第5章 通貨膨脹-宏觀經(jīng)濟學(xué)(第4版)課件

第五章

通貨膨脹

第五章通貨膨脹第一節(jié)貨幣的概念一、貨幣的職能二、貨幣的形態(tài)三、貨幣的分類和數(shù)量第一節(jié)貨幣的概念一、貨幣的職能一、貨幣的職能

貨幣是指隨時可以按固定價格轉(zhuǎn)換為交易媒介的資產(chǎn)。換句話說，貨幣是指那些流動性高的人們普遍愿意接受的資產(chǎn)。

貨幣的基本職能：交易媒介計價單位支付手段價值貯存一、貨幣的職能貨幣是指隨時可以按固定價格轉(zhuǎn)換為交易媒介的資二、貨幣的形態(tài)今天，大部分國家所使用的貨幣都是紙幣。然而在歷史上貨幣曾有過其他不同形態(tài)。例如，布匹、象牙、雪茄、糖塊等。后來，由于一些貴金屬，如金銀等具有質(zhì)地均勻、不易損耗、易分割、便于攜帶等相對優(yōu)勢，受到了人們的青睞，因而它們逐漸成為實物貨幣的主體。最后，人們發(fā)覺手中的票證是否能夠兌換成金銀已經(jīng)無關(guān)緊要，因為這些票證可以被廣泛接受。這時實物貨幣就完全被紙幣所代替了。其實，人們需要貨幣只是需要貨幣的幾種職能，至于貨幣采取什么形式并不重要。二、貨幣的形態(tài)今天，大部分國家所使用的貨幣都是紙幣。然而在歷從流動性出發(fā)，貨幣可進行如下分類：現(xiàn)金C

M1現(xiàn)金C旅行支票（Traveler’schecks）活期存款（Demanddeposits）三、貨幣的分類和數(shù)量從流動性出發(fā)，貨幣可進行如下分類：三、貨幣的分類和數(shù)量M2M1儲蓄存款（Savingsdeposits）定期存款(Timedeposits)零售型貨幣市場共同基金(MMMF)和其他存款M3M2大額定期存款歐洲美元定期存款、機構(gòu)性貨幣市場共同基金、其他類似M3的存款

M2盡管在實際生活中，我們對貨幣資產(chǎn)的范圍有不同的測算方法，但從最基本方面看，貨幣只由二部分構(gòu)成：現(xiàn)金和存款。存款在貨幣中占有絕大比重，現(xiàn)金只是起著輔助作用，這正是現(xiàn)代經(jīng)濟的一大特色。支票和信用卡都不是貨幣。盡管在實際生活中，我們對貨幣資產(chǎn)的范圍有不同的測算方法，但從第二節(jié)貨幣數(shù)量論一、數(shù)量方程式二、貨幣數(shù)量與通貨膨脹三、古典兩分法四、貨幣政策與鑄幣稅第二節(jié)貨幣數(shù)量論一、數(shù)量方程式一、數(shù)量方程式貨幣數(shù)量方程式：貨幣數(shù)量×貨幣的平均流通速度=價格×交易數(shù)量或者：M×V=P×T

方程式的右邊反映了交易的情況。T代表一段時期內(nèi)一個經(jīng)濟所有產(chǎn)品和服務(wù)交易的數(shù)量，P代表交易的平均價格。方程的左邊反映了用于交易的貨幣的情況。M代表一個經(jīng)濟的貨幣數(shù)量，V代表貨幣的交易流通速度，用來衡量單位貨幣在一段時期內(nèi)換手的次數(shù)。一、數(shù)量方程式貨幣數(shù)量方程式：將經(jīng)濟中的交易定為最終產(chǎn)品和服務(wù)即當(dāng)期產(chǎn)出的交易，則可以得到數(shù)量方程式的另一種形式：

MV=PY

Y代表當(dāng)期產(chǎn)出的數(shù)量，即實際GDP，P是當(dāng)期產(chǎn)出的平均價格水平，V是貨幣的收入流通速度，代表1年中每一元錢用來購買最終產(chǎn)品和服務(wù)的平均次數(shù)。

