那些校企還有存量債

1、內容目錄 HYPERLINK l _TOC_250007 北大系：“19方正SCP002”違約，存量債規(guī)模較大3 HYPERLINK l _TOC_250006 北大方正存量債回售及到期壓力集中在2020年3 HYPERLINK l _TOC_250005 北大方正：盈利弱化而杠桿攀升，且母弱子強4 HYPERLINK l _TOC_250004 清華系：存量債回售及到期壓力集中在2020、2021年7 HYPERLINK l _TOC_250003 清華系：專注信息技術主業(yè)，業(yè)務發(fā)展獲國家支持7 HYPERLINK l _TOC_250002 清華系企業(yè)境內債2020年到期規(guī)模也較大 HYP

2、ERLINK l _TOC_250001 其他校企派系：發(fā)債主體和存量債均較少 HYPERLINK l _TOC_250000 風險提示圖表目錄圖表1：截至2019年12月5日，北大方正和方正證券存量債3圖表2：截至2019年12月5日，北大系企業(yè)存量境外債4圖表3：北大方正股權結構圖5圖表4：北大方正主營業(yè)務結構（億元，%）5圖表 5：北大方正主業(yè)盈利能力弱化，依賴投資收益和公允價值變動損益（億元）6圖表6：北大方正少數(shù)股東權益占比持續(xù)上升（%）6圖表7：北大方正資產(chǎn)負債率持續(xù)上升（%）6圖表8：北大方正合并報表有息債務（億元）7圖表9：北大方正母公司有息債務（億元）7圖表10：清華系股權結

3、構圖8圖表11：清華控股業(yè)務結構（億元，%）9圖表12：清華控股有息債務（億元）10圖表13：清華系發(fā)債主體資產(chǎn)負債率和盈利指標（億元，10圖表 14：紫光集團、同方國信投資、清華控股和同方股份境內存量債規(guī)模較大12圖表15：境內存量債回售及到期壓力集中在2020、2021年12圖表16：截至2019年12月5日，清華系企業(yè)境內存量債12圖表17：截至2019年12月5日，清華系企業(yè)存量美元債15圖表18：截至2019年12月5日，*ST工新存量債1519方正 S00”違約，存量債規(guī)模較大北大方正存量債回售及到期壓力集中在 2020 年209 2 2（9方正SCP02019 12 2 （20

4、億元，因流動資金緊張，公2019 12524365.4 億元，回2020 62.37% 01”將于2019 89143.8 北大方正還有存量美元債 31.5 億美元和 1 只歐元債。圖表 1： 截至 2019 年 12 月 5 日，北大方正和方正證券存量債發(fā)行人債券簡稱發(fā)行日期回售到期日剩余期限債券余額債項/主債券類型（年） （億元） 體評級19 方正 SCP0022019-03-042019-12-01-20-/A超短融17 方正 012017-12-072019-12-120.0192+18-/A私募債19 方正 022019-02-272020-03-040.2466+415-/A私募債

5、18 方正 012018-03-142020-03-160.2795+34-/A私募債18 方正 022018-03-142020-03-160.2795+317.3-/A私募債18 方正 032018-04-032020-04-090.3452+31.1-/A私募債18 方正 052018-05-222020-05-250.4712+330-/A私募債19 方正 D12019-05-282020-05-310.486310-/A私募債18 方正 072018-06-192020-06-210.5452+320-/A私募債18 方正 092018-07-172020-07-190.6219+3

6、20AAA/AAA一般公司債19 方正 D22019-07-182020-07-230.63115-/A私募債北大方正集18方正102018-08-072020-08-090.6795+323.5-/A私募債團有限公司18方正122018-08-282020-08-310.7397+312AAA/AAA一般公司債19 方正 CP0012019-09-102020-09-120.770530A-2/A短融18 方正 132018-10-092020-10-120.8548+320AAA/AAA一般公司債18 方正 142018-11-132020-11-160.9507+320-/A私募債16

