2022年電力儲能行業(yè)研究報告

2022年電力儲能行業(yè)研究報告1、國內儲能電站：規(guī)劃裝機加速，行業(yè)火爆超預期截至2021年底，全球已投運儲能項目累計裝機容量達到209.4GW，同比增長9%，電化學儲能中鋰離子電池的累計裝機規(guī)模最大為23.2GW；中國已投運的儲能項目累計裝機規(guī)模達到46.1GW，占全球總規(guī)模的22%，同比增長30%。由于商業(yè)化應用較早、與傳統(tǒng)電力系統(tǒng)應用場景的深度結合，抽水蓄能在中國和全世界范圍的儲能占比都接近90%，但是該比例在逐年下降。與此同時，電化學儲能的規(guī)模和占比快速提升：2013年到2020年，全球和中國電化學儲能累計規(guī)模分別從0.7GW和0.1GW增長至23.2GW和5.3GW。2021年，全球新增電化學儲能裝機10.2GW，同比+83%，中國新增電化學儲能裝機2.4GW，同比+126%。我們統(tǒng)計了在北極星儲能網公開的儲能項目中標信息，剔除可研、監(jiān)理、設計、勘察等項目，1H22國內已中標的大型儲能合計13.4GWh，同比+582%，遠超2021全年中標量6.6GWh。從應用場景來看，1H22獨立儲能（包括共享儲能）成為趨勢，占比47%，發(fā)電側風電光伏配儲能占比25%。進入2H22以來，儲能市場高度火爆。據北極星儲能網統(tǒng)計，2022年至今山西已備案有34個百兆瓦時儲能電站項目，項目總投資超403億，儲能總規(guī)模超9.1GW/18.9GWh。我們認為2H22國內儲能電站有望超預期增長，主要原因是：（1）儲能建設進度與新能源裝機密切相關，新能源電站下半年有望迎來裝機潮；（2）政策明確了共享儲能商業(yè)模式，儲能電站投資經濟性明顯改善；（3）EPC價格有回落趨勢，降低初始投資成本。1.1下半年新能源裝機進度提速，儲能同步發(fā)展發(fā)展儲能的根本目的在于減輕由于高比例新能源并網產生的波動性和季節(jié)性而造成的電網沖擊，根據國家電網的測算，2035年前，風、光裝機規(guī)模分別將達到7億、6.5億千瓦，全國風電、太陽能日最大波動率預計分別達1.56億、4.16億千瓦，大大超出電源調節(jié)能力，迫切需要重新構建調峰體系，以具備應對新能源5億千瓦左右的日功率波動的調節(jié)能力。因此儲能的裝機體量和裝機節(jié)奏與新能源裝機密切相關。光伏裝機，1H22硅料價格漲勢不減，抑制下游裝機意愿。2022年以來，硅料價格持續(xù)高漲，目前均價已經達到約26.5萬元/噸。各硅料廠商雖然在積極擴產，但是下游需求一直大于上游供給，目前新增產能仍不能滿足供需缺口，供不應求仍為市場主旋律。從并網裝機量來看，2022年1-5月，光伏并網23.71GW，僅完成年初目標90GW的26%，下半年需要加快裝機進度以達成年初目標。影響光伏裝機意愿的最主要因素——硅料價格，有望伴隨著產能釋放逐漸回落。當前硅料供給主要瓶頸，后續(xù)產能有序釋放。據CPIA數據統(tǒng)計2021年，多晶硅產能大多集中在頭部廠商，Top5平均產量8.5萬噸，CR5=86.7%，全國整體出貨約50.5萬噸。據Solarzoom預測，2022年硅料產能較2021年或將翻倍，隨著2022年擴產產能釋放，預計這種頭部集中的趨勢會有所加強。結合Solarzoom數據推算，2022年硅料行業(yè)有效供給有望達到80-85萬噸水平及以上，有望匹配全球240GW裝機需求。