儲能設(shè)備銷售公司企業(yè)風(fēng)險管理方案

1、泓域/儲能設(shè)備銷售公司企業(yè)風(fēng)險管理方案儲能設(shè)備銷售公司企業(yè)風(fēng)險管理方案xxx有限公司目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc114631634 一、 事件樹分析法 PAGEREF _Toc114631634 h 4 HYPERLINK l _Toc114631635 二、 故障樹分析法 PAGEREF _Toc114631635 h 4 HYPERLINK l _Toc114631636 三、 杜邦分析法 PAGEREF _Toc114631636 h 7 HYPERLINK l _Toc114631637 四、 趨勢分析法 PAGEREF _Toc1146316

2、37 h 11 HYPERLINK l _Toc114631638 五、 繪制因果圖的注意事項(xiàng) PAGEREF _Toc114631638 h 12 HYPERLINK l _Toc114631639 六、 因果圖的繪制 PAGEREF _Toc114631639 h 13 HYPERLINK l _Toc114631640 七、 流動性風(fēng)險的應(yīng)對 PAGEREF _Toc114631640 h 15 HYPERLINK l _Toc114631641 八、 流動性風(fēng)險及其產(chǎn)生原因 PAGEREF _Toc114631641 h 17 HYPERLINK l _Toc114631642 九、

3、投資風(fēng)險的識別和評估 PAGEREF _Toc114631642 h 19 HYPERLINK l _Toc114631643 十、 投資與投資風(fēng)險 PAGEREF _Toc114631643 h 23 HYPERLINK l _Toc114631644 十一、 風(fēng)險價值法（VaR） PAGEREF _Toc114631644 h 26 HYPERLINK l _Toc114631645 十二、 風(fēng)險度評價法 PAGEREF _Toc114631645 h 32 HYPERLINK l _Toc114631646 十三、 評價損失程度的幾個概念 PAGEREF _Toc114631646 h

4、33 HYPERLINK l _Toc114631647 十四、 確定風(fēng)險評價標(biāo)準(zhǔn)需要考慮的因素 PAGEREF _Toc114631647 h 34 HYPERLINK l _Toc114631648 十五、 項(xiàng)目簡介 PAGEREF _Toc114631648 h 37 HYPERLINK l _Toc114631649 十六、 公司簡介 PAGEREF _Toc114631649 h 41 HYPERLINK l _Toc114631650 十七、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc114631650 h 42 HYPERLINK l _Toc114631651 十八、 競爭要素：品

5、牌渠道是關(guān)鍵，理解需求是核心 PAGEREF _Toc114631651 h 43 HYPERLINK l _Toc114631652 十九、 必要性分析 PAGEREF _Toc114631652 h 44 HYPERLINK l _Toc114631653 二十、 項(xiàng)目風(fēng)險分析 PAGEREF _Toc114631653 h 44 HYPERLINK l _Toc114631654 二十一、 項(xiàng)目風(fēng)險對策 PAGEREF _Toc114631654 h 47 HYPERLINK l _Toc114631655 二十二、 SWOT分析說明 PAGEREF _Toc114631655 h 48

6、 HYPERLINK l _Toc114631656 二十三、 組織機(jī)構(gòu)及人力資源配置 PAGEREF _Toc114631656 h 58 HYPERLINK l _Toc114631657 勞動定員一覽表 PAGEREF _Toc114631657 h 59 HYPERLINK l _Toc114631658 二十四、 發(fā)展規(guī)劃 PAGEREF _Toc114631658 h 60事件樹分析法事件樹是一種從初始原因事件起，分析各環(huán)節(jié)事件正常、失敗及發(fā)展變化過程，并預(yù)測各種可能結(jié)果的方法。一個事件樹由初因事件和系統(tǒng)事件組成。初因事件是引起事故的起因事件，一個事件樹只有一個初因事件。系統(tǒng)事件是

7、由初因事件引起的事件，一個事件樹可有多個系統(tǒng)事件。事件序列是表示事件發(fā)生過程的一系列符號。事件樹分析的步驟歸納如下。（1）確定或?qū)ふ铱赡軐?dǎo)致系統(tǒng)嚴(yán)重后果的初因事件，并進(jìn)行分析，對于那些可能導(dǎo)致相同事件樹的初因可歸納為一類。（2）構(gòu)造事件樹，先構(gòu)造事件樹，再構(gòu)造系統(tǒng)事件樹。（3）進(jìn)行事件樹的簡化。（4）進(jìn)行事件序列的定量化。事件樹簡便易行，但受分析評價人員的主觀因素影響。故障樹分析法故障樹分析，是安全系統(tǒng)工程的重要分析方法之一，它能對各種系統(tǒng)的危險性進(jìn)行辨識和評價，不僅能分析出事故的直接原因，而且能深入地揭示出事故的潛在原因。用它描述事故的因果關(guān)系直觀、明了、思路清晰、邏輯性強(qiáng)，既可定性分析，又

8、可定量分析。故障樹分析法首先是由美國貝爾電話研究所于1961年為研究民兵式導(dǎo)彈發(fā)射控制系統(tǒng)時提出來的，1974年美國原子能委員會運(yùn)用FTA對核電站事故進(jìn)行了風(fēng)險評價，發(fā)表了著名的拉姆遜報(bào)告。該報(bào)告對故障樹分析作了大規(guī)模有效的應(yīng)用。此后，在社會各界引起了極大的反響，受到了廣泛的重視，從而迅速在許多國家和許多企業(yè)應(yīng)用和推廣。我國開展故障樹分析方法的研究是從1978年開始的。目前已有很多部門和企業(yè)正在進(jìn)行推廣工作，并已取得大量成績，促進(jìn)了企業(yè)的安全生產(chǎn)。故障材法就是從某一事故出發(fā)，運(yùn)用邏輯推理的方法尋找引起事故的原因，即從結(jié)果推導(dǎo)出引發(fā)風(fēng)險事故的原因。故障樹法也是我國國家標(biāo)準(zhǔn)局規(guī)定的事故分析的技術(shù)方

9、法之一。（一）故障樹分析用故障樹法分析導(dǎo)致某些事故發(fā)生的前提條件，并說明哪些前提條件對于風(fēng)險事故的發(fā)生是必要的，哪些是輔助性的。故障樹法的理論基礎(chǔ)是，任何一個事故的發(fā)生，必定是一系列事件按照時間順序相繼出現(xiàn)的結(jié)果，前一事件的出現(xiàn)是隨后事件發(fā)生的條件，在事件的發(fā)展過程中，每一事件有兩種可能的狀態(tài)，即成功或者失敗。故障樹中的邏輯關(guān)系說明如下?！胺恰保狠斎胧录话l(fā)生，輸出事件就發(fā)生。“條件與”：輸入事件同時發(fā)生且滿足某條件，輸出事件才發(fā)生?！皸l件或”：在滿足某條件下，輸入事件中至少有一個發(fā)生，輸出事件就發(fā)生。“順序與”：輸入事件都發(fā)生，但滿足一定先后順序，輸出事件才發(fā)生?！芭懦饣颉保狠斎胧录袃H有一

10、個發(fā)生，輸出事件才發(fā)生?！皢问录拗啤保狠斎胧录H一個且滿足某條件，輸出事件發(fā)生。以上關(guān)系都有代表符號。上例中，若知各個基本事件的概率，則所有組合情況下，上一層事件的發(fā)生概率可以求得。（二）故障樹分析的優(yōu)缺點(diǎn)故障樹分析法是以選擇某一風(fēng)險因素為事件，按照邏輯推理推論其各種可能的結(jié)果及產(chǎn)生結(jié)果的途徑。故障樹分析法的優(yōu)點(diǎn)如下。（1）由于故障樹分析法是采用演繹方法分析事故的因果關(guān)系，能詳細(xì)找出系統(tǒng)各種固有的潛在的危險因素，為安全設(shè)計(jì)、制定安全技術(shù)措施和安全管理要點(diǎn)提供了依據(jù)。（2）能簡潔、形象地表示出事故和各種原因之間的因果關(guān)系及邏輯關(guān)系。（3）在故障樹分析中，頂上事件可以是已經(jīng)發(fā)生的事故，也可以是預(yù)