7、方正 012016-02-182021-02-181.205512.9AAA/AAA私募債16 方正 022016-03-112021-03-111.265015.1AAA/AAA私募債16 方正 PPN0012016-04-142021-04-141.357920-/A定向工具16 方正 082016-07-252021-07-261.63936AAA/AAA私募債18 方正 MTN0012018-08-202021-08-221.713112A/A中票19 方正 MTN0022019-10-102021-10-151.8630+115.5A/A中票18 方正 MTN0022018-10-3

8、12021-11-021.909814A/A中票19 方正 MTN0012019-01-242022-01-282.147914A/A中票方正證券股18方正C12018-01-252020-01-290.15076.4AA+/AAA證券公司債份有限公司19方正證券2019-11-082020-02-090.180815A-1/AAA證券公司CP002短融18 方正CP002短融18 方正 F12018-05-252020-05-290.480920AAA/AAA證券公司債18 方正 F32018-07-062020-07-100.595614.6AAA/AAA證券公司債17 方正 C12017

9、-09-152020-09-190.789619AA+/AAA證券公司債17 方正 C22017-10-102020-10-120.852522.2AA+/AAA證券公司債19 方正 C12019-04-222021-04-241.385215.6AA+/AAA證券公司債19 方正 F12019-02-252022-02-272.230125AAA/AAA證券公司債19 方正 F22019-03-192022-03-212.29236-/AAA證券公司債圖表 2： 截至 2019 年 12 月 5 日，北大系企業(yè)存量境外債發(fā)行人名稱發(fā)行日期未償額諾熙資本有限公司2017/4/20諾熙資本有限公

10、司2017/4/2034.5752020/4/20ATMATURITYUSD息票到期到期種類貨幣諾熙資本有限公司2019/4/1637.452022/10/16ATMATURITYUSD諾熙資本有限公司 2018/1/2445.352023/1/24ATMATURITY諾熙資本有限公司 2018/1/2424.72021/1/24ATMATURITY諾熙資本有限公司 2019/6/242.5諾熙資本有限公司2019/4/1637.452022/10/16ATMATURITYUSD諾熙資本有限公司諾熙資本有限公司Kunzhi Ltd2019/1/282018/4/173.54.97.56.252

11、022/1/282020/10/17ATMATURITYATMATURITYUSDUSD 2018/5/213.15.8952021/5/21ATMATURITYUSDFirst FZ 2018/11/1626.92020/11/16ATMATURITYUSDDawn Victor有限公司2019/7/173.58.452020/7/14ATMATURITYUSD諾熙資本有限公司2018/12/140.9044.75諾熙資本有限公司2018/12/140.9044.752021/12/14北大方正：盈利弱化而杠桿攀升，且母弱子強1986 年成立了北京北大方正集團公司（全民所有制。2004 35

12、%、30%。2005 年，經(jīng)過增資和股權轉讓，北大資產(chǎn)70%30%。2013-2015 年，經(jīng)過三次同比例增資，公司注11.025 方正科技、方正證券、北大醫(yī)藥、中國高科、方正控股和北大資源 6 家上市公司。2001-2014 年，高管李友、魏新等人操盤北大方正，加快公司擴張及并購步伐，總資產(chǎn)1500 2015 圖表 3： 北大方正股權結構圖資料來源：公司年報，評級報告， 集團主營業(yè)務涵蓋信息技術、醫(yī)藥醫(yī)療、金融證券、大宗商品貿易、產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)、鋼鐵六大板塊。其中，對集團毛利潤貢獻最大的是金融證券業(yè)務（主要包括方正證券、方正人壽）和產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)業(yè)務（主要由北大資源運營，二者 18 3285%和 。而傳

13、統(tǒng)主業(yè)信息技術板塊營業(yè)收入和毛利率均出現(xiàn)下滑，18 年僅貢獻了11.7%1617 18.61%15.03%。大宗商品貿易業(yè)務雖然營收規(guī)模較大，但毛利率很低，18 年甚至出現(xiàn)毛利率為負。圖表 4： 北大方正主營業(yè)務結構（億元，%）業(yè)務主要板塊子公司信息方正信產(chǎn)集團、方正技術技方正電醫(yī)藥北大醫(yī)療產(chǎn)6.40%62.58%6.91%71.24%6.40%62.58%6.91%71.24%85.258.53%49.58%85.7883.44方正證券、方正人壽金融證券年年年營收占比毛利率營收占比毛利率營收占比毛利率277.6628.39%6.76%249.4420.10%8.10%247.5318.57%

