上市公司財務狀況分析

上市公司財務狀況分析上市公司財務狀況分析上市公司財務狀況分析xxx公司上市公司財務狀況分析文件編號：文件日期：修訂次數(shù)：第1.0次更改批準審核制定方案設計，管理制度目錄TOC\o"1-3"\h\u27356緒論 52998第一章案例分析的分析思路和方法 622726第二章公司介紹 617897第一節(jié)行業(yè)背景 66135第二節(jié)上市公司概況 721016青島海爾簡介 723753長虹公司簡介 729614美的電器公司概況 89095TCL集團概況 910768格力公司簡介 914631第三節(jié)主營業(yè)務收入 1113562第四節(jié)凈利潤 1221162第五節(jié)總資產 1424790第六節(jié)凈資產 1528816第三章財務指標分析內容 16726第一節(jié)核心指標分析 1630484一、凈資產收益率（ROE） 162777二、銷售凈利率 1726880三、總資產產周轉率 18344四、權益乘數(shù) 1925174五、核心指標分析結論 2014841第二節(jié)盈利能力分析 216444一、毛營毛利率 211909二、營業(yè)利潤比重 227776三、期間費用占銷售收入比重比較 2425590四、盈利能力分析結論 249503第三節(jié)資產效率分析 2522807一、應收賬款周轉率 253909二、存貨周轉率（%） 263368三、存貨分析（單位:萬元） 2811813四、總資產報酬率（%） 2918287五、資產效率分析小結 3025151第四節(jié)償債能力分析 302929一、流動比率 3023016二、速動比率 3211149三、資產負債率 3328147四、償債能力分析結論 3430065第五節(jié)股利政策分析 3421721一、青島海爾股利政策 3428462二、長虹公司股利政策 3526614三、美的公司股利政策 354600四、TCL集團股利政策 3621457五、格力電器股利政策 366101六、股利政策結論 375007總結 3723489參考文獻 38上市公司財務狀況分析【摘要】家電產業(yè)(主要包括制冷電器、空氣調節(jié)器、清潔電器、廚房電器、電暖器具、整容保健電器和其他電器等七大類)經過20多年的迅速發(fā)展在激烈的國際競爭中由弱到強由小到大，現(xiàn)成為我國為數(shù)不多的頗具國際競爭力的行業(yè)之一，目前已是全球彩電冰箱、洗衣機家庭空調影碟機第一生產大國。2001年我國彩電產量3936萬臺，冰箱產量1349萬臺，洗衣機產量1334萬臺，空調2313萬臺，家電總銷售額占世界家電銷售額的7%左右僅次于美國日本，居世界第三位。對青島海爾股份有限公司（600960）、四川長虹電器股份有限公司（600839）、TCL集團（000100）、美的集團（000527）、珠海格力電器股份有限公司（000651）近5年的財務數(shù)據(jù)作為這次課題的五個研究對象。首先就其行業(yè)背景談談整個家電行業(yè)的發(fā)展趨勢，繼而分別簡要介紹這五個公司概況，列表比較五個公司核心財務數(shù)據(jù)，對每個表都進行總結，對主營業(yè)務收入，凈利潤，凈資產，總資產，作出簡要評價；再次對近5年的財務指標進行詳細比較分析，財務指標分析從5個方面進行：第一、對核心指標進行比較，其中包括凈資產收益率，銷售凈利率等；第二、對五家公司的盈利能力用折線圖表示并進行分析比較，包括主營毛利率，期間費用所占比例等標準；第三、從資產效率進行比較，其中包括應收帳款周轉率，存貨周轉率，資產報酬率這三個標準的比較和簡要的分析結論；第四、對償債能力進行比較分析，包括流動比率，速動比率，資產負債率及利息保障倍數(shù)幾個標準指標的比較和簡要闡述；第五、對股利政策進行分析比較，列表比較這5年來的派現(xiàn)，送股及配股情況。最終對這一系列的列表分析進行歸納總結?！