房地產(chǎn)行業(yè)：長三角三四線城市調(diào)研春節(jié)后銷售量價齊回暖按揭利率下行

1、鎮(zhèn)江市：中南銀城樾府區(qū)域綜述：鎮(zhèn)江是南京都市圈核心層城市，年人均 GDP12.6 萬元。鎮(zhèn)江房價從 2016 年三季度的不到 6000 元/平方米上漲到 2018 年上半年的 1 萬元/平方米以上，漲幅近 100%。鎮(zhèn)江市內(nèi)不限購不限貸。項目介紹：中南銀城樾府位于潤州區(qū)（鎮(zhèn)江的主城區(qū)）。2018 年 10 月 21 日首推 1 號樓（198 套），截至目前出售近 100 套，去化率近 50%。項目主力戶型包括 100/116/140 平方米，針對首改和再改客戶，所有項目均于 2020 年底交付。銷售溢價凸顯，利潤率處于較高水平。該地塊于 2018 年 3 月獲得，樓面均價 6351 元/ 平方

2、米，占首推均價（精裝修，17000 元/平方米，其中裝修標(biāo)準(zhǔn) 3500 元/平方米）的 37%， 遠(yuǎn)低于中海潤江府和恒大華府；周邊二手房均價 1200013000 元/平方米，鎮(zhèn)江市均價11000 元/平方米。該項目將于 2019 年 5 月份加推，均價會小幅提升。圖表 1: 鎮(zhèn)江中南銀城樾府拿地均價占銷售均價的 37%，低于周邊同類型競品項目名稱中海潤江府拿地時間2017/5/31拿地成本（元/平方米）9,448銷售均價（元/平方米）18,000拿地成本/銷售均價（%）52%項目名稱恒大華府拿地時間2017/5/31拿地成本（元/平方米）8,488銷售均價（元/平方米）18,000拿地成本/

3、銷售均價（%）47%項目名稱中南銀城樾府拿地時間2018/3/30拿地成本（元/平方米）6,351銷售均價（元/平方米）17,000拿地成本/銷售均價（%）37%資料來源：中指數(shù)據(jù)庫，按揭利率邊際下行，到訪量提高。年前首套房貸利率較基準(zhǔn)利率上浮 15%，對于資質(zhì)好的業(yè)主，年后首套房貸利率上浮 10%，首付比例平均 30%40%，合作的銀行允許提前還款。二套房貸利率上浮 15%。銀行流動性寬松，放款速度較快，平均半個月內(nèi)完成放款。年后日均到訪量 20 組，較去年末提高 10%。句容市：新城吾悅廣場區(qū)域綜述：句容市隸屬于鎮(zhèn)江市，西去南京祿口國際機(jī)場行程僅 29 公里，東到上海虹橋機(jī)場也僅 2 個半

4、小時。句容市常住人口約 63 萬人，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入 44015 元。已于 2018 年 12 月 21 日開工的寧句線使得從句容到南京馬群僅需 40 分鐘。非本市戶籍人口在句容市區(qū)（含開發(fā)區(qū)）購買商品住房的，限購一套。圖表 2: 句容市常住人口每年小幅增加圖表 3: 句容市城鎮(zhèn)居民人均可支配收入穩(wěn)步增長 62.862.662.462.262.061.861.661.4句容市常住人口（萬人）62.762.662.562.462.462.261.9201120122013201420152016201750,00040,00030,00020,00010,0000句容市城鎮(zhèn)居民人均可支配收

5、入16%44,01540,58237,54834,67811%13%29,626 31,75726,26422,7107%9%8%8%8%20102011201220132014201520162017城鎮(zhèn)居民人均可支配收入（元，左軸）YoY（%,右軸）18%16%14%12%10%8%6%4%2%0% 資料來源：江蘇省統(tǒng)計局，資料來源：江蘇省統(tǒng)計局，項目介紹：新城吾悅廣場距離市中心 3 公里，2018 年 12 月 7 日開業(yè)，建筑面積 39.8 萬平方米，其中自持 9.05 萬平方米，可出售商業(yè)建筑面積達(dá) 2.3 萬方。吾悅廣場中有 246家商鋪，品牌主要以大眾化為主，其中主力店占 48%