14、7.68%32.013.27%20.50%35.012.82%28.73%39.032.93%28.05%大宗 方 正物 產(chǎn)集商品 團、上海京慧貿 易 誠403.2841.23%0.80%637.8051.39%0.51%682.4151.20%-0.38%153.13153.1315.66%14.99%198.4115.99%16.45%232.6717.46%32.36%團、北大資源產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)鋼鐵江蘇蘇鋼其他其他-11.041.13%62.61%8.320.67%45.10%13.611.02%27.76%17.491.79%6.22%26.432.13%13.02%32.242.42%8.

15、03%合計978.05100%10.32%1241.19100%10.83%1332.74100%12.19%資料來源：評級報告， （80%以上，導致財務2015 8%-10%14%-15%，高于整體毛利率。在主業(yè)201120122013201420152016201720112012201320142015201620172018營業(yè)利潤15.0213.6420.8824.4759.7555.695.1645.25投資收益2.493.4916.6238.4363.97125.7535.3145.75公允價值變動損0.460.910.961.2111.91-2.7430.7752.60營業(yè)利潤

16、-投資收益公允價值12.079.243.30-15.17-16.13-67.32-60.92-53.10益變動損益資料來源：審計報告， 圖表6：北大正少股東益占持續(xù)升圖表7：北大正資負債持續(xù)升少數(shù)股東權益/所有者權益75%70%65%50%45%40%35%少數(shù)股東損益/凈利潤（右軸）71.36%71.36%62.77%61.52% 61.75% 62.25%52.28% 52.94%52.21%500%90%400%500%90%400%80%300%70%200%60%100%50%0%40%資產(chǎn)負債率（%）76.82%76.82%81.84%82.84%76.72%72.68%68.27

17、%64.66%58.55%55.00%2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019資料來源審計告，資料來源審計告，集團業(yè)務由子公司經(jīng) 40%左右，而貨幣資金占比低于 10%。截至 19 年 6 月末，母公司有息債務為 766.64 億元，年以來凈利潤持續(xù)為負，自身造血能力弱。面臨較大的債務兌付壓力，母公司由于資金鏈斷裂而導致債券違約。此外，無論母公司層面還是集團層面，都存在負債結構不合理的問題，一方面，有息債務規(guī)模較大且短期債務占比較高，短期內兌付或滾續(xù)壓力較大；另一方面，債券融資占比超過 45%，由于債券到期剛兌，而債券發(fā)行受市場環(huán)境影響較大，容易

18、由于借新還舊不順暢而違約。最后，從校企信仰來看，控股股東的救助意愿和救助能力較弱。集團在發(fā)展過程中，不斷擴展多元業(yè)務，包括金融證券業(yè)務、產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)、大宗商品貿易等，傳統(tǒng)主業(yè)信息技術和醫(yī)藥醫(yī)療的占比明顯下降。對于科研機構的控股股東而言，北大方正偏離了其成立的750 合并報表2017 年2018 年2019-6-30母公司報表2017 年2018 年2019-6-30應付票據(jù)14.7674.4685.49應付票據(jù)-短期借款215.97295.17341.09短期借款215.97197.47236.98長期借款合并報表2017 年2018 年2019-6-30母公司報表2017 年2018 年2019

19、-6-30應付票據(jù)14.7674.4685.49應付票據(jù)-短期借款215.97295.17341.09短期借款215.97197.47236.98長期借款（含一年內到期）271.53294.98253.57一年內到期的非流37.9738.0458.82應付債券（含一年內到期）641.72916.24899.00長期借款51.8079.2761.68非標融資9.5416.3120.52應付債券277.48409.98409.16其他流動負債（拆入資金）20.0017.0057.05有息債務合計583.22724.76766.64其他流動負債（賣出回購金融資產(chǎn)）218.41227.85285.29