上式略作變換，可得：

M/P表示一個經(jīng)濟實際貨幣的數(shù)量。將經(jīng)濟中的交易定為最終產(chǎn)品和服務(wù)即當(dāng)期產(chǎn)出的交易，則可以得到假定人們對貨幣的需求只是為了滿足交易的需要，那么貨幣需求函數(shù)可表達為：人們愿意持有的實際貨幣數(shù)量是實際收入的一個比例。貨幣市場的均衡：經(jīng)濟中實際貨幣的數(shù)量必須等于人們愿意持有的實際貨幣數(shù)量，也就是貨幣供給等于貨幣的需求：

其中M/P為實際貨幣供給。假定人們對貨幣的需求只是為了滿足交易的需要，那么貨幣需求函數(shù)將貨幣數(shù)量方程式MV=PY寫成變化率的形式：ΔM/M為貨幣數(shù)量的變化率，由中央銀行決定；ΔV/V為貨幣流通速度的變化率；ΔP/P為價格變化率，也就是通貨膨脹率；ΔY/Y為實際GDP增長率。二、貨幣數(shù)量與通貨膨脹將貨幣數(shù)量方程式MV=PY寫成變化率的形式：二、貨幣數(shù)量與通從分析價格水平如何變化的角度出發(fā)，上式又可寫成：決定通貨膨脹率有三個因素：一是貨幣供給量的增長率，二是貨幣流通速度的增長率，三是實際GDP增長率。從短期來看，貨幣流通速度V會受到某些制度和技術(shù)因素的影響而產(chǎn)生變化；但從長期來看，V相對穩(wěn)定，一般不會隨著時間的變化而變化，即ΔV=0。因此：中央銀行的貨幣供給行為最終決定著經(jīng)濟中的通貨膨脹率。在實際經(jīng)濟增長率不變的情況下，如果中央銀行決定將流通中的貨幣供應(yīng)量增長率ΔM/M提高1%，通貨膨脹率ΔP/P就會上升1%，通貨膨脹純粹是一個“貨幣現(xiàn)象”。

從分析價格水平如何變化的角度出發(fā)，上式又可寫成：名義變量對實際變量沒有影響。名義變量是指由貨幣計量的一些經(jīng)濟變量，如價格水平、名義利率等等。實際變量是指經(jīng)濟中那些不依賴貨幣而存在的變量，如商品的相對比價、實際利率、總產(chǎn)出、就業(yè)量、失業(yè)量等等。實際變量由經(jīng)濟中各市場的一般均衡來決定，而名義變量則取決于貨幣的供給數(shù)量。貨幣供應(yīng)數(shù)量增加，只會導(dǎo)致普遍的價格水平的上升，而不會改變廠商和家庭的決策，也不會改變產(chǎn)出和就業(yè)這類實際變量。由于上述觀點將名義變量與實際變量分割開來猶如涇渭分明，互不影響，因此被稱為古典二分法。長期均衡中名義經(jīng)濟和實際經(jīng)濟的關(guān)系。三、古典兩分法名義變量對實際變量沒有影響。名義變量是指由貨幣計量的一些經(jīng)濟貨幣數(shù)量論的政策含義也十分簡單明了。既然通貨膨脹純粹是一個貨幣現(xiàn)象，那么，政府只要控制貨幣供給量就可以控制通貨膨脹。但實際上，政府要做到這一點很難。這是因為政府的行為并不是孤立的，而是受到一定的社會經(jīng)濟條件制約。如果中央政府通過發(fā)行貨幣來為其預(yù)算開支進行融資的話，那么融資會導(dǎo)致物價水平的上升，使得公眾手中貨幣的實際購買力下降。因此，發(fā)行貨幣以提高政府收入就如同向廣大的貨幣持有者征收了一筆通貨膨脹稅，通常也被稱為鑄幣稅(Seiniorage)。當(dāng)經(jīng)濟陷入惡性通貨膨脹的時候，鑄幣稅往往是政府主要的收入來源。四、貨幣政策與鑄幣稅貨幣數(shù)量論的政策含義也十分簡單明了。既然通貨膨脹純粹是一個貨第三節(jié)通貨膨脹與利率一、實際和名義利率二、事前和事后利率三、名義利率和通貨膨脹四、貨幣增長與通貨膨脹第三節(jié)通貨膨脹與利率一、實際和名義利率一、實際和名義利率銀行所支付的利率是名義利率，而考慮了通貨膨脹因素的利率是實際利率。r表示實際利率，i表示名義利率，π代表通貨膨脹率，則：

