現(xiàn)金流量表財務分析探討

1、東北財經大學本本科畢業(yè)論文文也談現(xiàn)金流量表表的財務分析析作 者 趙賽賽男 院 系 會計計學院 專 業(yè) 會會計學 年 級 999級 學 號 999561996 指導教師 梁爽副副教授 答辯日期 20033.6.155 成 績 90 內 容 摘 要要“現(xiàn)金流量”這這個概念逐漸漸深入人心，其其重要性也日日益受人重視視。為了進一一步了解如何何使用現(xiàn)金流流量表，特選選此題以作研研究。本文探討的是如如何利用現(xiàn)金金流量表對企企業(yè)的財務狀狀況進行分析析。隨著我國國經濟改革的的深化和現(xiàn)代代企業(yè)制度的的建立，資本本市場逐步成成長起來。因因此，無論是是企業(yè)的所有有者，還是投投資者都越來來越關心企業(yè)業(yè)的財務狀況況。財

2、務管理理在企業(yè)中的的地位越來越越高,除資產產負債表和利利潤表的分析析之外，現(xiàn)金金流量表的分分析為使用者者提供了另一一個評價角度度。而且企業(yè)業(yè)資產的內在在價值就是其其未來現(xiàn)金流流量的現(xiàn)值,現(xiàn)金流量表表能夠提供企企業(yè)當期現(xiàn)金金的流入、流流出及結余情情況,所以利利用現(xiàn)金流量量表來分析企企業(yè)財務狀況況,分析其收收益質量，分分析企業(yè)的財財務彈性及流流動性,可以以正確評價企企業(yè)當前及未未來的償債能能力與支付能能力,可以正正確評價企業(yè)業(yè)當期取得的的利潤的質量量,為科學決決策提供充分分、有效的依依據。筆者在在本文中利用用伊利集團的的年度報表，結結合結構分析析和比率分析析的方法，按按照一般使用用者的習慣對對上述

3、幾方面面進行歸納，論論述現(xiàn)金流量量表在企業(yè)財財務狀況分析析中的重要作作用。同時指指出其中存在在的不足，并并提出幾點個個人的建議和和看法。本文共包括以下下三個部分：第一部分，闡述述現(xiàn)金流量的的重要作用；第二部分，闡述述關于現(xiàn)金流流量表的財務務分析；第三部分，分析析現(xiàn)有分析的的不足并提出出個人的一些些看法；第四部分，總結結并陳述對現(xiàn)現(xiàn)金流量財務務分析的方法法的展望。筆者在分析中強強調重視盈利利質量的概念念，這是分析析的重點。還還有就是要注注意辨別非經經常項目和經經常經濟事項項對現(xiàn)金流量量產生的影響響。關鍵詞：現(xiàn)金流流量財務狀狀況經營活活動現(xiàn)金流量量 盈利質量量ABSTRACCTWe livee i

4、n tthe 211st cenntury, whicch is an innformaation time and aa new periood forr the devellopingg econnomic. Alonng witth thee refoorm, wwhich is moore annd morre deeeply, and tthe esstabliished conteemporaary coompanyy systtem, tthe caapitall markket haas beeen fouund sttep byy stepp. So they paid mo

5、re attenntion to thhe entterpriises finanncial stateement, whetther tthe owwner oor thee inveestor. The finanncial managgementt is bbecomiing moore immportaant. BBesidees thee anallysis of thhe ballance sheett and the iincomee stattementt, thee anallysis of thhe cassh floow staatemennt (CFFS forr sh

6、orrt) prrovidees a ddifferrent vview. And tthe coore vaalue oof thee firmms asssets is thhe preesent valuee of ccash fflow. Cash flow stateement can mmake uus knoow thee cashh floww in, cash flow out aand thhe nett cashh of tthe ennterprrise. We caan usee it tto corrrectlly vieew thee firmms paaymen

7、tt streength for tthe prresentt and for ffuturee, vieew thee earnning qqualitty, annd vieew thee finaanciall elassticitty andd the curreent abbilityy. We can gget ammple aand vaalid eevidennce foor corrrect decission. The aauthorr stattes thhe anaalysiss methhods iin strructurre andd in rratio and m

8、makes the eexamplle of Yili Compaany. IIn thee thessis thhe wriiter ssum upp the aspeccts inn the orderr of ooperattion, earniing, ppaymennt andd deveelopmeent. TThat iis alsso acccordinng to our ccustomm. Thee poinnt of analyysis iis earrning qualiity.The theesis ccan bee diviided iin to threee sec

9、ttions.First iis to statee the imporrtancee of tthe caash fllow.Second is too intrroducee the approoach tto anaalyze CFS.Third iis to pointt out the ddefectt and give some piecees of suggeest.At lastt, thee writter suummariized tthe thhesis.Key worrds: ccash fflow finaanciall stattementt eaarningg q

10、uallity CFO目 錄TOC o 1-2 h z HYPERLINK l _Toc121394327 ABSTRACCT PAGEREF _Toc121394327 h 2 HYPERLINK l _Toc121394328 Key worrds: ccash fflow finaanciall stattementt eaarningg quallity CFO PAGEREF _Toc121394328 h 2 HYPERLINK l _Toc121394329 前言 PAGEREF _Toc121394329 h 1 HYPERLINK l _Toc121394330 一、現(xiàn)金流量

11、表表的重要作用用 PAGEREF _Toc121394330 h 1 HYPERLINK l _Toc121394331 （一）現(xiàn)金流量量表 PAGEREF _Toc121394331 h 1 HYPERLINK l _Toc121394332 （二）現(xiàn)金流量量表的重要作作用 PAGEREF _Toc121394332 h 1 HYPERLINK l _Toc121394333 二、關于現(xiàn)金流流量表的財務務分析 PAGEREF _Toc121394333 h 2 HYPERLINK l _Toc121394334 （一）現(xiàn)金流量量表的結構分分析 PAGEREF _Toc121394334 h

