XX1128次貸危機(jī)下的國(guó)際金融形勢(shì)宋鴻兵課件

1、XX1128次貸危機(jī)下的國(guó)際金融形勢(shì)-宋鴻兵2022/10/10XX1128次貸危機(jī)下的國(guó)際金融形勢(shì)宋鴻兵XX1128次貸危機(jī)下的國(guó)際金融形勢(shì)-宋鴻兵2022/10/金融危機(jī)素描危機(jī)的性質(zhì)：美元危機(jī)危機(jī)的核心：債務(wù)內(nèi)爆危機(jī)的根源：資產(chǎn)膨脹依賴型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式不可持續(xù)危機(jī)的溫床：低利率政策制造的信貸擴(kuò)張泡沫危機(jī)導(dǎo)火索：次貸問題危機(jī)助燃劑：金融衍生品爆炸式增長(zhǎng)危機(jī)的拐點(diǎn)：信用違約危機(jī)的癥結(jié)：資產(chǎn)價(jià)格的下跌危機(jī)的程度：金融體系巨大的解杠桿效應(yīng)危機(jī)的進(jìn)程：逐級(jí)坍塌危機(jī)的動(dòng)向：2009年夏將進(jìn)一步惡化XX1128次貸危機(jī)下的國(guó)際金融形勢(shì)宋鴻兵金融危機(jī)素描危機(jī)的性質(zhì)：美元危機(jī)XX1128次貸危機(jī)下的國(guó)際危機(jī)

2、的性質(zhì)：美元危機(jī)貨幣體系起到社會(huì)財(cái)富的分配作用合理的貨幣體系：獎(jiǎng)勤罰懶不合理的貨幣體系：鼓勵(lì)投機(jī)，抑制財(cái)富創(chuàng)造“貨幣的命運(yùn)最終也將成為國(guó)家的命運(yùn)” - 弗蘭茲.皮克XX1128次貸危機(jī)下的國(guó)際金融形勢(shì)宋鴻兵危機(jī)的性質(zhì)：美元危機(jī)貨幣體系起到社會(huì)財(cái)富的分配作用XX112危機(jī)的形式：債務(wù)內(nèi)爆政府負(fù)債（美元）聯(lián)邦政府債務(wù)：10 萬(wàn)億地方政府債務(wù)： 2.2 萬(wàn)億社保金虧空額：13.6 萬(wàn)億醫(yī)療保險(xiǎn)虧空：85.6 萬(wàn)億聯(lián)邦雇員虧空： 4 萬(wàn)億政府雇員醫(yī)保： 2.7 萬(wàn)億-政府總負(fù)債： 118.1 萬(wàn)億私人和商業(yè)負(fù)債（美元）房產(chǎn)按揭負(fù)債：13.8 萬(wàn)億商業(yè)機(jī)構(gòu)負(fù)債：10.1 萬(wàn)億金融機(jī)構(gòu)負(fù)債：15.8 萬(wàn)億

3、其它： 2.3 萬(wàn)億-私人商業(yè)總負(fù)債：42 萬(wàn)億政府與私人、商業(yè)總負(fù)債與潛在虧空高達(dá)：160.1萬(wàn)億美元！XX1128次貸危機(jī)下的國(guó)際金融形勢(shì)宋鴻兵危機(jī)的形式：債務(wù)內(nèi)爆政府負(fù)債（美元）XX1128次貸危機(jī)下的危機(jī)的根源：資產(chǎn)膨脹依賴型經(jīng)濟(jì)增n長(zhǎng)模式不可持續(xù)全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)嚴(yán)重失衡美國(guó)過(guò)度負(fù)債消費(fèi)美國(guó)的儲(chǔ)蓄率1984年為10.08%，1995年為4.6%，2004年為1.8%，2005年為-0.4，2006年為-1%，2007年為-1.7%，創(chuàng)下1933年大蕭條時(shí)代以來(lái)的歷史最低紀(jì)錄。全球化和美國(guó)資本市場(chǎng)的各種金融創(chuàng)新手段，使美國(guó)得以吸納來(lái)自其它國(guó)家的儲(chǔ)蓄來(lái)彌補(bǔ)自身儲(chǔ)蓄的不足。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從2000年至

