碳債券相關(guān)資料

1、碳債券相關(guān)資料一、碳債券的含義與特點(diǎn)碳債券是指政府、企業(yè)為籌集低碳經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目資金而向投資者發(fā)行的、承諾在一定時(shí)期支付利息和到期還本的債務(wù)憑證，其核心特點(diǎn)是將低碳項(xiàng)目的CDM、CCER收入與債券利率水平掛鉤。碳債券根據(jù)發(fā)行主體可以分為碳國(guó)債和碳企業(yè)債券。碳債券的本質(zhì)是一種債券，符合現(xiàn)行金融體系下的運(yùn)作要求，具備滿足交易雙方的投融資需求、滿足政府大力推動(dòng)低碳經(jīng)濟(jì)的導(dǎo)向性需求、滿足項(xiàng)目投資者彌補(bǔ)回報(bào)率低于傳統(tǒng)市場(chǎng)平均水平的需求、滿足債券購(gòu)買者主動(dòng)承擔(dān)應(yīng)對(duì)全球環(huán)境變化責(zé)任的需求。另一方面，碳債券又有其鮮明的特點(diǎn)。首先它的投向十分明確，緊緊圍繞可再生性能源進(jìn)行投資；其次，可以采取固定利率加浮動(dòng)利率的產(chǎn)品設(shè)

2、計(jì)，將CDM、CCER收入中的一定比例用于浮動(dòng)利息的支付，實(shí)現(xiàn)了項(xiàng)目投資者與債券投資者對(duì)于CDM、CCER收益的分享;再次，碳債券對(duì)于包括CDM、CCER交易市場(chǎng)在內(nèi)的新型虛擬交易市場(chǎng)有擴(kuò)容的作用，它的大規(guī)模發(fā)行將最終促進(jìn)整個(gè)金融體系和資本市場(chǎng)向低碳經(jīng)濟(jì)導(dǎo)向下新型市場(chǎng)的轉(zhuǎn)變。二、碳債券的設(shè)計(jì)思路與運(yùn)作模式.由國(guó)家面向民眾與機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行“碳國(guó)債”，或由低碳企業(yè)發(fā)行“碳企業(yè)債券”，募集的資金投向有碳減排效應(yīng)的清潔能源企業(yè)。.碳國(guó)債或碳企業(yè)債券的利率設(shè)計(jì)為國(guó)定利率加浮動(dòng)利率的模式，固定利率較基準(zhǔn)利率為低，體現(xiàn)社會(huì)對(duì)碳減排事業(yè)的支持，浮動(dòng)利率為選擇權(quán)形式，其高低或有無(wú)取決于被投資的清潔能源企業(yè)或項(xiàng)目

3、在CDM、CCER交易中實(shí)現(xiàn)的收入水平。.在推出碳企業(yè)債券的同時(shí)搭建企業(yè)碳債券的增信平臺(tái)，通過擔(dān)保及以碳減排交易所得作為抵押品等方式實(shí)現(xiàn)企業(yè)碳債券的增信。.在市場(chǎng)容量達(dá)到一定程度后，在國(guó)內(nèi)建立統(tǒng)一的碳減排交易市場(chǎng)。三、選擇發(fā)行碳債券作為切入點(diǎn)的優(yōu)勢(shì).可依托現(xiàn)有金融體系，在成熟的國(guó)債與企業(yè)債發(fā)行機(jī)制下引入碳債券，以最低的轉(zhuǎn)換成本實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)金融體系內(nèi)低碳投融資產(chǎn)品零的突破，發(fā)揮金融行業(yè)在我國(guó)發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)的重要推動(dòng)作用。.碳債券這一金融產(chǎn)品的設(shè)計(jì)思路簡(jiǎn)單明了，易為投資者理解和接受，可滿足社會(huì)對(duì)于低碳經(jīng)濟(jì)投資產(chǎn)品的需求。隨著我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與國(guó)民教育的深化，目前從黨中央到地方政府，社會(huì)各界的環(huán)境憂患意