12、2 HYPERLINK l _Toc121394335 （二）現(xiàn)金流量量表的比率分分析 PAGEREF _Toc121394335 h 5 HYPERLINK l _Toc121394336 三、現(xiàn)實的不足足與幾點建議議 PAGEREF _Toc121394336 h 8 HYPERLINK l _Toc121394337 （一）不足之處處 PAGEREF _Toc121394337 h 8 HYPERLINK l _Toc121394338 （二）分析建議議 PAGEREF _Toc121394338 h 9 HYPERLINK l _Toc121394339 四、結論 PAGEREF _T

13、oc121394339 h 100 也談現(xiàn)金流量表表的財務分析析 前言我們身處21世世紀一個經濟濟與技術飛速速發(fā)展的全新新時代，每時時每刻，新的的觀念、新的的發(fā)明和新的的發(fā)現(xiàn)不斷地地改變著我們們身邊的世界界。企業(yè)也面面臨著市場的的多變，在變變化的市場中中人們對企業(yè)業(yè)的財務狀況況更是普遍關關注。而具有有獨特作用的的現(xiàn)金流量在在企業(yè)中日益益顯現(xiàn)其重要要性?，F(xiàn)金流流量表正是提提供給人們另另外的一個角角度去評價企企業(yè)。回想1997年年發(fā)生的亞洲洲金融危機，給給人們以深刻刻的啟示，眾眾多專家認為為金融危機的的源頭在企業(yè)業(yè)。亞洲國家家企業(yè)負債率率“高高在上”，泡沫經濟濟導致資金流流動性極差，企企業(yè)償債能力

14、力低下，銀行行不良資產過過多，最終導導致金融危機機。但是透過過金融危機，我我們也能看到到那些自由資資本殷實，負負債率相對較較低，尤其是是現(xiàn)金流量狀狀況良好、現(xiàn)現(xiàn)金充足的企企業(yè)，由于囊囊中充實，不不僅沒有被危危機擊倒，反反而得到投資資人、債權人人的關注而迅迅速發(fā)展。在在金融風險日日益加劇的今今天，企業(yè)現(xiàn)現(xiàn)金及現(xiàn)金流流量的重要性性更為顯著?！艾F(xiàn)金至上”湖南中天華會計師事務所課題組，湖南中天華會計師事務所課題組，“企業(yè)預算應當以現(xiàn)金流量為中心”，財務與會計研究，2003年第2期。筆者發(fā)現(xiàn)人們對對現(xiàn)金流量的的分析了解得得還不夠多，所所以在文中以以伊利集團為為例，結合常常用的結構分分析法和比率率分析法，

15、在在定量和定性性兩方面進行行闡述，歸納納總結各指標標。談及筆者者認為的不足足之處，提出出建議。一、現(xiàn)金流量表表的重要作用用（一）現(xiàn)金流量量表現(xiàn)金流量表（CCash FFlow SStatemment, 簡寫為CFFS）是反映映企業(yè)一定會會計期間內現(xiàn)現(xiàn)金流入和支支出情況的會會計報表。隨隨著我國社會會和經濟發(fā)展展，為適應企企業(yè)經營管理理的需要，我我國從19998年起編制制現(xiàn)金流量表表，以取代傳傳統(tǒng)的財務狀狀況表。這一一變革標志著著我國的會計計制度進一步步向國際慣例例接軌。（二）現(xiàn)金流量量表的重要作作用由現(xiàn)金流量表的的歷史由來可可見其重要性性，下面將具具體介紹一下下現(xiàn)金流量的的重要作用。讓我們先來明

16、確確一下現(xiàn)金流流量表的目的的。從現(xiàn)金流量表的的歷史中我們們可以知道現(xiàn)現(xiàn)金流量表能能夠提供資產產負債表和損損益表所不能能提供的信息息。確實是這這樣的，現(xiàn)金金流量表作為為另外兩張主主表的補充，同同時把兩張表表聯(lián)系一起?，F(xiàn)金流量表的編編制目的是為為會計報表的的使用者提供供企業(yè)一定會會計期間內現(xiàn)現(xiàn)金和現(xiàn)金等等價物流入和和流出的信息息，反映企業(yè)業(yè)一定期間內內經營活動、投投資活動、籌籌資活動的變變動情況及對對企業(yè)現(xiàn)金流流量的影響，以以便報表使用用者了解和評評價企業(yè)獲取取現(xiàn)金和現(xiàn)金金等價物的能能力，并據以以預測企業(yè)未未來現(xiàn)金流量量，做出投資資、籌資決策策。明確了現(xiàn)現(xiàn)金流量表的的目的，再來來看它的作用用。1.

17、現(xiàn)金及現(xiàn)金金流量與企業(yè)業(yè)的生存、發(fā)發(fā)展、壯大息息息相關無論在前言中提提及的19997的亞洲經經濟危機，還還是追溯至11975年美美國的W.TT.Grannt公司破產產案（該公司司產前一年凈凈利潤10000萬美元），都都可見現(xiàn)金流流量在企業(yè)運運營中至關重重要。透過上上述案例，筆筆者認為在決決策分析時，現(xiàn)現(xiàn)金流量比利利潤更重要。因因為資產負債債表和利潤表表都以權責發(fā)發(fā)生制為編制制基礎，而現(xiàn)現(xiàn)金流量表以以收付實現(xiàn)制制為基礎。上上述的案例告告訴人們有了了高額凈利潤潤但現(xiàn)金嚴重重短缺的企業(yè)業(yè)就缺乏償債債能力，這是是很危險的。2.現(xiàn)金流量可可以客觀反映映企業(yè)的經營營績效首先，該表可以以反映企業(yè)的的資產營運

18、狀狀況。比如，對對企業(yè)資產流流動性的反映映，現(xiàn)金的增增減變動與企企業(yè)的資產流流動性存在必必然聯(lián)系。同同時，由于現(xiàn)現(xiàn)金流量表中中關于“現(xiàn)金”的定義很明明確，這樣就就增強了指標標的可比性。其次，可以反映映企業(yè)的償債債和支付能力力。眾所周知知，如上所述述企業(yè)會計核核算的計價基基礎是權責發(fā)發(fā)生制，這對對于正確計量量一定期間內內企業(yè)的資產產、負債、收收入、成本和和費用有重要要意義，但是是它卻為企業(yè)業(yè)提供了費用用調節(jié)，人為為操縱利潤的的可能。如果果利潤被調節(jié)節(jié)，它就不能能客觀反映企企業(yè)的償債和和支付能力了了。但是，現(xiàn)現(xiàn)金流量是客客觀的，它能能真正反映企企業(yè)現(xiàn)時的償償債、支付能能力，提供決決策有用的信信息。

