公司金融籌資決策練習(xí)題及答案

1、公司金融籌資決策練習(xí)題及答案公司金融籌資決策練習(xí)題及答案公司金融籌資決策練習(xí)題及答案xxx公司公司金融籌資決策練習(xí)題及答案文件編號： 文件日期： 修訂次數(shù)：第 1.0 次更改 批 準(zhǔn)審 核制 定方案設(shè)計，管理制度籌資決策部分習(xí)題一、單項選擇題1. 出租人既出租某項資產(chǎn)，又以該項資產(chǎn)為擔(dān)保借入資金的租賃方式是（ ）A.經(jīng)營租賃 B.售后租賃 C.杠桿租賃 D.直接租賃2. 當(dāng)市場利率大于債券票面利率時，債券采用的發(fā)行方式是（ ）A.面值發(fā)行 B.溢價發(fā)行 C.折價發(fā)行 D.市價發(fā)行3.某企業(yè)采用融資租賃方式租入設(shè)備一臺，設(shè)備價值500萬元，租期5年，融資成本為10%，則每年年初支付的等額租金為（

2、 ）萬元。 B.131.89 C. 某公司發(fā)行普通股股票800萬元，籌費費用率6，上年股利率為15，預(yù)計股利每年增長4，所得稅率33。則該普通股成本為( )A B19 C% D%5. 某公司籌集長期資金1000萬元，其中長期債券、優(yōu)先股、普通股、留存收益分別為200萬元、200萬元、500萬元、100萬元，資金成本分別為7、10、15%、14。則該籌資組合的綜合資金成本為( )。A B10 C%： D6某企業(yè)擬發(fā)行一筆期限為3年的債券，債券面值為100元，票面利率為8%，每年付息一次，發(fā)行費用為其債券發(fā)行價格的5%，由于企業(yè)發(fā)行債券的利率比市場利率高，因而實際發(fā)行價格為120元，假設(shè)企業(yè)的所得

3、稅稅率為15%，則企業(yè)發(fā)行的債券成本為（ ）。 A. %B. %C. %D. %7 關(guān)于資本成本，下列（ ）正確的。 A. 資本成本等于酬資費用與用資費用之和與籌資數(shù)額之比 B. 一般而言，債券的籌資成本要高于銀行借款的籌資成本 C. 在各種資本成本中，普通股的資本成本不一定是最高的 D. 使用留存收益不必付出代價，故其資本成本為零8資金每增加一個單位而增加的成本叫（ ）。 A. 綜合資本成本 B. 邊際資本成本 C. 自有資本成本 D. 債務(wù)資本成本9下列關(guān)于最佳資本成本結(jié)構(gòu)的表述不正確的是（ ）。 A公司價值最大時的資本結(jié)構(gòu)是最佳資本結(jié)構(gòu) B公司綜合資本成本率最低時的資本結(jié)構(gòu)是最佳資本結(jié)構(gòu)

4、 C若不考慮風(fēng)險價值，EBIT每股利潤無差別點時，運用負債籌資可實現(xiàn)較佳資本結(jié)構(gòu) D若不考慮風(fēng)險價值，EBIT每股利潤無差別點時，運用股權(quán)籌資可實現(xiàn)較佳資本結(jié)構(gòu)10.某周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議額度為200萬元，承諾費率為%，借款企業(yè)年度內(nèi)使用了150萬元，因此必須向銀行支付承諾費（ ）。 元 元 元 元11. 某企業(yè)采用“1/20，N/30” % % % 某企業(yè)按年利率10%向銀行借款20萬元，銀行要求維持借款額的20%作為補償性余額， 則該項借款的實際利率為（ ）。 % % 13.只要企業(yè)存在固定成本，那么經(jīng)營杠桿系數(shù)必（）。A恒大于1 B與銷售量成反比 C與固定成本成反比 D與風(fēng)險成反比14某公司的經(jīng)

5、營杠桿系數(shù)為2，預(yù)計息前稅前盈余將增長10%，在其他條件不變的情況下，銷售量將增長（）。 A5% B 10% C 15% D 20% 15企業(yè)全部資本中，權(quán)益資本與債務(wù)資本各占50%，則企業(yè)（）。A只存在經(jīng)營風(fēng)險 B只存在財務(wù)風(fēng)險 C存在經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險 D經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險可以相互抵消16.下列各項中，不屬于“自然性籌資”的是（ ）。A.應(yīng)付工資 B.應(yīng)付賬款 C.短期借款 D.應(yīng)交稅金 17.財務(wù)杠桿系數(shù)說明( ) A息稅前利潤變化對每股利潤的影響程度 B企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的大小C.銷售收入的增加對每股利潤的影響 D可通過擴大銷售影響息稅前利潤18.財務(wù)杠桿系數(shù)同企業(yè)資金結(jié)構(gòu)密切相關(guān)，債務(wù)資金

