新三板業(yè)務(wù)介紹

新三板業(yè)務(wù)培訓1場外業(yè)務(wù)部20131目錄2新三板簡介新三板概況新三板定位設(shè)立背景發(fā)展歷程最新政策動態(tài)新三板對科技創(chuàng)新企業(yè)的價值和機會三、新三板與經(jīng)紀業(yè)務(wù)體系的聯(lián)動發(fā)展四、新三板實務(wù)2一、新三板簡介3新三板全稱——全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。（原中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)）證監(jiān)會統(tǒng)一監(jiān)管下，依托全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責任公司和登記結(jié)算公司的技術(shù)系統(tǒng)，以證券公司代理買賣科技型、創(chuàng)新型非上市公司股份為核心業(yè)務(wù)的股份轉(zhuǎn)讓平臺。中國證監(jiān)會：制定政策、批準規(guī)則、最終核準等全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責任公司：負責組織和監(jiān)督掛牌公司的股票轉(zhuǎn)讓及相關(guān)活動，實行自律管理。地方政府：試點資格認定，資金政策支持，風險應(yīng)急處置證券公司等中介：推薦公司掛牌、代理投資者買賣、對掛牌公司規(guī)范運作、信息披露等進行持續(xù)督導(dǎo)、為股票轉(zhuǎn)讓提供做市服務(wù)全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)1、新三板概況——什么是新三板？342009年9月30日設(shè)立2004年5月設(shè)立打造籌股市場中小企業(yè)“隱形冠軍”的搖籃創(chuàng)業(yè)成功期企業(yè)“助推器”1990年12月設(shè)立2、新三板的定位——多層次資本市場架構(gòu)一、新三板簡介全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)科技型、創(chuàng)新型創(chuàng)業(yè)企業(yè)的“孵化器”2013年1月16日正式揭牌運營4一、新三板簡介2、新三板的定位5中國證監(jiān)會統(tǒng)一監(jiān)管下的全國性場外證券交易市場全國性的非上市公眾公司股份轉(zhuǎn)讓平臺與公開發(fā)行市場互為補充的私募發(fā)行市場為中小板、創(chuàng)業(yè)板培育后備企業(yè)資源新三板市場定位5一、新三板簡介中央對全國性場外市場建設(shè)的高度重視胡錦濤總書記十八大報告中提出要“加快發(fā)展多層次資本市場”、“推進金融創(chuàng)新”的號召；溫家寶總理多次在政府工作報告中提出發(fā)展多層次資本市場的要求；證監(jiān)會在《中國資本市場發(fā)展報告》中明確提出增強股份代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)在多層次資本市場體系中的地位和作用；科技部在《國家中長期科學和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要（2006—2020）》明確指出在國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)，開展未上市高新技術(shù)企業(yè)股權(quán)流通在股份代表轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的試點工作，推動高新技術(shù)企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓。國務(wù)院2013年6月19日常務(wù)會議研究決定，加快發(fā)展多層次資本市場，將中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)試點擴大至全國，鼓勵創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)型中小企業(yè)融資發(fā)展。

