經(jīng)典大學教材《管理會計》教學課件全冊完整版下

管理會計

（下）任務(wù)六投資決策分析

主要內(nèi)容:6.1投資決策分析概述6.2影響投資決策的重要因素6.3投資決策分析的方法6.4投資決策方法的應(yīng)用6.1投資決策分析概述

投資決策是企業(yè)所有決策中最為關(guān)鍵、最為重要的決策，因此我們常說：投資決策失誤是企業(yè)最大的失誤，一個重要的投資決策失誤往往會使一個企業(yè)陷入困境，甚至破產(chǎn)。6.1.1投資決策的概念、意義和特征

一、投資決策的概念

投資決策是指投資者為了實現(xiàn)其預(yù)期的投資目標，運用—定的科學理論、方法和手段，通過一定的程序，對若干個可行性的投資方案進行研究論證，從中選出最滿意的投資方案的過程。二、投資決策的意義1．資本投資一般要占用企業(yè)大量資金。2．資本投資通常將對企業(yè)未來的現(xiàn)金流量產(chǎn)生重大影響，尤其是那些要在企業(yè)承受好幾年現(xiàn)金流出之后才可能產(chǎn)生現(xiàn)金流入量的投資。3．很多投資的回收在投資發(fā)生時是不能確知的，因此，投資決策存在著風險和不確定性。4．一旦做出某個投資決策，一般不可能收回該決策，至少這么做代價很大。5．投資決策對企業(yè)實現(xiàn)自身目標的能力產(chǎn)生直接影響。三、投資決策的特征1．投資決策具有針對性。2．投資決策具有現(xiàn)實性。3．投資決策具有擇優(yōu)性。4．投資決策具有風險性。6.1.2投資決策分析的程序

1．確定投資目標2．選擇投資方向3．制定投資方案4．評價投資方案5．投資項目選擇6．反饋調(diào)整決策方案和投資后的評價6.2影響投資決策的重要因素

1．貨幣的時間價值2．現(xiàn)金流量的測算3．資本成本4．投資風險價值6.2.1貨幣的時間價值

貨幣時間價值是指貨幣隨著時間的推移而發(fā)生的增值，也稱為資金時間價值。

由于資金具有時間價值，在進行投資決策時，不能直接比較發(fā)生在不同時點的現(xiàn)金流量，需要將這些不同時點的現(xiàn)金流量轉(zhuǎn)換到同一時點。這就是資金時間價值需要考慮的核心問題。為了實現(xiàn)這些轉(zhuǎn)化，考慮使用現(xiàn)值、終值、年金這三個表示不同時點的概念。幾個概念

現(xiàn)值（Presentvalue）又稱本金，是指未來某一時點上的一定量現(xiàn)金折合到現(xiàn)在的價值，一般用P表示。

終值（Futurevalue）又稱將來值或本利和，是指現(xiàn)在一定量的資金在將來某個時點上的價值，一般用F表示。年金（Annuity）是指一定時期內(nèi)每次等額收付的系列款項，一般用A表示。一、單利的終值和現(xiàn)值計算

單利是指對本金計算利息（Interest），每年增加的利息不再計入本金重復(fù)計算利息的一種計息方法。按照單利的計算法則，利息的計算公式為：

I＝P·i·n

值得注意的是：在計算利息時，給出的利率均為年利率，對于不足一年的利息，以一年等于360天來折算。單利終值的計算公式為：

F＝P＋P·i·n

＝P(1＋i·n)單利現(xiàn)值的計算公式為：

P＝F/(1＋i·n)二、復(fù)利的終值和現(xiàn)值

資金時間價值通常是按復(fù)利計算的。復(fù)利不同于單利，它是指在一定期間（如一年）按一定利率將本金所生利息加入本金再計利息，即“利滾利”，也就是說，它既涉及到本金上的利息，也涉及到利上所生的利息。復(fù)利終值是指一定量的本金按復(fù)利計算若干期后的本利和。復(fù)利現(xiàn)值是復(fù)利終值的逆運算，它是指今后某一特定時間收到或付出的一筆款項，按折算率（i）所計算的現(xiàn)在時點價值。n（1+i）1n（1+i）叫做復(fù)利終值系數(shù)，記為（F/P，i，n）n（1+i）1叫做復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，記為（P/F，i，n）1塊錢存入銀行，年利率10%，一年后的本息和是多少？40年呢？若想38年后從銀行取出1000萬元，按年利率20%計算，現(xiàn)在應(yīng)該存入銀行多少錢？復(fù)利終值的計算公式為：復(fù)利現(xiàn)值的計算公式為：

P＝F·(1＋i)=nF=P（1+i）-n例題：現(xiàn)有一投資機會，需要現(xiàn)在一次性投入一筆資金，預(yù)計5年后可取得現(xiàn)金收入100萬元，如果你的預(yù)期報酬率是12%，當該項投資的投資成本為多大時你覺得可以考慮？年金終值與年金現(xiàn)值的計算年金（Annuity）

：是指在一定時期內(nèi)，每隔相同時間就發(fā)生相同數(shù)額的系列收款或付款，也稱等額系列款項。記為A。012345n-1n普通年金：是指每期期末收入或支出相等金額的款項，也叫后付年金。0123例題：某人每年年末在銀行存100塊錢，年利率8%，連存三年，則第三年年末此人能從銀行取出多少錢？100100100普通年金終值：按一定利率計算的若干期普通年金的本利總和，記為FVA（FinalValueofAnnuity）。（四）年金終值與年金現(xiàn)值的計算稱為年金終值系數(shù)，記為（F/A，i，n）FVA=A×n（1+i）-1in（1+i）-1i年金終值計算公式0123456=A×（F/A，i，n）例題：某人每年年末在銀行存100塊錢，年利率8%，連存三年，則第三年年末此人能從銀行取出多少錢？當i=6%時，此年金終值可記為多少？100100100100100100例題：教材119頁例題6-6普通年金現(xiàn)值：按一定利率將若干期普通年金折算到現(xiàn)在的價值總和，稱為普通年金現(xiàn)值，記為PVA（PinalValueofAnnuity）。稱為年金現(xiàn)值系數(shù)，記為（P/A，i，n）PVA=A×-n1-（1+i）i公式0123456=A×（P/A，i，n）-n1-（1+i）i100100100100100100當i=6%時，此年金現(xiàn)值可記為多少？例題：教材121頁例題6-8正向思維：已知A，i和n，求FVA，PVAFVA=A×n（1+i）-1i=A×（F/A，i，n）PVA=A×-n1-（1+i）i=A×（P/F，i，n）逆向思維：已知i，n和FVA（或PVA），求AA=FVA÷（F/A，i，n）=PVA÷（P/A，i，n）（F/A，i，n）1稱：償債基金系數(shù)（P/A，i，n）1稱：資本回收系數(shù)例題：教材120頁例題6-7例題：教材121頁例題6-8習題1：某人現(xiàn)把一筆資金存入銀行，擬在5年后還清10000元債務(wù)，假設(shè)銀行利率為10%，則現(xiàn)在存入的資金有多少？習題2：某人擬在5年后還清10000元債務(wù)，從現(xiàn)在起每年末等額存入銀行一筆款項。假設(shè)銀行利率為10%，則每年須存入多少元？習題3：小明剛剛達到入學年齡，每年需要1000元的上學費用?？梢蚣抑胸毨ЬY學在家。老王決定幫助小明完成九年義務(wù)教育，于是他把一筆資金存入銀行，專門用于小明的九年上學費用。假設(shè)每年定期存款利率都是5%，問老王當時在銀行存了多少錢？習題4:142頁計算題16.2.2現(xiàn)金流量的測算