風電裝機：因為疫情等因素影響，1H22裝機進度緩慢，下半年提速。搶裝后需求呈現穩(wěn)步回升態(tài)勢，后續(xù)展望有望景氣向上。2020高熱度的陸風搶裝潮一定程度上影響未來幾年部分需求，截至2021年，全國累計風電裝機328.48GW，其中2021年新增風電裝機47.57GW，同比減少33.63%。截止2022年1-4月風電新增裝機9.58GW，同比增長43.84%，疊加后續(xù)招標高景氣數據，需求呈現穩(wěn)步回升態(tài)勢，后續(xù)展望有望景氣向上。1.2共享儲能商業(yè)模式明確，經濟性改善6月7日，發(fā)改委和能源局共同發(fā)布《關于進一步推動新型儲能參與電力市場和調度運用的通知》，明確獨立儲能主體地位，明確獨立儲能跨市場交易模式。政策提出多個獨立儲能電站收益來源：（1）中長期市場和現貨市場；（2）簽訂頂峰時段和低谷時段市場合約實現移峰填谷；（3）參與輔助服務，按照“誰提供、誰獲利，誰受益、誰承擔”的原則，由相關發(fā)電側并網主體、電力用戶合理分攤。1.3EPC中標價格回落，投資成本降低根據對于國內儲能電站EPC報價的統(tǒng)計，2021年11月以來，電站儲能EPC價格迅速上漲，平均價從2021年的1.1-1.8元/wh上漲至2022年上半年的1.5-1.9元/wh，7月以來招標價格有回落趨勢，平均價格約1.45元/wh。2、商業(yè)模式：新能源配儲先行，共享儲能增益2.1新能源配儲：純成本項，損失收益率根據我們測算，發(fā)電側配儲受政策驅動，新能源電廠配置儲能系統(tǒng)損失2pcts收益率。假設100MW光伏電站，配置10%*2h，循環(huán)次數5000次，每天充放電一次。光伏電站運營周期20年，儲能電池壽命10年，更換一次電池系統(tǒng)。按照當前光伏電站EPC價格3.98元/W，儲能系統(tǒng)EPC價格1.7元/Wh。光伏電站IRR為8.16%，度電成本0.3530元/kwh。光儲電站IRR為6.54%，度電成本0.3621元/kwh。因此，要想獲得更高收益，必然需要儲能參與多個市場。2.2共享儲能多點獲益，破解儲能收益難題強制配儲、供需偏緊情況下電池廠的順價，結果是對集成商、運營商的利潤進行擠壓。重重困難下，強制配儲的政策不會松動，產業(yè)鏈采取共享儲能等方式進行自救。共享儲能項目體量更大，降低初始投資的平均成本，可以接受電網調度，賺取租賃費的同時參與輔助服務形成收益。共享儲能電站可以提供多種服務，實現多重收益，包括幫助新能源場站實現棄電增發(fā)、減免考核，為系統(tǒng)提供調峰、調頻、黑啟動服務，參與電力現貨市場交易等。各省陸續(xù)出臺有利于共享儲能模式的政策。湖南、山東是目前共享儲能電站盈利模式較為典型的省份，共享儲能電站可以獲得調峰補償、租賃費用、電費收益和獎勵電量。青海省儲能調峰補償標準0.5元/kWh，年利用小時數不少于540小時；寧夏省2022、2023年度儲能試點項目的調峰服務補償價格為0.8元/kWh，年調用次數不低于300次；湖北、陜西等區(qū)域承諾儲能租賃可視作新能源儲能配額；山西明確了共享儲能電站可參與調峰、調頻市場等。當前投資水平下，共享儲能電站具有經濟性。共享儲能電站收益來自：（1）新能源電站租賃費，假設200萬元/年；（2）低價充電高價放電的電價差收入。系統(tǒng)成本每降低0.1元/wh，IRR提高約1pcts；租賃費每提高10萬元/年，IRR提高約0.6pcts；充放電電價差超過0.2元/kwh，共享儲能電站有經濟性。