4、2007年上半年，美國(guó)通過(guò)資本市場(chǎng)共吸納外國(guó)儲(chǔ)蓄總額高達(dá)5萬(wàn)億美元 ?！胺慨a(chǎn)提款機(jī)”：2003年以來(lái)，美國(guó)GDP增量中，高達(dá)2/3到3/4的份額直接或間接與房地產(chǎn)高速發(fā)展相關(guān)資產(chǎn)膨脹依賴型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式不可持續(xù)中國(guó)產(chǎn)能過(guò)剩出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式不可持續(xù)金融危機(jī)的本質(zhì)：虛擬經(jīng)濟(jì)的財(cái)富分配失衡導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)無(wú)法持續(xù)有效運(yùn)作XX1128次貸危機(jī)下的國(guó)際金融形勢(shì)宋鴻兵危機(jī)的根源：資產(chǎn)膨脹依賴型經(jīng)濟(jì)增n長(zhǎng)模式不可持續(xù)XX112危機(jī)的溫床：低利率政策制造的信貸擴(kuò)張泡沫XX1128次貸危機(jī)下的國(guó)際金融形勢(shì)宋鴻兵危機(jī)的溫床：低利率政策制造的信貸擴(kuò)張泡沫XX1128次貸危機(jī)危機(jī)的導(dǎo)火索：次貸危機(jī)XX1128次貸危機(jī)

5、下的國(guó)際金融形勢(shì)宋鴻兵危機(jī)的導(dǎo)火索：次貸危機(jī)XX1128次貸危機(jī)下的國(guó)際金融形勢(shì)宋危機(jī)的放大器：金融衍生品爆炸式增長(zhǎng)創(chuàng)造的高倍杠桿XX1128次貸危機(jī)下的國(guó)際金融形勢(shì)宋鴻兵危機(jī)的放大器：金融衍生品爆炸式增長(zhǎng)創(chuàng)造的高倍杠桿XX1128危機(jī)的拐點(diǎn)：信用違約XX1128次貸危機(jī)下的國(guó)際金融形勢(shì)宋鴻兵危機(jī)的拐點(diǎn)：信用違約XX1128次貸危機(jī)下的國(guó)際金融形勢(shì)宋鴻危機(jī)的癥結(jié)：資產(chǎn)價(jià)格的下跌XX1128次貸危機(jī)下的國(guó)際金融形勢(shì)宋鴻兵危機(jī)的癥結(jié)：資產(chǎn)價(jià)格的下跌XX1128次貸危機(jī)下的國(guó)際金融形危機(jī)的進(jìn)程：逐級(jí)坍塌XX1128次貸危機(jī)下的國(guó)際金融形勢(shì)宋鴻兵危機(jī)的進(jìn)程：逐級(jí)坍塌XX1128次貸危機(jī)下的國(guó)際金融形勢(shì)

6、宋鴻金融危機(jī)的四個(gè)發(fā)展階段正在發(fā)生的美國(guó)次貸危機(jī)只是美國(guó)全面?zhèn)鶆?wù)危機(jī)的引爆器，美國(guó)債務(wù)高企這一結(jié)構(gòu)性矛盾即將導(dǎo)致全球金融危機(jī)爆發(fā)。危機(jī)發(fā)展過(guò)程大致將經(jīng)歷四個(gè)發(fā)展階段：第一階段，次貸地震。美國(guó)次級(jí)房地產(chǎn)抵押貸款市場(chǎng)危機(jī)爆發(fā)，美國(guó)房地產(chǎn)業(yè)嚴(yán)重衰退；第二階段，違約海嘯?！皟煞课C(jī)”背后的信用違約危機(jī)，垃圾債券違約率急升，導(dǎo)致信用違約掉期（CDS）等金融衍生品市場(chǎng)的危機(jī)；第三階段，利率火山。信貸全面緊縮造成長(zhǎng)期貸款利率飆升，觸發(fā)利率掉期（IRS）市場(chǎng)危機(jī)。第四階段，美元冰河。全球美元資產(chǎn)出現(xiàn)信心危機(jī)造成美元的世界儲(chǔ)備貨幣地位動(dòng)搖。 XX1128次貸危機(jī)下的國(guó)際金融形勢(shì)宋鴻兵金融危機(jī)的四個(gè)發(fā)展階段XX1

