




版權(quán)說(shuō)明:本文檔由用戶(hù)提供并上傳,收益歸屬內(nèi)容提供方,若內(nèi)容存在侵權(quán),請(qǐng)進(jìn)行舉報(bào)或認(rèn)領(lǐng)
文檔簡(jiǎn)介
1、泓域/口罩用高性能熔噴非織造布項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)劃口罩用高性能熔噴非織造布項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)劃目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc113610882 一、 在運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)清單的過(guò)程中,還需要配合以其他輔助方法作為補(bǔ)充,才能識(shí)別出風(fēng)險(xiǎn)清單中沒(méi)有包括的一個(gè)企業(yè)的特殊風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的輔助方法有很多,常用的有財(cái)務(wù)報(bào)表分析法、流程圖法、事故樹(shù)法、現(xiàn)場(chǎng)檢查法和風(fēng)險(xiǎn)形勢(shì)估計(jì)法等。在實(shí)踐中,這些方法也都不是面面俱到,各種方法是相互補(bǔ)充的。 PAGEREF _Toc113610882 h 2 HYPERLINK l _Toc113610883 二、 風(fēng)險(xiǎn)清單是指一些由專(zhuān)業(yè)人員設(shè)計(jì)好的標(biāo)準(zhǔn)的
2、表格和問(wèn)卷,上面非常全面地列出了一個(gè)企業(yè)可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)。這些清單都很長(zhǎng),因?yàn)樗鼈冊(cè)噲D將所有可能的損失暴露全部囊括在內(nèi),清單中的項(xiàng)目包括修理或重置資產(chǎn)的成本,伴隨資產(chǎn)損毀的收入損失以及承擔(dān)法律責(zé)任的可能性等。使用者對(duì)照清單上的每一項(xiàng)都要回答:“我們公司會(huì)面臨這樣的風(fēng)險(xiǎn)嗎?”在回答這些問(wèn)題的過(guò)程中,風(fēng)險(xiǎn)管理者逐漸構(gòu)建出本公司的風(fēng)險(xiǎn)框架。 PAGEREF _Toc113610883 h 12 HYPERLINK l _Toc113610884 三、 客觀風(fēng)險(xiǎn)源 PAGEREF _Toc113610884 h 14 HYPERLINK l _Toc113610885 四、 主觀風(fēng)險(xiǎn)源 PAGEREF
3、_Toc113610885 h 17 HYPERLINK l _Toc113610886 五、 基本的衍生工具 PAGEREF _Toc113610886 h 18 HYPERLINK l _Toc113610887 六、 衍生工具的性質(zhì) PAGEREF _Toc113610887 h 21 HYPERLINK l _Toc113610888 七、 利用互換進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理 PAGEREF _Toc113610888 h 22 HYPERLINK l _Toc113610889 八、 通過(guò)賣(mài)出期貨進(jìn)行套期保值 PAGEREF _Toc113610889 h 23 HYPERLINK l _Toc1
4、13610890 九、 通過(guò)買(mǎi)入期貨進(jìn)行套期保值 PAGEREF _Toc113610890 h 24 HYPERLINK l _Toc113610891 十、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc113610891 h 25 HYPERLINK l _Toc113610892 十一、 基本原則 PAGEREF _Toc113610892 h 26 HYPERLINK l _Toc113610893 十二、 必要性分析 PAGEREF _Toc113610893 h 26 HYPERLINK l _Toc113610894 十三、 公司概況 PAGEREF _Toc113610894 h 2
5、7 HYPERLINK l _Toc113610895 公司合并資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc113610895 h 28 HYPERLINK l _Toc113610896 公司合并利潤(rùn)表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc113610896 h 28 HYPERLINK l _Toc113610897 十四、 項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益分析 PAGEREF _Toc113610897 h 28 HYPERLINK l _Toc113610898 營(yíng)業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表 PAGEREF _Toc113610898 h 29 HYPERLINK l _Toc113610899 綜合總
6、成本費(fèi)用估算表 PAGEREF _Toc113610899 h 30 HYPERLINK l _Toc113610900 利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表 PAGEREF _Toc113610900 h 32 HYPERLINK l _Toc113610901 項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表 PAGEREF _Toc113610901 h 34 HYPERLINK l _Toc113610902 借款還本付息計(jì)劃表 PAGEREF _Toc113610902 h 36 HYPERLINK l _Toc113610903 十五、 投資估算 PAGEREF _Toc113610903 h 37 HYPERLINK l _To
7、c113610904 建設(shè)投資估算表 PAGEREF _Toc113610904 h 39 HYPERLINK l _Toc113610905 建設(shè)期利息估算表 PAGEREF _Toc113610905 h 40 HYPERLINK l _Toc113610906 流動(dòng)資金估算表 PAGEREF _Toc113610906 h 42 HYPERLINK l _Toc113610907 總投資及構(gòu)成一覽表 PAGEREF _Toc113610907 h 43 HYPERLINK l _Toc113610908 項(xiàng)目投資計(jì)劃與資金籌措一覽表 PAGEREF _Toc113610908 h 44在
8、運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)清單的過(guò)程中,還需要配合以其他輔助方法作為補(bǔ)充,才能識(shí)別出風(fēng)險(xiǎn)清單中沒(méi)有包括的一個(gè)企業(yè)的特殊風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的輔助方法有很多,常用的有財(cái)務(wù)報(bào)表分析法、流程圖法、事故樹(shù)法、現(xiàn)場(chǎng)檢查法和風(fēng)險(xiǎn)形勢(shì)估計(jì)法等。在實(shí)踐中,這些方法也都不是面面俱到,各種方法是相互補(bǔ)充的。(一)財(cái)務(wù)報(bào)表分析法財(cái)務(wù)報(bào)表是企業(yè)一定期間內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)及其經(jīng)濟(jì)效果的綜合反映,它記載了企業(yè)的大量經(jīng)濟(jì)活動(dòng)情況,包括企業(yè)的建筑物、機(jī)器設(shè)備、產(chǎn)品種類(lèi)、產(chǎn)品成本以及其他資產(chǎn)項(xiàng)目。財(cái)務(wù)報(bào)表還可以反映出企業(yè)內(nèi)各部門(mén)之間的相互關(guān)系,企業(yè)對(duì)供貨方、消費(fèi)者的依賴(lài)程度,企業(yè)財(cái)務(wù)計(jì)劃與財(cái)務(wù)狀況,企業(yè)過(guò)去處理風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)開(kāi)支以及過(guò)去曾發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)損失規(guī)模等。財(cái)
9、務(wù)報(bào)表法是由克里德?tīng)栍?962年提出的。這種方法的優(yōu)點(diǎn)是,首先,因?yàn)槿魏纹髽I(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)最終涉及的不是現(xiàn)金就是財(cái)產(chǎn),所以對(duì)這些項(xiàng)目進(jìn)行研究會(huì)非??煽亢涂陀^;其次,財(cái)務(wù)報(bào)表很容易得到,不像現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查法或流程圖法那樣需要花費(fèi)大量的時(shí)間實(shí)地采集資料和繪制特別的圖表;再次,應(yīng)用財(cái)務(wù)報(bào)表法進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的結(jié)果也是用財(cái)務(wù)術(shù)語(yǔ)的形式表達(dá)的,企業(yè)中其他管理人員和銀行家等外部人員易于接受;最后,雖然財(cái)務(wù)報(bào)表法在初期只是用來(lái)識(shí)別純粹風(fēng)險(xiǎn),但實(shí)際上因?yàn)樨?cái)務(wù)報(bào)表中也包含投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)的信息,所以這種方法也可以用來(lái)識(shí)別企業(yè)的金融風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)重要的財(cái)務(wù)報(bào)表有資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表等。通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債表,我們可以得到損失暴露的信
