財(cái)務(wù)管理章節(jié)練習(xí)題第6章

1、財(cái)務(wù)管理章節(jié)練習(xí)題 第6章 一、單項(xiàng)選擇題 1、某公司下屬兩個(gè)分廠,一分廠從事生物醫(yī)藥產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售,年銷售收入3000萬(wàn)元，現(xiàn)在二分廠準(zhǔn)備投資一項(xiàng)目從事生物醫(yī)藥產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目投產(chǎn)后每年為二分廠帶來(lái)銷售收入2000萬(wàn)元，但由于和一分廠形成競(jìng)爭(zhēng)，每年使得一分廠銷售收入減少400萬(wàn)元，那么從該公司的角度出發(fā)，二分廠投資該項(xiàng)目預(yù)計(jì)的年現(xiàn)金流入為（ ）萬(wàn)元。 A、5000 B、20000 C、44600 DD、16000 答案:D 解析:估算現(xiàn)金金流量時(shí)應(yīng)當(dāng)當(dāng)注意:必須須是項(xiàng)目的增增量現(xiàn)金流量量；考慮項(xiàng)目目對(duì)企業(yè)其他他部門的影響響。綜合考慮慮以上因素，二二分廠投資該該項(xiàng)目預(yù)計(jì)的的年現(xiàn)金流入

2、入=20000-400=1600（萬(wàn)萬(wàn)元）。一分分廠年銷售收收入30000萬(wàn)元為無(wú)關(guān)關(guān)現(xiàn)金流量。 2、當(dāng)貼現(xiàn)率為為10%時(shí)，某某項(xiàng)目的凈現(xiàn)現(xiàn)值為5000元，則說(shuō)明明該項(xiàng)目的內(nèi)內(nèi)含報(bào)酬率（ ）。 A、高于10% B、低于于10% CC、等于100% D、無(wú)無(wú)法界定 答案:A 解析:貼現(xiàn)率與與凈現(xiàn)值呈反反向變化，所所以當(dāng)貼現(xiàn)率率為10%時(shí)時(shí)，某項(xiàng)目的的凈現(xiàn)值為5500元大于于零，要想使使凈現(xiàn)值向等等于零靠近（此此時(shí)的貼現(xiàn)率率為內(nèi)含報(bào)酬酬率），即降降低凈現(xiàn)值，需需進(jìn)一步提高高貼現(xiàn)率，故故知該項(xiàng)目的的內(nèi)含報(bào)酬率率高于10%。 3、下列無(wú)法直直接利用凈現(xiàn)現(xiàn)金流量信息息計(jì)算的指標(biāo)標(biāo)是（ ）。 A、投資回收

3、期期 B、投資資利潤(rùn)率 CC、凈現(xiàn)值 D、內(nèi)含報(bào)報(bào)酬率 答案:B 解析:投資利潤(rùn)潤(rùn)率無(wú)法直接接利用凈現(xiàn)金金流量信息計(jì)計(jì)算。 4、原始投資額額不同，特別別是項(xiàng)目計(jì)算算期不同的多多方案比較決決策，最適合合采用的評(píng)價(jià)價(jià)方法是（ ）。 A、獲利指數(shù)法法 B、內(nèi)部收益率率法 C、差額投資內(nèi)內(nèi)部收益率法法 D、年等額凈回回收額法 答案:D 解析:多個(gè)互斥斥方案的比較較與優(yōu)選： (1)當(dāng)原始投投資相同且項(xiàng)項(xiàng)目計(jì)算期相相等時(shí)：即可可以選擇凈現(xiàn)現(xiàn)值或凈現(xiàn)值值率大的方案案作為最優(yōu)方方案。 (2)當(dāng)原始投投資不相同時(shí)時(shí)：即可以選選擇差額投資資內(nèi)部收益率率法和年等額額凈回收額法法進(jìn)行決策，后后者尤其適用用于項(xiàng)目計(jì)算算

4、期不同的多多方案比較決決策。 5、下列指標(biāo)中中，反映項(xiàng)目目投資總體規(guī)規(guī)模的價(jià)值指指標(biāo)是（ ）。 A、原始投資總總額 B、投投資總額 CC、投資成本本 D、建設(shè)設(shè)成本 答案:B 解析:投資總額額是一個(gè)反映映項(xiàng)目投資總總體規(guī)模的價(jià)價(jià)值指標(biāo)，它它等于原始總總投資與建設(shè)設(shè)期資本化利利息之和。 6、某項(xiàng)目的建建設(shè)期為2年年，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)營(yíng)期為1年，已已知項(xiàng)目試產(chǎn)產(chǎn)期為4個(gè)月月，則項(xiàng)目的的達(dá)產(chǎn)期為（ ）。 A、3年零4個(gè)個(gè)月 B、11年零4個(gè)月月 C、1年年零8個(gè)月 D、8個(gè)月月 答案:D 解析:項(xiàng)目的生生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期試產(chǎn)期達(dá)達(dá)產(chǎn)期，所以以達(dá)產(chǎn)期生生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期試產(chǎn)期11年4個(gè)月月8個(gè)月。 7、在全部投資資均于建設(shè)起

5、起點(diǎn)一次投入入，建設(shè)期為為零，投產(chǎn)后后每年凈現(xiàn)金金流量相等的的條件下，為為計(jì)算內(nèi)部收收益率IRRR所求得年金金現(xiàn)值系數(shù)的的數(shù)值應(yīng)等于于該項(xiàng)目的（ ）。 A、回收系數(shù) B、凈現(xiàn)值率指指標(biāo)的值 C、靜態(tài)投資回回收期指標(biāo)的的值 D、投資利潤(rùn)率率指標(biāo)的值 答案:C 解析:在全部投投資均于建設(shè)設(shè)起點(diǎn)一次投投入，建設(shè)期期為零，投產(chǎn)產(chǎn)后每年凈現(xiàn)現(xiàn)金流量相等等的情況下，為為計(jì)算內(nèi)部收收益率所求得得的年金現(xiàn)值值系數(shù)應(yīng)等于于該項(xiàng)目的靜靜態(tài)回收期指指標(biāo)的值。 8、以營(yíng)業(yè)收入入替代經(jīng)營(yíng)現(xiàn)現(xiàn)金流入基于于的假設(shè)是（）。 A、每期發(fā)生的的賒銷額與回回收的應(yīng)收賬賬款大體相等等 B、經(jīng)營(yíng)期與折折舊期一致 C、營(yíng)業(yè)成本全全部為付

6、現(xiàn)成成本 D、沒(méi)有其他現(xiàn)現(xiàn)金流入 答案:A 解析:經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金金流入營(yíng)業(yè)業(yè)收入+回收收的應(yīng)收賬款款增加的賒賒銷額，當(dāng)每每期發(fā)生賒銷銷額等于當(dāng)期期回收的應(yīng)收收賬款時(shí)，經(jīng)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入入等于營(yíng)業(yè)收收入。 9、估算現(xiàn)金流流量時(shí)應(yīng)該注注意的問(wèn)題不不包括（）。 A、必須考慮全全部的現(xiàn)金流流量 B、不能考慮沉沉沒(méi)成本因素素 C、考慮項(xiàng)目對(duì)對(duì)企業(yè)其他部部門的影響 D、盡量利用現(xiàn)現(xiàn)有的會(huì)計(jì)利利潤(rùn)數(shù)據(jù) 答案:A 解析:估算現(xiàn)金金流量時(shí)應(yīng)該該注意的問(wèn)題題有：（1）必必須考慮現(xiàn)金金流量的增量量；（2）盡盡量利用現(xiàn)有有的會(huì)計(jì)利潤(rùn)潤(rùn)；（3）不不能考慮沉沒(méi)沒(méi)成本因素；（4）充分分關(guān)注機(jī)會(huì)成成本；（5）考考慮項(xiàng)目對(duì)企企業(yè)其他部門

