中國國航財務(wù)報表分析案例

股票代碼：601111中國國航財務(wù)報表分析報表分析講明：中國國航（601111），國航要緊經(jīng)營國際、國內(nèi)定期和不定期航空客、貨、郵和行李運(yùn)輸；國內(nèi)、國際公務(wù)飛行業(yè)務(wù)。本報表分析要緊采納國航2011年合并報表的數(shù)字。同時，為了同業(yè)比較，選取了兩家對比公司，分不為：東方航空（600115），南方航空（600029）.一、公司差不多情況簡介（一）公司概況：中國國際航空股份有限公司，簡稱“國航”，英文名稱“AirChinaLimited”，簡稱“AirChina”中國國際航空股份有限公司，其前身中國國際航空公司成立于1988年。依照國務(wù)院批準(zhǔn)通過的《民航體制改革方案》，2002年10月，中國國際航空公司聯(lián)合中國航空總公司和中國西南航空公司，成立了中國航空集團(tuán)公司，并以聯(lián)合三方的航空運(yùn)輸資源為基礎(chǔ)，組建新的中國國際航空公司。2004年9月30日，經(jīng)國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督治理委員會批準(zhǔn)，作為中國航空集團(tuán)控股的航空運(yùn)輸主業(yè)公司，中國國際航空股份有限公司（以下簡稱國航）在北京正式成立。2004年9月30日，經(jīng)國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督治理委員會批準(zhǔn)，作為中國航空集團(tuán)公司控股的航空運(yùn)輸主業(yè)公司，中國國際航空股份有限公司（以下簡稱國航）在北京正式成立，接著保留原中國國際航空公司的名稱，并使用中國國際航空公司的標(biāo)志。2004年12月國航股份進(jìn)行首次境外發(fā)售股票，2004年12月15日，中國國際航空股份有限公司在香港（股票代碼0753）和倫敦（交易代碼AIRC）成功上市。2006年8月18日中國國際航空股份有限公司成為中國第一家在香港（中國國航，）、倫敦（倫敦LSE：AIRC）、中國內(nèi)地（上海證券交易所股票代碼601111）三地上市的航空公司。截至2011年10月底，國航擁有以波音和空中客車系列為主的各型飛機(jī)288架。國航是三大國有航空公司之一，2010年實(shí)現(xiàn)利潤總額150.3億元，成為全球市值和利潤第一的航空公司。目前國航的遠(yuǎn)程班次占到中國民航的38%，國際市場份額位居行業(yè)首位。截至2011年12月31日，本公司經(jīng)營的客運(yùn)航線條數(shù)已達(dá)到282條，其中國際航線71條，地區(qū)航線14條，國內(nèi)航線197條，通航國家（地區(qū)）30個，通航都市143個，其中國際43個，地區(qū)4個，國內(nèi)96個。國航總部設(shè)在北京，轄有西南、浙江、重慶、內(nèi)蒙古、天津等分公司和上?；亍⑷A南基地，以及工程技術(shù)分公司、公務(wù)機(jī)分公司，控股北京飛機(jī)維修工程有限公司（Ameco）、中國國際貨運(yùn)航空有限公司、北京航空食品公司。國航還參股深圳航空公司、國泰航空公司等企業(yè)，是山東航空公司的最大股東，控股澳門航空有限公司。（二）經(jīng)營范圍：國航要緊經(jīng)營國際、國內(nèi)定期和不定期航空客、貨、郵和行李運(yùn)輸；國內(nèi)、國際公務(wù)飛行業(yè)務(wù)；飛機(jī)執(zhí)管業(yè)務(wù)，航空器維修；航空公司間的代理業(yè)務(wù)；與主營業(yè)務(wù)有關(guān)的地面服務(wù)和航空快遞（信件和信件性質(zhì)的物品除外）；機(jī)上免稅品等。國航為在首都國際機(jī)場的外國航空公司、國內(nèi)航空公司提供地面服務(wù)，占首都機(jī)場地面服務(wù)業(yè)務(wù)份額的65%。地面服務(wù)業(yè)務(wù)包括旅客進(jìn)、出港服務(wù)，專門旅客服務(wù)，要客、“兩艙”旅客服務(wù)，旅客行李服務(wù)，航班載重平衡服務(wù)，航班離港系統(tǒng)服務(wù)，站坪裝卸服務(wù)，客艙清潔服務(wù)等，共有3大類13個服務(wù)項目。為國內(nèi)外客戶提供波音和空中客車系列飛機(jī)的航線維護(hù)、大修，多種型號發(fā)動機(jī)大修服務(wù)。（三）主營業(yè)務(wù)情況：2011年凈利潤約74.77億元，較2010年下滑38.75%。2011年，航空運(yùn)輸業(yè)面臨的市場環(huán)境十分復(fù)雜，呈現(xiàn)出國內(nèi)客運(yùn)較快增長、國際客運(yùn)持續(xù)低迷、航空貨運(yùn)大幅回落等特點(diǎn)，同時，燃油價格高企、內(nèi)外競爭加劇給經(jīng)營帶來了更大壓力。本集團(tuán)堅持穩(wěn)健經(jīng)營和實(shí)施可持續(xù)進(jìn)展的戰(zhàn)略方針，全面加強(qiáng)經(jīng)營治理，積極應(yīng)對市場變化，有效鞏固成本優(yōu)勢，不斷提升服務(wù)品質(zhì)，各方面工作都取得了新的業(yè)績。報告期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入971.39億元，同比增長19.98%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤74.77億元，同比下降38.75%，2011年，集團(tuán)國內(nèi)市場地位進(jìn)一步鞏固。抓住國內(nèi)客運(yùn)市場增長的有利時機(jī)，適時調(diào)整運(yùn)力投放結(jié)構(gòu)，收益品質(zhì)明顯提升，市場地位得到鞏固，國內(nèi)航線投入可用座公里994.02億，同比增加17.82%；實(shí)現(xiàn)收入客公里826.76億，同比增長21.87%；運(yùn)送旅客5939.15萬人次，同比增長18.34%；客座率達(dá)到83.17%，同比提升2.77個百分點(diǎn)；收益水平同比提高7.25%至0.74元。公司將面臨的挑戰(zhàn)和機(jī)遇：1.2012年，受益于中國經(jīng)濟(jì)接著平穩(wěn)增長，航空運(yùn)輸業(yè)面臨著新的機(jī)遇。歐美經(jīng)濟(jì)增長乏力、中國經(jīng)濟(jì)加快結(jié)構(gòu)調(diào)整、國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢更趨嚴(yán)峻以及空域、時刻、設(shè)施、人力等航空資源緊缺、主業(yè)成本高企等內(nèi)外制約因素，國航立即迎來更大的挑戰(zhàn)和壓力。.以客戶為中心的服務(wù)意識還不夠，國際化、規(guī)范化、精益化和信息化治理需要得到進(jìn)一步提升。4.戰(zhàn)略化治理和網(wǎng)絡(luò)樞紐建設(shè)還不完善，不能準(zhǔn)確把握市場脈搏有效投放運(yùn)力。5.流程再造和資源整合的能力有所欠缺，綜合進(jìn)展實(shí)力和國際競爭力需要進(jìn)一步加強(qiáng)。綜上所述：國航的進(jìn)展形勢良好，中國經(jīng)濟(jì)在以后十年依舊一個穩(wěn)步上升的趨勢，但由于國際實(shí)力的介入，關(guān)于國航而言，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。二、關(guān)注審計報告的措辭審計報告(續(xù))

安永華明(2012)審字第60468040_A01號審計意見

我們認(rèn)為，上述財務(wù)報表在所有重大方面按照企業(yè)會計準(zhǔn)則的規(guī)定編制，公允反映了中國國際航空股份有限公司2011年12月31日的合并及公司的財務(wù)狀況以及2011年度的合并及公司的經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量。

安永華明會計師事務(wù)所中國注冊會計師：張寧寧中國北京中國注冊會計師：王敏

2012年3月27日

從審計報告的措辭來看，該審計報告是一個無保留意見的審計報告。具體地講，注冊會計師認(rèn)為，公司的財務(wù)報表符合以下條件：

（1）會計報表的編制符合《企業(yè)會計準(zhǔn)則》及國家其他有關(guān)財務(wù)會計法規(guī)（在審計報告中只需寫何種行業(yè)企業(yè)會計制度即可，下同）的規(guī)定。

（2）會計報表在所有重大方面公允地反映了被審計單位的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和資金變動情況。

（3）會計處理方法的選用符合一貫性原則。關(guān)于這一條件需引起注意：假如由于國家財務(wù)會計制度的改革而導(dǎo)致企業(yè)會計處理方法的調(diào)整或變動，抑或由于企業(yè)會計政策合理化調(diào)整而導(dǎo)致企業(yè)會計處理方法合理地變動，且注冊會計師認(rèn)為是合理的情況下仍符合出具無保留意見審計報告的該條件，現(xiàn)在把這種情況稱為會計處理方法一貫性的例外事項，能夠在意見段后面增加講明段。

