房企三季度違約情況跟蹤

一、三季度新增14個(gè)首次違約主體，民企違約率同比明顯上升（一）2022年三季度違約率概況截至022年9月末主體數(shù)量統(tǒng)全部非金類(lèi)信用債累計(jì)違約金融類(lèi)信用債約違約展主體總數(shù)非融類(lèi)用歷史發(fā)主體數(shù)）為290，金額統(tǒng)非金融類(lèi)信用債累計(jì)違約率（非金類(lèi)用債違違約展額非金融類(lèi)信用債史發(fā)總額為1.09。主體數(shù)量統(tǒng)計(jì)非金融類(lèi)民營(yíng)企業(yè)累計(jì)違約率約違后期金民企體數(shù)金類(lèi)企歷發(fā)主總為0.10金額統(tǒng)非金融類(lèi)民營(yíng)企業(yè)累計(jì)違約率（非類(lèi)民企違約約后展總額非金融類(lèi)民歷發(fā)總為9.60。2022年季展債券95支及51家約主4家體首違約，與二度相，主總數(shù)計(jì)民違顯上，由9.54變?yōu)?010按金額統(tǒng)的企約小上升由845上至9.1。圖表1 按主體數(shù)量統(tǒng)的民企累計(jì)違約率 圖表2 按金額統(tǒng)計(jì)的企累計(jì)違約率資料來(lái)源：i，華創(chuàng)證券 資料來(lái)源：i，華創(chuàng)證券（二）三季度債券違約明細(xì)2022年三季度新增7支實(shí)質(zhì)違約債券，14家違約體為營(yíng)且其中13為地行相業(yè)。圖表3 222年三季度違約債券債券簡(jiǎn)稱發(fā)行人企業(yè)性質(zhì)違約日期違約日債券余額億)債券類(lèi)型20萬(wàn)通廣西萬(wàn)通房地產(chǎn)有限公司其他20209225.2私募債20幸福華夏幸?；鶚I(yè)控股股份公司民營(yíng)企業(yè)20209211250一般公司債18如意山東如意科技集團(tuán)有限公司中外合資企業(yè)20209191500一般公司債21陽(yáng)谷祥光SC01陽(yáng)谷祥光銅業(yè)有限公司中外合資企業(yè)20209135.0超短期融資債券佳兆業(yè)集團(tuán)05%N20297佳兆業(yè)集團(tuán)控股有限公司公眾企業(yè)20209073.0海外債19當(dāng)代F1武漢當(dāng)代科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)股份有限公司民營(yíng)企業(yè)20209056.0一般公司債中梁控股9.5%N20279中梁控股集團(tuán)有限公司民營(yíng)企業(yè)20208280.3海外債上坤地產(chǎn)1225%N20271上坤地產(chǎn)集團(tuán)有限公司民營(yíng)企業(yè)20208210.0海外債21明誠(chéng)武漢當(dāng)代明誠(chéng)文化體育集團(tuán)股份有限公司地方國(guó)有企業(yè)20208-3.0私募債17新華聯(lián)控MT01新華聯(lián)控股有限公司民營(yíng)企業(yè)20208091000一般中期票據(jù)19三盛上海三盛宏業(yè)投資集團(tuán)有限責(zé)任公司民營(yíng)企業(yè)20208095.0私募債融創(chuàng)中國(guó)7.50%N20288融創(chuàng)中國(guó)控股有限公司外資企業(yè)20208086.0海外債天譽(yù)置業(yè)13%N20278天譽(yù)置業(yè)控股有限公司民營(yíng)企業(yè)20208072.9海外債H陽(yáng)欣4優(yōu)聲赫深圳商業(yè)保理有限公司民營(yíng)企業(yè)20208058.5證監(jiān)會(huì)主管BS陽(yáng)欣4次聲赫深圳商業(yè)保理有限公司民營(yíng)企業(yè)20208050.1證監(jiān)會(huì)主管BS大發(fā)地產(chǎn)1235%N20270大發(fā)地產(chǎn)集團(tuán)有限公司公眾企業(yè)20207303.0海外債正榮地產(chǎn)7.25%N20260正榮地產(chǎn)集團(tuán)有限公司民營(yíng)企業(yè)20207300.0海外債寶龍地產(chǎn)4%N20275寶龍地產(chǎn)控股有限公司外資企業(yè)20207250.1海外債佳兆業(yè)集團(tuán).5%N20272佳兆業(yè)集團(tuán)控股有限公司公眾企業(yè)20207222.0海外債17漢當(dāng)科MTN02武漢當(dāng)代科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)股份有限公司民營(yíng)企業(yè)20207200.0一般中期票據(jù)17中融新大MT01中融新大集團(tuán)有限公司民營(yíng)企業(yè)20207181500一般中期票據(jù)融信中國(guó)7.5%N20325融信中國(guó)控股有限公司民營(yíng)企業(yè)20207154.0海外債融信中國(guó)8.0%N20369融信中國(guó)控股有限公司民營(yíng)企業(yè)20207103.6海外債三盛控股13%N20275三盛控股集團(tuán)有限公司民營(yíng)企業(yè)20207051.0海外債花樣年控股.5%N20275花樣年控股集團(tuán)有限公司民營(yíng)企業(yè)20207054.9海外債世茂集團(tuán)4.5%N20273世茂集團(tuán)控股有限公司民營(yíng)企業(yè)20207031000海外債19三盛上海三盛宏業(yè)投資集團(tuán)有限責(zé)任公司民營(yíng)企業(yè)20207017.0私募債資料來(lái)源：i，華創(chuàng)證券（三）未違約及展期民營(yíng)債企一覽房企流動(dòng)性依然緊張主要受行業(yè)銷(xiāo)售恢復(fù)緩慢、外部評(píng)級(jí)下調(diào)及再融資受困等多不利素響致但著市出約企量呈月降勢(shì)對(duì)nd業(yè)類(lèi)為“房地產(chǎn)”企業(yè)進(jìn)篩選，在仍有存量債的民營(yíng)房企中，目前未違約及展期主體已比較有限，且集中北、上海、廣東、浙、建等經(jīng)濟(jì)相對(duì)發(fā)達(dá)份在9月支持政繼密出的況下民房大模約潮望近聲。圖表4 截至022年10月7日未違約及展期民、混合所有制房企發(fā)行人省份存續(xù)債余額億元)平均估價(jià)收益率（）隱含評(píng)級(jí)（22/0/7)萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司廣東省43.03.0-重慶龍湖企業(yè)拓展有限公司重慶38.39.3碧桂園地產(chǎn)集團(tuán)有限公司廣東省20.13.6新城控股集團(tuán)股份有限公司江蘇省13.22622旭輝集團(tuán)股份有限公司上海12.310.9杭州濱江房產(chǎn)集團(tuán)股份有限公司浙江省12.04.9美的置業(yè)集團(tuán)有限公司廣東省1.46.9廣東珠江投資股份有限公司廣東省80147.7-碧桂園控股有限公司廣東省56218264深圳市卓越商業(yè)管理有限公司廣東省52607.1金輝集團(tuán)股份有限公司福建省5165133-新湖中寶股份有限公司浙江省50639.9北京兆泰集團(tuán)股份有限公司北京47737.8-廈門(mén)中駿集團(tuán)有限公司福建省432212662A佳源創(chuàng)盛控股集團(tuán)有限公司浙江省417643.2廣州番禺雅居樂(lè)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司廣東省395075.5重慶華宇集團(tuán)有限公司重慶39406.2-石榴置業(yè)集團(tuán)有限公司北京33158.9新希望五新實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司四川省27455.9復(fù)地集團(tuán)股份有限公司上海24911433重慶市迪馬實(shí)業(yè)股份有限公司重慶1603101A廣州市天建房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司廣東省16002512B正興隆房地產(chǎn)深圳有限公司廣東省16001292廣