11、想的事故。通過分析找出原因，采取對策加以控制，從而起到預(yù)測、預(yù)防事故的作用。（4）可以用于定性分析，求出危險因素（原因）對事故影響的大??；也可用于定量分析，由各危險因素（原因）的概率計(jì)算出事故發(fā)生的概率，從數(shù)量上說明是否能滿足預(yù)定目標(biāo)值的要求，從而明確采取對策措施的重點(diǎn)和輕重緩急的順序。（5）可選擇最感興趣的事故作為頂上事件進(jìn)行分析。這和事件樹不同，因?yàn)槭录涫怯梢粋€故障開始的，而引起的事故不一定是使用者最感興趣的。故障樹分析法的缺點(diǎn)如下。（1）故障樹的繪制需要專門的技術(shù)。在風(fēng)險識別中，故障樹的繪制需要專門的技術(shù)，這也是風(fēng)險管理人員較少使用故障樹法分析問題的重要原因。只有風(fēng)險事故造成的損失較大

12、或者存在很深的安全隱患時，需要采用故障樹對系統(tǒng)進(jìn)行整體分析。（2）采用故障樹法識別風(fēng)險的管理成本比較高。由于風(fēng)險管理經(jīng)費(fèi)的限制和不斷增加的風(fēng)險管理工作，會使風(fēng)險管理受到限制。故障樹分析風(fēng)險事故的方法需要花費(fèi)大量的時間，需要搜集大量的資料，會導(dǎo)致風(fēng)險管理成本的增加。（3）相關(guān)概率的準(zhǔn)確程度直接影響估測的結(jié)果。在故障樹分析中，有關(guān)事件概率的準(zhǔn)確程度直接影響風(fēng)險識別的結(jié)果。杜邦分析法在企業(yè)財(cái)務(wù)分析中，僅僅觀察財(cái)務(wù)報(bào)表無法洞察財(cái)務(wù)狀況的全貌，同時僅觀察單一的財(cái)務(wù)比率，也難以了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的全面情況。為此，需要把各種財(cái)務(wù)比率結(jié)合起來，杜邦財(cái)務(wù)分析體系就是一種綜合分析法。作為一種很實(shí)用的財(cái)務(wù)分析方法，它

13、利用若干相互關(guān)聯(lián)的指標(biāo)對營運(yùn)能力、償債能力及盈利能力等進(jìn)行綜合性的分析和評價。由于這種分析法在美國杜邦企業(yè)首先使用，故稱之為杜邦分析法。這種方法從評價企業(yè)績效最具綜合性和代表性的指標(biāo)權(quán)益凈利率出發(fā)，層層分解至企業(yè)最基本生產(chǎn)要素的使用，成本與費(fèi)用的構(gòu)成和企業(yè)風(fēng)險，從而滿足經(jīng)營者通過財(cái)務(wù)分析進(jìn)行績效評價的需要，在經(jīng)營目標(biāo)發(fā)生異動時能及時查明原因并加以修正。杜邦財(cái)務(wù)分析體系為改善企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營管理提供了有益的分析框架。（一）分析的基本思路（1）權(quán)益凈利率是一個綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，是杜邦分析系統(tǒng)的核心。（2）資產(chǎn)凈利率是影響權(quán)益凈利率的最重要的指標(biāo)，具有很強(qiáng)的綜合性，而資產(chǎn)凈利率又取決于銷售凈利率

14、和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的高低?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。對資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析，需要對影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的各因素進(jìn)行分析，以判明影響企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的主要問題在哪里。銷售凈利率反映銷售收入的收益水平。擴(kuò)大銷售收入，降低成本費(fèi)用是提高企業(yè)銷售利潤率的根本途徑，而擴(kuò)大銷售，同時也是提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的必要條件和途徑。（3）權(quán)益乘數(shù)表示企業(yè)的負(fù)債程度，反映了企業(yè)利用財(cái)務(wù)杠桿進(jìn)行經(jīng)營活動的程度。資產(chǎn)負(fù)債率高，權(quán)益乘數(shù)就大，這說明企業(yè)負(fù)債程度高，企業(yè)會有較多的杠桿利益，但風(fēng)險也高；反之，資產(chǎn)負(fù)債率低，權(quán)益乘數(shù)就小，這說明企業(yè)負(fù)債程度低，企業(yè)會有較少的杠桿利益，但相應(yīng)所承擔(dān)的風(fēng)險也低。（二）杜邦財(cái)務(wù)分析體系反映的主要財(cái)務(wù)

15、比率及其相互關(guān)系決定凈資產(chǎn)率高低的因素有3個：銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)負(fù)債率。銷售凈利率對權(quán)益凈利率有很大作用，銷售凈利率越高，權(quán)益凈利率也越高。影響銷售凈利率的因素是銷售額和銷售成本，銷售額高而銷售成本低，則銷售凈利率高。杜邦分析方法的作用，主要是解釋各項(xiàng)主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)的變動原因和揭示各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率指標(biāo)相互之間的關(guān)系。從企業(yè)績效評價的角度來看，杜邦分析法只包括財(cái)務(wù)方面的信息，不能全面反映企業(yè)的實(shí)力，有很大的局限性，主要表現(xiàn)在：對短期財(cái)務(wù)結(jié)果過分重視，有可能助長企業(yè)管理層的短期行為，忽略企業(yè)長期的價值創(chuàng)造。財(cái)務(wù)指標(biāo)反映的是企業(yè)過去的經(jīng)營業(yè)績，衡量工業(yè)時代的企業(yè)能夠滿足要求。但在目前的信息

16、時代，顧客、供應(yīng)商、雇員、技術(shù)創(chuàng)新等因素對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的影響越來越大，而杜邦分析法在這些方面是無能為力的。同樣，在目前的市場環(huán)境中，企業(yè)的無形知識資產(chǎn)對提高企業(yè)長期競爭力至關(guān)重要，杜邦分析法卻不能解決無形資產(chǎn)的估值問題。（三）利用杜邦分析法作實(shí)例分析杜邦財(cái)務(wù)分析法可以解釋指標(biāo)變動的原因和變動趨勢，以及為采取措施指明方向。下面以一家企業(yè)為例，說明杜邦分析法的運(yùn)用。1、對權(quán)益凈利率的分析權(quán)益凈利率指標(biāo)是衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤能力的指標(biāo)。權(quán)益凈利率充分考慮了籌資方式對企業(yè)獲利能力的影響，因此它所反映的獲利能力是企業(yè)經(jīng)營能力、財(cái)務(wù)決策和籌資方式等多種因素綜合作用的結(jié)果。該企業(yè)的權(quán)益凈利率在2007年

17、至2008年間出現(xiàn)了一定程度的好轉(zhuǎn)，分別從2007年的0.097增加至2008年的0.112。企業(yè)的投資者在很大程度上依據(jù)這個指標(biāo)來判斷是否投資或是否轉(zhuǎn)讓股份，考察經(jīng)營者業(yè)績和決定股利分配政策。這些指標(biāo)對企業(yè)的管理者也至關(guān)重要。企業(yè)經(jīng)理們?yōu)楦纳曝?cái)務(wù)決策而進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，他們可以將權(quán)益凈利率分解為權(quán)益乘數(shù)和資產(chǎn)凈利率，以找到問題產(chǎn)生的原因。通過分解可以明顯地看出，該企業(yè)權(quán)益凈利率的變動在于資本結(jié)構(gòu)（權(quán)益乘數(shù)）變動和資產(chǎn)利用效果（資產(chǎn)凈利率）變動兩方面共同作用的結(jié)果。而該企業(yè)的資產(chǎn)凈利率太低，顯示出很差的資產(chǎn)利用效果。2、分解分析過程權(quán)益凈利率的提高是由于資產(chǎn)凈利率的改善所致。通過分解可以看出杜邦分

