磁性材料行業(yè)深度研究報(bào)告

1、磁性材料行業(yè)深度研究報(bào)告正文目錄 HYPERLINK l _TOC_250022 1. 磁性材料未來電氣化大時(shí)代的核心材料 7 HYPERLINK l _TOC_250021 2. 永磁材料電機(jī)行業(yè)的核心材料 8 HYPERLINK l _TOC_250020 2.1. 金屬永磁-儀表儀器領(lǐng)域的重要材料 9 HYPERLINK l _TOC_250019 2.2. 鐵氧體永磁微特電機(jī)的核心部件 10 HYPERLINK l _TOC_250018 2.21. 永磁鐵氧體 10 HYPERLINK l _TOC_250017 2.21. 代表企業(yè)介紹 13 HYPERLINK l _TOC_25

2、0016 2.3. 稀土永磁材料-高等級(jí)能效電機(jī)不可或缺的材料 15 HYPERLINK l _TOC_250015 2.31. 稀土永磁 15 HYPERLINK l _TOC_250014 2.31. 代表企業(yè)介紹 19 HYPERLINK l _TOC_250013 3. 軟磁材料電力電子、信息電子行業(yè)的基礎(chǔ)材料 23 HYPERLINK l _TOC_250012 3.1. 金屬軟磁材料光伏逆變器功率電感器的最佳選擇 25 HYPERLINK l _TOC_250011 3.11. 硅鋼 26 HYPERLINK l _TOC_250010 3.12. 金屬軟磁粉芯 28 HYPERL

3、INK l _TOC_250009 3.13. 代表企業(yè)介紹 31 HYPERLINK l _TOC_250008 3.2. 軟磁鐵氧體材料-通訊行業(yè)電子元件的核心材料 34 HYPERLINK l _TOC_250007 3.21. 軟磁鐵氧體 34 HYPERLINK l _TOC_250006 3.22. 代表企業(yè)介紹 41 HYPERLINK l _TOC_250005 3.3. 非晶、納米晶軟磁合金材料高頻電力電子領(lǐng)域的最佳選擇 43 HYPERLINK l _TOC_250004 3.31. 非晶體軟磁材料 43 HYPERLINK l _TOC_250003 3.32. 納米晶軟

4、磁材料 44 HYPERLINK l _TOC_250002 3.33. 代表性企業(yè) 46 HYPERLINK l _TOC_250001 4. 功能磁性材料 48 HYPERLINK l _TOC_250000 5. 風(fēng)險(xiǎn)提示 50圖表目錄圖1：永磁材料按功能分類 7圖2：永磁材料分類 8圖3：燒結(jié)永磁鐵氧體工藝流程 10圖4：中國(guó)永磁鐵氧體磁材產(chǎn)量 圖5：中國(guó)鐵氧體永磁材料生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能分布 圖6：鐵氧體永磁材料需求結(jié)構(gòu) 12圖7：鐵氧體磁瓦在汽車電機(jī)中的應(yīng)用 12圖8：2016201全球汽車產(chǎn)量及預(yù)測(cè) 13圖9：2016201全球微特電機(jī)需求及預(yù)測(cè) 13圖10：變頻空調(diào)產(chǎn)銷情況 13圖1：

5、變頻冰箱、變頻洗衣機(jī)滲透率 13圖12：橫店東磁磁性材料盈利情況 13圖13：橫店東磁永磁鐵氧體產(chǎn)能持續(xù)提升 13圖14：龍磁科技 14圖15：龍磁科技永磁鐵氧體盈利情況 14圖16：中鋼天源永磁鐵氧體產(chǎn)品 15圖17：中鋼天源研發(fā)投入 15圖18：稀土永磁材料分類 15圖19：全球稀土永磁材料產(chǎn)銷量 16圖20：世界稀土儲(chǔ)量結(jié)構(gòu) 17圖21：中國(guó)稀土永磁材料產(chǎn)銷情況 17圖22：209年全球釹鐵硼永磁材料結(jié)構(gòu) 17圖23：209年中國(guó)釹鐵硼永磁材料結(jié)構(gòu) 17圖24：全球高性能釹鐵硼永磁材料產(chǎn)量 18圖25：高性能釹鐵硼需求結(jié)構(gòu) 18圖26：新增風(fēng)電裝機(jī)釹鐵硼需求量 18圖27：新能源汽車市場(chǎng)

6、對(duì)高性能釹鐵硼需求 18圖28：20211主要公司盈利情況 19圖29：金力永磁釹鐵硼產(chǎn)能情況 20圖30：金力永磁釹鐵硼產(chǎn)銷情況 20圖31：金力永磁釹鐵硼盈利 20圖32：金力永磁研發(fā)投入 20圖33：中科三環(huán)燒結(jié)釹鐵硼、粘結(jié)釹鐵硼 21圖34：中科三環(huán)磁材盈利情況 21圖35：中科三環(huán)研發(fā)投入情況 21圖36：英洛華釹鐵硼產(chǎn)銷情況 22圖37：英洛華釹鐵硼盈利情況 22圖38：大地熊燒結(jié)釹鐵硼成品產(chǎn)銷情況 22圖39：大地熊燒結(jié)釹鐵硼盈利情況 22圖40：大地熊研發(fā)投入情況 23圖41：軟磁材料發(fā)展歷程 23圖42：功率電感 25圖43：金屬軟磁分類 25圖44：無取向硅鋼在新能源汽車應(yīng)

7、用 26圖45：取向硅鋼在變壓器應(yīng)用 26圖46：無取向硅鋼產(chǎn)能情況 27圖47：取向硅鋼產(chǎn)能情況 27圖48：200年我國(guó)無取向硅鋼企業(yè)產(chǎn)能占比 28圖49：200年無取向硅鋼需求占比 28圖50：傳統(tǒng)磁粉芯材料的典型性能及與軟磁鐵氧體的比較 28圖51：合金軟磁粉芯應(yīng)用領(lǐng)域 29圖52：光伏逆變器 29圖53：中國(guó)光伏發(fā)電裝機(jī)量 30圖54：中國(guó)變頻空調(diào)產(chǎn)銷量 30圖55：中國(guó)新能源汽車產(chǎn)量 30圖56：金屬軟磁粉芯產(chǎn)量 30圖57：首鋼股份硅鋼產(chǎn)量 32圖58：首鋼股份研發(fā)投入 32圖59：鉑科新材金屬軟磁粉芯業(yè)務(wù) 32圖60：鉑科新材合金軟磁粉芯產(chǎn)銷情況 33圖61：鉑科新材研發(fā)支出情

8、況 33圖62：鉑科新材盈利狀況 33圖63：東睦股份軟磁粉盈利狀況 34圖64：東睦股份金屬軟磁粉芯產(chǎn)銷情況 34圖65：鐵氧體軟磁材料產(chǎn)品結(jié)構(gòu) 34圖66：鐵氧體軟磁材料下游應(yīng)用 34圖67：軟磁鐵氧體主要需求市場(chǎng)細(xì)分 35圖68：鐵氧體軟磁產(chǎn)量情況 36圖69：鐵氧體軟磁主要企業(yè)產(chǎn)能情況（2019） 37圖70：電感器應(yīng)用-手機(jī)線圈 38圖71：電感器應(yīng)用-汽車卷線 38圖72：電感器應(yīng)用-電視機(jī)卷線 38圖73：電感器應(yīng)用-游戲機(jī)卷線 38圖74：全球電感市場(chǎng)規(guī)模 39圖75：中國(guó)電感市場(chǎng)規(guī)模 39圖76：無線充電模組 40圖77：無線充電模組生產(chǎn)流程 40圖78：全球無線充電市場(chǎng)規(guī)模

9、 40圖79：我國(guó)無線充電市場(chǎng)規(guī)模 40圖80：無線充電市場(chǎng)應(yīng)用場(chǎng)景 40圖81：無線充電市場(chǎng)應(yīng)用占比情況 40圖82：無線充電技術(shù)在手機(jī)市場(chǎng)滲透率 41圖83：國(guó)內(nèi)5G手機(jī)出貨量及滲透率 41圖84：橫店東磁鐵氧體軟磁產(chǎn)能 41圖85：橫店東磁研發(fā)投入情況 41圖86：天通股份研發(fā)投入 42圖87：天通股份磁性材料盈利情況 42圖88：非晶合金Mega2605A1與硅鋼D23_50性能比較 43圖89：硅鋼非晶定子電機(jī)鐵芯損耗隨頻率的變化規(guī)律 43圖90：201-219年中國(guó)非晶帶材市場(chǎng)狀況 44圖91：非晶納米晶磁材應(yīng)用領(lǐng)域 44圖92：我國(guó)新能源汽車產(chǎn)量情況 45圖93：我國(guó)光伏裝機(jī)量情

