美國次貸危機(jī)課件

美國次貸危機(jī)及案例研究

美國次貸危機(jī)及案例研究什么是次貸危機(jī)美國次貸危機(jī)（subprimecrisis）又稱次級房貸危機(jī)，也譯為次債危機(jī)。它是指一場發(fā)生在美國，因次級抵押貸款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)、投資基金被迫關(guān)閉、股市劇烈震蕩引起的金融風(fēng)暴。它致使全球主要金融市場出現(xiàn)流動性不足危機(jī)。美國“次貸危機(jī)”是從2006年春季開始逐步顯現(xiàn)的。2007年8月開始席卷美國、歐盟和日本等世界主要金融市場。次貸危機(jī)目前已經(jīng)成為國際上的一個熱點(diǎn)問題。什么是次貸危機(jī)美國次貸危機(jī)（subprimecrisis）次貸即“次級按揭貸款”（subprimemortgageloan），“次”的意思是指：與“高”、“優(yōu)”相對應(yīng)的，形容較差的一方，在“次貸危機(jī)”一詞中指的是信用低，還債能力低在美國，貸款是非常普遍的現(xiàn)象。當(dāng)?shù)厝撕苌偃钯I房，通常都是長時間貸款?？墒窃谶@里失業(yè)和再就業(yè)是很常見的現(xiàn)象。這些收入并不穩(wěn)定甚至根本沒有收入的人，買房因?yàn)樾庞玫燃夁_(dá)不到標(biāo)準(zhǔn)，就被定義為次級信用貸款者，簡稱次級貸款者。次級抵押貸款是一個高風(fēng)險、高收益的行業(yè)，指一些貸款機(jī)構(gòu)向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款。與傳統(tǒng)意義上的標(biāo)準(zhǔn)抵押貸款的區(qū)別在于，次級抵押貸款對貸款者信用記錄和還款能力要求不高，貸款利率相應(yīng)地比一般抵押貸款高很多。那些因信用記錄不好或償還能力較弱而被銀行拒絕提供優(yōu)質(zhì)抵押貸款的人，會申請次級抵押貸款購買住房。美國次級抵押貸款市場通常采用固定利率和浮動利率相結(jié)合的還款方式，即：購房者在購房后頭幾年以固定利率償還貸款，其后以浮動利率償還貸款。次貸即“次級按揭貸款”（subprimemortgage在2006年之前的5年里，由于美國住房市場持續(xù)繁榮，加上前幾年美國利率水平較低，美國的次級抵押貸款市場迅速發(fā)展。隨著美國住房市場的降溫尤其是短期利率的提高，次貸還款利率也大幅上升，購房者的還貸負(fù)擔(dān)大為加重。同時，住房市場的持續(xù)降溫也使購房者出售住房或者通過抵押住房再融資變得困難。這種局面直接導(dǎo)致大批次貸的借款人不能按期償還貸款，銀行收回房屋，卻賣不到高價，大面積虧損，引發(fā)了次貸危機(jī)。

在2006年之前的5年里，由于美國住房市場持續(xù)繁榮，加上前次貸危機(jī)的演變過程：美國次房危機(jī)的苗頭，其實(shí)早在2006年底就開始了。只不過，從苗頭發(fā)生、問題累計到危機(jī)確認(rèn)，特別是到貝爾斯登、美林證券、花旗銀行和匯豐銀行等國際金融機(jī)構(gòu)對外宣布數(shù)以百億美元的次貸危機(jī)損失，花了半年多的時間。

次貸危機(jī)的演變過程：美國次房危機(jī)的苗頭，其實(shí)早在2006年底2007年2月13日，美國新世紀(jì)金融公司發(fā)出2006年第四季度盈利預(yù)警。匯豐控股為在美次級房貸業(yè)務(wù)增加18億美元壞賬準(zhǔn)備。面對來自華爾街174億美元逼債，作為美國第二大次級抵押貸款公司——新世紀(jì)金融在4月2日宣布申請破產(chǎn)保護(hù)、裁減54%的員工8月2日，德國工業(yè)銀行宣布盈利預(yù)警，后來更估計出現(xiàn)了82億歐元的虧損，因?yàn)槠煜碌囊粋€規(guī)模為127億歐元為“萊茵蘭基金”以及銀行本身少量的參與了美國房地產(chǎn)次級抵押貸款市場業(yè)務(wù)而遭到巨大損失。德國央行召集全國銀行同業(yè)商討拯救德國工業(yè)銀行的籃子計劃2007年2月13日，美國新世紀(jì)金融公司發(fā)出2006年第四季美國第十大抵押貸款機(jī)構(gòu)——美國住房抵押貸款投資公司8月6日正式向法院申請破產(chǎn)保護(hù)，成為繼新世紀(jì)金融公司之后美國又一家申請破產(chǎn)的大型抵押貸款機(jī)構(gòu)。8月8日，美國第五大投行貝爾斯登宣布旗下兩支基金倒閉，原因同樣是由于次貸風(fēng)暴。8月9日，法國第一大銀行巴黎銀行宣布凍結(jié)旗下三支基金，同樣是因?yàn)橥顿Y了美國次貸債券而蒙受巨大損失。此舉導(dǎo)致歐洲股市重挫。美國第十大抵押貸款機(jī)構(gòu)——美國住房抵押貸款投資公司8月6日正8月13日，日本第二大銀行瑞穗銀行的母公司瑞穗集團(tuán)宣布與美國次貸相關(guān)損失為6億日元。日、韓銀行已因美國次級房貸風(fēng)暴產(chǎn)生損失。據(jù)瑞銀證券日本公司的估計，日本九大銀行持有美國次級房貸擔(dān)保證券已超過一萬億日元。此外，包括Woori在內(nèi)的五家韓國銀行總計投資5.65億美元的擔(dān)保債權(quán)憑證(CDO)。投資者擔(dān)心美國次貸問題會對全球金融市場帶來強(qiáng)大沖擊。不過日本分析師深信日本各銀行投資的擔(dān)保債權(quán)憑證絕大多數(shù)為最高信用評等，次貸危機(jī)影響有限。其后花旗集團(tuán)也宣布，2007年7月份由次貸引起的損失達(dá)7億美元，不過對于一個年盈利200億美元的金融集團(tuán)，這個也只是小數(shù)目。不過目前的花旗集團(tuán)的股價已由高位時的23美元跌倒了現(xiàn)在的3美元多一點(diǎn)，也就是說目前的花旗集團(tuán)的身價相當(dāng)于一家美國地區(qū)銀行的水平,根據(jù)最新排名花旗已經(jīng)跌至19名，且市值已經(jīng)縮水百分之九十，且其財務(wù)狀況也不樂觀.

