股權(quán)眾籌行業(yè)分析XXXX年度深度分析報告

1、Evaluation Warning: The document was created with Spire.Doc for .NET.股權(quán)眾籌行業(yè)2016年度深度分析報告股權(quán)眾籌行業(yè)2016年度深度分析報告1.11.1行業(yè)簡介1.1.1股權(quán)眾籌定義1.1.2股權(quán)眾籌與傳統(tǒng)股權(quán)投資的區(qū)分1.2發(fā)展歷程1.2.1國外行業(yè)發(fā)展情況1.2.2國內(nèi)行業(yè)發(fā)展歷程1.3行業(yè)現(xiàn)狀統(tǒng)計1.3.1股權(quán)眾籌平臺數(shù)量分析1.3.2股權(quán)眾籌平臺地區(qū)分布1.3.3股權(quán)眾籌平臺籌資規(guī)模分布1.3.4股權(quán)眾籌平臺成交項目數(shù)分析1.3.5股權(quán)眾籌平臺成交額分析1.3.6股權(quán)眾籌平臺眾籌項目行業(yè)分布1.4行業(yè)分析1.4.1行

2、業(yè)周期1.4.2行業(yè)規(guī)模1.4.3行業(yè)驅(qū)動因素1.4.4行業(yè)業(yè)務(wù)流程1.4.5行業(yè)投資模式1.4.6行業(yè)衍生服務(wù)模式1.4.7行業(yè)盈利模式1.5行業(yè)主要公司分析（國外）1.5.1Angellist-全球最大的股權(quán)眾籌平臺1.5.2Wefunder-依托孵化器的股權(quán)眾籌平臺1.5.3CircleUp-專注消費品行業(yè)的股權(quán)眾籌平臺1.5.4Fundable-提供簡單居間服務(wù)的股權(quán)眾籌平臺1.5.5OurCrowd-進行專業(yè)盡職調(diào)查的股權(quán)眾籌平臺1.5.6國外股權(quán)眾籌公司小結(jié)1.6行業(yè)主要公司分析（國內(nèi)）1.6.1京東東家（京東股權(quán)眾籌）1.6.236Kr1.6.3天使匯1.6.4人人投1.6.5云

3、籌1.6.6聚募1.7行業(yè)外部環(huán)境1.7.1資本市場1.7.2企業(yè)主體1.7.3投資者投資需求1.7.4經(jīng)濟新常態(tài)1.8行業(yè)政策1.8.1美國及其他國家1.8.2中國國內(nèi)政策1.8.3國內(nèi)試點開展情況1.8.4行業(yè)法律監(jiān)管問題小結(jié)1.9行業(yè)風(fēng)險與應(yīng)對措施1.9.1投資活動固有風(fēng)險1.9.2眾籌模式自有風(fēng)險1.9.3操作模式特定風(fēng)險1.9.4法律風(fēng)險1.9.5股權(quán)眾籌風(fēng)險防范1.10行業(yè)挑戰(zhàn)1.10.1優(yōu)質(zhì)項目少1.10.2估值定價難1.10.3建立信任久1.10.4退出周期長1.11未來趨勢1.11.1眾籌生態(tài)趨勢1.11.2產(chǎn)品創(chuàng)新趨勢1.11.3技術(shù)創(chuàng)新趨勢1.12小結(jié)本篇報告結(jié)合最新市場

4、數(shù)據(jù)統(tǒng)計結(jié)果對中國和海外股權(quán)眾籌行業(yè)進行了本篇報告結(jié)合最新市場數(shù)據(jù)統(tǒng)計結(jié)果對中國和海外股權(quán)眾籌行業(yè)進行了11個大的維度分析，內(nèi)容較為全面具體，具有較大參考價值股權(quán)眾籌行行業(yè)分析析行業(yè)簡介股權(quán)眾籌定定義眾籌（Crrowddfunndinng），字面含含義是大大眾籌資資或者群群眾募資資，根據(jù)據(jù)證監(jiān)會會國際組組織（IIOSCCO）的的定義，眾眾籌融資資是指通通過互聯(lián)聯(lián)網(wǎng)平臺臺，從大大量的個個人或組組織處獲獲得較少少的資金金來滿足足項目、企企業(yè)或個個人資金金需求的的活動。圖 SEQ 圖 * AARABBIC 1：眾籌籌流程資料來源：根據(jù)公公開信息息整理股權(quán)眾籌是是眾籌的的一種。根據(jù)中國人人民銀行行等十

5、部部委聯(lián)合合發(fā)布的的關(guān)于于促進互互聯(lián)網(wǎng)金金融健康康發(fā)展的的指導(dǎo)意意見，股股權(quán)眾籌籌融資主主要是指指通過互互聯(lián)網(wǎng)形形式進行行公開小小額股權(quán)權(quán)融資的的活動。股股權(quán)眾籌籌融資必必須通過過股權(quán)眾眾籌融資資中介機機構(gòu)平臺臺（互聯(lián)聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站站或其他他類似的的電子媒媒介）進進行。目前比較一一致的看看法是，股股權(quán)眾籌籌融資是是通過互互聯(lián)網(wǎng)開開展的小小額、公公開、大大眾的股股權(quán)融資資。是指指公司出出讓一定定比例的的股份，面面向普通通投資者者，投資資者通過過出資入入股公司司，獲得得未來收收益；這這種基于于互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)渠道進進行股權(quán)權(quán)融資的的模式是是互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)金融的的典型代代表之一一。相比于傳統(tǒng)統(tǒng)的融資資方式，股權(quán)眾眾籌的

6、特特點在于于小額和和大量，融資門門檻相對對于私募募股權(quán)投投資明顯顯降低，這為新新型創(chuàng)業(yè)業(yè)公司的的融資開開辟了一一條新的的路徑。從從此，初創(chuàng)企企業(yè)的融融資渠道道不再局局限于銀銀行、PPE、VVC和天天使基金金，同時普普通投資資者也有有機會參參與到一一些高成成長的企企業(yè)股權(quán)權(quán)投資回回報中。股權(quán)眾籌與與傳統(tǒng)股股權(quán)投資資的區(qū)分分股權(quán)眾籌與與募集設(shè)設(shè)立股份份有限公公司既有有相同之之處，也也有較大大區(qū)別。目前公開資資料披露露的股權(quán)權(quán)眾籌典典型流程程是：11項目篩篩選22創(chuàng)業(yè)者者約談3確定定領(lǐng)投人人4引引進跟投投人55簽訂投投資框架架協(xié)議6設(shè)立立有限合合伙企業(yè)業(yè)（或其其他投資資形式）7注冊冊公司8工商商登記

7、/變更/增資9簽訂訂正式投投資協(xié)議議100投后管管理111退出出。如下下圖所示示：圖 SEQ 圖 * AARABBIC 2：股權(quán)權(quán)眾籌的的運作流流程資料來源：根據(jù)公公開信息息整理雖然股權(quán)眾眾籌與募募集設(shè)立立股份有有限公司司共同點點都是由由發(fā)起人人認購股股份后，其其余向社社會公開開募集，但但股權(quán)眾眾籌融資資額和投投資者認認購二者者規(guī)模均均比募集集設(shè)立股股份有限限公司要要小，而而且股權(quán)權(quán)眾籌與與募集設(shè)設(shè)立股份份有限公公司還有有兩點不不同，一一是募集集設(shè)立股股份有限限公司需需要經(jīng)國國務(wù)院證證券監(jiān)督督管理部部門審批批；二是是必須制制作招股股說明書書。另外外，股權(quán)權(quán)眾籌項項目對創(chuàng)創(chuàng)業(yè)者的的要求比比較高，

