2011冬儲階段復合肥價格必跌

1、2011冬儲階段復合肥價格必跌作者：先農(nóng)壇觀點：一、目前復合肥價格泡沫大，經(jīng)銷商接貨風險大。二、國家不會允許化肥價格在高位徘徊，即將出臺限制二元肥、氯化銨出口的政策即表達國家降低肥料價格的意愿。三、2011年11-12月底：硫基45%復合肥出廠價將跌至2300氯基45%復合肥出廠價將跌至2100分析，直接影響復合肥價格的三大因素：直接生產(chǎn)成本；供 求關(guān)系；宏觀經(jīng)濟。以下逐一分析：復合肥主要原材料價格分析：_、硫磺：1、目前硫磺價格到岸價240美金，是十年來硫磺價格的第二高 位。硫磺價格下跌空間極大。2、硫磺主要是石油冶煉的副產(chǎn)品，成本可以忽略。價格暴漲暴 落, 09年受經(jīng)濟危機影響，最低到岸價

2、50美金。3、硫磺主要用于制造硫酸，硫酸是重要的化工原料。全球經(jīng)濟下滑，硫磺需求持續(xù)低迷，國內(nèi)硫磺價格紛紛下調(diào)，中石化將硫磺報 價下調(diào)50-100元/噸，這是一個重要的信號。4、觀察近幾年，每到四季度硫磺價格總是驚人的相似走下 降通道。5、預(yù)計明年全球硫磺需求乏力，價格全面下調(diào)。二、氯化銨1、氯化銨目前大量出口，出口拉升了氯化銨的價格。2、氯化銨是二元復合肥的主要原料，二元復合肥今年大量出口拉升 了氯化銨的價格。3、近期國家即將出臺限制氯化銨、二元復合肥出口的政策，氯化銨 必定大幅下跌。屆時將降低氯基復合肥的成本。三、氯化鉀（硫酸鉀）1、氯化鉀成交低迷，需求乏力。2、國產(chǎn)氯化鉀的運輸壓力緩解，

3、企業(yè)開工正常；鹽湖集團已經(jīng)開始 對復合肥廠賒銷氯化鉀。3、邊貿(mào)到貨量集中，使得價格下滑得比較快。4、港口方面，由于價格持續(xù)下滑，經(jīng)銷商以及工廠采購方都處于觀 望狀態(tài)。而近期陸續(xù)有船期抵港，使得港口存在銷售壓力。四、煤今年由于運輸緊張導致煤炭冬儲進行得不順暢。然而，我們也必 須看到，政府層面為了保證煤炭冬儲的順利實施，已經(jīng)運用各種手段 加緊協(xié)調(diào)。隨著煤炭資源整合的結(jié)束，前期產(chǎn)能受限的大型煤企陸續(xù) 恢復正常，從供應(yīng)面上給煤炭價格上行降溫。五、磷礦目前，磷礦石價格仍穩(wěn)定。這和我們國家磷礦資源儲量有限且富 礦少的國情有關(guān)，也和磷礦主產(chǎn)省陸續(xù)對本省磷礦資源進行整合有 關(guān)。但是隨著磷酸一銨和磷酸二銨需求的

4、下降 下游對磷礦石的采購 也逐漸減弱。部分磷礦供應(yīng)商實際已經(jīng)在降價出貨。六、尿素進入10月份，尿素價格整體跌幅在300元/噸左右，目前山東地 區(qū)主流出廠價在1930元/噸。面對這樣的價位，經(jīng)銷商仍無動于衷， 原因是他們所預(yù)期的淡儲價格為1800-1850元/噸，因此仍持幣觀望。 對于尿素價格后期走勢我們認為仍有下跌空間，理由有三：一是尿素 整體產(chǎn)能過剩，據(jù)估算，今年國內(nèi)至少有800萬噸的過剩量；二是隨 著北方秋播的結(jié)束，化肥進入淡季期，農(nóng)業(yè)需求也基本結(jié)束。三是下 游復合肥廠家還沒有恢復開工，無法接受目前高價位的原料。七、磷酸一銨1、磷酸一銨是二元復合肥的主要原料，出口二元肥就是出口磷酸一銨。而