7、128次貸危機(jī)下的國(guó)際金融形勢(shì)2008年6月16日：提出次貸危機(jī)的四個(gè)階段判斷XX1128次貸危機(jī)下的國(guó)際金融形勢(shì)宋鴻兵2008年6月16日：提出次貸危機(jī)的四個(gè)階段判斷XX1128危機(jī)第一階段：次貸地震（2007年2月 2008年5月）XX1128次貸危機(jī)下的國(guó)際金融形勢(shì)宋鴻兵危機(jī)第一階段：次貸地震（2007年2月 2008年5月）危機(jī)第二階段：信用違約海嘯XX1128次貸危機(jī)下的國(guó)際金融形勢(shì)宋鴻兵危機(jī)第二階段：信用違約海嘯XX1128次貸危機(jī)下的國(guó)際金融形黑色星期五：2008年6月6日美國(guó)股市暴跌近400點(diǎn)，幅度超過(guò)2007年8月次貸爆發(fā)XX1128次貸危機(jī)下的國(guó)際金融形勢(shì)宋鴻兵黑色星期五：

8、2008年6月6日美國(guó)股市暴跌近400點(diǎn)，幅度從2008年6月6日到6月27日，15個(gè)交易日中美國(guó)股市暴跌1200點(diǎn)，跌穿12000點(diǎn)“鐵底”，跌幅近10% ！XX1128次貸危機(jī)下的國(guó)際金融形勢(shì)宋鴻兵從2008年6月6日到6月27日，15個(gè)交易日中美國(guó)股市暴跌香港恒生指數(shù)：6月2日到6月27日，從24831點(diǎn)暴跌到22042，總共下跌了2789點(diǎn)，跌幅近11%！ XX1128次貸危機(jī)下的國(guó)際金融形勢(shì)宋鴻兵香港恒生指數(shù)：6月2日到6月27日，從24831點(diǎn)暴跌到22上海股市從6月6日到6月27日總共暴跌了711點(diǎn)，高達(dá)20%！XX1128次貸危機(jī)下的國(guó)際金融形勢(shì)宋鴻兵上海股市從6月6日到6月2

9、7日總共暴跌了711點(diǎn)，高達(dá)20%德國(guó)指數(shù)：6月暴跌8.4%XX1128次貸危機(jī)下的國(guó)際金融形勢(shì)宋鴻兵德國(guó)指數(shù)：6月暴跌8.4%XX1128次貸危機(jī)下的國(guó)際金融形2008月5月美國(guó)失業(yè)率創(chuàng)三年半以來(lái)的新高！XX1128次貸危機(jī)下的國(guó)際金融形勢(shì)宋鴻兵2008月5月美國(guó)失業(yè)率創(chuàng)三年半以來(lái)的新高！XX1128次貸2007年7月美國(guó)開始了銀行倒閉浪潮！11天擠提百億， 7月12日美國(guó)第二大房貸銀行IndyMac倒閉，這是美國(guó)歷史上破產(chǎn)的最大存貸款銀行及第二大被關(guān)閉的金融機(jī)構(gòu)。截至3月31日，IndyMac資產(chǎn)總額為320.1億美元。117家銀行瀕于破產(chǎn)FDIC自有資本金嚴(yán)重不足XX1128次貸危機(jī)下的

10、國(guó)際金融形勢(shì)宋鴻兵2007年7月美國(guó)開始了銀行倒閉浪潮！XX1128次貸危機(jī)下2008年8月房利美與房地美的股票暴跌了80%！XX1128次貸危機(jī)下的國(guó)際金融形勢(shì)宋鴻兵2008年8月房利美與房地美的股票暴跌了80%！XX11282008年9月7日兩房被政府托管：美國(guó)有史以來(lái)最大的金融拯救行動(dòng)XX1128次貸危機(jī)下的國(guó)際金融形勢(shì)宋鴻兵2008年9月7日兩房被政府托管：美國(guó)有史以來(lái)最大的金融拯兩房的前景：安樂死！ 房地產(chǎn)指數(shù)從2006年高點(diǎn)下跌20%，4萬(wàn)億美元的房地產(chǎn)財(cái)富灰飛煙滅兩房債券違約率兩年飆升7倍兩房以30-60倍的杠桿運(yùn)作，無(wú)法消化巨大的損失，破產(chǎn)只是時(shí)間問題2008年第一季度銀行共沒