（4）注冊會計師已按照獨(dú)立審計準(zhǔn)則的要求，實(shí)施了必要的審計程序，在審計過程中未受阻礙和限制。（5）不存在應(yīng)調(diào)整而被審計單位未予調(diào)整（或拒絕同意調(diào)整建議）的重要事項。

三、資產(chǎn)負(fù)債表及利潤表分析依照中國國航2011年財務(wù)報表，編制資產(chǎn)負(fù)債表趨勢分析表：（除專門注明外，金額為人民幣千元）資產(chǎn)負(fù)債表水平分析表項目2011年2010年變動情況變動額變動百分比對總資產(chǎn)阻礙（%）流淌資產(chǎn)貨幣資金15,420,242.0015,011,027.00409,215.002.73%0.26%應(yīng)收票據(jù)1,601.0014,295.00-12,694.00-88.80%-0.01%應(yīng)收賬款2,652,439.003,180,638.00-528,199.00-16.61%-0.34%預(yù)付款項584,983.00683,781.00-98,798.00-14.45%-0.06%交易性金融資產(chǎn)12,144.0027,379.00-15,235.00-55.64%-0.01%其他應(yīng)收款1,662,087.001,138,695.00523,392.0045.96%0.34%存貨1,128,164.00932,317.00195,847.0021.01%0.13%流淌資產(chǎn)合計21,461,660.0020,988,132.00473,528.002.26%0.31%非流淌資產(chǎn)-長期股權(quán)投資14,804,420.0015,522,585.00-718,165.00-4.63%-0.46%投資性房地產(chǎn)240,879.000.00240,879.00固定資產(chǎn)101,737,456.0088,224,954.0013,512,502.0015.32%8.71%長期應(yīng)收款424,618.00393,492.0031,126.007.91%0.02%在建工程27,566,439.0023,518,332.004,048,107.0017.21%2.61%商譽(yù)1,102,185.001,449,030.00-346,845.00-23.94%-0.22%無形資產(chǎn)2,805,249.002,867,600.00-62,351.00-2.17%-0.04%長期待攤費(fèi)用187,893.00181,317.006,576.003.63%0.00%遞延所得稅資產(chǎn)2,992,769.002,074,171.00918,598.0044.29%0.59%非流淌資產(chǎn)合計151,861,908.00134,231,481.0017,630,427.0013.13%11.36%資產(chǎn)總計173,323,568.00155,219,613.0018,103,955.0011.66%11.66%流淌負(fù)債短期借款11,507,317.0015,703,154.00-4,195,837.00-26.72%-2.70%交易性金融負(fù)債223,137.00427,329.00-204,192.00-47.78%-0.13%應(yīng)付票據(jù)-387,327.00-387,327.00-100.00%-0.25%應(yīng)付賬款12,081,912.009,426,483.002,655,429.0028.17%1.71%國內(nèi)票證結(jié)算2,052,297.001,582,868.00469,429.0029.66%0.30%國際票證結(jié)算2,510,478.002,025,831.00484,647.0023.92%0.31%預(yù)收款項121,503.00125,088.00-3,585.00-2.87%0.00%應(yīng)付職工薪酬2,703,428.001,593,762.001,109,666.0069.63%0.71%應(yīng)交稅費(fèi)2,756,215.002,998,802.00-242,587.00-8.09%-0.16%應(yīng)付利息360,578.00310,029.0050,549.0016.30%0.03%一年內(nèi)到期的非流淌負(fù)債17,240,694.0011,421,643.005,819,051.0050.95%3.75%其他應(yīng)付款6,309,825.004,630,782.001,679,043.0036.26%1.08%流淌負(fù)債合計57,867,384.0050,633,098.007,234,286.0014.29%4.66%非流淌負(fù)債長期借款33,398,481.0031,923,371.001,475,110.004.62%0.95%應(yīng)付債券6,000,000.009,000,000.00-3,000,000.00-33.33%-1.93%長期應(yīng)付款2,643,472.002,271,951.00371,521.0016.35%0.24%應(yīng)付融資租賃款19,191,860.0016,061,353.003,130,507.0019.49%2.02%可能負(fù)債346,284.0077,820.00268,464.00344.98%0.17%遞延收益3,161,536.002,546,860.00614,676.0024.13%0.40%遞延所得稅負(fù)債1,213,030.001,005,840.00207,190.0020.60%0.13%非流淌負(fù)債合計65,954,663.0062,887,195.003,067,468.004.88%1.98%負(fù)債合計123,822,047.00113,520,293.0010,301,754.009.07%6.64%股東權(quán)益股本12,891,955.0012,891,955.00-0.00%0.00%資本公積16,288,523.0016,245,469.0043,054.000.27%0.03%盈余公積3,471,812.002,178,300.001,293,512.0059.38%0.83%未分配利潤17,134,982.0012,515,511.004,619,471.0036.91%2.98%外幣財務(wù)報表折算差額3,049,254.002,178,610.00870,644.0039.96%0.56%歸屬于母公司股東權(quán)益合計46,738,018.0041,652,625.005,085,393.0012.21%3.28%少數(shù)股東權(quán)益2,763,503.0046,695.002,716,808.005818.20%1.75%股東權(quán)益合計49,501,521.0041,699,320.007,802,201.0018.71%5.03%負(fù)債及股東權(quán)益總計173,323,568.00155,219,613.0018,103,955.0011.66%11.66%資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析表項目2011年2010年11年結(jié)構(gòu)%10年結(jié)構(gòu)%阻礙程度流淌資產(chǎn)貨幣資金15,420,242.0015,011,027.008.90%9.67%-0.77%應(yīng)收票據(jù)1,601.0014,295.000.00%0.01%-0.01%應(yīng)收賬款2,652,439.003,180,638.001.53%2.05%-0.52%預(yù)付款項584,983.00683,781.000.34%0.44%-0.10%交易性金融資產(chǎn)12,144.0027,379.000.01%0.02%-0.01%其他應(yīng)收款1,662,087.001,138,695.000.96%0.73%0.23%存貨1,128,164.00932,317.000.65%0.60%0.05%流淌資產(chǎn)合計21,461,660.0020,988,132.0012.38%13.52%-1.14%非流淌資產(chǎn)長期股權(quán)投資14,804,420.0015,522,585.008.54%10.00%-1.46%投資性房地產(chǎn)240,879.000.000.14%0.00%0.14%固定資產(chǎn)101,737,456.0088,224,954.0058.70%56.84%1.86%長期應(yīng)收款424,618.00393,492.000.24%0.25%-0.01%在建工程27,566,439.0023,518,332.0015.90%15.15%0.75%商譽(yù)1,102,185.001,449,030.000.64%0.93%-0.30%無形資產(chǎn)2,805,249.002,867,600.001.62%1.85%-0.23%長期待攤費(fèi)用187,893.00181,317.000.11%0.12%-0.01%遞延所得稅資產(chǎn)2,992,769.002,074,171.001.73%1.34%0.39%非流淌資產(chǎn)合計151,861,908.00134,231,481.0087.62%86.48%1.14%資產(chǎn)總計173,323,568.00155,219,613.00100.00%100.00%0.00%流淌負(fù)債短期借款11,507,317.0015,703,154