《國(guó)際金融》緒論(XXXX級(jí))

1、2021/9/1112022/9/14武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融系 劉思躍博士主講教師：劉思躍 syliu4856tel:(027)68753062國(guó)際金融12021/9/1122022/9/14武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融系 劉思躍博士上課時(shí)間：2013. 9.42013.12上課地點(diǎn)：1區(qū)教3-001課程說(shuō)明：金融學(xué)專(zhuān)業(yè)本科生基礎(chǔ)課 總54學(xué)時(shí) 每次3學(xué)時(shí) 課件下載地址：雅虎中文網(wǎng) 賬號(hào)：wdgjjr12,密碼：12345622021/9/1132022/9/14武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融系 劉思躍博士教學(xué)目的和要求 國(guó)際金融是金融學(xué)專(zhuān)業(yè)基礎(chǔ)理論課程。通過(guò)本課程的學(xué)習(xí)，學(xué)生能比較充分了解國(guó)際

2、金融與國(guó)內(nèi)金融的相關(guān)性以及國(guó)際金融固有的特殊性，能比較系統(tǒng)地掌握國(guó)際金融的基本理論和基礎(chǔ)知識(shí)以及我國(guó)在國(guó)際金融領(lǐng)域的具體實(shí)踐；具有能運(yùn)用這些基本理論來(lái)識(shí)別、闡明、分析、研究和探討當(dāng)前國(guó)際金融的主要問(wèn)題和我國(guó)存在的實(shí)際問(wèn)題的能力；具有獨(dú)立思考、比較正確處理這些問(wèn)題的能力。 課程的主要內(nèi)容包括：外匯、外匯交易、衍生金融工具、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理、國(guó)際收支及不平衡調(diào)節(jié)、經(jīng)濟(jì)變量之間平價(jià)關(guān)系與匯率預(yù)測(cè)、國(guó)際儲(chǔ)備、國(guó)際金融市場(chǎng)、國(guó)際資本流動(dòng)、國(guó)際貨幣體系以及國(guó)際金融組織等。 32021/9/1142022/9/14武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融系 劉思躍博士 本課程不是簡(jiǎn)單地從國(guó)際貿(mào)易角度介紹國(guó)際金融業(yè)務(wù)，而是在簡(jiǎn)

3、明扼要介紹國(guó)際金融原理和應(yīng)用基礎(chǔ)上，著重對(duì)國(guó)際金融運(yùn)行機(jī)制進(jìn)行深入探討，通過(guò)分析國(guó)際金融的各項(xiàng)活動(dòng)，來(lái)揭示國(guó)際間貨幣運(yùn)動(dòng)、借貸資本移動(dòng)的規(guī)律和闡述國(guó)際金融活動(dòng)與各國(guó)經(jīng)濟(jì)（包括世界經(jīng)濟(jì)）的內(nèi)在聯(lián)系。 研究基本方法是堅(jiān)持理論研究與實(shí)證分析相結(jié)合、邏輯與歷史相結(jié)合、宏觀研究與微觀分析相結(jié)合、定性分析與定量分析相結(jié)合的方法和原則，尤其是對(duì)九十年代以來(lái)出現(xiàn)的國(guó)際金融理論和實(shí)務(wù)進(jìn)行研究和介紹。另外，還要結(jié)合我國(guó)改革開(kāi)放的實(shí)際進(jìn)行分析和研究。 通過(guò)對(duì)這一些 重要理論問(wèn)題的學(xué)習(xí)和研討，使學(xué)生們進(jìn)一步掌握國(guó)際金融發(fā)展的趨勢(shì)，深刻理解和把握中央的方針政策，特別是金融工作的方針政策和改革措施，提高理論水平和業(yè)務(wù)能力

4、，提高運(yùn)用正確的立場(chǎng)、觀點(diǎn)和方法以及進(jìn)行戰(zhàn)略思維和解決現(xiàn)實(shí)問(wèn)題的能力。 42021/9/1152022/9/14武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融系 劉思躍博士熱點(diǎn)問(wèn)題：人民幣匯率人民幣即時(shí)報(bào)價(jià)（2013.9.3）美元人民幣6.1204 52021/9/116美元兌人民幣中間價(jià)（四年來(lái)）2021/9/117人民幣再創(chuàng)新高 匯率雙向波動(dòng)將更趨明顯 2021/9/118 2011年9月5日，1美元等于6.3872元人民幣，匯改以來(lái)的漲幅則達(dá)到了20.0%多。 在2008年，截至08年年底，除去對(duì)英鎊升值47.3%，人民幣對(duì)美元、歐元、港元的升值幅度分別為6.87%、10.99%和6.17%，對(duì)印度、巴西、

5、俄羅斯等新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣也出現(xiàn)超過(guò)10%到20%不等的升值。但對(duì)日元?jiǎng)t貶值17.39%。 08年人民幣對(duì)美元匯率最高升值幅度達(dá)到7.41%，上半年升值幅度6.5%，9月23日創(chuàng)下6.8009的匯率。 但自08年七月以來(lái)，人民幣匯率一直橫盤(pán)，在6.826.85之間徘徊。 2010.6.19，中國(guó)人民銀行2010年6月重啟人民幣匯率形成機(jī)制改革。央行人民幣匯率政策的目標(biāo)重新回到一籃子貨幣，人民幣匯率彈性明顯增強(qiáng)，未來(lái)在管理區(qū)間內(nèi)小幅升值、雙向浮動(dòng)將成為人民幣匯率的主要變化趨勢(shì)。 但是，以美國(guó)為首的西方國(guó)家還是繼續(xù)逼迫人民幣匯率升值。 二十國(guó)集團(tuán)(G20)財(cái)長(zhǎng)和央行官員會(huì)議于2011年2月18日在巴

6、黎召開(kāi)，在此之前印度和巴西加入美歐日的陣營(yíng)，對(duì)人民幣緩慢的升值步伐表示憂慮，稱(chēng)這正在損害其出口。 最近幾年來(lái)要求人民幣匯率升值的論調(diào)又甚囂塵上。 .鏈接美國(guó)匯率報(bào)復(fù)案.doc 2011年10月11日美國(guó)參議院通過(guò)旨在逼迫人民幣升值的2011年貨幣匯率監(jiān)督改革法案2021/9/1192022/9/14武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融系 劉思躍博士人民幣匯率的走勢(shì)如何？是升還是降？ 首先就涉及到人民幣的定價(jià)基礎(chǔ)匯率理論； 然后還牽涉到我國(guó)的匯率政策和其他相關(guān)的宏觀政策。 人民幣升值給我國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的正、負(fù)面的影響（資本流動(dòng)、資產(chǎn)泡沫、房?jī)r(jià)升高等等） 如何調(diào)整匯率？ 涉及到具體的措施，等等。92021/9/

7、11102022/9/14武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融系 劉思躍博士熱點(diǎn)問(wèn)題：我國(guó)的外匯儲(chǔ)備2012年6月末，國(guó)家外匯儲(chǔ)備余額為3.24萬(wàn)億美元。截至2013年6月末，國(guó)家外匯儲(chǔ)備余額為3.5萬(wàn)億美元，再度創(chuàng)出歷史新高。2011年12月末外匯儲(chǔ)備余額為3.18萬(wàn)億美元，低于此前市場(chǎng)預(yù)期中值3.2萬(wàn)億美元。第四季度末外匯儲(chǔ)備余額較第三季度末下降206億美元。較2010年末的28473.38億美元新增3338.10億美元，同比增長(zhǎng)11.7%，同比增速放緩約6.97%。2011年6月末，國(guó)家外匯儲(chǔ)備余額為31975億美元，同比增長(zhǎng)30.3。2010年12月底，國(guó)家外匯儲(chǔ)備余額達(dá)到28473.38億美元

8、，同比增長(zhǎng)18.7%。較2009年末增加4482億美元。2009年12月底，國(guó)家外匯儲(chǔ)備余額達(dá)到23991.52億美元，較2008年末增加4531億美元。據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)外儲(chǔ)占全球儲(chǔ)備比重達(dá)到30.7%。綜合各地儲(chǔ)備數(shù)字，金磚四國(guó)(即中國(guó)、俄羅斯、巴西及印度)位居前列。儲(chǔ)備總和達(dá)到3.307萬(wàn)億美元，占全球儲(chǔ)備比重42.3%，而G7則只有1.24萬(wàn)億美元。 我國(guó)已在2006年2月超過(guò)日本，成為世界上擁有外匯儲(chǔ)備最多的國(guó)家。2006年10月底中國(guó)外匯儲(chǔ)備余額就已突破萬(wàn)億美元，達(dá)到10096.26億美元； 102021/9/11112022/9/14武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融系 劉思躍博士我國(guó)外匯儲(chǔ)備

