標(biāo)準(zhǔn)豆油期貨簡(jiǎn)介

豆油期貨簡(jiǎn)介大豆油是大豆經(jīng)過(guò)壓榨法或浸出法提取出來(lái)的一種副產(chǎn)品，通常來(lái)講成熟的大豆含有18%的豆油和78%—80%的豆粕，也就是說(shuō)，1蒲式耳大豆可以生產(chǎn)出H磅豆油和48磅豆粕。大豆經(jīng)過(guò)初榨形成大豆毛油，因其中含有亞麻酸、異亞油酸，有腥味。另外，在未精煉的毛油中含有1%—3%的磷脂、0.7%—0.8%的甾醇類(lèi)物質(zhì)以及少量蛋白質(zhì)和麥胚酚等物質(zhì)，易引起酸敗，所以豆油必須經(jīng)過(guò)預(yù)處理、氫化、蒸發(fā)水分和去除雜質(zhì)等工序才能制成工業(yè)等級(jí)油或食用油。豆油是國(guó)際市場(chǎng)上僅次于棕櫚油的第二大植物油。棕櫚油和大豆油占全球可食用油量的68%,其中豆油占22.85%。全球豆油的產(chǎn)量在過(guò)去的20年中以每年5.8%的速度增長(zhǎng)，大豆主產(chǎn)國(guó)產(chǎn)量的增加、提煉技術(shù)的提高和激烈的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致了豆油消費(fèi)和產(chǎn)量的增加。阿根廷、巴西、中國(guó)、印度和美國(guó)這些大豆主產(chǎn)國(guó)是豆油產(chǎn)量增加的主要力量。目前，每年生產(chǎn)的大豆中約有82%—85%的大豆用于壓榨制成豆粕和豆油，剩下的部分則直接食用或制成高附加值的大豆食品。美國(guó)作為世界上豆油的主要生產(chǎn)國(guó)，年產(chǎn)量為850萬(wàn)噸，約占世界總產(chǎn)量的29%。巴西和阿根廷年產(chǎn)量分別為510萬(wàn)噸和410萬(wàn)噸，分別占世界總產(chǎn)量的17%和14%。美國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)消費(fèi)旺盛，出口的產(chǎn)品主要集中在大豆，豆油的成分很少；而阿根廷和巴西主要是以大豆毛油的形式出口絕大部分產(chǎn)量。值得一提的是，阿根廷基于國(guó)內(nèi)的飼料業(yè)，對(duì)于豆粕和大豆的需求量較大，因此僅出口豆油，在世界豆油市場(chǎng)上起著主導(dǎo)作用。以下這些數(shù)字可以說(shuō)明這個(gè)問(wèn)題，在世界豆油出口中，阿根廷出口量約占40.4%,而且以每年11.36%的速度增長(zhǎng)；美國(guó)和巴西的出口量分別占世界出口量的11.5%和22%,每年的增長(zhǎng)速度均為10%；中國(guó)和印度盡管每年的生產(chǎn)量很大，但國(guó)內(nèi)需求量遠(yuǎn)大于生產(chǎn)量，因此每年需要進(jìn)口豆油，不過(guò)中國(guó)同時(shí)進(jìn)口大豆和豆油，印度僅進(jìn)口豆油。在過(guò)去的20年里，印度豆油進(jìn)口量以每年4.05%的速度增長(zhǎng)，約占全球油脂產(chǎn)品的25%。世界豆油供需平衡表

表衡平需供油豆界世IM豆表衡平需供油豆界世IM豆闈產(chǎn)量 豆油梢就 需荒缺口LO□言制口>0-3§doiQBEEs^s1062耒舞:關(guān)圈農(nóng)業(yè)部單位I百萬(wàn)唯從豆油消費(fèi)來(lái)看，2000/2001年度到2005/2006年度，世界豆油需求旺盛，生產(chǎn)過(guò)剩局面得到緩解，并在2002/2003年度和2005/2006年度兩次出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面，以2005/2006年度為甚。