西榮和有限責(zé)任公司廣西壯族自治區(qū)15005.3-蘇州星島仁恒置業(yè)有限公司江蘇省15003.2上海大名城企業(yè)股份有限公司上海14595.8-雅居樂(lè)集團(tuán)控股有限公司廣東省12006303廣東星河灣房地產(chǎn)集團(tuán)有限公司廣東省1001223-廣東海倫堡地產(chǎn)集團(tuán)有限公司廣東省10006.7-廣州市方圓房地產(chǎn)發(fā)展有限公司廣東省9.89.4北京致誠(chéng)鑫達(dá)物業(yè)管理有限公司北京5.03.5中國(guó)國(guó)際貿(mào)易中心股份有限公司北京4.02.5榮安地產(chǎn)股份有限公司浙江省3.67.9-宋都基業(yè)投資股份有限公司浙江省2.08.6北京華聯(lián)商廈股份有限公司北京0.05.3-資料來(lái)源：i，華創(chuàng)證券注：此處“民營(yíng)房企”指公司屬性及實(shí)際控制人不是國(guó)有企業(yè)的房企●●●●●（四）三季度新增違約主違因素概覽●●●●●根據(jù)前風(fēng)初14個(gè)用違主素分匯—券約盤(pán)系列之一，我們使用因素分法將全部違約主體進(jìn)行匯總與統(tǒng)計(jì)，力求以自下而上的角度從更客觀的視角分析導(dǎo)致公司違約原因中最為高發(fā)的因素。作為對(duì)這一統(tǒng)計(jì)方法的延續(xù)使用我將3度違約體違后期的約素行逐分析并列入下中具分見(jiàn)文。●廣西萬(wàn)通●弘陽(yáng)集團(tuán)●上坤地產(chǎn)●天譽(yù)置業(yè)●寶龍地產(chǎn)●俊●廣西萬(wàn)通●弘陽(yáng)集團(tuán)●上坤地產(chǎn)●天譽(yù)置業(yè)●寶龍地產(chǎn)●俊發(fā)地產(chǎn)●●固安九通●融信中國(guó)●●如意科技●三盛控股●世茂集團(tuán)●鑫苑置業(yè)●領(lǐng)地控股應(yīng)收賬款過(guò)大業(yè)務(wù)模式問(wèn)題盈利能力下降經(jīng)營(yíng)活動(dòng)公司簡(jiǎn)稱違約原因●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●信息披露不全公司治理問(wèn)題控制人股權(quán)變更股權(quán)質(zhì)押凍結(jié)資產(chǎn)受限凍結(jié)短期債務(wù)集中債務(wù)規(guī)模大再融資困難對(duì)外投資激進(jìn)并購(gòu)溢價(jià)商譽(yù)減值在建工程規(guī)模大行業(yè)政策變動(dòng)償債意愿籌資活動(dòng)投資活動(dòng)●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●技術(shù)性違約觸發(fā)投資者保護(hù)條款對(duì)外擔(dān)保問(wèn)題法律訴訟增信措施失效財(cái)務(wù)造假其它///●資料來(lái)源：華創(chuàng)證券整理●二、三季度新增違約主體復(fù)盤(pán)在022年三季度新增4家首次違約主體中3家為房地產(chǎn)行業(yè)相關(guān)企業(yè)三季度房地產(chǎn)市場(chǎng)利好政策頻出，但主要集中于項(xiàng)目本身及市場(chǎng)需求，還沒(méi)有明顯傳導(dǎo)到企端，特別是融資端未有明顯改善。從企業(yè)性質(zhì)來(lái)看，均為民營(yíng)企業(yè)，違約債券類(lèi)型海外、募為，資產(chǎn)模看億下中小企地性企比較。圖表6 222年三季度次違約主體序號(hào)發(fā)行人首次債券違約日期首次違約時(shí)債券余額億元)存續(xù)債券余額億元)企業(yè)性質(zhì)行業(yè)1領(lǐng)地控股集團(tuán)有限公司2026/70.33$)8.2公眾企業(yè)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)2鑫苑置業(yè)有限公司2026/95.5($)8822其他企業(yè)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)3世茂集團(tuán)控股有限公司2027/310$)56.7民營(yíng)企業(yè)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)4盛茂控股有限公司（山東如意科技集團(tuán)全資子公司）2027/53.0($)5657外資企業(yè)紡織5三盛控股集團(tuán)有限公司2027/51.0($)7.9民營(yíng)企業(yè)房地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司6融信中國(guó)控股有限公司2027/03.6($)16.1民營(yíng)企業(yè)房地產(chǎn)服務(wù)7固安九通基業(yè)公用事業(yè)有限公司2027/21.91.9民營(yíng)企業(yè)減值工程8力佳環(huán)球投資有限公司（駿發(fā)集團(tuán)有限公司全資子公司）2027/41.1($)487外資企業(yè)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)9寶龍地產(chǎn)控股有限公司2027/50.1($)27.4外資企業(yè)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)10聲赫深圳商業(yè)保理有限公（發(fā)行陽(yáng)光集團(tuán)資產(chǎn)支持證券）2028/58.6-民營(yíng)企業(yè)特殊金融服務(wù)天譽(yù)置業(yè)控股有限公司2028/72.9($)10.9民營(yíng)企業(yè)多樣化房地產(chǎn)活動(dòng)12上坤地產(chǎn)集團(tuán)有限公司2028/10.02$)2752民營(yíng)企業(yè)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)13弘昇有限公司（弘陽(yáng)集團(tuán)有限公司全資子公司）2028/72.5($)8736民營(yíng)企業(yè)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)14廣西萬(wàn)通房地產(chǎn)有限公司（陽(yáng)光壹佰全資子公司）2029/25.23102外商獨(dú)資企業(yè)房地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司資料來(lái)源：i，華創(chuàng)證券注：部分企業(yè)2季末違約債券信息于3季度更新，納入3季度統(tǒng)計(jì)范圍1領(lǐng)地控股集團(tuán)有限司領(lǐng)地控股集團(tuán)有限以下“地“司成于209年7月日，冊(cè)本1港注冊(cè)位開(kāi)群，部位成市本度約債為香港聯(lián)所市海債3月7地團(tuán)子公四川成海地產(chǎn)發(fā)有限公司”被公布為被執(zhí)行人，因無(wú)力償還6月7日到期的美元債“領(lǐng)地控股1%N222027”額1.3億美，請(qǐng)換約成后行1.9美的票據(jù)但仍有0.3美在30天未兌因此成質(zhì)違至202年7公司前存續(xù)債共2支存?zhèn)酁?.8元1支成實(shí)性約1正存。圖表7 領(lǐng)地控股集團(tuán)限公債券存續(xù)情況發(fā)行主體證券簡(jiǎn)稱起息日期到期日期證券類(lèi)別剩余本息總（美元）債券信用狀態(tài)領(lǐng)地控股集團(tuán)有公司領(lǐng)地控股12%2202320206242030623海外債1.9正常存續(xù)領(lǐng)地控股12%2202720106282020627海外債0.3實(shí)質(zhì)違約資料來(lái)源：i，華創(chuàng)證券領(lǐng)地控股集團(tuán)是四川的民營(yíng)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)，公司主要為改善居住環(huán)境的客戶提供優(yōu)質(zhì)住宅物業(yè)。除住宅業(yè)外，公司亦發(fā)展辦公、購(gòu)物大樓、商業(yè)綜合及公寓等商業(yè)物以營(yíng)酒。