10、息,損益表中體現(xiàn)了公司業(yè)務(wù)盈虧風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源,財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表則反映了現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)用財(cái)務(wù)報(bào)表識(shí)別風(fēng)險(xiǎn),關(guān)鍵是從損失暴露入手,先找出損失暴露,再設(shè)想可能對(duì)這些損失暴露有影響的風(fēng)險(xiǎn)源。以企業(yè)的建筑物為例,企業(yè)所擁有的建筑物通常在資產(chǎn)負(fù)債表中予以注明,出租的建筑物以附注的形式注明,未來(lái)建筑物的購(gòu)置在預(yù)算和戰(zhàn)略計(jì)劃中注明。明確了這些現(xiàn)有的和未來(lái)將有的建筑物之后,就能考慮與它們相聯(lián)系的潛在損失,包括一旦發(fā)生損毀后的修理費(fèi)用、內(nèi)置的存貨和設(shè)備的價(jià)值、建筑物無(wú)法使用時(shí)的收入損失以及雇員或客戶(hù)在建筑物內(nèi)受到傷害后導(dǎo)致的損失。如果是出租的建筑物,還要考慮它被損壞時(shí)對(duì)租賃合同的處置以及替代設(shè)施的成本。按照這樣一種
11、思維方式,利用財(cái)務(wù)報(bào)表就能夠識(shí)別出企業(yè)面臨的財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)和人力資本風(fēng)險(xiǎn)。(二)流程圖法流程圖法是指根據(jù)生產(chǎn)過(guò)程或管理流程來(lái)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)的方法。應(yīng)用這種方法時(shí),首先要將企業(yè)的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)過(guò)程按照各階段的順序繪制成圖。流程圖的類(lèi)型有很多,按流程的內(nèi)容劃分,可分為內(nèi)部流程圖和外部流程圖;按流程的表現(xiàn)形式劃分,可分為實(shí)物流程圖和價(jià)值流程圖。1.內(nèi)部流程圖與外部流程圖只包含生產(chǎn)制造過(guò)程的流程圖稱(chēng)為內(nèi)部流程圖,包含供貨與銷(xiāo)售環(huán)節(jié)的流程圖稱(chēng)為外部流程圖。2.實(shí)物流程圖與價(jià)值流程圖實(shí)物流程圖反映的是某種產(chǎn)品從原材料供應(yīng)到成品完成的生產(chǎn)全過(guò)程,除了像上述流程圖那樣將各個(gè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)按照順序用帶箭頭的連線連接起來(lái)以外,
12、每個(gè)環(huán)節(jié)(如車(chē)間A、倉(cāng)庫(kù)B)中還標(biāo)出產(chǎn)品名稱(chēng),連線上則標(biāo)出流動(dòng)產(chǎn)品的數(shù)量。從實(shí)物流程圖中可以明顯看出各個(gè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)之間的依賴(lài)關(guān)系。例如,車(chē)間A的產(chǎn)品供給車(chē)間C和D,車(chē)間C生產(chǎn)出的材料又供給車(chē)間E等。由于連線上標(biāo)出了產(chǎn)品流動(dòng)的數(shù)量,如果某個(gè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問(wèn)題,其他環(huán)節(jié)所受的影響就很容易推斷出來(lái)。價(jià)值流程圖和實(shí)物流程圖非常相似,所不同的是,在實(shí)物流程圖中,各環(huán)節(jié)中以及環(huán)節(jié)之間的連線上標(biāo)出的是物品的名稱(chēng)和數(shù)量,而價(jià)值流程圖標(biāo)出的是物品的價(jià)值。3.流程圖的分析流程圖繪制完畢后,就要對(duì)其進(jìn)行靜態(tài)與動(dòng)態(tài)分析。所謂靜態(tài)分析,就是對(duì)圖中的每一個(gè)環(huán)節(jié)逐一調(diào)查,找出潛在的風(fēng)險(xiǎn),并分析風(fēng)險(xiǎn)可能造成的損失后果。例如對(duì)圖5
13、.1進(jìn)行分析時(shí),就要思考這些問(wèn)題:“1號(hào)倉(cāng)庫(kù)和2號(hào)倉(cāng)庫(kù)面臨火災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)嗎?面臨水災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)嗎?”“著色車(chē)間的顏料和溶劑目前怎樣放置?采取了適當(dāng)?shù)拇胧┮苑肋@些原料失火嗎?地板是否干凈,有沒(méi)有可能導(dǎo)致工人摔倒?”“是否有某種危險(xiǎn)對(duì)半成品庫(kù)構(gòu)成威脅?”“成品倉(cāng)庫(kù)有沒(méi)有防火設(shè)施?成品有沒(méi)有可能被水浸泡?”類(lèi)似于這樣的問(wèn)題都是針對(duì)單獨(dú)某個(gè)生產(chǎn)銷(xiāo)售環(huán)節(jié)的,而動(dòng)態(tài)分析則著眼于各個(gè)環(huán)節(jié)之間的關(guān)系,以找出那些關(guān)鍵環(huán)節(jié)。例如,時(shí)尚制衣公司的主料和輔料在加工清潔后都要匯集到半成品庫(kù),然后再開(kāi)始縫制,那么半成品庫(kù)就是整個(gè)生產(chǎn)流程中一個(gè)非常關(guān)鍵的環(huán)節(jié),一旦發(fā)生重大事故,公司將可能面臨不能按合同如期交貨而形成的產(chǎn)品責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)。再如
14、,公司有七成的原料來(lái)自供應(yīng)商甲,一旦該供應(yīng)商不能按期供貨,就可能導(dǎo)致公司的連帶營(yíng)業(yè)中斷。又如,時(shí)尚制衣公司的產(chǎn)品90%外銷(xiāo)美國(guó),那么,影響美國(guó)拒絕或減少購(gòu)買(mǎi)中國(guó)成衣的因素,也是連帶營(yíng)業(yè)中斷風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源。 由此可以看出,流程圖法的思路是,依據(jù)供貨、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的程序,將公司的運(yùn)作分成一個(gè)一個(gè)的環(huán)節(jié),再逐一分析這些環(huán)節(jié)和環(huán)節(jié)之間的關(guān)系。這樣更有助于識(shí)別關(guān)鍵環(huán)節(jié),并可進(jìn)行初步的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。流程圖法的優(yōu)點(diǎn)在于清晰、形象,基本上能夠揭示出所有生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)中的風(fēng)險(xiǎn),而且對(duì)于營(yíng)業(yè)中斷和連帶營(yíng)業(yè)中斷風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別極為有效。但流程圖只強(qiáng)調(diào)事故的結(jié)果,并不關(guān)注損失的原因,因此,要想分析風(fēng)險(xiǎn)因素,就要和其他方法配合使用。(三
15、)事故樹(shù)分析法事故樹(shù)分析是美國(guó)貝爾電話實(shí)驗(yàn)室于1962年首先提出的。它最早被應(yīng)用于空間項(xiàng)目,之后,這種方法得到迅速發(fā)展,并不斷改進(jìn)。事故樹(shù)是一種樹(shù)狀圖,由節(jié)點(diǎn)和連線組成,節(jié)點(diǎn)表示某一具體環(huán)節(jié),連線表示這些環(huán)節(jié)之間的關(guān)系,這些都和流程圖相似,但不同的是,流程圖關(guān)注的是風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)果,而事故樹(shù)關(guān)注的是事故的原因。它是一種邏輯分析過(guò)程,遵循邏輯演繹的分析原則,從某一事故的結(jié)果開(kāi)始,分析各種可能引起事故的原因。事故樹(shù)法既可以進(jìn)行定量分析,也可以進(jìn)行定性分析,既可以求出事故發(fā)生的概率,也可以識(shí)別系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)因素。同時(shí),事故樹(shù)簡(jiǎn)單、形象,邏輯性強(qiáng),應(yīng)用廣泛。(四)現(xiàn)場(chǎng)檢查與交流法有的時(shí)候,用上面這些方法仍然難以
16、識(shí)別出全部的風(fēng)險(xiǎn),所以風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理到現(xiàn)場(chǎng)實(shí)地檢查各個(gè)部門(mén)的運(yùn)作是十分重要的,這是風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理必須做的事情。通過(guò)直接觀察企業(yè)的各種設(shè)施及進(jìn)行的各項(xiàng)操作,風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理能夠深入了解企業(yè)的活動(dòng)和行為方式。在進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查前要做好充足的準(zhǔn)備,對(duì)所要調(diào)查的部門(mén)及其風(fēng)險(xiǎn)暴露做一個(gè)大致的了解,準(zhǔn)備好現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查表,對(duì)所調(diào)查的每一個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行填寫(xiě)。如果對(duì)某一個(gè)項(xiàng)目不是第一次調(diào)查,則要找出上次填過(guò)的表格進(jìn)行對(duì)照。再次檢查時(shí)就要重點(diǎn)檢查減壓閥是否修好了。現(xiàn)場(chǎng)檢查的優(yōu)點(diǎn)非常明顯,風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理可以借此獲得第一手資料。同時(shí),在實(shí)踐中,雖然這是風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理最直接發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的方法,但風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理畢竟不可能時(shí)刻在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的第一線,最了解企業(yè)運(yùn)作的是一線人員,他