8月13日，日本第二大銀行瑞穗銀行的母公司瑞穗集團(tuán)宣布與美國引發(fā)次貸危機(jī)的原因?qū)τ诿绹鹑谖C(jī)的發(fā)生，一般看法都認(rèn)為，這場危機(jī)主要是金融監(jiān)管制度的缺失造成的，華爾街投機(jī)者鉆制度的空子，弄虛作假，欺騙大眾。這場危機(jī)的一個根本原因在于美國近三十年來加速推行的新自由主義經(jīng)濟(jì)政策。引發(fā)次貸危機(jī)的原因?qū)τ诿绹鹑谖C(jī)的發(fā)生，一般看法都認(rèn)為，這新自由主義經(jīng)濟(jì)政策的三個特點(diǎn)：一、為推動經(jīng)濟(jì)增長，鼓勵寅吃卯糧、瘋狂消費(fèi)。自由主義經(jīng)濟(jì)學(xué)理論歷來重視通過消費(fèi)促進(jìn)生產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。亞當(dāng)斯密稱“消費(fèi)是所有生產(chǎn)的唯一歸宿和目的”。熊彼特認(rèn)為資本主義生產(chǎn)方式和消費(fèi)方式“導(dǎo)源于一種以城市享樂生活為特征的高度世俗化”，也就是說，他們認(rèn)為奢侈消費(fèi)在表面上促進(jìn)了生產(chǎn)新自由主義經(jīng)濟(jì)政策的三個特點(diǎn)：一、為推動經(jīng)濟(jì)增長，鼓勵寅吃卯二、社會分配關(guān)系嚴(yán)重失衡，廣大中產(chǎn)階級收入不升反降。近三十年來，美國社會存在著一種很奇怪的現(xiàn)象，一方面是美國老百姓超前消費(fèi)，另一方面，老百姓的收入?yún)s一直呈下降態(tài)勢。據(jù)統(tǒng)計，在扣除通貨膨脹因素以后，美國的平均小時工資僅僅與35年前持平，而一名30多歲男人的收入則比30年前同樣年紀(jì)的人，低了12%。經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果更多的流入到富人的腰包，統(tǒng)計表明，這幾十年來美國貧富收入差距不斷擴(kuò)大。二、社會分配關(guān)系嚴(yán)重失衡，廣大中產(chǎn)階級收入不升反降。三、金融業(yè)嚴(yán)重缺乏監(jiān)管，引誘普通百姓通過借貸超前消費(fèi)、入市投機(jī)。新自由主義的一個重要內(nèi)容是解除管制，其中包括金融管制。自80年代初里根政府執(zhí)政以后，美國一直通過制定和修改法律，放寬對金融業(yè)的限制，推進(jìn)金融自由化和所謂的金融創(chuàng)新。例如，1982年，美國國會通過《加恩-圣杰曼儲蓄機(jī)構(gòu)法》，給與儲蓄機(jī)構(gòu)與銀行相似的業(yè)務(wù)范圍，但卻不受美聯(lián)儲的管制。根據(jù)該法，儲蓄機(jī)構(gòu)可以購買商業(yè)票據(jù)和公司債券，發(fā)放商業(yè)抵押貸款和消費(fèi)貸款，甚至購買垃圾債券。三、金融業(yè)嚴(yán)重缺乏監(jiān)管，引誘普通百姓通過借貸超前消費(fèi)、入市次貸危機(jī)對美國經(jīng)濟(jì)的影響：次貸危機(jī)對美國民眾心理上的沖擊次貸危機(jī)的爆發(fā)，使投資者對于在美國投資的安全性產(chǎn)生疑慮，除了次級債，其他類型的企業(yè)債、國債、股市的安全性都將使人們心存疑慮。“居民消費(fèi)信心指數(shù)的下降”