業(yè)銷(xiāo)為心務(wù)在營(yíng)收占為99左其余務(wù)規(guī)模較小。總體毛利率近年快速下降。受房地產(chǎn)市場(chǎng)下行影響，公司凈利潤(rùn)從2020年10.61億降至2021的6.37元2022有047元。圖表8 領(lǐng)地控營(yíng)收布及毛利率情況業(yè)務(wù)板塊202年2201年200年收入（億元）毛利率（）收入（億元）毛利率（）收入（億元）毛利率（）物業(yè)銷(xiāo)售6364159714.7193213.82703商業(yè)運(yùn)營(yíng)及物業(yè)管理服務(wù)0.61.40.4酒店0.50.90.1項(xiàng)目管理0.70.50.4合計(jì)644215.513.7資料來(lái)源：i，華創(chuàng)證券2021年5月1日穆對(duì)領(lǐng)控主評(píng)為；10月5，迪展望為負(fù)面202年4月1穆迪銷(xiāo)體級(jí)。圖表9 領(lǐng)地控股集團(tuán)限公司主體評(píng)級(jí)變情況發(fā)布日期評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)信用評(píng)級(jí)評(píng)級(jí)展望變動(dòng)方向評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)2020401主體評(píng)級(jí)--撤銷(xiāo)穆迪(MODS)2011015主體評(píng)級(jí)負(fù)面維持穆迪(MODS)2015-1主體評(píng)級(jí)穩(wěn)定首次穆迪(MODS)資料來(lái)源：i，華創(chuàng)證券2鑫苑置業(yè)有限公司鑫苑置業(yè)有限公司簡(jiǎn)稱鑫置”“司成立于2007年3月26日，同年紐所市注資本5美，冊(cè)于開(kāi)群，部于京市最初經(jīng)營(yíng)體1997年立河南州2021年半以來(lái)鑫置商逾、項(xiàng)延期交付及用級(jí)下由于力還6月9到期“苑業(yè)2%202202”本息5453億民成實(shí)違至222年7司前續(xù)券共4支存續(xù)債余為2.27億元，1支構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約，3支正常存續(xù)，票面成本均高于14。圖表10 鑫苑置業(yè)有限債券存續(xù)情況發(fā)行主體證券簡(jiǎn)稱起息日期到期日期證券類(lèi)別剩余本息總額（億美元）債券信用狀態(tài)鑫苑置有限公鑫苑置業(yè)12%2202920007032020629海外債5.5實(shí)質(zhì)違約鑫苑置業(yè)14%2202520101252040125海外債1.7正常存續(xù)鑫苑置業(yè)1.2%N030520110152031015海外債2.54正常存續(xù)鑫苑置業(yè)1.5%N039720009172030917海外債3正常存續(xù)資料來(lái)源：i，華創(chuàng)證券鑫苑置業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)為大型復(fù)合社區(qū)開(kāi)發(fā)，主要展業(yè)區(qū)域?yàn)楹幽?、山東、北京等中北部地區(qū)。公司重點(diǎn)發(fā)展型優(yōu)質(zhì)住宅項(xiàng)目，同時(shí)為客戶提供物業(yè)管理服務(wù)，房地產(chǎn)銷(xiāo)為核業(yè)在營(yíng)占比過(guò)0余規(guī)模220年來(lái)收及利率均呈降勢(shì)凈潤(rùn)續(xù)虧，220年司0.81美，201凈利4.21億美。圖表1 鑫苑置營(yíng)收布及毛利率情況業(yè)務(wù)板塊201年2200年209年收入（億元）毛利率（）收入（億元）毛利率（）收入（億元）毛利率（）房地產(chǎn)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)8882.410.715816.5224房地產(chǎn)代理及管理服務(wù)收入7.03266.03924.7394房地產(chǎn)租賃收入1.302.3-51.1209其他業(yè)務(wù)0.91311.03440.8-50合計(jì)984.411416817.1226資料來(lái)源：i，華創(chuàng)證券惠譽(yù)鑫置的次級(jí)為，200年9月30日惠將體級(jí)調(diào)為B；2021年9月3日調(diào)為C10月8日為10月0上為C222年6月24，譽(yù)銷(xiāo)鑫業(yè)的級(jí)。圖表12 鑫苑置業(yè)有限司主評(píng)級(jí)變動(dòng)情況評(píng)級(jí)日期評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)信用評(píng)級(jí)評(píng)級(jí)展望變動(dòng)方向評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)2011020主體評(píng)級(jí)-調(diào)高惠譽(yù)國(guó)際201108主體評(píng)級(jí)C-調(diào)低惠譽(yù)國(guó)際2019/3主體評(píng)級(jí)-調(diào)低惠譽(yù)國(guó)際2017/5主體評(píng)級(jí)-列入評(píng)級(jí)觀察維持惠譽(yù)國(guó)際2009/0主體評(píng)級(jí)-穩(wěn)定維持惠譽(yù)國(guó)際資料來(lái)源：i，華創(chuàng)證券3世茂集團(tuán)控股有限司世茂集團(tuán)控股有限司以下稱世集”“公成立于2004年10月29日注資本5港注地于曼島總部于港實(shí)人許榮世貿(mào)團(tuán)202主評(píng)速下4月4停至2021年仍發(fā)布3月25日，公司布告預(yù)凈潤(rùn)降624月22世茂團(tuán)下公世股份司的一在200年4月24發(fā)行兩“0世茂PP00私債展7月3日公司無(wú)償?shù)绞缊F(tuán)4.5%N2020730億美余此成性違。截至022年7，集團(tuán)系續(xù)券共39，存?zhèn)酁?3.7億元財(cái)報(bào)顯示至021年6月30日，負(fù)總過(guò)460億元。圖表13 世茂集團(tuán)控股限公債券存續(xù)情況發(fā)債主體序號(hào)債券簡(jiǎn)稱發(fā)行日期到期日期債券類(lèi)型債券余額（億元）募集方式上海世茂股有限公司1世茂01次20012172081217企業(yè)BS0.0私募債券2P01優(yōu)20012172081217企業(yè)BS2423私募債券320世茂2009/32049/4公司債5.0公募債券420世茂2008/12049/1公司債5.0公募債券520世茂2007/62047/7公司債9.0公募債券6H19世茂32095/12035/2公司債4.5公募債券721滬世茂MN0022014/02035/6中期票據(jù)6.0公募債券820滬世茂PPN022004/42034/6定向工具PPN3.5私募債券921滬世茂MN0012013/52033/6中期票據(jù)9.0公募債券1020世茂2003/42033/5公司債2000公募債券20滬世茂MN0012001/82031/9中期票據(jù)5.0公募債券1219滬世茂MN00120910182021021中期票據(jù)1000公募債券上海世茂建有限公司120世茂032003/42073/5公司債2800公募債券219世茂04209/18206/1/1公司債1000公募債券320世茂062008/62058/7公司債2700公募債券420世茂042005/82055/1公司債3100公募債券520世茂022003/42053/5公司債1700公募債券619世茂03209/18204/1/1公司債9.0公募債券715世茂0220510162041016公司債5.4公募債券819世茂012099/82049/9公司債1000公募債券尚雋商業(yè)保有限公司121尚雋保理次2013/62031215資產(chǎn)支持票據(jù)0.3私募債券221尚雋保理優(yōu)先2013/62031215資產(chǎn)支持票據(jù)7.7公募債券3鑫荃1次2012/22037/8企業(yè)BS0.1私募債券4HP1優(yōu)2012/22037/8企業(yè)BS4.9私募債券520尚雋保理次2004/32034/5資產(chǎn)支持票據(jù)0.6私募債券619尚雋保理次20912272021230資產(chǎn)支持票據(jù)0.0私募債券719尚雋保理次209/114202/115資產(chǎn)支持票據(jù)0.6私募債券武漢薇捷企管理有限公司1世茂優(yōu)B2009/12007/0企業(yè)BS1.0私募債券2世茂權(quán)益2009/12007/0企業(yè)BS3.0私募債券3世茂優(yōu)A2009/12007/0企業(yè)BS1.9私募債券南京世茂房產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限司1希爾頓01-2084/0企業(yè)BS7.0私募債券2希爾頓次-2084/0企業(yè)BS0.0私募債券世茂集團(tuán)控有限公司13.5% GD 