5、國家控制二元肥、氯化銨出口是既定方針。2、磷酸一銨正常與磷酸二銨差價應(yīng)該在600元左右是合理的。目前 磷酸二銨3000出廠，磷酸一銨2700出廠，價格明顯不合理。還有下 行空間。3、一旦二元肥不能出口，磷酸一銨價格預(yù)計降到2200左右。結(jié)論：復合肥生產(chǎn)的大部分原料跌價，個別品種有可能大幅度跌價。 因此復合肥成本下降成為定局。（主要肥料十年價格曲線分析詳見附表一）復合肥供求關(guān)系分析一、目前，我國復合肥行業(yè)產(chǎn)能過剩嚴重。據(jù)中投顧問發(fā)布的 2010-2015年中國化工行業(yè)投資分析及前景預(yù)測報告顯示,2009年，我國生產(chǎn)復合肥的4400家企業(yè)的總產(chǎn)能已超過2億 噸（實物量），但目前產(chǎn)量卻只有0.6億噸

6、（實物量）左右。就這 個產(chǎn)量已經(jīng)超過全國復合肥需求量50%以上。二、長期以來，復合肥供求關(guān)系主要依賴經(jīng)銷商、零售商庫存積壓 來勉強維持平衡，一旦經(jīng)銷商減少復合肥儲備，復合肥生產(chǎn)廠 家即大量積壓。三、全國經(jīng)銷商、零售商普遍缺乏信心。09年的慘痛教訓依然讓經(jīng)銷商非常警覺。四、氮肥、復合肥大量利用長效、緩釋技術(shù)，肥料的利用率提高。肥料利用率每提高一個百分點。每年即減少復合肥60萬噸用 量。五、全球主要農(nóng)產(chǎn)品期貨價格下跌，未來農(nóng)民在肥料等生產(chǎn)資料方 面投入可能減少（詳見附表二）結(jié)論：中國復合肥嚴重供過于求，二元復合肥出口即將被堵死，部分 廠家積壓嚴重。全球宏觀經(jīng)濟分析一、歐洲：歐洲債務(wù)危機有蔓延、擴大

7、趨勢。新華網(wǎng)：歐元區(qū)經(jīng)濟面臨極高的不確定性，且下行風險加劇。歐洲央行最新公布月報顯示， 將2011年GDP增速預(yù)期下調(diào)至1. 6%,還將2012年GDP增速預(yù)期下調(diào)至0. 8%。據(jù)新華社電國務(wù)院總理溫家寶10日在中南海紫光閣會見國際貨幣基金組織（IMF）總裁拉 加德。溫家寶說，歐洲主權(quán)債務(wù)危機加劇了發(fā)達經(jīng)濟體的財政和金融風險，給世界經(jīng)濟復蘇 帶來嚴峻挑戰(zhàn)新華社快訊：繼續(xù)受歐洲債務(wù)危機憂慮重壓，國際油價4日繼續(xù)下挫，紐約市場11月交貨的輕質(zhì)原油價格下跌1. 94美元，收于每桶75. 67美元，跌幅為2. 50%，創(chuàng)下1年來收盤最低。國際貨幣基金組織（IMF ）總裁克里斯蒂娜拉加德（Christi

8、ne Lagarde）周三在北京發(fā)表講話 時警告稱，除非各國共同采取行動、消除各種威脅經(jīng)濟增長的因素，否則全球經(jīng)濟可能面臨 “失去的十年”?！霸谶@樣一個各國之間聯(lián)系日益緊密的世界里，沒有哪一個國家或地區(qū)能夠單獨行 動?！崩拥略谥v話中說，“全球經(jīng)濟烏云密布?！倍?、美國：金融時報標普下降美國3A信用評級在全世界引發(fā)軒然大波，一方面是財政收入增長乏力，一方面是財政支出無上限增長，美國未來還將在債務(wù)泥潭中越 陷越深。美國目前的國債余額為14.29萬億美元，對應(yīng)2010年的美國GDP14.62萬億美元，國債 占GDP的比重已經(jīng)逼近100%，如果按照歐盟馬斯特里赫特條約劃定的60%的安全線來看， 美國國