17、們不一定都有非常敏銳的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),但風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理卻可以從他們的介紹中覺(jué)察到風(fēng)險(xiǎn)。這樣,在現(xiàn)場(chǎng)檢查之余,和其他部門(mén)的交流就顯得極為重要,而與各部門(mén)管理人員建立和維持良好的關(guān)系也有助于管理的促進(jìn)。這種交流既可以是口頭的經(jīng)常性報(bào)告,也可以是書(shū)面的定期報(bào)告。一套完善的交流制度是現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查的有效補(bǔ)充,風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理通過(guò)這種交流不僅可以認(rèn)識(shí)到現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查時(shí)沒(méi)有發(fā)覺(jué)的風(fēng)險(xiǎn)隱患,還能隨時(shí)掌握在兩次現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查之間出現(xiàn)的新風(fēng)險(xiǎn)?,F(xiàn)場(chǎng)檢查方法最大缺點(diǎn)就是需要花費(fèi)大量的時(shí)間,成本較高。(五)風(fēng)險(xiǎn)形勢(shì)估計(jì)法以上各種方法主要針對(duì)已經(jīng)存在的生產(chǎn)流程或操作環(huán)節(jié),而對(duì)于擬建設(shè)的項(xiàng)目,可以應(yīng)用風(fēng)險(xiǎn)形勢(shì)估計(jì)法。1.資料的收集資料和數(shù)據(jù)的完備性直接決定
18、著風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的成功與否,尤其對(duì)于擬籌建的項(xiàng)目,因?yàn)轫?xiàng)目運(yùn)作以后的各種情況在當(dāng)前來(lái)說(shuō)都是預(yù)想的,因此,那些將要成為事實(shí)的信息就更為重要,風(fēng)險(xiǎn)管理者要從這些信息中發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的跡象。這些資料包括項(xiàng)目本身的情況、項(xiàng)目的環(huán)境以及二者之間的關(guān)系,具體包括:(1)項(xiàng)目產(chǎn)品或服務(wù)的說(shuō)明書(shū)項(xiàng)目完成之后,要向市場(chǎng)或社會(huì)提供產(chǎn)品或服務(wù)。項(xiàng)目產(chǎn)品或服務(wù)的性質(zhì)涉及多種不確定性,這些不確定性在很大程度上決定了項(xiàng)目將會(huì)面臨什么風(fēng)險(xiǎn)。例如,對(duì)于一個(gè)加工皮革的項(xiàng)目,用什么樣的原料、工藝和設(shè)備,技術(shù)人員和工人的層次,產(chǎn)品的銷(xiāo)路是否可以預(yù)知,銷(xiāo)路如何等,這些信息在項(xiàng)目產(chǎn)品或服務(wù)的說(shuō)明中都有記載。一般而言,在所有其他風(fēng)險(xiǎn)因素相同的情況下
19、,需要成熟技術(shù)的產(chǎn)品面臨的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)比需要?jiǎng)?chuàng)新和發(fā)明的產(chǎn)品少。(2)項(xiàng)目的前提、假設(shè)和制約因素項(xiàng)目的建議書(shū)、可行性研究報(bào)告、設(shè)計(jì)或其他文件一般都是建立在一些假設(shè)、前提和預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上,但這些前提和假設(shè)在項(xiàng)目實(shí)施期間也有可能并不成立,因此,項(xiàng)目的前提和假設(shè)之中就隱藏著風(fēng)險(xiǎn)。任何一個(gè)項(xiàng)目都處于一定的環(huán)境之中,受到一些內(nèi)部和外部因素的制約。這些制約因素中,有的是項(xiàng)目活動(dòng)主體無(wú)法控制的,例如法律、法規(guī)和其他規(guī)章等。例如,對(duì)于某個(gè)收費(fèi)公路項(xiàng)目,政府規(guī)劃部門(mén)規(guī)定了公路線路,要求施工時(shí)不得破壞沿線自然環(huán)境,收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)必須報(bào)批,投資者的資本金必須超過(guò)項(xiàng)目預(yù)算的40%,雨季不能施工等。這些無(wú)法控制的制約因素中也隱藏著
20、風(fēng)險(xiǎn)。為了找出項(xiàng)目的所有前提、假設(shè)和制約因素,應(yīng)當(dāng)對(duì)項(xiàng)目的一些管理計(jì)劃進(jìn)行審查。例如,范圍管理計(jì)劃中的范圍說(shuō)明書(shū)能夠揭示出項(xiàng)目的成本和進(jìn)度目標(biāo)是否定得太高,審查其中的工作分解結(jié)構(gòu),可以發(fā)現(xiàn)不易注意到的機(jī)會(huì)或危險(xiǎn)。又如,對(duì)人力資源與溝通管理計(jì)劃進(jìn)行審查,可以發(fā)現(xiàn)哪些人員對(duì)項(xiàng)目的順利進(jìn)展有重大影響。再如,項(xiàng)目采購(gòu)與合同管理計(jì)劃中有關(guān)于采取何種計(jì)價(jià)形式的合同的說(shuō)明,采用不同形式的合同,項(xiàng)目管理者將要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也不同。一般情況下,成本加酬金合同有利于承包商,不利于項(xiàng)目業(yè)主,但如果預(yù)測(cè)表明項(xiàng)目所在地的經(jīng)濟(jì)不景氣將繼續(xù)下去,則由于人工、材料等價(jià)格的下降,成本加酬金合同就會(huì)給業(yè)主項(xiàng)目管理者帶來(lái)機(jī)會(huì)。(3)與
21、本項(xiàng)目類(lèi)似的先例曾經(jīng)實(shí)施過(guò)的可與本項(xiàng)目類(lèi)比的項(xiàng)目及其經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)對(duì)于識(shí)別本項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)非常有用。風(fēng)險(xiǎn)管理者可以通過(guò)翻閱過(guò)去項(xiàng)目的檔案,分析其財(cái)務(wù)資料,如費(fèi)用估算、會(huì)計(jì)賬目等,向曾經(jīng)參與該項(xiàng)目的有關(guān)各方面進(jìn)行咨詢(xún)來(lái)類(lèi)推評(píng)估項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。2.風(fēng)險(xiǎn)形勢(shì)估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)形勢(shì)估計(jì)通過(guò)明確項(xiàng)目的目標(biāo)、戰(zhàn)略、戰(zhàn)術(shù)以及實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目目標(biāo)的手段和資源來(lái)確定項(xiàng)目及其環(huán)境的不確定性。首先,項(xiàng)目的目標(biāo)如果含糊不清,則無(wú)法評(píng)價(jià)項(xiàng)目目標(biāo)是否已經(jīng)達(dá)到,也無(wú)法激勵(lì)人們制定實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目目標(biāo)的戰(zhàn)略。項(xiàng)目目標(biāo)要量化,目的是便于測(cè)量項(xiàng)目的進(jìn)展、及時(shí)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題、當(dāng)不同的目標(biāo)出現(xiàn)沖突時(shí)便于權(quán)衡利弊、判定項(xiàng)目目標(biāo)是否能夠?qū)崿F(xiàn)以及在必要時(shí)改變項(xiàng)目的方向或及時(shí)果斷地中斷
22、項(xiàng)目。其次,戰(zhàn)略和保證項(xiàng)目目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的方針、步驟或方法,決定了項(xiàng)目的行動(dòng)方向。例如,市政府要建設(shè)一個(gè)自來(lái)水項(xiàng)目以便擴(kuò)大自來(lái)水的供應(yīng)能力,這里,如何籌集建設(shè)資金以及具體由誰(shuí)實(shí)施就是一個(gè)戰(zhàn)略問(wèn)題。一種方法是按常規(guī)從政府預(yù)算撥款,具體由市政工程局實(shí)施,另一種方法則向社會(huì)公開(kāi)招標(biāo),由社會(huì)上有實(shí)力、信譽(yù)好的投資者按市政府的要求建設(shè)這個(gè)項(xiàng)目。最后,戰(zhàn)略靠戰(zhàn)術(shù)來(lái)實(shí)現(xiàn),戰(zhàn)術(shù)決定了在給定的條件下項(xiàng)目的目標(biāo)最終如何實(shí)現(xiàn)。具體的戰(zhàn)術(shù)要根據(jù)可用的手段和資源情況確定,可用資源的質(zhì)和量決定了選用何種戰(zhàn)術(shù)。對(duì)于項(xiàng)目而言,預(yù)算資金和時(shí)間是主要的手段和資源,弄清項(xiàng)目有多少可以動(dòng)用的資源,對(duì)于實(shí)施戰(zhàn)術(shù),進(jìn)而實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略意圖和項(xiàng)目目標(biāo)是
