金融經(jīng)濟學-教學大綱

1、- - -廳P京P內(nèi)谷講課實驗習題課合計1引論40042偏好、效用與風險厭惡50163金融市場均衡和資產(chǎn)估值：兩期模型70184離散時間的金融市場均衡和資產(chǎn)估值：多期模型70185金融市場中的公司財務(wù)6016合計280432四、教學內(nèi)容（黑體，小四號字）第一章引論第一節(jié)什么是金融經(jīng)濟學？.金融的概念解讀.金融經(jīng)濟學的含義.金融經(jīng)濟學的發(fā)展歷程.金融經(jīng)濟學與金融學其他課程的關(guān)系第二節(jié)價值度量、時間和風險.價值的度量方法.金融決策的兩項基本要素：時間和風險第三節(jié)金融經(jīng)濟學所依據(jù)的基本原理完美市場假設(shè)無套利原理及套利估值偏好原理優(yōu)化原理市場均衡原理及均衡估值第四節(jié) 資本成本、資本的機會成本與現(xiàn)值資本

2、的成本與機會成本現(xiàn)值的計算凈現(xiàn)值和投資法則第五節(jié) 企業(yè)的金融財務(wù)管理目標企業(yè)市場價值的決定要素案例分析教學重點、難點：無套利原理及套利估值、偏好原理、優(yōu)化原理、市場均衡原理及均衡估值；課程的考核要求：掌握金融經(jīng)濟學的概念和范疇，理解金融經(jīng)濟學在金融學體系中的地位；了解無套利原理及套利估值、偏好原理、優(yōu)化原理、市場均衡原理及均衡估值，了解企業(yè)的金融務(wù)管理的目標和基本要素。復習思考題：通過本章的學習，你認為金融經(jīng)濟學在整個金融學科體系中應(yīng)該占用什么樣的地位？第二章偏好、效用與風險厭惡第一節(jié)偏好關(guān)系消費集偏好關(guān)系的六個選擇公理第二節(jié) 效用函數(shù)函數(shù)的基本形式德布魯定理第三節(jié) 不確定條件下的偏好關(guān)系不確

3、定條件下偏好關(guān)系的三個行為公理不確定條件下偏好關(guān)系的六條性質(zhì)第四節(jié) 期望效用函數(shù)期望效用函數(shù)的基本形式函數(shù)存在性定理第五節(jié) 阿萊悖論悖論案例分析行為模式簡介第六節(jié) 風險厭惡的度量和比較基本假設(shè)及風險厭惡定義效用函數(shù)的凹性風險補償絕對風險厭惡與相對風險厭惡風險厭惡的性質(zhì)及比較教學重點、難點：偏好關(guān)系的六個選擇公理及效用函數(shù)性質(zhì)的對應(yīng)性質(zhì)；不確定條件下的偏好關(guān)系；期望效用函數(shù)的基本形式；風險厭惡的定義及度量。課程的考核要求：掌握消費集的概念，能運用偏好關(guān)系的六個選擇公理推出效用函數(shù)的應(yīng)有性質(zhì)；掌握不確定條件下偏好的關(guān)系及行為公理；掌握風險厭惡的定義，理解風險補償?shù)乃枷爰帮L險度量的方法；理解絕對風險

4、厭惡的性質(zhì)及比較；了解阿萊悖論及其他決策行為模式。復習思考題：證明不確定條件下偏好關(guān)系的性質(zhì)。第三章金融市場均衡和資產(chǎn)估值：兩期模型第一節(jié)市場均衡經(jīng)濟體建模瓦爾拉斯均衡福利經(jīng)濟學第一及第二定理第二節(jié) 阿羅 -德布魯經(jīng)濟和狀態(tài)或有要求權(quán)阿羅 - 德布魯經(jīng)濟的含義投資者的優(yōu)化模型投資者優(yōu)化模型求解阿羅 - 德布魯經(jīng)濟的均衡第三節(jié) 復合證券與無套利定價復合證券及其復制金融市場的完全性完全市場中復合證券的定價不完全市場的均衡冗余證券第四節(jié) 風險中性定價和等價鞅測度風險中性定價兩期模型的金融經(jīng)濟學基本定理等價鞅測度第五節(jié) 帕累托最優(yōu)和風險分享帕累托最優(yōu)風險分享線性風險分享法則第六節(jié) 總量分析完全市場和代