9、的增長(zhǎng)歷程在1979年之前，我國(guó)外匯儲(chǔ)備從來(lái)沒(méi)有超過(guò)10億美元，甚至在幾個(gè)年頭還是負(fù)值。 1981年底首次達(dá)到27億美元；1990年底首次突破100億美元，達(dá)到110.9億美元；1996年底首次突破1000億美元大關(guān)；2001年底跨過(guò)2000億美元的門(mén)檻；2004年底達(dá)到6099億美元；2005年底達(dá)到8189億美元；2006年2月底，我國(guó)外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)到8536億美元，已超過(guò)日本成為全球外匯儲(chǔ)備最多的國(guó)家 112021/9/11122022/9/14武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融系 劉思躍博士這種規(guī)模的外匯儲(chǔ)備對(duì)我們這樣一個(gè)發(fā)展中國(guó)家意味著什么？是多了還是還要繼續(xù)增長(zhǎng)？巨額的外匯儲(chǔ)備對(duì)于的經(jīng)濟(jì)會(huì)產(chǎn)

10、生什么影響？我們應(yīng)如何進(jìn)行調(diào)整？例如國(guó)家外匯投資公司（掌控約2000億美元外匯儲(chǔ)備的投資運(yùn)營(yíng),中國(guó)投資責(zé)任有限公司成立于2007年9月）匯金公司中投國(guó)新資產(chǎn)管理公司等等問(wèn)題。122021/9/11132022/9/14武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融系 劉思躍博士教學(xué)目的和要求的總結(jié)：國(guó)際金融學(xué)是專(zhuān)門(mén)研究國(guó)際金融活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)科學(xué)。通過(guò)本門(mén)課程的學(xué)習(xí)，同學(xué)們應(yīng)該掌握國(guó)際金融學(xué)的基本原理；理解開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策；熟悉跨國(guó)公司財(cái)務(wù)管理的基本方法和手段；了解國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展動(dòng)態(tài)。 132021/9/11142022/9/14武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融系 劉思躍博士教材：（1）劉思躍：國(guó)際金融 武漢

11、大學(xué) 2002年版 主要參考書(shū)： （1）姜波克：國(guó)際金融 高教 99年（2）邁克爾.梅爾文：國(guó)際貨幣與金融 三聯(lián)94年版（3）美約瑟夫.丹尼爾斯等：國(guó)際貨幣與金融經(jīng)濟(jì)學(xué)機(jī)工版（4） 英 勞倫斯科普蘭：匯率與國(guó)際金融 機(jī)械工業(yè)出版社2011年5月版（5）姜波克等：國(guó)際金融學(xué)上海人民出版社主要參考期刊：（1）國(guó)際金融研究（2）金融研究（3）世界經(jīng)濟(jì)主要網(wǎng)站：國(guó)研網(wǎng)：金融版或世經(jīng)版中經(jīng)網(wǎng)142021/9/11152022/9/14武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融系 劉思躍博士第一章緒論國(guó)際金融學(xué)科的歷史發(fā)展淵源；國(guó)際金融的研究對(duì)象；國(guó)際金融的研究方法；本學(xué)期的教學(xué)安排。 第二章 國(guó)際收支國(guó)際收支及其平衡表

12、；國(guó)際收支分析；國(guó)際收支理論；國(guó)際收支調(diào)節(jié)；我國(guó)的國(guó)際收支。第三章 國(guó)際儲(chǔ)備國(guó)際儲(chǔ)備概述；戰(zhàn)后國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變化及其原因分析；國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的管理；我國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備。第四章 外匯 匯率 匯率制度 外匯交易外匯匯率的基本概念；匯率制度；外匯交易；外匯風(fēng)險(xiǎn)及其管理；匯率理論152021/9/11162022/9/14武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融系 劉思躍博士第五章 國(guó)際金融市場(chǎng)國(guó)際金融市場(chǎng)概述；歐洲貨幣市場(chǎng)；國(guó)際金融創(chuàng)新第六章 國(guó)際資本流動(dòng)國(guó)際資本流動(dòng)概述；戰(zhàn)后國(guó)際資本流動(dòng)的新特點(diǎn)；國(guó)際債務(wù)危機(jī)；我國(guó)利用外資。 第七章 國(guó)際貨幣制度國(guó)際貨幣制度概述；國(guó)際金本位；布雷頓森林體系；牙買(mǎi)加體系；國(guó)際貨幣體

13、系的改革；歐洲貨幣聯(lián)盟。第八章 國(guó)際金融機(jī)構(gòu)國(guó)際貨幣基金組織；世界銀行；國(guó)際開(kāi)發(fā)協(xié)會(huì)；國(guó)際金融公司。 162021/9/11172022/9/14武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融系 劉思躍博士課程形式：教學(xué)以課堂講授為主，案例討論為輔。定性與定量分析相結(jié)合，以確定性的靜態(tài)分析為主。課程成績(jī)：期末考試:閉卷 日期另定成績(jī) :作業(yè)（課程論文） 20% 考試 80%(平時(shí)考試20%，期末考試 60%） 172021/9/11182022/9/14武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融系 劉思躍博士緒論一、 金融與國(guó)際金融：一概念1、金融（Finance ）： 貨幣流通和信用活動(dòng)以及與之相關(guān)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的總稱(chēng)。黃達(dá)：由討

14、論金融與金融學(xué)引出的“方法論”思考經(jīng)濟(jì)評(píng)論2001年第三期2、國(guó)際金融（International Finance ）： 因經(jīng)濟(jì)、政治、社會(huì)、文化的交往和聯(lián)系而產(chǎn)生的跨國(guó)或地區(qū)的貨幣資金周轉(zhuǎn)和運(yùn)動(dòng)。182021/9/11192022/9/14武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融系 劉思躍博士3、金融和國(guó)際金融的產(chǎn)生： 結(jié)算 保險(xiǎn) （風(fēng)險(xiǎn)） 信托 商品交換 貨幣產(chǎn)生 信用產(chǎn)生 銀行產(chǎn)生 證券- （跨國(guó)界） 國(guó)際金融 理財(cái) 信貸 咨詢(xún)192021/9/11202022/9/14武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融系 劉思躍博士二異同二、 國(guó)際金融學(xué)科發(fā)展的歷史淵源和理論評(píng)介一發(fā)展階段：1、人類(lèi)對(duì)國(guó)際金融的研究可以上溯

15、到重商主義以前。.鏈接重商主義.doc 國(guó)際金融最初隸屬于國(guó)際貿(mào)易，為其融資和結(jié)算服務(wù)。早期的國(guó)際金融主要討論貨幣兌換、融資、利息等問(wèn)題。 202021/9/11212022/9/14武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融系 劉思躍博士 14世紀(jì)法國(guó)學(xué)者尼科爾.奧雷斯姆在論貨幣的最初發(fā)明一文中嚴(yán)厲地批評(píng)了降低貨幣成色的現(xiàn)象。 十六世紀(jì)法國(guó)學(xué)者卡羅律斯.莫利若斯在論契約與高利貸一文中指出：不能一概認(rèn)為放貸收息是與圣經(jīng)相抵觸的。 1720年伊薩克.杰瓦伊斯提出應(yīng)對(duì)國(guó)際收支進(jìn)行一般均衡分析。212021/9/11222022/9/14武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融系 劉思躍博士 1752年大衛(wèi) 休謨 “物價(jià)現(xiàn)金流動(dòng)

