《財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)》參考答案123201

PAGE30PAGE29?財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)?參考答案工程二財(cái)務(wù)管理根本技能技能強(qiáng)化訓(xùn)練11.F=P(1+i)n=1000(1+7%)8=1718(元)2.P=1000(P/F,10%,10)=386(元)3.i=(1+6%÷4)4-1=6.14%4.P=2000(P/A,5%,10)=15442(元)5.租入設(shè)備的年金現(xiàn)值P=2200(P/A,8%,10)=14762(元)<買價(jià)15000元,所以該公司租6.甲方案現(xiàn)值為10萬(wàn)元,乙方案現(xiàn)值P=3+4(P/F,6%,1)+4(P/F,6%,2)=3+4×0.943+4×0.890=10.332(萬(wàn)元)所以甲方案較好.7. 方案(1)P=20[(P/A,6%,10-1)+1]=156.04(萬(wàn)元)方案(2)P=25[(P/A,6%,14)-(P/A,6%,4)]或=25(P/A,6%,10)(P/F,6%,4)=145.75(萬(wàn)元)所以方案(2)較好.8.p=A*(1/i)=100000*(1/8%)=1250000技能強(qiáng)化訓(xùn)練21.(1)EA=0.3×30%+0.5×15%+0.2×0=16.5%EB=0.3×40%+0.5×15%+0.2(-15%)=16.5%EC=0.3×50%+0.5×15%+0.2(-30%)=16.5%(2)бA=10.5%бB=19.11%бC=27.75%(3)qA=0.64qB=1.16qC=1.68(4)開(kāi)發(fā)C產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)最大,開(kāi)發(fā)B產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)居中,開(kāi)發(fā)A產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)最小.2.(1)E=120×0.2+100×0.5+60×0.3=92(萬(wàn)元)(2)б=根號(hào)[(120-92)2×0.2+(100-92)2×0.5+(60-92)2×0.3]=22.27(萬(wàn)元)(3)q=22.27÷92=24.21%工程三：籌資管理一、計(jì)算分析題1．實(shí)際利率＝500×8%÷(500－500×8%)＝8.7%2．實(shí)際利率＝100×10%÷(100－100×10%)＝11.11%3．①債券票面利率＝90÷1000＝9%②6%時(shí)的發(fā)行價(jià)格＝1000×0.747＋90×4.212＝1126.08(元)8%時(shí)的發(fā)行價(jià)格＝1000×0.681＋90×3.992＝1040.28(元)10%時(shí)的發(fā)行價(jià)格＝1000×0.621＋90×3.791＝962.19(元)4．(1)利率比擬①立即付款，放棄現(xiàn)金折扣的年本錢率：370/9630×360/〔90－0〕＝15.37%②30天內(nèi)付款，放棄現(xiàn)金折扣的年本錢率：250/9750×360/〔90－30〕＝15.38%③60天內(nèi)付款，放棄現(xiàn)金折扣的年本錢率：130/9870×360〔90－60〕＝15.81%(2)終現(xiàn)值比擬在0天付款9630元，按年利率15%計(jì)算，90天時(shí)的本利和為：9630×15%/360×90＋9630＝9991.125元在30天付款9750元，按年利率15%計(jì)算，90天時(shí)的本利和為：9750×15%/360×60＋9750＝9993.75元在60天付款9870元，按年利率15%計(jì)算，90天時(shí)的本利和為9870×15%/360×30天＋9870＝9993.375元因此：最有利的是立即付款9630元。5．年末支付租金時(shí)的年租金＝200000÷〔P/A,10%,4〕＝200000÷3.17＝6.31(萬(wàn)元)年初支付租金時(shí)的年租金＝200000÷[〔P/A,10%,3〕＋1]＝200000÷3.487＝5.74(萬(wàn)元)6．“2/10，n/30”時(shí)的實(shí)際本錢＝2%÷(1－2%)×360÷“3/15，n/30”時(shí)的實(shí)際本錢＝3%÷(1－3%)×360÷“3/15，n/45”時(shí)的實(shí)際本錢＝3%÷(1－3%)×360÷二、綜合題1．〔1〕實(shí)際利率＝名義利率＝8%〔2〕實(shí)際利率＝8%/〔1-8%〕＝8.70%〔3〕實(shí)際利率＝8%/〔1-10%〕＝8.89%〔4〕補(bǔ)償性余額＝200×10%＝20〔萬(wàn)元〕，貼現(xiàn)法付息＝200×8%＝16〔萬(wàn)元〕實(shí)際可供使用的資金＝200-20-16＝164〔萬(wàn)元〕，實(shí)際利率＝16/164×100%＝9.76%或8%/〔1-8%-10%〕＝9.76%2.〔1〕放棄現(xiàn)金折扣本錢＝1/〔1-1%〕×360/〔50-20〕＝12.12%由于放棄現(xiàn)金折扣的本錢12.12%大于短期貸款利率10%，所以，不能放棄現(xiàn)金折扣，應(yīng)該在第20天付款，付款額為50000×〔1-1%〕＝49500〔元〕〔2〕因?yàn)槎唐谕顿Y年均收益率20%比放棄折扣的代價(jià)高，所以，應(yīng)放棄現(xiàn)金折扣去追求更高的收益，即應(yīng)選擇第50天付款，付款額為50000元。3.〔1〕每萬(wàn)元銷售收入的變動(dòng)資金＝〔146-114〕/〔2850-2050〕＝0.04〔萬(wàn)元〕不變資金＝146-0.04×2850＝32〔萬(wàn)元〕〔2〕2023年末的現(xiàn)金余額＝32＋0.04×2850×〔1＋20%〕＝168.8〔萬(wàn)元〕需要增加的現(xiàn)金＝168.8-146＝22.8〔萬(wàn)元〕4．〔1〕利用回歸直線法確定資金需要量與產(chǎn)銷量的線性關(guān)系方程