19、現(xiàn)金流流量表的編制制基礎是收付付實現(xiàn)制，這這一點正好作作為權責發(fā)生生制下另兩張張主要報表的的必要補充。所所以，一般對對企業(yè)進行償償債能力的分分析時，首選選的指標應該該是與現(xiàn)金流流量有關的。再次，現(xiàn)金流量量表可以反映映企業(yè)的發(fā)展展狀況。這一一點我們可以以根據企業(yè)的的經營、投資資和籌資活動動產生的現(xiàn)金金流量做出判判斷?，F(xiàn)金流流量充足的企企業(yè)才具備發(fā)發(fā)展的堅強基基石。最后，現(xiàn)金流量量表還可以反反映與現(xiàn)金收收付無關的，但但對企業(yè)的經經營有重大影影響的投資和和籌資活動。現(xiàn)現(xiàn)金流量表的的補充資料就就有這種作用用。3.分析的幾個個主要方面明確了現(xiàn)金流量量表的目的和和作用之后，再再來看一下有有關本表的相相關指

20、標分析析。對現(xiàn)金流量表進進行財務分析析，是評價企企業(yè)上述有關關狀況或判斷斷企業(yè)某項經經營活動的可可行性時必要要的程序。分分析主要針對對該表提供的的財務信息，分分為以下幾個個主要方面:（1）分析企業(yè)業(yè)的營運狀況況；（2）分析企業(yè)業(yè)的盈利質量量；（3）分析企業(yè)業(yè)的償債能力力，財務彈性性； （4）分析企業(yè)業(yè)的籌資和支支付能力，未未來發(fā)展能力力；并且可以綜合利利用上述內容容分析企業(yè)的的經營、投資資、籌資活動動對企業(yè)經營營績效和財務務狀況的影響響。在這里筆者想特特別提一下，我我國資本市場場不斷發(fā)展，目目前上市公司司定期披露報報告，其財務務狀況尤其值值得注意。而而且上市公司司的籌資行為為和投資行為為逐漸向

21、多元元化發(fā)展，無無論對上市公公司的內部管管理當局，還還是對外部投投資者來說，現(xiàn)現(xiàn)金流量信息息都是極為重重要的不可替替代的理財資資源。所以一一定要重視對對上市公司現(xiàn)現(xiàn)金流量的分分析。抓住經經營現(xiàn)金流量量，重點分析析盈利質量和和償債能力，利利用現(xiàn)金流量量對公司估價價?！百I股票就是是買未來”，運用經驗驗和外推來預預測未來比歷歷史財務狀況況的描述重要要。二、關于現(xiàn)金流流量表的財務務分析為了更好的說明明，下面將以以伊利集團（上上市公司） 內蒙古伊利集團，股票代碼600887。的的現(xiàn)金流量表表（見附表）為為例進行分 內蒙古伊利集團，股票代碼600887。（一）現(xiàn)金流量量表的結構分分析現(xiàn)金流量結構分分析是指

22、同一一時期現(xiàn)金流流量表中不同同項目間的比比較與分析，以以揭示各項數(shù)數(shù)據在企業(yè)現(xiàn)現(xiàn)金流入量中中的相互關系系。 定性的結構構分析定性的結構分析析主要是，觀觀察三大活動動分別產生的的現(xiàn)金流入和和現(xiàn)金流出數(shù)數(shù)額，從宏觀觀上對企業(yè)的的發(fā)展狀況進進行把握。大大致分以下四四種情況：第一種，在產品品起步時期，由由于產品還處處在市場開拓拓階段，企業(yè)業(yè)經營現(xiàn)金流流量一般為負負，并且市場場的開拓、生生產能力的進進一步形成都都需要追加投投資，因此投投資活動現(xiàn)金金流量為負，籌籌資是這時現(xiàn)現(xiàn)金的主要來來源。 第二種，在產品品銷售快速增增長時期，經經營現(xiàn)金流量量一般為正，同同時，為擴大大市場份額，企企業(yè)需要不斷斷地追加投資

23、資，所以投資資現(xiàn)金流量依依然為負。然然而經營現(xiàn)金金流量很可能能不足以滿足足投資所需現(xiàn)現(xiàn)金，因此籌籌資活動現(xiàn)金金流量可能繼繼續(xù)為正。 第三種，在產品品成熟期，銷銷售穩(wěn)定，并并且開始回收收投資，因此此經營活動現(xiàn)現(xiàn)金流量和投投資活動現(xiàn)金金流量均為正正。由于現(xiàn)金金被用來償還還債務，籌資資活動現(xiàn)金流流量為負。 第四種，在產品品進人衰退期期時，市場萎萎縮，銷售量量下降，企業(yè)業(yè)經營活動現(xiàn)現(xiàn)金流量為負負，企業(yè)大規(guī)規(guī)模收回投資資，并償還債債務，因此企企業(yè)投資活動動現(xiàn)金流量為為正，籌資活活動現(xiàn)金流量量為負。 圖 經營營活動產生的的現(xiàn)金流量趨趨勢圖可見伊利集團這這幾年發(fā)展勢勢頭良好，經經營活動產生生的現(xiàn)金流量量凈額

24、逐年上上升。2.定量的結構構分析 通過分析經營現(xiàn)現(xiàn)金流量、投投資現(xiàn)金流量量和籌資現(xiàn)金金流量占現(xiàn)金金凈流量的比比率以及其各各子項目所占占比率，可以以了解現(xiàn)金流流量結構，有有利于報表使使用者對其流流動原因進行行分析。從而而洞察企業(yè)的的財務質量和和營運狀況，預預測企業(yè)的發(fā)發(fā)展前景。這里的主要指標標是： （1）經營現(xiàn)金金貢獻率,它它反映本期經經營活動產生生現(xiàn)金流量對對現(xiàn)金流量凈凈額的貢獻。計計算公式為：經營現(xiàn)金貢獻率率= EQ F(經營活動現(xiàn)金流量,現(xiàn)金流量凈額) 100%（2）投資現(xiàn)金金貢獻率，它它反映本期投投資活動產生生的現(xiàn)金流量量對現(xiàn)金流量量凈額的貢獻獻，也表示企企業(yè)運用資金金產生現(xiàn)金的的能力。