娟P鍵詞】核心財務指標盈利能力償債能力資產效率股利政策緒論中國作為全球家電生產大國，在宏觀經濟快速增長的背景下,家電行業(yè)快速穩(wěn)健的發(fā)展,生產規(guī)模還在不斷擴大。這也為家電配套產業(yè)的發(fā)展提供了巨大的發(fā)展契機。中投顧問-家電行業(yè)研究中心，通過對國際、國內家電產業(yè)的長期跟蹤、市場的深入調查，憑借公司專業(yè)的研究模型和分析方法，對家電行業(yè)的各細分行業(yè)及重點產品進行了全面的研究和分析，是投資者或經營者全面深入了解我國家電業(yè)的最佳選擇。家電業(yè)蓬勃發(fā)展的20世紀80年代中后期和20世紀90年代前期，家電企業(yè)幾乎都在巨額利潤的推動下迅速實現(xiàn)了規(guī)模擴張。但從20世紀90年代中后期開始，由于城市市場趨于飽和，家電產品供大于求的矛盾日益突出，特別是最近幾年，隨著家電市場競爭日趨白熱化，多數(shù)企業(yè)的產品價格都有較大幅度的下降，企業(yè)利潤水平也逐年降低，最終導致家電生產企業(yè)利潤持續(xù)下滑，有的甚至已經出現(xiàn)了巨額虧損。事實上，家電業(yè)從1998年開始就出現(xiàn)了行業(yè)萎縮的現(xiàn)象。而到了2000年，則更有廈華、廈新等一大批虧損企業(yè)浮出水面。在行業(yè)整體不景氣的同時，我們也注意到還有一批企業(yè)仍在實現(xiàn)著發(fā)展，海爾、美的便是其中的代表。海爾依靠其多元化產品組合、國際化營銷思路和完善的售后服務體系在激烈的市場競爭中贏得了主動，實現(xiàn)了業(yè)績穩(wěn)步增長、規(guī)模不斷擴大的目標，在不太景氣的家電行業(yè)中成為了一個醒目的亮點。美的則憑借其先進的管理模式和卓越的管理團隊以及不斷豐富的產品組合，一舉在白色家電和小家電領域取得了巨大的成功，成為了家電行業(yè)內最具發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)之一。通過對如下五家家電公司連續(xù)5的財務數(shù)據(jù)來對比分析、了解他們的發(fā)展和成長。剖析五家公司的成長史，從而了解我國家電行業(yè)的整體概況。第一章案例分析的分析思路和方法本案例主要采用比率分析的方法，并結合因素分析法和趨勢分析法，從上市公司最核心的指標凈資產收益率入手，對公司贏利能力、資產效率、償債能力、現(xiàn)金獲取能力、股利政策做全面分析。通過對比分析能夠發(fā)現(xiàn)財務管理中存在的問題，并對應采取的措施有基本思路，最終對該五家公司的整體經濟效益能做出全面綜合地比較和評價。第二章公司介紹第一節(jié)行業(yè)背景近年來，在我國市場經濟的迅猛發(fā)展大潮中，家電行業(yè)的發(fā)展與增長也隨之水漲船高：一方面，行業(yè)整體競爭力不斷提升。產能呈現(xiàn)大規(guī)?；l(fā)展，上千萬套的生產基地層出不窮；產業(yè)鏈不斷完善，珠三角、長三角、環(huán)渤海灣三大產業(yè)基地不斷發(fā)力，合肥、武漢、蕪湖等新興產業(yè)基地正在崛起；企業(yè)競爭日趨成熟，價格惡戰(zhàn)趨緩，品牌、服務、產品、技術等諸多因素輪番上陣，短期內中國迅速成長為全球家電業(yè)的制造中心。另一方面，國內涌現(xiàn)出來了一大批具備國際競爭力的家電巨頭，海爾、TCL、海信、格力、美菱、春蘭等企業(yè)除了在國內市場樹立了較有力的競爭優(yōu)勢，還積極拓展海外市場，分別在歐美等地開拓銷售網絡，并建立生產制造工廠，實現(xiàn)了“走出去”的發(fā)展。

