黃金期貨市場(chǎng)套利研究

北京物資學(xué)院2014屆畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）一、緒論（一）研究背景10000年前，我們?nèi)祟惥桶l(fā)現(xiàn)了黃金這一稀缺寶貴的自然資源，隨著人類對(duì)黃金認(rèn)識(shí)的不斷進(jìn)步，黃金被人類所利用的程度也越來越高。歷史證明，時(shí)間讓黃金貨幣職能和支付職能得以突顯，無論歷史朝著什么方向發(fā)展，如何發(fā)展，它的貨幣職能和支付兩大職能都是無法被改變的。在我們中國人的眼中，黃金這一稀缺的礦產(chǎn)資源始終是作為物質(zhì)財(cái)富甚至是精神財(cái)富的象征。中國上下5000年歷史中我們常用金碧輝煌非常形象地描繪建筑物精致華美且富麗堂皇的內(nèi)外部裝飾風(fēng)格；用金玉滿堂形容人的財(cái)富極其富有；用金玉其質(zhì)形容人的高尚純潔的品格等等，從這些成語中我們可以看出黃金在中國人眼中的崇高地位。近年來，我國通過不斷深入的黃金市場(chǎng)改革，黃金及其金融衍生產(chǎn)品如黃金期貨等投資方式進(jìn)入人們的投資視野并受到廣大中國投資者的瘋狂追捧。中國的黃金期貨從2008年在上海期貨交易所上市以來已余6個(gè)年頭，我們發(fā)現(xiàn)，中國的投資者對(duì)黃金的瘋狂追捧程度已到讓國際友人震驚的地步，但是2013年4月16日的黃金市場(chǎng)價(jià)格暴跌，即使是黃金期貨黃金市場(chǎng)經(jīng)歷了一個(gè)起伏性的和世界性的轉(zhuǎn)變，給中國黃金市場(chǎng)和世界黃金市場(chǎng)上的投資者都上了一堂深刻的理性黃金投資課[5]。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展的中國，人民群眾的生活水平不斷提高步入小康社會(huì)的同時(shí)，人民群眾的投資需求也不斷提升，黃金便無可厚非地成為了中國人民群眾投資的首選。2013年“中國大媽”以金融界新名詞的身份入住牛津詞典，成為國際黃金市場(chǎng)上一大歷史事件。2007年至今，中國的黃金價(jià)格已超過50%漲幅度。在國際各國金融市場(chǎng)上，黃金已經(jīng)在世界商品市場(chǎng)中占有重要的地位，其衍生產(chǎn)品如黃金期貨也已成為一種重要的金融投資工具。目前在中國黃金市場(chǎng)上，上海期貨交易所是中國最主要的黃金期貨交易場(chǎng)所，上海黃金交易所是中國最主要現(xiàn)貨黃金交易場(chǎng)所。且黃金現(xiàn)貨和黃金期貨之間存在的不合理價(jià)差為黃金投資進(jìn)行期現(xiàn)套利提供了各種可能。利用套利交易方式，不僅為投資者帶來了豐厚收益，也為完善我國黃金期貨市場(chǎng)及現(xiàn)貨市場(chǎng)的發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)做出了貢獻(xiàn)，利用套利交易策略，彌補(bǔ)了促進(jìn)了我國黃金期貨市場(chǎng)的發(fā)展缺陷，規(guī)避了我國黃金期貨市場(chǎng)自身無法規(guī)避的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，黃金期貨市場(chǎng)的發(fā)展關(guān)系到整個(gè)中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展前景，完善的黃金期貨市場(chǎng)將為我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到助推器的作用。（二）研究目的和意義目前我國黃金期貨市場(chǎng)還不夠成熟，各方面相較于西方成熟的黃金期貨市場(chǎng)還具有較大的差距，但我們認(rèn)為，中國的黃金期貨市場(chǎng)將有更大的發(fā)展空間和發(fā)展?jié)摿Α｜S金期貨市場(chǎng)套利交易是期貨市場(chǎng)交易活動(dòng)的重要組成部分之一[9]，它的完善將直接影響到我國黃金期貨市場(chǎng)的發(fā)展質(zhì)量和發(fā)展前景。第一，我國黃金期貨市場(chǎng)與美元匯率之間是相互掛鉤的，黃金期貨市場(chǎng)的完善將對(duì)我國研究美元匯率將有很大幫助[1]；其次，黃金期貨市場(chǎng)的相關(guān)信息與我國當(dāng)今高通脹率也有相關(guān)的聯(lián)系，因此，黃金期貨市場(chǎng)的完善將有利于解決我國高通脹率的現(xiàn)狀；第三，黃金期貨市場(chǎng)的相關(guān)研究將會(huì)使得我國目前黃金現(xiàn)貨市場(chǎng)供大于求的現(xiàn)狀得到改觀，使得國家在黃金原料的進(jìn)口和黃金的國際儲(chǔ)備上更加合理；第四，黃金期貨的研究完善將對(duì)整個(gè)中國期貨市場(chǎng)的完善做出巨大貢獻(xiàn)，使得中國期貨市場(chǎng)更加完善；第五，黃金期貨市場(chǎng)的發(fā)展關(guān)系到整個(gè)國家經(jīng)濟(jì)命脈，它的發(fā)展?fàn)顩r將間接影響到整個(gè)中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r，所以針對(duì)我國黃金期貨市場(chǎng)的研究和完善將刻不容緩，相關(guān)黃金套利研究也將不容忽視。在國際市場(chǎng)黃金市場(chǎng)及中國黃金市場(chǎng)上，各個(gè)國家的投資者積極運(yùn)用多種套利交易策略，為實(shí)現(xiàn)黃金期貨投資交易的利潤最大化提供了可能。黃金期貨套利交易主要是指在黃金現(xiàn)貨市場(chǎng)上即期買進(jìn)黃金現(xiàn)貨，同時(shí)在黃金期貨市場(chǎng)上賣出黃金期貨合約，最后通過價(jià)差賺取利潤的一項(xiàng)黃金交易的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)[3]。本篇文章將以黃金這一基礎(chǔ)商品和其金融衍生產(chǎn)品黃金期貨作為研究對(duì)象，詳細(xì)而系統(tǒng)地進(jìn)行期貨套利的相關(guān)研究，為現(xiàn)今我國低迷不景氣的黃金市場(chǎng)的發(fā)展提出可行性建議。我國黃金期貨套利（一）黃金期現(xiàn)套利方式目前在中國黃金期貨交易市場(chǎng)上，主要是以上海期貨交易所的黃金期貨交易為主。正、反向套利是目前中國黃金期貨市場(chǎng)上運(yùn)用的主要期貨套利方式[11]。