.006.64%10.12%-3.48%交易性金融負(fù)債223,137.00427,329.000.13%0.28%-0.15%應(yīng)付票據(jù)-387,327.000.00%0.25%-0.25%應(yīng)付賬款12,081,912.009,426,483.006.97%6.07%0.90%國內(nèi)票證結(jié)算2,052,297.001,582,868.001.18%1.02%0.16%國際票證結(jié)算2,510,478.002,025,831.001.45%1.31%0.14%預(yù)收款項121,503.00125,088.000.07%0.08%-0.01%應(yīng)付職工薪酬2,703,428.001,593,762.001.56%1.03%0.53%應(yīng)交稅費(fèi)2,756,215.002,998,802.001.59%1.93%-0.34%應(yīng)付利息360,578.003100290.21%0.20%0.01%一年內(nèi)到期的非流淌負(fù)債17,240,694.00114216439.95%7.36%2.59%其他應(yīng)付款6,309,825.004,630,782.003.64%2.98%0.66%流淌負(fù)債合計57,867,384.0050,633,098.0033.39%32.62%0.77%非流淌負(fù)債長期借款33,398,481.0031,923,371.0019.27%20.57%-1.30%應(yīng)付債券6,000,000.009,000,000.003.46%5.80%-2.34%長期應(yīng)付款2,643,472.002,271,951.001.53%1.46%0.06%應(yīng)付融資租賃款19,191,860.0016,061,353.0011.07%10.35%0.73%可能負(fù)債346,284.0077,820.000.20%0.05%0.15%遞延收益3,161,536.002,546,860.001.82%1.64%0.18%遞延所得稅負(fù)債1,213,030.001,005,840.000.70%0.65%0.05%非流淌負(fù)債合計65,954,663.0062,887,195.0038.05%40.51%-2.46%負(fù)債合計123,822,047.00113,520,293.0071.44%73.14%-1.70%股東權(quán)益0.00%股本12,891,955.0012,891,955.007.44%8.31%-0.87%資本公積16,288,523.0016,245,469.009.40%10.47%-1.07%盈余公積3,471,812.002,178,300.002.00%1.40%0.60%未分配利潤17,134,982.0012,515,511.009.89%8.06%1.82%外幣財務(wù)報表折算差額3,049,254.002,178,610.001.76%1.40%0.36%歸屬于母公司股東權(quán)益合計46,738,018.0041,652,625.0026.97%26.83%0.13%少數(shù)股東權(quán)益2,763,503.0046,695.001.59%0.03%1.56%股東權(quán)益合計49,501,521.0041,699,320.0028.56%26.86%1.70%負(fù)債及股東權(quán)益總計173,323,568.00155,219,613.00100.00%100.00%0.00%（一）資產(chǎn)負(fù)債表總體情況初步分析總資產(chǎn)顯示企業(yè)規(guī)模的大小。行業(yè)進(jìn)入所需的資產(chǎn)成本是關(guān)心公司維持競爭優(yōu)勢的保證之一。從總體來看，公司的資產(chǎn)總額從年初的155,219,613千元，增長到年末的173,323,568千元。中國國航近兩年總資產(chǎn)呈增漲趨勢，然而漲幅下降。11年增漲11.66%。講明中國國航的規(guī)模一直在擴(kuò)大，企業(yè)的競爭優(yōu)勢明顯。然而，值得注意的是：企業(yè)擴(kuò)張的速度差不多明顯放緩。從資產(chǎn)來看，要緊是其他應(yīng)收款增加了45.96%，存貨增加了21.01%，固定資產(chǎn)增加了15.32%，在建工程增加了17.21%，遞延所得稅資產(chǎn)增加了44.29%；從負(fù)債及股東權(quán)益來看，要緊是應(yīng)付賬款增加了28.17%，國內(nèi)票證結(jié)算增加了29.66%，國際票證結(jié)算增加了23.92%，應(yīng)付職工薪酬增加了69.63%，應(yīng)付利息增加了16.30%，一年內(nèi)到期非流淌負(fù)債增加了50.95%，其他應(yīng)付款增加了36.26%，可能負(fù)債增加了344.98%，盈余公積增加了59.38%，未分配利潤增加了36.91%，外幣財務(wù)報表折算差額增加了39.96%，少數(shù)股東權(quán)益增加了5818.20%。顯然，公司盈利是公司資產(chǎn)增加的要緊來源，固定資產(chǎn)、存貨、遞延所得稅資產(chǎn)的增加，是公司資產(chǎn)的要緊增長點(diǎn)。盈余公積和未分配利潤的大幅增長是公司所有者權(quán)益的要緊組成部分，另外，最要緊的是，中國國航有專門強(qiáng)的負(fù)債能力，其一年內(nèi)到期的非流淌負(fù)債的增長幅度達(dá)到了50.95%，可能負(fù)債更是增加了344.98%，充分講明了該公司的負(fù)債能力超強(qiáng)。從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來看，公司年末的資產(chǎn)總額中，流淌資產(chǎn)占12.38%，固定資產(chǎn)占58.70%，在建工程占15.90%，其中，固定資產(chǎn)和在建工程較上年相比有所增加，流淌資產(chǎn)較上年相比略有減少。從負(fù)債與所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)來看，短期借款較上年下降了一半左右，為6.64%，應(yīng)付賬款較上年略有增加，為6.97%。占比重較大的分不為：長期借款、應(yīng)付融資租賃款。資本公積所占結(jié)構(gòu)較去年有所下降，為9.40%，未分配利潤較去年結(jié)構(gòu)有所上升，占9.89%。其中短期借款結(jié)構(gòu)的下降對公司總資產(chǎn)阻礙最大。（二）資產(chǎn)要緊項目分析1.貨幣資金及其質(zhì)量分析在公司的總資產(chǎn)大幅度增長的同時，貨幣資金比去年增長了2.73%，而其所占總資產(chǎn)的比例也由2010期末的9.67%下降到2011年期中的8.90%，依照公司財務(wù)報告所披露的信息，貨幣資金比例的相對減少要緊因?yàn)楣菊陉P(guān)于新項目進(jìn)行投資，提高企業(yè)的獲利水平。于2011年12月31日，本集團(tuán)的子公司深圳航空的銀行存款計美元12,262,700(折合人民幣77,266,046元)暫掛于某國內(nèi)銀行賬戶中，專門用于支付飛機(jī)采購款。三家公司貨幣資金增幅（%）及占資產(chǎn)總額（%）比較2.應(yīng)收款項及其質(zhì)量分析應(yīng)收款項包括應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款，其中，中國國航公司的應(yīng)收票據(jù)同比減少了88.80%，2011年12月31日應(yīng)收票據(jù)凈額為人民幣1,601千元，較上年減少89%，要緊是由上年國航西南分公司針對四川航空公司的應(yīng)收票據(jù)已于本年收訖所致。應(yīng)收賬款同比減少了16.61%，應(yīng)收款項的比重由期初的2.05%下降到了期末的1.53%。于2011年12月31日，本集團(tuán)沒有用于質(zhì)押的應(yīng)收票據(jù)、有追索權(quán)的票據(jù)背書、已背書但尚未到期及出票人無力履約而將票據(jù)轉(zhuǎn)為應(yīng)收賬款的應(yīng)收票據(jù)。于2011年12月31日，無已貼現(xiàn)的應(yīng)收票據(jù)。公司的應(yīng)收款項之因此下降，其緣故在于：存在部分代理人倒閉/拖欠情況；航空售票由代理人銷售，存在部分購票人拒付情況。本集團(tuán)應(yīng)收合營公司款、應(yīng)收聯(lián)營公司款、應(yīng)收其他關(guān)聯(lián)公司款及應(yīng)收股東款均為正常的業(yè)務(wù)往來款項，其中應(yīng)收股東款要緊為中航集團(tuán)提供包機(jī)服務(wù)所產(chǎn)生的款項。本集團(tuán)應(yīng)收合營公司款和應(yīng)收聯(lián)營公司款要緊為正常的業(yè)務(wù)往來款項。3.預(yù)付賬款及其質(zhì)量分析預(yù)付賬款同比下降了14.45%，在權(quán)益總額中的占比也由年初的0.44%下降到年末的0.34%。從絕對額來看，預(yù)收賬款減少了98，798千元，資料顯示公司預(yù)付賬款近年來不太穩(wěn)定，在同行業(yè)中也處于較低的水平，（如圖所示）三家公司預(yù)付賬款占總資產(chǎn)比重的比較4.