2014證券從業(yè)證券市場基礎(chǔ)知識(shí)知識(shí)點(diǎn)概括

市場基礎(chǔ)知識(shí)講第一章市場概第一節(jié)與市場一、有價(jià)1、定義：記載并代表一定權(quán)利的法律憑證，它用以證明持有人依其所持憑2、分類：依據(jù)性質(zhì)不有價(jià)：是指標(biāo)有票面金額，證明持有人或該指定的特定主體對(duì)特定擁有所和債券的憑證?！袃r(jià)的特點(diǎn)→所或債權(quán)憑證：載明票面金額，持有人按期取得一定收入可轉(zhuǎn)讓和→具有交易價(jià)格：本身沒有價(jià)值，但因?yàn)榇硪欢康臋?quán)利，虛擬資本→以有價(jià)的形式存在能夠給持有者一定收益的資本獨(dú)立與實(shí)際資廣義的有價(jià)商品持有人有商品使用權(quán)或所法律保護(hù)代表的商品所舉例：提貨幣：持有人或第三者擁有貨幣索取權(quán)。細(xì)分：商業(yè)（商業(yè)匯票和本票）和銀行（銀行匯票、本票和支票）資本：收入請(qǐng)求權(quán)，、債權(quán)、基金和金融、可轉(zhuǎn)換等資本狹義有價(jià)：資本②主體：、金融和公司上市：掛牌，核準(zhǔn)、登記并公開。上市目的：擴(kuò)大知名度，有利的條件籌本、非上市：不在交易所交易，但可以在其他交易市場交易公募人通過中介機(jī)構(gòu)向不特定的社會(huì)公眾投資者審核嚴(yán)格并采取制度私募向少數(shù)特定投資者；審核寬松，投資者少，不采取制度⑤按代表的權(quán)利性質(zhì)：、債券和其他和債券是最基本和最主要的品3、有價(jià)的特期限性：債券有期限，無期流動(dòng)性：轉(zhuǎn)讓，承兌、貼現(xiàn)和交二、市場市場的定義：有價(jià)和交易的場所（有價(jià)這里是指、債券等資）1、市場的特征價(jià)值直接交換的場所――有價(jià)是價(jià)值的一種直接表現(xiàn)形式權(quán)利直接交換的場所――有價(jià)是權(quán)利的直接代2、市場結(jié)品種結(jié)構(gòu)（橫向結(jié)構(gòu)交易品種（對(duì)象）分為：市場、債券市場和基金市場交易場所結(jié)構(gòu)：有形市場和無形市場3、市場的基本功能第二節(jié)市場參與一、（一）（二）和機(jī)構(gòu)：債券為主，調(diào)劑余缺和宏觀調(diào)二、投資（一）1、機(jī)構(gòu)：債券、金融債2、金融機(jī)構(gòu)：經(jīng)營機(jī)構(gòu)為主力軍，商業(yè)銀行投資于債券等高等級(jí)，保險(xiǎn)公司投資于債券、高等級(jí)公司債券，還涉足基金和投資投資公司受托經(jīng)4、各類基金：投資基金、社?；?、社會(huì)公益基入、新增公益金；投資范圍：存款、國債、基金、、高等級(jí)債券；投資限制：國債和存款>50%；高等級(jí)債券<10%，基金<40%（委托專業(yè)投資管理機(jī)構(gòu)運(yùn)（二）三、市場中介機(jī)（一）公登記結(jié)算公司、投資咨詢公司（一）交易（一）業(yè)五、機(jī)構(gòu)：中民監(jiān)督管理及其派出機(jī)第三節(jié)市場的產(chǎn)生與發(fā)展一、市場產(chǎn)生原因行借款不能滿足需（二）公司的產(chǎn)生：市場產(chǎn)生和發(fā)展的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)和客觀要求。企業(yè)組織結(jié)構(gòu)的變化，出現(xiàn)了通過和債券籌金的市場：：二、市場發(fā)（一）萌芽1602年，世界上第一個(gè)交易所在荷蘭的阿姆斯特丹成立1698年柴思胡同——咖啡館，因眾多經(jīng)紀(jì)人在此交易而聞名；1773年英國第一家交易所在該咖啡館（咖啡館）成立；1802年獲得英國批準(zhǔn)；1790年，第一個(gè)交易所在費(fèi)城成立；1792年5月17日，華爾街梧桐樹協(xié)定，訂立最低傭金標(biāo)準(zhǔn)以及其它交易條款；1793年，湯迪咖啡館在紐約從事交易；1817年更名為紐約交易會(huì)，1863年更名為紐約交易所紐約交易所在獨(dú)立之前主要從事債券交易，之后交易盛行（二）公司數(shù)量大增（1911-1920640001921-19308600090%的資本出于公司的控制之下；1921-1930全世界共優(yōu)價(jià)6000億法郎三、市場的發(fā)展現(xiàn)狀（一）市場（二）（三）金新深化：金融衍生產(chǎn)品層出不（四）1999114（五）（六）市場網(wǎng)絡(luò)（七）復(fù)雜（八）金融合作化四、我國市場發(fā)（一）舊中國市場最早的交易市場：1891年由外商經(jīng)紀(jì)人組織的“海公所”和“眾業(yè)公所，交易對(duì)象為：外國企業(yè)、公司債券、南洋一帶的橡膠、中國的金幣公債以及外國在華機(jī)構(gòu)的債券最早的制企業(yè)：1872人自己創(chuàng)辦的第一家交易所：1918年夏天成立的北平交易所1920年物品（二）的市1、建國初期的市場解放初期成立49年6月1日、交易所50年2月1日，，但有積極意義利用國債市場籌措。一是1950-1958人民勝時(shí)候地方建設(shè)公債2、探索起步時(shí)期的市場20世紀(jì)70年代主要品種：一是債券，二是大額可轉(zhuǎn)讓存單。特征是恢復(fù)和起步階段，市場結(jié)構(gòu)不合理，不規(guī)范，起步較晚,但對(duì)國民經(jīng)濟(jì)開放起了發(fā)揮了積極作用3交易所市場形成和市場快速發(fā)展年月和年月交易所和交易所開業(yè)標(biāo)志著市場進(jìn)入快速發(fā)展起1992年成立及其機(jī)構(gòu)監(jiān)督管理成立標(biāo)志著市場進(jìn)行機(jī)構(gòu)產(chǎn)生；1993年BH4《中民法》出臺(tái)——法制期1998年4月委撤銷，職能并入中國，98年12月通過《中民法；1999年7月1日正式實(shí)施《中民法；2003年制定了《中民投資5、市場深化穩(wěn)步發(fā)展——穩(wěn)步發(fā)展，2004年1月31日頒發(fā)《關(guān)于推進(jìn)資本市場開放和穩(wěn)定發(fā)展的》法修訂2004年5月深交所主板市場內(nèi)設(shè)立了中小企業(yè)版交易所和，（LOFs2005年4月發(fā)布了《關(guān)于上市公司股權(quán)分置試點(diǎn)有關(guān)問題》五、中國市場對(duì)外開放（一）在國際資本市場募金：以B股、H股、N股為突破口，ADR、GDR，1993在發(fā)300億日元債券，標(biāo)志我國主權(quán)外債起（二）開放國內(nèi)資本市場（QFII）1982年野村成為第一家在我國設(shè)立代表處的，1985年我國首個(gè)中外合資公司成立中國國際金融有現(xiàn)責(zé)任公司，2001年12月11日，加入WTO，標(biāo)志我國業(yè)對(duì)外開放進(jìn)入新階段，有5年過渡期（B股、33%3年、49%、1/3）2002年7月上交所頒布《經(jīng)營機(jī)構(gòu)申請(qǐng)B股席位暫行辦法》和《交易所特別會(huì)員管理暫行規(guī)定》2002年11月接納野村代表處為首席會(huì)員，批準(zhǔn)內(nèi)滕直接申請(qǐng)B股席位；2003年5月27日，銀行成為首家獲批的合格機(jī)構(gòu)投資者（QFII；2005年12月底，華歐國際、長江巴黎百富勤、海際大河、高盛批準(zhǔn)成（三）有條件開放境內(nèi)企業(yè)投資與資本市場（QDII）1、有價(jià)是(B)的一種形式 B、虛擬資本C、貨幣資本D、商品資本2、業(yè)和交易所屬于(C)。A機(jī) B在業(yè)的分支機(jī)C自律性組 D機(jī)3、市場兩個(gè)最基本和最主要的品種是(AC)成立。 B基金 C債券 D衍生產(chǎn)品4、有價(jià)具有收益性，因此本身具有一定的價(jià)值。(錯(cuò)5、有形市場的誕生是市場集中化的重要標(biāo)志之一。(對(duì))1、下列不屬于公司的是(D) 2、業(yè)是(A)。 B、團(tuán)體法 D、公司不一定加3、企業(yè)的組織形式可分為(ABCA、獨(dú)資 B、合伙 5、只有公司才可以（錯(cuò)第二章第一節(jié)的特征與類型一、的概述）：（一定義公司、證明股東的和權(quán)益、獲取紅利和股息的憑證股票實(shí)質(zhì)上代表了股東對(duì)公司的所：獲得股息和紅利；參加股東大會(huì)并行使權(quán)力；同時(shí)承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任與風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)載明的事項(xiàng)(格式)：公司名稱公司登記成立的日期）：種類、票面金額以及代表的數(shù)、的、董事長的簽（二）的性：有價(jià)價(jià)值和權(quán)利的表現(xiàn)形式，一方面代表一定量的；另一方：要式：真實(shí)全面載明法律《公司法）規(guī)定內(nèi)券的制作而產(chǎn)生，以的制作存在為條件：資本是投入公司資本份額的化，獨(dú)立于真實(shí)資本之外，是虛擬：本綜合權(quán)利：既不是物權(quán)，也不是債權(quán)，而是綜合權(quán)利，因?yàn)?，（三）的特收益性：是最基本的特征，公司的紅利和股息大小取決于公司的經(jīng)營狀況和水平；流風(fēng)險(xiǎn)性：持有可能產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)利益損失特性。的風(fēng)險(xiǎn)和利益不僅并存，而且流動(dòng)性：可地交易，由于其流動(dòng)性高的特點(diǎn)，在會(huì)計(jì)上又稱為流動(dòng)資產(chǎn)性：所載明的權(quán)利始終有效，與公司的持續(xù)期相關(guān)聯(lián)。對(duì)股東而言，是參與性：股東參與公司的重大決策的特征，股東通過出席股東大會(huì)，公司董事二、的分（一）按股東享有的權(quán)利不同：普通和優(yōu)先普通：最常見的，持有者享有股東最基本的權(quán)利義務(wù)，其權(quán)利大小隨公司水平的高低變化，股東在公司盈利和剩余的分配順序上列在債權(quán)人和優(yōu)先股東之后相應(yīng)地風(fēng)險(xiǎn)也高。優(yōu)先：與普通相比，股東在權(quán)利義務(wù)中附加某些特別的條件：股息固定，股東權(quán)利受到一定限制，在公司和剩余的分配上優(yōu)先于普通股東（二）按是否記載股東（記載方式上的差別：記名和不記名記名定義：在票面和公司股東名冊(cè)上記名。、名稱規(guī)定：自然人，以及由國家投資的機(jī)構(gòu)和法人名稱；更換或名稱，應(yīng)進(jìn)行變更手續(xù)我國的規(guī)定：發(fā)起人投資機(jī)構(gòu)以及法人都為記名；而社會(huì)公眾持有的，可以記名，也可以不記名、記名出需要股東名冊(cè)之外，還需要登載以下事項(xiàng)：股東、名稱以及住所；所持有的數(shù)、；取得的日期記名的特1、股東權(quán)利歸屬于記名股東以及2、認(rèn)購的款項(xiàng)不一定一次繳足。