1/131USD2011/12011/1海外債627524.6% D 1307230USD2007/32007/3海外債21593SHIMO 5.20116272019/62071/6海外債538345.6%SNRUSD20002097/52067/5海外債719655.2% D 3001225USD2081/02051/0海外債35986SHIMO 3.750916232019/62039/6海外債2159Cystl IeaupLtd1SHIMHD 2 103122201/122021031EURO-DOLAR2842合計(jì)3956.0資料來(lái)源：企業(yè)預(yù)警通華創(chuàng)證券世茂集團(tuán)包含世茂團(tuán)世茂股（60823S世茂服（0873.大上市平臺(tái)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為包括住宅、酒店、零售及商用物業(yè)的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。其中店銷(xiāo)售營(yíng)收中比過(guò)90，余業(yè)務(wù)模較，212021年體毛率呈降勢(shì)。201年世下銷(xiāo)目標(biāo)四季世集包36項(xiàng)目成介料行廣擬售資產(chǎn)籠金。圖表14 世貿(mào)集團(tuán)營(yíng)收布及毛利率情況業(yè)務(wù)板塊2011200209物業(yè)銷(xiāo)售66.11213310291物業(yè)管理及其他496162352701酒店9.214472097商業(yè)運(yùn)營(yíng)服務(wù)9.715381428營(yíng)業(yè)收入73.1133535.7毛利率()286329313061資料來(lái)源：i，華創(chuàng)證券2022年前各機(jī)世茂團(tuán)主評(píng)保在BBB右202元國(guó)際穆不下評(píng)，最撤評(píng)，誠(chéng)國(guó)際3月1日級(jí)C聯(lián)合信于2022年1月4日次級(jí)A，遲出最蹤評(píng)報(bào)。圖表15 世茂集團(tuán)控股限公司主體評(píng)級(jí)變情況評(píng)級(jí)日期評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)信用評(píng)級(jí)評(píng)級(jí)展望變動(dòng)方向評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)2020401主體評(píng)級(jí)--撤銷(xiāo)穆迪(MODS)2020305主體評(píng)級(jí)--撤銷(xiāo)鵬元國(guó)際2020304主體評(píng)級(jí)---調(diào)低鵬元國(guó)際2020223主體評(píng)級(jí)C1負(fù)面調(diào)低穆迪(MODS)2020128主體評(píng)級(jí)-負(fù)面調(diào)低鵬元國(guó)際2020110主體評(píng)級(jí)關(guān)注降級(jí)調(diào)低穆迪(MODS)2020104主體評(píng)級(jí)負(fù)面首次聯(lián)合資信2011217主體評(píng)級(jí)B3關(guān)注降級(jí)調(diào)低穆迪(MODS)201122主體評(píng)級(jí)B1關(guān)注降級(jí)維持穆迪(MODS)2011019主體評(píng)級(jí)B1穩(wěn)定維持穆迪(MODS)2010301主體評(píng)級(jí)--調(diào)低中誠(chéng)信國(guó)際2010128主體評(píng)級(jí)-穩(wěn)定維持鵬元國(guó)際2001005主體評(píng)級(jí)B1正面調(diào)高穆迪(MODS)2000122主體評(píng)級(jí)-穩(wěn)定維持鵬元國(guó)際2090131主體評(píng)級(jí)-穩(wěn)定首次鵬元國(guó)際資料來(lái)源：i，華創(chuàng)證券4三盛控股集團(tuán)有限公司三盛控股集團(tuán)有限公以下“盛“司于202年1月5日，冊(cè)本2港注冊(cè)位開(kāi)群，際為家福的營(yíng)產(chǎn)企，采用福、?？偰?，實(shí)人林濱共有74.8股。2021年9月始三股出多子司2022年5月16，盛股布開(kāi)始停盤(pán)，至今未恢復(fù)；同時(shí)發(fā)布公告，核數(shù)師畢馬威會(huì)計(jì)師事務(wù)所離任，新聘核數(shù)師拓富會(huì)師務(wù)；部治問(wèn)疊房產(chǎn)場(chǎng)下影，司力還7月5日到期“盛股3%2022005金1億，因構(gòu)實(shí)性約截至022年7，司前續(xù)券共2支存?zhèn)酁?7美1構(gòu)質(zhì)性約，1支常。圖表16 三盛控股集團(tuán)有限公司債券存續(xù)況發(fā)行主體證券簡(jiǎn)稱起息日期到期日期證券類(lèi)別剩余本息總（美元）債券信用狀態(tài)三盛控股團(tuán)有限公三盛控股1.5%N0210201-1-202-1-海外債0.0正常存續(xù)三盛控股13%2200520107062020705海外債1.0實(shí)質(zhì)違約資料來(lái)源：i，華創(chuàng)證券三盛控股主要經(jīng)營(yíng)物業(yè)開(kāi)發(fā)及投資。公司要通繼續(xù)開(kāi)發(fā)發(fā)展中物業(yè)新已成物進(jìn)步加值括后售關(guān)業(yè)獲回報(bào)物銷(xiāo)核心務(wù)，總營(yíng)占過(guò)95余業(yè)規(guī)較2019年上市以來(lái)迅速擴(kuò)張總收呈上升態(tài)勢(shì)主由項(xiàng)開(kāi)速收土與業(yè)迅速長(zhǎng)且200平均價(jià)降低，致利一下，201公凈潤(rùn)降22。圖表17 三盛控股營(yíng)收布及毛利率情況業(yè)務(wù)板塊201年200年209年物業(yè)銷(xiāo)售953586462017酒店收入0.40.3-工程施工及設(shè)計(jì)服務(wù)1.70.0-咨詢服務(wù)0.9--項(xiàng)目管理服務(wù)0.3--投資物業(yè)之租金0.60.90.0營(yíng)業(yè)收入991487782047毛利率()217285367資料來(lái)源：i，華創(chuàng)證券2021年9月以來(lái)主體評(píng)不斷下調(diào)。2021年9月5日，迪三控評(píng)級(jí)為B。22年5月18，穆將級(jí)為B6月17日為Ca27月5調(diào)為Ca7月13撤級(jí)。圖表18 三盛控股集團(tuán)有限公司主體評(píng)級(jí)動(dòng)況評(píng)級(jí)日期評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)信用評(píng)級(jí)評(píng)級(jí)展望變動(dòng)方向評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)2027/3主體評(píng)級(jí)--撤銷(xiāo)穆迪(MODS)2027/5主體評(píng)級(jí)負(fù)面調(diào)低穆迪(MODS)2026/7主體評(píng)級(jí)C2負(fù)面調(diào)低穆迪(MODS)2025/8主體評(píng)級(jí)負(fù)面調(diào)低穆迪(MODS)2011018主體評(píng)級(jí)穩(wěn)定維持穆迪(MODS)2019/5主體評(píng)級(jí)穩(wěn)定首次穆迪(MODS)資料來(lái)源：i，華創(chuàng)證券5山東如意科技集團(tuán)限司山東如意科技集團(tuán)限以簡(jiǎn)如科“司成于201年12月28日冊(cè)本0.54億元注地于東總位濟(jì)市京如時(shí)尚投資股限司子司，控為亞。