10、況 45圖94：201-219年全球納米晶市場(chǎng)狀況 45圖95：201-219年中國(guó)納米晶市場(chǎng)狀況 45圖96：安泰科技研發(fā)投入情況 47圖97：安泰科技納米晶帶材 47圖98：云路股份產(chǎn)品及工藝流程 47圖99：云路股份主營(yíng)業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn) 47圖100：云路股份主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利貢獻(xiàn) 47圖101：云路股份超薄超寬納米晶磁材 48圖102：超磁致伸縮材料 48圖103：超磁致伸縮材料 48圖104：磁記錄材料 49圖105：磁記錄材料 49圖106：磁電阻材料 49圖107：磁電阻材料 49圖108：磁泡材料 49圖109：磁泡材料 49圖10：磁光材料 50圖1：磁光材料 50圖12：磁性薄膜材料

11、 50圖13：磁性薄膜材料 50表1：磁材材料主要性能參數(shù) 7表2：永磁材料與軟磁材料性能對(duì)比 8表3：永磁材料性能對(duì)比 9表4：鋁鎳鈷系永磁合金 9表5：金屬永磁材料用途 10表6：不同工藝永磁鐵氧體及用途 10表7：鐵氧體永磁與其他永磁體對(duì)比 表8：永磁鐵氧體主要生產(chǎn)企業(yè) 12表9：釹鐵硼永磁材料分類 16表10：稀土永磁材料性能 16表1：燒結(jié)釹鐵硼磁材產(chǎn)品系列表 18表12：國(guó)內(nèi)主要公司生產(chǎn)情況 19表13：軟磁材料性能比較 24表14：電工鋼分類 26表15：200年國(guó)內(nèi)無取向電工鋼產(chǎn)量情況 27表16：金屬軟磁材料性能及用途 28表17：金屬軟磁粉芯主要生產(chǎn)企業(yè) 31表18：行業(yè)內(nèi)

12、主要公司綜合毛利率情況 31表19：主要軟磁鐵氧體材料 34表20：主要公司推出的高溫高飽和磁通密度軟磁鐵氧體材料 36表21：部分軟磁鐵氧體企業(yè)介紹 37表22：無線充電四大技術(shù) 39表23：非晶體軟磁材料 43表24：納米晶軟磁與其他磁材性能對(duì)比 44表25：部分非晶、納米晶合金磁材企業(yè) 46. 磁性材-未來電氣化大時(shí)代的核心材料磁性材料是指由過渡元素鐵、鈷、鎳及其合金等組成的能夠直接或間接產(chǎn)生磁性的物質(zhì)。磁材具有不同劃分標(biāo)準(zhǔn)：按材質(zhì)和結(jié)構(gòu)劃分，磁性材料包括金屬及合金磁性材料和鐵氧體磁性材料兩大類，其中鐵氧體磁性材料又分為多晶結(jié)構(gòu)和單晶結(jié)構(gòu)材料。但我們常用的分類是按照功能來劃分，主要包括永

13、磁材料、軟磁材料和功能性磁材。其中永磁材料和軟磁材料既包括金屬類，又包括鐵氧體類，功能磁性材料主要有磁致伸縮材料、磁記錄材料、磁電阻材料、磁泡材料、磁光材料，旋磁材料以及磁性薄膜材料等。圖：永磁材料按功能分類資料來源：找磁材，浙商證券研究所整理磁材性能主要有三大系列衡量指標(biāo)（1）穩(wěn)定性，主要參數(shù)是剩余磁化強(qiáng)度、最大磁能積，值越高表示磁場(chǎng)強(qiáng)度越高，磁體越能保持自身磁性能（2）抗退磁性，主要參數(shù)是內(nèi)稟矯頑力，值越大表示抗退磁能力越強(qiáng)，使用效率越高（3）抗溫性，主要參數(shù)是內(nèi)稟矯頑力、最高使用溫度和居里溫度，值越高表示抗溫性能越好，磁材性能越穩(wěn)定。表：磁材材料主要性能參數(shù)衡量指標(biāo)具體參數(shù)單位含義指標(biāo)解

14、讀穩(wěn)定剩余磁化強(qiáng)（Br）最大磁能積（B）國(guó)際單位制：T 高斯單位制國(guó)際單位制：k/3 高斯單位制：M1 k/30156磁體經(jīng)磁化至飽和后，撤去外磁場(chǎng)仍能在原外磁方向保持一定磁化強(qiáng)度值越高，磁場(chǎng)強(qiáng)度越高，磁感應(yīng)強(qiáng)度B與磁場(chǎng)強(qiáng)度H的乘積最大值，代定性越強(qiáng)表磁鐵兩磁極空間所建立的磁能量密度?？雇舜懦C頑力（） 國(guó)際單位制高斯單位制：ke磁性材料磁飽和后，使其磁化強(qiáng)度減到零所要的磁場(chǎng)強(qiáng)度值越高，越能在外磁干擾保持永磁特性，即越難磁內(nèi)稟矯頑（j）居里溫度100k/25ke使磁體的剩余磁化強(qiáng)度降為零所需施加的反磁場(chǎng)強(qiáng)度磁性材料中自發(fā)磁化強(qiáng)度降到零時(shí)的溫度，化、難退磁，其中內(nèi)稟矯頑力越大也能反映抗溫性更居里溫

15、度越高，磁材的工抗溫（）C鐵磁性或亞鐵磁性物質(zhì)轉(zhuǎn)變成順磁性物質(zhì)的界點(diǎn)溫度也相對(duì)越高，溫度穩(wěn)定性更好最高使用溫（T）C超過最高使用溫度后磁性能急劇下降，即使到常溫，消退磁性的仍無法恢復(fù)。值越高，磁材抗溫性能越好資料來源：找磁材，浙商證券研究所整理在用途上，永磁材料可制作揚(yáng)聲器、繼電器、電機(jī)等，用于計(jì)算機(jī)、汽車、儀器儀表、家用電器等傳統(tǒng)行業(yè)以及風(fēng)力發(fā)電、新能源汽車、節(jié)能電梯等新興行業(yè)；軟磁材料可用于電感、電子變壓器、傳感器等領(lǐng)域。. 永磁材-電機(jī)行業(yè)的核心材料永磁材料又稱硬磁材料，是指經(jīng)外磁場(chǎng)磁化后，在反向磁場(chǎng)作用下仍能保持大部分原磁化方向的磁性材料。相對(duì)軟磁材料剩余磁感應(yīng)強(qiáng)度r 高、矯頑力BHC

16、 強(qiáng)、磁能積（H）大，具備更高穩(wěn)定性、抗退磁性和抗溫性。表：永磁材料與軟磁材料性能對(duì)比類型永磁材料軟磁材料特點(diǎn)經(jīng)外加磁場(chǎng)后能長(zhǎng)期保留強(qiáng)磁性經(jīng)外加磁場(chǎng)后容易磁化和退磁最大磁能積（B）高低內(nèi)稟矯頑力（j）10k/m1k/m剩余磁化強(qiáng)度（Br）高低主要應(yīng)用領(lǐng)域小型磁體元件電磁鐵芯、小型變壓器資料來源：找磁材，浙商證券研究所整理根據(jù)元素構(gòu)成不同，永磁材料可分為金屬永磁、鐵氧體永磁和稀土永磁三大類。圖：永磁材料分類資料來源：華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院，浙商證券研究所1）金屬永磁由鐵和鐵族元素組成，相對(duì)氣壓永磁材料具有高的居里溫度，包括鋁鎳鈷系永磁合金（ANio、鐵鉻鈷系永磁合金（ero）以及鉑鈷合金（to，多用于制