20、其中：短期債務253.94235.51295.80有息債務合計1391.941842.021942.00短期債務占比43.54%32.49%38.58%其中：短期債務518.79688.67908.08債券融資占比47.58%56.57%53.37%短期債務占比37.27%37.39%46.76%母公司有息債務/41.90%39.35%39.48%債券融資占比46.10%49.74%46.29%母公司貨幣資金/7.16%14.00%6.42%非標融資占比0.69%0.89%1.06%動負債合并報表有息債務合并報表貨幣資金資料來源審計告，資料來源審計告，清華系：存量債回售及到期壓力集中在 202

21、0、2021 年清華系：專注信息技術主業(yè)，業(yè)務發(fā)展獲國家支持清華控股有限公司1995 年成立的清華大學企業(yè)集團，2003 9 億元。清華控股是清華大學唯一的國有獨資有限公司和國有資產(chǎn)授權經(jīng)營單位，負責經(jīng)營管理清華大學全部科技型企業(yè)，清華大學100%，實際控制人是教育部。清華控股旗下主要有紫光系、同方系、啟迪系和誠15 6 5 圖表 10： 清華系股權結構圖清華控股專注信息技術核心主業(yè)，業(yè)務發(fā)展得到國家大力支持。清華控股主營信息技術信息技術產(chǎn)業(yè)是支柱業(yè)務，60%-65%，主要運營主體是紫光集團和同方股份。紫光集團主要經(jīng)營集成電路和移動通信系統(tǒng)基站設備、交換設備及無線移動通信集成電WL311%33

22、%、 27.2%，市場份額排名前二。集成電路產(chǎn)業(yè)是我國戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)之一，紫光集團集成電路 20173議，在“十三五”期間，國家開發(fā)銀行將為紫光集團提供各類金融產(chǎn)品及服務，意向支持紫光集團融資總量 1,000 億元；國家大基金擬對紫光集團意向投資不超過 500 億元， 重點支持集成電路相關業(yè)務板塊。同方股份（8 家能源環(huán)境產(chǎn)業(yè)板塊，主要包括紫光集團下屬新燃集團（烏魯木齊中心城區(qū)唯一的城市管道燃氣企業(yè)）生命健康產(chǎn)業(yè)板塊，主要運營主體包括誠志科技服務與知識業(yè)務板塊，主要包識信息服務，啟迪控股持有科技園物業(yè)，紫光集團子公司紫光學大進行課外輔導業(yè)務。8 25%17（政府補助為主）30.43 億元、億元。業(yè)

23、務主要2016 年2017 年2018 年板塊業(yè)務主要2016 年2017 年2018 年板塊子公司營收占比毛利率營收占比毛利率營收占比毛利率信息技紫光集團、同方術產(chǎn)業(yè)股份、啟628.54清控創(chuàng)投65.80%17.04%763.2563.26%20.66%843.9459.91%21.58%同方股能源環(huán)份、紫光境產(chǎn)業(yè)集團、啟173.53誠志科融18.16%30.36%235.3019.50%30.86%265.1318.82%28.67%誠志股生命健份、啟迪29.153.05%39.60%28.342.35%40.60%28.272.01%34.37%奧生物科技服紫光集團、啟迪控股、清務與知控

24、人居、98.38識產(chǎn)業(yè)同方股份、出版社10.30%27.78%170.0514.10%28.59%260.4118.49%64.35%紫光集資產(chǎn)管團、同方理產(chǎn)業(yè)股份、啟25.69清控創(chuàng)投2.69%20.59%9.500.79%58.34%10.950.78%24.01%合計955.30100%21.35%1206.45100%24.53%1408.70100%31.10%迪控股、迪控股、康產(chǎn)業(yè)控股、博迪控股、資料來源：評級報告， 公司有息債務規(guī)模較大，面臨一定的短期償債壓力。截至 2019 年 6 月末，公司有息債務為 3018.45 億元，其中短期債務 1066 億元，占比 35.32%。債

