無形資產評估準則解析

1、無形資產評估估準則講解解及在實務中中的應用趙強目錄第一部分：無無形資產評估估準則內容容講解 第二部分：無無形資產評估估準則在評評估實務中的的應用 第三部分：無形形資產評估實實例研究 第一部分 無形資產產評估準則內內容講解 無形資產評估準準則講解無形資產評估估準則內容容 新無形資產評評估準則分分七章共344條 第一章 總則 第二章 基基本要求 第三章 評評估對象 第四章 操操作要求 第五章 評估估方法 第六章 披披露要求 第七章 附附則第一章 總總則1、準則制訂依依據(jù)：資產產評估準則基本準則則； 準則中無形資產產的定義； 3、本準則的適適用范圍； 無形資產的定義義 評估準則無形資資產定義：指指特

2、定主體所所擁有或者控控制的，不具具有實物形態(tài)態(tài)，能持續(xù)發(fā)發(fā)揮作用且能能帶來經濟利利益的資源。 企業(yè)會計準則則第6號無形資產中中無形資產定定義：企業(yè)擁擁有或者控制制的沒有實物物形態(tài)的可辨辨認非貨幣性性資產 兩個準則中對無無形資產定義義的比較： 兩個定義的區(qū)別別點： 評估準則強調了了特定主體控控制這個理念念，更關注特特定主體控制制下的產權關關系對無形資資產的影響； 會計的無形資產產范圍小，評評估中的無形形資產范圍大大，既包括可可辨認無形資資產，也包括括不可辨認無無形資產； 兩個定義的相同同點： 都強調不具有實實物形態(tài)、但但能產生經濟濟利益無形資產準則的的適用范圍： - 不適用土地地使用權、礦礦業(yè)權

3、、水域域使用權等無無形資產評估估；- 執(zhí)行無形資資產評估業(yè)務務要遵守：包包括專利權、商商標權、著作作權、專有技技術、銷售網網絡、客戶關關系、特許經經營權、合同同權益以及商商譽的評估；- 執(zhí)行其他相相關業(yè)務時參參照執(zhí)行：無無形資產價值值咨詢、其他他沒有實物形形態(tài)的無形資資產估值等；準則定義的無形形資產范圍與與適用的范圍圍不完全一致致第二章 基本要要求 1、對合規(guī)性的的要求 遵守法律、法規(guī)規(guī)的規(guī)定 遵守準則的要求求 對評估師自身的的要求 1）獨立、客觀觀、公正 2）勝任能力的的要求 3）對假設前提提和信息數(shù)據(jù)據(jù)收集的要求求 3、對采用專家家結論的要求求 1）外聘專家意意見：承擔全全部責任 2）獨立

4、機構報報告：承擔引引用責任 第三章 評估估對象 1、無形資產的的類型 1）可確指的 2）不可確指的的 2、無形資產的的權屬 3、無形資產的的權束及限制制條件 1）所有權 2）使用權 3）他項權利 4、無形資產的的狀態(tài) 單項無形資產 組合無形資產1、無形資產類類型（國際評評估準則的分分類）市場相關無形資資產（Marrket-rrelateed Inttangibble Assset) 商標（服務名稱稱、集體商標標和確認商標標）； 交易包裝 (獨獨特顏色、包包裝形狀)報紙、雜志刊目目 互聯(lián)網域名 非競爭協(xié)議 客戶和供應商相相關的無形資資產（Cusstomerr or ssuppliier-reel

5、atedd intaangiblle asssets） 供應協(xié)議、服務務協(xié)議 許可合同、雇傭傭合同 定單冊 相關資產使用權權（勘探權、用用水權、森林林采伐權和機機場降落權等等） 特許經營協(xié)議 客戶關系、客戶戶清單技術相關的無形形資產（Teechnollogy-rrelateed inttangibble asssets） 專利 專有技術 Know-hoow計算機軟件 數(shù)據(jù)庫藝術相關的無形形資產（Arrtistiic-rellated intanngiblee asseets） 電影、電視作品品著作權 音樂作品著作權權等2、無形資產權權屬 無形資產權利歸歸屬 3、無形資產的的權束及限制制條件 所

