金融工程第三版課件

第2章遠(yuǎn)期與期貨概述

第2章遠(yuǎn)期與期貨概述

目錄遠(yuǎn)期與遠(yuǎn)期市場(chǎng)期貨與期貨市場(chǎng)遠(yuǎn)期與期貨的比較2目錄21.遠(yuǎn)期與遠(yuǎn)期市場(chǎng)31.遠(yuǎn)期與遠(yuǎn)期市場(chǎng)3金融遠(yuǎn)期合約定義雙方約定在未來(lái)的某一確定時(shí)間,按確定的價(jià)格買(mǎi)賣(mài)一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。4金融遠(yuǎn)期合約定義4遠(yuǎn)期合約術(shù)語(yǔ)多頭（Longpositions）/空頭（Shortpositions）標(biāo)的資產(chǎn)（theUnderlying）交割價(jià)格（theDeliveryPrice）到期日（theMaturityDate）回報(bào)（Payoff）/利潤(rùn)（Profit）5遠(yuǎn)期合約術(shù)語(yǔ)多頭（Longpositions）/空頭遠(yuǎn)期合約的盈虧(profit)遠(yuǎn)期合約多頭的到期盈虧遠(yuǎn)期合約空頭的到期盈虧遠(yuǎn)期合約不保證盈利，但鎖定了未來(lái)價(jià)格，消除了風(fēng)險(xiǎn)6到期盈虧標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格

到期盈虧標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格

遠(yuǎn)期合約的盈虧(profit)6到期盈虧標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格到期盈虧金融遠(yuǎn)期合約種類(lèi)遠(yuǎn)期利率協(xié)議遠(yuǎn)期外匯協(xié)議遠(yuǎn)期股票合約7金融遠(yuǎn)期合約種類(lèi)遠(yuǎn)期利率協(xié)議7遠(yuǎn)期利率協(xié)議(FRAs)遠(yuǎn)期利率協(xié)議買(mǎi)賣(mài)雙方同意從未來(lái)某一商定的時(shí)刻開(kāi)始，在某一特定時(shí)期內(nèi)按協(xié)議利率借貸一筆數(shù)額確定、以特定貨幣表示的名義本金的協(xié)議。遠(yuǎn)期利率：1×4，3×68遠(yuǎn)期利率協(xié)議(FRAs)遠(yuǎn)期利率協(xié)議899遠(yuǎn)期外匯基本分類(lèi)（標(biāo)準(zhǔn)）遠(yuǎn)期外匯協(xié)議（ForwardExchangeAgreements,FXAs）遠(yuǎn)期匯率協(xié)議（ExchangeRateAgreements,ERAs）CNY/CNH/NDF課后閱讀：周洪禮,見(jiàn)證NDF的式微,

《金融時(shí)報(bào)》中文網(wǎng)