4、識(shí)、環(huán)境保護(hù)意識(shí)和歷史責(zé)任意識(shí)空前高漲，碳債券的推出能夠在公民、政府的責(zé)任意識(shí)和切實(shí)行動(dòng)間架起一座橋梁，符合社會(huì)發(fā)展的需要。.發(fā)行碳債券是我國(guó)金融體系改革與國(guó)家戰(zhàn)略發(fā)展相結(jié)合的有益嘗試，是豐富我國(guó)金融市場(chǎng)投融資產(chǎn)品的創(chuàng)新之舉，可以活躍債券乃至金融市場(chǎng)。.發(fā)行碳債券有利于改善清潔能源企業(yè)融資結(jié)構(gòu)，降低融資成本，將后滯的碳減排交易效益即期化，鼓勵(lì)清潔能源企業(yè)快速發(fā)展，加快常規(guī)能源企業(yè)向清潔能源產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型。碳金融活動(dòng)必須依靠全社會(huì)的參與才會(huì)有生命力，碳債券的推出將使投資者在經(jīng)濟(jì)利益及精神追求兩個(gè)層面獲得收益，能夠更好地將投資主體的減排責(zé)任意識(shí)與受益權(quán)利結(jié)合起來(lái)，這是碳債券作為碳金融發(fā)展突破口的重要依

5、據(jù)。四、推行碳債券的現(xiàn)實(shí)意義碳債券的推出對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。發(fā)行碳債券將促進(jìn)我國(guó)企業(yè)債券的發(fā)展，豐富債券市場(chǎng)交易品種，有利于企業(yè)債券市場(chǎng)的建設(shè)，有利于提高我國(guó)債券市場(chǎng)的完整性。其次，發(fā)行碳債券還有利于金融創(chuàng)新，任何成熟的市場(chǎng)都是經(jīng)歷了先發(fā)展基礎(chǔ)產(chǎn)品，之后發(fā)展再發(fā)展衍生產(chǎn)品的發(fā)展歷程。如果有了碳債券，我們可以進(jìn)一步發(fā)展碳債券期貨、混合債券期貨，進(jìn)而還可以發(fā)展期權(quán)產(chǎn)品，最終可以為投資者提供多樣化的投資品種和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具，促進(jìn)我國(guó)證券市場(chǎng)持續(xù)健康地發(fā)展，反過來(lái)成為低碳技術(shù)乃至低碳產(chǎn)業(yè)發(fā)展的推動(dòng)力，為低碳經(jīng)濟(jì)環(huán)境注入新的活力。發(fā)行碳債券將喚醒人們的低碳經(jīng)濟(jì)意識(shí)本身。低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展必然

6、會(huì)沖擊到構(gòu)成社會(huì)的全部主體，尤其是包括企業(yè)在內(nèi)的各種團(tuán)體的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，包括所有民眾、家庭在內(nèi)的生活方式，通過發(fā)行碳債券相當(dāng)于在廣泛的社會(huì)群體間普及低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展理念，是對(duì)社會(huì)、對(duì)人類的重大貢獻(xiàn)。發(fā)行碳債券將推動(dòng)整個(gè)金融生態(tài)環(huán)境的改變，最終形成與低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)的碳金融環(huán)境。以碳債券作為突破口，將逐步改變現(xiàn)有的金融監(jiān)管、財(cái)政稅收、會(huì)計(jì)核算與項(xiàng)目評(píng)價(jià)等制度體系，優(yōu)化投資主體的融資結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)包括企業(yè)、社團(tuán)、家庭和民眾投資觀念的轉(zhuǎn)變，進(jìn)而催生碳金融投資工具的多樣化，最終實(shí)現(xiàn)與低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)的碳金融環(huán)境。五、發(fā)行碳債券的渠道從企業(yè)發(fā)行債券的監(jiān)管機(jī)構(gòu)來(lái)看，國(guó)內(nèi)主要債券品種包括國(guó)家發(fā)展改革委監(jiān)管的企業(yè)債、