現(xiàn)金流量是指一項投資方案在未來一定期間內(nèi)所發(fā)生的現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的統(tǒng)稱。一、現(xiàn)金流量的含義與內(nèi)容在投資決策中，現(xiàn)金流量涉及以下三個內(nèi)容：現(xiàn)金流入量（Cashinflow）現(xiàn)金流出量（Cashoutflow）凈現(xiàn)金流量（NetCashflow）（一）現(xiàn)金流入量在投資決策中，現(xiàn)金流入量包括以下幾個方面：1．項目投產(chǎn)后每年的營業(yè)收入。2．項目終止時的殘值收入或中途變價收入。3．項目終止時回收原墊支的流動資金。（二）現(xiàn)金流出量在投資決策中，現(xiàn)金流出量包括以下幾個方面：1．建設(shè)投入資本。2．流動資產(chǎn)的投資。3．經(jīng)營成本。4．企業(yè)所得稅支出。（三）現(xiàn)金凈流量

現(xiàn)金凈流量是指現(xiàn)金流入量扣除現(xiàn)金流出量后的余額，通常以年為單位，稱為“年現(xiàn)金凈流量”，記作NCF。二、現(xiàn)金凈流量的計算

任何一個項目都可分為三個階段：投資期、營業(yè)期和終結(jié)期。其中投資期和終結(jié)期的性質(zhì)比較單純，在投資期內(nèi)主要是現(xiàn)金流出為主，在終結(jié)期主要是隨著項目的終結(jié)發(fā)生產(chǎn)的現(xiàn)金流入；營業(yè)期是項目建成投產(chǎn)后的整個壽命周期內(nèi)，一般可用以下兩個公式計算：年現(xiàn)金凈流量＝銷售收入－付現(xiàn)成本－所得稅年現(xiàn)金凈流量＝凈利潤＋折舊額（攤銷額）1、投資期現(xiàn)金流量：項目開始投資時所發(fā)生的現(xiàn)金流量。包括建設(shè)投入資本（形成固定資產(chǎn)投資，導(dǎo)致現(xiàn)金流出）；流動資產(chǎn)投資（營運資金，形成流動資產(chǎn)，導(dǎo)致現(xiàn)金流出，等項目終結(jié)時此部分資金會收回，形成終結(jié)期的現(xiàn)金流入）；原有固定資產(chǎn)的出售收入（現(xiàn)金流入）。2、營業(yè)現(xiàn)金流量（重點，難點，牢記紅色公式）是指項目建成投產(chǎn)后，在其經(jīng)濟壽命期內(nèi)，由于開展生產(chǎn)經(jīng)營活動所帶來的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量。一般按年計算。包括營業(yè)收入（假定都為現(xiàn)銷）、付現(xiàn)成本（需要支付現(xiàn)金引起現(xiàn)金流出的成本）、各項稅款。稅前利潤=銷售收入-所有的成本費用

=銷售收入-付現(xiàn)成本-非付現(xiàn)成本（折舊、攤銷等）稅后利潤=稅前利潤*（1-所得稅稅率）第t年的營業(yè)凈現(xiàn)金流量NCFt=該年營業(yè)收入-該年付現(xiàn)成本-該年所得稅NCFt=該年營業(yè)收入-該年付現(xiàn)成本-該年非付現(xiàn)成本（該年折舊、攤銷額）-該年所得稅+該年非付現(xiàn)成本（該年折舊、攤銷額）=該年稅后凈利潤+該年折舊、攤銷額（此公式最常用）3、終結(jié)現(xiàn)金流量：項目壽命期結(jié)束時所發(fā)生的各項現(xiàn)金回收。包括固定資產(chǎn)殘值收入；營運資金的收回。例題：某企業(yè)正在考慮是否要建造一條生產(chǎn)線生產(chǎn)一種新產(chǎn)品。假定該產(chǎn)品估計可行銷五年，五年后即需停產(chǎn)。生產(chǎn)該產(chǎn)品所需成本與銷售收入的有關(guān)數(shù)據(jù)如下：

需要購置的設(shè)備成本80，000元，五年后設(shè)備的殘值10，000元，需要的營運資金70，000元，每年的銷售收入75，000元，每年廣告等付現(xiàn)成本45，000元，前四年的每年設(shè)備維修費5，000元。又假定該企業(yè)按直線法計提折舊，企業(yè)的資金成本為12%，所得稅率為40%。要求：(1)計算各年凈現(xiàn)金流量；(2)計算該項目凈現(xiàn)值，并評價其可行性。初始現(xiàn)金凈流量NCF0=-80000-70000=-150000元；每年的折舊額=（80000-10000）/5=14000元；壽命期前四年每年的凈利潤=（75000-45000-14000-5000）*（1-40%）=6600元；所以前四年的每年的NCF=6600+14000=

20600元。第五年的凈利潤=（75000-45000-14000）*（1-40%）=9600元；所以第五年的NCF5=9600+14000+10000+70000=103600元。年份tNCF現(xiàn)值系數(shù)現(xiàn)值0-1500001206002206003206004206005103600合計NPV=20600*PVIFA12%,4+103600*PVIF12%,5練習1：某公司計劃增添一套大型設(shè)備，預(yù)計該設(shè)備的購置成本為80萬元，運輸、安裝調(diào)試費用6萬元。設(shè)備的壽命期為5年，期滿預(yù)計有殘值6萬元，按直線法折舊。設(shè)備投入使用后可是公司每年增加銷售收入76萬元，每年需增加營業(yè)付現(xiàn)成本44萬元，企業(yè)所得稅稅率為40%。要求：計算各年的凈現(xiàn)金流量。練習2、某企業(yè)欲以年利12%貸款購入設(shè)備一臺，價值200000元，使用期10年，假定無殘值，該設(shè)備投入生產(chǎn)后每年年末為企業(yè)帶來凈利潤40000元，計算此項投資的各年現(xiàn)金流量。年份12345銷售收入1700017000170001700017000-付現(xiàn)成本60006300660069007200-折舊60006000600060006000=稅前利潤50004700440041003800-所得稅20001880176016401520=稅后利潤30002820264024602280+折舊60006000600060006000=營業(yè)凈現(xiàn)金流量90008820864084608280例題：某企業(yè)準備購入一設(shè)備以擴充生產(chǎn)能力，需投資36，000元。設(shè)備按直線法計提折舊，預(yù)計使用壽命5年，期滿預(yù)計有凈殘值6，000元。該項目投入使用后，預(yù)計每年增加銷售收入17，000元，增加付現(xiàn)成本第一年為6，000元，以后隨著設(shè)備陳舊，逐年將增加修理費300元，另需墊支營運資金3，000元。假定企業(yè)所得稅率為40％，要求：計算各年的凈現(xiàn)金流量；年折舊額=(36000-6000）/5=6000(元)各年營業(yè)現(xiàn)金流量如下:年份12345銷售收入1700017000170001700017000-付現(xiàn)成本60006300660069007200-折舊60006000600060006000=稅前利潤50004700440041003800-所得稅20001880176016401520=稅后利潤30002820264024602280+折舊60006000600060006000=營業(yè)凈現(xiàn)金流量90008820864084608280各年凈現(xiàn)金流量如下年份012345固定資產(chǎn)投資-36000營運資金增加-3000營業(yè)現(xiàn)金流量90008820864084608280殘值收入6000營運資金收回3000凈現(xiàn)金流量-39000900088208640846017280某企業(yè)擬建造一條生產(chǎn)線，需要投資120萬元，全部投資在建設(shè)開始時一次投入；其中，流動資產(chǎn)投資20萬元，將于第5年末收回；設(shè)備購置成本100萬元，設(shè)備預(yù)計使用年限為5年，使用期滿報廢清理時無殘值，設(shè)備采用直線折舊法計提折舊。未來5年各年預(yù)計實現(xiàn)稅后凈利潤分別為8萬元、10萬元、12萬元、14萬元、9萬元。假定適用的行業(yè)基準折現(xiàn)率為10%。