25、計算算公式為：投資現(xiàn)金貢獻率率= EQ F(投資活動現(xiàn)金流量,現(xiàn)金流量凈額) 100%（3）籌資現(xiàn)金金貢獻率，它它反映本期籌籌資活動產生生的現(xiàn)金流量量對現(xiàn)金流量量凈額的貢獻獻，也表示企企業(yè)籌集資金金的能力。計計算公式為：籌資現(xiàn)金貢獻率率= EQ F(籌資活動現(xiàn)金流量,現(xiàn)金流量凈額) 100%表1是按照以上上公式計算的的具體實例。由下面的表格，我我們可見該企企業(yè)的現(xiàn)金流流量凈額為正正，表明本期期各種活動對對現(xiàn)金流量的的綜合影響是是現(xiàn)金流量的的增加。具體體的情況是，經經營活動為企企業(yè)現(xiàn)金流量量的增加所做做的貢獻是992.35%，說明企業(yè)業(yè)的運轉正常常且營運狀況況不錯；籌資資活動對增加加的影響是11

26、51.144%，說明企企業(yè)的融資能能力比較強，事事實上該公司司于20022年8月增發(fā)發(fā)489611424股AA股,共募集集資金80114379882.95元元(不含發(fā)行行費用)；而而投資活動使使得現(xiàn)金流量量減少，具體體原因是企業(yè)業(yè)投資擴建生生產基地，引引進設備，所所以本期的投投資活動產生生的現(xiàn)金流量量支出很大。說說明企業(yè)處于于良好的發(fā)展展狀態(tài)下。在在運用資產負負債表時，人人們一般常常常測算的是資資產的周轉狀狀況，現(xiàn)在用用現(xiàn)金流量的的指標，正好好可以從另一一個方面說明明資產的運營營狀況。表1 各項活動現(xiàn)現(xiàn)金貢獻率項 目金 額（單位：元）現(xiàn)金貢獻率經營活動產生的的現(xiàn)金流量42118.00692.3

27、5%投資活動產生的的現(xiàn)金流量-65441.4-143.488%籌資活動產生的的現(xiàn)金流量68932.779151.14%現(xiàn)金流量合計45609.445100%現(xiàn)金流量結構分分析還可以細細分為現(xiàn)金流流入結構分析析和現(xiàn)金流出出結構分析，方方法類似。主主要作用分析析企業(yè)在現(xiàn)金金產生和使用用方面財務結結構的合理性性，并且可以以驗證現(xiàn)金流流量結構分析析。見表2:表2各項活動現(xiàn)現(xiàn)金流入比例例項 目金 額（單位位：元）比 例經營活動現(xiàn)金流流入492131.3482.47%投資活動現(xiàn)金流流入504.170.08%籌資活動現(xiàn)金流流入104134.8417.45%現(xiàn)金流入合計596770.35100%為了更加直觀，

28、下下面采用圖例例表示現(xiàn)金流流入的結構分分析。 圖現(xiàn)金流入入結構分析圖圖現(xiàn)金流入中經營營活動產生的的現(xiàn)金流入占占大部分，這這說明企業(yè)的的發(fā)展正常且且經營狀況不不錯；投資活活動產生的現(xiàn)現(xiàn)金流入比例例很小，這和和上面分析的的企業(yè)處于發(fā)發(fā)展時期，投投資部分主要要為支出是一一致的。表三大活動動現(xiàn)金流出比比重項 目金 額比 例經營活動現(xiàn)金流流出450013.2881.65%投資活動現(xiàn)金流流出65945.55611.96%籌資活動現(xiàn)金流流出35198.0056.69%現(xiàn)金流出合計551156.89100.00%經營活動現(xiàn)金流流出比例較高高，與企業(yè)經經營活動流入入搭配；投資資活動流出較較流入相對而而言是比較高

29、高的。由以上上分析可見，現(xiàn)現(xiàn)金流入和流流出的分析和和現(xiàn)金流量的的總體結構分分析結果是一一致的。（二）現(xiàn)金流量量表的比率分分析1資產營運狀狀況分析資產營運狀況的的分析，其實實，在上面的的結構分析就就是對這方面面的介紹。需需要說明的是是，運用資產產負債表的進進行營運狀況況分析反映的的是企業(yè)營運運資產的效率率與收益，現(xiàn)現(xiàn)金流量表反反映的是整體體的狀況和原原因。在具體體分析時將二二者結合更能能反映問題。2盈利質量分分析 盈利質量分析是是根據經營活活動現(xiàn)金凈流流量與凈利潤潤、資本支出出等之間的關關系提示企業(yè)業(yè)保持現(xiàn)有經經營水平，創(chuàng)創(chuàng)造未來盈利利能力的一種種分析方法。這這是整個分析析的重點。前已述及現(xiàn)金流

30、流量表分析有有其獨特優(yōu)越越性，表現(xiàn)之之一就是在對對盈利情況分分析上。而盈盈利能力和盈盈利質量是企企業(yè)盈利情況況的兩個方面面。二者是有有區(qū)別的：盈盈利能力強調調企業(yè)獲取利利潤的能力，它它以權責發(fā)生生制為基礎，通通過稅后凈利利潤和相關比比值表示；而而盈利質量則則反映企業(yè)的的盈利是否有有相應的現(xiàn)金金流入，它以以收付實現(xiàn)制制為基礎，一一般通過營業(yè)業(yè)活動現(xiàn)金凈凈流量和相關關比值來表示示，如果凈利利潤有充足的的現(xiàn)金流入則則盈利質量高高，否則盈利利質量低。企企業(yè)盈利情況況一般是通過過分析資產負負債表和利潤潤表進行的，這這在一定程度度上提示了企企業(yè)的盈利能能力和經營狀狀況，但在說說明盈利質量量時卻不夠力力度，