記名股東與公司之間形成了特定關(guān)系定程序向公司掛失，要求補(bǔ)發(fā)新的（我國需要經(jīng)過環(huán)節(jié)不記名:不記名一般留有存根聯(lián)，包括主體（即公司名稱、代表的數(shù)）和股息票（用來進(jìn)行股息結(jié)算以及行使增資權(quán)利《公司定還要登載1、權(quán)利歸屬持有人或占有人，以占有事實(shí)為依據(jù)2、認(rèn)購需要繳足款項(xiàng)3、轉(zhuǎn)讓相對(duì)簡單，持有人向受讓人交付，不需要辦理過戶手續(xù)（三）按是否用票面金額表示：有面額和無面額有面額票面記載金額，這個(gè)金額又稱之為票面金額、票面價(jià)值以及面值;票面金額一般可以用資本總額除以數(shù)得到，而很多國家對(duì)此直接規(guī)定，一般限定最低票面金額，要求同次的票面金額等同;票面金額以國家主幣為單位無面額票面不登載金額只記載股數(shù)以及占總股本的比例又被稱為比例或股票仍然有價(jià)值，價(jià)值的高低取決于公司資產(chǎn)的價(jià)值，相當(dāng)多國家仍然不允許這特點(diǎn)：第一，或轉(zhuǎn)讓價(jià)格靈活，更加注重的實(shí)際價(jià)值；第二，便于分第二節(jié)的價(jià)值與價(jià)格一、價(jià)值（一）票面價(jià)值：上標(biāo)明的金（二）賬面價(jià)值=凈值=每股凈資產(chǎn)：每股所代表的實(shí)際資產(chǎn)的價(jià)值，在沒有優(yōu)先股的情況下，等于公司凈資產(chǎn)/在外的普通股股數(shù)）（三價(jià)值：公司時(shí)每一所代表的實(shí)際價(jià)值。理論上應(yīng)該與帳面價(jià)值一）（四）內(nèi)在價(jià)值-理論價(jià)值：是未來收益的現(xiàn)值，取決于股息收入和市場利率二、的價(jià)格。的價(jià)格又稱行市，只在市場上的價(jià)格，其價(jià)格由價(jià)值決定，但對(duì)未來收益權(quán)的轉(zhuǎn)讓，價(jià)格是對(duì)未來收益的評(píng)定。。的是由于能夠給持有者帶來預(yù)期收益，即期值，包括的未來股息收入、資本利的以及股本增值收益――現(xiàn)值理論。（一）理論價(jià)格=預(yù)期股息/必要收益（二）市場價(jià)格：由價(jià)值決定，同時(shí)受到許多因素的影響，其中供求關(guān)系是最直三、影響價(jià)格的因（二）政策、市場利率、通貨膨脹、匯率變化、國際收支狀況展規(guī)劃的制定、重要的頒布；國際社會(huì)政治經(jīng)濟(jì)的變化（四）心理因素：市場的心理預(yù)期、從眾心（五）（六）人為因第三節(jié)普通和優(yōu)先（一）普通股東的權(quán)利：公司重大決策的參與權(quán)——參加股東大會(huì)；公司盈余和剩余資產(chǎn)的分配權(quán)；其他權(quán)利：優(yōu)先認(rèn)股權(quán)；公司盈余和剩余資產(chǎn)的分配權(quán)權(quán)力表現(xiàn)形式：從公司經(jīng)營利潤中分配股息和紅利；獲得解散后的剩余資分配股息紅利的條件：從法律上講，只能用留存利潤支付，不能減少資本；無力償還時(shí)不能支付股利。從公司的分配決策上講，對(duì)現(xiàn)金的需要、的經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及獲取的能力等。分配順序是：經(jīng)營收入―納所得稅―彌補(bǔ)虧損―提取法定盈余公積金、公益金―優(yōu)先股股利―任意盈余公積金，之后分配股息等。分配剩余資產(chǎn)的條件公司解散分配之前必須支付下列費(fèi)用撥付費(fèi)用-支付員工工資-銀行-公司和其它住普通股東的其他權(quán)其它權(quán)利：了經(jīng)營狀況、轉(zhuǎn)讓以及優(yōu)先認(rèn)股優(yōu)先認(rèn)股權(quán)：公司增發(fā)新股時(shí)，原股東按持股比例以低于市價(jià)的價(jià)格優(yōu)先認(rèn)購新(二)普 股東的義遵守公司章程按照認(rèn)購的和入股方式交納股金，對(duì)公司負(fù)有連帶責(zé)任，不得損害其他股東利益，不得損害債權(quán)人利益，造成損害應(yīng)該賠償，不得退股以及二、優(yōu)先的內(nèi)（一）優(yōu)先股定義：與普通相對(duì)稱，股東享有某些優(yōu)先權(quán)利的（優(yōu)先分配盈利和剩余）代表著公司的所與普通相同和取得相對(duì)固定的股息收（與就權(quán)利而言，優(yōu)先具有的權(quán)利與普通具有的基本權(quán)利不同，有些權(quán)利是優(yōu)先優(yōu)先的意對(duì)投資者而言，從積極意義上講，收入穩(wěn)定，而且在清償時(shí)順序也靠前，安全性優(yōu)先的優(yōu)先條件和限制、股東的權(quán)利和義務(wù)、轉(zhuǎn)讓的條件等（二）優(yōu)先的特股息固定：股息在時(shí)就預(yù)先確定，與公司的經(jīng)營狀況和水平無關(guān)股息分配優(yōu)先：股息支付發(fā)生在普通之前。對(duì)公司先支付債權(quán)人的本金和利剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先：公司時(shí)，對(duì)剩余的分配處在債權(quán)人和普通股東之間（三）優(yōu)先的種1非累積優(yōu)先股（分類的角度）2、按照能否參與或部分參與本期剩余的分為：參與優(yōu)先股、非參與優(yōu)先34、按照能否由行公司贖回分為：可贖回優(yōu)先股與可贖回優(yōu)先5累積優(yōu)先股是指股息可累積由于公司虧損等原因不能正常優(yōu)先股股息，有的國家規(guī)定，公司在分派當(dāng)年時(shí)，必須首先將當(dāng)年和往年累積的優(yōu)先股股息付清，在沒有補(bǔ)足優(yōu)先股股息之前，不能普通股股利股息，又打算普通股股息，則允許前者轉(zhuǎn)換成為普通股，這有利于保護(hù)優(yōu)先股股東的特點(diǎn)：股息以每個(gè)營業(yè)年度為界，當(dāng)年結(jié)清。若公司本年度的不足以支付全對(duì)于股東而言，收入的不穩(wěn)定性差，因?yàn)楣緯r(shí)才能獲取固定的利息，公司少時(shí)定義：除了分得本期固定股息外，與普通股東一起參與本期剩余的分配分類：全部優(yōu)先與部分參與優(yōu)先非參與優(yōu)先：按規(guī)定分得本期固定股息外，無權(quán)再參與對(duì)本期利潤分配后允許在一定條件下持有者將其轉(zhuǎn)換成為其他種類的可贖回優(yōu)先定義：在后一定時(shí)期（預(yù)先確定，一般高于票面價(jià)值）可按特定的贖買價(jià)（時(shí)確定）收回的要求：贖回的必須在短期內(nèi)予以注性贖回優(yōu)先股，贖回的目的：減少股息負(fù)擔(dān)股息率可調(diào)整優(yōu)先定義：后股息率可以根據(jù)情況按規(guī)定進(jìn)行調(diào)整的優(yōu)先，而一般的股調(diào)整的時(shí)機(jī)：隨市場上其他價(jià)格和銀行存款利率的變化，與公司水平和經(jīng)營產(chǎn)生的背景：適應(yīng)國際不穩(wěn)定、有價(jià)價(jià)格經(jīng)常波動(dòng)、銀行存款利率經(jīng)常股息率固定優(yōu)先：以后股息就確定不再變動(dòng)第四節(jié)我國現(xiàn)行的類型一、我國現(xiàn)行的種類（一）國家股：代表國家投資的部門或機(jī)構(gòu)以國有資產(chǎn)向公司投資形成的，包括公司現(xiàn)有國有資產(chǎn)折算成的。例如，全民所有制企業(yè)改制成為公司后，全民入公司形成的非上市流通的。（三）公眾股：社會(huì)公眾依法用自己的投入公司形成的可上市流通的（四）股：1、境內(nèi)上市；2、上市。公司向外國或我國的臺(tái)地區(qū)投資者的法人持股形成的是所關(guān)系，是法人經(jīng)營自身的投資行為，但必須以法人登記立于自己的公司投資形成或取得的，就屬于國有法人股，它是國有股權(quán)的一部（另一部分為國家股認(rèn)購法人股可以用貨幣出資，也可以通過實(shí)物、工業(yè)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)公眾股的定義：社會(huì)公眾依法用自己的投入公司形成的可上市流通的在社會(huì)募集的情況下，除了發(fā)起人認(rèn)購的外，其余需要向社會(huì)公眾公開我國《公司定，社會(huì)募集發(fā)起設(shè)立的向社會(huì)公眾的不25%415%境內(nèi)上市股投資者中國、、地區(qū)的自然人、法人和其他投資者在國外的上市H股、NSL紅籌股：不屬于股，指，在上市但主要業(yè)務(wù)內(nèi)地或大部分股東權(quán)益來自中國內(nèi)地的二、我國的股權(quán)分置股權(quán)分置遵循三公原則，協(xié)商、誠信互諒、自主決策的原則基礎(chǔ)上進(jìn)股權(quán)分置相關(guān)會(huì)議方案須經(jīng)有與會(huì)股東代表三分之二以上投票通過，公司復(fù)牌后“G，只一種——社會(huì)公眾股，1、記名的特點(diǎn)不包括（CBCD、轉(zhuǎn)讓相對(duì)（BABCD、預(yù)期3、有價(jià)是（AB）的表現(xiàn)形式。A、價(jià)值B、權(quán)利C、證明D 要4、的理論價(jià)值就是賬面價(jià)值的現(xiàn)值（錯(cuò)5、公司贖回自己的后可以不注銷（錯(cuò)）1、二十世紀(jì)早期，最先通過法律允許無面額的國家是A、B、英國C、D、德國ABCD、公開市場業(yè)務(wù)3、的特征包括（ABCD）A、收益性、風(fēng)險(xiǎn)性B、參與性C、流動(dòng)性D、4、風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵是預(yù)期收益的不確定性（對(duì)第三第一券的特征與類型（一）債券的定義：是一種有價(jià)，是社會(huì)各類經(jīng)濟(jì)主體為籌金而向債券投資者出具的、承諾按一定利率定期支付利息的、并到期償還本金的債權(quán)憑證。含義：人（借入的經(jīng)濟(jì)主體）、投資者（借出的經(jīng)濟(jì)主體）、利用的條件（在約定時(shí)期還本付息）、（反映兩者的債權(quán)關(guān)系，是法律證債券的基本性質(zhì)：1、屬于有價(jià)2、是一種虛擬資本3、是債權(quán)的表（二）12、債券的到期期限：債券之日起到償清本息之日止的時(shí)4、債券者名所有要素不一定都體現(xiàn)在票面上可能以公告等形式利率償還期限等重要因素的用途：臨時(shí)周轉(zhuǎn)使用短期債券，而長期需要?jiǎng)t長期債券。期限的市場利率的變化：利率看漲長期債券，否則短期債券債券變現(xiàn)能力：債券市場的發(fā)達(dá)程度，發(fā)達(dá)市場可以相對(duì)長期的債券，而不發(fā)達(dá)的債券市場則短期債券。