6、。已出售商業(yè)部分的商家達(dá) 200 家。周圍配套設(shè)施（實驗小學(xué)、人民醫(yī)院）健全，斜對面是客運總站、廣場直通沿江高鐵句容站和寧句線（建設(shè)中）?？土髁砍湓?，預(yù)計租金保持穩(wěn)增。開業(yè)以來，新城吾悅廣場工作日日均客流量 2 萬人左右，周末日均 3 萬人左右，節(jié)假日最多達(dá) 10 萬人以上。目前租金費和物業(yè)費全年合計為7400 萬元（考慮期初免租優(yōu)惠），若不考慮免租優(yōu)惠，2020 年收入有望超過 1 億元。預(yù)計每年租金自然增長率達(dá) 5%7%，其中三年一小調(diào)（5%10%）和五年一大調(diào)（20%30%）。常州市金壇區(qū)：保利紫荊公館區(qū)域綜述：常州市位于長三角中心地帶，與蘇州、無錫構(gòu)成蘇錫常都市圈。常州市要求新購買商品

7、住宅取得產(chǎn)權(quán)證后滿 2 年方可上市交易。金壇區(qū)距離常州市中心 40 公里，開車約 4050 分鐘。項目介紹：保利紫荊公館于 2017 年 9 月 8 日以 4678 元/平方米的樓面均價獲得，占地面積 101052 平方米，容積率 1.2，共 1666 套，其中洋房占比 70%。2018 年 11 月 16 日首推 600 套，去化率 70%，最早一批是 2020 年 4 月交付。去年下半年市場趨冷，春節(jié)后到訪量恢復(fù)，但仍低于去年同期。周邊恒大悅府去年 5 月推出 600-700 套房子，但去年下半年預(yù)計只賣掉了 20%左右，且一直有砍價。保利紫荊公館目前平均每月有 250300 組到訪量，比

8、去年末有所好轉(zhuǎn)，但較去年上半年（400 組/月）下滑 20%30%。2 月份共有約 300 組客戶，成交 70 套；3 月初至今成交 34 套?？蛻艚Y(jié)構(gòu)主要為當(dāng)?shù)鼐用?，購房者尤其關(guān)注總價。恒大悅府（打折促銷）和濱湖新城精裝 13000 元/平方米，去化較低；去年四季度萬科公園大道修改方案，將精裝房改為毛坯房，總價下行。保利紫荊公館的高層 99 平方米戶型（毛坯房）最受歡迎，均價 11000 元/平方米。這主要因金壇區(qū)房價翻倍，客戶群購買大戶型的支付能力有限，所以總價相對低的房子去化更快些。庫存水平較低，按揭貸款利率出現(xiàn)積極調(diào)整。2017/18 常州兩年供應(yīng)住宅土地建筑面積600 萬平方米，20

9、17 年商品住房成交面積達(dá)到 829 萬平方米。根據(jù)案場負(fù)責(zé)人介紹，目前常州金壇和溧陽可售 320 萬方，對應(yīng)去化周期僅 7.5 個月。年后按揭利率較基準(zhǔn)利率上浮 10%，最低可能達(dá)到 8%9%（年前上浮 20%）。圖表 4: 常州市住宅用地供應(yīng)面積遠(yuǎn)低于商品住宅成交面積商品住宅供需面積（萬平方米）769 764811829675673556528450203900800700600500400300200100020132014201520162017商品住宅銷售面積供應(yīng)住宅用地規(guī)劃建筑面積資料來源：江蘇省統(tǒng)計局，中指數(shù)據(jù)庫，宜興市：龍湖陽光城璞悅區(qū)域綜述：宜興市是滬寧杭地區(qū)三角中心，距離無

