新能源車(chē)智能電動(dòng)化服務(wù)項(xiàng)目投資管理規(guī)劃

1、泓域/新能源車(chē)智能電動(dòng)化服務(wù)項(xiàng)目投資管理規(guī)劃新能源車(chē)智能電動(dòng)化服務(wù)項(xiàng)目投資管理規(guī)劃目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc114639334 一、 公司簡(jiǎn)介 PAGEREF _Toc114639334 h 3 HYPERLINK l _Toc114639335 公司合并資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc114639335 h 4 HYPERLINK l _Toc114639336 公司合并利潤(rùn)表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc114639336 h 4 HYPERLINK l _Toc114639337 二、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc11

2、4639337 h 4 HYPERLINK l _Toc114639338 三、 自主品牌新能源車(chē)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) PAGEREF _Toc114639338 h 5 HYPERLINK l _Toc114639339 四、 必要性分析 PAGEREF _Toc114639339 h 8 HYPERLINK l _Toc114639340 五、 項(xiàng)目投資環(huán)境評(píng)估概述 PAGEREF _Toc114639340 h 8 HYPERLINK l _Toc114639341 六、 項(xiàng)目投資宏觀環(huán)境評(píng)估 PAGEREF _Toc114639341 h 19 HYPERLINK l _Toc114639342

3、七、 符合企業(yè)自身發(fā)展規(guī)劃的需要 PAGEREF _Toc114639342 h 29 HYPERLINK l _Toc114639343 八、 符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略 PAGEREF _Toc114639343 h 30 HYPERLINK l _Toc114639344 九、 項(xiàng)目籌資來(lái)源 PAGEREF _Toc114639344 h 31 HYPERLINK l _Toc114639345 十、 資金使用規(guī)劃評(píng)估 PAGEREF _Toc114639345 h 45 HYPERLINK l _Toc114639346 十一、 無(wú)形資產(chǎn)投資估算與評(píng)估 PAGEREF _Toc11

4、4639346 h 46 HYPERLINK l _Toc114639347 十二、 項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資評(píng)估 PAGEREF _Toc114639347 h 50 HYPERLINK l _Toc114639348 十三、 投資項(xiàng)目盈虧平衡分析 PAGEREF _Toc114639348 h 58 HYPERLINK l _Toc114639349 十四、 項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)理論 PAGEREF _Toc114639349 h 62 HYPERLINK l _Toc114639350 十五、 敏感性分析的目標(biāo) PAGEREF _Toc114639350 h 68 HYPERLINK l _Toc114

5、639351 十六、 敏感性分析的作用和局限性 PAGEREF _Toc114639351 h 70 HYPERLINK l _Toc114639352 十七、 項(xiàng)目概況 PAGEREF _Toc114639352 h 71 HYPERLINK l _Toc114639353 十八、 經(jīng)濟(jì)收益分析 PAGEREF _Toc114639353 h 74 HYPERLINK l _Toc114639354 營(yíng)業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表 PAGEREF _Toc114639354 h 74 HYPERLINK l _Toc114639355 綜合總成本費(fèi)用估算表 PAGEREF _Toc114

6、639355 h 76 HYPERLINK l _Toc114639356 利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表 PAGEREF _Toc114639356 h 78 HYPERLINK l _Toc114639357 項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表 PAGEREF _Toc114639357 h 80 HYPERLINK l _Toc114639358 借款還本付息計(jì)劃表 PAGEREF _Toc114639358 h 82 HYPERLINK l _Toc114639359 十九、 項(xiàng)目規(guī)劃進(jìn)度 PAGEREF _Toc114639359 h 83 HYPERLINK l _Toc114639360 項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃一覽

7、表 PAGEREF _Toc114639360 h 84公司簡(jiǎn)介（一）基本信息1、公司名稱(chēng)：xx有限責(zé)任公司2、法定代表人：郝xx3、注冊(cè)資本：850萬(wàn)元4、統(tǒng)一社會(huì)信用代碼：xxxxxxxxxxxxx5、登記機(jī)關(guān)：xxx市場(chǎng)監(jiān)督管理局6、成立日期：2016-6-277、營(yíng)業(yè)期限：2016-6-27至無(wú)固定期限8、注冊(cè)地址：xx市xx區(qū)xx（二）公司簡(jiǎn)介公司秉承“以人為本、品質(zhì)為本”的發(fā)展理念，倡導(dǎo)“誠(chéng)信尊重”的企業(yè)情懷；堅(jiān)持“品質(zhì)營(yíng)造未來(lái)，細(xì)節(jié)決定成敗”為質(zhì)量方針；以“真誠(chéng)服務(wù)贏得市場(chǎng)，以優(yōu)質(zhì)品質(zhì)謀求發(fā)展”的營(yíng)銷(xiāo)思路；以科學(xué)發(fā)展觀縱觀全局，爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)行業(yè)領(lǐng)軍、技術(shù)領(lǐng)先、產(chǎn)品領(lǐng)跑的發(fā)展目標(biāo)。 本

8、公司秉承“顧客至上，銳意進(jìn)取”的經(jīng)營(yíng)理念，堅(jiān)持“客戶第一”的原則為廣大客戶提供優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。公司堅(jiān)持“責(zé)任+愛(ài)心”的服務(wù)理念，將誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)、誠(chéng)信服務(wù)作為企業(yè)立世之本，在服務(wù)社會(huì)、方便大眾中贏得信譽(yù)、贏得市場(chǎng)?！皾M足社會(huì)和業(yè)主的需要，是我們不懈的追求”的企業(yè)觀念，面對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展步入快車(chē)道的良好機(jī)遇，正以高昂的熱情投身于建設(shè)宏偉大業(yè)。（三）公司主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)公司合并資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù)項(xiàng)目2020年12月2019年12月2018年12月資產(chǎn)總額13903.2911122.6310427.47負(fù)債總額5610.564488.454207.92股東權(quán)益合計(jì)8292.736634.186219.55公司合并利潤(rùn)表

9、主要數(shù)據(jù)項(xiàng)目2020年度2019年度2018年度營(yíng)業(yè)收入43113.0434490.4332334.78營(yíng)業(yè)利潤(rùn)10342.998274.397757.24利潤(rùn)總額9518.617614.897138.96凈利潤(rùn)7138.965568.395140.05歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)7138.965568.395140.05產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析到“十三五”末，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、發(fā)展質(zhì)量效益、生態(tài)環(huán)境在省市爭(zhēng)先進(jìn)位；地區(qū)生產(chǎn)總值比2010年增加1.5倍以上、城鄉(xiāng)居民人均可支配收入比2010年增加1.5倍以上；是到2020年確保如期全面建成小康社會(huì)。自主品牌新能源車(chē)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)三電系統(tǒng)（電池、電驅(qū)、電控）是純電動(dòng)

10、汽車(chē)區(qū)別于傳統(tǒng)燃油車(chē)的核心技術(shù)，也是純電動(dòng)車(chē)成本的主要組成部分。隨著中國(guó)新能源汽車(chē)市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，國(guó)內(nèi)已建立起較為完善的新能源三電系統(tǒng)自主產(chǎn)業(yè)鏈，比亞迪等車(chē)企具備完善的三電系統(tǒng)技術(shù)及產(chǎn)能；在國(guó)內(nèi)新能源三電系統(tǒng)市場(chǎng)中，自主企業(yè)在動(dòng)力電池市場(chǎng)占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，在電驅(qū)及電控市場(chǎng)亦占據(jù)主導(dǎo)地位，國(guó)內(nèi)自主企業(yè)在新能源三電系統(tǒng)的優(yōu)勢(shì)將為國(guó)內(nèi)自主新能源乘用車(chē)發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)的保障。動(dòng)力電池上游主要為有色金屬鎳、鈷、錳、鋰以及天然/人造石墨等原材料，其中有色金屬主要用于制作正極材料，石墨用于負(fù)極材料。鋰作為動(dòng)力電池最主要的原材料，在正極材料、電解液、負(fù)極材料中都有使用。電池廠商將正負(fù)極材料、電解液與隔膜組合制成電芯，多

11、個(gè)電芯組成電池模組，搭配BMS電池管理系統(tǒng)形成最終的動(dòng)力電池包產(chǎn)品。當(dāng)前國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)已比較成熟，各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域漸趨完善，涌現(xiàn)出一批有代表性的上市公司，保障國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)自給自足。2021年國(guó)內(nèi)新能源車(chē)銷(xiāo)量大幅增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池市場(chǎng)隨之迎來(lái)高速發(fā)展，2021全年國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池裝機(jī)量達(dá)154.50GWh，同比增長(zhǎng)142.8%。2022年上半年國(guó)內(nèi)新能源市場(chǎng)銷(xiāo)售熱度不減，國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池裝機(jī)量達(dá)110.12GWh，同比增長(zhǎng)109.8%。國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池市場(chǎng)中自主企業(yè)占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。據(jù)中國(guó)汽車(chē)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟統(tǒng)計(jì)，2022年上半年國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池裝機(jī)量前十企業(yè)中僅有LG新能源1家非國(guó)內(nèi)自主企業(yè)，L

