上半年中韓5G政策對比：韓國推進“提速降費”和“共建共享”-中國提速降費都成為運營商的重要工作目標圖

1、上半年中韓5G政策對比：韓國推進“提速降費”和“共建共享”_中國提速降費都成為運營商的重要工作目標圖 一、5G政策：韓國推進“提速降費”和“共建共享”分析 韓國對于5G政策的變化以及中韓對比。整體而言，韓國大力推進5G，基站數(shù)、用戶數(shù)以及流量均大幅提升，但國內(nèi)投資者更關注政策面的邊際變化，一方面是提速降費對運營商盈利及投資能力的影響以及共建共享對上游設備的需求的沖擊。深入了解韓國通信市場，發(fā)現(xiàn)這兩項政策均由來已久，絕非我國獨有的政策。 1、提速降費：壓制ARPU明顯，5G前夜壓力減小 韓國一直致力于推動通信服務普及，2017年推出移動通信費用減免方案，自當年9月起針對普通手機用戶的基本費用優(yōu)惠

2、幅度（與移動運營商約定一定期限內(nèi)享受的話費折扣）從20%擴大到25%；下半年又繼續(xù)修訂相關法規(guī)，對老年人和低收入群體的手機話費每月減免1.1萬韓元。同時，韓國在4G時代堅持推動實行普遍話費制，即將每月200分鐘話費、1GB流量和基本短信服務作為包月制的基本內(nèi)容，月租由目前的3萬多韓元降至2萬韓元，希望借此達到每年最多減免4.6萬億韓元通信費用的效果。數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 HYPERLINK /research/201812/701576.html 相關報告：智研咨詢發(fā)布的2019-2025年中國5G行業(yè)市場深度評估及市場前景預測報告數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 在此政策下，從2017年下半年到20

3、18年底，韓國三大運營商的ARPU均出現(xiàn)下滑，幅度最大的達到13%。而從2018年底開始，整體政策壓力有所緩解，加之5G的開啟，高ARPU值用戶增加，整體ARPU值有望見底回升。但中長期看，ARPU值僅是階段性反彈，一方面5G初期套餐價格較高，；另一方面，初期新增用戶均為消費能力較強者，后續(xù)將覆蓋中低端用戶。 我國首提提速降費是在2015年5月13日，李克強總理在主持召開國務院常務會議時明確促進提速降費的五大具體舉措，隨后三大運營商推出流量不清零、流量轉(zhuǎn)贈、下調(diào)一帶一路國家漫游資費等舉措，此后每年提速降費都成為運營商的重要工作目標。整個4G周期中，國內(nèi)三大運營商的移動用戶數(shù)趨于飽和，在全業(yè)務競

4、爭壓力下，雖數(shù)據(jù)流量出現(xiàn)了10倍增長，但ARPU值卻一路走低。市場普遍擔心，運營商盈利空間被壓縮，5G投資能力將受限。但在實際經(jīng)營壓力下，中聯(lián)通、中電信將從9月1日起限制不限量套餐，讓流量回歸應有價值，從側(cè)面體現(xiàn)政策壓力或?qū)p小。數(shù)據(jù)來源：公開資料整理數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 2018年，我國網(wǎng)絡扶貧繼續(xù)推進，農(nóng)村寬帶用戶增長加速。截至2018年12月底，全國農(nóng)村寬帶用戶全年凈增2364萬戶,總數(shù)達1.17億戶，比上年末增長25.2%，增速較城市寬帶用戶高11.4個百分點;在固定寬帶接入用戶中占28.8%，占比較上年末提高1.9個百分點。 工信部表示，近幾年，通信業(yè)積極落實提速降費政策，在取消國

