醫(yī)藥生物行業(yè)月度報(bào)告：宏觀環(huán)境擾動(dòng)加劇關(guān)注中報(bào)業(yè)績(jī)行情

1、內(nèi)容目錄行情回顧3行業(yè)重大政策、事件跟蹤4四川印發(fā)完善國(guó)家基本藥物制度的實(shí)施方案4國(guó)務(wù)院發(fā)布健康中國(guó)行動(dòng)（20192030年5國(guó)家醫(yī)保局發(fā)布關(guān)于建立醫(yī)療保障待遇清單管理制度的意見（征求意見稿6國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)治理高值醫(yī)用耗材改革方案7投資策略8風(fēng)險(xiǎn)提示9圖表目錄圖1：醫(yī)藥生物板塊跑贏大盤3圖2：醫(yī)藥生物子板塊漲幅比較3圖3：醫(yī)藥生物板塊與全部A股歷年估值水平3圖4：醫(yī)藥生物板塊對(duì)全部A股溢價(jià)率3圖5：醫(yī)藥生物子板塊估值水平（整體法）4圖6：醫(yī)藥生物板塊個(gè)股漲跌幅（前十）4行情回顧2019 7 A 0.02%（加權(quán)平均0.%0.12 4.82%，為累計(jì)下跌最多.15%2.05%，醫(yī)療服務(wù)上漲 1

2、.74%，化學(xué)制劑板塊上漲 1.52%，醫(yī)藥商業(yè)上漲 0.67%，醫(yī)療器械下跌0.43%。從估值水平來看，醫(yī)藥生物板塊市盈率（TTM，整體法）31.20X（7 31 日A14.76104.62%，從子板塊來看，估值最高的依然屬醫(yī)45.96（38.72（3.54（3.06化學(xué)原料藥28.22、中藥（21.69）和醫(yī)藥商業(yè)17.72圖1：醫(yī)藥生物板塊跑贏大盤圖 2：醫(yī)藥生物子板塊漲幅比較0.21%0.10%-0.02%0.21%0.10%-0.02%8%6%4%2%0%-2%-4%-6%農(nóng)林牧漁電子農(nóng)林牧漁電子銀行全部A股計(jì)算機(jī)房地產(chǎn) 商業(yè)貿(mào)易建筑材料綜合3%2%1%0%-1%-2%-3%-4%-

3、5%-6%資料來源：wind， 資料來源：wind， 圖 3：醫(yī)藥生物板塊與全部 A 股歷年估值水平圖 4：醫(yī)藥生物板塊對(duì)全部 A股溢價(jià)率SW醫(yī)藥生物全部A股全部ASW醫(yī)藥生物全部A股全部A股(非金融)70250%60200%5040150%30100%2050%102009-01-092009-07-092010-01-092010-07-092009-01-092009-07-092010-01-092010-07-092011-01-092011-07-092012-01-092012-07-092013-01-092013-07-092014-01-092014-07-092015-0

4、1-092015-07-092016-01-092016-07-092017-01-092017-07-092018-01-092018-07-092019-01-092019-07-09SW醫(yī)藥生物/全部A股SW醫(yī)藥生物/全部A股非金融)2009-01-092009-07-092010-01-092010-07-092011-01-092011-07-092012-01-092012-07-092009-01-092009-07-092010-01-092010-07-092011-01-092011-07-092012-01-092012-07-092013-01-092013-07-09

5、2014-01-092014-07-092015-01-092015-07-092016-01-092016-07-092017-01-092017-07-092018-01-092018-07-092019-01-09 HYPERLINK / 2019-07-09圖5：醫(yī)藥生物子板塊估值水平（整體法）圖 6：醫(yī)藥生物板塊個(gè)股漲跌幅（前十）PE(TTM,整體法)2019年預(yù)測(cè)PE605040302010060%50%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%廣生堂廣生堂 ST運(yùn)盛 輔仁藥業(yè)資料來源：wind， 資料來源：wind， 四川印發(fā)完善國(guó)家基本藥物制度的實(shí)施方案7月179看

