期貨從業(yè)資格考試《期貨投資分析》真題卷一

1、期貨從業(yè)資格考試期貨投資分析真題卷一1 單選題（江南博哥）區(qū)間浮動(dòng)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品是普通債券與（）的組合。A.利率期貨B.利率期權(quán)C.利率遠(yuǎn)期D.利率互換正確答案：B 參考解析：區(qū)間浮動(dòng)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品是普通債券與利率期權(quán)的組合。具體而言，區(qū)間浮動(dòng)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品是利息支付聯(lián)結(jié)于某個(gè)市場基準(zhǔn)利率的浮動(dòng)利率債券，而且，產(chǎn)品的息票率具有上下浮動(dòng)界限，如最高不超過10，最低不低于5。2 單選題 下列關(guān)于外匯匯率的表述，說法不正確的是（）。A.外匯匯率是以一種貨幣表示的另一種貨幣的相對(duì)價(jià)格B.對(duì)應(yīng)的匯率標(biāo)價(jià)方法有直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法C.外匯匯率具有單向表示的特點(diǎn)D.既可用本幣來表示外幣的價(jià)格，也可用外幣表示本幣價(jià)格正

2、確答案：C 參考解析：C項(xiàng)，匯率是以一種貨幣表示另一種貨幣的相對(duì)價(jià)格。匯率具有雙向表示的特點(diǎn)，既可用本幣來表示外幣的價(jià)格，也可用外幣表示本幣價(jià)格，分別對(duì)應(yīng)直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法。3 單選題 對(duì)賣出套期保值而言，基差走弱，套期保值效果是（）。(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)A.虧損性套期保值B.期貨市場和現(xiàn)貨市場盈虧相抵C.盈利性套期保值D.套期保值效果不能確定，還要結(jié)合價(jià)格走勢來判斷正確答案：A 參考解析：在賣出套期保值后基差走弱，或買入套期保值后基差走強(qiáng)，會(huì)造成虧損性套期保值。4 單選題 使用支出法計(jì)算國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)是從最終使用的角度衡量核算期內(nèi)商品和服務(wù)的最終去向，其核算公式是（）。A.消費(fèi)+

3、投資+政府購買+凈出口B.消費(fèi)+投資-政府購買+凈出口C.消費(fèi)+投資-政府購買-凈出口D.消費(fèi)-投資-政府購買-凈出口正確答案：A 參考解析：GDP核算有三種方法，即生產(chǎn)法、收入法和支出法，分別從不同角度反映國民經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)活動(dòng)成果。其中，支出法是從最終使用的角度衡量核算期內(nèi)商品和服務(wù)的最終去向，包括消費(fèi)、投資、政府購買和凈出口四部分。核算公式為：GDP=消費(fèi)+投資+政府購買+凈出口。5 單選題 梯式策略在收益率曲線（）時(shí)，是比較好的一種交易方法。A.水平移動(dòng)B.斜率變動(dòng)C.曲度變化D.保持不變正確答案：A 參考解析：在收益率曲線水平移動(dòng)的情況下，投資者認(rèn)為各期限的收益率都將向同一方向發(fā)生變動(dòng)，變

4、動(dòng)幅度大致相當(dāng)。在這種情況下，采用梯式策略是比較好的一種交易方法，投資者認(rèn)為各期限的收益率變動(dòng)基本相當(dāng)，因此將頭寸均勻分布于各期限上。6 單選題 關(guān)于商品期貨價(jià)格影響因素的分析，說法正確的是（）。A.期貨持倉分析是商品期貨分析的核心B.平衡表分析法不重視供給與需求中各種成分的變動(dòng)，只關(guān)注價(jià)格變動(dòng)C.成本利潤分析法具有科學(xué)性、參考價(jià)值較高的優(yōu)點(diǎn)，因此只需運(yùn)用成本利潤分析法就可以做出準(zhǔn)確的判斷D.在實(shí)際應(yīng)用中，不能過分依賴季節(jié)性分析法，將季節(jié)分析法作為孤立的“分析萬金油”而忽略其他基本面因素正確答案：D 參考解析：A項(xiàng)，庫存是當(dāng)期供需格局的體現(xiàn)，庫存分析是商品期貨分析的核心。B項(xiàng)，平衡表分析法非常

5、重視供給與需求中各種成分的變動(dòng)，以此預(yù)測價(jià)格變動(dòng)的可能方向。C項(xiàng)，成本利潤分析法有著科學(xué)性、參考價(jià)值較高的優(yōu)點(diǎn)。但是，在現(xiàn)實(shí)中，期貨價(jià)格易受當(dāng)下時(shí)間節(jié)點(diǎn)的供求關(guān)系、資金炒作等因素影響而脫離成本利潤區(qū)間。因此，在應(yīng)用成本分析法時(shí)，還應(yīng)注意結(jié)合其他基本面分析方法，不可過分依賴單一方法。7 單選題 備兌看漲期權(quán)策略是指（）。A.持有標(biāo)的股票，賣出看跌期權(quán)B.持有標(biāo)的股票，賣出看漲期權(quán)C.持有標(biāo)的股票，買入看跌期權(quán)D.持有標(biāo)的股票，買入看漲期權(quán)正確答案：B 參考解析：備兌看漲期權(quán)策略又稱拋補(bǔ)式看漲期權(quán)，是指持有股票或者股票組合的同時(shí)賣出對(duì)應(yīng)的看漲期權(quán)。8 單選題 全球原油貿(mào)易均以美元計(jì)價(jià)，若美元發(fā)行量

6、增加，在原油產(chǎn)能達(dá)到全球需求極限的情況下，原油價(jià)格和原油期貨價(jià)格將（）。A.下降B.上漲C.穩(wěn)定不變D.呈反向變動(dòng)正確答案：B 參考解析：貨幣供應(yīng)量與大宗商品價(jià)格變化密切相關(guān)。以原油為例，全球原油貿(mào)易均以美元計(jì)價(jià)，美元發(fā)行量增加，在原油產(chǎn)能達(dá)到全球需求極限的情況下，將推動(dòng)原油價(jià)格上漲并帶動(dòng)原油期貨價(jià)格上漲。9 單選題 保本結(jié)構(gòu)通常由固定收益證券與金融衍生品結(jié)構(gòu)組成，結(jié)構(gòu)最簡單的保本結(jié)構(gòu)中的固定收益證券是（）。A.附息債券B.零息債券C.定期債券D.永續(xù)債券正確答案：B 參考解析：保本結(jié)構(gòu)通常由固定收益證券與金融衍生品結(jié)構(gòu)組成，結(jié)構(gòu)最簡單的保本結(jié)構(gòu)由無風(fēng)險(xiǎn)的零息債券和普通期權(quán)多頭構(gòu)建。10 單選

7、題 下列選項(xiàng)中，（）不是股指期貨及衍生品政策分析主要研究的內(nèi)容。A.財(cái)政政策B.貨幣政策C.消費(fèi)政策D.資本市場政策正確答案：C 參考解析：股指期貨及衍生品政策分析主要研究財(cái)政政策、貨幣政策和資本市場政策。11 單選題 分析商品期貨價(jià)格的重要組成部分不包括（）。A.交割品的倉儲(chǔ)和物流屬性B.交割品的市場容量C.交割品的交割方式D.交割品的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)正確答案：C 參考解析：交割品的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)、倉儲(chǔ)和物流屬性、市場容量等因素是分析商品期貨價(jià)格的重要組成部分。12 單選題 投資者通過股指期貨、期權(quán)等衍生品，將投資組合的市場收益和超額收益分離的策略為（）。A.阿爾法策略B.指數(shù)化投資策略C.現(xiàn)金資產(chǎn)證券化

8、策略D.資產(chǎn)配置策略正確答案：A 參考解析：通過股指期貨、期權(quán)等衍生品，投資者可以將投資組合的市場收益和超額收益分離，在獲取超額收益的同時(shí)規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，這就是使用衍生工具的阿爾法策略。13 單選題 關(guān)于一元線性回歸中被解釋變量y的區(qū)間預(yù)測，以下說法錯(cuò)誤的是（）。A.xf距離x的均值越近，預(yù)測精度越高B.樣本容量n越大，預(yù)測精度越高，預(yù)測越準(zhǔn)確C.D.對(duì)于相同的置信度下，y的個(gè)別值的預(yù)測區(qū)間寬一些，說明比y平均值區(qū)間預(yù)測的誤差更大一些正確答案：C 參考解析：y平均值的區(qū)間預(yù)測和個(gè)別值的區(qū)間預(yù)測具有如下特征：對(duì)于相同的置信度下，y的個(gè)別值的預(yù)測區(qū)間寬一些，說明比y平均值區(qū)間預(yù)測的誤差更大一些；樣本