要求：

（1）計算各年凈現(xiàn)金流量；（2）計算項目凈現(xiàn)值，并評價該方案的可行性。例題：某公司投資建設(shè)一條生產(chǎn)線。有關(guān)資料如下：（1）固定資產(chǎn)投資1000萬元，流動資金增加200萬元，建設(shè)期為1年，固定資產(chǎn)投資全部于建設(shè)起點投入，營運資金全部于建設(shè)工程完工時投入。（2）預(yù)計項目經(jīng)濟壽命周期為5年，固定資產(chǎn)按直線法計提折舊，期滿有40萬元凈殘值。（3）項目投產(chǎn)后，每年增加的銷售收入為800萬元，每年增加的經(jīng)營成本（付現(xiàn)成本）為328萬元。（4）企業(yè)的所得稅稅率為40%。要求：計算各年的凈現(xiàn)金流量。6.2.3資本成本

資本成本是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價，廣義講，企業(yè)籌集和使用任何資金，不論短期的還是長期的，都要付出代價。狹義的資本成本僅指籌集和使用長期資金（包括自有資本和借入長期資金）的成本。一、資本成本的概念與作用

由于長期資金也被稱為資本，所以長期資金的成本也稱為資本成本。資本成本包括資金籌集費用(稅后）和資金占用費用(稅后）兩部分。資本成本率=資本成本÷資本，簡稱資本成本

資本成本在企業(yè)籌資決策中的作用表現(xiàn)為：

1．資本成本是影響企業(yè)籌資總額的重要因素。

2．資本成本是企業(yè)選擇資金來源的基本依據(jù)。

3．資本成本是企業(yè)選用籌資方式的參考標準。

4．資本成本是確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的主要參數(shù)。

資本成本在投資決策中的作用表現(xiàn)為：

1．在利用凈現(xiàn)值指標進行投資決策時，常以資本成本作為折現(xiàn)率；

2．在利用內(nèi)部收益率指標進行決策時，一般以資本成本作為基準收益率。二、資本成本的計算（一）長期借款的資本成本主要包括籌集費用和支付的借款利息兩部分，而由于借款利息允許在稅前扣除，因此，借款利息具有抵稅的作用。其計算公式如下：（二）長期債券的性質(zhì)與長期借款類似，均可稅前扣除，都具有抵稅的作用。因此計算方法也相似，其計算公式如下：（三）優(yōu)先股是相對于普通股而言的，主要指在利潤分紅及剩余財產(chǎn)分配的權(quán)利方面，優(yōu)先于普通股。其計算公式如下：（四）普通股是滿足所有債權(quán)償付要求及優(yōu)先股東的收益權(quán)與求償權(quán)要求后對企業(yè)盈利和剩余財產(chǎn)的索取權(quán)，它構(gòu)成公司資本的基礎(chǔ)，是股票的一種基本形式，股利只能在稅后支付，不具有抵稅的作用。同時，普通股沒有固定的股利，由企業(yè)經(jīng)營狀況及其分配政策決定。1．固定股利模型是假設(shè)每年支付的股利額固定不變。在這種情況下，普通股資本成本與優(yōu)先股資本成本的特點相同，其計算公式為：2．固定股利增長率模型是假設(shè)普通股股利按固定的增長率增長，其計算公式如下：

值得注意的是：優(yōu)先股與普通股雖然都是企業(yè)發(fā)行的股票，但由于兩者的特點不同，因此在資本成本計算公式上存在著較大區(qū)別。在實際應(yīng)用中，應(yīng)根據(jù)股票的類型和股利支付特點，選擇適當?shù)哪Ｐ陀嬎阗Y本成本。（五）留存收益的性質(zhì)與普通股性質(zhì)基本相同，根本的區(qū)別是留存收益屬于企業(yè)內(nèi)部資金，不需要支付籌集費用。1．固定股利模型2．固定股利增長率模型6.2.4投資風險價值

風險和概率——飛機和汽車哪個失事的概率大？哪個風險大？風險和不確定性風險和損失6.2.4投資風險價值

長期投資是一項時間性較長的經(jīng)濟行為，企業(yè)投入一筆資金，總要經(jīng)過一段時間才能獲得報酬，再加上投資實施系統(tǒng)自身和外部環(huán)境的某些不確定性，決定了投資方案實施過程中存在著出現(xiàn)不利情況的可能性，這就是風險問題。

一、概念：投資風險價值是指投資者冒風險進行投資所獲得的報酬，投資風險越大，投資者對投資報酬率的要求就越高。二、投資風險價值的表現(xiàn)形式投資的風險價值有兩種表現(xiàn)形式：風險報酬額、風險報酬率。1．風險報酬額：風險報酬額是投資的風險價值的絕對數(shù)形式，指的是由于冒風險進行投資而取得的超過正常報酬的額外報酬。2．風險報酬率：風險報酬率是投資的風險價值的相對數(shù)形式，指的是額外報酬占原投資額的比重。高風險報酬三、風險價值的計算高風險的項目必須有高報酬，否則就沒有人投資；低報酬的項目必須風險很低，否則也沒有人投資。風險和報酬的這種關(guān)系，是市場競爭的結(jié)果。風險和報酬率的基本關(guān)系：風險報酬均衡——風險越大，要求的風險報酬率越高；反之，則越低。概率的概念概率就是一個事件做大量重復(fù)實驗后可能發(fā)生的機會。

例如，只要你有足夠的耐心，拋擲一枚硬幣出現(xiàn)正面和反面的可能性是相同的，因而出現(xiàn)正面的概率為1/2。對于拋擲一顆骰子來說，出現(xiàn)任何一面的概率都是1/6。概率在理財中的應(yīng)用案例美國的一實際案例

大瓊斯證券服務(wù)公司（GreatJones）收集證券分析家們的預(yù)測，并為其客戶提供分析服務(wù)。大瓊斯證券服務(wù)公司共有10位分析家跟蹤分析?？缮善薄Ｆ渲?位預(yù)測下一年度這只股票的每股盈余為，2位預(yù)測為，1位預(yù)測為，4位預(yù)測為。這些預(yù)測值發(fā)生概率為多少？概率分析結(jié)果:現(xiàn)有4個預(yù)測值：，，，。為了簡便起見，假設(shè)至少有一位分析家的預(yù)測正確，而且沒有其他的可能值。那么?？缮鞠乱荒甓鹊拿抗捎?每股盈余是的概率為（3/10）每股盈余是的概率為（2/10）每股盈余是的概率為（1/10）每股盈余是的概率為（4/10）期望值

期望值是各種可能的結(jié)果按其發(fā)生的概率進行加權(quán)平均得到的結(jié)果，通俗地講，就是各種預(yù)測結(jié)果的均值。這是在較長時間內(nèi)實現(xiàn)的平均值。計算公式為:

?？松鞠乱荒甓让抗捎嗟钠谕凳牵?/p>

期望值的內(nèi)涵期望值是一個試驗重復(fù)許多次后(準確地說，是無限次后)得到的平均結(jié)果。在只進行一次的試驗中，均值不能使我們對會發(fā)生的情況有全面認識。例如擲一次硬幣或是今年的已實現(xiàn)盈余。任何一次單獨的結(jié)果會與均值偏差甚遠。期望報酬率的計算

例1：有A、B兩個項目，兩個項目的報酬率及其概率分布情況如表3－1所示，試計算兩個項目的期望報酬率。表3－1A項目和B項目投資報酬率的概率分布

項目實施情況該種情況出現(xiàn)的概率投資報酬率項目A項目B項目A項目B

好0.200.3015％20％

一般0.600.4010％15％

差0.200.300－10％解：項目A和項目B的期望投資報酬率分別為：項目A的期望投資報酬率＝K1P1+K2P2+K3P3＝×××0＝9％項目B的期望投資報酬率＝K1P1+K2P2+K3P3＝×××（－）＝9％