7、證監(jiān)會(huì)監(jiān)管的公司債、中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)監(jiān)管的非金融企業(yè)債務(wù)融資工具。其中，發(fā)展改革委和證監(jiān)會(huì)采用核準(zhǔn)制，交易商協(xié)會(huì)采用注冊(cè)制；企業(yè)債要求發(fā)行主體是法人，公司債要求發(fā)行主體是上市公司，債務(wù)融資工具要求發(fā)行主體是非金融企業(yè)法人。根據(jù)我國(guó)現(xiàn)有的債券制度，三類債券監(jiān)管部門對(duì)核準(zhǔn)或接受注冊(cè)與節(jié)能減排有關(guān)的債券并無(wú)明確限制性規(guī)定。其中，交易商協(xié)會(huì)已接受注冊(cè)國(guó)內(nèi)首單碳債券即中廣核中期票據(jù)，發(fā)行主體中廣核風(fēng)電有限公司，主體評(píng)級(jí)AAA,債項(xiàng)評(píng)級(jí)AAA,發(fā)行金額10億元，發(fā)行期限5年，無(wú)擔(dān)保。發(fā)行利率采用固定利率+浮動(dòng)利率方式，其中固定利率5.65%,較同期限AAA信用債估值低46BP；浮動(dòng)利率與公司的風(fēng)電

8、場(chǎng)在債券存續(xù)期內(nèi)產(chǎn)生的碳收益正相關(guān)，浮動(dòng)區(qū)間為5BP20BP。案例分析：中廣核碳債券新聞鏈接2014年5月8日，中國(guó)首筆碳債券中廣核風(fēng)電附加碳收益中期票據(jù)在深圳宣布成功發(fā)行，成為我國(guó)碳金融市場(chǎng)的破冰之舉。記者獲悉，該債券在一級(jí)市場(chǎng)主要由銀行、券商等機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)購(gòu)，包括市民在內(nèi)的普通投資者，有望通過銀行理財(cái)?shù)荣?gòu)買碳債券的衍生產(chǎn)品。該筆碳債券的發(fā)行人為中廣核風(fēng)電，發(fā)行金額10億元，發(fā)行期限為5年。主承銷商為浦發(fā)銀行和國(guó)開行，由中廣核財(cái)務(wù)及深圳排放權(quán)交易所擔(dān)任財(cái)務(wù)顧問。債券利率首次采用“固定利率+浮動(dòng)利率”的形式，其中浮動(dòng)利率部分與中廣核風(fēng)電下屬5家風(fēng)電項(xiàng)目公司在債券存續(xù)期內(nèi)實(shí)現(xiàn)的碳資產(chǎn)（中國(guó)核證自

9、愿減排量，簡(jiǎn)稱CCER）收益正向關(guān)聯(lián)，浮動(dòng)利率的區(qū)間設(shè)定為5BP到20BP（基點(diǎn)）。據(jù)測(cè)算，CCER市場(chǎng)均價(jià)在8元-20元/噸時(shí)，5家風(fēng)電項(xiàng)目每年的碳收益都將超過50萬(wàn)元的最低限，最高將超過300萬(wàn)元。浮動(dòng)利率與碳收益掛鉤，成為首筆“碳債券”的亮點(diǎn)。我國(guó)首筆碳債券價(jià)值幾何？“本次碳債券的發(fā)行利率為5.65%，較同期限AAA信用債估值低46BP,充分體現(xiàn)了投資人對(duì)附加碳收益的信心?！逼职l(fā)銀行投資銀行部總經(jīng)理?xiàng)畋蠼榻B，這樣的產(chǎn)品設(shè)計(jì)未來(lái)可以進(jìn)一步在國(guó)內(nèi)可再生能源領(lǐng)域批量復(fù)制，以市場(chǎng)化手段進(jìn)一步吸引資金關(guān)注并投向綠色產(chǎn)業(yè)。這種新型的碳債券是由中廣核風(fēng)電發(fā)行，發(fā)行時(shí)間為五年，承銷商為浦發(fā)銀行和國(guó)開行，