我們所說的黃金期貨市場(chǎng)正向套利交易是指：1、黃金投資者在黃金期貨市場(chǎng)上賣出標(biāo)準(zhǔn)的黃金期貨合約的同時(shí)在黃金現(xiàn)貨市場(chǎng)上買入黃金現(xiàn)貨；2、黃金期貨正向套利主要是以黃金期貨價(jià)格和黃金現(xiàn)貨價(jià)格的價(jià)差大于無套利區(qū)間上限為依據(jù)；3、套利者在黃金期貨市場(chǎng)上買進(jìn)的黃金期貨價(jià)值與在現(xiàn)貨市場(chǎng)上賣出黃金現(xiàn)貨價(jià)值相同。4、最后是通過平倉的方式了結(jié)黃金期貨交易以此來獲得套利收益的交易行為。黃金期貨反向市場(chǎng)套利交易正好相反：黃金投資者在黃金現(xiàn)貨市場(chǎng)上賣出黃金現(xiàn)貨的同時(shí)在黃金期貨市場(chǎng)上買進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)化黃金期貨合約；2、黃金期貨反向套利主要是根據(jù)黃金期貨和黃金現(xiàn)貨的價(jià)差小于無套利區(qū)間下限進(jìn)行的套利行為；3、套利者在黃金期貨市場(chǎng)上買進(jìn)的黃金期貨價(jià)值與在現(xiàn)貨市場(chǎng)上賣出黃金現(xiàn)貨價(jià)值相同。4、黃金期貨套利者最后通過平倉方式來了結(jié)黃金期貨交易頭寸以此來獲得套利收益的交易行為。（二）黃金期現(xiàn)套利特點(diǎn)在國際黃金期貨交易市場(chǎng)上，黃金期貨套利是黃金期貨交易的主要交易形式之一，黃金期貨套利交易屬于日常投機(jī)交易的范疇，在當(dāng)今期貨市場(chǎng)快速發(fā)展的情況下，黃金期貨套利交易具有以下特點(diǎn)：1、交易風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低我們將以跨期套為例子，A、B兩份不同交割月份的黃金期貨合約，受到期貨市場(chǎng)上各個(gè)要素的影響作用是一致的，且我們可以發(fā)現(xiàn)其價(jià)格的趨勢(shì)走向大體相同，這樣的套利交易活動(dòng)，在一定程度上可以為我們的套利交易提供一道保護(hù)網(wǎng)，減少期貨市場(chǎng)上一些不可預(yù)知的風(fēng)險(xiǎn)，如政策風(fēng)險(xiǎn)等。2、收益率較穩(wěn)定在現(xiàn)今中國黃金期貨市場(chǎng)步入熊市陷入低迷的形勢(shì)下，這種交易形式是那些追求穩(wěn)定收益率投資者的較好選擇。黃金期貨套利交易的收益不像投資者進(jìn)行單邊投機(jī)交易那樣大起大落，實(shí)際交易中，由于黃金套利交易主要是利用黃金期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)上存在的不合理的價(jià)差進(jìn)行套利交易的活動(dòng)，然而在很大程度上下，由于市場(chǎng)資源配置的作用，不合理的價(jià)差很快就能恢復(fù)到正常水平，于是針對(duì)黃金期貨套利交易來說，成功率較高。（三）黃金期現(xiàn)套交易策略套利假設(shè)：根據(jù)分析需要，我們提出如下假設(shè)條件：1、交易在所有成本皆連續(xù)情況下進(jìn)行；2、黃金期貨價(jià)格在期現(xiàn)結(jié)構(gòu)特征之下得出，3、黃金期貨近期的合約將會(huì)在到期之前做平倉處理；4、黃金期貨交易產(chǎn)生的函數(shù)是一種線性型收益函數(shù)；5、構(gòu)造建立期貨套利模型時(shí)將不考慮使用黃金期貨交易所產(chǎn)生的相關(guān)費(fèi)用[13]。黃金期貨套利交易是指根據(jù)在黃金期貨市場(chǎng)與黃金現(xiàn)貨市場(chǎng)上存在的不合理價(jià)差，通過這兩個(gè)不同交易市場(chǎng)所進(jìn)行的反向套利交易活動(dòng)，等待存在的價(jià)差趨向合理而獲取交易收益的交易行為，其利用黃金現(xiàn)貨交割和持倉成本與黃金期貨價(jià)差進(jìn)行套利交易的活動(dòng)。我們所研究的黃金期貨套利交易，持有成本理論是作為其理論依據(jù)的主要來源。在理論上，黃金期貨價(jià)格應(yīng)高于黃金現(xiàn)貨價(jià)格，然而，由于存在持有成本這個(gè)上限因素，黃金期貨價(jià)格不可能一直高于黃金現(xiàn)貨價(jià)格。于是，當(dāng)存在黃金期貨價(jià)格和黃金現(xiàn)貨價(jià)格的價(jià)差高出持倉成本這一情況時(shí)，一些投資者將會(huì)買進(jìn)黃金現(xiàn)貨，賣出黃金期貨，最終將會(huì)促使期現(xiàn)價(jià)差控制到正常價(jià)差區(qū)間為止?！盁o套利區(qū)間”則指在在黃金期貨和黃金現(xiàn)貨的價(jià)差在持倉成本的上下限之間的區(qū)間，這一區(qū)間內(nèi)是不存在套利機(jī)會(huì)的的。因此，在套利時(shí)，我們確定了無套利區(qū)間后，就可以根據(jù)此區(qū)間尋求套利機(jī)遇了。根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展需求和投資者的選擇來看，選擇黃金期現(xiàn)套利的現(xiàn)貨交易方式時(shí)我們需要考慮以下三個(gè)因素：黃金交易在黃金期貨市場(chǎng)上具有相應(yīng)地對(duì)沖平倉機(jī)制，即可以在期貨交易市場(chǎng)上通過買空或者賣空的交易方式開立反向交易合約來對(duì)沖或者平倉投資者手中已有的交易合約，這樣使得交易操作起來更加便捷；2、交易成交之后至交易清算交割之前，其時(shí)間期限能足夠長，而且保證沒有過多的交易限制，這為投資者進(jìn)行長期套利提供必要條件；3、相對(duì)應(yīng)的黃金期貨標(biāo)準(zhǔn)化合約要求具有較強(qiáng)的流動(dòng)性，且要求交易夠活躍，黃金期貨合約的成交量夠大。綜上所述三個(gè)因素，在現(xiàn)今中國黃金現(xiàn)貨市場(chǎng)上擁有的5中現(xiàn)貨交易方式中，包括全額交易、Au(T+5)、Au(T+D)、Au(T+X，X≦90)及Au(T+N)。雖然Au(T+N)具有Au(T+D)很多相似的優(yōu)點(diǎn)，但是由于Au(T+N)的有關(guān)成交量相對(duì)于其他四個(gè)品種較小，其流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)高于其他4個(gè)品種的數(shù)倍。綜上因素考慮，本文采用Au(T+D)和AU0006作為目前研究我國黃金期現(xiàn)套利的現(xiàn)貨及期貨交易方式，關(guān)于黃金現(xiàn)貨AU(T+D)和黃金期貨（AU0006）的之間的關(guān)系如下圖所示：圖一黃金現(xiàn)貨AU(T+D)價(jià)格與黃金期貨(AU0006)價(jià)格關(guān)系圖圖二黃金貨AU(T+D)與黃金期貨AU(0006)價(jià)差圖從上述圖一和圖二我們可以分析出黃金期貨價(jià)格與黃金現(xiàn)貨價(jià)格走向具有十分密切的聯(lián)系，它們始終圍繞在一個(gè)合理的價(jià)差區(qū)間上下波動(dòng)，另外，在不同的交易時(shí)期的交易價(jià)格也將會(huì)有一定的價(jià)格波動(dòng)幅度。