r=i-π

或者：

i=r+π稱為費雪方程

，說明名義利率的變動可以由兩方面的因素引起：一個是實際利率r的變動，另一個是通貨膨脹率π的變動。一、實際和名義利率銀行所支付的利率是名義利率，而考慮了通貨膨二、事前和事后利率對于實際利率而言，有一個重要的區(qū)分，即：事前實際利率(Ex-anterealinterestrate)和事后實際利率(Ex-postrealinterestrate)。事前實際利率，是指借款人和貸款人在簽訂借貸合同時所期望的實際利率。事后實際利率，則是指按照借貸合同上的名義利率所最終實現(xiàn)的實際利率。由于名義利率是人們在簽訂合同時所形成的，而在簽訂合同時人們尚不知道未來的實際通貨膨脹率，因此名義利率只能基于預(yù)期的通貨膨脹率進行調(diào)整。于是費雪方程將變成如下形式：二、事前和事后利率對于實際利率而言，有一個重要的區(qū)分，即：事貨幣不僅有交易媒介功能，還有價值貯存功能。持有貨幣滿足了人們對流動性的偏好。由于持有貨幣的機會成本等于名義利率，因此，人們對貨幣或流動性的需求應(yīng)該和名義利率成反比。可以得到流動性偏好需求函數(shù)：從流動性偏好出發(fā)，貨幣需求是實際收入和名義利率的函數(shù)。人們對實際貨幣的需求與收入同方向變化，與名義利率么方向變化。三、名義利率和通貨膨脹貨幣不僅有交易媒介功能，還有價值貯存功能。持有貨幣滿足了人們貨幣市場的均衡：將費雪方程代入流動性偏好需求函數(shù)：影響名義利率的往往是預(yù)期的通貨膨脹，因此：

貨幣市場的均衡：四、貨幣增長與通貨膨脹

將均衡方程寫成增長率的形式：價格水平的上漲速度取決于貨幣供給量的增長率和實際貨幣需求量的增長速度。實際貨幣需求的增長率取決于兩個宏觀經(jīng)濟變量：實際GDP和名義利率水平。四、貨幣增長與通貨膨脹將均衡方程寫成增長率的形式：長期中，名義利率不會發(fā)生太大的變化，實際貨幣需求函數(shù)的變化最終仍然取決于實際收入Y的變化。用ηY表示貨幣需求的收入彈性，即實際收入每變化一個百分點帶來的實際貨幣需求的百分比變化，則有：從長期來看，實際GDP的增長速度趨于穩(wěn)定。因此，即使考慮到流動性偏好的貨幣需求函數(shù)，在長期中，一國的通貨膨脹率仍然取決于貨幣供給量的增長速度。