23、非常重要的。風(fēng)險(xiǎn)清單是指一些由專(zhuān)業(yè)人員設(shè)計(jì)好的標(biāo)準(zhǔn)的表格和問(wèn)卷,上面非常全面地列出了一個(gè)企業(yè)可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)。這些清單都很長(zhǎng),因?yàn)樗鼈冊(cè)噲D將所有可能的損失暴露全部囊括在內(nèi),清單中的項(xiàng)目包括修理或重置資產(chǎn)的成本,伴隨資產(chǎn)損毀的收入損失以及承擔(dān)法律責(zé)任的可能性等。使用者對(duì)照清單上的每一項(xiàng)都要回答:“我們公司會(huì)面臨這樣的風(fēng)險(xiǎn)嗎?”在回答這些問(wèn)題的過(guò)程中,風(fēng)險(xiǎn)管理者逐漸構(gòu)建出本公司的風(fēng)險(xiǎn)框架。這些標(biāo)準(zhǔn)表格的優(yōu)點(diǎn)是經(jīng)濟(jì)方便,適合新公司、初次想構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)管理制度的公司或缺乏專(zhuān)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理人員的公司使用,這些表格可以幫助他們系統(tǒng)地識(shí)別出最基本的風(fēng)險(xiǎn),并降低忽略重要風(fēng)險(xiǎn)源的可能性。但是,標(biāo)準(zhǔn)表格也有兩個(gè)嚴(yán)重的局限。
24、首先,由于這些清單都是標(biāo)準(zhǔn)化的,適合于所有企業(yè),因此針對(duì)性就較差,一個(gè)特殊企業(yè)面臨的特殊風(fēng)險(xiǎn)就可能沒(méi)有包含進(jìn)去。其次,這些清單都是在傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理階段設(shè)計(jì)出來(lái)的,傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)管理只考慮純粹風(fēng)險(xiǎn),不涉及投機(jī)風(fēng)險(xiǎn),所以風(fēng)險(xiǎn)清單中也都沒(méi)有關(guān)于投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目。風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理在使用這些表格時(shí),要認(rèn)識(shí)到這些局限性,使用一些輔助手段來(lái)配合風(fēng)險(xiǎn)清單的應(yīng)用,彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)清單的不足。比較常見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)清單有風(fēng)險(xiǎn)分析調(diào)查表、保單檢視表和資產(chǎn)暴露分析表。1、風(fēng)險(xiǎn)分析調(diào)查表風(fēng)險(xiǎn)分析調(diào)查表是由保險(xiǎn)公司的專(zhuān)業(yè)人員及有關(guān)學(xué)會(huì)就企業(yè)可能遭受的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行詳盡的調(diào)查與分析后做成的報(bào)告書(shū),它包含了所有的純粹風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)用較多的調(diào)查表是由美國(guó)管理學(xué)會(huì)、風(fēng)險(xiǎn)與
25、保險(xiǎn)管理學(xué)會(huì)和國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)管理研究所分別編制的,又稱(chēng)為“事實(shí)的發(fā)現(xiàn)者”。2、保單檢視表保單檢視表是將保險(xiǎn)公司現(xiàn)行出售的保險(xiǎn)單所列出的風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)分析調(diào)查表的項(xiàng)目綜合而成的問(wèn)卷式表格。這種表格突出了對(duì)公司所面臨的可保風(fēng)險(xiǎn)的調(diào)查,但在不可保風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別方面就有一定的缺陷,此外,使用這種表格時(shí)要求使用者具有保險(xiǎn)專(zhuān)業(yè)知識(shí),對(duì)保單性質(zhì)和條款有較深的了解。3、資產(chǎn)一暴露分析表美國(guó)管理學(xué)會(huì)在設(shè)計(jì)了風(fēng)險(xiǎn)分析調(diào)查表之后,又編制了資產(chǎn)一暴露分析表供企業(yè)界使用。該表的內(nèi)容分為兩大類(lèi),一類(lèi)是資產(chǎn),包括實(shí)物資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn),另一類(lèi)是損失暴露,包括直接損失暴露、間接損失暴露和第三者責(zé)任損失暴露。這種表格從另一個(gè)角度列舉了企業(yè)所有的
26、資產(chǎn)可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)損失,它不僅僅局限于可保風(fēng)險(xiǎn),也包含不可保的純粹風(fēng)險(xiǎn),如果將它和風(fēng)險(xiǎn)分析調(diào)查表配合使用,會(huì)取得更好的效果??陀^風(fēng)險(xiǎn)源1.自然環(huán)境自然環(huán)境是最基本的風(fēng)險(xiǎn)源,地震、干旱和過(guò)度降水都可能導(dǎo)致?lián)p失,當(dāng)然,它也可能是機(jī)遇的來(lái)源,例如,睛朗的天氣就可能使旅游業(yè)收入增長(zhǎng)。2.人為環(huán)境自然環(huán)境復(fù)雜多變,但隨著對(duì)大自然的不斷探索,人們已經(jīng)掌握了很多規(guī)律,一些自然現(xiàn)象可以準(zhǔn)確預(yù)測(cè),還有一些自然現(xiàn)象可以在概率的意義上預(yù)測(cè),而人為環(huán)境由于有人的因素在起作用,其規(guī)律摸索起來(lái)就較為困難,在分析風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源時(shí),可以將人為環(huán)境進(jìn)一步細(xì)分如下:(1)社會(huì)環(huán)境社會(huì)環(huán)境是指人們的道德信仰、價(jià)值觀、行為方式、社會(huì)結(jié)構(gòu)
27、和制度。當(dāng)人們的道德信仰和價(jià)值觀受到?jīng)_擊時(shí),就可能發(fā)生一些意想不到的事件,這些事件可能會(huì)影響到企業(yè)的生產(chǎn)和銷(xiāo)售。此外,不同國(guó)家和地區(qū)的社會(huì)環(huán)境可能有很大差別。當(dāng)一個(gè)公司要拓展國(guó)際業(yè)務(wù)時(shí),就會(huì)面臨社會(huì)環(huán)境帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。例如,美國(guó)人和日本人在價(jià)值觀和行為方式上有很大的差別,許多美國(guó)的商業(yè)經(jīng)理在開(kāi)始要進(jìn)入日本市場(chǎng)時(shí)都覺(jué)得日本社會(huì)獨(dú)特的價(jià)值觀和道德標(biāo)準(zhǔn)給他們的業(yè)務(wù)帶來(lái)了很大的不確定性。(2)政治環(huán)境政治環(huán)境主要通過(guò)政府的政策對(duì)一個(gè)企業(yè)產(chǎn)生影響,如貨幣政策、財(cái)政政策等。在一個(gè)國(guó)家,政治環(huán)境可能是非常重要的風(fēng)險(xiǎn)源,尤其是國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人更換時(shí),原來(lái)的很多政策就可能發(fā)生改變,從而對(duì)某些特定的企業(yè)產(chǎn)生重大影響。如減少
28、對(duì)地方政府的資助、制定嚴(yán)格的有害廢料處理?xiàng)l例等。政策的變化有時(shí)也會(huì)使企業(yè)受益,如我國(guó)的西部開(kāi)發(fā)政策和東北發(fā)展戰(zhàn)略,都會(huì)給這些地區(qū)的一些企業(yè)帶來(lái)新的機(jī)遇。在國(guó)際領(lǐng)域,政治環(huán)境非常復(fù)雜,一些政府是民主政府,也有一些政府可能會(huì)對(duì)商業(yè)活動(dòng)抱有敵意,外資可能被當(dāng)?shù)卣涔珱](méi)收,稅收政策也可能突然發(fā)生變化??鐕?guó)公司在識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)時(shí),都要考慮東道國(guó)的政治環(huán)境,風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理要了解東道國(guó)政府是如何上臺(tái)的、權(quán)力是如何交接的以及政治管理中的參與者和政治組織機(jī)構(gòu)是怎樣一種狀況。(3)經(jīng)濟(jì)環(huán)境企業(yè)的很多風(fēng)險(xiǎn),尤其是市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn),都和經(jīng)濟(jì)環(huán)境密不可分。雖然從一定程度上來(lái)說(shuō),經(jīng)濟(jì)環(huán)境可以直接從政治環(huán)境中延伸出來(lái),但經(jīng)濟(jì)全球化、金融
29、一體化也導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)環(huán)境中出現(xiàn)了一些前所未有的新變化。政府對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境有影響,但政府并不能完全控制經(jīng)濟(jì)環(huán)境。(4)法律環(huán)境在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中,相當(dāng)一部分不確定性來(lái)自司法系統(tǒng)。對(duì)于我國(guó)這樣處于轉(zhuǎn)型期的國(guó)家,法律也在隨著市場(chǎng)情況的變化而進(jìn)行調(diào)整,這些標(biāo)準(zhǔn)的變化很難事先預(yù)測(cè)。從整個(gè)國(guó)際環(huán)境的角度來(lái)看,各種不同法律體系的存在對(duì)企業(yè)提出了重大挑戰(zhàn),如果是跨國(guó)公司,那么就會(huì)面臨非常復(fù)雜的法律風(fēng)險(xiǎn),對(duì)于產(chǎn)品責(zé)任法、汽車(chē)責(zé)任法、合同法和環(huán)境保護(hù)法這些與企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理密切相關(guān)的法律,各國(guó)之間的條款可能有很大差別。(5)操作環(huán)境操作環(huán)境是指企業(yè)的運(yùn)作和程序。對(duì)雇員進(jìn)行提拔、雇傭和解雇的制度可能產(chǎn)生法律責(zé)任,生產(chǎn)過(guò)程可能使雇員