8、因因此大都都采取有有限合伙伙類型，因因此對企企業(yè)組織織形式上上的要求求上也有有較大區(qū)區(qū)別。發(fā)展歷程2014年年11月月19日日，國務(wù)務(wù)院總理理李克強強在國務(wù)務(wù)院常務(wù)務(wù)會議上上提出“開開展股權(quán)權(quán)眾籌融融資試點點”，給給予了股股權(quán)眾籌籌明確定定位，再再到20015年年李克強強總理在在兩會報報告中提提出“大大眾創(chuàng)業(yè)業(yè)、萬眾眾創(chuàng)新”，股股權(quán)眾籌籌迅速成成為時下下互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)金融領(lǐng)領(lǐng)域中最最炙手可可熱的一一個方向向。國外行業(yè)發(fā)發(fā)展情況況股權(quán)眾籌作作為資本本市場一一種重要要的融資資形式，誕生于于美國并并迅速推推廣至其其他全球球經(jīng)濟體體。（1）第一一家股權(quán)權(quán)眾籌平平臺-AAngeelliist世界上第一一個股權(quán)

9、權(quán)眾籌平平臺Anngelllisst于220100年誕生生于美國國硅谷，至今已已經(jīng)為11千多家家創(chuàng)業(yè)公公司成功功融資，總金額額超過33億美元元。其中，在220122年，美國股股權(quán)眾籌籌市場快快速擴張張，Anggelllistt抓住了了時機充充分建設(shè)設(shè)線上服服務(wù)內(nèi)容容，良好的的客戶體體驗感有有效升了了該平臺臺知名度度。2013年年，Anggelllistt在平臺臺上推出出“聯(lián)合合投資”(Synndiccatees)模模式，由一名名專業(yè)投投資者作作為項目目領(lǐng)投人人，并負責(zé)責(zé)聯(lián)合其其他的投投資者跟跟投，項目籌籌資成功功后，由領(lǐng)投投人負責(zé)責(zé)管理股股權(quán)資金金監(jiān)督項項目實施施。作為為回報，領(lǐng)投人人可以從從

10、跟投人人的最終終的投資資收益中中取5%155%的傭傭金(CCarrry)，而Anngelllisst則收收取5%的服務(wù)務(wù)費。（2）股權(quán)權(quán)眾籌里里程碑-JOOBS法法案2012年年，美國國國會參參、眾兩兩院審議議通過了了JOOBS 法案。該法法律旨在在對119333 年證證券法及及19934 年證券券交易法法 進進行增補補，為眾眾多創(chuàng)業(yè)業(yè)型企業(yè)業(yè)提供更更便捷的的融資渠渠道。在JOBSS 法案案施行之之前，美美國沿用用一套成成熟而嚴(yán)嚴(yán)格的證證券發(fā)行行制度，該該制度雖雖然可確確保融資資企業(yè)信信息披露露的準(zhǔn)確確性和真真實性，有有利于投投資者保保護，但但其低效效率和高高門檻的的缺陷也也飽受詬詬病。如如下

11、文圖圖表所示示，美國國企業(yè)整整個IPPO 的的平均費費用為2250 萬美元元，IPPO 之之后的年年平均維維持費用用為1550 萬萬美元。 高額的的融資成成本導(dǎo)致致初創(chuàng)企企業(yè)和資資本市場場對接嚴(yán)嚴(yán)重受阻阻，引發(fā)發(fā)了小企企業(yè)存活活率低、社社會創(chuàng)新新力下降降、經(jīng)濟濟增長缺缺少持續(xù)續(xù)性等一一系列問問題。圖 SEQ 圖 * AARABBIC 3：美國國公司上上市與維維持上市市的平均均費用資料來源：根據(jù)公公開信息息整理為突破該瓶瓶頸，奧奧巴馬政政府于220122年頒布布了JOOBS 法案，其其中最具具革命性性的條款款是：降降低創(chuàng)業(yè)業(yè)企業(yè)與與資本市市場對接接的門檻檻，提高高IPOO 注冊冊效率；降低創(chuàng)創(chuàng)業(yè)

12、企業(yè)業(yè)IPOO 信息息披露義義務(wù)及成成本；解解除創(chuàng)業(yè)業(yè)企業(yè)不不得以“一一般性勸勸誘或者者廣告”方方式進行行非公開開證券銷銷售的限限制；允允許創(chuàng)業(yè)業(yè)公司通通過“小小額、公公開、公公眾融資資”（股股權(quán)眾籌籌）的方方式來籌籌集資金金，眾籌籌參與者者獲得融融資企業(yè)業(yè)資本所所有權(quán)；豁免網(wǎng)網(wǎng)上小額額眾籌融融資的注注冊程序序，降低低中介機機構(gòu)參與與交易的的門檻，減減少了融融資企業(yè)業(yè)的融資資成本和和交易成成本。（3）股權(quán)權(quán)眾籌平平臺快速速涌現(xiàn)根據(jù)公開數(shù)數(shù)據(jù)顯示示，20009年全全球股權(quán)權(quán)融資金金額僅為為5.33億美元元，到20014年年迅速增增長至338億美美元。從從投資地地區(qū)分布布來看，95%的眾籌籌融資集

13、集中于北北美和歐歐洲，而亞洲洲地區(qū)不不足1%。從平平臺數(shù)量量看，全球活活躍的眾眾籌網(wǎng)站站將近330000家，覆蓋全全球900%左右右的國家家，美國活活躍平臺臺數(shù)量第第一。自Angeelliist上上線后，美美國陸續(xù)續(xù)出現(xiàn)了了CirrcleeUp、CCrowwdfuundeer、FFunddablle、WWefuundeer、EEarllyshharees等多多家股權(quán)權(quán)眾籌平平臺，市市場進入入快速發(fā)發(fā)展期。但但由于JJOBSS法案中中對于合合格投資資人的限限定，使使得眾籌籌平臺的的“眾“往往往無法法展開，上上線的項項目只能能對認證證通過的的合格投投資人開開放，限限制了行行業(yè)的發(fā)發(fā)展規(guī)模模。（4）

14、靴子子終于落落地-JJOBSS法案實實施細則則公布2015 年100 月，美美國證券券交易委委員會（UU.S. Seecurritiies andd Exxchaangee Coommiissiion）投投票通過過了創(chuàng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)業(yè)促進法法案（JJumppstaart Ourr Buusinnesss Sttarttupss，“JJOBSS法案”）TTitlle 之實施施細則。在在JOBBS 法法案頒布布三年半半之后，股股權(quán)眾籌籌的靴子子終于落落地等待的的時間雖雖然漫長長，但終終于迎來來曙光。這這意味著著美國監(jiān)監(jiān)管部門門對于股股權(quán)眾籌籌這一新新生金融融事物的的謹慎和和保守考考量，更更意味著著在過去

15、去三年半半中，經(jīng)經(jīng)多方充充分探索索及論證證，股權(quán)權(quán)眾籌的的價值終終獲肯定定。該法法案的落落地，是是美國金金融投資資界的重重磅利好好, 更更是美國國創(chuàng)業(yè)企企業(yè)早期期融資的的歷史性性時刻。至此，股權(quán)眾籌融資投資者不僅局限于經(jīng)認證的合格投資者(AccreditedInvestors)，也擴大至非認證合格投資者(Non-Accredited Investors)，可以說股權(quán)眾籌真正開始發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)的渠道和模式優(yōu)勢。（5）市場場規(guī)?？炜焖僭鲩L長以Angeelliist為為例，截截止到220155年122月，平平臺累計計注冊人人數(shù)已經(jīng)經(jīng)達到1168萬萬，成功功項目數(shù)數(shù)達到7740個個，成功功融資額額度達到到