11、收649,917 棟住房，比去年同期暴漲112%2008年第二季度銀行共沒收739,714 棟住房，比去年同期暴漲121% 2008年第三季度銀行共沒收766,000 棟住房，比去年同期暴漲71% 。2008年前三季度總共沒收215萬(wàn)棟住房。目前，25戶房主就有一戶住房被銀行沒收美國(guó)全部家庭中違約率已高達(dá)9%，創(chuàng)立國(guó)以來(lái)的最高紀(jì)錄1200萬(wàn)家庭處于“負(fù)資產(chǎn)”狀態(tài)，占美國(guó)5200萬(wàn)有房家庭的23%。房?jī)r(jià)如果繼續(xù)下跌10-15%，負(fù)資產(chǎn)家庭將突破2000萬(wàn)。更大規(guī)模的違約和房?jī)r(jià)下跌將難以避免如果房?jī)r(jià)下跌達(dá)到30%，將超過(guò)1929年美國(guó)大衰退時(shí)期美國(guó)房地產(chǎn)下跌周期為5-7年，美國(guó)房地產(chǎn)最早到2012

12、年才能觸底，在此之前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)難以復(fù)蘇兩房危機(jī)其實(shí)完全可以預(yù)料！錯(cuò)誤的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖假設(shè)：房?jī)r(jià)持續(xù)上漲、違約率穩(wěn)定、提前償付率不高、利率窄幅波動(dòng)XX1128次貸危機(jī)下的國(guó)際金融形勢(shì)宋鴻兵兩房的前景：安樂死！ 房地產(chǎn)指數(shù)從2006年高點(diǎn)下跌20%，貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)第9章第5節(jié)對(duì)兩房危機(jī)的預(yù)測(cè)時(shí)間：2005年夏天“政府特許機(jī)構(gòu)(Government Sponsored Entity)在這里指美國(guó)政府特許授權(quán)的最大的兩家房地產(chǎn)貸款的公司房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）。這兩家公司負(fù)責(zé)建立美國(guó)房地產(chǎn)貸款的二級(jí)市場(chǎng)，其發(fā)行的以房地產(chǎn)為抵押品的債券（Mortgage Backed Sec

13、urities）總額高達(dá)萬(wàn)億美元。實(shí)際上美國(guó)銀行系統(tǒng)所發(fā)放的萬(wàn)億美元的房地產(chǎn)貸款中的大部分，都轉(zhuǎn)賣給了這兩家公司。他們把這些長(zhǎng)期的房地產(chǎn)按揭打成包，做成MBS債券，然后在華爾街出售給美國(guó)的金融機(jī)構(gòu)和亞洲的中央銀行。在他們所發(fā)行的MBS債券和他們從銀行手中收購(gòu)的房地產(chǎn)按揭貸款之間存在著一個(gè)利差，這就構(gòu)成了這兩家公司的利潤(rùn)來(lái)源。據(jù)統(tǒng)計(jì)，美國(guó)有的銀行持有這兩家公司的債券的資金超過(guò)銀行資本的。9.7”“作為承擔(dān)如此龐大債務(wù)的金融機(jī)構(gòu)本該小心謹(jǐn)慎規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，其中最重要的策略就是使資產(chǎn)和債務(wù)的期限（Duration）吻合，否則利率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)將難以控制。其次，應(yīng)該避免以短期融資支持長(zhǎng)期債務(wù)。傳統(tǒng)的保守方式就是

14、發(fā)行長(zhǎng)期可回收債券（Callable Bonds），使得資產(chǎn)和債務(wù)時(shí)限達(dá)到同步，同時(shí)鎖定利差，這樣就可以完全避免利率波動(dòng)、按揭提前償還兩大風(fēng)險(xiǎn)。但是，實(shí)際上這兩家公司卻主要使用長(zhǎng)期固定債券和短期債券來(lái)進(jìn)行融資，其短期融資的規(guī)模高達(dá)每周必須滾動(dòng)（RollOver）億美元的短期債券,從而使他們自己暴露在高度風(fēng)險(xiǎn)之下。 ”“作為上市公司，房利美和房地美都是以追求利潤(rùn)為導(dǎo)向，對(duì)他們而言，直接持有房地產(chǎn)按揭貸款更加有利可圖，在這種情況下，利率波動(dòng)、按揭提前償還和信用風(fēng)險(xiǎn)都將由他們自己承擔(dān)。當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)從年開始漫長(zhǎng)的升息過(guò)程時(shí)，房利美和房地美卻開始大量吃進(jìn)并直接持有房地產(chǎn)按揭貸款，其總額到年底已高達(dá).萬(wàn)億美元

