20141008(特別寄送4)小小辛巴的重劍無鋒

1、10/10小小辛巴的重劍無鋒：特別寄送(21410.08）各位兄弟：日落西山紅霞飛，戰(zhàn)士打靶把營歸.我已歸心似箭，你在他鄉(xiāng)還好嗎？重劍無鋒從202年5月出版,到現(xiàn)在已經(jīng)兩年半了，感謝大家的支持。出版以來，大家反映最多的問題是賣出講得不多.為了解決這個問題,2014年3月,我做了一次小規(guī)模的修訂,主要是補充了如何賣出。不過，很多人講賣出，其實是指換股調(diào)倉，與整體性地不看好、大規(guī)模地賣出是有很大差別的,而201年年初修訂時，還不需要面對大規(guī)模賣出的問題,所以，我補充的內(nèi)容主要還是換股調(diào)倉的賣出.到了201年月，我在特寄3也舉了幾個如何把握個股賣出的例子，不幸的是，后面它們都創(chuàng)了新高，雖然完敗，但那

2、幾個例子對于如何把握個股中短期的賣點判斷還是有一定意義的，且我賣了以后，它們確實也大調(diào)整了好一段，相似經(jīng)驗如果用在指數(shù)頂附近的賣出，那調(diào)整時間與幅度可就相當驚人了。寫特寄時，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)正處于深幅下跌中，從204年2月2日的171點跌到最低的2014年4月29日的1248點,相當多的朋友都蒙受了不少損失,有不少兄弟還后悔沒有在前面及時賣掉一些股票。在非常悲觀的狀態(tài)下，我仍然堅持認為創(chuàng)業(yè)板指數(shù)有很大可能創(chuàng)出新高。并在特寄3里對接下來的行情發(fā)展做了一個預期規(guī)劃，當時，有兩種預期（悲觀和樂觀)，原文如下:“接下來的兩、三個月，可重點觀察,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)與上證指數(shù)的表現(xiàn)，如果反彈后同步創(chuàng)新低,那么很可能是調(diào)

3、整結(jié)束的標志，從而產(chǎn)生共同大反彈。爾后6、7月份新股發(fā)行預期兌現(xiàn)，利空出盡,市場暴炒新股，賺錢效應(yīng)顯現(xiàn),創(chuàng)業(yè)板指數(shù)走勢凌厲，再創(chuàng)新高，上證指數(shù)剛開始則較弱，氣得價值投資者們半死,后期跟隨創(chuàng)業(yè)板有所上漲，共同結(jié)束行情,再次進入漫長的下跌周期,等待21年或206年真正大牛市的到來，這是悲觀預期，實現(xiàn)概率較大。如果不經(jīng)歷創(chuàng)新低式的洗盤，就從現(xiàn)在這個位置反彈,然后一路上漲,且上證指數(shù)明顯強于創(chuàng)業(yè)板指數(shù),率先創(chuàng)出新高后仍上漲，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)經(jīng)過一段時間的盤弱后，也追趕，那么接下來就是一個大半年的震蕩行情。這是樂觀預期，實現(xiàn)概率較小?！睆氖潞蟀l(fā)展的實際細節(jié)來看，行情走了超出我預期的第三條路，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)與上證

4、指數(shù)都沒創(chuàng)新低；隨后創(chuàng)業(yè)板指數(shù)先行走強，上證指數(shù)后來居上；目前兩個指數(shù)基本齊頭并進,交替上行,不悲不喜。雖然預期過程有差異，但是兩個戰(zhàn)略目標卻基本實現(xiàn)了：1、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)創(chuàng)新高（至21年9月0日止,最高點位40.95點，離最高點571點也就一步之遙.）2、上證指數(shù)上漲。下一階段，也就該研究一下如何考慮整體性賣出的問題了。大致分四點來說吧:1、頂、底為何難判2、頂、底周期研討3、應(yīng)采取什么策略4、筆者的具體應(yīng)對一、頂、底為何難判大的頂、底是很重要的，它所帶來的估值差異是巨大的,除了極少數(shù)特別優(yōu)秀的成長股能夠穿越波動（期間也會有價格波動損失），大部分股票是來回坐過山車,而少數(shù)曾經(jīng)超漲的股票更是難以回

5、到頂峰了.但是，我們也知道，雖然判斷頂、底很重要，但這個任務(wù)是超難完成的。主要原因有幾點:首先，大的頂、底轉(zhuǎn)折,要很長時間以后才能確認，人們很容易把轉(zhuǎn)折看成原有趨勢的一個正常調(diào)整。身處頂部時，以為調(diào)整后還會再漲；身處底部時，又以為調(diào)整后還會再跌；能夠?qū)㈨敗⒌着c調(diào)整正確地區(qū)分開來的人并不多。其次，頂、底是個股波動最劇烈的階段，讓人不敢做出反向行為.經(jīng)歷過熊市的人都知道，股票跌得最猛的是熊市后期，許多個股跳水、下殺得極其恐慌，很多人屢抄屢套，讓人不敢抄底。同樣，牛市漲得最猛的也是最后階段，很多快速的超額利潤都來自于這個階段，有相當多的股票連續(xù)漲停，讓人舍不得離開，即使手中沒有強勢漲停股票的人，也固

