批發(fā)零售行業(yè)盒馬更新報告：業(yè)態(tài)創(chuàng)新與商品力打造新零售之路砥礪前行

1、正文目錄 HYPERLINK l _TOC_250008 一、店量續(xù)張經(jīng)營量步升4 HYPERLINK l _TOC_250007 二、態(tài)續(xù)代新門店陣斷富7 HYPERLINK l _TOC_250006 （一盒菜：品的社菜場7 HYPERLINK l _TOC_250005 （二馬mini：區(qū)簡版馬生8 HYPERLINK l _TOC_250004 （三盒里定化社區(qū)物心8 HYPERLINK l _TOC_250003 三、耕應(yīng)，化品力造9 HYPERLINK l _TOC_250002 （一發(fā)自品，打差化品化9 HYPERLINK l _TOC_250001 （二重零關(guān)，買手制為要手 H

2、YPERLINK l _TOC_250000 四、馬零模的心在更滿消者求12圖表目錄圖1：盒鮮商模圖4圖2：盒各態(tài)店量5圖3：盒線銷額城市比（2019Q3）5圖4：盒線銷額環(huán)比速5圖5：馬App躍數(shù)和存率6圖6：盒生GMV品占比（2019Q3）6圖7：盒鮮與統(tǒng)市坪對（2018）6圖8：盒菜散蔬區(qū)7圖9：盒菜現(xiàn)檔口7圖10：馬mini水區(qū)8圖盒馬mini店菜區(qū)8圖12：馬購中心9圖13：有牌比比9圖14：馬有牌-鮮三魚10圖15：馬有牌-鮮牛奶10圖16：馬生手設(shè)圖17：鮮家臺均價比12圖18：鮮家臺SKU對比12表1：盒四新態(tài)紹7表2：自品消分級10一、門店數(shù)量持續(xù)擴張，經(jīng)營質(zhì)量穩(wěn)步提升圖 1

3、：盒馬鮮生商業(yè)模式圖資料來源： 在單店模型跑通后，2018 年盒馬進入全國擴張階段，全年開出近百家門店。2019 年，2019 9月 30 日盒馬鮮生在全國共有門店 170 家。根據(jù)盒馬 CEO 侯毅在 9 月在阿里巴巴投資2018 8 51%8 月的EBITDA 9 20 9 35%6.4%。累計門店新增門店累計門店新增門店8060402002520151050資料來源：盒馬 APP、 圖3：盒馬線上銷售額城市占比（2019Q3）圖4：盒馬線上銷售額環(huán)比增速 4.25%0.60%4.25%0.60%市, 32.59%二線城市,三線城市,2019-042019-052019-062019-07

4、2019-08一線城市, 62.55%2019-042019-052019-062019-072019-082,2002,0001,8001,6001,4001,2001,00012%線上銷售額（百萬元）環(huán)比增長率線上銷售額（百萬元）環(huán)比增長率8%6%4%2%2019-090%2019-09資料來源：燃數(shù)科技、 資料來源：燃數(shù)科技、 Questmobile 2019 9 App 1294.84 186.82%，7 7.93 2000 3000 2019Q3 圖5：盒馬活躍用數(shù)和留存率圖6：盒馬鮮生GMV品占比（2019Q3） 1,4000活躍用戶數(shù)(萬人)活躍用戶7日留存率 35% 30% 2

5、0% 10%5% 2017-012017-032017-052017-072017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-09酒水飲料, 10.88%蔬菜豆品,5.62%肉禽蛋品10.77%糧油調(diào)味6.09%熟食餐飲, 7.33%個護美妝,1.17%乳品烘焙,13.19%休閑食品, 2.54%其他, 0.31%冰鮮速食, 7.38%新鮮水果, 17.15%日用百貨,資料來源：Questmobile、 海鮮水產(chǎn),