15、?！薄爸皇窃倜烂畹幕糜X終究是幻覺。當(dāng)GSE們繼續(xù)為狂歡節(jié)供應(yīng)酒精時(shí)，不知不覺間，他們的自有資本金已經(jīng)下降到極度危險(xiǎn)的.的水平上。在背負(fù)著數(shù)萬(wàn)億美元的沉重債務(wù)之下，在劇烈動(dòng)蕩的國(guó)際市場(chǎng)之中，其資本量是如此之低，已經(jīng)到了足以讓格林斯潘失眠的程度。想起當(dāng)年“長(zhǎng)期資本管理基金”在世界上號(hào)稱“最懂經(jīng)濟(jì)”的大師指導(dǎo)下和擁有最完備最復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖模型，一個(gè)俄羅斯債務(wù)危機(jī)就使這個(gè)國(guó)際仰慕的完美對(duì)沖基金頃刻之間灰飛煙滅。高度依賴金融衍生工具的GSE對(duì)沖策略，究竟能不能抗得住意想不到的突發(fā)事件呢？”XX1128次貸危機(jī)下的國(guó)際金融形勢(shì)宋鴻兵貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)第9章第5節(jié)對(duì)兩房危機(jī)的預(yù)測(cè)時(shí)間：2005年2007年2月24日：

16、房利美 - 美國(guó)金融業(yè)的泰坦尼克，撞上了次級(jí)貸款市場(chǎng)的冰山 XX1128次貸危機(jī)下的國(guó)際金融形勢(shì)宋鴻兵2007年2月24日：房利美 - 美國(guó)金融業(yè)的泰坦尼克，撞2007年5月對(duì)兩房債券再度預(yù)警XX1128次貸危機(jī)下的國(guó)際金融形勢(shì)宋鴻兵2007年5月對(duì)兩房債券再度預(yù)警XX1128次貸危機(jī)下的國(guó)際2008年7月對(duì)兩房的前景第三次預(yù)警：兩房要出事！XX1128次貸危機(jī)下的國(guó)際金融形勢(shì)宋鴻兵2008年7月對(duì)兩房的前景第三次預(yù)警：兩房要出事！XX112第二階段危機(jī)的新特點(diǎn)：信用違約掉期（）金融資產(chǎn)出現(xiàn)信用違約的保險(xiǎn)合同年摩根大通首創(chuàng)的一種金融衍生產(chǎn)品規(guī)模萬(wàn)億美元致命問題：沒有中央清算系統(tǒng)，沒有集中交易的

17、報(bào)價(jià)系統(tǒng)，沒有準(zhǔn)備金保證要求，沒有風(fēng)險(xiǎn)對(duì)家監(jiān)控貝爾斯登、兩房、雷曼兄弟、的失敗均與市場(chǎng)密切相關(guān)！XX1128次貸危機(jī)下的國(guó)際金融形勢(shì)宋鴻兵第二階段危機(jī)的新特點(diǎn)：信用違約掉期（）金融資產(chǎn)出現(xiàn)信用兩房5年的CDS歷史曲線XX1128次貸危機(jī)下的國(guó)際金融形勢(shì)宋鴻兵兩房5年的CDS歷史曲線XX1128次貸危機(jī)下的國(guó)際金融形勢(shì)5大投行消失的順序XX1128次貸危機(jī)下的國(guó)際金融形勢(shì)宋鴻兵5大投行消失的順序XX1128次貸危機(jī)下的國(guó)際金融形勢(shì)宋鴻兵破產(chǎn)前的華盛頓互惠銀行XX1128次貸危機(jī)下的國(guó)際金融形勢(shì)宋鴻兵破產(chǎn)前的華盛頓互惠銀行XX1128次貸危機(jī)下的國(guó)際金融形勢(shì)宋危機(jī)預(yù)測(cè)：的下半場(chǎng)海嘯企業(yè)債中的垃圾債

18、違約率將暴漲XX1128次貸危機(jī)下的國(guó)際金融形勢(shì)宋鴻兵危機(jī)預(yù)測(cè)：的下半場(chǎng)海嘯企業(yè)債中的垃圾債違約率將暴漲美國(guó)企業(yè)債違約歷史數(shù)據(jù)XX1128次貸危機(jī)下的國(guó)際金融形勢(shì)宋鴻兵美國(guó)企業(yè)債違約歷史數(shù)據(jù)XX1128次貸危機(jī)下的國(guó)際金融形勢(shì)宋垃圾債券違約率預(yù)測(cè)：2007年12月的2.68%將暴漲300%到500%，2009年9月可能超過(guò)12%XX1128次貸危機(jī)下的國(guó)際金融形勢(shì)宋鴻兵垃圾債券違約率預(yù)測(cè)：2007年12月的2.68%將暴漲300CDS總量：62萬(wàn)億美元（2008年3月）XX1128次貸危機(jī)下的國(guó)際金融形勢(shì)宋鴻兵CDS總量：62萬(wàn)億美元（2008年3月）XX1128次貸危62萬(wàn)億美元的CDS中3