9、14 單選題 關(guān)于具有收益增強(qiáng)結(jié)構(gòu)的權(quán)益類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，以下說法錯(cuò)誤的是（）。A.該產(chǎn)品具有的收益增強(qiáng)結(jié)構(gòu)，使得投資者從產(chǎn)品中獲得的利息高于市場同期的利息B.為了產(chǎn)生高出市場同期的利息現(xiàn)金流，通常需要在產(chǎn)品中嵌入期權(quán)凈空頭或其他結(jié)構(gòu)來獲得收入C.投資者可以將該產(chǎn)品視為固定收益證券D.結(jié)構(gòu)最簡單的收益增強(qiáng)結(jié)構(gòu)是持有無風(fēng)險(xiǎn)的固定收益證券同時(shí)賣出一定量的普通歐式期權(quán)正確答案：C 參考解析：C項(xiàng)說法錯(cuò)誤，投資者不應(yīng)該將其視為固定收益證券，因?yàn)槠渲星度氲慕鹑谘苌方Y(jié)構(gòu)可以使產(chǎn)品的期末價(jià)值與權(quán)益類資產(chǎn)掛鉤，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)發(fā)生特定變動(dòng)時(shí)，產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別更接近于權(quán)益類資產(chǎn)。15 單選題 反向雙貨幣結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品與雙貨幣

10、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的最大區(qū)別在于，反向雙貨幣結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中（）。A.利息以本幣計(jì)價(jià)并結(jié)算，本金以本幣計(jì)價(jià)并結(jié)算B.利息以外幣計(jì)價(jià)并結(jié)算，本金以本幣計(jì)價(jià)并結(jié)算C.利息以外幣計(jì)價(jià)并結(jié)算，本金以外幣計(jì)價(jià)并結(jié)算D.利息以本幣計(jì)價(jià)并結(jié)算，本金以外幣計(jì)價(jià)并結(jié)算正確答案：B 參考解析：反向雙貨幣結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品與雙貨幣結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)類似，兩者最大的區(qū)別在于，反向雙貨幣結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中利息收入是以外幣計(jì)價(jià)并結(jié)算的，而本金則是以本幣計(jì)價(jià)并結(jié)算的。因此，投資者的風(fēng)險(xiǎn)敞口只體現(xiàn)在利息收入上，風(fēng)險(xiǎn)敞口是比較小的。16 單選題 關(guān)于國債期貨價(jià)格和國債市場利率的關(guān)系，以下說法正確的是（）。A.兩者是正向變動(dòng)關(guān)系B.兩者是反向變動(dòng)關(guān)系C.兩

11、者無相關(guān)關(guān)系D.不能確定兩者是否相關(guān)正確答案：B 參考解析：國債期貨的價(jià)格和國債市場利率是反向變動(dòng)關(guān)系，影響和決定國債期貨價(jià)格的主要因素是國債現(xiàn)貨市場利率。17 單選題 投資者通過股票收益互換可以實(shí)現(xiàn)的目的不包括（）。A.杠桿交易B.股票套期保值C.創(chuàng)建結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品D.創(chuàng)建利潤化產(chǎn)品正確答案：D 參考解析：通過股票收益互換，投資者可以實(shí)現(xiàn)杠桿交易、股票套期保值或創(chuàng)建結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品等目的。18 單選題 當(dāng)前股價(jià)為15元，一年后股價(jià)為20元或10元，無風(fēng)險(xiǎn)利率為6，計(jì)算剩余期限為1年的看跌期權(quán)的價(jià)格所用的風(fēng)險(xiǎn)中性概率為（）。 A.059B.065C.075D.05正確答案：A 參考解析：19 單選題 以

12、滬深300指數(shù)為標(biāo)的的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的期末價(jià)值結(jié)算公式是：價(jià)值=面值110+150max-30，min(0，指數(shù)收益率)。該產(chǎn)品中的保本率是（）。A.74B.120C.65D.110正確答案：C 參考解析：當(dāng)指數(shù)收益率小于-30時(shí)，該結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的期末價(jià)值將被鎖定為：110+150(-30)=65，所以保本率為65。20 單選題 我國目前官方正式對(duì)外公布和使用的失業(yè)率指標(biāo)是（）。A.農(nóng)村人口就業(yè)率B.非農(nóng)失業(yè)率C.城鎮(zhèn)登記失業(yè)率D.城鄉(xiāng)登記失業(yè)率正確答案：C 參考解析：城鎮(zhèn)登記失業(yè)率即城鎮(zhèn)登記失業(yè)人數(shù)占城鎮(zhèn)從業(yè)人數(shù)與城鎮(zhèn)登記失業(yè)人數(shù)之和的百分比，是我國目前官方正式對(duì)外公布和使用的失業(yè)率指標(biāo)，由人力資

13、源與社會(huì)保障部負(fù)責(zé)收集數(shù)據(jù)。21 單選題 在金融機(jī)構(gòu)開展的衍生品業(yè)務(wù)中，產(chǎn)品層面的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的核心內(nèi)容是（）。A.識(shí)別各類風(fēng)險(xiǎn)因子的相關(guān)性B.識(shí)別整個(gè)部門的金融衍生品持倉對(duì)各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子是否有顯著的敞口C.識(shí)別影響產(chǎn)品價(jià)值變動(dòng)的主要風(fēng)險(xiǎn)因子D.識(shí)別業(yè)務(wù)開展流程中出現(xiàn)的一些非市場行情所導(dǎo)致的不確定性正確答案：C 參考解析：產(chǎn)品層面的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是識(shí)別出單個(gè)衍生品所存在的風(fēng)險(xiǎn)，核心內(nèi)容是識(shí)別出影響產(chǎn)品價(jià)值變動(dòng)的主要風(fēng)險(xiǎn)因子。22 單選題 （）是各外匯指定銀行以中國人民銀行公布的人民幣兌美元交易基準(zhǔn)匯價(jià)為依據(jù)，根據(jù)國際外匯市場行情，自行套算出當(dāng)日人民幣兌美元、歐元、日元、港幣以及各種可自由兌換貨幣的中間價(jià)。

14、A.銀行外匯牌價(jià)B.外匯買入價(jià)C.外匯賣出價(jià)D.現(xiàn)鈔買入價(jià)正確答案：A 參考解析：銀行外匯牌價(jià)是各外匯指定銀行以中國人民銀行公布的人民幣兌美元交易基準(zhǔn)匯價(jià)為依據(jù)，根據(jù)國際外匯市場行情，自行套算出當(dāng)日人民幣兌美元、歐元、日元、港幣以及各種可自由兌換貨幣的中間價(jià)。23 單選題 滬鋼期貨價(jià)格與大商所大豆期貨價(jià)格的樣本相關(guān)系數(shù)為003，這表明滬鋼期貨價(jià)格與大豆期貨價(jià)格之間具有（）。A.負(fù)相關(guān)性B.很強(qiáng)的正相關(guān)性C.較強(qiáng)的正相關(guān)性D.很弱的相關(guān)性正確答案：D 參考解析：相關(guān)系數(shù)r的取值范圍為：-1r1。當(dāng)|r|越接近于1時(shí)，表示二者間的線性相關(guān)關(guān)系越強(qiáng)；當(dāng)|r|越接近于0時(shí)，表示二者之間的相關(guān)關(guān)系越弱。