我們?yōu)閲鴥燃译娖髽I(yè)在短短二十年的時間內獲得了迅猛發(fā)展而欣喜的同時，一些存在于行業(yè)內部的問題開始頻頻出現(xiàn)：盲目擴張規(guī)模，圈地建廠造成產能過剩，一些家電領域的產能足以支撐全球的需求量，但市場范圍卻囤于國內，最突出的就是空調和彩電；產能過剩造成企業(yè)間的惡性競爭，價格戰(zhàn)火持續(xù)不斷，企業(yè)利潤持續(xù)走低、企業(yè)競爭力薄弱。因此，企業(yè)在內部挖掘潛能，降低消耗、壓縮成本，提高產品競爭力的同時，應積極尋求國際市場的開拓。第二節(jié)上市公司概況青島海爾簡介股票代碼600690股票簡稱青島海爾公司名稱青島海爾股份有限公司公司英文名稱QINGDAOHAIERREFRIGERATORCO.，LTD成立日期1989-04-28注冊資本（萬元）269,591法人代表張瑞敏公司網址經營范圍電器、電子產品、機械產品、通訊設備及相關配件制造；家用電器及電子產品技術咨詢服務；房地產開發(fā)；進出口業(yè)務（按外經貿部核準范圍經營）；批發(fā)零售；國內商業(yè)（國家禁止商品除外）；礦泉水制造、飲食、旅游服務（限分支機構經營）等主營業(yè)務電器、電子產品、機械產品、通訊設備及相關配件制造長虹公司簡介股票代碼600839股票簡稱四川長虹公司名稱四川長虹電器股份有限公司公司英文名稱SICHUANCHANGHONGELECTRICCO.,LTD.成立日期1988-07-18注冊資本（萬元）461,624法人代表趙勇公司網址經營范圍家用電器、電子產品及零配件、通信設備、計算機及其他電子設備、電子電工機械專用設備、電器機械及器材、電池系列產品、電子醫(yī)療產品、電力設備、數(shù)字監(jiān)控產品、金屬制品、儀器儀表、文化及辦公用機械、文教體育用品、家具、廚柜及燃氣具的制造、銷售與維修；房屋及設備租賃；包裝產品及技術服務；公路運輸，倉儲及裝卸搬運；電子商務；軟件開發(fā)、銷售與服務；企業(yè)管理咨詢與服務；高科技項目投資及國家允許的其他投資業(yè)務；房地產開發(fā)經營。主營業(yè)務主要從事電視機、冰箱、空調、壓縮機、視聽產品、電池和手機等產品的生產銷售、IT產品的銷售以及房地產開發(fā)等經營活動。美的電器公司概況證券代碼000527證券簡稱美的電器公司名稱廣東美的電器股份有限公司公司英文名稱GUANGDONGMIDEAELECTRICAPPLIANCESCO.,LTD.交易所深圳公司曾有名稱廣東美的集團股份有限公司公司注冊國家中國省份廣東省城市佛山市注冊資本萬元法人代表方洪波成立日期1992-08-10TCL集團概況數(shù)據(jù)均來自互聯(lián)網數(shù)據(jù)均來自互聯(lián)網股票代碼000100股票簡稱TCL集團公司名稱TCL集團股份有限公司公司英文名稱TCLCORPORATION成立日期1981年注冊資本（萬元）法人代表李東生公司網址經營范圍多媒體，通訊，華星光電，家電等主營業(yè)務研究、開發(fā)、生產、銷售電子產品及通訊設備,新型光電、液晶顯示器件,五金、交電,VCD、DVD視盤機,家庭影院系統(tǒng),電子計算機及配件,電池,數(shù)字衛(wèi)星電視接收機,建筑材料、普通機械。電子計算機技術服務,貨運倉儲,影視器材維修,廢舊物資回收。在合法取得的土地上進行房地產開發(fā)。經營進出口貿易(國家禁止進出口的商品和技術除外)。創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務及創(chuàng)業(yè)投資咨詢;受托管理其他創(chuàng)業(yè)投資機構的創(chuàng)業(yè)投資資本;為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供創(chuàng)業(yè)管理服務;參與發(fā)起創(chuàng)業(yè)投資機構與創(chuàng)業(yè)投資管理顧問機構。