16、機(jī)制” 黃金外流 貨幣量減少 物價(jià)下降 出口增加 逆差 順差 進(jìn)口增加 物價(jià)上升 貨幣量增加 黃金內(nèi)流 戈遜G.J.Goschen1861年在其所著的外匯理論Theory of Foreige Exchange一書(shū)中對(duì)金本位制條件下的匯率取決于供求的原理作了系統(tǒng)的闡釋?zhuān)呀鸨疚恢葡聟R率的變動(dòng)歸結(jié)為國(guó)際借貸關(guān)系中債權(quán)債務(wù)的變動(dòng)。但他沒(méi)有說(shuō)明匯率決定的基礎(chǔ)究竟是什么。222021/9/11232022/9/14武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融系 劉思躍博士2、“一戰(zhàn)”后，國(guó)際金融好不容易從國(guó)際貿(mào)易中分離出來(lái)，但又落入國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)的范疇。 商品流動(dòng)：國(guó)際貿(mào)易國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué) 貨幣流動(dòng)：國(guó)際金融 資本流動(dòng)：國(guó)際投

17、資 國(guó)際金融學(xué)的研究已經(jīng)發(fā)展到了成長(zhǎng)階段，其重要標(biāo)志是研究的內(nèi)容較深入，研究的范圍較廣泛，研究的重點(diǎn)更突出，研究的方法多樣化。但對(duì)國(guó)際金融問(wèn)題的研究還不夠深入和系統(tǒng)，還沒(méi)有形成獨(dú)立的學(xué)科體系。這一階段的研究者除了對(duì)匯率、國(guó)際收支調(diào)節(jié)問(wèn)題有較深入的討論以外，還著重對(duì)資本的國(guó)際流動(dòng)進(jìn)行了探討。232021/9/11242022/9/14武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融系 劉思躍博士 在匯率的研究方面有三位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的研究值得關(guān)注： 瑞典經(jīng)濟(jì)學(xué)家古斯塔夫卡塞爾是在金本位制已削弱或在有些國(guó)家已取消、不兌現(xiàn)的紙幣流通市場(chǎng)、惡性通貨膨脹已經(jīng)出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下研究匯率決定問(wèn)題的，他研究外匯匯率的目的，是為第一次世界大

18、戰(zhàn)后遺留的國(guó)際支付、賠款以及通貨膨脹問(wèn)題的解決提供一個(gè)貨幣標(biāo)準(zhǔn)。他以貨幣數(shù)量論為基礎(chǔ)，提出了絕對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)和相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論.盡管許多學(xué)者對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)學(xué)說(shuō)進(jìn)出了種種批評(píng)，但該理論仍然有一種“殘存的有效性” 242021/9/11252022/9/14武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融系 劉思躍博士 法國(guó)巴黎大學(xué)教授艾伯特阿夫塔里昂根據(jù)邊際效用論的觀點(diǎn)對(duì)匯率的決定及其變動(dòng)的原因作了另一種解釋。他認(rèn)為：匯率取決于外幣的供給與對(duì)外幣的需求，而個(gè)人對(duì)外幣的需求則出于個(gè)人對(duì)國(guó)外商品和勞務(wù)的某種欲望，這種欲望又是由個(gè)人的主觀評(píng)價(jià)決定的。因此，他的匯率理論被稱(chēng)為匯率的主觀評(píng)價(jià)理論。 凱恩斯的匯率理論被認(rèn)為是對(duì)匯率

19、決定的又一種解釋?zhuān)赐ㄟ^(guò)即期匯率與遠(yuǎn)期匯率之間的關(guān)系來(lái)確定匯率的位置及其變動(dòng)的原因。盡管凱恩斯的利率平價(jià)理論還處于起步階段，屬于古典利率平價(jià)理論，但他的研究為現(xiàn)代利率平價(jià)理論的發(fā)展提供了條件。 252021/9/11262022/9/14武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融系 劉思躍博士這一階段的國(guó)際金融學(xué)說(shuō)具有如下特征：（1）.這一階段國(guó)際金融學(xué)研究的重點(diǎn)是匯率、國(guó)際收支調(diào)節(jié)與資本的國(guó)際流動(dòng)問(wèn)題。在這段時(shí)期內(nèi)，金本位制逐漸崩潰，不兌換的紙幣制度逐漸被各國(guó)所接受，匯率問(wèn)題成為研究的重點(diǎn)。第一次世界大戰(zhàn)結(jié)束后以及1929年爆發(fā)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)使國(guó)際收支平衡問(wèn)題自然成為研究的另一個(gè)重點(diǎn)。這一時(shí)期正是資本主義自由競(jìng)

20、爭(zhēng)向壟斷階段過(guò)渡和壟斷資本主義確立的時(shí)期，資本輸出成為資本主義經(jīng)濟(jì)的重要特征之一，與資本輸出有關(guān)的國(guó)際資本流動(dòng)的機(jī)制、國(guó)際債務(wù)清償能力、國(guó)際資本流動(dòng)與經(jīng)濟(jì)周期的關(guān)系也必然成為理論界關(guān)心的問(wèn)題。（2）.這一階段為國(guó)際金融學(xué)學(xué)科的形成奠定了基礎(chǔ)，并逐步形成了一些國(guó)際金融理論的框架。比如吸收理論、彈性理論、購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論、古典利率平價(jià)理論等。（3）.研究方法多樣化。除了繼承早期國(guó)際金融學(xué)說(shuō)的研究方法外，這一階段定量分析法、邊際效用分析法、心理預(yù)期法、均衡分析法等分析方法都得到了大力發(fā)展的實(shí)際運(yùn)用。 262021/9/11272022/9/14武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融系 劉思躍博士3、 只有到了七十

21、年代末、八十年代初國(guó)際金融才作為一門(mén)學(xué)科形成。成熟的標(biāo)志包括：（1）研究對(duì)象更加集中；（2）研究的內(nèi)容更加全面；（3） 研究的方法更加先進(jìn)；（4）研究的組織機(jī)構(gòu)更加有秩序； （5） 研究專(zhuān)著及論文等成果汗牛充棟。 272021/9/11282022/9/14武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融系 劉思躍博士“應(yīng)運(yùn)而生”布雷頓森林體系崩潰（19711973）二十世紀(jì)七十年代二次經(jīng)濟(jì)危機(jī)：“滯脹”1982年國(guó)際債務(wù)危機(jī)爆發(fā)二十世紀(jì)九十年代爆發(fā)貨幣危機(jī)282021/9/11292022/9/14武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融系 劉思躍博士 這一時(shí)期，國(guó)際金融學(xué)說(shuō)所涉及的內(nèi)容相當(dāng)廣泛，研究的重點(diǎn)也不斷深入，研究方法

22、更趨合理。 在研究?jī)?nèi)容方面，這一階段除了在匯率決定理論、國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論、國(guó)際資本流動(dòng)理論有了深入研究外，還在國(guó)際通貨膨脹理論、國(guó)際金融市場(chǎng)、國(guó)際貨幣體系等方面都有了一定的發(fā)展。 在匯率決定理論方面，弗蘭克爾、約翰比爾森、斯托克曼、布萊克等學(xué)者主要從影響匯率決定的因素出發(fā)，重視對(duì)匯率波動(dòng)原因的分析、消除匯率波動(dòng)和維持匯率基本穩(wěn)定的對(duì)策分析以及匯率升降的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的分析。現(xiàn)代匯率決定理論建立在卡塞爾購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論和凱恩斯古典利率平價(jià)理論的基礎(chǔ)上，力求消除二者各自的局限性，克服他們的缺陷，甚至還把購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論和利率平價(jià)理論綜合在一起，形成新的綜合平價(jià)理論。并且突出了預(yù)期因素在匯率決定中的作用。實(shí)際

23、上，現(xiàn)代匯率決定理論著重論述的是現(xiàn)代利率平價(jià)理論和綜合平價(jià)理論。 292021/9/11302022/9/14武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融系 劉思躍博士現(xiàn)代國(guó)際金融學(xué)說(shuō)階段具有如下特征：（1）.該階段的國(guó)際金融學(xué)說(shuō)是建立在西方一般經(jīng)濟(jì)理論學(xué)派的基礎(chǔ)上向前發(fā)展，向前演進(jìn)的。（2）.該階段的國(guó)際金融學(xué)說(shuō)同第二次世界大戰(zhàn)以來(lái)的國(guó)際金融活動(dòng)實(shí)踐密切聯(lián)系，帶有很大的實(shí)踐性，充分體現(xiàn)了理論與實(shí)踐相結(jié)合的特征。（3）.在方法論上，把國(guó)際金融活動(dòng)盡可能的納入宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的范圍內(nèi)，突出了心理預(yù)期因素的作用，并重視存量分析與流量分析相結(jié)合，定性分析與定量分析相結(jié)合。 302021/9/11312022/9/14武漢