15、當(dāng)r0時(shí)，表示二者之間存在正向相關(guān)關(guān)系；當(dāng)r0時(shí)，表示二者之間存在負(fù)向相關(guān)關(guān)系；當(dāng)r=0時(shí)，并不表示二者之間沒有關(guān)系，而是二者之間不存在線性關(guān)系。24 單選題 天然橡膠供給存在明顯的周期性，從8月開始到10月，各產(chǎn)膠國陸續(xù)出現(xiàn)臺(tái)風(fēng)或熱帶風(fēng)暴，持續(xù)的雨天、干旱，這都會(huì)（）。A.降低天然橡膠產(chǎn)量而使膠價(jià)上漲B.降低天然橡膠產(chǎn)量而使膠價(jià)下降C.提高天然橡膠產(chǎn)量而使膠價(jià)上漲D.提高天然橡膠產(chǎn)量而使膠價(jià)下降正確答案：A 參考解析：天然橡膠供給存在明顯的周期性，主要原因是橡膠樹的開割及停割周期。從8月開始到10月，各產(chǎn)膠國陸續(xù)出現(xiàn)臺(tái)風(fēng)或熱帶風(fēng)暴，持續(xù)的雨天、干旱都會(huì)降低天然橡膠產(chǎn)量，使膠價(jià)上漲。25 單選

16、題 利率雙限期權(quán)在構(gòu)造時(shí)往往使利率上限期權(quán)的權(quán)利金（）利率下限期權(quán)的權(quán)利金，這樣企業(yè)可以將資金成本控制在一定的范圍內(nèi)。A.等于B.大于C.小于D.以上選項(xiàng)均可正確答案：A 參考解析：利率雙限期權(quán)在構(gòu)造時(shí)往往被構(gòu)造成零成本，即利率上限期權(quán)的權(quán)利金等于利率下限期權(quán)的權(quán)利金，這樣企業(yè)可以將資金成本控制在一定的范圍內(nèi)，若利率波動(dòng)在范圍內(nèi)，投資人的融資成本為市場利率；若利率波動(dòng)超過此范圍，則利率雙限期權(quán)生效，避免了市場利率大幅波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)投資人無須負(fù)擔(dān)任何費(fèi)用，大大降低了避險(xiǎn)的成本，因此，零成本的利率雙限期權(quán)是非常流行的利率避險(xiǎn)工具。26 單選題 在一元線性回歸模型中，回歸平方和是指（）。A.B

17、.C.D.正確答案：C 參考解析：A項(xiàng)為總離差平方和，記為TSS；B項(xiàng)為殘差平方和，記為RSS；C項(xiàng)為回歸平方和，記為ESS。三者之間的關(guān)系為：TSS=RSS+ESS。27 單選題 如果收益率曲線斜率將變小，則應(yīng)該（）。A.進(jìn)行收取浮動(dòng)利率，支付固定利率的利率互換B.進(jìn)行收取固定利率，支付浮動(dòng)利率的利率互換C.賣出短期國債期貨，買入長期國債期貨D.買入短期國債期貨，賣出長期國債期貨正確答案：C 參考解析：當(dāng)收益率曲線斜率減少時(shí)，長期利率上漲幅度低于短期利率或長期利率下跌幅度高于短期利率，則可做多長期國債期貨，做空短期國債期貨，獲得收益。28 單選題 平均數(shù)是反映一組數(shù)據(jù)平均水平的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)，以下

18、哪項(xiàng)不是常用的平均數(shù)？（）A.幾何平均數(shù)B.中位數(shù)C.簡單算術(shù)平均數(shù)D.加權(quán)算術(shù)平均數(shù)正確答案：B 參考解析：平均數(shù)是反映一組數(shù)據(jù)平均水平的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)。常用的平均數(shù)包括簡單算術(shù)平均數(shù)、加權(quán)算術(shù)平均數(shù)和幾何平均數(shù)。29 單選題 假設(shè)某債券投資組合價(jià)值是10億元，久期為6，預(yù)計(jì)未來利率下降，因此通過購買200手的五年期國債期貨來調(diào)整組合久期，該國債期貨報(bào)價(jià)為105元，久期為48，則調(diào)整后該債券組合的久期為多少?（）A.7B.6C.5D.4正確答案：A 參考解析：購買的國債期貨不記入組合的市值，根據(jù)計(jì)算公式，可得：調(diào)整后組合久期=100000萬6+200105萬48100000萬7。30 單選題 （）

19、是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的資金。A.存款準(zhǔn)備金B(yǎng).法定存款準(zhǔn)備金C.超額存款準(zhǔn)備金D.庫存資金正確答案：A 參考解析：存款準(zhǔn)備金是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的資金。金融機(jī)構(gòu)按規(guī)定向中央銀行繳納的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例就是存款準(zhǔn)備金率。31 多選題 關(guān)于二叉樹模型，以下說法正確的是（）。A.模型不但可對(duì)歐式期權(quán)進(jìn)行定價(jià)，也可對(duì)美式期權(quán)、奇異期權(quán)以及結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品進(jìn)行定價(jià)B.模型思路簡潔、應(yīng)用廣泛C.步數(shù)比較大時(shí)，二叉樹法更加接近現(xiàn)實(shí)的情形D.當(dāng)步數(shù)為n時(shí)，nT時(shí)刻股票價(jià)格共有n種可能正確答案：A,B,C 參考解析：D項(xiàng)，當(dāng)步數(shù)為n時(shí)，nT時(shí)刻股票

20、價(jià)格共有n+1種可能，故步數(shù)比較大時(shí)，二叉樹法更加接近現(xiàn)實(shí)的情形。32 多選題 下列選項(xiàng)中，比較具有代表性的奇異期權(quán)有（）。A.障礙期權(quán)B.回望期權(quán)C.牛市期權(quán)D.蝶式期權(quán)正確答案：A,B 參考解析：常見的奇異期權(quán)類別包括：路徑依賴期權(quán)，包括亞式期權(quán)、遠(yuǎn)期起點(diǎn)期權(quán)、障礙期權(quán)和回望期權(quán)；相關(guān)性期權(quán)，也稱為多資產(chǎn)期權(quán)，其典型代表包括交換期權(quán)、彩虹期權(quán)、價(jià)差期權(quán)。33 多選題 持有成本假說認(rèn)為現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格的差由（）組成。A.融資利息B.倉儲(chǔ)費(fèi)用C.風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)D.持有收益正確答案：A,B,D 參考解析：持有成本理論認(rèn)為，現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格的差(持有成本)由三部分組成：融資利息、倉儲(chǔ)費(fèi)用和持有收益。

21、34 多選題 在設(shè)計(jì)壓力情景時(shí)，需要考慮的因素包括（）。A.市場風(fēng)險(xiǎn)要素變動(dòng)B.宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整C.宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整D.微觀要素敏感性問題正確答案：A,B,C,D 參考解析：一般來說，在設(shè)計(jì)壓力情景時(shí)，既要考慮市場風(fēng)險(xiǎn)要素變動(dòng)等微觀要素敏感性問題，也要考慮宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整等宏觀層面的因素。35 多選題 隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展，國際金融市場之間往來日趨頻繁。一般情況下，一國調(diào)升其利率會(huì)出現(xiàn)的現(xiàn)象有（）。A.大量資本出逃該國B.大量資本流入該國C.該國匯率升值D.該國匯率貶值正確答案：B,C 參考解析：一般情況下，一國調(diào)升其利率，由于資本逐利的本質(zhì)，大量投資者紛紛涌入該國市場，將其資金

22、由利率較低的市場轉(zhuǎn)向利率較高的市場，進(jìn)而導(dǎo)致大量資本流入該國，推升該國匯率升值。36 多選題 收益率曲線的變動(dòng)可分為（）。A.水平移動(dòng)B.斜率變動(dòng)C.流動(dòng)性變化D.曲度變化正確答案：A,B,D 參考解析：收益率曲線的變動(dòng)可以分為三類：水平移動(dòng)、斜率變動(dòng)和曲度變化。37 多選題 固定對(duì)浮動(dòng)、浮動(dòng)對(duì)浮動(dòng)形式的貨幣互換是（）的組合。A.利率互換B.貨幣互換C.商品互換D.信用互換正確答案：A,B 參考解析：固定對(duì)浮動(dòng)、浮動(dòng)對(duì)浮動(dòng)形式的互換同時(shí)涉及匯率風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)，相當(dāng)于包含了利率互換，是利率互換和貨幣互換的組合。所以，一般將這兩種類型互換稱為交叉型貨幣互換。38 多選題 關(guān)于中央銀行貨幣政策工具的