25、券融資占比有所下降，不過占比 38.91%仍相對較高。圖表 12： 清華控股有息債務（億元）2017 年2018 年2019-6-30應付票據(jù)18.3046.4643.51短期借款272.28434.17413.91長期借款（含一年內到期）742.891071.301250.68應付債券（含一年內到期）828.371080.601042.66融資租賃35.5878.22120.34其他流動負債（短期應付債券）127.34107.0091.70其他非流動負債15.6515.6515.65永續(xù)債40.0040.0040.00有息債務合計2080.422873.413018.45其中：短期債務724

26、.80935.681,066.01有息債務/總資產(chǎn)48.17%55.54%56.99%短期債務占比34.84%32.56%35.32%債券融資占比47.86%42.72%38.91%非標融資占比1.71%2.72%3.99%資料來源：審計報告， 圖表 13： 清華系發(fā)債主體資產(chǎn)負債率和盈利指標（億元，%）發(fā)債主體名稱31.37-55.3930.50-5.3731.37-55.3930.50-5.37-11.85140974.60%5297清華控股有限公司年 6月末營業(yè)資產(chǎn)負債率收入經(jīng)營性業(yè)營業(yè)利潤投資收益務利潤公允價值變其他收益動損益0.51-1.120.51-1.123.732.112533

27、.58%60紫光國芯微電子股份有限公司274173.68%80034.129.845.58-54.2024.342.3925.5512.742.3925.5512.7435.84-4.8423075.56%1610啟迪控股股份有限公司23831.10%597.419.361.820.020.110.76-0.170.76-0.178.137.2011063.88%421啟迪環(huán)境科技發(fā)展股份有限公司59059.97%1191.5510.596.740.881.420.20-0.420.20-0.423.292.676163.53%123泰豪科技股份有限公司60966.74%248-42.84-3

28、4.606.41-1.323.140.00-2.060.00-2.063.421.36856.23%93重慶渝涪高速公路有限公司278381.04%1730.4059.4730.04-1.150.19重慶路橋股份有限公司6442.79%20.952.591.70-0.070.00資料來源：審計報告， 注： 經(jīng)營性業(yè)務利潤=營業(yè)利潤-投資收益-公允價值變動收益-其他收益，盈利指標為 2018 年數(shù)據(jù)。校企改革進程中，清華控股終止了紫光集團的股權轉讓，擬轉讓同方股份和啟迪控股。2018 年 10 月 25 日，清華控股與深投控及紫光集團共同簽署了合作框架協(xié)議，擬向36%19 8 8 日，三2019

29、 4 3 6221870 股同方股份股票（1%。如果轉讓實施7.10%21%2019 11 9 1016064 （4%12,281.22 萬元，占增資后啟迪控股總股本的14.4728%26.45%股份。屆時，清華控股將不再是啟迪控股的控股股東，終止合并啟迪控股的財務報表。清華系企業(yè)境內債 2020 年到期規(guī)模也較大清華系企業(yè)境內存量債回售及到期壓力集中在 、2021年。2019 5 372.5 億元規(guī)209 億元10 億2020、億元、億506%、287%。09 2 9 CP0347.99 億美元。圖表 紫光團同方信投、華控和同股份內存?zhèn)?guī)模大圖表15：境內存量回售到期力集在、年0372.5境

30、內存量債（億元）230.9146.7107.041.030.028.720.017.711.9 9.0 3.0 1.2紫 同 清 同 啟 紫光 方 華 方 迪 372.5境內存量債（億元）230.9146.7107.041.030.028.720.017.711.9 9.0 3.0 1.2投資啟 誠 啟迪 志 迪控 股 科股 份 技泰 重 紫 重豪 慶 光 慶科 渝 國 路技 涪 微 橋高速0回售及到期規(guī)模（億元）回售及到期規(guī)模（億元）516.57292.62100.5057.0010.005.0022.10 15.822019 2020 2021 2022 2023 2024 2029 20

31、30資料來源 資料來源 發(fā)行人債券簡稱發(fā)行日期回售到期日剩余期限債券余額發(fā)行人債券簡稱發(fā)行日期回售到期日剩余期限債券余額債項/主中債估值（年） （億元） 體評級（ %）15 清控 MTN0012015-01-142020-01-150.112320AAA/AAA4.371415 清控 MTN0022015-04-282020-04-300.401615AAA/AAA4.392615 清控 MTN0032015-09-242020-09-280.8164+5+N20AAA/AAA6.0427清華控股有16清控012016-08-232021-08-241.71861.6588AAA/AAA5.6