a＝〔1854×314-86×6763〕/〔4×1854-86×86〕＝〔582156-581618〕/〔7416-7396〕＝26.9b＝〔4×6763-86×314〕/〔4×1854-86×86〕＝〔27052-27004〕/20＝2.4即：資金需要量與產(chǎn)銷量的線性關(guān)系方程為Y＝26.9＋2.4X〔2〕預(yù)計(jì)2023年資金需要量＝26.9＋2.4×25＝86.9〔萬(wàn)元〕5．〔1〕融資租賃租息＝租賃公司的融資本錢＋租賃手續(xù)費(fèi)＝20＋15＝35〔萬(wàn)元〕〔2〕租金總額＝設(shè)備價(jià)款＋租息＝120＋35＝155〔萬(wàn)元〕〔3〕如果采用等額年金法，每年年初支付，那么每期租金為：A＝120÷[〔P/A，15%，9〕＋1]＝120÷〔4.7716＋1〕＝20.79〔萬(wàn)元〕〔4〕如果采用等額年金法，每年年末支付，那么每期租金為：A＝120÷〔P/A，15%，10〕＝120÷5.0188＝23.91〔萬(wàn)元〕6．銷售額比率表資產(chǎn)占銷售收入〔%〕負(fù)債與所有者權(quán)益占銷售收入〔%〕現(xiàn)金5應(yīng)付費(fèi)用10應(yīng)收賬款15應(yīng)付賬款5存貨30短期借款不變動(dòng)固定資產(chǎn)不變動(dòng)公司債券不變動(dòng)

實(shí)收資本不變動(dòng)

留存收益不變動(dòng)合計(jì)50合計(jì)15〔2〕確定需要增加的資金數(shù)額從上表中可以看出，銷售收入每增加100元，必須增加50元的資金占用，但同時(shí)增加15元的資金來(lái)源。從50%的資金需求中減去15%自動(dòng)產(chǎn)生的資金來(lái)源，還剩下35%的資金需求。銷售收入從100000萬(wàn)元增加到120000萬(wàn)元，增加了20000萬(wàn)元，按照35%的比率可預(yù)測(cè)將增加7000萬(wàn)元的資金需求。資金總需求＝20000×〔50%－15%〕＝7000〔萬(wàn)元〕〔3〕根據(jù)有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)的約束條件，確定對(duì)外籌資數(shù)額上述7000萬(wàn)元的資金需求有些可通過(guò)企業(yè)內(nèi)部來(lái)籌集。依題意：該公司2023年凈利潤(rùn)為12000萬(wàn)元〔120000×10%〕，公司股利支付率60%，那么將有40%的利潤(rùn)即4800萬(wàn)元被留存下來(lái)〔即留存收益率為40%〕，從7000萬(wàn)元中減去4800萬(wàn)元的留存收益，那么還有2200萬(wàn)元的資金必須向外界來(lái)融通。根據(jù)上述資料，可求得2023年該公司對(duì)外籌資數(shù)額為：50%×20000－15%×20000－10%×40%×120000＝2200〔萬(wàn)元〕7．〔1〕計(jì)算2023年公司需增加的營(yíng)運(yùn)資金流動(dòng)資產(chǎn)占銷售收入的百分比＝10000/20000＝50%流動(dòng)負(fù)債占銷售收入的百分比＝3000/20000＝15%增加的銷售收入＝20000×30%＝6000〔萬(wàn)元〕增加的營(yíng)運(yùn)資金＝增加的流動(dòng)資產(chǎn)－增加的流動(dòng)負(fù)債＝6000×50%－6000×15%＝2100〔萬(wàn)元〕〔2〕預(yù)測(cè)2023年需要對(duì)外籌集資金量增加的留存收益＝20000×〔1＋30%〕×12%×〔1－60%〕＝1248〔萬(wàn)元〕對(duì)外籌集資金量＝148＋2100－1248＝1000〔萬(wàn)元〕工程四：資金本錢與資本結(jié)構(gòu)1．解：債券資金本錢率＝10%×〔1－33%〕÷(1－2%)＝6.84%長(zhǎng)期借款資金本錢率＝7%×〔1－33%〕÷(1－1%)＝4.74%普通股資金本錢率＝10%÷(1－4%)＋4%＝14.2%綜合資金本錢率Kw＝6.84%×40%＋4.74%×20%＋14.42%×40%＝2.736%＋0.948%＋5.768%＝9.45%2．解：〔1〕根據(jù)企業(yè)本錢習(xí)性模型可知，該企業(yè)的固定本錢為15000元，單位變動(dòng)本錢為4元，所以2023年該企業(yè)的邊際奉獻(xiàn)總額=10000×8－10000×4=40000〔元〕〔2〕2023年該企業(yè)的息稅前利潤(rùn)=40000－15000=25000〔元〕〔3〕2023年的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=40000/25000=1.6〔4〕2023年的息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率=1.6×15%=24%〔5〕2023年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=25000/[25000－5000－300/〔1－40％〕]=1.282023年的復(fù)合杠桿系數(shù)=1.6×1.28=2.05或2023年的復(fù)合杠桿系數(shù)=40000/[25000－5000－300/〔1－40％〕]＝2.053．解：〔1〕2023年企業(yè)的邊際奉獻(xiàn)總額＝10000×5－10000×3＝20000〔元〕〔2〕2023年該企業(yè)的息稅前利潤(rùn)＝邊際奉獻(xiàn)總額－固定本錢＝20000－10000＝10000〔元〕〔3〕2023年的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)＝M/EBIT＝20000/10000＝2

〔4〕2023年息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率＝2×10%＝20%