24、大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融系 劉思躍博士 從國(guó)際金融學(xué)說(shuō)發(fā)展的三個(gè)階段可以看出，國(guó)際金融學(xué)說(shuō)的內(nèi)容不斷豐富，學(xué)科體系漸趨完善，國(guó)際金融研究不斷深入，有待探索的問(wèn)題越來(lái)越多。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，金融在社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活中的地位日益提高，它已滲透到社會(huì)的各個(gè)角落，決定著國(guó)家的安全和政治經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。國(guó)際上也一樣，國(guó)際金融也滲透到各個(gè)國(guó)家的各個(gè)市場(chǎng)，關(guān)系到全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和國(guó)際社會(huì)的安全。與匯率決定、國(guó)際收支調(diào)節(jié)、國(guó)際通貨膨脹等密切相關(guān)的國(guó)際資本流動(dòng)、國(guó)際投融資問(wèn)題已成為決定世界經(jīng)濟(jì)的命脈和影響世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主線，也越來(lái)越多地受到人們的關(guān)注，尤其是20世紀(jì)90年代以來(lái)，國(guó)際資本流動(dòng)的規(guī)模、方向、表現(xiàn)特征以及由此引

25、起的金融危機(jī)，已危及到國(guó)際經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和世界安全。因此它也成為國(guó)際金融學(xué)研究的重點(diǎn)問(wèn)題。312021/9/11322022/9/14武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融系 劉思躍博士尤其是20世紀(jì)90年代以來(lái)，國(guó)際金融領(lǐng)域的變革超過(guò)其他領(lǐng)域，主要涉及以下重要的理論問(wèn)題： 匯率理論的研究開(kāi)放宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)與國(guó)際政策協(xié)調(diào)的研究金融危機(jī)理論研究國(guó)際貨幣體系框架的研究發(fā)展中國(guó)家的金融自由化與金融深化問(wèn)題的研究322021/9/11332022/9/14武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融系 劉思躍博士 國(guó)際金融教材建設(shè)狀況 國(guó)際金融學(xué)的教材建設(shè)相對(duì)于其他學(xué)科的教材建設(shè)在整個(gè)世界范圍內(nèi)都起步較晚。原因是第二次世界大戰(zhàn)前國(guó)際貿(mào)易占主

26、導(dǎo)地位，只是在國(guó)際貿(mào)易、國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)中順便涉及到國(guó)際金融時(shí)才談及，充其量在其教材中占12章。第二次世紀(jì)大戰(zhàn)后，國(guó)際金融的內(nèi)容只是以研究布雷頓林體系及其相關(guān)的匯率問(wèn)題、國(guó)際收支問(wèn)題為線索。布雷頓森林體系崩潰后，國(guó)際資本流動(dòng)規(guī)模迅速擴(kuò)大，流量流向以及結(jié)構(gòu)發(fā)生了很大變化，其存量已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展速度，對(duì)各國(guó)的國(guó)際收支平衡和世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。與此同時(shí)，國(guó)際貨幣體系已處于“無(wú)體系”的變化之中。 332021/9/11342022/9/14武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融系 劉思躍博士 20世紀(jì)80年代以來(lái)，西方發(fā)達(dá)國(guó)家逐漸出現(xiàn)了專(zhuān)門(mén)研究國(guó)際金融學(xué)方面的教材，例如杰拉德蓋伊（Gerald Ga

27、y）所著的國(guó)際金融：概念與議題、邁克爾梅爾文(Michael Melvin)所著的國(guó)際貨幣與金融、勞倫斯S科普蘭(Laurence S.Copeland)所著匯率與國(guó)際金融等。 進(jìn)入年后，國(guó)際金融學(xué)方面的教材越來(lái)越多，例如杰姆斯C貝克爾(James C.Baker)的國(guó)際金融、凱斯皮爾比姆（Keith Pilbeam）、艾弗姆克拉克(Epheraim Clark)、海勒吉布森(Heather Gibson)各自所著的國(guó)際金融學(xué)，J奧林戈萊比(J.Orlin Grabbe)所著的國(guó)際金融市場(chǎng)，以及哈佛大學(xué)的薩克斯、麻省理工學(xué)院的多恩布什、芝加哥大學(xué)的米勒等專(zhuān)家學(xué)者的教材都紛紛問(wèn)世。這些學(xué)者為國(guó)際

28、金融學(xué)教材的發(fā)展立下了汗馬功勞，為國(guó)際金融學(xué)學(xué)科體系的進(jìn)一步完善添磚加瓦?？v觀這些國(guó)際金融學(xué)教材，大多數(shù)都把國(guó)際資本流動(dòng)和國(guó)際資金融通作為主要內(nèi)容，占很大篇幅進(jìn)行論述。 342021/9/11352022/9/14武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融系 劉思躍博士二如何看待西方國(guó)際金融學(xué)說(shuō) 1、 肯定面：（1） 西方理論對(duì)各種金融問(wèn)題進(jìn)行了相當(dāng)深入地理論分析和探索，提出了種種不同的觀點(diǎn)和見(jiàn)解，大大地豐富了國(guó)際金融理論；（2） 西方學(xué)者對(duì)貨幣資金周轉(zhuǎn)和運(yùn)動(dòng)進(jìn)行了大量的描述和實(shí)證分析，為我們進(jìn)行研究主要資本主義國(guó)家的貨幣資金周轉(zhuǎn)和運(yùn)動(dòng)規(guī)律提供了大量的有價(jià)值的參考文獻(xiàn)和數(shù)據(jù)材料； 352021/9/11362

29、022/9/14武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融系 劉思躍博士（3）西方學(xué)者對(duì)很多國(guó)際金融問(wèn)題采用了數(shù)學(xué)分析方法進(jìn)行定量分析，建立了各種不同的金融模型，使金融理論的研究更加深化； （4）西方的金融理論在很多方面對(duì)社會(huì)主義建設(shè)有啟示作用。如匯率理論、國(guó)際收支理論和通貨膨脹理論等；（5）西方學(xué)者重視對(duì)微觀研究，如國(guó)際業(yè)務(wù)的融資問(wèn)題、跨國(guó)公司管理與財(cái)務(wù)政策、國(guó)際投資項(xiàng)目的接受標(biāo)準(zhǔn)和收益率的估算等。 362021/9/11372022/9/14武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融系 劉思躍博士2、否定面： （1） 西方金融理論的基礎(chǔ)是西方經(jīng)濟(jì)學(xué)；（2） 西方金融理論中有一些假設(shè)條件過(guò)于嚴(yán)格，有些與現(xiàn)實(shí)不符合，從而影響

30、它的實(shí)用性；（3） 西方金融理論在進(jìn)行理論分析時(shí)越來(lái)越倚重于數(shù)學(xué)分析，這往往走到了另一端。他們采用數(shù)學(xué)分析方法，建立大量過(guò)于抽象的數(shù)學(xué)模型及其公式。我們認(rèn)為，一個(gè)復(fù)雜的金融問(wèn)題僅僅用一、二個(gè)抽象的數(shù)學(xué)公式來(lái)概括，未免使某些金融問(wèn)題過(guò)于簡(jiǎn)單化；（4） 西方國(guó)際金融理論總的來(lái)說(shuō)，理論分散，未能就某一課題形成一套完整綜合的理論體系。372021/9/11382022/9/14武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融系 劉思躍博士三 國(guó)際金融學(xué)科在中國(guó)的發(fā)展 國(guó)際金融學(xué)在中國(guó)還比較年輕，它是從改革開(kāi)放后才逐漸發(fā)展起來(lái)的。雖然其起步較晚，但發(fā)展速度特別快。 據(jù)統(tǒng)計(jì)，2000年全國(guó)財(cái)經(jīng)院校、綜合大學(xué)開(kāi)設(shè)國(guó)際金融專(zhuān)業(yè)的有