23、表述，以下說法正確的有（）。A.運(yùn)用法定存款準(zhǔn)備金率調(diào)節(jié)銀根不僅靈活機(jī)動(dòng)，而且較為中性B.運(yùn)用回購政策既能夠保證經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長對(duì)流動(dòng)性的需求，又能夠穩(wěn)定市場對(duì)房價(jià)和物價(jià)反彈的預(yù)期C.SLO是公開市場常規(guī)操作的必要補(bǔ)充，一般用來調(diào)控銀行體系的流動(dòng)性D.MLF能夠發(fā)揮利率走廊上限的作用，有利于維護(hù)貨幣市場利率平穩(wěn)運(yùn)行正確答案：B,C,D 參考解析：A項(xiàng)，與其他貨幣政策工具相比，回購操作調(diào)節(jié)銀根不僅靈活機(jī)動(dòng)，而且較為中性。39 多選題 經(jīng)常賬戶是國際收支平衡表中最重要的項(xiàng)目，其次級(jí)賬戶包括（）。A.資本轉(zhuǎn)移B.收益C.經(jīng)常轉(zhuǎn)移D.貨物和服務(wù)正確答案：B,C,D 參考解析：國際貨幣基金組織將國際收支平衡表

24、分為經(jīng)常賬戶、資本和金融賬戶以及凈誤差和遺漏三個(gè)一級(jí)賬戶。經(jīng)常賬戶主要反映了一國與他國之間的國際貿(mào)易導(dǎo)致的資金流動(dòng)，是國際收支平衡表中最重要的項(xiàng)目，包括貨物和服務(wù)、收益、經(jīng)常轉(zhuǎn)移三個(gè)次級(jí)賬戶。資本和金融賬戶包括資本賬戶、金融賬戶兩個(gè)次級(jí)賬戶，其中資本賬戶下包括資本轉(zhuǎn)移。40 多選題 金融機(jī)構(gòu)衍生品業(yè)務(wù)中的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別可以從哪些層面上進(jìn)行?（）A.產(chǎn)品層面B.市場層面C.部門層面D.公司層面正確答案：A,C,D 參考解析：金融機(jī)構(gòu)衍生品業(yè)務(wù)中的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別可以從三個(gè)層面上進(jìn)行，分別是產(chǎn)品層面、部門層面和公司層面。41 多選題 目前我國國內(nèi)上市的股指期貨品種包括（）。A.滬深300指數(shù)期貨B.中證500指

25、數(shù)期貨C.創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)期貨D.上證50指數(shù)期貨正確答案：A,B,D 參考解析：目前國內(nèi)上市的股指期貨品種包括上證50指數(shù)期貨、滬深300指數(shù)期貨以及中證500指數(shù)期貨。42 多選題 關(guān)于“美林投資時(shí)鐘”理論的說法，正確的是（）。A.美林投資時(shí)鐘是進(jìn)行大類資產(chǎn)配置的基本工具B.過熱階段最佳的選擇是現(xiàn)金C.股票和債券在滯脹階段表現(xiàn)都比較差，現(xiàn)金為王，成為投資的首選D.對(duì)應(yīng)美林時(shí)鐘的912點(diǎn)是復(fù)蘇階段，此時(shí)是股票類資產(chǎn)的黃金期正確答案：A,C,D 參考解析：美林投資時(shí)鐘理論將每個(gè)經(jīng)濟(jì)周期劃分為四個(gè)階段：復(fù)蘇期、過熱期、滯脹期和衰退期，認(rèn)為在不同階段應(yīng)該配置不同的資產(chǎn)。B項(xiàng)說法錯(cuò)誤，在經(jīng)濟(jì)持續(xù)加速增

26、長后，便進(jìn)入過熱階段，產(chǎn)能不斷增加，通貨膨脹高企，大宗商品類資產(chǎn)是過熱階段最佳的選擇，對(duì)應(yīng)美林時(shí)鐘的1215點(diǎn)。43 多選題 下列選項(xiàng)中，哪些是外匯期權(quán)交易策略？（）A.單一期權(quán)B.期權(quán)組合C.期貨組合D.單一期貨正確答案：A,B 參考解析：外匯期權(quán)交易策略可分為兩類：一是單一期權(quán)(期權(quán)與現(xiàn)匯的配置)；二是期權(quán)組合(期權(quán)與期權(quán)的配置)。44 多選題 金融機(jī)構(gòu)可以從以下哪幾個(gè)維度來設(shè)計(jì)期權(quán)的收益函數(shù)？（）A.障礙水平B.時(shí)間齊次性C.期權(quán)價(jià)值的連續(xù)性D.收益函數(shù)的輸入變量正確答案：A,B,C,D 參考解析：金融機(jī)構(gòu)可以從以下幾個(gè)維度來設(shè)計(jì)期權(quán)的收益函數(shù)。一是時(shí)間齊次性，即期權(quán)的收益函數(shù)是否隨時(shí)間

27、的改變而改變；二是期權(quán)價(jià)值的連續(xù)性，即期權(quán)收益函數(shù)是分段函數(shù)還是連續(xù)函數(shù)；三是障礙水平，即是否設(shè)置觸發(fā)條件或觸發(fā)條件對(duì)收益函數(shù)結(jié)構(gòu)的影響方式；四是收益函數(shù)的輸入變量，主要包括標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格、波動(dòng)率、行權(quán)價(jià)格、利率、到期時(shí)間等，某些期權(quán)的收益函數(shù)還受到資產(chǎn)價(jià)格相關(guān)性和障礙水平等多維度因素的影響；五是路徑依賴性，即標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格演變的路徑如何體現(xiàn)在期權(quán)收益函數(shù)中。45 多選題 就投資策略而言，總體上可分為（）兩大類。A.主動(dòng)管理型投資策略B.增值型投資策略C.被動(dòng)型投資策略D.成長型投資策略正確答案：A,C 參考解析：就投資策略而言，總體上可分為兩大類：主動(dòng)管理型投資策略，是基于對(duì)市場總體情況、行業(yè)

28、輪動(dòng)和個(gè)股表現(xiàn)的分析，試圖通過時(shí)點(diǎn)選擇和個(gè)別成分股的選擇，低買高賣，不斷調(diào)整資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)種類及其持有比例，獲取超越市場平均水平的收益率。被動(dòng)型投資策略，是投資者在投資期內(nèi)按照某種標(biāo)準(zhǔn)買進(jìn)并固定持有一組證券，而不是在頻繁交易中獲取超額利潤。46 多選題 以下關(guān)于希臘字母的表述，說法正確的是（）。A.Theta值通常為負(fù)B.Rho隨期權(quán)到期趨近于無窮大C.Rho隨期權(quán)的到期逐漸變?yōu)?D.期權(quán)到期日臨近，實(shí)值期權(quán)的Gamma趨近于無窮大正確答案：A,C 參考解析：A項(xiàng)，Theta用來度量期權(quán)價(jià)格對(duì)到期日變動(dòng)的敏感度，期權(quán)的Theta值通常是負(fù)的，表明期權(quán)的價(jià)值會(huì)隨著到期日的臨近而降低。BC兩項(xiàng)，

29、Rho用來度量期權(quán)價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)的敏感性，Rho隨著期權(quán)到期，單調(diào)收斂到0。也就是說，期權(quán)越接近到期，利率變化對(duì)期權(quán)價(jià)值的影響越小。D項(xiàng)，Gamma值衡量Delta值對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的敏感度。期權(quán)到期日臨近，平值期權(quán)的Gamma值趨近無窮大，實(shí)值和虛值期權(quán)的Gamma值先增大后變小，隨著接近到期收斂至0。47 多選題 金融機(jī)構(gòu)為客戶設(shè)計(jì)場外期權(quán)需識(shí)別的約束條件有（）。A.金融市場中可交易的金融資產(chǎn)或者工具B.標(biāo)的資產(chǎn)相關(guān)的金融市場行情C.做空交易相關(guān)限制D.客戶的預(yù)算約束正確答案：A,B,C,D 參考解析：識(shí)別約束條件是指識(shí)別影響期權(quán)定價(jià)和交易的外部市場條件以及客戶的預(yù)算約束。具體而言，一是要識(shí)