黃金期貨是以黃金為基礎(chǔ)標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約，在實(shí)際交易中，我們發(fā)現(xiàn)黃金期貨價(jià)格和黃金現(xiàn)貨價(jià)格之間，具有十分密切的聯(lián)系，由此我們?cè)趯?duì)價(jià)差進(jìn)行相關(guān)計(jì)算時(shí)可以利用多種方法去進(jìn)行價(jià)格的預(yù)測(cè)和估算。三、我國黃金期現(xiàn)套利的簡(jiǎn)易實(shí)證研究根據(jù)期貨市場(chǎng)成本理論原理，黃金期貨理論價(jià)格等于黃金現(xiàn)貨價(jià)格加上黃金持倉成本。其中持倉成本包括下列三個(gè)因素：保險(xiǎn)費(fèi)、利息、倉儲(chǔ)費(fèi)用。理論上來說黃金期貨的理論價(jià)格是等于黃金現(xiàn)貨價(jià)格加上相應(yīng)的持倉成本。目前來看，上海黃金交易所Au(T+D)交易的主要持倉成本包括資金遞延費(fèi)用、持倉費(fèi)用、使用成本這三項(xiàng)成本。

遞延費(fèi)我們常稱之為延期補(bǔ)償費(fèi)，當(dāng)前中國每天0.2‰作為標(biāo)準(zhǔn)，1手的Au(T+D)合約每天要支付30元左右色遞延費(fèi)，從持倉第二天計(jì)算收取，但是交易成交當(dāng)天不收取無遞延費(fèi)。當(dāng)對(duì)于長期交易來說，遞延費(fèi)對(duì)于持倉成本的影響相對(duì)較小。我們所說的倉儲(chǔ)費(fèi)，上海黃金交易所的標(biāo)準(zhǔn)是當(dāng)投資者買入貨權(quán)，庫存每天的倉儲(chǔ)費(fèi)將以0.6元/千克作為收取標(biāo)準(zhǔn)。資金使用成本在黃金交易中其本質(zhì)是資金使用的機(jī)會(huì)成本，所占持黃金交易倉成本的比例是最大的。中國一般使用人民幣1年期限貸款利率（2014年的人民幣1年期限貸款利率為6.31％）作為資金的使用成本。上述公式中t表示合約距到期日的天數(shù)。根據(jù)研究需要和計(jì)算便捷，本文將以1個(gè)月30天為操作期限，以對(duì)沖套利為交割方式，本金為500萬元，下表一和圖四分別是當(dāng)前黃金市場(chǎng)上相關(guān)操作費(fèi)用表，根據(jù)公式計(jì)算得出的AU0006的期貨理論價(jià)格和AU0006標(biāo)準(zhǔn)化合約市場(chǎng)價(jià)格的走勢(shì)圖。表一黃金操作交易性相關(guān)費(fèi)用表AU(T+D)AU0006交易手續(xù)費(fèi)0.8‰0.2‰交易延期補(bǔ)償費(fèi)0.2‰無資金使用成本最低交易保證金12%7%人民幣1年期限貸款利率6.31%數(shù)據(jù)來源：期貨市場(chǎng)教程及人民銀行貨幣政策司由上表我們可以得出以下費(fèi)用：交易手續(xù)費(fèi)：500*（0.8‰+0.2‰）*2=1.00元/千克延期補(bǔ)償費(fèi)：500*0.0002*30=3.00元/千克資金使用成本：500*12%*7%*6.31%/12=0.0221元/千克總費(fèi)用：1+3+0.0221=4.221元/千克所以我們得出無套利區(qū)間為[-4.221,4.221][17]圖三期現(xiàn)套利無套利區(qū)間圖四期貨AU0006合約價(jià)格與期貨理論價(jià)格走勢(shì)圖從上圖四中，黃金現(xiàn)貨與黃金期貨的市場(chǎng)價(jià)格趨勢(shì)和走向我們可以發(fā)現(xiàn)，2013年1月07日—2014年1月15日之間，既存在正向套利模式，也存在反向套利模式，2013年4月—11月市場(chǎng)波動(dòng)的幅度相對(duì)較大，研究表明它的變化主要是受宏觀經(jīng)濟(jì)、貨幣政策、市場(chǎng)供需和心理預(yù)期等多方面因素持續(xù)不利釋放出來的的結(jié)果。鑒于各方面原因，我們主要考慮和研究的是黃金期貨正向套利。從上圖我們可以發(fā)現(xiàn)，2013年6月28日-8月30日，在這63內(nèi)就出現(xiàn)了22個(gè)非常可觀的黃金期貨正向套利機(jī)會(huì)。假設(shè)在2013年6月28日這一日每克現(xiàn)貨黃金的價(jià)格是￥244.3，同時(shí)在上海黃金期貨市場(chǎng)上，我們可以按照標(biāo)準(zhǔn)期貨合約價(jià)格買進(jìn)黃金價(jià)格為￥254.35的合約，我們可以得出6月28日當(dāng)日黃金期貨與現(xiàn)貨的價(jià)差為是￥10.05。假設(shè)黃金市場(chǎng)上黃金價(jià)值的資產(chǎn)保持到2013年8月30日，我們做出如下處理，按照當(dāng)日上海黃金期貨市場(chǎng)上的黃金期貨價(jià)格與黃金現(xiàn)貨的價(jià)格進(jìn)行平倉。我們將對(duì)這一套利進(jìn)行計(jì)算得出收益：可能地利潤為：10.05-4.221=5.829元/千克當(dāng)天可獲收益5.829/(300*12%*7%+4.221)≈69.22%據(jù)此分析黃金期貨的套利并進(jìn)行未來價(jià)格預(yù)測(cè)。反之亦然，黃金期貨反向套利的計(jì)算也可以依據(jù)上面論述的原理得出相應(yīng)的結(jié)論。綜上所述，在對(duì)黃金期貨與黃金現(xiàn)貨的價(jià)差進(jìn)行套利交易計(jì)算和分析時(shí)，投資者可以根據(jù)黃金現(xiàn)貨價(jià)格與黃金期貨價(jià)格之間的價(jià)差衡量賣出黃金現(xiàn)貨的比例的同時(shí)買進(jìn)黃金期貨，我們發(fā)現(xiàn)如果黃金期貨價(jià)格與黃金現(xiàn)貨價(jià)格突破差值[-4.221,4.221]的情況下，投資者就可以進(jìn)行黃金期貨套利交易。四、我國黃金期現(xiàn)套利存在的問題分析（一）投資者對(duì)黃金市場(chǎng)認(rèn)識(shí)不清，存在盲目性交易中國歷來對(duì)黃金偏愛程度已經(jīng)到了無法自拔的程度，黃金期貨套利的投資者對(duì)黃金期貨市場(chǎng)的認(rèn)知并不成熟，對(duì)于黃金期貨市場(chǎng)套利交易現(xiàn)今的做空機(jī)制和杠桿機(jī)制沒有深切的體會(huì)，缺失很多黃金期貨套利交易的專業(yè)知識(shí)，投資者盲目進(jìn)入黃金期貨市場(chǎng)進(jìn)行投資交易，導(dǎo)致投資失誤，市場(chǎng)失靈。