16、24,5000萬美元元。以下下是美國國主要股股權(quán)眾籌籌平臺的的運營數(shù)數(shù)據(jù)（截截至到220155年122月）：表格 SEQ 表格格 * ARRABIIC 1：美國國主要眾眾籌平臺臺運營數(shù)數(shù)據(jù)平臺名稱注冊人數(shù)（萬萬人）成功項目數(shù)數(shù)（個）成功項目額額度（萬萬美元）Angelllisst168740245000CirclleUpp3135155000Crowddfunnderr-3617Fundaablee2-219000Wefunnderr51091500EarlyyShaaress-18-資料來源：根據(jù)公公開信息息整理國內(nèi)行業(yè)發(fā)發(fā)展歷程程國內(nèi)股權(quán)眾眾籌平臺臺的興起起是以美美國知名名眾籌平平臺為樣樣

17、板進行行的。其其發(fā)展可可以分為為兩個階階段，20115年之之前的初初創(chuàng)階段段和20015年年之后的的專業(yè)化化階段。（1）20015年年之前股權(quán)眾眾籌初創(chuàng)創(chuàng)2015年年之前，天使匯匯、大家家投、原原始會、人人人投、創(chuàng)創(chuàng)投圈等等平臺，可以認認為是股股權(quán)眾籌籌行業(yè)的的創(chuàng)始梯梯隊，這些平平臺奠定定了股權(quán)權(quán)眾籌行行業(yè)的發(fā)發(fā)展根基基，進行了了一定是是股權(quán)眾眾籌市場場啟蒙教教育。例例如天使使匯，成成立于220111年，作作為我國國第一家家股權(quán)眾眾籌平臺臺，截止止到20015年年成交金金額已超超過100個億。這這些較早早成立的的平臺的的累計成成交額均均已超過過50000萬。（2）20015年年之后專業(yè)發(fā)發(fā)展2

18、015年年，京東、阿阿里、平平安、336氪等等一些巨巨頭及創(chuàng)創(chuàng)新平臺臺在20015年年上半年年陸續(xù)涌涌現(xiàn)，這些具具有行業(yè)業(yè)背景、雄雄厚資金金實力支支持的股股權(quán)眾籌籌平臺可可以看做做股權(quán)眾眾籌行業(yè)業(yè)的新生生力量，行業(yè)的的發(fā)展進進入專業(yè)業(yè)化階段段。同時時行業(yè)也也開始紛紛紛出現(xiàn)現(xiàn)創(chuàng)新，比比如與孵孵化器結(jié)結(jié)合，與與自身金金融業(yè)務(wù)務(wù)融合，提提供財務(wù)務(wù)咨詢增增值服務(wù)務(wù)等。新新的平臺臺憑借專專業(yè)化運運作和資資金支持持，很快快做到了了行業(yè)領(lǐng)領(lǐng)先。比比如京東東東家和和36KKr就分分別在日日均成交交金額中中占據(jù)前前兩名，已已經(jīng)大大大超過了了成立較較早的老老牌股權(quán)權(quán)眾籌平平臺。（3）法律律監(jiān)管2014年年11月月

19、19日日李克強強總理在在國務(wù)院院政府工工作報告告中首次次出“開開展股權(quán)權(quán)眾籌融融資試點點”，給予了了股權(quán)眾眾籌明確確定位，股權(quán)眾眾籌在沉沉浸多年年之后，才真正正進入社社會主流流，再到220155年李克克強總理理在兩會會報告中中出“大大眾創(chuàng)業(yè)業(yè)、萬眾眾創(chuàng)新”，股權(quán)眾籌迅速成為時下互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域中最炙手可熱的一個方向。2015年年7月118日，中國人人民銀行行等十部部委發(fā)布布關(guān)于于促進互互聯(lián)網(wǎng)金金融健康康發(fā)展的的指導(dǎo)意意見(以下簡簡稱“指指導(dǎo)意見見”)。指指導(dǎo)意見見指出出:股權(quán)權(quán)眾籌融融資中介介機構(gòu)可可以在符符合法律律法規(guī)規(guī)規(guī)定前下下，對業(yè)務(wù)務(wù)模式進進行創(chuàng)新新探索，發(fā)揮股股權(quán)眾籌籌融資作作為多層層

20、次資本本市場有有機組成成部分的的作用，更好服服務(wù)創(chuàng)新新創(chuàng)業(yè)企企業(yè)。指指導(dǎo)意見見明確了了股權(quán)眾眾籌發(fā)展展的意義義與業(yè)務(wù)務(wù)邊界，為股權(quán)權(quán)眾籌下下一步快快速健康康發(fā)展供供了政策策保障及及明確了了業(yè)務(wù)發(fā)發(fā)展方向向，股權(quán)眾眾籌將迎迎來其迅迅猛發(fā)展展階段。行業(yè)現(xiàn)狀統(tǒng)統(tǒng)計股權(quán)眾籌平平臺數(shù)量量分析根據(jù)中國互互聯(lián)網(wǎng)協(xié)協(xié)會資料料，截止止20115年112月，全全國正常常運營的的股權(quán)眾眾籌平臺臺共有1125家家。我國國最早開開展股權(quán)權(quán)眾籌模模式的平平臺是天天使匯和和創(chuàng)投圈圈，這兩兩家平臺臺上線時時間分別別為20011年年6月和和20111年111月。在在20112年，眾眾投天地地、大家家投等平平臺相繼繼上線開開展了

21、股股權(quán)眾籌籌運營模模式；220133年股權(quán)權(quán)眾籌平平臺上線線6家；20114年，股股權(quán)眾籌籌平臺數(shù)數(shù)量整體體規(guī)模不不斷擴張張，新增增54家家；20015年年，新增增60家家平臺，繼繼續(xù)呈爆爆發(fā)之勢勢。圖 SEQ 圖 * AARABBIC 4：各年年股權(quán)眾眾籌平臺臺新增數(shù)數(shù)量資料來源：根據(jù)公公開信息息整理從20111年第一一家平臺臺出現(xiàn)到到20115年112月為為止，各各年上線線的平臺臺數(shù)目占占比如圖圖所示：圖 SEQ 圖 * AARABBIC 5：各年年份股權(quán)權(quán)眾籌平平臺上線線數(shù)占比比數(shù)據(jù)來源：根據(jù)公公開信息息整理可以看出，55年來股股權(quán)眾籌籌平臺呈呈現(xiàn)一個個加速發(fā)發(fā)展的趨趨勢，220144、

22、20015年年成立的的平臺數(shù)數(shù)量分別別占到331.225%和和60.10%。在市市場玩家家迅速增增加的同同時，巨巨頭在220155年開始始介入股股權(quán)眾籌籌市場，預(yù)預(yù)計20016年年市場競競爭將加加劇，擁擁有渠道道優(yōu)勢和和資源優(yōu)優(yōu)勢的平平臺將會會脫穎而而出，行行業(yè)也會會經(jīng)歷一一個洗牌牌階段，新上線平臺估計不會超過之前的高點，但整個行業(yè)的規(guī)模和交易量將會快速增長。股權(quán)眾籌平平臺地區(qū)區(qū)分布從行業(yè)發(fā)展展，股權(quán)眾眾籌因為為迅速的的火爆升升溫，已經(jīng)快快速的度度過行業(yè)業(yè)萌芽期期，在京東東、阿里里、平安安等巨頭頭及366氪、中中科招商商等新秀秀先后宣宣布殺入入股權(quán)眾眾籌領(lǐng)域域后，行業(yè)的的競爭壁壁壘迅速速提升，