30、別金融市場中可交易的金融資產(chǎn)或者工具，以及交易成本、市場流動(dòng)性以及做空交易相關(guān)限制等。二是要識(shí)別標(biāo)的資產(chǎn)相關(guān)的金融市場行情。三是要識(shí)別客戶的預(yù)算約束。48 多選題 外匯遠(yuǎn)期交易的基本動(dòng)機(jī)一般為避險(xiǎn)保值和投機(jī)獲利，該交易的特點(diǎn)包括（）。A.外匯遠(yuǎn)期合約是交易雙方經(jīng)協(xié)商后達(dá)成的協(xié)議B.外匯遠(yuǎn)期合約雙方當(dāng)事人都要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)C.交割日期在未來的某一時(shí)刻D.交易地點(diǎn)固定正確答案：A,B,C 參考解析：外匯遠(yuǎn)期交易的基本動(dòng)機(jī)一般為避險(xiǎn)保值和投機(jī)獲利，該交易有如下特點(diǎn)：(1)交割日期在未來的某一時(shí)刻，交易地點(diǎn)不固定。(2)外匯遠(yuǎn)期合約是交易雙方經(jīng)協(xié)商后達(dá)成的協(xié)議。(3)外匯遠(yuǎn)期合約雙方當(dāng)事人都要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。49

31、 多選題 在期貨套期保值交易過程中，以下哪些因素可能影響升貼水？（）A.存在的價(jià)差B.資金占用費(fèi)C.手續(xù)費(fèi)D.倉儲(chǔ)費(fèi)正確答案：A,B,C 參考解析：期貨套期保值交易過程中存在的價(jià)差、手續(xù)費(fèi)和資金占用費(fèi)用等都可能成為影響升貼水的主要因素。50 多選題 對(duì)于進(jìn)口企業(yè)而言，若其應(yīng)付賬款是外幣，則企業(yè)將面臨外匯風(fēng)險(xiǎn)。為應(yīng)對(duì)該風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)口企業(yè)通常（）。A.買入本幣外匯看漲期權(quán)B.買入本幣外匯期貨合約C.賣出本幣外匯遠(yuǎn)期合約D.買入本幣外匯看跌期權(quán)正確答案：C,D 參考解析：對(duì)于進(jìn)口企業(yè)而言，若其應(yīng)付賬款是外幣，則企業(yè)面臨的主要外匯風(fēng)險(xiǎn)是本幣貶值（外幣升值)。本幣貶值（外幣升值）將導(dǎo)致企業(yè)應(yīng)付賬款的本幣價(jià)值

32、上升，相當(dāng)于負(fù)債規(guī)模提高。為應(yīng)對(duì)該風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)口企業(yè)通常進(jìn)行本幣空頭套期保值，即在外匯市場上進(jìn)行賣出本幣外匯遠(yuǎn)期合約、本幣外匯期貨合約，或買入本幣外匯看跌期權(quán)等交易。51 判斷題 目前，在我國債券市場，投資者買入基差不太容易操作。（）A.B.正確答案：錯(cuò) 參考解析：目前，在我國債券市場，投資者買入基差較容易操作。52 判斷題 逆向浮動(dòng)結(jié)構(gòu)的主要特征在于產(chǎn)品的息票率等于某個(gè)固定利率加上某個(gè)浮動(dòng)利率。（）A.B.正確答案：錯(cuò) 參考解析：逆向浮動(dòng)結(jié)構(gòu)類似于浮動(dòng)利率債券，其主要特征在于產(chǎn)品的息票率等于某個(gè)固定利率減去某個(gè)浮動(dòng)利率。當(dāng)金融市場處于持續(xù)的利率下跌過程中，逆向浮動(dòng)結(jié)構(gòu)將為投資者帶來更高的投資收益

33、。53 判斷題 價(jià)差期權(quán)是以兩個(gè)價(jià)格的差作為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)。兩個(gè)價(jià)格既可以是兩個(gè)不同資產(chǎn)之間價(jià)格的差，也可以是兩個(gè)不同的資產(chǎn)價(jià)格指數(shù)或者利率、匯率之間的差。（）A.B.正確答案：對(duì) 參考解析：價(jià)差期權(quán)是以兩個(gè)價(jià)格的差作為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)。兩個(gè)價(jià)格既可以是兩個(gè)不同資產(chǎn)之間價(jià)格的差，也可以是兩個(gè)不同的資產(chǎn)價(jià)格指數(shù)或者利率、匯率之間的差。54 判斷題 股指期貨及期權(quán)均屬于權(quán)益類衍生品，不僅可以用于權(quán)益資產(chǎn)的套期保值，還可以用于構(gòu)造套利組合。（）A.B.正確答案：對(duì) 參考解析：股指期貨及期權(quán)均屬于權(quán)益類衍生品，不僅可以用于權(quán)益資產(chǎn)的套期保值，還可以用于構(gòu)造套利組合，為機(jī)構(gòu)投資者提供差異化的資產(chǎn)配置工具。

34、55 判斷題 當(dāng)一種商品價(jià)格下降(上漲)會(huì)導(dǎo)致另一種商品的需求增加(減少)時(shí)，這兩種商品互為替代品。（）A.B.正確答案：錯(cuò) 參考解析：當(dāng)一種商品價(jià)格下降(上漲)會(huì)導(dǎo)致另一種商品的需求增加(減少)時(shí)，這兩種物品被稱為互補(bǔ)品。當(dāng)一種商品價(jià)格下降(上漲)導(dǎo)致另一種商品的需求減少(增加)時(shí)，這兩種商品互為替代品。56 判斷題 大量賣出股票組合對(duì)股票現(xiàn)貨市場有沖擊，不會(huì)產(chǎn)生沖擊成本。（）A.B.正確答案：錯(cuò) 參考解析：大量賣出股票組合對(duì)股票現(xiàn)貨市場有沖擊，會(huì)產(chǎn)生沖擊成本。57 判斷題 當(dāng)涉及時(shí)間跨度較長的融資時(shí)，境外融資企業(yè)多適合以外匯期貨或外匯期權(quán)等場內(nèi)市場交易工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。（）A.B.正確答案

35、：錯(cuò) 參考解析：對(duì)于境外融資企業(yè)而言，利息償付和本金償付會(huì)對(duì)其財(cái)務(wù)報(bào)表形成沖擊，因此穩(wěn)定的匯率對(duì)其較為重要。當(dāng)涉及時(shí)間跨度較長的融資時(shí)，境外融資企業(yè)多適合以場外的外匯衍生品作為風(fēng)險(xiǎn)管理的工具。對(duì)于短期融資企業(yè)而言，可以考慮外匯期貨或外匯期權(quán)等場內(nèi)市場交易工具。58 判斷題 在線性回歸分析中的誤差項(xiàng)t服從均值為0，方差為不變常數(shù)，則它是一個(gè)白噪聲過程。（）A.B.正確答案：對(duì) 參考解析：若一個(gè)隨機(jī)過程的均值為0，方差為不變的常數(shù)，且序列不存在自相關(guān)性，這樣的隨機(jī)過程稱為白噪聲過程。例如，在線性回歸分析中的誤差項(xiàng)t服從均值為0，方差為不變常數(shù)，即為一個(gè)白噪聲過程。59 判斷題 常規(guī)的期貨套期保值，

36、大多利用場內(nèi)金融工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，但是較為復(fù)雜的期權(quán)做市大多利用場外金融工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。（）A.B.正確答案：錯(cuò) 參考解析：利用場內(nèi)工具對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)是金融機(jī)構(gòu)和其他實(shí)業(yè)機(jī)構(gòu)管理風(fēng)險(xiǎn)的常規(guī)方法。無論是常規(guī)的期貨套期保值，還是較為復(fù)雜的期權(quán)做市，大多都是利用場內(nèi)的金融工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。60 判斷題 國債期貨是場外交易，資金占用量低，交易速度快。（）A.B.正確答案：錯(cuò) 參考解析：國債期貨為場內(nèi)交易，價(jià)格較為公允，違約風(fēng)險(xiǎn)低，買賣方便。此外，國債期貨擁有較高的杠桿，對(duì)資金的占用較少，可以提高對(duì)資金的使用效率。61 判斷題 期權(quán)價(jià)格是否合理，如何為期權(quán)進(jìn)行定價(jià)，成為期權(quán)投資的最核心問題。（）A.B.正確