長期中，名義利率不會發(fā)生太大的變化，實際貨幣需求函數(shù)的變化最第四節(jié)通貨膨脹的社會成本一、預(yù)期到的通貨膨脹二、未預(yù)期到的通貨膨脹三、惡性通貨膨脹第四節(jié)通貨膨脹的社會成本一、預(yù)期到的通貨膨脹一、預(yù)期到的通貨膨脹在低通貨膨脹率下，預(yù)期到的通貨膨脹不是個大問題，因為它不會對人們的決策行為產(chǎn)生太大的沖擊。但通貨膨脹率越高，這一問題就越嚴重。一個在較高水平上不斷變化著的通貨膨脹率會使資源配置由生產(chǎn)領(lǐng)域向通貨膨脹預(yù)測領(lǐng)域傾斜。準(zhǔn)確地預(yù)測通貨膨脹率將比發(fā)明一種新產(chǎn)品更加有利可圖。這種由通貨膨脹引起的職業(yè)轉(zhuǎn)向是對有限的人力資源的極大浪費。此外，通貨膨脹還會導(dǎo)致稅收的扭曲。一、預(yù)期到的通貨膨脹在低通貨膨脹率下，預(yù)期到的通貨膨脹不是個二、未預(yù)期到的通貨膨脹未預(yù)期到的通貨膨脹之所以會帶來財富再分配的效應(yīng)，是因為它使貨幣的價值發(fā)生預(yù)料之外的變化。如果貨幣的價值出現(xiàn)意料之外的變化，交易雙方的付出和所得就可能會與他們的契約發(fā)生出入。①借款者與貸款者②工人與雇主二、未預(yù)期到的通貨膨脹未預(yù)期到的通貨膨脹之所以會帶來財富再分三、惡性通貨膨脹對于通貨膨脹的社會成本，經(jīng)濟學(xué)家仍然存在著不同的看法?？偟恼f來，大部分經(jīng)濟學(xué)家認為溫和的通貨膨脹對經(jīng)濟并無大害。惡性通貨膨脹(Hyperinflation)一般是指月通貨膨脹率超過50%的通貨膨脹。在惡性通貨膨脹下，交易成本非常高，因此人們不得不花大量精力來管理自己的現(xiàn)金。稅收體系也會由于惡性通貨膨脹而嚴重扭曲。在長時間惡性通貨膨脹的經(jīng)濟里，貨幣往往已無法繼續(xù)執(zhí)行其計價單位、價值貯存和交易媒介的職能。三、惡性通貨膨脹對于通貨膨脹的社會成本，經(jīng)濟學(xué)家仍然存在著不第五章

通貨膨脹

第五章通貨膨脹第一節(jié)貨幣的概念一、貨幣的職能二、貨幣的形態(tài)三、貨幣的分類和數(shù)量第一節(jié)貨幣的概念一、貨幣的職能一、貨幣的職能

貨幣是指隨時可以按固定價格轉(zhuǎn)換為交易媒介的資產(chǎn)。換句話說，貨幣是指那些流動性高的人們普遍愿意接受的資產(chǎn)。

貨幣的基本職能：交易媒介計價單位支付手段價值貯存一、貨幣的職能貨幣是指隨時可以按固定價格轉(zhuǎn)換為交易媒介的資二、貨幣的形態(tài)今天，大部分國家所使用的貨幣都是紙幣。然而在歷史上貨幣曾有過其他不同形態(tài)。例如，布匹、象牙、雪茄、糖塊等。后來，由于一些貴金屬，如金銀等具有質(zhì)地均勻、不易損耗、易分割、便于攜帶等相對優(yōu)勢，受到了人們的青睞，因而它們逐漸成為實物貨幣的主體。最后，人們發(fā)覺手中的票證是否能夠兌換成金銀已經(jīng)無關(guān)緊要，因為這些票證可以被廣泛接受。這時實物貨幣就完全被紙幣所代替了。其實，人們需要貨幣只是需要貨幣的幾種職能，至于貨幣采取什么形式并不重要。二、貨幣的形態(tài)今天，大部分國家所使用的貨幣都是紙幣。然而在歷從流動性出發(fā)，貨幣可進行如下分類：現(xiàn)金C

M1現(xiàn)金C旅行支票（Traveler’schecks）活期存款（Demanddeposits）三、貨幣的分類和數(shù)量從流動性出發(fā)，貨幣可進行如下分類：三、貨幣的分類和數(shù)量M2M1儲蓄存款（Savingsdeposits）定期存款(Timedeposits)零售型貨幣市場共同基金(MMMF)和其他存款M3M2大額定期存款歐洲美元定期存款、機構(gòu)性貨幣市場共同基金、其他類似M3的存款