5、內(nèi)流量漫游費后，繼續(xù)推出大流量資費套餐等優(yōu)惠政策，讓利于民，2018年綜合價格指數(shù)同比下降56.7%。2018年移動流量平均資費不足10元/GB，按照每兆(元/M)價格計算的固定寬帶接入平均資費僅為2014年的十分之一。 發(fā)展鄉(xiāng)村新型服務業(yè)。加強鄉(xiāng)村旅游基礎設施建設，改善交通、信息、郵政等公共服務設施; 實施數(shù)字鄉(xiāng)村戰(zhàn)略。深入推進“互聯(lián)網(wǎng)+農(nóng)業(yè)”，擴大農(nóng)業(yè)物聯(lián)網(wǎng)示范應用。推進重要農(nóng)產(chǎn)品全產(chǎn)業(yè)鏈大數(shù)據(jù)建設，加強國家數(shù)字農(nóng)業(yè)農(nóng)村系統(tǒng)建設。繼續(xù)開展電子商務進農(nóng)村綜合示范，實施“互聯(lián)網(wǎng)+”農(nóng)產(chǎn)品出村進城工程。全面推進信息進村入戶，依托“互聯(lián)網(wǎng)+”推動公共服務向農(nóng)村延伸; 加快建設信息化、智能化農(nóng)村社會

6、治安防控體系，繼續(xù)推進農(nóng)村“雪亮工程”建設。 可以說，意見中，在扎實推進鄉(xiāng)村建設，快速補齊農(nóng)村公共服務短板;拓寬農(nóng)民增收渠道;完善鄉(xiāng)村治理，保持農(nóng)村社會和諧穩(wěn)定等方面都離不開信息通信建設。提速降費、加強農(nóng)村信息基礎設施建設是做好“三農(nóng)”工作，確保順利完成到2020年承諾的農(nóng)村改革發(fā)展目標任務的重要手段。數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 推進網(wǎng)絡提速降費、增強網(wǎng)絡基礎能力，不僅給企業(yè)和群眾增便利添實惠，更能拉動有效投資和消費、帶動擴大就業(yè)、發(fā)揮數(shù)字經(jīng)濟等新動能對經(jīng)濟社會發(fā)展的支撐引領作用，是既利當前、又惠長遠的一舉多得之策。 “網(wǎng)絡的提速降費從2015年開始，就被國家層面不斷提及，并且不斷提出新的要求。隨

7、著國家政策和電信技術的發(fā)展，提速降費也在不斷進步?！彪娦欧治鰧＜腋读猎诮邮芘炫刃侣劊ǎ┯浾卟稍L時指出，可以回顧看到，現(xiàn)在的網(wǎng)速和資費與最初提出提速降費時有很明顯的變化，無論是移動還是固定，套餐費用、流量、通話時長、速度，都有很明顯的提升。 幾年間，國家數(shù)度提倡提速降費，足以說明，不斷夯實信息技術，在國家經(jīng)濟轉(zhuǎn)型過程中的重要作用。 隨后的幾年里，提速降費就始終是國家層面不斷推動的一項重要工作，甚至連續(xù)三年被寫入政府工作報告。 工業(yè)和信息化部部長苗圩也多次在不同場合圍繞提速降費明確表態(tài)，不斷承諾降低費用、刷新速度。 從2015年開始，提速降費就被國家層面不斷提及，并且不斷提出新的要求。實際上，隨著

8、國家政策和電信技術的發(fā)展，提速降費也在不斷進步，可以回顧看到，現(xiàn)在的網(wǎng)速和資費與最初提出提速降費時有很明顯的變化，無論是移動還是固定，套餐費用、流量、通話時長、速度，都有很明顯的提升。 幾年間數(shù)度提倡提速降費，足以說明不斷夯實信息技術，在國家經(jīng)濟轉(zhuǎn)型過程中的重要作用。 2019年1月，工業(yè)和信息化部發(fā)布的2018年通信業(yè)統(tǒng)計公報顯示，2018年，電信業(yè)務總量達到65556億元，比上年增長137.9%，增速同比提高61.2個百分點；移動數(shù)據(jù)及互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務總量同比增長196.1%，在業(yè)務總量中占比86%；而2018年的移動流量平均資費不足10元/GB，按照每兆（元/M）價格計算的固定寬帶接入平均資費