10、錫市約 65 公里，人均可支配收入 4.98 萬元（2017 年末），房價收入比約 7.4（房價按 11000 元/平方米計算），處于較低水平。不存在限購限價政策。項目介紹：項目位于城東東 核心板塊，是由陽光城和龍湖兩大品牌開發(fā)商聯(lián)手打造的低密度高端改善項目，距離周邊萬達(dá)及八佰伴等購物中心 5.3 公里，生活配套健全?？偨ㄖ娣e近 7 萬平方米，一共 369 套，主打產(chǎn)品包括 150180 平方米的疊拼和 120140平方米的平層洋房，針對群體是私營業(yè)主和企事業(yè)單位員工，車位配比 1：1.23。銷售價格存在上漲預(yù)期。項目 2018 年 9 月 29 日開盤小高層（毛坯房），均價 11500 元

11、；11 月 28 日加推小高層，年底沒有受到市場冷卻影響，價格仍有小幅拔高。目前到訪量較去年末增長近 20%。未來會加推 120 平方米的小高層，存有漲價預(yù)期。購房者認(rèn)可品牌房企。龍湖紫云臺連續(xù)三年是本地銷量冠軍，在當(dāng)?shù)鼐用裥闹杏幸欢ㄖ?，所以龍湖陽光城璞悅客戶群體主要是老帶新客戶，投資客占比僅 20%。競品宜興恒大花溪小鎮(zhèn) 2018 年 11 月 11 日首開，均價相對龍湖陽光城璞悅存在 20%的折扣，去化較快，帶動了當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)市場。按揭利率小幅下行。宜興市首付比例 30%，年前利率較基準(zhǔn)利率上浮 20%，年底項目合作的郵政和農(nóng)商行上浮 15%。瓏府寧波市慈溪市：區(qū)域綜述：慈溪市距離杭州市

12、車程 2 小時，人均 GDP10.2 萬元，不存在限購限價政策。據(jù)案場經(jīng)理描述，慈溪 2010 年房價達(dá)到 1 萬元，20122016 年沒有漲，20172018 年微漲，2018 年小跌，目前價格尚未修復(fù)，與其他長三角三四線城市的價格走勢分化明顯。項目介紹：項目由六家開發(fā)商共同合作開發(fā)，其中碧桂園操盤占比 20。項目占地面積約 11 萬方，容積率 1.6，周邊交通、商業(yè)、教育、醫(yī)療等配套完善，主推 112/142 平方米小高層和 160-180 平方米疊拼，共有 1300 多套。一期 2018 年 12 月 12 日開盤，推了425 套(毛坯房)，去化率 85%，均價 1100012000

13、元/平方米。銷售熱度略微加大。該項目是市里賣得最好的項目，毛利率不到 20%，年后到訪量增多， 約 1020 組/天，當(dāng)?shù)夭淮嬖诜掂l(xiāng)臵業(yè)客戶，主要是自住型客戶（當(dāng)?shù)鼐用裾?70%，其他主要是在當(dāng)?shù)貏?wù)工 5 年以上的），沒有投資客。紹興市柯橋區(qū)：新城棠樾區(qū)域綜述：2017 年末柯橋區(qū)人均 GDP13.3 萬元，距杭州蕭山國際機(jī)場 20 分鐘車程，距寧波 1 小時車程。擁有亞洲最大的布匹集散中心中國輕紡城，外來人口占比較大。項目介紹：整個項目總建筑面積約 16 萬方，由 22 幢洋房及 61 幢排屋組成。一共 1365套（毛坯房），其中 30%聯(lián)排別墅，70%小高層（100-140 平米）。小高層

14、 2018 年 10 月 1日開盤，均價 12000 元/平方米，去化率 70%80%；排屋 2018 年 10 月 27 日開盤，均價2000025000 元/平方米，去化率 80%。2020 年 6 月 30 日之前交房。春節(jié)后銷售回暖明顯。根據(jù)案場人員介紹，過年期間當(dāng)?shù)貛缀跏且蛔粘?。年后柯橋外來人口從老家返回到柯橋帶動銷量增加。項目主要客戶是周邊群體(當(dāng)?shù)鼐用窈屯鈦韯?wù)工多年的)，杭州客戶占比 10%20%。銷售均價小增，但利潤率承壓。項目從去年 10 月份開盤到現(xiàn)在，小高層微增 500 元/平方米，排屋上漲 8%。項目拿地成本是 7802 元/平方米，占銷售均價（12000 元/平方米