12、G新能源主要為特斯拉中國(guó)配套，除特斯拉外的國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)動(dòng)力電池絕大多數(shù)由自主企業(yè)供應(yīng)。前十企業(yè)中，寧德時(shí)代實(shí)現(xiàn)裝車(chē)容量達(dá)52.50GWh，份額約47.7%；比亞迪實(shí)現(xiàn)裝車(chē)容量達(dá)52.50GWh，份額約21.6%，兩者合計(jì)占據(jù)約70%的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額。與傳統(tǒng)燃油車(chē)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)不同，新能源汽車(chē)市場(chǎng)起步較晚，供應(yīng)商格局尚未穩(wěn)定，因此電驅(qū)及電控系統(tǒng)市場(chǎng)機(jī)會(huì)較多，涌現(xiàn)了大量的參與者。國(guó)內(nèi)電驅(qū)及電控系統(tǒng)供應(yīng)商主要分為三類(lèi)：（1）車(chē)企自供。比亞迪、長(zhǎng)城、上汽等國(guó)內(nèi)自主車(chē)企順應(yīng)新能源汽車(chē)發(fā)展趨勢(shì)，積極布局電驅(qū)及電控技術(shù)和產(chǎn)能，自主車(chē)企旗下的電驅(qū)及電控系統(tǒng)供應(yīng)商包括弗迪動(dòng)力（比亞迪）、上海變速器（上汽集團(tuán)）、華域電

13、動(dòng)（上汽集團(tuán)）、蜂巢電驅(qū)動(dòng)（長(zhǎng)城汽車(chē)）、威睿電動(dòng)（吉利汽車(chē)）等，蔚來(lái)、小鵬、零跑等新勢(shì)力也已形成多合一電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)的自研自產(chǎn)能力。（2）外資及合資供應(yīng)商。外資企業(yè)憑借雄厚的技術(shù)積累以及工藝積淀進(jìn)入新能源三電領(lǐng)域，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的代表外資及合資企業(yè)包括日本電產(chǎn)、聯(lián)合電子、博格華納等。（3）自主供應(yīng)商。除車(chē)企旗下供應(yīng)商外，匯川技術(shù)、上海電驅(qū)動(dòng)、中車(chē)時(shí)代電氣、英搏爾、精進(jìn)電動(dòng)、巨一動(dòng)力等眾多自主品牌企業(yè)逐步進(jìn)入國(guó)內(nèi)自主車(chē)企電驅(qū)及電控系統(tǒng)配套體系，華為等新勢(shì)力也在加速進(jìn)入電驅(qū)及電控市場(chǎng)。在中國(guó)市場(chǎng)新能源車(chē)滲透率快速提升的刺激下，自主企業(yè)在電驅(qū)及電動(dòng)領(lǐng)域迅速發(fā)展，已形成包括驅(qū)動(dòng)電機(jī)、變速器、電機(jī)控制器、電驅(qū)動(dòng)

14、總成以及關(guān)鍵器件在內(nèi)的完整電驅(qū)及電控產(chǎn)業(yè)鏈，現(xiàn)階段除廣汽埃安外，國(guó)內(nèi)主要自主品牌車(chē)企新能源電驅(qū)及電控系統(tǒng)已基本實(shí)現(xiàn)完全或部分國(guó)產(chǎn)化配套。據(jù)NE時(shí)代，2022年上半年國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)驅(qū)動(dòng)電機(jī)市場(chǎng)份額前十企業(yè)中自主企業(yè)占據(jù)7席，前7大自主企業(yè)占國(guó)內(nèi)新能源驅(qū)動(dòng)電機(jī)市場(chǎng)合計(jì)份額達(dá)48.4%，其中弗迪動(dòng)力憑借比亞迪在2022年上半年的銷(xiāo)量爆發(fā)成為國(guó)內(nèi)驅(qū)動(dòng)電機(jī)銷(xiāo)量冠軍，2022年上半年驅(qū)動(dòng)電機(jī)裝機(jī)量達(dá)59.99萬(wàn)套，市場(chǎng)份額達(dá)25.9%。2022年上半年國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)電機(jī)控制器市場(chǎng)份額前十企業(yè)中自主企業(yè)占據(jù)7席，前7大自主企業(yè)占國(guó)內(nèi)新能源電機(jī)控制器市場(chǎng)合計(jì)份額達(dá)49.8%，弗迪動(dòng)力、特斯拉、匯川技術(shù)分別以2

15、5.9%、10.3%、9.3%的市場(chǎng)份額位列前三。必要性分析1、現(xiàn)有產(chǎn)能已無(wú)法滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展需求作為行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，公司已建立良好的品牌形象和較高的市場(chǎng)知名度，產(chǎn)品銷(xiāo)售形勢(shì)良好，產(chǎn)銷(xiāo)率超過(guò) 100%。預(yù)計(jì)未來(lái)幾年公司的銷(xiāo)售規(guī)模仍將保持快速增長(zhǎng)。隨著業(yè)務(wù)發(fā)展，公司現(xiàn)有廠房、設(shè)備資源已不能滿足不斷增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求。公司通過(guò)優(yōu)化生產(chǎn)流程、強(qiáng)化管理等手段，不斷挖掘產(chǎn)能潛力，但仍難以從根本上緩解產(chǎn)能不足問(wèn)題。通過(guò)本次項(xiàng)目的建設(shè)，公司將有效克服產(chǎn)能不足對(duì)公司發(fā)展的制約，為公司把握市場(chǎng)機(jī)遇奠定基礎(chǔ)。2、公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)的需要隨著制造業(yè)智能化、自動(dòng)化產(chǎn)業(yè)升級(jí)，公司產(chǎn)品的性能也需要不斷優(yōu)化升級(jí)。公司只有以技術(shù)創(chuàng)

16、新和市場(chǎng)開(kāi)發(fā)為驅(qū)動(dòng)，不斷研發(fā)新產(chǎn)品，提升產(chǎn)品精密化程度，將產(chǎn)品質(zhì)量水平提升到同類(lèi)產(chǎn)品的領(lǐng)先水準(zhǔn)，提高生產(chǎn)的靈活性和適應(yīng)性，契合關(guān)鍵零部件國(guó)產(chǎn)化的需求，才能在與國(guó)外企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)中獲得優(yōu)勢(shì)，保持公司在領(lǐng)域的國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位。項(xiàng)目投資環(huán)境評(píng)估概述（一）項(xiàng)目投資環(huán)境概念投資環(huán)境是指投資經(jīng)營(yíng)者面對(duì)的客觀條件，這些客觀條件是影響和制約項(xiàng)目投資活動(dòng)全過(guò)程的各種外部條件和內(nèi)部條件的總和。不管是國(guó)際投資還是國(guó)內(nèi)投資，投資環(huán)境會(huì)對(duì)投資效果產(chǎn)生很大的影響，會(huì)直接影響投資結(jié)果。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，必須考察各國(guó)各地區(qū)不同的投資環(huán)境，把資金投向處在有利的環(huán)境的項(xiàng)目。對(duì)歡迎外來(lái)投資的國(guó)家和地區(qū)來(lái)說(shuō)，要?jiǎng)?chuàng)造良好的投資環(huán)境，吸引各方面投資

17、，以解決資金不足的困難，繁榮本國(guó)、本地經(jīng)濟(jì)。投資環(huán)境是投資項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)的重要保障和基本條件，投資環(huán)境分為投資的宏觀環(huán)境和投資的微觀環(huán)境，最初主要表現(xiàn)為一定的物質(zhì)條件，包括投資所在地的自然地理環(huán)境及基礎(chǔ)設(shè)施等。隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化的迅速發(fā)展，各國(guó)都在爭(zhēng)取更多的外來(lái)投資以加速經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，因此制定了鼓勵(lì)投資的各種政策，在經(jīng)濟(jì)、制度、法律文化等方面不斷提供各種優(yōu)惠條件，以吸引各類(lèi)的投資。目前，學(xué)術(shù)界對(duì)于投資環(huán)境的定義并沒(méi)有形成統(tǒng)一的看法。對(duì)于我國(guó)現(xiàn)階段國(guó)情而言，投資環(huán)境是伴隨著中國(guó)改革開(kāi)放的不斷深入發(fā)展而逐步出現(xiàn)的，國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)投資環(huán)境概念的研究仍然有較大的分歧。目前，國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)于投資環(huán)境的定義主要有以下

18、幾種：1、投資地對(duì)資本的吸收能力角度投資環(huán)境是指一個(gè)地區(qū)吸收外來(lái)資本和消化外來(lái)資本的能力，并且會(huì)對(duì)資本增值帶來(lái)影響的所有組成因素的集合體，包括國(guó)際和國(guó)內(nèi)、區(qū)內(nèi)和區(qū)外的自然、社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、科技、文化、法律、政策等。2、投資環(huán)境構(gòu)成的系統(tǒng)性角度投資環(huán)境是指投資項(xiàng)目能夠得到有效經(jīng)營(yíng)的外部環(huán)境，是一個(gè)復(fù)合的有機(jī)整體和系統(tǒng)。投資環(huán)境作為一個(gè)有機(jī)整體和系統(tǒng)，是由若干個(gè)子系統(tǒng)構(gòu)成，具有一定的層次。其是在一段時(shí)間內(nèi)，地區(qū)所擁有的影響和決定投資系統(tǒng)正常健康運(yùn)行，并且取得各種預(yù)期收益的主觀和客觀因素的集合體。3、投資環(huán)境存在的外部條件角度國(guó)內(nèi)有關(guān)學(xué)者認(rèn)為投資環(huán)境是投資者進(jìn)行投資所必需的外部條件，主要是由投資的硬環(huán)境