6、病貴問題。實(shí)施基本藥物制度是黨中央、國(guó)務(wù)院在衛(wèi)生健康領(lǐng)域作出的重要戰(zhàn)略部署。國(guó)家基本藥物制度是藥品供應(yīng)保障體系的基礎(chǔ)，是醫(yī)療衛(wèi)生領(lǐng)域基本公共服務(wù)的重要內(nèi)容。自2009 年以來，我省穩(wěn)步實(shí)施國(guó)家基本藥物制度，在完善全省藥品供應(yīng)保障體系、更好滿足人民群眾看病就醫(yī)需求、減輕患者用藥負(fù)擔(dān)方面發(fā)揮了重要作用。同時(shí)，也還存在基本藥物不完全適應(yīng)臨床基本用藥需求、優(yōu)先配備使用激勵(lì)機(jī)制不健全、保障供應(yīng)機(jī)制不完善等問題。方案堅(jiān)持以人民健康為中心，強(qiáng)化基本藥物突出基本、防治必需、保障供應(yīng)、優(yōu)先使用、保證質(zhì)量、降低負(fù)擔(dān)的功能定位，從基本藥物的生產(chǎn)、流通、使用、支付、監(jiān)測(cè)等環(huán)節(jié)完善政策，全面帶動(dòng)藥品供應(yīng)保障體系建設(shè)，著

7、力保障藥品安全有效、價(jià)格合理、供應(yīng)充分，緩解看病貴問題。促進(jìn)上下級(jí)醫(yī)療機(jī)構(gòu)用藥銜接，助力分級(jí)診療制度建設(shè)，推動(dòng)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。四川將把實(shí)施基本藥物制度作為完善醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展規(guī)劃的重要內(nèi)容。鼓勵(lì)本省藥品生產(chǎn)企業(yè)開展新藥研發(fā)、專利到期藥品的仿制、仿制藥質(zhì)量和療效一致性評(píng)價(jià)工作，推進(jìn)國(guó)家生物醫(yī)藥合同研發(fā)和生產(chǎn)服務(wù)平臺(tái)建設(shè)，鼓勵(lì)相關(guān)重點(diǎn)企業(yè)積極創(chuàng)建工程研究中心、工程實(shí)驗(yàn)室、企業(yè)技術(shù)中心等，引導(dǎo)企業(yè)技術(shù)改造和技術(shù)進(jìn)步，推動(dòng)優(yōu)勢(shì)企業(yè)建設(shè)與國(guó)際先進(jìn)水平接軌的生產(chǎn)質(zhì)量體系，提高基本藥物生產(chǎn)供應(yīng)能力。開展生產(chǎn)企業(yè)現(xiàn)狀調(diào)查，對(duì)于臨床必需、用量小或交易價(jià)格偏低、企業(yè)生產(chǎn)動(dòng)力不足等因素造成

8、市場(chǎng)供應(yīng)易短缺的基本藥物，可由政府搭建平臺(tái)，通過市場(chǎng)撮合確定合理采購(gòu)價(jià)格、定點(diǎn)生產(chǎn)、統(tǒng)一配送、納入儲(chǔ)備等措施保證供應(yīng)。推動(dòng)小品種藥（短缺藥）集中生產(chǎn)基地建設(shè)，指導(dǎo)企業(yè)完成相關(guān)藥品供應(yīng)保障任務(wù)。四川會(huì)充分考慮藥品的特殊商品屬性，發(fā)揮政府主導(dǎo)和市場(chǎng)調(diào)控兩方面作用，堅(jiān)持一個(gè)藥械招標(biāo)采購(gòu)服務(wù)中心、一個(gè)藥械集中采購(gòu)服務(wù)平臺(tái)四川繼續(xù)執(zhí)行國(guó)家基本藥物目錄。全省統(tǒng)一執(zhí)行國(guó)家基本藥物目錄，不再制定增補(bǔ)目錄。國(guó)家基本藥物四川省補(bǔ)充藥物目錄內(nèi)的藥品不再按基本藥物管理。國(guó)家基本藥物目錄是各級(jí)各類醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)配備使用藥品的依據(jù)，基本藥物應(yīng)當(dāng)作為臨床診療的首選藥品。醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)應(yīng)根據(jù)功能定位和診療范圍，對(duì)照國(guó)家基本藥物目