19、0%是“危險(xiǎn)的賭博”XX1128次貸危機(jī)下的國(guó)際金融形勢(shì)宋鴻兵62萬(wàn)億美元的CDS中30%是“危險(xiǎn)的賭博”XX1128次貸海嘯的下一波：年中商業(yè)銀行可能崩潰XX1128次貸危機(jī)下的國(guó)際金融形勢(shì)宋鴻兵海嘯的下一波：年中商業(yè)銀行可能崩潰XX1128美國(guó)各銀行可能被迫將5萬(wàn)億美元重新計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表 XX1128次貸危機(jī)下的國(guó)際金融形勢(shì)宋鴻兵美國(guó)各銀行可能被迫將5萬(wàn)億美元重新計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表 XX112CDS海嘯的沖擊將是次貸危機(jī)的三倍！大銀行占持有量的 ，它們的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)家就是完全不靠譜的數(shù)千家對(duì)沖基金。當(dāng)企業(yè)垃圾債違約率在未來(lái)6個(gè)月內(nèi)狂漲%-%時(shí)，豪賭垃圾債CDS的賭徒們將面臨巨額虧損，5大銀行將可能被

20、拖下水。CDS危機(jī)下半場(chǎng)將在2008年10月到2009年夏之間第二次嚴(yán)重沖擊全球金融體系62萬(wàn)億美元的市場(chǎng)將造成萬(wàn)億美元的損失，規(guī)模是次貸危機(jī)的倍以上。2008年10月的CDS風(fēng)暴共有三次沖擊波：10月6日（星期一）的兩房CDS交割日，金額高達(dá)5000億美元，如果恢復(fù)率是90%，直接損失也將高達(dá)500億美元。美股幾乎崩盤，盤中一度暴跌800點(diǎn)。10月10日（星期五）雷曼兄弟公司CDS交割日，其債券票面僅剩15-19美分，損失將相當(dāng)嚴(yán)重10月23日（星期四）華盛頓互惠銀行CDS交割日這就是為什么美聯(lián)儲(chǔ)10月6日宣布將在年底之前緊急提供高達(dá)9000億美元的流動(dòng)性的原因。財(cái)政部的7000億救市計(jì)劃尚

21、需6周左右才能開始運(yùn)作，緩不濟(jì)急。XX1128次貸危機(jī)下的國(guó)際金融形勢(shì)宋鴻兵CDS海嘯的沖擊將是次貸危機(jī)的三倍！大銀行占持有量的5月27日博客：信用違約掉期（）危機(jī)很可能在未來(lái)的半年內(nèi)橫掃世界金融市場(chǎng)，從而導(dǎo)致次貸危機(jī)劇烈升級(jí) XX1128次貸危機(jī)下的國(guó)際金融形勢(shì)宋鴻兵5月27日博客：信用違約掉期（）危機(jī)很可能在未來(lái)的半年2008年9月8日CDS幾乎造成世界金融市場(chǎng)崩盤9月7日星期日，房利美、房地美被美國(guó)政府托管，成為美國(guó)有史以來(lái)最大的金融拯救行動(dòng)。應(yīng)該發(fā)生卻沒有發(fā)生的月日星期一，政府的托管行為提前觸發(fā)了信用違約掉期的“違約事件”條件，那些豪賭兩房不會(huì)發(fā)生違約的金融機(jī)構(gòu)在月日將立刻面臨高達(dá)萬(wàn)億