格力公司簡介股票代碼000651股票簡稱格力電器公司名稱珠海格力電器股份有限公司公司英文名稱GreeElectricAppliances,Zhuhai成立日期1989-12-13注冊資本（萬元）300,787萬元法人代表董明珠公司網址經營范圍貨物、技術的進出口（法律、法規(guī)、規(guī)章明文規(guī)定禁止進出口的貨物、技術除外；法律、行政法規(guī)限制的項目須取得許可后方可經營）。制造、銷售：泵、閥門、壓縮機及類似機械的制造；風機、包裝設備等通用設備制造；電機制造；輸配電及控制設備制造；電線、電纜、光纜及電工器材制造;家用電力器具制造；機械設備、五金交電及電子產品批發(fā)；家用電器及電子產品零售。...主營業(yè)務生產銷售空調器、自營空調器出口業(yè)等主營業(yè)務收入主營業(yè)務收入單位：萬元主營業(yè)務收入（單位：萬元）2008年2009年2010年2011年2012年長虹公司2,973,0213,415,8324,171,2125,200,3085,232,455青島海爾3,040,8323,270,9456,058,8677,366,2877,985,723格力4,203,2394,245,7776,043,1638,315,5479,931,620TCL3,841,3784,428,7225,183,3756,075,1556,944,835美的4,531,3464,727,8247,455,8889,310,8056,807,120主營業(yè)務收入是企業(yè)利潤的來源，同時也反映市場規(guī)模的大小、市場占有率的大小。從上述圖表分析得到：家電行業(yè)從2008年到2012年以來發(fā)展總體來說是比較穩(wěn)定。且五家公司總體呈逐年遞增趨勢，特別是格力公司2012年年取得了9,931,620萬元的好成績，這說明中國家電市場發(fā)展越來越好。美的公司2012年主營業(yè)務收入有所下降，可能與家電行業(yè)的市場占有率競爭有關，近年來家電行業(yè)異軍突起，所以像長虹公司這樣的老牌國營企業(yè)需要拓寬自己的業(yè)務范圍，更多的去突破原有思維，去創(chuàng)造出更多新的家電產品。凈利潤凈利潤單位：萬元2008年2009年2010年2011年2012年TCL集團50111470074325410131779609格力電器210274291345427527523694737967美的電器103302189190312710369880347733青島海爾76818114947203459269002326946四川長虹311211581292254062132533從圖中可以看出，五家企業(yè)除TCL以外整體呈現(xiàn)上漲趨勢。其中格力電器和青島海爾保持較穩(wěn)定大幅的增長。美的電器和四川長虹從2008年到2011年間保持穩(wěn)定增長，在2012年凈利潤有所下降。而圖中TCL的凈利潤呈遞減趨勢，在2011陡然上升到101317萬元，而2012年后又大幅下降，可見TCL集團經營狀況不佳。總資產總資產單位：萬元時間20082009201020112012長虹公司2,872,5143,653,6094,455,5945,165,1065,454,554青島海爾1,223,0601,749,7152,926,7163,972,3484,968,832格力電器3,079,9965,153,0256,560,4388,521,15910,756,690美的電器2,338,3593,165,7634,205,4045,955,0166,089,960TCL集團2,319,2673,023,4445,347,8067,401,4327,974,480總資產顯示企業(yè)規(guī)模的大小。由此可看出,五家公司的總資產均呈上升趨勢,表明公司的,企業(yè)規(guī)模在擴大.其中格力電器的總資產與另外四家相比最多且增長很快.青島海爾,四川長虹和美的電器變化相對穩(wěn)定,TCL集團在2010年增加較快,而后趨于穩(wěn)定增長.