3、市場空間：2025年新增裝機48GWh，復合增速79%儲能電站的需求空間與新能源裝機量和節(jié)奏密切相關，假設集中式光伏儲能配比從2.8%提升至15%，部分省份規(guī)定整縣推進的分布式光伏也要配置一定比例的儲能，假設配比低于集中式的電站，從1.5%提升至3%，假設風電配儲比例從3%提升至12%，為了滿足新能源波動性的需求，配置儲能的市場會逐漸提高，假設配儲時長從2h逐漸提高至2.5h。根據我們的測算，到2025年中國儲能電站市場空間達到19.2GW/48GWh，2021-2025年儲能容量復合增速79%。4、產業(yè)鏈：設備供應商-集成商-運營商儲能電站系統(tǒng)包括直流側和交流測兩大部分。直流側以電池為主，同時包括溫控、消防、匯流柜、集裝箱等設備，交流測以變流器為主，同時包括變壓器、集裝箱等。集成商負責設備采購、集成和安裝，最終向運營商交付儲能電站。根據我們測算的市場空間，以寧德時代的儲能電池價格0.82元/wh，假設每年降低5%，2025年電池市場空間370億元。以變流器招標價0.35元/w為例，假設每年降低5%，2025年變流器市場空間52億。4.1儲能電池：直流側核心部件，價值量占比最高寧德時代：電池行業(yè)龍頭，全球儲能電池出貨量斷崖式第一寧德時代成立于2011年，2018年于深交所上市，公司主要經營兩大業(yè)務：電池系統(tǒng)和電池材料，其中電池系統(tǒng)分為動力電池和儲能電池：（1）動力電池：產品包括電芯、模組、電箱及電池包，應用領域包括新能源乘用車、新能源商用車以及電動船舶、叉車等；（2）儲能電池：產品包括電芯、模組、電箱和電池柜等，涵蓋太陽能及風能發(fā)電儲能配套、工業(yè)企業(yè)儲能、儲能充電站、通信基站后備電池、家用儲能等應用領域；（3）電池材料：將廢舊電池中的鎳、鈷、錳、鋰等金屬材料提純生產三元前驅體、碳酸鋰等電池材料，收集的銅、鋁等金屬材料出售循環(huán)利用。同時布局鋰、鎳、鈷、磷等新能源相關礦產及電池材料項目。2021年公司營業(yè)收入1303.6億元，同比增長159.1%，歸母凈利潤134.42億元，同比增長215.2%。公司整體毛利率26.28%，凈利率13.70%。其中動力電池占比最高為70.2%，儲能系統(tǒng)業(yè)務占比為10.5%，增長最快，同比增長601.0%。2022Q1因碳酸鋰漲價且順價不及時，導致利潤率明顯下滑。公司與國家能源集團、三峽集團、陽光電源、中國能建等企業(yè)均有戰(zhàn)略合作協議，產品出口至35個國家和地區(qū)。公司技術優(yōu)勢明顯，牽頭的國家重點專項“100MWh新型鋰電池規(guī)模儲能技術開發(fā)及應用項目”攻克了12000次超長循環(huán)壽命等難題。根據CNESA統(tǒng)計，2021年在中國企業(yè)中，寧德時代的全球出貨量排名、中國2021年新增儲能裝機中排名均為斷崖式第一。根據ICC鑫欏資訊數據，2021年寧德時代儲能電池產量市占率第一，行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固。鵬輝能源：全能型鋰電選手，乘儲能之風順勢增長鵬輝能源成立于2001年，2015年于深交所創(chuàng)業(yè)板上市。公司目前鋰電池產品結構豐富，屬于鋰電全能型選手。