引發(fā)豆油消費(fèi)大增的是生物柴油題材的炒作。最近高盛公司研究報(bào)告反復(fù)強(qiáng)調(diào)，能源價(jià)格可能在3至4年中繼續(xù)上漲，能源價(jià)格高漲導(dǎo)致谷物生產(chǎn)成本上升，而且通過(guò)生物柴油需求擴(kuò)張和其他途經(jīng)，使更多谷物用于燃料生產(chǎn)。由于預(yù)計(jì)生物燃料產(chǎn)業(yè)對(duì)于植物油需求強(qiáng)勁，2006年4月至9月，世界植物油產(chǎn)量相對(duì)于需求赤字將會(huì)擴(kuò)大，這將支持植物油價(jià)格，預(yù)計(jì)引領(lǐng)價(jià)格上漲的將是棕櫚油和豆油。因此，后期只要能源價(jià)格上漲，豆油的消費(fèi)需求就會(huì)不斷增加，豆油消費(fèi)顯著增加的地區(qū)和國(guó)家是歐盟、中東、俄羅斯、埃及、美國(guó)、巴西、墨西哥和中國(guó)。在美國(guó)，國(guó)內(nèi)豆油生產(chǎn)的80%用于國(guó)內(nèi)消費(fèi)，年增長(zhǎng)率為2.95%,略高于產(chǎn)量增長(zhǎng)率2.92%；在巴西和阿根廷，各自國(guó)內(nèi)豆油生產(chǎn)的63%和3%用于國(guó)內(nèi)消費(fèi)。豆油價(jià)格波動(dòng)十分劇烈，供求狀況、季節(jié)性因素、相關(guān)產(chǎn)品的供求狀況以及生產(chǎn)、運(yùn)輸、加工、銷(xiāo)售等各個(gè)環(huán)節(jié)的變動(dòng)都會(huì)給豆油期貨價(jià)格帶來(lái)波動(dòng)。因此，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上的各種角色，包括豆農(nóng)、加工商、經(jīng)紀(jì)商、投機(jī)商、大豆和豆粕貿(mào)易商以及其他油籽貿(mào)易商，都可以運(yùn)用豆油期貨來(lái)規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)帶來(lái)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。具體分析，影響豆油期貨價(jià)格的因素主要有：?大豆生長(zhǎng)期天氣狀況在國(guó)內(nèi)外的大豆主產(chǎn)區(qū)，大豆生長(zhǎng)、收獲過(guò)程中的天氣狀況，尤其是結(jié)莢鼓粒期的天氣狀況，這是因?yàn)橥ǔＴ诖蠖拱l(fā)芽后的55至65天（在中國(guó)和美國(guó)大豆主產(chǎn)區(qū)通常是在每年7月下旬至8月中旬，在南美大豆主產(chǎn)區(qū)通常是在每年的1月下旬至2月中旬），營(yíng)養(yǎng)物質(zhì)逐漸轉(zhuǎn)入籽粒，這一時(shí)期對(duì)水分反映非常敏感，如果遇到干旱，大豆的結(jié)莢率、莢粒數(shù)、粒重和產(chǎn)量都會(huì)減少，大豆的生長(zhǎng)優(yōu)良率就會(huì)降低。?大豆生長(zhǎng)期病蟲(chóng)害在作物的生長(zhǎng)過(guò)程中，除了天氣因素對(duì)大豆產(chǎn)量有重要影響外，病蟲(chóng)害也是一個(gè)必須考慮的因素。具體來(lái)說(shuō)，大豆病害有20余種，主要有大豆根腐病、大豆抱囊線蟲(chóng)病、大豆灰斑病、大豆霜霉病、大豆銹菌病等；大豆害蟲(chóng)約有30余種，主要有大豆?jié)摳?、蚜蟲(chóng)、二條葉甲和食心蟲(chóng)等。