18、析法有效地解釋了指標(biāo)變動的原因和趨勢，為采取應(yīng)對措施指明了方向。導(dǎo)致權(quán)益利潤率小的主要原因是全部成本過大。也正是因?yàn)槿砍杀镜拇蠓忍岣邔?dǎo)致了凈利潤提高幅度不大，而銷售收入大幅度增加，就引起了銷售凈利率的減少，顯示出企業(yè)銷售盈利能力的降低。資產(chǎn)凈利率的提高當(dāng)歸功于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高，銷售凈利率的減少卻起到了阻礙的作用。趨勢分析法趨勢分析法是指根據(jù)企業(yè)連續(xù)數(shù)期的財(cái)務(wù)報(bào)表，比較各期有關(guān)項(xiàng)目的金額，以揭示本期經(jīng)營成果與財(cái)務(wù)狀況變化之趨勢。會計(jì)報(bào)表的趨勢分析通常采用的方法有橫向比較法和縱向比較法。橫向比較法又稱水平分析法，是在會計(jì)報(bào)表中用金額、百分比的形式，對各個項(xiàng)目的本期或多期的金額與基期的金額進(jìn)行

19、比較分析，以觀察企業(yè)經(jīng)營成果與財(cái)務(wù)狀況的變化趨勢?？v向比較法又稱垂直分析法，是對會計(jì)報(bào)表中某一期的各個項(xiàng)目，分別與其中一個作為基本金額的特定項(xiàng)目進(jìn)行百分比分析，借以觀察企業(yè)經(jīng)營成果與財(cái)務(wù)狀況的變化趨勢。例如，某企業(yè)某年利潤總額為1000萬元，同期銷售收入為10000萬元。該指標(biāo)表明該企業(yè)銷售的獲利能力。但是，單獨(dú)計(jì)算這一指標(biāo)是沒有意義的，需要將這一指標(biāo)同以往各年的可比指標(biāo)進(jìn)行對比，如上年度銷售利潤率、計(jì)劃銷售利潤率、行業(yè)平均銷售利潤率等對比，才能揭示出企業(yè)盈利能力的變化趨勢，才能確定企業(yè)本期的經(jīng)營效益和管理水平，才能分析是否存在著經(jīng)營風(fēng)險。同樣，企業(yè)的成本率、費(fèi)用率也可以運(yùn)用趨勢法進(jìn)行分析。繪

20、制因果圖的注意事項(xiàng)在繪制因果圖時，應(yīng)該注意以下幾個方面的問題。（1）分析的風(fēng)險事故只能有一個，主骨箭頭就指向這個風(fēng)險事故（要解決的問題）。如果風(fēng)險事故有多個，則應(yīng)分別繪制因果圖。例如，同一批產(chǎn)品的長度和重量都存在問題，這需要繪制兩張因果圖來分析長度和重量波動的原因。若許多結(jié)果用同一張因果圖來分析，勢必使因果圖龐大而復(fù)雜，管理的難度大，難以找到解決問題的對策。（2）重要原因不遺漏。確定引發(fā)風(fēng)險事故的原因時，需要充分調(diào)查引發(fā)風(fēng)險事故的各種原因，盡可能找出影響結(jié)果的重要原因，以免遺漏。在引發(fā)風(fēng)險的各種原因中，確定重要原因?qū)Y(jié)果造成的影響，是因果圖分析的關(guān)鍵。確定的原因?yàn)榉侵匾虻?，可以不繪制因果圖

21、。（3）確定原因應(yīng)盡可能具體。如果確定的導(dǎo)致風(fēng)險的原因很抽象，分析出來的原因只能是一個大概，盡管這種因果分析圖不會出現(xiàn)太大的錯誤，但是，對于解決問題作用不大。（4）因果圖的驗(yàn)證。如果分析的導(dǎo)致風(fēng)險事故的原因無法采取措施加以解決，說明問題還沒有得到解決，需要進(jìn)一步細(xì)分原因，直到能夠采取相應(yīng)的措施為止；不能采取措施的圖形，不能稱之為因果圖。因果圖在使用的過程中，需要不斷地加以改進(jìn)。例如，有些因素需要刪減，有些因素需要修改，還有些因素需要增加，在反復(fù)改進(jìn)因果圖的過程中，得到對于識別風(fēng)險有用的因果圖。因果圖的繪制因果圖法是一種用于分析風(fēng)險事故與影響風(fēng)險事故原因之間關(guān)系的比較有效的分析方法。由于風(fēng)險事故

22、是許多因素綜合作用的結(jié)果，這些因素包括：物、環(huán)境、人、管理四方面，也被稱之為4M因素。它們與風(fēng)險事故的關(guān)系是復(fù)雜的，且彼此之間的關(guān)系也很復(fù)雜。當(dāng)我們分析發(fā)生事故的原因時，應(yīng)將各種原因進(jìn)行歸納、分析，用簡明的文字和線條加以全面表示。用這種方法分析事故，可以使復(fù)雜的原因系統(tǒng)化、條理化，把主要原因搞清楚，也就明確了預(yù)防對策。因其形狀像一條完整的魚，也名魚刺圖。因果圖按照以下步驟繪制。（1）確定風(fēng)險事故。因果圖中的風(fēng)險事故是根據(jù)具體的風(fēng)險管理目標(biāo)確定的，因果圖分析有助于識別風(fēng)險事故。（2）將風(fēng)險事故用方框畫在圖面的最右邊，從左至右畫一個箭頭，作為風(fēng)險因素分析的主骨，接下來將影響主骨的主要原因作為大骨，

23、即風(fēng)險分析的第一層次原因。（3）列出影響大骨（主要原因）的原因作為中骨，作為風(fēng)險分析的第二層次原因；用小骨列出影響中骨的原因，作為風(fēng)險分析的第三層次原因，依此類推。（4）根據(jù)影響風(fēng)險事故各因素的重要程度，將對風(fēng)險事故產(chǎn)生顯著影響的重要因素標(biāo)示出來，有助于識別導(dǎo)致風(fēng)險事故的原因。（5）記錄必要的相關(guān)信息。在因果圖中，所有的因素與結(jié)果不一定有緊密地聯(lián)系，將對結(jié)果有顯著影響的風(fēng)險因素做出標(biāo)記，可以比較清楚地再現(xiàn)風(fēng)險因素和風(fēng)險事故的內(nèi)在聯(lián)系。導(dǎo)致風(fēng)險事故的因果圖中，風(fēng)險事故與主骨、大骨、中骨和小骨之間存在著邏輯上的因果關(guān)系。其中，主骨在引發(fā)風(fēng)險事故的過程中起決定作用，大骨、中骨和小骨在因果圖中起次要作

24、用，但是，就具體的大骨、中骨和小骨等來說，每一骨所起的作用也是不同的。盡管如此，這些因素會引起主骨的變化，最終導(dǎo)致風(fēng)險事故的發(fā)生。流動性風(fēng)險的應(yīng)對應(yīng)對流動性風(fēng)險，通常需考慮以下措施。（一）管理現(xiàn)金流管理現(xiàn)金流是指對企業(yè)現(xiàn)金流實(shí)施內(nèi)部控制。主要辦法包括企業(yè)現(xiàn)金流的集中控制、收付款的控制等?，F(xiàn)金流的集中控制有利于企業(yè)資金管理者了解企業(yè)資金的整體情況，在更廣的范圍內(nèi)迅速而有效地控制現(xiàn)金流，從而使這些現(xiàn)金的保存和運(yùn)用達(dá)到最佳狀態(tài)。企業(yè)在設(shè)計(jì)現(xiàn)金流的內(nèi)部控制時，應(yīng)將現(xiàn)金流按收入、支出的路徑確定相應(yīng)的業(yè)務(wù)流程，配備相應(yīng)的管理及控制崗位，設(shè)計(jì)有效的會計(jì)體系，實(shí)行嚴(yán)格、完整的憑證制度、賬簿報(bào)表制度、復(fù)核制度、

25、會計(jì)控制制度、標(biāo)準(zhǔn)成本和預(yù)算制度、資產(chǎn)盤點(diǎn)制度等。在控制程序上，辦理任何一項(xiàng)現(xiàn)金支付業(yè)務(wù)都必須嚴(yán)格履行申請、審批、記錄、支付、檢查等必要手續(xù)，不能由某個職工包辦或某個部門單獨(dú)處理。辦理現(xiàn)金收入業(yè)務(wù)時，也應(yīng)當(dāng)及時入賬，完善相關(guān)的收入手續(xù)，以確保在現(xiàn)金運(yùn)作過程中少出差錯、杜絕舞弊。（二）增加現(xiàn)金流入增加企業(yè)現(xiàn)金流入是確保資金流動性的根本措施。（1）提高銷售收現(xiàn)能力。盡可能以現(xiàn)銷方式實(shí)現(xiàn)商品或勞務(wù)的銷售，盡快取得現(xiàn)金是應(yīng)對流動性的最有效辦法。這一方面需要銷售適合市場的需要，另一方面要求銷售價格適當(dāng)。（2）確保金融資產(chǎn)的變現(xiàn)能力。確保能在短期內(nèi)以安全地高于成本的價格將金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的能力。（3）確