〔5〕DCL＝M/〔EBIT－I〕＝20000/〔10000－5000〕＝44．解：債券資金本錢率＝1500×14%×〔1－30%〕÷[1500×(1＋25%)－30]＝7.97%普通股資金本錢率＝〔3000÷10×2〕÷3000×2.5×(1－4%)＝18.33%留存收益資金本錢率＝0.2÷〔0.55×20〕＋10%＝11.82%綜合資金本錢率Kw＝7.97%×30%＋18.33%×60%＋11.82%×10%＝2.391%＋10.998%＋1.182%＝14.57%5．解：經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)DOL＝210×(1－60%)÷{[210×(1－60%)]－[210×(1－60%)－60]}＝1.4；財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)DFL＝60÷[60－200×40%×15%]＝1.25；復(fù)合杠桿系數(shù)DTL＝1.4×1.25＝1.756．解：〔1〕增資前的杠桿系數(shù)：DOL＝15000×〔1－65%〕÷[15000×〔1－65%〕－2625]＝5250÷2625＝2DFL＝2625÷〔2625－360〕＝2625÷2265＝1.16DTL＝5250÷2265＝2.32或：2×1.16＝2.32〔2〕增資后的杠桿系數(shù)：增資后的銷售收入：15000×〔1＋20%〕＝18000〔萬(wàn)元〕DOL＝18000×〔1－60%〕÷[18000×〔1－60%〕－〔2625＋575〕]＝7200÷4000＝1.8DFL＝4000÷〔4000－360－1000×10%〕＝4000÷3540＝1.13DTL＝7200÷3540＝2.03或：1.8×1.13＝2.03〔3〕分析評(píng)價(jià)：從計(jì)算的結(jié)果來(lái)看，增資后三大杠桿系數(shù)都有下降，其中，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的下降快于財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)下降的速度。雖然杠桿的利益沒(méi)有放大，但是，增資后的風(fēng)險(xiǎn)也沒(méi)有被繼續(xù)放大。顯然，公司在謀劃增資方案時(shí)是把風(fēng)險(xiǎn)放在第一位考慮的，具有可行性，利于資本結(jié)構(gòu)的合理化調(diào)整。7．解：＝0.3×7%＋0.3×12%＋0.4×15%＝11.7%＝0.4×8%＋0.2×12%＋0.4×15%＝11.6%＝0.5×11%＋0.5×16%＝13.5%上述計(jì)算結(jié)果說(shuō)明：B方案籌資的加權(quán)平均資本本錢最低，據(jù)此可以確定B方案形成的資金結(jié)構(gòu)為最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)。8．解：〔1〕計(jì)算兩種籌資方案下每股利潤(rùn)無(wú)籌別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)：[〔EBIT－1000×6%－2000×8%〕×〔1－33%〕]/〔4000＋1000〕＝[〔EBIT－1000×6%－2000×8%－2000×10%〕×〔1－33%〕]/4000計(jì)算得：EBIT＝1220(萬(wàn)元)或：甲方案年利息＝1000×6%＋2000×8%＝220〔萬(wàn)元〕乙方案年利息＝1000×6%＋2000×8%＋2000×10%＝420〔萬(wàn)元〕[〔EBIT－220〕×〔1－33%〕]/〔4000＋1000〕＝[〔EBIT－420〕×〔1－33%〕]/4000計(jì)算得：EBIT＝1220(萬(wàn)元)〔2〕乙方案財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)1220/〔1220－420〕＝1.53〔3〕EBIT為1000萬(wàn)元時(shí)的決策因?yàn)椋侯A(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)＝1000萬(wàn)元<EBIT＝1220萬(wàn)元所以：應(yīng)采用甲方案〔或增發(fā)普通股〕?！?〕EBIT為2000萬(wàn)元時(shí)的決策因?yàn)椋侯A(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)＝2000萬(wàn)元>EBIT＝1220萬(wàn)元所以：應(yīng)采用乙方案〔或發(fā)行公司債券〕。〔5〕計(jì)算每股利潤(rùn)增長(zhǎng)率：1.53×10%＝15.3%工程5工程投資管理任務(wù)1的技能強(qiáng)化訓(xùn)練題的答案1、〔1〕工程計(jì)算期=1+10=11〔年〕(3)各年現(xiàn)金凈流量NCF0=-800〔萬(wàn)元〕NCF1=0〔萬(wàn)元〕NCF2-10=150+77=227〔萬(wàn)元〕NCF11=150+77+30=257〔萬(wàn)元〕2、〔1〕工程計(jì)算期=1+8=9〔年〕〔2〕固定資產(chǎn)原值=1000+100=1100〔萬(wàn)元〕(3)各年現(xiàn)金凈流量NCF0=-1050〔萬(wàn)元〕NCF1=-200〔萬(wàn)元〕NCF2=100×〔1-30%〕+50+127.5+10=257.5〔萬(wàn)元〕NCF3=110×〔1-30%〕+127.5+10=214.5〔萬(wàn)元〕NCF4=120×〔1-30%〕+127.5+10=221.5.5〔萬(wàn)元〕NCF5=100×〔1-30%〕+127.5+10=207.5〔萬(wàn)元〕NCF6=130×〔1-30%〕+127.5=218.5〔萬(wàn)元〕NCF7=150×〔1-30%〕+127.5=232.5〔萬(wàn)元〕NCF8=200×〔1-30%〕+127.5+267.5〔萬(wàn)元〕NCF9=250×〔1-30%〕+127.5+200=502.5〔萬(wàn)元〕任務(wù)2的技能強(qiáng)化訓(xùn)練題的答案1、〔1〕工程計(jì)算期=0+5=5〔年〕〔3〕NCF1-5=1+2=3〔萬(wàn)元〕(4)計(jì)算靜態(tài)指標(biāo)并評(píng)價(jià)投資回收期=10÷3=3.3〔年〕(5)計(jì)算動(dòng)態(tài)指標(biāo)并評(píng)價(jià)凈現(xiàn)值〔NPV〕=3×〔P/A，10%，5〕-10=3×3.791-10=1.373〔萬(wàn)元〕凈現(xiàn)值率=1.373÷10=0.1373現(xiàn)值指數(shù)=3×3.791÷10=1.1373內(nèi)部報(bào)酬率∵每年NCF相等∴年金現(xiàn)值系數(shù)=10÷3=3.3333查n=5年的的年金現(xiàn)值系數(shù)表可知:(P/A,15%.5)=3.3522,(P/A,16%.5)=.3.2743貼現(xiàn)率年金現(xiàn)值系數(shù)表15%3.3522IRR3.333316%3.2743因該方案的PP＞5/2但是主要指標(biāo)NPV＞0,NPVR＞0,PI＞1,IRR＞10%,所以該方案根本具備財(cái)務(wù)可行。