本季違債為2支票，1支司1新所上的外。司自2020年2月19日停至2020年“9意技MN00已次息付延；2022年7月5日東如集團(tuán)6.5%N20270額3億元主體子公司茂股限已解穿信主如意生質(zhì)202年9月19日公無(wú)償期的18如意1本息6.185億，展至203年9月18。此構(gòu)實(shí)違約至222年7，公目存?zhèn)?支，內(nèi)存續(xù)債余為5元外存?zhèn)酁?億元，構(gòu)實(shí)性約。圖表19 山東如意科技團(tuán)有限公司債券存情況發(fā)行主體證券簡(jiǎn)稱起息日期到期日期證券類(lèi)別剩余本息總額（億元）債券信用狀態(tài)山東如科技集有限公19如意科技MN00120903152020315一般中期票據(jù)1000實(shí)質(zhì)違約18如意0120809182030918一般公司債1500實(shí)質(zhì)違約17如意科技MN00120712142001214一般中期票據(jù)1000實(shí)質(zhì)違約山東如意集團(tuán)695%N027520707052020705海外債3（）實(shí)質(zhì)違約資料來(lái)源：i，華創(chuàng)證券如意科技是中外合資紡織企業(yè)，集毛紡、棉紡、印染、化纖、服裝、針織、家紡紡織行業(yè)門(mén)類(lèi)齊全直至終端品牌運(yùn)營(yíng)。其中服紡織業(yè)務(wù)的收入比重，棉花業(yè)務(wù)下降受情響近公司利持下有及購(gòu)海子司持續(xù)損，目前021年仍發(fā)。圖表20 山東如意科技主營(yíng)營(yíng)收分布及利情況業(yè)務(wù)板塊201年200年209年收入（億元）毛利率（）收入（億元）毛利率（）收入（億元）毛利率（）服裝——7656563712.55549紡織——51866.767271109棉花——135912.51.1其他——1900279023439.6合計(jì)13.2270916.1320234.02387資料來(lái)源：i，華創(chuàng)證券2019年7月開(kāi)始評(píng)大下調(diào)。大國(guó)在202020年體級(jí)致持在左右穆迪202020年斷調(diào)評(píng)，220年3月24日降至Ca3至2022年5月5撤評(píng)。圖表21 山東如意科技團(tuán)有限公司主體評(píng)變情況評(píng)級(jí)日期評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)信用評(píng)級(jí)評(píng)級(jí)展望變動(dòng)方向評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)2020505主體評(píng)級(jí)--撤銷(xiāo)穆迪(MODS)2000324主體評(píng)級(jí)C3負(fù)面調(diào)低穆迪(MODS)20003主體評(píng)級(jí)-負(fù)面調(diào)低大公國(guó)際20912主體評(píng)級(jí)C1負(fù)面調(diào)低穆迪(MODS)209126主體評(píng)級(jí)--維持大公國(guó)際2091010主體評(píng)級(jí)--調(diào)低穆迪(MODS)2090712主體評(píng)級(jí)負(fù)面維持穆迪(MODS)2090626主體評(píng)級(jí)穩(wěn)定維持大公國(guó)際2080718主體評(píng)級(jí)穩(wěn)定維持大公國(guó)際2080626主體評(píng)級(jí)穩(wěn)定調(diào)高大公國(guó)際2080222主體評(píng)級(jí)正面維持大公國(guó)際2070622主體評(píng)級(jí)正面維持大公國(guó)際資料來(lái)源：i，華創(chuàng)證券6融信中國(guó)控股有限司融信中國(guó)控股有限以下融中“公立于204年9月日，注冊(cè)資本38萬(wàn)港元，注冊(cè)地位于開(kāi)曼群島，總部位于上海市。公司第一大股東為DngxnCopanyied，實(shí)人歐洪族。本季違債為交上市兩海債中告業(yè)首司力還202年7月10“信國(guó)8.0%202060的息03億元和15“信國(guó)7.5%N223115的息截至2022年7月公目債共6支存?zhèn)~為3.27億美，2支成質(zhì)違約4正存。圖表22 融信中國(guó)控股限公債券存續(xù)情況發(fā)行主體證券簡(jiǎn)稱起息日期到期日期證券類(lèi)別剩余本息總（美元）債券信用狀態(tài)融信中控股有公司融信中國(guó)71%N2202520101252050125海外債3正常存續(xù)融信中國(guó)675%N048520008052040805海外債1.1正常存續(xù)融信中國(guó)735%N032520006152031215海外債4.1實(shí)質(zhì)違約融信中國(guó)810%N036920912092030609海外債3.6實(shí)質(zhì)違約融信中國(guó)895%N031220907222030122海外債4.2正常存續(xù)融信中國(guó)875%N020520904252021025海外債7正常存續(xù)資料來(lái)源：i，華創(chuàng)證券融信中國(guó)是民營(yíng)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商企業(yè)，主要從事開(kāi)發(fā)以具有改善型住房需求的中等中高收入家庭為對(duì)的高檔住宅物業(yè)也開(kāi)發(fā)配的商業(yè)物業(yè)業(yè)為業(yè)銷(xiāo)在總收占為過(guò)其領(lǐng)占較收入期滑進(jìn)入2022年后利率更大下，222年2司入比降34.44，利從年期的0.01%跌至143，利力重不。圖表23融信中國(guó)營(yíng)收布及毛利率情況業(yè)務(wù)板塊202年201年200年收入（億元毛利率（）收入（億元毛利率（）收入（億元）毛利率（）物業(yè)銷(xiāo)售13.31.331.3109046.81100建設(shè)服務(wù)5.29.51.0租金收入、酒店管理其他5.76.65.5合計(jì)14.233.447.3資料來(lái)源：i，華創(chuàng)證券2016年來(lái)家構(gòu)融信國(guó)主評(píng)基低于BB級(jí),在B左右。進(jìn)入022年主評(píng)始于B級(jí)或撤級(jí)。