15、） 的 65%，利潤率具有一定壓力。按揭利率下行，限售不限購不限價。與年前相比，首套房利率較基準(zhǔn)利率上浮幅度下降510 個百分點至 1015%?？聵騾^(qū)要求拿到產(chǎn)證后兩年內(nèi)不允許銷售。上海市松江區(qū)：金地都匯 C 區(qū)（三期）區(qū)域綜述：松江區(qū)距徐家匯直線距離車程 30 分鐘以內(nèi)，上下班時段車程 1 個小時；距離陸家嘴車程 1 小時。項目介紹：招商和金地于 2017 年 11 月 28 日拿地，其中金地占比 49%，規(guī)劃建筑面積62124 平方米，20%為自持或者租賃用地；樓面均價 29843 元/平方米。80/89 平方米的洋房得房率 82.9%，疊墅得房率 92%。2019 年 2 月 27 日首

16、次開盤主推 44 套疊墅，截至目前成交 20 多套。周一到周五個位數(shù)到訪，周末到訪量可能達(dá)到 6070 組/天（年前 50 組）。限價導(dǎo)致項目利潤率承壓。項目本來預(yù)計均價 60000 元，由于限價，實際洋房均價 46500 元/平方米，拿地均價占銷售均價的 64%，根據(jù)案場人員的說法，凈利率可以達(dá) 5 個點， 處于較低水平，但高于周邊競品。融創(chuàng)壹號公館拿地均價 38291 元/平方米，占銷售均價（精裝，48000 元/平方米）的 82%。以當(dāng)?shù)乜蛻舾纳菩托枨鬄橹?，沒有太多投資客。購房者主要是莘莊、老閔行、新橋等附近區(qū)域，其中外地客戶需要連續(xù)繳納社保 5 年，并且已婚，才能購買；本地客戶單身限購

17、 1 套，家庭限購兩套。金地雙都匯2017/11/28洋房建面約80平三房、89平三房，下疊建面約126平四房、上疊建面約117平三房洋房精裝房，疊拼毛坯房29,84346,50064%產(chǎn)品類型是否精裝拿地成本（元/平方米） 銷售均價（元/平方米） 拿地成本/銷售均價（%）項目名稱拿地時間圖表 5: 與競品相比，金地雙都匯的拿地成本占銷售均價比重較低，但利潤率仍承壓項目名稱融創(chuàng)壹號公館拿地時間2016/5/11產(chǎn)品類型85平121平兩房、三房、四房是否精裝精裝房拿地成本（元/平方米）38,291銷售均價（元/平方米）46,500拿地成本/銷售均價（%）82%資料來源：中指數(shù)據(jù)庫，限價略有“放松

18、”，按揭利率最低執(zhí)行 95 折優(yōu)惠。相對于二期，三期項目貴了 5000 元，主要是因三期拿地成本較高，政府通過權(quán)衡地價和房屋售價來控制開發(fā)商的利潤空間。上海首套房貸款平均利率 5.06%，較基準(zhǔn)利率上浮 3%，其中最低利率折扣 9.5 折，目前有 10 家銀行可以申請 95 折優(yōu)惠。圖表 6: 上海首套房利率較基準(zhǔn)利率僅上浮 3%18%16%14%12%10%8%6%4%2%0%首套房貸利率上浮比例14%15%16%16%16% 17% 17%16%16%15%12%13%11%11%5%5%5%6%6%6%6%3%3%4%5%4%4%3%2018/012018/032018/052018/0