（二）交易時(shí)間段差異，黃金交易各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)增加世界黃金市場(chǎng)上，主要的黃金定價(jià)權(quán)主要集中在歐美國家手中，現(xiàn)階段，中國黃金市場(chǎng)沒有足夠的黃金交易量，發(fā)展不夠成熟，因此我國的黃金價(jià)格只能是透過歐美國家的黃金價(jià)格影射出來，這樣的影射價(jià)格在很大程度上存在很大的時(shí)間段差異交易風(fēng)險(xiǎn)。中國黃金市場(chǎng)存在這樣的交易風(fēng)險(xiǎn)在很大程度上影響了中國黃金市場(chǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展。（三）投資者結(jié)構(gòu)不合理在我國黃金期貨市場(chǎng)上，套利交易者主要是中小投資者，甚至存在大部分散戶現(xiàn)象，而機(jī)構(gòu)投資者是黃金期貨市場(chǎng)最重要的投資者，它起到活躍市場(chǎng)、壯大資金規(guī)模、增加交易量等巨大作用，我國由于缺乏機(jī)構(gòu)投資者，導(dǎo)致我國黃金期貨市場(chǎng)資金規(guī)模較小、市場(chǎng)不夠活躍、交易量不足等問題。投資結(jié)構(gòu)的不合理導(dǎo)致我國黃金期貨市場(chǎng)發(fā)展舉步維艱。（四）投資者經(jīng)驗(yàn)不足我國黃金期貨從2008年在上海黃金期貨交易所上市以來，僅僅6年時(shí)間，在這六年中，我國投資者始終在摸索著前進(jìn)，黃金期貨套利交易適用于具有豐富投資經(jīng)驗(yàn)的投資者，而目前我國絕大多數(shù)投資者在這6年時(shí)間積累的投資經(jīng)驗(yàn)還無法完全適應(yīng)黃金期貨市場(chǎng)發(fā)展。（五）風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不強(qiáng)黃金期貨作為黃金這一基礎(chǔ)商品的衍生產(chǎn)品，交易存在高杠桿、高風(fēng)險(xiǎn)等特點(diǎn)，黃金期貨市場(chǎng)要求投資者具有較高的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，和化解風(fēng)險(xiǎn)的能力[2]，而我國絕大多數(shù)投資者對(duì)黃金期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不清，對(duì)于黃金期貨市場(chǎng)存在的許多風(fēng)險(xiǎn)也沒有能力去化解，如果投資者在這樣的情況下進(jìn)入黃金期貨市場(chǎng)，如果風(fēng)險(xiǎn)無法控制在合理范圍內(nèi)，這樣將對(duì)投資者帶來巨大的損失，這樣的交易行為也將不利于我國黃金期貨市場(chǎng)秩序的未來發(fā)展。五、關(guān)于我國黃金期現(xiàn)套利的建議和對(duì)策在中國的實(shí)體黃金產(chǎn)品及其衍生品投資交易市場(chǎng)上，投資者進(jìn)行的套利交易活動(dòng)主要是對(duì)黃金資產(chǎn)的具體分析與未來預(yù)測(cè)，這一項(xiàng)交易行為是中國黃金期貨市場(chǎng)上投資者及操作人員運(yùn)用的主要方法。黃金期貨套利交易參考依據(jù)主要是黃金市場(chǎng)上黃金產(chǎn)品及其衍生品交易的相關(guān)歷史交易數(shù)據(jù)為主[15]。我們可以發(fā)現(xiàn)，黃金期貨的套利交易主要是根據(jù)相關(guān)黃金期貨及現(xiàn)貨的歷史交易數(shù)據(jù)，以此來分析和預(yù)測(cè)黃金資產(chǎn)未來價(jià)值的大小的。在我國的黃金期貨投資過程中，我們需要評(píng)價(jià)交易雙方或者多方的交易活動(dòng)，在市場(chǎng)實(shí)際情況下，分析黃金期貨市場(chǎng)可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，然后根據(jù)分析所得風(fēng)險(xiǎn)提出相應(yīng)的、及時(shí)的、準(zhǔn)確的補(bǔ)救措施。在黃金期貨實(shí)際交易中，無套利交易主要是根據(jù)原有歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行歸納和總結(jié)并得出最后交易結(jié)論。到目前為止，中國的黃金期貨市場(chǎng)較西方成熟市場(chǎng)還具有一定差距，且交易的時(shí)間段不同。由此，在這個(gè)變化多端的黃金期貨市場(chǎng)上，中國廣大的投資者需要全面考慮各方面可能存在的風(fēng)險(xiǎn)和不利因素，提出切實(shí)有效的措施減少投資者的投資煩惱，減少投資者對(duì)黃金產(chǎn)品及其衍生品帶來的巨大損失。（一）“走出去”與“引進(jìn)來”相聯(lián)系的發(fā)展之路放眼全球，在2008年發(fā)生金融危機(jī)的影響下，國與國之間的聯(lián)系較之以前更加緊密，這次金融危機(jī)對(duì)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來了巨大影響，黃金期貨市場(chǎng)受之影響也不例外，中國的黃金交易是受國際黃金市場(chǎng)影射的[4]，假設(shè)我們只是依據(jù)中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r片面地制定相關(guān)的戰(zhàn)略措施，會(huì)嚴(yán)重影響決策的科學(xué)有效性。因此，在我們的政府作出相關(guān)政策時(shí)，需要充分考慮國際市場(chǎng)上各方面因素，汲取優(yōu)秀成熟市場(chǎng)的黃金套利交易策略，制定相關(guān)的黃金產(chǎn)品及其衍生品減免稅政策，和黃金原料提煉國建立良好的國際友好關(guān)系，鼓勵(lì)中國黃金相關(guān)企業(yè)在原料國積極引進(jìn)黃金原料，以此來提高中國在國際上的黃金儲(chǔ)備能力。此外，中國的黃金期貨交易市場(chǎng)的價(jià)格受到國際金價(jià)影響巨大，所以就要求中國期貨市場(chǎng)在制定價(jià)格機(jī)制時(shí)，我們必須充分參考國際上相關(guān)黃金價(jià)格機(jī)制，不斷地引進(jìn)國外優(yōu)質(zhì)額黃金原料以次滿足中國黃金市場(chǎng)的黃金需求，保障中國黃金市場(chǎng)的正常有序運(yùn)行。