7、門的影響。 10、如果某一一投資方案的的凈現(xiàn)值為正正數(shù)，則必然然存在的結(jié)果果是（）。 A、投資回收期期在1年以內(nèi)內(nèi) B、獲利指數(shù)大大于1 C、投資利潤(rùn)率率高于1000 D、年均現(xiàn)金流流量大于原始始投資額 答案:B 解析:凈現(xiàn)值是是項(xiàng)目投產(chǎn)后后各年凈現(xiàn)金金流量的現(xiàn)值值合計(jì)與原始始投資現(xiàn)值合合計(jì)二者之差差，獲利指數(shù)數(shù)則是二者之之比。 11、甲設(shè)備原原值為1000000元，稅稅法規(guī)定殘值值率為10，最終報(bào)廢廢殘值80000元，該公公司所得稅稅稅率為30，則該設(shè)備備由于殘值帶帶來(lái)的現(xiàn)金流流入量為（）元。 A、8600 B、84000 C、99000 DD、96000 答案:A 解析:最終殘值值帶來(lái)的現(xiàn)

8、金金流入量最最終殘值+殘殘值凈損失抵抵稅80000+200003088600（元元）。 12、下列各項(xiàng)項(xiàng)指標(biāo)中，（）指標(biāo)屬于于反指標(biāo)。 A、內(nèi)部收益率率 B、凈現(xiàn)現(xiàn)值 C、獲獲利指數(shù)、 D、靜態(tài)投投資回收期 答案:D 解析:靜態(tài)投資資回收期屬于于反指標(biāo)。 13、已知甲項(xiàng)項(xiàng)目的原始投投資額為2550萬(wàn)元，建建設(shè)期為2年年，投產(chǎn)后11至5年的每每年凈現(xiàn)金流流量為45萬(wàn)萬(wàn)元，第6至至10年的每每年凈現(xiàn)金流流量為40萬(wàn)萬(wàn)元，則該項(xiàng)項(xiàng)目包括建設(shè)設(shè)期的靜態(tài)投投資回收期為為（）年。 A、7.5 BB、10 CC、8 D、77.625 答案:D 解析:此題按一一般算法來(lái)計(jì)計(jì)算：包括建建設(shè)期投資回回收期7+25

9、/4007.6225（年）。 14、若甲投資資方案貼現(xiàn)率率為12時(shí)時(shí)，凈現(xiàn)值為為4.85，當(dāng)當(dāng)貼現(xiàn)率為114時(shí)，凈凈現(xiàn)值為-22.16，則則甲方案的內(nèi)內(nèi)含報(bào)酬率為為（）。 答案:A 解析:內(nèi)含報(bào)酬酬率（IRRR）=12%+4.855-0/4.85-(-2.16) (14%-12%)=13.388%。 15、長(zhǎng)期投資資決策中，不不宜作為折現(xiàn)現(xiàn)率進(jìn)行投資資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的的是（）。 A、行業(yè)平均資資金收益率 B、投資項(xiàng)目的的資金成本 C、投資的機(jī)會(huì)會(huì)成本 D、活期存款利利率 答案:D 解析:在實(shí)務(wù)中中，一般有以以下4種方法法確定項(xiàng)目的的折現(xiàn)率：（11）以投資項(xiàng)項(xiàng)目的資金成成本為折現(xiàn)率率；（2）以以投資的

10、機(jī)會(huì)會(huì)成本作為折折現(xiàn)率；（33）在計(jì)算項(xiàng)項(xiàng)目建設(shè)期凈凈現(xiàn)金流量時(shí)時(shí)，以貸款的的實(shí)利率作為為折現(xiàn)率，計(jì)計(jì)算項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)營(yíng)期凈現(xiàn)金流流量現(xiàn)值，以以全社會(huì)資金金平均收益率率作折現(xiàn)率；（4）以行行業(yè)平均收益益率作為項(xiàng)目目折現(xiàn)率。 16、甲投資項(xiàng)項(xiàng)目在建起點(diǎn)點(diǎn)一次性投資資1274990元，當(dāng)年年完工并投產(chǎn)產(chǎn)，經(jīng)營(yíng)期為為15年，每每年可獲255000元凈凈現(xiàn)金流量，則則按簡(jiǎn)單方法法計(jì)算該項(xiàng)目目的內(nèi)部收益益率是（）。 A、15.133% B、117% C、118% D、116% 答案:C 解析:（P/AA,IRR,15）=11274900/250000=5.00996，查查年金現(xiàn)值系系數(shù)表：（PP/A，188，

11、15）5.09996，故該項(xiàng)項(xiàng)目的內(nèi)部收收益率是188。 17、甲公司準(zhǔn)準(zhǔn)備購(gòu)置一新新的生產(chǎn)設(shè)備備，設(shè)備價(jià)款款為200萬(wàn)萬(wàn)元，該設(shè)備備投產(chǎn)后，預(yù)預(yù)計(jì)每年可獲獲得凈利300萬(wàn)元，設(shè)備備使用期100年，殘值為為0，則投資資回收期為（）。 A、2年 B、44年 C、55年 D、66.67年 答案:B 解析:每年折舊舊200/10200萬(wàn)元，每年年凈現(xiàn)金流量量30+22050萬(wàn)萬(wàn)元，投資回回收期2000/504年。 18、某企業(yè)去去年末流動(dòng)資資金占用額為為100萬(wàn)元元，今年準(zhǔn)備備投產(chǎn)一個(gè)新新的項(xiàng)目，估估計(jì)新項(xiàng)目每每年流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)需用額為770萬(wàn)元，每每年流動(dòng)負(fù)債債需用額為440萬(wàn)元。新新項(xiàng)目需要的的流動(dòng)

12、資金投投資額為（）萬(wàn)元。 A、170 BB、130 C、70 D、30 答案:D 解析:新項(xiàng)目需需要的流動(dòng)資資金投資額流動(dòng)資產(chǎn)需需用額流動(dòng)動(dòng)負(fù)債需用額額7044030萬(wàn)萬(wàn)元，它與去去年末的流動(dòng)動(dòng)資金占用額額無(wú)關(guān)。 19、下列投資資項(xiàng)目評(píng)價(jià)指指標(biāo)中，不受受建設(shè)期長(zhǎng)短短、投資回收收時(shí)間先后及及現(xiàn)金流量大大小影響的評(píng)評(píng)價(jià)指標(biāo)是（）。 A、投資回收期期 B、投資資利潤(rùn)率 CC、凈現(xiàn)值率率 D、內(nèi)部部收益率 答案:B 解析:投資利潤(rùn)潤(rùn)率的缺點(diǎn)之之一是不能正正確反映建設(shè)設(shè)期的長(zhǎng)短、投投資方式的不不同和回收額額的有無(wú)等條條件對(duì)項(xiàng)目的的影響，即不不受這幾個(gè)因因素的影響。 20、某投資項(xiàng)項(xiàng)目于建設(shè)期期初一次投入

13、入原始投資4400萬(wàn)元，建建設(shè)期為0，獲獲利指數(shù)為11.35。則則該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)現(xiàn)值為（）萬(wàn)元。 A、540 BB、140 C、1000 D、2000 答案:B 解析:凈現(xiàn)值率率1.35510.35，凈現(xiàn)現(xiàn)值率凈現(xiàn)現(xiàn)值/原始投投資，則凈現(xiàn)現(xiàn)值凈現(xiàn)值值率原始投資0.354001140萬(wàn)元 二、多項(xiàng)選擇題題 1、某公司擬于于2005年年初新建一生生產(chǎn)車間用于于某種新產(chǎn)品品的開(kāi)發(fā)，則則與該投資項(xiàng)項(xiàng)目有關(guān)的現(xiàn)現(xiàn)金流量是（ ）。 A、需購(gòu)置新的的生產(chǎn)流水線線價(jià)值1500萬(wàn)元，同時(shí)時(shí)墊付20萬(wàn)萬(wàn)元流動(dòng)資金金 B、利用現(xiàn)有的的庫(kù)存材料，該該材料目前的的市價(jià)為100萬(wàn)元 C、車間建在距距離總廠100公里外的995