17、造流量計(jì)、微特電機(jī)繼電器和磁電系儀表等儀表工業(yè)；2）鐵氧體永磁以氧化鍶或氧化鋇及三氧化二鐵為原料，通過陶瓷工藝制造，具有 較高磁能積和矯頑力，價(jià)格低于其他永磁材料，導(dǎo)電性好，包括燒結(jié)永磁鐵氧體、粘結(jié) 永磁鐵氧體，多用于微波元件、磁推軸承、揚(yáng)聲器及電聲、通信、汽車上的電機(jī)等領(lǐng)域；3）稀土永磁由稀土金屬元素E 和過渡族金屬元素組成，產(chǎn)品體積小、加工難度低，但相對(duì)鐵氧體永磁、鋁鎳鈷系永磁合金價(jià)格更高，耐溫性較差，綜合性能最好，包括釤鈷永磁材料、釹鐵硼永磁材料、鐵氮(e-e-N 系)和稀土鐵(e-e-C 系)永磁，主要用于汽車工業(yè)、節(jié)能家電、消費(fèi)電子、工業(yè)應(yīng)用、風(fēng)力發(fā)電等領(lǐng)域。表：永磁材料性能對(duì)比性能

18、鋁鎳鈷永磁永磁鐵氧體燒結(jié)釹鐵硼剩磁/T0.71320.30441.11矯頑力/（/）60200850最大磁能積()1.210.853052居里溫度()890450310最高使用溫度Tm()600300230抗腐蝕能力強(qiáng)強(qiáng)易氧化加工性能少量磨削、電火花加工特殊道具切片和少量磨加工 加工性能好，難度較低，電鍍較容易穩(wěn)定性耐高溫、不易氧化非常好，本身是氧化物，很定鐠釹金屬、硼鐵等的合金，極易氧化，需要做涂層保護(hù)導(dǎo)電性能電阻率位于釹鐵硼和鐵氧體間電阻率高，導(dǎo)電性能弱電阻率很小，導(dǎo)電性能比鐵氧體好很多價(jià)格中等低高應(yīng)用場(chǎng)合儀器、儀表類要求溫度穩(wěn)定性 微波元件、磁推軸承、揚(yáng)聲風(fēng)力發(fā)電、手機(jī)、計(jì)算機(jī)、變頻空高

19、的場(chǎng)合及電聲、通信、汽車上的電調(diào)、汽車、磁懸浮列車、機(jī)器人等資料來源中國(guó)有色金屬合金永磁材料，找磁材，浙商證券研究所2.1.金屬永磁儀表儀器領(lǐng)域的重要材料金屬永磁是以鐵和鐵族元素（如鎳、鈷等）為主要元素的永磁材料，其發(fā)展始于20世紀(jì)初，按照合金元素構(gòu)成可劃分為鋁鎳鈷系永磁合金（ANCo、鐵鉻鈷系永磁合金（FeCrCo、以及鉑鈷合金（PtCo，主要用于儀表儀器領(lǐng)域，伴隨新興材料出現(xiàn)，產(chǎn)量逐漸減少。鋁鎳鈷系永磁合金（Anc）是在e2ANi合金基礎(chǔ)上，添加o調(diào)整成分，并改進(jìn) 工藝發(fā)展起來的磁穩(wěn)定性較好的磁材，具有高剩磁和低溫度系數(shù)，磁性穩(wěn)定。按照制造工藝可分為鑄造Anco永磁體和燒結(jié)Anco永磁體，

20、多用于儀表工業(yè)中制造磁電系儀表、流量計(jì)、微特電機(jī)、繼電器等。表：鋁鎳鈷系永磁合金大類生產(chǎn)流程特點(diǎn)鑄造lnio永磁體配料-熔煉-澆鑄-熱處理-性能檢測(cè)-機(jī)械加工-檢驗(yàn)-包裝可加工不同形狀和尺寸；磁性強(qiáng)燒結(jié)lnio永磁體配料-制粉-壓制-燒結(jié)-熱處理-性能檢測(cè)-機(jī)械加工-檢驗(yàn)-包裝 小尺寸產(chǎn)品為主；毛坯尺寸公差?。豢杉庸ば院觅Y料來源：找磁材，浙商證券研究所整理鐵鉻鈷系永磁合金（ero）是以鐵、鉻、鈷元素為主要成分，含有鉬和少量的鈦、硅元素的磁材。其加工性能好，磁性類似于鋁鎳鈷系永磁合金，并可通過塑性變形和熱處理提高磁性能。主要用于制造各種截面小、形狀復(fù)雜的小型磁體元件，可用于電話機(jī)、轉(zhuǎn)速儀、微電機(jī)

21、、微型繼電器、揚(yáng)聲器等。鉑鈷系合金永磁（o）是在鉑基礎(chǔ)上添加鈷元素組成的鉑合金磁材。其具有較高的矯頑力和磁能積，磁穩(wěn)定性好，耐腐蝕，加工性較好，可在酸、堿、鹽介質(zhì)下工作，表：金屬永磁材料用由于其價(jià)格昂貴，主要用于航空、航海、航天等其它永磁材料無法工作的惡劣、特殊環(huán)境領(lǐng)域。其中，-50o(原子分?jǐn)?shù))(23.3o)合金是優(yōu)良永磁材料。大類特點(diǎn)用途鋁鎳鈷系鐵鉻鈷系永磁合金（FCrCo）剩磁高（最高可達(dá)1.5T、頑力非常低（通常小于16k/，退磁曲線非線性、易被磁化、易退磁，機(jī)械強(qiáng)低，硬度高、質(zhì)脆，可加工性較差居里溫度較高（680左右，使用溫度可達(dá)40，可度系數(shù)很小，高溫下磁性能穩(wěn)定性好，可平面多極充

22、磁，可變性，易機(jī)械加工儀器儀表、電機(jī)、電聲器件、磁力機(jī)械等電話機(jī)、轉(zhuǎn)速儀、微電機(jī)、微型電器、揚(yáng)聲器等鉑鈷合金（PtCo）典型合金為Pt233，磁性強(qiáng)，磁穩(wěn)定高，磁各向同性，耐化航天、航空儀表、計(jì)測(cè)儀、電子鐘學(xué)腐蝕性好資料來源：找磁材，浙商證券研究所整理表、磁控管等新的永磁材料出現(xiàn)后，金屬永磁材料應(yīng)用大量被替代，但是并未完全退出市場(chǎng)。憑借著其獨(dú)特的磁性能，仍占有一定的市場(chǎng)份額，但是產(chǎn)量規(guī)模已經(jīng)完全無法跟鐵氧體永磁和稀土永磁材料相抗衡。2.2.鐵氧體永磁微特電機(jī)的核心部件1. 永磁鐵氧體永磁鐵氧體又稱為硬磁鐵氧體，以氧化鍶或氧化鋇及三氧化二鐵為原料，通過陶瓷 工藝（預(yù)燒、破碎、制粉、壓制成型、燒結(jié)

23、和磨加工）制造而成，是一經(jīng)磁化即能保持恒定磁性的磁性材料。按工藝分為燒結(jié)鐵氧體和粘結(jié)鐵氧體，相對(duì)其他永磁體節(jié)能環(huán)保、價(jià)格低廉，主要用于電動(dòng)機(jī)、聲裝設(shè)備等，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能占據(jù)世界首位，但企業(yè)規(guī)模普遍較 小，橫店東磁為最大生產(chǎn)企業(yè)。鐵氧體永磁按工藝分為燒結(jié)鐵氧體和粘結(jié)鐵氧體。）燒結(jié)鐵氧體通過陶瓷工藝法制造而成，質(zhì)地堅(jiān)硬易碎，價(jià)格較低，不易消磁、退磁，由干壓型和濕壓型兩種成型方式。主要用于汽車、家用電器、揚(yáng)聲器、傳感器、電子硬件、智能家居等領(lǐng)域。2）粘結(jié)永磁鐵氧體由永磁鐵氧體磁粉與各種塑料復(fù)合而成，兼具磁性能和塑料性能，適合于加工成條狀、卷狀、片狀及各種復(fù)雜形狀的磁體，有擠出成型、壓制成型和注塑成型三種成

24、型方式。主要用于家用電器、打印機(jī)、傳感器、玩具等領(lǐng)域。表：不同工藝永磁鐵氧體及用途工藝分類產(chǎn)品用途干壓成型干壓用燒結(jié)鐵氧體制造電機(jī)、電磁聯(lián)軸器、減速器以及制動(dòng)器等設(shè)備的多極轉(zhuǎn)子料粉燒結(jié)永磁鐵氧濕壓成型濕壓各向異性鐵氧磁瓦、磁塊、磁環(huán)、電機(jī)定子、音響喇叭、微特電機(jī)、磁控管等體料粉電動(dòng)工具、家電、汽車領(lǐng)域粘結(jié)永磁鐵氧擠出型擠出磁條冰箱門封磁條、冰箱貼和普通電機(jī)詞條等產(chǎn)品注射型剛性塑磁車用微電機(jī)、傳感器、打印機(jī)和傳真機(jī)磁輥、家電微電機(jī)壓延成型柔性磁體玩具、教具、磁性門封、馬達(dá)等資料來源：找磁材，浙商證券研究所整理圖：燒結(jié)永磁鐵氧體工藝流程資料來源找磁材，浙商證券研究所永磁鐵氧體磁材具備節(jié)能和價(jià)格優(yōu)勢(shì)