美國居民消費(fèi)日益疲軟，密歇根大學(xué)的居民消費(fèi)信心指數(shù)調(diào)查顯示，2008年8月份美國的消費(fèi)者消費(fèi)信心指數(shù)為63%，已接近1980年的歷史低點(diǎn)。次貸危機(jī)致使美國失業(yè)率上升據(jù)美國勞工部2009年3月6日的公布，2月份美國新增失業(yè)人數(shù)達(dá)到65.1萬，自經(jīng)濟(jì)陷入衰退以來失業(yè)人數(shù)已達(dá)到440萬人，失業(yè)率攀升至8.1%，創(chuàng)自1983年12月以來的最高水平。

次貸危機(jī)對美國經(jīng)濟(jì)的影響：次貸危機(jī)對美國民眾心理上的沖擊危機(jī)出現(xiàn)后的美國銀行業(yè)美國各大主要金融機(jī)構(gòu)2007年第四季度受次貸風(fēng)波影響情況表單位：億美元金融機(jī)構(gòu)次貸損失減記季度凈利潤應(yīng)對措施花旗集團(tuán)181-98.3（51.3）削減股息，裁員1.7萬～2.4萬人，注資220億美元美林集團(tuán)115-98.3（23.5）注資110億美元，選擇性裁員1600人美國銀行52.82.68（52.6）裁員650人摩根大通1329.7（45）對杠桿融資和結(jié)構(gòu)信貸業(yè)務(wù)部門裁員摩根士丹利94-35.9（22.1）裁員約1000人貝爾斯登19-8.54（5.63）裁員2000人以上，募集23億美元資金雷曼兄弟/8.86（10）裁員1300人，關(guān)閉BNC次貸業(yè)務(wù)公司美聯(lián)銀行170.51（23）裁減243個得克薩斯州貸款運(yùn)作中心職位危機(jī)出現(xiàn)后的美國銀行業(yè)美國各大主要金融機(jī)構(gòu)2007年第四季度次貸危機(jī)對美國進(jìn)出口貿(mào)易的影響根據(jù)美國商務(wù)部2009年2月11日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國對外商品和服務(wù)貿(mào)易逆差去年12月份環(huán)比下降4％，為399億美元，是近6年來的最低點(diǎn)。當(dāng)月貿(mào)易逆差下降主要是由于美國和世界經(jīng)濟(jì)下行造成美國進(jìn)出口同時下降，且進(jìn)口下降幅度超過出口。去年12月份美國進(jìn)口下降了5.5％，為1737億美元；當(dāng)月出口下降了6％，為1338億美元。

2008年，美國貿(mào)易逆差下降了3．3％，為6771億美元，低于2007年全年的7003億美元和2006年創(chuàng)下的歷史最高紀(jì)錄7533億美元。2007年美國貿(mào)易逆差在連續(xù)5年創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄之后首次下降。

次貸危機(jī)對美國進(jìn)出口貿(mào)易的影響根據(jù)美國商務(wù)部2009年2月1從以上次貸危機(jī)對美國各行業(yè)的影響，我們不難得知，這場次貸危機(jī)對美國經(jīng)濟(jì)的打擊仍是較大的從以上次貸危機(jī)對美國各行業(yè)的影響，我們不難得知，這場次貸危機(jī)

次貸危機(jī)對中國經(jīng)濟(jì)的影響(一)直接對中國經(jīng)濟(jì)帶來一定損失(二)間接影響中國對外貿(mào)易(三)流動性過?？赡苡绊戀Y本市場穩(wěn)定(四)通貨膨脹壓力不減(五)宏觀調(diào)控難度加大另外，對股市、樓市影響明顯次貸危機(jī)對中國經(jīng)濟(jì)的影響(一)直接對中國經(jīng)濟(jì)帶來一定損失(一)直接造成中國經(jīng)濟(jì)損失1.中國金融機(jī)構(gòu)已造成一定的損失

高盛公司分析:工行、建行、中行分別持美次級房貸支持債券面值分別為12.29億、10.62億、89.65億美元，此外中行還持有與美國次貸相關(guān)的債務(wù)抵押債券，面值為6.82億美元。交通銀行等其他上市銀行未持有該類資產(chǎn)。(一)直接造成中國經(jīng)濟(jì)損失1.中國金融機(jī)構(gòu)已造成一定的損失2.中國外匯儲備財富縮水首先，1.8萬億美元的外匯儲備會因美元的貶值而帶來財富縮水其次，據(jù)美國財政部統(tǒng)計,2007年12月，中國持有4055億美元的美國國債,約占中國外匯儲備的26.5%。2.中國外匯儲備財富縮水首先，1.8萬億美元的外匯儲備會因美3.油價上漲將為經(jīng)濟(jì)增長

帶上沉重枷鎖中國的石油對外依存度已接近50%，國際油價每桶上漲10美元，將影響我國GDP增長率0.5%，工業(yè)增長率可能下降1%。石油價格上漲將導(dǎo)致中國財政轉(zhuǎn)移支付（補(bǔ)貼）增加。3.油價上漲將為經(jīng)濟(jì)增長