14、年已購(gòu)入入的土地上，該該塊土地若不不使用可以3300萬(wàn)元出出售 D、2003年年公司曾支付付5萬(wàn)元的咨咨詢費(fèi)請(qǐng)專家家論證過(guò)此事事 答案:ABC 解析:20033年曾支付的的5萬(wàn)元咨詢?cè)冑M(fèi)屬于非相相關(guān)成本。 2、下列屬于靜靜態(tài)投資回收收期法指標(biāo)缺缺點(diǎn)的是（）。 A、沒(méi)有考慮資資金時(shí)間價(jià)值值因素 B、不能正確反反映投資方式式的不同對(duì)項(xiàng)項(xiàng)目的影響 C、不考慮回收收期滿后繼續(xù)續(xù)發(fā)生的凈現(xiàn)現(xiàn)金流量的變變化情況 D、不能直接利利用凈現(xiàn)金流流量信息 答案:ABC 解析:靜態(tài)投資資回收期法可可以直接利用用回收期之前前的凈現(xiàn)金流流量信息，所所以D不正確確。 3、與其他形式式的投資相比比，項(xiàng)目投資資具有（）的的特

15、點(diǎn)。 A、影響時(shí)間長(zhǎng)長(zhǎng) B、變現(xiàn)現(xiàn)能力強(qiáng) CC、投資金額額大 D、投投資風(fēng)險(xiǎn)大 答案:ACD 解析:項(xiàng)目投資資是一種以特特定目的為對(duì)對(duì)象，直接與與新建項(xiàng)目或或更新改造項(xiàng)項(xiàng)目有關(guān)的長(zhǎng)長(zhǎng)期投資行為為。與其他形形式的投資相相比，項(xiàng)目投投資具有投資資金額大、影影響時(shí)間長(zhǎng)、變變現(xiàn)能力差和和投資風(fēng)險(xiǎn)大大的特點(diǎn)。 4、某項(xiàng)目在建建起點(diǎn)投入資資金500萬(wàn)萬(wàn)元，折現(xiàn)率率為8，在在windoows的Exxcel環(huán)境境下，用插入入函數(shù)法求出出凈現(xiàn)值為2200萬(wàn)元，內(nèi)內(nèi)部收益率為為15，則則該項(xiàng)目（）。 A、凈現(xiàn)值為2200萬(wàn)元 B、凈現(xiàn)值為2216萬(wàn)元 C、內(nèi)部收益率率大于15 D、內(nèi)部收益率率小于15 答案:BC

16、 解析:在建設(shè)起起點(diǎn)（0時(shí)點(diǎn)點(diǎn)）投入資金金（即在NCCF0 不等等于零）的情情況下，系統(tǒng)統(tǒng)自動(dòng)將NCCF0n按照NCFF1n+11來(lái)處理，就就相當(dāng)于該項(xiàng)項(xiàng)目無(wú)論投資資還是生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營(yíng)期都比原原來(lái)晚了一年年，因此用插插入函數(shù)法求求出的凈現(xiàn)值值和內(nèi)部收益益率都比實(shí)際際的要小。用用插入函數(shù)法法求出的凈現(xiàn)現(xiàn)值（1+折現(xiàn)現(xiàn)率）得出的的就是實(shí)際的的現(xiàn)值。 5、在其他因素素不變時(shí)，折折現(xiàn)率降低，下下列（）指指標(biāo)的數(shù)值會(huì)會(huì)變大。 A、凈現(xiàn)值 BB、內(nèi)部收益益率 C、獲獲利指數(shù) DD、凈現(xiàn)值率率 答案:ACD 解析:內(nèi)部收益益率指標(biāo)是方方案本身的報(bào)報(bào)酬率，其指指標(biāo)大小不受受折現(xiàn)率高低低的影響。 6、項(xiàng)目投資決決策

17、中的現(xiàn)金金流量表與財(cái)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)中的的現(xiàn)金流量表表的區(qū)別在于于（）。 A、反映對(duì)象不不同 B、信信息屬性不同同 C、內(nèi)容容結(jié)構(gòu)不同 D、期間特特征不同 答案:ABCDD 解析:項(xiàng)目投資資決策中的現(xiàn)現(xiàn)金流量表與與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)中中的現(xiàn)金流量量表相比，其其區(qū)別在于：（1）反映映對(duì)象不同；（2）期間間特征不同；（3）內(nèi)容容結(jié)構(gòu)不同；（4）勾稽稽關(guān)系不同；（5）信息息屬性不同。 7、關(guān)于項(xiàng)目的的回收期說(shuō)法法正確的有（）。 A、屬于靜態(tài)指指標(biāo) B、忽視了貨幣幣的時(shí)間價(jià)值值 C、它不能測(cè)算算項(xiàng)目的盈利利性 D、屬于正指標(biāo)標(biāo) 答案:ABC 解析:靜態(tài)投資資回收期屬于于反指標(biāo)。 8、下列項(xiàng)目投投資評(píng)價(jià)指標(biāo)標(biāo)中，屬于動(dòng)動(dòng)

18、態(tài)指標(biāo)的有有（）。 A、投資利潤(rùn)率率 B、凈現(xiàn)現(xiàn)值率 C、獲獲利指數(shù) DD、內(nèi)部收益益率 答案:BCD 解析:A項(xiàng)項(xiàng)屬于靜態(tài)指指標(biāo)。 9、完整的工業(yè)業(yè)投資項(xiàng)目的的現(xiàn)金流入量量主要包括（）。 A、回收固定資資產(chǎn)余值 BB、營(yíng)業(yè)收入入 C、其他他現(xiàn)金流入量量 D、回收收流動(dòng)資金 答案:ABCDD 解析:完整的工工業(yè)投資項(xiàng)目目的現(xiàn)金流入入量是指能夠夠使投資方案案的現(xiàn)實(shí)貨幣幣資金增加的的項(xiàng)目。包括括（1）營(yíng)業(yè)業(yè)收入；（22）回收固定定資產(chǎn)余值；（3）回收收流動(dòng)資金；（4）其他他現(xiàn)金流入量量，如回收土土地使用權(quán)價(jià)價(jià)值、政策性性補(bǔ)貼收入等等。 10、在長(zhǎng)期投投資決策中，下下列各項(xiàng)屬于于建設(shè)投資的的有（ ）

19、。 A、固定資產(chǎn)投投資 B、開(kāi)開(kāi)辦費(fèi) C、經(jīng)經(jīng)營(yíng)成本 DD、無(wú)形資產(chǎn)產(chǎn)投資 答案:ABD 解析:建設(shè)投資資是指在建設(shè)設(shè)期內(nèi)按一定定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)規(guī)模和建設(shè)內(nèi)內(nèi)容進(jìn)行的固固定資產(chǎn)投資資、無(wú)形資產(chǎn)產(chǎn)投資和開(kāi)辦辦費(fèi)投資等項(xiàng)項(xiàng)投資的總稱稱，它是建設(shè)設(shè)期發(fā)生的主主要現(xiàn)金流量量。經(jīng)營(yíng)成本本是經(jīng)營(yíng)期的的現(xiàn)金流量。 11、下列有關(guān)關(guān)凈現(xiàn)值指標(biāo)標(biāo)的說(shuō)法，正正確的有（）。 A、凈現(xiàn)值是一一個(gè)折現(xiàn)的絕絕對(duì)值正指標(biāo)標(biāo) B、凈現(xiàn)值能夠夠利用項(xiàng)目期期內(nèi)的全部?jī)魞衄F(xiàn)金流量 C、凈現(xiàn)值能夠夠反映項(xiàng)目的的實(shí)際收益率率水平 D、只有當(dāng)該指指標(biāo)大于1時(shí)時(shí)投資項(xiàng)目才才具有財(cái)務(wù)可可行性 答案:AB 解析:凈現(xiàn)值的的缺點(diǎn)在于無(wú)無(wú)法直接反映映