交易性金融資產(chǎn)及其質(zhì)量分析交易性金融資產(chǎn)同比下降了55.64%，在權(quán)益總額中的占比也由年初的0.02%下降到年末的0.01%。從絕對額來看，交易性金融資產(chǎn)減少了15，235千元，資料顯示公司交易性金融資產(chǎn)近年來收益穩(wěn)定，在同行業(yè)中也處于中等水平，南方航空沒有交易性金融資產(chǎn)。2011年12月31日交易性金融資產(chǎn)為人民幣12,144千元，較上年減少約56%，要緊是由本年深航交易性股票公允價值變動所致。（如圖所示，單位：千元）本公司對比公司5.其他應(yīng)收款及其質(zhì)量分析其他應(yīng)收款同比增長了45.96%，在權(quán)益總額中的占比也由年初的0.73%上升到年末的0.96%。從絕對額來看，其他應(yīng)收款增加了523，392千元，本集團(tuán)于2011年12月31日的其他應(yīng)收款余額中，其項目性質(zhì)要緊包括定金、押金、保證金及深圳航空的債等。2011年12月31日其他應(yīng)收款為人民幣1,662,087千元，較上年底增加46%，要緊是由本年多架飛機(jī)到機(jī)引起的飛機(jī)制造商記賬回扣增加所致。于2011年12月31日，本集團(tuán)子公司深圳航空應(yīng)收深圳市匯潤投資有限公司款項金額為人民幣2,020,700,000元，深圳航空已于2010年12月31日對應(yīng)收匯潤投資的款項全額計提了壞賬預(yù)備。截至2011年12月31日，深圳航空對該應(yīng)收款項減值的評估沒有發(fā)生改變。三家公司的其他應(yīng)收款比較：（如圖所示，單位：千元）本公司對比公司6.存貨及其質(zhì)量分析公司2011年12月31日的存貨差不多與2010年12月31日的存貨相比增長較大，增加了195，847千元，同比增長了21.01%，今年年末存貨占總資產(chǎn)的比重差不多保持不變，分不為0.65%和0.60%，表明公司在存貨上并沒有大的變動，同時也表明公司盈利穩(wěn)定，業(yè)績穩(wěn)定。值得一提的是：南方航空2010年報表中顯示，對比基年2009年存貨為1256，000千元，但在2009年的報表中顯示存貨卻為1003,000千元，其中差額2.53億元。2009年虛增存貨2.53億元，這其中的緣故可能為：利用存貨不同計價，調(diào)節(jié)利潤，使得2009年利潤增加2.53億元。本集團(tuán)的存貨要緊為航材消耗件，其可存放的時刻一般較長。本集團(tuán)于2011年12月31日及2010年12月31日沒有用于債務(wù)擔(dān)保和其他所有權(quán)受到限制的存貨。三家公司存貨比較：（如圖所示，單位：千元）本公司對比公司7.固定資產(chǎn)及其質(zhì)量分析公司2011年12月31日的固定資產(chǎn)與2010年12月31日的固定資產(chǎn)相比增幅較大，增加了13，512，502千元，同比增長了15.32%，今年和去年年末的固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重也略有增長，分不為58.70%和56.84%，表明公司在固定資產(chǎn)的購建上并有大額支出，同時也表明公司的產(chǎn)品盈利能力強(qiáng)。2011年12月31日固定資產(chǎn)凈額為人民幣101,737,456千元，較上年增加人民幣13,512,502千元，要緊是由本年多架飛機(jī)到機(jī)轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)核算所致。三家公司固定資產(chǎn)比較：（如圖所示，單位：千元）本公司固定資產(chǎn)對比公司固定資產(chǎn)值得一提的是，南航在2010年報表中顯示，對比基年2009年固定資產(chǎn)為63193，000千元，但在2009年的報表中顯示存貨卻為51857,000千元，其中差額113.36億元。2009年虛增固定資產(chǎn)113.36億元，這其中的緣故可能為：可能是變更了固定資產(chǎn)折舊方法，對當(dāng)期利潤和財務(wù)狀況產(chǎn)生重大阻礙。這可能是南方航空調(diào)節(jié)利潤的重要手段，使得2009年利潤增加113.36億元。8.在建工程及其質(zhì)量分析公司2011年12月31日的在建工程與2010年12月31日的在建工程相比增幅較大，增加了4，048，107千元，同比增長了17.21%，今年和去年年末的在建工程占總資產(chǎn)的比重也略有增長，分不為15.90%和15.15%，表明公司在在建工程的購建上有較大支出，同時也表明公司規(guī)模一直在擴(kuò)大，這從側(cè)面也能夠反映出公司本期的生產(chǎn)活動顯著，有可能是市場導(dǎo)向，也有可能是政策導(dǎo)向。三家公司在建工程比較：（如圖所示，單位：千元）三家公司在建工程（二）負(fù)債要緊項目分析1.短期借款及其質(zhì)量分析與2010年12月31日的短期借款余額相比，本公司2011年12月31日的短期借款減少了4，195，837元(約26.72%)，要緊是由于本公司借款業(yè)務(wù)減少所致。表明公司有專門強(qiáng)的實(shí)力，自有資金較充足，能夠用于公司進(jìn)展，同時公司的借款的數(shù)量也不是專門多，是合理的，可不能阻礙公司債權(quán)的保障程度，短期償債壓力并不大，短期償債的風(fēng)險也不是太大。于2011年12月31日及2010年12月31日，本集團(tuán)從關(guān)聯(lián)方中航財務(wù)公司借入的款項分不為人民幣800,000,000元及人民幣539,736,200元。于2011年12月31日，本集團(tuán)并無用于質(zhì)押短期借款的定期存款(2010年12月31日:人民幣436,269,868元)。于2011年12月31日及2010年12月31日，本集團(tuán)的短期借款年利率分不為2.78%至7.22%及0.85%至5.84%，同時沒有任何未按期償還的短期借款。三家公司短期借款比較：（單位：千元）2.應(yīng)付票據(jù)及其質(zhì)量分析與2010年12月31日的應(yīng)付票據(jù)余額相比，本公司2011年12月31日的應(yīng)付票據(jù)余額沒有增加，要緊是由于本公司開具給供應(yīng)商的銀行承兌匯票減少所致。但同時，商業(yè)承兌匯票也有所減少，講明企業(yè)支付能力上升，在與供應(yīng)企業(yè)結(jié)算方式的談判方面具有較強(qiáng)的商務(wù)談判能力，從而幸免了采納商業(yè)票據(jù)結(jié)算所可能引起的財務(wù)費(fèi)用。2011年12月31日應(yīng)付票據(jù)為零，較上年減少387,327千元，要緊是由2010年的應(yīng)付票據(jù)余額在2011年差不多全部承兌所致。3.應(yīng)付賬款及其質(zhì)量分析截止2011年12月31日，應(yīng)付賬款余額為12，081，912千元，比去年同期增加了28.17%，要緊是本公司應(yīng)付原材料款和外購零部件款，講明企業(yè)支付能力上升，在與供應(yīng)企業(yè)結(jié)算方式的談判方面具有較強(qiáng)的商務(wù)談判能力，使之能夠成功利用其商業(yè)信用來支持自己的經(jīng)營活動，從而幸免了采納商業(yè)票據(jù)結(jié)算所可能引起的財務(wù)費(fèi)用。三家公司應(yīng)付賬款比較（單位：千元）4.應(yīng)付職工薪酬及其質(zhì)量分析2011年為2，703，428千元，2010年為1，593，762千元，2011年同上年比較凈增加額為1，109，666千元，增加69.63%，結(jié)構(gòu)上，從1.03%增長到1.56%。要緊是工資、獎金和差不多養(yǎng)老保險支出增加。要警惕企業(yè)利用不合理的預(yù)提方式提早確認(rèn)費(fèi)用和負(fù)債，從而達(dá)到隱瞞利潤、少繳稅款的目的。若企業(yè)的應(yīng)付職工薪酬余額越大，尤其是期末比期初過大，則可能意味著企業(yè)存在拖欠職工工資的行為，這可能是企業(yè)資金緊張、經(jīng)營陷入困境的表現(xiàn)。中國國航公司應(yīng)付職工薪酬該期比上年不僅絕對數(shù)增加，相對數(shù)也是只增不減，不知是否存在上述情況。另一方面，據(jù)披露，本年本集團(tuán)將住房補(bǔ)貼與工資、獎金、津貼和補(bǔ)貼合并后進(jìn)行核算。本年本集團(tuán)已行權(quán)的股票增值權(quán)并入工資、獎金、津貼和補(bǔ)貼，與工資、獎金、津貼和補(bǔ)貼一并發(fā)放。2011年12月31日應(yīng)付職工薪酬為人民幣2,703,428千元，較上年增加70%，要緊是由本年接著計提企業(yè)年金及年底計提獎金尚未發(fā)放所致。三家公司應(yīng)付職工薪酬對比（單位：千元）5.一年內(nèi)到期非流淌負(fù)債及其質(zhì)量分析公司2011年為17，240，694千元，2010年為11,421,643千元，2011年同上年比較凈增加額為5,819,051千元，增加50.95%，結(jié)構(gòu)上，從7.36%增長到9.95%。一年內(nèi)到期的非流淌負(fù)債較上年末增加50.95%，要緊是由于本期間新借入的長期借款所致。講明公司盈利能力強(qiáng)，舉債能力強(qiáng)，進(jìn)展?fàn)顟B(tài)良好，以后的償債風(fēng)險也不大。