6、執(zhí)地認為自己手中的股票明顯低估,應(yīng)該也有輪漲的機會,不愿意罷手.第三，個股表現(xiàn)與大盤頂、底也不完全同步，有部分股票會出現(xiàn)一定程度的逆反性,指數(shù)漲它不漲,指數(shù)跌它反而漲，從而影響交易者的判斷。最后，交易方式的差別，也會嚴重考驗人性。大部分交易者習慣性地看好全入、看淡全出,而大的頂、底所需要的時間相當長，如果在頂部某點全賣光的話，就必須空倉等待很長時間，很多人并沒有足夠的耐心等到真正下跌的出現(xiàn)，害怕踏空,然后又過早回來，結(jié)果被套.二、頂、底周期研討既然頂、底那么難以判斷,很多價值投資者就選擇了不作判斷，選擇優(yōu)秀的超級成長股穿越牛熊.我以前贊成這種觀點，但十年前碰得頭破血流之后,我不再贊成這種方式。

7、真的，那些挑到并堅定持有貴州茅臺、云南白藥、長春高新等長牛股的人,是鳳毛麟角的,絕大多數(shù)人都沒有這個能力的。承認不足，并且按照一般人的水準來對待交易，反而做得比一般人好,才會真的進步。適當?shù)胤诺托┳非?，在市場高位減持些資金出來,更有利于真正地踐行長線交易，等到經(jīng)歷過幾個輪回,有足夠的鑒別長牛股能力,再嘗試著持股度牛熊，效果會更好些。對于頂部，有很多種判斷，有的用總體市盈率法，有的用總體市凈率法，有的用總市值與GP的對比，方法很多，不一而足。歷史峰值是可以參照的，但還應(yīng)注意時間周期與上漲幅度。下面談?wù)勎业莫氂醒芯?1、歷史統(tǒng)計根據(jù)我的統(tǒng)計研究:A股牛市（一般來說創(chuàng)新高才是有效牛市）的時間周期大約

8、是兩年，幅度大約是兩倍。（時點從行情最低點到最高點起算)第一次,上證指數(shù)第一個真正意義上的牛市（之前的股票少,周期短，統(tǒng)計意義不大）,開始于1996年月1日的512。82點，結(jié)束于997年月12日的151。18點,歷時1年4個月，漲幅14.4。第二次,開始于9年5月1日的047.83點，結(jié)束于201年6月4日的245。42點，歷時2年個月，漲幅11。9%.第三次,開始于2005年6月6日的998.23點（嚴格點來說，明顯轉(zhuǎn)勢發(fā)生在2005年月9日的14點)，結(jié)束于2007年0月16日的124.04點,歷時2年3個月，漲幅50%。之后出現(xiàn)過一次大反彈(時間短，也未創(chuàng)出新高）,開始于2008年10

9、月28日的164。9點,結(jié)束于209年8月4日的3478.1點，歷時9個月,漲幅1。9%。隨著市場越來越成熟,在市場中長期駐扎的資金越來越多，齊漲齊跌的現(xiàn)象越來越少，分化行情越來越明顯,中小板指數(shù)出現(xiàn)了自己的獨立牛市,先是跟著上證指數(shù)09年大反彈，然后走出了自己的行情,創(chuàng)出了新高，因此,算是典型意義的牛市。中小板指數(shù)的第一次獨立牛市，開始于20年10月2日的14。7點，結(jié)束于10年月1日的79。29點，歷時2年1個月，漲幅541%。、數(shù)據(jù)分析從已完成的四次牛市來看（上證三次,中小板一次），時間達到兩年多一點的占四分之三，因此，傾向于中國的牛市一般能達到兩年左右.從幅度來看，達到兩倍左右或兩部以

10、上漲幅的占四分之三,因此，傾向于漲幅大約在兩倍左右。3、推算運用由于我們的很大一部分倉位都布局在創(chuàng)業(yè)板股票上,因此,如何在創(chuàng)業(yè)板指數(shù)頂部區(qū)間下車，是非常重要的.而縱觀股市場,自209年反彈結(jié)束后，A股主板一直處于熊市當中，中小板指數(shù)走出一波獨立牛市后,也陷入沉寂,之后創(chuàng)業(yè)板指數(shù)接過了獨立上漲的牛市旗幟，開始于012年12月日的584點，如果結(jié)束于2014年2月日的1571。40點，歷時1年3個月，漲幅68.41%。由于其時間與幅度,與典型意義上的牛市相比均有所不足，因此，個人傾向于目前的創(chuàng)業(yè)板牛市行情也未走完，仍在延續(xù)，當然啦，隨著時間的拉長（至204年9月30日止(年0個月)，最高點位154