2、〔1〕計(jì)算NPVNPV=6000×(P/F,18%,1)+8000×(P/F,18%,2)+10000×(P/F,18%,3)-15500=6000×0.8475+8000×0.7182+10000×0.6086-15500=1414.6(萬(wàn)元)計(jì)算IRR∵i=18%時(shí)，NPV＞0假設(shè)i=28%時(shí)NPV=6000×(P/F,28%,1)+8000×(P/F,28%,2)+10000×(P/F,28%,3)-15500=6000×0.7813+8000×0.6104+10000×0.0.4768-15500=-1161(萬(wàn)元)貼現(xiàn)率凈現(xiàn)值18%1414.6IRR018%-1161因該方案的NPV＞0,IRR＞18%,所以該方案可行。3、該題條件不全面〔省略〕4、〔2〕每年凈流量NCF0=-100〔萬(wàn)元〕NCF1-4=[80-〔35+19〕]×〔1-40〕+19=34.6NCF1-4=[80-〔35+19〕]×〔1-40〕+19+5=39.6(萬(wàn)元)凈現(xiàn)值NPV=34.6×(P/A,10%.4)+39.6×(P/F10%.5)-10034.6×3.1699+39.6×0.6209-100=134.267因該方案的NPV＞0,所以該方案可行。5、〔1〕工程計(jì)算期=1+5=6〔年〕〔2〕固定資產(chǎn)原值=220+10=230〔萬(wàn)元〕〔4〕年攤銷額=6/3=2〔萬(wàn)元〕〔5〕每年凈流量NCF0=-226〔萬(wàn)元〕NCF1=-24〔萬(wàn)元〕NCF2=60+44+2=106〔萬(wàn)元〕NCF3=60+5+44+2=111〔萬(wàn)元〕NCF4=65+5+44+2=116〔萬(wàn)元〕NCF5=70+5+44=119〔萬(wàn)元〕NCF6=75+5+44+5=129〔萬(wàn)元〕〔6〕回收期=1+2+33/116=3.29〔年〕〔7〕凈現(xiàn)值NPV=-226+〔-24〕〔P/F，10%，1〕+106〔P/F，10%，2〕+111〔P/F，10%，3〕+116〔P/F，10%，4〕+119〔P/F，10%，5〕+129〔P/F，10%，6〕=-247.81+396.928=149.118〔萬(wàn)元〕任務(wù)3的技能強(qiáng)化訓(xùn)練題的答案1、判斷每個(gè)方案的財(cái)務(wù)可行A方案和B方案凈現(xiàn)值NPV＞0,所以該方案具有財(cái)務(wù)可行。C方案凈現(xiàn)值NPV＜0所以該方案不具有財(cái)務(wù)可行。2、最終的投資決策〔1〕A方案的年等額凈回收額=A方案凈現(xiàn)值×[1/(P/A,10%,11)]=958.7×[1/6.4951]=148.61〔萬(wàn)元〕〔2〕B＞的年等額凈回收額=B方案凈現(xiàn)值×[1/(P/A,10%,10)]=1100×[1/6.1446=179.02〔萬(wàn)元〕∵179．02＞148.61∴B方案優(yōu)于A方案。工程6證券投資管理任務(wù)1的技能強(qiáng)化訓(xùn)練題的答案1、〔1〕債券價(jià)值=1000×5%×〔P/A，4%，9〕+1000×〔P/F,4%，9〕=1074.37〔元〕由于債券的價(jià)格1074.37元＞債券價(jià)格1050元，所以應(yīng)該購(gòu)置?！?〕1050=1000×5%×〔P/A，K，9〕+1000×〔P/F,K，9〕=1074.37〔元〕利用插值法進(jìn)行測(cè)算：當(dāng)K=4%時(shí)，債券價(jià)值=1000×5%×〔P/A，4%，9〕+1000×〔P/F,4%，9〕=1074.37〔元〕當(dāng)K=5%時(shí)，債券價(jià)值=1000×5%×〔P/A，5%，9〕+1000×〔P/F,5%，9〕那么此時(shí)購(gòu)置債券的到期收益率為8.66%〔4.33%×2〕2、〔1〕債券價(jià)格=5000×5%×〔P/A，4%，10〕+5000×〔P/F,4%，10〕=5406〔元〕〔2〕債券價(jià)格=5000×5%×〔P/A，6%，10〕+5000×〔P/F,6%，10〕=4632〔元〕〔3〕由于購(gòu)入價(jià)格高于6%貼現(xiàn)的現(xiàn)值，說(shuō)明折現(xiàn)率過(guò)大。降低折現(xiàn)率，用5%的折現(xiàn)率進(jìn)行測(cè)試，那么債券價(jià)格=5000×5%×〔P/A，5%，10〕+5000×〔P/F,5%，10〕=5000〔元〕因?yàn)閭牡狡谑找媛蚀笥谑袌?chǎng)利率。所以值得購(gòu)置。3、因?yàn)?0000=10000×12%×〔P/A，12%，6〕+10000×〔P/F,12%，6〕=10000〔元〕所以債券的收益率等于票面收益率K=12%4、按年單利計(jì)息，到期還本付息，并平價(jià)發(fā)行的債券其收益率一定等于票面利率。即K=8%5、〔省略〕任務(wù)2的技能強(qiáng)化訓(xùn)練題的答案假設(shè)K=20%時(shí)假設(shè)K=24%時(shí)K股票價(jià)格20%620.59？60024%567.272、3、4、〔1〕計(jì)算M公司的股票價(jià)值〔2〕計(jì)算N公司的股票價(jià)值甲企業(yè)購(gòu)置N公司的股票，因N公司的股票的市場(chǎng)價(jià)格7元低于股票內(nèi)在價(jià)值7.5元。