無論是從多層次資本市場的建設(shè)，還是創(chuàng)新型國家構(gòu)建的發(fā)展思路，中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)都具有國家戰(zhàn)略的高度。3、新三板設(shè)立的背景——服務(wù)于國家發(fā)展戰(zhàn)略6一、新三板簡介中小板、創(chuàng)業(yè)板的制度門檻和現(xiàn)狀創(chuàng)業(yè)板和中小板建設(shè)初衷：解決高科技企業(yè)的融資問題。中小板是國家為鼓勵自主創(chuàng)新和促進中小企業(yè)的發(fā)展而專門在深交所設(shè)置的、滿足中小型“兩高六新”（成長性高、科技含量高、新經(jīng)濟、新服務(wù)、新農(nóng)業(yè)、新材料、新能源和新商業(yè)模式）要求的公司的上市聚集板塊。3、新三板設(shè)立的背景——科技創(chuàng)新型企業(yè)上市通道限制硬條件中小板經(jīng)營年限持續(xù)經(jīng)營時間應(yīng)當在3年以上盈利要求最近3個會計年度凈利潤均為正數(shù)且累計超過人民幣3,000萬元，凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計算依據(jù)最近3個會計年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計超過人民幣5,000萬元；或者最近3個會計年度營業(yè)收入累計超過人民幣3億元最近一期不存在未彌補虧損資產(chǎn)要求最近一期末無形資產(chǎn)(扣除土地使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等后)占凈資產(chǎn)的比例不高于20%股本要求發(fā)行前股本總額不少于人民幣3,000萬元實際申報最近一年凈利潤一般在5000萬以上77一、新三板簡介中小板、創(chuàng)業(yè)板的制度門檻和現(xiàn)狀中小板的高上市門檻使得高科技企業(yè)的融資問題并未得到解決。解決高科技企業(yè)融資的希望又寄托在創(chuàng)業(yè)板身上。創(chuàng)業(yè)板又稱二板市場，是指主板之外的、專為暫時無法上市的中小企業(yè)和創(chuàng)新企業(yè)提供融資途徑和成長空間的證券交易市場。相對于主板市場而言，創(chuàng)業(yè)板市場在上市公司數(shù)量、單個上市公司規(guī)模以及對公司上市條件的要求上都要低于主板。新能源、新材料、信息、生物與新醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保、航空航天、海洋、先進制造、高技術(shù)服務(wù)等領(lǐng)域企業(yè)以及其他領(lǐng)域中具有自主創(chuàng)新能力、成長性強的企業(yè)。3、新三板設(shè)立的背景——科技創(chuàng)新型企業(yè)上市通道限制硬條件創(chuàng)業(yè)板經(jīng)營年限持續(xù)經(jīng)營時間應(yīng)當在3年以上盈利要求最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計不少于一千萬元，且持續(xù)增長或者最近一年盈利，且凈利潤不少于五百萬元，最近一年營業(yè)收入不少于五千萬元，最近兩年營業(yè)收入增長率均不低于30%。最近一期不存在未彌補虧損資產(chǎn)要求最近一期末凈資產(chǎn)不少于兩千萬元股本要求發(fā)行后股本總額不少于三千萬元實際申報最近一年凈利潤一般在2500萬以上88一、新三板簡介2003年底，北京市政府與科技部聯(lián)合向國務(wù)院上報《關(guān)于中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司進入證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進行試點的請示》。2005年10月，試點實施方案得到國務(wù)院批準。中關(guān)村企業(yè)對接獲準，新三板時代來臨。2006年1月23日經(jīng)國務(wù)院批準，在中關(guān)村高新科技園進行試點，對注冊于國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)并符合條件的創(chuàng)新型企業(yè)，由協(xié)議券商推薦進入代辦股份報價轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。