6、所占比重越大，企業(yè)的財務(wù)杠桿系數(shù)( )。 A越小 B越大 C不變 D反比例變化19.總杠桿作用的意義在于能夠估計出（ ）A銷售額變動對每股利潤的影響 B銷售額變動對息稅前利潤的影響C息稅前利潤變動對每股利潤的影響 D基期邊際貢獻變動對基期利潤的影響20.關(guān)于經(jīng)營杠桿系數(shù)，下列說法不正確的是（ ）A在其他因素一定時，產(chǎn)銷量越小，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大B在其他因素一定時，固定成本越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越小C當(dāng)固定成本趨近于0時，經(jīng)營杠桿系數(shù)趨近于1D經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，反映企業(yè)的風(fēng)險越大21.下列屬于影響企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的因素是（ ）A 材料價格上漲 B 產(chǎn)品質(zhì)量下降 C 銀行借款增加 D 產(chǎn)品銷售量減少 二、多

7、項選擇題1. 影響融資租賃每期租金的因素有（ ）A.設(shè)備買價 B.租賃公司融資成本 C.租賃手續(xù)費 D.租金支付方式2. 股票上市的不利之處有（ ）A.信息公開可能暴露商業(yè)秘密 B.公開上市需要很高的費用C.會分散股東的控制權(quán) D. 不便于籌措資金3.發(fā)行優(yōu)先股籌資的主要優(yōu)點有（ ）A.增強企業(yè)信譽 B.股利支付既固定，又有一定的彈性 C.改善資本結(jié)構(gòu) D. 資金成本高4.長期借款籌資的主要優(yōu)點有（ ）A.籌資速度快 B.限制條件少 C.資金成本低 D.借款彈性大5.發(fā)行債券籌資的主要優(yōu)點有（ ）A.有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu) B.保障所有者權(quán)益 C.降低企業(yè)籌資風(fēng)險 D.資金成本低6.資金成本的內(nèi)容

8、一般包括( )A籌資費用 B投資費用 C用資費用 D管理費用7.在個別資金成本中，須考慮所得稅因素的是( )A債券成本 B.銀行借款成本 C優(yōu)先股成本 D普通股成本 8.影響企業(yè)綜合資金成本的因素主要有( )A資金結(jié)構(gòu) B個別資金成本高低 C.籌集資金總額 D. 籌資期限長短9. 資金結(jié)構(gòu)中的負債比例對企業(yè)有重要影響，表現(xiàn)在( )A負債比例影響財務(wù)杠桿作用大小 B適度負債有利于降低企業(yè)資金成本C負債有利于提高企業(yè)凈利潤 D負債比例反映企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的大小10.下列情況中,企業(yè)不應(yīng)享受現(xiàn)金折扣的有( ).A借入資金利率高于放棄現(xiàn)金折扣成本 B借入資金的利率低于放棄現(xiàn)金折扣的成本C延付的損失小于所放

9、棄現(xiàn)金折扣的成本 E國庫券利率低于放棄現(xiàn)金折扣成本D將應(yīng)付賬款用于短期投資收益率低于放棄現(xiàn)金折扣成本 11.某企業(yè)經(jīng)營杠桿系數(shù)為2，財務(wù)杠桿系數(shù)為3，則下列說法正確的有（）。 A、如果銷售量增加10%，息稅前利潤將增加20% B、如果息稅前利潤增加20%，每股利潤將增加60% C、如果銷售量增加10%，每股利潤將增加60% D、如果每股利潤增加30%，銷售量增加5% 12.下列各項目中, 能夠被視作“自然融資”的項目有( ).A短期借款 B應(yīng)付票據(jù) C應(yīng)付水電費 D應(yīng)付工資13.采用商業(yè)信用籌資的主要優(yōu)點有（ ）A.籌資便利 B.籌資風(fēng)險低 C.籌資期限短 D.資金成本低14.關(guān)于復(fù)合杠桿系數(shù)

10、，下列說法正確的是（）。A等于經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務(wù)杠桿系數(shù)之和B該系數(shù)等于普通股每股利潤變動率與息稅前利潤變動率之間的比率C等于經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務(wù)杠桿系數(shù)之積D復(fù)合杠桿系數(shù)越大，復(fù)合風(fēng)險越大 15.邊際貢獻可按下列公式計算( )A銷售收入-變動成本 B銷售收入-變動成本-酌量性固定成本C(銷售單價-單位變動成本)產(chǎn)銷數(shù)量 D單位邊際貢獻產(chǎn)銷數(shù)量16.關(guān)于經(jīng)營杠桿系數(shù)，下列說法正確的是( )A其他因素不變時，固定成本越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大B當(dāng)固定成本趨于0時，經(jīng)營杠桿系數(shù)趨于1C在其他因素一定的條件下，產(chǎn)銷量越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越小 D. 經(jīng)營杠桿系數(shù)同固定成本成反比17.企業(yè)財務(wù)風(fēng)險主要體現(xiàn)在（）