10、債券的利率采用“固定+浮動(dòng)利率的形式”，預(yù)計(jì)每年的碳收益將超過50萬(wàn)元的最低限。目前只針對(duì)企業(yè)和銀行的專業(yè)投資人，在未來(lái)可能做成理財(cái)產(chǎn)品，面向普通市民。案例剖析（一）利率結(jié)構(gòu)。利率由固定利率和浮動(dòng)利率兩部分構(gòu)成，其中：1.固定利率5.65%作為發(fā)行利率，這部分由發(fā)行日薄記建檔確認(rèn)，主要由發(fā)行人評(píng)級(jí)水平、市場(chǎng)環(huán)境和投資者對(duì)碳收益預(yù)期來(lái)判定。2.浮動(dòng)利率與發(fā)行人下屬5家風(fēng)電項(xiàng)目在債券存續(xù)期內(nèi)實(shí)現(xiàn)的碳交易收益正向關(guān)聯(lián)，浮動(dòng)利率的區(qū)間設(shè)定為5BP到20BP。此處碳交易指國(guó)內(nèi)自愿碳市場(chǎng)開展的對(duì)國(guó)內(nèi)核證碳減排量（CCER）的交易。BP被稱為基點(diǎn)，是債券和票據(jù)利率改變量的度量單位，1BP=0.01%。浮動(dòng)利

11、率的定價(jià)機(jī)制是：（1）當(dāng)碳收益率等于或低于0.05%（含募集說明書中約定碳收益率確認(rèn)為零的情況）時(shí)，當(dāng)期浮動(dòng)利率為5BP；（2）當(dāng)碳收益率等于或高于0.20%時(shí)，當(dāng)期浮動(dòng)利率為20BP；（3）當(dāng)碳收益率介于0.05%至0.20%區(qū)間時(shí)，按照碳收益率換算為BP的實(shí)際數(shù)值確認(rèn)當(dāng)期浮動(dòng)利率。碳收益率=每期碳收益/本期中期票據(jù)發(fā)行規(guī)模又100%。這一定價(jià)機(jī)制保證了債券投資者對(duì)發(fā)行人碳交易收益的分享，而市場(chǎng)對(duì)這一債券的反應(yīng)一定程度上表現(xiàn)出投資人對(duì)碳交易市場(chǎng)發(fā)展和債券附加碳收益的信心。浮動(dòng)利率掛鉤發(fā)行人特定風(fēng)電項(xiàng)目碳收益率，也突破了以往浮息債只與定存利率、Shibor（上海銀行間同業(yè)拆借利率）和回購(gòu)利率等

12、基準(zhǔn)利率掛鉤的常規(guī)，開創(chuàng)了國(guó)內(nèi)掛鉤“非常規(guī)標(biāo)的”并推廣低碳概念的先河。（二）項(xiàng)目選擇。為促進(jìn)碳減排，推動(dòng)國(guó)內(nèi)碳市場(chǎng)發(fā)展，發(fā)行人將本債券浮動(dòng)利率部分與下屬5個(gè)風(fēng)電項(xiàng)目的碳交易收益掛鉤，項(xiàng)目選擇基于以下考慮：1.風(fēng)電項(xiàng)目已經(jīng)投產(chǎn)，年運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)相對(duì)穩(wěn)定可預(yù)期，可產(chǎn)生相對(duì)平穩(wěn)的碳減排收益；2.部分項(xiàng)目已經(jīng)在國(guó)際清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）合作中實(shí)現(xiàn)收益，有可以參考適用的方法學(xué)；3.項(xiàng)目對(duì)應(yīng)的碳交易平臺(tái)已經(jīng)確認(rèn)，交易風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控。綜合上述因素，最終確定的5個(gè)風(fēng)電項(xiàng)目分別是：裝機(jī)均為4.95萬(wàn)千瓦的內(nèi)蒙古商都項(xiàng)目、新疆吉木乃一期項(xiàng)目、民勤咸水井項(xiàng)目、烏力吉二期項(xiàng)目以及裝機(jī)為3.57萬(wàn)千瓦的臺(tái)山（汶村）風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目。