19、和投資的軟環(huán)境組成。硬環(huán)境主要是指投資地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的狀況、地區(qū)資源環(huán)境條件等，是吸引外來(lái)資金進(jìn)行投資的必要條件。軟環(huán)境是指投資地區(qū)的政治、法律、文化、政策、政府為人民服務(wù)的水平等，是構(gòu)成政府對(duì)外投資的充分條件。4.影響投資環(huán)境的因素角度從影響投資環(huán)境的因素角度看，投資環(huán)境是指影響和制約投資活動(dòng)的一切因素的總和。這些因素主要包括政治、經(jīng)濟(jì)、文化、自然、社會(huì)等多方面的因素，投資環(huán)境就是由這些因素組成的有機(jī)整體，它們相互影響，相互制約?？偠灾?，投資環(huán)境是決定投資項(xiàng)目能否正常進(jìn)行的客觀條件，對(duì)項(xiàng)目的影響是基礎(chǔ)性的。影響和決定投資環(huán)境的因素有很多，主要包括社會(huì)政治因素、市場(chǎng)因素、資源因素、交通運(yùn)

20、輸及通信因素、資金因素、勞動(dòng)力因素、經(jīng)營(yíng)管理水平等。通常情況下，一個(gè)國(guó)家政局穩(wěn)定，國(guó)泰民安，市場(chǎng)機(jī)制健全，價(jià)格體系在合理范圍之內(nèi)，投資風(fēng)險(xiǎn)較小。所在地區(qū)正處于開(kāi)發(fā)階段、交通方便并且具有資源優(yōu)勢(shì)，通常能為項(xiàng)目的建設(shè)發(fā)展提供一個(gè)良好的環(huán)境。而在那些交通閉塞、勞動(dòng)力成本高，不具有資源和資金優(yōu)勢(shì)的地區(qū)進(jìn)行的投資項(xiàng)目，投資者要承擔(dān)更高的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本，面臨更大的投資風(fēng)險(xiǎn)。（二）投資環(huán)境特征1、系統(tǒng)性投資環(huán)境主要指影響和制約投資活動(dòng)的一切因素的總和，這些因素之間相互協(xié)調(diào)，相互作用，形成一個(gè)完整的投資環(huán)境系統(tǒng)。這是一個(gè)統(tǒng)一的整體，在這個(gè)統(tǒng)一的投資系統(tǒng)中，任何因素的變化都會(huì)對(duì)投資項(xiàng)目產(chǎn)生重大的影響，不管這個(gè)因素

21、是自然的、經(jīng)濟(jì)的還是政治的，均起到“牽一發(fā)而動(dòng)全身”的作用。由于投資環(huán)境具有系統(tǒng)性，那么投資者應(yīng)在投資項(xiàng)目的總目標(biāo)下，依據(jù)投資環(huán)境的各要素之間的關(guān)系進(jìn)行綜合的分析評(píng)價(jià)，進(jìn)而做出決策。投資環(huán)境的系統(tǒng)性說(shuō)明環(huán)境中各個(gè)因素之間是相互連接、相互作用、相互依賴(lài)、互為條件的，單一因素的改變會(huì)對(duì)投資環(huán)境整體情況產(chǎn)生影響。因此，我們?cè)谶M(jìn)行投資環(huán)境的考察評(píng)估時(shí)要綜合地看問(wèn)題，不能單孤立地評(píng)估環(huán)境對(duì)投資項(xiàng)目的影響。2、動(dòng)態(tài)性隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展，投資環(huán)境的內(nèi)涵也在不斷地延伸和擴(kuò)展，所包含的范圍也，越來(lái)越廣泛。因此，我們說(shuō)投資環(huán)境是一個(gè)動(dòng)態(tài)開(kāi)放的系統(tǒng)，隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展而變化，我們?cè)谶M(jìn)行投資項(xiàng)目環(huán)境評(píng)估時(shí)的內(nèi)容和重點(diǎn)

22、也要做出相應(yīng)的改變。早期的投資者在進(jìn)行投資時(shí)主要考慮所投資地區(qū)的廉價(jià)勞動(dòng)力和豐富的自然資源，而現(xiàn)在的投資者在考慮這些因素的同時(shí)也開(kāi)始思考該地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施條件、社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。而對(duì)于國(guó)外投資而言，政局的穩(wěn)定性及政策的連續(xù)性是進(jìn)行投資時(shí)所要考慮的首要因素。3、相對(duì)性相對(duì)性是用來(lái)評(píng)價(jià)投資環(huán)境優(yōu)劣程度的一個(gè)相對(duì)的概念，是以國(guó)與國(guó)之間或地區(qū)與地區(qū)之間的橫向?qū)Ρ茸鳛閰⒄盏?。在評(píng)估一個(gè)地方的投資環(huán)境時(shí)我們不能孤立地研究所在環(huán)境，要與其他國(guó)家或地區(qū)進(jìn)行比較。（三）項(xiàng)目投資環(huán)境分類(lèi)1、按照投資環(huán)境表現(xiàn)形式的不同，我們把投資環(huán)境劃分為硬投資環(huán)境和軟投資環(huán)境硬投資環(huán)境是指那些具有物質(zhì)形態(tài)的各種影響投資活動(dòng)的因素的

23、總和，即看得見(jiàn)、摸得著的各種要素的總和，一般指與該投資項(xiàng)目相關(guān)的交通運(yùn)輸、通信設(shè)施等條件，以及為生產(chǎn)建設(shè)、生活服務(wù)等提供條件的第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r。軟投資環(huán)境是指不具有物質(zhì)形態(tài)的各種影響投資活動(dòng)的因素的總和，即影響投資項(xiàng)目的各種人際環(huán)境的因素，主要包括地區(qū)吸引投資的政策、措施，當(dāng)?shù)卣畬?duì)投資的支持力度及為人民服務(wù)的水平，科技文化的發(fā)展程度，概括起來(lái)就是經(jīng)濟(jì)環(huán)境、社會(huì)文化環(huán)境、政策及法制環(huán)境、生態(tài)環(huán)境等因素。2、按照投資項(xiàng)目與投資環(huán)境的關(guān)系，我們把投資環(huán)境劃分為狹義投資環(huán)境和廣義投資環(huán)境該類(lèi)投資環(huán)境的劃分主要是根據(jù)投資環(huán)境中包含因素的多少。狹義的投資環(huán)境主要是指經(jīng)濟(jì)環(huán)境，包括一個(gè)國(guó)家或者地區(qū)的經(jīng)濟(jì)

24、發(fā)展水平、經(jīng)濟(jì)體制、經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式和市場(chǎng)發(fā)育程度等，具體來(lái)說(shuō)就是項(xiàng)目建設(shè)環(huán)境、經(jīng)營(yíng)環(huán)境、社會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施環(huán)境等。相較于狹義的投資環(huán)境，廣義的投資環(huán)境包含的范圍更廣，除了狹義投資環(huán)境之外還包含自然環(huán)境、社會(huì)環(huán)境、政治環(huán)境等。它是由與投資項(xiàng)目相關(guān)的直接或間接的諸多環(huán)境因素共同構(gòu)成的。自然環(huán)境主要是指所在區(qū)域地理位置、自然條件和自然資源等。社會(huì)環(huán)境是指人類(lèi)生存及活動(dòng)范圍內(nèi)的社會(huì)物質(zhì)、精神條件的總和，主要包括社會(huì)整體的文化教育水平和傳統(tǒng)的風(fēng)俗習(xí)慣等。政治環(huán)境是各種不同因素的綜合反映，主要用來(lái)評(píng)價(jià)政局是否穩(wěn)定、政策是否具有連續(xù)性，以及是否存在國(guó)家與國(guó)家之間的地區(qū)沖突和恐怖主義行為。政治環(huán)境主要包括黨和國(guó)家的方

25、針政策、政治氣氛、國(guó)際政治局勢(shì)、國(guó)際關(guān)系等。政治環(huán)境對(duì)企業(yè)的影響是直接的和難以預(yù)測(cè)的，因此，對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估時(shí)，關(guān)于環(huán)境的考察是至關(guān)重要的。3、按照投資地域，我們可以將投資環(huán)境分為國(guó)際投資環(huán)境和國(guó)內(nèi)投資環(huán)境國(guó)內(nèi)投資是指本國(guó)政府、企業(yè)、個(gè)人等在本國(guó)境內(nèi)進(jìn)行的投資，國(guó)內(nèi)投資環(huán)境一般指投資者在本國(guó)境內(nèi)投資，可能遇到的影響投資決策的各種因素所構(gòu)成的環(huán)境。國(guó)際投資是指投資者為獲取預(yù)期的效益而將資本或其他資產(chǎn)在國(guó)際間進(jìn)行投入或流動(dòng)。國(guó)際投資主要包括投資者向國(guó)外的企業(yè)投資并對(duì)該企業(yè)的管理和經(jīng)營(yíng)進(jìn)行控制的直接投資，通過(guò)金融中介或投資工具進(jìn)行的間接投資，以及以上兩類(lèi)投資與其他國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)混合而成的靈活形式投資