6、有權 使用權 獨占使用權/獨獨家使用權/一般使用權權 其他權利4、無形資產狀狀態(tài)單項/組合合無形資產 單項無形單一一的無形資產產 組合無形資產-由多種無無形資產組合合在一起共同同發(fā)揮作用常見的組合無形形資產類型：技術組合無形資資產：產品設設計技術、產產品制造技術術和產品檢測測技術 市場開發(fā)、銷售售組合無形資資產：商標、品品牌、客戶關關系等組合 衍生著作權組合合無形資產：原創(chuàng)著作權權、衍生著作作權組合第四章 操作作要求 1、評估目的、評評估基準日、評評估范圍、價價值類型和評評估報告使用用者 1）評估目的：轉讓、許可可使用、出資資、拍賣、質質押、訴訟、損損失賠償、財財務報告、納納稅等 資產范圍、權

7、屬屬、權束及限限制 2、一般應該關關注事項 無形資產應用領領域、范圍及及該領域的發(fā)發(fā)展 無形自身的特性性 無形資產剩余經經濟壽命 3、無形資產與與其他資產共共同發(fā)揮作用用時的處理方方式 ：貢獻原則第五章 評估估方法 1、成本途徑法法：以重新開開發(fā)出被評估估知識產權所所花 費的物物化勞動來確確定評估價值值；2、收益途徑法法：以被評估估資產未來所所能創(chuàng)造的收收益的現(xiàn)值來來確定評估價價值；3、市場途徑法法：以同類資資產的交易價價值類分析確確定被評估資資產的價值。1、無形資產評評估的成本途途徑法 重置成本法 根據(jù)被評估無形形資產形成的的全部投入，充充分考慮無形形資產價值與與成本的相關關程度，恰當當考慮

8、成本法法的適用性；合理確定無形資資產的重置成成本，無形資資產的重置成成本包括合理理的成本、利利潤和相關稅稅費；合理確定無形資資產貶值2、無形資產評評估的收益途途徑法 提成法（Rellief-ffrom-rroyaltty, orr royaalty ssavinggs, meethod） 假設收益法（PPremiuum proofits, or iincremmentall incoome, mmethodd） 超額收益法（EExcesss earnnings methood） 單期間超額收益益法 多期間超額收益益法無形資產評估收收益途徑方法法評估需要關關注的問題： “保持預期收益益口徑與折現(xiàn)

9、現(xiàn)率口徑一致致” 保持折現(xiàn)率中無無形資產預期期年收益流的的口徑與需要要折現(xiàn)的收益益流口徑一致致 保持口徑一致的的內涵： 如果無形資產預預期收益預測測口徑為利潤潤口徑；則折折現(xiàn)率中的分分子無形資產預預期收益流口口徑，也應該該是利潤口徑徑； 如果無形資產預預期收益預測測口徑為現(xiàn)金金流口徑；則則折現(xiàn)率中的的分子無形資產預預期收益流口口徑，也應該該是現(xiàn)金流口口徑； 如果無形資產預預期收益預測測口徑為稅前前（或者稅后后）收益流口口徑；則折現(xiàn)現(xiàn)率中的分子子無形資產預預期收益流口口徑也應該是是稅前（或者者稅后）收益益口徑； 如果無形資產預預期收益預測測口徑為全投投資（或者股股權）收益流流口徑；則折折現(xiàn)率中的

10、分分子無形資產預預期收益流口口徑也應該是是全投資（或或者股權）收收益口徑； “無形資產折折現(xiàn)率應當區(qū)區(qū)別于企業(yè)或或其他資產折折現(xiàn)率” 企業(yè)整體回報率率R不同于流流動資產回報報率R流動、固定資資產回報率RR固定以及無形形資產回報率率R無形。無形資資產評估時一一般應該采用用無形資產回回報率，不能能采用企業(yè)整整體回報率RR，也不能采采用流動資產產回報率R流流動或者固定定資產回報率率R固定。 3、無形資產評評估的市場比比較途徑法 交易案例比較法法（Markket trransacctionss methhod） 無形資產交易價價格/無形資資產產品銷售售額 無形資產交易價價格/無形資資產產品凈收收益 無

11、形資產交易價價格/EBIIT或者EBBITDA 市場法評估的主主要步驟： 收集類似無形資資產在活躍的的市場上的交交易案例：包包括交易價格格、交易時間間及交易條件件等信息； 收集評估對象以以往的交易信信息； 根據(jù)宏觀經濟發(fā)發(fā)展、交易條條件、交易時時間、行業(yè)和和市場因素、無無形資產實施施情況的變化化，對可比交交易案例和被被評估無形資資產以往交易易信息進行必必要調整。第六章 披露露要求 與被評估無形資資產相關信息息 1）無形資產的的性質、權利利狀況及限制制條件；2）無形資產實實施的地域限限制、領域限限制及法律法法規(guī)限制條件件；3）宏觀經濟和和行業(yè)的前景景；4）無形資產的的歷史、現(xiàn)實實狀況與發(fā)展展前景