19、72018/092018/112019/01上海全國資料來源：融 360，杭州市蕭山區(qū)：旭輝東原國濱府區(qū)域綜述：蕭山區(qū)距離杭州市中心 40 公里左右，建有杭州南站、蕭山國際機(jī)場等。項目介紹：項目緊鄰蕭山金融中軸金城路與政治中軸市心路的十字中心，周圍有 5 號線地鐵通惠路站口（在建）、2 號地鐵人民廣場站、杭州南站（預(yù)計 10 月通車）、蕭山醫(yī)院， 距離華潤萬象匯車程 10 分鐘。LOFT 總價高于競品，去化率低。2017 年 6 月底拿地，樓面均價 1.92 萬元。項目共 360 套，一棟公寓 156 套，兩棟住宅 191 套。目前在售的是公寓，毛坯房均價 3.1/3.5 萬元； 公寓于 20

20、18 年 11 月 26 日首次開盤，去化率 30%（截止到目前），主要因項目總價 170萬元（55 平方米/套），高于周邊 LOFT 均價（LOFT4060 平方米/套）。公寓不限購，不限貸，首付比例 5 成。住宅定位于首改和再改客戶。住宅預(yù)計月中開盤，毛坯房均價 30300 元/平方米（旭輝同城二手房均價 42000 元），戶型包括 139 平方米和 179 平方米；住宅開盤雖有近 30%折價，但仍難以秒光，主要是戶型偏大，總價太高，主要定位于首改和再改客戶，包括周邊 3公里的原住居民，鄉(xiāng)鎮(zhèn)客戶和拆遷戶等。住宅首套首付比例 3 成，二套 6 成。杭州市江干區(qū)：濱江同協(xié)金座區(qū)域綜述：江干區(qū)是

21、杭州新的政治、經(jīng)濟(jì)、文化中心和 CBD（錢江新城）所在地，是上海進(jìn)入杭州、連接浙東、浙西交通網(wǎng)絡(luò)的“Y”型支點，擁有鐵路、公路、水路、空運、地鐵等各項便捷的交通。項目介紹：項目為酒店式公寓（精裝房），距離地鐵 3 號線同協(xié)路站 400 米。項目共有1400 多套（12 棟，每棟 10 層），包括戶型 34/45/58/60 平方米，總價 120 萬元起。2018年 5 月份首次開盤兩棟，約 220 套， 56 天內(nèi)售罄。均價微漲。由于需求旺盛，酒店式公寓每次加推會漲 1000 元左右/平方米；以老帶新客戶為主，近期投資客占比近 50%。按揭利率下行，到訪量增加。公寓首付比例 5 成，年后按揭利

22、率較基準(zhǔn)利率上浮 20%（去年底上浮 30%）；公寓按揭額平均放款時間 13 個月，比住宅略短（3.5 個月）。全部揭頂，才能達(dá)到預(yù)售條件。項目不限價，不限購，不限貸。年后到訪量較年前增加，周末每天40 組左右，工作日每天 15 組。圖表 7: A 股地產(chǎn)公司歷史 NAV 折讓水平和動態(tài)市盈率A股地產(chǎn)NAV折讓+1 SD: +0%Avg: -22%-1 SD: -44%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%-60%-70%Feb-16Aug-16Feb-17Aug-17Feb-18Aug-18Feb-19資料來源：公司公告，14XA股地產(chǎn)市盈率+1 SD: 11.4xA

23、vg: 9.4x-1 SD: 7.4x13121110987654Feb-16Aug-16Feb-17Aug-17Feb-18Aug-18Feb-19圖表 8: 港股地產(chǎn)公司歷史 NAV 折讓水平和動態(tài)市盈率港股地產(chǎn)NAV折讓+1 SD: -37%Avg: -43%-1 SD: -50%X港股地產(chǎn)遠(yuǎn)期市盈率+1 SD: 7.7xAvg: 6.6x-1 SD: 5.6x-20%10-25%-30%-35%-40%-45%-50%-55%-60%Feb-16Aug-16Feb-17Aug-17Feb-18Aug-18Feb-19資料來源：公司公告，987654Feb-16Aug-16Feb-17A