第六節(jié)凈資產凈資產（所有者權益）單位：萬元20082009201020112012青島海爾770,106875,224948,8791,153,8951,542,614長虹公司1,262,1441,343,3381,460,8721,786,9541,811,105美的公司TCL集團621,148842,8431,809,2441,928,3152,023,288格力公司772,7271,065,2691,401,1711,837,7152,758,020企業(yè)的總資產扣除全部負債就剩下所有者權益部分了，所有者權益部分就是凈資產。從上圖可以看出，五家公司的凈資產在08-12年五年中都保持者逐年增長的趨勢，發(fā)展穩(wěn)定。其中TCL集團在2010年凈資產中增長幅度較為明顯。第三章財務指標分析內容第一節(jié)核心指標分析一、凈資產收益率（ROE）凈資產收益率＝（凈利潤/凈資產平均總額）X100％凈資產年收益率（%）20082009201020112012長虹公司青島海爾格力27．59TCL美的凈資產收益率反映企業(yè)所有者權益的獲利能力。從圖中可以看出，除青島海爾公司凈資產收益率在逐年增長之外，其他四家公司的凈資產收益率變化不定，總體上是格力公司的發(fā)展最好，TCL公司的凈資產收益率普遍偏低。二、銷售凈利率銷售凈利率＝（凈利潤/銷售收入）X100％銷售凈利率%）20082009201020112012長虹公司0．37青島海爾格力公司TCL公司美的公司凈利率反映企業(yè)銷售獲利能力。從圖中可以看出，五家公司五年來的凈利率都呈現(xiàn)出波動增長，其中長虹公司凈利率在五家公司中最低，這說明長虹公司的銷售獲利能力較差，而相反的是格力公司雖然呈波動增長，但總體上來講，銷售獲利能力較其余四家公司而言算是最好的，一直保持領先地位。二青島海爾和格力公司這五年來雖然增幅不大，但是一直表現(xiàn)出穩(wěn)中求進的發(fā)展態(tài)勢。三、總資產產周轉率總資產周轉率＝（銷售收入/總資產平均總額）X100％總資產周轉率（次）2008年2009年2010年2011年2012年長虹公司青島海爾格力公司TCL公司美的公司總資產周轉率反映總資產的利用效率。從圖中我們可以不難看出，5家家電公司總體是下降的。青島海爾和美的公司總的說來總資產周轉率是相對較高的。且呈上升趨勢?？傎Y產的利用效率是比較高的。長虹公司公司總資產周轉率相對其余四家公司而言較為穩(wěn)定，而且在2011年到2012年段有所上升。四、權益乘數(shù)權益乘數(shù)＝總資產平均總額/凈資產平均總額權益乘數(shù)2008年2009年2010年2011年2012年長虹公司青島海爾格力公司TCL公司美的公司權益乘數(shù)反映企業(yè)總資產是所有者權益的多少倍數(shù)，表示企業(yè)的負債程度，權益乘數(shù)越大，企業(yè)負債程度越高。該指標是越小對股東越有利。從圖中我們可以看出，美的公司權益指數(shù)最低，企業(yè)負債程度低，股東的風險就越小，對企業(yè)也越有利。而TCL公司權益乘數(shù)為負，表明公司常年虧損，資不抵債。青島海爾公司相對來講，權益乘數(shù)最大，權益乘數(shù)越大，代表公司向外融資的財務杠桿倍數(shù)也越大，公司將承擔較大的風險。但是，若公司營運狀況剛好處于向上趨勢中，較高的權益乘數(shù)反而可以創(chuàng)造更高的公司獲利，透過提高公司的股東權益報酬率，對公司的股票價值產生正面激勵效果。五、核心指標分析結論從凈資產收益率來看，長虹公司凈資產收益率一直呈現(xiàn)上升趨勢應該與其有效債務重組有一定關系。青島海爾公司從08年起至12年五年期間，凈資產收益率呈現(xiàn)出逐年上升態(tài)勢，說明該公司所有者權益的獲利能力逐年增強。在這五家公司中，格力公司的凈資產收益率總體最高。