蘭州長(zhǎng)城電工股份有限公司案例分析

1、Evaluation Warning: The document was created with Spire.Doc for .NET.蘭州長(zhǎng)城電工股份有限公司簡(jiǎn)稱：長(zhǎng)城電工 證券代碼：600192主要產(chǎn)品：”LD”牌牌電機(jī)類類產(chǎn)品、“長(zhǎng)城”牌中高壓開關(guān)設(shè)備、“石林”牌機(jī)床電器和低壓電器主營(yíng)業(yè)務(wù)：發(fā)電、配配電、用用電及控控制成套套裝置和和電器元元件系列列產(chǎn)品的的開發(fā)、生生產(chǎn)和銷銷售。兼營(yíng)業(yè)務(wù)：商業(yè)貿(mào)貿(mào)易、房房地產(chǎn)開開發(fā)、科科技開發(fā)發(fā)、信息息與技術(shù)術(shù)咨詢服服務(wù)、廣廣告經(jīng)營(yíng)營(yíng)。歷史沿革：長(zhǎng)城電電工主營(yíng)營(yíng)業(yè)務(wù)屬屬機(jī)械工工業(yè)中的的電工電電器行業(yè)業(yè)。公司司主要從從事高低低壓開關(guān)關(guān)設(shè)備、高高低壓電電器元

2、件件、電氣氣傳動(dòng)控控制裝置置、風(fēng)力力發(fā)電機(jī)機(jī)、大中中型交支支流電機(jī)機(jī)、一般般交流發(fā)發(fā)電機(jī)等等電工電電器類產(chǎn)產(chǎn)品的開開發(fā)、生生產(chǎn)和銷銷售。為為積極培培育新的的經(jīng)濟(jì)增增長(zhǎng)點(diǎn)，公公司先后后投資于于濃縮蘋蘋果汁、大大口徑直直縫焊管管、水電電站、清清洗消毒毒設(shè)備、高高密度儲(chǔ)儲(chǔ)能電容容器、燃燃料電池池、智能能卡管理理系統(tǒng)等等新型和和高新技技術(shù)產(chǎn)業(yè)業(yè)。長(zhǎng)城城電工現(xiàn)現(xiàn)實(shí)行母母子公司司管理模模式，擁擁有5戶全資資子公司司、9戶控股股子公司司、8家參股股子公司司。5戶全資資子公司司分別為為天水長(zhǎng)長(zhǎng)城開關(guān)關(guān)廠、天天水二一一三電器器有限公公司、天天水電氣氣傳動(dòng)研研究所、蘭蘭州電機(jī)機(jī)廠有限限公司、天天水長(zhǎng)城城控制電電器

3、有限限公司，均均為上世世紀(jì)600年代由由北京、天天津、上上海、沈沈陽、哈哈爾濱等等新中國(guó)國(guó)第一代代工業(yè)基基地搬遷遷至甘肅肅的“三線企企業(yè)”，經(jīng)過過30多年年的創(chuàng)業(yè)業(yè)和發(fā)展展，長(zhǎng)城城開關(guān)、二二一三電電器、天天水電傳傳、蘭州州電機(jī)、天天水長(zhǎng)控控已成為為國(guó)內(nèi)同同行業(yè)的的知名品品牌。長(zhǎng)長(zhǎng)城電工工上市以以來，以以求真務(wù)務(wù)實(shí)的態(tài)態(tài)度，整整和內(nèi)部部經(jīng)營(yíng)資資源，積積極推進(jìn)進(jìn)機(jī)制創(chuàng)創(chuàng)新、科科技創(chuàng)新新、不斷斷增強(qiáng)公公司核心心競(jìng)爭(zhēng)力力，現(xiàn)已已形成集集產(chǎn)品經(jīng)經(jīng)營(yíng)和資資本經(jīng)營(yíng)營(yíng)為一體體的企業(yè)業(yè)集團(tuán)。2006年，公司資產(chǎn)規(guī)模達(dá)20億元，營(yíng)業(yè)收入達(dá)21億元，名列中國(guó)電氣行業(yè)三十強(qiáng)。下面的分析析以股價(jià)價(jià)相差不不大，經(jīng)經(jīng)營(yíng)范圍