（/story/001050279）10遠(yuǎn)期外匯基本分類(lèi)1011111212遠(yuǎn)期股票合約遠(yuǎn)期股票合約在將來(lái)某一特定日期按特定價(jià)格交付一定數(shù)量單只股票或一攬子股票的協(xié)議。P28案例2.213遠(yuǎn)期股票合約遠(yuǎn)期股票合約13遠(yuǎn)期交易機(jī)制特征分散交易非標(biāo)準(zhǔn)化優(yōu)點(diǎn)：靈活缺點(diǎn)信息劣勢(shì)，市場(chǎng)效率較低流動(dòng)性較差違約風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高14遠(yuǎn)期交易機(jī)制特征142.期貨與期貨市場(chǎng)152.期貨與期貨市場(chǎng)15金融期貨在交易所交易的、協(xié)議雙方約定在將來(lái)某個(gè)日期按事先確定的條件（包括交割價(jià)格、交割地點(diǎn)和交割方式等）買(mǎi)入或賣(mài)出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的特定金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。16金融期貨在交易所交易的、協(xié)議雙方約定在將來(lái)某個(gè)日期按事先確定金融期貨種類(lèi)股票指數(shù)期貨利率期貨外匯期貨17金融期貨種類(lèi)股票指數(shù)期貨1718數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)際清算銀行18數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)際清算銀行1919金融期貨交易機(jī)制金融期貨交易機(jī)制的特點(diǎn)交易所內(nèi)集中交易：信息優(yōu)勢(shì)，流動(dòng)性好標(biāo)準(zhǔn)化合約：流動(dòng)性好特殊的交易和交割制度：控制信用風(fēng)險(xiǎn)每日盯市結(jié)算（MarkingtoMarketandDailySettlement）保證金（Margin）制度20金融期貨交易機(jī)制金融期貨交易機(jī)制的特點(diǎn)20標(biāo)準(zhǔn)化合約標(biāo)準(zhǔn)化合約合約規(guī)模/交易單位到期時(shí)間最小價(jià)格波動(dòng)值每日價(jià)格波動(dòng)限制與交易中止規(guī)則（熔斷）交割條款現(xiàn)金交割和實(shí)物交割交割日期和交割地點(diǎn)等頭寸限制21標(biāo)準(zhǔn)化合約標(biāo)準(zhǔn)化合約21案例：滬深300股指期貨合約22案例：滬深300股指期貨合約22保證金制度嚴(yán)格無(wú)負(fù)債的交易機(jī)制初始保證金（InitialMargin）每日盯市結(jié)算（每日結(jié)算價(jià)格，SettlementPrices）維持保證金（MaintenanceMargin）保證金追加通知（MarginCall）23保證金制度嚴(yán)格無(wú)負(fù)債的交易機(jī)制23開(kāi)立與結(jié)清期貨頭寸開(kāi)立期貨頭寸買(mǎi)入建倉(cāng)賣(mài)出建倉(cāng)結(jié)清期貨頭寸到期交割或現(xiàn)金結(jié)算平倉(cāng)（Offset）24開(kāi)立與結(jié)清期貨頭寸開(kāi)立期貨頭寸24未平倉(cāng)合約數(shù)的變化25未平倉(cāng)合約數(shù)的變化25思考題一天內(nèi)的期貨交易量（VolumeofTrading）是否可能大于該日收盤(pán)時(shí)的未平倉(cāng)合約數(shù)？26思考題一天內(nèi)的期貨交易量（VolumeofTradin期貨報(bào)價(jià)與行情解讀2014年9月12日滬深300股指期貨交易行情27合約代碼今開(kāi)盤(pán)最高價(jià)最低價(jià)成交量（手）成交金額（億元）持倉(cāng)量（手）今收盤(pán)今結(jié)算IF14092,419.002,445.802,415.80779,6245,685.71118,7892,439.202,441.20IF14102,428.002,452.002,423.2054,829401.0728,7222,446.602,447.80IF14122,442.002,466.002,438.6022,870168.2429,2892,461.402,462.00IF15032,458.802,488.202,458.802,14815.958,0252,484.202,484.40期貨報(bào)價(jià)與行情解讀2014年9月12日滬深300股指期貨交易期貨價(jià)格收斂于現(xiàn)貨價(jià)格28期貨價(jià)格收斂于現(xiàn)貨價(jià)格28期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的同步性29期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的同步性29滬深300股指期貨與現(xiàn)貨價(jià)格收斂30滬深300股指期貨與現(xiàn)貨價(jià)格收斂303.遠(yuǎn)期與期貨比較313.遠(yuǎn)期與期貨比較31遠(yuǎn)期與期貨的比較交易場(chǎng)所不同標(biāo)準(zhǔn)化程度不同違約風(fēng)險(xiǎn)不同合約雙方關(guān)系不同價(jià)格確定方式不同結(jié)算方式不同結(jié)清方式不同32遠(yuǎn)期與期貨的比較交易場(chǎng)所不同323333金融工程_第三版課件知識(shí)回顧KnowledgeReview祝您成功！知識(shí)回顧KnowledgeReview祝您成功！

第2章遠(yuǎn)期與期貨概述

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目錄遠(yuǎn)期與遠(yuǎn)期市場(chǎng)期貨與期貨市場(chǎng)遠(yuǎn)期與期貨的比較37目錄21.遠(yuǎn)期與遠(yuǎn)期市場(chǎng)381.遠(yuǎn)期與遠(yuǎn)期市場(chǎng)3金融遠(yuǎn)期合約定義雙方約定在未來(lái)的某一確定時(shí)間,按確定的價(jià)格買(mǎi)賣(mài)一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。39金融遠(yuǎn)期合約定義4遠(yuǎn)期合約術(shù)語(yǔ)多頭（Longpositions）/空頭（Shortpositions）標(biāo)的資產(chǎn)（theUnderlying）交割價(jià)格（theDeliveryPrice）到期日（theMaturityDate）回報(bào)（Payoff）/利潤(rùn)（Profit）40遠(yuǎn)期合約術(shù)語(yǔ)多頭（Longpositions）/空頭遠(yuǎn)期合約的盈虧(profit)遠(yuǎn)期合約多頭的到期盈虧遠(yuǎn)期合約空頭的到期盈虧遠(yuǎn)期合約不保證盈利，但鎖定了未來(lái)價(jià)格，消除了風(fēng)險(xiǎn)41到期盈虧標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格

到期盈虧標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格

遠(yuǎn)期合約的盈虧(profit)6到期盈虧標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格到期盈虧金融遠(yuǎn)期合約種類(lèi)遠(yuǎn)期利率協(xié)議遠(yuǎn)期外匯協(xié)議遠(yuǎn)期股票合約42金融遠(yuǎn)期合約種類(lèi)遠(yuǎn)期利率協(xié)議7遠(yuǎn)期利率協(xié)議(FRAs)遠(yuǎn)期利率協(xié)議買(mǎi)賣(mài)雙方同意從未來(lái)某一商定的時(shí)刻開(kāi)始，在某一特定時(shí)期內(nèi)按協(xié)議利率借貸一筆數(shù)額確定、以特定貨幣表示的名義本金的協(xié)議。遠(yuǎn)期利率：1×4，3×643遠(yuǎn)期利率協(xié)議(FRAs)遠(yuǎn)期利率協(xié)議8449遠(yuǎn)期外匯基本分類(lèi)（標(biāo)準(zhǔn)）遠(yuǎn)期外匯協(xié)議（ForwardExchangeAgreements,FXAs）遠(yuǎn)期匯率協(xié)議（ExchangeRateAgreements,ERAs）CNY/CNH/NDF課后閱讀：周洪禮,見(jiàn)證NDF的式微,

