財務學原理知識要點精編

1、“財務”的層次：- 宏觀層面：政府財務或國家財務、社會財務（財政學） 中觀層面：市場財務 （金融學、投資學、貨幣銀行學） 微觀觀層面：企業(yè)業(yè)財務 、家庭（個個人）財務 財務管理：財務管理是組織織財務活動、處處理財務關系系的一項經(jīng)濟濟管理工作，是是企業(yè)管理的的一個重要組組成部分。企業(yè)財務活動的的內容： （一）籌籌資活動 （二）投投資活動 （三）分分配活動 財務關系：企業(yè)組織財務活活動過程中與與各有關方面面發(fā)生的經(jīng)濟濟關系。包括括與企業(yè)外部部的關系和企企業(yè)內部關系系。 籌資渠道：指籌集資本的來來源方向，體體現(xiàn)著所籌集集資本的源泉泉和性質。企企業(yè)籌資渠道道通常有：（1）國家財政政資本 （22）銀行信

2、貸貸資本各種企業(yè)業(yè)籌資的重要要渠道 （33）非銀行金金融機構租賃公司司、保險公司司、財務公司司、信托投資資公司、證券券公司 （44）其他企業(yè)業(yè)資本 （55）民間資本本 （66）企業(yè)內部部資本 （77）境外資本本籌資方式： 是指企企業(yè)籌措資本本所采用的具具體形式，體體現(xiàn)著不同的的經(jīng)濟關系。企企業(yè)籌資方式式通常有： （1）吸吸收直接投資資 （22）發(fā)行股票票（3）金融機構構借款 （44）發(fā)行債券券 （55）融資租賃賃 （66）商業(yè)信用用 （77）留存收益益一種籌資渠道可可以采用多種種籌資方式，同同一種籌資方方式可以從多多種籌資渠道道取得資本。幾種籌資方式的的優(yōu)缺點： 股票籌籌資： 優(yōu)點： （11）

3、能夠改善善公司的信譽譽狀況 （22）無需償還還，屬于公司司永久性資本本 （33）沒有固定定的利息負擔擔 （44）籌資風險險小 缺點： （1）資本成本本較高； （2）會分散公公司的控制權權。 長期借款款籌資 ： 優(yōu)優(yōu)點： a 籌資速度快快 b 成本較低 c 彈性較強強 d 便于利用財財務杠桿效應應 缺缺點： a、 財務風險高高； b、 限制條款多多； c、 籌資數(shù)額有有限 債券籌資資： 優(yōu)優(yōu)點：（1）資本成本本較低；（22）具有財務務杠桿作用；（3）可保障公公司的控制權權。 缺缺點：（1）財務風險險較高；（22）限制條件件多。 融資租賃賃： 優(yōu)優(yōu)點： 1）融資租租賃籌資速度度快； 2）融資租賃賃

4、籌資限制條條件少； 3）風險相相對較小。 缺缺點：資本成成本較高 短期借款款籌資： 優(yōu)點點：短期借款籌資效效率高。短期借款籌資比比較靈活短期借款籌資成成本低 缺點點：短期借款籌資手手續(xù)比較麻煩煩短期借款籌資風風險較大 商業(yè)信用用籌資： 優(yōu)點點：（1）籌資便利利；（2）限制條件件少；（3） 有時無無籌資成本。 缺點：1）期限短；2）放棄現(xiàn)金金折扣時的成成本高股票的分類：普普通股股票和和優(yōu)先股股票票 普通股股東東個人享有的的基本權利有有： 經(jīng)營管理權權 收益分享權權 優(yōu)先認股權權 剩余財產(chǎn)分分配權 優(yōu)先股股東東的權利：優(yōu)先分配股利權權優(yōu)先分配剩余財財產(chǎn)權部分管理權（大大會上沒有表表決權）商業(yè)信用具

