112家央企開始瘦身：低效無效資產(chǎn)處置將迎井噴

1、112家央企開始瘦身：低效無效資產(chǎn)處置將迎井噴年關(guān)將至，又到了交成績單的時候。今年的112家央企成績單出現(xiàn)了近幾年 中首次的銷售下降、利潤上升局面，業(yè)內(nèi)人士分析說，這一指標(biāo)意味著央企的內(nèi) 部結(jié)構(gòu)正在發(fā)生轉(zhuǎn)變，前幾年“虛胖”的央企開始“瘦身”，并且效果初現(xiàn)?；久娴淖兓?2月22日召開的央企和地方國資委負(fù)責(zé)人會議上，國資委主任張毅要顯 得從容得多。2014年是張毅履新國資委主任的第一年，去年的12月，在國資委 主任這一職位空缺三個多月后，張毅毫無懸念地被任命為新的國資委主任。此前， 他為國資委副主任。此次在央企和地方國資委負(fù)責(zé)人會議上張毅的從容不僅是因?yàn)閷ぷ鳝h(huán)境 的日漸熟悉,更是得益于他接手

2、國資委后，央企的業(yè)績表現(xiàn)開始從谷底慢慢回升。數(shù)據(jù)顯示，截至今年11月底，國務(wù)院國資委監(jiān)管的112家中央企業(yè)實(shí)現(xiàn)利 潤1.28萬億元，同比增長5.2%。“央企打贏了一場保增長的攻堅(jiān)戰(zhàn)。”張毅在 會議上數(shù)次脫稿對這一數(shù)據(jù)進(jìn)行解讀。他表示，在過去三年經(jīng)濟(jì)形勢面臨嚴(yán)峻挑 戰(zhàn)的情況下，央企緊咬經(jīng)濟(jì)效益增長目標(biāo)，多管齊下控成本提效益，收獲良好效 果。據(jù)悉，在今年3月28日國資委曾經(jīng)召開的主要央企負(fù)責(zé)人會議上，當(dāng)時張 毅提出“保5爭6”的全年利潤增長目標(biāo)，這一目標(biāo)是在去年央企利潤增長3.8% 的基礎(chǔ)上提出的。張毅在12月22日也表示，今年央企的利潤或可達(dá)到5%，如果這一目標(biāo)達(dá) 成，不僅實(shí)現(xiàn)了年初的目標(biāo)，央企

3、的利潤增幅也保持了兩年的持續(xù)回升。需要注意的是，央企利潤的上漲并不是一個簡單的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。觀察今年央企 利潤上漲的背景，是在全年經(jīng)濟(jì)增速下降，同時央企銷售收入也縮減的情況下取 得的。中國企業(yè)研究院首席研究員李錦也認(rèn)為，這一指標(biāo)很關(guān)鍵，反映的不僅僅是 央企利潤的持續(xù)好轉(zhuǎn)，也反映了央企的基本面以及內(nèi)部結(jié)構(gòu)正在發(fā)生轉(zhuǎn)變。安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文在最近的一次策略會的演講中就提出這樣一 種現(xiàn)象，他發(fā)現(xiàn)近期工業(yè)品價格、上市公司盈利狀況以及來自于鋼鐵單個代表性 行業(yè)盈利狀況，都在發(fā)生改善，而且如果考慮到經(jīng)濟(jì)增速和銷售收入的下降，這 一改善將是極其顯著的。高善文認(rèn)為這種現(xiàn)象的出現(xiàn)意味著，在市場以及濟(jì)運(yùn)行基本面

4、的深處，正在發(fā)生一些轉(zhuǎn)折性的、影響深遠(yuǎn)的變化。央企也一樣，2014年前11個月，央企實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入22.5萬億元，同比增 長3.3%，而利潤的同比增長數(shù)據(jù)為5.2%，這是近幾年來央企的利潤增幅首次超 過營收的增幅。問題在于，經(jīng)濟(jì)增速越來越低，銷售收入越來越低，為什么企業(yè)的盈利還會 回升？高善文的解釋是，這是經(jīng)濟(jì)在供應(yīng)層面發(fā)生了三種方式不同的調(diào)整：一種是 在需求下降的背景下，沒有能力盈利的企業(yè)通過破產(chǎn)、關(guān)閉等方式退出市場，直 接造成供應(yīng)的收縮;第二種是，在需求下降、盈利下降的背景下，企業(yè)大幅度地 削減資本開支，削減固定資產(chǎn)投資;第三種則是企業(yè)會在技術(shù)層面、產(chǎn)品層面進(jìn) 行調(diào)整，其基本邏輯是想方設(shè)法去