37、答案：對(duì) 參考解析：期權(quán)價(jià)格是否合理，如何為期權(quán)進(jìn)行定價(jià)，成為期權(quán)投資的最核心問題。62 判斷題 相關(guān)關(guān)系表示變量之間存在一一對(duì)應(yīng)的確定關(guān)系。（）A.B.正確答案：錯(cuò) 參考解析：確定的函數(shù)關(guān)系表示變量之間存在一一對(duì)應(yīng)的確定關(guān)系；相關(guān)關(guān)系表示一個(gè)變量的取值不能由另外一個(gè)變量唯一確定，即當(dāng)變量x取某一個(gè)值，變量y對(duì)應(yīng)的不是一個(gè)確定的值，而是對(duì)應(yīng)著某一種分布。63 判斷題 雙貨幣結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品與普通的債券類似，會(huì)定期支付利息并在期末償還本金，但是其利息的計(jì)價(jià)貨幣與本金償還的計(jì)價(jià)貨幣不同。（）A.B.正確答案：對(duì) 參考解析：雙貨幣結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品與普通的債券類似，會(huì)定期支付利息并在期末償還本金，但是其利息的計(jì)價(jià)

38、貨幣與本金償還的計(jì)價(jià)貨幣不同。64 判斷題 期貨加固定收益?zhèn)慕M合保證了其能夠很好地追蹤指數(shù)，當(dāng)能夠?qū)ふ业秸_估價(jià)的固定收益品種時(shí)還可以獲取超額收益。（）A.B.正確答案：錯(cuò) 參考解析：期貨加固定收益?zhèn)慕M合保證了其能夠很好地追蹤指數(shù)，當(dāng)能夠?qū)ふ业健皟r(jià)格低估”的固定收益品種時(shí)還可以獲取超額收益。65 判斷題 F分布是一種非對(duì)稱分布，在方差分析、回歸方程的顯著性檢驗(yàn)中應(yīng)用廣泛。（）A.B.正確答案：對(duì) 參考解析：F分布是一種非對(duì)稱分布，在方差分析、回歸方程的顯著性檢驗(yàn)中應(yīng)用廣泛。66 判斷題 全社會(huì)用電量的多少，可以準(zhǔn)確反映我國工業(yè)生產(chǎn)的活躍度和開工率。（）A.B.正確答案：對(duì) 參考解析：經(jīng)

39、濟(jì)下行時(shí)，消費(fèi)剛性的比較多，用電量下降少，而對(duì)應(yīng)高耗電的投資就下降很大，比如建材、水泥、鋼材等；另外，在經(jīng)濟(jì)下行周期，企業(yè)處于去庫存階段，只會(huì)更大壓縮當(dāng)前的生產(chǎn)規(guī)模，導(dǎo)致用電量數(shù)據(jù)下滑更大。因此，全社會(huì)用電量的多少，可以準(zhǔn)確反映我國工業(yè)生產(chǎn)的活躍度和開工率。67 判斷題 在風(fēng)險(xiǎn)度量的在險(xiǎn)價(jià)值計(jì)算中，是一個(gè)常量。（）A.B.正確答案：錯(cuò) 參考解析：通過在險(xiǎn)價(jià)值進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)度量的過程中，表示資產(chǎn)組合價(jià)值的未來變動(dòng)，是一個(gè)隨機(jī)變量。68 判斷題 金融機(jī)構(gòu)可以根據(jù)大宗商品期貨市場及其他相關(guān)的可交易金融資產(chǎn)，設(shè)計(jì)出能夠抵抗通貨膨脹的財(cái)富管理產(chǎn)品，幫助客戶免受通貨膨脹的困擾。（）A.B.正確答案：對(duì) 參考解析

40、：金融機(jī)構(gòu)可以根據(jù)大宗商品期貨市場及其他相關(guān)的可交易金融資產(chǎn)，設(shè)計(jì)出能夠抵抗通貨膨脹的財(cái)富管理產(chǎn)品，幫助客戶免受通貨膨脹的困擾。69 判斷題 深度實(shí)值、平值期權(quán)和深度虛值的期權(quán)Gamma值均較小。（）A.B.正確答案：錯(cuò) 參考解析：深度實(shí)值和深度虛值的期權(quán)Gamma值均較小，只有當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格和行權(quán)價(jià)格相近時(shí)，平值期權(quán)的Gamma最大，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)都會(huì)導(dǎo)致Delta值的劇烈變動(dòng)。70 判斷題 期現(xiàn)互轉(zhuǎn)套利策略仍然可以隨時(shí)持有多頭頭寸，但是持有的只能是股票現(xiàn)貨。（）A.B.正確答案：錯(cuò) 參考解析：期現(xiàn)互轉(zhuǎn)套利策略是利用期貨相對(duì)于現(xiàn)貨出現(xiàn)一定程度的價(jià)差時(shí)，期現(xiàn)進(jìn)行相互轉(zhuǎn)換。這種策略的目的是使

41、總收益除了原來復(fù)制指數(shù)的收益之外，也可以套取期貨被低估的收益。這種策略仍隨時(shí)持有多頭頭寸，只是持有的可能是期貨，也可能是股票現(xiàn)貨。材料題根據(jù)下面資料，回答71-72題甲乙雙方簽訂一份場外期權(quán)合約，在合約基準(zhǔn)日確定甲現(xiàn)有的資產(chǎn)組合為100個(gè)指數(shù)點(diǎn)。未來指數(shù)點(diǎn)高于100點(diǎn)時(shí)，甲方資產(chǎn)組合上升，反之則下降。每個(gè)指數(shù)點(diǎn)對(duì)應(yīng)200元人民幣，甲方總資產(chǎn)為20000元。據(jù)此回答以下兩題。71 不定項(xiàng)選擇題 要滿足甲方資產(chǎn)組合不低于19000元，則合約基準(zhǔn)價(jià)格是（）點(diǎn)。 查看材料A.95B.96C.97D.98正確答案：A 參考解析：合約基準(zhǔn)價(jià)格=100(1-下跌幅度)=1001-(20000-19000)2

42、0000=95(點(diǎn))。72 不定項(xiàng)選擇題 假設(shè)未來甲方預(yù)期資產(chǎn)價(jià)值會(huì)下降，購買一個(gè)歐式看跌期權(quán)，行權(quán)價(jià)為95，期限1個(gè)月，期權(quán)的價(jià)格為38個(gè)指數(shù)點(diǎn)。假設(shè)指數(shù)跌到90，則到期甲方資產(chǎn)總的市值是（）元。 查看材料A.500B.18316C.19240D.17316正確答案：B 參考解析：甲方購買一個(gè)看跌期權(quán)，期權(quán)價(jià)格=38200=760(元)，初始資產(chǎn)組合價(jià)格=20000-760=19240(元)；指數(shù)跌到90，期權(quán)的市值=200(95-90)=1000(元)；期末資產(chǎn)組合價(jià)格=1924090100=17316(元)；總的資產(chǎn)市值等于期末資產(chǎn)組合價(jià)格加上期權(quán)市值=17316+1000=18316(

43、元)。材料題根據(jù)下面資料，回答73-74題某股票組合市值8億元，值為092。為對(duì)沖股票組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，基金經(jīng)理決定在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立相應(yīng)的空頭頭寸，賣出價(jià)格為32638點(diǎn)。據(jù)此回答以下兩題。73 不定項(xiàng)選擇題 該基金經(jīng)理應(yīng)該賣出股指期貨（）手。 查看材料A.702B.752C.802D.852正確答案：B 參考解析：滬深300指數(shù)期貨合約的合約乘數(shù)為每點(diǎn)300元。該基金經(jīng)理應(yīng)該賣出的股指期貨合約數(shù)為：800000000092(32638300)752(手)。74 不定項(xiàng)選擇題 一段時(shí)間后，10月股指期貨合約下跌到31320點(diǎn)；股票組合市值增長了673。基金經(jīng)理賣出全部股票的

44、同時(shí)，買入平倉全部股指期貨合約。此次操作共獲利（）萬元。 查看材料A.81131B.83574C.85248D.86513正確答案：B 參考解析：此次操作共獲利：800000000673+(32638-31320)752300=83574(萬元)。材料題根據(jù)下面資料，回答75-76題某投資銀行通過市場觀察，目前各個(gè)期限的市場利率水平基本上都低于3個(gè)月前的水平，而3個(gè)月前，該投資銀行作為債券承銷商買入并持有了3個(gè)上市公司分別發(fā)行的固定利率的次級(jí)債X、Y和Z，信用級(jí)別分別是BBB級(jí)、BB級(jí)和CC級(jí)，期限分別為4年、5年和7年，總規(guī)模是128億美元。為了保護(hù)市場利率水平下行所帶來的債券價(jià)值上升，該投