32、90016 清控 022016-10-242021-10-251.888045AAA/AAA5.741817 清控 012017-08-072022-08-082.674925AAA/AAA5.825318 清控 MTN0012018-03-222023-03-263.306020AAA/AAA4.988017 紫光 012017-03-202020-03-200.2904+234AAA/AAA5.597418 紫光 012018-03-222020-03-220.2959+112AAA/AAA5.599517 紫光 022017-03-232020-03-270.308737AAA/AAA5

33、.604217 紫光 PPN0012017-07-272020-07-280.644810-/AAA5.627015 紫光 PPN0022015-07-292020-07-310.6548+5+N14-/AAA7.2274紫光集團有18紫光032018-08-012020-08-020.6603+110AAA/AAA5.6593限公司17紫光042017-08-182020-08-210.7123+216AAA/AAA5.661115 紫光 PPN0032015-08-252020-08-270.7288+5+N15-/AAA7.231717 紫光 PPN0032017-08-292020-0

34、8-300.735010-/AAA5.632315 紫光 PPN0052015-09-242020-09-280.8164+5+N11-/AAA7.242715 紫光 PPN0062015-10-282020-10-300.9041+5+N10-/AAA7.263717 紫光 PPN0042017-10-302020-10-310.904410-/AAA5.6644限公司17 紫光 052017-11-022020-11-020.9123+26AAA/AAA5.689917 紫光 PPN0052017-11-142020-11-150.945413-/AAA5.675316 紫光 012016

35、-01-142021-01-141.10962.95AAA/AAA5.732018 紫光 PPN0012018-03-152021-03-161.278725-/AAA5.758019 紫光 022019-03-212021-03-251.3041+120AAA/AAA4.940316 紫光 022016-04-062021-04-061.33613.01AAA/AAA5.801616 紫光 PPN0052016-09-222021-09-231.8027+5+N10-/AAA7.510316 紫光 PPN0062016-09-282021-09-291.816920-/AAA5.915118

36、 紫光 042018-12-062021-12-102.0164+250AAA/AAA5.170418 紫光 PPN0022018-12-242021-12-262.057513-/AAA5.982919 紫光 012019-01-232022-01-252.1425+26AAA/AAA5.190717 紫光 032017-03-232022-03-272.30877.5AAA/AAA6.058817 紫光 PPN0022017-08-112022-08-142.69137-/AAA6.06372017-01-222020-01-232017-01-222020-01-230.1342+220

37、-/AA+5.21992018-04-252021-04-261.390710-/AA+5.4393PPN001紫光國芯微PPN001紫光國芯微電子股份有18國微01限公司2018-05-172021-05-211.4603+23AAA/AA+3.5959誠志股份有18誠志債2018-08-142020-08-140.6932+310AA+/AA+5.0104限公司17誠志債2017-10-262020-10-260.8932+210AA+/AA+5.0358G17 啟迪 12017-08-182020-08-180.7041+23.5AA+/AA+5.260817 啟迪 PPN0012017

38、-08-242020-08-250.72136-/AA+-17 啟迪 PPN0022017-08-292020-08-300.73505-/AA+5.2323啟迪控股股17啟迪MTN0012017-09-052020-09-070.7589+3+N5AA+/AA+5.984017 啟迪 PPN0032017-10-252020-10-260.89073-/AA+5.260815 啟迪 012015-12-092020-12-091.01100.7AA+/AA+5.3102G17 啟迪 22017-12-292020-12-291.0685+25.5AA+/AA+5.321517 啟迪 0120

39、17-10-182020-10-190.8740+210.7-/AA+5.9319啟迪科技服18啟迪012018-01-312021-02-011.1616+22-/AA+5.995219 啟迪科服債 012019-04-252024-04-264.3945+55AA+/AA+6.015619 啟迪 G12019-02-272020-02-270.2301+16AA+/AA+8.5912務有限公司北京紫光通北京紫光通信科技集團有限公司紫光通信PPN001紫光通信啟迪環(huán)境科19 啟迪環(huán)境2019-08-152020-05-122019-08-152020-05-120.43445-/AA+7.6