13、（三）投資人利益保護(hù)。由于國(guó)內(nèi)碳交易市場(chǎng)尚在發(fā)展初期，本期“碳債券”在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上特別安排了保護(hù)投資人的特殊機(jī)制。如在碳交易買方違約、減排額已形成但尚未核準(zhǔn)等情況下，發(fā)行人仍有義務(wù)以約定方式模擬計(jì)算期間內(nèi)碳收益額，以此來(lái)保證投資人的權(quán)益，并督促發(fā)行人在債券存續(xù)期內(nèi)進(jìn)一步規(guī)范碳資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)和交易，控制碳交易市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)向債券投資人傳導(dǎo)。此外，鑒于企業(yè)未來(lái)碳收益部分包含了一定企業(yè)收益權(quán)的特征，通過借鑒中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)對(duì)資產(chǎn)支持票據(jù)產(chǎn)品的信息披露要求，發(fā)行人與主承銷商對(duì)產(chǎn)品執(zhí)行更為嚴(yán)格的信息披露標(biāo)準(zhǔn)。（四）產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)。本次碳債券的發(fā)行利率為5.65%，較同期限AAA信用債估值低46BP，充分展現(xiàn)出產(chǎn)品

14、存在的相對(duì)優(yōu)勢(shì)：1.債券采取跨市場(chǎng)要素的投資人收益共享模式，幫助投資人在實(shí)現(xiàn)債權(quán)的同時(shí)分享發(fā)行人部分未來(lái)碳資產(chǎn)收益；2.債券采取的類期權(quán)結(jié)構(gòu)幫助發(fā)行人提前鎖定成本，有效控制碳交易市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；3.債券設(shè)計(jì)了特別的投資人保護(hù)機(jī)制，還設(shè)計(jì)了證券化思路的信息披露標(biāo)準(zhǔn)，提高了債券本身的安全性，得到市場(chǎng)投資者的普遍認(rèn)可。（五）設(shè)計(jì)機(jī)制其中，碳債券結(jié)構(gòu)中包含的碳收益分享機(jī)制，跨市場(chǎng)要素屬性以及浮動(dòng)利率與固定利率組合定價(jià)模式等對(duì)于銀行間交易商協(xié)會(huì)的注冊(cè)工作也是一次全新的嘗試與突破。“作為新興債券種類，核準(zhǔn)速度之快超出我們的預(yù)想?！睏畋蟊硎尽Ｔ跅畋罂磥?lái)了，發(fā)行的難點(diǎn)問題有很多，一個(gè)是碳交易市場(chǎng)剛剛起步，碳的指標(biāo)核

15、定掛牌還沒有形成很大交易量的市場(chǎng)，雖然各個(gè)地方碳交易所的客戶對(duì)碳交易的未來(lái)充滿信心，但近期到底能做到什么程度還是有不確定性。目前，國(guó)內(nèi)七個(gè)碳排放權(quán)交易試點(diǎn)城市中，深圳市已經(jīng)于2013年6月18日率先開始碳排放配額的交易，上海、北京、天津、廣州四地的交易所也都陸續(xù)在2013年底前開市，湖北、重慶的交易所也將在2014年中前啟動(dòng)交易。碳交易結(jié)構(gòu)解密碳交易即指以二氧化碳為主的溫室氣體排放權(quán)或減排量的交易，由于各國(guó)制定二氧化碳等溫室氣體的排放量化控制目標(biāo)，使得二氧化碳排放權(quán)成為一種稀缺資源，因而催生出以二氧化碳排放權(quán)為主的碳交易市場(chǎng)。中廣核風(fēng)電公司旗下的5個(gè)風(fēng)電項(xiàng)目符合國(guó)家相關(guān)規(guī)定，用“可再生能源聯(lián)網(wǎng)