6、16.13%資料來源：燃數(shù)科技、 1.44%4.36萬元/平米。 2018 2018 140 2018 5000 2018 32.15 萬平米，則可算得盒馬 2018 年坪效140 億元/32.15 萬平米=4.36 萬元/平米， 顯著高于傳統(tǒng)超市。圖 7：盒馬鮮生與傳統(tǒng)超市坪效對比（2018）4.361.354.361.351.434.54.03.53.02.52.01.51.00.50.0大賣場標準超市盒馬鮮生資料來源：CCFA、盒馬官網(wǎng)、歐睿、 2019 年 6 月 18 CEO 張勇匯報二、業(yè)態(tài)持續(xù)迭代創(chuàng)新，門店矩陣不斷豐富3 態(tài)，具體為：1）盒馬菜市2）盒馬 mini盒馬 F2off

7、ice 4）盒馬小站業(yè)態(tài)名稱定位已開店面數(shù)面積概況業(yè)態(tài)名稱定位已開店面數(shù)面積概況盒馬菜市城市社區(qū)與郊區(qū)102000 平米左右取消餐飲業(yè)態(tài)，引入散裝生鮮，商品價格更親民盒馬mini社區(qū)、郊區(qū)與縣鎮(zhèn)3500-1000 平米盒馬鮮生精簡版，根據(jù)不同社區(qū)需求進行品類調(diào)整盒馬 F2office 商圈2800 平米左右以便利店、餐飲店為主力業(yè)態(tài)盒馬小站城區(qū)內(nèi)的網(wǎng)絡(luò)補充專注于滿足消費者到家服務(wù)的需求資料來源：公司官網(wǎng)、 （一）盒馬菜市：高品質(zhì)的社區(qū)菜市場2000 2019 10 31 30 圖8：盒馬菜市散裝蔬區(qū)圖 資料來源： 資料來源： （二）盒馬mini：社區(qū)精簡版盒馬鮮生盒馬 mini 500-100

8、0 平米，滿足周邊 1-2 公里2019 10 31 mini miniSKU 3000-4000 SKU 盒馬minimini 圖10：盒馬mini店水果區(qū)圖盒馬mini店蔬區(qū) 資料來源： 資料來源： （三）盒馬里：定制化的社區(qū)購物中心2019 年 11 40000 60 圖 12：盒馬里購物中心資料來源：新零售智庫， 三、深耕供應(yīng)鏈，強化商品力打造（一）發(fā)力自有品牌，主打差異化與品質(zhì)化率也能提升零售商的盈利水平。根據(jù)尼爾森數(shù)據(jù)，2016 年全球自有品牌銷售占比為2017 1%左右。圖 13：自有品牌占比對比自有品牌占比50%自有品牌占比50%10%1%18%31%50%40%30%20%1

9、0%0%北美歐洲日本中國盒馬資料來源：尼爾森、 IP ） （針對需求自有品牌表 2針對需求自有品牌聚焦日餐生需求盒馬標馬坊馬日鮮菜蛋熟食凈菜、家居生活日用品等高品消人生需求主打口材帝鮮盒馬南銀泰國無加仁山桃、澳安斯飼肉等 全球缺品求盒馬標巴大芒、黑蝦，時量資料來源：公開資料、 1000 米-3500 圖14：盒馬自有品牌帝皇鮮三文魚圖15：盒馬自有品牌日日鮮牛奶 資料來源： 資料來源：盒馬APP、 （二）重塑零供關(guān)系，以買手制為重要抓手圖 16：盒馬鮮生買手制建設(shè)資料來源：盒馬官方， 2019 5 20 500 物流建設(shè)是供應(yīng)鏈體系的另一重要環(huán)節(jié)。在今年 9 月的阿里巴巴投資者大會上，盒馬披48 33 11 4 -四、盒馬新零售模式的核心在于更好滿足消費者需求 711 2019 3 月盒馬CEO 2019 而今年盒馬各種新業(yè)態(tài)的出現(xiàn)與商品力的打造正是對這一問題的探索和解答，如盒馬菜市、盒馬mini 2019 8 61%， +SKU 圖17：生鮮到家平臺商均價對比圖18：生鮮到家平臺SKU數(shù)對比 盒馬每日優(yōu)鮮叮咚買菜18.318.417.710.910.112.011.59.710.12015105019Q219Q319Q48,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,0000盒馬每