帶上(二)中國貿(mào)易出口將受到?jīng)_擊1.中國對美出口依存度較高據(jù)海關(guān)初步統(tǒng)計，2007年中國對美出口達(dá)2327億美元。占中國出口總額的19.4%。考慮經(jīng)香港轉(zhuǎn)口因素，比重可達(dá)到25%左右。美國經(jīng)濟(jì)下滑，首當(dāng)其沖的就是中美貿(mào)易。據(jù)估計，美國經(jīng)濟(jì)增長率每下降1個百分點(diǎn)，中國出口額就會減少6%左右。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測，2008年中國出口增速將下降至少3個百分點(diǎn)。(二)中國貿(mào)易出口將受到?jīng)_擊1.中國對美出口依存度較高2.人民幣升值將造成出口壓力加大隨著美元持續(xù)貶值，來自歐盟和其他地區(qū)對人民幣升值的壓力也會越來越大。貿(mào)易摩擦將會升溫，貿(mào)易環(huán)境可能惡化。2.人民幣升值將造成出口壓力加大隨著美元持續(xù)貶值，來自歐盟和（三)流動性過?？赡?/p>

影響資本市場穩(wěn)定近年來,流動性過剩一直是困擾中國經(jīng)濟(jì)決策的難題，雖然央行采取了一系列調(diào)控措施，但收效不明顯。美國經(jīng)濟(jì)一旦下滑，大量資金可能會從美國資本市場撤離，尋求更為安全和盈利性的投資場所。從目前看，除商品市場外，中國很可能是這些短期資本最理想的投資場所。國際資本市場的調(diào)整有可能加劇中國的流動性過剩問題,使中國面對更多的熱錢沖擊和資產(chǎn)泡沫化風(fēng)險。（三)流動性過剩可能

影響資本市場穩(wěn)定近(四)通貨膨脹壓力不減中國和世界都面臨食品和能源價格上漲帶來的通脹壓力。經(jīng)濟(jì)放緩可能有所減壓，兩大因素可能使中國的通脹壓力繼續(xù)增加：一是如果大量國際資本流入中國，迫使央行繼續(xù)大量投放基礎(chǔ)貨幣。二是美元貶值繼續(xù)推動全球能源價格和初級產(chǎn)品價格上揚(yáng)，造成原材料燃料動力購進(jìn)價格指數(shù)和工業(yè)品出廠價格指數(shù)上漲，并最終帶動居民消費(fèi)價格指數(shù)的上漲。(四)通貨膨脹壓力不減中國和世界都面臨食品和能源價格上漲帶來（五）宏觀調(diào)控難度加大加息和提升準(zhǔn)備金率的難度加大增加財政負(fù)擔(dān)加大了匯率改革的難度加大了國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的難度（五）宏觀調(diào)控難度加大加息和提升準(zhǔn)備金率的難度加大金融危機(jī)對AIG公司的影響金融危機(jī)對AIG公司的影響美國國際集團(tuán)（AIG-AmericanInternationalGroup）是世界保險和金融服務(wù)的領(lǐng)導(dǎo)者，也是全球首屈一指的國際性保險服務(wù)機(jī)構(gòu)，業(yè)務(wù)遍及全球一百三十多個國家及地區(qū)，其成員公司通過世界保險業(yè)最為龐大的財產(chǎn)保險及人壽保險服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，竭誠為各商業(yè)、機(jī)構(gòu)和個人客戶提供服務(wù)。美國國際集團(tuán)（AIG-AmericanInternatioAIG從內(nèi)部垮塌的根源松散集合的管理架構(gòu)格林伯格離職埋下禍根住房市場崩潰的犧牲品AIG從內(nèi)部垮塌的根源松散集合的管理架構(gòu)松散集合的管理架構(gòu)AIG的創(chuàng)始人斯塔爾是前加利福尼亞一位冰激凌銷售商，格林伯格1968年接替斯塔爾的位置，加強(qiáng)了斯塔爾的開創(chuàng)性精神，在美國內(nèi)外創(chuàng)建了一個政界、商界和監(jiān)管關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，并讓一名分析師把公司標(biāo)榜為“主權(quán)公司國家”，通過這樣使AIG擴(kuò)張。但是，AIG發(fā)展成一群公司的松散集合，僅靠格林伯格這位中心人物聯(lián)合起來，這是有缺陷的。格林伯格拒絕對本文置評，但前任和現(xiàn)任AIG的高管們說，公司的結(jié)構(gòu)是笨拙和不透明的，其業(yè)務(wù)為任何東西提供保險，從韓國的斷骨，到華爾街的有擔(dān)保債務(wù)。一名前高管人士在回憶AIG有4300個法人實(shí)體散布在全世界時為之嘆息，這種結(jié)構(gòu)使得內(nèi)部協(xié)調(diào)和外部監(jiān)管在事實(shí)上都成為不可能。松散集合的管理架構(gòu)AIG的創(chuàng)始人斯塔爾是前加利福尼亞一位冰格林伯格離職埋下禍根根據(jù)去年5月份AIG投資人說明會，其金融業(yè)務(wù)部門———AIG金融產(chǎn)品公司（AIGFP）的“分水嶺式”事件發(fā)生在1998年，當(dāng)時來自摩根大通的銀行家們來到AIGFP，并請它參與其所謂的“小酒館交易”（bistrotrade）。這些人是經(jīng)營擔(dān)保債務(wù)憑證（CDO）的先行者，這種產(chǎn)品即一批抵押貸款支持證券的集合，在此后幾年對全球金融體系造成了大破壞。格林伯格3年前被英國人馬丁·沙利文（MartinSullivan）取代，但在格林伯格不在的時候，沙利文或任何人似乎都不能掌控AIG的所有業(yè)務(wù)。在AIG幾名現(xiàn)任和前高管看來，沙利文是一位出色的保險人，但是該集團(tuán)卻已遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止是一家保險公司，并且他對金融方面缺少深刻的理解。一位前高管說，只有格林伯格真正把保險和金融分支都把握在手中。無法聯(lián)系到沙利文就此置評。格林伯格離職埋下禍根根據(jù)去年5月份AIG投資人說明會，其金融住房市場崩潰的犧牲品當(dāng)去年美國房地產(chǎn)市場日益變糟時，AIG仍深信信用違約互換（CDS）資產(chǎn)組合將能挺過風(fēng)暴。在12月5日的說明會上———沙利文堅(jiān)持說情況是“可控制的”。但在之后數(shù)周內(nèi)，AIG及普華永道的審計師開始懷疑這家保險商為擔(dān)保債務(wù)憑證估值的方法，這些方法繼而決定AIG提供的信用保護(hù)的價值。2008年2月份，普華永道公布了一個令人震驚的消息，宣布這家保險商計算其敞口價值的方法存在“重大缺陷”。沖銷繼續(xù)升級。到年中，AIGFP在信用違約保護(hù)上累積了250億美元損失。住房市場崩潰的犧牲品當(dāng)去年美國房地產(chǎn)市場日益變糟時，AIG仍由于金融危機(jī)的到來激發(fā)了AIG公司內(nèi)部結(jié)構(gòu)的不穩(wěn)定性，各種缺陷暴露無虞。AIG岌岌可危。由于金融危機(jī)的到來激發(fā)了AIG公司內(nèi)部結(jié)構(gòu)的不穩(wěn)定性，各種缺金融危機(jī)爆發(fā)后，AIG股東以出讓79.9%股權(quán)德爾高昂代價，獲得關(guān)聯(lián)儲850億美元貸款救助，才擺脫了破廠危機(jī)。金融危機(jī)爆發(fā)后，AIG股東以出讓79.9%股權(quán)德爾高昂代價，金融危機(jī)后人們對AIG失去了信心。金融風(fēng)暴導(dǎo)致國內(nèi)保險公司開始裁員。據(jù)報道，受金融危機(jī)影響，美國國際集團(tuán)AIG旗下的臺灣南山人壽保險股份有限公司將裁員7%來降低成本，該公司共有員工4萬人以上。與此同時，AIG還將出售其持有南山人壽95%的股權(quán)。金融危機(jī)后人們對AIG失去了信心。美國次貸危機(jī)及案例研究