2006年12月28日，時代科技定向增資獲得批準，成為三板第一家實現(xiàn)再融資的企業(yè)。從2007年開始，擴大試點的工作便開始啟動，期間由于股權(quán)分置改革、創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)的影響，新三板建設(shè)進程一度停滯。2009年創(chuàng)業(yè)板的正式推出并正常運行意味著我國資本市場中的場內(nèi)交易市場建設(shè)的基本完成，之后新三板重新納入證監(jiān)會工作重要議程。2013年1月16日，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)正式揭牌運營，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)是經(jīng)國務(wù)院批準設(shè)立的全國性證券交易場所，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責任公司為其運營管理機構(gòu)。

2013年2月2日中國證監(jiān)會公布《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責任公司管理暫行辦法》。2013年2月8日,經(jīng)中國證監(jiān)會批準，《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則（試行）》（以下簡稱"業(yè)務(wù)規(guī)則"）及配套文件已正式發(fā)布實施。自此，上述規(guī)則和中國證監(jiān)會前期發(fā)布的《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》、《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責任公司管理暫行辦法》一起構(gòu)成了全國場外市場運行管理的基本制度框架。2013年05月28日,按照全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新業(yè)務(wù)規(guī)則核準公開轉(zhuǎn)讓的首批7家企業(yè)在北京舉行掛牌儀式。4、新三板的發(fā)展歷程99一、新三板簡介4、新三板的發(fā)展歷程10截止2013年7月10日，中關(guān)村掛牌企業(yè)數(shù)量為244家。其中7家已轉(zhuǎn)板，1家過會未發(fā)，目前存量公司237家。102012年年初以來掛牌企業(yè)數(shù)量明顯加大。新三板累計掛牌企業(yè)105家，超過以往6年總和。后備企業(yè)數(shù)量眾多，2013年下半年試點園區(qū)還有望擴大到全國，市場規(guī)?？赡芾^續(xù)加速。4、新三板的發(fā)展歷程11一、新三板簡介4、新三板的發(fā)展歷程12從目前掛牌企業(yè)行業(yè)分布情況來看，在中關(guān)村試點階段掛牌企業(yè)主要來自信息技術(shù)、先進制造、計算機、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、生物醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保、新能源、新材料等國家新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)。目前總體上IT類行業(yè)為主，京籍公司占主導(dǎo)，中關(guān)村企業(yè)占比仍近90%。數(shù)據(jù)截至2013年2月28日12一、新三板簡介2011年11月26日，國務(wù)院出臺了《關(guān)于清理整頓各類交易場所切實防范金融風險的決定》的38號文件，為場外市場發(fā)展奠定基礎(chǔ)。2012年3月，證監(jiān)會郭樹清主席在一個月之內(nèi)兩次考察北京中關(guān)村新三板試點工作；同月底，國務(wù)院王岐山副總理在北京調(diào)研新三板推進工作，強調(diào)要加快推進體制機制改革和組織制度創(chuàng)新，探索建設(shè)場外交易市場，更好地服務(wù)于實體經(jīng)濟。新三板擴大試點啟動工作得到了中央決策層的認可。2012年6月，中國證監(jiān)會對外發(fā)布《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》以及相關(guān)起草說明，該管理辦法為場外交易市場（包括新三板市場）的建設(shè)提供重要法律依據(jù)，新三板擴大試點工作取得突破性進展。