5、體形形式：應付賬賬款、應付票票據(jù)、預收賬賬款等。債券投資的風險險：系統(tǒng)風險險（利率風險險、購買力風風險、再投資資風險） 非系系統(tǒng)風險（違違約風險、流流動風險）利潤分配的順序序：彌補以前年度虧虧損（計算可可供分配的利利潤）計提法定盈盈余公積 提取任意意盈余公積 向股東分分配股利影響股利分配的的因素： （一）法律律因素： 1、資本保保全限制2、企業(yè)積累累3、償債能力力限制 （二）公司司自身因素 ：1、盈利穩(wěn)定定性2、支付能力力3、投資機機會4、籌資能力力與資本成本本 5、公司發(fā)發(fā)展階段 （三）股東東因素：1、控制權的的稀釋2、穩(wěn)定的收收入3、稅負的考考慮 （四）其他他因素：1、債務契約約約束2、通

6、貨膨脹脹股利支付的方式式：（1）現(xiàn)金股利利（2）股票股利利（3）財產(chǎn)股利利（4）負債股利利 企業(yè)外部環(huán)境：政策法律、社社會人文、經(jīng)經(jīng)濟形勢、發(fā)發(fā)展水平、財財政稅收等企業(yè)內部環(huán)境：企業(yè)的管理理體制、經(jīng)營營規(guī)模、資產(chǎn)產(chǎn)結構、技術術條件、競爭爭能力、企業(yè)業(yè)員工素質、產(chǎn)產(chǎn)品組合等資本市場的功能能 1、資本融通通功能 為資資本供應部門門和資本短缺缺部門提供了了直接融通資資本的有效渠渠道。 2、資資本的導向功功能 引引導社會資本本在各產(chǎn)業(yè)間間的合理配置置。 3、資資本集中功能能 在在短時間內將將各種閑置資資本集中起來來。 4、風險分散功功能 一個企業(yè)業(yè)的經(jīng)營風險險會伴隨著企企業(yè)股票和債債券的發(fā)行、借借貸等

7、行為分分散到社會上上的眾多資金金供給者 5、信息傳遞遞功能 社會動向向的晴雨表，為為國家經(jīng)濟政政策制定、企企業(yè)決策提供供信息參考。股票市場可分為為：發(fā)行市場場（一級市場場）、流通市市場（二級市市場）稅收籌劃成為企企業(yè)進行財務務決策時不可可缺少的一環(huán)環(huán)。企業(yè)組織形式： 獨資企業(yè)、合合伙企業(yè)、公公司 獨資企業(yè)業(yè) - 由單一的業(yè)業(yè)主出資，并并由其控制和和經(jīng)營的企業(yè)業(yè)。 特征： 1、企企業(yè)的投資人人以其個人財財產(chǎn)對企業(yè)債債務承擔無限限責任； 2、經(jīng)經(jīng)營規(guī)模小，所所有權和經(jīng)營營權合二為一一； 3、籌籌資較困難。 合伙企業(yè)業(yè) 兩個以上上的業(yè)主共同同出資、共同同擁有、共同同經(jīng)營的企業(yè)業(yè). 特征： 1、出資人

8、人承擔無限責責任； 2、籌資困困難 3、所有權權和經(jīng)營權合合二為一，財財務關系相對對簡單 公司制企業(yè)的的特點： 1、股股東只承擔有有限責任； 2、所所有權與經(jīng)營營權分離，財財務關系復雜雜； 3、比比較容易籌集集資金。這使使得公司比獨獨資企業(yè)和合合伙企業(yè)有更更大的發(fā)展空空間。公司治理結構的的概念：是指指在“兩權分離”的條件下，為為減少由于股股東與經(jīng)營者者之間的委托托代理關系而而產(chǎn)生的代理理成本，既使使公司的所有有者不干預公公司的日常經(jīng)經(jīng)營，又使公公司的經(jīng)營者者能以股東利利益和公司價價值的最大化化為目標，而而在公司內部部所進行的制制度安排。貨幣時間價值概概念：是指貨貨幣經(jīng)歷一定定時間的投資資和再投