（二）增加黃金交易品種，拓寬黃金交易渠道目前中國的黃金期貨交易市場(chǎng)上，交易品種較國外相對(duì)較少，而且交易品種受到國際市場(chǎng)、國內(nèi)市場(chǎng)各方面因素的影響，交易量有限、市場(chǎng)不活躍、投資前景令人堪憂，為滿足國內(nèi)黃金產(chǎn)品及其金融衍生品的需求，提高我國黃金投資者投資理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，采取增加黃金投資者積極性，活躍我國的黃金交易市場(chǎng)，擴(kuò)大黃金期貨交易市場(chǎng)中的交易品種是我國的黃金期貨交易市場(chǎng)目前最為有效的脫困之計(jì)。此外，我國政府和相關(guān)企業(yè)需要竭盡全力拓寬黃金市場(chǎng)的交易渠道[6]，以此來減少黃金市場(chǎng)的各項(xiàng)交易成本，增加投資者的投資機(jī)會(huì)和選擇機(jī)會(huì)，進(jìn)一步提高我國黃金交易市場(chǎng)的運(yùn)作效率，提高我國黃金交易市場(chǎng)的投資效益，增強(qiáng)我國黃金市場(chǎng)黃金及其衍生品投資者的投資信心，穩(wěn)固中國的黃金期貨交易市場(chǎng)。（三）建立黃金法，提供法律保障目前，我國關(guān)于黃金期貨交易市場(chǎng)的相關(guān)法律規(guī)章制度還不夠完善，相較于西方發(fā)達(dá)國家黃金期貨交易市場(chǎng)，我國黃金期貨交易市場(chǎng)的相關(guān)法律規(guī)章制度還很落后。現(xiàn)今我國的黃金期貨市場(chǎng)飛速發(fā)展，面臨的機(jī)遇和挑戰(zhàn)這把雙刃劍，對(duì)于實(shí)際交易中出現(xiàn)的新問題還不能及時(shí)地、科學(xué)地、有效地處理。因此為了中國黃金期貨交易市場(chǎng)的又好又快發(fā)展，配合經(jīng)濟(jì)前進(jìn)的步伐，這就要求我國的證監(jiān)會(huì)、期貨業(yè)協(xié)會(huì)等相關(guān)法律規(guī)章制度部門組織結(jié)合我國黃金期貨市場(chǎng)發(fā)展實(shí)際[8]，聯(lián)合國內(nèi)外的有經(jīng)驗(yàn)國家的部門、專家制定出適合我國黃金期貨市場(chǎng)發(fā)展的法律法規(guī)制度-黃金法，使企業(yè)、民眾參與到黃金法的完善中來，走出一條中國特色社會(huì)主義的黃金期貨發(fā)展之路。通過法律手段，強(qiáng)制性地為我國黃金期貨市場(chǎng)提供一個(gè)良好的發(fā)展平臺(tái)，為黃金期貨市場(chǎng)營造一個(gè)健康的交易發(fā)展環(huán)境。（四）加強(qiáng)國際交流與合作，營造良好的國際環(huán)境對(duì)于國際上成熟的交易市場(chǎng)，他們可以提供較多的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)。我們可以通過國際交流與合作，密切和國際市場(chǎng)的聯(lián)系，相互學(xué)習(xí)，取長補(bǔ)短，我國應(yīng)該認(rèn)真學(xué)習(xí)國外相關(guān)的黃金期貨交易優(yōu)秀策略，認(rèn)真分析和研究國際黃金期貨市場(chǎng)相關(guān)政策和措施，拓展我國黃金期貨市場(chǎng)的研究視野，為我國黃金期貨市場(chǎng)提供堅(jiān)實(shí)的研究基礎(chǔ)[16]，并結(jié)合我國當(dāng)前黃金期貨市場(chǎng)的實(shí)際狀況和出現(xiàn)的實(shí)際問題，因地制宜、因時(shí)制宜制定出相應(yīng)政策和措施，改善和擺脫中國在國際黃金交易市場(chǎng)上的不利地位。另外中國政府要搞好國家間的友好合作關(guān)系，為我國黃金期貨市場(chǎng)提供一個(gè)寬廣的國際舞臺(tái)，為我國黃金期貨市場(chǎng)的發(fā)展創(chuàng)造一個(gè)良好的國際環(huán)境。（五）加強(qiáng)政府等有關(guān)部門的監(jiān)管和黃金市場(chǎng)主體的自律管理因?yàn)辄S金期貨市場(chǎng)本身存在的缺陷，光靠市場(chǎng)這一看不見的手的調(diào)節(jié)是無法做到擺脫的，所以我國需要政府這只看得見的手發(fā)揮其宏觀調(diào)控的作用，運(yùn)用經(jīng)濟(jì)手段、法律手段、行政手段引導(dǎo)換進(jìn)期貨市場(chǎng)有序健康運(yùn)行。在黃金本身價(jià)值規(guī)律的基礎(chǔ)上。經(jīng)濟(jì)手段：政府可以運(yùn)用經(jīng)濟(jì)手段降低或減免相關(guān)黃金產(chǎn)品及其衍生品的交易稅收或相關(guān)手續(xù)費(fèi)等；提高期貨從業(yè)人員的工資，引導(dǎo)優(yōu)秀人才參與到黃金期貨市場(chǎng)來；增加我國的黃金儲(chǔ)備量，正確引導(dǎo)黃金價(jià)格走向，以及黃金期貨經(jīng)紀(jì)杠桿的調(diào)節(jié)作用，對(duì)黃金期貨驚醒必要的宏觀調(diào)控。法律手段：政府依靠法律的強(qiáng)制力量，通過黃金產(chǎn)品及其衍生品的經(jīng)濟(jì)立法，運(yùn)用黃金市場(chǎng)上的黃金經(jīng)濟(jì)法規(guī)來調(diào)節(jié)黃金的經(jīng)濟(jì)關(guān)系和相關(guān)黃金的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，以達(dá)到政府宏觀調(diào)控目標(biāo)的又一有效手段，運(yùn)用經(jīng)濟(jì)立法制定黃金法，規(guī)范黃金市場(chǎng)交易秩序和交易行為，為黃金交易市場(chǎng)營造一個(gè)合規(guī)合法的交易環(huán)境，另外運(yùn)用經(jīng)濟(jì)司法使司法機(jī)關(guān)按照黃金法律規(guī)定的制度、程序，對(duì)黃金交易中出現(xiàn)的違法經(jīng)濟(jì)案件進(jìn)行徹底的檢察和合規(guī)審理，維護(hù)黃金期貨市場(chǎng)的市場(chǎng)穩(wěn)定秩序，懲罰和制裁黃金交易經(jīng)濟(jì)犯罪。行政手段：依靠證監(jiān)會(huì)、期貨業(yè)協(xié)會(huì)等行政機(jī)構(gòu)，采取強(qiáng)制性的命令、指示、規(guī)定等行政方式來調(diào)節(jié)黃金交易的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，以達(dá)到黃金市場(chǎng)政府宏觀調(diào)控的目標(biāo)。宏觀調(diào)控中的政府行政手段是最具有權(quán)威性、縱向性和無償性及速效性的，例如關(guān)閉嚴(yán)重違規(guī)操作的期貨公司、期貨交易所等。