30、面臨人身風(fēng)險(xiǎn),企業(yè)的活動(dòng)可能危害環(huán)境,根據(jù)相應(yīng)的環(huán)境保護(hù)法受到懲罰。操作環(huán)境也可能帶來(lái)收益,因?yàn)椴僮鳝h(huán)境是一個(gè)企業(yè)所提供的產(chǎn)品和服務(wù)的直接來(lái)源。主觀風(fēng)險(xiǎn)源風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的,但人類(lèi)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)卻并不完全都是客觀的,換句話說(shuō),由于我們所掌握的信息有限,或者風(fēng)險(xiǎn)管理者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的理解、估算的能力有限,實(shí)踐中對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)往往摻雜了主觀的判斷,而當(dāng)主觀判斷和客觀實(shí)際有差別時(shí),就可能給面臨風(fēng)險(xiǎn)的組織帶來(lái)不確定性。這種不確定不是由它本來(lái)面臨的客觀風(fēng)險(xiǎn)造成的,而是由進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的人員造成的,我們將這種風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源稱(chēng)為認(rèn)知環(huán)境。來(lái)自客觀風(fēng)險(xiǎn)源和主觀風(fēng)險(xiǎn)源的不確定可以分別被稱(chēng)為隨機(jī)不確定和模糊不確定。隨機(jī)不確定是自然界
31、本身所具有的、一種統(tǒng)計(jì)意義上的不確定,是由大量的經(jīng)歷或試驗(yàn)所揭示出的一種性質(zhì)。它是指那些有明確的定義,但不一定出現(xiàn)的事件中所包含的不確定。例如投幣試驗(yàn)就是一個(gè)典型的隨機(jī)不確定的例子,我們無(wú)法確定未來(lái)一次投幣的結(jié)果是正面還是反面,但有一點(diǎn)是肯定的,即其正、反面出現(xiàn)的概率皆為0.5。由此可知,隨機(jī)不確定不是由于人們對(duì)事件不了解,而是由于事件結(jié)果所固有的狹義的不唯所造成的,即雖然結(jié)果是正還是反不能唯一確定,但結(jié)果的概率分布唯一確定。又如“一個(gè)縣在某一年的水災(zāi)受災(zāi)面積占當(dāng)年播種面積的比例大于10%”這個(gè)事件是有明確定義的,但在未來(lái)的任何一年里,誰(shuí)都無(wú)法預(yù)料它是否一定發(fā)生,而只能給出一個(gè)概率值,表示其在
32、未來(lái)任何一年里發(fā)生的概率是多少。因此,我們用概率論來(lái)處理隨機(jī)不確定。模糊不確定是一種廣義的結(jié)果不唯一,這里,不僅結(jié)果的取值不唯一,而且各種可能取值的概率也不能確定,即不能確定結(jié)果概率分布函數(shù)中的參數(shù)或函數(shù)形式本身。這種不確定是由于我們對(duì)系統(tǒng)的動(dòng)態(tài)發(fā)展機(jī)制缺乏深刻的認(rèn)識(shí)而造成的。由于我們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)決定了我們的行為,當(dāng)我們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)和實(shí)際有差別時(shí),事先的決策就可能是錯(cuò)誤的,這就會(huì)帶來(lái)新的損失?;镜难苌ぞ哐苌ぞ哂泻芏喾诸?lèi)方法,既可以根據(jù)交易標(biāo)的物來(lái)分類(lèi),也可以根據(jù)交易形態(tài)來(lái)分類(lèi)。寬泛地說(shuō),衍生工具可以分為線性工具和非線性工具兩類(lèi)。線性工具包括遠(yuǎn)期、期貨和互換,它們都是根據(jù)預(yù)定的時(shí)間表交換支
33、付的契約。遠(yuǎn)期合約和在交易所內(nèi)進(jìn)行交易的期貨的定價(jià)相對(duì)簡(jiǎn)單,互換更為復(fù)雜一些。非線性工具包括期權(quán),它在場(chǎng)內(nèi)、場(chǎng)外均可交易。(1)遠(yuǎn)期合約遠(yuǎn)期合約是交易雙方之間達(dá)成的、在將來(lái)某個(gè)時(shí)點(diǎn)以當(dāng)前約定的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)或者賣(mài)出合約標(biāo)的物的一種協(xié)定。遠(yuǎn)期合約市場(chǎng)沒(méi)有實(shí)際的交易場(chǎng)所和設(shè)施,不存在任何建筑物或者作為市場(chǎng)的有序的公司體制,其交易范圍僅限于場(chǎng)外交易市場(chǎng),也就是由主要金融機(jī)構(gòu)之間的直接交流而形成的市場(chǎng)。早期的遠(yuǎn)期合約源于一些農(nóng)民意識(shí)到,預(yù)先將未來(lái)的交割價(jià)格定下來(lái)是有益的,這使得他們可以避開(kāi)預(yù)期產(chǎn)品銷(xiāo)售的價(jià)格波動(dòng)。遠(yuǎn)期合約的基本作用和期貨合約非常相似,不同的是,遠(yuǎn)期合約不是標(biāo)準(zhǔn)化的,也不是在特定的交易所內(nèi)買(mǎi)賣(mài)
34、的,它通常是買(mǎi)賣(mài)雙方私下的協(xié)議,約定在未來(lái)以固定的價(jià)格交易給定資產(chǎn)和現(xiàn)金。在一些技術(shù)細(xì)節(jié)上,遠(yuǎn)期合約和期貨合約也有所區(qū)別。遠(yuǎn)期合約作聽(tīng)起來(lái)很像期權(quán)合約,但是期權(quán)合約只代表履行交易的權(quán)利,并不附帶有義務(wù)。如果標(biāo)的物價(jià)格發(fā)生變化,期權(quán)買(mǎi)方有權(quán)決定放棄以該固定價(jià)格買(mǎi)賣(mài)標(biāo)的物,但遠(yuǎn)期合約的交易雙方必須承擔(dān)最終買(mǎi)賣(mài)標(biāo)的物的義務(wù)。(2)期貨合約期貨合約是交易雙方達(dá)成的、在未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)買(mǎi)賣(mài)合約標(biāo)的物的協(xié)定。該合約必須在交易所交易,并按照當(dāng)日結(jié)算的程序進(jìn)行。期貨合約的發(fā)展源于遠(yuǎn)期合約,它保持了許多和遠(yuǎn)期合約相同的特點(diǎn),與遠(yuǎn)期合約不同的是,期貨合約在有組織的交易所,即期貨市場(chǎng)中進(jìn)行交易。期貨合約的買(mǎi)方有責(zé)任在未
35、來(lái)某一時(shí)點(diǎn)買(mǎi)進(jìn)標(biāo)的物,但他們也可以在期貨市場(chǎng)上把期貨合約直接賣(mài)掉,這就豁免了他們購(gòu)買(mǎi)標(biāo)的物的責(zé)任。同理,期貨的賣(mài)方有義務(wù)于將來(lái)某一時(shí)點(diǎn)賣(mài)出合約標(biāo)的物,他們也可選擇從期貨市場(chǎng)上把合約買(mǎi)回來(lái),這也豁免了他們出售標(biāo)的物的責(zé)任。期貨合約與遠(yuǎn)期合約還有一點(diǎn)不同之處,即它受制于當(dāng)日結(jié)算程序。根據(jù)當(dāng)日結(jié)算的要求,產(chǎn)生虧損的投資方需要每天向獲得盈利的投資方支付款項(xiàng)。期貨價(jià)格每天都在不停地波動(dòng),作為套期保值者的合約買(mǎi)方和賣(mài)方都試圖從價(jià)格波動(dòng)中獲利,以此降低合約標(biāo)的物的交易風(fēng)險(xiǎn)。(3)互換合約互換是一種交易雙方同意彼此交換現(xiàn)金流量的合約形式。(4)期權(quán)期權(quán)是交易雙方,即買(mǎi)方和賣(mài)方簽訂的一種合約,它賦予購(gòu)買(mǎi)者一種權(quán)
36、利,但不附加義務(wù),使得購(gòu)買(mǎi)者有權(quán)在某個(gè)日期按照現(xiàn)在商定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)或者出售物品。為此,期權(quán)購(gòu)買(mǎi)者需要支付給售方一筆資金,稱(chēng)為期權(quán)價(jià)格或權(quán)利金。如果期權(quán)買(mǎi)方愿意的話,期權(quán)賣(mài)方必須隨時(shí)準(zhǔn)備根據(jù)合約條款賣(mài)出或者買(mǎi)進(jìn)合約標(biāo)的物。盡管期權(quán)交易是在管理有序的市場(chǎng)中進(jìn)行的,但相當(dāng)一部分期權(quán)交易仍然以交易雙方私下成交的方式完成,他們認(rèn)為這種雙方訂立的合約要比交易所的公開(kāi)交易好。這種市場(chǎng)稱(chēng)為場(chǎng)外期權(quán)市場(chǎng)。自1973年有組織的期權(quán)交易所創(chuàng)辦以來(lái),場(chǎng)外期權(quán)交易市場(chǎng)的利益受到?jīng)_擊,但近年來(lái),場(chǎng)外市場(chǎng)又開(kāi)始興起,現(xiàn)在已有相當(dāng)大的規(guī)模,參與者大多為公司和金融機(jī)構(gòu)。但無(wú)論是場(chǎng)內(nèi)交易還是場(chǎng)外交易,期權(quán)定價(jià)和期權(quán)使用的原則并沒(méi)有
37、太多區(qū)別。衍生工具的性質(zhì)衍生工具是指從基礎(chǔ)的交易標(biāo)的物衍生出來(lái)的交易工具?;A(chǔ)的交易標(biāo)的物包括其他資產(chǎn)、基準(zhǔn)利率或者指數(shù),如消費(fèi)價(jià)格指數(shù)。衍生工具所基于的資產(chǎn)也稱(chēng)為基礎(chǔ)資產(chǎn),它可以是商品、股票、貨幣或者債券等。衍生工具的價(jià)值就源于其基礎(chǔ)資產(chǎn)的價(jià)值、基準(zhǔn)利率或者指數(shù)。與股票和債券等用于融資的證券不同,衍生產(chǎn)品是一種合約,或者說(shuō)是雙方的私人協(xié)議。因此,衍生產(chǎn)品合約的損益之和必定為零。在交易雙方中,一方的任何收益就意味著另一方相同大小的損失,盡管在場(chǎng)內(nèi)交易中,我們可能并不知道交易對(duì)方是誰(shuí)。衍生工具的一個(gè)最基本的用途就是幫助公司將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到資本市場(chǎng)上。為了幫助客戶(hù)對(duì)付形形色色的風(fēng)險(xiǎn),投資銀行不斷設(shè)計(jì)出