M2盡管在實際生活中，我們對貨幣資產(chǎn)的范圍有不同的測算方法，但從最基本方面看，貨幣只由二部分構(gòu)成：現(xiàn)金和存款。存款在貨幣中占有絕大比重，現(xiàn)金只是起著輔助作用，這正是現(xiàn)代經(jīng)濟的一大特色。支票和信用卡都不是貨幣。盡管在實際生活中，我們對貨幣資產(chǎn)的范圍有不同的測算方法，但從第二節(jié)貨幣數(shù)量論一、數(shù)量方程式二、貨幣數(shù)量與通貨膨脹三、古典兩分法四、貨幣政策與鑄幣稅第二節(jié)貨幣數(shù)量論一、數(shù)量方程式一、數(shù)量方程式貨幣數(shù)量方程式：貨幣數(shù)量×貨幣的平均流通速度=價格×交易數(shù)量或者：M×V=P×T

方程式的右邊反映了交易的情況。T代表一段時期內(nèi)一個經(jīng)濟所有產(chǎn)品和服務(wù)交易的數(shù)量，P代表交易的平均價格。方程的左邊反映了用于交易的貨幣的情況。M代表一個經(jīng)濟的貨幣數(shù)量，V代表貨幣的交易流通速度，用來衡量單位貨幣在一段時期內(nèi)換手的次數(shù)。一、數(shù)量方程式貨幣數(shù)量方程式：將經(jīng)濟中的交易定為最終產(chǎn)品和服務(wù)即當(dāng)期產(chǎn)出的交易，則可以得到數(shù)量方程式的另一種形式：

MV=PY

Y代表當(dāng)期產(chǎn)出的數(shù)量，即實際GDP，P是當(dāng)期產(chǎn)出的平均價格水平，V是貨幣的收入流通速度，代表1年中每一元錢用來購買最終產(chǎn)品和服務(wù)的平均次數(shù)。

上式略作變換，可得：

M/P表示一個經(jīng)濟實際貨幣的數(shù)量。將經(jīng)濟中的交易定為最終產(chǎn)品和服務(wù)即當(dāng)期產(chǎn)出的交易，則可以得到假定人們對貨幣的需求只是為了滿足交易的需要，那么貨幣需求函數(shù)可表達為：人們愿意持有的實際貨幣數(shù)量是實際收入的一個比例。貨幣市場的均衡：經(jīng)濟中實際貨幣的數(shù)量必須等于人們愿意持有的實際貨幣數(shù)量，也就是貨幣供給等于貨幣的需求：

其中M/P為實際貨幣供給。假定人們對貨幣的需求只是為了滿足交易的需要，那么貨幣需求函數(shù)將貨幣數(shù)量方程式MV=PY寫成變化率的形式：ΔM/M為貨幣數(shù)量的變化率，由中央銀行決定；ΔV/V為貨幣流通速度的變化率；ΔP/P為價格變化率，也就是通貨膨脹率；ΔY/Y為實際GDP增長率。二、貨幣數(shù)量與通貨膨脹將貨幣數(shù)量方程式MV=PY寫成變化率的形式：二、貨幣數(shù)量與通從分析價格水平如何變化的角度出發(fā)，上式又可寫成：決定通貨膨脹率有三個因素：一是貨幣供給量的增長率，二是貨幣流通速度的增長率，三是實際GDP增長率。從短期來看，貨幣流通速度V會受到某些制度和技術(shù)因素的影響而產(chǎn)生變化；但從長期來看，V相對穩(wěn)定，一般不會隨著時間的變化而變化，即ΔV=0。因此：中央銀行的貨幣供給行為最終決定著經(jīng)濟中的通貨膨脹率。在實際經(jīng)濟增長率不變的情況下，如果中央銀行決定將流通中的貨幣供應(yīng)量增長率ΔM/M提高1%，通貨膨脹率ΔP/P就會上升1%，通貨膨脹純粹是一個“貨幣現(xiàn)象”。