從銷售凈利率來看，長虹公司是五家公司中最低的，而青島海爾公司和格力公司在這五年中亦是呈逐年上升態(tài)勢，TCL公司和美的公司雖有在某年有下降趨勢，但總體是上升的。從總資產周轉率來看，五家公司總體是呈下降趨勢，總體上來講，青島海爾公司和美的公司在這五家公司中總資產的利用率算是比較好的。從權益乘數(shù)來看，美的公司相對來講維持在一個穩(wěn)定的局勢之中，二青島海爾公司的權益乘數(shù)五年來是五家公司中最高的，說明企業(yè)負債程度較高，風險也較大。而TCL公司權益乘數(shù)整體為負，說明公司常年虧損，資不抵債。從對以上幾個指標分析的結果來看，格力公司的發(fā)展在這五家公司中是最好的，而TCL公司和長虹公司總體發(fā)展偏弱。美的公司同青島海爾公司的發(fā)展總體較穩(wěn)定。第二節(jié)盈利能力分析一、毛營毛利率主營業(yè)務利率率＝（主營利潤÷主營收入）×100％2008年2009年2010年2011年2012年TCL集團%%%%%格力電器%%%%%美的電器%%%%%青島海爾%%%%%四川長虹%%%%%主營毛利率反映企業(yè)主要產品的獲利能力。由圖可知，五家企業(yè)基本都在2008年達到最大值，在2009年大幅下降，此后有不穩(wěn)定的上漲。其中格力電器在2011上漲幅度顯著，比2009年的主營毛利率更高。二、營業(yè)利潤比重主營利潤比重＝（主營業(yè)務利潤÷利潤總額）×100％時間公司2008年2009年2010年2011年2012年TCL集團%%%%%格力電器%%%%%美的電器%%%%%青島海爾%%%%%四川長虹%%%%%主營業(yè)務利潤占利潤總額的比重反映企業(yè)主營業(yè)務對利潤總額貢獻大小。從上圖看出，08年四川長虹主營業(yè)務利潤比重大幅下降，而后在09開始有所回升，到11年趨于平緩。TCL集團則處于上升下降交替變化中。其余三家企業(yè)整體趨于平穩(wěn)。三、期間費用占銷售收入比重比較20082009201020112012TCL集團%%%%%格力電器%%%%%美的電器%%%%%青島海爾%%%%%四川長虹%%%%%期間費用是利潤的抵減項。從上圖可見，TCL集團、美的電器、青島海爾、四川長虹的期間費用趨于平穩(wěn)，基本保持不變，控制得較好，對利潤的影響不大。格力電器08年09年持續(xù)上升，10年大幅下降，11有大幅上漲，不太穩(wěn)定。四、盈利能力分析結論從主營業(yè)務收入來看，家電行業(yè)從2008年到2012年以來發(fā)展總體來說是比較穩(wěn)定。TCL集團、青島海爾、格力電器、四川長虹這四家企業(yè)呈逐年遞增趨勢，而美的電器在08年到11年一直是5家企業(yè)里主營業(yè)所收入最高的，2011年取得了9310806萬元的好成績，這說明中國家電市場發(fā)展越來越好。美的電器在2012年因原有家電推動政策退出,持續(xù)房產調控及海外經濟復蘇緩慢,歐債危機未有效改善等多種因素的影響,主營業(yè)務收入大幅下降。從主營毛利率來看，五家企業(yè)基本都在2008年達到最大值，在2009年大幅下降，此后有不穩(wěn)定的上漲。其中格力電器在2011上漲幅度顯著，比2009年的主營毛利率更高。從家電行業(yè)來看期間費用，整體行業(yè)的期間費還是趨向于比較穩(wěn)定的狀態(tài)，控制得較好，對利潤的影響不大。。格力電器08年09年持續(xù)上升，10年大幅下降，11有大幅上漲，不太穩(wěn)定。第三節(jié)資產效率分析一、應收賬款周轉率應收帳款周轉率＝主營業(yè)務收入÷應收帳款平均余額時間公司20082009201020112012長虹公司青島海爾格力電器美的電器TCL集團應收賬款周轉率反映企業(yè)應收賬款的周轉速度。青島海爾和美的電器相對呈下降趨勢,美的電器略有回升后又下降.四川長虹和TCL集團相對穩(wěn)定,變化幾乎很少.