金風(fēng)科技案例分析

三、財務(wù)指標(biāo)分析償債能力分析營運(yùn)能力分析獲利能力分析杜邦分析短期償債能力項目金風(fēng)科技*ST銳電東方電氣年度20112012201320132013流動比率1.631.961.671.781.13速動比率1.411.661.31.150.65現(xiàn)金比率0.510.590.490.270.21償債能力分析金風(fēng)科技近三年短期償債能力變動圖2013年三家公司短期償債比率比較從上圖來看金風(fēng)科技的流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率，2012年較2011年有所上升，2013年較2012年有所下降。三大比率基本與同行業(yè)持平并略高，現(xiàn)金比率相對同行業(yè)來說相對較高，故短期償債能力相對較強(qiáng)。項目金風(fēng)科技*ST銳電東方電氣

20112012201320132013資產(chǎn)負(fù)債率58.47%58.41%59.87%62.07%76.11%產(chǎn)權(quán)比率145.09%144.61%153.93%163.74%318.59%利息保障倍數(shù)4.161.542.20-18.76無有形凈值債務(wù)率162.78%161.84%173.81%177.55%336.55%長期償債能力有形凈值債務(wù)率=〔負(fù)債總額÷(股東權(quán)益-無形資產(chǎn)凈值)〕×100%2013年資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率對比金風(fēng)科技近三年長期償債能力，除了利息保障倍數(shù)變化較大，其他指標(biāo)基本保持了一個比較平穩(wěn)的水平，雖然呈現(xiàn)了短期小波動。通過對比可以看出，金風(fēng)科技相比其他兩家公司，資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率較低，利息保障倍數(shù)較高，說明金風(fēng)科技較同行業(yè)兩家公司具有較高的長期償債能力。項目金風(fēng)科技*ST銳電東方電氣

20112012201320132013應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率1.491.141.350.392.65應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)242.03315.73267.60918.77135.98存貨周轉(zhuǎn)率2.252.212.990.431.14存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)160.26162.65120.85846.2315.82流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.540.470.580.160.66流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)675.93766.60629.312281553總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.430.350.370.140.54總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)848.841042.86986.482607.14675.93營運(yùn)能力分析金風(fēng)科技近三年營運(yùn)比率變動情況通過分析可以看出，金風(fēng)科技營運(yùn)能力2012年比2013年有所下降，2013年比2012年有所提到。三家企業(yè)營運(yùn)能力對比通過對比可以看出：金風(fēng)科技的營運(yùn)能力低于東方電氣，存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)較好，需加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等。項目金風(fēng)科技*ST銳電東方電氣20112012201320132013獲利能力毛利率16.58%15.36%21.17%7%19.69%銷售凈利潤率5.59%1.46%3.52%-75%5.66%總資產(chǎn)利潤率2.39%0.52%1.3%-14%3.07%凈資產(chǎn)報酬率4.64%1.19%3.25%-38%14.08%

獲利能力分析金風(fēng)科技近三年獲利能力變動金風(fēng)科技2012年獲利能力比2011年顯著下降，主要是因為行業(yè)不景氣、銷售收入下降導(dǎo)致，2013年較2013年獲利能力有所提升，但仍低于2011年獲利水平。金風(fēng)科技毛利率逐步增加，主要是兩個原因：一是生產(chǎn)成本下降，得益于管理能力的提升，設(shè)計的優(yōu)化和產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)化；二是2007年開始做風(fēng)電場的開發(fā)和運(yùn)營，由于風(fēng)電場的毛利率比較高，對綜合毛利率有很好的提升作用。2013年三家公司獲利能力比較市價比率分析財務(wù)比率金風(fēng)科技ST銳電2013年末東方電氣2013年末2011年末2012年末2013年末每股收益0.22520.05680.1587—0.861.17每股凈資產(chǎn)4.78804.78844.96092.26648.83財務(wù)比率金風(fēng)科技ST銳電2013年末東方電氣2013年末2011年末2012年末2013年末市盈率34.4194.8954.25-4.910.74市凈率1.621.131.7-1.861.42項目金風(fēng)科技東方電氣201220132013凈資產(chǎn)收益率1.19%3.20%13.28%總資產(chǎn)報酬率0.52%1.31%3.07%權(quán)益乘數(shù)2.42.494.19銷售凈利率1.46%3.52%5.66%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率35.40%37.10%54.30%杜邦分析1、凈資產(chǎn)收益率2013年較2012年總差異=3.20%-1.19%=2.01%計算結(jié)果表明13年較12年凈資產(chǎn)收率上漲了2.01%2、對凈資產(chǎn)收益率的總差異進(jìn)行總資產(chǎn)報酬率和權(quán)益乘數(shù)兩因素分析，確定各因素變動對總差異影響的份額。

12年凈資產(chǎn)收益率=12年總資產(chǎn)收益率*12年權(quán)益乘數(shù)

=0.52%*2.4=1.19%

現(xiàn)對銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)順序進(jìn)行因素分析（差額分析)：銷售凈利率變動的影響：（3.52%-1.42%）*35.4%*2.4=0.0178總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動的影響：3.52%*（37.10%-35.40%）*2.4=0.0014權(quán)益乘數(shù)變動的影響：3.52%*37.10%*（2.49-2.4）=0.0012