31、比如：利潤不表示示有如數(shù)現(xiàn)金金流入,虧損損也不表示現(xiàn)現(xiàn)金全部流出出。因此,分分析盈利質量量就是要分析析現(xiàn)金是否隨隨利潤同步變變化?；煜芰陀|量的分分析方法，必必將對投資者者、債權人和和社會公眾產產生誤導作用用?，F(xiàn)金流量量表的客觀性性在一定程度度上克服了權權責發(fā)生制帶帶來的一些弊弊端。表中經經營活動現(xiàn)金金凈流量是最最重要的部分分,它是企業(yè)業(yè)主營業(yè)務獲獲現(xiàn)能力的體體現(xiàn)，也是與與企業(yè)凈利潤潤最有關的現(xiàn)現(xiàn)金流量。因因此，現(xiàn)金流流量表分析對對揭示企業(yè)的的實際盈利質質量具有獨特特的優(yōu)勢。主要指標有：（1）收入現(xiàn)金金流量比收入現(xiàn)金流量比比= EQ F(營運活動現(xiàn)金流量,主營業(yè)務收入) 營運活動

32、現(xiàn)金流流量（CFOO）=凈利潤潤+折舊及攤攤銷營運資資金的本期變變動數(shù)營運資金=流動動資產流動動負債這個指標在分析析企業(yè)的會計計盈余時很有有意義。這個比值最好用用連續(xù)幾年的的趨勢分析來來比較，其意意義在于表示示企業(yè)的會計計盈余質量。如如果比值逐年年變小，則表表示企業(yè)的會會計盈余逐年年變差；反之之，則逐年變變好。（2）盈利現(xiàn)金金比率盈利現(xiàn)金比率= EQ F(經營現(xiàn)金凈流量,凈利潤) 100%這一比率反映企企業(yè)凈利潤有有多少來自經經營活動產生生的現(xiàn)金流量量，一般該比比率越大，企企業(yè)盈利質量量越高。如果果比率小于11說明本期凈凈利中存在尚尚未實現(xiàn)現(xiàn)金金的收入。在在這種情況下下，即使企業(yè)業(yè)盈利也可能能

33、發(fā)生現(xiàn)金短短缺，嚴重時時會導致企業(yè)業(yè)的破產，因因為凈利很可可能不能滿足足現(xiàn)金需求。在在亞洲經濟危危機時，很多多企業(yè)就有這這種情況。前前面提到的WW.T.Grrant不正正是在盈余的的情況下破產產的嗎？在分分析時，還應應結合企業(yè)的的折舊政策，分分析其對經營營現(xiàn)金凈流量量的影響。本本期利潤中有有多少并未收收到現(xiàn)金，判判斷會計賬面面利潤與實際際現(xiàn)金收人的的符合程度。具具體到本例：盈利現(xiàn)金比率= EQ F(42118.06,14194.84) =2.97說明該公司的盈盈利的現(xiàn)金質質量很高。當當然這個比率率也不能過高高，因為如果果我們把這一一指標倒過來來看，就是用用凈利潤比經經營現(xiàn)金凈流流量，若盈利利現(xiàn)

34、金比率越越高則其倒數(shù)數(shù)越小，這樣樣凈利潤在經經營現(xiàn)金凈流流量中所占的的比重越小，那那么凈利潤對對經營現(xiàn)金凈凈流量的貢獻獻就會很小。但是我們也不得得不注意到這這種情況，就就是企業(yè)凈利利潤的來源。因因此，我們還還要結合利潤潤表，對企業(yè)業(yè)凈利潤的構構成進行分析析，來分辨收收益的主要源源泉。另外還還要注意經營營活動現(xiàn)金凈凈流量的主要要來源，這在在后面的問題題中會詳細闡闡述。（3）擴大再生生產比率 擴大再生產比率率= EQ F(經營現(xiàn)金凈流量,資本性支出) 100%這一比率反映企企業(yè)當期經營營現(xiàn)金凈流量量是否足以支支付資本性支支出及擴大再再生產所需的的資金。了解解企業(yè)未來的的盈利能力。比比率越高，企企業(yè)

35、擴大生產產規(guī)模、創(chuàng)造造未來現(xiàn)會流流量或利潤的的能力就越強強。如果比率率小于1，說說明企業(yè)資本本性支出所需需現(xiàn)金，除經經營活動提供供外，還包括括外部籌措的的現(xiàn)金。在本本例中， 這這一比率為： EQ F(42118.06,50863.48) =0.83.說明該企業(yè)當期期的資本性支支出部分用到到了外部籌措措的資金，這這和企業(yè)的實實際情況是一一致的：在22002年度度企業(yè)用增發(fā)發(fā)股票籌集到到的資金投資資興建新的工工業(yè)園區(qū)，購購買設備。3償債能力分分析企業(yè)的債務最終終是要以資產產償還的，而而現(xiàn)金流量是是決定企業(yè)償償債能力的重重要因素。企企業(yè)現(xiàn)金流量量的狀況受經經營狀況和融融資能力的影影響，主要受受經營狀

36、況影影響。因此，企企業(yè)的經營業(yè)業(yè)績是影響企企業(yè)償債能力力的重要因素素。當經營業(yè)業(yè)績良好時，就就會有持續(xù)和和穩(wěn)定的現(xiàn)金金流入，在根根本上保障債債權人的權益益。反之，經經營業(yè)績差時時，就會造成成現(xiàn)金流入不不足以抵補現(xiàn)現(xiàn)金流出，營營運資本短缺缺，償債能力力必然下降。 資產流動性是動動態(tài)意義上的的償付能力。根根據資產負債債表得到的流流動比率和速速動比率，能能反映流動性性但有局限性性。這主要是是因為：作為為流動資產重重要成分的存存貨并不能很很快轉化為可可償債的現(xiàn)金金；存貨用成成本計價不能能反映變現(xiàn)凈凈值；流動資資產中的待攤攤費用也不能能轉為現(xiàn)金；應收賬款可可能有壞賬發(fā)發(fā)生。許多公公司有大量的的流動資產，