25、。）價(jià)格優(yōu)勢(shì)。永磁鐵氧體不含有貴金屬鎳、鈷等，原材料來源豐富，工藝簡(jiǎn)單，成本低廉，可代替高價(jià)格的鋁鎳鈷系永磁合金，價(jià)格是鋁鎳鈷磁鋼的十分之一，釤鈷永磁體的百分之一，在微電機(jī)中應(yīng)用廣泛，一臺(tái)直流 電機(jī)至少需要2片永磁鐵氧體瓦形磁鐵，多則達(dá)到幾十片。2）節(jié)能優(yōu)勢(shì)。永磁鐵氧體可 提供穩(wěn)定持久的磁通量，不需要消耗電能，是節(jié)約能源的重要手段之一。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，電機(jī)是消耗能源的主要載體之一，提高電機(jī)的效率是行之有效的節(jié)能措施。永磁電機(jī)作為典型的高效、節(jié)能低碳工業(yè)產(chǎn)品，廣泛用于各類工業(yè)傳動(dòng)和轉(zhuǎn)動(dòng)裝置。表：鐵氧體永磁與其他永磁體對(duì)比永磁體種類最大磁能積居里溫度最高使用溫度抗氧化性和耐價(jià)格()()Tm()腐蝕性

26、IICo1.21890600好中等永磁鐵氧體0.85450300好便宜So51524740250好貴So172232926550好貴燒結(jié)釹鐵硼3052310230差中等粘結(jié)釹鐵硼3-350160好中等橡膠磁0.61-100好中等資料來源：卡瑞奇，浙商證券研究所我國(guó)是世界上最大的鐵氧體永磁生產(chǎn)國(guó)。根據(jù)中國(guó)電子元件協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2015 年到209 年期間，我國(guó)永磁鐵氧體的產(chǎn)量都保持在50 萬噸以上，其中2018 年產(chǎn)量達(dá)到了該期間的峰值，產(chǎn)量為54.54萬噸，2019年稍有回落，但產(chǎn)值仍有52.81萬噸，產(chǎn)量居世界第一，預(yù)計(jì)未來幾年永磁鐵氧體產(chǎn)業(yè)仍將保持穩(wěn)定發(fā)展態(tài)勢(shì)。國(guó)內(nèi)鐵氧體永磁材料企業(yè)普遍較小。

27、截止219年，我國(guó)鐵氧體永磁材料生產(chǎn)企業(yè)有340余家，其中年生產(chǎn)能力在1000噸以下的企業(yè)占45左右，1000-3000噸的企業(yè)占25%左右，3000-500 噸企業(yè)約占21，10000 噸以上的企業(yè)僅有幾家，約占9，行業(yè)集中度較低，企業(yè)規(guī)模普遍較小。目前我國(guó)永磁鐵氧體的主要生產(chǎn)企業(yè)有龍磁科技、領(lǐng)益智造、橫店東磁等。圖：中國(guó)永磁鐵氧體磁材產(chǎn)量圖：中國(guó)鐵氧體永磁材料生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能分布產(chǎn)量（噸）增速（）54321098050607080%2%4%10000上9%3000500噸21%1000300噸25%1000噸下 45%資料來源：中國(guó)電子元件協(xié)會(huì)，浙商證券研究所資料來源：中國(guó)電子元件協(xié)會(huì)，浙商證

28、券研究所橫店東磁為國(guó)內(nèi)鐵氧體永磁材料最大企業(yè)。國(guó)內(nèi)永磁鐵氧體上市公司包括橫店東磁、中鋼天源、龍磁科技等、北礦科技、領(lǐng)益智造（江粉磁材）等。截至目前，橫店東磁擁 有16 萬噸永磁鐵氧體生產(chǎn)能力，龍磁科技3 萬噸，中鋼天源1.5 萬噸，橫店東磁永磁鐵氧體龍頭地位突出。表：永磁鐵氧體主要生產(chǎn)企業(yè)企業(yè)名稱業(yè)務(wù)介紹橫店東磁主要從事磁性材料器件產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售，目前擁有16萬噸磁鐵氧體生產(chǎn)能力。中鋼天源從事永磁鐵氧體器件生產(chǎn)，擁有1.5萬噸永磁器件生產(chǎn)能，是國(guó)內(nèi)位居前列的永磁器件生產(chǎn)企業(yè)。龍磁科技從事永磁鐵氧體系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主打產(chǎn)品為高性能永磁鐵氧體濕壓磁瓦，年產(chǎn)永磁鐵氧體磁瓦3噸。北礦科技國(guó)

29、內(nèi)最早從事鐵氧體磁性材料開發(fā)和生產(chǎn)的單位之一“國(guó)家磁性材料工程技術(shù)研究中心”主體單位。領(lǐng)益智造成立于175年,是國(guó)內(nèi)大型氧體磁性材料元件制造商之一。主要產(chǎn)品包括鐵氧體永磁元件、鐵氧體軟磁元件。資料來源：公司公告，浙商證券研究所電動(dòng)機(jī)為鐵氧體主要下游需求領(lǐng)域。根據(jù)218年數(shù)據(jù)，我國(guó)鐵氧體永磁用在電動(dòng)機(jī)領(lǐng)域占總量的25，居于下游領(lǐng)域首位，其次為聲波設(shè)，占比20.04，第三為電子消費(fèi)行業(yè)，占比17.20。濕壓磁瓦是永磁微特電機(jī)的核心部件，一般作為電機(jī)定子，主要應(yīng)用于汽車、摩托 車、家電、電動(dòng)工具及健身器材等各類電機(jī)，其中應(yīng)用最廣泛的是汽車行業(yè)。在雙碳行業(yè)背景下，伴隨著能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變以及工業(yè)自動(dòng)化、家庭

30、自動(dòng)化、汽車智能化的進(jìn)程加快，全球?qū)ξ⑻仉姍C(jī)形成了巨大的市場(chǎng)需求。圖：鐵氧體永磁材料需求結(jié)構(gòu)圖：鐵氧體磁瓦在汽車電機(jī)中的應(yīng)用醫(yī)療器 1%發(fā)電 1%其 1%消費(fèi)電 1%電動(dòng) 2%聲裝設(shè) 2%資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，浙商證券研究所資料來源：龍磁科技官網(wǎng)，浙商證券研究所圖：216-021全球汽車產(chǎn)量及預(yù)測(cè)圖：216-021全球微特電機(jī)需求及預(yù)測(cè)全球汽銷量萬臺(tái)）增速（）微特電需求（億）BC需求量?jī)|2000000000006070809000%5%1100000006070809000資料來源：大比特產(chǎn)業(yè)研究室，浙商證券研究所資料來源：大比特產(chǎn)業(yè)研究室，浙商證券研究所變頻化趨勢(shì)推動(dòng)微特電機(jī)需求。家電是

31、永磁鐵氧體磁瓦最重要的應(yīng)用場(chǎng)景之一，占市場(chǎng)需求的 25%左右。在工業(yè)自動(dòng)化、家庭自動(dòng)化及節(jié)能要求下，變頻家電產(chǎn)能增加。隨著2020年7月空調(diào)新能效標(biāo)準(zhǔn)正式實(shí)施，空調(diào)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)加速升級(jí)，空調(diào)步入全變頻時(shí)代，變頻冰箱和變頻洗衣機(jī)市場(chǎng)也增速顯著，滲透率穩(wěn)步提升。圖1：變頻空調(diào)產(chǎn)銷情況圖1：變頻冰箱、變頻洗衣機(jī)滲透率000,00,00,00,000產(chǎn)量（臺(tái)）銷量（臺(tái)）產(chǎn)量增（）銷量增03 04 05 06 07 08 09 000%0%0%20%5%0%5%0%5%0%變頻冰滲透（）變頻洗機(jī)滲率（）06070809資料來源：ind，浙商證券究所資料來源：大比特產(chǎn)業(yè)研究室，浙商證券研究所1. 代表企業(yè)介紹