26、。國(guó)際投資環(huán)境便是影響這些投資決策的各種因素所構(gòu)成的環(huán)境。（四）項(xiàng)目投資環(huán)境評(píng)估方法1、冷熱因素分析法冷熱因素分析法是美國(guó)學(xué)者伊西阿，利特法克和彼得，班廷提出的。他們對(duì)20世紀(jì)60年代后半期美國(guó)、加拿大等國(guó)工商界人士進(jìn)行調(diào)查，綜合分析七種因素對(duì)各國(guó)投資環(huán)境的影響，提出了國(guó)別冷熱比較法，又稱(chēng)投資環(huán)境冷熱因素分析法。冷熱因素分析法的基本原理是從投資者的立場(chǎng)出發(fā)，選擇若干影響投資環(huán)境的因素，據(jù)此對(duì)有關(guān)國(guó)家或地區(qū)逐一進(jìn)行評(píng)估，并將其由冷到熱依次排列起來(lái)，熱表示投資環(huán)境優(yōu)良，冷則表示投資環(huán)境欠佳。（1）政治穩(wěn)定性。若一國(guó)的政治形勢(shì)較為穩(wěn)定，政府得民心并且能夠?yàn)橥顿Y者創(chuàng)造一個(gè)公平、公正的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，則為

27、熱因素。（2）市場(chǎng)機(jī)會(huì)。市場(chǎng)機(jī)會(huì)是指現(xiàn)有市場(chǎng)上的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不能滿足消費(fèi)者的消費(fèi)需求，而所投資項(xiàng)目所生產(chǎn)的產(chǎn)品能夠滿足消費(fèi)者的消費(fèi)需求，可以進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額。擁有較大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)為熱因素。（3）經(jīng)濟(jì)發(fā)展和成就。若一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度快，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好，則為熱因素；反之，則為冷因素。（4）文化一元化。文化一元化是指一個(gè)地區(qū)的各個(gè)階層的人民的相互關(guān)系和風(fēng)俗習(xí)慣、價(jià)值觀、世界觀、宗教信仰等方面的差異程度。若該地區(qū)的文化統(tǒng)一，則是一元化程度高，為熱因素；反之，則為冷因素。（5）法規(guī)阻礙。法規(guī)阻礙是指一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的法律制度的完善程度，如果該地區(qū)的法律法規(guī)制度有利于促進(jìn)該項(xiàng)目的建設(shè)，法規(guī)阻礙小，則為熱因素；如果該

28、地區(qū)的法律法規(guī)制度會(huì)阻礙項(xiàng)目的進(jìn)程，對(duì)項(xiàng)目建設(shè)造成阻礙，則為冷因素。（6）實(shí)質(zhì)阻礙。實(shí)質(zhì)阻礙是指一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的地形、地勢(shì)會(huì)對(duì)項(xiàng)目的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生阻礙，實(shí)質(zhì)阻礙程度低，則為熱因素；實(shí)質(zhì)阻礙程度高，則為冷因素。（7）地理和文化差距。地理和文化差距是指項(xiàng)目所在地與投資者所在地較遠(yuǎn)時(shí)，文化、社會(huì)觀念及語(yǔ)言上存在一定的差距，會(huì)對(duì)雙方的溝通交流產(chǎn)生不利的影響。如果地理和文化差距小，則為熱因素；反之，則為冷因素。2、等級(jí)尺度評(píng)分法等級(jí)尺度評(píng)分法是1969年美國(guó)的羅伯特，斯托伯在如何分析國(guó)外投資氣候這篇文章中提出的，該方法主要從東道國(guó)政府對(duì)外國(guó)投資者的鼓勵(lì)和限制政策的角度出發(fā)，把投資環(huán)境的內(nèi)容劃分為八大因

29、素：資金抽回限制、外商股權(quán)比例、對(duì)外商管制和歧視程度、貨幣穩(wěn)定性、政治穩(wěn)定性、關(guān)稅保護(hù)的態(tài)度、當(dāng)?shù)刭Y本供應(yīng)能力、近5年通貨膨脹率。我們?cè)侔焉鲜鲆蛩剡M(jìn)一步劃分，每個(gè)因素又分為47種具體的子因素，然后根據(jù)每一個(gè)子因素對(duì)投資的有利程度，賦予不同的分值，最后將分值匯總，用分?jǐn)?shù)綜合反映投資環(huán)境的優(yōu)劣程度，分?jǐn)?shù)越高，投資環(huán)境越佳。3、多因素評(píng)估法多因素評(píng)估法是由香港中文大學(xué)閔建蜀教授提出的，將投資環(huán)境分為11類(lèi)因素，包括政治環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、財(cái)務(wù)環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境、基礎(chǔ)設(shè)施、技術(shù)條件、輔助工業(yè)、法律制度、行政機(jī)構(gòu)效率、文化環(huán)境和競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。每一類(lèi)因素又可劃分出一系列子因素。在評(píng)價(jià)投資環(huán)境時(shí)，專(zhuān)家對(duì)各類(lèi)因素的子因素

30、做出綜合評(píng)價(jià)，然后據(jù)此對(duì)該類(lèi)因素做出優(yōu)、良、中、可、差的判斷，最后計(jì)算投資環(huán)境總分。投資環(huán)境總分的取值范圍為1155，數(shù)值越高，說(shuō)明投資環(huán)境越好；反之，投資環(huán)境越差。多因素評(píng)估法涉及的因素比較細(xì)致全面，由專(zhuān)家進(jìn)行評(píng)分簡(jiǎn)便易行，但我們要謹(jǐn)慎設(shè)置各個(gè)因素的權(quán)重。4、關(guān)鍵因素評(píng)估法關(guān)鍵因素評(píng)估法是直接從具體的投資項(xiàng)目出發(fā)，從影響投資環(huán)境的一般因素中找出關(guān)鍵的因素，這些因素往往能夠影響投資動(dòng)機(jī)的實(shí)現(xiàn)。我們首先需要找出這些關(guān)鍵因素，然后用多因素評(píng)估法計(jì)算各因素的得分情況，根據(jù)得分評(píng)價(jià)投資環(huán)境。香港中文大學(xué)的閔建蜀教授列出了影響不同投資動(dòng)機(jī)實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵環(huán)境因素。5、抽樣評(píng)估法抽樣評(píng)估法是指運(yùn)用抽樣調(diào)查的相關(guān)

31、方法，隨機(jī)抽取若干不同類(lèi)型的外商投資企業(yè)，根據(jù)投資者設(shè)計(jì)的相關(guān)投資環(huán)境的評(píng)價(jià)因素，由外商投資企業(yè)的高級(jí)管理者對(duì)東道國(guó)的投資環(huán)境要素進(jìn)行口頭或書(shū)面評(píng)估，根據(jù)綜合后的意見(jiàn)得出評(píng)價(jià)結(jié)論的一種方法。在進(jìn)行具體評(píng)估時(shí)，我們通常采取問(wèn)答調(diào)查表的形式。具體步驟如下：（1）選擇或隨機(jī)抽取不同類(lèi)型的外企；（2）列出投資環(huán)境評(píng)估要素；（3）邀請(qǐng)外商投資企業(yè)的高級(jí)管理人員對(duì)這些因素進(jìn)行評(píng)估；（4）進(jìn)行匯總，得出結(jié)論。抽樣評(píng)估法的主要優(yōu)點(diǎn)是簡(jiǎn)單方便、容易執(zhí)行，并且調(diào)查對(duì)象可以根據(jù)投資需求來(lái)進(jìn)行合理的選擇；便于對(duì)調(diào)查結(jié)果進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，可以使調(diào)查人較快地掌握第一手核心資料。抽樣評(píng)估法也存在一定的缺陷，投資評(píng)估所得的結(jié)果往

32、往帶有研究者的主觀意向，很可能與實(shí)際的投資環(huán)境存在很大的差距，這個(gè)時(shí)候需要擴(kuò)大樣本量，減少誤差。6、相似度法相似度法是對(duì)投資環(huán)境評(píng)估方法的一種創(chuàng)新，是以若干特定的相對(duì)指標(biāo)為統(tǒng)一尺度，運(yùn)用模糊綜合評(píng)判原理，確定評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值，得出一個(gè)地區(qū)在指標(biāo)上與標(biāo)準(zhǔn)值的相似度，據(jù)以評(píng)判該地區(qū)投資環(huán)境優(yōu)劣的一種方法。相似度法使用了數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法，將此種方法運(yùn)用到投資環(huán)境評(píng)價(jià)工作之中進(jìn)行定量評(píng)價(jià)，是對(duì)投資環(huán)境評(píng)估方法的一種創(chuàng)新。相似度法也存在一定的缺陷，一方面是投資環(huán)境好的地區(qū)不宜選取；另一方面是有的指標(biāo)設(shè)置并不合理，指標(biāo)過(guò)于籠統(tǒng)，沒(méi)有包容國(guó)際投資者普遍重視的政治、社會(huì)文化、外資政策及相關(guān)法律因素等指標(biāo)。7、準(zhǔn)數(shù)分析