三家公司一年內(nèi)到期非流淌負(fù)債對比：（單位：千元）本公司對比公司6.其他應(yīng)付款及其質(zhì)量分析其他應(yīng)付款同比增長了32.26%，在權(quán)益總額中的占比也由年初的2.98%上升到年末的3.64%。從絕對額來看，其他應(yīng)付款增加了1，679，043千元，資料顯示公司其他應(yīng)付款近年來持續(xù)上升，表示公司業(yè)績進(jìn)展良好，盈利能力強(qiáng)，在同行業(yè)中也處于領(lǐng)先地位。于2011年12月31日，其他應(yīng)付款余額超過一年的大額款項要緊包括代理商押金、住房維修基金、預(yù)收職工售房款、應(yīng)付土地款、應(yīng)付子公司股東款等。2011年12月31日其他應(yīng)付款為人民幣6,309,825千元，較上年增加約1,679,043千元，要緊是由本年深圳航空職工籌資建房款增加所致。三家公司其他應(yīng)付款對比：（單位：千元）本公司對比公司（三）所有者權(quán)益要緊項目的分析1.股本及其質(zhì)量分析能夠看出，股本沒有增加，股本是保證企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的最穩(wěn)定的資金來源，是企業(yè)抵御風(fēng)險的調(diào)節(jié)器，股本規(guī)模越大，企業(yè)抵御風(fēng)險的能力才可能越強(qiáng)。由此可見，該公司抵御風(fēng)險的能力沒有得到進(jìn)一步提高。但對比來看，中國國航在同行業(yè)中，股本實(shí)力比較雄厚，處于同行業(yè)較高水平。三家公司股本對比：（單位：千元）本公司對比公司2.資本公積及其質(zhì)量分析資本公積比去年增加了0.27%，絕對額增加了43,054千元，從報表來看，股本沒有增加，講明不是由于各股東增加投資所造成的資本公積增加，可能是資本本身升值或其他緣故而產(chǎn)生的投資者的共同的權(quán)益。包括資本(或股本)溢價、同意捐贈資產(chǎn)、外幣資本折算差額等。緣故：本年減少是因?yàn)閲┖娇蘸捅炯瘓F(tuán)分不為對方的聯(lián)營公司，對相互之間持有的交叉持股的股權(quán)投資部分作出的抵銷。本年減少是由于本年國泰航空持有本公司的股權(quán)比例從18.31%增至19.53%，故將因持股比例變化產(chǎn)生的新增交叉持股部分人民幣276,166,788元作出抵銷所致。本年增加是由于按權(quán)益法核算聯(lián)營公司其他綜合收益變動形成的。本年增加是由于以下兩方面緣故形成的：（1）本年度通過股權(quán)重組等安排，在不喪失操縱權(quán)的情況下部分處置對子公司國貨航的長期股權(quán)投資，處置價款與處置部分長期股權(quán)投資相對應(yīng)享有子公司凈資產(chǎn)的差額人民幣19,273,299元計入資本公積；（2）本年度本集團(tuán)的子公司澳門航空的少數(shù)股東出資認(rèn)購澳門航空新發(fā)行股份導(dǎo)致資本公積增加人民幣308,486,058元。三家公司資本公積對比：

（單位：千元）本公司對比公司3.未分配利潤及其質(zhì)量分析未分配利潤反映了企業(yè)以往的留存收益，比去年同比增長了36.91%，在權(quán)益總額中的占比也由年初的8.06%上升到年末的9.89%。從絕對額來看，未分配利潤增加了4,619,471千元，資料顯示公司未分配利潤近年來持續(xù)上升，表示公司業(yè)績進(jìn)展良好，盈利能力強(qiáng)。同時，也可能是為了彌補(bǔ)虧損。對比顯示，東方航空和南方航空近幾年虧損嚴(yán)峻。三家公司未分配利潤對比：（單位：千元）本公司對比公司（四）資產(chǎn)負(fù)債表的總體評價綜上所述，公司的資產(chǎn)總體上質(zhì)量較好，能夠維持公司的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，而且資產(chǎn)的流淌性較強(qiáng)，而且安全性較高，因?yàn)楣娟P(guān)于新產(chǎn)品開發(fā)的投入，和在建工程的增加，講明公司的經(jīng)營規(guī)模在不斷擴(kuò)大，但也應(yīng)注意是否能為企業(yè)帶來預(yù)期收益。從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來看，公司年末的資產(chǎn)總額中，流淌資產(chǎn)占12.38%，固定資產(chǎn)占58.70%，在建工程占15.90%，其中，固定資產(chǎn)和在建工程較上年相比有所增加，流淌資產(chǎn)較上年相比略有減少。從負(fù)債與所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)來看，短期借款較上年下降了一半左右，為6.64%，應(yīng)付賬款較上年略有增加，為6.97%。占比重較大的分不為：長期借款、應(yīng)付融資租賃款。資本公積所占結(jié)構(gòu)較去年有所下降，為9.40%，未分配利潤較去年結(jié)構(gòu)有所上升，占9.89%。其中短期借款結(jié)構(gòu)的下降對公司總資產(chǎn)阻礙最大。從資產(chǎn)分布來看，非流淌資產(chǎn)所占比例較大，從負(fù)債和所有者權(quán)益來看，資產(chǎn)負(fù)債率屬于比較良好的狀態(tài)。對企業(yè)的負(fù)債而言，較高代價的長、短期借款卻呈現(xiàn)持平、下降趨勢，講明公司面臨的短期償債壓力不大，同時大量的借款合體他應(yīng)付款，亦充分發(fā)揮了財務(wù)杠桿的作用。四、利潤表分析：利潤表水平分析項目11年金額10年金額本年比上年變化額本期比上年同期增減（%）一、營業(yè)收入97,139,111.0080,962,677.0016,176,434.0019.98%減：營業(yè)成本76,692,435.0061,004,800.0015,687,635.0025.72%營業(yè)稅金及附加2,241,459.001,607,734.00633,725.0039.42%銷售費(fèi)用6,521,025.005,503,427.001,017,598.0018.49%治理費(fèi)用3,307,241.002,340,040.00967,201.0041.33%財務(wù)費(fèi)用-1,545,773.00-539,525.00-1,006,248.00186.51%資產(chǎn)減值損失2,146,816.002,098,256.0048,560.002.31%加：公允價值變動收益（損失以“—”填列）33,744.001,743,515.00-1,709,771.00-98.06%投資收益（損失以“—”填列）1,336,532.003,572,863-2,236,331.00-62.59%其中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益1,331,670.003,405,574.00-2,073,904.00-60.90%營業(yè)利潤（虧損以“—”填列）9,150,184.0014,264,323.00-5,114,139.00-35.85%加：營業(yè)外收入1,198,749847,901.00350,848.0041.38%減：營業(yè)外支出227,414.0087,162.00140,252.00160.91%其中：非流淌資產(chǎn)損失61,470.0045,801.0015,669.0034.21%三、利潤總額（虧損以“—”填列）10,121,519.0015,025,062.00-4,903,543.00-32.64%減：所得稅費(fèi)用2,223,910.002,570,304.00-346,394.00-13.48%四、凈利潤（虧損以“—”填列）7,897,609.0012,454,758.00-4,557,149.00-36.59%少數(shù)股東損益420,754.00246,709.00174,045.0070.55%歸屬于母公司股東的凈利潤7,476,855.0012,208,049.00-4,731,194.00-38.75%五、每股收益差不多及攤薄每股收益4.574.030.5413.40%六、其他綜合損失-889,223.00-589,481.00-299,742.0050.85%七、綜合收益總額7,008,386.0011,865,277.00-4,856,891.00-40.93%（一）利潤表總體狀況的初步分析2011年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16,156,100,000元，同比增長37.25%；營業(yè)利潤540,374,000元，同比增長59.2%；實(shí)現(xiàn)凈利潤500,494,000元，同比增長63.8%；每股收益0.53元，同比增長55.88%。從總體來看，公司的各項指標(biāo)都在呈比較均衡的上升趨勢，當(dāng)年公司經(jīng)營盈利情況比較好，公司整體盈利能力較強(qiáng)。利潤表要緊項目的分析1.對營業(yè)收入的分析收入是企業(yè)利潤的來源，同時也反映市場規(guī)模的大小。2011營業(yè)收入年比2010年增漲19.98%。數(shù)據(jù)顯示，公司營業(yè)收入逐年增長，同時增漲速度在提高。緣故可能是：（1）銷售量因素，中國國航銷售狀況良好，市場進(jìn)展前景較好。