9、僅為2014年的十分之一；全國移動電話用戶總數(shù)達到15.7億戶，凈增移動電話用戶從2017年的不足1億提高到1.49億戶，凈增規(guī)模創(chuàng)十年新高。 工業(yè)和信息化部運行監(jiān)測協(xié)調(diào)局在對報告進行解讀時指出，2018年中國通信業(yè)所呈現(xiàn)出的較強的發(fā)展勢頭，源于信息技術不斷發(fā)展，通信網(wǎng)絡和業(yè)務更新迭代，用戶通信水平和便利性得到極大提高，固定互聯(lián)網(wǎng)寬帶接入光纖化和4G網(wǎng)絡快速覆蓋，帶動網(wǎng)絡視頻、手機購物、網(wǎng)絡游戲、各種線上線下生活服務等互聯(lián)網(wǎng)應用加快普及，刺激移動數(shù)據(jù)業(yè)務流量爆發(fā)式增長。 同時，該解讀也肯定了提速降費所取得的成效。由于近幾年通信業(yè)積極落實提速降費政策，在取消國內(nèi)流量漫游資費之后，繼續(xù)下調(diào)國際漫游

10、流量資費，推出大流量資費套餐等優(yōu)惠政策，讓利于民，三家基礎電信企業(yè)認真落實提速降費要求，推出包括全終端套餐、大流量套餐、與互聯(lián)網(wǎng)公司綁定的異業(yè)融合業(yè)務卡等讓利于民的措施，深度挖掘用戶需求，是新增用戶規(guī)模創(chuàng)新高的主要推動因素。 2、共建共享：5G早期影響并不明顯 早在2018年4月份，韓國三大運營商就在政府主導下，宣布推進5G網(wǎng)絡建設的共建共享。但在實際落地中，其仍各自對自己的CAPEX負責，尤其在5G初期，韓國三大運營商均視之為改變既有格局、彎道超車的良機，一方面在終端補貼上大打出手；另一方面在5G網(wǎng)絡質(zhì)量上盡量凸顯優(yōu)勢，在此背景下，共建共享的協(xié)調(diào)成本極高，早期影響并不明顯。數(shù)據(jù)來源：公開資料

11、整理 以KT為例，2012-2013是其4G建設周期，CAPEX創(chuàng)出高點，此后一路下行，2019年作為其5G大規(guī)模投資元年，上半年資本開支就達1.35萬億韓元（折合RMB約80億），預計2019全年CAPEX將達到3.3萬億（折合RMB約195億），該值雖比2012年4G峰值略低，但預計在2020-2021年仍可維持，這體現(xiàn)了5G建設與4G的差異。 4G建網(wǎng)之初，KT用一年不到的時間集中覆蓋了韓國全境，2012年出現(xiàn)集中投資的情況，而5G將會視市場需求逐步投資，因此CAPEX不會劇烈下滑。 若將2012-2013年的投資作為4G高峰投資，則總額約7萬億韓元，而2019-2021年合計投資約9-

12、10萬億韓元，同比增長約35%-45%。數(shù)據(jù)來源：公開資料整理數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 再看SKT，其2018年資本開支為2.1萬億韓元（折合RMB約123億元），從2018年第四季度開始，資本開支突增，2019上半年合計投資9170億韓元，同比增長顯著，預計SKT2019全年資本開支將達到2.9萬億韓元，同比增幅達38%，而未來兩年將根據(jù)流量的需求維持在2.7萬億水平，CAPEX相對穩(wěn)定。由此可見，在城市連續(xù)覆蓋尚未完成前，共建共享對資本開始的影響并不明顯?？紤]到后續(xù)5G室分覆蓋工作量繁重，對該業(yè)務有可能采用共建共享完成。 回顧國內(nèi)運營商市場，先看一組有趣的數(shù)據(jù)ARPU/人均收入比值，以此來直

13、觀地了解國內(nèi)運營商的競爭情況。選取了中國移動從2001-2018年的ARPU數(shù)據(jù)，可見18年間，該比值從15.6%下降至0.8%，價格競爭可見一斑。數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 三大運營商剛剛公布的2019中報表明其經(jīng)營壓力較大： （1）中國移動上半年營收3894億元，同比下降0.6%，凈利潤為561億元，同比下降14.6%，EBITDA為1511億元，同比上升3.6%。（2）中國電信的通信服務收入、凈利潤均實現(xiàn)增長，經(jīng)營收入達到1904.88億元，其中服務收入達1825.89億元，同比上升2.8%，EBITDA為632.87億元，同比上升13.3%，凈利潤139.09億元，同比上升2.5%。（3）