33、法準(zhǔn)數(shù)分析法由我國(guó)學(xué)者林應(yīng)桐提出，主要是根據(jù)投資環(huán)境的相關(guān)性對(duì)投資環(huán)境進(jìn)行分類(lèi)，在該分類(lèi)中，K代表投資環(huán)境激勵(lì)系數(shù)，P代表城市規(guī)劃完善因子，S代表稅利因子，L代表勞動(dòng)生產(chǎn)率因子，B代表地區(qū)基礎(chǔ)因子，T代表匯率因子，M代表市場(chǎng)因子，F(xiàn)代表管理權(quán)因子。準(zhǔn)數(shù)分析法把每一類(lèi)的因子再劃分為若干子因子，對(duì)子因子進(jìn)行評(píng)估，將所得分?jǐn)?shù)加權(quán)計(jì)算，全部相加得到這類(lèi)因子的總分。此種方法在一定程度上與多因素評(píng)估法相似，都是對(duì)子因素進(jìn)行評(píng)估和計(jì)算，最后得出總分。項(xiàng)目投資宏觀環(huán)境評(píng)估宏觀環(huán)境又稱(chēng)一般環(huán)境，是指影響一切行業(yè)和企業(yè)的各種宏觀力量，一般包括國(guó)內(nèi)、國(guó)際大環(huán)境中具有全社會(huì)性的、對(duì)所有產(chǎn)業(yè)部門(mén)和企業(yè)都將產(chǎn)生影響的各種

34、因素和力量的總和。對(duì)項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，宏觀環(huán)境只能對(duì)其產(chǎn)生一定影響而不可被控制。國(guó)外有學(xué)者認(rèn)為項(xiàng)目的宏觀投資環(huán)境評(píng)估主要是分析項(xiàng)目的政治法律環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、社會(huì)文化環(huán)境、技術(shù)環(huán)境，通過(guò)對(duì)四大類(lèi)影響企業(yè)的主要外部環(huán)境的因素進(jìn)行分析，為企業(yè)決策提供參考，這就是PEST分析。對(duì)宏觀環(huán)境因素進(jìn)行分析，不同行業(yè)和企業(yè)根據(jù)自身特點(diǎn)和經(jīng)營(yíng)需要，分析的具體內(nèi)容會(huì)有差異。根據(jù)PEST分析方法，在對(duì)宏觀環(huán)境進(jìn)行分析時(shí)，我們應(yīng)從政治法律環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、社會(huì)文化環(huán)境、技術(shù)環(huán)境方面進(jìn)行分析，把其當(dāng)作影響外部環(huán)境的主要因素，又因國(guó)情的不同，本書(shū)增設(shè)對(duì)自然環(huán)境的分析，從這五個(gè)方面考察投資項(xiàng)目的宏觀環(huán)境。（一）政治法律環(huán)境政治法律環(huán)

35、境分為政治形勢(shì)、制度和法律環(huán)境兩個(gè)方面。政治環(huán)境包括一個(gè)國(guó)家的社會(huì)制度，執(zhí)政黨的性質(zhì)，政府的方針、政策、法令等。不同的國(guó)家有不同的社會(huì)性質(zhì)，不同的社會(huì)制度對(duì)組織活動(dòng)有不同的限制和要求。即使社會(huì)制度不變的同一國(guó)家，在不同時(shí)期，由于執(zhí)政黨的不同，其政府的方針、政策對(duì)組織活動(dòng)的影響也是不斷變化的。對(duì)于政治形勢(shì)和制度的分析，我們應(yīng)重點(diǎn)從政治的穩(wěn)定性、戰(zhàn)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)、政策的連續(xù)性和對(duì)外政策幾個(gè)方面進(jìn)行，其中政治的穩(wěn)定性和對(duì)外政策分析更加重要。對(duì)于政治穩(wěn)定性的研究，我們首先要看一個(gè)國(guó)家的政權(quán)是否穩(wěn)定長(zhǎng)久，政權(quán)的非正常更迭可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)政策發(fā)生變化，影響經(jīng)濟(jì)的發(fā)展態(tài)勢(shì)并給投資者帶來(lái)極大的損害。其次應(yīng)看社會(huì)治安狀況

36、，一個(gè)地方的治安與該地方的經(jīng)濟(jì)發(fā)展是正相關(guān)的。一個(gè)良好的治安環(huán)境會(huì)為投資企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)帶來(lái)方便，營(yíng)造良好的經(jīng)營(yíng)氛圍。關(guān)于對(duì)外政策，主要是看該地區(qū)是積極有效地吸引外資，鼓勵(lì)投資，還是對(duì)外來(lái)投資限制重重。通常來(lái)說(shuō)，一個(gè)地區(qū)積極地吸引投資、鼓勵(lì)外商投資，會(huì)有利于企業(yè)向更強(qiáng)方向發(fā)展；相反，會(huì)壓制企業(yè)的成長(zhǎng)。對(duì)于法律制度的研究主要是看法律法規(guī)的完善程度，法律制度主要表現(xiàn)在立法和執(zhí)法上面。立法系統(tǒng)能否正常運(yùn)行是關(guān)系法律是否完整的關(guān)鍵，法律的完整性主要是看與投資相關(guān)的法律是否健全、配套。在立法系統(tǒng)完善的地區(qū)，項(xiàng)目可以明確自己的合法權(quán)益，可以指望通過(guò)各種法律和法規(guī)保護(hù)自己的合法利益，同時(shí)項(xiàng)目活動(dòng)及組織者之間的

37、大部分關(guān)系都受到有關(guān)法律和法規(guī)的制約。執(zhí)法則是保證法律穩(wěn)定的一個(gè)重要環(huán)節(jié)，公正的執(zhí)法會(huì)使投資者產(chǎn)生安全感，增強(qiáng)其投資的信心。如果法律得不到應(yīng)有的支持，投資的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)很大。完善的執(zhí)法系統(tǒng)將起到保護(hù)正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)的作用。 （二）經(jīng)濟(jì)環(huán)境經(jīng)濟(jì)環(huán)境主要包括宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和微觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境兩個(gè)方面的內(nèi)容。宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境主要指一個(gè)國(guó)家的人口數(shù)量及其增長(zhǎng)趨勢(shì)，國(guó)民收入、國(guó)民生產(chǎn)總值及其變化情況，以及這些指標(biāo)能夠反映的國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和發(fā)展速度。微觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境主要指企業(yè)所在地區(qū)或所服務(wù)地區(qū)的消費(fèi)者的收入水平、消費(fèi)偏好、儲(chǔ)蓄情況、就業(yè)程度等因素。這些因素將直接決定企業(yè)目前的經(jīng)營(yíng)狀況，以及未來(lái)的市場(chǎng)大小。對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境進(jìn)行分析要重點(diǎn)

38、監(jiān)視主要的經(jīng)濟(jì)變量，包括生產(chǎn)總值及其增長(zhǎng)率、中國(guó)向工業(yè)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變貸款的可得性、可支配收入水平、利率、通貨膨脹率、規(guī)模經(jīng)濟(jì)、政府預(yù)算赤字、消費(fèi)模式、失業(yè)趨勢(shì)、勞動(dòng)生產(chǎn)率水平、匯率、證券市場(chǎng)狀況、外國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況、財(cái)政政策和貨幣政策等因素。本書(shū)重點(diǎn)從生產(chǎn)總值、可支配收入及金融和財(cái)政形勢(shì)進(jìn)行分析，對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境進(jìn)行研究評(píng)估。1、生產(chǎn)總值分析生產(chǎn)總值是指在一定時(shí)期里，一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所產(chǎn)生全部成果的市場(chǎng)價(jià)值，可以有效地衡量該國(guó)家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r和發(fā)展水平，是反映經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顟B(tài)的重要數(shù)值。對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)分析首先要對(duì)生產(chǎn)總值進(jìn)行分析，生產(chǎn)總值的總量反映了國(guó)家總體的經(jīng)濟(jì)狀況和發(fā)展水平。生產(chǎn)總值的人均量反

39、映了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效果。生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)率反映了經(jīng)濟(jì)整體的發(fā)展速度。當(dāng)一個(gè)地區(qū)的生產(chǎn)總值增長(zhǎng)數(shù)字處于正數(shù)時(shí)，表明該地區(qū)的經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張階段，經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在良好的戰(zhàn)略機(jī)遇。如果生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率為負(fù)數(shù)，表明該地區(qū)進(jìn)入經(jīng)濟(jì)衰退期，此時(shí)的投資容易受到投資環(huán)境的干擾，影響投資效果。從此可以看出，對(duì)區(qū)域生產(chǎn)總值的分析是非常必要的。根據(jù)地區(qū)每月公布的工業(yè)增加值的同比和環(huán)比增長(zhǎng)率，我們可以對(duì)投資項(xiàng)目必要性進(jìn)行全方面分析，分析結(jié)果也更加具有代表性。2、可支配收入分析可支配收入是指居民家庭獲得并且可以用來(lái)自由支配的收入，包括家庭成員所從事主要職業(yè)的工資及從事第二職業(yè)、其他兼職和偶爾勞動(dòng)得到的勞動(dòng)收入?？芍涫杖肱c人均生產(chǎn)總值