11、。 A.增加了企業(yè)產(chǎn)銷量大幅度變動的機會B.增加了普通股每股利潤大幅度變動的機會C.增加了企業(yè)資金結(jié)構(gòu)大幅度變動的機會D.增加了企業(yè)的破產(chǎn)風(fēng)險三、判斷題 1.一旦企業(yè)與銀行簽定周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議,則在協(xié)定的有效期內(nèi),只要企業(yè)的借款總額不超過最高限額,銀行必須滿足企業(yè)任何時候任何用途的借款要求.( ) 2.買方通過商業(yè)信用籌資的數(shù)量與是否享受現(xiàn)金折扣無關(guān)。（ ） 3.商業(yè)信用籌資的最大優(yōu)點在于容易取得，對于多數(shù)企業(yè)來說，商業(yè)信用是一種持續(xù)性的信用形式，且無需辦理復(fù)雜的籌資手續(xù)。（ ） 4.通過發(fā)行股票籌資，可以不付利息，因此，其成本比借款籌資的成本低。（ ）5. 優(yōu)先股股息和債券利息都要定期支付，均應(yīng)

12、作為財務(wù)費用，在所得稅前列支。6. 在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)舉債必須向資金提供者支付一定數(shù)量的費用作為補償，不能無償使用資金。因此企業(yè)應(yīng)盡量少舉債。( )7在企業(yè)的銷售水平較高時，運用負債籌資的每股利潤較高。( )8當(dāng)銷售額達到盈虧臨界銷售額時，經(jīng)營杠桿系數(shù)趨近于無窮大。( )9. 如企業(yè)負債籌資為零，則財務(wù)杠桿系數(shù)1。( )10.財務(wù)杠桿的作用在于通過擴銷售量以影響息前稅前利潤。( )11.由于經(jīng)營杠桿的作用，當(dāng)息前稅前盈余下降時，普通股每股下降時，普通股每股盈余會下降得更快。四、名詞解釋 經(jīng)營杠桿財務(wù)杠桿復(fù)合杠桿資本成本加權(quán)平均資本成本邊際資本成本五、簡答題1公司長期資本的籌資方式有哪些如果

13、你是某籌資方式不受限制的公司財務(wù)主管，你最理想的籌資方式是什么說說你的理由。2.影響公司資本結(jié)構(gòu)選擇的因素有哪些3.營運資金的籌資政策有哪些六、計算題1某公司目前擁有資金1000萬元，債券300萬元，年利率10；優(yōu)先股200萬元，年股息率15；普通股500萬元，每股面值10元。所得稅率33?，F(xiàn)準(zhǔn)備追加籌資360萬元，有兩種方式可供選擇；(1)發(fā)行債券360萬元，年利率12；(2)發(fā)行普通股360萬元，增發(fā)普通股30萬股，每股面值12元。要求：根據(jù)以上資料(1)計算兩種籌資方案的每股利潤無差別點時的息稅前利潤；(2)如果該公司預(yù)計息稅前利潤為300萬元，確定最佳籌資方案。2.某公司目前的資本結(jié)構(gòu)

14、為：總資本為1000萬元，其中，債務(wù)400萬元，年平均利率10；普通股600萬元（每股面值10元）。目前市場無風(fēng)險報酬率8，市場風(fēng)險股票的必要收益率13，該股票的貝他系數(shù)。該公司年息稅前利潤240萬元，所得稅率33。要求：（1）計算現(xiàn)條件下該公司綜合資本成本（以賬面價值為權(quán)數(shù)進行計算）；（2）公司計劃追加籌資400萬元，有兩種方式可供選擇：發(fā)行債券400萬元，年利率12；發(fā)行普通股400萬元，每股面值10元,發(fā)行價格10元每股。計算兩種籌資方案的每股收益無差別點的息稅前利潤；（3）分別計算上述兩種籌資方式在每股收益無差別點條件下的財務(wù)杠桿系數(shù)。 3.某企業(yè)年銷售額為210萬元，息稅前利潤60萬

15、元，變動成本率60%；全部資本200萬元，負債比率40%，負債利率15%。試計算企業(yè)的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)。4.假定ABC公司的全部長期資本由普通股組成，市場價值為2000萬元。公司為了擴大業(yè)務(wù)，需要對新的項目進行投資1000萬元，可以采用的方案有下面兩種：（1）完全采用普通股融資，擬發(fā)行200000股普通股，每股定價為50元；（2）完全采用債務(wù)融資，債務(wù)利率為12%?，F(xiàn)在知道公司每年EBIT為400萬元，公司所得稅稅率為40%，發(fā)行在外的普通股數(shù)為400000股；投資新項目后，公司EBIT將為480萬元。要求計算各種籌資方式下的每股盈余的無差點。 5.某公司擁有長期資全50