5、表性經(jīng)紀人HARA型偏好與總量性教學重點、難點：經(jīng)濟體建模，瓦爾拉斯均衡，投資者優(yōu)化問題及求解，完全市場中復合證券的定價，風險中性定價。課程的考核要求：理解瓦爾拉斯均衡及帕累托最優(yōu)的經(jīng)濟含義，掌握均衡定價的基本方法，能運用均衡分析原理對經(jīng)濟進行建模；理解投資者優(yōu)化問題的經(jīng)濟含義， 掌握拉格朗日算法，并運用其對優(yōu)化問題進行求解；掌握三類套利機會的含義，并能運用無套利思想對資產(chǎn)進行定價；掌握風險中性定價的基本原理，理解完全市場、無套利及風險中性定價之間的關(guān)系，了解等價鞅測度的概念；了解風險分享的 含義，了解總量分析的基本原理。復習思考題：考慮一個在1 期具備兩種狀態(tài)的經(jīng)濟環(huán)境，未來等概率發(fā)生兩種狀

6、態(tài)，設(shè)1期的兩個可能狀態(tài)的狀態(tài)價格分別為?1 和 ?2，一個參與者的稟賦為e0， e11， e12T，參與者的期望效用函數(shù)為：U(C0, C11, Cl2)=log C0+(lOg Cll+log Cl2)/2。那么，參與者 的最優(yōu)消費選擇C0, C11, C121是什么？考慮一個經(jīng)濟，它在1 期有三個可能狀態(tài)：a, b, c：證券市場包括證券1 和2，它們具有支付向量X1=1, 1, 1 ， X2=1, 2, 3，其價格分別是S1 和 S2。( 1)寫出這個經(jīng)濟的市場結(jié)構(gòu)矩陣Z；(2)考慮含有8 1單位證券1和8理位證券2的組合，寫出組合的支付向量。組合的價格是多少?3) 假設(shè)市場中有K 個

7、參與者，每個參與者稟賦是1 單位證券1 和 2 單位證券2。此時市場組合是什么？市場組合支付向量是什么？市場組合總價格是多少？(4)再考慮一個票賦為9 1 單位證券1和8胖位證券2的參與者，寫出他的預(yù)算集。第四章離散時間的金融市場均衡和資產(chǎn)估值：多期模型第一節(jié)多期經(jīng)濟跨期的信息結(jié)構(gòu)證券市場刻畫投資者偏好經(jīng)濟稟賦和消費投資策略第二節(jié) 最優(yōu)消費投資策略模型構(gòu)建模型求解：動態(tài)規(guī)劃解法最優(yōu)策略分析第三節(jié) 均衡定價多期模型的阿羅- 德布魯經(jīng)濟多期模型的理性預(yù)期均衡靜態(tài)完全性和動態(tài)完全性第四節(jié) 理性預(yù)期均衡的資產(chǎn)定價完全市場的均衡定價概率測度性質(zhì)第五節(jié) 套利定價：套利定價與等價鞅測度無風險套利的定義多期模

8、型的金融經(jīng)濟學基本定理第六節(jié) 衍生證券的定價：期權(quán)、遠期與期貨期權(quán)的二叉樹定價：兩期模型的情況股票價格運動規(guī)律期權(quán)價格的二叉樹定價：多期模型的情況遠期和期貨的定價教學重點、難點：多期模型的理性預(yù)期均衡；模型求解：動態(tài)規(guī)劃解法；套利定價與等價鞅測度；期權(quán)的二叉樹定價：兩期模型的情況，多期模型的情況；遠期和期貨的定價。課程的考核要求：理解跨期的信息結(jié)構(gòu)，能運用均衡分析原理對多期經(jīng)濟進行簡單建模；理解投資者最優(yōu)消費投資策略的經(jīng)濟含義，理解動態(tài)規(guī)劃的基本原理和方法；掌握無風險套利的定義，并能運用無套利思想對資產(chǎn)進行定價；掌握多期模型的金融經(jīng)濟學基本定理；掌握期權(quán)的二叉樹定價的原理的方法；了解信息的跨期