20、投資項(xiàng)目的的實(shí)際收益率率水平，所以以C不正確；只有當(dāng)該指指標(biāo)大于或等等于0的投資資項(xiàng)目才具有有財(cái)務(wù)可行性性，所以D不不正確。 12、某投資項(xiàng)項(xiàng)目終結(jié)點(diǎn)年年度的稅后利利潤(rùn)為1000萬(wàn)元，折舊舊為10萬(wàn)元元，回收流動(dòng)動(dòng)資金20萬(wàn)萬(wàn)元，固定資資產(chǎn)殘值5萬(wàn)萬(wàn)元。下列表表述正確的有有（）。 A、回收額為225萬(wàn)元 B、回收額為55萬(wàn)元 C、經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金金流量為1110萬(wàn)元 D、終結(jié)點(diǎn)凈現(xiàn)現(xiàn)金流量為1135萬(wàn)元 答案:ACD 解析:本題的考考核點(diǎn)是投資資項(xiàng)目終結(jié)點(diǎn)點(diǎn)時(shí)現(xiàn)金流量量的計(jì)算?；鼗厥疹~等于回回收的流動(dòng)資資金加上回收收的固定資產(chǎn)產(chǎn)殘值，即220+5225萬(wàn)元，所所以A正確；經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金金流量稅后后利潤(rùn)折

21、舊舊100+101110萬(wàn)元，終終結(jié)點(diǎn)現(xiàn)金流流量經(jīng)營(yíng)凈凈現(xiàn)金流量回收額1110255135萬(wàn)萬(wàn)元。 13、在單一方方案決策過(guò)程程中，與凈現(xiàn)現(xiàn)值評(píng)價(jià)結(jié)論論可能發(fā)生矛矛盾的評(píng)價(jià)指指標(biāo)是（ ）。 A、現(xiàn)值指數(shù) B、會(huì)計(jì)收收益率 C、投投資回收期 D、內(nèi)含報(bào)報(bào)酬率 答案:BC 解析:若凈現(xiàn)值值大于0，其其現(xiàn)值指數(shù)一一定大于1，內(nèi)內(nèi)含報(bào)酬率一一定大于資本本成本，所以以利用凈現(xiàn)值值、現(xiàn)值指數(shù)數(shù)或內(nèi)含報(bào)酬酬率對(duì)同一個(gè)個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行可可行性評(píng)價(jià)時(shí)時(shí)，會(huì)得出完完全的結(jié)論。而而靜態(tài)投資回回收期或會(huì)計(jì)計(jì)收益率的評(píng)評(píng)價(jià)結(jié)論與凈凈現(xiàn)值的評(píng)價(jià)價(jià)結(jié)論有可能能會(huì)發(fā)生矛盾盾。 14、若凈現(xiàn)值值為負(fù)數(shù)，表表明該投資項(xiàng)項(xiàng)目（ ）。 A

22、、各年利潤(rùn)小小于0，不可可行 B、它的投資報(bào)報(bào)酬率小于00，不可行 C、它的投資報(bào)報(bào)酬率沒(méi)有達(dá)達(dá)到預(yù)定的貼貼現(xiàn)率，不可可行 D、它的投資報(bào)報(bào)酬率不一定定小于0 答案:CD 解析:凈現(xiàn)值為為負(fù)數(shù)，即表表明該投資項(xiàng)項(xiàng)目的報(bào)酬率率小于預(yù)定的的貼現(xiàn)率，方方案不可行。但但并不表明該該方案一定為為虧損項(xiàng)目或或投資報(bào)酬率率小于0。 15、下列有關(guān)關(guān)多個(gè)互斥方方案比較決策策的方法中，表表述正確的是是（ ）。 A、凈現(xiàn)值法適適用于原始投投資相同且項(xiàng)項(xiàng)目計(jì)算期相相等的多方案案的比較 B、凈現(xiàn)值率法法和凈現(xiàn)值法法，都不能用用于原始投資資額不相同的的互斥方案的的比較 C、在差額投資資內(nèi)部收益率率法下，當(dāng)差差額內(nèi)部收益

23、益率指標(biāo)大于于或等于基準(zhǔn)準(zhǔn)折現(xiàn)率或設(shè)設(shè)定折現(xiàn)率時(shí)時(shí)，原始投資資額大的方案案較優(yōu) D、方案重復(fù)法法是將所有方方案的凈現(xiàn)值值還原為等額額年回收額，再再按照最短的的計(jì)算期來(lái)計(jì)計(jì)算相應(yīng)凈現(xiàn)現(xiàn)值的方法 答案:ABC 解析:方案重復(fù)復(fù)法是將各方方案計(jì)算期內(nèi)內(nèi)的最小公倍倍數(shù)作為比較較方案的計(jì)算算期，進(jìn)而調(diào)調(diào)整有關(guān)指標(biāo)標(biāo)，并據(jù)此進(jìn)進(jìn)行多方案比比較決策的一一種方法，而而最短計(jì)算期期法，是指將將所有方案的的凈現(xiàn)值還原原為等額年回回收額，再按按照最短的計(jì)計(jì)算期來(lái)計(jì)算算相應(yīng)凈現(xiàn)值值的方法，所所以D不正確確。 16、對(duì)于完整整工業(yè)投資項(xiàng)項(xiàng)目，在全投投資假設(shè)下，按按照某年總成成本為基礎(chǔ)計(jì)計(jì)算該年經(jīng)營(yíng)營(yíng)成本時(shí)，應(yīng)應(yīng)予以扣減

24、的的項(xiàng)目包括（）。 A、該年的折舊舊 B、該年的財(cái)務(wù)務(wù)費(fèi)用中的利利息支出 C、該年的設(shè)備備買價(jià) D、該年的無(wú)形形資產(chǎn)攤銷 答案:ABD 解析:與項(xiàng)目相相關(guān)的某年經(jīng)經(jīng)營(yíng)成本等于于當(dāng)年的總成成本費(fèi)用（含含期間費(fèi)用）扣扣除該年折舊舊額、無(wú)形資資產(chǎn)和開(kāi)辦費(fèi)費(fèi)的攤銷額以以及財(cái)務(wù)費(fèi)用用中的利息支支出等項(xiàng)目后后的差額。 三、判斷題 1、在全投資假假設(shè)條件下，經(jīng)經(jīng)營(yíng)期計(jì)入財(cái)財(cái)務(wù)費(fèi)用的利利息費(fèi)用不屬屬于現(xiàn)金流出出量的內(nèi)容，但但在計(jì)算固定定資產(chǎn)原值時(shí)時(shí)，必須考慮慮建設(shè)期資本本化利息。 ( ) 答案: 解析:建設(shè)期資資本化利息雖雖然不作為建建設(shè)期現(xiàn)金流流出，但在計(jì)計(jì)算固定資產(chǎn)產(chǎn)原值時(shí)，必必須考慮建設(shè)設(shè)期資本化利利息