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（/story/001050279）45遠(yuǎn)期外匯基本分類(lèi)1046114712遠(yuǎn)期股票合約遠(yuǎn)期股票合約在將來(lái)某一特定日期按特定價(jià)格交付一定數(shù)量單只股票或一攬子股票的協(xié)議。P28案例2.248遠(yuǎn)期股票合約遠(yuǎn)期股票合約13遠(yuǎn)期交易機(jī)制特征分散交易非標(biāo)準(zhǔn)化優(yōu)點(diǎn)：靈活缺點(diǎn)信息劣勢(shì)，市場(chǎng)效率較低流動(dòng)性較差違約風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高49遠(yuǎn)期交易機(jī)制特征142.期貨與期貨市場(chǎng)502.期貨與期貨市場(chǎng)15金融期貨在交易所交易的、協(xié)議雙方約定在將來(lái)某個(gè)日期按事先確定的條件（包括交割價(jià)格、交割地點(diǎn)和交割方式等）買(mǎi)入或賣(mài)出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的特定金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。51金融期貨在交易所交易的、協(xié)議雙方約定在將來(lái)某個(gè)日期按事先確定金融期貨種類(lèi)股票指數(shù)期貨利率期貨外匯期貨52金融期貨種類(lèi)股票指數(shù)期貨1753數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)際清算銀行18數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)際清算銀行5419金融期貨交易機(jī)制金融期貨交易機(jī)制的特點(diǎn)交易所內(nèi)集中交易：信息優(yōu)勢(shì)，流動(dòng)性好標(biāo)準(zhǔn)化合約：流動(dòng)性好特殊的交易和交割制度：控制信用風(fēng)險(xiǎn)每日盯市結(jié)算（MarkingtoMarketandDailySettlement）保證金（Margin）制度55金融期貨交易機(jī)制金融期貨交易機(jī)制的特點(diǎn)20標(biāo)準(zhǔn)化合約標(biāo)準(zhǔn)化合約合約規(guī)模/交易單位到期時(shí)間最小價(jià)格波動(dòng)值每日價(jià)格波動(dòng)限制與交易中止規(guī)則（熔斷）交割條款現(xiàn)金交割和實(shí)物交割交割日期和交割地點(diǎn)等頭寸限制56標(biāo)準(zhǔn)化合約標(biāo)準(zhǔn)化合約21案例：滬深300股指期貨合約57案例：滬深300股指期貨合約22保證金制度嚴(yán)格無(wú)負(fù)債的交易機(jī)制初始保證金（InitialMargin）每日盯市結(jié)算（每日結(jié)算價(jià)格，SettlementPrices）維持保證金（MaintenanceMargin）保證金追加通知（MarginCall）58保證金制度嚴(yán)格無(wú)負(fù)債的交易機(jī)制23開(kāi)立與結(jié)清期貨頭寸開(kāi)立期貨頭寸買(mǎi)入建倉(cāng)賣(mài)出建倉(cāng)結(jié)清期貨頭寸到期交割或現(xiàn)金結(jié)算平倉(cāng)（Offset）59開(kāi)立與結(jié)清期貨頭寸開(kāi)立期貨頭寸24未平倉(cāng)合約數(shù)的變化60未平倉(cāng)合約數(shù)的變化25思考題一天內(nèi)的期貨交易量（VolumeofTrading）是否可能大于該日收盤(pán)時(shí)的未平倉(cāng)合約數(shù)？61思考題一天內(nèi)的期貨交易量（VolumeofTradin期貨報(bào)價(jià)與行情解讀2014年9月12日滬深300股指期貨交易行情62合約代碼今開(kāi)盤(pán)最高價(jià)最低價(jià)成交量（手）成交金額（億元）持倉(cāng)量（手）今收盤(pán)今結(jié)算IF14092,419.002,445.802,415.80779,6245,685.71118,7892,439.202,441.20IF14102,428.002,452.002,423.2054,829401.0728,7222,446.602,447.80IF14122,442.002,466.002,438.6022,870168.2429,2892,461.402,462.00IF15032,458.802,488.202,458.802,14815.958,0252,484.202,484.40期貨報(bào)價(jià)與行情解讀2014年9月12日滬深300股指期貨交易期貨價(jià)格收斂于現(xiàn)貨價(jià)格63期貨價(jià)格收