11、。95點，離最高點也就一步之遙），如果創(chuàng)業(yè)板指數(shù)于節(jié)后創(chuàng)出新高，那么時間倒是越來越近了。如果參考股四次牛市的表現(xiàn)，時間也很可能是兩年左右,也即頂部很可能出現(xiàn)在2014年11月至015年1月之間；幅度很可能是兩倍左右，也即在170點至180點上下.其相對應(yīng)的整體市盈率、市凈率也都將達到A股各大指數(shù)的歷史最高峰值附近,消息面上也有重大不利因素，據(jù)報道,2014年12月初，注冊制的相關(guān)改革將進一步推進，政策將更加明確，而215年的新股發(fā)行量會更加提速,這些都是引發(fā)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)見頂?shù)闹匾蛩亍Ａ硗?，主板股票上漲的勢頭正在起來，對市場活躍是起到了烘托作用，但是,市場資金有限，如果低市盈率的藍籌股想要持續(xù)上

12、漲的話，對市場活躍資金的爭奪必然加劇，互不相讓的結(jié)果往往是一起崩潰(主板自己走牛也有極低概率出現(xiàn))。這也有可能成為引發(fā)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)見頂?shù)氖袌鲆蛩亍Ｈ?、?yīng)采取什么策略由于市場整體頂部時間較長，個股到達先后不同，且有極少數(shù)個股還能憑借自己的超級成長實力穿越牛熊,而一次性賣出的極端作法很容易讓人后悔地又跑回來。因此，結(jié)陣而返、徐徐而退,才是上將之道。那種前面該走不走，后面奪路而逃的亂七八糟殺跌賣法，是散兵游勇的交易惡習,要盡力避免。具體來說：首先，要重點審視一下已經(jīng)公布的三季報預報和即將公布的三季報.如果,持倉股票的基本面，未出現(xiàn)超預期的成長表現(xiàn)，只是一般增長，甚至是更差的負增長,這類股票，則不能等待

13、見頂時才賣，或寄希望于市場見頂后的補漲，而應(yīng)選擇市場仍在上升階段，盡早逢高賣出。其次,要結(jié)合個股價格波動的強弱表現(xiàn)。如果，基本面不錯,個股走勢也還算不錯，階段強度高于指數(shù)，那么留強不留弱,這種股票可以慢慢留到指數(shù)目標位到達（1700點上下)，但也應(yīng)隨時注意是否有強度減弱跡象。強度衡量標準可以參考如下方式：觀察自創(chuàng)業(yè)板指數(shù)2014年月25日的157140點下跌以來的表現(xiàn)，如果提前于創(chuàng)業(yè)板指數(shù)創(chuàng)出新高，那么，就是中長期強度強于創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。有一些強勢股提前創(chuàng)出新高后,在筑等待平臺，等待三季報業(yè)績公布或其他不明利好,然后與指數(shù)一起最后奔頂，這種平臺，要注意分析其強度與量能，如果量一直放，且不抗跌，那么

14、提前出貨的概率為大,如出現(xiàn)，保守的作法也是減持.最后,時機成熟后應(yīng)強化賣出力度。前面提到的兩年周期與兩倍漲幅,只是參考,并不能說絕對正確，神也不敢給我們這種保證。但這兩個觀察坐標，可以作為重要的行動依據(jù)。再結(jié)合之前分析的兩大指數(shù)同步到頂信號,那么就可以加大行動力度。如果兩年多的時間周期坐標到達，而漲幅坐標仍未到，但已出現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)與上證指數(shù)同步大幅上漲的信號，那么大力賣出。如果時間周期坐標未到,而漲幅坐標已到兩倍以上，但已出現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)與上證指數(shù)同步大幅上漲的信號，那么大力賣出。如果兩年周期坐標與兩倍漲幅坐標均到達，且已出現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)與上證指數(shù)同步大幅上漲的信號，那么大力賣出.如果以上三個條件

