金融工程-鄭振龍第三版

金融工程-鄭振龍第三版第一頁，共33頁。目錄遠期與遠期市場期貨與期貨市場遠期與期貨的比較2第二頁，共33頁。1.遠期與遠期市場3第三頁，共33頁。金融遠期合約定義雙方約定在未來的某一確定時間,按確定的價格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。4第四頁，共33頁。遠期合約術(shù)語多頭（Longpositions）/空頭（Shortpositions）標(biāo)的資產(chǎn)（theUnderlying）交割價格（theDeliveryPrice）到期日（theMaturityDate）回報（Payoff）/利潤（Profit）5第五頁，共33頁。遠期合約的盈虧(profit)遠期合約多頭的到期盈虧遠期合約空頭的到期盈虧遠期合約不保證盈利，但鎖定了未來價格，消除了風(fēng)險到期盈虧標(biāo)的資產(chǎn)價格

到期盈虧標(biāo)的資產(chǎn)價格

6第六頁，共33頁。金融遠期合約種類遠期利率協(xié)議遠期外匯協(xié)議遠期股票合約7第七頁，共33頁。遠期利率協(xié)議(FRAs)遠期利率協(xié)議買賣雙方同意從未來某一商定的時刻開始，在某一特定時期內(nèi)按協(xié)議利率借貸一筆數(shù)額確定、以特定貨幣表示的名義本金的協(xié)議。遠期利率：1×4，3×68第八頁，共33頁。9第九頁，共33頁。遠期外匯基本分類（標(biāo)準(zhǔn)）遠期外匯協(xié)議（ForwardExchangeAgreements,FXAs）遠期匯率協(xié)議（ExchangeRateAgreements,ERAs）CNY/CNH/NDF課后閱讀：周洪禮,見證NDF的式微,

《金融時報》中文網(wǎng)

（http://）10第十頁，共33頁。11第十一頁，共33頁。12第十二頁，共33頁。遠期股票合約遠期股票合約在將來某一特定日期按特定價格交付一定數(shù)量單只股票或一攬子股票的協(xié)議。P28案例2.213第十三頁，共33頁。遠期交易機制特征分散交易非標(biāo)準(zhǔn)化優(yōu)點：靈活缺點信息劣勢，市場效率較低流動性較差違約風(fēng)險相對較高14第十四頁，共33頁。2.期貨與期貨市場15第十五頁，共33頁。金融期貨在交易所交易的、協(xié)議雙方約定在將來某個日期按事先確定的條件（包括交割價格、交割地點和交割方式等）買入或賣出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的特定金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。16第十六頁，共33頁。金融期貨種類股票指數(shù)期貨利率期貨外匯期貨17第十七頁，共33頁。數(shù)據(jù)來源：國際清算銀行18第十八頁，共33頁。19第十九頁，共33頁。金融期貨交易機制金融期貨交易機制的特點交易所內(nèi)集中交易：信息優(yōu)勢，流動性好標(biāo)準(zhǔn)化合約：流動性好特殊的交易和交割制度：控制信用風(fēng)險每日盯市結(jié)算（MarkingtoMarketandDailySettlement）保證金（Margin）制度20第二十頁，共33頁。標(biāo)準(zhǔn)化合約標(biāo)準(zhǔn)化合約合約規(guī)模/交易單位到期時間最小價格波動值每日價格波動限制與交易中止規(guī)則（熔斷）交割條款現(xiàn)金交割和實物交割交割日期和交割地點等頭寸限制21第二十一頁，共33頁。案例：滬深300股指期貨合約22第二十二頁，共33頁。保證金制度嚴格無負債的交易機制初始保證金（InitialMargin）每日盯市結(jié)算（每日結(jié)算價格，SettlementPrices）維持保證金（MaintenanceMargin）保證金追加通知（MarginCall）23第二十三頁，共33頁。開立與結(jié)清期貨頭寸開立期貨頭寸買入建倉賣出建倉結(jié)清期貨頭寸到期交割或現(xiàn)金結(jié)算平倉（Offset）24第二十四頁，共33頁。未平倉合約數(shù)的變化25第二十五頁，共33頁。思考題一天內(nèi)的期貨交易量（VolumeofTrading）是否可能大于該日收盤時的未平倉合約數(shù)？26第二十六頁，共33頁。期貨報價與行情解讀2014年9月12日滬深300股指期貨交易行情合約代碼今開盤最高價最低價成交量（手）成交金額（億元）持倉量（手）今收盤今結(jié)算IF14092,419.002,445.802,415.80779,6245,685.71118,7892,439.202,441.20IF14102,428.002,452.002,423.2054,829401.0728,7222,446.602,447.80IF14122,442.002,466.002,438.6022,870168.2429,2892,461.402,462.00IF15032,458.802,488.202,458.802,14815.958,0252,484.202,484.4027第二十七頁，共33頁。期貨價格收斂于現(xiàn)貨價格28第二十八頁，共33頁。期貨價格與現(xiàn)貨價格的同步性29第二十九頁，共33頁。滬深300股指期貨與現(xiàn)貨價格收斂30第三十頁，共33頁。