格力電器持續(xù)增高，尤其是在2011年過后,說明銷路變好，應收賬款減少，應收賬款周轉率逐年在提高。二、存貨周轉率（%）存貨周轉率＝主營成本÷存貨平均余額時間公司20082009201020112012長虹公司4．07青島海爾16．31格力電器美的電器TCL集團存貨周轉率反映了企業(yè)存貨的周轉速度。除了青島海爾存貨周轉率較大,其他相對平穩(wěn)且不大.青島海爾變化較大,或許與組織變革相關,而剩余四個公司變化不大,保持穩(wěn)定.三、存貨分析（單位:萬元）時間公司20082009201020112012長虹公司600,782829,635885,1901,004,7091,255,601青島海爾185,292174,254355,707596,911709,865格力電器1,461,7811,402,5961,203,9471,723,5041,489,958美的電器513,754582,7511,043,6251,236,344991,665TCL集團455,399663,608768,876847,1571,195,612隨著企業(yè)規(guī)模和銷售收入增長，存貨呈增長狀態(tài)是屬于正常的。由圖可以看出,格力電器的存貨最多,青島海爾的存貨最少,其他為中等.青島海爾,長虹公司,TCL集團呈增長狀態(tài)穩(wěn)定上升,格力電器與美的電器相對不太穩(wěn)定,波動較大.根據(jù)銷售情況看，青島海爾產品積壓可能比較小。四、總資產報酬率（%）總資產報酬率＝凈利潤÷總資產平均總額20082009201020112012長虹公司青島海爾格力電器美的電器TCL集團總資產報酬率反映企業(yè)全部資產的獲利能力，體現(xiàn)了企業(yè)對資產的運用效率。由圖可以看出,美的電器資產運用效率雖然在下降,但是處于高效.而四川長虹雖然一直很穩(wěn)定,但處于低處.其他三個公司處于中等階段,格力電器和青島海爾趨勢較平穩(wěn),TCL集團相對波動大.五、資產效率分析小結從應收賬款周轉率來看:應收賬款周轉率反映企業(yè)應收賬款的周轉速度。青島海爾和美的電器相對呈下降趨勢,美的電器略有回升后又下降.四川長虹和TCL集團相對穩(wěn)定,格力電器持續(xù)增高.從存貨周轉率來看:除了青島海爾存貨周轉率較大,其他相對平穩(wěn)且不大.青島海爾變化較大,或許與組織變革相關,而剩余四個公司變化不大,保持穩(wěn)定.說明若改變資產結構，會使存貨的利用效率增加，加快貨物的流動性.由于國際國內形勢，使得存貨大量增加。從存貨的存量來看，隨著企業(yè)規(guī)模和銷售收入增長，各大公司存貨呈增長狀態(tài)是屬于正常的。從總資產報酬率來看:美的電器資產運用效率雖然在下降,但是處于高效.四川長虹一直很穩(wěn)定.格力電器和青島海爾趨勢較平穩(wěn),TCL集團相對波動大.雖然各企業(yè)不同程度的受到國際國內形勢的影響，最開始都有所下降，但隨著企業(yè)規(guī)模和銷售收入增長，總資產報酬率有所上升對總資產的利用效率提高。第四節(jié)償債能力分析一、流動比率流動比率＝流動資產÷流動負債20082009201020112012青島海爾長虹公司美的公司TCL集團格力公司流動比率反映企業(yè)在短期內轉變?yōu)楝F(xiàn)金的流動資產償還到期流動負債的能力。從上圖可見，流動資產都超過流動負債，對流動負債的償還越有利。在不考慮各行業(yè)經營性質不同、營業(yè)周期差別的前提下，一般認為流動比率為2比較合適，根據(jù)部分行業(yè)流動比率參考值中關于家電行業(yè)參考資料認為，家電行業(yè)流動比率比較合適；在圖中，青島海爾09年和TCL集團10年流動比率近似，具備了償還短期負債的能力。五家公司均無達到，但流動比率都存在于一個合理的范圍，相對穩(wěn)定，可以適當提高流動比率。二、速動比率速動資產主要包括貨幣資金、交易性金融資產和各種應收賬款、預付賬款等可以在較短時間內變現(xiàn)。