25、。 2、內(nèi)含報(bào)酬率率是能使項(xiàng)目目的獲利指數(shù)數(shù)等于1時(shí)的的貼現(xiàn)率。（） 答案: 解析:按照內(nèi)含含報(bào)酬率折現(xiàn)現(xiàn)得出的凈現(xiàn)現(xiàn)值為0，凈凈現(xiàn)值率也為為0，即獲利利指數(shù)1。 3、A公司要求求的最低投資資回報(bào)率為112%，按插插入函數(shù)法求求得某項(xiàng)目的的凈現(xiàn)值為1100萬(wàn)元，則則調(diào)整后的凈凈現(xiàn)值為1112萬(wàn)元。（ ） 答案: 解析:調(diào)整后的的凈現(xiàn)值=按按插入函數(shù)法法求得的凈現(xiàn)現(xiàn)值（1+i）。 4、如果某項(xiàng)目目的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)價(jià)指標(biāo)處于可可行區(qū)間，但但靜態(tài)評(píng)價(jià)指指標(biāo)處于不可可行區(qū)間，則則可以判定該該項(xiàng)目基本上上具有財(cái)務(wù)可可行性。（ ） 答案: 5、按照插入函函數(shù)法求得的的內(nèi)部收益率率一定會(huì)小于于項(xiàng)目的真實(shí)實(shí)內(nèi)部收益

26、率率。（ ） 答案: 解析:在建設(shè)期期起點(diǎn)發(fā)生投投資情況下，插插入函數(shù)法求求得的內(nèi)部收收益率一定會(huì)會(huì)小于項(xiàng)目的的真實(shí)內(nèi)部收收收益率，如如果建設(shè)起點(diǎn)點(diǎn)不發(fā)生任何何投資的情況況下，插入函函數(shù)法求得的的內(nèi)部收益率率等于項(xiàng)目的的真實(shí)內(nèi)部收收益率。 6、方案重復(fù)法法和最短計(jì)算算期法雖然屬屬于計(jì)算期統(tǒng)統(tǒng)一法中不同同的計(jì)算方法法，但是選優(yōu)優(yōu)的標(biāo)準(zhǔn)不是是一致的。（ ） 答案: 解析:二者選優(yōu)優(yōu)的標(biāo)準(zhǔn)是一一致的，都是是選擇調(diào)整后后的凈現(xiàn)值最最大的方案為為優(yōu)。 7、經(jīng)營(yíng)成本的的節(jié)約相當(dāng)于于本期現(xiàn)金流流入的增加，因因此在實(shí)務(wù)中中將其列入現(xiàn)現(xiàn)金流入量的的項(xiàng)目中。（） 答案: 解析:經(jīng)營(yíng)成本本的節(jié)約相當(dāng)當(dāng)于本期現(xiàn)金金流

27、入的增加加，但為統(tǒng)一一現(xiàn)金流量的的計(jì)算口徑，在在實(shí)務(wù)中仍按按其性質(zhì)將節(jié)節(jié)約的經(jīng)營(yíng)成成本以負(fù)值計(jì)計(jì)入現(xiàn)金流出出量項(xiàng)目，而而并非列入現(xiàn)現(xiàn)金流入量項(xiàng)項(xiàng)目。 8、一般情況下下，使某投資資方案的凈現(xiàn)現(xiàn)值小于零的的折現(xiàn)率，一一定大于該投投資方案的內(nèi)內(nèi)含報(bào)酬率。（） 答案: 解析:在其他條條件不變的情情況下，折現(xiàn)現(xiàn)率越大，凈凈現(xiàn)值越小。所所以使某投資資方案的凈現(xiàn)現(xiàn)值小于零的的折現(xiàn)，一定定大于投資方方案的內(nèi)含報(bào)報(bào)酬率。 9、現(xiàn)金流量的的假設(shè)中包括括時(shí)點(diǎn)指標(biāo)假假設(shè)，不包括括確定性假設(shè)設(shè)。（） 答案: 解析:現(xiàn)金流量量的假設(shè)中既既包括時(shí)點(diǎn)指指標(biāo)假設(shè)，也也包括確定性性假設(shè)。 10、凈現(xiàn)值指指標(biāo)可以反映映出項(xiàng)目投資資

28、的流動(dòng)性與與收益性的統(tǒng)統(tǒng)一及投資項(xiàng)項(xiàng)目的實(shí)際收收益水平。（） 答案: 解析:凈現(xiàn)值指指標(biāo)可以反映映出投資的流流動(dòng)性指標(biāo)與與收益性的統(tǒng)統(tǒng)一，但它不不能反映投資資項(xiàng)目的實(shí)際際收益水平。 11、在對(duì)更新新改造項(xiàng)目進(jìn)進(jìn)行稅款的估估算時(shí)，通常常只估算所得得稅。（）。 答案: 解析:在進(jìn)行新新建項(xiàng)目投資資決策時(shí)，通通常只估算所所得稅；更新新改造項(xiàng)目還還需要估算因因變賣固定資資產(chǎn)發(fā)生的營(yíng)營(yíng)業(yè)稅。 12、存在所得得稅的情況下下，以“利潤(rùn)+折舊舊”估計(jì)經(jīng)營(yíng)期期凈現(xiàn)金流量量時(shí)，“利潤(rùn)”是指利潤(rùn)總總額。（） 答案: 解析:“利潤(rùn)”是指凈利潤(rùn)潤(rùn)。 13、對(duì)于多個(gè)個(gè)投資組合方方案，若資金金總量受到限限制時(shí)，應(yīng)在在資金總

29、量范范圍內(nèi)選擇累累計(jì)凈現(xiàn)值率率最大的方案案進(jìn)行組合。（） 答案: 解析:在資金總總量受到限制制時(shí)，則需要要按凈現(xiàn)值率率NPVR的的大小，結(jié)合合凈現(xiàn)值NPPV進(jìn)行各種種組合，從中中選出能使NPV最大大的最優(yōu)組合合。 14、內(nèi)部收益益率法的優(yōu)點(diǎn)點(diǎn)是非常注重重資金時(shí)間價(jià)價(jià)值，能從動(dòng)動(dòng)態(tài)的角度直直接反映投資資項(xiàng)目的實(shí)際際收益水平，但但受行業(yè)基準(zhǔn)準(zhǔn)收益率高低低的影響，主主觀性較強(qiáng)。（） 答案: 解析:內(nèi)部收益益率法的優(yōu)點(diǎn)點(diǎn)是非常注重重資金時(shí)間價(jià)價(jià)值，能從動(dòng)動(dòng)態(tài)的角度直直接反映投資資項(xiàng)目的實(shí)際際收益水平，且且不受行業(yè)基基準(zhǔn)收益率高高低的影響，比比較客觀。 四、計(jì)算題 1、某公司擬投投產(chǎn)一新產(chǎn)品品，需要購(gòu)置

30、置一套專用設(shè)設(shè)備預(yù)計(jì)價(jià)款款9000000元，追加加流動(dòng)資金11458222元。設(shè)備按按5年提折舊舊，采用直線線法計(jì)提，凈凈殘值率為零零。該新產(chǎn)品品預(yù)計(jì)銷售單單價(jià)20元/件，單位變變動(dòng)成本122元/件，每每年固定經(jīng)營(yíng)營(yíng)成本5000000元。該該公司所得稅稅稅率為400%；投資的的最低報(bào)酬率率為10%。要要求：（1）計(jì)計(jì)算凈現(xiàn)值為為零時(shí)的息稅稅前利潤(rùn)；（22）計(jì)算凈現(xiàn)現(xiàn)值為零時(shí)的的銷售量水平平（計(jì)算結(jié)果果保留整數(shù)）。 答案:（1）凈凈現(xiàn)值為零，即即預(yù)期未來(lái)現(xiàn)現(xiàn)金凈流量的的現(xiàn)值應(yīng)等于于原始投資流流出的現(xiàn)值：原始投資流流出的現(xiàn)值為為10458822元（990000001458822）（22）未來(lái)收回回