5、提高毛利產(chǎn)品的比重，同時去壓縮低毛利產(chǎn)品 的比重。在12月22日的會議上，張毅的部分講話內(nèi)容也印證了這一判斷。張毅表示， 2014年央企加大虧損業(yè)務(wù)清理和低效無效資產(chǎn)處置的力度，資源更多的向優(yōu)勢 區(qū)域、優(yōu)勢企業(yè)和優(yōu)勢項(xiàng)目集中；央企也加大了技術(shù)改造的力度，先進(jìn)產(chǎn)能比重 逐步提高。此外，央企在科技創(chuàng)新方面也取得了新的突破?！皬囊酝挥?jì)后果的追求市場規(guī)模、營業(yè)收入增長，轉(zhuǎn)向關(guān)注企業(yè)運(yùn)營效益 和利潤的增長，央企的結(jié)構(gòu)調(diào)整正在發(fā)生著變化?！崩铄\如此評價說。對于2015年央企的利潤目標(biāo)，張毅表示經(jīng)過再三斟酌，提出“力爭高于今 年”的目標(biāo)，同時也要警醒明年也將面臨市場需求不足的狀況，因此企業(yè)將面臨 更加激烈

6、的市場競爭，而且產(chǎn)能過剩的問題依然嚴(yán)重，部分企業(yè)經(jīng)營壓力仍然巨 大。此外，他還特別對近期大宗商品價格出現(xiàn)波動做出提醒，這或?qū)ρ肫笾心?源、資源類的盈利大戶產(chǎn)生較大沖擊。“經(jīng)濟(jì)形勢好的時候，企業(yè)憑借規(guī)模、融 資優(yōu)勢和整合能力做大體量、實(shí)現(xiàn)增長，但是同時也積聚了不少風(fēng)險，伴隨著經(jīng) 濟(jì)增速減緩、各類隱形風(fēng)險逐步顯現(xiàn)，特別是資金、匯率、債務(wù)等風(fēng)險相互交織、 集中暴露可能形成系統(tǒng)性風(fēng)險，甚至危機(jī)企業(yè)生存。”張毅提醒說。“瘦身”繼續(xù)可以預(yù)見的是，2015年央企的“瘦身”行動還將繼續(xù)。在12月22日的會上，張毅已經(jīng)表態(tài)，2015年國資委將支持企業(yè)兼并重組、 優(yōu)勝劣汰，加大虧損企業(yè)治理力度，積極盤活存量，穩(wěn)

7、妥化解產(chǎn)能過剩風(fēng)險。對 低效無效、長期虧損、不屬于國家產(chǎn)業(yè)政策支持發(fā)展的不良資產(chǎn)，要果斷進(jìn)行“關(guān) 停并轉(zhuǎn)”。據(jù)悉，國資委曾在2013年8月下發(fā)文件，第一次以行政命令的方式要求央 企處置低效無效資產(chǎn)。根據(jù)接近國資委的人士透露：“按照國資委下發(fā)文件的要求，低效無效資產(chǎn) 處置這項(xiàng)工作要求三年內(nèi)完成，其實(shí)去年到今年很多央企都處于梳理資產(chǎn)、制定 方案、研究方案階段，那些迫于業(yè)績壓力的央企會提前開始處置，大部分央企 2015年將迎來這項(xiàng)工作的井噴期。”此外，張毅還提出2015年央企將重組整合內(nèi)部資源，清理不必要的參股公 司和殼公司。這都將有利于央企的進(jìn)一步“瘦身”行動。李錦觀察到的是，此次會議上授權(quán)一批，

8、下放一批，收縮一批，移交一批的 新提法?！斑@四個一批是第一次系列組合，表達(dá)國資委對于非核心競爭力將 加快推進(jìn)分類改革和分類重組的意圖，也是一種瘦身強(qiáng)體的愿望表達(dá)?！倍藭r，外界期待的央企“瘦身”，除了通過處置低效無效資產(chǎn)的方式外， 更希望看到的是以央企為代表的國有經(jīng)濟(jì)在經(jīng)濟(jì)布局戰(zhàn)線上的收縮，以及混合所 有制將如何推進(jìn)，不過，上述話題在當(dāng)天張毅的講話中并沒有直接涉及。北京華諾信誠財(cái)務(wù)顧問有限公司是北京產(chǎn)權(quán)交易所連續(xù)六年（2008-2013） 十佳會員、連續(xù)兩年（2012-2013）全要素綜合服務(wù)獎，首批中央企業(yè)全要素綜 合服務(wù)特約服務(wù)機(jī)構(gòu)。經(jīng)過五年的發(fā)展，逐漸形成了三大核心業(yè)務(wù)。（一）產(chǎn)權(quán)交易經(jīng)紀(jì)：1.交易統(tǒng)籌顧問服務(wù);2.資產(chǎn)招商顧問服務(wù);3.掛牌交易 代理服務(wù);