32、（1）橫店東磁公司從事磁性材料+器件產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售，目前擁有16 萬噸永磁鐵氧體生產(chǎn)能力產(chǎn)品主要應(yīng)用于家電、汽車、光伏新能源、消費(fèi)電子、5G基站、大數(shù)據(jù)中心、充電樁、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域。具備 16 萬噸永磁鐵氧體產(chǎn)能，毛利率保持 30%左右。公司持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)能擴(kuò)張，目前擁有16 萬噸永磁鐵氧體生產(chǎn)能力，連續(xù)立項(xiàng)的年產(chǎn)2600 噸、6500 噸高性能永磁鐵氧體技改項(xiàng)目己通過政府審批，預(yù)計(jì)到2021 年底生產(chǎn)能力將提升1 萬噸，具備17 萬噸永磁鐵氧體產(chǎn)能。2018-00年，公司磁性材料毛利率近30，營(yíng)業(yè)收入持續(xù)提升。圖1：橫店東磁磁性材料盈利情況圖1：橫店東磁永磁鐵氧體產(chǎn)能持續(xù)提升營(yíng)收（元

33、）毛利（元毛利率（）000000708092%1%0%9%8%7%產(chǎn)能（噸）050500607080900 01 0資料來源：公司公告，浙商證券研究所資料來源：公司公告，浙商證券研究所（2）龍磁科技公司是國(guó)內(nèi)高性能永磁鐵氧體濕壓磁瓦生產(chǎn)企業(yè)，年產(chǎn)各類燒結(jié)永磁鐵氧體產(chǎn)品 30,000 噸，在全球擁有6 個(gè)生產(chǎn)基地和5 個(gè)銷售中心，是國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)，擁有項(xiàng)國(guó)家專利和知識(shí)產(chǎn)權(quán)，產(chǎn)品性能優(yōu)異，其生產(chǎn)的高性能永磁鐵氧體濕壓磁瓦是直流電機(jī)的核心部件。圖1：龍磁科技資料來源：公司官網(wǎng)，浙商證券研究所產(chǎn)能有望持續(xù)擴(kuò)張：公司目前擁有30000噸永磁鐵氧體產(chǎn)能，通過外延+內(nèi)生結(jié)合展，對(duì)外募投項(xiàng)目、龍磁科技園項(xiàng)

34、目等新項(xiàng)目投入，對(duì)內(nèi)技術(shù)改造、精益管理持續(xù)提升效率，成品率，推動(dòng)產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張。目前，公司在廬州年產(chǎn) 15000 噸永磁鐵氧體干壓異性粉料項(xiàng)目10000 噸高性能濕壓磁瓦自動(dòng)生產(chǎn)線現(xiàn)項(xiàng)目投資計(jì)劃中，計(jì)劃未來三年內(nèi)，公司永磁鐵氧體磁瓦產(chǎn)能將逐步達(dá)到6萬噸/年。營(yíng)收穩(wěn)步提升，毛利率處于高位。公司依據(jù)多年生產(chǎn)實(shí)踐和技術(shù)積累，核心技術(shù)已涵蓋主要生產(chǎn)環(huán)節(jié)，工藝技術(shù)創(chuàng)新能力和裝備自動(dòng)化水平不斷提升，順應(yīng)市場(chǎng)，重點(diǎn)開發(fā)了雙高性能永磁鐵氧體磁瓦、汽車電機(jī)用鐵氧體磁瓦等產(chǎn)品。近年來公司營(yíng)收永磁鐵氧體營(yíng)收呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，毛利率處于較高水平。圖1：龍磁科技永磁鐵氧體盈利情況營(yíng)收（元）毛利（元）毛利率（）654321005

35、060708092%0%8%6%4%2%0%資料來源：公司官網(wǎng)，浙商證券研究所（3）中鋼天源公司從事永磁鐵氧體器件生產(chǎn)，擁有 1.5 萬噸永磁器件生產(chǎn)能力，是國(guó)內(nèi)位居前列的永磁器件生產(chǎn)企業(yè)。產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于汽車相關(guān)電機(jī)制造、家用家電與電工工具類電機(jī)制造等多個(gè)領(lǐng)域。圖1：中鋼天源永磁鐵氧體產(chǎn)品資料來源：公司官網(wǎng)，浙商證券研究所持續(xù)研發(fā)投入，推動(dòng)創(chuàng)新成效持續(xù)提升。公司注重科研項(xiàng)目建設(shè)和成果轉(zhuǎn)化，科研投入持續(xù)發(fā)力，創(chuàng)新能力持續(xù)提升2020 年獲批國(guó)家技術(shù)創(chuàng)新示范企業(yè)，國(guó)家級(jí)創(chuàng)新平臺(tái)增至6 個(gè)，創(chuàng)新平臺(tái)數(shù)量和質(zhì)量不斷提升。在技術(shù)上，永磁鐵氧體研發(fā)了LDC 高能電機(jī)用高場(chǎng)強(qiáng)多極磁環(huán)、汽車啟動(dòng)電機(jī)用磁瓦等

36、6 項(xiàng)新產(chǎn)品，推動(dòng)高性能鐵氧體研發(fā)獲得新突破。圖1：中鋼天源研發(fā)投入研發(fā)支（億）研發(fā)支總額營(yíng)收例（）.5.7.5.6.5.50809.0%.0%.0%.0%.0%.0%.0%.0%資料來源：公司官網(wǎng)，浙商證券研究所2.3.稀土永磁材料高等級(jí)能效電機(jī)不可或缺的材料1. 稀土永磁稀土永磁材料由稀土金屬元素E 和過渡族金屬元素TM 制備而成，包括釤鈷永磁 材料和釹鐵硼永磁、鐵氮永磁等，其中釹鐵硼永磁發(fā)展最快、應(yīng)用最廣、綜合性能最優(yōu)，目前最為常用，產(chǎn)品逐漸朝著高性能釹鐵硼磁材發(fā)展，目前擁有產(chǎn)量 4.7 萬噸，在新能源汽車、風(fēng)電、變頻空調(diào)等節(jié)能環(huán)保行業(yè)發(fā)展拉動(dòng)下，2025 年全球高性能釹鐵硼產(chǎn)量有望突破

37、13萬噸。圖1：稀土永磁材料分類資料來源：找磁材，浙商證券研究所永磁材料發(fā)展歷程（1）釤鈷永磁材料由粉末冶金法研制而成，包括第一代稀土永磁材料 mo5 和第二代稀土永磁材料 m2o17，耐高溫，不易氧化，但高價(jià)值鈷元素占比約為釹鐵硼永磁體中高價(jià)值鐠釹元素的 1.7 倍，原材料成本較高，工業(yè)化生產(chǎn)規(guī)模難以擴(kuò)大，在下游行業(yè)中的應(yīng)用相對(duì)局限，主要應(yīng)用于航空航天、國(guó)防等行業(yè)領(lǐng)域。（2）第三代稀土永磁材料釹鐵硼永磁材料是稀土永磁材料的代表。釹鐵硼永磁由釹硼化合物 Nd2e14B 為基礎(chǔ)，通過熔煉、制粉、成型取向、機(jī)械加工等工序制成，相對(duì)于前兩代稀土永磁材料工作溫度較低，但具有更高的磁能積、內(nèi)稟矯頑力和剩

38、磁強(qiáng)度等，綜合性能最好，廣泛應(yīng)用于消費(fèi)電子、新能源汽車、風(fēng)力發(fā)電機(jī)、工業(yè)電機(jī)等領(lǐng)域。按照制備工藝的不同可分為燒結(jié)釹鐵硼、粘結(jié)釹鐵硼、熱壓釹鐵硼等。表：釹鐵硼永磁材料分類類別優(yōu)勢(shì)制備工藝應(yīng)用方向采用粉末冶金工藝，熔煉后合制成粉末汽車工業(yè)、工業(yè)電機(jī)、消費(fèi)燒結(jié)釹鐵硼高磁能積、高矯頑力、高性價(jià)比并在磁場(chǎng)中壓制成壓坯，壓坯在惰性氣類電子、清潔能源、航空清體或真空中燒結(jié)成型潔能源、航空航天等領(lǐng)域工藝簡(jiǎn)單、造價(jià)低、體積小、工可塑性物質(zhì)粘結(jié)劑與釹鐵硼永磁粉末混辦公室自動(dòng)化設(shè)備、電裝機(jī)粘結(jié)釹鐵作溫度高、磁場(chǎng)穩(wěn)定均合制成磁性可塑性粒料，再通過各種可械、視聽設(shè)備、儀器儀表和塑性材料的成型工藝而制成小型馬達(dá)等領(lǐng)域熱壓