美國次貸危機(jī)及案例研究什么是次貸危機(jī)美國次貸危機(jī)（subprimecrisis）又稱次級房貸危機(jī)，也譯為次債危機(jī)。它是指一場發(fā)生在美國，因次級抵押貸款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)、投資基金被迫關(guān)閉、股市劇烈震蕩引起的金融風(fēng)暴。它致使全球主要金融市場出現(xiàn)流動性不足危機(jī)。美國“次貸危機(jī)”是從2006年春季開始逐步顯現(xiàn)的。2007年8月開始席卷美國、歐盟和日本等世界主要金融市場。次貸危機(jī)目前已經(jīng)成為國際上的一個熱點(diǎn)問題。什么是次貸危機(jī)美國次貸危機(jī)（subprimecrisis）次貸即“次級按揭貸款”（subprimemortgageloan），“次”的意思是指：與“高”、“優(yōu)”相對應(yīng)的，形容較差的一方，在“次貸危機(jī)”一詞中指的是信用低，還債能力低在美國，貸款是非常普遍的現(xiàn)象。當(dāng)?shù)厝撕苌偃钯I房，通常都是長時間貸款?？墒窃谶@里失業(yè)和再就業(yè)是很常見的現(xiàn)象。這些收入并不穩(wěn)定甚至根本沒有收入的人，買房因?yàn)樾庞玫燃夁_(dá)不到標(biāo)準(zhǔn)，就被定義為次級信用貸款者，簡稱次級貸款者。次級抵押貸款是一個高風(fēng)險、高收益的行業(yè)，指一些貸款機(jī)構(gòu)向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款。與傳統(tǒng)意義上的標(biāo)準(zhǔn)抵押貸款的區(qū)別在于，次級抵押貸款對貸款者信用記錄和還款能力要求不高，貸款利率相應(yīng)地比一般抵押貸款高很多。那些因信用記錄不好或償還能力較弱而被銀行拒絕提供優(yōu)質(zhì)抵押貸款的人，會申請次級抵押貸款購買住房。美國次級抵押貸款市場通常采用固定利率和浮動利率相結(jié)合的還款方式，即：購房者在購房后頭幾年以固定利率償還貸款，其后以浮動利率償還貸款。次貸即“次級按揭貸款”（subprimemortgage在2006年之前的5年里，由于美國住房市場持續(xù)繁榮，加上前幾年美國利率水平較低，美國的次級抵押貸款市場迅速發(fā)展。隨著美國住房市場的降溫尤其是短期利率的提高，次貸還款利率也大幅上升，購房者的還貸負(fù)擔(dān)大為加重。同時，住房市場的持續(xù)降溫也使購房者出售住房或者通過抵押住房再融資變得困難。這種局面直接導(dǎo)致大批次貸的借款人不能按期償還貸款，銀行收回房屋，卻賣不到高價，大面積虧損，引發(fā)了次貸危機(jī)。