你覺得哪個項目的風險大？2．計算標準離差一般來說，標準離差越小，說明離散程度越小，風險也就越小；反之標準離差越大則風險越大。

期望報酬率的計算表3－1A項目和B項目投資報酬率的概率分布

項目實施情況該種情況出現(xiàn)的概率投資報酬率項目A項目B項目A項目B

好0.200.3015％20％

一般0.600.4010％15％

差0.200.300－10％計算：項目A的標準差

項目B的方差項目B的標準離差:

計算結(jié)果表明：項目B的風險要高于項目A的風險

結(jié)論：

如果不知道期望值，也就無法了解標準差和期望值之間的關(guān)系，也就無法了解風險大小的真正意義。如果期望值相等，標準離差越大的投資項目風險就越大，標準離差越小的投資項目風險就越小。在期望報酬率相等的情況下，我們選擇標準差較小的項目。如果期望值不相等呢？3．計算標準離差率：全面衡量投資方案風險程度的指標是標準離差率，即標準離差與期望值的比。其計算公式如下。4．計算風險報酬率：投資所冒風險越大，要求獲得的風險報酬就越高，也就是說風險報酬應(yīng)與風險程度成正比關(guān)系，則風險報酬與風險程度的關(guān)系可用下式表示：預(yù)期投資報酬率預(yù)期投資報酬率=無風險報酬率+風險報酬率教材128頁例題6.3投資決策分析的方法

評價各種投資方案是否可行，一般要看它的投資收益是否高于投資成本，主要從各備選方案的現(xiàn)金流量和經(jīng)濟效益的大小兩方面進行衡量，從中選取最優(yōu)方案。按照是否考慮貨幣時間價值，投資決策的分析方法大致可分為兩類：靜態(tài)指標評價法和動態(tài)指標評價法。6.3.1靜態(tài)指標評價法

靜態(tài)指標是指不按貨幣時間價值進行統(tǒng)一換算，而直接按投資項目形成的現(xiàn)金流量進行計算的指標，包括投資回收期和投資利潤率。由于沒有考慮到貨幣的時間價值，難以正確、全面地反映投資收益，通常用于小項目的評價和大項目的初選。一、投資回收期

投資回收期法又稱“投資返本年限法”，是指收回全部投資額所需要的時間。投資回收期指標所衡量的是收回初始投資速度的快慢。

1．每年現(xiàn)金凈流量相等，可直接計算,計算公式如下：2．每年現(xiàn)金凈流量不相等時，按累計現(xiàn)金流量計算，投資回收期即為累計現(xiàn)金流量與原始投資額達到相等所需的時間。教材例題6-19年份A方案B方案現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流出量現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流出量001100000120000150000032000240000032000330000032000420000032000520000032000合計160000120000160000120000

值得注意的是：在使用投資回收期進行方案決策評價時，除了比較各方案的投資回收期長短之外，通常以項目計算期的一半作為評價投資回收期的依據(jù)，超過項目計算期一半的項目，認為是不可行的。回收期的優(yōu)缺點回收期法的優(yōu)點：易于理解，計算簡單；能從一定程度上衡量風險。缺點：⑴回收期法沒有考慮超過回收期的那些現(xiàn)金流量；⑵對產(chǎn)生的現(xiàn)金流未考慮時間價值。適用范圍：應(yīng)用比較廣泛，主要用于小額資本支出決策，技術(shù)更新?lián)Q代快高新企業(yè)的決策。經(jīng)常作為動態(tài)方法的輔助方法。二、投資利潤率

投資利潤率是反映投資項目年平均利潤與投資總額的比率，又稱為投資報酬率。它涵蓋了企業(yè)的獲利目標，其計算公式如下：

決策方法：方案的投資利潤率大于等于基準投資利潤率，可行；方案的投資利潤率小于基準投資利潤率，不可行；投資利潤率法的缺點：沒有使用現(xiàn)金流量指標，不能顯示投資的風險；沒考慮貨幣時間價值；分子分母不具有可比性。適用范圍：實際工作中很少使用。6.3.2動態(tài)指標評價法

動態(tài)指標評價法是指對投資項目的現(xiàn)金流量，按貨幣時間價值折算到同一時點上，再計算評價指標進行決策分析的一種方法。主要包括：凈現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值率法、現(xiàn)值指數(shù)法和內(nèi)含報酬率法。一、凈現(xiàn)值法（NetPresentValue，NPV）凈現(xiàn)值法是一項投資所產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值與項目投資額之間的差額，是利用凈現(xiàn)金效益量的總現(xiàn)值與凈現(xiàn)金投資量算出凈現(xiàn)值,然后根據(jù)凈現(xiàn)值的大小來評價投資方案。

凈現(xiàn)值＝未來報酬總現(xiàn)值－項目投資總額=項目的現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值之和-項目的現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值之和例題6-21一、凈現(xiàn)值法（NetPresentValue，NPV）凈現(xiàn)值為正值，投資方案是可以接受的；凈現(xiàn)值是負值，投資方案就是不可接受的。凈現(xiàn)值越大，投資方案越優(yōu)。案例：某酒店現(xiàn)有A、B兩種投資方案可供選擇。投資總額為120000元。每年的現(xiàn)金流量如下表：要求：假設(shè)該酒店資本成本率為10%，計算A、B兩方案的凈現(xiàn)值，并判斷應(yīng)選擇哪個方案年份A方案B方案現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流出量現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流出量001200000120000150000032000240000032000330000032000420000032000520000032000合計160000120000160000120000A方案的凈現(xiàn)值計算表年份tNCF（1）（2）現(xiàn)值（3）=（1）*（2）0-1200001-1200001500000.9090945454.52400000.82645330583300000.7513122539.34200000.6830113660.25200000.6209212418.4合計1600007130.4B方案的凈現(xiàn)值=32000*（P/A，10%，5）練習：某企業(yè)正在考慮是否要建造一條生產(chǎn)線生產(chǎn)一種新產(chǎn)品。假定該產(chǎn)品估計可行銷五年，五年后即需停產(chǎn)。生產(chǎn)該產(chǎn)品所需成本與銷售收入的有關(guān)數(shù)據(jù)如下：

需要購置的設(shè)備成本80，000元，五年后設(shè)備的殘值10，000元，需要的營運資金70，000元，每年的銷售收入75，000元，每年廣告等付現(xiàn)成本45，000元，前四年的每年設(shè)備維修費5，000元。又假定該企業(yè)按直線法計提折舊，企業(yè)的資金成本為12%，所得稅率為40%。要求：(1)計算各年凈現(xiàn)金流量；(2)計算該項目凈現(xiàn)值（查表取三位小數(shù)），并評價其可行性。初始現(xiàn)金凈流量NCF0=-80000-70000=-150000元；每年的折舊額=（80000-10000）/5=14000元；壽命期前四年每年的凈利潤=（75000-45000-14000-5000）*（1-40%）=6600元；所以前四年的每年的NCF=6600+14000=

20600元。第五年凈利潤=（75000-45000-14000）*（1-40%）=9600元；所以第五年的NCF5=9600+14000+10000+70000=103600元。年份tNCF現(xiàn)值系數(shù)現(xiàn)值0-1500001-1500001206000.89318395.82206000.79716418.23206000.71214667.24206000.63613101.651036000.56758741.2合計-28676NPV=20600*（P/A，12%，4）+103600*（P/F，12%,5）該題中若資金成本為8%呢？練習：某企業(yè)準備購入一設(shè)備以擴充生產(chǎn)能力，需投資36，000元。設(shè)備按直線法計提折舊，預(yù)計使用壽命5年，期滿預(yù)計有凈殘值6，000元。該項目投入使用后，預(yù)計每年增加銷售收入17，000元，增加付現(xiàn)成本第一年為6，000元，以后隨著設(shè)備陳舊，逐年將增加修理費300元，另需墊支營運資金3，000元。假定企業(yè)所得稅率為40％，資金成本為10％。要求：(1)計算各年的凈現(xiàn)金流量；(2)計算凈現(xiàn)值（查表取三位小數(shù)）；(3)根據(jù)計算結(jié)果，判斷該項目投資是否可行。答：（1）計算各年的凈現(xiàn)金流量：每年設(shè)備折舊費=(36,000-6,000)／5=6,000元