26、保籌資能力。企業(yè)需要保持良好的經(jīng)營狀況、財(cái)務(wù)狀況、信用等級，在可能及必需的情況下，與金融機(jī)構(gòu)形成戰(zhàn)略合作關(guān)系。（三）管理現(xiàn)金周期一般來講，一家企業(yè)現(xiàn)金循環(huán)周期與其銷售商品或提供勞務(wù)的經(jīng)營周期不一致。為了減少現(xiàn)金周期，在生產(chǎn)或提供勞務(wù)周期確定的情況下，企業(yè)可從以下方面加強(qiáng)管理。（1）采取措施，加速現(xiàn)金回收并提高應(yīng)收賬款的可收回性?？刹扇】s短現(xiàn)金除銷期限，增加信用審察，集中銀行制度，盡快處理大額款項(xiàng)等方法。（2）延期支付應(yīng)付賬款。應(yīng)付賬款的金額大小及時間的長短，與獲得商品或接受勞務(wù)的價格直接相關(guān)。一般來講，延期支付款項(xiàng)的時間越長，相應(yīng)的價格可能越高；購買商品或接受勞務(wù)的金額越大，相應(yīng)的價格可能越低

27、。延期支付款項(xiàng)的方法主要有：延遲付款；以匯票代替支票；合理利用款項(xiàng)在途期間等。（四）現(xiàn)金預(yù)算現(xiàn)金預(yù)算是控制流動性風(fēng)險的一項(xiàng)有效辦法。企業(yè)可結(jié)合企業(yè)以往的經(jīng)驗(yàn)，確定一個合理的現(xiàn)金預(yù)算額度和最佳現(xiàn)金持有量。為此，需要在預(yù)測現(xiàn)金收入和現(xiàn)金支出的基礎(chǔ)上，預(yù)測合理的現(xiàn)金存量，以有針對地采取籌資或投資策略?，F(xiàn)金流預(yù)測可以根據(jù)時間的長短分為短期、中期和長期預(yù)測。通常期限越長，預(yù)測的準(zhǔn)確性就越差?，F(xiàn)金流的預(yù)測要結(jié)合企業(yè)的整體發(fā)展戰(zhàn)略和實(shí)際要求來考慮。流動性風(fēng)險及其產(chǎn)生原因流動性風(fēng)險的產(chǎn)生可分為外生性和內(nèi)生性兩個方面。（一）外生流動性風(fēng)險外生流動性風(fēng)險是指企業(yè)因外部環(huán)境的變化而可能出現(xiàn)的流動性問題。例如，匯率、

28、利率和證券價格等基礎(chǔ)金融變量發(fā)生非預(yù)期的變化。變動的結(jié)果是企業(yè)蒙受經(jīng)濟(jì)損失，即實(shí)際收益少于預(yù)期收益或?qū)嶋H成本超過預(yù)期成本。企業(yè)外生流動性風(fēng)險主要受兩個因素影響。（1）外界環(huán)境變動的不確定性。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所面臨的外界環(huán)境十分復(fù)雜。外界的種種變化，如宏觀經(jīng)濟(jì)政策、國際國內(nèi)政治局勢變動、自然災(zāi)害和其他一些偶發(fā)事件等不可抗力都會對企業(yè)經(jīng)營發(fā)生影響，進(jìn)而影響企業(yè)資金的流動性。例如，資金回收的安全性，與國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策尤其是財(cái)政金融政策緊密相關(guān)。在財(cái)政金融雙緊縮時期，整個市場疲軟，企業(yè)產(chǎn)品銷售困難，三角債務(wù)鏈規(guī)模巨大，資金回收困難；而在相反的情況下，資金回收則相對容易。（2）不同資產(chǎn)具有不同特征屬性，其中

29、在流動性方面存在較大差異。當(dāng)受到外部沖擊時，其流動性程度受到的影響也不一樣。而資產(chǎn)流動性與收益性又是反向變動的，高流動性資產(chǎn)往往只有較低收益率，低流動性資產(chǎn)往往具有較高收益率，例如，現(xiàn)金流動性最高，但其收益率最低，非現(xiàn)金資產(chǎn)流動性與現(xiàn)金相比較低，但其收益率卻要高得多。因此，企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的配置，若不能保持“流動性收益性風(fēng)險性”的均衡，就可能難以防范和規(guī)避因外部沖擊造成的流動性風(fēng)險。例如，如果流動資產(chǎn)中有大量不適銷對路的存貨和債務(wù)人信用狀況不佳的應(yīng)收賬款，資產(chǎn)變現(xiàn)能力就很差。（二）內(nèi)生流動性風(fēng)險企業(yè)內(nèi)生流動性風(fēng)險主要產(chǎn)生于以下領(lǐng)域。（1）營運(yùn)資金不足。企業(yè)資金來源的根本保障在于其主營業(yè)務(wù)活動的現(xiàn)金

30、流量。如果企業(yè)不能產(chǎn)生足夠的營業(yè)現(xiàn)金流量，其結(jié)果是直接侵蝕資產(chǎn)，喪失償付股利和債務(wù)的基礎(chǔ)。例如，存貨增加、收款延遲、付款提前等原因造成現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度減緩。此時，若企業(yè)沒有足夠的現(xiàn)金儲備或借款額度，就需要補(bǔ)充投入增量資金。（2）激進(jìn)的財(cái)務(wù)政策。激進(jìn)的財(cái)務(wù)政策可能表現(xiàn)在諸多方面。例如，短期資金長期占用，企業(yè)運(yùn)用杠桿效應(yīng)，大量借入銀行短期借款；增加流動負(fù)債用于購置長期資產(chǎn)，這些政策雖能在一定程度上滿足購置長期資產(chǎn)的資金需求，但造成企業(yè)償債能力下降，容易引發(fā)流動性風(fēng)險。一旦現(xiàn)金流量不足和融資市場利率變動，企業(yè)即會發(fā)生償付困難甚至破產(chǎn)。（3）過量交易。企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張過快，已超過其財(cái)務(wù)資源允許的業(yè)務(wù)量進(jìn)行經(jīng)營

31、，即產(chǎn)生過度交易。一個過量交易的企業(yè)通常是一個資金不足的企業(yè)。過量交易一般具有以下癥狀。銷售額迅速增長。流動資產(chǎn)數(shù)目迅速增加，固定資產(chǎn)可能也會增加。股本資金增長有限（或許只是通過留存利潤增加）。資產(chǎn)的增加大部分是通過舉債或減少現(xiàn)金的方式實(shí)現(xiàn)的。投資風(fēng)險的識別和評估識別和評估投資風(fēng)險的方法有很多。典型的包括財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法、盈虧平衡分析法、敏感性分析法、概率度量法等。（一）財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法對可用于識別和評估投資風(fēng)險的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)示例如下。1、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)包括非流動資產(chǎn)與流動資產(chǎn)的比率、非流動資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)、流動資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)。按其比例構(gòu)成，可分為穩(wěn)健型資產(chǎn)結(jié)構(gòu)策略、適度型資產(chǎn)結(jié)構(gòu)策略和激進(jìn)型資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

32、策略。通常認(rèn)為，融資能力強(qiáng)、技術(shù)先進(jìn)、盈利能力強(qiáng)的企業(yè)，非流動資產(chǎn)的比例可保持較高水平；相反則應(yīng)降低該比例，否則，投資風(fēng)險可能較高。2、現(xiàn)金盈利值和現(xiàn)金增加值此兩項(xiàng)指標(biāo)是以現(xiàn)金收付制作為評價基礎(chǔ)。CEV是以現(xiàn)金表示的企業(yè)凈利潤，CAV是以現(xiàn)金表示的企業(yè)留存收益。3、投資回收期投資回收期越短，表示投資回收迅速，風(fēng)險越低。4、凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值法將投資的現(xiàn)金流出和流入，按一定的折現(xiàn)率折算為同一時點(diǎn)的現(xiàn)值，凈現(xiàn)值越高，投資風(fēng)險越低。5、資本回報(bào)率該指標(biāo)說明每投入一元資金（含固定資金和流動資金）所取得的利潤（含所得稅和利息），結(jié)果應(yīng)為正值，越高效果越好。正值的高低，需參照所處的行業(yè)和企業(yè)基準(zhǔn)回報(bào)率而評判。