2012年8月，上海、天津、武漢等三地國家級高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)成為首批新三板擴大試點園區(qū)，新三板擴大試點工作正式拉開大幕！2013年1月16日全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責任公司在北京正式揭牌運營。2013年6月19日，國務(wù)院常務(wù)會議研究部署金融支持經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的政策措施。會議決定，加快發(fā)展多層次資本市場，將中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)試點擴大至全國，鼓勵創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)型中小企業(yè)融資發(fā)展。

5、新三板最新政策動態(tài)——擴大試點工作取得突破實質(zhì)性進展13我們大量真正初創(chuàng)的，新興業(yè)態(tài)的，新商業(yè)模式的企業(yè)，還沒有得到資本市場的服務(wù)，市場對科技創(chuàng)新的包容能力還有待提升！——原證監(jiān)會主席郭樹清，2012年2月15日13一、新三板簡介5、新三板最新政策動態(tài)——老三板與股轉(zhuǎn)系統(tǒng)規(guī)則對比改革內(nèi)容原“新三板”股轉(zhuǎn)系統(tǒng)主管部門證券業(yè)協(xié)會證監(jiān)會統(tǒng)一監(jiān)管園區(qū)范圍擴大僅中關(guān)村、上海張江、武漢東湖、天津濱海新區(qū)企業(yè)可申報掛牌，其他園區(qū)沒有資格后續(xù)將陸續(xù)擴大到全國其他80余個國家級高新園區(qū)。掛牌公司股東人數(shù)不超過200人突破200人限制，掛牌企業(yè)列入非上市公眾公司投資者僅機構(gòu)投資者機構(gòu)投資者、符合要求的個人投資者（300萬+2年經(jīng)驗）交易制度配對交易做市商交易、協(xié)議方式、競價方式交易門檻最低交易數(shù)量3萬股/手最低交易數(shù)量1000股/手轉(zhuǎn)板機制沒有。上市仍為正常IPO程序逐步推出券商介紹上市機制，使掛牌企業(yè)更便捷實現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板、中小板上市券商機構(gòu)多為二、三線券商實力一線券商開始進入，并結(jié)合經(jīng)紀、投行等優(yōu)勢資源為企業(yè)提供綜合資本市場服務(wù)。1414目錄15新三板簡介新三板對科技創(chuàng)新企業(yè)的價值和機會增強融資能力股份交易流通助推企業(yè)上市提升品牌價值實施員工激勵三、新三板與經(jīng)紀業(yè)務(wù)體系的聯(lián)動發(fā)展四、新三板實務(wù)15二、新三板對科技創(chuàng)新企業(yè)的價值和機會1、增強融資能力——定向增發(fā)募集資金16中關(guān)村試點階段掛牌企業(yè)定向增發(fā)概覽16二、新三板對科技創(chuàng)新企業(yè)的價值和機會中關(guān)村試點階段定向增發(fā)的特點平均單次融資額度接近5000萬元，與大多數(shù)創(chuàng)業(yè)型企業(yè)特定發(fā)展階段的融資需求較為匹配；對于融資需求較高的企業(yè)，融資額度并不存在上限，如中海陽實現(xiàn)融資2.12億元，現(xiàn)代農(nóng)裝融資1.8億元，與某些創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)IPO融資額度相近；企業(yè)估值水平（市盈率）平均達到21倍，較企業(yè)在掛牌之前私募融資的估值水平提升近一倍，個別企業(yè)達到40倍估值水平，凸顯新三板的價值發(fā)現(xiàn)功能；融資速度快、效率高，企業(yè)通過新三板融資不需要經(jīng)歷IPO融資的審核程序，也無需受到銀行融資的諸多限制（如擔保審核與銀行審核程序）；多數(shù)新三板公司增發(fā)中，創(chuàng)投機構(gòu)占50%以上比例，企業(yè)通過定向增發(fā)引入有實力的投資機構(gòu)，進一步優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)。