40、、人均收入、消費(fèi)物價(jià)指數(shù)、經(jīng)濟(jì)周期等概念混雜在一起，非常難以計(jì)算，但它對(duì)消費(fèi)力和購(gòu)買(mǎi)力有顯著的影響。而項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益最終取決于市場(chǎng)需求。市場(chǎng)需求受市場(chǎng)實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力和購(gòu)買(mǎi)意愿的影響。購(gòu)買(mǎi)力受現(xiàn)行收入水平、價(jià)格水平、儲(chǔ)蓄率、負(fù)債及信貸狀態(tài)等的影響。其中可支配收入決定了社會(huì)和個(gè)人的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力，由此決定了潛在市場(chǎng)力量。因而，可支配收入與生產(chǎn)總值可以起到影響項(xiàng)目發(fā)展空間的作用。除了可支配收入的總量之外，可支配收入的分配結(jié)構(gòu)將決定具體產(chǎn)業(yè)所面臨的市場(chǎng)容量和市場(chǎng)分布結(jié)構(gòu)，影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)布局，進(jìn)而影響具體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展空間。此外，項(xiàng)目環(huán)境分析還要研究居民的消費(fèi)傾向，了解居民的消費(fèi)傾向?qū)τ陧?xiàng)目的市場(chǎng)選擇是必不可少

41、的。3、金融與財(cái)政形勢(shì)分析對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估時(shí)需要對(duì)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)環(huán)境進(jìn)行研究，銀行利率、信貸規(guī)模、政府投資、稅收政策、外匯變化、股票行情、國(guó)際金融形勢(shì)等，是構(gòu)成項(xiàng)目財(cái)務(wù)環(huán)境的重要宏觀因素。它們會(huì)對(duì)項(xiàng)目的正常運(yùn)行和投資者的投資造成重大的影響，所以在對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行宏觀環(huán)境評(píng)估時(shí)，我們要對(duì)財(cái)務(wù)環(huán)境包含的因素進(jìn)行逐一的分析。對(duì)于銀行利率的分析，要著重分析銀行利率的變化趨勢(shì)，預(yù)測(cè)銀行利率的未來(lái)走勢(shì)，因?yàn)殂y行利率直接決定項(xiàng)目的財(cái)務(wù)費(fèi)用，決定項(xiàng)目的資金成本。企業(yè)經(jīng)營(yíng)中非常重要的一個(gè)指標(biāo)便是現(xiàn)金流量，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的流動(dòng)性有重要的影響。信貸規(guī)模是項(xiàng)目資金及其流動(dòng)性的保證，因此我們要對(duì)國(guó)家整體的信貸規(guī)模進(jìn)行研究。政府投資

42、的力度是項(xiàng)目投資人需要權(quán)衡的。稅收政策和稅率的變化也對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)變化有重要的影響，稅率的降低會(huì)直接降低項(xiàng)目的運(yùn)行成本，提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)；反之，會(huì)提高企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本，降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。涉及進(jìn)出口的項(xiàng)目會(huì)受到外匯匯率變化的影響。股票市場(chǎng)和行情則是資本市場(chǎng)資金寬松程度的重要標(biāo)志。股市是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的晴雨表，股市的蓬勃發(fā)展表明企業(yè)的融資條件改善，可利用資源增多。國(guó)際金融環(huán)境也會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)的金融環(huán)境產(chǎn)生影響。因此，在對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境進(jìn)行分析時(shí)我們要對(duì)這些指標(biāo)進(jìn)行綜合評(píng)估。（三）社會(huì)文化環(huán)境社會(huì)文化環(huán)境是指在一定的社會(huì)形態(tài)下已經(jīng)形成的信念、價(jià)值觀念、宗教信仰、道德規(guī)范、審美觀念及世代相傳的風(fēng)俗習(xí)慣等被社會(huì)所公認(rèn)的

43、各種行為規(guī)范。更大范圍來(lái)說(shuō)，社會(huì)文化環(huán)境包括一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的居民教育程度和文化水平、宗教信仰、風(fēng)俗習(xí)慣、審美觀點(diǎn)、價(jià)值觀念等方面。任何企業(yè)都處于一定的社會(huì)文化環(huán)境中，企業(yè)進(jìn)行的活動(dòng)必然受到所在社會(huì)文化環(huán)境的影響。為此，企業(yè)應(yīng)充分了解和分析當(dāng)?shù)氐纳鐣?huì)文化環(huán)境。具體來(lái)說(shuō)，一個(gè)地區(qū)教育程度和文化水平會(huì)影響該地區(qū)居民的需求層次。一般來(lái)說(shuō)，文化程度較高的地區(qū)對(duì)高端商品需求更高，同時(shí)也會(huì)要求商品和服務(wù)的多樣性。一個(gè)地區(qū)的人們的價(jià)值觀念會(huì)影響居民對(duì)組織目標(biāo)、組織活動(dòng)及組織存在本身的認(rèn)可度，地區(qū)內(nèi)大眾的審美觀點(diǎn)會(huì)影響人們對(duì)組織活動(dòng)內(nèi)容、活動(dòng)方式及活動(dòng)成果的態(tài)度。對(duì)于社會(huì)文化環(huán)境的分析要重點(diǎn)關(guān)注文化環(huán)境、社會(huì)服

44、務(wù)環(huán)境和社會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。1、社會(huì)文化環(huán)境社會(huì)文化環(huán)境是指影響一個(gè)社會(huì)的基本價(jià)值、觀念、偏好和行為的風(fēng)俗習(xí)慣及其他的一些因素，人都在社會(huì)中活動(dòng)，社會(huì)塑造了人們的基本信仰和價(jià)值觀。對(duì)于社會(huì)文化環(huán)境的分析主要包括項(xiàng)目所在地居民的宗教信仰、生活方式、人際交往、對(duì)事物的看法、對(duì)儲(chǔ)蓄和投資的態(tài)度、對(duì)環(huán)境保護(hù)的態(tài)度、職業(yè)偏好等。這些當(dāng)?shù)鼐用竦娘L(fēng)俗習(xí)慣與價(jià)值觀念能否與投資者的習(xí)慣與觀念相融合也決定了項(xiàng)目的成敗，即投資者與項(xiàng)目所在地居民的文化習(xí)慣上的一致程度也間接影響投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益。2、社會(huì)服務(wù)環(huán)境當(dāng)前，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)成分、生活方式、社會(huì)組織形式和就業(yè)形式的日益多樣化，社區(qū)居民的物質(zhì)、文化、生活需求日益呈現(xiàn)多樣

45、化、多層次的趨勢(shì)，經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展和居民群眾的多方面需要給社區(qū)服務(wù)提出了新的更高的要求，當(dāng)?shù)赜行У纳鐣?huì)服務(wù)會(huì)促進(jìn)項(xiàng)目的有效運(yùn)行。一個(gè)有效的社會(huì)服務(wù)環(huán)境必定是項(xiàng)目所在地政府機(jī)構(gòu)辦事效率高、金融融資平臺(tái)發(fā)展成熟，項(xiàng)目所在地的生活條件、醫(yī)療衛(wèi)生條件等基礎(chǔ)設(shè)施也會(huì)對(duì)投資項(xiàng)目未來(lái)的發(fā)展產(chǎn)生重大的影響，這些條件的改善和提高會(huì)對(duì)投資者有很強(qiáng)的吸引力。3、社會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)社會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)能夠較為直觀地反映一個(gè)地區(qū)發(fā)展的程度，如家庭人數(shù)、出生率、死亡率、人均壽命、人口地區(qū)分布情況、教育水平和該地區(qū)的男女人口比例等社會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，都會(huì)對(duì)項(xiàng)目產(chǎn)生影響。因此，項(xiàng)目的宏觀環(huán)境評(píng)估都應(yīng)對(duì)其做出分析。（四）技術(shù)環(huán)境技術(shù)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的影響

