guān)察：“前兩年，相宜兩任營(yíng)運(yùn)副總和兩任市場(chǎng)總監(jiān)也都相繼離職，其中時(shí)任營(yíng)運(yùn)副總的蔣賢圣由于離職還相宜公司發(fā)?！边@一糾紛的緣由在招股書(shū)中亦有說(shuō)明：“公司前任高級(jí)管蔣賢圣公司規(guī)定未被列入激。v*tGAO* 2011 v*tGAO* 2011 BA“2O”+32007 *_ 5 el