31、的近50所院校，社會(huì)上對(duì)國(guó)際金融專(zhuān)業(yè)的學(xué)生需求量很大，幾乎所有學(xué)校畢業(yè)的學(xué)生都被一搶而空。在我國(guó)最早開(kāi)設(shè)國(guó)際金融專(zhuān)業(yè)的綜合性院校是武漢大學(xué)、南開(kāi)大學(xué)和華東師范大學(xué)，后來(lái)在各大財(cái)經(jīng)院校和綜合大學(xué)迅速發(fā)展。國(guó)際金融界的學(xué)者也逐漸多了起來(lái)。老一輩全國(guó)著名的學(xué)者有錢(qián)榮堃（南開(kāi)大學(xué)）、陳彪如（貨東師范大學(xué)）、周林、丁鵠（中國(guó)人民銀行研究生部）、陶湘（中國(guó)人民大學(xué)）、劉舒年（中國(guó)對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)）、陳家盛（遼寧大學(xué)）、何澤榮（西南財(cái)經(jīng)大學(xué)）、白欽先（遼寧大學(xué)）、陳建梁（中山大學(xué)）等，中年學(xué)者有姜波克（復(fù)旦大學(xué)）、潘英麗（華東師范大學(xué)）等，還有一大批中青年學(xué)者正在茁壯成長(zhǎng)。 382021/9/11392022/

32、9/14武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融系 劉思躍博士 改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)陸續(xù)出版的國(guó)際金融都要達(dá)幾十種。這些教材大致可分為三類(lèi)： 第一類(lèi)是最早由陳彪如、陳家盛和錢(qián)榮堃教授出版的國(guó)際金融教材，這些教材在理論界也稱(chēng)為南方學(xué)派和北方學(xué)派。 南方學(xué)派是以陳彪如教授著的國(guó)際金融概論為代表，他們要求學(xué)習(xí)國(guó)際金融時(shí)必須具備西方經(jīng)濟(jì)學(xué)、世界經(jīng)濟(jì)、國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)、西方貨幣理論等知識(shí)，并要求外語(yǔ)要好，屬于外向型專(zhuān)業(yè)課程體系。 北方黨派是以錢(qián)榮堃、陶湘、劉舒年教授為代表，他們編寫(xiě)的教材要求在學(xué)習(xí)國(guó)際金融學(xué)以前必須先學(xué)習(xí)政治經(jīng)濟(jì)學(xué)、西方經(jīng)濟(jì)學(xué)、貨幣銀行學(xué)、國(guó)際貿(mào)易等課程。 這些是屬于國(guó)際金融學(xué)第一代教材。 “南陳北錢(qián)” 39

33、2021/9/11402022/9/14武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融系 劉思躍博士 在改革開(kāi)放初期，受計(jì)劃經(jīng)濟(jì)殘余的影響，這些教材不可能超脫社會(huì)現(xiàn)實(shí)研究國(guó)際金融問(wèn)題，這些教材曾依附于國(guó)際貿(mào)易學(xué)，就像人民幣匯率屬于貿(mào)易依附性匯率一樣，出于對(duì)講座國(guó)際貿(mào)易問(wèn)題的需要而討論國(guó)際金融方面的問(wèn)題。另外，這些教材“板塊結(jié)構(gòu)”比較明顯，教材中都涉及到了獨(dú)立的四個(gè)板塊，即外匯與匯率、國(guó)際收支、國(guó)際貨幣體系及國(guó)際金融市場(chǎng)，差異之處是章節(jié)次序的安排不同。這是因?yàn)閲?guó)際金融學(xué)這一學(xué)科在我國(guó)的發(fā)展尚處于不成熟狀態(tài)，國(guó)際資本流動(dòng)以及資金融通在各國(guó)經(jīng)濟(jì)中的影響作用不大，在國(guó)際收支中不處于主導(dǎo)地位的結(jié)果。所以，當(dāng)時(shí)的國(guó)際金融學(xué)尚

34、未形成一個(gè)科學(xué)嚴(yán)密的學(xué)科體系，當(dāng)時(shí)出版的國(guó)際金融教材中沒(méi)有一本書(shū)在國(guó)際金融后加一個(gè)“學(xué)”字，這足以說(shuō)明當(dāng)是的教材建設(shè)尚處于探索階段。 402021/9/11412022/9/14武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融系 劉思躍博士 第二類(lèi)是由錢(qián)榮堃主編的國(guó)家教委推薦使用的統(tǒng)編教材國(guó)際金融以及由其他院校從事國(guó)際金融學(xué)教學(xué)和科研的學(xué)者編寫(xiě)的國(guó)際金融概論等教材。這些教材比起第一代教材來(lái)說(shuō)在內(nèi)容上覆蓋面更廣一些，體系更合理一些，也有了一定的深度并增加了不少新內(nèi)容，比如國(guó)際金融創(chuàng)新問(wèn)題，國(guó)際資本流動(dòng)問(wèn)題，國(guó)際儲(chǔ)備問(wèn)題等。但這些教材也末脫離板塊結(jié)構(gòu)的限制，沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)一的研究對(duì)象，沒(méi)有一條主線貫穿于全書(shū)之中。 4120

35、21/9/11422022/9/14武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融系 劉思躍博士 第三類(lèi)是由姜波克主編的國(guó)家教育部立項(xiàng)的重點(diǎn)項(xiàng)目“金融學(xué)系列課程主要教學(xué)內(nèi)容改革研究與實(shí)踐”的重要成果國(guó)際金融學(xué)，該書(shū)的出版發(fā)行可以說(shuō)是國(guó)際金融學(xué)教材質(zhì)的飛躍，它把研究對(duì)象定義為從貨幣金融角度研究開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下內(nèi)外均衡目標(biāo)同時(shí)實(shí)現(xiàn)的一門(mén)學(xué)科。該書(shū)作為新世紀(jì)國(guó)際金融學(xué)教材，具有系統(tǒng)性與邏輯性、創(chuàng)新性、客觀性、前沿性、通用性與專(zhuān)業(yè)性等特點(diǎn)。它同前兩類(lèi)教材相比，最大的特點(diǎn)是具有了一個(gè)主線，也形成了一門(mén)學(xué)科體系。但是，該書(shū)在使用時(shí)也存在著一些不足之處：該書(shū)與國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)的內(nèi)容重復(fù)太多；只有宏觀國(guó)際金融學(xué)內(nèi)容，無(wú)微觀國(guó)際金融學(xué)內(nèi)容，即

36、無(wú)國(guó)際金融技術(shù)與實(shí)務(wù)部分，與應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)的學(xué)科特點(diǎn)不相適應(yīng)；從一國(guó)角度出發(fā)研究國(guó)際金融，而沒(méi)有從國(guó)與國(guó)之間和全球角度出發(fā)研究國(guó)際金融問(wèn)題。 國(guó)內(nèi)出現(xiàn)的三代國(guó)際金融學(xué)方面的教材說(shuō)明了國(guó)際金融學(xué)日益得到了人們的重視，它的體系逐漸得到完善。內(nèi)容日趨充實(shí)和豐富。相信在此基礎(chǔ)上，還有第四、第五代教材的出版發(fā)行。422021/9/11432022/9/14武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融系 劉思躍博士三、 國(guó)際金融學(xué)的研究對(duì)象： 它是一門(mén)研究國(guó)際間貨幣資金周轉(zhuǎn)和運(yùn)動(dòng)及其規(guī)律的學(xué)科，作為一門(mén)學(xué)科，它的主要任務(wù)是，通過(guò)分析國(guó)際間的各項(xiàng)活動(dòng)，揭示國(guó)際間貨幣運(yùn)動(dòng)、借貸資本移動(dòng)的規(guī)律，闡述國(guó)際金融活動(dòng)與各國(guó)經(jīng)濟(jì)（包括世界經(jīng)

37、濟(jì)）的內(nèi)在聯(lián)系。包括理論和實(shí)務(wù)兩大部分：432021/9/11442022/9/14武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融系 劉思躍博士國(guó)外關(guān)于國(guó)際金融學(xué)的研究對(duì)象 國(guó)際上對(duì)國(guó)際金融學(xué)研究對(duì)象的觀點(diǎn)有三種： 第一種觀點(diǎn)是關(guān)于“國(guó)際金融”這一概念的界定，新帕爾格雷夫貨幣與金融大辭典把國(guó)際金融這一概念解釋為“國(guó)際金融是研究在各種條件下，可以達(dá)到外部均衡的政策和市場(chǎng)力量”。而外部均衡又被定義為“不會(huì)對(duì)一國(guó)履行其國(guó)際義務(wù)的能力構(gòu)成威脅的外部債務(wù)路徑”。這一解釋在西方國(guó)家具有權(quán)威性，它代表了西方學(xué)者對(duì)這一問(wèn)題的主流看法。它抓住了國(guó)際金融學(xué)的本質(zhì)和核心問(wèn)題，為我們編寫(xiě)國(guó)際金融學(xué)教材奠定了理論基礎(chǔ)。 第二種觀點(diǎn)是以杰姆