31、的流動(dòng)資金金現(xiàn)值1445822（P/S，110，5）14582220.62009905541（元）（33）由于預(yù)期期未來(lái)現(xiàn)金凈凈流量的總現(xiàn)現(xiàn)值未來(lái)經(jīng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金金流量的現(xiàn)值值未來(lái)收回回的流動(dòng)資金金現(xiàn)值所以，未未來(lái)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)動(dòng)現(xiàn)金凈流量量的現(xiàn)值預(yù)預(yù)期未來(lái)現(xiàn)金金凈流量的總總現(xiàn)值未來(lái)來(lái)收回的流動(dòng)動(dòng)資金現(xiàn)值1045882290054199552811（元）（44）由于未來(lái)來(lái)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)現(xiàn)金凈流量的的現(xiàn)值每年年經(jīng)營(yíng)階段的的現(xiàn)金凈流量量（P/A，110，5）所所以，每年經(jīng)經(jīng)營(yíng)階段的現(xiàn)現(xiàn)金流量99552811（P/A，110，5）95528813.790082522000（元元）（5）由由于每年經(jīng)營(yíng)營(yíng)階段的現(xiàn)金

32、金凈流量每每年稅后利潤(rùn)潤(rùn)每年折舊舊所以，每年年稅后利潤(rùn)每年經(jīng)營(yíng)階階段的現(xiàn)金凈凈流量每年年折舊2552000（9000000/5）25200001800000772000（元元）（6）每每年稅前利潤(rùn)潤(rùn)每年稅后后利潤(rùn)（1所得得稅稅率）720000/（100.4）11200000（元）銷售售量（固定定成本稅前前利潤(rùn)）（單價(jià)單單位變動(dòng)成本本）（500000018000001200000）（20112）1000000（件件）現(xiàn)在我們們來(lái)談一下解解答本題的思思路：1）凈凈現(xiàn)值為零，很很容易聯(lián)想到到現(xiàn)金流入量量的現(xiàn)值等于于現(xiàn)金流出量量的現(xiàn)值，現(xiàn)現(xiàn)金流出量的的現(xiàn)值是已知知條件，這樣樣，現(xiàn)金流入入量現(xiàn)值也就就成

33、為已知條條件了。有了了現(xiàn)金流入量量現(xiàn)值很容易易就得到了每每年的現(xiàn)金凈凈流量指標(biāo)。22）本題要計(jì)計(jì)算銷售量，題題中很已知條條件如銷售單單價(jià)、單位變變動(dòng)成本、固固定付現(xiàn)成本本等很容易讓讓我們想到要要用每年的息息稅前利潤(rùn)數(shù)數(shù)據(jù)來(lái)計(jì)算銷銷售量。3）題題中給出了設(shè)設(shè)備的折舊額額，我們就可可以非常方便便地把現(xiàn)金流流量數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化化為稅后凈利利、息稅前利利潤(rùn)等數(shù)據(jù)。44）在計(jì)算銷銷售量時(shí)，由由于我們已經(jīng)經(jīng)求出了每年年的稅前利潤(rùn)潤(rùn)，我們可以以通過(guò)目標(biāo)利利潤(rùn)和固定成成本來(lái)求銷售售量，此時(shí)，銷銷售量（固固定成本目目標(biāo)利潤(rùn)）/單位邊際貢貢獻(xiàn)，這里需需要注意的是是，固定成本本不僅包括固固定付現(xiàn)成本本，還包括固固定非付現(xiàn)成

34、成本，即每年年的折舊額。 2、某人擬開(kāi)設(shè)設(shè)一個(gè)彩擴(kuò)店店，通過(guò)調(diào)查查研究提出以以下方案：（11）設(shè)備投資資：沖擴(kuò)設(shè)備備購(gòu)價(jià)20萬(wàn)萬(wàn)元，預(yù)計(jì)可可使用5年，使使用直線法折折舊，殘值率率為10；計(jì)劃在20004年1月月1日購(gòu)進(jìn)并并立即投入使使用。（2）門門店裝修：裝裝修費(fèi)用預(yù)計(jì)計(jì)3萬(wàn)元，在在裝修完工的的2004年年1月1日支支付。（3）收收入和成本預(yù)預(yù)計(jì)：預(yù)計(jì)22004年11月1日開(kāi)業(yè)業(yè)，前6個(gè)月月每月收入33萬(wàn)元（不考考慮營(yíng)業(yè)稅等等），以后每每月收入4萬(wàn)萬(wàn)元；耗用相相紙和沖擴(kuò)液液等成本為收收入的60；人工費(fèi)、水水電費(fèi)和房租租等費(fèi)用每月月0.8萬(wàn)元元（不含設(shè)備備折舊、裝修修費(fèi)攤銷）。（44）營(yíng)運(yùn)資金金

35、：開(kāi)業(yè)時(shí)墊墊付2萬(wàn)元。（55）從第2年年起，每年支支付利息40000元。（66）所得稅率率為40。（77）投資人要要求的投資報(bào)報(bào)酬率最低為為10。要要求：用凈現(xiàn)現(xiàn)值法評(píng)價(jià)該該項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)上上是否可行。 答案:年折舊20（1100）/53.6（萬(wàn)萬(wàn)元）年攤銷銷額3/550.6（萬(wàn)萬(wàn)元）第一年年凈利潤(rùn)（3646）（1600）0.8123.60.66（1400）1.8（萬(wàn)元）第第25年凈凈利潤(rùn)（4412）（1600）0.8123.60.660.4（1400）3萬(wàn)萬(wàn)元NCF00（20023）25（萬(wàn)萬(wàn)元）NCFF11.883.60.666（萬(wàn)元）NNCF2-4433.60.660.47.6（萬(wàn)萬(wàn)元）NCF

36、F57.662211.6（萬(wàn)萬(wàn)元）NPVV256（P/F，110，1）7.6（P/AA，10，44）（P/A，10，1）11.6（P/F，110，5）4.83（萬(wàn)萬(wàn)元）由于該該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值值大于零，所所以該項(xiàng)目具具有可行性。 3、某公司擬購(gòu)購(gòu)置一臺(tái)新設(shè)設(shè)備來(lái)替換一一臺(tái)尚可使用用的舊設(shè)備，新新設(shè)備價(jià)款為為2300000元，舊設(shè)設(shè)備的折余價(jià)價(jià)值為1255000元，其其變價(jià)收入為為1100000元，至第第6年末新設(shè)設(shè)備與繼續(xù)使使用舊設(shè)備屆屆時(shí)的預(yù)計(jì)凈凈殘值相等。新新設(shè)備建設(shè)期期為零，使用用新設(shè)備可使使公司在經(jīng)營(yíng)營(yíng)期第1年增增加營(yíng)業(yè)收入入400000元，增加經(jīng)經(jīng)營(yíng)成本200000元；從第266年內(nèi)每年增

37、增加營(yíng)業(yè)收入入600000元，節(jié)約經(jīng)經(jīng)營(yíng)成本30000元。直直線法計(jì)提折折舊。企業(yè)所所得稅率為333。要求求：（1）計(jì)計(jì)算該公司差差量?jī)衄F(xiàn)金流流量。（2）計(jì)計(jì)算該公司差差額內(nèi)部收益益率。（3）若若公司預(yù)期報(bào)報(bào)酬率為255，利用差差額內(nèi)部收益益率法判斷該該項(xiàng)目是否應(yīng)應(yīng)進(jìn)行更新？ 答案:（1）更更新設(shè)備比繼繼續(xù)使用舊設(shè)設(shè)備增加的現(xiàn)現(xiàn)金流量更新設(shè)備比比繼續(xù)使用舊舊設(shè)備增加的的投資額I2300000111000001200000（元）經(jīng)營(yíng)期第16年每年因更新設(shè)備增加的折舊D 20000（元）經(jīng)營(yíng)期第1年增加的成本y該年增加的經(jīng)營(yíng)成本+該增加的折舊200002000040000（元）經(jīng)營(yíng)期第26年增加的