4、圍相似的的置信電電氣60005117與上上海電氣氣60117277作為參參照進(jìn)行行對(duì)比。長(zhǎng)城電工資資產(chǎn)負(fù)債債表（部部分）置信電氣66005517資資產(chǎn)負(fù)債債表（部部分）上海電氣66017727資資產(chǎn)負(fù)債債表（部部分）貨幣資金根據(jù)比例資資產(chǎn)負(fù)債債表，長(zhǎng)城電電工的貨貨幣資金金連續(xù)三三年占總總資產(chǎn)的的比例平平均為113.881%。置信信電氣225.779%，與與上海電電氣為220%。因因此，可可以判斷斷電氣設(shè)設(shè)備這個(gè)個(gè)行業(yè)的的貨幣資資金在總總資產(chǎn)中中的占有有率是比比較高的的。而長(zhǎng)長(zhǎng)城電工工的貨幣幣資金持持有比例例比較低低。估計(jì)計(jì)有現(xiàn)金金流動(dòng)的的困難。201020092008 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)動(dòng)產(chǎn)生的的現(xiàn)金流

5、流量?jī)纛~額 225,4478,1000.000 774,2204,0000.000 899,9992,5500.00 投資活動(dòng)動(dòng)產(chǎn)生的的現(xiàn)金流流量?jī)纛~額 -990,8890,0000.000 -660,0059,4000.000 -877,4993,4400.00 籌資活動(dòng)動(dòng)產(chǎn)生的的現(xiàn)金流流量?jī)纛~額 -449,2210,4000.000 -997,8826,5000.000 1677,5447,0000.00 現(xiàn)金及現(xiàn)金金等價(jià)物物的凈增增加額 -1114,6622,0000.000 -883,6693,1000.000 1699,9994,0000.00 由上表可以以得知，公公司的經(jīng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)動(dòng)

6、凈流量量逐年降降低，說說明公司司的盈利利能力正正在逐年年下降。根根據(jù)公司司的公告告可以得得知，由由于近年年來原材材料成本本在逐年年上升，導(dǎo)導(dǎo)致成本本升高，這這可能是是原因之之一。201020092008 投資活動(dòng)動(dòng)現(xiàn)金流流入小計(jì)計(jì) 266,5661,2200.00 277,2222,1100.00 100,9442,3300.00 購建固定定資產(chǎn)、無無形資產(chǎn)產(chǎn)和其他他長(zhǎng)期資資產(chǎn)所支支付的現(xiàn)現(xiàn)金 377,1441,2200.00 788,6880,8800.00 988,4335,8800.00 投資所支支付的現(xiàn)現(xiàn)金 800,3110,0000.00 88,6000,6680.00 - 投資活動(dòng)

7、動(dòng)現(xiàn)金流流出小計(jì)計(jì) 1177,4551,0000.00 877,2881,5500.00 988,4335,8800.00 投資活動(dòng)動(dòng)產(chǎn)生的的現(xiàn)金流流量?jī)纛~額 -900,8990,0000.00 -600,0559,4400.00 -877,4993,4400.00 根據(jù)上表，公公司近年年來都在在大量固固定資產(chǎn)產(chǎn)投入，根根據(jù)資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債表表中可以以看到，每每年都有有新增的的在建工工程，這這也是導(dǎo)導(dǎo)致公司司近年來來現(xiàn)金流流出的一一個(gè)主要要原因。201020092008 取得借款款收到的的現(xiàn)金 6899,4000,0000.00 9322,2880,0000.00 8477,7889,0000.00

8、 償還債務(wù)務(wù)支付的的現(xiàn)金 7055,9110,0000.00 9944,8889,0000.00 6300,2550,0000.00 根據(jù)上表，公公司每年年都有向向銀行大大量的貸貸款，很很明顯，雖雖然公司司有一定定量的自自有資金金，但這這些資金金并不能能滿足公公司經(jīng)營(yíng)營(yíng)活動(dòng)的的需要，需需要從外外部取得得大量資資金來維維持公司司的正常常運(yùn)營(yíng)。根據(jù)公司的的在建工工程來判判斷，公公司有大大量的在在建工程程，現(xiàn)在在正是在在發(fā)展期期，在發(fā)發(fā)展期大大量借貸貸來維持持公司的的生存，有有相當(dāng)大大的財(cái)務(wù)務(wù)杠桿風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。2010年年對(duì)外擔(dān)擔(dān)保情況況2009年年的對(duì)外外擔(dān)保情情況2008年年擔(dān)保情情況 所以，根根據(jù)長(zhǎng)