37、但但現(xiàn)金支付能能力卻很差，甚甚至無力償債債而加大財務務風險，導致致最終破產。用用于償還債務務的最直接最最理想的是現(xiàn)現(xiàn)金，所以必必須用公司的的現(xiàn)金流量和和債務進行比比較分析才能能更客觀地反反映其真實的的償債能力。主主要分析指標標包括：（1）現(xiàn)金流動動比率= EQ F(經營現(xiàn)金凈流量,流動負債) 100%反映企業(yè)短期償償債能力，即即可供償還流流動負債的經經營現(xiàn)金的多多少。但是現(xiàn)金流動比比率是比較保保守的分析指指標，對具體體企業(yè)分析時時，要根據他他們的實際情情況來選擇指指標的運用，比比方說，某企企業(yè)產品銷售售狀況良好，短短期債務負擔擔不重或新建建企業(yè)，該企企業(yè)存貨流動動性好，這時時應采用流動動比率來

38、判斷斷短期償債能能力，仍采用用現(xiàn)金流動比比率就顯得保保守，甚至會會導致錯誤。因因為這種情況況下，企業(yè)暫暫時沒有償還還需求，在正正常的生產需需要外不會儲儲存大量現(xiàn)金金。若現(xiàn)金流流動性高，一一般其盈利性性就會減弱。所所以在沒有付付現(xiàn)需求時，資資產隨時以現(xiàn)現(xiàn)金形式存在在是對資源的的浪費。 具體到本例：現(xiàn)金流動比率= EQ F(42118.06,97850.74) =0.443看來若該企業(yè)在在短期內有償償債需求，則則要借助于其其他流動資產產。但是我們們可以看到該該企業(yè)的現(xiàn)金金流動性還可可以。（2）到期債務務償還比= EQ F(經營現(xiàn)金凈流量,本期到期債務的本息和) 反映企業(yè)到期債債務的本息可可由經營活

39、動動創(chuàng)造現(xiàn)金支支付的程度?，F(xiàn)現(xiàn)金到期債務務比大于1說說明企業(yè)資產產流動性良好好，可以在期期限內償還債債務。（3）現(xiàn)金流量量適足性現(xiàn)金流量適足性性= EQ F(營運活動現(xiàn)金流量,長期借款+資產購置+分配股利或利潤) 該指標反映現(xiàn)金金流量支付長長債、股利與與購置資產的的適足能力。 （4）負債現(xiàn)金金比= EQ F(經營現(xiàn)金凈流量,債務總額) 反映企業(yè)每1元元的債務有多多少經營活動動帶來的現(xiàn)金金補充，它綜綜合放映企業(yè)業(yè)的償債能力力。一般越大大越好，當然然，過大也不不好，也容易易產生類似資資金閑置的問問題。 如果將該指標倒倒過來看，我我們就可以得得到一個表示示負債來自經經營活動現(xiàn)金金倍數(shù)的指標標。負債現(xiàn)

40、金比= EQ F(42118.06,104154.21) =0.440可見該企業(yè)的每每1元的負債債的現(xiàn)金支持持率還是較高高的，償債能能力比較強。4獲現(xiàn)能力分分析獲現(xiàn)能力可以視視為企業(yè)經營營或資產的質質量。主要指指標有：（1）主營業(yè)務務收現(xiàn)率= EQ F(銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金,主營業(yè)務收入) 100%這一指標主要反反映主營業(yè)務務收入的現(xiàn)金金獲得情況。這這一比率越大大，企業(yè)的業(yè)業(yè)務收入質量量越高。企業(yè)業(yè)的主營業(yè)務務是企業(yè)的基基石，分析該該指標還有助助于評價企業(yè)業(yè)的發(fā)展情況況。主營業(yè)務務收現(xiàn)率范圍圍受限，所以以需要下面的的指標補充。（2）業(yè)務收入入凈比= EQ F(經營活動現(xiàn)金凈流量,主營業(yè)

41、務收入+其他業(yè)務收入) 這一指標反映每每1元的收入入所能獲得的的現(xiàn)金流量。（3）資產凈現(xiàn)現(xiàn)比= EQ F(經營活動現(xiàn)金流量,平均資產) 平均資產= EQ F(年初總資產+年末總資產,2) 這一指標反映每每1元的資產產所能帶來的的現(xiàn)金流量。在在本例中，資資產凈現(xiàn)率為為0.17，這這個比值不高高。說明每11元資產的經經營現(xiàn)金支持持率不是很高高。5、 支付能力力分析對上市公司的支支付能力進行行分析，可以以說是對上市市公司價值評評估的一個方方面，也可以以作為是對其其發(fā)展狀況的的評價。主要指標有：（1）每股現(xiàn)金金流量= EQ EQ F(現(xiàn)金流量凈額優(yōu)先股股利,流通在外的普通股股數(shù)) 這是把企業(yè)的現(xiàn)現(xiàn)金流

42、量反映映在普通股上上，每1股可可能的最大現(xiàn)現(xiàn)金流量。該該指標從另一一方面反映了了股票質量，因因為分析上市市公司股票質質量的常用每每股收益。每每股收益按權權責發(fā)生制計計算的，而每每股現(xiàn)金流量量是按照收付付實現(xiàn)制計算算的。這兩個個指標可以結結合使用反映映股票的質量量保障。 每股現(xiàn)金流流量= EQ F(45609.45,195632494) 100=00.23（元元/股）（2）現(xiàn)金股利利支付比= EQ F(現(xiàn)金股利,經營活動現(xiàn)金流量) 該指標反映現(xiàn)金金股利和企業(yè)業(yè)本期經營活活動現(xiàn)金流量量的關系，可可以作為股利利支付率股利支付率= EQ F(每股股利,每股凈收益) 的補補充。因為影影響股利的支支付尤其

43、是現(xiàn)現(xiàn)金股利分紅紅的一個重要要因素，是企企業(yè)本期有足足夠的現(xiàn)金流流量來進行股股利分配。而而且這個比值值能體現(xiàn)支付付股利的現(xiàn)金金來自于哪股利支付率= EQ F(每股股利,每股凈收益) （3）支付給職職工的現(xiàn)金比比率支付給職工的現(xiàn)現(xiàn)金比率= EQ F(用于職工的各項現(xiàn)金支出,銷售商品出售勞務收回的現(xiàn)金) 100%這一比率可以與與企業(yè)過去的的情況比較,也可以與同同行業(yè)的情況況比較,如比比率過大,可可能是人力資資源有浪費,勞動效率下下降,或者由由于分配政策策失控,職工工收益分配的的比例過大；如比率過小小,反映職工工的收益偏低低。在運用以上所列列舉的指標進進行分析時，我我們應將幾種種指標結合使使用。因為