38、斯C貝克爾（James C Baker）為代表，在他所著的國(guó)際金融教材中用了很大的篇幅專(zhuān)門(mén)論述國(guó)際資本流動(dòng)與資金流通，持有這種觀點(diǎn)的人最多，他們都把國(guó)際金融理論與國(guó)際金融領(lǐng)域中最主要的業(yè)務(wù)實(shí)踐聯(lián)系在一起，并重視對(duì)其進(jìn)行管理。這也就是英國(guó)、澳大利亞、加拿大以及美國(guó)的許多大學(xué)把這門(mén)課程叫做“金融與財(cái)務(wù)”的原因。 第三種觀點(diǎn)與我國(guó)的第一、二代教材的研究對(duì)象相似，在此不再贅述。442021/9/11452022/9/14武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融系 劉思躍博士國(guó)內(nèi)關(guān)于國(guó)際金融學(xué)的研究對(duì)象的爭(zhēng)論 在國(guó)內(nèi)，第一代教材和第二代教材中最具代表性的觀點(diǎn)有兩種： 一是華東師范大學(xué)的陳彪如教授在他所著的國(guó)際金融概論

39、中指出：國(guó)際金融學(xué)的研究對(duì)象是國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)的貨幣方面，也就是國(guó)際間的貨幣金融關(guān)系。與此觀點(diǎn)基本相同的還有南開(kāi)大學(xué)的錢(qián)榮堃教授在他主編的國(guó)際金融（四川人民出版社，1993年版）中認(rèn)為：“國(guó)際金融學(xué)研究的是國(guó)際間的貨幣關(guān)系和金融活動(dòng)。”應(yīng)當(dāng)說(shuō)，這種觀點(diǎn)在當(dāng)時(shí)的國(guó)際金融發(fā)展過(guò)程和經(jīng)濟(jì)環(huán)境下有一定的合理性，表現(xiàn)在教材中的四大板塊結(jié)構(gòu)也反映了國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往中的貨幣關(guān)系與金融活動(dòng)。 452021/9/11462022/9/14武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融系 劉思躍博士 復(fù)旦大學(xué)的姜波克教授主編的第三代國(guó)際金融教材國(guó)際金融學(xué)（高等教育出版社，1999年）把其研究對(duì)象確定為“從貨幣金融角度研究開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下內(nèi)外均衡目標(biāo)

40、同時(shí)實(shí)現(xiàn)問(wèn)題的一門(mén)獨(dú)立學(xué)科”。正如前邊所述，該研究對(duì)象的確立是國(guó)際金融學(xué)的一大進(jìn)步，是國(guó)際金融學(xué)學(xué)科體系的一場(chǎng)“革命”。 但該研究對(duì)象也存在一定的問(wèn)題，正如J奧林戈萊比在1998年出版國(guó)際金融市場(chǎng)一書(shū)的序言中指出的：“標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)濟(jì)學(xué)課程雖然也貼上國(guó)際金融學(xué)的標(biāo)簽，但這些課程實(shí)際上是一種宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)，其重點(diǎn)在于研究開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)中的最佳貨幣政策和財(cái)政政策，好象政府政策是國(guó)際金融市場(chǎng)的主要問(wèn)題。此外，這些課程常常把金融市場(chǎng)格式化，會(huì)使一個(gè)有實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的學(xué)生產(chǎn)生一種誤解，好像一邊是經(jīng)濟(jì)理論，另一邊是現(xiàn)實(shí)世界，二者是分割的，永遠(yuǎn)也不會(huì)融合在一起”他還說(shuō)：“事實(shí)上并不存在開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)和封閉型經(jīng)濟(jì)之區(qū)別，只有開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)

41、學(xué)家和封閉經(jīng)濟(jì)學(xué)家之不同”。我想這些話語(yǔ)應(yīng)用到描寫(xiě)姜波克教授主編的國(guó)際金融學(xué)的研究對(duì)象時(shí)也許有些適用。事實(shí)上，國(guó)際金融學(xué)不可能既實(shí)現(xiàn)內(nèi)部均衡目標(biāo)，又實(shí)現(xiàn)外部均衡目標(biāo)。 462021/9/11472022/9/14武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融系 劉思躍博士一理論部分： 1、關(guān)于貨幣在國(guó)際間流通的基本理論，即外匯與匯率理論；2、關(guān)于資本在國(guó)際間移動(dòng)的理論 ，即國(guó)際資本流動(dòng)及其類(lèi)型、趨勢(shì)等；3 、關(guān)于貨幣、資本在國(guó)際間運(yùn)動(dòng)的結(jié)果理論，它由國(guó)際收支理論和國(guó)際儲(chǔ)備理論構(gòu)成； 協(xié)調(diào)內(nèi)容：國(guó)際貨幣體系4、關(guān)于協(xié)調(diào)國(guó)際金融活動(dòng)的理論 協(xié)調(diào)對(duì)象：國(guó)際銀行制度 協(xié)調(diào)主體：國(guó)際金融機(jī)構(gòu)472021/9/1148202

42、2/9/14武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融系 劉思躍博士二實(shí)務(wù)部分：辦理國(guó)際金融業(yè)務(wù)的程序、方法和條件1、結(jié)算實(shí)務(wù)；2、外匯實(shí)務(wù)；3、國(guó)際信貸實(shí)務(wù)；4、國(guó)際融資實(shí)務(wù)；5、國(guó)際證券實(shí)務(wù)；6、關(guān)于國(guó)際金融活動(dòng)的場(chǎng)所國(guó)際金融市場(chǎng)。 482021/9/11492022/9/14武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融系 劉思躍博士四、 國(guó)際金融學(xué)的研究方法： 實(shí)事求是；理論聯(lián)系實(shí)際；科學(xué)抽象一分析與綜合相結(jié)合；二歸納與演繹相結(jié)合；三邏輯與歷史相結(jié)合；四定量與定性相結(jié)合。 492021/9/11502022/9/14武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融系 劉思躍博士五、 本學(xué)期教學(xué)安排與計(jì)劃序號(hào) 章節(jié)與內(nèi)容 時(shí)間 備注一 緒論 第

43、一-二周二 第一章 國(guó)際收支 第三五周 案例分析三 第二章 國(guó)際儲(chǔ)備 第六、七周四 第三章 外匯與匯率 第八十一周 案例分析（課程論文）五 第四章 國(guó)際金融市場(chǎng) 第十二、三周 討論 六 第五章 國(guó)際資本流動(dòng) 第十四、十五周七 第六章 國(guó)際貨幣體系 第十六十七周 討論 八 第七章 國(guó)際金融機(jī)構(gòu) 自學(xué)九 考試502021/9/11512022/9/14武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融系 劉思躍博士課程論文針對(duì)本門(mén)課程教學(xué)中的相關(guān)內(nèi)容，選取一個(gè)有趣的主題，搜集整理必要的文獻(xiàn)資料，結(jié)合在本門(mén)課程和其他課程中學(xué)習(xí)到的理論和方法，發(fā)表自己的看法，形成一篇小課程論文，字?jǐn)?shù)不限，建議在3000字左右。所選取的題目可

44、以是教師在課堂上提到的參考題目，也可以自己選取。授課結(jié)束前一周提交書(shū)面打印稿。 512021/9/11522022/9/14武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融系 劉思躍博士六、目前國(guó)際金融形勢(shì)的主要特點(diǎn)及其原因分析當(dāng)前，世界經(jīng)濟(jì)與國(guó)際金融的基本形勢(shì)可以用八個(gè)字作簡(jiǎn)易概括：復(fù)雜、渾濁、交錯(cuò)、艱難。 復(fù)雜突出于經(jīng)濟(jì)、金融、貿(mào)易、政治、戰(zhàn)爭(zhēng)等多角度、多因素、多層面的連帶緊密而相互牽制。 渾濁突出于投資與投機(jī)的緊密連帶。經(jīng)濟(jì)不確定或難以明朗的趨勢(shì)，使投資政策、取向、結(jié)構(gòu)處于茫然與渾濁狀態(tài)；而投機(jī)技術(shù)與氛圍空間的加大則十分不利于全球金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，并進(jìn)一步加大資本流動(dòng)的不確定性 交錯(cuò)突出于股市、匯市、債市、金市