NCFO=-(36,000+3,000)=-39,000元

NCF1=(17,000-6,000-6,000)×(1-40％)+6,000=9,000元

NCF2=(17,000-6,300-6,000)×(1-40％)+6,000=8,820元

NCF3=(17,000-6,600-6,000)×(1-40％)+6,000=8,640元

NCF4=(17,000-6,900-6,000)×(1-40％)+6,000=8,460元

NCF5=(17,000-7,200-6,000)×(1-40％)+6,000+6,000+3,000=17,280元答：（1）計算各年的凈現(xiàn)金流量：每年設(shè)備折舊費=(36,000-6,000)／5=6,000元

NCFO=-(36,000+3,000)=-39,000元

NCF1=(17,000-6,000-6,000)×(1-40％)+6,000=9,000元

NCF2=(17,000-6,300-6,000)×(1-40％)+6,000=8,820元

NCF3=(17,000-6,600-6,000)×(1-40％)+6,000=8,640元

NCF4=(17,000-6,900-6,000)×(1-40％)+6,000=8,460元

NCF5=(17,000-7,200-6,000)×(1-40％)+6,000+6,000+3,000=17,280元（2）計算凈現(xiàn)值：

+8,460×0.683+17,280×0.621

=-39,000+8,181+7,285.32+6,488.64+5778.18+10730.88元（3）因為凈現(xiàn)值小于零，所以該項目投資不可行。練習：某公司投資建設(shè)一條生產(chǎn)線。有關(guān)資料如下：（1）固定資產(chǎn)投資1000萬元，流動資金增加200萬元，建設(shè)期為1年，固定資產(chǎn)投資全部于建設(shè)起點投入，營運資金全部于建設(shè)工程完工時投入。（2）預(yù)計項目經(jīng)濟壽命周期為5年，固定資產(chǎn)按直線法計提折舊，期滿有40萬元凈殘值。（3）項目投產(chǎn)后，每年增加的銷售收入為800萬元，每年增加的經(jīng)營成本（付現(xiàn)成本）為328萬元。（4）企業(yè)的所得稅稅率為40%。要求：計算各年的凈現(xiàn)金流量。若資本成本為10%，請做出是否投資的決策。作業(yè)：142頁計算題2一起看書投資決策的應(yīng)用練習：142頁計算題3二、凈現(xiàn)值率法

凈現(xiàn)值率又稱凈現(xiàn)值比、凈現(xiàn)值指數(shù)，是投資項目的凈現(xiàn)值與投資總額現(xiàn)值之比，表示單位投資所得的凈現(xiàn)值。其計算公式如下：用凈現(xiàn)值率進行方案的評價，是根據(jù)各個備選方案的凈現(xiàn)值率是否大于0，來確定該方案是否可行的決策方法，若凈現(xiàn)值率大于或等于0，該方案可行；若凈現(xiàn)值率小于0，則方案不可行。三、現(xiàn)值指數(shù)法現(xiàn)值指數(shù)是指投資方案的未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值之和與投資總額現(xiàn)值的比率。其計算公式如下：用現(xiàn)值指數(shù)法進行方案的評價，是根據(jù)各個備選方案的現(xiàn)值指數(shù)是否大于1，來確定該方案是否可行的決策方法，若現(xiàn)值指數(shù)大于或等于1，該方案可行；若現(xiàn)值指數(shù)小于1，則方案不可行。含經(jīng)營期、終結(jié)期現(xiàn)金流量若把此除號改為減號會得到神馬？案例：某酒店現(xiàn)有A、B兩種投資方案可供選擇。投資總額為120000元。每年的現(xiàn)金流量如下表：要求：假設(shè)該酒店資本成本率為10%，計算A、B兩方案的現(xiàn)值指數(shù)（PVI），并判斷應(yīng)選擇哪個方案。年份A方案B方案現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流出量現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流出量0012000001200001500003200024000032000330000320004200003200052000032000合計160000120000160000120000A方案經(jīng)營期現(xiàn)金流量計算表年份tNCF（1）（2）現(xiàn)值（3）=（1）*（2）1500000.9090945454.52400000.82645330583300000.7513122539.34200000.6830113660.25200000.6209212418.4合計160000127130.4PVIA=127130.4/120000=1.059

PVIB=32000*（P/A，10%，5）四、內(nèi)含報酬率法內(nèi)含報酬率（InternalRateofReturn，IRR）是使項目的未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值之和等于未來現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值之和的貼現(xiàn)率，即凈現(xiàn)值為零時的貼現(xiàn)率。它反映了一個投資項目自身可以達到的投資報酬率。就是使得下式成立的IRR。決策：IRR≧要求的報酬率或資本成本，接受方案；否則，拒絕。IRR越大，方案越佳。內(nèi)部報酬率的計算1、年金法。條件：初始投資額全部于建設(shè)期起點一次性投入，建設(shè)期為零（當年投產(chǎn)），投產(chǎn)后每年的凈現(xiàn)金流量都相等。年份B方案現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流出量00121280132000232000332000432000532000合計160000121280以IRR為折現(xiàn)率，令B方案的凈現(xiàn)值NPV等于零，即32000*（P/A，IRR,5）-121280=0可得：（P/A，IRR,5）

查年金現(xiàn)值表，可得IRR=10%內(nèi)部報酬率的計算1、年金法。條件：初始投資額全部于建設(shè)期起點一次性投入，建設(shè)期為零（當年投產(chǎn)），投產(chǎn)后每年的凈現(xiàn)金流量都相等。年份B方案現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流出量00120000132000232000332000432000532000合計160000120000以IRR為折現(xiàn)率，令B方案的凈現(xiàn)值NPV等于零，即32000*（P/A，IRR,5）

-120000=0可得：（P/A，IRR,5）

查表PA大=3.791

PA小=3.696

r大=11%，r小=10%，代入公式IRR=10%+（）/（）*（11%-10%）=10.43%IRR=r小+PA大-PAPA大-PA小×（r大-r?。㏄A----對應(yīng)IRR的年金現(xiàn)值系數(shù)

PA大----較大的年金現(xiàn)值系數(shù)

PA小----較小的年金現(xiàn)值系數(shù)

r大----較大的折現(xiàn)率

r小----較小的折現(xiàn)率內(nèi)部報酬率的計算1、試錯法。條件：不滿足年金法的條件。年份A方案現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流出量001200160025003400若r=8%，NPV=600*0.93+500*0.86+400*0.79-1200=104若r=15%，NPV=600*0.87+500*0.76+400*0.66-1200=-34若r=9%，NPV=600*0.92+500*0.84+400*0.77-1200=80若r=12%，NPV=600*0.89+500*0.80+400*0.71-1200=18IRR=r小+NPV正NPV正-NPV負×（r大-r小）r小r大NPV正NPV負IRR=12%+1818+34×（15%-12）練習某廠擬對一設(shè)備進行改造，具體措施是在該設(shè)備上加一裝置。這種裝置購價70,000元，安裝費13，860元。該裝置的使用壽命10年，采用直線法折舊，期滿無殘值。估計使用該裝置后，每年可增加稅前利潤16，000元。假定所得稅率為30%，該廠要求的最低報酬率為19%。要求：（1）計算各年的凈現(xiàn)金流量；（2）計算內(nèi)部報酬率；（3）根據(jù)計算結(jié)果，確定該企業(yè)是否改造該設(shè)備。真題演練（1）計算各年的凈現(xiàn)金流量；解：裝置的年折舊=（70,000+13,860）/10=8,386（元/年）每年增加的凈利潤=16,000（1-30%）=11,200（元）