圖表24 融信中國(guó)控股限公司主體評(píng)級(jí)變情況評(píng)級(jí)日期評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)信用評(píng)級(jí)評(píng)級(jí)展望變動(dòng)方向評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)2027/1主體評(píng)級(jí)負(fù)面調(diào)低穆迪(MODS)2024/8主體評(píng)級(jí)--撤銷(xiāo)鵬元國(guó)際2024/7主體評(píng)級(jí)---調(diào)低鵬元國(guó)際2024/2主體評(píng)級(jí)--撤銷(xiāo)中誠(chéng)信亞太2023/2主體評(píng)級(jí)C1負(fù)面調(diào)低穆迪(MODS)2022/4主體評(píng)級(jí)穩(wěn)定調(diào)低鵬元國(guó)際2021/4主體評(píng)級(jí)負(fù)面調(diào)低穆迪(MODS)2011019主體評(píng)級(jí)關(guān)注降級(jí)維持穆迪(MODS)2019/6主體評(píng)級(jí)穩(wěn)定調(diào)低穆迪(MODS)2019/3主體評(píng)級(jí)穩(wěn)定維持鵬元國(guó)際2016/7主體評(píng)級(jí)穩(wěn)定維持中誠(chéng)信亞太2014/9主體評(píng)級(jí)穩(wěn)定維持穆迪(MODS)2001012主體評(píng)級(jí)穩(wěn)定維持中誠(chéng)信亞太2008/7主體評(píng)級(jí)正面維持鵬元國(guó)際2005/1主體評(píng)級(jí)穩(wěn)定首次中誠(chéng)信亞太2098/7主體評(píng)級(jí)穩(wěn)定首次鵬元國(guó)際2094/0主體評(píng)級(jí)穩(wěn)定調(diào)高穆迪(MODS)2088/1主體評(píng)級(jí)穩(wěn)定維持穆迪(MODS)2079/4主體評(píng)級(jí)負(fù)面維持穆迪(MODS)206128主體評(píng)級(jí)穩(wěn)定首次穆迪(MODS)資料來(lái)源：i，華創(chuàng)證券7固安九通基業(yè)公用業(yè)限公司（違約債券兌）固安九通基業(yè)公用事業(yè)有限公司以下簡(jiǎn)“固九”或“公）成于2009年1月8，冊(cè)資本200萬(wàn)（繳500萬(wàn)元，注地于北，部位固安縣，華幸基股有限司以簡(jiǎn)“夏幸下的級(jí)司。本季違債為募行的會(huì)BPR系層產(chǎn)“幸福固安業(yè)區(qū)型化PPP供收收權(quán)200公年顯期發(fā)虧損201年3券中債含級(jí)下至C級(jí)當(dāng)年4公披欠的情，后續(xù)營(yíng)力有公司力還7月2期PR通A6PR九通A5PR通436元額額付諾為夏幸也無(wú)付力因此成實(shí)質(zhì)性約PR九通A后根華幸重協(xié)，到日新定為2023年4月24日截至202年7月22日公司目前續(xù)債券共4支存續(xù)券余額為36億元均構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約，0月公司已償還“R九通“R九通A”余額。）圖表25 違約日固安九基業(yè)公用事業(yè)有限司券存續(xù)情況）發(fā)行主體證券簡(jiǎn)稱起息日期到期日期證券類(lèi)別剩余本息總（億元債券信用狀態(tài)固安九通業(yè)公用事有限公司PR九通20703152030424證監(jiān)會(huì)主管BS1.3正常存續(xù)17九通次20703152030424證監(jiān)會(huì)主管BS0.6正常存續(xù)PR九通20703152020722證監(jiān)會(huì)主管BS0已兌付PR九通20703152020722證監(jiān)會(huì)主管BS0已兌付資料來(lái)源：i，華創(chuàng)證券固安九通是民營(yíng)企業(yè)，下屬板塊包括公共設(shè)施運(yùn)營(yíng)、委托服務(wù)、公用事業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等多個(gè)領(lǐng)域，主要與水務(wù)相關(guān)。中3子公司均屬公共設(shè)施運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域作為核業(yè)在營(yíng)中比為7.58，托務(wù)域占比23.1其業(yè)規(guī)模小。整體看020年務(wù)受母司響大201年有恢。圖表26 固安九通營(yíng)收毛利率情況指標(biāo)201年200年209年?duì)I業(yè)總收入（億元）4.83.44.2營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（億元）0.3-0.30.5歸屬母公司股東凈利潤(rùn)（億元）0.3-0.30.4毛利率（）1210%-1731%1092%資料來(lái)源：i，華創(chuàng)證券截至022年9月公權(quán)結(jié)圖下：圖表27 固安九通基業(yè)用事業(yè)有限公司股結(jié)圖資料來(lái)源：i，華創(chuàng)證券2017年3月9日中證評(píng)PR通6券評(píng)為A201年2月1日，誠(chéng)國(guó)將級(jí)調(diào)為A；2月4下為；2月22日調(diào)為；3月1日下為C。圖表28 “PR九通A6”債券評(píng)級(jí)變動(dòng)情況評(píng)級(jí)日期評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)信用評(píng)級(jí)評(píng)級(jí)展望變動(dòng)方向評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)2010301債券評(píng)級(jí)--調(diào)低中誠(chéng)信國(guó)際2010222債券評(píng)級(jí)B--調(diào)低中誠(chéng)信國(guó)際2010204債券評(píng)級(jí)A--調(diào)低中誠(chéng)信國(guó)際2010201債券評(píng)級(jí)--調(diào)低中誠(chéng)信國(guó)際2000619債券評(píng)級(jí)--首次中誠(chéng)信國(guó)際2070309債券評(píng)級(jí)--首次中誠(chéng)信證評(píng)資料來(lái)源：i，華創(chuàng)證券8俊發(fā)集團(tuán)有限公司俊發(fā)集團(tuán)有限公簡(jiǎn)“發(fā)公成于198年12月8日，注冊(cè)本2.5億地和部于公香港發(fā)產(chǎn)限司0持。截至202年7月24日俊發(fā)產(chǎn)香交所市的元據(jù)能時(shí)付息013發(fā)行主體證券簡(jiǎn)稱起息日期到期日期證券類(lèi)別剩余本息總額（億元）債券信用狀態(tài)發(fā)行主體證券簡(jiǎn)稱起息日期到期日期證券類(lèi)別剩余本息總額（億元）債券信用狀態(tài)俊發(fā)集團(tuán)限公司俊發(fā)地產(chǎn)1%N022420012242021224海外債1.1($)實(shí)質(zhì)違約18俊發(fā)0120810222001022私募債20正常存續(xù)19俊發(fā)012093/32033/3私募債20正常存續(xù)資料來(lái)源：i，華創(chuàng)證券俊發(fā)集團(tuán)的主營(yíng)業(yè)收主要由房地產(chǎn)銷(xiāo)售建設(shè)租金收入構(gòu)成02年16月，發(fā)團(tuán)現(xiàn)入63.2億，率345，其房產(chǎn)售入4793元，占比7584俊集業(yè)收從209年始下降2022年16月，發(fā)集營(yíng)業(yè)總?cè)?.20億，比降低27.7凈18.87元?dú)w凈潤(rùn)12.68億，同比低98.0。圖表30 俊發(fā)集團(tuán)盈利況202年201年200年?duì)I業(yè)總收入632015.522.4營(yíng)業(yè)總成本583614.318.8凈利潤(rùn)-18878.44527毛利率7.6%1076%1613%凈利率-2986%5.4%2054%資料來(lái)源：i，華創(chuàng)證券2018年4月17日聯(lián)評(píng)級(jí)次予發(fā)產(chǎn)A主評(píng)，級(jí)為穩(wěn)，此后直持同級(jí)19年2月2方首次予發(fā)產(chǎn)A主體級(jí)，評(píng)級(jí)望穩(wěn)，220年6月7，方誠(chéng)級(jí)調(diào)至A，望定，在此后020年至2022年半年間直持評(píng)。