22、美元違約支付金額。9月11日星期四，這些必然失敗的支付將產(chǎn)生龐大的信用違約掉期更大范圍的擴(kuò)散，違約總額將達(dá)到10萬(wàn)億美元 9月12日星期五，違約總額將達(dá)到20萬(wàn)億美元 9月13日星期六，世界上的幾乎所有金融機(jī)構(gòu)都不復(fù)存在了XX1128次貸危機(jī)下的國(guó)際金融形勢(shì)宋鴻兵2008年9月8日CDS幾乎造成世界金融市場(chǎng)崩盤9月7日星期2008年9月世界金融市場(chǎng)兩度面臨崩盤是什么原因使我們躲過(guò)了世界金融市場(chǎng)的滅頂之災(zāi)？政府接管兩房美國(guó)政府是用國(guó)家信用來(lái)置換兩房債券的信用 其實(shí)質(zhì)就是以美國(guó)國(guó)債出現(xiàn)違約的可能去替代兩房債券出現(xiàn)違約的可能 作為美元的發(fā)行者，美國(guó)永遠(yuǎn)可以開動(dòng)印鈔機(jī)去償還以本幣支付的國(guó)債，從而使美國(guó)

23、國(guó)債出現(xiàn)違約的可能性幾乎為零。這樣一來(lái)，兩房的債券違約的可能性大大地降低了 美國(guó)政府的直接干預(yù)挽救了本來(lái)應(yīng)該已經(jīng)崩盤的萬(wàn)億美元的信用違約掉期市場(chǎng)。全世界的金融市場(chǎng)其實(shí)已經(jīng)不知不覺地在鬼門關(guān)前夢(mèng)游了一回。 XX1128次貸危機(jī)下的國(guó)際金融形勢(shì)宋鴻兵2008年9月世界金融市場(chǎng)兩度面臨崩盤是什么原因使我們躲過(guò)了9月18日，美國(guó)股市再度幾乎崩盤！XX1128次貸危機(jī)下的國(guó)際金融形勢(shì)宋鴻兵9月18日，美國(guó)股市再度幾乎崩盤！XX1128次貸危機(jī)下的國(guó)貝爾斯登死于“謀殺”慢動(dòng)作回放貝爾斯登破產(chǎn)過(guò)程3月10日星期一，華爾街關(guān)于貝爾斯登現(xiàn)金枯竭的謠言四起。貝爾斯登債券的CDS從450基點(diǎn)暴漲到600基點(diǎn)。正常值

24、為25基點(diǎn)。3月11日星期二，美聯(lián)儲(chǔ)第一次推出2000億美元的緊急貸款用于購(gòu)買正在急劇貶值的金融機(jī)構(gòu)抵押債券。3月11日，有人用看空期權(quán)（PUT）以30美元價(jià)格狂賣570萬(wàn)貝爾斯登股票，同時(shí)更以25美元看空期權(quán)賣出165000股，期限僅為9天！而當(dāng)日貝爾斯登收盤價(jià)為62.97美元！此人動(dòng)用資金170萬(wàn)美元。兩天之內(nèi)，看空期權(quán)持有量暴漲了107倍！貝爾斯登遭遇強(qiáng)大的“裸做空”很明顯，此人斷定貝爾斯登必然暴跌。兩種可能：1。此人有絕對(duì)可靠的信息或絕對(duì)的把握；2。此人經(jīng)神分裂。3月12日星期三，貝爾斯登遭遇擠兌，現(xiàn)金基本耗盡，股票跌到57美元。3月14日星期五，貝爾斯登CDS升到680-755基點(diǎn)。

25、下午，CDS突然沖高到850基點(diǎn)。貝爾斯登遭遇“破產(chǎn)裸空”，看空期權(quán)以5美元狂賣股票，數(shù)量高達(dá)63萬(wàn)股，交割期3月22日，貝爾斯登當(dāng)日暴跌47%，收于30美元。僅僅兩天，貝爾斯登的股票就從57美元暴跌到3美元！XX1128次貸危機(jī)下的國(guó)際金融形勢(shì)宋鴻兵貝爾斯登死于“謀殺”慢動(dòng)作回放貝爾斯登破產(chǎn)過(guò)程XX1128次貝爾斯登死于“謀殺”3月15日和16日，美聯(lián)儲(chǔ)和摩根大通緊急磋商收購(gòu)貝爾斯登原因：貝爾斯登是CDS的重要玩家！它的倒閉將立刻拖垮眾多銀行機(jī)構(gòu)。3月17日，貝爾斯登被收購(gòu)。CDS 降到280。賣方躲過(guò)一場(chǎng)大難。摩根大通自己就是CDS的最大玩家7.9萬(wàn)億美元，花旗是老二3.2萬(wàn)億美元，摩根大