NCF0=70,000+13,860=83,860（元）

NCF1～NCF10=11,200+8,386=19,586（元）（2）計算內(nèi)部報酬率；解：（P/A，IRR,10）

在n=10的情況下，由于在i=18%時，年金現(xiàn)值系數(shù)為，在i=20%時，年金現(xiàn)值系數(shù)為，而本項目的年金現(xiàn)值系數(shù)為，可推斷IRR必定介于18%至20%之間。IRR=18%+（）/（）*（20%-18%）=19.4%

（3）由于本項目的IRR為19.4%，大于該企業(yè)要求的最低報酬率為19%，因而該企業(yè)應(yīng)改造該設(shè)備。IRR=r小+PA大-PAPA大-PA小×（r大-r?。┤蝿?wù)七全面預(yù)算

7.1全面預(yù)算的基本體系7.2全面預(yù)算編制的基本方法7.3全面預(yù)算編制的其他方法7.1全面預(yù)算的基本體系一、全面預(yù)算的含義全面預(yù)算是指企業(yè)經(jīng)營者為了實現(xiàn)未來一定時期的經(jīng)營目標，主要通過貨幣度量的形式來反映企業(yè)未來某一特定時期（一般在一年以內(nèi)）全部經(jīng)濟活動過程的詳細計劃。二、全面預(yù)算的作用1.明確目標、控制業(yè)務(wù)2.內(nèi)部協(xié)調(diào)、綜合平衡3.分析比較、評價業(yè)績銷售預(yù)算預(yù)計利潤表回款現(xiàn)金流入生產(chǎn)預(yù)算消耗產(chǎn)品直接材料預(yù)算直接人工預(yù)算制造費用預(yù)算銷售及管理費用預(yù)算現(xiàn)金流出資本支出預(yù)算三、全面預(yù)算的基本體系現(xiàn)金預(yù)算預(yù)計會計報表7.2全面預(yù)算編制的基本方法——固定預(yù)算

全面預(yù)算是在銷售預(yù)測和可靠的銷售計劃的基礎(chǔ)上編制的。包括：銷售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費用預(yù)算、產(chǎn)品成本預(yù)算、銷售及管理費用預(yù)算等等。1、銷售預(yù)算——起點、關(guān)鍵預(yù)算的依據(jù)：企業(yè)產(chǎn)品預(yù)計銷售量、預(yù)計銷售單價、應(yīng)收款政策預(yù)算預(yù)計銷售收入=預(yù)計銷售量*預(yù)計銷售單價預(yù)計本期現(xiàn)金收入=本銷本收+上銷本收

銷售預(yù)測僅僅是初步的估計，企業(yè)在編制預(yù)算時，通常還需考慮預(yù)測結(jié)果是否與公司的戰(zhàn)略計劃相吻合，企業(yè)的預(yù)算委員會經(jīng)討論，可能會在銷售預(yù)測的基礎(chǔ)上作適當?shù)恼{(diào)整，如在加強促銷手段的基礎(chǔ)上，適當調(diào)高銷售量的預(yù)測數(shù)。某產(chǎn)品銷售款的回收情況是：銷售當月收款60％，次月收款40％，201X年1-3月的銷售額估計為7，000元、9，000元、6，000元。由此可預(yù)測201X年2月的現(xiàn)金收入為()，200元，800元，200元元習題1：完成下表，每季度銷售收入中，本季度收到現(xiàn)金60%，另外的40%在下季度收回。項目一季度二季度三季度四季度全年預(yù)計銷量（件）100150200180630預(yù)計單價200200200200200預(yù)計銷售收入預(yù)計現(xiàn)金收入年初應(yīng)收賬款62006200第一季度銷售收入20000第二季度銷售收入30000第三季度銷售收入40000第四季度銷售收入21600現(xiàn)金收入合計11780020000300004000036000126000120001820080001800026000120002400036000160002160037600練習：166頁計算題12、生產(chǎn)預(yù)算預(yù)算依據(jù)：預(yù)計本期銷售量、預(yù)計期末存貨、預(yù)計期初存貨。預(yù)算預(yù)計本期生產(chǎn)量=預(yù)計本期銷售量+預(yù)計期末存貨–期初存貨編制生產(chǎn)預(yù)算時，不僅要考慮企業(yè)的銷售能力，同時還要考慮預(yù)算期初和期末的存貨量，因為一般企業(yè)通常都會保持一定的存貨儲備量，以應(yīng)付生產(chǎn)和銷售的不確定性。習題2：完成下表。每期期末的存貨為下一期銷售量的10%。項目一季度二季度三季度四季度全年預(yù)計銷量（件）100150200180630加：預(yù)計期末存貨(件)12合計減：預(yù)計期初存貨10預(yù)計生產(chǎn)量1511510520170151551821820198192181741264210632練習：166頁計算題23、直接材料預(yù)算預(yù)算依據(jù)：預(yù)計生產(chǎn)量、預(yù)計材料期末存貨、材料期初存貨、預(yù)計材料單價、材料消耗定額。預(yù)算預(yù)計材料采購量=

直接材料采購金額=材料采購量*預(yù)計材料單價與生產(chǎn)預(yù)算相同，在編制直接材料預(yù)算時考慮期初、期末存貨的目的也在于盡可能地降低產(chǎn)品成本，避免因材料存貨不足影響生產(chǎn)，或由于材料存貨過多而造成資金的積壓和浪費。材料消耗定額預(yù)計材料期末存貨材料期初存貨預(yù)計生產(chǎn)量×+-某企業(yè)編制第四季度的直接材料預(yù)算，預(yù)計季度初材料存量為500千克，季度生產(chǎn)需用量為2,500千克，預(yù)計季度末材料存量為300千克。若材料采購貨款有40%當期付清，另外60%在下季度付清，材料單位采購成本為10元，則該企業(yè)預(yù)計資產(chǎn)負債表年末“應(yīng)付賬款”項目為()A.10,800元 B.13,800元C.16,200元 D.23,000元習題3：完成下表。材料期末庫存是下期生產(chǎn)需用量的20%，材料款本期付現(xiàn)50%，下一期付現(xiàn)50%。項目一季度二季度三季度四季度全年預(yù)計生產(chǎn)量(件)105155198182640單位產(chǎn)品材料用量(kg)10101010生產(chǎn)需用總量(kg)加：期末材料庫存(kg)300減：期初材料庫存(kg)210預(yù)計采購量(kg)材料單價（元）2222預(yù)計采購額（元）預(yù)計現(xiàn)金支出年初應(yīng)付賬款2350第一季度采購額第二季度采購額第三季度采購額第四季度采購額現(xiàn)金支出合計1050310155019801820115023003963101636327211503500115016362786習題3：完成下表。材料期末庫存是下期生產(chǎn)需用量的20%，材料款本期付現(xiàn)50%，下一期付現(xiàn)50%。項目一季度二季度三季度四季度全年預(yù)計生產(chǎn)量(件)105155198182640單位產(chǎn)品材料用量(kg)1010101010生產(chǎn)需用總量(kg)6400加：期末材料庫存(kg)364300300減：期初材料庫存(kg)210396364210預(yù)計采購量(kg)194817566490材料單價（元）22222預(yù)計采購額（元）3896351212980預(yù)計現(xiàn)金支出年初應(yīng)付賬款23502350第一季度采購額2300第二季度采購額16363272第三季度采購額194819483896第四季度采購額17561756現(xiàn)金支出合計35843704139341050310155019801820115023003963101636327211503500115016362786現(xiàn)金預(yù)算4、直接人工預(yù)算預(yù)算依據(jù)：預(yù)計生產(chǎn)量、單位產(chǎn)品工時定額、直接人工工資率標準