45、與油市的價(jià)格交錯(cuò)跳動(dòng)與盤(pán)整。歐元與日元的走勢(shì)超出預(yù)期，日元貶值走向卻轉(zhuǎn)變?yōu)橹饾u升值；美股難有起色的直線下跌，連帶歐洲下跌嚴(yán)重；債市受益于經(jīng)濟(jì)與利率的空間，但戰(zhàn)爭(zhēng)因素困惑，使價(jià)格難以駕馭；金市和油市更是戰(zhàn)爭(zhēng)與經(jīng)濟(jì)衰退的避風(fēng)港，緩解壓力與保值心理，進(jìn)一步加大上漲趨勢(shì)與氛圍。 艱難突出于政策效益的弱化、不對(duì)稱(chēng)、不匹配、不恰當(dāng)與不和諧明顯加大，其中最突出的問(wèn)題是財(cái)政赤字的上升。這不僅使經(jīng)濟(jì)信心嚴(yán)重受挫，而且直接影響政策調(diào)控空間的弱化，尤其是美國(guó)財(cái)政與貨幣政策的良性匹配，面臨修正與風(fēng)險(xiǎn)，愈加不利于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)信心的維持與心理恐慌的穩(wěn)定。 522021/9/11532022/9/14武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融

46、系 劉思躍博士熱點(diǎn)問(wèn)題： 200412年，國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融在波動(dòng)、調(diào)整中發(fā)展，熱點(diǎn)問(wèn)題層出不窮： 石油價(jià)格飆升和速降又迅速提高，成為全球關(guān)注的焦點(diǎn)，它不僅直接影響全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程，而且使世界各國(guó)切身感受到能源安全問(wèn)題對(duì)政治、經(jīng)濟(jì)的重要意義。 美元兌歐元、日元等主要貨幣的匯率大起大落，美元作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的地位正面臨考驗(yàn)。 各國(guó)貨幣政策不同步趨勢(shì)顯現(xiàn).美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)17次提高聯(lián)邦基金利率，自07年九月以來(lái)又連續(xù)10次降息，其聯(lián)邦基金利率降至0-0.25%之間，一些國(guó)家相繼跟進(jìn)。2010年以來(lái)，隨著世界經(jīng)濟(jì)走好和通脹的壓力增加，再加上澳大利亞升息，各國(guó)升息的呼聲越來(lái)越大。現(xiàn)在又開(kāi)始降息。532021/9

47、/11542022/9/14武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融系 劉思躍博士 歷時(shí)6年，三易其稿的巴塞爾新資本協(xié)議終于于04年6月塵埃落定，最低資本充足率、市場(chǎng)紀(jì)律和監(jiān)管當(dāng)局審查成為新的金融監(jiān)管?chē)?guó)際準(zhǔn)則。但這并沒(méi)有使這些爭(zhēng)議和討論減少，尤其是隨著2008年全球金融危機(jī)的爆發(fā)和蔓延，關(guān)于新資本協(xié)議的反思和質(zhì)疑再一次形成高潮。很多人提出，新資本協(xié)議究竟是否有效？如果有效，為什么一些國(guó)際領(lǐng)先金融機(jī)構(gòu)難以抵御危機(jī)？如果無(wú)效，原因何在？中國(guó)銀行業(yè)是否應(yīng)該實(shí)施新資本協(xié)議？如何認(rèn)識(shí)和看待這些問(wèn)題。巴塞爾又被提出。 主權(quán)債務(wù)危機(jī)：歐債和美債 加入世貿(mào)組織10年多，中國(guó)更加深入地融入經(jīng)濟(jì)全球化的浪潮之中。中國(guó)10多年來(lái)

48、多次加減息引發(fā)國(guó)際金融市場(chǎng)多種金融產(chǎn)品價(jià)格隨之波動(dòng)，人民幣匯率問(wèn)題成為全球關(guān)注的話題。這些跡象表明中國(guó)在國(guó)際金融界的地位日益增強(qiáng)。 542021/9/11552022/9/14武漢大學(xué)經(jīng)管學(xué)院金融系劉思躍55 對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)，國(guó)際社會(huì)有一些人大唱“悲觀”論調(diào)： “中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)已過(guò)熱，過(guò)不了多久，當(dāng)固定資產(chǎn)領(lǐng)域的過(guò)度投資不可持續(xù)時(shí)，中國(guó)的增長(zhǎng)將急劇減速，” 紐約大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授努里埃爾魯比尼（Nouriel Roubini）郎咸平：中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)總結(jié)為兩個(gè)字 危機(jī) 有人還說(shuō)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)“滯漲”。2021/9/1156應(yīng)該思考的問(wèn)題1、世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)是否止跌回升？是否存在著出現(xiàn)再次衰退的可能性？2

49、、美國(guó)經(jīng)濟(jì)是否已經(jīng)進(jìn)入了U型發(fā)展？3、美元是否已經(jīng)出現(xiàn)了危機(jī)？4、全球性的金融危機(jī)是否結(jié)束或者是否進(jìn)入后危機(jī)時(shí)代？5、銀行業(yè)是否出現(xiàn)了危險(xiǎn)？對(duì)它的監(jiān)管力度是否還應(yīng)該加強(qiáng)？6、我國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)能否持續(xù)？7、各國(guó)貨幣政策的走勢(shì)：(我國(guó)穩(wěn)健貨幣政策；美、歐量化寬松貨幣政策等)，今年我國(guó)的貨幣政策如何發(fā)生變化（貨幣政策要根據(jù)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)所反饋的信息來(lái)進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。 ）？8、石油、黃金等的價(jià)格會(huì)怎樣變化 ？9、國(guó)際資本市場(chǎng)會(huì)朝什么方向發(fā)展？我國(guó)的股市？10、人民幣匯率會(huì)升到什么程度？我國(guó)的外匯儲(chǔ)備到底要增長(zhǎng)到多大規(guī)模？如何更好地利用好我國(guó)的外匯儲(chǔ)備？2021/9/1157【一】、世界經(jīng)濟(jì)普遍放緩 各國(guó)經(jīng)濟(jì)

50、增長(zhǎng)率國(guó)家 00年 01年 02年 03年 04年 05年 06年 07年 08年 09年 10年 11年世界 4.7% 2.2% 2.8% 3.2% 5.0% 4.3% 5.1% 4.9% 3.4% -1.1% 3.6% 3.1%美國(guó) 5 1 2.4 4.4% 4.3% 3.5% 3.4% 2.1% 0.4% -2.4% 2.6% 2.2%歐盟15國(guó) 34 2 0.9 1.00% 1.8% 1.3% 2.6% 2.6% 1.4% -4.8% -0.3% 1.3%日本 1.5 0.8 -0.5 2.0% 3.9% 2.8% 2.2% 2.1% 1.4% -5% 1.7% 1.1%發(fā)達(dá)國(guó)家 34

51、09 1.7 1.8% 2.9% 2.6% 3.1% 2.6% 2.1% -3.4% 2.8% 1.9%發(fā)展中國(guó)家552.8% 4.2% 5.0% 5.6% 7.5% 8.1% 7.4% 7.1% 4.7% 7.1% 6.0%資料來(lái)源：IMF(2010)如何看待中國(guó)超越日本成為世界第二經(jīng)濟(jì)大國(guó)？2021/9/115820092012年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)2021/9/1159主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度2021/9/11602022/9/14武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融系 劉思躍博士全球GDP增長(zhǎng)602021/9/11612022/9/14武漢大學(xué)經(jīng)管學(xué)院金融系劉思躍61世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期GDP同比2009

52、20102011（預(yù)期）2012（預(yù)期）IMFWORLD BANKGoldman Sachs GroupCITIBANKJPMorgan ChaseUBSIMFWORLD BANKGoldman Sachs GroupCITIBANKUBS美國(guó)-2.6 2.9 3.0 2.9 2.7 3.0 3.5 2.7 3.0 3.6 3.3 日本-6.3 4.0 1.6 2.1 1.1 1.4 1.9 1.6 1.8 2.2 2.0 2.2 2.0 歐元區(qū)-4.1 1.7 1.5 1.3 2.0 1.7 1.8 1.9 英國(guó)-5.0 2.0 2.4 2.6 1.8 2.3 2.3 2.6 2.2 2.2