38、成本y30002000017000（元）經(jīng)營(yíng)期第1年增加的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)P40000400000（元）經(jīng)營(yíng)期第26年增加的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)P600001700043000（元）因舊設(shè)備處理凈損失12500011000015000（元）經(jīng)營(yíng)期第1年折舊設(shè)備處理凈損失抵元）經(jīng)營(yíng)期第1年增加的凈利潤(rùn)P0（133）0（元）經(jīng)營(yíng)期第26年增加的凈利潤(rùn)P43000（133）28810（元）差量?jī)衄F(xiàn)金流量NCFtNCF0（230000110000）120000（元）NCF1020000495024950（元）NCF26288102000048810（元）（2）計(jì)算差額內(nèi)部收益率測(cè)試i24時(shí)，NP

39、V12000024950（P/F,24%,1）48810(P/A,24%,6)(P/A,24%,1)-120000+249500.8065+48810（3.0205-0.8065）8187.52（元）測(cè)試i28時(shí)NPV12000024950（P/F,28%,1）48810(P/A,28%,6)(P/A,28%,1)-120000+249500.7813+48810（2.7594-0.7813）3955.51（元）IRR24 （2824）26.70（3）因?yàn)镮RR26.70預(yù)期報(bào)酬率25，所以應(yīng)更新設(shè)備。 4、某企業(yè)計(jì)劃劃進(jìn)行某項(xiàng)投投資活動(dòng)，擬擬有甲、乙兩兩個(gè)方案，有有關(guān)資料為：甲方案原始始投資

40、為1220萬(wàn)元，其其中固定資產(chǎn)產(chǎn)投資1000萬(wàn)元，流動(dòng)動(dòng)資金投資220萬(wàn)元，全全部資金于建建設(shè)起點(diǎn)一次次投入，該項(xiàng)項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期55年，到期殘殘值收入5萬(wàn)萬(wàn)元，預(yù)計(jì)投投產(chǎn)后年?duì)I業(yè)業(yè)收入90萬(wàn)萬(wàn)元，年總成成本60萬(wàn)元元。乙方案原原始投資為1180萬(wàn)元，其其中固定資產(chǎn)產(chǎn)投資1000萬(wàn)元，無(wú)形形資產(chǎn)投資225萬(wàn)元，流流動(dòng)資金投資資55萬(wàn)元，固固定資產(chǎn)和無(wú)無(wú)形資產(chǎn)投資資于建設(shè)起點(diǎn)點(diǎn)一次投入，流流動(dòng)資金投資資于完工時(shí)投投入，固定資資產(chǎn)投資所需需資金專門從從銀行借款取取得，年利率率為8，期期限為7年，單單利計(jì)息，利利息每年年末末支付。該項(xiàng)項(xiàng)目建設(shè)期為為2年，經(jīng)營(yíng)營(yíng)期為5年，到到期殘值收入入16萬(wàn)元，無(wú)無(wú)形資產(chǎn)

41、自投投產(chǎn)年份起分分5年攤銷完完畢。該項(xiàng)目目投產(chǎn)后，預(yù)預(yù)計(jì)年?duì)I業(yè)收收入163萬(wàn)萬(wàn)元，年經(jīng)營(yíng)營(yíng)成本80萬(wàn)萬(wàn)元（未包括括借款利息）。該該企業(yè)按照直直線法折舊，全全部流動(dòng)資金金于終結(jié)點(diǎn)一一次收回，所所得稅稅率為為30，該該企業(yè)要求的的最低投資報(bào)報(bào)酬率為100。要求：（1）計(jì)算算甲、乙方案案的凈現(xiàn)值；（2）采用用年等額凈回回收額法確定定該企業(yè)應(yīng)選選擇哪一投資資方案。 答案:（1）甲甲方案：年折折舊額（11005）/519（萬(wàn)萬(wàn)元）年?duì)I業(yè)業(yè)利潤(rùn)年?duì)I營(yíng)業(yè)收入年年總成本9906030（萬(wàn)元元）年凈利潤(rùn)潤(rùn)年?duì)I業(yè)利利潤(rùn)（1所得得稅率）330（1300）211（萬(wàn)元）第第5年末的回回收額520255（萬(wàn)元）NNCF

42、0120（萬(wàn)萬(wàn)元）NCFF14年年凈利潤(rùn)年年折舊21119440（萬(wàn)元）NNCF5該該年凈利潤(rùn)該年折舊該年回收額額211192565（萬(wàn)元元）NPV65（P/F，110，5）40（P/A，110，4）1206650.62009403.16999120047.115（萬(wàn)元）乙乙方案：建設(shè)設(shè)期資本化利利息10008216（萬(wàn)萬(wàn)元）固定資資產(chǎn)原值1100166116（萬(wàn)萬(wàn)元）年折舊舊額（111616）/520（萬(wàn)萬(wàn)元）無(wú)形資資產(chǎn)年攤銷額額25/555（萬(wàn)元元）年總成本本年經(jīng)營(yíng)成成本年折舊舊額年攤銷銷額年計(jì)入入財(cái)務(wù)費(fèi)用的的利息費(fèi)用802005100081113（萬(wàn)元）年年?duì)I業(yè)利潤(rùn)年?duì)I業(yè)收入入年總成本本

43、163113550（萬(wàn)元）年年凈利潤(rùn)550（1300）355（萬(wàn)元）第第7年末的回回收額回收收固定資產(chǎn)余余值回收流流動(dòng)資金1165571（萬(wàn)元元）NCF001255（萬(wàn)元）NNCF100NCF255（萬(wàn)萬(wàn)元）注意：按照全投資資假設(shè)，支付付的利息不屬屬于項(xiàng)目的現(xiàn)現(xiàn)金流量，所所以，計(jì)算建建設(shè)期內(nèi)的現(xiàn)現(xiàn)金流量時(shí)，不不考慮支付的的資本化利息息。NCF336該年年凈利潤(rùn)該該年折舊該該年攤銷該該年利息33520510008688（萬(wàn)元）NNCF7該該年凈利潤(rùn)該年折舊該年攤銷該年利息該年回收額額35220511008%711139（萬(wàn)萬(wàn)元）NPVV139（P/F，110，7）68（P/AA，10，66）（P

44、/A，10，2）125555（P/F，110，2）1390.5133268（4.355531.7355）1255550.8266479.03（萬(wàn)元元）（2）甲甲方案年等額額凈回收額47.155/（P/AA，10，55）12.44（萬(wàn)元元）乙方案年年等額收回收收額79.03/（PP/A，100，7）16.233（萬(wàn)元）12.444萬(wàn)元由于乙乙方案的年等等額凈回收額額大于甲方案案的年等額凈凈回收額，所所以，應(yīng)選擇擇乙方案。 5、某企業(yè)現(xiàn)有有甲、乙、丙丙、丁四個(gè)投投資項(xiàng)目，有有關(guān)資料見(jiàn)下下表。 單位:萬(wàn)元 項(xiàng)目 原始投資資 凈現(xiàn)值 凈現(xiàn)值率 甲 300 990 30% 乙 200 770 35% 丙