從分析價格水平如何變化的角度出發(fā)，上式又可寫成：名義變量對實際變量沒有影響。名義變量是指由貨幣計量的一些經(jīng)濟變量，如價格水平、名義利率等等。實際變量是指經(jīng)濟中那些不依賴貨幣而存在的變量，如商品的相對比價、實際利率、總產(chǎn)出、就業(yè)量、失業(yè)量等等。實際變量由經(jīng)濟中各市場的一般均衡來決定，而名義變量則取決于貨幣的供給數(shù)量。貨幣供應(yīng)數(shù)量增加，只會導(dǎo)致普遍的價格水平的上升，而不會改變廠商和家庭的決策，也不會改變產(chǎn)出和就業(yè)這類實際變量。由于上述觀點將名義變量與實際變量分割開來猶如涇渭分明，互不影響，因此被稱為古典二分法。長期均衡中名義經(jīng)濟和實際經(jīng)濟的關(guān)系。三、古典兩分法名義變量對實際變量沒有影響。名義變量是指由貨幣計量的一些經(jīng)濟貨幣數(shù)量論的政策含義也十分簡單明了。既然通貨膨脹純粹是一個貨幣現(xiàn)象，那么，政府只要控制貨幣供給量就可以控制通貨膨脹。但實際上，政府要做到這一點很難。這是因為政府的行為并不是孤立的，而是受到一定的社會經(jīng)濟條件制約。如果中央政府通過發(fā)行貨幣來為其預(yù)算開支進行融資的話，那么融資會導(dǎo)致物價水平的上升，使得公眾手中貨幣的實際購買力下降。因此，發(fā)行貨幣以提高政府收入就如同向廣大的貨幣持有者征收了一筆通貨膨脹稅，通常也被稱為鑄幣稅(Seiniorage)。當(dāng)經(jīng)濟陷入惡性通貨膨脹的時候，鑄幣稅往往是政府主要的收入來源。四、貨幣政策與鑄幣稅貨幣數(shù)量論的政策含義也十分簡單明了。既然通貨膨脹純粹是一個貨第三節(jié)通貨膨脹與利率一、實際和名義利率二、事前和事后利率三、名義利率和通貨膨脹四、貨幣增長與通貨膨脹第三節(jié)通貨膨脹與利率一、實際和名義利率一、實際和名義利率銀行所支付的利率是名義利率，而考慮了通貨膨脹因素的利率是實際利率。r表示實際利率，i表示名義利率，π代表通貨膨脹率，則：

r=i-π

或者：

i=r+π稱為費雪方程

，說明名義利率的變動可以由兩方面的因素引起：一個是實際利率r的變動，另一個是通貨膨脹率π的變動。一、實際和名義利率銀行所支付的利率是名義利率，而考慮了通貨膨二、事前和事后利率對于實際利率而言，有一個重要的區(qū)分，即：事前實際利率(Ex-anterealinterestrate)和事后實際利率(Ex-postrealinterestrate)。事前實際利率，是指借款人和貸款人在簽訂借貸合同時所期望的實際利率。事后實際利率，則是指按照借貸合同上的名義利率所最終實現(xiàn)的實際利率。由于名義利率是人們在簽訂合同時所形成的，而在簽訂合同時人們尚不知道未來的實際通貨膨脹率，因此名義利率只能基于預(yù)期的通貨膨脹率進行調(diào)整。于是費雪方程將變成如下形式：二、事前和事后利率對于實際利率而言，有一個重要的區(qū)分，即：事貨幣不僅有交易媒介功能，還有價值貯存功能。持有貨幣滿足了人們對流動性的偏好。由于持有貨幣的機會成本等于名義利率，因此，人們對貨幣或流動性的需求應(yīng)該和名義利率成反比?？梢缘玫搅鲃有云眯枨蠛瘮?shù)：從流動性偏好出發(fā)，貨幣需求是實際收入和名義利率的函數(shù)。人們對實際貨幣的需求與收入同方向變化，與名義利率么方向變化。三、名義利率和通貨膨脹貨幣不僅有交易媒介功能，還有價值貯存功能。持有貨幣滿足了人們貨幣市場的均衡：將費雪方程代入流動性偏好需求函數(shù)：影響名義利率的往往是預(yù)期的通貨膨脹，因此：

貨幣市場的均衡：四、貨幣增長與通貨膨脹

將均衡方程寫成增長率的形式：價格水平的上漲速度取決于貨幣供給量的增長率和實際貨幣需求量的增長速度。實際貨幣需求的增長率取決于兩個宏觀經(jīng)濟變量：實際GDP和名義利率水平。四、貨幣增長與通貨膨脹將均衡方程寫成增