40、3022017-10-162020-10-180.868910AA+/AA+7.7784技發(fā)展股份有限公司16 桑德 技發(fā)展股份有限公司16 桑德 MTN0032016-11-102021-11-141.9452+5+N5AA+/AA+9.762317 桑德 MTN0012017-01-092022-01-112.1041+5+N10AA+/AA+9.802919 啟迪 G22019-09-252022-09-262.8110+25AA+/AA+8.221619 同方 SCP0032019-04-162019-12-250.054810-/AAA4.499119 同方 SCP0022019-0

41、4-112020-01-100.098610-/AAA4.8151同方股份有19 同方 SCP0042019-09-032020-05-020.407110-/AAA4.9441限公司19 同方 SCP0052019-09-232020-06-210.54378-/AAA4.969216 同方 MTN0012016-01-132021-01-141.109610AAA/AAA5.064216 同方 MTN0022016-07-142021-07-151.609310AAA/AAA5.203319 同方 012019-10-222021-10-241.8877+15AAA/AAA5.541117

42、 同方 MTN0012017-06-222022-06-232.54927AAA/AAA5.603218 同方 MTN0012018-03-132023-03-153.276010AAA/AAA5.724318 同方 MTN0022018-04-082023-04-103.347012AAA/AAA5.757818 同方 MTN0032018-04-132023-04-173.366115AAA/AAA5.767419 泰豪科技2019-11-282020-05-270.47542-/AA5.9587SCP001泰豪次SCP001泰豪次 A2019-01-302020-10-270.89340

43、.456-/-泰豪 022019-01-302020-10-270.89341.4592AA+/-6.5060泰豪次 B2019-01-302020-10-270.89340.8208-/-泰豪 012019-01-302020-10-270.89346.384AAA/-5.785516 泰豪 012016-03-222021-03-231.29780.50499AA/AA5.238416泰豪科技2016-10-172021-10-191.87160.3AA/AA5.3811MTN00117 渝信 012017-03-082020-03-090.259625AAA/AAA11.753617 渝

44、信 Y12017-08-102020-08-150.6959+3+N25.8AAA/AAA17.881815 渝信 022015-11-172020-11-180.9562+253AAA/AAA15.327218 渝信 Y12018-04-202021-04-251.3890+3+N16.2AAA/AAA18.330818 渝信 012018-10-182021-10-231.882510AAA/AAA16.906818 渝信 032018-12-072021-12-122.019230AAA/AAA16.9429同方國信投17渝信022017-03-082022-03-092.2603+22

45、5AAA/AAA16.9884資控股有限17渝信2017-08-102022-08-152.6959+5+N8AAA/AAA18.5669公司云紡優(yōu)B2018-03-152029-10-269.890713.39698AAA/-4.5107云紡優(yōu) C2018-03-152029-10-269.89070.5AAA/-4.5108云紡次級2018-03-152029-10-269.89071.2-/-云紡優(yōu) A32018-03-152029-10-269.89077AAA/-4.3110漁陽次級2018-11-292030-07-2310.63111-/-漁陽優(yōu) 012018-11-292030

46、-07-2310.63117.27494AAA/-5.1547漁陽優(yōu) 022018-11-292030-07-2310.63117.54984AAA/-5.3586重慶渝涪高19渝涪高CP0012019-03-272020-03-290.31424A-1/AA5.3260公司MTN001公司MTN0012017-08-072020-08-090.67765AA/AA5.3788重慶路橋股14 渝路 012015-03-162020-03-160.27871.04637AA/AA3.6930份有限公司14 渝路 022015-04-272020-04-270.39340.2012AA/AA3.723917 渝涪高資料來源：Wind， 2019 12 月5 圖表 17： 截至 2019 年 12 月 5 日，清華系企業(yè)存量美元債（億美元） 紫光芯盛有限公司2018/1/3110.54.752021/1/31AT MATURITY紫光芯盛有限公司（億美元） 紫光芯盛有限公司2