9、資所所增加的價值值。財務管理的具體體理財目標：企業(yè)籌資目目標、企業(yè)投投資目標、企企業(yè)營運資本本管理目標、企企業(yè)利潤分配配目標貨幣時間價值計計算：、一次性收付付終值和現(xiàn)值值計算單利終值：單利現(xiàn)值：復利終值：復利現(xiàn)值： 、系列收付終終值和現(xiàn)值計計算：普通年金終值：普通年金現(xiàn)值：預付年金終值：F= A *(1+ii) *( F/A, i, nn) 或預付年金現(xiàn)值：P=A*(PP/A,i,n)(1+i) 或遞延年金終值：遞延年金現(xiàn)值：永續(xù)年金現(xiàn)值： pv=A/i 無終值。、不等額系列列收付款項現(xiàn)現(xiàn)值(終值)的計算：毫無規(guī)律：復利利現(xiàn)值之和有一定規(guī)律：考考慮用簡便方方法 、練練習現(xiàn)金流量的重要要性 1、

10、有利利于科學地考考慮時間價值值因素2、使財務決策策更符合客觀觀實際情況 1）利潤的的計算比現(xiàn)金金流量的計算算有更大的主主觀隨意性； 2）以利潤潤作為決策依依據(jù)有較大風風險。現(xiàn)金流量規(guī)劃的的意義：有效效調度資金，解解決現(xiàn)金短缺缺與閑置問題題，保證企業(yè)業(yè)的現(xiàn)金正常常循環(huán)。確定現(xiàn)金流量應應注意的幾個個問題 區(qū)分分相關成本與與沉沒成本 考慮機會成成本 考慮項目對對其他部門的的影響 考慮對營運運資本凈額的的影響項目投資現(xiàn)金流流量的內容及及其估計p1149 例例1投資（初始）現(xiàn)現(xiàn)金流量： 固定資資產(chǎn)投資； 墊支流流動資本(持續(xù)占用)； 原有固固定資產(chǎn)的變變價收入。 營業(yè)現(xiàn)金金流量：某年營業(yè)現(xiàn)金流流量=銷售

11、收入付現(xiàn)成本所得稅 =銷售收入（銷售成本折舊）所得稅 =凈利潤+折舊 項目終止止現(xiàn)金流量：固定資產(chǎn)殘值收收入、墊支流流動資金的回回收 投資項目目凈現(xiàn)值的計計算與項目可可行性判斷： 凈現(xiàn)值值（NPV） i ：折折現(xiàn)率； CFk ：第k年的現(xiàn)金流流量 NPV0時，項目可可行，NPVV越大越好。 風險的分類 市場風險（系統(tǒng)統(tǒng)風險、不可可分散風險）： 對所有的的投資主體都都會產(chǎn)生影響響的因素引起起的風險。 如戰(zhàn)爭、經(jīng)經(jīng)濟衰退、通通貨膨脹、利利率改變等； 公司特特有風險（非非系統(tǒng)風險、可可分散風險） ： 由發(fā)發(fā)生在個別公公司的特有事事件而引起的的風險。 如訴訴訟失敗、罷罷工等。 可以以通過多角化化投資來

12、分散散 。 公司特特有風險又分分為： 經(jīng)營風風險：因生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營的不確確定性而引起起的風險，它它會使企業(yè)的的經(jīng)營收益變變得不確定。 財務風險：因舉舉債而增加的的風險，它會會使企業(yè)的財財務成果變得得不確定。投資組合的報酬酬和風險概念：投資者持持有的各種有有價證券構成成的組合，是是投資分散化化的結果。投資組合的預期期報酬：教材P171例例題4投資組合與風險險分散：如果構成投資組組合的證券不不是完全正相相關（相關系系數(shù)都是+11），投資組組合就會降低低風險。投資組合不能分分散和化解全全部風險，而而只能化解和和分散部分風風險。無論如如何，系統(tǒng)風風險是共有的的、不可能分分散的；分系系統(tǒng)風險則隨隨著投資組合