公司生產的二次鋰電池涵蓋鎳氫電池和鋰離子電池，其中鋰離子電池業(yè)務全方位覆蓋圓柱、方型和軟包，材料類型涵蓋三元、磷酸鐵鋰和多元復合，下游應用覆蓋數碼消費、動力和儲能三大領域，屬于鋰電行業(yè)不多見的全能型選手：鵬輝能源2021年公司營業(yè)收入56.9億元，同比增長56.3%，歸母凈利潤1.82億元，同比增長242.9%。公司整體2021年毛利率16.21%，2022Q1毛利率為17.31%，凈利率5.7%。2021年應用于消費電子、動力電池和儲能領域的二次電子業(yè)務占比為90.5%，增長最快，同比增長56.3%。鵬輝能源在鋰電池行業(yè)深耕多年有完整的全面的產業(yè)線和產品矩陣，2017-2021年，儲能業(yè)務收入以CAGR59.5%的速度高增長，2021年和2022年Q1分別同比增長138%和269%。截至2021年年底公司總產能達16.3GWh，其中儲能電池7.65GWh，儲能電池為公司最主要擴產方向，計劃常州、珠?；佚R擴產，2022年底儲能電池產能預計達13.65GWh。4.2變流器：交流側核心部件，實現交直流變換陽光電源：光儲齊驅，布局全球新能源發(fā)電市場陽光電源成立于1997年，2011年于深交所上市。公司主營業(yè)務包括光伏逆變器等電力轉換設備、電站投資開發(fā)和儲能系統(tǒng)及其他業(yè)務。（1）光伏逆變器產品包括應用于組串式光伏逆變器、集中式光伏逆變器和戶用光伏逆變器，涵蓋3~8800KW功率范圍，應用于戶內、戶外、大中小型光伏發(fā)電系統(tǒng)；（2）電站投資開發(fā)業(yè)務依托于陽光新能源公司建設開發(fā)超過2500萬KW光伏/風力發(fā)電站；（3）儲能業(yè)務主要產品為儲能變流器、鋰電池、能量管理系統(tǒng)等儲能核心設備；（4）其他業(yè)務包括新能源汽車驅動系統(tǒng)、風電變流器、水面光伏系統(tǒng)、充電設備、氫能業(yè)務等。陽光電源2021年公司營業(yè)收入241.4億元（yoy+25.2%），歸母凈利潤15.8億元。2021年公司整體毛利率22.25%，凈利率為7.06%，2022年Q1毛利率為29.48%，凈利率為9.25%。2021年營收占比最大的業(yè)務為電站投資開發(fā)和光伏逆變器等電力轉換設備，分別占40.1%和37.5%，儲能系統(tǒng)占比13%，營業(yè)收入同比增長168.5%。陽光電源是國內最早切入儲能行業(yè)的企業(yè)之一，其儲能系統(tǒng)廣泛應用于中國、美國、歐洲、印度等眾多國家。儲能行業(yè)營收以CAGR164.3%的速度增加，隨著行業(yè)的快速發(fā)展，2021年公司定增募集資金建造年產100GW的新能源發(fā)電裝備制造基地項目，其中儲能變流器占15GW。根據CNESA統(tǒng)計，2021年中國企業(yè)中，全球儲能PCS出貨量第一名為陽光電源。盛弘股份：逆變器產品功率場景全面覆蓋，儲能業(yè)務穩(wěn)步增長盛弘股份成立于2007年，2017年于創(chuàng)業(yè)板上市。主要產品分為工業(yè)配套電源、電動汽車充換電服務、新能源電能變換設備以及電池化成與檢測設備。（1）工業(yè)配套電源主要產品包括有源電力濾波器（APF）、三相不平衡調節(jié)裝置（SPC）、動態(tài)壓力調節(jié)器（AVC）、低壓線路調壓（LVR）、不間斷電源（UPS）、變頻器、激光發(fā)生電源等產品，主要用于解決用戶用電過程中的工業(yè)配套電源問題；（2）