16、0萬元其資本結(jié)構(gòu)如下：長期借款80萬元，長期債券120萬元，普通股300萬元。目前該公司的市場前景很好，因此管理層決定擴大經(jīng)營規(guī)模，籌集新的資金。經(jīng)過分析，管理層認為應(yīng)保持目前的資本結(jié)構(gòu)不變，并測算出了隨著融資的增加各種資本成本的變化，見表1，求邊際資本成本。資金種類資金種類目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)新籌資額資本成本長期借款16萬元以內(nèi)39萬元69萬元以上8長期債券2420萬元以內(nèi)112040萬元1240萬元以上14普通股6030萬元以內(nèi)143060萬元1660萬元以上176.某公司擬采購一批商品，供應(yīng)商報價如下：（1）立即付款，價格為9630元；（2）30天內(nèi)付款，價格為9750元；（3）31天至60天內(nèi)

17、付款，價格為9870元；（4）61天至90天內(nèi)付款，價格為10000元，沒有折扣。假設(shè)銀行短期借款利率為15%，每年按360天計算。 要求：計算放棄現(xiàn)金折扣的成本，并確定對該公司最有利的付款日期和價格。7. 某公司年銷售額100萬元,變成成本率70%,全部固定成本和費用20萬元,總資產(chǎn)50萬元,資產(chǎn)負債率40%,負債的平均利息率8%,假設(shè)所得稅稅率為40%. 該公司擬改變經(jīng)營計劃,追回投資40萬元,每年固定成本增加5萬元,可以使銷售額增加20%,并使變動成本下降至60%. 該公司以提高權(quán)益凈利率同時降低總杠桿系數(shù)作為改進經(jīng)營計劃的標(biāo)準(zhǔn). 要求:(1)所需資金以追加實收資本取得,計算權(quán)益凈利率、

18、經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和復(fù)合杠桿系數(shù)，判斷應(yīng)否改變經(jīng)營計劃。（2）所需資金以10%的利率借入，計劃權(quán)益凈利率、經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和復(fù)合杠桿系數(shù)，判斷應(yīng)否改變經(jīng)營計劃。 公司籌資決策部分參考答案一、單選題 二、多選題： 三、判斷題 1 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11.四、名詞解釋略六、計算分析題1(1)設(shè)每股利潤無差別點的息稅前利潤為X，則：X-(30010+36012)(1-33)-(20015)500000=(X-300)10(1-33)-20015(500 000+300 000) X=(萬元)（2）若預(yù)計息稅前利潤為300萬元，發(fā)行債券可提高每股

19、利潤，應(yīng)選擇發(fā)行債券方案。2.（1）股票的資本成本8%(13%8%)16%綜合資本成本10%(1-33%)+16%=%（2）（EBIT-40010%40012%）（1-33%）/60=（EBIT-40010%）（1-33%）/100EBIT=160萬 （3）DFL1160/（160-88）= DFL2160/（160-40）3經(jīng)營杠桿系數(shù)=（S-VC）/（S-VC-F）=（C-VC）/EBIT=（210-21060%）/60=財務(wù)杠桿系數(shù)=EBIT/（EBIT-I）=60/（60-20040%15%）=總杠桿系數(shù)= =4.5. （1）立即付款：折扣款=（10000-9630）/10000=%放

20、棄折扣成本=%/（%）360/（90-0）=(2)30天付款：折扣率=（10000-9750）/10000=%放棄折扣成本=%（%）360/（90-30）=%（3）60天付款：折扣率=（10000-9870）/10000=%放棄折扣成本=%/（%）360/（90-60）=%（4）最有利的是第60天付款9870元。6.第一步：計算籌資突破點為：資金種類資金種類目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)新籌資額資本成本籌資突破點長期借款16萬元以內(nèi)328萬元9萬元656萬元9萬元以上8長期債券2420萬元以內(nèi)1183萬元2040萬元12167萬元40萬元以上14普通股6030萬元以內(nèi)1450萬元3060萬元16100萬元60萬元以上17第二步，劃分籌資總額范圍：28以內(nèi)；2850；5056；5683；83100；100167；167以上資金種類資金種類目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)新籌資額資本成本籌資范圍突破點長期借款14萬元以內(nèi)328萬元9萬元656萬元9萬元以上8長期債券2620萬元以內(nèi)1183萬元2040萬元12167萬元40萬元以上14普通股6030萬元以內(nèi)1450萬元3060萬元16100萬元60萬元以上17（3）計