45、 200 550 25% 丁 100 440 40% 要求：分別就以以下不相關(guān)情情況作出方案案組合決策：（1）投資資總額不受限限制（2）投投資總額受限限制，分別為為300萬(wàn)元元、600萬(wàn)萬(wàn)元。 答案:（1）投投資不受限制制時(shí)，按凈現(xiàn)現(xiàn)值高低優(yōu)選選方案，即甲甲、乙、丙、丁丁。（2）當(dāng)當(dāng)投資額限定定為300元元時(shí)，優(yōu)選丁丁、乙組合，此此時(shí)凈現(xiàn)值為為110萬(wàn)元元，大于甲方方案的凈現(xiàn)值值90萬(wàn)元，也也大于丁、丙丙組合的凈現(xiàn)現(xiàn)值90萬(wàn)元元。 當(dāng)投資資額限定為6600萬(wàn)元時(shí)時(shí)，丁、乙、甲甲組合為優(yōu)，此此時(shí)凈現(xiàn)值為為200萬(wàn)元元，優(yōu)于丁、丙丙、甲組合。 解析:注意意這類題目首首先要計(jì)算出出各方案的凈凈現(xiàn)值和

46、凈現(xiàn)現(xiàn)值率，不論論投資總額受受不受限制，都都要選擇總凈凈現(xiàn)值最大的的方案組合，但但是在投資不不受限制，方方案的排列是是按凈現(xiàn)值的的大小排列的的；而在投資資總額受到限限制時(shí)，方案案的排列是按按凈現(xiàn)值率的的大小排列的的，如丁乙乙，而不是乙乙丁。 五、綜合題 1、某企業(yè)計(jì)劃劃進(jìn)行一項(xiàng)投投資活動(dòng)，擬擬有甲、乙兩兩個(gè)方案可以以從中選擇，有有關(guān)資料為：甲方案固定定資產(chǎn)原始投投資100萬(wàn)萬(wàn)元，全部資資金于建設(shè)起起點(diǎn)一次投入入，該項(xiàng)目經(jīng)經(jīng)營(yíng)期8年，到到期無(wú)殘值，預(yù)預(yù)計(jì)投產(chǎn)后年年?duì)I業(yè)收入990萬(wàn)元，年年?duì)I運(yùn)成本660萬(wàn)元。乙乙方案固定資資產(chǎn)原始投資資120萬(wàn)元元，固定資產(chǎn)產(chǎn)投資所需資資金專門從銀銀行借款取得得，

47、年利率為為8%，期限限為12年，利利息每年年末末支付，該項(xiàng)項(xiàng)目在第2年年末達(dá)到預(yù)定定可使用狀態(tài)態(tài)。在該項(xiàng)目目投資前每年年流動(dòng)資金需需要量為655萬(wàn)元，預(yù)計(jì)計(jì)在該項(xiàng)目投投資后的第22年末及未來(lái)來(lái)每年流動(dòng)資資金需要量為為95萬(wàn)元；另外，為了了投資該項(xiàng)目目需要在第22年末支付220萬(wàn)元購(gòu)入入一項(xiàng)商標(biāo)權(quán)權(quán)，固定資產(chǎn)產(chǎn)投資于建設(shè)設(shè)起點(diǎn)一次投投入。該項(xiàng)目目預(yù)計(jì)完工投投產(chǎn)后使用年年限為10年年，到期殘值值收入8萬(wàn)元元，商標(biāo)權(quán)自自投產(chǎn)年份起起按經(jīng)營(yíng)年限限平均攤銷。該該項(xiàng)目投產(chǎn)后后，預(yù)計(jì)年?duì)I營(yíng)業(yè)收入1770萬(wàn)元，年年經(jīng)營(yíng)成本880萬(wàn)元。該該企業(yè)按直線線法提折舊，全全部流動(dòng)資金金于終結(jié)點(diǎn)一一次回收，所所得稅稅率3

48、33%，該企企業(yè)要求的最最低投資報(bào)酬酬率為10%。要求: （1）計(jì)算算乙方案的年年折舊額；（22）計(jì)算乙方方案的年息稅稅前利潤(rùn)和年年凈利潤(rùn)；（33）計(jì)算甲、乙乙方案的各年年現(xiàn)金凈流量量；（4）計(jì)計(jì)算甲方案的的內(nèi)含報(bào)酬率率；（5）計(jì)計(jì)算甲、乙方方案的凈現(xiàn)值值；（6）計(jì)計(jì)算甲、乙方方案的年等額額凈回收額；（7）根據(jù)據(jù)方案重復(fù)法法對(duì)甲、乙方方案進(jìn)行評(píng)價(jià)價(jià)；（8）根根據(jù)最短計(jì)算算期法對(duì)甲、乙乙方案進(jìn)行評(píng)評(píng)價(jià)。 答案:（1）乙乙方案年折舊舊額=1220（1+228%）-88/10=13.122(萬(wàn)元)（22）乙方案商商標(biāo)權(quán)年攤銷銷額=20/10=2（萬(wàn)萬(wàn)元） 乙方方案的年息稅稅前利潤(rùn)=年年經(jīng)營(yíng)收入-年經(jīng)

49、營(yíng)成本本-年折舊-年攤銷=1170-800-13.112-2=774.88（萬(wàn)萬(wàn)元）年凈利利潤(rùn)=（息稅稅前利潤(rùn)-利利息）（1-所得得稅稅率）=（74.888-12008%）（1-333%）=433.74(萬(wàn)萬(wàn)元)（3）甲甲方案：甲方方案年折舊=100/88=12.55（萬(wàn)元）NNCF0=-100（萬(wàn)萬(wàn)元） NCCF1-8=（90-660）(1-33%)+12.5=32.6(萬(wàn)元)乙方方案： NCCF0=-1120（萬(wàn)元元）NCF11=0NCFF2=-(995-65)-20=-50(萬(wàn)元元) NCFF3-11=年凈利潤(rùn)+年折舊+年年攤銷+年利利息=43.74+133.12+22+1208%=68

50、8.46(萬(wàn)萬(wàn)元)NCFF12=688.46+(95-655)+8=1106.466(萬(wàn)元)（44）根據(jù)NPPV=32.6（P/AA，IRR，88）-1000=0，（PP/A，IRRR，8）=3.06775，根據(jù)年年金現(xiàn)值系數(shù)數(shù)表可知： =28.111%（5）甲甲方案NPVV=32.66(P/A,10%,88)-1000=73.992(萬(wàn)元)乙方案NPPV=68.46(P/AA,10%,12)-(P/A,110%,2)+ 388(P/F,10%,112)-1220-50（P/F，110%，2）=68.466(6.81137-1.7355)+380.31886-1200-500.82664=34

51、77.65366+12.11068-1120-411.32=1198.444(萬(wàn)元)（66）甲方案年年等額凈回收收額=73.92/(PP/A,100%,8)=13.866(萬(wàn)元)乙乙方案年等額額凈回收額=198.444/(P/A,10%,12)=29.122(萬(wàn)元)（77）甲方案的的總現(xiàn)值=773.92+73.922(P/F，110%，8)+ 73.92(P/F，10%，16)=73.922+73.9920.46665+73.920.21776=1244.49（萬(wàn)萬(wàn)元）乙方案案的總現(xiàn)值=198.444+1988.44(PP/F，100%，12)=198.44+1998.440.31886=2611.66（萬(wàn)萬(wàn)元）所以，應(yīng)應(yīng)該選擇乙方方案。（8）由由于甲方案的的計(jì)算期短，所所以，將甲方方案作為參照照對(duì)象。調(diào)整整后乙方案的的凈現(xiàn)值= =155.37（萬(wàn)元元）。所以，應(yīng)應(yīng)該選擇乙方方案。 2、某工業(yè)項(xiàng)目目需要原始投投資130萬(wàn)萬(wàn)元，其中固固定資產(chǎn)投資資100萬(wàn)元元（全部為貸貸款，年利率率10，貸貸款期限為66年，每年末末支付利息。），開(kāi)開(kāi)辦費(fèi)投資110萬(wàn)元，流流