16、發(fā)電”方法，相對(duì)于傳統(tǒng)的火力發(fā)電等方法減少了二氧化碳等溫室氣體的排放，因而能夠產(chǎn)生符合于相關(guān)規(guī)定的碳減排量（CCER）并用于交易。碳收益來(lái)源的這5個(gè)風(fēng)電項(xiàng)目分別為：北京北能創(chuàng)業(yè)風(fēng)電公司、新疆吉木乃中廣核風(fēng)力發(fā)電公司、中廣核（巴彥淖爾）風(fēng)力發(fā)電公司、中廣核甘肅民勤風(fēng)力發(fā)電公司、中廣核臺(tái)山汶村風(fēng)力發(fā)電公司，均為發(fā)行人所屬的全資子公司和控股孫公司所涉及的風(fēng)電項(xiàng)目。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，5個(gè)風(fēng)電項(xiàng)目分別對(duì)應(yīng)兩個(gè)交易對(duì)手，其中中廣核臺(tái)山汶村風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目的核證自愿減排量購(gòu)買人為環(huán)保橋（上海）環(huán)境技術(shù)咨詢有限公司，其余4個(gè)項(xiàng)目的核證自愿減排量購(gòu)買人為深圳中碳融通資產(chǎn)管理有限公司。交易雙方按照協(xié)議的約定根

17、據(jù)深圳排放權(quán)交易所交易規(guī)則以大宗交易方式實(shí)現(xiàn)交易，并通過深圳排放權(quán)交易所平臺(tái)完成CCER的登記過戶以及交易資金的支付清算。據(jù)易碳家了解到，交易實(shí)施的前提是發(fā)行人5個(gè)風(fēng)電項(xiàng)目公司（賣方）履行減排量交付義務(wù)和交付完成后，買家履行資金支付對(duì)價(jià)義務(wù)的前提條件是，協(xié)議項(xiàng)下所交易的減排量已經(jīng)完成備案。CCER的交付數(shù)量是指5個(gè)風(fēng)電項(xiàng)目在一個(gè)交易年度內(nèi)上網(wǎng)電量的基礎(chǔ)上，乘以相應(yīng)的排放因子后獲得項(xiàng)目當(dāng)期減排量，該減排量需經(jīng)核證機(jī)構(gòu)核證，并在國(guó)家發(fā)改委備案后才可成為可交易的CCER。定+浮雙定價(jià)碳債券利率由固定利率與浮動(dòng)利率兩部分組成，其中浮動(dòng)利率部分與發(fā)行人下屬5家風(fēng)電項(xiàng)目公司在債券存續(xù)期內(nèi)實(shí)現(xiàn)的碳減排量（C

18、CER）交易收益正向關(guān)聯(lián)，浮動(dòng)利率的區(qū)間設(shè)定為5BP到20BP。本次碳債券的固定發(fā)行利率為5.65%，較同期限AAA信用債估值低46BP，充分體現(xiàn)了投資人對(duì)附加碳收益的信心。這個(gè)固定價(jià)格為交易雙方約定的保底價(jià)格，即無(wú)論深圳碳交易市場(chǎng)CCER價(jià)格如何波動(dòng)，購(gòu)買人均承諾支付的購(gòu)買價(jià)格。浮動(dòng)價(jià)格是指在CCER交付日根據(jù)買賣雙方約定的計(jì)算法則與深圳碳交易市場(chǎng)特定時(shí)間內(nèi)成交并公示的CCER市場(chǎng)參考價(jià)格正相關(guān)掛鉤。根據(jù)協(xié)議約定，市場(chǎng)參考價(jià)格為CCER每筆交付日前三個(gè)月內(nèi)在深圳排放權(quán)交易所最近成交并公示的50000噸CCER的加權(quán)成交價(jià)格。深圳排放權(quán)交易所將負(fù)責(zé)提供并公示用于確認(rèn)上述CCER交付價(jià)格所需的市