44、以以上分析是一一種理想狀態(tài)態(tài)。在實際中中，由于現(xiàn)金金流量表本身身的限制和各各個行業(yè)及企企業(yè)的具體情情況，使得各各指標分析會會存在缺陷，所所以要結合其其他兩張主要要報表，行業(yè)業(yè)平均水平和和企業(yè)具體情情況（或歷史史水平）進行行分析。另外，對現(xiàn)金流流量表還可以以此用趨勢分分析的方法，觀觀察連續(xù)數(shù)年年的報表，分分析某些指標標的變動情況況。這里限于于篇幅就不再再介紹了。三、現(xiàn)實的不足足與幾點建議議（一）不足之處處1比率分析本本身的缺陷首先，在用比率率進行指標分分析時，指標標本身的科學學性值得我們們探究。因為為比率是將兩兩個項目結合合在一起，結結算結果的范范圍和指標的的選擇具有主主觀性。如果果使用用意不不

45、清或不夠科科學的比率，將將造成分析毫毫無意義。其次，指標的范范圍確定即采采用標準問題題。在我們利利用某個指數(shù)數(shù)來判斷某方方面優(yōu)劣時，判判斷的標準一一般是主觀的的。比如說，某某某指標越高高越好，但是是這個“高”有沒有限制制呢，現(xiàn)在還還沒標準，這這就需要個人人判斷了。另另外，企業(yè)之之間的具體情情況不同，比比方說企業(yè)的的性質、規(guī)模模，這就要求求在判斷上具具有靈活性。2時間限制性性在選用這些指標標分析時，我我們一般是在在判斷現(xiàn)時和和未來狀況，但但是數(shù)據都是是由過去的經經濟活動產生生的，所以有有時限性。3現(xiàn)金流量表表的粉飾在現(xiàn)金流量表中中可能會出現(xiàn)現(xiàn)粉飾問題。比如，“收到的的其它與經營營活動有關的的現(xiàn)金

46、”這一項，反反映的應該是是出自主營業(yè)業(yè)務以外的其其它與經營活活動有關的現(xiàn)現(xiàn)金活動，如如罰款收入，流流動資產損失失有賠償部分分等。一般來來說，這個項項目的金額應應該較小，但但是就像資產產負債表上的的“其他業(yè)務收收入”似的，現(xiàn)金金流量表上的的不白之地就就可能在這。有有的公司收回回“別人欠的錢錢”（與經營無無關的）也計計入該項。事事實上就有上上市公司將關關聯(lián)方的往來來款計入該項項，粉飾經營營活動現(xiàn)金流流量。其它的還有諸如如該付出的不不付，短期內內虛增經營活活動現(xiàn)金流量量；將投資或或籌資活動的的現(xiàn)金流量計計入經營活動動的；虛構業(yè)業(yè)務，同時虛虛增經營活動動現(xiàn)金流入與與流出，或者者虛增經營活活動現(xiàn)金流入入

47、與投資性現(xiàn)現(xiàn)金流出，制制造假平衡等等等。（二）分析建議議1注重分析的的整體性在報表分析的過過程中，應該該注重財務分分析的整體性性，防止以偏偏概全、以點點代面。例如如，將反映盈盈利質量的指指標（如每股股現(xiàn)金流量）和和反映盈利能能力的指標（如如資產負債率率）結合來看看，才能比較較客觀的反映映企業(yè)狀況。2重點把握收收益質量盈利質量分析是是現(xiàn)金流量表表分析的重點點，同時在整整個財務報表表分析中也是是重點之一。重重視盈利質量量會讓人比較較客觀。盈利利質量的好壞壞關系企業(yè)的的存在和發(fā)展展。它受多方方面因素的影影響，因此，也也可以說比較較綜合?，F(xiàn)金流量 變變動性影響經濟環(huán)境 稅稅收政策會計政策 每股收益變變

48、動和總額 使用者目標標生產資產質量 一次性性經濟事項影影響重復發(fā)生的經濟濟活動圖 多多因素影響 桑士俊，“從財務報表的編制及勾稽關系看財務報表分析”，見財會通訊2003年第5期，第4頁，湖北省會計學會主辦。相關資料要關注注企業(yè)相關經濟資資料可以提供供很多輔助信信息。比方：了解企業(yè)確認與與計量方法，掌掌握企業(yè)如何何確認和計量量重要業(yè)務。這這樣有助于使使用者更好地地了解企業(yè)的的財務狀況；關注財務報報表附注內容容。在公司財務中合合理運用自由由現(xiàn)金流量自由現(xiàn)金流量所所反映的是企企業(yè)經常性的的經營活動所所產生的可實實際用于分配配的現(xiàn)金流量量。公式為：自由現(xiàn)金流量=經營性現(xiàn)金金流量資本本性支出它與公司的財

49、務務管理目標相相一致，可以以用來合理地地評估公司價價值，而且聯(lián)聯(lián)系公司投資資、籌資決策策和股利分配配政策。在衡衡量償債能力力時，自由現(xiàn)現(xiàn)金流量避免免了已獲利息息倍數(shù)的不利利，考慮了維維持公司增產產潛力的資本本性支出所需需要的現(xiàn)金支支出，代表可可以實際用于于償還債權人人和現(xiàn)有股東東支付股利的的真實能力。縱向、橫向多比比較對被分析企業(yè)以以前年度的同同項目進行波波動分析，以以判斷項目發(fā)發(fā)生的變動是是否正常；參參照企業(yè)所在在行業(yè)的一般般水準，但不不是“死”看，結合企企業(yè)的具體情情況靈活使用用。6判斷真?zhèn)危?）關注經營營活動形成的的過程及其構構成比例，尋尋找出是哪里里做的貢獻。（2）分析現(xiàn)金金流量表要重