預(yù)算直接人工預(yù)算額＝預(yù)計生產(chǎn)量×單位產(chǎn)品直接人工小時×小時工資率列預(yù)算中,以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)編制的有（）

A.銷售預(yù)算B.直接材料預(yù)算

C.直接人工預(yù)算D.現(xiàn)金預(yù)算E.資本支出預(yù)算

習題4：完成下表項目一季度二季度三季度四季度全年預(yù)計生產(chǎn)量(件)105155198182640單位產(chǎn)品工時（小時）1010101010人工總工時（小時）小時工資率（元）22222人工總成本（元）10501820198015506400210036403960310012800現(xiàn)金預(yù)算5、制造費用預(yù)算預(yù)算依據(jù)：完成預(yù)計生產(chǎn)量所需要各項制造費用的推測。預(yù)算方法：

變動制造費用預(yù)通常與預(yù)計業(yè)務(wù)量有關(guān)，可以預(yù)計業(yè)務(wù)量×單位產(chǎn)品預(yù)定分配率來表示。

固定制造費用與生產(chǎn)量之間不存在線性關(guān)系，其預(yù)算通常都是根據(jù)上年的實際水平，經(jīng)過適當?shù)恼{(diào)整而取得的。此外，固定資產(chǎn)折舊作為一項固定制造費用，由于其不涉及現(xiàn)金的支出，因此在編制制造費用預(yù)算時，需要將其從固定制造費用中扣除。

為更便捷地編制現(xiàn)金預(yù)算,可在制造費用預(yù)算總額中扣除的項目是（）

A.間接材料B.間接人工C.水電費D.折舊費

習題5：完成下表項目一季度二季度三季度四季度全年變動制造費用10515519818264055555固定制造費用其中：折舊2375100025251000231010002390100096004000制造費用總額減：折舊付現(xiàn)制造費用預(yù)計工時分配率小計項目一季度二季度三季度四季度全年變動制造費用105155198182640555555257759909103200固定制造費用其中：折舊2375100025251000231010002390100096004000制造費用總額290033003300330012800減：折舊10001000100010004000付現(xiàn)制造費用190023002300230088006、產(chǎn)品單位生產(chǎn)成本預(yù)算預(yù)算依據(jù)：直接人工預(yù)算、直接材料預(yù)算、制造費用預(yù)算預(yù)算產(chǎn)品單位生產(chǎn)成本=單位產(chǎn)品材料用量*預(yù)計材料單價+單位產(chǎn)品工時*小時工資率+預(yù)計變動制造費用÷預(yù)計產(chǎn)量=10*2+10*2+3200÷640=45元成本項目單耗金額單位成本材料人工習題6：簡化的銷售及管理費用預(yù)算項目全年銷售費用10000管理費用10000合計20000每季度付現(xiàn)50007、銷售與管理費用預(yù)算銷售與管理費用包括除制造費用外的其他所有費用，其編制預(yù)算的依據(jù)是銷售預(yù)算及生產(chǎn)預(yù)算。這些費用的預(yù)算編制方法與制造費用預(yù)算的編制方法相同，也是按照費用的不同性態(tài)分別進行編制的。教材例題7-7

8、現(xiàn)金預(yù)算

現(xiàn)金預(yù)算是各所有有關(guān)現(xiàn)金收支的預(yù)算的匯總預(yù)算依據(jù)：前述7大預(yù)算預(yù)算內(nèi)容：預(yù)計現(xiàn)金收入、預(yù)計現(xiàn)金支出、預(yù)計現(xiàn)金結(jié)余或不足、資金融通季度一二三四全年期初現(xiàn)金余額加：本期現(xiàn)金收入小計：可供使用現(xiàn)金5000減：本期現(xiàn)金支出直接材料直接人工制造費用銷售及管理費用預(yù)計所得稅購買設(shè)備股利支出合計4000400010000800040001000040001600010000現(xiàn)金多余或不足向銀行借款向銀行還款支付利息期末現(xiàn)金余額根據(jù)習題1至6完成左邊表格。企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量為6000元，期末現(xiàn)金余額低于6000元就向銀行借款，高于6000元就還款，借款在期初，還款在期末，年利10%，還款方式為利隨本清法。1820023200收材人制3500210019005000165006700670067002600032700278631002300500035186-2486651490006514360004251435843960230050002884413670647060001200（2010年4月）26.某公司l、2月銷售額分別為20萬元，自3月起月銷售額增長至30萬元。公司當月收款30％，次月收款70％。公司在銷售前一個月購買材料，并且在購買后的下一個月支付貨款，原材料成本占銷售額的60％，其他費用如下：月份工資租金其他費用稅金3月30，00012，0003，0004月30，00012,0004,00090，000若該公司2月底的現(xiàn)金余額為50，000元，且每月現(xiàn)金余額不少于50，000元。要求：根據(jù)以上資料編制3、4月份的現(xiàn)金預(yù)算(把表格中的數(shù)據(jù)填寫完整)。項目3月4月期初現(xiàn)金余額加：銷售現(xiàn)金收入減：現(xiàn)金支出購原材料工資租金其他費用稅金支出合計現(xiàn)金多余或不足從銀行借款期末現(xiàn)金余額50，000()180，00030，00012，0003，000-(