5、計(jì)算過(guò)程與第4題相同〔省略〕任務(wù)3的的技能強(qiáng)化訓(xùn)練題的答案1、〔1〕基金凈資產(chǎn)價(jià)值總額=100×40+400×25+500×20+1000+2000-1000-1200=24800〔萬(wàn)元〕〔2〕基金單位凈值=24800/4000=6.2〔元〕2、〔1〕基金凈資產(chǎn)總額=3000-500=2500〔萬(wàn)元〕〔2〕基金單位凈值=2500÷1000=2.5〔元〕〔3〕基金認(rèn)購(gòu)價(jià)=2.5+2.5×4%=2.6〔元〕〔4〕基金贖回價(jià)=2.4〔元〕3、〔1〕計(jì)算年初的以下指標(biāo)1〕基金凈資產(chǎn)價(jià)值總額=2500-300=2200〔萬(wàn)元〕2〕基金單位凈值=2200÷1000=2.2〔元〕3〕基金認(rèn)購(gòu)價(jià)=2.2+2.2×5%=3.3〔元〕4〕基金贖回價(jià)=3.3〔元〕〔2〕計(jì)算年末的以下指標(biāo)1〕基金凈資產(chǎn)價(jià)值總額=5000-500=4500〔萬(wàn)元〕2〕基金單位凈值=4500÷1500=3〔元〕3〕基金認(rèn)購(gòu)價(jià)=3+3×5%=4.15〔元〕4〕基金贖回價(jià)=4.15〔元〕任務(wù)3證券投資組合決策1、〔1〕確定該證券組合的β系數(shù)β系數(shù)=1.8×50%+1.5×30%+0.7×20%=1.49〔2〕該證券組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率=1.49×〔〔15%-12%〕=4.47%2、〔1〕共同基金的加權(quán)平均β值β值=90/500×0.6+110/500×1.2+60/500×0.7+130/500×1.8+70/500×0.9+40/500×2.5=0.108+0.264++0.084++0.468+0.126+0.2=1.246〔2〕該證券組合的必要報(bào)酬率率=1.246×〔〔16%-6%〕=12.46%3、〔省略〕工程八收益分配管理技能訓(xùn)練1參考答案1、答案變動(dòng)前的利潤(rùn)=〔50-30〕×3000-50000=60000-50000=10000〔元〕(1)如果單價(jià)提高10%時(shí)：變動(dòng)后的利潤(rùn)=50×〔1+10%〕×3000-30×3000-50000=25000〔元〕單價(jià)上升對(duì)利潤(rùn)的影響程度=〔25000-10000〕/10000×100%=150%〔2〕銷售量減少10%時(shí)：變動(dòng)后的利潤(rùn)=〔50-30〕×3000×〔1-10%〕-50000=54000-50000=4000〔元〕銷量減少對(duì)利潤(rùn)的影響程度=〔4000-10000〕/10000×100%=-60%〔3〕固定本錢上升10%時(shí)：變動(dòng)后的利潤(rùn)=〔50-30〕×3000-50000×〔1+10%〕=60000-55000=5000〔元〕固定本錢上升對(duì)利潤(rùn)的影響程度=〔5000-10000〕/10000×100%=-50%2、答案設(shè)最小單價(jià)為p，在此單價(jià)下企業(yè)利潤(rùn)為零，所以：〔P-1.8〕×100000-40000=0P=2.6元。技能訓(xùn)練2參考答案〔1〕企業(yè)第一年的虧損200萬(wàn)，可以由第2-6年的利潤(rùn)彌補(bǔ)，但尚有20萬(wàn)的虧損缺乏彌補(bǔ)，需用以后年度的稅后利潤(rùn)加以彌補(bǔ)。公司第七年的利潤(rùn)應(yīng)彌補(bǔ)第三年的虧損50萬(wàn)，彌補(bǔ)虧損后的利潤(rùn)100萬(wàn)應(yīng)繳納所得稅30萬(wàn)，稅后利潤(rùn)70萬(wàn)還要彌補(bǔ)第一年尚未彌補(bǔ)的虧損20萬(wàn)，所以第七年應(yīng)繳納所得稅為30萬(wàn)，稅后利潤(rùn)為70萬(wàn)?！?〕該公司第七年彌補(bǔ)虧損后的利潤(rùn)為50萬(wàn)，所以第七年公司提取法定盈余公積金50×10%=5萬(wàn)?！?〕公司分配給投資者的利潤(rùn)最大為45萬(wàn)元。技能訓(xùn)練3參考答案1、答案公司引進(jìn)新生產(chǎn)線的3600萬(wàn)當(dāng)中，公司自身留存收益需籌集的資金量=3600×40%=1440〔萬(wàn)元〕如果公司采取剩余股利政策，那么可供分配的現(xiàn)金股利=3750-1440=2310〔萬(wàn)元〕可供分配的每股現(xiàn)金股利=2310/6000=0.385〔元〕2、答案甲公司由于執(zhí)行的是固定股利政策，所以2023年的支付的股利額仍為2000萬(wàn)元乙公司由于執(zhí)行的是固定增長(zhǎng)股利政策，所以2023年的股利支付額=1000×〔1+10%〕=1100〔萬(wàn)元〕答案2023年的股利支付率=6000×0.45/4500=60%2023年支付的每股現(xiàn)金股利=3750×60%/6000=0.375〔元〕答案公司2023年分派的現(xiàn)金股利=6000×〔0.2+0.2〕=2400〔萬(wàn)元〕技能訓(xùn)練4參考答案1、答案預(yù)案公布日為2010年2月28日，對(duì)外宣布日為2010年4月13日，股權(quán)登記日為2010年4月18日，除權(quán)除息日為2010年4月19日，股利發(fā)放日為2010年4月26日。如果某股東在4月20日購(gòu)入該公司1000股股票，那么該股東無(wú)權(quán)利享受此次股利分配，因?yàn)楣蓹?quán)登記日之前的股東才有權(quán)利享受此次股利分配。2、答案〔1〕發(fā)放的股票股利=10000×20%×1=2000〔萬(wàn)元〕分配股票股利后未分配利潤(rùn)=7110-2000=5110〔萬(wàn)元〕因此發(fā)放股票股利后，股東權(quán)益結(jié)構(gòu)如下：普通股：12000〔面值1元，流通在外普通股12000元〕資本公積：1640盈余公積：850未分配利潤(rùn)：5110股東權(quán)益合計(jì)：19600〔萬(wàn)元〕分配股票股利后單一股東的權(quán)益保持不變。因?yàn)樵摴蓶|取得股票股利后，雖然股票數(shù)量會(huì)增加，但是所占份額不會(huì)改變，因此單一股東的股東權(quán)益保持不變?！?