45、資銀行發(fā)起了合成CDO項(xiàng)目。75 不定項(xiàng)選擇題 下列關(guān)于CDO總規(guī)模的設(shè)定哪項(xiàng)是合理的?（） 查看材料A.10億美元B.13億美元C.16億美元D.18億美元正確答案：A 參考解析：CDO的總規(guī)模要以基礎(chǔ)資產(chǎn)池的總規(guī)模為限。在案例中，投資銀行所持有的公司債券規(guī)模為128億美元，所以以此為基礎(chǔ)資產(chǎn)而發(fā)行CDO時(shí)，CDO的面值不能超過128億美元，因此只有10億美元的規(guī)模是合理的。76 不定項(xiàng)選擇題 下列關(guān)于CDO期限的設(shè)定哪項(xiàng)是合理的?（） 查看材料A.3年B.5年C.7年D.9年正確答案：A 參考解析：CDO的期限不應(yīng)該超過基礎(chǔ)資產(chǎn)的期限。作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的3只債券的剩余期限都大于3年，所以把CD

46、O的期限設(shè)定為3年是合理的。材料題根據(jù)下面資料，回答77-80題某款收益增強(qiáng)型的股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的主要條款如表82所示。請(qǐng)據(jù)此條款回答以下四題。77 不定項(xiàng)選擇題 該收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)在票據(jù)中嵌入了（）合約。 查看材料A.看漲期權(quán)B.看跌期權(quán)C.價(jià)值為負(fù)的股指期貨D.價(jià)值為正的股指期貨正確答案：A 參考解析：從票據(jù)的贖回條款可以看出，投資者賣出了以標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)為標(biāo)的的看漲期權(quán)，同時(shí)獲得了較高的息票率。這里的看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格是票據(jù)發(fā)行時(shí)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的價(jià)格。如果指數(shù)在期末時(shí)比期初時(shí)有所升值，那么投資者回收的資金就會(huì)降低。這是投資該票據(jù)的主要風(fēng)險(xiǎn)。78 不定項(xiàng)選擇題 假設(shè)在該股指聯(lián)結(jié)票

47、據(jù)發(fā)行的時(shí)候，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的價(jià)位是1500點(diǎn)，期末為1800點(diǎn)，則投資收益率為（）。 查看材料A.45B.145C.-55D.945正確答案：C 參考解析：票據(jù)贖回價(jià)值=1001-(1800-1500)1500=80(元)，由于息票率為145，則回收資金為80+145100=945(元)，所以投資收益率=(945-100)100=-55。79 不定項(xiàng)選擇題 假定標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)分別為1500點(diǎn)和3000點(diǎn)時(shí)，以其為標(biāo)的的看漲期權(quán)空頭和看漲期權(quán)多頭的理論價(jià)格分別是868元和001元，則產(chǎn)品中期權(quán)組合的價(jià)值為（）元。 查看材料A.145B.541C.868D.867正確答案：D 參考解析：

48、該產(chǎn)品中含有兩個(gè)期權(quán)，一個(gè)是看漲期權(quán)空頭，它的行權(quán)價(jià)是指數(shù)期初值1500點(diǎn)，期限是1年，每個(gè)產(chǎn)品中所含的份額是“100指數(shù)期初值”份；另一個(gè)期權(quán)是看漲期權(quán)多頭，它的行權(quán)價(jià)是指數(shù)期初值的兩倍3000點(diǎn)，期限也是1年，每個(gè)產(chǎn)品中所含的份額也是“100指數(shù)期初值”份。這兩個(gè)期權(quán)都是普通的歐式期權(quán)，每個(gè)產(chǎn)品所占的期權(quán)份額的理論價(jià)格分別為868元和001元，所以產(chǎn)品中期權(quán)組合的價(jià)值是867元。80 不定項(xiàng)選擇題 假設(shè)該產(chǎn)品中的利息是到期一次支付的，市場利率為（）時(shí)，發(fā)行人將會(huì)虧損。 查看材料A.535B.537C.539D.541正確答案：A 參考解析：現(xiàn)在產(chǎn)品的定價(jià)是145，這個(gè)價(jià)格的一部分來自于賣出

49、的期權(quán)，即867，另一部分則是市場無風(fēng)險(xiǎn)利率水平。又因?yàn)?年之后才拿到利息，要考慮貼現(xiàn)，則市場利率的水平應(yīng)該根據(jù)以下方程得到：100市場利率=100145-867(1+市場利率)，由此算得市場利率應(yīng)該是536。如果市場利率水平比536低，那么依照145的價(jià)格發(fā)行的話，發(fā)行人將會(huì)虧損。這種情況下，發(fā)行人可能會(huì)降低產(chǎn)品的發(fā)行價(jià)格。材料題根據(jù)下面資料，回答81-82題金融機(jī)構(gòu)開展衍生品業(yè)務(wù)，大多情況下是作為風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的中介，通過設(shè)計(jì)和發(fā)行特定的金融產(chǎn)品來滿足客戶的市場風(fēng)險(xiǎn)管理需求，繼而在金融市場中進(jìn)行交易并將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去。部分金融機(jī)構(gòu)則通過衍生品的交易而主動(dòng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。無論開展哪項(xiàng)業(yè)務(wù)，金融機(jī)構(gòu)都面臨全

50、新的風(fēng)險(xiǎn)，即來自衍生品交易的風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)此回答以下兩題。81 不定項(xiàng)選擇題 以下哪些是金融機(jī)構(gòu)開展衍生品業(yè)務(wù)時(shí)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)？（） 查看材料A.市場風(fēng)險(xiǎn)B.信用風(fēng)險(xiǎn)C.操作風(fēng)險(xiǎn)D.模型風(fēng)險(xiǎn)正確答案：A,B,C,D 參考解析：金融機(jī)構(gòu)開展衍生品業(yè)務(wù)時(shí)面臨的風(fēng)險(xiǎn)：（1）市場風(fēng)險(xiǎn)（2）信用風(fēng)險(xiǎn)（3）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)（4）操作風(fēng)險(xiǎn)（5）模型風(fēng)險(xiǎn)82 不定項(xiàng)選擇題 金融機(jī)構(gòu)衍生品業(yè)務(wù)采取的風(fēng)險(xiǎn)度量方式包括（）。 查看材料A.在險(xiǎn)價(jià)值B.對(duì)比分析C.敏感性分析D.情景分析和壓力測試正確答案：A,C,D 參考解析：風(fēng)險(xiǎn)度量的方法主要包括敏感性分析、情景分析和壓力測試、在險(xiǎn)價(jià)值。這三種方法各有優(yōu)缺點(diǎn)，通常需要金融機(jī)構(gòu)綜合

51、運(yùn)用，以對(duì)衍生品的市場風(fēng)險(xiǎn)作出全面的評(píng)估和判斷。材料題根據(jù)下面資料，回答83-86題為預(yù)測我國居民家庭對(duì)電力的需求量，建立了我國居民家庭電力消耗量(y，單位：千瓦小時(shí))與可支配收入(x1，單位：百元)、居住面積(x2，單位：平方米)的多元線性回歸方程，如下所示：據(jù)此回答以下四題。83 不定項(xiàng)選擇題 回歸系數(shù)2=02562的經(jīng)濟(jì)意義為（）。 查看材料A.我國居民家庭居住面積每增加1平方米，居民家庭電力消耗量平均增加02562千瓦小時(shí)B.在其他條件不變的情況下，我國居民家庭居住面積每增加1平方米，居民家庭電力消耗量平均增加02562千瓦小時(shí)C.在其他條件不變的情況下，我國居民家庭居住面積每減少1平