在2006年之前的5年里，由于美國住房市場持續(xù)繁榮，加上前次貸危機(jī)的演變過程：美國次房危機(jī)的苗頭，其實(shí)早在2006年底就開始了。只不過，從苗頭發(fā)生、問題累計到危機(jī)確認(rèn)，特別是到貝爾斯登、美林證券、花旗銀行和匯豐銀行等國際金融機(jī)構(gòu)對外宣布數(shù)以百億美元的次貸危機(jī)損失，花了半年多的時間。

次貸危機(jī)的演變過程：美國次房危機(jī)的苗頭，其實(shí)早在2006年底2007年2月13日，美國新世紀(jì)金融公司發(fā)出2006年第四季度盈利預(yù)警。匯豐控股為在美次級房貸業(yè)務(wù)增加18億美元壞賬準(zhǔn)備。面對來自華爾街174億美元逼債，作為美國第二大次級抵押貸款公司——新世紀(jì)金融在4月2日宣布申請破產(chǎn)保護(hù)、裁減54%的員工8月2日，德國工業(yè)銀行宣布盈利預(yù)警，后來更估計出現(xiàn)了82億歐元的虧損，因?yàn)槠煜碌囊粋€規(guī)模為127億歐元為“萊茵蘭基金”以及銀行本身少量的參與了美國房地產(chǎn)次級抵押貸款市場業(yè)務(wù)而遭到巨大損失。德國央行召集全國銀行同業(yè)商討拯救德國工業(yè)銀行的籃子計劃2007年2月13日，美國新世紀(jì)金融公司發(fā)出2006年第四季美國第十大抵押貸款機(jī)構(gòu)——美國住房抵押貸款投資公司8月6日正式向法院申請破產(chǎn)保護(hù)，成為繼新世紀(jì)金融公司之后美國又一家申請破產(chǎn)的大型抵押貸款機(jī)構(gòu)。8月8日，美國第五大投行貝爾斯登宣布旗下兩支基金倒閉，原因同樣是由于次貸風(fēng)暴。8月9日，法國第一大銀行巴黎銀行宣布凍結(jié)旗下三支基金，同樣是因?yàn)橥顿Y了美國次貸債券而蒙受巨大損失。此舉導(dǎo)致歐洲股市重挫。美國第十大抵押貸款機(jī)構(gòu)——美國住房抵押貸款投資公司8月6日正8月13日，日本第二大銀行瑞穗銀行的母公司瑞穗集團(tuán)宣布與美國次貸相關(guān)損失為6億日元。日、韓銀行已因美國次級房貸風(fēng)暴產(chǎn)生損失。據(jù)瑞銀證券日本公司的估計，日本九大銀行持有美國次級房貸擔(dān)保證券已超過一萬億日元。此外，包括Woori在內(nèi)的五家韓國銀行總計投資5.65億美元的擔(dān)保債權(quán)憑證(CDO)。投資者擔(dān)心美國次貸問題會對全球金融市場帶來強(qiáng)大沖擊。不過日本分析師深信日本各銀行投資的擔(dān)保債權(quán)憑證絕大多數(shù)為最高信用評等，次貸危機(jī)影響有限。其后花旗集團(tuán)也宣布，2007年7月份由次貸引起的損失達(dá)7億美元，不過對于一個年盈利200億美元的金融集團(tuán)，這個也只是小數(shù)目。不過目前的花旗集團(tuán)的股價已由高位時的23美元跌倒了現(xiàn)在的3美元多一點(diǎn)，也就是說目前的花旗集團(tuán)的身價相當(dāng)于一家美國地區(qū)銀行的水平,根據(jù)最新排名花旗已經(jīng)跌至19名，且市值已經(jīng)縮水百分之九十，且其財務(wù)狀況也不樂觀.