一方面，講明企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營各項工作做得好，做好了市場拓展和營銷網(wǎng)絡(luò)的治理，服務(wù)質(zhì)量令客戶中意度，由于高鐵事故的負(fù)面阻礙，可能選擇民航的顧客有所增加，消費(fèi)群體規(guī)模擴(kuò)大，從而實(shí)現(xiàn)了營業(yè)收入的增加。（2）價格因素，由于航班上座率高，部分票價的上調(diào)，帶來了營業(yè)收入的增加。（3）分公司因素，分公司成長良好，其中國泰航空和深圳航空的業(yè)績最好。（4）宏觀因素，由于宏觀經(jīng)濟(jì)的逐步向好,公司銷售狀況逐漸回暖。由營業(yè)收入附注披露，營業(yè)收入全部為主營業(yè)務(wù)收入。即其營業(yè)收入來源全部為航線客票銷售和節(jié)能減排補(bǔ)貼款。在同行業(yè)處于領(lǐng)先水平。2011年營業(yè)收入為人民幣97,139,111千元，較上年增加人民幣16,176,434千元，要緊因?yàn)楸灸赀\(yùn)載旅客人數(shù)增加及本年合并深圳航空全年數(shù)據(jù)，而比較期僅合并約八個月數(shù)據(jù)所致。三家公司的營業(yè)收入對比：（單位：千元）本公司營業(yè)收入對比公司營業(yè)收入2.對營業(yè)利潤的分析營業(yè)利潤是衡量一個企業(yè)經(jīng)營效益的要緊指標(biāo)。2011年營業(yè)利潤比2010年減少了5，114，139千元，同比減少35.85%。同時，對比三家公司，三家航空公司在2008年均處于不同程度的虧損，國航虧損處于中等，東航虧損最嚴(yán)峻，可能差不多上受到了2008年金融危機(jī)的阻礙，但國航的營業(yè)利潤仍然處于行業(yè)最高水平。營業(yè)利潤減少的緣故：要緊是受燃油價格飆升的阻礙，其次還有營業(yè)稅金及附加上升的關(guān)系，導(dǎo)致營業(yè)利潤減少。三家公司營業(yè)利潤對比：（單位：千元）本公司對比公司3.營業(yè)成本2011年公司營業(yè)成本同比增加了25.72%，高于營業(yè)收入的增長19.98%的速度。緣故：原料成本上升，要緊受燃油價格的飆升阻礙，是營業(yè)成本增加，營業(yè)利潤下降的要緊緣故。2011年營業(yè)成本為人民幣76,692,435千元，較上年增加15,687,635千元，要緊是由本年與收入同比增加及本年合并深圳航空全年數(shù)據(jù)，而比較期僅合并約八個月數(shù)據(jù)所致。三家公司營業(yè)成本對比：（單位：千元）本公司對比公司4.三項費(fèi)用在營業(yè)收入增長、銷量增加的情況下，銷售費(fèi)用同比上升18.49%，治理費(fèi)用同比上升了41.33%，財務(wù)費(fèi)用同比上漲了186.51%。在營業(yè)收入增長的情況下，治理費(fèi)用幾乎與之保持了同步的增長，屬正常范圍內(nèi)。值得注意的是，2011年、2010年企業(yè)財務(wù)費(fèi)均用為負(fù)數(shù)，也確實(shí)是講公司的利息收入大于利息費(fèi)用，這是我國上市公司出現(xiàn)的一種怪現(xiàn)象，大部分是資金閑置所導(dǎo)致。而國航利息收入在利潤表中沒有金額顯示，緣故分析如下：2011年營業(yè)稅金及附加為人民幣2,241,459千元，較上年增加39%，要緊是由本年收入增加及本年合并深圳航空全年數(shù)據(jù)，而比較期僅合并約八個月數(shù)據(jù)所致。2011年治理費(fèi)用為人民幣3,307,241千元，較上年增加41%，要緊是由本年合并深圳航空全年數(shù)據(jù)，而比較期僅合并約八個月數(shù)據(jù)所致。2011年財務(wù)費(fèi)用為人民幣1,549,773千元，較上年增加187%，要緊是由本年人民幣匯率升值幅度較大引起匯兌收益增加較大所致。5.凈利潤及其質(zhì)量分析凈利潤是一個企業(yè)經(jīng)營的最終成果，凈利潤多，企業(yè)的經(jīng)營效益就好；凈利潤少，企業(yè)的經(jīng)營效益就差，它是衡量一個企業(yè)經(jīng)營效益的要緊指標(biāo)。2011年利潤比2010年減少了4，557，149千元，同比減少36.59%，凈利潤的減少的緣故：營業(yè)成本上升，營業(yè)稅金及附加上升，銷售費(fèi)用、治理費(fèi)用、財務(wù)費(fèi)用等企業(yè)費(fèi)用的增長，尤其是財務(wù)費(fèi)用，增長了186.51%。由下圖對比能夠看出：三家航空公司在2008年均處于不同程度的虧損，國航虧損處于中等，東航虧損最嚴(yán)峻，可能差不多上受到了2008年金融危機(jī)的阻礙。2009年都扭虧為盈，2010年都分不達(dá)到了最近5年的頂點(diǎn)，2011年又均出現(xiàn)小幅度的虧損，緣故可能與宏觀政策和宏觀經(jīng)濟(jì)走勢有關(guān)。三家公司凈利潤對比：（單位：千元）本公司凈利潤對比公司凈利潤（三）利潤表的總體評價從利潤表揭出來的信息能夠看出，公司當(dāng)年業(yè)績有所上升的要緊緣故是營業(yè)收入增幅19.98,%，低于成本費(fèi)用增幅25.72%。營業(yè)收入與營業(yè)成本、三項費(fèi)用的走勢差不多一致（如下圖所示）。其中營業(yè)成本大幅度上升，但由于對三項費(fèi)用的操縱較差，營業(yè)成本較高，使得公司的凈利潤有所下降，但在同行業(yè)中仍處于較高水平。中國國航營業(yè)收入、營業(yè)成本、三項費(fèi)用比較（單位：千元）五、現(xiàn)金流量表分析現(xiàn)金流量表的趨勢分析表單位：千元項目20112010增（減）/%一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金97,112,657.0080,524,986.0020.60%收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金3,267,428.002,412,107.0035.46%經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計100,380,085.0082,937,093.0021.03%購買商品、同意勞務(wù)支付的現(xiàn)金-54,048,870.00-44,492,408.0021.48%支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金-1,067,063.00-8,462,026.00-87.39%支付的各項稅費(fèi)-6,827,927.00-3,379,481.00102.04%支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金-7,256,636.00-6,756,236.007.41%經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計-78,740,496.00-63,270,151.0024.45%經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額21,639,589.0019,666,942.0010.03%二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：收回已質(zhì)押的銀行存款694,209.001,829,269.00-62.05%取得投資收益所收到的現(xiàn)金1,090,695.00532,340.00104.89%處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額2,233,808.000.00收到的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金237,951.0063,292.00275.96%取得子公司所收到的現(xiàn)金凈額570,000.001,290,660.00-55.84%處置固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)所收到的現(xiàn)金凈額950,178.00284,617.00233.84%投資活動現(xiàn)金流入小計5,776,841.004,000,178.0044.41%購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金-22,519,932.00-17,323,773.0029.99%增加已質(zhì)押的銀行存款-1,606.00-288,358.00-99.44%投資所支付的現(xiàn)金0.00287,368.00-100.00%支付的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金-152,292.00-174,982.00-12.97%投資活動現(xiàn)金流出小計-22,673,830.00-18,074,508.0025.45%投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-16,896,989.0014,074,330.00-220.06%三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