9、債早就已經(jīng)處于危險境地，三、中國繼續(xù)穩(wěn)健的貨幣政策不會改1、堅持宏觀調(diào)控，控制物價、降低物價指數(shù)是政府堅定的任務(wù)。2、穩(wěn)健的貨幣政策實質(zhì)就是壓縮貸款，提高利率，給經(jīng)濟降溫。3、對于宏觀調(diào)控，和從緊的貨幣政策，任何人不應(yīng)該心存幻想。09年四萬億刺激經(jīng)濟造成通貨膨脹的教訓太慘重。四、從一些重要經(jīng)濟指標看中國宏觀經(jīng)濟情況未來并不樂觀（詳見 附表三）1、10月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.4%，中國PMI大幅回落 未來經(jīng)濟 不容樂觀，PMI突然大幅下降，顯示出在全球經(jīng)濟以及國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)下滑的情況下，需 求出現(xiàn)了大幅下降，這種趨勢值得我們高度警惕，11月份制造業(yè)PMI指數(shù)進一步下滑 的可能性

10、較大，甚至不排除跌破50%的可能（國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟學會中宏網(wǎng)）。2、10月份CPI同比上漲5.5%,創(chuàng)5個月來新低;PPI數(shù)據(jù)同比上漲5.0%,創(chuàng)1年來新低。 市場人士預(yù)計，未來兩個月CPI、PPI將繼續(xù)回落.五、2011年中國股市、全球農(nóng)產(chǎn)品期貨市場、全球大宗商品價格情況情況：1、股市：2011年上證綜指從年初的2868點跌到11月10日的2481點，下跌了 387點，跌幅為13.3%。2、全球主要農(nóng)產(chǎn)品期貨價格下滑（詳見附錄二）3、股市是經(jīng)濟的晴雨表；全球農(nóng)產(chǎn)品期貨價格更直接的反應(yīng)了未來 農(nóng)民的收入和對農(nóng)資產(chǎn)品的購買意愿和購買力。4、全球大宗商品價格普遍下滑：英國金融時報：擔心全球經(jīng)濟放

11、緩的中國投 資者在整個工業(yè)大宗商品市場掀起了一波拋售潮。鐵礦石價格已經(jīng)跌至年內(nèi)低點，銅價也暴 跌了逾6%。結(jié)論：我們正站在全球經(jīng)濟衰退的邊緣，歐洲債務(wù)危機蔓延，希臘、 意大利兩國總理辭職，美國經(jīng)濟二次探底風險極大。全球有可能陷入 通貨萎縮，中國經(jīng)濟下滑可能性極大。大宗商品價格大幅下跌風險較 大。注：關(guān)于農(nóng)產(chǎn)品和宏觀經(jīng)濟分析詳見附錄二；附錄三。復合肥價格即將暴跌的其他五大佐證一、十年復合肥價格曲線圖分析（詳見附錄一）：2011年復合肥是 歷史上第二高價位，風險極大，價格下跌是符合經(jīng)濟規(guī)律的。二、08-09年度歷史經(jīng)驗證明：1、08年美國金融危機的背景下，冬儲階段廠家勉力維持高價位，09年一開春復

12、合肥價格一路狂跌，全國經(jīng)銷商損失慘重。2、經(jīng)銷商冬儲階段在高價位如果貿(mào)然大量拿貨，風險極大。3、2011年復合肥價格、供求關(guān)系，宏觀經(jīng)濟背景，就是08年的翻版。三、2011年2011年復合肥廠賺取了超額利潤，這是不可長期持續(xù) 的。價格有大量的泡沫，現(xiàn)在是一個擠泡沫的痛苦過程。1、2011年復合肥高價位是從4月份全國旺季即將結(jié)束開始一路 上漲。顯然這不是需求導致的價格上漲，而是通貨膨脹造成， 現(xiàn)在國家收緊信貸，提高利率，嚴打通貨膨脹。所以肥料價格 下滑是符合規(guī)律的。2、看2011全國有代表性的幾家復合肥上市公司，他們的利潤情 況遠好過09年、10年。這里面有超額利潤，而超額利潤是不 可能長期持續(xù)的。四、據(jù)悉：現(xiàn)在已經(jīng)有復合肥廠開始價格跳水，偷偷出貨1、山東某國有大型工程45%硫基出廠價報到2570；湖北某大型廠 家45%硫基出廠才艮價2500.2、四川某大型45%氯基出廠價報2300，湖北某大型廠45%含氯出 廠價2350，江蘇某廠45%出廠價報2300.五、著名經(jīng)濟學家看衰全球經(jīng)濟（見附錄二）一、給復合肥工廠、復合肥原料廠商的三個建議1、以08-09年度慘痛教訓為鑒，冷靜理智，放棄暴利的觀念，放