黃金期貨市場(chǎng)的運(yùn)行其最主要因素還是其市場(chǎng)本身的交易行為和交易活動(dòng)。目前，我們可以通過對(duì)黃金期貨交易市場(chǎng)的自律管理，此項(xiàng)措施可以盡可能地來減少相關(guān)黃金期貨交易市場(chǎng)中的不規(guī)范、不合法的相關(guān)黃金交易操作，由此來促進(jìn)我國黃金期貨交易市場(chǎng)的快速、穩(wěn)健發(fā)展[10]。六、結(jié)束語綜上所述，中國的黃金期貨交易市場(chǎng)正處于與國際黃金期貨交易市場(chǎng)循序漸進(jìn)地接軌階段，面對(duì)現(xiàn)今中國黃金期貨市場(chǎng)的困境，中國需要在黃金期貨市場(chǎng)交易投資過程中找準(zhǔn)自己的位置，準(zhǔn)確給自己定位，要時(shí)時(shí)刻刻地保持清醒的頭腦，認(rèn)真對(duì)待和處理黃金期貨交易市場(chǎng)中出現(xiàn)的不利因素，科學(xué)把握和運(yùn)用黃金期貨市場(chǎng)的有力因素，爭(zhēng)取在挑戰(zhàn)和機(jī)遇并存的當(dāng)前黃金市場(chǎng)上發(fā)揮自己的優(yōu)勢(shì)，有效運(yùn)用我國廣闊的市場(chǎng)和我國居民歷來對(duì)黃金的偏愛來擺脫當(dāng)前黃金低迷困境。認(rèn)真分析研究黃金期貨、現(xiàn)貨交易的相關(guān)歷史交易數(shù)據(jù)，運(yùn)用黃金期貨套利交易來盡可能地規(guī)避黃金期貨投資存在的一系列的風(fēng)險(xiǎn)，最大化地增加黃金產(chǎn)品及其衍生品投資的收益率，促進(jìn)中國黃金期貨市場(chǎng)全方位、多層次、立體化的完善[12]，以此來進(jìn)一步促進(jìn)中國黃金期貨交易市場(chǎng)的又好又快發(fā)展。中國不管是黃金產(chǎn)品及其衍生品的個(gè)人投資者還是機(jī)構(gòu)投資者，我們必須考慮到當(dāng)前中國以及世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大環(huán)境，相較于股票、基金、債券，亦或是讓人眼花繚亂的各式理財(cái)產(chǎn)品這些虛擬金融投資產(chǎn)品，黃金、白銀、房地產(chǎn)、雕塑、瓷器、藝術(shù)品等實(shí)物投資產(chǎn)品在收益率和風(fēng)險(xiǎn)方面更具有較大優(yōu)勢(shì)。我們也不可否認(rèn)，無論何種投資方式風(fēng)險(xiǎn)與收益組合都是因人而異的選擇，只有認(rèn)清產(chǎn)品的屬性、掌握并熟練運(yùn)用投資交易策略、清楚認(rèn)知市場(chǎng)的功能、選擇自己能承受的風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品、適合自己的投資理財(cái)方式，才能達(dá)到投資者理想中的效用最大化的投資理財(cái)效果[14]。經(jīng)上述論證，在黃金期貨投資中，套利方式是最好的規(guī)避黃金投資風(fēng)險(xiǎn)的交易方式，在實(shí)際交易中能給黃金投資者帶來較低的投資風(fēng)險(xiǎn)和較穩(wěn)定的投資收益，在現(xiàn)今黃金期貨市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)低迷的情況下，在世界經(jīng)濟(jì)和中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展都放緩的大背景下，黃金期現(xiàn)套利已成為我們中國廣大投資者最佳投資方式選擇。由于知識(shí)缺乏、對(duì)整個(gè)黃金市場(chǎng)把握不到位、對(duì)使用研究方法出現(xiàn)偏差等原因，本篇文章還存在著很多的不足，例如相關(guān)操作費(fèi)用的計(jì)算中忽略了傭金這一因素，使得在套利區(qū)間在一定程度上偏大，如果考慮進(jìn)去傭金的因素，價(jià)差區(qū)間將會(huì)縮小，套利機(jī)會(huì)將會(huì)減少。論文中有待改進(jìn)的地方，我將會(huì)在未來的學(xué)習(xí)和工作中去彌補(bǔ)這些不足。參考文獻(xiàn)[1]FredericS.Mishkin.TheEconomicsofMoney,Banking&FinancialMarket(9thEdition)ChinaRenminUniversityPress，2009.[2]ZviBodie、AlexKane、AlanJ.Marcus.Investments.ChinaMachinePress(2012).[3]MahmodQadanFearsentimentsandgoldprice:testingcausalityin-meanandin-varianceAppliedEconomicsLetters2012.[4]JustinLondon.ModelingDerivativesEditedbyFabozzi2010.[5]李星輝.黃金期貨套利研究[J].時(shí)代金融.2013,(8):526.[6]唐融.利用正反向市場(chǎng)更替進(jìn)行黃金期貨跨期套利[N].科教創(chuàng)新.2010,（02）.[7]譚云.中國黃金步入熊市后如何投資黃金[J].金融經(jīng)濟(jì)2013,(10)[8]張海波、郭玲.Zhanghai-bo.Guoling.中國黃金市場(chǎng)的現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢(shì)分析[N].蘭州大學(xué)學(xué)報(bào).2009,37(1)[9]鄭雨瑋.世界黃金及黃金期貨市場(chǎng)概覽[N]-新財(cái)經(jīng).2010,(11)[10]高禮彥、蔣屏法.交叉上市價(jià)格差異與投資策略[J].金融與經(jīng)濟(jì).2011,（01）.[11]曾繼民、李一智、侯曉鴻.市場(chǎng)弱型有效檢驗(yàn)方法研究—兼論中國黃金期貨市場(chǎng)效率[J].管理工程學(xué)報(bào).2012,（1).[12]吳志峰、李一智.套利與市場(chǎng)均衡:對(duì)中國證券市場(chǎng)失衡的套利分析[D].上海暨南大學(xué).2009.[13]何志剛.黃金期貨投資.中國經(jīng)濟(jì)出版社.2010.[14]林順順、呂妍、衛(wèi)嫻.中國黃金儲(chǔ)備現(xiàn)狀及路徑選擇[J]-河北金融2011,(2)[15]呂想.中國發(fā)展黃金衍生品市場(chǎng)策略研究[N]-黃金2012(2)[16]邊記頏.中國黃金期貨的引入對(duì)黃金現(xiàn)貨市場(chǎng)質(zhì)量的影響[J]-商場(chǎng)現(xiàn)代化2010,(10).