圖表31 俊發(fā)集團(tuán)評(píng)級(jí)動(dòng)情況評(píng)級(jí)日期評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)信用評(píng)級(jí)評(píng)級(jí)展望變動(dòng)方向評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)2080427主體評(píng)級(jí)穩(wěn)定首次聯(lián)合信用2090222主體評(píng)級(jí)穩(wěn)定維持聯(lián)合信用2090222主體評(píng)級(jí)穩(wěn)定首次東方金誠(chéng)2090621主體評(píng)級(jí)穩(wěn)定維持聯(lián)合信用2090626主體評(píng)級(jí)穩(wěn)定維持東方金誠(chéng)2000617主體評(píng)級(jí)穩(wěn)定調(diào)高東方金誠(chéng)2000624債券評(píng)級(jí)--維持聯(lián)合信用2000624主體評(píng)級(jí)穩(wěn)定維持聯(lián)合信用2010623主體評(píng)級(jí)穩(wěn)定維持東方金誠(chéng)2010625主體評(píng)級(jí)穩(wěn)定維持聯(lián)合資信2020621主體評(píng)級(jí)穩(wěn)定維持東方金誠(chéng)2020627主體評(píng)級(jí)穩(wěn)定維持聯(lián)合資信資料來(lái)源：i，華創(chuàng)證券9寶龍地產(chǎn)控股有限司寶龍地產(chǎn)控股有限司以下稱寶地”“公成于1990，2009年在香港主板成功上市，注冊(cè)地位于開(kāi)曼群島，總部位于上海。公司第一大股東是天控股限司實(shí)控許康公持比為43.1。寶龍地產(chǎn)是公司海外債發(fā)行主體，公司境內(nèi)債券的發(fā)行主體主要為上海寶龍投資理有公和海龍業(yè)發(fā)集限海外債方面地于202年7月出流性險(xiǎn)并在7月4對(duì)202年7和1到的先票進(jìn)交換約，分別期2月和14月對(duì)未受約分到票據(jù)寶地在7月25日到期前還21294元票的金利時(shí)稱必于022年1月8償還到的3,75.9萬(wàn)元的本和息構(gòu)實(shí)性違境內(nèi)債方面司對(duì)7月29到的“0寶次和PR龍”及7月5到的“9龍2”成展期事。截至022年9月龍產(chǎn)旗存?zhèn)?支境內(nèi)續(xù)券為1049億元外元余為249億元中支外構(gòu)成質(zhì)違3境債展。圖表32 寶龍地債券續(xù)情況發(fā)行主體證券簡(jiǎn)稱起息日期到期日期證券類(lèi)別剩余本息總額（億元）債券信用狀態(tài)寶龍地產(chǎn)股有限公寶龍地產(chǎn)4%N02752017/62027/5海外債0.1實(shí)質(zhì)違約寶龍地產(chǎn)49%N220132015/32065/3海外債2.0正常存續(xù)寶龍地產(chǎn)595%N2054020010302054/0海外債5.5正常存續(xù)寶龍地產(chǎn)625%N204802008/02048/0海外債5.0正常存續(xù)寶龍地產(chǎn)715N0452027/52041/5海外債2.3正常存續(xù)寶龍地產(chǎn)695%N203732097/32037/3海外債4.0正常存續(xù)寶龍地產(chǎn)4%N03742027/52037/4海外債1.正常存續(xù)寶龍地產(chǎn)715%N20218209/18202/18海外債3.0正常存續(xù)上海寶龍業(yè)發(fā)展（團(tuán)）有限司20寶龍042008/72038/7一般公司債9.0正常存續(xù)PR寶龍A2099/62079/6證監(jiān)會(huì)主管BS6.4正常存續(xù)19寶龍B2099/62079/6證監(jiān)會(huì)主管BS1.0正常存續(xù)19寶龍次2099/62079/6證監(jiān)會(huì)主管BS0.0正常存續(xù)21寶龍032016/02066/0一般公司債4.0正常存續(xù)21寶龍022014/62064/6一般公司債1500正常存續(xù)21寶龍012011/12061/1一般公司債1000正常存續(xù)19寶龍MN0022096/62056/6一般中期票據(jù)5.0正常存續(xù)21寶龍MN0012016/72046/7一般中期票據(jù)1000正常存續(xù)20寶龍MN0012008/72038/7一般中期票據(jù)9.0正常存續(xù)20寶龍次2007/92027/9證監(jiān)會(huì)主管BS0.0展期PR寶龍B2007/92027/9證監(jiān)會(huì)主管BS2.8展期19寶龍022097/52027/5私募債5.0展期20寶龍022003/02033/0一般公司債0.01正常存續(xù)上海寶龍資管理有公司20寶廈次2001030208/11證監(jiān)會(huì)主管BS0.3正常存續(xù)PR寶廈優(yōu)2001030208/11證監(jiān)會(huì)主管BS1490正常存續(xù)19寶龍次2099/62079/6證監(jiān)會(huì)主管BS0.0正常存續(xù)19寶龍B2099/62079/6證監(jiān)會(huì)主管BS1.0正常存續(xù)PR寶龍A2099/62079/6證監(jiān)會(huì)主管BS6.4正常存續(xù)資料來(lái)源：i，華創(chuàng)證券寶龍地產(chǎn)的主要業(yè)務(wù)板塊為物業(yè)銷(xiāo)售、投資物業(yè)租金、提供商業(yè)運(yùn)營(yíng)服務(wù)、住宅業(yè)管理服務(wù)和其他發(fā)關(guān)的業(yè)務(wù)022年16業(yè)售入為145.7億比88.71同減少1.0，投資業(yè)金及供業(yè)運(yùn)營(yíng)務(wù)住宅業(yè)理服務(wù)為1.20億，比9.12，同加39其業(yè)開(kāi)相業(yè)收為4.0元，占比218同下降6.。間實(shí)毛利2.3億，比降282，主由物業(yè)銷(xiāo)收減所，利率為31.0，比降.2，要受產(chǎn)業(yè)行及冠疫情持影，相物業(yè)提值加致。圖表33 寶龍地產(chǎn)營(yíng)收構(gòu)業(yè)務(wù)板塊202年201年200年收入億元)收入占比()收入億元)收入占比()收入億元)收入占比()物業(yè)銷(xiāo)售收入14.7887135.5887131.68871投資物業(yè)租金及物業(yè)管理服務(wù)收入19209.237089.232369.2其他業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)相關(guān)業(yè)務(wù)收入4.02.81602.87.32.8合計(jì)16.710.039.310.035.510.0資料來(lái)源：i，華創(chuàng)證券2010年9月1日穆予寶地控有司B3首主評(píng)評(píng)展望為穩(wěn)定2021年0月19經(jīng)多調(diào)迪公司評(píng)維在B1級(jí)展為穩(wěn)定022迪續(xù)4次調(diào)主評(píng)022年7月5司主信評(píng)級(jí)經(jīng)下至Ca2評(píng)展為負(fù)。圖表34 寶龍地產(chǎn)控股限公司主體評(píng)級(jí)變情況發(fā)布日期評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)信用評(píng)級(jí)評(píng)級(jí)展望變動(dòng)方向評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)2009/1主體評(píng)級(jí)B3穩(wěn)定首次穆迪21/0主體評(píng)級(jí)穩(wěn)定調(diào)低穆迪2024/1主體評(píng)級(jí)負(fù)面調(diào)低穆迪2043/9主體評(píng)級(jí)穩(wěn)定調(diào)高穆迪2061/4主體評(píng)級(jí)正面維持穆迪2074/7主體評(píng)級(jí)穩(wěn)定調(diào)高穆迪2009/3主體評(píng)級(jí)正面維持穆迪2011019主體評(píng)級(jí)穩(wěn)定維持穆迪2023/5主體評(píng)級(jí)關(guān)注降級(jí)調(diào)低穆迪2025/3主體評(píng)級(jí)負(fù)面調(diào)低穆迪2026/0主體評(píng)級(jí)C1負(fù)面調(diào)低穆迪2027/5主體評(píng)級(jí)C2負(fù)面調(diào)低穆迪資料來(lái)源：i，華創(chuàng)證券1、天譽(yù)置業(yè)（控股）限司天譽(yù)置（控股有限司以簡(jiǎn)天置“司成于193年1月15，冊(cè)本3港注地于慕，總位廣206成為港聯(lián)交所主板上市公司。