14、中國聯(lián)通實現(xiàn)營收1450億元，同比下降2.8%，EBITDA為495億元，同比上升8.4%，凈利潤30.2億元，同比增數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 因此，在5G建設環(huán)節(jié)，國內(nèi)運營商的價格競爭壓力有望放緩，目前已經(jīng)看到取消不限量套餐的動作，并提出讓流量回歸價值，此外推進聯(lián)通、電信共建共享已是必然，只是在建網(wǎng)初期整體5G進展是第一要務，聯(lián)通、電信有望以某種方式聯(lián)合建網(wǎng)，起到1+12的作用。在建網(wǎng)中后期，中國鐵塔將發(fā)揮更大作用，除了站址資源的共享，還望有涉足網(wǎng)優(yōu)室分領域。 二、5G流量：先漲3倍！5G驅(qū)動流量再興 市場普遍認為當下5G應用尚不豐富，流量增長需待應用爆發(fā)，但韓國5G推出半年以來的情況表明，在

15、沒有明顯新應用的情況下，依靠高清視頻、AR/VR等既有業(yè)務，實現(xiàn)了流量近3倍增長（DOU從約8G到25G），未來有望進一步提升，而流量需求的增長才是運營商投資的根本動力。數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 以KT為例，截止2019年第二季度，其LTE用戶的DOU為8.8G，而5G用戶DOU則高達22.5G，增加2.5倍。而LTE不限量套餐和限量套餐的差距較大，也從側(cè)面表明了用戶的需求彈性，進入5G時代，由于新應用尚未起量，5G不限量套餐相比普通套餐差異并不大。再看SKT，其智能終端流量從4G時期的9.2G快速提升到5G的24G，而C端應用方面，并未出現(xiàn)全新應用，但高清視頻、AR導航等成熟應用開始快速普及，

16、在網(wǎng)絡條件允許的情況下，流量消耗倍增。數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 面對流量爆發(fā)的壓力，提升4G服務水平仍是關鍵。2019年上半年，三大運營商新建基站80萬個，其中，中國聯(lián)通新建36萬基站，較高的DOU增速和流量經(jīng)營策略促使中國聯(lián)通加大對4G建設的投入。數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 8月21日，韓國最大的移動運營商SK電訊宣布其5G用戶達到100萬的里程碑。目前，這家運營商擁有韓國48的移動用戶份額，5G用戶占其2760萬總基數(shù)的3.6，平均每月數(shù)據(jù)使用量增加至33.7GB，而LTE用戶為20.4GB。相對應于4G時代，SK在2011年7月商用LTE服務后，用了8個月的時間達到100萬LTE用戶規(guī)模。 在

17、國內(nèi)，天線系統(tǒng)隨著4G擴容和5G開展將穩(wěn)步增長，同時室分DAS系統(tǒng)以及小基站也將直接受益于5G帶來的流量激增而導致需求增長，代表性公司包括京信通信、三維通信等。 從客戶情況來看，中國移動、聯(lián)通、電信和鐵塔等其他公司在公司上半年的收入比重分別占29%、17%、10%以及14%。上半年對公司營收增長拉動的主要是中移動、聯(lián)通以及鐵塔，中國電信的收入同比下滑。 從業(yè)務情況來看，天線系統(tǒng)上半年的收入15億港元，同比增長14%，在整體收入占比55%；網(wǎng)絡系統(tǒng)業(yè)務3.8億港元，同比下滑8%，而其中主要是無線優(yōu)化部分下滑，然而隨著移動數(shù)據(jù)流量的激增，數(shù)字化新型室分系統(tǒng)、無線接入（小基站）的收入是0.76億港元，同比增長了11.9%。參考Solid預期隨著5G的大規(guī)模建設鋪開、流量進一步增長，在室分系統(tǒng)和小基站領域