26、通實(shí)際上是CDS市場(chǎng)的主要做市商！高盛和大摩是投行中的CDS重量級(jí)玩家，具體數(shù)字不詳。對(duì)沖基金生產(chǎn)了31%的CDS合約，這些資產(chǎn)不需要預(yù)留準(zhǔn)備金。美聯(lián)儲(chǔ)資助收購(gòu)行為不是拯救貝爾斯登，而是在拯救摩根大通！貝爾斯登本質(zhì)上看是一個(gè)的擔(dān)保方，它在擔(dān)保等方面虧損慘重，從而資不抵債而破產(chǎn)。但同時(shí)它又幫摩根大通“隱藏”了巨額信用風(fēng)險(xiǎn)，它如果倒閉，摩根大通的巨大風(fēng)險(xiǎn)將被暴露，如果沒有足夠的準(zhǔn)備金，摩根大通也將陷入資不抵債的危險(xiǎn)境地。記住：摩根大通是美聯(lián)儲(chǔ)最重要的紐約美聯(lián)儲(chǔ)銀行最大的股東，它要破產(chǎn)相當(dāng)于中央銀行可能破產(chǎn)！追蹤看空期權(quán)的線索。這就是金融作案現(xiàn)場(chǎng)的DNA。最后“法醫(yī)”鑒定：貝爾斯登死于謀殺！XX11

27、28次貸危機(jī)下的國(guó)際金融形勢(shì)宋鴻兵貝爾斯登死于“謀殺”XX1128次貸危機(jī)下的國(guó)際金融形勢(shì)宋鴻AIG的CDS損失AIG金融產(chǎn)品部門專注于CDS市場(chǎng)，總額高達(dá)億美元。財(cái)政部?jī)|美元很快賠光，又投入億，總共支出億賠付金額。2007年AIG損失了115億美元在CDO的CDS擔(dān)保上2008年上半年，AIG減記380億美元資產(chǎn)，其中200億美元源自CDS，占全部損失的52.6%截至6月30日，AIG金融產(chǎn)品部門為超過(guò)4,460億美元的信用資產(chǎn)提供了信用違約掉期，這些資產(chǎn)其中包括抵押貸款證券、公司貸款和復(fù)雜的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品 2008年9月6日，美國(guó)政府緊急救助850億貸款，說(shuō)明在7、8月間，AIG出現(xiàn)了異乎尋常

28、的巨額虧損，一個(gè)合理的解釋就是CDS重創(chuàng)了AIG。AIG主要CDS擔(dān)保對(duì)象仍然是摩根大通。一個(gè)規(guī)律是：只要即將破產(chǎn)的金融機(jī)構(gòu)的CDS擔(dān)保著摩根大通的資產(chǎn)負(fù)債表，而且規(guī)模龐大，那么它將得到政府和美聯(lián)儲(chǔ)的極力拯救.XX1128次貸危機(jī)下的國(guó)際金融形勢(shì)宋鴻兵AIG的CDS損失XX1128次貸危機(jī)下的國(guó)際金融形勢(shì)宋鴻兵CDS危機(jī)的本質(zhì)美聯(lián)儲(chǔ)早就知道問題的嚴(yán)重性，但直到9月連絲毫的預(yù)警都未發(fā)出。一個(gè)即將來(lái)到的級(jí)金融海嘯竟然毫無(wú)預(yù)報(bào) 的本質(zhì)是將銀行資產(chǎn)負(fù)債表中的信用風(fēng)險(xiǎn)掩蓋起來(lái)，從法律上推給不一定靠譜的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)家，而監(jiān)管部門卻很難察覺。XX1128次貸危機(jī)下的國(guó)際金融形勢(shì)宋鴻兵CDS危機(jī)的本質(zhì)XX1128次貸危機(jī)下的國(guó)際金融形勢(shì)宋鴻兵萬(wàn)億的金融衍生核彈正在嘀嗒作響！XX1128次貸危機(jī)下的國(guó)際金融形勢(shì)宋鴻兵萬(wàn)億的金融衍生核彈正在嘀嗒作響！XX1128次貸危機(jī)下美國(guó)7000億美元能否救市 ？靠以增加國(guó)債為代價(jià)，購(gòu)買美國(guó)債券市場(chǎng)上一些失去流動(dòng)性的債券產(chǎn)品，來(lái)解決金融機(jī)構(gòu)所遇到的信用問題。實(shí)際上，華爾街風(fēng)暴不僅僅是金融機(jī)構(gòu)的問題，本質(zhì)在于美國(guó)資產(chǎn)價(jià)格、美國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)