目前世界上生產(chǎn)的轉(zhuǎn)基因大豆主要是抗雜草類(lèi)的，而抗病蟲(chóng)害類(lèi)轉(zhuǎn)基因大豆還沒(méi)有研究出來(lái)，因此分析病蟲(chóng)害的發(fā)生區(qū)域、蔓延狀況、農(nóng)民對(duì)病蟲(chóng)害的防治時(shí)間和方式、病蟲(chóng)害的危害程度以及作物的種植習(xí)慣，可以加強(qiáng)豆油期貨價(jià)格走勢(shì)預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性。豆油供求狀況的季節(jié)性因素從長(zhǎng)期圖形上看，豆油價(jià)格忽略了“2月間斷”這一因素，從上年的年末至第二年的5月，豆油價(jià)格會(huì)因棕櫚油供給減少、豆油需求增加而走強(qiáng)，在4月至5月達(dá)到峰頂；而在6月初至10月下旬，隨著棕櫚油等其他替代食用油供給的增加和中美大豆收獲季節(jié)的來(lái)臨，豆油價(jià)格逐漸走弱，很少能有其他基本面因素支撐豆油價(jià)格走高，8月至9月以及12月至1月都是豆油價(jià)格的低谷。豆粕的需求狀況大豆壓榨后的主要副產(chǎn)品（80%以上）是豆粕。豆粕作為一種高蛋白質(zhì)，是制作牲畜與家禽飼料的主要原料，還可以用于制作糕點(diǎn)食品、健康食品以及化妝品和抗菌素原料。大約85%的豆粕被用于家禽和豬的飼養(yǎng)，豆粕內(nèi)含的多種氨基酸適合于家禽和豬對(duì)營(yíng)養(yǎng)的需求。實(shí)驗(yàn)表明，在不需額外加入動(dòng)物性蛋白的情況下，僅豆粕中所含的氨基酸就足以平衡家禽和豬的營(yíng)養(yǎng)，從而促進(jìn)牲畜的營(yíng)養(yǎng)吸收。在家禽和生豬飼養(yǎng)中，豆粕得到了最大限度的利用。事實(shí)上，豆粕已經(jīng)成為其他蛋白源比較的基準(zhǔn)品，豆粕的需求情況對(duì)豆油期價(jià)的影響很大。大豆、豆粕和豆油之間的比價(jià)關(guān)系豆油是大豆的副產(chǎn)品，每1噸大豆可以制出0.2噸的豆油和0.8噸的豆粕，豆油的價(jià)格與大豆的價(jià)格有密切關(guān)系，每年大豆的產(chǎn)量都會(huì)影響到豆油的價(jià)格，大豆豐收則豆油價(jià)跌，大豆欠收則豆油就會(huì)漲價(jià)。同時(shí)，豆粕與豆油之間也存在相互關(guān)聯(lián)，豆粕價(jià)好，豆油就會(huì)價(jià)跌，豆粕滯銷(xiāo)，豆油產(chǎn)量就將減少，豆油價(jià)格將上漲。分析美豆指數(shù)、美豆粕指數(shù)和美豆油指數(shù)的比價(jià)關(guān)系，我們可以發(fā)現(xiàn)，三者之間的聯(lián)動(dòng)性很強(qiáng)，大豆與豆油、豆粕與豆油之間的比價(jià)關(guān)系如出一轍，如果由于局部原因或各自市場(chǎng)供求狀況變化導(dǎo)致價(jià)差不合理，隨著市場(chǎng)的修正，價(jià)差會(huì)逐漸回到正常區(qū)間內(nèi)?；パa(bǔ)性作物的供求狀況大豆油作為食用油的一種，其價(jià)格勢(shì)必會(huì)受到菜籽油、棉籽油、棕櫚油、椰子油、花生油、葵籽油等其他植物油供求因素的影響。國(guó)際豆油期貨市場(chǎng)掠影除了我國(guó)今年1月9日在大連商品交易所上市豆油期貨以外，目前國(guó)際市場(chǎng)上還有美國(guó)和印度共計(jì)四家交易所上市豆油期貨，其中芝加哥期貨交易所(CBOT)的豆油期貨歷史悠久，是豆油期貨的主要定價(jià)中心；而印度雖有三家交易所上市豆油期貨，但成交量遠(yuǎn)不能與CBOT相比，影響范圍也局限于印度國(guó)內(nèi)，對(duì)于全球的豆油價(jià)格沒(méi)有指導(dǎo)意義。.