擴大試點后定向增發(fā)的趨勢掛牌同時定向發(fā)行融資或者掛牌后定向發(fā)行“小額快速，按需融資”的定向發(fā)行條件進一步放松（35人，允許一次核準分次發(fā)行)證監(jiān)會通過設(shè)立快速融資豁免制度，融資效率有望得到進一步提升(增資后股東人數(shù)不超過200人或12個月內(nèi)累計融資額不超過凈資產(chǎn)20%的豁免核準）隨著做市商制度的引入、個人投資者納入合格投資者群體，新三板市場流動性有望得到大幅提升，投資機構(gòu)的參與熱情將大幅提升，擴大企業(yè)融資渠道。1、增強融資能力——定向增發(fā)募集資金（續(xù)）1717二、新三板對科技創(chuàng)新企業(yè)的價值和機會增加授信中小型科技企業(yè)的普遍特點是缺乏抵押、擔保品，因此普遍存在銀行貸款困難，授信不足的情況，而新三板企業(yè)規(guī)范運作、財務(wù)清晰，將獲得銀行等金融機構(gòu)更高授信額度。增加股東抵押貸款能力由于通過新三板掛牌，企業(yè)的股權(quán)價值可以在市場獲得公允價值標準，有利于金融機構(gòu)對企業(yè)股權(quán)價值進行評估并提供股權(quán)質(zhì)押貸款；目前在北京已有北京銀行等銀行為新三板掛牌企業(yè)相關(guān)股權(quán)抵押貸款服務(wù)。助力企業(yè)利用中小企業(yè)私募債等資本市場融資工具中小企業(yè)私募債對企業(yè)盈利能力、規(guī)范運作水平有較高要求，企業(yè)通過新三板掛牌，將有利于提升其規(guī)范運作水平、信息透明度與誠信度，同時也可以提供企業(yè)發(fā)展前景的佐證，從而有助于企業(yè)利用中小企業(yè)私募債這一類創(chuàng)新金融產(chǎn)品。1、增強融資能力——綜合融資能力提升1818二、新三板對科技創(chuàng)新企業(yè)的價值和機會實現(xiàn)股份流通——股份價值得以提升；原股東股份易于轉(zhuǎn)讓，投資機構(gòu)易于進入與退出；形成客觀公允的市場價格，尤其是在引入做市商制度之后；提升股權(quán)價值的使用效率，金融機構(gòu)更認可股權(quán)的市場價值，進而獲得股份抵押貸款等各種融資便利。2、股份交易流通流動性溢價1919二、新三板對科技創(chuàng)新企業(yè)的價值和機會概念做市商制度，也叫報價驅(qū)動（Quote-driven）交易制度，是指在證券市場上，由具備一定實力和信譽的證券經(jīng)營法人作為特許交易商，就某只或某些證券向投資者連續(xù)地提供雙向報價，買賣雙方的委托不直接配對成交，而是從市場上的做市商手中買進或賣出證券。做市商制度的主要功能提高股票交易的流通性與連續(xù)性；保持市場穩(wěn)定性，減少市場投機并有效抑制市場操作現(xiàn)象；有助于提高掛牌公司知名度，小企業(yè)借助做市商做市進入投資者視野；價格發(fā)現(xiàn)功能顯著，做市商投資專業(yè)水準高，而且對企業(yè)較為熟悉。運用實例——美國OTCBB市場做市商制度是美國OTCBB市場的核心。截止2010年，OTCBB總市值為197億美元，掛牌證券數(shù)目達3136種，做市場數(shù)目為131家，年交易額達197億美元，日均交易額0.78億美元。2、股份交易流通（續(xù)）——做市商制度2020二、新三板對科技創(chuàng)新企業(yè)的價值和機會3、助推企業(yè)上市21推薦掛牌過程中，中介機構(gòu)對公司進行全面調(diào)查，對公司歷史進行梳理，發(fā)現(xiàn)并解決問題，為未來上市掃清障礙。掛牌后，公司在券商的督導(dǎo)下規(guī)范運作，并按照證監(jiān)會要求履行信息披露義務(wù)，為后續(xù)上市積累證監(jiān)會予以認可的規(guī)范運行記錄。掛牌時掛牌后梳理歷史，按上市標準制定治理架構(gòu)規(guī)范運行創(chuàng)業(yè)板IPO佳訊飛鴻（300213）通過新三板轉(zhuǎn)板至創(chuàng)業(yè)板2011年5月登陸創(chuàng)業(yè)板21二、新三板對科技創(chuàng)新企業(yè)的價值和機會3、助推企業(yè)上市——中關(guān)村轉(zhuǎn)板企業(yè)概況22目前已有7家企業(yè)已成功由新三板轉(zhuǎn)板到中小板或創(chuàng)業(yè)板，1家公司過會未發(fā)。