50、重視含有大額額的非正?，F(xiàn)現(xiàn)金流量。因因為非正常的的現(xiàn)金流量不不可能常常持持續(xù)，會有大大起大落的趨趨勢。注意剔剔出非正常性性損益產生的的現(xiàn)金流量和和其他非正常常項目。（3）重視對現(xiàn)現(xiàn)金流量表附附注的分析。因因為現(xiàn)金流量量表的附注是是由間接法編編制，用凈利利潤倒推經營營現(xiàn)金流量，我我們可以從中中了解來龍去去脈。（4）采用多表表并看的方式式。因為這幾幾個報表之間間存在邏輯勾勾稽關系，所所以將現(xiàn)金流流量表分別于于資產負債表表和利潤表結結合使用，分分析對應項目目會更加準確確、科學。比方說，檢查現(xiàn)現(xiàn)金流量表“銷售商品收收到的現(xiàn)金”與利潤表“主營業(yè)務收收入”，與資產負負債表的“應收賬款”“應收票據據”和“預

51、收賬款”相對應，現(xiàn)現(xiàn)金流量表“購買商品支支付的現(xiàn)金”與利潤表“主營業(yè)務成成本”與資產負債債表的“存貨”、“應付賬款”、“應付票據”和“預付賬款”相對應。四、結論就像喬治亞理工工學院會計系系教授馬爾夫夫德（Chaarles W.Mullford）由由S&P1000指數(shù)中挑挑選大型股以以及藍籌股為為標的,對這這些公司的營營運現(xiàn)金流量量進行研究李香瑩，“放棄盈余迷思回歸現(xiàn)金流量”，會計研究2003年第1期。一一樣,很多人人將焦點集中中在營運現(xiàn)金金流量而非投投資人關注的的盈余上,因因為在一般條條件不變時，現(xiàn)現(xiàn)金流量可以以清楚捕捉企企業(yè)實際的經經營績效，反反映公司現(xiàn)金金在某段時間間的收支狀況況，而盈余卻

52、卻只是在許多多估計與假設設的背后歸納納出來的數(shù)字字。因此，一一個成長型的的公司，應該該將投資人的的關注引導至至企業(yè)營運所所發(fā)生的現(xiàn)金金收支狀況；而投資者和和其他報表使使用人也會更李香瑩，“放棄盈余迷思回歸現(xiàn)金流量”，會計研究2003年第1期。21世紀仍將是是一個不斷變變革的世紀，企企業(yè)所面臨的的市場環(huán)境將將會更復雜，而而投資人亦將將面臨更多形形式的企業(yè)組組織和更廣闊闊的市場。這這樣一個信息息社會里，財財務報表作為為提供信息、引引導決策的信信息系統(tǒng)，其其地位日趨顯顯著。而現(xiàn)金金流量表以其其獨特的優(yōu)越越性將會更受受關注。關于現(xiàn)金流量表表的研究方法法也會不斷的的革新。筆者者注意到，現(xiàn)現(xiàn)在有研究人人員

53、強調要注注意調整非營營業(yè)性項目和和非重復性項項目。因為這這關系著企業(yè)業(yè)的現(xiàn)金收支支。美國FAASB也在這這方面有所規(guī)規(guī)定。當然，也不是單單單研究現(xiàn)金金流量表就能能解決所有的的問題。對企企業(yè)財務狀況況的研究，提提高企業(yè)財務務狀況需要各各方面的行動動。改進現(xiàn)行行財務報告，不不斷健全市場場經濟下的各各種法制法規(guī)規(guī)的建設，與與國際接軌探探討新的研究究方法等等。由此可見，要形形成一個完善善的分析體系系，加強對企企業(yè)財務狀況況的研究，我我們前面的道道路還很長，必必須克服的困困難也是眾多多的，比如制制度的完善、國國際的溝通與與交流的成本本等。因此，這這需要我們要要有不斷研究究與創(chuàng)新的信信心和耐心。但必須堅信

54、信，我國財務分分析體系將會會得到全面的發(fā)發(fā)展?；诠P者的時間間及水平均有有限，對現(xiàn)行行利用現(xiàn)金流流量表進行財財務分析的研研究還有待業(yè)業(yè)界更廣泛且且深入的探討討。附表： 伊利集集團現(xiàn)金流量量表變更日期2002-122-312002-6-302001-122-312001-6-302000-122-31變更原因年報中報年報中報年報一、經營活動產產生的現(xiàn)金流流量銷售商品、提供供勞務收到的的現(xiàn)金490,2722.05224,7411.88310,2155.54146,7277.52171,4677.34收到的租金00000收到的增值稅銷銷項稅額和退退回的增值稅稅款00000收到的除增值稅稅以外的其他他

55、稅費返還459.19251.64541.9200收到的其他與經經營活動有關關的現(xiàn)金1,400.1101,909.441541.5180.490經營活動現(xiàn)金流流入小計492,1311.34226,9022.93311,2988.95146,9088.01171,4677.34購買商品、接受受勞務支付的的現(xiàn)金298,2922.15141,1622.15201,5911.75110,8222.30109,8399.07經營租賃所支付付的現(xiàn)金0000898.51支付給職工以及及為職工支付付的現(xiàn)金24,276.1210,608.7119,968.196,261.22810,197.32支付的增值稅款款0

56、00011,153.00支付的所得稅款款00005,495.221支付的除增值稅稅、所得稅以以外的其他稅稅費015,008.6917,798.656,711.2242,874.446支付的其他與經經營活動有關關的現(xiàn)金54,029.3931,715.3741,270.0213,870.4621,856.68經營活動現(xiàn)金流流出小計450,0133.28198,4944.91280,6288.61137,6655.29162,3144.25經營活動產生的的現(xiàn)金凈額42,118.0628,408.0230,670.359,242.7729,153.009二、投資活動產產生的現(xiàn)金流流量收回投資所收到到的現(xiàn)金129.952.69001,255.000分得股利或利潤潤所收到的現(xiàn)現(xiàn)金00000取得債券利息收收入所收到的的現(xiàn)金000029.5處置固定資產、無無形資產和其其他長期資產產而所收到的的現(xiàn)金凈額293.2830.7887.038.990.39收到的其他與投投資活動有關關的現(xiàn)金00000投資活動現(xiàn)金流流入小計504.1733.4687.038.991,28