美國(guó)豆油期貨市場(chǎng)豆油期貨在國(guó)外發(fā)展得較快，芝加哥期貨交易所早在1950年就推出了豆油期貨，現(xiàn)在豆油期貨是其重要的交易品種。豆油期貨占CBOT整個(gè)農(nóng)產(chǎn)品期貨交易量比例的10%—15%,對(duì)大豆系列整體交易規(guī)模的擴(kuò)大起到了重要作用。CBOT豆油期貨合約&0,GOO磅食制繇嚅地未提煉豆油符合交易所批陡的等皴和標(biāo)涯.詳細(xì)內(nèi)容諸卷號(hào)交易所視則與法機(jī)最小痕陸位1/100美分儂D.DDD1”磅艇i.哈約1報(bào)僧單位美分/磅臺(tái)趣月招10月，12?月，1月，3月，5月二月，田月，9月最后交易日合約月份第15日之前一營(yíng)業(yè)日交易時(shí)間號(hào)開(kāi)喝價(jià)：上午至下午1；15(芝加哥時(shí)間，星期一至星期五］電子交易：上午TT口至下午E■:口口(芝加哥時(shí)間，星鼾日至星翻五】在最后堂易日，到期合約在中午停止交易。韶代碼公開(kāi)喊價(jià)；B0電子交易；EL每日價(jià)粥沸卻哪前日結(jié)苴價(jià)上下2美分/端儲(chǔ)1,加叱臺(tái)初］現(xiàn)貨月含您軟搔限制［價(jià)格限制于現(xiàn)貨月開(kāi)始前西哈營(yíng)業(yè)日取消).印度豆油期貨市場(chǎng)印度農(nóng)產(chǎn)品長(zhǎng)久以來(lái)無(wú)法以期貨交易來(lái)調(diào)和需求與供給，農(nóng)民及農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易和加工公司無(wú)法有效保障利潤(rùn)。2002年印度首度開(kāi)放期貨市場(chǎng)，2003年12月，政府放松期貨交易管制，兩家交易所先后在印度成立，即以農(nóng)產(chǎn)品交易為主的國(guó)家商品及衍生品交易所(NCDEX)和以能源礦產(chǎn)品為主的大宗商品交易所(MCX),農(nóng)業(yè)公司從此可以在國(guó)內(nèi)進(jìn)行期貨買(mǎi)賣(mài)及規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。NCDEX及MCX均為私有性質(zhì)的營(yíng)利性企業(yè)，全部采用電子化交易，NCDEX由民營(yíng)ICICI銀行及其他投資者持有，MCX由孟買(mǎi)的印度金融科技公司持有。每日針對(duì)約100種大宗物資進(jìn)行交易，其中期貨每日交易達(dá)15億美元，預(yù)計(jì)2012年可達(dá)150億美元。目前，兩家交易所都已實(shí)現(xiàn)了贏利，兩家合計(jì)收入達(dá)1700萬(wàn)美元，利潤(rùn)達(dá)320萬(wàn)美元。但是，它們的發(fā)展也存在一定的障礙。當(dāng)前，僅有當(dāng)?shù)亟灰咨獭⒔?jīng)紀(jì)商、個(gè)人以及公司被允許在交易所內(nèi)進(jìn)行交易，國(guó)內(nèi)的共同基金和海外機(jī)構(gòu)投資者還不能在這些交易所進(jìn)行商品交易。印度是世界上最大的食用油消費(fèi)國(guó)，年消費(fèi)量為200萬(wàn)―220萬(wàn)噸，市值約為800億盧比。除了每年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)70萬(wàn)一80萬(wàn)噸左右外，還需進(jìn)口500萬(wàn)一550萬(wàn)噸的植物油，其中從阿根廷、巴西和美國(guó)進(jìn)口豆油130萬(wàn)一150萬(wàn)噸。