33、若為負(fù)值，則意味著虧損。6、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率該指標(biāo)說明投入一元資金（含固定資金和流動資金）所能創(chuàng)造的收入。結(jié)果應(yīng)為正值，越高效果越好。臨界點(diǎn)應(yīng)大于1（“1”意味著所投入資金在一年內(nèi)所創(chuàng)造價值與投資額相同）。7、投資內(nèi)涵報(bào)酬率投資內(nèi)涵報(bào)酬率也稱投資收益率、內(nèi)部收益率等，是指在項(xiàng)目壽命周期內(nèi)實(shí)際可望達(dá)到的收益率，它是使投資凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率。計(jì)算內(nèi)涵報(bào)酬率的一般方法是逐次測試法。當(dāng)投產(chǎn)后的凈現(xiàn)金流量表現(xiàn)為普通年金的形式時，可以直接利用年金現(xiàn)值系數(shù)計(jì)算內(nèi)涵報(bào)酬率。8、經(jīng)營利潤率該指標(biāo)采用權(quán)責(zé)發(fā)生制評估投資風(fēng)險。說明每一元營業(yè)收入可獲得的營業(yè)利潤。營業(yè)利潤也稱毛利，是營業(yè)收入減去營業(yè)成本后的余額。經(jīng)營利潤

34、率越高，投資風(fēng)險越低。9、每股收益該指標(biāo)說明全部自有資本每股取得的凈利潤。每股收益越高，投資風(fēng)險越低。進(jìn)一步的，還可計(jì)算“稀釋每股收益”。運(yùn)用上述財(cái)務(wù)指標(biāo)評估投資風(fēng)險的基本辦法是指將預(yù)測值與原來確定的基準(zhǔn)值及風(fēng)險容忍度進(jìn)行比較。如果達(dá)到預(yù)警值時，應(yīng)及時予以重視，并啟動應(yīng)對措施。（二）盈虧平衡分析法利用盈虧平衡分析方法衡量投資風(fēng)險時，先計(jì)算盈虧平衡點(diǎn)。其中，固定成本是指在一定產(chǎn)量范圍內(nèi)，不隨產(chǎn)量增加而增加的成本費(fèi)用，如管理人員的工資、房屋的租金、設(shè)備的折舊費(fèi)等；變動成本是指隨著產(chǎn)銷量增加而成正比例增加的成本，如單位產(chǎn)品耗用的原材料成本、計(jì)件工資成本等；邊際貢獻(xiàn)是指單位產(chǎn)品銷售額減去該產(chǎn)品單位變動

35、成本。上述計(jì)算中，隱含著生產(chǎn)量和銷售量相等的假設(shè)。將計(jì)算出的盈虧平衡點(diǎn)與擬投資設(shè)備的設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力或與未來預(yù)計(jì)的銷售進(jìn)行比較，后者超出前者越多，投資風(fēng)險越小。（三）敏感性分析它是考察與投資項(xiàng)目有關(guān)的一個或多個因素發(fā)生變化時，各因素對投資風(fēng)險的影響程度，從而能為評估投資風(fēng)險提供依據(jù)。（四）概率度量法概率度量法采用定性或定量的方法估計(jì)不同概率下投資發(fā)生損失的量值，作為評價其風(fēng)險大小的基礎(chǔ)。典型的概率度量法包括決策樹法、期望值法等。投資與投資風(fēng)險投資可分為實(shí)物投資和金融資產(chǎn)投資。實(shí)物投資在企業(yè)內(nèi)部為擴(kuò)大再生產(chǎn)奠定基礎(chǔ)，即支付資金購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)或其他非流動性資產(chǎn)，通過生產(chǎn)經(jīng)營活動取得一定利潤。金

36、融資產(chǎn)投資是指對外股權(quán)、債權(quán)支付的資金，間接參與企業(yè)的利潤分配。投資風(fēng)險是指企業(yè)在上述投資活動中，由于受到各種難以預(yù)計(jì)或難以控制因素的影響給企業(yè)財(cái)務(wù)成果帶來的不確定性，致使投資收益率達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)而產(chǎn)生的風(fēng)險。企業(yè)投資風(fēng)險主要表現(xiàn)在：一是投資項(xiàng)目不能按期投產(chǎn)，不能盈利，或雖已投產(chǎn)，但出現(xiàn)虧損，導(dǎo)致企業(yè)盈利能力和償債能力的降低；二是投資項(xiàng)目的盈利水平低于預(yù)期水平。沒有投資就沒有發(fā)展，投資貫穿于企業(yè)經(jīng)營的始終：新建項(xiàng)目的投資、擴(kuò)建項(xiàng)目的投資、技術(shù)改造的投資、參股控股的投資等。導(dǎo)致投資風(fēng)險的不確定因素有很多，主要介紹以下幾個因素。（一）外在性因素企業(yè)所處的外在環(huán)境，包括國家政治、經(jīng)濟(jì)、市場環(huán)境等對企

37、業(yè)投資有重要影響。1、產(chǎn)業(yè)政策環(huán)境例如，國家產(chǎn)業(yè)政策方向的調(diào)整、支持政策、優(yōu)惠政策直接影響企業(yè)投資的成敗。如果盲目追求政策機(jī)會，則有可能最終投資失敗。較多依賴于政策支持的投資項(xiàng)目，在遭遇政策調(diào)整的時候，如果不能及時考慮好撤退、轉(zhuǎn)向或是減少對政策的依賴，將面臨十分困難的處境。除了政策的行業(yè)審批限制、政策的變化包括城市規(guī)劃調(diào)整給投資者帶來的風(fēng)險外，政策執(zhí)行的時間差、空間差以及執(zhí)行力度差別都存在著投資風(fēng)險。要規(guī)避此類風(fēng)險，重要的是不要過分依賴政策，保證及時獲得更準(zhǔn)確的政策信息，并根據(jù)自己的實(shí)力進(jìn)行投資。2、財(cái)政、信貸、投資政策若國家放權(quán)讓利，放松銀根，降低利率，鼓勵投資，則投資處于有利地位，風(fēng)險相對

38、較小。反之，國家緊縮財(cái)政，緊縮銀根，控制撥貸款，抑制投資規(guī)模，限定某方面投資，就會使某些方面的投資處于不利地位，投資風(fēng)險相對加大。3、市場競爭市場競爭態(tài)勢，競爭激烈程度，是企業(yè)投資前需要考慮的重要因素。如果一個行業(yè)的進(jìn)入門檻較低，市場競爭激烈，企業(yè)的投資可能會受到嚴(yán)峻的考驗(yàn)；而進(jìn)入一個壟斷性的行業(yè)，則需要考慮進(jìn)入及退出成本的高低。在進(jìn)入一個不熟悉的市場前，更需要充分考慮市場環(huán)境的影響。4、市場需求技術(shù)進(jìn)步和消費(fèi)觀念的改變，不斷地改變著原有市場占有率、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品種類和供給、需求數(shù)量，如果不能對市場需求及其變化作充分的預(yù)測，投資決策方案失誤則在所難免。（二）內(nèi)在性因素企業(yè)管理能力、經(jīng)營能力、擁

39、有的技術(shù)及人力資源狀況等是產(chǎn)生投資風(fēng)險的內(nèi)在性因素。在作投資決策之前，企業(yè)應(yīng)成立專門的投資可行性研究小組對投資項(xiàng)目進(jìn)行科學(xué)合理的可行性分析，對投資時機(jī)、投資對象、投資規(guī)模投資合作伙伴、投資市場需求、投資的資金供應(yīng)能力等進(jìn)行充分的市場調(diào)研，對其風(fēng)險和收益進(jìn)行合理的評價與預(yù)測，充分進(jìn)行定性和定量的可行性分析，并應(yīng)聘請獨(dú)立專家進(jìn)行評估，據(jù)此進(jìn)行投資決策，降低投資風(fēng)險。而在投資之后，對投資項(xiàng)目的管理、后續(xù)監(jiān)控也是投資管理必不可缺的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。其中，是否擁有足夠的技術(shù)和勝任的人力資源是影響企業(yè)投資成敗的重要因素。企業(yè)在投資中需要考慮技術(shù)、人力資源因素，培養(yǎng)優(yōu)勢和核心競爭力。風(fēng)險價值法（VaR）（一）VaR