15、均未出現(xiàn),甚至出現(xiàn)更差的結(jié)果，即創(chuàng)業(yè)板指數(shù)無法再創(chuàng)新高，就此盤跌開始，則應(yīng)對個股區(qū)別對待，依前面兩點所述,徐徐而退,各自撤離.四、筆者的具體應(yīng)對1、資金輪轉(zhuǎn)隨著市場越來越復雜，分化越來越嚴重，一些類股在拉升出貨的同時，一些類股卻剛剛在拔高建倉，不能再簡單機械地用齊漲齊跌思維來做股票。而應(yīng)該把資金輪轉(zhuǎn)起來，根據(jù)各類股票的不同階段，采取相對應(yīng)的行動，一部分股票持倉不動,一部分股票逢高賣出,一部分股票慢慢建倉，一部分資金進行來回調(diào)劑。這種方式雖然不如一直追強勢股來得效率高，但勝在持續(xù)穩(wěn)定且易行。、轉(zhuǎn)向主板創(chuàng)業(yè)板雖然離頂峰漸行漸近，但是，并不代表所有股票都在頂峰,主板相當多的藍籌股仍然在歷史性的低位。

16、當然，我們也知道，領(lǐng)導行情的主流指數(shù)下跌時，同樣也會引發(fā)相對較弱勢的其他指數(shù)下跌，但是，下跌幅度與下跌之后的表現(xiàn)是有差別的，如果原來的主流指數(shù)確實是徹底轉(zhuǎn)向熊市,那么新的類股行情可能會在下跌中漸次轉(zhuǎn)強,并逐漸引領(lǐng)新的行情。需要注意的是，2014年年中，上證指數(shù)開始了一次強勢上漲,從進入資金的力度來看，應(yīng)該是一種志在長遠的持續(xù)買入,因此，這次主板行情很可能是一輪牛市的開始，即使事后證明只是又一次反彈，這股力量潛伏下來，隨后的行情力度也不會小。因此,我從創(chuàng)業(yè)板等中小盤股票中所漸次撤出的資金,將會擇機加倉買入藍籌股、周期股。2014年初前后,我曾經(jīng)布了一些倉位在主板股票上，分別是中國重工、中國石化、

17、中國神華、京東方A、寶鋼股份、攀鋼釩鈦、貴研鉑業(yè)、寶鈦股份,雖然量不大，但是，那屬于前瞻性布局，目的是不想錯過這些股票的極限底價。需要強調(diào)的是，我的布局素有提前臥底、集中收獲的習慣，以創(chuàng)業(yè)板為例：01年初期低位置重點布局了數(shù)字政通、世紀瑞爾、理邦儀器、瑞普生物、尤洛卡、康芝藥業(yè)、桑樂金、堅瑞消防、天瑞儀器,及中小板的力生制藥，雖然201年一整年這些股票都不怎么賺錢，但是卻為將來盈利打下了基礎(chǔ)；到了203年,創(chuàng)業(yè)板行情已經(jīng)起來，原有低位布局畢竟是埋伏型的，并不一定成為市場主流，這時候需要做一些修正，之后布局了啟源裝備、新開普、佳訊飛鴻、奧克股份（及與創(chuàng)業(yè)板行情共振的中小板股票：啟明星辰、好想你)

18、；到了214年,創(chuàng)業(yè)板行情接近最后一年，年初布局了上海凱寶、博暉創(chuàng)新、沃森生物、大富科技、金剛玻璃、南都電源、（及與創(chuàng)業(yè)板行情共振的小盤股:浪莎股份)總體而言，有成功，有失敗，勉強算是勝多負少.01年底到205年初,再進入集中收割期。綜合情勢，主板行情很可能在2015年或201年啟動，因此我前面布局的藍籌股并沒有打算馬上賺錢，并做好了2014到2015年不斷低吸的準備,2015年或26年行情起來以后再進一步調(diào)整,加大優(yōu)質(zhì)領(lǐng)漲股的布局力度；06年或017年再最后修正并準備集中收割，根據(jù)具體形勢發(fā)展進行調(diào)整.前段時間買入的吉林敖東,就是這個戰(zhàn)略計劃的部分行動之一，選擇吉林敖東主要是看中它價位便宜，

19、下跌空間不大,而如果主板真的起行情的話，券商股從來都不會落后于指數(shù)漲幅，相反，大多還數(shù)倍于指數(shù)漲幅。為了防止錯過行情，盡管它位置較高,仍然買入了一些.將來,如果創(chuàng)業(yè)板指數(shù)真的見頂回落，并把主板指數(shù)拖著進入深幅調(diào)整，我可能會加大券商股(如吉林敖東）、資源股（如鹽湖股份）的投入（如有機會,也可能先買一些）及其他一些仍在低位的藍籌股,如中國鋁業(yè)、廣深鐵路等，并且不排除再買入銀行股的可能.3、具體計劃（）持有不賣，還想低吸的：主板：中國石化、中國神華、中國重工、中國西電、寶鋼股份、江西銅業(yè)、寶鈦股份、貴研鉑業(yè)、攀鋼釩鈦、招商銀行、貴州茅臺、上海醫(yī)藥、吉林敖東、海正藥業(yè)、江中藥業(yè)、京東方。中小板：好想你、棕櫚園林。（2）雖然高估，持股不動的:創(chuàng)業(yè)板：數(shù)