12、；5）無形資產的的獲利期限；6）評估依據(jù)的的信息來源；7）其他必要信信息。2、評估的價值值類型 3、評估過程中中的相關信息息 1）評估方法的的選擇及其理理由；2）各重要參數(shù)數(shù)的來源、分分析、比較與與測算過程；3）對初步評估估結論進行分分析，形成最最終評估結論論的過程；4）評估結論成成立的假設前前提和限制條條件。第二部分： 無無形資產評估估準則在評評估實務中的的應用 二、無形資產產準則在實實務中應用1、無形資產評評估的提成率率法（Rellief-ffrom-rroyaltty, orr royaalty ssavinggs, meethod）2、無形資產折折現(xiàn)率估算及及需要關注的的問題 3、無形

13、資產評評估的超額收收益法 4、著作權（版版權）類資產產評估 5、財務報告目目的無形資產產評估 無形資產評估方方法-提成成法（Rellief-ffrom-rroyaltty, orr royaalty ssavinggs, meethod）“三分”分成法法-技術產品品的利潤是資資金、勞動力力和技術三項項因素共同創(chuàng)創(chuàng)造的，技術術占33%“四分”分成法法-技術產品品的利潤是資資金、勞動力力、技術和管管理四項因素素共同創(chuàng)造的的，技術占225%市場法-根據(jù)據(jù)以往的市場場成交案例確確定分成率或或提成率對比公司法-利用對比公公司確定分成成率或提成率率 利用對比公司法法確定無形資資產分成率或或提成率的理理論基

14、礎無形資產評估的的原則 貢獻原則 利益主體變動原原則委估無形資產假假設的受讓方方應該與處于于同行業(yè)的對對比公司在無無形資產貢獻獻度方面存在在相同或相似似的地方對比公司無形資資產分成率/提成率的定定義無形資產分成率率=無形資產產對收益流的的貢獻/無形形資產產品或或服務產生的的全部收益流流無形資產提成率率=無形資產產對收益流的的貢獻/無形形資產產品或或服務的銷售售收入如果我們假定同同等價值的資資產創(chuàng)造同等等價值的收益益，則無形資資產分成率可可以改寫成：無形資產分成率率=無形資產產的市場價值值/全部資產產的市場價值值對于上市公司全全部資產的市市場價值=股股權市場價值值+債權的市市場價值對于上市公司全

15、全部無形資產產的市場價值值=全部資產產的市場價值值 - 流動動資產（營運運資金）的市市場價值 - 固定資產產的市場價值值2）這里的無形形資產應該包包括公司的全全部無形資產產組合 所評估的資產如如果是單類/單項資產，則則應該分析該該類/該項資資產占全部無無形資產組合合的比重，采采用分析的方方法確定對比公司經營收收益流：現(xiàn)金流口徑 1.銷售收入-銷售成本-銷售費用-管理費用+折舊/攤銷銷(股權投資資口徑，稅前前）2.EBIT +折舊/攤攤銷（EBIITDA）（全全投資口徑、稅稅前） 利潤口徑 1.銷售收入-銷售成本-銷售費用-管理費用（股股權投資口徑徑，稅前） 2.EBIT（全全投資口徑、稅稅前）

16、股權市場價值1.E = 流流通股數(shù)收盤價（全全流通企業(yè)）2.E = 流流通股收盤價價流通股數(shù)+近期每股凈凈資產非流通股數(shù)數(shù)（非全流通通）缺少流通折扣問問題D 債權市場價價值-D = 流動負息負負債賬面值+長期負息負負債賬面值不可流通折扣(Discoount ffor Laack off Markketabiility)1）股權流通性性為什么會影影響價值流通性減少投資資風險流通性增加投資資收益機會2）流通性折扣扣的美國研究究SEC Insstituttionall Studdy Gelman StudyyTrout SStudyMoroneyy StuddyMaher SStudy上述研究認為折

17、折扣率在 330%左右缺少流通折扣率率問題的中國國研究-法法人股交易價價格研究 缺少流通折扣率率問題的中國國研究股權分分置改革/期期權定價模型型（B-S模模型） 1）股權分置改改革實質：非非流通股東向向流通股東支支付對價換取取在一定限制制期后流通 通過估算非流通通股東向流通通股東支付對對價數(shù)量方式式估算由完全全不可流通到到具有一定期期限限制的流流通的缺少流流通折扣率1通過期權定價模模型估算由具具有一定時間間限制流通到到完全可以流流通的折扣率率2最終的缺少流通通折扣率3=1-（11-1）（1-2）缺少流通折扣率率問題的中國國研究股權分分置改革/期期權定價模型型（B-S模模型）結論 1）股權不可流