19、場(chǎng)價(jià)格信息。記者了解到，本期中期票據(jù)所指碳收益是將每個(gè)協(xié)議約定的CCER交付價(jià)格乘以CCER交付數(shù)量扣除CCER核證與備案過程中發(fā)生的注冊(cè)咨詢費(fèi)、簽發(fā)咨詢費(fèi)、審定費(fèi)、核證費(fèi)、交易經(jīng)手費(fèi)和所得稅后，公司所獲得的CCER交易凈收入的合計(jì)數(shù)。碳收益金額將于每個(gè)浮動(dòng)利率確定日核算，具體公式如下：每期碳收益項(xiàng)目=（1-所得稅率）義（當(dāng)期CCER交付數(shù)量義CCER交付價(jià)格-注冊(cè)咨詢費(fèi)-簽發(fā)咨詢費(fèi)-審定費(fèi)-核證費(fèi)-交易經(jīng)手費(fèi)）如果碳收益率小于或等于5個(gè)BP（0.05%）,浮動(dòng)利率就等于5BP,當(dāng)中的缺口部分由中廣核風(fēng)電自掏腰包保底；據(jù)易碳家了解到，如果碳收益率大于0.05%小于0.20%，則浮動(dòng)利率就等于實(shí)

20、際的碳收益率值；如果碳收益率大于或等于0.20%，則浮動(dòng)利率值為封頂值20BP,多余的部分收益也將由中廣核風(fēng)電所得。定價(jià)中加入與企業(yè)碳交易收益相關(guān)的浮動(dòng)利息收入，使債券投資者可以通過投資本期碳債券間接參與到發(fā)展中的國(guó)內(nèi)碳交易市場(chǎng)。碳債券不僅是首次在銀行間市場(chǎng)引入跨市場(chǎng)要素產(chǎn)品的債券組合創(chuàng)新，也是對(duì)未來(lái)國(guó)內(nèi)碳衍生工具發(fā)展的一次試水。這樣的產(chǎn)品設(shè)計(jì)可以在國(guó)內(nèi)可再生能源領(lǐng)域批量復(fù)制，債券定價(jià)模式創(chuàng)新也可在其他貴金屬交易、權(quán)利交易、大宗商品交易等領(lǐng)域拓展嘗試。（六）發(fā)行碳債券的意義碳債券的推出，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)與碳市場(chǎng)相關(guān)的直接融資產(chǎn)品的空白，體現(xiàn)了金融市場(chǎng)對(duì)發(fā)展國(guó)內(nèi)低碳金融的支持。發(fā)行碳債券的目的，主要是

21、通過碳資產(chǎn)與金融產(chǎn)品的嫁接，降低融資成本，實(shí)現(xiàn)融資工具的創(chuàng)新。”中廣核風(fēng)電有限公司副總經(jīng)理牛智平說。據(jù)介紹，首單碳債券的發(fā)行，不僅拓寬了我國(guó)可再生能源項(xiàng)目的融資渠道，也提高了金融市場(chǎng)對(duì)碳資產(chǎn)和碳市場(chǎng)的認(rèn)知度與接受度，有利于推動(dòng)整個(gè)金融生態(tài)環(huán)境的改變，對(duì)于構(gòu)建與低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)的碳金融環(huán)境具有積極的促進(jìn)作用。企業(yè)通過發(fā)行碳債券，將碳交易的經(jīng)濟(jì)收益與社會(huì)引領(lǐng)示范效應(yīng)結(jié)合，將降低企業(yè)及項(xiàng)目的綜合融資成本，也有利于企業(yè)進(jìn)一步加快投資于其他新能源項(xiàng)目的建設(shè)?！敝袕V核財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司副總經(jīng)理任力勇說。據(jù)上海浦東發(fā)展銀行總行投資銀行部總經(jīng)理?xiàng)畋蠼榻B，該筆債券利率采用“固定利率+浮動(dòng)利率”的形式。其中，浮動(dòng)利率部分與發(fā)行人下屬5家風(fēng)電項(xiàng)目公司在債券存續(xù)期內(nèi)實(shí)現(xiàn)的碳資產(chǎn)收益（即中國(guó)核證自愿減排量，以下簡(jiǎn)稱CCER）正向關(guān)聯(lián)，浮動(dòng)利率的區(qū)間設(shè)定為5