金融工程-鄭振龍第三版

金融工程-鄭振龍第三版第一頁，共33頁。目錄遠(yuǎn)期與遠(yuǎn)期市場期貨與期貨市場遠(yuǎn)期與期貨的比較2第二頁，共33頁。1.遠(yuǎn)期與遠(yuǎn)期市場3第三頁，共33頁。金融遠(yuǎn)期合約定義雙方約定在未來的某一確定時間,按確定的價格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。4第四頁，共33頁。遠(yuǎn)期合約術(shù)語多頭（Longpositions）/空頭（Shortpositions）標(biāo)的資產(chǎn)（theUnderlying）交割價格（theDeliveryPrice）到期日（theMaturityDate）回報(bào)（Payoff）/利潤（Profit）5第五頁，共33頁。遠(yuǎn)期合約的盈虧(profit)遠(yuǎn)期合約多頭的到期盈虧遠(yuǎn)期合約空頭的到期盈虧遠(yuǎn)期合約不保證盈利，但鎖定了未來價格，消除了風(fēng)險(xiǎn)到期盈虧標(biāo)的資產(chǎn)價格

到期盈虧標(biāo)的資產(chǎn)價格

6第六頁，共33頁。金融遠(yuǎn)期合約種類遠(yuǎn)期利率協(xié)議遠(yuǎn)期外匯協(xié)議遠(yuǎn)期股票合約7第七頁，共33頁。遠(yuǎn)期利率協(xié)議(FRAs)遠(yuǎn)期利率協(xié)議買賣雙方同意從未來某一商定的時刻開始，在某一特定時期內(nèi)按協(xié)議利率借貸一筆數(shù)額確定、以特定貨幣表示的名義本金的協(xié)議。遠(yuǎn)期利率：1×4，3×68第八頁，共33頁。9第九頁，共33頁。遠(yuǎn)期外匯基本分類（標(biāo)準(zhǔn)）遠(yuǎn)期外匯協(xié)議（ForwardExchangeAgreements,FXAs）遠(yuǎn)期匯率協(xié)議（ExchangeRateAgreements,ERAs）CNY/CNH/NDF課后閱讀：周洪禮,見證NDF的式微,

《金融時報(bào)》中文網(wǎng)

（http://）10第十頁，共33頁。11第十一頁，共33頁。12第十二頁，共33頁。遠(yuǎn)期股票合約遠(yuǎn)期股票合約在將來某一特定日期按特定價格交付一定數(shù)量單只股票或一攬子股票的協(xié)議。P28案例2.213第十三頁，共33頁。遠(yuǎn)期交易機(jī)制特征分散交易非標(biāo)準(zhǔn)化優(yōu)點(diǎn)：靈活缺點(diǎn)信息劣勢，市場效率較低流動性較差違約風(fēng)險(xiǎn)相對較高14第十四頁，共33頁。2.期貨與期貨市場15第十五頁，共33頁。金融期貨在交易所交易的、協(xié)議雙方約定在將來某個日期按事先確定的條件（包括交割價格、交割地點(diǎn)和交割方式等）買入或賣出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的特定金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。16第十六頁，共33頁。金融期貨種類股票指數(shù)期貨利率期貨外匯期貨17第十七頁，共33頁。數(shù)據(jù)來源：國際清算銀行18第十八頁，共33頁。19第十九頁，共33頁。金融期貨交易機(jī)制金融期貨交易機(jī)制的特點(diǎn)交易所內(nèi)集中交易：信息優(yōu)勢，流動性好標(biāo)準(zhǔn)化合約：流動性好特殊的交易和交割制度：控制信用風(fēng)險(xiǎn)每日盯市結(jié)算（MarkingtoMarketandDailySettlement）保證金（Margin）制度20第二十頁，共33頁。標(biāo)準(zhǔn)化合約標(biāo)準(zhǔn)化合約合約規(guī)模/交易單位到期時間最小價格波動值每日價格波動限制與交易中止規(guī)則（熔斷）交割條款現(xiàn)金交割和實(shí)物交割交割日期和交割地點(diǎn)等頭寸限制21第二十一頁，共33頁。案例：滬深300股指期貨合約22第二十二頁，共33頁。保證金制度嚴(yán)格無負(fù)債的交易機(jī)制初始保證金（InitialMargin）每日盯市結(jié)算（每日結(jié)算價格，SettlementPrices）維持保證金（MaintenanceMargin）保證金追加通知（MarginCall）23第二十三頁，共33頁。開立與結(jié)清期貨頭寸開立期貨頭寸買入建倉賣出建倉結(jié)清期貨頭寸到期交割或現(xiàn)金結(jié)算平倉（Offset）24第二十四頁，共33頁。未平倉合約數(shù)的變化25第二十五頁，共33頁。思考題一天內(nèi)的期貨交易量（VolumeofTrading）是否可能大于該日收盤時的未平倉合約數(shù)？26第二十六頁，共33頁。期貨報(bào)價與行情解讀2014年9月12日滬深300股指期貨交易行情合約代碼今開盤最高價最低價成交量（手）成交金額（億元）持倉量（手）今收盤今結(jié)算IF14092,419.002,445.802,415.80779,6245,685.71118,7892,439.202,441.20IF14102,428.002,452.002,423.2054,829401.0728,7222,446.602,447.80IF14122,442.002,466.002,438.6022,870168.2429,2892,461.402,462.00IF15032,458.802,488.202,458.802,14815.958,0252,484.202,484.4027第二十七頁，共33頁。期貨價格收斂于現(xiàn)貨價格28第二十八頁，共33頁。期貨價格與現(xiàn)貨價格的同步性29第二十九頁，共33頁。滬深300股指期貨與現(xiàn)貨價格收斂30第三十頁，共33頁。