40、方法的背景傳統(tǒng)的ALM（資產(chǎn)負(fù)債管理）過于依賴報(bào)表分析，缺乏時效性；利用方差及B系數(shù)來衡量風(fēng)險太過于抽象，不直觀，而且反映的只是市場（或資產(chǎn)）的波動幅度；而CAPM（資本資產(chǎn)定價模型）又無法糅合金融衍生品種。在上述傳統(tǒng)的幾種方法都無法準(zhǔn)確定義和度量金融風(fēng)險時，G30集團(tuán)在研究衍生品種的基礎(chǔ)上，于1993年發(fā)表了題為衍生產(chǎn)品的實(shí)踐和規(guī)則的報(bào)告，提出了度量市場風(fēng)險的VaR（風(fēng)險價值）方法，該方法目前已成為金融界測量市場風(fēng)險的主流方法。稍后由J.P.Morgan推出的用于計(jì)算VaR的RiskMetrics風(fēng)險控制模型更是被眾多金融機(jī)構(gòu)廣泛采用。目前國外一些大型金融機(jī)構(gòu)已將其所持資產(chǎn)的VaR風(fēng)險值作為

41、其定期公布的會計(jì)報(bào)表的一項(xiàng)重要內(nèi)容加以列示。（二）VaR方法的定義VaR按字面解釋就是“在險價值”，其含義是指：在市場正常波動下，某一金融資產(chǎn)或證券組合的最大可能損失。更為確切的是指，在一定概率水平（置信度）下，某一金融資產(chǎn)或證券組合價值在未來特定時期內(nèi)的最大可能損失。計(jì)算VaR的步驟如下。（1）確認(rèn)經(jīng)濟(jì)單位持有的頭寸。（2）確認(rèn)影響頭寸價值的風(fēng)險因素。（3）為所有風(fēng)險因素確定可能的背景并確定發(fā)生概率。（4）建立所有頭寸的定價函數(shù)，以此作為風(fēng)險因素的價值函數(shù)。（5）使用定價函數(shù)為所有頭寸在各種環(huán)境下重新定價，建立結(jié)果分布模型。（6）在給定的概率水平下求分布的分位點(diǎn)。VaR從統(tǒng)計(jì)的意義上講，本身

42、是個數(shù)字，是指面臨“正?！钡氖袌霾▌訒r“處于風(fēng)險狀態(tài)的價值”。即在給定的置信區(qū)間和一定的持有期限內(nèi)，預(yù)期的最大損失量（可以是絕對值，也可以是相對值）。（三）VaR方法的特點(diǎn)（1）可以用來簡明表示市場風(fēng)險的大小，沒有任何技術(shù)色彩，沒有任何專業(yè)背景的投資者和管理者都可以通過VaR值對金融風(fēng)險進(jìn)行評判。（2）可以事前計(jì)算風(fēng)險，不像以往風(fēng)險管理的方法都是在事后衡量風(fēng)險大小。（3）不僅能計(jì)算單個金融工具的風(fēng)險。還能計(jì)算由多個金融工具組成的投資組合風(fēng)險，這是傳統(tǒng)金融風(fēng)險管理所不能做到的。（四）VaR方法的系數(shù)由上述定義出發(fā)，要確定一個金融機(jī)構(gòu)或資產(chǎn)組合的VaR值或建立VaR的模型，必須首先確定以下三個系數(shù)

43、：一是持有期間的長短；二是置信區(qū)間的大??；三是觀察期間。1、持有期持有期，即確定計(jì)算在哪一段時間內(nèi)的持有資產(chǎn)的最大損失值，也就是明確風(fēng)險管理者關(guān)心資產(chǎn)在一天內(nèi)、一周內(nèi)還是一個月內(nèi)的風(fēng)險價值。持有期的選擇應(yīng)依據(jù)所持有資產(chǎn)的特點(diǎn)來確定。從銀行總體的風(fēng)險管理看持有期長短的選擇取決于資產(chǎn)組合調(diào)整的頻度及進(jìn)行相應(yīng)頭寸清算的可能速率。巴塞爾委員會在這方面采取了比較保守和穩(wěn)健的姿態(tài)，要求銀行以兩周即10個營業(yè)日為持有期限。2、置信水平一般來說對置信區(qū)間的選擇在一定程度上反映了金融機(jī)構(gòu)對風(fēng)險的不同偏好。選擇較大的置信水平意味著其對風(fēng)險比較厭惡，希望能得到把握性較大的預(yù)測結(jié)果，希望模型對于極端事件的預(yù)測準(zhǔn)確性較

44、高。根據(jù)各自的風(fēng)險偏好不同，選擇的置信區(qū)間也各不相同。3、觀察期間觀察期間是對給定持有期限的回報(bào)的波動性和關(guān)聯(lián)性考察的整體時間長度，是整個數(shù)據(jù)選取的時間范圍，有時又稱數(shù)據(jù)窗口。綜上所述，VaR實(shí)質(zhì)是在一定置信水平下經(jīng)過某段持有期資產(chǎn)價值損失的單邊臨界值，在實(shí)際應(yīng)用時它體現(xiàn)為作為臨界點(diǎn)的金額數(shù)目。（五）VaR方法的優(yōu)點(diǎn)（1）VaR模型測量風(fēng)險簡潔明了，統(tǒng)一了風(fēng)險計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)，管理者和投資者較容易理解掌握。風(fēng)險的測量是建立在概率論與數(shù)理統(tǒng)計(jì)的基礎(chǔ)之上，既具有很強(qiáng)的科學(xué)性，又表現(xiàn)出方法操作上的簡便性。同時，VaR改變了在不同金融市場缺乏表示風(fēng)險統(tǒng)一度量，使不同術(shù)語（例如基點(diǎn)現(xiàn)值、現(xiàn)有頭寸等）有統(tǒng)一比較標(biāo)

45、準(zhǔn)，使不同行業(yè)的人在探討其市場風(fēng)險時有共同的語言。另外，有了統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)后，金融機(jī)構(gòu)可以定期測算VaR值并予以公布，增強(qiáng)了市場透明度，有助于提高投資者對市場的把握程度，增強(qiáng)投資者的投資信心，穩(wěn)定金融市場。（2）可以事前計(jì)算，降低市場風(fēng)險。不像以往風(fēng)險管理的方法都是在事后衡量風(fēng)險大小，不僅能計(jì)算單個金融工具的風(fēng)險，還能計(jì)算由多個金融工具組成的投資組合風(fēng)險。綜合考慮風(fēng)險與收益因素，選擇承擔(dān)相同的風(fēng)險能帶來最大收益的組合，具有較高的經(jīng)營業(yè)績。（3）確定必要資本及提供監(jiān)管依據(jù)。VaR為確定抵御市場風(fēng)險的必要資本量確定了科學(xué)的依據(jù)，使金融機(jī)構(gòu)資本安排建立在精確的風(fēng)險價值基礎(chǔ)上，也為金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)控銀行的資本

46、充足率提供了科學(xué)、統(tǒng)一、公平的標(biāo)準(zhǔn)。VaR適用于綜合衡量包括利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險、股票風(fēng)險以及商品價格風(fēng)險和衍生金融工具風(fēng)險在內(nèi)的各種市場風(fēng)險。因此，這使得金融機(jī)構(gòu)可以用一個具體的指標(biāo)數(shù)值就可以概括地反映整個金融機(jī)構(gòu)或投資組合的風(fēng)險狀況，大大方便了金融機(jī)構(gòu)各業(yè)務(wù)部門對有關(guān)風(fēng)險信息的交流，也方便了機(jī)構(gòu)最高管理層隨時掌握機(jī)構(gòu)的整體風(fēng)險狀況，因而非常有利于金融機(jī)構(gòu)對風(fēng)險的統(tǒng)一管理。同時，監(jiān)管部門也得以對該金融機(jī)構(gòu)的市場風(fēng)險資本充足率提出統(tǒng)一要求。（六）VaR方法的注意問題盡管VaR模型有其自身的優(yōu)點(diǎn)，但在具體應(yīng)用時應(yīng)注意以下幾方面的問題。（1）數(shù)據(jù)問題。運(yùn)用數(shù)理統(tǒng)計(jì)方法計(jì)量分析、利用模型進(jìn)行分析和預(yù)測