24、ug-17Feb-18Aug-18Feb-19圖表 9: A 股可比公司估值公司名稱代碼 當(dāng)前評級股 價 目 標(biāo) 價上漲/ 下跌空間市值每股收益16A17A18E 19E16AP/E (x) 17AP/B (x)18E19E16A17A18E股息收益率19E 16A 17A 18E 19EA股地產(chǎn)：側(cè)重開發(fā)招商蛇口華夏幸福保利地產(chǎn)華僑城A 金地集團(tuán)金融街榮盛發(fā)展濱江集團(tuán)華發(fā)股份中南建設(shè)南京高科首開股份北京城建華遠(yuǎn)地產(chǎn)平均值中間值市值加權(quán)平均001979600340600048000069600383000402002146002244600325000961600064600376600266

25、600743推薦推薦推薦推薦推薦推薦推薦推薦推薦推薦中性中性中性中性(Rmb)21.3526.3530.7238.1013.7816.786.938.2412.2014.748.119.4910.5513.184.525.738.109.888.959.9312.728.669.398.199.988.562.972.49(Rmb bn)23.4%168.8 1.21 1.55 1.85 2.2017.624.0%92.2 2.20 2.97 3.82 4.7614.021.8%163.9 1.04 1.31 1.58 1.8613.218.8%56.9 0.84 1.05 1.19 1.33

26、8.320.8%55.1 1.40 1.52 1.79 2.098.717.0%24.2 0.94 1.01 1.07 1.128.624.9%45.9 0.95 1.32 1.76 2.2111.126.8%14.1 0.45 0.55 0.52 0.6310.122.0%17.2 0.48 0.76 1.04 1.2416.910.9%33.2 0.09 0.16 0.56 1.0998.1-31.9%15.7 0.75 0.77 0.83 0.8717.0-12.8%24.2 0.74 0.92 1.01 1.1712.7-14.2%15.6 0.92 0.93 1.14 1.4110.

27、8-16.1%7.0 0.32 0.35 0.33 0.389.417.511.916.313.8 11.69.73.02.52.010.38.06.53.62.51.910.58.77.41.81.51.36.65.85.21.21.10.98.06.85.81.51.41.18.17.67.20.90.80.78.06.04.81.91.71.38.28.77.11.11.00.910.77.86.51.31.41.355.1 16.18.22.52.42.116.6 15.414.71.61.61.410.29.38.00.90.80.810.78.77.10.80.80.78.59.0

28、7.71.01.00.912.89.27.51.71.51.210.38.77.11.41.41.212.18.87.22.31.91.61.61.51.10.80.90.61.10.81.11.61.30.80.70.81.11.01.31.2% 2.9% 3.5% 4.1%2.1% 2.9% 3.8% 4.7%1.2% 2.9% 3.5% 4.1%1.4% 4.3% 3.0% 3.4%5.7% 4.3% 5.1% 6.0%4.9% 3.7% 3.9% 4.1%4.3% 4.0% 4.2% 5.2%1.5% 1.8% 1.7% 2.1%5.5% 3.7% 5.0% 6.0%0.2% 0.2%

29、 0.8% 1.5%3.1% 2.4% 3.1% 3.3%6.4% 6.4% 7.1% 8.2%2.8% 2.8% 3.4% 4.3%3.4% 3.5% 3.4% 3.9%3.0% 3.1% 3.6% 4.2%2.8% 3.1% 3.5% 4.1%2.4% 3.2% 3.8% 4.6%每股NAV(Rmb) 34.668.524.99.721.112.620.38.211.018.020.414.619.64.5溢/折價-38%-55%-45%-28%-42%-36%-48%-45%-26%-50%-38%-35%-49%-33%-41%-40%-41%A股地產(chǎn)：開發(fā)和持有中國國貿(mào)陸家嘴平均值中