23、未來將有有更多重重量級巨巨頭企業(yè)業(yè)及專業(yè)業(yè)投資機機構(gòu)進入入這一快快速發(fā)展展的領(lǐng)域域。截止20115年112月，我我國共有有1255家正常常運營的的股權(quán)眾眾籌平臺臺，分布布于全國國18個個省市地地區(qū)，其其中北京京、廣東東、上海海、浙江江四個地地區(qū)的平平臺數(shù)量量最多。北北京平臺臺數(shù)量達達41家家；廣東東平臺數(shù)數(shù)量達332家，其其中，深深圳地區(qū)區(qū)24家家，其余余8家平平臺分布布于廣州州、佛山山、揭陽陽三個地地區(qū)；上上海188家，浙浙江8家家，四個個地區(qū)合合計共占占全國股股權(quán)眾籌籌平臺總總數(shù)的776.886%。其其余288家平臺臺分布于于我國中中西部地地區(qū)，包包括四川川、河北北、江蘇蘇、山東東、安徽徽

24、、河南南、陜西西、江西西、天津津、重慶慶、福建建、湖南南、貴州州13個個省市地地區(qū)。如如下圖所所示圖 SEQ 圖 * AARABBIC 6：中國國股權(quán)眾眾籌地區(qū)區(qū)分布熱熱度數(shù)據(jù)來源：根據(jù)公公開信息息整理可以看出，股權(quán)眾籌平臺多集中于沿海地區(qū)，京津冀、長三角、珠三角地區(qū)成為股權(quán)眾籌平臺集聚中心。北京一地的占比就超過35%。圖 SEQ 圖 * AARABBIC 7：全國國各地區(qū)區(qū)眾籌平平臺數(shù)量量數(shù)據(jù)來源：根據(jù)公公開信息息整理股權(quán)眾籌平平臺的地地域差異異化發(fā)展展，與各地地互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)金融發(fā)發(fā)展程度度、社會會認知度度、配套套設(shè)施、投投融資環(huán)環(huán)境、創(chuàng)創(chuàng)業(yè)氛圍圍有很大大的關(guān)系系。沿海海地區(qū)作作為我國國經(jīng)濟發(fā)發(fā)

25、展的先先行者，有著得得天獨厚厚的地理理位置優(yōu)優(yōu)勢和政政策支持持，相應(yīng)的的當(dāng)?shù)厮妓枷胍庾R識的開放放程度也也較高，對新鮮鮮事物的的接受更更快；同時，地區(qū)經(jīng)經(jīng)濟的發(fā)發(fā)展會產(chǎn)產(chǎn)生更多多的投融融資需求求，資本流流動性更更高，股權(quán)眾眾籌的適適時出現(xiàn)現(xiàn)是資源源有效配配置需求求的產(chǎn)物物。北京作為我我國的政政治中心心、科技技中心和和文化中中心，有有著得天天獨厚的的地理位位置優(yōu)勢勢和政策策支持，相相應(yīng)的當(dāng)當(dāng)?shù)厮枷胂胍庾R的的開放程程度也較較高，對對新鮮事事物的接接受更快快。同時時，地區(qū)區(qū)經(jīng)濟的的發(fā)展會會產(chǎn)生更更多的投投融資需需求，資資本流動動性更高高，股權(quán)權(quán)眾籌的的適時出出現(xiàn)是資資源有效效配置需需求的產(chǎn)產(chǎn)物。當(dāng)當(dāng)前

26、以“天天使投資資合伙伙人股股權(quán)眾籌籌”模式式實現(xiàn)的的創(chuàng)新創(chuàng)創(chuàng)業(yè)逐漸漸成為主主流模式式，其中中股權(quán)眾眾籌不僅僅為創(chuàng)業(yè)業(yè)籌集資資金，更更可獲得得更多資資源，打打造創(chuàng)業(yè)業(yè)團隊的的“長板板”。但值得注意意的是，全全國范圍圍內(nèi)，220155年下半半年只有有北京新新增了99家股權(quán)權(quán)眾籌平平臺，其其余地區(qū)區(qū)平臺數(shù)數(shù)半年內(nèi)內(nèi)沒有發(fā)發(fā)生變化化。一方方面反映映北京的的優(yōu)勢地地位，一一方面也也顯示出出行業(yè)發(fā)發(fā)展要走走向洗牌牌期。表格 SEQ 表格格 * ARRABIIC 2：北京京地區(qū)眾眾籌平臺臺序號平臺名稱上線時間序號平臺名稱上線時間1創(chuàng)投圈2011年年6月20我的眾籌2014年年11月月2眾投天地2013年年3

27、月21金融客咖啡啡2014年年11月月3科創(chuàng)資本2013年年3月22因果樹2014年年12月月4一八九八咖咖啡館2013年年9月23眾籌客2015年年2月5原始會2013年年12月月24e人籌2015年年4月6多彩投2014年年1月25協(xié)同工廠2015年年5月7投黑馬2014年年1月26創(chuàng)投在線2015年年5月8黑馬島2014年年2月27云投匯2015年年5月9人人投2014年年2月28京北眾籌2015年年6月10創(chuàng)微網(wǎng)2014年年3月2936Kr股股權(quán)投資資2015年年6月11京東金融2014年年3月30人人天使2015年年7月12天使街2014年年5月31考拉眾籌即將上線13天使匯2014

28、年年6月32若水眾籌2015年年8月14輕松籌2014年年9月33樂籌匯2015年年10月月15蝌蚪眾籌2014年年9月34梅社眾籌2015年年11月月16北大創(chuàng)業(yè)眾眾籌2014年年9月35藍籌網(wǎng)2015年年12月月17牛投網(wǎng)2014年年10月月36新眾籌2015年年1月18咖啡時刻2014年年10月月37眾籌芯2014年年7月19海豚藍2015年年7月38360淘金金2015年年12月月數(shù)據(jù)來源：根據(jù)各各家公司司信息、公公開信息息報告整整理股權(quán)眾籌平平臺籌資資規(guī)模分分布2015年年全國眾眾籌平臺臺成功籌籌資金額額地區(qū)分分布上，北北京、廣廣東和浙浙江位列列前三，成成功籌資資金額分分別達339.