[17]賀圣遂.黃金期貨簡(jiǎn)明知識(shí)讀本[F].復(fù)旦大學(xué)出版社.2008外文文獻(xiàn)與翻譯一、文獻(xiàn)原文GoldfuturesarbitrageriskpreventionInvestmentinrealgoldmarket,goldfuturesoperatormainlythroughtheArbitrageactivityanalysisandforecastingofassets,primarilyrelatedtothehistoricaldataasreferenceTestbasis.Therefore,themaingoldfuturesarbitrageistopredictthefuturevalueofthegoldassets.IntheprocessofinvestingingoldfuturesonbothormorepartiestotransactionsintoEvaluatedandanalyzedinaccordancewiththeactualsituationofthepossiblerisksforgoldfuturestomentionThetimelyremedialmeasures.Goldfuturesarbitrageismainlybasedonnon-originaldataintoinductiveconclusions.OurmarketisnotmatureandgoldfuturestradingRelativelyshortperiodoftime.Therefore,inthevagariesofthegoldfuturesmarketInvestorswillbeincludedinthevariousfactorsthatmayarisewithinthescopeofconsiderationandproposeeffectiveMeasurestoreducethelossescausedbyinvestmentingold.1.adheretothe"goingoutandbringingin"developmentstrategyUndertheinfluenceofthefinancialcrisis,thelinkbetweenthevariouscountriesaregettingcloserandcloser.Goldfuturesmarketsmustalsobedeterminedbytheinternationalmarket,ifonlybasedonThecountry'slevelofeconomicdevelopmenttothedevelopmentofrelevantmeasuresforthedevelopmentofChina'sYellowblindlyaffectGoldfutureshealthydevelopmentofthemarket.Therefore,China'sgovernmentdepartmentsthroughOverthedevelopmentofrelevanttaxpolicyandencourageenterprisestoactivelyintroducerawgoldtoimproveourTheabilityofgoldreserves.OfthepriceofgoldfuturesmarkettofullydevelopReferencetorelevantinternationalgoldpricepolicyandcontinuetointroducehigh-qualityrawgoldabroadMaterialtoprotectthedomesticgoldnormalsupply.2.expandthegoldfuturesmarkettradingproductsandbroadentradechannelsGoldfuturesmarkettradingproductswillbeaffectedbyvariousfactors.Therefore,Toraisepublicawarenessoftherisksofgoldinvestmentandfinancialmanagement.InordertobetterResidentsmeetdomesticdemandforgold,thegoldfuturesmarketandtoincreasegradually.Richvarietyofgoldtrading.Inaddition,enterprisesshouldtrytobroadenthegoldmarketChannelstoreducethecostoftradinggoldtradinggoldtradingmarkettofurtherimprove.Efficiencyinordertoattractmorepeopletojointhegoldfuturesmarket.3.establishandimproverelevantlawsandregulations,improvethegoldfuturesmarketSelf-disciplineBecauseChina'srelevantlawsandregulationscurrentlyregulatethegoldfuturesmarketisstillrelativelyBehindthegoldfuturesmarket,theemergenceofnewproblemsandnewsituationscannotbepositiveCorrectlyprocessed.Therefore,inorderorderlydevelopmentofChina'sgoldfuturesmarket,aswellasSubjecttoconsultationanddiscussiononChina'srelevantlawsandcombinesectororganizationsandinternationalexpertsChina'sactualsituationofthegoldfuturesmarkettodevelopamorecomprehensivemethodofgold.ByforcingthelawtoprovideagoodroleforthedevelopmentofthegoldfuturesmarketPlatform.Meanwhile,goldfuturesforinternationalpoliciesrelatedtoconductresearchseriouslyResearchandanalysisinordertodeveloparelevantresponsemeasurestoavoidourcountryintheinternationalgoldfuturesEasymarketatadisadvantage.RelevantgovernmentdepartmentsshouldincreasegoldfuturesSupervisionandmanagementofthemarket,constantlyenrichvarietiesgoldfuturesmarketinordertoconstructBuildaperfectgoldfuturesmarkettradingmechanisms.ThroughthegoldfuturesmarketTheself-managementinordertoreducethegoldfuturesmarketdoesnotregulatetheoperationandultimatelypromoteIntotheorderlydevelopmentofthegoldfuturesmarket.IntroductiontoGoldFuturestheleasehasnovaluebecauseopeningtheminewouldbeamoney-losingproject.However,thetraditionalapproachignoresthevalueofflexibility:Ifgoldpricesdeclineinthefuture,managementcanshutdownproductionandleavethegoldintheground.Onceweconsiderthepossibilityofshuttingdown,thecashflowsfromtheminecanbeviewedinadifferentandmorerealisticmanner.Itwasvirtuallythesamephenomenonwhichwasparalleledin1929bybrokersloans.Theforcedsellingwhichtheseencouragedasmarketsstartedtofallwasattheheartofthesubsequentfinancialdisaster.Inbenigntimesthisstructuremerelyencouragesvolatility.Inlessbenigntimesitcanleadtostructuralfailure.RiskofSystemicFailureGoldisboughtastheultimatedefensiveinvestment.Manypeoplebuyinggoldhopetomakelargeprofitsfromaglobaleconomicshockwhichmightbedisastroustomanyotherpeople.Indeedmanygoldinvestorsfearfinancialmeltdownoccurringasaresultoftheover-extendedglobalcreditbase-asignificantpartofwhichisderivatives.Theparadoxininvestingingoldfuturesisthatafutureisitselfa'derivative'instrumentconstructedonabout95%purecredit.Therearemanyspeculatorsinvolvedinthecommoditiesmarketandanyrapidmovementinthegoldpriceislikelytobereflectingfinancialcarnagesomewhereelse.Fearsentimentsandgoldprice:testingcausalityin-meanandin-varianceThefuturesexchangesweseearoundustodayarethosewhoseappetiteforriskhasmostaccuratelytroddenthefinelinebetweenaggressiverisktakingandoccasionalappropriatecaution.Thereisnoguaranteethatthenextmanagementstepwillnotbejustabittoobrave.Succeedinginthefuturesmarketisnoteasy.Tobesuccessfulyouneedstrongnervesandsoundjudgment.Investorsshouldrecognisethatfuturesareattheirbestformarketprofessionalsandshorttermspeculationsinanticipationofbigmoves,whichdiminishtheeffectsofcontangoandrollovercosts.Theinvestorshouldunderstandthatthereareproblemswhenamarketlosesitstransparency.Onceamarketcanapplycostswhichareopaqueanddifficulttocomprehend-andsurelythefuturesmarketqualifiesinthisregard-theadvantageshiftstoprofessionalswhoaresophisticatedenoughtoseethroughthefog.Manyindividualswhohavetriedtheirluckinthismarkethavebeensurprisedatthespeedatwhichtheirmoneyhasgone.注：摘自MahmodQadanFearsentimentsandgoldprice:testingcausalityin-meanandin-varianceAppliedEconomicsLetters二、中文翻譯在實(shí)際的黃金投資市場(chǎng)中，黃金期貨操作人員主要是通過對(duì)套利活動(dòng)進(jìn)行資產(chǎn)的分析和預(yù)測(cè)，主要以歷史的相關(guān)數(shù)據(jù)作為參考依據(jù)。因此，黃金期貨套利主要是預(yù)測(cè)黃金資產(chǎn)未來的價(jià)值。在對(duì)黃金期貨進(jìn)行投資的過程中要對(duì)雙方或者多方的交易行為進(jìn)行評(píng)價(jià)并根據(jù)實(shí)際情況對(duì)可能存在的黃金期貨風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析以提出及時(shí)的補(bǔ)救措施。黃金期貨中的無套利主要是依據(jù)原有數(shù)據(jù)進(jìn)行歸納得出結(jié)論。我國的黃金期貨的交易市場(chǎng)還不成熟并且交易的時(shí)間較為短暫。因此，在變幻莫測(cè)的黃金期貨交易市場(chǎng)中需要投資者將各種可能出現(xiàn)的因素列入考慮范圍之內(nèi)并提出實(shí)施有效的措施來