18、流通折扣率為為22%332%左右 2）HYPERLINK ././././././講講課課件/知知識產權評估估/無形資產產評估/不可可流通折扣率率估算表.xxlsx中中國缺少流通通折扣估算結結論表 我們計算對比公公司3-5年年的無形分成成率或提成率率綜合分析對比公公司3-5年年的數(shù)據(jù)分析析確定委估無無形資產未來來實施時可能能的分成率或或提成率無形資產的貢獻獻應該在無形形資產壽命周周期內隨時間間的推移存在在下降的趨勢勢并趨于零無形資產的提成成率或分成率率也應該呈現(xiàn)現(xiàn)下降趨勢HYPERLINK ././././././講課課課件/知識產產權評估/無無形資產評估估/提成率wwind計算算表模版.xx

19、lsm技技術提成率計計算模型 無形資產折現(xiàn)率率估算 1）折現(xiàn)率估算算的口徑一致致問題 利潤口徑折現(xiàn)率率 現(xiàn)金流口徑折現(xiàn)現(xiàn)率 股權投資/全投投資口徑折現(xiàn)現(xiàn)率 幾種常見的投資資回報率計算算模型的“口徑” 資本定價模型 CAPM =Rf + Beeta ERP + Rs1.股權投資、現(xiàn)現(xiàn)金流、稅后后口徑 2.股權投資、現(xiàn)現(xiàn)金流、稅前前口徑 加權資金成本 1.全投資、現(xiàn)現(xiàn)金流、稅后后口徑 2.全投資、現(xiàn)現(xiàn)金流、稅前前口徑以稅前WACCC為例說明折折現(xiàn)率的確定定方式加權資產成本回回報率Re:股權投資資回報率Re = RRf +BettaERP +Rs (擴展的的CAPM)Rf： 無風險險回報率ERP：市

20、場風風險超額回報報率Beta：風險險系數(shù)Rs：公司特有有風險超額回回報率估算Rf: 應該取長期國債債到期收益率率(Yielld To Maturre Ratte, 或YYTM) 截止評估基準日日剩余期限超超過5-100年回避再投資風險險復利收益率HYPERLINK ././././././講課課課件/知識產產權評估/無無形資產評估估/國債收益益率公式.ddocYHYPERLINK ././././././講講課課件/知知識產權評估估/無形資產產評估/國債債收益率公式式.doc： 到期收收益率； n:M：到期一次還還本付息額； Pb：市場買入入價 Beta:股票票風險系數(shù)反映單個股票與與市場整體

21、變變化的差異市場變化的反映映指標滬深300上證180/深深證100市場整體變化與與單個股票波波動的相關性性t檢驗 HYPERLINK C:Documents and SettingsAll Users桌面Wind資訊金融終端.lnk 采用 HYPERLINK C:Documents and SettingsAll Users桌面Wind資訊金融終端.lnk Wind HYPERLINK C:Documents and SettingsAll Users桌面Wind資訊金融終端.lnk 資資訊數(shù)據(jù)終端端估算 采用601220個月歷史史數(shù)據(jù)估算BBeta估算ERP（RRm-Rf） 收集滬深3000

22、（上證1880和深證1100指數(shù)）成成分股19998年20008年的每每年平均收益益計算19982008年年每年年末無無風險收益率率計算19982008年年的每年ERRPHYPERLINK ././././././講課課課件/知識產產權評估/無無形資產評估估/20088年超額收益益計算表.xxlsm計計算HYPERLINK ././././././講課課件/知識產權評評估/無形資資產評估/22008年超超額收益計算算表.xlssm1999820008HYPERLINK ././././././講課課件/知識產權評評估/無形資資產評估/22008年超超額收益計算算表.xlssm年每年年HYPER

23、LINK ././././././講講課課件/知知識產權評估估/無形資產產評估/20008年超額額收益計算表表.xlsmmERPHYPERLINK ././././././講課課件件/知識產權權評估/無形形資產評估/2008年年超額收益計計算表.xllsm的平平均值 公司特有風險RRs企業(yè)特有風險的的組成公司規(guī)模風險-小公司風風險高于大公公司 其他特有風險特定市場風險 特定供應應風險企業(yè)的規(guī)模大小小影響其投資資回報率美國企業(yè)規(guī)模大大小對其投資資回報率影響響的研究Ibbotsoon Asssociatte / SSBBI Grabowsski-Kiing Sttudy SBBI 研究究Grabo