另外尚有13家企業(yè)處于擬創(chuàng)業(yè)板IPO、擬中小板IPO或擬IPO階段。而據(jù)相關(guān)統(tǒng)計，近1/3掛牌公司符合創(chuàng)業(yè)板上市財務(wù)要求，初步顯現(xiàn)新三板具備的上市公司孵化器的功能。久其軟件（002279）于2009年8月11日在深圳證券交易所中小板發(fā)行上市；北陸藥業(yè)（300016）于2009年10月30日在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市；世紀瑞爾（300150）于2010年12月12日在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市；佳訊飛鴻（300213）于2011年5月5日在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市；紫光華宇（300271）于2011年10月26日在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市；博暉創(chuàng)新（300318）于2012年5月15日在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市；東土科技（300353）于2012年9月27日在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市；安控科技于2012年5月18日申請創(chuàng)業(yè)板順利過會。22綠色轉(zhuǎn)板通道——新三板掛牌企業(yè)未來可通過“介紹上市”方式登陸滬深交易所——多層次市場互通互聯(lián)目前轉(zhuǎn)板情況概覽3、助推企業(yè)上市——轉(zhuǎn)板通道未來可期23二、新三板對科技創(chuàng)新企業(yè)的價值和機會4、提升品牌價值提升品牌影響力和價值龐大投資者群體全國性交易平臺信息披露獲得政府更多關(guān)注和支持獲得媒體更多關(guān)注和報道24新三板掛牌企業(yè)在證監(jiān)會指定信息披露平臺——披露信息。一般股票交易軟件均可查詢到新三板掛牌企業(yè)相關(guān)信息。24二、新三板對科技創(chuàng)新企業(yè)的價值和機會5、實施員工激勵股權(quán)、期權(quán)激勵不再是上市公司的特權(quán)；股權(quán)、期權(quán)不再是沒有意義的數(shù)字，而是看得見的財富；企業(yè)經(jīng)營缺錢、研發(fā)缺錢、拓展缺錢，薪水、福利能以與大企業(yè)匹敵。薪酬＋股權(quán)不流通，價值難衡量，企業(yè)發(fā)展的不確定性，盈虧尚難定，持有股權(quán)無異于風險投資。看得見的價值，可預(yù)期的增長，實實在在的獎勵。在這種情況下，期權(quán)、股權(quán)可使人才變成實實在在的生產(chǎn)力。×非流通股權(quán)×可流通股權(quán)2525二、新三板對科技創(chuàng)新企業(yè)的價值和機會把握住當下的歷史性機會地方政府的大力扶持優(yōu)惠政策財政補貼和資助認識到新三板價值的企業(yè)還不多資源相對豐富掛牌通道資源優(yōu)秀券商資源培育期優(yōu)惠名額有限標準遞減額外增值服務(wù)2626目錄27新三板簡介新三板對科技創(chuàng)新企業(yè)的價值和機會新三板與經(jīng)紀業(yè)務(wù)體系的聯(lián)動發(fā)展新三板對經(jīng)紀業(yè)務(wù)體系的價值經(jīng)紀業(yè)務(wù)體系開展新三板業(yè)務(wù)的優(yōu)勢與契機新三板實務(wù)27保薦及承銷業(yè)務(wù)推薦掛牌的主辦業(yè)務(wù)具有發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)多輪融資，收購兼并，發(fā)展壯大上市融資新三板掛牌做市商業(yè)務(wù)經(jīng)紀業(yè)務(wù)定向增資的財務(wù)顧問、股權(quán)投資收購兼并的財務(wù)顧問、買方業(yè)務(wù)對擬新三板掛牌企業(yè)的股權(quán)投資企業(yè)發(fā)展路徑營業(yè)部同時可為企業(yè)和企業(yè)主提供相關(guān)理財產(chǎn)品、股票交易等服務(wù)，伴隨企業(yè)一路成長。