（三）償還性―到償還期限還本付息，債權(quán)關(guān)系隨之結(jié)束，而股東和公司之間的關(guān)系在公司存續(xù)期內(nèi)是的，另外，英家歷史上過無期公債或性公債不能收回的兩種情況：發(fā)債人不能充分和按時(shí)履行按期還本付息的約定，流通市場的(一)按照主體：債券、金融債券和公司債(三)按債券形態(tài)：實(shí)物債券、憑證式債券和計(jì)帳式金融債券的主體為銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)金融債券的目的用于特定用途以公司債一般由上市公司，但有的國家也允許非上市的企業(yè)也可以債計(jì)帳式債券：在電腦帳戶中做記錄；計(jì)帳式債券，必須在交易所設(shè)立帳戶；三、債券與的比（一）相同點(diǎn)：有價(jià)、籌措段、收益率相互影（二）第二節(jié)債券一、債券概（一）債券的定定義：國家為了籌措而向投資者出具的，承諾在一定時(shí)期還本付息的債券憑證。）（二債券性質(zhì)：具有債券的一般特點(diǎn)；功能上最初是彌補(bǔ)財(cái)政赤字，后來成為籌金，擴(kuò)大公用事業(yè)開支的重要，具有金融商品和信用工具的職能，）（一）；短期國債-國庫券指償還期限在一年以內(nèi)或一年的國債用于彌補(bǔ)臨時(shí)收支；額我國過的國庫券有期限超過一中期債券：償還期限在1-10年，籌金的目的是彌補(bǔ)赤字或者投資，但不用于臨長期債券：期限在10年以上，作為投資的來曾經(jīng)過無期國債，持有者按期索取利息，無權(quán)要求清償，但可以隨時(shí)注2、按用途：赤字、、建設(shè)、特種國赤字國債：彌補(bǔ)財(cái)政赤字；其他方式也可以彌補(bǔ)財(cái)政赤字，但國債有優(yōu)勢（增加、銀行增加貨幣量）流通國債的特征：認(rèn)購、轉(zhuǎn)讓，通常不記名，轉(zhuǎn)讓發(fā)生在市場上，如交非流通國債的特征：不能轉(zhuǎn)讓，可以記名，也可以不記名。投資對(duì)象為個(gè)人或特殊的機(jī)構(gòu)。以個(gè)人為目標(biāo)的國債，吸收的是個(gè)人小額儲(chǔ)蓄，又被稱為“儲(chǔ)蓄債券4、按本位：實(shí)物國債和貨幣國實(shí)物國債：某種商品實(shí)物為本位而的國為增強(qiáng)國債的而，現(xiàn)已屬少見貨幣國債：以某種貨幣為本位的國債（二）我國的國1950年的人民勝利折實(shí)公債，以實(shí)物為計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，單位為“分，而每分應(yīng)折的金額由銀行每旬一次1954-1958年的國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)公1981年我國了國庫券和國家債券，1995年后改稱無記名國債、憑證式國債、（1）1987年，一次，5410%90%10-5%63國家建設(shè)債券：1988年，一次，籌金30-54億元，期限2年，利率為9.5%，財(cái)政債券：多次，首次是1988年，可記名掛失，但不能流通轉(zhuǎn)特種債券：3次，1989-1991年，5年期債券，利率分別為15%-15%-9%，1980年代以來的國家債保值債券：1次，3年期，債券利率為銀行3年期存款利率+保補(bǔ)貼率基本建設(shè)債券：1988-2次，是機(jī)構(gòu)債券，利率與報(bào)紙債券相，基本建設(shè)債券：非標(biāo)準(zhǔn)化國債機(jī)構(gòu)債，兩次，88-89年，分別80、55億元，537.5%，銀行同期存款利率加1 向，所籌彌補(bǔ)四大國有銀行的資本金1999（一）地方債券主體地方，用于彌補(bǔ)地方財(cái)政的不足或地方興建大型項(xiàng)（二）種類：一般債券（為緩解經(jīng)費(fèi)不足）（為某項(xiàng)大的建設(shè)（三）我國的地方債我國法律規(guī)定（1995年《法）地方不得地方債券。但地方興建大型項(xiàng)目所采用的是企業(yè)債券，以作為擔(dān)保，例如1999年城市建設(shè)投資開發(fā)公司5億元浦東建設(shè)債券，用于地鐵建設(shè)第三融債券與公司債券（一）金融債券定義：銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)依照法定程序、用于特定用途、并約定在一定期限還本付息的有價(jià)。（二）始于北洋時(shí)期——1982年開始發(fā)金融債券——1985年工行、農(nóng)行金融債券——1988年非銀行金融機(jī)構(gòu)——1993年中國投資銀行首次海外金融債券——1994年政策性銀行成立95年以后集中政策性銀行金融債券、開發(fā)新品種——2002年國債回購——2003年票據(jù)——2004年商業(yè)銀行次級(jí)債券——2004年3月1日三家公司公司債券——2004年10月公司短期融資債券（一）公司債券的定義：公司以照法定程序的、約定在一定期限還本付息的有。（二）信用公司債（無擔(dān)保保證公司債（第作為擔(dān)保）不動(dòng)產(chǎn)抵押公司債：以不動(dòng)產(chǎn)的契約為抵押而的債券。用于抵押的不動(dòng)產(chǎn)價(jià)值很保證公司債：由第三者對(duì)的債券提供還本付息擔(dān)保。一般由、金融機(jī)構(gòu)或信收益公司債：公司債券的利息只有在公司時(shí)才支付；若利息不能足額支付，未付可轉(zhuǎn)換公司債：人依照法定程序（股東大會(huì)和董事會(huì)通過）在一定期限內(nèi)依據(jù)約定條件轉(zhuǎn)換成為的公司債券。需要約定的條件是規(guī)定轉(zhuǎn)換期限和轉(zhuǎn)換價(jià)格?？赊D(zhuǎn)換公司債有利于債券人公司未來的增長利益。：附新股認(rèn)購權(quán)公司債的債券附新的優(yōu)先認(rèn)購權(quán)附加條件未價(jià)格：認(rèn)購比例以及認(rèn)購期限（認(rèn)股權(quán)與債券之間可以分離短期融資券：由金融企業(yè)的期限在一年以下，一般少于270天（一）（二）1987-1992年起業(yè)債券第一個(gè)1987年我國出臺(tái)《企業(yè)管理暫行條例》規(guī)范企業(yè)債券（三），1993年8月頒發(fā)了《企業(yè)債券管理?xiàng)l例，規(guī)定企業(yè)進(jìn)行的有償籌金的活動(dòng)需要采取公開企業(yè)債券的形式，符合一定條件，按規(guī)定進(jìn)行，并按照用途使用。，（四）6、利率確定上程》兩個(gè)配套文件允許銀行間短期債券市場向機(jī)構(gòu)投資者短期融資券第四節(jié)國際債券（一）定義：人在國際債券市場上向外國投資者以外國貨幣為面值的債券，投資者（二）國際債券特征：來源范圍廣、規(guī)模大、存在匯率風(fēng)險(xiǎn)（有作最終付款承諾保證）以及以兌換貨幣為計(jì)量單位（一）外國債券：是一國借款人在本國以外的市場上以該國幣種為面值的債券。如楊基債券，是以外的人在市場上的以為面值的債券；在（二）歐洲債券：是借款人在本國市場的，不以國市場的貨幣為面值國際債券。由于人、市場以及貨幣三者不一，因此，也稱為無國籍債券。例三、亞洲債券市場：發(fā)端于1997年東南亞金融的（ABF）4四、我國的國際債券金融債券：1982年，中信在東京資本市場上以私募方式、利率8.7%，100億（DABCD、持有人名稱2、金邊債券是（B）ABCD、外國債券3、我國的金融債券包括（ABCD）、、A、政策性金融債券B、商業(yè)銀行次級(jí)債券C公司債券D公司短期融資、、券4、一般說來，當(dāng)未來市場利率下降時(shí)，應(yīng)期限較長的債券。(錯(cuò)ABCD、以上都不是A、8B、10C、15D、203、公司債券的種類包括（ABCA、信用公司債券B、不動(dòng)產(chǎn)抵押公司債券C、保證公司債券D、公司債5、龍債券的人來自亞洲和歐洲以及非洲，投資人主要來自南美洲（錯(cuò)第四章投資基第一節(jié)投資基金概述一、投資基金（一）投資基金產(chǎn)生和發(fā)定義：通過基金單位，集中投資者的，由基金托管人托管，基金管理人管理組合的方式進(jìn)行投資的基金稱謂上的差異：“共同基金”、英國和“單位基金”、和稱“投資基金”英國1868年受托憑我國最近幾年投資基金發(fā)展速度很快第一只開放式投資基金——華安創(chuàng)新（二）投資基金的特1、集合投資：吸收社會(huì)；獲得規(guī)模效金龐大和投資者眾多，使每個(gè)投資者的風(fēng)險(xiǎn)變??；另一方面是利用不同投資對(duì)象的互3、專業(yè)：利用社會(huì)分工，減少?zèng)Q策（三）投資基金的作2、有利于市場的穩(wěn)3、有利于市場的（四）投資基金與、債券的區(qū)2、所籌金的投向不二、投資基金的分（一）（二）按基金價(jià)格決定方式（是否可贖回：封閉式基金和開放式基（三）按照投資標(biāo)的不同：國債基金、基金和其他投資基（四）（一定義：以公司的形態(tài)出現(xiàn)，通過籌金，通過認(rèn)購成為公司的股東，依照持有的享有投資收益特點(diǎn)一，設(shè)立程序類似于一般公司，不同的是其管理委托專業(yè)的財(cái)務(wù)顧問和管理特點(diǎn)二，組織結(jié)構(gòu)與一般公司類定義：投資者、管理人、托管人作為基金當(dāng)事人，通過簽訂基金契約的形式受益憑證而設(shè)立的基金。又稱單位基金持有會(huì)，監(jiān)督基金公司（二封閉式基金：基金的發(fā)起人在設(shè)立基金時(shí)限制了基金單位的，籌集到這個(gè)總額后即進(jìn)行封閉，基金成立，在一定期限內(nèi)不再接受新的投資按現(xiàn)期凈資產(chǎn)值扣除手續(xù)費(fèi)后贖回）或增加。