9、城城電工的的擔(dān)保情情況，這這擔(dān)保金金額與貨貨幣資金金余額機(jī)機(jī)乎相當(dāng)當(dāng)，說明明公司目目前的自自有貨幣幣資金幾幾乎是無無法自由由支配的的。應(yīng)收票據(jù)2010年年12月月31日日的應(yīng)收收票據(jù)中中有2660萬是是銀行承承兌匯票票，基本本不存在在回收方方面的問問題。應(yīng)收賬款2010度度2009度度2008年年應(yīng)收賬款周周轉(zhuǎn)率(次)2.046641.947792.31662應(yīng)收賬款周周轉(zhuǎn)天數(shù)數(shù)(天)175.992184.881155.443發(fā)電設(shè)備行行業(yè)（441家）220100年應(yīng)收收賬款周周轉(zhuǎn)率平平均為22.96615，周周轉(zhuǎn)天數(shù)數(shù)平均為為1233.24484天天。相對(duì)對(duì)而言，長(zhǎng)長(zhǎng)城電工工的營(yíng)運(yùn)運(yùn)能力低低

10、于行業(yè)業(yè)平均水水平，公公司的管管理有一一定的問問題。最最近幾年年，在銷銷售收入入下降的的前提下下，應(yīng)收收賬款數(shù)數(shù)額反而而上升了了：多年以來公公司有將將近一半半的銷售售收入是是應(yīng)收賬賬款，按按照以前前年度對(duì)對(duì)比來看看有一定定的延續(xù)續(xù)性，由由于已經(jīng)經(jīng)形成了了一個(gè)相相對(duì)合理理的循環(huán)環(huán)，對(duì)公公司的影影響不大大。3、壞賬準(zhǔn)準(zhǔn)備的帳帳齡與計(jì)計(jì)提長(zhǎng)城電工行業(yè)對(duì)比置信電氣66005517上海電氣66017727按照組合計(jì)計(jì)提壞賬賬：對(duì)比分析后后發(fā)現(xiàn)，長(zhǎng)長(zhǎng)城電工工計(jì)提壞壞賬準(zhǔn)備備還是相相對(duì)合理理的?？傮w而言，長(zhǎng)長(zhǎng)城電工工的應(yīng)收收賬與壞壞賬準(zhǔn)備備科目沒沒有太大大的問題題。預(yù)付賬款根據(jù)會(huì)計(jì)報(bào)報(bào)表附注注，連續(xù)續(xù)三年一

11、一年以內(nèi)內(nèi)的預(yù)付付賬款都都在900%左右右，比較較穩(wěn)定。其他應(yīng)收款款其他應(yīng)收款款也有一一定的延延續(xù)性，沒沒有太大大的問題題，但其其他應(yīng)收收款中有有應(yīng)收關(guān)關(guān)聯(lián)企業(yè)業(yè)款，而而且金額額較大，需需要注意意。但是是有5年年以上的的非關(guān)聯(lián)聯(lián)款，已已經(jīng)全額額計(jì)提了了壞賬準(zhǔn)準(zhǔn)備，在在20009年年年度報(bào)告告中并沒沒有披露露。存貨根據(jù)年度報(bào)報(bào)告可知知，存貨貨的取得得按計(jì)劃劃成本計(jì)計(jì)價(jià)。08年由于于濃縮蘋蘋果汁可可變現(xiàn)凈凈值低于于成本，計(jì)提了1000萬元左右的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備；09年在沒有說明理由的情況下轉(zhuǎn)銷1000萬，再計(jì)提900萬元存貨跌價(jià)準(zhǔn)備；10年以年初存貨全部銷售為由，轉(zhuǎn)回09年計(jì)提的900萬元存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。 是是否有問問題有待待進(jìn)一步步分析。長(zhǎng)期股權(quán)投投資 按照持股比比例看，核核算方法法沒有太太大問題題。投資性房地地產(chǎn)本公司的投投資性房房地產(chǎn)是是按成本本計(jì)量，為為房屋建建筑物，220099年4月月取得，用用于出租租，由于于還要裝裝修，到到20110年菜菜開始正正式使用用，增加加了裝修修金額1190萬萬。公司司并未說說明何時(shí)時(shí)開始計(jì)計(jì)提折舊舊，但公公司計(jì)提提了400萬元的的折舊。固定資產(chǎn)未發(fā)現(xiàn)問題題在建工程 公司在建工工程按照照實(shí)際發(fā)發(fā)生支出