38、各種各樣新的衍生工具,這些衍生工具就像一株枝繁葉茂的大樹(shù)一樣,充滿了奇妙與誘人之處。利用互換進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理互換包括三種基本類(lèi)型:貨幣互換、利率互換及貨幣利率互換。通過(guò)互換,可以將自身面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)或利率風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去,從而達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)管理的目的。1.貨幣互換在貨幣互換中,互換雙方將自己所持有的、以一種貨幣表示的資產(chǎn)或負(fù)債調(diào)換成以另一種貨幣表示的資產(chǎn)或負(fù)債。它起源于20世紀(jì)70年代發(fā)展起來(lái)的平行貸款和“背靠背”式貸款。貨幣互換可能會(huì)給交易雙方都帶來(lái)好處,包括:解決市場(chǎng)規(guī)模限制的困難,軋平各種貨幣頭寸,充分發(fā)揮各自的相對(duì)優(yōu)勢(shì)以增加收益或降低成本,以及轉(zhuǎn)移外匯風(fēng)險(xiǎn)。由于貨幣互換的期限通常為57年,有的甚至長(zhǎng)
39、達(dá)10年以上,因此它常用來(lái)轉(zhuǎn)移長(zhǎng)期的外匯風(fēng)險(xiǎn)。最初,由銀行擔(dān)任經(jīng)紀(jì)人的角色,將兩家需求恰好相對(duì)應(yīng)的公司聯(lián)系起來(lái)。例如,美國(guó)的A公司在德國(guó)有一投資項(xiàng)目,需借人2億歐元,如果A公司直接從歐洲歐元市場(chǎng)上籌措2億歐元,利率高達(dá)8%,如果在未來(lái)3年內(nèi)歐元升值,還可能在還本付息中由于匯率風(fēng)險(xiǎn)而遭受損失。另有一個(gè)公司B,需要1億美元,但由于種種原因,它在歐洲歐元市場(chǎng)融資成本更低。這樣的兩個(gè)公司就有互換的基礎(chǔ)。接下來(lái),在中介銀行的安排下,兩個(gè)公司進(jìn)行相應(yīng)的商洽,安排隨后的本金互換與利息互換。銀行收取一筆服務(wù)費(fèi)。隨著互換的發(fā)展,市場(chǎng)發(fā)生了一些變化,如果暫時(shí)無(wú)法找到對(duì)應(yīng)的交易方,銀行有時(shí)也會(huì)充當(dāng)另一方的角色,從而
40、促成交易。在隨后的時(shí)間里,銀行再尋找合適的交易對(duì)手方。這一變化使得互換業(yè)務(wù)的交易量在20世紀(jì)80年代中期出現(xiàn)了爆炸性的增長(zhǎng)。2.利率互換一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的利率互換是交易雙方達(dá)成的一個(gè)協(xié)議:雙方承諾在事先確定的將來(lái)日期、在一名義本金基礎(chǔ)上用指定的同種貨幣定期支付利息給對(duì)方;一方是固定利率支付方(固定利率在互換開(kāi)始時(shí)就已確定),另一方是浮動(dòng)利率支付方(浮動(dòng)利率在整個(gè)互換期間參照一個(gè)特大的市場(chǎng)利率確定);雙方?jīng)]有本金的交換,僅有利息的交換。利率互換一方面可以使交易雙方降低成本,另一方面,交易雙方可以通過(guò)利率互換轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)賣(mài)出期貨進(jìn)行套期保值再看上節(jié)B公司的例子。假設(shè)B公司也希望放棄100萬(wàn)美元以上的
41、收益而得到100萬(wàn)美元以下的補(bǔ)償,由于B公司的損益線和A公司恰好相反,因此它要找的交易對(duì)手應(yīng)在油價(jià)低于45美元/桶時(shí),能夠補(bǔ)償給它45美元/桶和當(dāng)時(shí)油價(jià)之間的差價(jià)。作為報(bào)酬,當(dāng)油價(jià)為46美元/桶時(shí),A公司支付給對(duì)方25萬(wàn)美元(125萬(wàn)美元100萬(wàn)美元),當(dāng)油價(jià)為47美元/桶時(shí),A公司支付給對(duì)方50萬(wàn)美元(150萬(wàn)美元100萬(wàn)美元)。這時(shí),我們就稱(chēng)A公司賣(mài)出了期貨,也稱(chēng)為期貨做空。此時(shí),B公司未來(lái)所面對(duì)的燃油價(jià)格也基本被鎖定。當(dāng)一個(gè)公司已經(jīng)持有某商品,并且預(yù)期在未來(lái)賣(mài)出該商品,或者目前未持有某商品,但確知在未來(lái)某時(shí)間會(huì)持有時(shí),為了避免未來(lái)價(jià)格下跌,就可以進(jìn)行空頭保值。通過(guò)買(mǎi)入期貨進(jìn)行套期保值在上
42、節(jié)A公司的例子中,假設(shè)A公司仍然認(rèn)為100萬(wàn)美元的利潤(rùn)是它能夠接受的底線,他也希望有一個(gè)交易對(duì)手,當(dāng)油價(jià)超過(guò)45美元/桶時(shí),能夠補(bǔ)償給他當(dāng)時(shí)油價(jià)和45美元/桶這個(gè)限度之間的差價(jià)。但和買(mǎi)入看漲期權(quán)的情況不同,此時(shí)A公司給對(duì)方提供的報(bào)酬是油價(jià)低于45美元/桶時(shí)的獲利。利用期貨做多進(jìn)行套期保值后,A公司未來(lái)所面對(duì)的燃油價(jià)格就基本被鎖定了。當(dāng)一個(gè)公司確知它會(huì)在將來(lái)某個(gè)時(shí)候買(mǎi)進(jìn)某種商品,而又擔(dān)心價(jià)格在此期間上升,則可以采取多頭保值。通過(guò)多頭保值預(yù)先鎖定一個(gè)價(jià)格,從而消除或減少價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析(一)推動(dòng)管理創(chuàng)新系統(tǒng)推進(jìn)全面創(chuàng)新改革試驗(yàn)。以統(tǒng)籌科技資源改革為主攻方向,以資本為紐帶、企業(yè)為主體、市場(chǎng)為導(dǎo)
43、向,力爭(zhēng)在軍民深度融合、科技成果轉(zhuǎn)化、金融創(chuàng)新、人才培養(yǎng)和激勵(lì)、開(kāi)放創(chuàng)新等方面取得重大突破。(二)加強(qiáng)科技創(chuàng)新強(qiáng)化知識(shí)創(chuàng)新。加強(qiáng)管理、信息與通訊、材料、航空、航天等重點(diǎn)學(xué)科建設(shè),建設(shè)一批基礎(chǔ)研究品牌學(xué)科和精品專(zhuān)業(yè)。依托國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室、國(guó)家工程中心及重點(diǎn)龍頭企業(yè),建設(shè)國(guó)家實(shí)驗(yàn)室。加大基礎(chǔ)和應(yīng)用基礎(chǔ)研究,圍繞可能產(chǎn)生顛覆性突破的重點(diǎn)領(lǐng)域進(jìn)行戰(zhàn)略布局。增強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新。依托國(guó)家重大技術(shù)創(chuàng)新工程,組織實(shí)施省級(jí)重大科技專(zhuān)項(xiàng)。吸引世界知名跨國(guó)公司和創(chuàng)新型企業(yè)來(lái)陜?cè)O(shè)立研發(fā)機(jī)構(gòu),鼓勵(lì)省內(nèi)企業(yè)、高校、科研院所與國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)建立科技合作機(jī)制。(三)強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新圍繞產(chǎn)業(yè)鏈部署創(chuàng)新鏈,圍繞創(chuàng)新鏈拓展產(chǎn)業(yè)鏈,推進(jìn)創(chuàng)新鏈與產(chǎn)業(yè)
44、鏈雙向互動(dòng),實(shí)現(xiàn)技術(shù)鏈、資金鏈、服務(wù)鏈融合發(fā)展?;驹瓌t堅(jiān)持創(chuàng)新引領(lǐng)。強(qiáng)化科技創(chuàng)新對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的引領(lǐng)作用,加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)、共性技術(shù)、高端替代應(yīng)用創(chuàng)新,加大新技術(shù)應(yīng)用力度,推動(dòng)業(yè)態(tài)變革、價(jià)值創(chuàng)造和結(jié)構(gòu)升級(jí)。堅(jiān)持需求導(dǎo)向。以適應(yīng)醫(yī)療健康、安全防護(hù)、海洋經(jīng)濟(jì)、環(huán)境保護(hù)等領(lǐng)域需求為重點(diǎn),加強(qiáng)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì),增強(qiáng)質(zhì)量保障能力,提升工程化服務(wù)水平,拓展多元化市場(chǎng)。堅(jiān)持結(jié)構(gòu)優(yōu)化。營(yíng)造公平競(jìng)爭(zhēng)發(fā)展環(huán)境,運(yùn)用市場(chǎng)機(jī)制淘汰落后產(chǎn)能,加大行業(yè)高端化、數(shù)字化、綠色化轉(zhuǎn)型力度,培育優(yōu)質(zhì)品牌和“專(zhuān)精特新”中小企業(yè)。堅(jiān)持合作共贏。鼓勵(lì)產(chǎn)業(yè)用紡織品企業(yè)與基礎(chǔ)材料及終端應(yīng)用企業(yè)加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游銜接,完善覆蓋生產(chǎn)與應(yīng)用的標(biāo)準(zhǔn)檢測(cè)評(píng)價(jià)體
45、系,建立誠(chéng)信共贏產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈。必要性分析1、現(xiàn)有產(chǎn)能已無(wú)法滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展需求作為行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè),公司已建立良好的品牌形象和較高的市場(chǎng)知名度,產(chǎn)品銷(xiāo)售形勢(shì)良好,產(chǎn)銷(xiāo)率超過(guò) 100%。預(yù)計(jì)未來(lái)幾年公司的銷(xiāo)售規(guī)模仍將保持快速增長(zhǎng)。隨著業(yè)務(wù)發(fā)展,公司現(xiàn)有廠房、設(shè)備資源已不能滿足不斷增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求。公司通過(guò)優(yōu)化生產(chǎn)流程、強(qiáng)化管理等手段,不斷挖掘產(chǎn)能潛力,但仍難以從根本上緩解產(chǎn)能不足問(wèn)題。通過(guò)本次項(xiàng)目的建設(shè),公司將有效克服產(chǎn)能不足對(duì)公司發(fā)展的制約,為公司把握市場(chǎng)機(jī)遇奠定基礎(chǔ)。2、公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)的需要隨著制造業(yè)智能化、自動(dòng)化產(chǎn)業(yè)升級(jí),公司產(chǎn)品的性能也需要不斷優(yōu)化升級(jí)。公司只有以技術(shù)創(chuàng)新和市場(chǎng)開(kāi)發(fā)為驅(qū)動(dòng),