：取得借款收到的現(xiàn)金27,976,844.0028,004,817.00-0.10%汲取投資收到的現(xiàn)金0.006,421,149.00-100.00%籌資活動現(xiàn)金流入小計27,976,844.0034,425,966.00-18.73%償還債務(wù)支付的現(xiàn)金-25,560,539.00-23,068,451.0010.80%償付利息、分配股利支付的現(xiàn)金-3,551,990.00-1,599,704.00122.04%融資租賃支付的現(xiàn)金-2,339,461.00-3,669,393.00-36.24%支付融資租賃相關(guān)稅及增值稅-6,079.00-14,659.00-58.53%籌資活動現(xiàn)金流出小計-31,458,699.00-28,352,207.0010.96%籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-3,481,855.006,073,759.00-157.33%四、匯率變動對現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的阻礙-158,927.00-98,601.0061.18%五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額1,101,818.0011,567,770.00-90.48%加：期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額14,204,591.002,636,821.00438.70%六、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額15,306,409.0014,204,591.007.76%（一）現(xiàn)金流量表總體狀況的初步分析從總體上來看，公司當(dāng)年的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額為15，306，409千元，同比增加了7.86%。其中經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為21，639，589千元，同比上升了10.03%；投資活動現(xiàn)金流量凈額為-16，896，989千元，同比下降了220.06%；籌資活動現(xiàn)金流量凈額為-3，481，855千元，同比下降了157.33%。現(xiàn)金流量表要緊項目的分析對經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的分析從現(xiàn)金流量表中能夠看出，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量為100，380，085千元，同比增長了21.03%，其中“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”同比增長了20.60%，收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金增加了35.46%。表明公司現(xiàn)金流入幾乎全部來自于經(jīng)營活動；而經(jīng)營活動現(xiàn)金流出同比增長了24.45%，其中“購買商品、同意勞務(wù)支付的現(xiàn)金”同比增長了21.48%，“支付給工人及為職工支付的現(xiàn)金”同比下降了87.39%，緣故是：有大量的應(yīng)付職工薪酬沒有付給職工，這在前面的資產(chǎn)負(fù)債表里有詳細(xì)記錄。“支付的各項稅費(fèi)”同比增長了102.04%，最終使經(jīng)營活動現(xiàn)金流由上升了24.45%。經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額近年出現(xiàn)了專門大幅度的增長且大于零，要緊緣故是經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量的增幅大于經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量的增幅。講明公司的收現(xiàn)能力強(qiáng)，壞賬風(fēng)險減小，其營銷能力也有所提高。在同行業(yè)中，公司的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額也明顯處于高位（如圖所示）。三家公司的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額比較（單位：千元）對投資活動現(xiàn)金流量的分析從現(xiàn)金流量表中能夠看出，2011年公司投資活動現(xiàn)金流量凈額比去年減少了220.06%。其中，投資活動現(xiàn)金流入量同比增加了44.41%，現(xiàn)金總流出量比去年同期增加了25.45%。其緣故在于：（1）“處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額”同比增加了233.84%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于“購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金”的增長比率29.99%。（2）收到的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金由去年的63，292千元，增長到2011年的237，951千元，同比增長了275.96%。可見公司的汲取投資等能力專門強(qiáng)，有利于公司可持續(xù)進(jìn)展，符合公司的長期進(jìn)展戰(zhàn)略，與資產(chǎn)負(fù)債表分析中的結(jié)論一致。另外，2011年收到的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金237，951千元，同比增長了275.96%，但企業(yè)的投資活動現(xiàn)金流量凈額仍然為負(fù)數(shù)。對比三家公司，均為負(fù)數(shù)。關(guān)于這一點(diǎn)附注沒有做詳細(xì)的披露，分析緣故可能是公司意在將投資擴(kuò)張作為以后制造利潤的增長點(diǎn)。公司投資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額在同行業(yè)中處于中等水平（見下圖）。三家公司投資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額比較（單位：千元）對籌資活動現(xiàn)金流量的分析現(xiàn)金流量表中能夠看出，公司籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-3,481,855千元，同比下降了157.33%。分析緣故：（1）2011年公司汲取投資收到的現(xiàn)金為0元，取得借款收到的現(xiàn)金也比去年同比下降了0.01%，導(dǎo)致公司籌資活動的現(xiàn)金流入量同比下降了18.73%。（2）融資租賃支付的現(xiàn)金同比下降了36.24%。講明公司通過外延式擴(kuò)大再生產(chǎn)，即通過發(fā)行股票方式籌集資金的比重在上升，但在現(xiàn)金流量表明細(xì)中能夠看出其發(fā)行股票債券取得的現(xiàn)金全部為子公司汲取少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金。而通過銀行借款籌資的比重在下降。公司調(diào)整了集資結(jié)構(gòu)，由因此汲取少數(shù)股東投資，因此籌資成本下降，風(fēng)險也降低?；I資活動現(xiàn)金流量凈額為負(fù)數(shù)，與2010年相比增加了10.96%，講明公司通過發(fā)行股票籌資的能力專門穩(wěn)健。公司籌資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額在同行業(yè)中處于較低水平（見下圖）。（單位：千元）三家公司籌資活動現(xiàn)金流量凈額對比現(xiàn)金流量表的總體評價由公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析，公司的財務(wù)基礎(chǔ)比較穩(wěn)固，持續(xù)經(jīng)營和獲利能力的穩(wěn)定程度在提高；收現(xiàn)能力強(qiáng)，壞賬風(fēng)險減小，營銷能力有所提高；在同行業(yè)中，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額處于較高水平。由公司投資活動現(xiàn)金流量分析，公司有著明確的長期進(jìn)展戰(zhàn)略，加大了擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的力度，擴(kuò)張了生產(chǎn)能力，有利于可持續(xù)進(jìn)展；公司以后仍會有較強(qiáng)的制造現(xiàn)金流量的潛力。由公司籌資活動現(xiàn)金流量分析，通過發(fā)行股票方式籌集資金的比重在上升，通過銀行借款籌資的比重在下降，因此籌資成本下降，風(fēng)險也降低。