28轉(zhuǎn)板上市或IPO主辦券商終身督導(dǎo)制度三、新三板與經(jīng)紀業(yè)務(wù)體系的聯(lián)動發(fā)展新三板業(yè)務(wù)單個項目和單個環(huán)節(jié)收益相對較小，只有以推薦掛牌的主辦業(yè)務(wù)和做市商業(yè)務(wù)為核心，積極推動相關(guān)買方業(yè)務(wù)和賣方業(yè)務(wù)的聯(lián)動，才可實現(xiàn)相對較高的綜合收益。1、新三板業(yè)務(wù)對經(jīng)紀業(yè)務(wù)體系的價值2829三、新三板與經(jīng)紀業(yè)務(wù)體系的聯(lián)動發(fā)展未來，隨著新三板市場的擴容和制度建設(shè)加速，證券公司不僅能夠通過傳統(tǒng)的盈利模式獲得增量收入，而且可以在新的制度安排下形成以做市收入為核心的新的盈利模式。根據(jù)國泰君安的研究報告，其預(yù)測2015年新三板業(yè)務(wù)收入將達到292億元，占證券行業(yè)總收入的11.68%，而其中做市商收入將達到173億元，占券商新三板業(yè)務(wù)收入的60%。1、新三板業(yè)務(wù)對經(jīng)紀業(yè)務(wù)體系的價值（續(xù)）資料來源：國泰君安研究報告2930三、新三板與經(jīng)紀業(yè)務(wù)體系的聯(lián)動發(fā)展1、新三板業(yè)務(wù)對經(jīng)紀業(yè)務(wù)體系的價值（續(xù)）長期收益中短期收益3031三、新三板與經(jīng)紀業(yè)務(wù)體系的聯(lián)動發(fā)展2、經(jīng)紀業(yè)務(wù)體系開展新三板業(yè)務(wù)的優(yōu)勢與契機龐大的客戶群體，涵蓋社會各個階層，各行各業(yè)覆蓋全面的員工隊伍和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)營業(yè)部在新三板業(yè)務(wù)的著力點開發(fā)新客戶從營業(yè)部客戶中篩選出符合新三板業(yè)務(wù)的后備客戶并進行深度開發(fā)?？蛻舴?wù)落地及維護發(fā)揮營業(yè)部駐點優(yōu)勢和覆蓋廣泛的優(yōu)勢，為分散在各地的客戶提供跟蹤服務(wù)。增加客戶的服務(wù)內(nèi)容豐富對客戶的服務(wù)內(nèi)容，增強客戶對華泰的整體信任度。豐富業(yè)務(wù)整合資源為新三板業(yè)務(wù)提供豐富的資源后盾（包括當?shù)卣Y源、業(yè)界網(wǎng)絡(luò)），充分發(fā)揮大券商、綜合平臺的優(yōu)勢。31目錄32新三板簡介新三板對科技創(chuàng)新企業(yè)的價值和機會三、新三板與經(jīng)紀業(yè)務(wù)體系的聯(lián)動發(fā)展四、新三板實務(wù)1、掛牌條件2、掛牌程序3、主要工作團隊及分工4、主要工作事項5、時間進度6、新三板主要投資模式32全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則（試行）（一）依法設(shè)立且存續(xù)滿兩年。有限責任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，存續(xù)時間可以從有限責任公司成立之日起計算；（二）業(yè)務(wù)明確，具有持續(xù)經(jīng)營能力；（三）公司治理機制健全，合法規(guī)范經(jīng)營；（四）股權(quán)明晰，股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)；（五）主辦券商推薦并持續(xù)督導(dǎo)；（六）全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司要求的其他條件。不受股東所有制性質(zhì)的限制，不限于高新技術(shù)企業(yè)，但業(yè)務(wù)要符合國家產(chǎn)業(yè)政策、環(huán)保、質(zhì)量要求三、新三板實務(wù)1、新三板掛牌條件3333三、新三板實務(wù)1、新三板掛牌條件（續(xù)）34存續(xù)期滿兩年從股份有限公司成立之日起滿兩年；由有限責任公司整體變更為股份有限公司的，設(shè)立時間從有限責任公司成立之日起連續(xù)計算，其連續(xù)計算的判斷標準為：以變更基準日經(jīng)審計的原賬面凈資產(chǎn)值折股，且折合的實收股本總額不得高于公司凈資產(chǎn)值業(yè)務(wù)明確，具有持續(xù)經(jīng)營能力(原為主營