39、釹鐵硼致密度高、取向度高、耐蝕好、矯頑力高、近終成型資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，浙商證券研究所通過熱擠壓、熱變形工藝制成主要用于汽車EPS電機(jī)領(lǐng)域（3）目前，以稀土鐵氮(e-e-N 系)和稀土鐵碳(e-e-C 系)為代表的第四代稀土永磁材料正在研發(fā)階段，預(yù)計(jì)未來有望走向大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用。表1：稀土永磁材料性能永磁材料種類最大磁能積內(nèi)稟矯頑力磁感矯頑力剩磁最高使用溫度居里溫度()j(kb(kBr(k)Tm()()So5（第一代稀土永磁）15158-8.51.5250740S2o7（第二代稀土永磁）226.9219-0.610-14550926燒結(jié)釹鐵硼（第三代稀土永磁）26110141-52303

40、10資料來源：新材料在線，浙商證券研究所全球稀土永磁產(chǎn)銷穩(wěn)步增長(zhǎng)。2020 年，全球稀土永磁材料產(chǎn)量21.74 萬噸，同比去年增長(zhǎng)8.43，消耗量20.95萬噸，同比去年增長(zhǎng)6.51，全球稀土永磁產(chǎn)銷穩(wěn)步增長(zhǎng)。根據(jù)格隆匯新股預(yù)測(cè)，2015-200年全球稀土永磁復(fù)合增長(zhǎng)率7.7，預(yù)計(jì)2025年預(yù)計(jì)在205年達(dá)31.2噸，同時(shí)期銷量復(fù)合增長(zhǎng)率7.4，預(yù)計(jì)于2025年達(dá)3052噸。圖1：全球稀土永磁材料產(chǎn)銷量產(chǎn)量（噸）消耗量萬噸）產(chǎn)量增（）消耗量速（）50505050資料來源：弗若斯特沙利文，格隆匯新股，浙商證券研究4%2%0%中國(guó)是全球最大的稀土永磁材料生產(chǎn)基地。中國(guó)稀土儲(chǔ)量豐富，2020 年中國(guó)

41、稀土儲(chǔ)量4400萬噸，占比約37%，位居全球第一，為稀土永磁材料的制備提供了重要的原材料基礎(chǔ)。伴隨產(chǎn)業(yè)鏈的完善以及稀土礦開采、冶煉和分離等工序技藝水平的成熟，2020 全球稀土永磁材料產(chǎn)量21.74萬噸，其中我國(guó)產(chǎn)量高達(dá)19.62萬噸，居全球首位，消耗量達(dá)14.7萬噸，同比增長(zhǎng)8.54。圖2：世界稀土儲(chǔ)量結(jié)構(gòu)圖2：中國(guó)稀土永磁材料產(chǎn)銷情況印度俄羅斯6%1%其 1%巴 1%越 1%中 3%產(chǎn)量（噸）消耗量萬噸）產(chǎn)量增（）消耗量速5050500506070809004%2%0%資料來源：S，浙商證券研究所資料來源：華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院，浙商證券研究所燒結(jié)釹鐵硼占釹鐵硼永磁總量 94%。中國(guó)是釹鐵硼磁材最

42、大生產(chǎn)國(guó)，根據(jù)中國(guó)稀土行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)2019 年中國(guó)釹鐵硼永磁材料占世界產(chǎn)量將近90。其中燒結(jié)釹鐵硼毛坯產(chǎn)量為17萬噸，同比增長(zhǎng)9.7，占當(dāng)年釹鐵硼永磁材料總量94.3，產(chǎn)品系列齊全，用途廣泛，是最主要的永磁材料。圖2：019年全球釹鐵硼永磁材料結(jié)構(gòu)圖2：019年中國(guó)釹鐵硼永磁材料結(jié)構(gòu)日本其他9%4%粘結(jié)釹 5%其他材 1%中 8%燒結(jié)釹 9%資料來源：中國(guó)稀土行業(yè)協(xié)會(huì)，浙商證券研究所資料來源：中國(guó)稀土行業(yè)協(xié)會(huì)，浙商證券研究所表1：燒結(jié)釹鐵硼磁材產(chǎn)品系列表牌號(hào)最大磁能積內(nèi)稟矯頑力磁感矯頑力矯頑力剩磁最高使用溫度主要應(yīng)用領(lǐng)域(B)xj(kb(k分類Br(k)Tm()N系列331050.8低184.

43、580MRI、音響家電系列產(chǎn)品M系列33131083.0中等184.2100M、磁選機(jī)、消費(fèi)電子等H系列31161063.0高143.9120線性電機(jī)、微型電機(jī)、傳感器SH系列31201052.8超高143.7150風(fēng)力發(fā)電機(jī)、工業(yè)電機(jī)等H系列28249.5125特高1083.3180汽車電機(jī)、空調(diào)壓縮機(jī)等EH系列26299.5122極高1052.5200混合動(dòng)力汽車、電磁閥門、傳TH系列26339.516至高152.2230感器等資料來源：國(guó)標(biāo)/T150-09 /150-07，浙商證研究所整理新能源汽車、風(fēng)電等節(jié)能產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)高性能釹鐵硼需求增長(zhǎng)。高性能釹鐵硼（內(nèi)稟矯 頑力(Hc)和最大磁能(H

44、)max)之和大于 60）可縮小產(chǎn)品體積、減輕產(chǎn)品質(zhì)量并提高 產(chǎn)品使用效率。廣泛應(yīng)用于新能源車、變頻空調(diào)、節(jié)能電梯、磁懸浮列車、智能機(jī)器人、風(fēng)力發(fā)電等領(lǐng)域。目前，國(guó)內(nèi)高性能釹鐵硼磁材產(chǎn)量約4.7 萬噸，占據(jù)全球近70，產(chǎn)量穩(wěn)步增長(zhǎng)。在“雙碳”目標(biāo)對(duì)新能源汽車、風(fēng)電、變頻空調(diào)等節(jié)能環(huán)保行業(yè)發(fā)展要求下，對(duì)高性能釹鐵硼需求有望快速增長(zhǎng)。根據(jù)中國(guó)有色金屬技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究院預(yù)測(cè)，到2025年，全球新增風(fēng)機(jī)裝機(jī)、新能源車市場(chǎng)對(duì)高性能釹鐵硼需求量分別為31、25萬噸，高性能釹鐵硼產(chǎn)量將持續(xù)增長(zhǎng)。圖2：全球高性能釹鐵硼永磁材料產(chǎn)量圖2：高性能釹鐵硼需求結(jié)構(gòu)全球產(chǎn)（萬）中國(guó)產(chǎn)全球增（）中國(guó)增40%25%00%85%

45、640%2%0%消費(fèi)電子其 5%5%傳統(tǒng)汽車1%工業(yè)機(jī) 1%節(jié)能變調(diào)1%風(fēng)力發(fā) 2%新能源 1%節(jié)能電 1%資料來源：弗若斯特沙利文，浙商證券研究所資料來源：弗若斯特沙利文，浙商證券研究所圖2：新增風(fēng)電裝機(jī)釹鐵硼需求量圖2：新能源汽車市場(chǎng)對(duì)高性能釹鐵硼需求.0.0.0.0.0.0.0.0中國(guó)新風(fēng)機(jī)機(jī)對(duì)鐵硼求（噸全球新風(fēng)機(jī)機(jī)對(duì)鐵硼求（噸09 0E 0E 0E 0E 0E 0.0.0.0.0.0.0.0全球新源車場(chǎng)對(duì)性能鐵需求量噸中國(guó)新源車場(chǎng)對(duì)性能鐵需求量噸09 0E 0E 0E 0E 0E 0資料來源：中國(guó)有色金屬技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究院，浙商證券研究資料來源：中國(guó)有色金屬技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究院，浙商證券研究國(guó)際