46、是多方面的，企業(yè)的技術(shù)進(jìn)步將使社會(huì)對(duì)企業(yè)的產(chǎn)品或服務(wù)的需求發(fā)生變化，從而給企業(yè)提供有利的發(fā)展機(jī)會(huì)。對(duì)技術(shù)環(huán)境的分析除了要考察與企業(yè)所處領(lǐng)域的活動(dòng)直接相關(guān)的技術(shù)手段的發(fā)展變化外，還應(yīng)及時(shí)了解：國(guó)家對(duì)科技開(kāi)發(fā)的投資和支持重點(diǎn)、該領(lǐng)域技術(shù)發(fā)展動(dòng)態(tài)、研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用總額、技術(shù)轉(zhuǎn)移和技術(shù)商品化速度、專(zhuān)利及其保護(hù)情況，等等，重點(diǎn)從該地的基礎(chǔ)設(shè)施和技術(shù)進(jìn)步的速度與趨勢(shì)分析。1、基礎(chǔ)設(shè)施投資項(xiàng)目的基礎(chǔ)設(shè)施環(huán)境是項(xiàng)目發(fā)展的重要技術(shù)因素，包括區(qū)域的能源、交通、通信設(shè)施等方面的發(fā)展情況。區(qū)域能源方面主要考察當(dāng)?shù)孛禾?、電水、油氣燃料等的供?yīng)設(shè)施條件和進(jìn)步發(fā)展的規(guī)劃。區(qū)域交通設(shè)施方面主要考察鐵路運(yùn)輸、公路運(yùn)輸、水上運(yùn)輸和航

47、空運(yùn)輸?shù)耐晟瞥潭?。通信設(shè)施方面主要考察郵政、電報(bào)、電話和衛(wèi)星等方面的服務(wù)設(shè)施和條件等。這些都對(duì)項(xiàng)目的運(yùn)行產(chǎn)生較大的影響。區(qū)域具有良好的基礎(chǔ)設(shè)施，有利于項(xiàng)目提高工作效率，降低產(chǎn)品成本，提高盈利水平。因此在項(xiàng)目宏觀環(huán)境分析中必須對(duì)其做出評(píng)估。2、技術(shù)進(jìn)步的速度和趨勢(shì)科技是第一生產(chǎn)力，技術(shù)是一個(gè)民族向前發(fā)展的動(dòng)力，是項(xiàng)目存在和發(fā)展的根本，一個(gè)項(xiàng)目的外部技術(shù)環(huán)境會(huì)對(duì)項(xiàng)目產(chǎn)生重大影響。比如，隨著電腦信息技術(shù)的應(yīng)用，機(jī)器人、衛(wèi)星通信網(wǎng)絡(luò)、光導(dǎo)纖維、計(jì)算機(jī)輔助設(shè)計(jì)和制造生產(chǎn)中心、CAD/CAM企業(yè)信息化技術(shù)等都得到了快速發(fā)展，這些都對(duì)項(xiàng)目所用技術(shù)產(chǎn)生很大的影響。如果項(xiàng)目的工藝技術(shù)和設(shè)備不能適應(yīng)這種飛速發(fā)展的

48、技術(shù)進(jìn)步，項(xiàng)目將面臨較大的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，所以項(xiàng)目的宏觀環(huán)境分析必須對(duì)此做出評(píng)估。當(dāng)前技術(shù)進(jìn)步的速度隨著生物工程技術(shù)、納米技術(shù)、航空航天技術(shù)、海洋技術(shù)等的快速突破已經(jīng)是日新月異了，每一個(gè)項(xiàng)目的評(píng)估都不能忽視這種宏觀的技術(shù)評(píng)估。（五）自然環(huán)境自然環(huán)境是相對(duì)社會(huì)環(huán)境而言的，是指由水土、地域、氣候等自然事物形成的環(huán)境。自然環(huán)境對(duì)社會(huì)的進(jìn)步、企業(yè)的發(fā)展有重要的作用，對(duì)于自然環(huán)境的分析重點(diǎn)從自然地理環(huán)境和自然資源環(huán)境兩方面著手。1、自然地理環(huán)境自然地理環(huán)境是指人類(lèi)生存的自然地域空間，是人類(lèi)賴(lài)以生存的自然界，是人類(lèi)社會(huì)存在和發(fā)展的自然基礎(chǔ)。自然地理環(huán)境的優(yōu)劣，關(guān)系投資項(xiàng)目所在地與原材料供應(yīng)地點(diǎn)、產(chǎn)品銷(xiāo)售市場(chǎng)的遠(yuǎn)

49、近，而這些客觀條件對(duì)于節(jié)約運(yùn)輸費(fèi)用、降低投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)成本有重要影響。另外，項(xiàng)目所在區(qū)域良好的氣候條件也會(huì)保證投資項(xiàng)目建設(shè)和生產(chǎn)的順利進(jìn)行，減少不必要事件的發(fā)生概率。2、自然資源環(huán)境一個(gè)地區(qū)自然資源的情況會(huì)對(duì)企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大的影響，自然資源是項(xiàng)目存在和實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的根本和基礎(chǔ)。不同的地區(qū)有著不同的資源優(yōu)勢(shì)，并影響企業(yè)的發(fā)展。一個(gè)區(qū)域的自然資源條件主要表現(xiàn)為各類(lèi)資源的儲(chǔ)存量、優(yōu)良程度、開(kāi)采量、剩余量和流通量等方面。這些會(huì)對(duì)項(xiàng)目的生產(chǎn)建設(shè)成本產(chǎn)生重要的影響。符合企業(yè)自身發(fā)展規(guī)劃的需要社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是由無(wú)數(shù)企業(yè)的共同發(fā)展推動(dòng)起來(lái)的，可以說(shuō)企業(yè)的發(fā)展是社會(huì)發(fā)展的基礎(chǔ)，但是企業(yè)并不是為了社會(huì)的發(fā)展

50、而存在的，而是為了自身得到發(fā)展，擴(kuò)大市場(chǎng)份額，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化。企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)利益最大化，需要不斷地滿足市場(chǎng)需求。這樣企業(yè)便有了發(fā)展的物質(zhì)動(dòng)力，就是不斷地生產(chǎn)可以帶動(dòng)更多的滿足市場(chǎng)需求和創(chuàng)新生產(chǎn)需求的產(chǎn)品。為此，企業(yè)需要有一定的發(fā)展規(guī)劃，新發(fā)展的項(xiàng)目要圍繞企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，圍繞企業(yè)自己的發(fā)展目標(biāo)。為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，企業(yè)可以在以下幾種情況下進(jìn)行投資：企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，擴(kuò)大利潤(rùn)，降低生產(chǎn)成本，提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)地位，需要擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，從而實(shí)現(xiàn)規(guī)?；?jīng)營(yíng)。企業(yè)為了提高市場(chǎng)占有率，提升產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)而提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，獲得市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，也需要擴(kuò)大建設(shè)規(guī)模，提高所需投資的項(xiàng)目的產(chǎn)品

51、品質(zhì)。企業(yè)為了提高自己的盈利能力，進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入，也需要投資項(xiàng)目。企業(yè)根據(jù)自身發(fā)展戰(zhàn)略的需要，可能轉(zhuǎn)變企業(yè)原有的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方式，進(jìn)而投資新的項(xiàng)目。符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策是國(guó)家根據(jù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在要求，旨在提高產(chǎn)業(yè)整體素質(zhì)，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化布局，調(diào)整供給結(jié)構(gòu)和總量所采取的政策和措施的總和。由于市場(chǎng)機(jī)制對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)節(jié)力度比較弱，國(guó)家必須制定產(chǎn)業(yè)政策進(jìn)行調(diào)節(jié)。產(chǎn)業(yè)政策包括產(chǎn)業(yè)組織政策、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策、產(chǎn)業(yè)技術(shù)政策和產(chǎn)業(yè)布局政策，以及其他對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展有重大影響的政策和法規(guī)，是國(guó)家加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控，增強(qiáng)產(chǎn)品素質(zhì)，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)、快速、健康發(fā)展的重要手段。行業(yè)發(fā)展

52、戰(zhàn)略主要是對(duì)各行業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、運(yùn)行狀況與競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)進(jìn)行分析，為企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策者和行業(yè)管理者制定企業(yè)戰(zhàn)略策略與行業(yè)政策規(guī)范提供科學(xué)依據(jù)。行業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略主要包括全行業(yè)及其主要分行業(yè)運(yùn)行情況分析、國(guó)際市場(chǎng)分析、主要區(qū)域市場(chǎng)運(yùn)行情況分析、競(jìng)爭(zhēng)格局分析、業(yè)內(nèi)主要企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)、營(yíng)銷(xiāo)策略和市場(chǎng)行為比較分析、銷(xiāo)售渠道分析、消費(fèi)行為分析、上下游及相關(guān)行業(yè)分析等。每個(gè)國(guó)家都會(huì)制定不同的產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略。產(chǎn)業(yè)政策確定了國(guó)民經(jīng)濟(jì)優(yōu)先發(fā)展的產(chǎn)業(yè)和需要抑制其發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，由此可以看出政府的產(chǎn)業(yè)政策可以反映政府在不同的時(shí)期對(duì)不同產(chǎn)業(yè)的基本態(tài)度，政府的態(tài)度會(huì)直接影響項(xiàng)目的投資成本、發(fā)展前景和投資效果。因此，在評(píng)估投資項(xiàng)目是否