業(yè)務(wù)突出)將條件中的“主營業(yè)務(wù)突出”調(diào)整為“業(yè)務(wù)明確”，要求企業(yè)清晰描述公司的產(chǎn)品或服務(wù)、生產(chǎn)或服務(wù)方式、業(yè)務(wù)規(guī)模、關(guān)鍵資源要素和商業(yè)模式等情況，并如實披露過往經(jīng)營業(yè)績，便于市場和投資者自主判斷，而不是由全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司對其主營業(yè)務(wù)是否突出做出實質(zhì)判斷符合新三板掛牌條件的企業(yè)，其在未來的成長性方面應(yīng)具備較大的空間和潛力。雖然沒有對企業(yè)的財務(wù)指標進行明確要求，但最近一年銷售收入在千萬元以上，凈利潤在五百萬元左右的企業(yè)是較為合適的掛牌標的。如果公司在掛牌前兩個年度出現(xiàn)連續(xù)虧損，可能影響掛牌。34三、新三板實務(wù)1、新三板掛牌條件（續(xù)）35公司治理機制健全，合法規(guī)范經(jīng)營目前不少公司治理不夠規(guī)范，例如公司章程僅僅是擺設(shè)，未能得到執(zhí)行等券商會同律師在企業(yè)改制之時會幫助公司建立規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)股權(quán)明晰，股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)公司成立、出資、增資行為合法合規(guī)公司歷次股權(quán)轉(zhuǎn)讓合法合規(guī)，公司股權(quán)明晰，不存在法律糾紛或者潛在的法律糾紛與《管理辦法》銜接，在掛牌條件中增加“股權(quán)明晰”要求，這是股權(quán)轉(zhuǎn)讓的基本前提主辦券商推薦并持續(xù)督導(dǎo)強化市場主體自律責任，充分發(fā)揮中介機構(gòu)的篩選和督導(dǎo)作用，將“主辦券商推薦并持續(xù)督導(dǎo)”作為掛牌必備條件，也是與公司掛牌后如果沒有主辦券商持續(xù)督導(dǎo)將面臨摘牌的要求做出制度呼應(yīng)。同時，為體現(xiàn)市場化原則，不再將取得政府的確認函作為掛牌必要條件。全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司要求的其他條件。兜底條款35新三板掛牌要求與創(chuàng)業(yè)板、中小板主要區(qū)別36三、新三板實務(wù)1、新三板掛牌條件（續(xù)）新三板掛牌要求與主板、創(chuàng)業(yè)板主要區(qū)別36新三板掛牌要求與創(chuàng)業(yè)板、中小板主要區(qū)別37三、新三板實務(wù)1、新三板掛牌條件（續(xù)）——較合適的掛牌企業(yè)對象成長初期的企業(yè)

完成產(chǎn)品研發(fā)和小規(guī)模生產(chǎn)，需要融資實現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)、同時拓寬市場渠道。成長受限制的高新技術(shù)企業(yè)

發(fā)展遇到瓶頸，雖然有一定的生產(chǎn)能力、市場份額和盈利能力，但是缺乏資金、市場份額不足、人才和管理難以提升，企業(yè)希望提高聲譽度、實現(xiàn)快速發(fā)展。擬上市的后備企業(yè)未來2-3年即可符合上市條件，需要熟悉適應(yīng)資本市場；擬上市企業(yè)，但在財務(wù)、業(yè)務(wù)、公司治理等方面存在一定的障礙，需要時間規(guī)范。其他

企業(yè)家有開拓進取精神，企業(yè)有較強烈做大做強的意愿；

財務(wù)投資者持股比例較大，且財務(wù)投資者有較大的退出意愿。37企業(yè)進入新三板掛牌流程圖8.辦理股份集中登記及其他掛牌準備事項1.董事會、股東大會決議2.申請股份報價轉(zhuǎn)讓試點資格3.簽訂推薦掛牌并持續(xù)督導(dǎo)協(xié)議4.配合推薦主辦券商的盡職調(diào)查9.發(fā)布股份報價轉(zhuǎn)讓說明書

10.掛牌報價轉(zhuǎn)讓三、新三板實務(wù)2、掛牌程序——流程圖387.證監(jiān)會核準非上市公眾公司6.全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司備案確認5.推薦主辦券商制作并報送備案文件38三、新三板實務(wù)3、掛牌主要工作團隊及分工39主辦券商主辦