下圖分析可見，國航的現(xiàn)金流量居于行業(yè)第一位，講明其業(yè)務(wù)進(jìn)展良好，處于行業(yè)領(lǐng)頭羊地位。三家公司期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額比較：（單位：千元）六、財務(wù)比率分析財務(wù)比率分析表項目中國國航東航南航會計年度2011/12/312010/12/312011年度2011年度償債能力流淌比率0.3710.41450.3140.448速動比率0.3510.39610.2780.411現(xiàn)金比率26.64829.646715.47122.836盈利能力預(yù)付款凈資產(chǎn)收益率15.99723.91115.821總資產(chǎn)收益率4.8088.0244.5884.221主營收入毛利潤率(金融企業(yè)指標(biāo)名稱變化）21.0522.664916.1116.99營業(yè)利潤率-35.85317.6184-26.31-19.26成本費(fèi)用利潤率11.32721.496.4127.815營運(yùn)能力應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率33.30630.087525320.21944.241應(yīng)收帳款回收期(天)（對金融企業(yè)無意義）1130.087508流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4.57730.08756.6045.246固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（對金融企業(yè)無意義）1.02330.08751.2021.111存貨周轉(zhuǎn)率（對金融企業(yè)無意義）565.470377總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(金融企業(yè)指標(biāo)名稱變化）0.5910.61950.7880.771財務(wù)能力資產(chǎn)負(fù)債率71.4473.135380.26570.881有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率289.097898.058304.956流淌負(fù)債比率46.73445.32148.47947.485成長能力主營業(yè)務(wù)增長率19.9858.45412.02919.179凈利潤增長率-38.755150.1826-9.175-12.575總資產(chǎn)擴(kuò)張率11.66346.208511.31316.211凈資產(chǎn)增長率(%)12.20974.026731.20119.895現(xiàn)金流量每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量(元)0.0850.08210.069-0.055經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對負(fù)債的比率17.47617.3214.94914.718單股指標(biāo)每股凈資產(chǎn)3.843.581.81243.27調(diào)整后每股凈資產(chǎn)--3.58----每股收益0.5799631.050.4333510.516908扣除非經(jīng)常損益的每股收益0.560.860.40980.49每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額1.781.52551.1941.37每股資本公積1.26351.26011.38581.4674短期償債能力分析流淌比率即每一元流淌負(fù)債有多少流淌資產(chǎn)作為保障。一般來講流淌比率保持在200%最為適當(dāng)。從相關(guān)指標(biāo)中看出，流淌比率由年初的41.45%降低到年末的37.10%，但還沒達(dá)到公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)200%，講明公司以流淌資產(chǎn)抵償流淌負(fù)債的能力一般。速動比率表示每一元流淌負(fù)債有多少速動資產(chǎn)作為保障，速動比率越高短期償債能力越強(qiáng)，100%最為適當(dāng)。速動比率由年初的0.3961降低到年末的0.3510，未達(dá)到公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)1，講明公司短期償債能力較弱?，F(xiàn)金比率由年初29.646%，而年末達(dá)到29.648%，已超過公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)20%，在這一水平上，公司直接償付流淌負(fù)債的能力可不能有太大問題。結(jié)合應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn),33.306和存貨周轉(zhuǎn)率5，公司償債能力處于行業(yè)較高水平。以上指標(biāo)講明公司當(dāng)年的短期償債能力在增強(qiáng)，處于同行業(yè)較高水平。中國國航短期償債能力分析（二）長期償債能力分析從相關(guān)指標(biāo)中看出，資產(chǎn)負(fù)債率由年初的73.15%略下降到年末的71.44%。從指標(biāo)本身來看，資產(chǎn)負(fù)債率比較高，表明公司通過借款融資的空間較少。公司的這一指標(biāo)已超過了普遍的適宜水平40%-60%，且與同行業(yè)相比能夠看出，公司的資產(chǎn)負(fù)債率仍處于較高水平，債券的保證程度相對比較低，長期償債能力不足。（三）盈利能力分析從相關(guān)指標(biāo)中看出，公司各項指標(biāo)都有一定程度的上升。毛利率由年初的17.61%下降到年末的-35.85%，公司銷售的盈利能力下降；成本費(fèi)用利潤率利率由年初的21.49%下降到年末的11.32%，表明公司通過擴(kuò)大銷售獵取利潤的能力下降；總資產(chǎn)收益率由年初的8.02%下降到年末的4.08%，利用資產(chǎn)制造的利潤的能力下降；凈資產(chǎn)收益率由年初的13.44%增長到年末的15.99%，表明公司所有者投資帶來的收益增加。銷售凈利率同比增加，講明公司總體盈利能力增強(qiáng)，但幅度不大，大體與上年保持一致，表現(xiàn)一般。盈利能力，凈利潤（四）營運(yùn)能力分析從相關(guān)指標(biāo)中看出，公司除應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)下降外，其它相關(guān)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)都有不同程度的上升，講明公司資產(chǎn)的總體運(yùn)轉(zhuǎn)情況依舊比較理想的。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，由年初的30.08%上升到年末的33.306%，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)相應(yīng)減少，講明公司回收應(yīng)收賬款的速度加快，平均處理期縮短，變現(xiàn)速度有所加快。存貨周轉(zhuǎn)率，由年初的6.47%減少到年末的5%，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)相應(yīng)增加，講明公司存貨周轉(zhuǎn)速度減慢，存貨流淌性降低。存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明其變現(xiàn)速度越快、資金占用水平越低。流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，由年初的3.08%增長到年末的4.57%，講明相對更多的節(jié)約了流淌資產(chǎn)，擴(kuò)大了資產(chǎn)投入，資金利用效果更好?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，由年初的0.6195%下降到年末的0.591%，表明公司利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營的效率降低，資產(chǎn)有效使用程降低。對比三家公司，中國國航在同行業(yè)處于較低水平。總之，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率上升和存貨周轉(zhuǎn)率下降，講明公司債務(wù)變現(xiàn)速度加快，銷售能力下降。但總體上下降和增長的程度都不大。（五）現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流淌負(fù)債比從17.32%上升到17.47，表明公司現(xiàn)金流入對當(dāng)期債務(wù)清償?shù)谋Ｕ嫌兴岣?，公司的流淌性較好，償還債務(wù)能力增強(qiáng)了。資產(chǎn)現(xiàn)金流量比由8.2%上升到8.5%，表明公