開放式基金要求保留一定比例的現(xiàn)15（1015，在一定條件下可適當(dāng)延長期限；投資2、規(guī)模限制：招募說明書中明確了基金規(guī)模，在封閉期內(nèi)不經(jīng)過法定程序認(rèn)可，不得增加3、交易方式：交易所交易，不能贖回；結(jié)束后一定時(shí)期（一般為3個(gè)月）可5、基金份額資產(chǎn)凈值時(shí)間：一周或更長；每個(gè)交易7（三國債基金、基金、基金、指數(shù)基金定國債基金是以國債為主要投資對(duì)象的基金，收益受市場利率的影響大（反向運(yùn)動(dòng)基金以為投資對(duì)象的基金追求資本利得和長期資本增值基金的優(yōu)點(diǎn)：可選擇多種風(fēng)險(xiǎn)型，克服區(qū)域性投資限制，變現(xiàn)性強(qiáng)；流動(dòng)性強(qiáng)由于基金對(duì)市場的影響大，各國對(duì)基金的很嚴(yán)格我國的基金的五準(zhǔn)四見書中（四平衡型：既要成長，又要收入，即既要保持性，又要保持安全（五）1、ETFExchangeTradedFunds特點(diǎn)：可以像封閉式基金在二級(jí)市場；可以像封閉式基金申購和贖回（是而不是現(xiàn)金1991年多倫多交易所推出的指數(shù)參與份額（TIPs)是嚴(yán)格意義上出現(xiàn)的交易所2000現(xiàn)存最早的是交易所（AMEX）于1993年推出的標(biāo)準(zhǔn)普爾存托憑證2004年12月30日華夏推出上證50交易交易型開放式指數(shù)投資基金（簡50ETF，2005223，2006221100ETF，是ETFETF成功與基礎(chǔ)指數(shù)（大量的市場參與者廣泛使用的指數(shù)）ETF量取決于每構(gòu)造單位凈值的高低④構(gòu)造單位的申購于贖回：ETFETF2、上市開放式基金（LOF）ListedOpenendedFunds2004年10月14日南方基金管理公司募集設(shè)立“南方積極配置投資基金20051220200515LOFETF相比，LOF第二節(jié)投資基金當(dāng)事人一、投資基金份額持有定義：指持有基金份額或基金的自然人和法人，也就是基金的投資（一）1、基金收益2、參與分配后的剩余基金4、按照規(guī)定要求召開基金份額持有會(huì)5、對(duì)持有會(huì)審議事項(xiàng)行使表決權(quán)6、查閱或者公開披露的基金信息資料7、對(duì)損害其合法權(quán)益的行為依法提訟持有會(huì)審議的事項(xiàng)3、轉(zhuǎn)換基金方式4、提高基金管理人、基金托管人的標(biāo)準(zhǔn)（二）3、承擔(dān)基金虧損或終止的6、在封閉式基金存續(xù)期間，交易行為和信息披露必須遵律、的有關(guān)規(guī)定7、及基金契約規(guī)定的其他義務(wù)二、投資基金管理人資格條件（一）（二）1、有符合基金法和公司定的章程2、資本不低于一億元，實(shí)繳貨幣資本，，；4、取得基金從業(yè)資格的達(dá)到法定人數(shù)6、有完善的稽核制度和風(fēng)險(xiǎn)控制制度7（三）3、對(duì)所管理的不同基金分別管理、分別記賬，進(jìn)行投資5、進(jìn)行計(jì)核算并編制基金財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告8、辦理與基金管理業(yè)務(wù)活動(dòng)有關(guān)的信息披露事項(xiàng)9、召集基金份額持有會(huì)10、保存基金管理業(yè)務(wù)活動(dòng)的記錄、賬冊(cè)、報(bào)表和其他相關(guān)資料新內(nèi)容1、將其固有或他人混同于基金進(jìn)行交2、地對(duì)待其管理的不同基金3、利用基金為基金持有人以外的第三人謀取利4、向基金份額持有人承諾收益或承擔(dān)損5、依照規(guī)定，的其他行為三、投資基金托管人（一）投資基金托管人概念：又稱基金保管人，是依據(jù)基金運(yùn)行中“管理與保管的商業(yè)銀行或投資公司擔(dān)任。（二）5、有安全高效的交割系7、有完善的稽核和風(fēng)險(xiǎn)管理制8、法律、行政和、銀監(jiān)貴定的其他條（三）1、安全保管基金2、開設(shè)基金的賬戶和賬戶3、對(duì)所托管的不同基金分別設(shè)置賬戶，確?；鸬耐暾c獨(dú)立5、根據(jù)基金管理人的投資指令，及時(shí)辦理、交割事宜8、復(fù)核、基金管理人計(jì)算的基金資產(chǎn)凈值和基金份額申購、贖回價(jià)格9、召集基金份額持有會(huì)10、監(jiān)督基金管理人的投資11、證監(jiān)機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條（四）（新2、被基金份額持有會(huì)解四、投資基金當(dāng)事人之間的關(guān)（一）（二）（三）第三金的費(fèi)用與資產(chǎn)估值一、投資基金的費(fèi)用（一）：從基金資產(chǎn)中提取，支付給為基金提供專業(yè)化服務(wù)的管理人的費(fèi)用，（二）（三）其他費(fèi)用：有價(jià)續(xù)費(fèi)、支付給會(huì)計(jì)師和的費(fèi)用、會(huì)議費(fèi)、告信息費(fèi)以及費(fèi)、宣傳品支出、公開說明書和定期報(bào)告的印刷制作費(fèi)、銷售的傭金、經(jīng)紀(jì)人及財(cái)務(wù)顧問的傭金等費(fèi)二、投資基金資產(chǎn)估（一）定義：券投資基金所擁有的各類的價(jià)值、銀行存款本息、基金應(yīng)收的申購基（二）反映基金的實(shí)際價(jià)值，并以凈資產(chǎn)進(jìn)行4估值暫停的情況：一是交易所法定假日或停業(yè)；二是開放式基金出現(xiàn)贖回；三是任何上市流通的有價(jià)，以估值日交易所掛牌的市價(jià)（平均價(jià)或收盤價(jià)）未上市的應(yīng)區(qū)分兩種情況處理：對(duì)于配股和增發(fā)新股，按估值日在交易所掛牌的同一的市價(jià)估值；對(duì)于首次公開的，按成本股價(jià)。如果確鑿表明按上述方法對(duì)基金資產(chǎn)進(jìn)行估值不能客觀反映其公允的價(jià)值新增事項(xiàng)，按國家規(guī)定估值第四金的收益、風(fēng)險(xiǎn)、信息披露與投資一、投資基金的收益（一）投資基金的收益構(gòu)成2、差34、及基金契約所規(guī)定的其他收（二）投資基金的收益分190%21二、投資基金投資風(fēng)險(xiǎn)1234、贖回風(fēng)5三、投資基金信息披露的內(nèi)7、臨告8、持有會(huì)決議9、基金管理人、基金托管部門的重大10、涉及第五節(jié)投資基金的投一、投資基金的投資范圍：、國債、企業(yè)債券和金融債券二、投資的限制：對(duì)基金投資的性規(guī)1、承銷2、向他人或者提供擔(dān)保4、其他基金份額，另有規(guī)定的除外5、向基金當(dāng)事人出資或者當(dāng)事人的或者債券6、有重大利害關(guān)系的公司的或者承銷期內(nèi)承銷的7、從事交易、交易價(jià)格及其他不正當(dāng)?shù)慕灰谆?、依照有關(guān)規(guī)定、監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他活動(dòng)。1、下列不是基金別稱的是A、交易所基金B(yǎng)、基金C、共同基金D、單位基定ABCD5、公司型基金比契約型基金能力強(qiáng)（錯(cuò)A、分散風(fēng)險(xiǎn)B、專業(yè)C、穩(wěn)定市場D、集合投資2、衍生投資基金包括（B）ABCD、上市開放式基金A、規(guī)模B、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢C、基金本身投資期限的長短D、交易方式第一融衍生工具概（一）基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)金融變量之上，其價(jià)格取決于后者價(jià)格變動(dòng)的派生金融產(chǎn)品。通過股 1財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第133號(hào)》的定義：衍生工具是同時(shí)具備下列特征的金融工具 2005（試行》基本沿用了國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)衍生品和衍生品的定義，并明確規(guī)定，金融衍生品全部歸類為“交易型金融資（二）例如交易保證金為合約金額5%，則可以控制20倍于所投額合約資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)以來的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)、⑤人為錯(cuò)誤或系統(tǒng)故障或控制失靈的風(fēng)險(xiǎn)、⑥違約而成的法律風(fēng)險(xiǎn)（一）交易的產(chǎn)品，合約、合約。工具、信用衍生工具、其他衍生工具（管理政治風(fēng)險(xiǎn)的政治、氣溫變化的天氣、（三）按照自身交易的方法及特點(diǎn)分類：金融遠(yuǎn)期合約、金融、金融、金（一）相滲透，鼓勵(lì)銀行綜合化的發(fā)展；放松開放各類，放寬對(duì)資本流動(dòng)的限制4、新技術(shù)為金融衍生工具的產(chǎn)生與發(fā)展提供了物質(zhì)基礎(chǔ)與（二）第二節(jié)金融遠(yuǎn)期、與互一、現(xiàn)貨交易、遠(yuǎn)期交易、交（二）（三）交某種標(biāo)底的金融資產(chǎn)（或金融變量的合約（一）（二）（三）（四）三、金融合約與金融市（一）金融的定義和特；1、金融定義：首先了解交易：交易雙方在集中性的市場以公開競價(jià)方式進(jìn)行的合約的交易合約：由交易所涉及的一種對(duì)指定的商品的種類、規(guī)格、數(shù)；價(jià)格指數(shù)）為標(biāo)的物的交易方式2、金融的基本特交易對(duì)象不同：現(xiàn)貨交易的是有具體形態(tài)的金融商品，是代表一定所或債權(quán)的金融商品；而交易的對(duì)象是金融合約交易的目的不同：現(xiàn)貨交易是為了獲得價(jià)值或收益權(quán)，為了籌金或?qū)ふ彝顿Y機(jī)會(huì)；而交易是為了套期保值，為不愿意承擔(dān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的生產(chǎn)經(jīng)營者提供穩(wěn)定成本價(jià)格，金融交易雖然是在交易過程中形成，但是它是對(duì)未來價(jià)格的預(yù)期交易方式不同金融工具的現(xiàn)貨交易要求在成交后幾個(gè)工作日內(nèi)完成與金融工具的全額交割，成市場也會(huì)實(shí)行保證金制度，但所涉及或的缺口由經(jīng)紀(jì)商借給交易者，要收取相應(yīng)利息。交易則實(shí)行保證金制度和逐日盯市制度，交易者并不需要在交易的時(shí)候擁有或借入全部的或基礎(chǔ)金融工具。3、金融與普通遠(yuǎn)期交易之間的區(qū)別交易的制度不金融交易是標(biāo)準(zhǔn)化交保證金制度和結(jié)算制度導(dǎo)致違約風(fēng)（二）金融的主要交易制1、集易制2、標(biāo)準(zhǔn)化合約和對(duì)沖機(jī)5（三）金融的種類1、外匯外匯產(chǎn)生的背景為防范外匯匯率風(fēng)險(xiǎn)而產(chǎn)（外匯市場匯率的不確定性（年代初商業(yè)性外匯風(fēng)險(xiǎn)是在國際貿(mào)易中因匯率變動(dòng)而損失的可能性金融性外匯風(fēng)險(xiǎn)包括債權(quán)風(fēng)險(xiǎn)（國際借貸中因匯率變動(dòng)）和儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)（外匯儲(chǔ)備2、利率債券以國債為主的債券市各主要交易所最重要的利率品種主要參考利率：libor、①股指：最早產(chǎn)生于1982年堪薩斯農(nóng)產(chǎn)品交易所的股值交易，以股票價(jià)格指數(shù)為標(biāo)的物和交易對(duì)象進(jìn)行交易，采用現(xiàn)金結(jié)算的方式，合約的價(jià)值以價(jià)格指數(shù)值乘以一個(gè)固定的金額來計(jì)算出現(xiàn)的股指情況：CME推出的標(biāo)準(zhǔn)普爾500種價(jià)格綜合指數(shù)、NSE推出的綜合指數(shù)堪薩斯農(nóng)產(chǎn)品交易所推出的價(jià)值線綜合指數(shù)；1983年悉尼交易所推出股值；1984年倫敦國際金融交易所推出的100種股值；價(jià)格指數(shù)②單只：以單只作為基礎(chǔ)工具的，約定，以約定的價(jià)格在合約到期日規(guī)定數(shù)量的。