29、117億元元、211.166億元和和16.10億億元。上上海地區(qū)區(qū)排名第第四，成成功籌資資金額達達14.54億億元;江蘇位位居第五五，達99.966億元。上上述五個個省市成成功籌資資金額占占全國總總籌資金金額的888.335%，由由于上述述五省市市經(jīng)濟發(fā)發(fā)展處于于全國的的領(lǐng)先水水平，投投資意識識也較強強并且獲獲得地方方政府政政策的支支持較多多，因此此，中短短期內(nèi)國國內(nèi)的眾眾籌籌資資規(guī)模還還是由這這些省市市所決定定。而其其他188個有眾眾籌平臺臺的省市市，僅成成功籌資資13.31億億元，地地區(qū)差異異仍十分分明顯。圖 SEQ 圖 * AARABBIC 8：全國國各地區(qū)區(qū)股權(quán)眾眾籌籌資資規(guī)模數(shù)據(jù)來源

30、：根據(jù)公公開信息息整理股權(quán)眾籌平平臺成交交項目數(shù)數(shù)分析股權(quán)眾籌平平臺成交交項目數(shù)數(shù)量是衡衡量平臺臺經(jīng)營能能力的重重要指標(biāo)標(biāo)之一，本部分分所指的的“成交交項目”是是指已經(jīng)經(jīng)成功完完成資金金募集的的項目，預(yù)熱中中、眾籌籌中、募募集失敗敗的項目目均不列列入此次次統(tǒng)計。通通過分析析該項指指標(biāo)可以以深入了了解平臺臺的募資資能力、有有效投資資客戶挖挖掘與管管理能力力、客戶戶黏度，甚至包包括平臺臺的品牌牌價值。各平臺成交項目數(shù)量如下圖所示：圖 SEQ 圖 * AARABBIC 9：我國國股權(quán)眾眾籌平臺臺成交項項目數(shù)量量區(qū)間分分布統(tǒng)計計圖數(shù)據(jù)來源：根據(jù)公公開信息息整理截止到20015年年12月，全全國經(jīng)營營股

31、權(quán)眾眾籌的平平臺項目目成交數(shù)數(shù)量為113666個。其其中，有有32家平平臺成功功項目數(shù)數(shù)量為00，占比比23.53%，具體體原因在在于股權(quán)權(quán)眾籌尚尚屬新生生事物，相相比于債債權(quán)眾籌籌平臺（P2P平臺）來講，投資人對股權(quán)眾籌仍然處于試探與觀望的階段，同時由于股權(quán)眾籌對投資人的財務(wù)要求高于P2P平臺投資人，所以往往有許多項目無法募集成功，尤其是對于那些名氣較小、規(guī)模不大的平臺，或者募集金額較高的項目，往往失敗的可能性較大。而成交項目目數(shù)量在在1-110個之之間有770家平平臺，占占比511.477%；這些平平臺大都都是近兩兩年成立立的，項目類類型呈現(xiàn)現(xiàn)分散性性。由此此分析，股權(quán)眾眾籌平臺臺項目經(jīng)經(jīng)

32、營能力力仍然存存在較大大空間。項項目成交交數(shù)量在在11-20個個的平臺臺共有117家；21-1000的共有有16家；而大于于1000的只有有3家，分別是是聚募眾眾籌（成交項項目數(shù)為為1222）、人人人投（成交項項目數(shù)為為2044）、天使使匯（成交項項目數(shù)為為2322）。前三三甲的項項目數(shù)量量占比達達41.8%。隨隨著阿里里的螞蟻蟻達客、平平安集團團的前海海眾籌等等巨頭紛紛紛踏入入股權(quán)眾眾籌這片片藍海，未來的的競爭格格局也將將會發(fā)生生巨大變變化。股權(quán)眾籌平平臺成交交額分析析除成交項目目數(shù)量外外，項目目交易額額也是股股權(quán)眾籌籌平臺運運營能力力的另一一個重要要指標(biāo)，本本文所指指的項目目交易額額是基于

33、于上述成成交項目目數(shù)量而而統(tǒng)計的的。截止止到20015年年年底，全全國股權(quán)權(quán)眾籌平平臺(除去數(shù)數(shù)據(jù)不可可得平臺臺)交易總總額突破破61億元元大關(guān)，達達61.15億億元。這這里的交交易額不不包括正正在募集集項目的的資金，是是指眾籌籌成功項項目的已已募集金金額。如如下圖可可知：項目交易額額為0的有322家平臺臺，占比比23.53%，約有有近三分分之一的的平臺沒沒有交易易;項目交交易額在在1-1100萬萬之間的的平臺共共有9家，占占比6.62%;項目目交易額額在1001-5500萬萬之間的的平臺共共有188家，占占比133.244%;項項目交易易額在5501-10000萬之之間的平平臺共有有13家，

34、占占比9.56%;項目目交易額額在10001-50000萬的的平臺共共有333家，占占比244.266%，也也是目前前平臺交交易額相相對比較較集中的的區(qū)間。項項目交易易額在550011萬-1億的的平臺數(shù)數(shù)量共有有13家，占占比9.56%;交易易額在1100001萬-2億的的平臺共共有111家，而而突破22億大關(guān)關(guān)的平臺臺共計77家。綜綜上，交交易額突突破50000萬萬大關(guān)的的平臺共共有311家，占占比222.799%。圖 SEQ 圖 * AARABBIC 10：全全國股權(quán)權(quán)眾籌平平臺交易易額數(shù)量量區(qū)間統(tǒng)統(tǒng)計圖（截截至20015年年12月）數(shù)據(jù)來源：根據(jù)市市場信息息整理然而，隨著著20115年股

35、股權(quán)眾籌籌市場競競爭的白白熱化，一一大批巨巨頭企業(yè)業(yè)以及創(chuàng)創(chuàng)新型企企業(yè)，比比如阿里里、平安安、京北北眾籌等等，加速速了市場場格局的的變化，未未來股權(quán)權(quán)眾籌市市場交易易總額將將再創(chuàng)新新高，同同時平臺臺間的競競爭也將將愈加激激烈。表格 SEQ 表格格 * ARRABIIC 3：全國國股權(quán)眾眾籌成交交額超過過50000萬平平臺名單單（截止止20115年12月，天天使匯截截止到77月）排名名稱交易金額（萬萬元）項目平均交交易額（萬萬元）1天使匯10560002人人投6118882233京東東家5436888634眾投邦38562221425愛就投35870021106微投網(wǎng)3048556107投行圈2

36、3508821378天使客220033579936Kr19330074310愛創(chuàng)業(yè)188088110611云籌薈167499139613中證眾創(chuàng)1566119791488眾籌147300210415籌道股北眾籌117177117217資本匯11328853918眾投天地10829922119聚天下10500087520粵科創(chuàng)投界界9300930021大伙投886834122螞蟻達客7700192523大家投748618724天使街727725125聚募眾籌707911826眾籌客655631227云投匯6550131028海鱉眾籌650450

37、029智金匯607960830愛投社588684131牛投眾籌544424732眾眾投5163178數(shù)據(jù)來源：根據(jù)公公開信息息整理注：天使匯匯20115年下下半年數(shù)數(shù)據(jù)暫時時無法獲獲得，取取截止到到15年年7月的的數(shù)據(jù)由于各平臺臺上線時時間差距距較大，對對交易額額的影響響較大。在在此，通通過計算算以上突突破50000萬萬的311家股權(quán)權(quán)眾籌平平臺上線線天數(shù)，結(jié)結(jié)合其平平臺融資資額，計計算出平平臺上線線至20015年年年底日日平均成成交額排排名前十十的平臺臺，反映映該平臺臺的發(fā)展展速度和和融資效效率，如如下圖所所示：圖 SEQ 圖 * AARABBIC 11：股股權(quán)眾籌籌平臺日日均成交交額前九九

38、平臺（單單位：萬萬元）數(shù)據(jù)來源：根據(jù)公公開信息息整理股權(quán)眾籌平平臺眾籌籌項目行行業(yè)分布布從行業(yè)維度度分析，股股權(quán)眾籌籌平臺上上的創(chuàng)業(yè)業(yè)項目主主要分布布在移動動互聯(lián)、消消費生活活、智能能硬件（三三者幾乎乎占據(jù)550%的的項目數(shù)數(shù)量）等等細分行行業(yè)。如如下圖：圖 SEQ 圖 * AARABBIC 12：20115年股股權(quán)眾籌籌平臺眾眾籌項目目數(shù)量行行業(yè)占比比資料來源：根據(jù)公公開信息息整理從成交金額額的行業(yè)業(yè)分布來來看，一一般情況況下平臺臺上的項項目估值值越低，參參與眾籌籌的投資資者就越越多，眾眾籌成功功率也就就越大，對對于相似似創(chuàng)業(yè)公公司，投投資人大大部分會會選擇估估值較低低的項目目。移動動互聯(lián)、

39、消消費生活活、娛樂樂傳媒與與智能硬硬件四大大行業(yè)占占據(jù)了超超過600%的金金額分布布。具體體分布如如下圖所所示圖 SEQ 圖 * AARABBIC 13：20115年股股權(quán)眾籌籌平臺成成功眾籌籌金額行行業(yè)占比比資料來源：根據(jù)公公開信息息整理行業(yè)分析行業(yè)周期從國內(nèi)行業(yè)業(yè)發(fā)展看看，股權(quán)眾眾籌自從從20111年首首次誕生生以來，在在前4年年內(nèi)處于于一個較較為平緩緩的發(fā)展展階段，進進入到220155年以來來，因為為政策的的逐漸放放開和創(chuàng)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)業(yè)的熱潮潮，迅速速發(fā)展，已經(jīng)加速速度過行行業(yè)萌芽芽期。目前這個時時間階段段，在京京東、阿阿里、平平安等巨巨頭及336氪、中中科招商商等新秀秀先后宣宣布殺入入股權(quán)

40、眾眾籌領(lǐng)域域后，行業(yè)的的競爭壁壁壘迅速速提升，專業(yè)化化程度快快速提高高，可以以預(yù)見的的是未來來將有更更多重量量級企業(yè)及及專業(yè)投投資機構(gòu)構(gòu)進入這這一領(lǐng)域域，而原原有的老老牌眾籌籌企業(yè)也也在不斷斷尋求業(yè)業(yè)務(wù)和模模式創(chuàng)新新，擴大大自身規(guī)規(guī)模。這這一趨勢勢加劇了了行業(yè)競競爭，行行業(yè)將會會逐漸進進入洗牌牌期。機遇挑戰(zhàn)幸存贏家推廣期 成長期 洗牌期 成熟期目前所處周期圖 SEQ 圖 * AARABBIC 14：股股權(quán)眾籌機遇挑戰(zhàn)幸存贏家推廣期 成長期 洗牌期 成熟期目前所處周期資料來源：九鼎投投資行業(yè)規(guī)模2014 年，國國內(nèi)133 家主主要的眾眾籌平臺臺共發(fā)生生融資事事件80002 起，募募集總金金額14

41、4.111億元人人民幣，其其中股權(quán)權(quán)類眾籌籌事件330966起，募募集金額額11.06 億元人人民幣；20114 年年，這113 家家眾籌平平臺預(yù)期期募資規(guī)規(guī)模388.444 億元元人民幣幣，其中中股權(quán)類類眾籌預(yù)預(yù)期募資資規(guī)模335.663 億億元人民民幣，占占擬募資資規(guī)模的的92.7%。而20115年全全年中國國股權(quán)眾眾籌（非非公開股股權(quán)融資資）預(yù)期期籌資額額為2771.119億元元，實際際全年籌籌資金額額為511.9億億，完成成率為119.114%。新新增項目目數(shù)為775322個，實實際成功功項目數(shù)數(shù)約為115000，投資資人次為為10.21萬萬人次。據(jù)世界銀行行預(yù)測，到到20225年，中

42、中國的眾眾籌融資資額有望望達到4460 億至5000億美美元，其其中約770%至至80%的融資資額將以以股權(quán)眾眾籌的方方式實現(xiàn)現(xiàn)。圖 SEQ 圖 * AARABBIC 15：國國內(nèi)股權(quán)權(quán)眾籌市市場行業(yè)業(yè)規(guī)模資料來源：根據(jù)公公開資料料進行測測算美國20115年全全年股權(quán)權(quán)眾籌行行業(yè)總成成交額約約為122億美元元左右，約約合人民民幣700億元。同同時美國國在20015年年通過了了JOOBS法法案第第三章實實施細則則，放開開了投資資人的“合合格“限限制，可可以預(yù)見見股權(quán)眾眾籌行業(yè)業(yè)未來將將會加速速發(fā)展。中中國暫時時還沒有有放開投投資人資資格限制制，未來來可能會會出臺類類似的法法規(guī)放開開限制，因因?qū)Γ?/p>

43、對對于未來來幾年內(nèi)內(nèi)中國的的市場規(guī)規(guī)模，美美國的行行業(yè)發(fā)展展情況具具有重要要參照意意義。行業(yè)驅(qū)動因因素（1）資產(chǎn)產(chǎn)管理市市場規(guī)模模加速擴擴張據(jù)招行和貝貝恩公司司的聯(lián)合合報告分分析，截截至20014年年底，中中國個人人持有的的可投資資資產(chǎn)規(guī)規(guī)模達到到1122萬億人人民幣，其其中，擁擁有1千萬人人民幣以以上的高高凈值人人群數(shù)量量超過1100萬萬，人均均持有可可投資資資產(chǎn)約33千萬人人民幣，共共持有332萬億億人民幣幣。截至至20115年，中國國私人財財富市場場規(guī)模增增速維持持在166%，總總體規(guī)模模達到1129萬萬億元人人民幣。圖 SEQ 圖 * AARABBIC 16：中中國資產(chǎn)產(chǎn)管理市市場規(guī)模

44、模資料來源：Baiin CCapiitall急劇增長的的民間資資本對財財富管理理提出了了新要求求。一方方面是可可投資資資產(chǎn)規(guī)模?？焖贁U擴大，一一方面是是可投資資渠道的的匱乏，加加上中國國理財市市場和二二級市場場的機制制不完善善，一級級市場的的股權(quán)投投資的價價值和潛潛在發(fā)展展空間逐逐漸顯現(xiàn)現(xiàn)，成為為資產(chǎn)管管理的新新的出口口，具備備高收益益且操作作便捷的的股權(quán)眾眾籌，受受到高凈凈值投資資人青睞睞。（2）創(chuàng)新新創(chuàng)業(yè)推推動初創(chuàng)創(chuàng)企業(yè)數(shù)數(shù)量快速速增加中國的初創(chuàng)創(chuàng)企業(yè)數(shù)數(shù)量增速速已經(jīng)是是全球第第一。根根據(jù)彭博博社數(shù)據(jù)據(jù)，自220100年來，中中國初創(chuàng)創(chuàng)企業(yè)數(shù)數(shù)量每年年以將近近1000%的速速度增長長，到2

45、20144年達到到1611萬家。這這一速度度全球稱稱冠，幾幾乎是排排在第二二名的英英國的兩兩倍，也也遠遠高高于美國國。時下下，雖然然中國經(jīng)經(jīng)濟增速速有所放放緩，但但每分鐘鐘誕生88家企業(yè)業(yè)，這是是20115前三三季度創(chuàng)創(chuàng)業(yè)的中中國速度度；拉動動GDPP增速約約0.55個百分分點，這這是20015前前三季度度創(chuàng)業(yè)對對中國經(jīng)經(jīng)濟的貢貢獻?？炜焖僭黾蛹拥某鮿?chuàng)創(chuàng)企業(yè)為為股權(quán)眾眾籌行業(yè)業(yè)提供了了充足的的項目源源。行業(yè)業(yè)務(wù)流流程股權(quán)眾籌業(yè)業(yè)務(wù)流程程如下圖圖所示：圖 SEQ 圖 * AARABBIC 17：股股權(quán)眾籌籌業(yè)務(wù)流流程資料來源：根據(jù)公公開信息息整理（1）融資資者提出申請請：融資者者將擬融融資項目目