公司第一大股東是宏宇天譽(yù)控股有限公司，實(shí)際控制人余斌對(duì)公持股為51.。2022年6月27日譽(yù)業(yè)稱司法還34港元押款息款人未批準(zhǔn)期已成償事件觸公所境債務(wù)叉約。7月5，公發(fā)布公告稱正在探索債務(wù)重組的方式，并已在百慕大法院申請(qǐng)委任“低度干預(yù)”臨時(shí)清盤(pán)及提清呈。7月8日，司能時(shí)付日到的13計(jì)優(yōu)據(jù)，中尚未償本為247美，需付息為160.5美構(gòu)實(shí)性約截至222年9月公存?zhèn)?6支其中10支港所上的元及2新加交易所上的元自6月28以全處停態(tài)。圖表35 債券存續(xù)情況發(fā)行主體證券簡(jiǎn)稱起息日期到期日期證券類(lèi)別剩余本息總額（億元）債券信用狀態(tài)天譽(yù)置業(yè)（控股）限公司天譽(yù)置業(yè)13%220082097/82027/8海外債2.9實(shí)質(zhì)違約天譽(yù)置業(yè)010%B042076/62046/6海外債1830正常存續(xù)天譽(yù)置業(yè)010%B0314206/114203/114海外債3.0正常存續(xù)天譽(yù)置業(yè)010%B0314206/114203/114海外債9.0正常存續(xù)天譽(yù)置業(yè)債券231204/114203/114海外債3000正常存續(xù)天譽(yù)置業(yè)01%B2314205/114202/114海外債9.0正常存續(xù)天譽(yù)置業(yè)01%B2342051013201/114海外債1.0正常存續(xù)天譽(yù)置業(yè)01%B234204/114201/114海外債4.0正常存續(xù)天譽(yù)置業(yè)010%B072076/62076/6海外債0.0正常存續(xù)天譽(yù)置業(yè)010%B069220610142069/2海外債0.0正常存續(xù)天譽(yù)置業(yè)010%B069220610142069/2海外債0.0正常存續(xù)天譽(yù)置業(yè)債券22420410142069/2海外債2000正常存續(xù)天譽(yù)置業(yè)01%B220122059/22059/2海外債0.0正常存續(xù)天譽(yù)置業(yè)01%N22012205/1202049/2海外債0.0正常存續(xù)天譽(yù)置業(yè)01%B220122049/22049/2海外債2.0正常存續(xù)天譽(yù)置業(yè)13%2211620012162031216海外債1.2正常存續(xù)資料來(lái)源：i，華創(chuàng)證券2019年至021年6月8日惠國(guó)際天置（股有公的主體評(píng)級(jí)為B。020年5月1和201年5月12，譽(yù)國(guó)維信評(píng)為。圖表36 天譽(yù)置業(yè)（控）有限公司股主體級(jí)動(dòng)情況發(fā)布日期評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)信用評(píng)級(jí)評(píng)級(jí)展望變動(dòng)方向評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)2090628主體評(píng)級(jí)B--維持惠譽(yù)國(guó)際2000531主體評(píng)級(jí)B--維持惠譽(yù)國(guó)際2010512主體評(píng)級(jí)B--維持惠譽(yù)國(guó)際資料源：nd華券1、上坤地產(chǎn)集團(tuán)有限司上坤地產(chǎn)集團(tuán)有限以下“坤“司成于218年8月日020年1月17日香港交成上冊(cè)本20,00美地位開(kāi)曼群島，總部位于香港。公司第一大股東是永亨控股有限公司，實(shí)際控制人朱靜對(duì)公司股比為6.4年坤產(chǎn)債力在下行疫的響進(jìn)步凸，公司后于021年12月29日、022年7月19就2022年1月和7到優(yōu)票據(jù)完交邀，別長(zhǎng)至023年1和7月并修了022年1票契約的違約事件條文，旨在改善公司的財(cái)務(wù)狀況、延長(zhǎng)債務(wù)期限及進(jìn)行現(xiàn)金流量管理，但未從根上決題。2022年4月29坤產(chǎn)以3392160元金價(jià)出全附子司股權(quán)回資6月30日公績(jī)告布報(bào)績(jī)首計(jì)利5億元變動(dòng)幅度為1025927月21日司行在加交易上的21美的票,按時(shí)付金2,000元，成質(zhì)違。前上地存?zhèn)鈧?只余額合計(jì)383億元。圖表37 上坤地債券續(xù)情況發(fā)行主體證券簡(jiǎn)稱起息日期到期日期證券類(lèi)別剩余本息總額（億美元債券信用狀態(tài)上坤地上坤地產(chǎn)1.5%N220212017/22027/1海外債0.02實(shí)質(zhì)違約產(chǎn)集團(tuán)上坤地產(chǎn)1.5%N220172027/82037/7海外債2.2正常存續(xù)有限公上坤地產(chǎn)1.5%N03122021/32031/21.0司海外債正常存續(xù)資料來(lái)源：i，華創(chuàng)證券上坤地產(chǎn)是一家以住宅業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)及銷(xiāo)售為核心業(yè)務(wù)的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商。公司目主分布長(zhǎng)角珠角濟(jì)區(qū)中核經(jīng)區(qū)022年16月公物銷(xiāo)售入為2.08元占收的8455物租收入為0.7億，總?cè)氲?.9，目管理務(wù)為0.1總?cè)?.7022年16月入計(jì)2.6元較201年同減約8.9間毛約1億，售的大下給司還帶來(lái)大壓力。圖表38 上坤地產(chǎn)營(yíng)收情況業(yè)務(wù)板塊202年201年200年收入億元)收入占比()收入億元)收入占比()收入億元)收入占比()物業(yè)銷(xiāo)售2.884558159978380389813物業(yè)租賃0.710980.60.20.70.7項(xiàng)目管理服務(wù)0.14.71.11.51.61.9合計(jì)2.610.083410.0819110.0資料來(lái)源：i，華創(chuàng)證券1、弘陽(yáng)集團(tuán)有限公司弘陽(yáng)集團(tuán)有限公司簡(jiǎn)稱弘集”“團(tuán)成立于2004年3月16日，注冊(cè)資本1億元，注冊(cè)地和總部位于南京，實(shí)際控制人為曾肅清。集團(tuán)旗下弘陽(yáng)地產(chǎn)（0196H和弘服0191.H別于018年和020年香主市2022年9月弘集團(tuán)8月27日期海債債已構(gòu)實(shí)性約。弘揚(yáng)產(chǎn)弘集的地產(chǎn)營(yíng)體發(fā)主2022年8月1地產(chǎn)披露205票最一期應(yīng)的息未支且不在限結(jié)之支付正式宣布約8月5，陽(yáng)地下間全附公司州以48,40,38.95元對(duì)價(jià)出項(xiàng)公司7權(quán)和目司欠州裕股的款籠金弘陽(yáng)產(chǎn)目前存?zhèn)?只總額為2.15億元自8月15日來(lái)續(xù)于狀態(tài)。圖表39 弘陽(yáng)集債券續(xù)情況發(fā)行主體證券簡(jiǎn)稱起息日期到期日期證券類(lèi)別剩余本息總額（億美元）債券信用狀態(tài)弘陽(yáng)集團(tuán)有限公司弘陽(yáng)985%N220272002/72028/7海外債2.5實(shí)質(zhì)違約弘陽(yáng)地產(chǎn)團(tuán)有限公弘陽(yáng)地產(chǎn)970%N03462001/62034/6海外債4.5正常存續(xù)弘陽(yáng)地產(chǎn)73%N220132011/32051/3海外債3.0正常存續(xù)弘陽(yáng)地產(chǎn)73%N220212015/12045/1海外債2.0正常存續(xù)弘陽(yáng)地產(chǎn)95%N220202019/02039/0海外債2.0正常存續(xù)資料來(lái)源