)(

)-(

)(

)(

)180,00030，00012，0004,00090，000(

)(

)(

)(

)項目3月4月期初現(xiàn)金余額加：銷售現(xiàn)金收入減：現(xiàn)金支出購原材料工資租金其他費用稅金支出合計現(xiàn)金多余或不足從銀行借款期末現(xiàn)金余額50，000(230,000)180，00030，00012，0003，000-(225,000)(55,000)-(55,000)(55,000)(300,000)180,00030，00012，0004,00090，000(316,000)(39,000)(11,000)(50,000)9、預(yù)計收益表（按變動成本法編制，見教材155頁表7-13）依據(jù)：銷售收入預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、成本及制造費用預(yù)算、銷售及管理費用預(yù)算10、預(yù)計資產(chǎn)負債表（略）預(yù)算編制的具體方法一、固定預(yù)算所謂固定預(yù)算,又稱靜態(tài)預(yù)算，就是根據(jù)預(yù)算期內(nèi)正常的可實現(xiàn)的某一業(yè)務(wù)量水平而編制的預(yù)算。固定預(yù)算的缺點：實際業(yè)務(wù)量與預(yù)算業(yè)務(wù)量發(fā)生差異時，各費用項目的實際數(shù)與預(yù)算數(shù)即無可比基礎(chǔ)。固定預(yù)算的主要目的：在計劃階段幫助企業(yè)確定目標。二、彈性預(yù)算——主要用于成本、利潤預(yù)算彈性預(yù)算是在成本性態(tài)分析的基礎(chǔ)上，根據(jù)預(yù)算期可預(yù)見的不同業(yè)務(wù)量水平，分別確定其相應(yīng)的預(yù)算額，以反映在不同業(yè)務(wù)量水平下所應(yīng)開支的費用水平或收入水平。在預(yù)算期終了，把實際指標與實際業(yè)務(wù)量相應(yīng)的預(yù)算額進行對比。達成機械廠制造費用彈性預(yù)算：若實際業(yè)務(wù)量為23000人工工時，實際制造費用為75000元，本年度的制造費用控制的怎么樣？成本項目每工時費用分配率業(yè)務(wù)量22500h24950h27500h30000h間接人工0.613500150001650018000間接材料0.327200800088009600維修費0.49000100001100012000水電費0.511250125001375015000機物料消耗0.184050440049505400小計45000499005500060000維修費5200520052005200折舊費7400740074007400管理費7500750075007500保險費6600660066006600財產(chǎn)稅2100210021002100小計28800288002880028800合計73800787008380088800二、彈性預(yù)算——主要用于成本、利潤預(yù)算彈性預(yù)算的特點：（1）擴大了預(yù)算的適用范圍；（2）彈性預(yù)算按成本的不同性態(tài)分類列示，便于在計劃終了時計算實際業(yè)務(wù)量的預(yù)算成本，使預(yù)算執(zhí)行情況的評價和考核有據(jù)可依，從而使各項費用的實際發(fā)生數(shù)與相應(yīng)產(chǎn)量下的費用預(yù)算數(shù)具有可比性。彈性成本預(yù)算=固定成本+單位變動成本*業(yè)務(wù)量彈性利潤預(yù)算=銷售收入-變動成本-固定成本在成本性態(tài)分析基礎(chǔ)上，分別按一系列可能達到的預(yù)計業(yè)務(wù)量水平而編制的能適應(yīng)多種情況的預(yù)算，稱為()A.滾動預(yù)算B.零基預(yù)算C.彈性預(yù)算D.連續(xù)預(yù)算零基預(yù)算——多用于費用預(yù)算零基預(yù)算，又稱零底預(yù)算，指在編制預(yù)算時，對于所有的預(yù)算支出均以零為基礎(chǔ)，不考慮歷史情況。零基預(yù)算三步驟：1、提出預(yù)算項目，對企業(yè)在預(yù)算年度的總體目標以及由此確定各預(yù)算單位的具體目標和業(yè)務(wù)活動水平，提出相應(yīng)費用計劃方案，并說明每一費用開支的理由與數(shù)額；2、進行成本——效益分析；按成本效益分析方法評價每一項費用及相應(yīng)的效益，分析每項開支計劃的重要性；3、分配資金、落實預(yù)算。排出各項活動的優(yōu)先次序；按順序分配資源，盡可能滿足排在前面的活動的需要。零基預(yù)算的例】假定達成機械制造廠在編制下年度銷售及管理費用預(yù)算時，擬采用零基預(yù)算法。該企業(yè)預(yù)算年度計劃可用于銷售和管理方面的資金總額為30000元。預(yù)算期間會發(fā)生以下銷售和管理費用：項目金額廣告費18000銷售人員培訓費11000外地銷售機構(gòu)租金7000差旅費6000辦公費3000合計45000明細項目每期平均費用發(fā)生額每期平均收益成本效益比率廣告費1500015000010銷售培訓費800012000015項目金額外地銷售機構(gòu)租金7000差旅費6000辦公費3000合計16000分析認為：差旅費、辦公費、外地銷售機構(gòu)租金是不可缺少的費用開支，需全額滿足。其余兩項可酌情分配廣告費、銷售人員培訓費的成本效益分析如下表，請進行費用的分配三、滾動預(yù)算也稱連續(xù)預(yù)算，預(yù)算期總是包含12個月，每過一個月，就要增加一個月的預(yù)算，使預(yù)算期總是12個月，并根據(jù)新的情況對原有的11個月的預(yù)算進行調(diào)整。時間產(chǎn)量一月份三月份二月份四季度三季度二季度161719586572滾動預(yù)算的優(yōu)缺點：與傳統(tǒng)預(yù)算方法相比，滾動預(yù)算的優(yōu)點是：滾動預(yù)算的缺點：首先，滾動預(yù)算系統(tǒng)要求在一個財務(wù)年度以內(nèi)分若干次定期編制預(yù)算，這使得預(yù)算編制過程將消耗更多的時間、金錢，需要更多的努力；其次，對預(yù)算的修訂可能涉及對標準成本的修訂，從而導(dǎo)致對存貨計價基礎(chǔ)的修訂，這將導(dǎo)致在會計部門花費較大的管理努力調(diào)整會計工作，以跟上滾動預(yù)算的變化；最后，頻繁的預(yù)算編制有可能給那些懷疑預(yù)算價值的管理者提供否定預(yù)算價值的借口。任務(wù)八標準成本制度標準成本的制定成本差異分析成本差異的財務(wù)處理

標準成本的制定一、標準成本系統(tǒng)的含義：指將事先制定的標準成本與實際成本進行對比以揭示成本差異，對成本差異進行因素分析，并據(jù)此加強成本控制的一種會計信息系統(tǒng)和成本控制系統(tǒng)。二、標準成本的類型

◎理想標準成本◎正常標準成本◎現(xiàn)行可達到（現(xiàn)實）標準成本三、標準成本的制定標準成本制定直接材料直接人工制造費用標準成本＝數(shù)量標準×價格標準(一)直接材料的標準成本1．直接材料價格標準：生產(chǎn)所需材料的價格標準（含買價及采購費用），受外部因素影響較大。2．直接材料數(shù)量標準：現(xiàn)有生產(chǎn)技術(shù)、正常經(jīng)營條件下，生產(chǎn)單位產(chǎn)品所耗直接材料（含正常損耗）3．直接材料標準成本∑（直接材料數(shù)量標準×直接材料價格標準）數(shù)量標準價格標準（二）直接人工的標準成本1．直接人工標準工時：現(xiàn)有生產(chǎn)技術(shù)條件下生產(chǎn)每單位產(chǎn)品所需直接人工小時（含正常加工所需工時，必要間歇和停工時間，不可避免的廢品所需耗用時間）?？紤]員工的平均技術(shù)水平，按產(chǎn)品加工工序分別計算。2．直接人工的標準工資率：每個直接人工標準工時應(yīng)獲取的工資額。根據(jù)企業(yè)現(xiàn)行工資制度，按工種或作業(yè)性質(zhì)分別確定。3．直接人工標準成本∑（直接人工標準工時×工時標準工資率）數(shù)量標準價格標準（三）制造費用的標準成本1．變動制造費用標準成本變動制造費用標準分配率×分配基礎(chǔ)標準用量例:某公司6月份預(yù)算變動制造費用總額為21840元。A產(chǎn)品預(yù)算人工工時4000小時，B產(chǎn)品預(yù)算人工工時3000小時。

A產(chǎn)品預(yù)算機器工時2200小時，B產(chǎn)品預(yù)算機器工時3260小時。按照機器工時比例分配計算變動制造費用。變動制造費用標準分配率及兩種產(chǎn)品的變動制造費用標準成本。分配率=21840/（2200+3260）=4A產(chǎn)品變動制造費用標準成本=2200×4=8800B產(chǎn)品變動制造費用標準成本=3260×4=13040數(shù)量標準價格標準2．固定制造費用標準成本的制定（同變動制造費用）在實務(wù)中，每種產(chǎn)品的標準成本制定需要通過編制“產(chǎn)品標準成本卡”來實現(xiàn)。表甲產(chǎn)品標準成本卡項目單位標準用量標準標準直接材料A材料50元\kg10kg\件500元\件B材料20元\kg30kg\件600元\件合計--1100元\件直接人工1.5元\h200工時\件300元\件變動制造費用動力費0.5元\小時200臺時\件100元\件間接人工費0.5元\小時200臺時\件100元\件直接人工費10元\千克12千克\件120元\件合計--320元\件固定制造費用0.8元\小時200臺時\件160元\件甲產(chǎn)品單位標準成本1880元\件8.2成本差異分析成本差異：產(chǎn)品的實際成本與標準成本之間的偏差或差額。差異=實際成本-標準成本差額大于零，為不利差異；差額小于零，為有利差異。成本差異的種類成本差異價格差異與數(shù)量差異預(yù)算差異與能量差異有利差異與不利差異一、價格差異與數(shù)量差異將直接材料、直接人工和