公司并購案例分析

收購——小生物如何在黑暗森林里成長公司簡介成立：

1998年，馬化騰和同班同學(xué)張志東在深圳注冊成立產(chǎn)品服務(wù)：即時通訊軟件、網(wǎng)絡(luò)游戲、門戶網(wǎng)站以及相關(guān)增值產(chǎn)品掌門人：馬化騰市場地位：中國最大互聯(lián)網(wǎng)綜合服務(wù)提供商之一，全球互聯(lián)網(wǎng)公司市值第二重要發(fā)展階段：

2004年在香港交易所上市，2013年市值超過1000億美元成立：是2004年搜狐網(wǎng)推出的全球首個第三代互動式中文搜索引擎產(chǎn)品服務(wù)：網(wǎng)頁搜索、網(wǎng)址導(dǎo)航、金榜、其他搜索、桌面工具、其他產(chǎn)品掌門人：王小川市場地位：搜狐網(wǎng)子公司，其搜索業(yè)務(wù)占PC端搜索市場份額13%左右重要發(fā)展階段：

2008年搜狐網(wǎng)分拆搜狗成立獨立公司，引入戰(zhàn)略投資并購的背景騰訊收入嚴(yán)重依賴網(wǎng)絡(luò)游戲，而潛力較小。騰訊將近三分之二的收入來自游戲業(yè)務(wù)，收入規(guī)模大致已經(jīng)占了整個市場的一半，就算騰訊把所有份額都吃完，也僅僅是1倍的漲幅。

騰訊當(dāng)時最大的難題是尋找新的業(yè)務(wù)增長點，譬如電商，譬如搜索?；ヂ?lián)網(wǎng)上賺錢的幾大模式，除了廣告、游戲之外就是電商和搜索，而電商短期內(nèi)難以盈利，搜索盈利較快。騰訊搜搜無法發(fā)力，短時間內(nèi)團隊無法重新搭建。要做搜索，必須借助于外部收購。而騰訊的股價依然處于歷史高位，估值方面有利于收購的展開。搜狗的份額面臨成長瓶頸。搜狗的基本模式是通過輸入法推瀏覽器，再通過瀏覽器推動搜索引擎。但有模式相同的360與其競爭，搜狗依賴自身資源增長的可能性已經(jīng)不大。能夠幫助搜狗繼續(xù)成長的，必然是擁有海量客戶端裝機的公司。符合這個標(biāo)準(zhǔn)的，無非是360和QQ。而搜狗擁有成熟的瀏覽器業(yè)務(wù)和搜索引擎，QQ擁有很高裝機量和黏著度。對王小川來講，作為小股東無論大股東是誰，自己的地位不會有什么變化，對于業(yè)務(wù)發(fā)展騰訊能給的遠比搜狐強得多。搜狐股價處于歷史低位，出售搜狗能獲得大量現(xiàn)金資源。過程5.8新浪科技傳360、百度、騰訊競購搜狗，360出價14億美元，以現(xiàn)金加換股的形式全盤收購搜狗。搜狗CEO王小川對此回應(yīng)“不靠譜”。5.15張朝陽表示，目前搜狐集團有近十億美元現(xiàn)金，不需要為了做視頻的投資收購而出售搜狗。5.11中國互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)者大會上搜狗CEO王小川松口，表示正在與各家公司談資本合作。這其中包括百度、騰訊以及360等公司。6.18張朝陽在出席搜狐視頻夢出品戰(zhàn)略發(fā)布會時透露，搜狗確實在尋求戰(zhàn)略合作的可能性。7.19360公司CFO徐祚立首度證實，360正在與搜狐洽商收購搜狐旗下搜狗搜索引擎。9.16騰訊宣布已與搜狗母公司搜狐及其他獨立第三方簽訂一份認購協(xié)議,以4.48億美元入股搜狗,占股份比例為36.5%一波三折賣狗記20131.說服張朝陽中斷與360合作。2013年3月，360向搜狐提出搜狗并購方案，4月底5月初，360以少量現(xiàn)金加大約1/3股權(quán)的形式全盤收購搜狗，雙方已草擬好收購協(xié)議的細節(jié)，最終因王小川堅決反對擱淺，原因是與360合作是把搜狗基本上揉碎了來滋養(yǎng)360。2.密會騰訊高層重啟談判。2013年7月中旬，正當(dāng)360和搜狗的談判還在進行中時，王小川飛往深圳密會騰訊高層重啟了雙方的談判，主要原因是搜狗文化與騰訊更契合。3.堅持獨立發(fā)展。2013年初，便傳出搜狗和騰訊合作談判的消息，不過當(dāng)時雙方因為在搜狗獨立發(fā)展問題上存在分歧而導(dǎo)致計劃擱淺。最終消除障礙，雙方迅速達成合作。王小川的努力1.道不同不相為謀。360想改變搜索市場的格局，打破百度一家獨大的局面；而王小川更看重的是自己對搜狗公司的控制，他一直希望找家大公司對沖一下，如果搜狗有兩家大股東，他的話語權(quán)就更大了。如果我們360收購了搜狗只不過是將大股東從搜狐換成了360達不到小川的目標(biāo)。2.理念上有沖突。360不做醫(yī)療廣告，搜狗來自于醫(yī)療行業(yè)的收入比例比百度還要高，如果不讓搜狗做醫(yī)療收入會嚴(yán)重下降。3.怕團隊出問題。周鴻祎開始一直以為搜狗姓張，其實搜狗姓王。怕出25億美元買了搜狗，可能有人拿十分之一的價錢就把團隊給買走了。周鴻祎的放棄結(jié)果搜狗股權(quán)變化情況原搜狗新搜狗搜狗高管變化情況原搜狗公司騰訊公司董事長張朝陽CEO兼董事王小川董事劉熾平（騰訊總裁）董事任宇昕（騰訊COO）搜狗與騰訊業(yè)務(wù)變化情況騰訊將搜搜業(yè)務(wù)、QQ輸入法業(yè)務(wù)注入搜狗公司，同時搜狗向騰訊旗下PC和移動社區(qū)中龐大的用戶群提供搜狗輸入法和搜狗搜索服務(wù)。搜狗收購前后營業(yè)收入單位：萬美元增長最快的互聯(lián)網(wǎng)公司

至2013年第二季度，搜狗實現(xiàn)了連續(xù)12個財季23.8%的復(fù)合增長率2013年全年，搜狗總收入達到2.16億美元，較2012年增長65%搜狗騰訊新三級火箭布局客戶端瀏覽器搜索引擎騰訊通過QQ、QQ瀏覽器為搜狗導(dǎo)入大量流量，使搜狗廣告覆蓋范圍更廣，影響力更大；而搜狗完善騰訊互聯(lián)網(wǎng)布局，提