24、wsski-Kiing 研究究公司特有超額收收益中國研究究 按規(guī)模超額收益益率與凈資產產賬面價值之之間建立如下下回歸分析模模型 HYPERLINK ././././././講課課件件/知識產權權評估/無形形資產評估/公司特有風風險超額收益益研究.xllsxRss = 3.139%0. 24485%A (RHYPERLINK ././././././講課課件件/知識產權權評估/無形形資產評估/公司特有風風險超額收益益研究.xllsx2HYPERLINK ././././././講講課課件/知知識產權評估估/無形資產產評估/公司司特有風險超超額收益研究究.xlsxx = 990.89%) 其中：

25、Rss: 公司特特有風險超額額回報率； A :為公司凈凈資產賬面值值；上述回歸公式在在凈資產賬面面值低于100億元時成立立將相關公司的有有效凈資產賬賬面規(guī)模代入入Rs計算公公式中計算RRsRd: 企業(yè)債債權投資的期期望收益率國際算法*找與被評估企企業(yè)處于同級級或近似的債債券作為對比比對象*計算對比對象象的到期收益益率國內算法*HYPERLINK ././././././講課課課件/知識識產權評估/無形資產評評估/債券收收益率計算表表.xlsmm國內企業(yè)業(yè)債券市場到到期回報率 *目前有采用的的是加權平均均貸款利率 *Rd也可以取取一年期的貸貸款利率無形資產投資回回報率企業(yè)資產由流動動資產、固定定

26、資產和無形形資產組成投資不同類的資資產所承擔的的風險不完全全一致WACC應該理理解為投資整整個企業(yè)的平平均投資回報報率全部資產=股權權價值+負息息債權價值營運資金=流動動資產-非負負息負債固定資產 = 固定資產賬賬面價值+長長期投資賬面面價值無形資產=全部部資產-營運運資金-固定定資產= 股股權價值+負負息負債-營營運資金-固固定資產Rc: 流動資資產回報率（取取1年期貸款款利率，稅前前利率）Rf: 固定資資產回報率（取取5年期貸款款利率，稅前前利率）3、無形資產評評估的超額收收益法 單期間超額收益益法 采用一個預測期期間超額收益益并采用將其其資本化的方方式估算無形形資產 多期間超額收益益法

27、預測未來多個期期間的超額收收益并折現(xiàn)的的方式估算無無形資產 所謂超額收益是是超過有形資資產投資回報報的超額收益益，而并不是是所謂超過社社會（行業(yè)）平平均收益的超超額收益無形資產評估的的超額收益法法基本步驟： 從經營性資產中中分離非經營營性資產剔除非正常項目目的經營收益益確定有形資產的的價值確定有形資產的的合理回報率率用有形資產的價價值乘以回報報率從剔除非正常項項目的經營收收益中減去有有形資產的合合理回報就等等于“超額收益”確定超額收益的的資本化率用超額收益除以以資本化率得得到無形資產產價值4、著作權（版版權）類資產產評估 直接收益方式直接銷售著作權權獲取收益間接收益方式利用著作權生產產產品或提

28、供供服務獲取收收益 原創(chuàng)創(chuàng)與衍生的著著作權收益 原創(chuàng)創(chuàng)著作權與鄰鄰接權收益 著作權貢獻率的的分析確定 直接收益方式軟軟件貢獻的確確定軟件銷售收入-軟件生產、銷銷售成本（1+機會會成本）成本：材料費+人工費+外外協(xié)加工費+其他銷售費用分攤管理費用分攤機會成本行業(yè)平均投資回回報率對比公司加權資資金成本WAACC間接收益方式貢貢獻率的確定定參考前面介紹的的無形分成率率/提成率的的確定方式 原創(chuàng)與衍生的著著作權收益 原創(chuàng)著作權是衍衍生著作權的的基礎 衍生著作權是原原創(chuàng)著作權的的發(fā)展 原創(chuàng)著作權與鄰鄰接權收益 鄰接權需要與原原創(chuàng)著作權一一同發(fā)揮效應應 鄰接權是原創(chuàng)著著作權的補充充5、財務報告目目的無形資產產評估 財務報告目的評評估的基礎 財務會計準則88號資產減值 企業(yè)會計準則第第20號-企業(yè)業(yè)合并 以財務報告為為目的的評估估指南(試行行) 財務報告目的評評估的方法 成本途徑方法 收益途徑方法 市場途徑