46、信息(包括項項目介紹紹、籌資資金額、出出讓股權(quán)權(quán)比例、聯(lián)聯(lián)系方式式等)上上傳到股股權(quán)眾籌籌平臺;（2）平臺臺對項目目進行篩篩選與審審核：包包括約談?wù)勴椖控撠撠?zé)人、申申請材料料核對、項項目盡職職調(diào)查等等;（3）發(fā)布布融資項項目：項目通通過篩選選與審核核后，平臺將將項目的的詳細信信息與融融資情況況對外發(fā)發(fā)布出來來，供投資資人網(wǎng)上上閱覽;（4）投資資者進行行項目評評估;用戶注注冊個人人信息并并申請成成為投資資人，之后可可以對股股權(quán)眾籌籌平臺上上項目信信息進行行瀏覽;（5）投資資者認籌籌；投資者者通過股股權(quán)眾籌籌平臺上上的項目目信息并并結(jié)合自自身投資資經(jīng)驗，對合適的的項目進進行投資資。行業(yè)投資模模式股

47、權(quán)眾籌與與傳統(tǒng)的的股權(quán)投投資最大大的不同同在于參參與投資資的人數(shù)數(shù)眾多，投投資資金金比較分分散。實實踐中一一般采取取合投模模式，即即領(lǐng)投跟跟投模式式，一般般要求項項目融資資人必須須參與領(lǐng)領(lǐng)投且在在投資份份額和持持股鎖定定期上有有一定要要求。大大部分平平臺在投投資上采采用如下下四種模模式：一：普通模模式普通模式下下，企業(yè)業(yè)將融資資信息發(fā)發(fā)布在平平臺上，投投資者在在平臺上上瀏覽企企業(yè)信息息并可自自行選擇擇感興趣趣的企業(yè)業(yè)進行投投資。當(dāng)當(dāng)融資完完成后，后后續(xù)的轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議議、股權(quán)權(quán)憑證等等文件大大多數(shù)都都通過平平臺線上上完成。當(dāng)當(dāng)企業(yè)上上市或被被其他企企業(yè)溢價價收購時時，投資資者能夠夠獲得回回報。平平

48、臺一般般向融資資企業(yè)收收取手續(xù)續(xù)費作為為盈利來來源。二：領(lǐng)投-跟投模模式根據(jù)投資人人人數(shù)決決定設(shè)立立合伙體體的個數(shù)數(shù)，由550個人人為一組組設(shè)立一一個合伙伙體，然然后由有有限合伙伙體作為為投資主主體直接接投資于于融資的的項目公公司，成成為其股股東。富富有經(jīng)驗驗的投資資者成為為普通合合伙人，其其他投資資者成為為有限合合伙人。目目前股權(quán)權(quán)眾籌多多數(shù)采用用此模式式。這種模式的的好處在在于，一一是作為為天使投投資人，可可以通過過合投降降低投資資額度，分分散投資資風(fēng)險，而而且還能能像傳統(tǒng)統(tǒng)VC一一樣獲得得額外的的投資收收益；二二是作為為跟投人人，往往往是眾多多的非專專業(yè)個人人投資者者，他們們既免去去了審

49、核核和挑選選項目的的成本，而而且通過過專業(yè)天天使投資資人的領(lǐng)領(lǐng)投，也也降低了了投資風(fēng)風(fēng)險。而而且比傳傳統(tǒng)的VVC的LLP不同同，跟投投人并不不需要向向領(lǐng)投人人交管理理費，降降低了投投資成本本。圖 SEQ 圖 * AARABBIC 18：股權(quán)眾眾籌有限限合伙模模式運作作流程資料來源：根據(jù)公公開信息息整理三：代持模模式在眾多投資資人中選選取少數(shù)數(shù)投資人人與其他他投資人人簽訂股股權(quán)代持持協(xié)議，由由這些少少數(shù)投資資人成為為被股項項目公司司的登記記股東。此此模式不不用設(shè)立立有限合合伙實體體，但涉涉及人數(shù)數(shù)眾多時時股權(quán)代代持易產(chǎn)產(chǎn)生糾紛紛。四：契約型型基金模模式與有限合伙伙模式相相比，契契約型基基金模式式

50、不是設(shè)設(shè)立有限限合伙實實體，而而是由基基金管理理公司發(fā)發(fā)起設(shè)立立契約型型基金，基基金管理理公司作作為管理理人與其其他投資資人簽訂訂契約型型投資合合同，然然后由該該管理公公司直接接作為投投資主體體投資于于項目公公司成為為其股東東。此模模式相比比有限合合伙，操操作更為為簡便。圖 SEQ 圖 * AARABBIC 19：股權(quán)眾眾籌契約約基金模模式的運運作流程程資料來源：根據(jù)公公開信息息整理五：公司模模式由投資人設(shè)設(shè)立公司司再由公公司作為為投資主主體再投投資于融融資公司司成為融融資公司司登記股股東。此此種類型型由于成成本高操操作不便便，且涉涉及雙重重征稅，比比較少采采用。行業(yè)衍生服服務(wù)模式式除了投融資

51、資外，許許多平臺臺還為融融資企業(yè)業(yè)和投資資者提供供許多附附加的增增值服務(wù)務(wù)。主要要包括：一：創(chuàng)業(yè)及及融資指指導(dǎo)與大型企業(yè)業(yè)、知名名孵化器器合作作作為初創(chuàng)創(chuàng)企業(yè)提提供創(chuàng)業(yè)業(yè)指導(dǎo)，如如CirrcleeUp等等；幫助融資公公司優(yōu)化化商業(yè)計計劃書，如如EquuityyNett等。二：求職與與招聘開設(shè)求職與與招聘板板塊幫助助初創(chuàng)企企業(yè)找到到自己的的核心員員工，同同時也為為想要加加入初創(chuàng)創(chuàng)企業(yè)的的人或者者融資失失敗的初初創(chuàng)企業(yè)業(yè)員工找找到自己己感興趣趣的工作作提供平平臺，如如OneeVesst和AAngeelLiist等等。三：社交為投資者和和融資企企業(yè)提供供直接的的線上交交流渠道道，如AAngeelli

52、ist等等；構(gòu)建投資者者社區(qū)，豐豐富投資資者人脈脈，如OOneVVestt等。四：企業(yè)評評估根據(jù)大數(shù)據(jù)據(jù)分析工工具，為為投資者者提供初初創(chuàng)企業(yè)業(yè)估值數(shù)數(shù)據(jù)，如如Anggelllistt等；分析融資公公司，為為融資企企業(yè)提供供標(biāo)準(zhǔn)化化報告，如如EquuityyNett等。行業(yè)盈利模模式股權(quán)眾籌平平臺在整整個融資資過程中中主要充充當(dāng)中介介角色，同時服服務(wù)于項項目融資資人和支支持者，并在此此過程中中收取一一定的費費用。目目前，國內(nèi)股股權(quán)眾籌籌平臺主主要存在在以下幾幾種盈利利模式:第一種：中中介費/傭金模模式。這這是股權(quán)權(quán)眾籌平平臺最常常見的一一種盈利利模式。如如果項目目融資成成功，股權(quán)眾眾籌平臺臺會