30、間值市值加權(quán)平均600007600663中性中性(Rmb)14.3015.1318.1515.93(Rmb bn)6%14.4 0.68 0.63 0.70 0.7621.0-12%53.3 0.79 0.93 0.99 1.0823.022.022.022.622.7 20.418.92.32.22.119.5 18.416.84.54.33.821.1 19.417.83.43.23.021.1 19.417.83.43.23.020.2 18.817.24.03.83.52.03.42.72.73.12.1% 2.2% 2.4% 2.6%2.2% 2.6% 2.7% 3.0%2.1% 2

31、.4% 2.6% 2.8%2.1% 2.4% 2.6% 2.8%2.2% 2.5% 2.7% 2.9%(Rmb) 20.419.6-30%-7%-19%-19%-12%A股地產(chǎn)：房地產(chǎn)服務(wù)商世聯(lián)行002285推薦(Rmb) 6.106.76(Rmb bn)11%12.5 0.37 0.49 0.27 0.4116.712.4 22.314.93.02.52.3(Rmb) 2.1 1.3% 1.3% 2.4% 3.6%n.a.n.a.注：股價和市值截至 2019 年 3 月 14 日。資料來源：萬得資訊，圖表 10: 港股可比公司估值公司名稱代碼當(dāng)前評級股價目標(biāo)價上漲/下跌空間市值每股收益P/E

32、 (x)P/B (x)股息收益率每股NAV溢/折價16A17A18E19E16A17A18E19E16A17A18E19E16A17A18E19EH股地產(chǎn)(HK$)(HK$)(HK$ bn)(HK$)(HK$)(HK$)(HK$)(HK$)中國海外發(fā)展0688.HK推薦28.4534.7422%311.703.13.13.54.29.29.18.16.81.31.21.00.92.7%2.8%3.1%3.7%40.87-30%華潤臵地1109.HK推薦31.2034.9712%216.252.32.83.43.913.311.39.28.01.91.51.31.22.3%3.1%3.8%4.4

33、%40.20-22%中國金茂0817.HK推薦4.254.6910%49.110.20.40.50.622.210.99.37.41.61.31.41.32.1%6.2%4.7%5.9%8.52-50%龍湖地產(chǎn)0960.HK推薦24.3527.8414%144.721.52.02.42.916.412.510.08.42.11.71.61.32.1%3.7%4.1%4.9%32.75-26%世茂房地產(chǎn)0813.HK推薦19.7624.5524%65.242.02.53.03.99.78.06.55.11.21.00.90.83.8%5.1%6.4%8.3%36.76-46%遠(yuǎn)洋集團(tuán)3377.H

34、K中性3.333.454%25.360.40.60.70.98.45.24.73.80.50.40.40.46.0%9.7%9.9%12.2%6.27-47%合景泰富1813.HK推薦7.8610.3932%24.951.11.41.51.97.35.85.24.00.90.70.70.67.2%6.3%6.7%8.7%18.89-58%碧桂園2007.HK推薦11.3011.693%244.620.61.41.82.018.78.16.45.63.22.11.71.41.7%4.2%5.5%6.2%16.02-29%雅居樂3383.HK推薦11.4012.338%44.650.81.82.2

35、2.614.66.25.14.41.11.00.90.83.9%7.9%7.9%9.2%24.65-54%龍光地產(chǎn)3380.HK推薦11.7612.042%64.630.61.01.41.918.911.88.16.23.02.62.01.62.2%3.5%6.2%6.6%18.52-37%旭輝控股0884.HK推薦5.475.826%42.390.50.70.80.911.78.17.15.82.21.61.51.32.7%4.2%4.9%5.8%6.85-20%禹洲地產(chǎn)1628.HK推薦4.335.1820%20.790.60.90.91.17.34.94.74.11.40.90.80.75.1%6.9%7.9%9.0%9.42-54%中海宏洋0081.HK推薦3.174.1631%10.850.40.50.60.78.26.45.44.30.70.50.50.50.6%1.3%2.8%3.5%6.93-54%融創(chuàng)中國1918.HK推薦35.7041.1315%157.650.41.33.95.789.226.99.16.34.82.82.51.90.8%1.7%2.2%3.2%63.27-44%中國恒大3333.HK中性25.8524.86-4%339.250.72.74.14.138