53、 發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體-3.4 3.0 2.5 2.4 2.5 2.5 2.7 3.0 巴西-0.6 7.7 4.5 4.5 5.0 4.5 4.1 4.1 4.3 俄羅斯-7.8 4.0 4.5 4.8 5.3 4.0 4.5 4.2 4.4 4.7 5.6 4.0 4.4 印度6.8 8.4 8.7 8.7 8.8 8.0 8.2 8.3 中國(guó)9.2 10.3 9.6 8.5 10.0 9.6 9.5 8.2 9.5 金磚四國(guó)1.9 7.3 6.8 6.6 7.3 6.8 6.5 6.3 6.9 世界經(jīng)濟(jì)-0.6 5.0 4.4 3.3 4.6 4.5 3.5 4.8 2021/9/1162全球經(jīng)濟(jì)

54、總的增長(zhǎng)速度自2002年以來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)比較穩(wěn)定，基本維持在4%-5%之間。受金融危機(jī)的影響，2008年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度從2007年的5%下降到大約3.7%。但是，2009年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度下降到-1.1%（戰(zhàn)后第一次）。世界經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)需要一個(gè)過(guò)程，2010年初開(kāi)始復(fù)蘇，預(yù)計(jì)2013年將恢復(fù)至4.7%。但實(shí)際上世界經(jīng)濟(jì)總體在低迷中緩慢復(fù)蘇，世界經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)在重新調(diào)整，全球經(jīng)濟(jì)秩序在重塑，在這一轉(zhuǎn)型的過(guò)程中難以避免各種波折和陣痛，將給世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)許多不確定性。2021/9/1163歷年世界實(shí)際GDP的增長(zhǎng)趨勢(shì)2021/9/1164世界經(jīng)濟(jì)主要風(fēng)險(xiǎn)集于美國(guó)當(dāng)前，國(guó)際主要經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)乏力，主權(quán)債務(wù)危

55、機(jī)惡化擴(kuò)散，世界經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)有所加大。全球經(jīng)濟(jì)目前呈現(xiàn)出雙速?gòu)?fù)蘇的不平衡局面:發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體下行風(fēng)險(xiǎn)增加:“三高三低（高失業(yè)率、高財(cái)政赤字、高主權(quán)債務(wù)和低經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、低利率、低通脹率）”新興經(jīng)濟(jì)體有硬著陸之虞。世行報(bào)告指出，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨諸多挑戰(zhàn)。若美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退，將導(dǎo)致發(fā)展中國(guó)家出口下降，進(jìn)而影響這些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。另外，美元的進(jìn)一步貶值則會(huì)給世界貿(mào)易和金融市場(chǎng)穩(wěn)定帶來(lái)沖擊。美元下跌雖然有助于解決全球經(jīng)濟(jì)的失衡問(wèn)題，但是美國(guó)為避免經(jīng)濟(jì)衰退而采取的大幅降息，將會(huì)引起各國(guó)經(jīng)濟(jì)的更加不穩(wěn)定。 2021/9/11651、美國(guó)經(jīng)濟(jì)自2000年第三季度開(kāi)始就出現(xiàn)疲軟，主要標(biāo)志：（1）增長(zhǎng)率下降； 202

56、1/9/1166 但是，2003年美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)令人鼓舞：2003年各個(gè)季度的同比增長(zhǎng)率分別達(dá)到了1.4、3.3、8.2、4.1，最終全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)4.4，這是繼2001年的輕微衰退（年增長(zhǎng)率1）、2002年復(fù)蘇（年增長(zhǎng)率2.45）后的加速增長(zhǎng)；2004年美國(guó)全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率4.3，美國(guó)0507年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率分別為3.5、2.8和2.1, 08年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為0.4，09年-2.4%,2010年是2.8%。 對(duì)2001年以及其后幾年的美國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的看法，有人認(rèn)為是W字型、有人認(rèn)為是U字型，還有人認(rèn)為是V字型。最近有人認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)呈L型。 目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)是暫時(shí)放緩還是已經(jīng)步入了衰退？何時(shí)復(fù)蘇？

57、 2021/9/1167（2）股市、匯市下跌； 美國(guó)股市在20012002年的持續(xù)暴跌，進(jìn)一步打擊著美國(guó)的消費(fèi)者信心和企業(yè)投資增長(zhǎng)。有經(jīng)濟(jì)學(xué)家估算， 20012002年來(lái)股市暴跌損失的資金超過(guò)7萬(wàn)億美元，高達(dá)美國(guó)GDP的70，這一比例甚至超過(guò)1929年經(jīng)濟(jì)大蕭條時(shí)期的60。08年以來(lái)，美國(guó)股市更是損失慘重。2021/9/1168（3）貿(mào)易逆差； “二戰(zhàn)”后，美國(guó)的貿(mào)易逆差最早出現(xiàn)在1968年，但從1976年開(kāi)始出現(xiàn)持續(xù)到現(xiàn)在的貿(mào)易逆差。近幾年以來(lái)美國(guó)貿(mào)易赤字不斷增加，1997年1078億，1998年1669億，1999年和2000年逆差更是以1000億美元的可怕的速度擴(kuò)大，到2000年逆差達(dá)到

58、3787億。2001年逆差有小幅回落，降至3583億美元。但是，2002年美國(guó)的貿(mào)易逆差又有擴(kuò)大之勢(shì)。2002年6月貿(mào)易逆差的偶爾縮小，但并未改變美國(guó)承受巨額貿(mào)易赤字的事實(shí)。2002年上半年美國(guó)的貿(mào)易逆差仍上升81，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的20601億美元。 2003年美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目赤字超過(guò)了5000億美元（大約占GDP的5%），2004年，美國(guó)貿(mào)易赤字達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的6180億美元。美國(guó)商務(wù)部10日發(fā)布統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2005年美國(guó)對(duì)外貿(mào)易逆差創(chuàng)下7258億美元的歷史新高，其中對(duì)華貿(mào)易逆差2016億美元。 此前中方的統(tǒng)計(jì)數(shù)字顯示，2005年中美貿(mào)易額達(dá)2116億美元，中方順差1142億美元，其中929億美元來(lái)自外

59、資企業(yè)主導(dǎo)的加工貿(mào)易，顯示中美貿(mào)易不平衡與跨國(guó)公司產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移密切相關(guān)。2021/9/1169美國(guó)0611年的貿(mào)易逆差根據(jù)美國(guó)商務(wù)部的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2006年美國(guó)的貿(mào)易逆差達(dá)到7636億美元，同比增長(zhǎng)6.5%，占美國(guó)GDP的5.8%。其中，對(duì)華貿(mào)易逆差達(dá)2325億美元，同比增長(zhǎng)15.3%。美國(guó)貿(mào)易逆差2007年為7116億美元，比前年下降了6.2%，為連續(xù)5年創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄之后首次下降。2008年美國(guó)貿(mào)易逆差下降了3.3%，為6771億美元. 2009年美國(guó)貿(mào)易逆差下降至3807億美元，比2008年減少45%，創(chuàng)8年來(lái)最低水平。2010年美國(guó)貿(mào)易逆差4978億美元，同比擴(kuò)大32.8%，增幅達(dá)到10年

60、來(lái)最高。美對(duì)華貿(mào)易逆差2730.7億美元，也創(chuàng)歷史紀(jì)錄，同比擴(kuò)大461.8億美元。2011年美國(guó)全年貿(mào)易逆差飆升11.6%，達(dá)5580億美元，為自2008年以來(lái)的最高水平。其中，對(duì)中國(guó)的貿(mào)易逆差擴(kuò)大8.2%，至2955億美元，也創(chuàng)下紀(jì)錄高點(diǎn)。2021/9/1170（4）先行指標(biāo)顯示疲軟、消費(fèi)者信心下降； 2001年9月份美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)下降16.4點(diǎn)，從8月份經(jīng)修正后的114.0點(diǎn)降到97.6點(diǎn)，不但數(shù)值降至5年多來(lái)的最低點(diǎn)，而且降幅為近11年以來(lái)的最高水平，反映出恐怖襲擊事件對(duì)美國(guó)民眾的信心造成很大打擊，消費(fèi)者對(duì)經(jīng)濟(jì)狀況和就業(yè)市場(chǎng)更加悲觀。 2002年10月美國(guó)大企業(yè)聯(lián)合會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，