47、時要有足夠的歷史數(shù)據(jù)，如果數(shù)據(jù)庫整體上不能滿足風(fēng)險計(jì)量的數(shù)據(jù)要求，則很難得到正確的結(jié)論。另外數(shù)據(jù)的有效性也是一個重要問題，而且由于市場的發(fā)展不成熟，使一些數(shù)據(jù)不具有代表性，而市場炒作、消息面的引導(dǎo)等原因，使數(shù)據(jù)非正常變化較大，缺乏可信性。（2）VaR在其原理和統(tǒng)計(jì)估計(jì)方法上存在一定缺陷。VaR對金融資產(chǎn)或投資組合的風(fēng)險計(jì)算方法是依據(jù)過去的收益特征進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析來預(yù)測其價格的波動性和相關(guān)性，從而估計(jì)可能的最大損失。所以單純依據(jù)風(fēng)險可能造成損失的客觀概率，只關(guān)注風(fēng)險的統(tǒng)計(jì)特征，并不是系統(tǒng)的風(fēng)險管理的全部。因?yàn)楦怕什荒芊从辰?jīng)濟(jì)主體本身對于面臨的風(fēng)險的意愿或態(tài)度，它不能決定經(jīng)濟(jì)主體在面臨一定量的風(fēng)險時愿

48、意承受和應(yīng)該規(guī)避的風(fēng)險的份額。（3）在應(yīng)用VaR模型時隱含了前提假設(shè)。即金融資產(chǎn)組合的未來走勢與過去相似，但金融市場的一些突發(fā)事件表明，有時未來的變化與過去沒有太多的聯(lián)系，因此VaR方法并不能全面地度量金融資產(chǎn)的市場風(fēng)險，必須結(jié)合敏感性分析，壓力測試等方法進(jìn)行分析。（4）VaR主要使用于正常市場條件下對市場風(fēng)險的測量。如果市場出現(xiàn)極端情況，歷史數(shù)據(jù)變得稀少，資產(chǎn)價格的關(guān)聯(lián)性被切斷，或是因?yàn)榻鹑谑袌霾粔蛞?guī)范，金融市場的風(fēng)險來自人為因素、市場外因素的情況下，這時便無法使用VaR來測量市場風(fēng)險?？傊?，VaR是一種既能處理非線性問題又能概括證券組合市場風(fēng)險的工具，它解決了傳統(tǒng)風(fēng)險定量化工具對于非線性的

49、金融衍生工具適用性差、難以概括證券組合的市場風(fēng)險的缺點(diǎn)，有利于測量風(fēng)險、將風(fēng)險定量化，進(jìn)而為金融風(fēng)險管理奠定了良好的基礎(chǔ)。隨著中國利率市場化、資本項(xiàng)目開放及衍生金融工具的發(fā)展等，金融機(jī)構(gòu)所面臨的風(fēng)險日益復(fù)雜，綜合考慮、衡量信用風(fēng)險和包括利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險等在內(nèi)的市場風(fēng)險的必要性越來越大，這為VaR應(yīng)用提供了廣闊的發(fā)展空間。但是VaR本身仍存在一定的局限性，而且中國金融市場現(xiàn)階段與VaR所要求的有關(guān)應(yīng)用條件也還有一定距離。因此VaR的使用應(yīng)當(dāng)與其他風(fēng)險衡量和管理技術(shù)、方法相結(jié)合。要認(rèn)識到風(fēng)險管理一方面需要科學(xué)技術(shù)方法，另一方面也需要經(jīng)驗(yàn)性和藝術(shù)性的管理思想，在風(fēng)險管理實(shí)踐中要將兩者有效結(jié)合起來，

50、既重科學(xué)，又重經(jīng)驗(yàn)，有效發(fā)揮VaR在金融風(fēng)險管理中的作用。風(fēng)險度評價法風(fēng)險度評價是指風(fēng)險管理單位對風(fēng)險事故造成故障的頻率或者損害的嚴(yán)重程度進(jìn)行評價。風(fēng)險度評價可以分為風(fēng)險事故發(fā)生頻率評價和風(fēng)險事故造成損害程度評價。例如，上海證券交易所為了將有限的監(jiān)管資源有效地投入到企業(yè)監(jiān)管中去，對企業(yè)的信息披露監(jiān)管進(jìn)行風(fēng)險分類管理。企業(yè)風(fēng)險分類管理主要是針對企業(yè)在信息披露監(jiān)管上可能存在的風(fēng)險進(jìn)行評價和分類，根據(jù)不同的風(fēng)險類別，施以不同的監(jiān)管力度，合理分配監(jiān)管資源。上海證券交易所對企業(yè)信息披露監(jiān)管的風(fēng)險評級，還將根據(jù)公司的信息披露質(zhì)量和公司治理結(jié)構(gòu)的變化而及時進(jìn)行調(diào)整。最近，上證所有關(guān)部門在對企業(yè)年報(bào)事后審核后

51、，對部分公司，的風(fēng)險級別進(jìn)行了重新分類。監(jiān)管風(fēng)險分類管理制度，結(jié)合企業(yè)信息披露核查工作制度，標(biāo)志著上證所正逐步將企業(yè)監(jiān)管工作系統(tǒng)化、規(guī)范化。這種風(fēng)險分類管理屬于上證所內(nèi)部的工作制度，而且主要是針對上證所在對企業(yè)信息披露監(jiān)管工作上的風(fēng)險進(jìn)行分類，并不代表對公司股價或投資價值的判斷。上證所現(xiàn)在還未考慮將這些風(fēng)險分類情況進(jìn)行公布，而是主要運(yùn)用于提高企業(yè)信息披露監(jiān)管效率上。針對各類監(jiān)管風(fēng)險的公司，上證所采取了相應(yīng)不同的監(jiān)管措施和手段，如對于高風(fēng)險公司采取專家小組會診、專人負(fù)責(zé)監(jiān)管、實(shí)地走訪調(diào)研、重點(diǎn)監(jiān)控股價等方法，督促公司及時準(zhǔn)確地披露重大信息，充分揭示風(fēng)險。風(fēng)險度評價法可以按照風(fēng)險度評價的分值確定風(fēng)

52、險的大小，分值越大，風(fēng)險越大；反之，則風(fēng)險越小。評價損失程度的幾個概念正常損失期望是指風(fēng)險管理單位在正常的風(fēng)險防范措施下，遭受損失的期望值。例如，某一建筑物在私人、公共消防設(shè)施都能夠正常啟用的條件下，遭受損失的期望值。在風(fēng)險衡量中，根據(jù)過去發(fā)生的損失數(shù)據(jù)進(jìn)行加權(quán)平均計(jì)算的期望損失，就是風(fēng)險評價中的正常損失期望指標(biāo)。風(fēng)險衡量中的期望損失指標(biāo)側(cè)重于損失程度的計(jì)算和測量，而風(fēng)險評價中的正常期望損失偏重于對風(fēng)險的評價，側(cè)重于對風(fēng)險管理決策提供對策建議。例如，評價風(fēng)險造成的損失風(fēng)險管理單位是否可以承受；建議如何加強(qiáng)風(fēng)險管理降低損失等?？赡艿淖畲髶p失是指風(fēng)險管理單位在某些風(fēng)險防范措施出現(xiàn)故障的情況下，可能

53、遭受的最大損失。例如，某一建筑物在消防系統(tǒng)出現(xiàn)故障時（如自動噴水槍故障），遭受最大損失的程度。可能的最大損失評價可以矯正風(fēng)險管理人員未曾預(yù)見的風(fēng)險因素帶來的損失，是風(fēng)險管理的重要依據(jù)。最大可能損失是指風(fēng)險管理單位在最不利的條件下，估計(jì)可能遭受的最大損失額。例如，某一建筑物在所有私人消防設(shè)施和公共消防設(shè)施都不起作用的情況下，可能遭受的最大損失。在這種情況下，大火可能把一切可燃物燒光，直到遇到防火墻或者直到消防隊(duì)趕到現(xiàn)場撲滅大火為止。最大可能損失為風(fēng)險管理部門提供了評價損失造成最壞影響的依據(jù)，也是風(fēng)險管理單位可能遇到的最大損失。一般來說，超過最大可能損失的風(fēng)險事故很可能不會發(fā)生，但是，也不是絕對不