9、錄，綜合藥品臨床需求、藥品標(biāo)準(zhǔn)變化和藥品新上市情況等因素，及時(shí)做好本單位用藥結(jié)構(gòu)調(diào)整，醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)合理配備基本藥物，保障臨床基本用藥需求。醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)在確定本院基本用藥目錄時(shí)，原則上同通用名的藥品應(yīng)首選國(guó)家基本藥物的劑型、規(guī)格，并優(yōu)先選擇通過仿制藥質(zhì)量和療效一致性評(píng)價(jià)的基本藥物。基本藥物目錄內(nèi)的藥品原則上不應(yīng)納入輔助用藥重點(diǎn)監(jiān)控目錄。四川鼓勵(lì)以市或縣為單位，以基本藥物目錄為核心，建立轄區(qū)內(nèi)統(tǒng)一的公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)藥品采購(gòu)目錄和特殊病種藥品目錄，規(guī)范醫(yī)療機(jī)構(gòu)臨床用藥的品種、劑型、規(guī)格，指導(dǎo)公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)全面配備、優(yōu)先合理使用基本藥物，實(shí)現(xiàn)上下級(jí)醫(yī)療機(jī)構(gòu)臨床用藥協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)。同時(shí)，鼓勵(lì)在城市醫(yī)療集團(tuán)和縣域醫(yī)共

10、體內(nèi)，統(tǒng)籌開展藥事管理，探索建立統(tǒng)一的藥品采購(gòu)目錄和供應(yīng)保障機(jī)制。牽頭醫(yī)院采取有效措施，加強(qiáng)上級(jí)醫(yī)療機(jī)構(gòu)藥師對(duì)下級(jí)醫(yī)療機(jī)構(gòu)用藥指導(dǎo)和幫扶作用，逐步實(shí)現(xiàn)藥品供應(yīng)和藥學(xué)服務(wù)同質(zhì)化。鼓勵(lì)城市醫(yī)療集團(tuán)和縣域醫(yī)共體統(tǒng)籌開展信息化建設(shè)，實(shí)現(xiàn)處方前置審核，指導(dǎo)臨床合理用藥，規(guī)范藥事管理。（資料來源：四川手機(jī)報(bào)， ）國(guó)務(wù)院發(fā)布健康中國(guó)行動(dòng)（20192030 年7 15 年意見從全方位干預(yù)健康影響因素、維護(hù)全生命周期健康、防控重大疾病 3 方面15 2022 年基本實(shí)現(xiàn)健康公平的總體目標(biāo)國(guó)務(wù)院成立健康中國(guó)行動(dòng)推進(jìn)委員會(huì)，主要職責(zé)為統(tǒng)籌推進(jìn)健康中國(guó)行動(dòng)（20192030 年 2022 “婦幼健康促進(jìn)行動(dòng)”提出，在

11、提供婦幼保健服務(wù)的醫(yī)療機(jī)構(gòu)積極推廣應(yīng)用中醫(yī)藥適宜技術(shù)和方法，開展中成藥合理使用和培訓(xùn)。擴(kuò)大中醫(yī)藥在孕育調(diào)養(yǎng)、產(chǎn)后康復(fù)等方面應(yīng)用。充分發(fā)揮中醫(yī)藥在兒童醫(yī)療保健服務(wù)中的作用。加強(qiáng)婦女兒童疾病診療中西醫(yī)臨床協(xié)作，提高疑難病、急危重癥診療水平。2022 2030 75%90%。同時(shí)鼓勵(lì)個(gè)人學(xué)習(xí)并運(yùn)用老年人中醫(yī)飲食調(diào)養(yǎng)，改善生活質(zhì)量。此外，政府應(yīng)積極宣傳適宜老年人的中醫(yī)養(yǎng)生保健方法；擴(kuò)大中醫(yī)藥健康管理服務(wù)項(xiàng)目的覆蓋廣度和服務(wù)深度，根據(jù)老年人不同體質(zhì)和健康狀態(tài)提供更多中醫(yī)養(yǎng)生保健、疾病防治等健康指導(dǎo)；中醫(yī)醫(yī)院與老年護(hù)理院、康復(fù)療養(yǎng)機(jī)構(gòu)等開展合作，二級(jí)以上中醫(yī)醫(yī)院開設(shè)老年醫(yī)學(xué)科，增加老年服務(wù)資源，提供老年健