8月13日，日本第二大銀行瑞穗銀行的母公司瑞穗集團(tuán)宣布與美國引發(fā)次貸危機(jī)的原因?qū)τ诿绹鹑谖C(jī)的發(fā)生，一般看法都認(rèn)為，這場危機(jī)主要是金融監(jiān)管制度的缺失造成的，華爾街投機(jī)者鉆制度的空子，弄虛作假，欺騙大眾。這場危機(jī)的一個根本原因在于美國近三十年來加速推行的新自由主義經(jīng)濟(jì)政策。引發(fā)次貸危機(jī)的原因?qū)τ诿绹鹑谖C(jī)的發(fā)生，一般看法都認(rèn)為，這新自由主義經(jīng)濟(jì)政策的三個特點(diǎn)：一、為推動經(jīng)濟(jì)增長，鼓勵寅吃卯糧、瘋狂消費(fèi)。自由主義經(jīng)濟(jì)學(xué)理論歷來重視通過消費(fèi)促進(jìn)生產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。亞當(dāng)斯密稱“消費(fèi)是所有生產(chǎn)的唯一歸宿和目的”。熊彼特認(rèn)為資本主義生產(chǎn)方式和消費(fèi)方式“導(dǎo)源于一種以城市享樂生活為特征的高度世俗化”，也就是說，他們認(rèn)為奢侈消費(fèi)在表面上促進(jìn)了生產(chǎn)新自由主義經(jīng)濟(jì)政策的三個特點(diǎn)：一、為推動經(jīng)濟(jì)增長，鼓勵寅吃卯二、社會分配關(guān)系嚴(yán)重失衡，廣大中產(chǎn)階級收入不升反降。近三十年來，美國社會存在著一種很奇怪的現(xiàn)象，一方面是美國老百姓超前消費(fèi)，另一方面，老百姓的收入?yún)s一直呈下降態(tài)勢。據(jù)統(tǒng)計，在扣除通貨膨脹因素以后，美國的平均小時工資僅僅與35年前持平，而一名30多歲男人的收入則比30年前同樣年紀(jì)的人，低了12%。經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果更多的流入到富人的腰包，統(tǒng)計表明，這幾十年來美國貧富收入差距不斷擴(kuò)大。二、社會分配關(guān)系嚴(yán)重失衡，廣大中產(chǎn)階級收入不升反降。三、金融業(yè)嚴(yán)重缺乏監(jiān)管，引誘普通百姓通過借貸超前消費(fèi)、入市投機(jī)。新自由主義的一個重要內(nèi)容是解除管制，其中包括金融管制。自80年代初里根政府執(zhí)政以后，美國一直通過制定和修改法律，放寬對金融業(yè)的限制，推進(jìn)金融自由化和所謂的金融創(chuàng)新。例如，1982年，美國國會通過《加恩-圣杰曼儲蓄機(jī)構(gòu)法》，給與儲蓄機(jī)構(gòu)與銀行相似的業(yè)務(wù)范圍，但卻不受美聯(lián)儲的管制。根據(jù)該法，儲蓄機(jī)構(gòu)可以購買商業(yè)票據(jù)和公司債券，發(fā)放商業(yè)抵押貸款和消費(fèi)貸款，甚至購買垃圾債券。三、金融業(yè)嚴(yán)重缺乏監(jiān)管，引誘普通百姓通過借貸超前消費(fèi)、入市次貸危機(jī)對美國經(jīng)濟(jì)的影響：次貸危機(jī)對美國民眾心理上的沖擊次貸危機(jī)的爆發(fā)，使投資者對于在美國投資的安全性產(chǎn)生疑慮，除了次級債，其他類型的企業(yè)債、國債、股市的安全性都將使人們心存疑慮。“居民消費(fèi)信心指數(shù)的下降”

美國居民消費(fèi)日益疲軟，密歇根大學(xué)的居民消費(fèi)信心指數(shù)調(diào)查顯示，2008年8月份美國的消費(fèi)者消費(fèi)信心指數(shù)為63%，已接近1980年的歷史低點(diǎn)。次貸危機(jī)致使美國失業(yè)率上升據(jù)美國勞工部2009年3月6日的公布，2月份美國新增失業(yè)人數(shù)達(dá)到65.1萬，自經(jīng)濟(jì)陷入衰退以來失業(yè)人數(shù)已達(dá)到440萬人，失業(yè)率攀升至8.1%，創(chuàng)自1983年12月以來的最高水平。

次貸危機(jī)對美國經(jīng)濟(jì)的影響：次貸危機(jī)對美國民眾心理上的沖擊危機(jī)出現(xiàn)后的美國銀行業(yè)美國各大主要金融機(jī)構(gòu)2007年第四季度受次貸風(fēng)波影響情況表單位：億美元金融機(jī)構(gòu)次貸損失減記季度凈利潤應(yīng)對措施花旗集團(tuán)181-98.3（51.3）削減股息，裁員1.7萬～2.4萬人，注資220億美元美林集團(tuán)115-98.3（23.5）注資110億美元，選擇性裁員1600人美國銀行52.82.68（52.6）裁員650人摩根大通1329.7（45）對杠桿融資和結(jié)構(gòu)信貸業(yè)務(wù)部門裁員摩根士丹利94-35.9（22.1）裁員約1000人貝爾斯登19-8.54（5.63）裁員2000人以上，募集23億美元資金雷曼兄弟/8.86（10）裁員1300人，關(guān)閉BNC次貸業(yè)務(wù)公司美聯(lián)銀行170.51（23）裁減243個得克薩斯州貸款運(yùn)作中心職位危機(jī)出現(xiàn)后的美國銀行業(yè)美國各大主要金融機(jī)構(gòu)2007年第四季度次貸危機(jī)對美國進(jìn)出口貿(mào)易的影響根據(jù)美國商務(wù)部2009年2月11日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國對外商品和服務(wù)貿(mào)易逆差去年12月份環(huán)比下降4％，為399億美元，是近6年來的最低點(diǎn)。當(dāng)月貿(mào)易逆差下降主要是由于美國和世界經(jīng)濟(jì)下行造成美國進(jìn)出口同時下降，且進(jìn)口下降幅度超過出口。去年12月份美國進(jìn)口下降了5.5％，為1737億美元；當(dāng)月出口下降了6％，為1338億美元。

2008年，美國貿(mào)易逆差下降了3．3％，為6771億美元，低于2007年全年的7003億美元和2006年創(chuàng)下的歷史最高紀(jì)錄7533億美元。2007年美國貿(mào)易逆差在連續(xù)5年創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄之后首次下降。

次貸危機(jī)對美國進(jìn)出口貿(mào)易的影響根據(jù)美國商務(wù)部2009年2月1從以上次貸危機(jī)對美國各行業(yè)的影響，我們不難得知，這場次貸危機(jī)對美國經(jīng)濟(jì)的打擊仍是較大的從以上次貸危機(jī)對美國各行業(yè)的影響，我們不難得知，這場次貸危機(jī)