③組合（四）金融的功1、套期保值功能：是通過在現(xiàn)貨市場于市場同時(shí)作出相反的交易方式2、價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能：在公開高效競爭的環(huán)境種通過集中競價(jià)形成價(jià)格的功能價(jià)格具有預(yù)期性、連續(xù)性和性的特點(diǎn)，因?yàn)閷⒈姸嘤绊懝┣箨P(guān)系的因素集中在易場內(nèi)，通過公開競價(jià)集中形成一個(gè)的交易價(jià)34、功金融的集易制組織交易撮交方式：金融的標(biāo)準(zhǔn)化合約和對(duì)沖機(jī)制合約由交易所設(shè)計(jì)、經(jīng)主管機(jī)關(guān)批準(zhǔn)后向市場大約2%左右的合約需要進(jìn)行最終交割金融的保證金及其杠桿作用設(shè)立保證金制度是為了控制交易的風(fēng)險(xiǎn)，提高效率5-101%金融的交易結(jié)算所由獨(dú)立的結(jié)算所作為機(jī)構(gòu)，采取會(huì)員以及交易數(shù)據(jù)等信息又稱逐日盯市制度以每種合交易日收盤前最后1分鐘或幾分鐘的平均成交力、資信情況的。金融的限倉制金融的大戶報(bào)告制度所申報(bào)有關(guān)的、交易、來源、交易等情況，以便交易所大戶是否有過度（五）金融的理論價(jià)格和影響因1、金融的理論價(jià)格現(xiàn)貨并持有的機(jī)會(huì)成本=買價(jià)（當(dāng)前價(jià)格2、影響金融價(jià)格的主要因第三節(jié)金融與類金融衍生產(chǎn)品一、金融的定義和特征。（一）金融的定義：以金融商品或金融合約為標(biāo)的物的交易形式交易是買入者在向賣出者支付一定的費(fèi)后，獲得了能在規(guī)定期限內(nèi)以某一特定價(jià)格向出售者買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的某種金融商品或金融合約權(quán)力，是一種權(quán)力，是否。交易是一種單方面的有償讓渡。的買方通過支付費(fèi)擁有這種權(quán)力，但不承擔(dān)必須買進(jìn)或賣出的義務(wù)；而的賣方在收取了費(fèi)后，必須按合約履行承諾（二）金融的特征：最主要特征在于它僅僅是權(quán)利的交（三）金融與金融的區(qū)別二、金融的分類（一）選擇權(quán)的性質(zhì)：買入-看漲，賣出-看跌（二）履約時(shí)間不同分為：歐式、美式和修正的美式金融合約、互換。三、金融的功能：套期保值和價(jià)格發(fā)現(xiàn)四、金融的理論價(jià)格及其影響（一）金融的內(nèi)在價(jià)，履約價(jià)值合約本身具有的價(jià)值，即買方執(zhí)行能獲得的收益。內(nèi)在價(jià)值的大小取決于協(xié)定價(jià)格與標(biāo)的物市場價(jià)格之間的關(guān)系。協(xié)定價(jià)格是在成交時(shí)約定執(zhí)行標(biāo)的物的價(jià)格。，依據(jù)協(xié)定價(jià)格與市場價(jià)格之間的關(guān)系，可以分為實(shí)值、虛值和平價(jià)以Evt表示內(nèi)在價(jià)值，s表示市場價(jià)格，x表示協(xié)議價(jià)格，m交易單位，則看漲的內(nèi)在價(jià)值為：若S>X，則Evt=(s-x).m，否則為0?？吹膬?nèi)在價(jià)值為：若S<X，則Evt=(s-x).m，否則為0（二）金融的時(shí)間價(jià)，，外在價(jià)值買方實(shí)際上支付的價(jià)格超過內(nèi)在價(jià)值的部分價(jià)值買方，，（三）影響金融價(jià)格的因1、協(xié)定價(jià)格與市場價(jià)格：價(jià)格關(guān)系決定了的內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值。價(jià)格差距越，。2、權(quán)利期間，即剩余的有效時(shí)間成交日到到期日的時(shí)間期間越長，價(jià)格越高，。3、利率。短期利率變動(dòng)影響價(jià)格。關(guān)系復(fù)五、權(quán)證（新在規(guī)定其間內(nèi)或特定日期內(nèi)，按約定價(jià)格向人或出售標(biāo)的，或以現(xiàn)金結(jié)算方式收取結(jié)算差價(jià)的有價(jià)。（一）3、按持有利劃分：認(rèn)購權(quán)證、認(rèn)沽權(quán)（二）23457（三）權(quán)證的、上市與交1、權(quán)證的通過賬戶提供并維持足夠數(shù)量的標(biāo)的的或現(xiàn)金，作為履約擔(dān)保2T+0六、可轉(zhuǎn)換（一）可轉(zhuǎn)換定義、分類和特券；是長期的普通的看漲者的意義節(jié)約費(fèi)（債券的利率或優(yōu)先股的股息率可以低于同類信用債券降低籌金的成本；吸引機(jī)構(gòu)投資者（法律規(guī)定商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)投資普通，但可轉(zhuǎn)換屬于債券或者優(yōu)先，目前我國沒有可轉(zhuǎn)化優(yōu)先股）3、可轉(zhuǎn)換特是附有認(rèn)股權(quán)的債券，兼有公司債券和的雙重特；具有雙重選擇權(quán)的特征：持有人具有是否轉(zhuǎn)換的權(quán)利人具有是否贖回的；利（二）可轉(zhuǎn)換的要有效期限：債券之日至償清本息之日的時(shí)間，我國現(xiàn)行規(guī)定：可轉(zhuǎn)換公司債的最短期限為3年，最長為5年后6個(gè)月可轉(zhuǎn)換為公司的，司債券資信等級(jí)和條款確定轉(zhuǎn)換比例*轉(zhuǎn)換價(jià)格=可轉(zhuǎn)換面值贖回是人提前贖買回未到期的在外的可轉(zhuǎn)換債券。前提往往是公司價(jià)格回售是公司在一段時(shí)間內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)換價(jià)格達(dá)到一定幅度時(shí)，可轉(zhuǎn)債持有人按事先約定的價(jià)格賣給人5轉(zhuǎn)換價(jià)格修正條款由于公司送股等原因?qū)е旅x價(jià)格下降時(shí)需要調(diào)整轉(zhuǎn)化格（三）理論價(jià)值：只有當(dāng)價(jià)格上漲至債券的轉(zhuǎn)換價(jià)值大于債券的理論價(jià)值時(shí)，投資者才第四他衍生工具簡介（一）定義：一國市場上流通的代表外國公司有價(jià) 或者債權(quán)-的可轉(zhuǎn)讓證存托憑證涉及三個(gè)關(guān)鍵機(jī)構(gòu)：存券銀行、托管銀行以及存券公ADR-GDR-IDRADRGDR銷方向；而GDR是一種或多種非貨幣計(jì)價(jià)，且以不記名方式（二）存托憑證的有關(guān)業(yè)務(wù)機(jī)1首先，作為ADR的人，在ADR的基礎(chǔ)國安排托管銀行。在基礎(chǔ)解入托管帳戶后向投資者發(fā)出ADR；ADR被取消后，指令托管銀行把基礎(chǔ)重新投入當(dāng)其次，在ADR交易過程中，ADR的和過戶、安排存券公司保管和、通知第三，存券銀行為ADR持有者和基礎(chǔ)人提供信息和咨詢服2、托管銀行：托管銀行是存券銀行在基礎(chǔ)國安排的銀行，通常是存券銀行再投資或匯回ADR國；向存券銀行提供當(dāng)?shù)厥袌鲂畔?、存托公司：是的保管和機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)ADR的保管（三）存托憑證的種1、無擔(dān)保的ADR：由一家或多家銀行根據(jù)市場的需求，基礎(chǔ)不參與，存券協(xié)議只規(guī)定存券銀行與ADR持有者之間的權(quán)利義務(wù)關(guān)系。目前不存在，2、有擔(dān)保的ADR：由基礎(chǔ)人的承銷商委托存券銀行。分為一、二、三級(jí)公開募集ADR和144規(guī)則下的私募ADR各自有不同的特點(diǎn)和慣例的，一級(jí)有擔(dān)保ADR可以向SEC申請(qǐng)豁免，不編制符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的財(cái)務(wù)報(bào)表；144A私募ADR不需要到SEC，可以在合格機(jī)構(gòu)投資者范圍內(nèi)籌金（四）存托憑證優(yōu)點(diǎn)2、上市手續(xù)簡單、成本低（五）存托憑證的與交1、存托憑證的步①投資者指令經(jīng)紀(jì)人②經(jīng)紀(jì)人指令基礎(chǔ)所在地經(jīng)紀(jì)人并將其解往存券銀行在當(dāng)?shù)氐耐泄茔y⑤托管銀行解入后通知的存券銀ADR⑦經(jīng)紀(jì)人將ADR存入公司或投資者，同時(shí)向當(dāng)?shù)亟?jīng)紀(jì)人支付外2、存托憑證ADR的交市場交易：市場的ADR持有者之間的，在存券銀行過戶，在存券（六）存托憑證的發(fā)1、我國公司的存托憑2004年前只有在上市的中華汽車過第二級(jí)存托憑證其網(wǎng)絡(luò)公司進(jìn)NASDAQ三級(jí)存托憑證的公司均在我國交易所上2、我國公司存托憑證的階段和行業(yè)特（1）1993---1995年中國棋也在存托憑（2）1996---1998（3）2000---2001二、資產(chǎn)化和化產(chǎn)品（一）定義：資產(chǎn)化是以特定資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流為支持，可交易的的一種融資形式。傳統(tǒng)的以企業(yè)為基礎(chǔ)，而資產(chǎn)化是以特定的資產(chǎn)吃為基。（二）自產(chǎn)化種類與范化（如高速公路、債券組合化2、按照化地域分類：境內(nèi)自產(chǎn)化、離岸資產(chǎn)（三）資產(chǎn)化的有關(guān)當(dāng)事15、信用機(jī)67、化產(chǎn)品投資（四）資產(chǎn)化流程與結(jié)構(gòu)：P146圖（五）中國資產(chǎn)化的發(fā)1、20世紀(jì)90年代三亞市開發(fā)建設(shè)總公司：房地產(chǎn)2、2005年以來，建行和國家開發(fā)銀行（P147頁圖表）試點(diǎn)：銀行間的資產(chǎn)產(chǎn)投資基金在交易所上市（二）、1、按聯(lián)結(jié)的金融基礎(chǔ)產(chǎn)品分類：股權(quán)聯(lián)結(jié)型產(chǎn)品（其收益與單只組合或股、3、按方式分類：公開募集的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品和私募結(jié)構(gòu)化產(chǎn)A、各種貨幣B、或指數(shù)C、利率或利率的載體D、高違約風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品2、可在到期日或到期日之前的任何一個(gè)營業(yè)日?qǐng)?zhí)行的是（B）A、歐式B、美式C、修正的美式D、3、金融衍生工具伴隨的主要風(fēng)險(xiǎn)有(BCD)。