53、有必要進(jìn)行時(shí)，我們應(yīng)該深入研究國(guó)家同期的產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，并把項(xiàng)目與產(chǎn)業(yè)政策發(fā)展的要求一一對(duì)比，看所投資項(xiàng)目是否符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，符合的項(xiàng)目才有進(jìn)一步研究的必要。項(xiàng)目籌資來(lái)源項(xiàng)目的籌資渠道主要有兩大類(lèi)：一是投資者自有資金，可作為資本金投入；二是外部籌資，通常采用借貸或發(fā)行債券的方式。（一）資本金根據(jù)我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)通則規(guī)定：“設(shè)立企業(yè)必須有法定的資本金。資本金是指企業(yè)在工商行政管理部門(mén)登記的注冊(cè)資金?！敝腥A人民共和國(guó)公司法實(shí)行認(rèn)繳資本制，即實(shí)繳資本與注冊(cè)資金不一致的原則。資本金在不同類(lèi)型的企業(yè)中的表現(xiàn)形式有所不同。股份有限公司的資本金被稱(chēng)為股本，股份有限公司以外的一般企業(yè)的資本

54、金被稱(chēng)為實(shí)收資本。項(xiàng)目資本金的出資方式，即項(xiàng)目投資資本金可以用貨幣出資，也可以用實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專(zhuān)利技術(shù)、土地使用權(quán)等出資，但必須經(jīng)過(guò)有資格的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)依照法律、法規(guī)評(píng)估作價(jià)。以工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專(zhuān)利技術(shù)作價(jià)出資的比例不得超過(guò)投資項(xiàng)目資本金總額的20%，國(guó)家對(duì)采用高新技術(shù)成果有特別規(guī)定的除外。根據(jù)2015年國(guó)務(wù)院關(guān)于調(diào)整和完善固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金制度的通知，各行業(yè)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的最低資本金比例按以下規(guī)定執(zhí)行。城市和交通基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目：城市軌道交通項(xiàng)目為20%，港口、沿海及內(nèi)河航運(yùn)、機(jī)場(chǎng)項(xiàng)目為25%，鐵路、公路項(xiàng)目為20%；房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目：保障性住房和普通商品住房項(xiàng)目維持20%，其他項(xiàng)目為25%

55、；產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)項(xiàng)目：鋼鐵、電解鋁項(xiàng)目為40%，水泥項(xiàng)目為35%，煤炭、電石、鐵合金、燒堿、焦炭、黃磷、多晶硅項(xiàng)目維持為30%；其他工業(yè)項(xiàng)目：玉米深加工項(xiàng)目為20%，化肥（鐘肥除外）項(xiàng)目為25%；電力等其他項(xiàng)目為20%；城市地下綜合管廊、城市停車(chē)場(chǎng)項(xiàng)目，以及經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的核電站等重大建設(shè)項(xiàng)目，可以在規(guī)定最低資本金比例基礎(chǔ)上適當(dāng)降低。（二）外部資金來(lái)源1、國(guó)內(nèi)資金來(lái)源（1）銀行信貸。銀行信貸是國(guó)內(nèi)銀行利用信貸資金向建設(shè)項(xiàng)目發(fā)放的固定資產(chǎn)貸款或流動(dòng)資金貸款，是項(xiàng)目國(guó)內(nèi)籌資的重要來(lái)源，主要分為政策性銀行借款和商業(yè)銀行貸款。政策性銀行借款一般是指執(zhí)行國(guó)家政策性借款業(yè)務(wù)的銀行向企業(yè)發(fā)放的貸款。政策性貸款是

56、目前中國(guó)政策性銀行的主要資產(chǎn)業(yè)務(wù)。一方面，它具有指導(dǎo)性、非營(yíng)利性和優(yōu)惠性等特殊性，在貸款規(guī)模、期限、利率等方面提供優(yōu)惠；另一方面，它明顯有別于可以無(wú)償占用的財(cái)政撥款，而是以償還為條件，與其他銀行貸款一樣具有相同的金融屬性一償還性。例如，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行為滿足企業(yè)承建國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目的資金需要提供貸款，進(jìn)出口銀行為大型設(shè)備的進(jìn)出口提供買(mǎi)方或賣(mài)方信貸。商業(yè)銀行貸款是指由商業(yè)銀行向企業(yè)發(fā)放的貸款。目前企業(yè)銀行貸款類(lèi)型有流動(dòng)貸款、固定資產(chǎn)貸款、信用貸款、擔(dān)保貸款、股票質(zhì)押貸款、外匯質(zhì)押貸款、單位定期存單質(zhì)押貸款、黃金質(zhì)押貸款、銀團(tuán)貸款、銀行承兌匯票、銀行承兌匯票貼現(xiàn)、商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)、買(mǎi)方或協(xié)議付息票據(jù)貼

57、現(xiàn)、有追索權(quán)國(guó)內(nèi)保理、出口退稅賬戶托管貸款等十幾種。最常見(jiàn)的企業(yè)銀行貸款類(lèi)型是公司信用貸款。它是指公司貸款申請(qǐng)無(wú)須提供抵押，銀行根據(jù)公司的信用放款。公司信用是由信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)公司進(jìn)行信用調(diào)查、信用分析和信用建模確定的，按貸款期限，分短期貸款、中期貸款和長(zhǎng)期貸款。（2）發(fā)行股票。股票融資是指資金不通過(guò)金融中介機(jī)構(gòu)，借助股票這一載體直接從資金盈余部門(mén)流向資金短缺部門(mén)，資金供給者作為所有者享有對(duì)企業(yè)控制權(quán)的融資方式。股票融資具有永久性，無(wú)到期日，不需歸還，沒(méi)有還本付息的壓力等特點(diǎn)，因而籌資風(fēng)險(xiǎn)較小。股票市場(chǎng)可促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制，真正成為自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧、自我發(fā)展、自我約束的法人實(shí)體和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)主體

58、。一方面，股票市場(chǎng)為資產(chǎn)重組提供了廣闊的舞臺(tái)，優(yōu)化了企業(yè)組織結(jié)構(gòu)，提高了企業(yè)的整合能力。另一方面，股票融資也有以下弊端。上市時(shí)間跨度長(zhǎng)，競(jìng)爭(zhēng)激烈，無(wú)法滿足企業(yè)緊迫的融資需求；當(dāng)企業(yè)發(fā)行新股時(shí)，出售新股票，引進(jìn)新股東，會(huì)導(dǎo)致公司控制權(quán)的分散；新股東分享公司未發(fā)行新股前積累的盈余，會(huì)降低普通股的凈收益，從而可能引起股價(jià)的下跌。（3）發(fā)行債券。企業(yè)債券也稱(chēng)公司債券，是企業(yè)依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券，表示發(fā)債企業(yè)和投資人之間是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系。債券持有人不參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，但有權(quán)按期收回約定的本息。在企業(yè)破產(chǎn)清算時(shí)，債權(quán)人優(yōu)先于股東享有對(duì)企業(yè)剩余財(cái)產(chǎn)的索取權(quán)。企業(yè)債券與股票

59、一樣，同屬有價(jià)證券，可以自由轉(zhuǎn)讓。債券融資和股票融資是企業(yè)直接融資的兩種方式，在國(guó)際成熟的資本市場(chǎng)上，債券融資往往更受企業(yè)的青睞，企業(yè)的債券融資額通常是股權(quán)融資的310倍。之所以會(huì)出現(xiàn)這種現(xiàn)象，是因?yàn)槠髽I(yè)債券融資同股票融資相比，在財(cái)務(wù)上具有許多優(yōu)勢(shì)。首先是債券融資的稅盾作用。債券的稅盾作用來(lái)自債務(wù)利息和股利的支出順序不同，世界各國(guó)稅法基本上都準(zhǔn)予利息支出在稅前列支，而股息則在稅后支付。這對(duì)企業(yè)而言相當(dāng)于債券籌資成本中的相當(dāng)一部分是由國(guó)家負(fù)擔(dān)的，因而負(fù)債經(jīng)營(yíng)能為企業(yè)帶來(lái)稅收節(jié)約價(jià)值。我國(guó)企業(yè)所得稅稅率為25%，也就意味著企業(yè)舉債成本中有將近1/4是由國(guó)家承擔(dān)，因此，企業(yè)舉債可以合理地避稅，從而使

60、企業(yè)的每股稅后利潤(rùn)增加。其次是債券融資的財(cái)務(wù)杠桿作用。財(cái)務(wù)杠桿是指企業(yè)負(fù)債對(duì)經(jīng)營(yíng)成果具有放大作用。股票融資可以增加企業(yè)的資本金和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，但股票融資同時(shí)也使企業(yè)的所有者權(quán)益增加，其結(jié)果是通過(guò)股票發(fā)行籌集資金所產(chǎn)生的收益或虧損會(huì)被全體股東均攤。債券融資則不然，企業(yè)發(fā)行債券除了按事先確定的票面利率支付利息外，其余的經(jīng)營(yíng)成果將被原來(lái)的股東分享。如果納稅付息前利潤(rùn)率高于利率，負(fù)債經(jīng)營(yíng)就可以增加稅后利潤(rùn)，從而形成財(cái)富從債權(quán)人到股東之間的轉(zhuǎn)移，使股東收益增加。最后是債券融資的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化作用。羅斯的信號(hào)傳遞理論認(rèn)為，企業(yè)的價(jià)值與負(fù)債率正相關(guān)，越是高質(zhì)量的企業(yè)，負(fù)債率越高。（4）非銀行金融機(jī)構(gòu)的貸款。非銀