46、不斷研發(fā)新產(chǎn)品,提升產(chǎn)品精密化程度,將產(chǎn)品質(zhì)量水平提升到同類(lèi)產(chǎn)品的領(lǐng)先水準(zhǔn),提高生產(chǎn)的靈活性和適應(yīng)性,契合關(guān)鍵零部件國(guó)產(chǎn)化的需求,才能在與國(guó)外企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)中獲得優(yōu)勢(shì),保持公司在領(lǐng)域的國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位。公司概況(一)公司基本信息1、公司名稱(chēng):xxx投資管理公司2、法定代表人:呂xx3、注冊(cè)資本:680萬(wàn)元4、統(tǒng)一社會(huì)信用代碼:xxxxxxxxxxxxx5、登記機(jī)關(guān):xxx市場(chǎng)監(jiān)督管理局6、成立日期:2015-12-47、營(yíng)業(yè)期限:2015-12-4至無(wú)固定期限8、注冊(cè)地址:xx市xx區(qū)xx(二)公司主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)公司合并資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù)項(xiàng)目2020年12月2019年12月2018年12月資產(chǎn)總額559
47、1.904473.524193.92負(fù)債總額3180.502544.402385.38股東權(quán)益合計(jì)2411.401929.121808.55公司合并利潤(rùn)表主要數(shù)據(jù)項(xiàng)目2020年度2019年度2018年度營(yíng)業(yè)收入14162.4211329.9410621.82營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3436.732749.382577.55利潤(rùn)總額2909.842327.872182.38凈利潤(rùn)2182.381702.261571.31歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)2182.381702.261571.31項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益分析(一)營(yíng)業(yè)收入估算項(xiàng)目正常經(jīng)營(yíng)年份預(yù)計(jì)每年可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26700.00萬(wàn)元;具體測(cè)算數(shù)據(jù)詳見(jiàn)營(yíng)業(yè)收入稅金及附
48、加和增值稅估算表所示。營(yíng)業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表單位:萬(wàn)元序號(hào)項(xiàng)目第1年第2年第3年第4年第5年1營(yíng)業(yè)收入17355.0018690.0021360.0026700.002增值稅632.94693.09813.381053.982.1銷(xiāo)項(xiàng)稅2256.152429.702776.803471.002.2進(jìn)項(xiàng)稅1623.211736.611963.422417.023稅金及附加75.9683.1797.61126.483.1城建稅44.3148.5256.9473.783.2教育費(fèi)附加18.9920.7924.4031.623.3地方教育附加12.6613.8616.2721.08(二)正
49、常經(jīng)營(yíng)年份增值稅估算根據(jù)中華人民共和國(guó)增值稅暫行條例的規(guī)定和關(guān)于全國(guó)實(shí)施增值稅轉(zhuǎn)型改革若干問(wèn)題的通知及相關(guān)規(guī)定,項(xiàng)目正常經(jīng)營(yíng)年份應(yīng)繳納增值稅計(jì)算如下:正常經(jīng)營(yíng)年份應(yīng)繳增值稅=銷(xiāo)項(xiàng)稅額-進(jìn)項(xiàng)稅額=1053.98萬(wàn)元。(三)綜合總成本費(fèi)用估算項(xiàng)目總成本費(fèi)用主要包括外購(gòu)原材料費(fèi)、外購(gòu)燃料動(dòng)力費(fèi)、工資及福利費(fèi)、修理費(fèi)、其他費(fèi)用(其他制造費(fèi)用、其他管理費(fèi)用、其他營(yíng)業(yè)費(fèi)用)、折舊費(fèi)、攤銷(xiāo)費(fèi)和利息支出等。項(xiàng)目年綜合總成本費(fèi)用的估算是以產(chǎn)品的綜合總成本費(fèi)用為基點(diǎn)進(jìn)行,根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測(cè)算,當(dāng)項(xiàng)目達(dá)到正常生產(chǎn)年份時(shí),按正常經(jīng)營(yíng)年份經(jīng)營(yíng)能力計(jì)算,項(xiàng)目綜合總成本費(fèi)用22002.09萬(wàn)元,其中:可變成本18686.38萬(wàn)
50、元,固定成本3315.71萬(wàn)元。正常經(jīng)營(yíng)年份項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)成本21169.41萬(wàn)元。具體測(cè)算數(shù)據(jù)詳見(jiàn)綜合總成本費(fèi)用估算表所示。綜合總成本費(fèi)用估算表單位:萬(wàn)元序號(hào)項(xiàng)目第1年第2年第3年第4年第5年1原材料、燃料費(fèi)11340.2112212.5413957.1817446.482工資及福利費(fèi)1239.901239.901239.901239.903修理費(fèi)399.62399.62399.62399.624其他費(fèi)用2083.412083.412083.412083.414.1其他制造費(fèi)用197.37197.37197.37197.374.2其他管理費(fèi)用166.28166.28166.28166.284.3其
51、他營(yíng)業(yè)費(fèi)用1719.761719.761719.761719.765經(jīng)營(yíng)成本15063.1415935.4717680.1121169.416折舊費(fèi)570.96570.96570.96570.967攤銷(xiāo)費(fèi)20.1220.1220.1220.128利息支出241.60241.60241.60241.609總成本費(fèi)用15895.8216768.1518512.7922002.099.1其中:固定成本3315.713315.713315.713315.719.2可變成本12580.1113452.4415197.0818686.38(四)稅金及附加項(xiàng)目稅金及附加主要包括城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加和地
52、方教育附加。根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測(cè)算,項(xiàng)目正常經(jīng)營(yíng)年份應(yīng)納稅金及附加126.48萬(wàn)元。(五)利潤(rùn)總額及企業(yè)所得稅根據(jù)國(guó)家有關(guān)稅收政策規(guī)定,項(xiàng)目正常經(jīng)營(yíng)年份利潤(rùn)總額(PFO):利潤(rùn)總額=營(yíng)業(yè)收入-綜合總成本費(fèi)用-稅金及附加=4571.43(萬(wàn)元)。企業(yè)所得稅稅率按25.00%計(jì)征,根據(jù)規(guī)定項(xiàng)目應(yīng)繳納企業(yè)所得稅,正常經(jīng)營(yíng)年份應(yīng)納企業(yè)所得稅:企業(yè)所得稅=應(yīng)納稅所得額稅率=4571.4325.00%=1142.86(萬(wàn)元)。(六)利潤(rùn)及利潤(rùn)分配該項(xiàng)目正常經(jīng)營(yíng)年份可實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額4571.43萬(wàn)元,繳納企業(yè)所得稅1142.86萬(wàn)元,其正常經(jīng)營(yíng)年份凈利潤(rùn):凈利潤(rùn)=正常經(jīng)營(yíng)年份利潤(rùn)總額-企業(yè)所得稅=4571.43-1
53、142.86=3428.57(萬(wàn)元)。利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表單位:萬(wàn)元序號(hào)項(xiàng)目第1年第2年第3年第4年第5年1營(yíng)業(yè)收入17355.0018690.0021360.0026700.002稅金及附加75.9683.1797.61126.483總成本費(fèi)用15895.8216768.1518512.7922002.094利潤(rùn)總額1383.221838.682749.604571.435應(yīng)納所得稅額1383.221838.682749.604571.436所得稅345.81459.67687.401142.867凈利潤(rùn)1037.411379.012062.203428.578期初未分配利潤(rùn)0.00933.67
54、2081.413729.259可供分配的利潤(rùn)1037.412312.684143.617157.8210法定盈余公積金103.74231.27414.36715.7811可供分配的利潤(rùn)933.672081.413729.256442.0412未分配利潤(rùn)933.672081.413729.256442.0413息稅前利潤(rùn)1970.632539.953678.605955.89(四)財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(所得稅后)項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR),系指項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)為零時(shí)的折現(xiàn)率,項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為:財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR)=15.80%。項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率15.80%,