9、結(jié)構(gòu)特征；了解遠期和期貨定價的基本思想和方法。復習思考題：假設(shè)一共只有3 只長壽命證券在市場上交易，都只在期末才進行支付。t=0, Po=1;6;3.75; t=1, Pi（Eii）=1;3;3, Pi（Ei2）=1;7;4.5; t=2 P2（ s）=1;2;1,P2（ G2）= i；4；3, P2（ G3）=i；8；4, P2（ G4）= i；6；4, P2（ G3）= i；8；5。證明：此時市場存在無風險套利機會。第五章金融市場中的公司財務(wù)第一節(jié)公司財務(wù)的基本要素資產(chǎn)估值公司財務(wù)決策第二節(jié) 包含生產(chǎn)活動的阿羅-德布魯經(jīng)濟經(jīng)濟建模均衡求解及分析第三節(jié) 資本預(yù)算阿羅 - 德布魯經(jīng)濟中公司的投

10、資決策凈現(xiàn)值法則第四節(jié) 現(xiàn)金流計算和折現(xiàn)率選取現(xiàn)金流計算折現(xiàn)率的選取第五節(jié) 融資決策、資本結(jié)構(gòu)與資本成本MM 第一命題資本成本與MM1二命題稅收對融資決策和資本結(jié)構(gòu)的影響第六節(jié) 理性預(yù)期與市場效率理性預(yù)期分析有效市場假設(shè)及解讀教學重點、難點：包含生產(chǎn)活動的阿羅- 德布魯經(jīng)濟的經(jīng)濟體建模、均衡求解及分析；MM一及第二命題；有效市場假設(shè)及解讀。課程的考核要求：掌握包含生產(chǎn)活動的阿羅-德布魯經(jīng)濟的基本含義，能運用經(jīng)濟建模、 模型求解的方法對經(jīng)濟體進行分析并求解均衡；理解公司財務(wù)中融資決策、資本結(jié)構(gòu)與資本成本的基本要素含義，能運用凈現(xiàn)值法則分析公司財務(wù)決策；理解MMB一及第二命題；有效市場假設(shè)及解讀；

11、理解有效市場假說理論；了解折現(xiàn)率的選取方法；了解稅收對融資決策和資本結(jié)構(gòu)的影響。復習思考題：考慮一個具有兩個時期0 和 1 的經(jīng)濟。在1 期有兩個可能狀態(tài)a 和b,發(fā)生概率分別為 伯和g。生產(chǎn)技術(shù)為：如果在0期投入I,那么在1期的產(chǎn) 出將是YaI ,abI, b其中， 0 b a 1 且 0a1。 假設(shè)參與者1擁有這項技術(shù)但卻沒有其他任何資產(chǎn)，他具有如右形式的效用函數(shù)log(c0)a log(c1a)blog(c1b)證券市場上只存在無風險債券，其利率為 rf0請：( 1)寫出參與者1 的優(yōu)化問題；( 2)求解他的最優(yōu)生產(chǎn)選擇。五、考核方式、成績評定本課程旨在培養(yǎng)學生金融建模及研究邏輯思維和推理能力，教學中切忌學生死記硬背。教學中要加強平時的練習和考核，課程成績的評定可適當加強平時成績的比重，多出有利于考核學生是否掌握基本分析方法的案例分析、計算題，開卷和閉卷考試都是可以采取的形式。建議以閉卷考試方式為主，平時成績占30%，卷面成績占70%。六、主要參考書及其他內(nèi)容宋逢明 . 金融經(jīng)濟學導論. 北京：高