13、合證券的增加加而減少。我我們在做投資資選擇是還要要進行分析，不不能隨意挑幾幾種證券就可可以了。（原原因略）風險與報酬的基基本關系：風風險越大，要要求的報酬率率越高Beta系數(shù)的的含義 Betta 系數(shù)測測度的是股票票的市場風險險。它顯示一一只股票的預預期報酬率隨隨著市場組合合的預期報酬酬率波動的變變異程度。投資報酬率=無無風險報酬率率+風險報酬率率 K= RF+RR= RF+bV風險報酬率=風風險報酬系數(shù)數(shù)*標準離差率率 標準離差率=市市場上所有股股票的平均報報酬率-無風風險報酬率(?)投資組合的貝塔塔系數(shù)： 投資組組合的風險報報酬： 資本資產(chǎn)定價模模型 CAPM 教材P191例例題7影響證券

14、市場線線SML變動動的因素：通通脹的影響、投投資者對風險險態(tài)度（風險險回避程度）【例】某企業(yè)持持有甲、乙、丙丙三種股票構構成的證券組組合，其系數(shù)分別是是1.2、11.6和0.8，他們在在證券組合中中所占的比重重分別是400%、35%和25%，此此時證券市場場的平均收益益率為10%，無風險收收益率為6%。問： （11）上述組合合投資的風險險收益率和收收益率是多少少？ （22）如果該企企業(yè)要求組合合投資的收益益率為12%，問你將釆釆取何種措施施來滿足投資資的要求？ (1）p=11.240%+11.635%+00.825%= 1.24 Rp=1.24（10%6%）=44.96% Ki=6%+4.96

15、6%=10.96%(2)由于該組組合的收益率率（10.996%）低于于企業(yè)要求的的收益率（112%），因因此可以通過過提高系數(shù)高的乙乙種股票的比比重、降低丙丙、甲兩種股股票的比重實實現(xiàn)這一目的的。 資本成本：資金金籌集費、資資金使用費資本成本按習性性分為： 固定成本、變變動成本、混混合成本邊際貢獻(M)：增加銷售售額而導致的的稅前利潤的的增量。 M=SS-VC= (p-b) *Q =m*Q 息稅前利潤潤(EBITT)：支付利利息、繳納所所得稅之前的的利潤。 EBIIT=S-VVC-FC=M-FC=凈利潤+稅+利息 資本成本的作用用1、企業(yè)籌資決決策的依據(jù)（確定籌資總額、選擇籌資渠道、籌資方式，

16、進行資本結構決策，選擇追加籌資額的依據(jù) ）2、資本成本是是評價投資方方案、進行投投資決策的重重要標準。 在利用凈凈現(xiàn)值指標進進行決策時，以以資本成本作作為折現(xiàn)率； 在利用內部部收益率指標標進行決策時時，以資本成成本作為基準準率。3、資本成本是是評價企業(yè)經(jīng)經(jīng)營成果的依依據(jù)。 資本成本本可以促使資資本的使用者者充分挖掘資資本的潛力，節(jié)節(jié)約資本的占占用，提高資資本的使用效效率。資本成本按用途途分為：個別別資本成本、綜合資本成成本、邊際資本成成本資本成本的計算算： （一）個個別資本成本本計算 債券資資本成本：長期借款成本：包括：借款款利息和籌資資費用 優(yōu)先股資本本成本 ：Kp=DppPp(11-f)

17、普通股資本本成本 ：如果股利每年相相同，則與優(yōu)優(yōu)先股類似計計算；如果股利以固定定比率g增長長，即Dk+1=Dk(1+g) 留存收益資資本成本：留留存收益資本本成本的計算算方法與普通通股相似，唯唯一的區(qū)別是是留存收益沒沒有籌資費用用。 （二）加加權平均資本本成本：經(jīng)營杠桿：由于于固定成本（FFC）的存在在而使得息稅稅前利潤（EBIT）的的變動幅度大大于銷售額（SS）的變動幅幅度。 經(jīng)營杠桿系數(shù)的的計算經(jīng)營杠桿系數(shù)（DOL）：息前稅前利潤（EBIT）的變動率相當于銷售額（S)或銷售量（Q）變動率的倍數(shù)。 DOLL越大，經(jīng)營營風險越大。 經(jīng)營杠桿桿系數(shù)分析 ：影響經(jīng)營杠桿系系數(shù)（DOLL）的主要因因