55、高于行業(yè)基準(zhǔn)內(nèi)部收益率,表明項(xiàng)目對(duì)所占用資金的回收能力要大于同行業(yè)占用資金的平均水平,投資使用效率較高。(五)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(所得稅后)所得稅后財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(FNPV)系指項(xiàng)目按設(shè)定的折現(xiàn)率,計(jì)算項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期內(nèi)各年現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和:財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(FNPV)=2387.98(萬(wàn)元)。以上計(jì)算結(jié)果表明,財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值2387.98萬(wàn)元(大于0),說(shuō)明項(xiàng)目具有較強(qiáng)的盈利能力,在財(cái)務(wù)上是可以接受的。(六)投資回收期(所得稅后)投資回收期是指以項(xiàng)目的凈收益抵償全部投資所需要的時(shí)間,是財(cái)務(wù)上投資回收能力的主要靜態(tài)指標(biāo);全部投資回收期(Pt)=(累計(jì)現(xiàn)金流量開(kāi)始出現(xiàn)正值年份數(shù))-1+上年累計(jì)現(xiàn)金凈流量的絕對(duì)值/當(dāng)年凈現(xiàn)
56、金流量,項(xiàng)目投資回收期:投資回收期(Pt)=6.29年。項(xiàng)目全部投資回收期6.29年,要小于行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期,說(shuō)明項(xiàng)目投資回收能力高于同行業(yè)的平均水平,這表明項(xiàng)目的投資能夠及時(shí)回收,盈利能力較強(qiáng),故投資風(fēng)險(xiǎn)性相對(duì)較小。項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表單位:萬(wàn)元序號(hào)項(xiàng)目第1年第2年第3年第4年第5年1現(xiàn)金流入0.0017355.0018690.0021360.0026700.001.1營(yíng)業(yè)收入0.0017355.0018690.0021360.0026700.002現(xiàn)金流出11588.3517113.0916170.4920055.4022055.122.1建設(shè)投資11588.350.002.2流動(dòng)資金19
57、73.99151.852277.68759.232.3經(jīng)營(yíng)成本15063.1415935.4717680.1121169.412.4稅金及附加75.9683.1797.61126.483所得稅前凈現(xiàn)金流量-11588.35241.912519.511304.604644.884累計(jì)所得稅前凈現(xiàn)金流量-11588.35-11346.44-8826.93-7522.33-2877.455調(diào)整所得稅492.66634.99919.651488.976所得稅后凈現(xiàn)金流量-11588.35-103.902059.84617.203502.027累計(jì)所得稅后凈現(xiàn)金流量-11588.35-11692.25-
58、9632.41-9015.21-5513.19計(jì)算指標(biāo)1、項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(所得稅前):22.21%;2、項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(所得稅后):15.80%;3、項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(所得稅前,ic=12%):6896.95萬(wàn)元;4、項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(所得稅后,ic=12%):2387.98萬(wàn)元;5、項(xiàng)目投資回收期(所得稅前):5.53年;6、項(xiàng)目投資回收期(所得稅后):6.29年。(七)債務(wù)資金償還計(jì)劃項(xiàng)目按照“按月還息,到期還本”的模式償還建設(shè)投資借款計(jì)算,還款期為10年。借款償還資金來(lái)源主要是項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期稅后利潤(rùn)。(八)利息備付率測(cè)算按照建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)(第三版)的規(guī)定,利息
59、備付率系指在借款償還期內(nèi)的息稅前利潤(rùn)(EBIT)與應(yīng)付利息(PI)的比值,它從付息資金來(lái)源的充裕性角度反映出項(xiàng)目?jī)斶€債務(wù)利息的保障程度,項(xiàng)目正常經(jīng)營(yíng)年份利息備付率(ICR)為24.65。項(xiàng)目實(shí)施后各年的利息備付率均高于利息備付率的最低可接受值,說(shuō)明項(xiàng)目建成正常運(yùn)營(yíng)后利息償付的保障程度較高。(九)償債備付率測(cè)算按照建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)(第三版)的規(guī)定,償債備付率系指在借款償還期內(nèi),可用于還本付息的資金(EBITDA-TAX)與應(yīng)還本付息金額(PD)的比值,它表示可用于還本付息的資金償還借款本金和利息的保障程度,項(xiàng)目正常經(jīng)營(yíng)年份償債備付率(DSCR)為22.37。根據(jù)約定的還款方式對(duì)項(xiàng)目的計(jì)
60、算表明,在項(xiàng)目實(shí)施后各年的償債率均高于償債備付率的最低可接受值,說(shuō)明項(xiàng)目建成后可用于還本付息的資金保障程度較高。借款還本付息計(jì)劃表單位:萬(wàn)元序 號(hào)項(xiàng)目第1年第2年第3年第4年第5年1借款1.1期初借款余額4930.654930.654930.654930.651.2當(dāng)期還本付息120.80241.60241.60241.60241.601.2.1還本1.2.2付息120.80241.60241.60241.60241.601.3期末借款余額4930.654930.654930.654930.654930.652利息備付率24.653償債備付率22.37(十)級(jí)標(biāo)題經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)結(jié)論根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測(cè)算,
溫馨提示
- 1. 本站所有資源如無(wú)特殊說(shuō)明,都需要本地電腦安裝OFFICE2007和PDF閱讀器。圖紙軟件為CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.壓縮文件請(qǐng)下載最新的WinRAR軟件解壓。
- 2. 本站的文檔不包含任何第三方提供的附件圖紙等,如果需要附件,請(qǐng)聯(lián)系上傳者。文件的所有權(quán)益歸上傳用戶(hù)所有。
- 3. 本站RAR壓縮包中若帶圖紙,網(wǎng)頁(yè)內(nèi)容里面會(huì)有圖紙預(yù)覽,若沒(méi)有圖紙預(yù)覽就沒(méi)有圖紙。
- 4. 未經(jīng)權(quán)益所有人同意不得將文件中的內(nèi)容挪作商業(yè)或盈利用途。
- 5. 人人文庫(kù)網(wǎng)僅提供信息存儲(chǔ)空間,僅對(duì)用戶(hù)上傳內(nèi)容的表現(xiàn)方式做保護(hù)處理,對(duì)用戶(hù)上傳分享的文檔內(nèi)容本身不做任何修改或編輯,并不能對(duì)任何下載內(nèi)容負(fù)責(zé)。
- 6. 下載文件中如有侵權(quán)或不適當(dāng)內(nèi)容,請(qǐng)與我們聯(lián)系,我們立即糾正。
- 7. 本站不保證下載資源的準(zhǔn)確性、安全性和完整性, 同時(shí)也不承擔(dān)用戶(hù)因使用這些下載資源對(duì)自己和他人造成任何形式的傷害或損失。
最新文檔
- 2025至2030年中國(guó)紫銅數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)研究報(bào)告
- 2025至2030年中國(guó)電接點(diǎn)液位計(jì)數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)研究報(bào)告
- 企業(yè)合作養(yǎng)牛合同范本
- 店鋪員工培訓(xùn)與發(fā)展計(jì)劃考核試卷
- 搬運(yùn)設(shè)備故障自診斷系統(tǒng)考核試卷
- 發(fā)電機(jī)組在野戰(zhàn)醫(yī)院與臨時(shí)救護(hù)站的緊急供電考核試卷
- 2024年招聘吉安市政府專(zhuān)職消防員招聘筆試真題
- 2024年齊齊哈爾市泰來(lái)縣公益性崗位招聘筆試真題
- 太陽(yáng)能發(fā)電工程材料選購(gòu)與質(zhì)量控制考核試卷
- 家用廚房電器具制造考核試卷
- “艾梅乙”感染者消除醫(yī)療歧視制度-
- 2024-2025學(xué)年八年級(jí)地理下冊(cè)第七章《南方地區(qū)》檢測(cè)卷(人教版)
- 2025年湖南鐵路科技職業(yè)技術(shù)學(xué)院?jiǎn)握新殬I(yè)技能測(cè)試題庫(kù)參考答案
- 《ISO 56000-2025創(chuàng)新管理 基礎(chǔ)和術(shù)語(yǔ)》之1:“引言+范圍+術(shù)語(yǔ)和定義”專(zhuān)業(yè)深度解讀與應(yīng)用指導(dǎo)材料(雷澤佳編寫(xiě)2025A0)-1-150
- DB37-T4817-2025 瀝青路面就地冷再生技術(shù)規(guī)范
- 2025年公共營(yíng)養(yǎng)師三級(jí)理論試題及答案
- 提高設(shè)備基礎(chǔ)預(yù)埋螺栓一次安裝合格率
- 煤礦防治水安全質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)化評(píng)分表
- 2024年科技節(jié)小學(xué)科普知識(shí)競(jìng)賽題及答案(共100題)
- 2025年度教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)學(xué)生綜合素質(zhì)評(píng)價(jià)協(xié)議3篇
- 氧氣管道吹掃、打壓方案
評(píng)論
0/150
提交評(píng)論