〕原先股票的總市價(jià)=10000×15=150000〔萬(wàn)元〕理論上講發(fā)放股票股利后股票總市價(jià)保持不變，所以P×12000=150000每股價(jià)格P=12.5元，但是實(shí)際當(dāng)中，分配股票股利后，股價(jià)不會(huì)同比例下降，甚至不降反升，從而增加股東財(cái)富，因?yàn)楣善惫衫陌l(fā)放往往給市場(chǎng)和投資者傳遞公司未來(lái)有較大的開(kāi)展和成長(zhǎng)的空間。3、答案〔1〕發(fā)放股票股利發(fā)放的股票股利=100×10%×2=20〔萬(wàn)元〕發(fā)放股票股利后留存收益=500-20=480〔萬(wàn)元〕因此發(fā)放股票股利所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)如下：普通股：240〔普通股120萬(wàn)股，每股面值2元〕資本公積：100留存收益：460合計(jì)：800〔2〕股票分割股票分割后每股的面值變?yōu)?元，股票數(shù)量變?yōu)?00萬(wàn)股，總股本保持不變，因此股票分割后，股東權(quán)益結(jié)構(gòu)如下：普通股：200〔普通股200萬(wàn)股，每股面值1元〕資本公積：100留存收益：500合計(jì)：800股票價(jià)格變動(dòng)如果發(fā)放的是股票股利，理論上講發(fā)放股票股利后股票總市價(jià)保持不變，所以P×110=1100每股價(jià)格P=10元，但是實(shí)際當(dāng)中，分配股票股利后，股價(jià)不會(huì)同比例下降，甚至不降反升，從而增加股東財(cái)富，因?yàn)楣善惫衫陌l(fā)放往往給市場(chǎng)和投資者傳遞公司未來(lái)有較大的開(kāi)展和成長(zhǎng)的空間。如果進(jìn)行股票分割，理論上講股票分割后股票總市價(jià)保持不變，所以P×200=1100每股價(jià)格P=5.5元，但是實(shí)際當(dāng)中，股票分割后，可以向投資者傳遞公司開(kāi)展前景良好的信息，有利于提高投資者對(duì)公司的信心，從而股價(jià)可能會(huì)不降反升。工程九：財(cái)務(wù)預(yù)算技能強(qiáng)化訓(xùn)練1【實(shí)訓(xùn)工程】業(yè)務(wù)預(yù)算的編制【實(shí)訓(xùn)目標(biāo)】能夠熟練編制銷售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費(fèi)用預(yù)算、銷售與管理費(fèi)用預(yù)算、產(chǎn)品本錢預(yù)算、產(chǎn)品銷售本錢預(yù)算。【實(shí)訓(xùn)任務(wù)】錢塘公司生產(chǎn)甲、乙兩種產(chǎn)品。該公司2008年12月31日的簡(jiǎn)式資產(chǎn)負(fù)債表如表9-9：表9-9簡(jiǎn)式資產(chǎn)負(fù)債表單位：元資產(chǎn)金額負(fù)債與股東權(quán)益金額現(xiàn)金1100短期借款70000應(yīng)收帳款130000應(yīng)付帳款62800存貨：材料22400實(shí)收資本150000產(chǎn)成品78400留存收益66100固定資產(chǎn)凈值117000資產(chǎn)合計(jì)348900負(fù)債與股東權(quán)益合計(jì)3489002023年有關(guān)預(yù)測(cè)資料如下：〔1〕甲、乙產(chǎn)品預(yù)計(jì)銷量分別為3000件和2000件；假設(shè)各季度銷售量一致紅色字體局部為新增條件，下面同此，預(yù)計(jì)單價(jià)分別為100元和80元；預(yù)計(jì)銷售環(huán)節(jié)稅金為銷售收入的5％；預(yù)計(jì)期初應(yīng)收帳款130000元，預(yù)算期已全部收回；預(yù)算期銷售情況為現(xiàn)銷和賒銷各占50％，賒銷局部于下季度全部收回。紅色字體局部為新增條件，下面同此〔2〕甲、乙產(chǎn)品期初產(chǎn)成品存貨分別為400件和300件，單位本錢分別為76.8元和59.6元；預(yù)計(jì)期末產(chǎn)成品存貨分別為300件和300件〔期末存貨采用本期生產(chǎn)存貨單位本錢計(jì)價(jià)〕，2023年度每季末存貨量按下一季銷售量的40%預(yù)計(jì)?！?〕假設(shè)甲、乙產(chǎn)品只耗用A種原材料，單位產(chǎn)品A材料消耗定額分別為5公斤和4公斤；A種材料期初結(jié)存量2800公斤，預(yù)計(jì)期末結(jié)存量為2500公斤；假設(shè)企業(yè)期末原材料存貨量根據(jù)下季生產(chǎn)耗用量的20%計(jì)算；A種材料單價(jià)為8元。預(yù)算期初應(yīng)付帳款62800元，預(yù)算期內(nèi)第一季度全部歸還；預(yù)算期材料采購(gòu)的貨款有40％在本季度內(nèi)付清，其余在下季度付清?！?〕假設(shè)期初、期末在產(chǎn)品數(shù)量沒(méi)有變動(dòng)，其他直接支出已被并入直接人工本錢統(tǒng)一核算。單位產(chǎn)品直接人工工時(shí)甲產(chǎn)品為4小時(shí)，乙產(chǎn)品為3小時(shí)，小時(shí)工資率5元/小時(shí)?！?〕預(yù)計(jì)制造費(fèi)用、銷售費(fèi)用及管理費(fèi)用如下：2023全年變動(dòng)性制造費(fèi)用為33400元此條件刪除甲產(chǎn)品單位變動(dòng)變動(dòng)制造費(fèi)用6元，乙產(chǎn)品單位變動(dòng)制造用8元；固定性制造費(fèi)用為36740元〔其中甲產(chǎn)品固定性制造費(fèi)用23200元，乙產(chǎn)品固定性制造費(fèi)用13540元〕，其中固定資產(chǎn)折舊費(fèi)12140元〔其中甲產(chǎn)品8700元，乙產(chǎn)品3440元〕，其余均為發(fā)生的付現(xiàn)本錢。銷售費(fèi)用及管理費(fèi)用合計(jì)為8600元此條件刪除。甲產(chǎn)品單位變動(dòng)銷售費(fèi)用1元，乙產(chǎn)品單位變動(dòng)銷售費(fèi)用1元，固定性銷售及管理費(fèi)用3700元〔其中折舊費(fèi)1200元〕制造費(fèi)用按預(yù)計(jì)直接人工工時(shí)總數(shù)進(jìn)行分配。此條件刪除假設(shè)各季度固定性制造費(fèi)用和銷售及管理費(fèi)用平均分?jǐn)?。