52、方米，居民家庭電力消耗量平均增加02562千瓦小時(shí)D.我國居民家庭居住面積每增加1平方米，居民家庭電力消耗量平均減少02562千瓦小時(shí)正確答案：B 參考解析：回歸系數(shù)表示在其他條件保持不變的情況下，該自變量每變動(dòng)一個(gè)單位，因變量平均變動(dòng)個(gè)單位。84 不定項(xiàng)選擇題 根據(jù)上述回歸方程式計(jì)算的多重可決系數(shù)為09235，其正確的含義是（）。 查看材料A.在y的總變差中，有9235可以由解釋變量x1和x2解釋B.在y的總變差中，有9235可以由解釋變量x1解釋C.在y的總變差中，有9235可以由解釋變量x2解釋D.在y的變化中，有9235是由解釋變量x1和x2決定的正確答案：A 參考解析：多元線性回歸模

53、型的擬合優(yōu)度檢驗(yàn)常采用多重可決系數(shù)，記為R2。它表示總離差平方和中線性回歸解釋的部分所占的比例，即：85 不定項(xiàng)選擇題 檢驗(yàn)回歸方程是否顯著，正確的假設(shè)是（）。 查看材料A.B.C.D.正確答案：D 參考解析：檢驗(yàn)回歸方程是否顯著就是要檢驗(yàn)回歸方程中的所有系數(shù)是否同時(shí)為0，也即原86 不定項(xiàng)選擇題 根據(jù)樣本觀測值和估計(jì)值計(jì)算回歸系數(shù)2的t統(tǒng)計(jì)量，其值為t=8925，根據(jù)顯著性水平(a=005)與自由度，由t分布表查得t分布的右側(cè)臨界值為2431，因此，可以得出的結(jié)論有（）。 查看材料A.接受原假設(shè)，拒絕備擇假設(shè)B.拒絕原假設(shè)，接受備擇假設(shè)C.D.在95的置信水平下，居住面積對(duì)居民家庭電力消耗量

54、的影響是顯著的正確答案：B,D 參考解析：根據(jù)樣本觀測值和估計(jì)值計(jì)算回歸系數(shù)2的t統(tǒng)計(jì)量為8925，大于右側(cè)臨界值2431，因而檢驗(yàn)顯著，拒絕原假設(shè)，接受備擇假設(shè)。因此，2顯著不等于0，即在95的置信水平下，x2對(duì)y的影響是顯著的。材料題根據(jù)下面資料，回答87-88題某國內(nèi)企業(yè)與美國客戶簽訂一份總價(jià)為100萬美元的照明設(shè)備出口合同，約定3個(gè)月后付匯，簽約時(shí)人民幣匯率1美元=68元人民幣。該企業(yè)選擇CME期貨交易所RMBUSD主力期貨合約進(jìn)行買入套期保值，成交價(jià)為0150。3個(gè)月后，人民幣即期匯率變?yōu)?美元=665元人民幣，該企業(yè)賣出平倉RMBUSD期貨合約，成交價(jià)為0152。據(jù)此回答以下兩題。

55、87 不定項(xiàng)選擇題 則買入期貨合約（）手。 查看材料A.10B.8C.6D.7正確答案：D 參考解析：該出口企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)是人民幣兌美元的升值風(fēng)險(xiǎn)，故應(yīng)該買入期貨合約，買入期貨合約的手?jǐn)?shù)=100萬美元(015100萬元人民幣)7(手)。88 不定項(xiàng)選擇題 套期保值后總損益為（）元。 查看材料A.-56900B.14000C.56900D.-150000正確答案：A 參考解析：該出口企業(yè)套期保值情況如表63所示。材料題根據(jù)下面資料，回答89-90題某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)行了一款保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)，產(chǎn)品的主要條款如表83所示。根據(jù)主要條款的具體內(nèi)容，回答以下兩題。89 不定項(xiàng)選擇題 假設(shè)產(chǎn)品即將發(fā)行時(shí)1

56、年期的無風(fēng)險(xiǎn)利率是45，為了保證產(chǎn)品能夠?qū)崿F(xiàn)完全保本，發(fā)行者就要確保每份產(chǎn)品都有（）元的資金用于建立無風(fēng)險(xiǎn)的零息債券頭寸。 查看材料A.95B.953C.957D.962正確答案：C 參考解析：當(dāng)標(biāo)的指數(shù)在產(chǎn)品到期日的價(jià)格與起始日的相比出現(xiàn)下跌的話，那么指數(shù)漲跌幅就是一個(gè)負(fù)數(shù)，最終計(jì)算得到的贖回價(jià)值就是100元，這與產(chǎn)品的面值也就是產(chǎn)品初始投資是相同的，這就是完全保本特征；反之，如果標(biāo)的指數(shù)上漲了，那么贖回價(jià)值不僅僅包括100元，還包括一部分指數(shù)上漲帶來的收益。為了保證產(chǎn)品能夠?qū)崿F(xiàn)完全保本，發(fā)行者就要確保每份產(chǎn)品都有100(1+45)957(元)的資金用于建立無風(fēng)險(xiǎn)的零息債券頭寸。90 不定項(xiàng)

57、選擇題 假設(shè)產(chǎn)品運(yùn)營占剩余資金的08元，則用于建立期權(quán)頭寸的資金有（）元。 查看材料A.45B.145C.35D.945正確答案：C 參考解析：根據(jù)(1)的結(jié)果，用于建立期權(quán)頭寸的資金=100-957-08=35(元)。材料題根據(jù)下面資料，回答91-92題A企業(yè)為美國一家進(jìn)出口公司，2016年3月和法國一家貿(mào)易商達(dá)成一項(xiàng)出口貨物訂單，約定在三個(gè)月后收取對(duì)方90萬歐元的貿(mào)易貨款。當(dāng)時(shí)歐元兌美元匯率為11306。隨著英國脫歐事件發(fā)展的影響，使得歐元面臨貶值預(yù)期。A企業(yè)選擇了歐元兌美元匯率期權(quán)作為風(fēng)險(xiǎn)管理的工具，用以規(guī)避歐元兌美元匯率風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)過分析，A企業(yè)選擇買入7手執(zhí)行匯率11300的歐元兌美元看

58、跌期權(quán)，付出的權(quán)利金為11550美元，留有風(fēng)險(xiǎn)敞口25000歐元。91 不定項(xiàng)選擇題 到6月份若歐元兌美元匯率貶值至11036，那么與沒有買入該期權(quán)相比，A企業(yè)收入增加了（）。 查看材料A.11550美元B.21100美元C.22100美元D.23100美元正確答案：A 參考解析：到6月份若歐元兌美元匯率貶值至11036，那么A企業(yè)到期完全可以執(zhí)行期權(quán)，以歐元兌美元為11300的匯率賣出875000歐元，收到11300 875000=988750(美元)。如果沒有買入該期權(quán)，則A企業(yè)賣出875000歐元的收入為11036875000=965650(美元)，A企業(yè)會(huì)減少23100美元的收入。又買

59、入該期權(quán)的成本是1 1550美元，因此最終A企業(yè)收入增加了23100-11550=11550(美元)。92 不定項(xiàng)選擇題 到6月份，若歐元升值，歐元兌美元即期匯率調(diào)整至12154，那么與不購買期權(quán)相比A企業(yè)到期損益為（）。 查看材料A.23100美元B.22100美元C.-21100美元D.-1 1550美元正確答案：D 參考解析：到6月份，若歐元升值，歐元兌美元即期匯率調(diào)整至12154，A企業(yè)到期可以放棄執(zhí)行期權(quán)，最多就是損失了權(quán)利金11550美元。93 不定項(xiàng)選擇題 假設(shè)在2月10日，投資者預(yù)計(jì)210年各期限的美國國債收益率將平行下移，于是買入2年、5年和10年期美國國債期貨，采用梯式投資

60、策略。各期限國債期貨價(jià)格和DV01如表62所示。投資者準(zhǔn)備買入100手10年期國債期貨，且擬配置在各期限國債期貨的DV01基本相同。一周后，收益率曲線整體下移10BP，2年期國債期貨，5年期國債期貨，10年期國債期貨期末價(jià)格分別為109938，121242，130641，則投資者最終損益為（）萬美元。A.2450B.2045C.1637D.1624正確答案：A 參考解析：為保證配置在各期限國債期貨的DV01基本相同，投資者應(yīng)在買入100手10年期國債期貨的同時(shí)，買入(8179100)3951207(手)的2年期國債期貨和(8179100)5431151(手)的5年期國債期貨。最后損益為：(10