46、釹鐵硼產(chǎn)業(yè)逐步向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移。國(guó)外主要有日本的日立金屬、TDK、信越化學(xué)和德國(guó)的AC四家高性能釹鐵硼生產(chǎn)商。伴隨中國(guó)制造業(yè)中心地位崛起，國(guó)際釹鐵硼產(chǎn)業(yè)逐步向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移。2015 年日立金屬與中科三環(huán)共同在江蘇設(shè)立“日立金屬三環(huán)磁材（南 通）有限公司；信越化學(xué)在福建長(zhǎng)汀基地建設(shè)年產(chǎn)3,000噸稀土磁鐵合金撥片、3,000噸 稀土磁鐵用磁粉項(xiàng)目。目前，國(guó)內(nèi)稀土永磁企業(yè)主要包括中科三環(huán)、正海磁材、大地熊、寧波韻升、金力永磁、英洛華等。其中金力永磁與中科三環(huán)以較高的產(chǎn)能位于行業(yè)前列。表1：國(guó)內(nèi)主要公司生產(chǎn)情況公司產(chǎn)品類型產(chǎn)品定位擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃200A201E202E中科三環(huán) 燒結(jié)釹鐵硼、粘結(jié)釹低中高檔高性能釹鐵硼

47、磁體建設(shè)項(xiàng)目；科寧達(dá)工業(yè)有限200021003500鐵硼金力永磁 燒結(jié)釹鐵硼中高司高性能稀土永磁材料擴(kuò)產(chǎn)改造項(xiàng)目300噸新能源汽車及3C領(lǐng)高端磁材項(xiàng)目今年底建成投產(chǎn)；規(guī)劃在222年備2300噸產(chǎn)能；15001800 2300205年建成4000噸產(chǎn)能寧波韻升 燒結(jié)釹鐵硼、粘結(jié)釹中高檔現(xiàn)有1400噸產(chǎn)能規(guī)模，已項(xiàng)利用自有資金擴(kuò)14001400 2100鐵硼正海磁材 燒結(jié)釹鐵硼中高充7,00噸產(chǎn)能，計(jì)于02年底達(dá)產(chǎn)計(jì)劃221年底將具備年產(chǎn)1,00噸的生產(chǎn)能力，至222年底具備年產(chǎn)2,00噸的生產(chǎn)能力，20610001500 2400年達(dá)到3600噸的生產(chǎn)能力英洛華燒結(jié)釹鐵硼、粘結(jié)釹中高檔目前毛坯產(chǎn)

48、能在1000噸，具體產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃10001000 1000鐵硼大地熊燒結(jié)釹鐵硼低中高公司現(xiàn)有燒結(jié)釹鐵硼產(chǎn)能規(guī)模在500噸/年，計(jì)年底達(dá)600噸，明年底達(dá)000噸400600800資料來源：公司公告，浙商證券研究所整理高端釹鐵硼行業(yè)進(jìn)入門檻高，企業(yè)毛利率在 20%左右。由于高端釹鐵硼行業(yè)屬于技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)品的研發(fā)需要大規(guī)模的資金投入和一定時(shí)期的技術(shù)積累、人才積累、生產(chǎn)實(shí)踐，與下游客戶需要通過長(zhǎng)時(shí)間的經(jīng)營(yíng)合作和優(yōu)質(zhì)服務(wù)才能形成穩(wěn)定的客戶資源，行業(yè)具有較高的技術(shù)壁壘、認(rèn)證壁壘、資金壁壘和技術(shù)人才壁壘以及客戶粘性?，F(xiàn)有的 高端釹鐵硼企業(yè)的毛利率水平可維持在20左右，其中金力永磁、寧波韻升2021H

49、1 毛 利率高于20。圖2：0211主要公司盈利情況2020營(yíng)收（元）2021營(yíng)收（元）2020毛利率%）2021毛利率%）0505050中科三環(huán)金力永磁寧波韻升正海磁材英洛華大地5%0%5%0%5%0%資料來源：公司公告，浙商證券研究所1. 代表企業(yè)介紹（1）金力永磁公司是專業(yè)高性能釹鐵硼永磁材料高新技術(shù)企業(yè)，是新能源和節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域高性能 稀土永磁材料的領(lǐng)先供應(yīng)商。產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于新能源汽車及汽車零部件、節(jié)能變頻空調(diào)、風(fēng)力發(fā)電、3、節(jié)能電梯、機(jī)器人及智能制造、軌道交通等領(lǐng)域，并與各領(lǐng)域國(guó)內(nèi)外龍頭企業(yè)建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系。目前擁有 15 萬噸釹鐵硼產(chǎn)能，產(chǎn)銷穩(wěn)定增長(zhǎng)。目前公司的毛坯產(chǎn)能已經(jīng)具

50、備年產(chǎn)15,00噸的生產(chǎn)能力，形成最終產(chǎn)品產(chǎn)量9613萬噸，銷量8818萬噸，產(chǎn)銷率基本穩(wěn)定。目前，公司規(guī)劃在2022 年具備23,000 噸高性能稀土永磁材料產(chǎn)能的基礎(chǔ)上，2025 年建成40,00 噸高性能稀土永磁材料產(chǎn)能。隨著公司新建產(chǎn)能的逐步投入使用，公司產(chǎn)能保障能力將得到進(jìn)一步提升。圖2：金力永磁釹鐵硼產(chǎn)能情況圖3：金力永磁釹鐵硼產(chǎn)銷情況產(chǎn)能產(chǎn)量（）銷量（）產(chǎn)銷（）505000009000E0200000,00,00,00,00005060708091%0%0%0%0%0%資料來源：公司公告，浙商證券研究所資料來源：公司公告，浙商證券研究所毛利率穩(wěn)定在 20%以上。公司致力于高性能釹

51、鐵硼永磁材料業(yè)務(wù)，隨著節(jié)能電機(jī)新能源汽車等環(huán)保新興行業(yè)推進(jìn)，公司高性能釹鐵硼占比增加，2020 年公司釹鐵硼營(yíng)增加至23億元，毛利率達(dá)24，維持在20以上。專注技術(shù)研發(fā)與科技創(chuàng)新。公司在產(chǎn)品配方、生產(chǎn)工藝等方面有先進(jìn)的核心技術(shù)，通過自建的配方數(shù)據(jù)庫和積累的專業(yè)經(jīng)驗(yàn)設(shè)計(jì)不同牌號(hào)產(chǎn)品的合金成分，在保證磁體性能條件下大幅降低重稀土含量。2021HI年公司研發(fā)費(fèi)用7809萬元，同比增長(zhǎng)106.1，占營(yíng)業(yè)收入的比例為4.32，并新增發(fā)明專利授權(quán)6件，實(shí)用新型授權(quán)7件。圖3：金力永磁釹鐵硼盈利圖3：金力永磁研發(fā)投入營(yíng)收（元）毛利（元）毛利率（）055%00%5%0%0607080900200000,00,

52、00,00,000研發(fā)支（萬）研發(fā)支出額占收比（）%0607080900 01資料來源：公司公告，浙商證券研究所資料來源：公司公告，浙商證券研究所（2）中科三環(huán)公司同時(shí)生產(chǎn)和銷售燒結(jié)釹鐵硼和粘結(jié)釹鐵硼，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于計(jì)算機(jī)、家電、風(fēng)電、通訊、醫(yī)療、汽車等領(lǐng)域，是國(guó)內(nèi)產(chǎn)量和銷售收入最大的企業(yè)，目前擁有釹鐵硼磁材產(chǎn)能 2 萬噸，目前高性能釹鐵硼磁體建設(shè)項(xiàng)目、科寧達(dá)工業(yè)有限公司高性能稀土永磁材料擴(kuò)產(chǎn)改造項(xiàng)目建設(shè)中，預(yù)計(jì)2022年產(chǎn)能達(dá)3.5萬噸。圖3：中科三環(huán)燒結(jié)釹鐵硼、粘結(jié)釹鐵硼資料來源：CI，浙商證券研究所營(yíng)業(yè)收入整體增加，磁材毛利率有所下降。205 年以來公司營(yíng)業(yè)收入波動(dòng)性增加，毛利率有所下滑

53、，2021H1公司磁材營(yíng)業(yè)收入27億元，毛利率水平15，相對(duì)2020底年毛利率有所反彈。注重技術(shù)研發(fā)和創(chuàng)新。至2020 年底，公司研發(fā)投入增長(zhǎng)至0.83 億元，累計(jì)申請(qǐng)專利已達(dá)590 余件，專利授權(quán)量400 余件，其中授權(quán)的發(fā)明專利170 余件，專利內(nèi)容及成份配方優(yōu)化、生產(chǎn)工藝改善、設(shè)備改型、裝置完善、表面處理方法改進(jìn)等釹鐵硼材料生產(chǎn)過程中的各個(gè)環(huán)節(jié)，基本涵蓋了稀土永磁材料制造的全部核心技術(shù)，對(duì)公司高檔釹鐵硼磁體質(zhì)量的改善和領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的保持起到了巨大的支撐作用。圖3：中科三環(huán)磁材盈利情況圖3：中科三環(huán)研發(fā)投入情況營(yíng)收（元）毛利（元毛利（）000000050607080900 0%5%0%5%0%