此條件刪除此條件刪除此條件刪除〔6〕其它資料：2023年預(yù)計(jì)分配股利5000元〔股利于下一年度支付〕，免交所得稅，每季度期末現(xiàn)金余額不得低于30000元，現(xiàn)金余缺可通過(guò)歸還短期借款或取得短期借款解決。短期借款利息為5%。(7)企業(yè)方案第三季度投資股票10000元，第四季度購(gòu)置固定資產(chǎn)25000元。要求：編制錢塘公司2023年的以下預(yù)算：〔1〕銷售預(yù)算；〔2〕生產(chǎn)預(yù)算；〔3〕直接材料預(yù)算；〔4〕直接人工預(yù)算；〔5〕制造費(fèi)用預(yù)算；〔6〕銷售與管理費(fèi)用預(yù)算；〔7〕產(chǎn)品本錢預(yù)算；〔8〕產(chǎn)品銷售本錢預(yù)算。技能強(qiáng)化訓(xùn)練1參考答案：一、銷售預(yù)算編制表1-1公司2023年度銷售預(yù)算表-甲產(chǎn)品單位：元季度第一季度第二季度第三季度第四季度年度預(yù)計(jì)銷售量〔件〕7507507507503000預(yù)計(jì)單價(jià)〔元〕100100100100100預(yù)計(jì)銷售額〔元〕75000750007500075000300000表1-2公司2023年度銷售預(yù)算表-乙產(chǎn)品單位：元季度第一季度第二季度第三季度第四季度年度預(yù)計(jì)銷售量〔件〕5005005005002000預(yù)計(jì)單價(jià)〔元〕8080808080預(yù)計(jì)銷售額〔元〕40000400004000040000160000表1-3公司2023年度銷售預(yù)算表單位：元季度第一季度第二季度第三季度第四季度年度預(yù)計(jì)銷售額〔元〕115000115000115000115000460000二、生產(chǎn)預(yù)算編制表1-4公司2023年度生產(chǎn)預(yù)算表-甲產(chǎn)品單位：件季度一二三四全年預(yù)計(jì)銷售量7507507507503000預(yù)計(jì)期末存貨300300300300300預(yù)計(jì)期初存貨400300300300400預(yù)計(jì)生產(chǎn)量6507507507502900注：預(yù)計(jì)期末存貨＝下一期預(yù)計(jì)銷售量×40%表1-5公司2023年度生產(chǎn)預(yù)算表-乙產(chǎn)品單位：件季度一二三四全年預(yù)計(jì)銷售量5005005005002000預(yù)計(jì)期末存貨200200200300300預(yù)計(jì)期初存貨300200200200300預(yù)計(jì)生產(chǎn)量4005005006002000三、直接材料預(yù)算編制表1－6企業(yè)2023年直接材料預(yù)算表單位：元季度一二三四全年預(yù)計(jì)生產(chǎn)量-甲產(chǎn)品〔件〕6507507507502900單位產(chǎn)品材料消耗量〔千克〕55555甲產(chǎn)品生產(chǎn)耗用量〔千克〕325037503750375014500預(yù)計(jì)生產(chǎn)量-乙產(chǎn)品〔件〕4005005006002000單位產(chǎn)品材料消耗量〔千克〕44444乙產(chǎn)品生產(chǎn)耗用量〔千克〕16002000200024008000產(chǎn)品累計(jì)消耗材料量〔千克〕485057505750615022500預(yù)計(jì)期末材料存貨〔千克〕11501150123025002500合計(jì)600069006980865025000預(yù)計(jì)期初材料存貨〔千克〕28001150115012302800預(yù)計(jì)采購(gòu)量〔千克〕320057505830742022200預(yù)計(jì)單價(jià)〔元〕88888預(yù)計(jì)采購(gòu)本錢〔元〕25600460004664059360177600四、直接人工預(yù)算編制表1－7公司200年度直接人工預(yù)算表單位：元季度一二三四全年預(yù)計(jì)生產(chǎn)量-甲產(chǎn)品6507507507502900單位產(chǎn)品工時(shí)44444甲產(chǎn)品工時(shí)總額260030003000300011600預(yù)計(jì)生產(chǎn)量-乙產(chǎn)品4005005006002000單位產(chǎn)品工時(shí)33333乙產(chǎn)品工時(shí)總額12001500150018006000總工時(shí)合計(jì)380045004500480017600每小時(shí)工資55555人工總本錢1900022500225002400088000五、制造費(fèi)用預(yù)算編制表1－8企業(yè)2023年度制造費(fèi)用預(yù)算表單位：元季度一二三四全年預(yù)計(jì)產(chǎn)量-甲產(chǎn)品〔件〕6507507507502900單位產(chǎn)品變動(dòng)制造費(fèi)用〔元〕66666預(yù)計(jì)變動(dòng)制造費(fèi)用〔元〕390045004500450017400預(yù)計(jì)產(chǎn)量-乙產(chǎn)品〔件〕4005005006002000單位產(chǎn)品變動(dòng)制造費(fèi)用〔元〕88888預(yù)計(jì)變動(dòng)制造費(fèi)用〔元〕320040004000480016000變動(dòng)制造費(fèi)用合計(jì)710085008500930033400預(yù)計(jì)固定制造費(fèi)用(甲產(chǎn)品)：折舊其他合計(jì)21753625580021753625580021753625580021753625580087001450023200預(yù)計(jì)固定制造費(fèi)用〔乙產(chǎn)品〕：折舊其他合計(jì)8602525338586025253385860252533858602525338534401010013540預(yù)計(jì)固定制造費(fèi)用合計(jì)918591859185918536740預(yù)計(jì)制造費(fèi)用〔元〕1628517685176851848570140六、銷售與管理費(fèi)用預(yù)算編制表1－92023年銷售及管理費(fèi)用預