印度政府允許分別以45%和50.4%的關(guān)稅進(jìn)口粗煉油和精煉油，在過(guò)去十年中，印度的豆油進(jìn)口持續(xù)增長(zhǎng)，從1996/1997年度的8.4萬(wàn)噸猛增至2001/2002年度的154萬(wàn)噸。印度食用油市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)很劇烈，因此豆油進(jìn)口的數(shù)量主要取決于其替代品棕稠油的價(jià)格。也就是說(shuō)，印度豆油價(jià)格在很大程度上受到世界上最大的棕櫚油生產(chǎn)和出口國(guó)馬來(lái)西亞國(guó)內(nèi)棕櫚油價(jià)格的影響。在印度，中央邦的印多爾、烏將城、代瓦斯、曼陀羅，馬哈拉施特拉省的那格玻爾和拉加斯坦區(qū)的哥打巴魯?shù)瘸鞘卸际侵饕亩褂徒灰讌^(qū)。位于印多爾和孟買(mǎi)的現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格是全國(guó)豆油價(jià)格參考的基準(zhǔn)。其中，印多爾的價(jià)格主要是體現(xiàn)國(guó)內(nèi)壓榨廠商出售豆油的價(jià)格，而孟買(mǎi)的價(jià)格主要是代表進(jìn)口豆油的價(jià)格。CBOT豆油期貨價(jià)格是世界豆油貿(mào)易的定價(jià)中心，而印度的印多爾和孟買(mǎi)作為相對(duì)獨(dú)立的豆油生產(chǎn)和進(jìn)口中心也成立了相應(yīng)的期貨交易所。豆油期貨在印度三家交易所掛牌交易，其價(jià)格受?chē)?guó)際食用油價(jià)格波動(dòng)影響很大，特別是馬來(lái)西亞的棕櫚油期貨價(jià)格和CBOT的豆油價(jià)格，此外還受到國(guó)內(nèi)供求關(guān)系和大豆及大豆產(chǎn)品供求關(guān)系的影響。?印度大宗商品期貨交易所(MCX)MCX精煉豆油期貨合約

1口噸精煤豆地最小費(fèi)動(dòng)價(jià)位每10千克1。派士損階單便.派士合匏月吩1至9月婁易時(shí)間周一至周五::上午10處口至下午5點(diǎn)周四： 上午10配口至下午匕點(diǎn)每日價(jià)格濡趺鄢髓前日結(jié)簽價(jià)上下麋3口口噸及當(dāng)期價(jià)出現(xiàn)特殊波動(dòng)時(shí)」多空雙方將增加特殊保證金j時(shí)間持領(lǐng)兩天.‘個(gè)火?；2萬(wàn)噸法人：市場(chǎng)忌持倉(cāng)的藥乂交割隼位10噸（允評(píng)誤差250千克）最后蛔日合約到期日之后的第二和第三工作日5mA距離印塞展苜府方同正嘍里玷內(nèi)的倉(cāng)庫(kù)感臺(tái)整1崛REFIMEDS&YQIL?國(guó)家商品及衍生品交易所（NCDEX）NCDEX精煉豆油期貨合約*細(xì)H格1口噸精煨豆油最小蛔階位5嘛噩價(jià)單位派士合約月身1至1Z月,一般與現(xiàn)貨月臨近的連裝三個(gè)密約是活設(shè)合我口第一交易日每個(gè)哈■匏的第一交易日是前推第四個(gè)月的如SC比妃加口&年2月合約的第一交易日昱當(dāng)年11月的季目）最后交易日交割月的迎日」如遇節(jié)假日則提前至前一交易日口交易的同周一至周五3上午10：-00至下午5點(diǎn)周木； 上午10:可至下午2點(diǎn)每日價(jià)格通趺斜■前日結(jié)食價(jià)上下1解個(gè)人-：工萬(wàn)噸就市場(chǎng)總持倉(cāng)的RX企業(yè)34萬(wàn)岫我市場(chǎng)總持倉(cāng)的四產(chǎn)交?嶂位1口噸3