速動比率＝速動資產÷流動負債20082009201020112012青島海爾長虹公司美的公司TCL集團格力公司速動比率反映企業(yè)在短期內轉變?yōu)楝F(xiàn)金的速動資產償還到期流動負債的能力。一般情況下，速動比率維持在1比較合適，速動比率過低，說明企業(yè)償債能力不足，速動比率過高，則說明企業(yè)擁有過多的速動資產，可能失去一些有力的投資機會和獲利機會。但這個1也不是絕對的，也會因行業(yè)不同而不同。從圖中我們可以看出，美的公司08年速動比率偏低，償債能力不足；但5家企業(yè)的速動比率維持在一個正常值范圍，說明企業(yè)在短期內變現(xiàn)能力還是比較強的。三、資產負債率資產負債率＝（負債÷資產）×100％20082009201020112012青島海爾長虹公司美的公司TCL集團格力公司資產負債率是一個長期償債能力分析的指標，反映企業(yè)總資產中債權人提供的資金所占的比重。它可以衡量企業(yè)清算時保護債權人利益的程度。資產負債率越低，企業(yè)償債越有保證，貸款越安全。一般而言，我們認為40%-60%的資產負債率較為合適。從圖中我們可以看出，美的公司在10年起開始減少資產負債率，青島海爾資產負債率逐年上升，尤其是09-10年明顯增幅很大。美的公司處于較為平穩(wěn)狀態(tài)，而長虹公司處于較低的負債水平，不利于發(fā)揮負債的杠桿效應來為企業(yè)增加利潤，企業(yè)可以適當提高資產負債率。而其他幾個公司尤其是格力公司在資產負債率應注意控制在40%-60%左右。四、償債能力分析結論從流動比率和速動資產來看，5家企業(yè)的償債能力都較強，流動比率和速動比率都控制在比較合理的范圍，相對穩(wěn)定，都有待提高。從資產負債率來看，美的公司基本都維持在正常的負債水平，其中長虹公司資產負債率較低，償債能力交其他3家企業(yè)強。從股東的角度看，較低的資產負債率使得企業(yè)風險減小，長期償債能力增強。第五節(jié)股利政策分析一、青島海爾股利政策海爾集團派息送股轉增股2008年每10股現(xiàn)金2元2009年每10股現(xiàn)金元2010年每10股現(xiàn)金3元2011年每10股現(xiàn)金1元每10股轉增資本股10股2012年每10股現(xiàn)金元海爾集團一直實施較為積極的股利分配政策，每年均派發(fā)現(xiàn)金紅利，且紅利較多，充分給于股東以積極回報，給股東信心。同時采取轉增股方式，實現(xiàn)股本的擴張。二、長虹公司股利政策長虹集團派息送股轉增股2008年10股派息元2009年10股派息元10股轉增5股2010年10股送紅股1股10股轉增股2011年10股轉增股2012年從長虹股利政策表中，可以看出長虹上市以后每股收益幾乎年年下降，同時長虹的股利政策也由派現(xiàn)金變換到既不分配也不轉增，由此可見在長虹股利政策決策中，公司贏利高低和股利高低是正相關的。三、美的公司股利政策美的集團派息送股轉增股2008年29元42009年51元12010年50元12011年50元12012年50（每10股送紅股每10股轉增股本都為0）從美的公司股利政策表中，可以看出美的自2008-2012年以來都采取比較積極的股利政策，送股、派息、轉增股基本呈上升趨勢，充分給于股東以積極回報，給股東信心。四、TCL集團股利政策TCL集團派息送股轉增股2008年2009年2010年0102011年002012年（注：分紅方案以每10股為單位））TCL集團主要采取了剩余股利政策、股票股利政策及些微的現(xiàn)金股利政策。所謂剩余股利政策就是在企業(yè)未來有良好的投資機會時，根據(jù)企業(yè)設定的最佳資本結構，確定未來投資所需的權益資金，先最大限度地使用留用利潤來滿足投資方案所需的權益資本，然后將剩余部分作為福利發(fā)放給股東五、格力電器股利政策格力集團派息送股轉增股2008年3052009年550