53、向融融資者收收取一定定比例的的成交費費，或稱為為傭金、融融資顧問問費。這這筆費用用通常是是融資總總額的33%110%，有些特特殊項目目的融資資顧問費費甚至高高達300%。第二種：股股權(quán)回報報模式。有的股權(quán)眾籌平臺，除了收取中介費用以外，還要求獲得融資項目的部分股權(quán)(或者僅僅要股權(quán))。這種收費方式類似于一種投資行為。例如，天使匯股權(quán)眾籌平臺會對融資成功的項目一次性收取1%的股權(quán)。也有平臺僅僅只獲取股權(quán)回報。第三種：增增值服務(wù)務(wù)費。在在國內(nèi)，如果眾眾籌平臺臺只做項項目和投投資人之之間的資資金配對對，而沒有有相關(guān)的的衍生服服務(wù)，就難以以展示平平臺特色色，進而難難以吸引引優(yōu)秀項項目。因因此，這就促促使

54、越來來越多的的股權(quán)眾眾籌平臺臺開始供供相關(guān)增增值服務(wù)務(wù)，并收取取相應(yīng)費費用。股權(quán)眾籌行行業(yè)的主主要盈利利模式為為這三種種，對這這三種盈盈利模式式的優(yōu)劣劣勢對比比如下：表格 SEQ 表格格 * ARRABIIC 4：股權(quán)權(quán)眾籌行行業(yè)主要要盈利方方式優(yōu)劣劣勢對比比盈利模式優(yōu)勢劣勢中介費/傭傭金模式式能夠獲得現(xiàn)現(xiàn)金回報報，收益益明確現(xiàn)階段眾籌籌項目數(shù)數(shù)量較少少、融資資規(guī)模也也較小，只只靠傭金金、中介介費，平平臺收益益非常非非常有限限股權(quán)回報模模式能夠規(guī)避掉掉收取傭傭金存在在的收益益有限的的問題，項項目一旦旦成功，股股權(quán)順利利推出，平平臺能有有較大的的盈利空空間采用股權(quán)回回報模式式的平臺臺，順利利退出

55、股股權(quán)需要要較長的的時間，短短期內(nèi)基基本無法法獲利了了結(jié)增值服務(wù)費費模式這部分交易易匹配、撮撮合之外外的增值值服務(wù)，能能夠真正正解決創(chuàng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)業(yè)和項目目的痛點點創(chuàng)業(yè)孵化服服務(wù)的成成本較高高，現(xiàn)階階段平臺臺難以支支持。目目前，能能夠支撐撐此成本本的只有有京東等等資本雄雄厚的大大平臺資料來源：根據(jù)公公開信息息整理除了這三種種主要模模式，目目前還有有三種由由其衍生生的盈利利方式。第四種：跟跟投管理理費。該費用是指指股權(quán)眾眾籌平臺臺因為采采用專業(yè)業(yè)領(lǐng)投人人進行領(lǐng)領(lǐng)投，需要開開展嚴(yán)格格的項目目篩選、盡盡調(diào)、專專業(yè)的項項目法律律文本簽簽署及完完善的投投后管理理服務(wù)，對跟投投者收取取的一部部分跟投投管理費費

56、，用于獎獎勵領(lǐng)投投人及用用于股權(quán)權(quán)眾籌平平臺運營營。以京京北眾籌籌為例，京北眾眾籌采取取專業(yè)領(lǐng)領(lǐng)投人的的“領(lǐng)投投+跟投投”運營營模式，其所收收取的跟跟投管理理費是跟跟投方跟跟投金額額的3%。第五種：投投資收益益(Caarryy)分成成。此為平臺取取跟投人人最終投投資收益益的100%-220%作作為分成成，部分分分給領(lǐng)投投方，部分用用于平臺臺運營及及相應(yīng)獎獎勵。以以蝌蚪眾眾籌為例例，蝌蚪眾眾籌平臺臺一次性性收取融融資者募募集資金金的5%作為服服務(wù)費(包括但但不限于于支付合合伙企業(yè)業(yè)的設(shè)立立與維護護、投后后管理、線線上信息息的產(chǎn)生生與維護護、線下下路演等等活動)并最終終取投資資收益的的15%，其中

57、110個百百分點用用于獎勵勵領(lǐng)投人人(如項項目來自自領(lǐng)投人人的推薦薦)，其余部部分會在在與被投投企業(yè)協(xié)協(xié)商情況況下獎勵勵對投后后管理有有重大貢貢獻的跟跟投人。第六種：廣廣告收費費。部分股權(quán)眾眾籌平臺臺在有一一定的網(wǎng)網(wǎng)站流量量之后，自然衍衍生出網(wǎng)網(wǎng)盟廣告告商業(yè)模模式。行業(yè)主要公公司分析析（國外外）Angelllisst-全全球最大大的股權(quán)權(quán)眾籌平平臺 Angeelliist是是全球第第一家成成立的股股權(quán)眾籌籌平臺，也也是全世世界最大大的股權(quán)權(quán)眾籌平平臺。平平臺成立立至今，已已經(jīng)成為為集初創(chuàng)創(chuàng)企業(yè)投投融資、求求職招聘聘以及社社交功能能為一體體的平臺臺。目前前平臺上上總共有有55萬萬家企業(yè)業(yè)，4萬萬

58、多個合合格投資資者，66千多家家創(chuàng)投機機構(gòu)和33千多家家創(chuàng)業(yè)孵孵化器。其其構(gòu)建的的眾籌平平臺生態(tài)態(tài)系統(tǒng)已已經(jīng)成為為了全球球創(chuàng)業(yè)體體系的重重要組成成部分。截截至20015年年12月月，平臺臺擁有活活躍的投投資者229977人，在在過去的的12個個月內(nèi)，一一共為3379個個企業(yè)籌籌得了11.3億億美元。（1）平臺臺數(shù)據(jù)分分析截至20115年55月，已已經(jīng)成功功完成融融資的公公司有773955個，占占公司總總數(shù)的11.5%。Anngelllisst統(tǒng)計計了79921次次成功的的融資的的信息（某某些公司司進行了了多輪融融資）。絕絕大部分分成功融融資（880.44%）位位于種子子階段，成成功進行行IPO

59、O的公司司有5家家。如下下表所示示：表格 SEQ 表格格 * ARRABIIC 5：Anggelllistt各融資資階段融融資次數(shù)數(shù)統(tǒng)計融資階段融資次數(shù)占比種子636880.4%A6898.7%B1602.0%C270.3%收購2443.1%IPO50.1%關(guān)閉370.5%數(shù)據(jù)來源：Anggelllistt公開信信息下面分別整整理了歷歷年成功功融資的的次數(shù)、融融資金額額的分布布以及成成功獲得得融資的的公司的的估值分分布。表格 SEQ 表格格 * ARRABIIC 6：Anggelllistt各年度度融資次次數(shù)統(tǒng)計計年份融資次數(shù)占比20102503.2%2011146818.5%20122276

60、28.7%2013244530.9%2014137717.4%數(shù)據(jù)來源：Anggelllistt公開信信息整理理表格 SEQ 表格格 * ARRABIIC 7：Anggelllistt融資金金融分布布統(tǒng)計年份公司數(shù)量占比小于50萬萬250131.6%50-1000萬7619.6%100-2200萬萬7379.3%200-5500萬萬5957.5%500-110000萬2473.1%1000-25000萬1742.2%2500萬萬以上670.8%未知283935.8%數(shù)據(jù)來源：Anggelllistt公開信信息整理理圖 SEQ 圖 * AARABBIC 20：Anggelllistt成功獲獲得融