54、0000000000研發(fā)支（萬）研發(fā)支出額占收比（）08090001.0%.0%.0%.0%.0%資料來源：公司公告，浙商證券研究所資料來源：公司公告，浙商證券研究所積極布局上游產(chǎn)業(yè)，加強(qiáng)戰(zhàn)略合作。200 年以來，公司先后參股南鋼高技術(shù)、科力稀土，并于 2010 年與五礦有色簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，2019 年與中國(guó)南方稀土集團(tuán)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，穩(wěn)定稀土原料供應(yīng)。2020 年，中科三環(huán)與中國(guó)南方稀土集團(tuán)合作在贛州立了“中科三環(huán)（贛州）新材料有限公司”，用于生產(chǎn)高性能燒結(jié)釹鐵硼永磁材料。（3）英洛華公司擁有30多年燒結(jié)、粘結(jié)釹鐵硼永磁材料及磁性組件生產(chǎn)歷程，是國(guó)內(nèi)最早生釹鐵硼磁性材料的企業(yè)之一，也是目

55、前國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的稀土永磁材料生產(chǎn)基地之一，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于智能消費(fèi)電子，風(fēng)力發(fā)電，智能家電，揚(yáng)聲器，節(jié)能電機(jī)，新能源汽車及汽車零部件，工業(yè)機(jī)器人，電動(dòng)工具，儀器儀表等領(lǐng)域。具備 000 噸釹鐵硼產(chǎn)能：公司目前具備10000 噸釹鐵硼產(chǎn)能，2020 年釹鐵硼成品產(chǎn)品5339噸，產(chǎn)銷率在98。目前，公司暫無公布明確的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，但在投資者活動(dòng)中指出在未來2-3年內(nèi)將根據(jù)實(shí)際業(yè)務(wù)發(fā)展情況，適時(shí)陸續(xù)增加5000噸左右的生產(chǎn)能力。毛利率基本維持 20%左右。公司積極推動(dòng)高剩磁、高矯頑力、高溫高濕等材料開發(fā)，高性能磁材產(chǎn)品研發(fā)投入持續(xù)增加，釹鐵硼永磁毛利整體穩(wěn)步增長(zhǎng)，毛利率輕微波動(dòng)， 基本保持20左右。圖3：英洛

56、華釹鐵硼產(chǎn)銷情況圖3：英洛華釹鐵硼盈利情況產(chǎn)量（）銷量（）產(chǎn)銷率（）營(yíng)收（元）毛利（元）毛利率（）000000000000005060708090%0%0%0%8%6%4%05050060708095%0%5%0%資料來源：公司公告，浙商證券研究所資料來源：公司公告，浙商證券研究所（4）大地熊公司專注高性能燒結(jié)釹鐵硼產(chǎn)品，現(xiàn)擁有5000噸釹鐵硼永磁產(chǎn)能，產(chǎn)品具有磁性高、服役特性優(yōu)、穩(wěn)定性好等特點(diǎn)，主要應(yīng)用于汽車工業(yè)、工業(yè)電機(jī)和高端消費(fèi)類電子等節(jié)能環(huán)保和智能制造領(lǐng)域，其中“大地熊牌”耐高溫?zé)Y(jié)釹鐵硼系列產(chǎn)品兩次榮獲 “國(guó)家重點(diǎn)新產(chǎn)品。盈利基本穩(wěn)定。釹鐵硼作為公司主營(yíng)業(yè)務(wù)，營(yíng)收占比基本穩(wěn)定，營(yíng)業(yè)收

57、入持續(xù)提升。在釹鐵硼產(chǎn)品定制化、高端化的發(fā)展趨勢(shì)下，產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，公司毛利率受到一定 影響，但基本維持穩(wěn)定。產(chǎn)能持續(xù)釋放：公司充分滿足下游需求，產(chǎn)銷持續(xù)增長(zhǎng)。2021 年，公司擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃續(xù)推進(jìn)“年產(chǎn)1,500噸汽車電機(jī)高性能燒結(jié)釹鐵硼磁體建設(shè)項(xiàng)目”穩(wěn)步實(shí)施，年產(chǎn)噸“高端制造高性能稀土永磁材料及器件項(xiàng)目”開工建設(shè)。截至2021年6月末，公司能為5000噸，預(yù)計(jì)年底達(dá)6000噸，明年底達(dá)800噸，中長(zhǎng)期產(chǎn)能規(guī)劃在21000噸左右，擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃持續(xù)推進(jìn)。圖3：大地熊燒結(jié)釹鐵硼成品產(chǎn)銷情況圖3：大地熊燒結(jié)釹鐵硼盈利情況0050000000900產(chǎn)量（）銷量（）庫存量噸）營(yíng)收（元）毛利（元）毛利率（）85

58、%70%65%50%435%20%1%0%050607080900資料來源：公司公告，浙商證券研究所資料來源：公司公告，浙商證券研究所技術(shù)創(chuàng)新水平持續(xù)提升：公司擁有眾多國(guó)家級(jí)稀土永磁材料省重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室、科研工 作站、核心專利等，經(jīng)過多年的技術(shù)創(chuàng)新，形成了涵蓋磁體制備、機(jī)械加工、表面防護(hù) 和再生制造等多個(gè)方面的燒結(jié)釹鐵硼磁體生產(chǎn)全過程核心技術(shù)體系，加強(qiáng)研發(fā)投入力度，增強(qiáng)科技成果轉(zhuǎn)換能力，技術(shù)創(chuàng)新水平不斷提高。圖4：大地熊研發(fā)投入情況研發(fā)支（萬）研發(fā)支總額營(yíng)收例（）0000000000000000607080900.%.%.%.%.%.%.%.%資料來源：公司公告，浙商證券研究所. 軟磁材-電力電子

59、、信息電行業(yè)的基礎(chǔ)材料軟磁材料是電力電子、信息電子等產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)材料之一，具有磁電轉(zhuǎn)換的特殊功能，廣泛應(yīng)用于電能變換、抗電磁干擾、無線充電、近場(chǎng)通訊等領(lǐng)域，在新能源汽車、新能源發(fā)電、消費(fèi)電子、工業(yè)電子、通訊、云端服務(wù)、計(jì)算機(jī)以及航空航天等行業(yè)有著大量應(yīng)用。軟磁材料易于磁化和易于退磁，具有磁滯損耗小、高磁導(dǎo)率、低矯頑力、飽和磁感應(yīng)強(qiáng)度高等特點(diǎn)，應(yīng)用于變壓器、繼電器、電感鐵芯、繼電器和揚(yáng)聲器磁導(dǎo)體、磁屏蔽罩、電機(jī)定子轉(zhuǎn)子等。主要包括金屬軟磁、鐵氧體軟磁、非晶軟磁合金和納米晶軟磁材料。軟磁材料經(jīng)歷了金屬軟磁鐵氧體軟磁非晶軟磁合金納米晶軟磁材料變 遷。軟磁材料的工業(yè)應(yīng)用最早在19世紀(jì)末，伴隨技術(shù)革新要求

60、，軟磁材料產(chǎn)品迭代更新材料性能不斷提升，目前軟磁材料主要包括金屬軟磁、鐵氧體軟磁、非晶軟磁、納米晶軟磁四種類型。圖4：軟磁材料發(fā)展歷程資料來源：華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院，浙商證券研究所1）金屬軟磁材料是最早的軟磁材料，包括硅鋼、鐵鋁合金、硅鋁合金、坡莫合金、鉬坡莫合金等金屬軟磁合金及對(duì)應(yīng)合金粉末制成的金屬軟磁粉芯。主要用于制作變壓器、發(fā)電機(jī)等器材和逆變器等電感元件。2）軟磁鐵氧體是以 e2O3 為主成分的亞鐵磁性氧化物，包括錳鋅系鐵氧體，鎳鋅系、鋇鋅系、鎂鋅系等四種，具有高磁導(dǎo)率、高電阻率、低損耗、高加工性，廣泛應(yīng)用于通信、傳感、音像設(shè)備、開關(guān)電源和磁頭工業(yè)等方面。3）非晶軟磁合金又稱“金屬玻璃，包括鐵