54、可能發(fā)生的。確定風(fēng)險評價標(biāo)準(zhǔn)需要考慮的因素預(yù)測正常期望損失、可能的最大損失和最大可能損失，需要考慮以下幾方面的因素。（一）財(cái)產(chǎn)的物質(zhì)特性和財(cái)產(chǎn)對損害的承受力確定財(cái)產(chǎn)的物質(zhì)特性和財(cái)產(chǎn)對損害的承受力是確定正常期望損失、可能的最大損失和最大可能損失的依據(jù)。例如，保險公司風(fēng)險經(jīng)理認(rèn)為，某幢樓房在裝有噴水裝置和防火墻的情況下，發(fā)生火災(zāi)的正常期望損失將不超過大樓價值的10%，而在噴水裝置發(fā)生故障的情況下，樓房可能的最大損失是其價值的30%，最大可能損失是其價值的60%。如果這幢樓房沒有安裝防火墻和噴水裝置，那么，樓房的正常期望損失、可能的最大損失和最大可能損失就會更高一些。（二）損失評價的主觀性正常期望損

55、失、可能的最大損失和最大可能損失的確定具有主觀性。盡管在多數(shù)情況下，風(fēng)險經(jīng)理對于正常期望損失、可能的最大損失和最大可能損失的估計(jì)，會受到主觀因素的影響，人們還是發(fā)展了一些復(fù)雜的模型化方法，來幫助風(fēng)險經(jīng)理和保險公司估計(jì)正常的期望損失、可能的最大損失和最大可能損失。如果有些風(fēng)險經(jīng)理不能容忍實(shí)際損失超過最大可能損失，那么風(fēng)險經(jīng)理確定的最大可能損失就比較大；有些風(fēng)險經(jīng)理對實(shí)際損失超過最大可能損失持較寬容的態(tài)度，那么風(fēng)險經(jīng)理確定的最大可能損失就可能小一些。（三）損失評價可以是單獨(dú)物體，也可以是許多物體正常期望損失、可能的最大損失和最大可能損失估計(jì)的對象可以是單獨(dú)的物體，如一幢大樓；也可能是許多物體，如汽

56、車隊(duì)、一個樓群、一段時間（如一年或幾年）。（四）損失的管理成本確定正常期望損失、可能的最大損失和最大可能損失是估計(jì)風(fēng)險管理成本的依據(jù)。例如，某保險公司在給某個地區(qū)的居民樓簽發(fā)保單時，需要估計(jì)單個事件如風(fēng)暴、地震等帶來的最大損失。在這種情況下，最大可能損失是一種災(zāi)害對許多財(cái)產(chǎn)造成的損失逐項(xiàng)累計(jì)估算出來的，而不是許多災(zāi)害對單個財(cái)產(chǎn)造成的損失。正常期望損失、可能的最大損失和最大可能損失不僅是保險公司核定風(fēng)險管理成本的依據(jù)，也是保險公司確定保險費(fèi)率的依據(jù)之一。如果以年作為衡量損失的時間單位，就可以得到年度正常損失期望、年度可能的最大損失和年度最大可能損失。年度正常損失期望是指客觀條件不變的情況下，經(jīng)過

57、長期觀察的年度正常損失得出的，年度正常損失期望等于年度平均事故發(fā)生次數(shù)與每次事故的平均損失金額的乘積。年度最大可能損失是指在某一特定年度內(nèi)，單一風(fēng)險單位或多個風(fēng)險單位在最不利的條件下遭受一種或多種事故所致?lián)p失的總額。年度可能的最大損失額是指在某一特定年度內(nèi)，單一風(fēng)險單位或多個風(fēng)險單位在一般情況下遭受一種或多種事故所致?lián)p失的總額。項(xiàng)目簡介（一）項(xiàng)目單位項(xiàng)目單位：xxx有限公司（二）項(xiàng)目建設(shè)地點(diǎn)本期項(xiàng)目選址位于xxx（待定），占地面積約45.00畝。項(xiàng)目擬定建設(shè)區(qū)域地理位置優(yōu)越，交通便利，規(guī)劃電力、給排水、通訊等公用設(shè)施條件完備，非常適宜本期項(xiàng)目建設(shè)。（三）建設(shè)規(guī)模該項(xiàng)目總占地面積30000.00

58、（折合約45.00畝），預(yù)計(jì)場區(qū)規(guī)劃總建筑面積45651.06。其中：主體工程31600.80，倉儲工程6264.00，行政辦公及生活服務(wù)設(shè)施5755.86，公共工程2030.40。（四）項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度結(jié)合該項(xiàng)目建設(shè)的實(shí)際工作情況，xxx有限公司將項(xiàng)目工程的建設(shè)周期確定為12個月，其工作內(nèi)容包括：項(xiàng)目前期準(zhǔn)備、工程勘察與設(shè)計(jì)、土建工程施工、設(shè)備采購、設(shè)備安裝調(diào)試、試車投產(chǎn)等。（五）項(xiàng)目提出的理由1、符合我國相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策和發(fā)展規(guī)劃近年來，我國為推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級，先后出臺了多項(xiàng)發(fā)展規(guī)劃或產(chǎn)業(yè)政策支持行業(yè)發(fā)展。政策的出臺鼓勵行業(yè)開展新材料、新工藝、新產(chǎn)品的研發(fā)，促進(jìn)行業(yè)加快結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級，有利

59、于本行業(yè)健康快速發(fā)展。2、項(xiàng)目產(chǎn)品市場前景廣闊廣闊的終端消費(fèi)市場及逐步升級的消費(fèi)需求都將促進(jìn)行業(yè)持續(xù)增長。3、公司具備成熟的生產(chǎn)技術(shù)及管理經(jīng)驗(yàn)公司經(jīng)過多年的技術(shù)改造和工藝研發(fā)，公司已經(jīng)建立了豐富完整的產(chǎn)品生產(chǎn)線，配備了行業(yè)先進(jìn)的染整設(shè)備，形成了門類齊全、品種豐富的工藝，可為客戶提供一體化染整綜合服務(wù)。公司通過自主培養(yǎng)和外部引進(jìn)等方式，建立了一支團(tuán)結(jié)進(jìn)取的核心管理團(tuán)隊(duì)，形成了穩(wěn)定高效的核心管理架構(gòu)。公司管理團(tuán)隊(duì)對行業(yè)的品牌建設(shè)、營銷網(wǎng)絡(luò)管理、人才管理等均有深入的理解，能夠及時根據(jù)客戶需求和市場變化對公司戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)整，為公司穩(wěn)健、快速發(fā)展提供了有力保障。4、建設(shè)條件良好本項(xiàng)目主要基于公司現(xiàn)有

60、研發(fā)條件與基礎(chǔ)，根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略的要求，通過對研發(fā)測試環(huán)境的提升改造，形成集科研、開發(fā)、檢測試驗(yàn)、新產(chǎn)品測試于一體的研發(fā)中心，項(xiàng)目各項(xiàng)建設(shè)條件已落實(shí)，工程技術(shù)方案切實(shí)可行，本項(xiàng)目的實(shí)施有利于全面提高公司的技術(shù)研發(fā)能力，具備實(shí)施的可行性。不同品牌的便攜式儲能產(chǎn)品容量差異不大，客戶在產(chǎn)品間進(jìn)行選擇時，安全是一切的基礎(chǔ)，便攜式儲能產(chǎn)品往往需要通過相關(guān)安全認(rèn)證，以確保公司產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定可靠；此外，由于產(chǎn)品的使用場景多為戶外旅行場景，便捷為重要考量因素。此外，在外觀和智能化上具備一定優(yōu)勢的產(chǎn)品能夠拓展身份認(rèn)同和認(rèn)知度。（六）建設(shè)投資估算1、項(xiàng)目總投資構(gòu)成分析本期項(xiàng)目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金