18、素： （1）FC越大，DOLL越大，經(jīng)營營風險越大；（2）產(chǎn)銷量越越大，DOLL越小，經(jīng)營營風險越?。回攧崭軛U：由于于固定性資本本成本的存在在，而使得普普通股每股收收益（EPSS）的變動幅幅度大于息稅稅前利潤（EEBIT）的的變動幅度。 財務杠杠桿系數(shù)（DDFL），是是指普通股每每股收益變動動率相當于息息前稅前利潤潤的變動率的的倍數(shù)。 財務杠桿效效應的主要影影響因素在資本總額、 EBIT等等其他條件相相同的情況下下，負債比率率越高，利率率越大，財務務杠桿系數(shù)越越大。其他條件不變的的情況下，息息稅前利潤越越大，財務杠杠桿系數(shù)越小?。?財務杠桿的正正作用和負作作用 正正作用：有負負債比沒有負負債好

19、 負負作用：取決決于資本息稅稅前利潤率與與債務利率的的對比綜合杠桿是經(jīng)營營杠桿與財務務杠桿聯(lián)動作作用的結果，反反映銷售額的的較小變動導導致普通股每每股收益發(fā)生生較大的變動動這種現(xiàn)象。 綜合杠杠桿系數(shù)(DDTL)=經(jīng)經(jīng)營杠桿系數(shù)數(shù)(DOL)財務杠桿系系數(shù)(DFLL) 。財務分析的種類類 ：比較分析析法、趨勢分分析法、比率率分析法、因因素分析法財務報告包括：財務報表（資資產(chǎn)負債表、利利潤表、現(xiàn)金金流量表）、附附表、附注、財財務情況說明明書 企業(yè)盈利能力分分析 銷售凈利率率：銷售凈利利率指標反映映一元的銷售售收入帶來的的凈利潤是多多少，即銷售售收入的收益益水平 銷售毛毛利率 （銷銷售收入銷銷售成本）

20、銷售收入100 與銷售凈凈利率一起可可以說明企業(yè)業(yè)期間費用是是否合理。 資產(chǎn)凈凈利率：反映映企業(yè)資產(chǎn)利利用的綜合效效果。 資產(chǎn)凈凈利率 （凈利利潤平均資產(chǎn)總總額）100 凈資產(chǎn)產(chǎn)收益率：反反映所有者權權益的投資報報酬率，具有有很強的綜合合性 每股收收益（EPSS)：反映股股票收益 單位：元/股 市盈率率 (P/E rattios)：股票比較 單位：倍倍企業(yè)營運能力分分析 存貨周周轉率：一般般用存貨周轉轉率或存貨周周轉天數(shù)來反反映存貨的周周轉速度 應收賬賬款周轉率：年度內應收收賬款轉為現(xiàn)現(xiàn)金的平均次次數(shù)。它說明明應收賬款流流動的速度。 應收賬款周轉天天數(shù)（平均收收現(xiàn)期）3360應收收賬款周轉率率 營業(yè)周期期：從取得存存貨開始到銷銷售產(chǎn)品并收收回現(xiàn)金為止止的時間。 營業(yè)周期 = 存貨周周轉天數(shù)+應應收賬款周轉轉天數(shù) 流動資產(chǎn)產(chǎn)周轉率：流流動資產(chǎn)周轉轉率反映流動動資產(chǎn)的周轉轉速度。 流動資產(chǎn)周周轉率銷售售收入平均流動資資產(chǎn) 總資產(chǎn)周周轉率：反映映資產(chǎn)總額的的周轉速度。周周轉越快，反反映整體資產(chǎn)產(chǎn)的利用效率率越高。 總資產(chǎn)周轉轉率銷售收收入平