A匯率風(fēng)險(xiǎn)匯率風(fēng)險(xiǎn)B信用風(fēng)險(xiǎn)法律風(fēng)險(xiǎn)C市場風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)D流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、45、和金融相比，金融的主要特征在于它僅僅是權(quán)利的交換(錯(cuò))A、新技術(shù)B、金融化C、利潤驅(qū)動(dòng)D、避2金融通過在現(xiàn)貨市場與市場建立相反的頭寸從而鎖定未來現(xiàn)金流的功能A、套期保值功能B、價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能C、投機(jī)功能D、功3、金融衍生工具的基本特征包括(ABCDABC聯(lián)動(dòng)性D4、歐式只能在到期日?qǐng)?zhí)行(對(duì))5第六章市場運(yùn)第一節(jié)市場和交易市市場：交易的場所，也是的供求中心。市場按其功能可劃分為市場-一級(jí)市場-初級(jí)市場，是人通過籌金的市場；流通市場-二級(jí)市場-次級(jí)市場，是的市場兩者的關(guān)系：兩者是市場的組成部分，是一個(gè)整體；市場是基礎(chǔ)和前提，前者的種類、數(shù)量和方式?jīng)Q定了后者的規(guī)模和運(yùn)行；后者是前者擴(kuò)展的必要條件；流通市場的交易價(jià)格制約和影響著價(jià)格，這是時(shí)需要考慮的重要因素一、市（一）市場的含定義：人向投資者出售的市場，是一個(gè)無固定場所的無形市場。作用：1為需求者提供籌措的者參照各類的期限收益水平、參與權(quán)、流通性、風(fēng)險(xiǎn)度、成本等，根據(jù)需要和可能來選擇，確定的種類，并依據(jù)市場的供求關(guān)系和價(jià)格行情決定的數(shù)量和價(jià)格。。2、為供應(yīng)者提供投資和獲利的機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化。社會(huì)有閑置3、形成流動(dòng)的收益導(dǎo)向機(jī)制，促進(jìn)資源配置的不斷優(yōu)化（二）市場的構(gòu)成1、2、投資3、中介機(jī)（三）與承銷制1、制度：制與核準(zhǔn)2、方式（1）方式①上網(wǎng)定價(jià)③一般投資者上網(wǎng)和對(duì)法人配售結(jié)（2）債券方式：①定向、②承購包銷、③招標(biāo)（3）承銷方式：自銷和承銷（包銷和代銷（四）價(jià)1、價(jià)格。指投資者認(rèn)購新股時(shí)實(shí)際支付的價(jià)首次上網(wǎng)實(shí)行詢價(jià)制度為：平價(jià)、溢價(jià)、折價(jià)，二、交易市場：（一）交易1、交易所定義、特征、功：定義公開交易的場所，是一個(gè)高度組織化、集中進(jìn)行交易的市場，是整個(gè)市場的。本身不，不決定市場價(jià)格，為交易提供場所和服務(wù)，管理交易市場，保證市場穩(wěn)定、公開和高效。：我國定：交易所是為的集易提供場所和設(shè)施，有組織和監(jiān)督證（2）交易所的特③交易的對(duì)象限于合乎一定標(biāo)準(zhǔn)的上市④通過公開競價(jià)的方式?jīng)Q定交易價(jià)格⑤集中了交易所職能：法第十一條規(guī)定9項(xiàng)職能①提供交易的場所和設(shè)③接受上市申請(qǐng)，安排上④組織監(jiān)督交⑥對(duì)上市公司進(jìn)行⑦設(shè)立登記結(jié)算機(jī)⑧管理和市場信⑨中國的其他功、2交易所組織形式：公司制和會(huì)員制。我國交易所不以為目的的法人會(huì)員制公司制交易所、公司制：以形式組織，以為目的的法人團(tuán)體，由金融機(jī)構(gòu)和各類民要求：遵守本國，接受主管機(jī)關(guān)，吸收掛牌上市，但本身不得在本會(huì)員大會(huì):（2）和會(huì)員理審議和通過理事會(huì)和總經(jīng)理的審議和通過交易所的財(cái)務(wù)和決算報(bào)決定交易所的其他大重項(xiàng)事理事會(huì):審定總經(jīng)理工作計(jì)審定總經(jīng)理財(cái)務(wù)和決算方和會(huì)員理3、上市制申請(qǐng)上市的條件（1）經(jīng)管理部門批準(zhǔn)已向社會(huì)公開公司股本總額不少于3000萬元向社會(huì)公開的達(dá)公司總數(shù)的25%以上公司股本總額超過4億元的，向社會(huì)公開的比例可以適當(dāng)降低，最低可為10%；（公司最近3年連續(xù)；持有面值達(dá)1000元以上的股東人數(shù)不少于1000人）3公司債券實(shí)際額度不少于5000公司申請(qǐng)債券上市時(shí)應(yīng)符合法定的公司債券條件暫停(五個(gè)方面)和中止（五個(gè)方面）交易規(guī)定定4、易所的系結(jié)算系統(tǒng)：對(duì)結(jié)算、交售、過信息系統(tǒng):交易通信網(wǎng)、信息服務(wù)網(wǎng)、報(bào)刊、因特監(jiān)察系統(tǒng)：行情、交易、、5、交易所交易原則和交易所交易規(guī)（1）交易所交易原②時(shí)間優(yōu)先原則。同價(jià)位申報(bào)，依照申報(bào)時(shí)序決定優(yōu)先順序，即方向、價(jià)格相同的，先申報(bào)者優(yōu)先于后申報(bào)者。先后順序按交易所交易主機(jī)接受申報(bào)的時(shí)間確定（2）交易所交易規(guī)2004年5批準(zhǔn)中國同意深交所在主板市場內(nèi)設(shè)立中小企業(yè)版。（1）制公司制（二）1、場易市場定義和特場易市場定義：交易所以外的交易市場的總的交易對(duì)象沒有在交易所上市以議價(jià)方式進(jìn)行交易-場內(nèi)是競價(jià)方式管理寬2、場易市場的功能場易市場是的主要場場易市場為債券、金融債券、企業(yè)債券以及按規(guī)定公開又不能到二級(jí)是場交易的提供了流通場所，為投資者提供了兌現(xiàn)的機(jī)會(huì)場易市場是市場的必要補(bǔ)4、轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)：又稱三公司以自有或租用的業(yè)務(wù)設(shè)施為非上市公司提供轉(zhuǎn)讓服務(wù)的市場為解決我國STAQ和NET系統(tǒng)原掛牌公司和退市公司的流通問題，20016月29日，中國業(yè)選擇部分公司開展上述公司流通的轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)。一家公司只能委托一家公司轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)合，設(shè)5%漲幅限制，不設(shè)跌幅限制，公司及時(shí)披露公司的信息和交易信息5、報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)投資者參與報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓的環(huán)第二節(jié)價(jià)格指一、價(jià)格平均數(shù)和股價(jià)指（一）價(jià)格指數(shù)的編制步分四步：1234（二）價(jià)格平均1、簡單算術(shù)股價(jià)平均數(shù)：以樣本股的收盤價(jià)的和除以樣本數(shù)：P=(P1+P2+……、2股價(jià)平均數(shù)：以各樣本的成交量或者量為權(quán)數(shù)計(jì)算出來的平均數(shù)，前、數(shù)由于發(fā)生拆股、增資配股時(shí)，通過變動(dòng)除數(shù)消除影響。新的除數(shù)計(jì)算方法為：用道瓊斯股價(jià)平均數(shù)就采用修正方法進(jìn)行計(jì)算，當(dāng)分割、增資擴(kuò)股或配股變動(dòng)（三）價(jià)格指定義：將計(jì)算期的股價(jià)與某一基期的股價(jià)相比較的相對(duì)變化指數(shù)，反映市場價(jià)格綜合法：首先將樣本基期價(jià)格和計(jì)算期價(jià)格加總，再求指2、股價(jià)指基期法-拉氏指數(shù)：采用基期量或者成交量為權(quán)計(jì)算期法-派氏指數(shù)：采用計(jì)算期量或者成交量為權(quán)二、我國主要的價(jià)格指數(shù)（一）我國主要的價(jià)格指數(shù)，，10%在240以內(nèi)新樣本優(yōu)先進(jìn)入在360名之前的老樣本優(yōu)先保留。最后一次務(wù)報(bào)表虧損的原則上不進(jìn)入新選樣本，除非該影響指數(shù)有代表性。，，39990（指數(shù)采取派許法計(jì)算、用“除數(shù)修”修正INDEX，399903（10010%。樣本設(shè)置緩沖區(qū)，80以內(nèi)的新樣本優(yōu)先進(jìn)入，在120名以前的的老樣本優(yōu)先保留。2、交易所股價(jià)值①上證成份指數(shù)。簡稱上證180指數(shù)。180指數(shù)，從交易所上市的中選擇180只有代表性的為計(jì)算對(duì)象，流通股數(shù)為權(quán)數(shù)進(jìn)行綜合股價(jià)指數(shù)，基期為2002.6.283299.052002713050200412，200312311000①上證綜合指數(shù)1991年7月15日起編制并它以1990年12月19日為基期以全部上市為樣本，以量為權(quán)數(shù)，按平均計(jì)算②新上證綜合指數(shù)簡稱為新綜指指定代碼：000017200614首次發(fā)布，新上證綜指是一個(gè)全市場指數(shù)不僅包括還包括B股以2005年12月30日為基日以總市值為基準(zhǔn)，基點(diǎn)為1000點(diǎn)，新上證綜指采用派許方法。分類數(shù)類：指數(shù)、B股指數(shù)及工業(yè)類、商業(yè)類、地產(chǎn)類、公用事業(yè)類和綜合分類指數(shù)3、交易所股價(jià)指從上市中選擇40種作為成分股，流通股量為權(quán)數(shù)，以1994-7-20為基期，基期指數(shù)為1000，包括成分指數(shù)；成分指數(shù)；成分B股指數(shù)；工業(yè)代表性、財(cái)務(wù)狀況、記錄、發(fā)展前景及管理素質(zhì)，以及地區(qū)代表性②指數(shù)：以1994年7月20日為基日，基日指數(shù)為1000點(diǎn)，起始計(jì)算日1995125③B股指數(shù)以成分B股為樣本以可流通股數(shù)為權(quán)數(shù)才用平均法以④深證100指數(shù)。2003年初信息公司發(fā)布，100指數(shù)。