次貸危機(jī)對中國經(jīng)濟(jì)的影響(一)直接對中國經(jīng)濟(jì)帶來一定損失(二)間接影響中國對外貿(mào)易(三)流動性過?？赡苡绊戀Y本市場穩(wěn)定(四)通貨膨脹壓力不減(五)宏觀調(diào)控難度加大另外，對股市、樓市影響明顯次貸危機(jī)對中國經(jīng)濟(jì)的影響(一)直接對中國經(jīng)濟(jì)帶來一定損失(一)直接造成中國經(jīng)濟(jì)損失1.中國金融機(jī)構(gòu)已造成一定的損失

高盛公司分析:工行、建行、中行分別持美次級房貸支持債券面值分別為12.29億、10.62億、89.65億美元，此外中行還持有與美國次貸相關(guān)的債務(wù)抵押債券，面值為6.82億美元。交通銀行等其他上市銀行未持有該類資產(chǎn)。(一)直接造成中國經(jīng)濟(jì)損失1.中國金融機(jī)構(gòu)已造成一定的損失2.中國外匯儲備財富縮水首先，1.8萬億美元的外匯儲備會因美元的貶值而帶來財富縮水其次，據(jù)美國財政部統(tǒng)計,2007年12月，中國持有4055億美元的美國國債,約占中國外匯儲備的26.5%。2.中國外匯儲備財富縮水首先，1.8萬億美元的外匯儲備會因美3.油價上漲將為經(jīng)濟(jì)增長

帶上沉重枷鎖中國的石油對外依存度已接近50%，國際油價每桶上漲10美元，將影響我國GDP增長率0.5%，工業(yè)增長率可能下降1%。石油價格上漲將導(dǎo)致中國財政轉(zhuǎn)移支付（補(bǔ)貼）增加。3.油價上漲將為經(jīng)濟(jì)增長

帶上(二)中國貿(mào)易出口將受到?jīng)_擊1.中國對美出口依存度較高據(jù)海關(guān)初步統(tǒng)計，2007年中國對美出口達(dá)2327億美元。占中國出口總額的19.4%?？紤]經(jīng)香港轉(zhuǎn)口因素，比重可達(dá)到25%左右。美國經(jīng)濟(jì)下滑，首當(dāng)其沖的就是中美貿(mào)易。據(jù)估計，美國經(jīng)濟(jì)增長率每下降1個百分點(diǎn)，中國出口額就會減少6%左右。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測，2008年中國出口增速將下降至少3個百分點(diǎn)。(二)中國貿(mào)易出口將受到?jīng)_擊1.中國對美出口依存度較高2.人民幣升值將造成出口壓力加大隨著美元持續(xù)貶值，來自歐盟和其他地區(qū)對人民幣升值的壓力也會越來越大。貿(mào)易摩擦將會升溫，貿(mào)易環(huán)境可能惡化。2.人民幣升值將造成出口壓力加大隨著美元持續(xù)貶值，來自歐盟和（三)流動性過?？赡?/p>

影響資本市場穩(wěn)定近年來,流動性過剩一直是困擾中國經(jīng)濟(jì)決策的難題，雖然央行采取了一系列調(diào)控措施，但收效不明顯。美國經(jīng)濟(jì)一旦下滑，大量資金可能會從美國資本市場撤離，尋求更為安全和盈利性的投資場所。從目前看，除商品市場外，中國很可能是這些短期資本最理想的投資場所。國際資本市場的調(diào)整有可能加劇中國的流動性過剩問題,使中國面對更多的熱錢沖擊和資產(chǎn)泡沫化風(fēng)險。（三)流動性過?？赡?/p>

影響資本市場穩(wěn)定近(四)通貨膨脹壓力不減中國和世界都面臨食品和能源價格上漲帶來的通脹壓力。經(jīng)濟(jì)放緩可能有所減壓，兩大因素可能使中國的通脹壓力繼續(xù)增加：一是如果大量國際資本流入中國，迫使央行繼續(xù)大量投放基礎(chǔ)貨幣。二是美元貶值繼續(xù)推動全球能源價格和初級產(chǎn)品價格上揚(yáng)，造成原材料燃料動力購進(jìn)價格指數(shù)和工業(yè)品出廠價格指數(shù)上漲，并最終帶動居民消費(fèi)價格指數(shù)的上漲。(四)通貨膨脹壓力不減中國和世界都面臨食品和能源價格上漲帶來（五）宏觀調(diào)控難度加大加息和提升準(zhǔn)備金率的難度加大增加財政負(fù)擔(dān)加大了匯率改革的難度加大了國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的難度（五）宏觀調(diào)控難度加大加息和提升準(zhǔn)備金率的難度加大金融危機(jī)對AIG公司的影響金融危機(jī)對AIG公司的影響美國國際集團(tuán)（AIG-AmericanInternationalGroup）是世界保險和金融服務(wù)的領(lǐng)導(dǎo)者，也是全球首屈一指的國際性保險服務(wù)機(jī)構(gòu)，業(yè)務(wù)遍及全球一百三十多個國家及地區(qū)，其成員公司通過世界保險業(yè)最為龐大的財產(chǎn)保險及人壽保險服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，竭誠為各商業(yè)、機(jī)構(gòu)和個人客戶提供服務(wù)。美國國際集團(tuán)（AIG