12、康服務(wù)；發(fā)展中醫(yī)藥特色醫(yī)養(yǎng)結(jié)合服務(wù)?！靶哪X血管疾病防治行動(dòng)”目標(biāo)中明確到 2022 年鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院、社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)中心6 4 類以上中醫(yī)非藥物療法70%，2030 80%。（資料來源：中國(guó)中醫(yī)藥報(bào)， ）（征求意見稿7 22 日，國(guó)家醫(yī)保局發(fā)布關(guān)于建立醫(yī)療保障待遇清單管理制度的意見（征求意見稿（包括參保人群范（病支付政策，主要包括政策范圍內(nèi)醫(yī)療費(fèi)用的起付標(biāo)準(zhǔn)、支付比例和最高支付限額等基）關(guān)于基金支付的項(xiàng)目和標(biāo)準(zhǔn)（基本醫(yī)療保險(xiǎn)支付的藥品范圍（對(duì)于定點(diǎn)醫(yī)療機(jī)構(gòu)提供的醫(yī)保藥品、醫(yī)療服務(wù)項(xiàng)目和設(shè)施等，基本醫(yī)療保險(xiǎn)支付的基準(zhǔn)。（資料來源：搜狐網(wǎng)， ）國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)治理高值醫(yī)用耗材改革方案7 31 （。方案指

13、出，高值醫(yī)用耗材是指直接作用于人體、對(duì)安全性有嚴(yán)格要求、臨床使用量大、價(jià)格相對(duì)較高、群眾費(fèi)用負(fù)擔(dān)重的醫(yī)用耗材。要以習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)眾醫(yī)療費(fèi)用負(fù)擔(dān)進(jìn)一步減輕。方案提出，要聚焦高值醫(yī)用耗材價(jià)格虛高、過度使用等重點(diǎn)問題推進(jìn)改革，主要措施包括：一是完善價(jià)格形成機(jī)制，降低高值醫(yī)用耗材虛高價(jià)格。加強(qiáng)規(guī)范化管理，明確以單價(jià)和資源消耗占比相對(duì)較高的高值醫(yī)用耗材作為重點(diǎn)治理對(duì)象；統(tǒng)一全國(guó)醫(yī)保高值醫(yī)用耗材分類與編碼，建立價(jià)格監(jiān)測(cè)和集中采購(gòu)管理平臺(tái)，做好與醫(yī)保支付審核平臺(tái)的互聯(lián)互通；實(shí)行醫(yī)保準(zhǔn)入和目錄動(dòng)態(tài)調(diào)整，逐步實(shí)施醫(yī)保準(zhǔn)入價(jià)格談判，建立產(chǎn)品企業(yè)報(bào)告制度；完善分類集中采購(gòu)辦法，鼓勵(lì)醫(yī)療機(jī)構(gòu)聯(lián)合開展帶量談判采購(gòu)，積極探索跨省聯(lián)盟采購(gòu)；取消醫(yī)用耗材加成，實(shí)施“零差率”銷售；研究制定醫(yī)保支付政策，科學(xué)確定醫(yī)保支付標(biāo)準(zhǔn)并進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。二是規(guī)范醫(yī)療服務(wù)行為，嚴(yán)控高值醫(yī)用耗材不合理使用。嚴(yán)格醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)管理責(zé)任落實(shí)，加強(qiáng)相關(guān)手術(shù)管理，完善醫(yī)療機(jī)構(gòu)自我管理，加強(qiáng)醫(yī)保定點(diǎn)醫(yī)療機(jī)構(gòu)服務(wù)行為三是健全監(jiān)督管理機(jī)制，嚴(yán)肅查處違法違規(guī)行為。完善質(zhì)量管理，嚴(yán)格上市前注冊(cè)審批，建立產(chǎn)品信息追溯體系和生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量終身負(fù)責(zé)制；強(qiáng)化流通管理，公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)要建立配送遴選機(jī)制，鼓勵(lì)各地通過“兩票制”等方式減少流通環(huán)節(jié)；加強(qiáng)公立為保障改革落地見效（資料來源：新華社， ）投資策略2