深交所選中100只A200212311000（2）綜合指①綜合指種類：綜合指數(shù)、指數(shù)、B股指計(jì)算原則以全部上市為樣本前兩者以1991-4-3為基期后者以1992-2-28為基期，基數(shù)為100‘以指數(shù)股計(jì)算日數(shù)為權(quán)數(shù)進(jìn)行平均另外情況處理：新股上市，第二天納入指數(shù)計(jì)算；暫停的，剔除指數(shù)計(jì)算；2006226：399100ST以及被管理層認(rèn)為經(jīng)營有重大異常類的以流通股為權(quán)重以2005年12月1107.23：3991012005672001724、指數(shù)（新）恒生指數(shù)1969年11月24日由恒生銀行選了33種包括:金融業(yè)4種公用事業(yè)6種；地產(chǎn)業(yè)9種；其他工商業(yè)14種，用平均在外的數(shù)量能應(yīng)付市場的旺盛需求④公司的業(yè)務(wù)已為證交所量股價(jià)指2004年10月18日芝加哥交易所全資子公司CBOE交易所（CFE）推出中國指數(shù)是標(biāo)準(zhǔn)化合約，代號(hào)為：C易時(shí)間芝加哥：8：30—（二）1、上證國債指數(shù)：交易所上市、剩余期限在1年以上的固定利率國債和一次還本付息為樣本，按照國債量計(jì)算，用派許法深交所的固定利率付息和還本付息、剩余期限在1年以上（含1年、信用為投資級(jí)（BBB）20021231指數(shù)為100點(diǎn)采用派許。（三）1上證基金指數(shù)選擇在上交所上市的所有投資基金為樣本即基金金泰泰和、12100000001120005月9日2、基金指數(shù)：以交易所上市的基金為樣本，新上市的基金第二個(gè)交易日納指數(shù)計(jì)算采取派氏平均法，以2000年6月30日為基金，基準(zhǔn)日指數(shù)為三、國際主要市場及價(jià)格指（一）1884-7-3有代表性的11種編制了價(jià)格指數(shù)。①工業(yè)股價(jià)平均數(shù)（30②業(yè)股價(jià)平均數(shù)（20③公用事業(yè)股價(jià)平均數(shù)（15④股價(jià)綜合平均數(shù)（65⑤公正市價(jià)指數(shù)（700種（二）交易所指數(shù)種交易指數(shù)又稱“FT-100”指數(shù)，該指數(shù)1984年1月3日起編制并（三）225名稱變更過程:1950-9開始編制，從東京交易所第一市場上市的225種中1975-5-1，采用道瓊斯修正指數(shù)1985-5日經(jīng)225指數(shù)：包括150家制造業(yè)，15家金融業(yè)，14家業(yè)和46家其他1950176.21日經(jīng)500指數(shù)：選擇500種為樣本，約占總數(shù)的50%，有很大的代表性，樣本NASDAQ全全美商自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)于1971年正式啟用運(yùn)用現(xiàn)代的計(jì)算機(jī)技把全美6000多家營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)連接起來形成全美的場外二級(jí)市場后來這些被很多國家模仿建立二板市場。NASDAQ13種指分別：NASDAQ綜合指數(shù)NASDAQ-100指數(shù)NASDAQ金融-100指數(shù)、NASDAQ銀行指數(shù)、NASDAQ指數(shù)、NASDAQ計(jì)算機(jī)指數(shù)、NASDAQ業(yè)指數(shù)、NASDAQ保險(xiǎn)指數(shù)、NASDAQ其他金融指數(shù)、NASDAQ通訊指數(shù)、NASDAQ指數(shù)、NASDAQ市綜合指數(shù)和NASDAQ市場工業(yè)指數(shù)第三節(jié)投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)一、投資收益（一）收定義:投資者從購入開始到出售為止整個(gè)持有期間的收入。公司收入流的支出順序：營業(yè)收入-成本和費(fèi)用-償還債息-繳納稅金=稅后利潤-法定公積金-公益金-優(yōu)先股息=普通股東的股息1，（1）給普通股東股息數(shù)量的多少由董事會(huì)決定?，F(xiàn)金股息對(duì)投資者和公司各有，（2）股息：以的方式派發(fā)的股（3）股股息-公司用現(xiàn)金以外的其他向股東分派股息常見的有其他公司或子公司的、債券或者實(shí)物放股息但又現(xiàn)金不足難以支付的情況才采取的方法建業(yè)股息-經(jīng)營鐵路、港口等業(yè)務(wù)的公司，由于建設(shè)周期長，在短期內(nèi)不可能，但為了籌金，在公司章程規(guī)定并獲得批準(zhǔn)后，可以將一部分股本還給股東作為股息。建業(yè)股息不同于其他股息，它不是來自于公司的，而是對(duì)未來的分配，實(shí)質(zhì)是一24、收益定義：公司的現(xiàn)金股息與的市場價(jià)格之間的比例意義：計(jì)算實(shí)際獲得的股利或股利收益舉例：以每股20元買入某公司，持有1年獲得現(xiàn)金股息1.80元，計(jì)算股利收持有期收益率：指持有期內(nèi)股息收入與差價(jià)占買入價(jià)格的比率））/調(diào)整后的價(jià)格（二）人在債券的有效期內(nèi)如何或者分幾次支付利息，一般分為付息和分期付息適用范圍：持有者從時(shí)買入持有到債券到期，且債券按面額還本的情形。舉例：債券的面額為1000元，5年期，票面利率為10%，現(xiàn)以950元的價(jià)公開，投資者在認(rèn)購債券后到期滿可獲得的直接收益率為：（）1000510%950[1000*10%+（1000-950）/5]/950收益率=資本利得/債券期限/買入價(jià)舉例：面值100元，期限3年，票面利率12%，價(jià)97元，持有期收益率100*（1+12%*3）-包括持有期的利息收入和資本利得。分成兩種情況：息票債券持有期收益率和還本（）1000510%950995[1000*10%+（995-950）適用:一次還本付息的債券，中途轉(zhuǎn)讓。5100010%1035（1295-1035）①貼現(xiàn)債券到期收益率：貼現(xiàn)債券面額和貼現(xiàn)率，計(jì)算收益率首先計(jì)算發(fā)價(jià)格=債券面值*（1-債券期貼現(xiàn)率）收益率=貼現(xiàn)額/價(jià)格*365/持有期限10008%150價(jià)格：1000*（1-8%*150/360）=966.67元（1000-966.67）/966.67*365/150=8.39%*365/舉例：前一例子在60天后以面額9%（6%）的折扣出售，則債券持有期收益1000*（1-9%*90/360）=977.5收益率：22.5/977.5*365/60*100%=14%（6%985（三）YPXiYi（i=1---n）二、投資風(fēng)險(xiǎn)定義：預(yù)期收益變動(dòng)的可能性和變動(dòng)幅（一）式對(duì)所有的收益產(chǎn)生影響。包括：政策風(fēng)險(xiǎn)、周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、力風(fēng)＊利率風(fēng)險(xiǎn)利率從兩方面影響價(jià)格：改變流向和影響公司利率風(fēng)險(xiǎn)是固定收益的主要風(fēng)險(xiǎn)，尤其是債券，這種風(fēng)險(xiǎn)與債券的質(zhì)量無利率風(fēng)險(xiǎn)是債券的主要風(fēng)險(xiǎn)，它沒有信用問題和償還的財(cái)務(wù)，的主要風(fēng)利率對(duì)價(jià)格也產(chǎn)生影響，但對(duì)優(yōu)先股的影響更*力風(fēng)力風(fēng)險(xiǎn)對(duì)固定收益的影響最大，如優(yōu)先股和債券（二）定義：只對(duì)某各行業(yè)或者個(gè)別的公司的產(chǎn)生影響，通常由某一特殊因素引起，與整個(gè)市場的價(jià)格不存在系統(tǒng)全面的影響，而只對(duì)少數(shù)或者個(gè)別的收益產(chǎn)生影響，可以通過投信用風(fēng)險(xiǎn)：人到期無力還本付息的風(fēng)險(xiǎn)，在財(cái)務(wù)狀況不佳時(shí)出現(xiàn)違約的可能性，受人的經(jīng)營能力、水平以及規(guī)模大小的影響，不同種類的風(fēng)險(xiǎn)大小。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)：管理決策在經(jīng)營管理過程中出現(xiàn)造成公司水平變化的風(fēng)險(xiǎn)，包括風(fēng)險(xiǎn)和外部不可抗拒的風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)包括項(xiàng)目投資決策不注意技術(shù)更新，企業(yè)競爭力下降；不注意市場和產(chǎn)品更新；銷售決策等。。收益與風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)應(yīng)。風(fēng)險(xiǎn)較大的，要求的收益率相對(duì)較高。收益與風(fēng)險(xiǎn)并存，承（一）（二）不同債券的利率不同，與主體的信用有（三）（四）的收益率一般高于債券1、在市場上聯(lián)系人和投資者的是（CA、人B、投資者C、中介機(jī)構(gòu)D、部2、屬于綜合指數(shù)類的是（AA、深證新指數(shù)B、深證指數(shù)C、B股指數(shù)D、創(chuàng)新指3、場外市場的職能（ABA、市的場所B、為不能到交易所的上市的提供了交易場CD、是國內(nèi)外市場交流的橋梁4、我國首次公開的定價(jià)方式實(shí)行詢價(jià)制度（對(duì)）5、交易遵循價(jià)格優(yōu)先和時(shí)間優(yōu)先的原則（對(duì)）1、根據(jù)《與承銷管理辦法》的規(guī)定，首次公開在（D）股以上的，可以向投資者配售。2、我國的一次還本付息債券可視為（CA、付息債券B、貼現(xiàn)債券C、無息債券D、以上都不是3、債券的方式有（ABC）A、定向B、承購包銷C、招標(biāo)D、網(wǎng)上網(wǎng)下相結(jié)4、債券交易的交易方式包括現(xiàn)券和回購交易兩部分（對(duì)第七章中介機(jī)第一節(jié)公司的設(shè)立和主要業(yè)公司的定義：根據(jù)《公司定，經(jīng)過監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)設(shè)立的從事經(jīng)營業(yè)務(wù)的公司或公司不僅是市場上最重要的中介結(jié)構(gòu)，也是市場的主要參與者一、公司的設(shè)（一）1、符合、行政規(guī)定的公司章低于兩億元3、有符合《中民定的資4、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理具備任職資格，從業(yè)具有從業(yè)資5、有完善的風(fēng)險(xiǎn)管理和控制制7、法律、行政規(guī)定的和批準(zhǔn)的證監(jiān)機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條（二）資本要、、1公司券經(jīng)紀(jì)投資咨詢、與交易以及投資活動(dòng)有關(guān)的財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)，資本最低限額5000萬、、、、、2公司經(jīng)營承銷與保薦自營資產(chǎn)管理以及其他業(yè)務(wù)中的任何一項(xiàng)業(yè)務(wù)、資本最低限額1億、、、、、、、3公司券經(jīng)紀(jì)承銷與保薦自營資產(chǎn)管理以及其他業(yè)務(wù)中的任何兩項(xiàng)業(yè)務(wù)、資本最低限額5億。