(yù)算表單位：元季度一二三四全年預(yù)計(jì)銷售量-甲產(chǎn)品〔件〕6507507507502900單位變動(dòng)銷售管理費(fèi)用〔元〕11111變動(dòng)銷售管理費(fèi)用〔元〕6507507507502900預(yù)計(jì)銷售量-乙產(chǎn)品〔件〕4005005006002000單位變動(dòng)銷售管理費(fèi)用〔元〕11111變動(dòng)銷售管理費(fèi)用〔元〕4005005006002000變動(dòng)銷售管理費(fèi)用合計(jì)10501250125013504900固定銷售管理費(fèi)用：其他折舊合計(jì)625300925625300925625300925625300925250012003700預(yù)計(jì)銷售費(fèi)用〔元〕21502150215021508600七、產(chǎn)品本錢預(yù)算編制表1－102023年企業(yè)產(chǎn)品本錢預(yù)算表-甲產(chǎn)品單位：元季度單位本錢生產(chǎn)數(shù)量(件)總本錢(元)直接材料(元)直接人工(元)制造費(fèi)用(元)合計(jì)(元)一4020147465048100二75055500三75055500四75055500合計(jì)402014742900214600注:單位產(chǎn)品本錢中:直接材料＝單位產(chǎn)品材料消耗量×單價(jià)＝5×8＝40直接人工＝單位產(chǎn)品工時(shí)×每小時(shí)工資＝4×5＝20制造費(fèi)用＝單位工時(shí)固定制造費(fèi)用×單位產(chǎn)品工時(shí)＝〔23200+17400〕÷〔2900×4〕×4＝14表1－102023年企業(yè)產(chǎn)品本錢預(yù)算表-乙產(chǎn)品單位：元季度單位本錢生產(chǎn)數(shù)量(件)總本錢(元)直接材料(元)直接人工(元)制造費(fèi)用(元)合計(jì)(元)一321514.7761.7740024708二50030885三50030885四60037062合計(jì)321514.7761.772000123540注:單位產(chǎn)品本錢中:直接材料＝單位產(chǎn)品材料消耗量×單價(jià)＝4×8＝32直接人工＝單位產(chǎn)品工時(shí)×每小時(shí)工資＝3×5＝15制造費(fèi)用＝單位工時(shí)固定制造費(fèi)用×單位產(chǎn)品工時(shí)+單位變動(dòng)制造費(fèi)用＝〔13540+16000〕÷〔2000×3〕×3＝14.77八、產(chǎn)品銷售本錢預(yù)算編制表1－112023年度產(chǎn)品銷售本錢預(yù)算表單位：元預(yù)計(jì)期初存貨本錢48600預(yù)計(jì)生產(chǎn)本錢338140可供銷售本錢386740減：期末存貨本錢40731預(yù)計(jì)產(chǎn)品銷售本錢346009注：期初存貨本錢=400×76.8+300×59.6=48600預(yù)計(jì)生產(chǎn)本錢=214600+123540=338140期末存貨本錢＝期末存貨數(shù)量×單位本錢＝300×74+300×61.77＝40731技能強(qiáng)化訓(xùn)練2【實(shí)訓(xùn)工程】熟練編制現(xiàn)金預(yù)算【實(shí)訓(xùn)目標(biāo)】能夠在銷售預(yù)算根底上熟練編制現(xiàn)金收入預(yù)算，在生產(chǎn)預(yù)算、材料預(yù)算、人工預(yù)算、制造費(fèi)用預(yù)算、銷售與管理費(fèi)用預(yù)算、產(chǎn)品本錢預(yù)算、產(chǎn)品銷售本錢預(yù)算、資本支出預(yù)算根底上編制現(xiàn)金支出預(yù)算?！緦?shí)訓(xùn)任務(wù)】根據(jù)技能強(qiáng)化訓(xùn)練1中資料，且2023年預(yù)計(jì)分配股利5000元，免交所得稅，期末現(xiàn)金余額3000元，現(xiàn)金余缺可通過(guò)歸還短期借款或取得短期借款解決。要求編制現(xiàn)金預(yù)算。技能強(qiáng)化訓(xùn)練2參考答案一、公司2023年度預(yù)計(jì)現(xiàn)金收入表2－1公司2023年度預(yù)計(jì)現(xiàn)金收入表單位：元工程第一季度第二季度第三季度第四季度年度本期現(xiàn)銷57500575005750057500230000收回前期欠款130000575005750057500302500合計(jì)187500115000115000115000532500注：本期現(xiàn)銷＝本期預(yù)計(jì)銷售收入×50%收回前期欠款＝上期預(yù)計(jì)銷售收入×50%二、企業(yè)2023年直接材料現(xiàn)金支出預(yù)算表2－2直接材料現(xiàn)金支出預(yù)算表單位：元季度一二三四全年采購(gòu)總本錢25600460004664059360177600支付本期采購(gòu)款1024018400184001840065440支付前期采購(gòu)款62800153602760027600133360合計(jì)73040337604600046000198800注：支付本期采購(gòu)款＝采購(gòu)總本錢×40%支付前期采購(gòu)款＝前期采購(gòu)總本錢×60%三、2023年度直接人工預(yù)算表表2－3直接人工現(xiàn)金支出預(yù)算表單位：元季度一二三四全年預(yù)計(jì)生產(chǎn)量-甲產(chǎn)品6507507507502900單位產(chǎn)品工時(shí)44444甲產(chǎn)品工時(shí)總額260030003000300011600預(yù)計(jì)生產(chǎn)量-乙產(chǎn)品4005005006002000單位產(chǎn)品工時(shí)33333乙產(chǎn)品工時(shí)總額12001500150018006000總工時(shí)合計(jì)380045004500480017600每小時(shí)工資55555人工總本錢1900022500225002400088000四、企業(yè)2023年度制造費(fèi)用預(yù)算表2－4制造費(fèi)用現(xiàn)金支出預(yù)算表單位：元季度一二三四全年預(yù)計(jì)產(chǎn)量-甲產(chǎn)品〔件〕65