、、、、（三）設(shè)立以及重要事項(xiàng)變更要1、行政程2、重要事項(xiàng)變更要二、公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理任職資格2006年11月，發(fā)布了《公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理任職資格辦高級(jí)管理的范三、創(chuàng)新試點(diǎn)公司的評(píng)審及持續(xù)要（一）1、客戶交易結(jié)算管理要4、申請(qǐng)?jiān)圏c(diǎn)的公司必須符合的要求——六點(diǎn)要中國業(yè)負(fù)責(zé)評(píng)審和持續(xù)評(píng)（三）1、創(chuàng)新試點(diǎn)的評(píng)審——中國業(yè)2、創(chuàng)新活動(dòng)受中國及其派出機(jī)構(gòu)的3、中國業(yè)進(jìn)行持續(xù)評(píng)（四）2、建立相應(yīng)的監(jiān)督與補(bǔ)足機(jī)4、披5、建立責(zé)任制四、規(guī)范類公司的評(píng)審及持續(xù)要（一）3、規(guī)范45、高級(jí)管理的任職資（二）1、規(guī)范類公司應(yīng)持續(xù)符合本辦定的申請(qǐng)條2規(guī)范 公司應(yīng)建立動(dòng)態(tài)的凈資本與補(bǔ)充機(jī)制確保凈資本及有關(guān)財(cái)3、客戶交易結(jié)算的安全管理五、公司的主要業(yè)務(wù)（一）承銷與保薦業(yè)（二）經(jīng)紀(jì)業(yè)（三）自營業(yè)（四）投資咨詢業(yè)務(wù)及與交易、投資活動(dòng)有關(guān)的財(cái)務(wù)顧問業(yè)（五）資產(chǎn)管理業(yè)（六）第二節(jié)公司的治理結(jié)構(gòu)和控制結(jié)構(gòu)一、公司治理結(jié)構(gòu)（一）定事會(huì)公司的董事、監(jiān)事及高級(jí)管理，不得股東會(huì)、董事會(huì)公司的正（二）23（三）（四）二、公司的控（一）控制的目1、保證經(jīng)營的合法合規(guī)及公司規(guī)章制度的執(zhí)3、保障客戶和公司的資產(chǎn)安全、完4、保證公司的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)信息和其他信息的可靠、完整、及5、提高公司的經(jīng)營效率和效（二）完善控制機(jī)制的原合理的成本實(shí)現(xiàn)控制目標(biāo)離4、獨(dú)立性：監(jiān)督檢查獨(dú)立設(shè)（三）控制的主要內(nèi)、1、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)控制：防范挪用客戶交易結(jié)算及其他客戶資產(chǎn)融入融出資規(guī)劃和集中管理；應(yīng)制定完善的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)規(guī)程、操作規(guī)范和相關(guān)管理制度。、、、2、自營業(yè)務(wù)的控制：加強(qiáng)投資決策、賬戶、交易和等的管理，防范規(guī)模失控、決策、、變相自營、賬外自營、市場、交易等的風(fēng)構(gòu)、期限等的決策管理應(yīng)通過合理的機(jī)制、嚴(yán)密的賬戶管理、嚴(yán)格的調(diào)度、規(guī)范的交易操作及完善的交易記錄保存制度等，控制自營業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、、3、投資銀行業(yè)務(wù)控制：重點(diǎn)防范因管理不善、權(quán)責(zé)不明、未勤勉盡責(zé)等原因?qū)?zhǔn)和風(fēng)險(xiǎn)控制措施加強(qiáng)項(xiàng)目的內(nèi)核工作和質(zhì)量控制加強(qiáng)中的定價(jià)和配售等關(guān)4、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)控制：防范規(guī)模失控、決策、越權(quán)操作、賬外經(jīng)營、挪用客戶資產(chǎn)和其他損害客戶利益的行為以及保本保底所導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)；管理受托投資管理業(yè)務(wù)，受托投資管理業(yè)務(wù)應(yīng)與自營業(yè)務(wù)嚴(yán)格分離，獨(dú)立決策、獨(dú)立，規(guī)范業(yè)務(wù)流程、操作規(guī)范和控制措施，制定明確、詳細(xì)的信息披露制度，保證委托人的；合理控5、研究、咨詢業(yè)務(wù)控6、業(yè)務(wù)創(chuàng)新的控7、分支機(jī)構(gòu)的控制與執(zhí)行的責(zé)任，建立適當(dāng)?shù)墓芾順?biāo)準(zhǔn)和評(píng)價(jià)制度制定并嚴(yán)格執(zhí)行費(fèi)用管理辦法，加強(qiáng)費(fèi)用的控制，明確費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)，嚴(yán)格備用金借款管理和費(fèi)用報(bào)銷程序，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測，嚴(yán)格控制流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，特別防范營業(yè)部受托、回購和為9、會(huì)計(jì)系統(tǒng)控10、信息系統(tǒng)控11、人力資源管理控制三、公司風(fēng)險(xiǎn)控制指2006.11.1——《公司風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)管理辦法（一）（三）措施——5個(gè)方第三節(jié)登記結(jié)算公定義：登記結(jié)算公司是專職從事上市登記、存管的登記結(jié)算機(jī)構(gòu)，是不以盈利為目的的企業(yè)法人。一、登記結(jié)算公司的設(shè)設(shè)立登記結(jié)算公司必須經(jīng)過證理機(jī)構(gòu)批1、自有不少于2億3、主要管理和從業(yè)必須具備從業(yè)資二、登記結(jié)算公司的組織機(jī)12001年10月1日前我國的登記結(jié)算是由兩個(gè)交易所分別設(shè)立的登記結(jié)算公司實(shí)施登記結(jié)算職能的。公司對(duì)上市實(shí)施非實(shí)物性存管和交收登記結(jié)算公司設(shè)立的業(yè)務(wù)部門：登記、存管、結(jié)算、交收和國際結(jié)登記結(jié)算公司建立了帳戶登記和存管體系；建立了完整的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)，建立結(jié)2、2001年3月30日成立中國登記結(jié)算公司，滬深于92021三、登記結(jié)算公司的職1、帳戶、結(jié)算帳戶的設(shè)2、的托管與過3、持有人名冊(cè)登4、交易所上市交易的和交5、受人委托派發(fā)權(quán)四、登記結(jié)算公司的有關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則（一）（二）結(jié)算和的第四節(jié)服務(wù)機(jī)構(gòu)一、服務(wù)機(jī)構(gòu)的類別定義：從事服務(wù)業(yè)務(wù)的法人機(jī)服務(wù)機(jī)構(gòu)范圍：投資咨詢，財(cái)務(wù)顧問機(jī)構(gòu)、資信機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師等從事服務(wù)的機(jī)構(gòu)，服務(wù)機(jī)構(gòu)的設(shè)立除了需要符合工商管理外，還需要得到管理部門的批準(zhǔn)服務(wù)機(jī)構(gòu)的出現(xiàn)一方面是由于市場專業(yè)化的需要和社會(huì)分工的結(jié)果，另一方面業(yè)體現(xiàn)了市場參與者之間的公開、公平和公正原則二、從事法律業(yè)務(wù)的管理——三、會(huì)計(jì)師執(zhí)業(yè)、相關(guān)業(yè)務(wù)的管理——2000.6四、、投資管理——1997.12五、服務(wù)機(jī)構(gòu)的和市場準(zhǔn)（一）服務(wù)機(jī)構(gòu)的1、單獨(dú)或合并持有公司5%以上股權(quán)的股東，不可以向股東會(huì)提名（B）A、董事B、經(jīng)理C、監(jiān)事候選人D、獨(dú)立董事2、審計(jì)應(yīng)當(dāng)由（D）擔(dān)任召集3、2006年實(shí)施的新法對(duì)公司的修改，正確的是A、要求公司將不同業(yè)務(wù)分開經(jīng)營，混合操D、實(shí)際經(jīng)營范圍按照實(shí)繳的資本額的大小來進(jìn)行區(qū)4、公司可以間接為股東出資提供融資或擔(dān)保（錯(cuò)5、中國及其派出機(jī)構(gòu)試點(diǎn)公司的各項(xiàng)創(chuàng)新活動(dòng)（對(duì)）A、監(jiān)事會(huì)B、董事會(huì)C、持有5%以上的股東D、經(jīng)理2、公司高級(jí)管理應(yīng)當(dāng)經(jīng)（C）依法核準(zhǔn)。A、董事會(huì)B、監(jiān)事會(huì)C、D、股東會(huì)3、設(shè)立公司的條件是（ACD）A、主要股東具有持續(xù)能力，信譽(yù)良B、最近兩年無重大違法記錄，凈資產(chǎn)不低于2億元C、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理具備任職資格，從業(yè)具有從業(yè)資D、有完善的風(fēng)險(xiǎn)管理和控制制4、德國沒有專門的經(jīng)營機(jī)構(gòu)（對(duì)5、承擔(dān)控制監(jiān)督檢查職能的部門應(yīng)當(dāng)獨(dú)立于公司其它部門（對(duì)第八章市場法律制度與監(jiān)督管理第一節(jié)市場概述市場頒布的行政3、證監(jiān)部門或相關(guān)部門的規(guī)章（一《中民法《中民法》第九屆第六次會(huì)議通過，生效時(shí)間：1999-7-1開始實(shí)施。根據(jù)第十屆第十一次會(huì)議修改，2005年10月27日第十屆第十八次會(huì)議修訂，生效、，1調(diào)整范圍涵蓋了中國境內(nèi)的公司債券和以法認(rèn)定的其它的、交易和管理，其是保護(hù)投資者的合法權(quán)益社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序和社會(huì)公共利益《中華