儲(chǔ)蓄決策與信貸市場(chǎng)概述(-)課件

第八章兩期模型：

消費(fèi)—儲(chǔ)蓄決策與信貸市場(chǎng)第八章兩期模型：

消費(fèi)—儲(chǔ)蓄決策與信貸市場(chǎng)18-2主要內(nèi)容：跨期選擇和動(dòng)態(tài)化的最簡(jiǎn)單分析框架一、消費(fèi)—儲(chǔ)蓄決策二、政府預(yù)算赤字與李嘉圖等價(jià)定理三、社會(huì)保障四、信貸市場(chǎng)不完全性8-2主要內(nèi)容：跨期選擇和動(dòng)態(tài)化的最簡(jiǎn)單分析框架21、關(guān)于消費(fèi)者的假定：（1）有N個(gè)消費(fèi)者，且N很大；（2）消費(fèi)者生存兩個(gè)時(shí)期，即當(dāng)期和未來(lái)；（3）獲得外生收入，y表示當(dāng)期的實(shí)際收入，y’表示未來(lái)的實(shí)際收入；（4）在當(dāng)期和未來(lái)分別繳納一次性總付稅t和t’；一、消費(fèi)者消費(fèi)—儲(chǔ)蓄決策1、關(guān)于消費(fèi)者的假定：一、消費(fèi)者消費(fèi)—儲(chǔ)蓄決策3（5）消費(fèi)者當(dāng)期伊始沒(méi)有資產(chǎn)；（6）消費(fèi)者進(jìn)行消費(fèi)—儲(chǔ)蓄決策，參與信貸市場(chǎng)（s>0，消費(fèi)者是資金借出者，

s<0，消費(fèi)者是資金借入者）；（7）消費(fèi)者直接買(mǎi)賣(mài)債券，各類(lèi)債券難以區(qū)別，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)；消費(fèi)者的貸款利率與借款利率相同；（5）消費(fèi)者當(dāng)期伊始沒(méi)有資產(chǎn)；48-52、消費(fèi)者一生的預(yù)算約束消費(fèi)者一生的預(yù)算約束當(dāng)期預(yù)算約束：未來(lái)預(yù)算約束：8-52、消費(fèi)者一生的預(yù)算約束消費(fèi)者一生的預(yù)算約束當(dāng)期預(yù)算約58-6We:一生財(cái)富8-6We:一生財(cái)富6圖8.1消費(fèi)者一生的預(yù)算約束（c’=-(1+r)c+we(1+r)）消費(fèi)者預(yù)算約束圖8.1消費(fèi)者一生的預(yù)算約束（c’=-(1+r)c+we73、消費(fèi)者偏好多比少好；消費(fèi)者喜歡具有多樣性的消費(fèi)束；（消費(fèi)者希望長(zhǎng)期能均勻消費(fèi)）當(dāng)期消費(fèi)和未來(lái)消費(fèi)都是正常商品。

描述偏好的無(wú)差異曲線(xiàn)凸向原點(diǎn)3、消費(fèi)者偏好多比少好；8圖8.2消費(fèi)者的無(wú)差異曲線(xiàn)MRSC,C’:當(dāng)期消費(fèi)對(duì)未來(lái)消費(fèi)的邊際替代率圖8.2消費(fèi)者的無(wú)差異曲線(xiàn)MRSC,C’:當(dāng)期消費(fèi)對(duì)未9消費(fèi)者最優(yōu)4、消費(fèi)者優(yōu)化條件消費(fèi)者最優(yōu)4、消費(fèi)者優(yōu)化條件10圖8.3借出資金的消費(fèi)者(s>0)實(shí)現(xiàn)最優(yōu)貸款者圖8.3借出資金的消費(fèi)者(s>0)實(shí)現(xiàn)最優(yōu)貸款者11圖8.4借入資金的消費(fèi)者(s<0)實(shí)現(xiàn)最優(yōu)借款者圖8.4借入資金的消費(fèi)者(s<0)實(shí)現(xiàn)最優(yōu)借款者125、比較靜態(tài)分析（1）當(dāng)期收入增加（2）未來(lái)收入增加（3）收入的暫時(shí)性變化和永久性變化（4）實(shí)際利率提高5、比較靜態(tài)分析（1）當(dāng)期收入增加13（1）當(dāng)期收入增加其他因素不變，只有當(dāng)期收入由y1增至y2，一生財(cái)富由變?yōu)椋阂簧?cái)富的變化為：（1）當(dāng)期收入增加其他因素不變，只有當(dāng)期收入由y1增至y2，14圖8.5當(dāng)期收入增加對(duì)資金借出者(s>0)的影響當(dāng)期收入增加當(dāng)期消費(fèi)增加，未來(lái)消費(fèi)增加。當(dāng)期消費(fèi)增加幅度（AF）小于當(dāng)期收入增加幅度(AD)，當(dāng)期儲(chǔ)蓄增加(FD)。當(dāng)期收入增加當(dāng)期消費(fèi)增加，未來(lái)消費(fèi)增加。當(dāng)期消費(fèi)增加幅度（A158-16消費(fèi)平滑總消費(fèi)比GDP平滑總量非耐用品和服務(wù)相對(duì)于GDP更平滑，而耐用品（支出）比GDP更加可變.耐用品像投資而不是消費(fèi).8-16消費(fèi)平滑總消費(fèi)比GDP平滑168-17耐用消費(fèi)品與非耐用品及服務(wù)波動(dòng)性8-17耐用消費(fèi)品與非耐用品及服務(wù)波動(dòng)性17圖8.6未來(lái)收入增加的影響（2）未來(lái)收入增長(zhǎng)當(dāng)期消費(fèi)增加，未來(lái)消費(fèi)增加。未來(lái)消費(fèi)增加幅度（AF）小于未來(lái)收入增加幅度(AD)，當(dāng)期儲(chǔ)蓄減少。（2）未來(lái)收入增長(zhǎng)當(dāng)期消費(fèi)增加，未來(lái)消費(fèi)增加。未來(lái)消費(fèi)增加幅18圖8.7收入的暫時(shí)性增加和永久性增加(3)收入的暫時(shí)性變化和永久性變化當(dāng)期收入增加=y2-y1:HL未來(lái)收入增加=y’2-y’1:LMy2-y1=y’2-y’1收入暫時(shí)性增加：儲(chǔ)蓄會(huì)增加，消費(fèi)的增幅小于收入的增幅；收入永久性增加：儲(chǔ)蓄不一定增加，當(dāng)期消費(fèi)的增幅不會(huì)小于收入的增幅。(3)收入的暫時(shí)性變化和永久性變化當(dāng)期收入增加=y2-y1:198-20暫時(shí)性收入和永久性收入變化永久性收入（又稱(chēng)持久收入）提高比暫時(shí)性收入提高對(duì)一生財(cái)富影響更大，因而對(duì)當(dāng)前消費(fèi)有更大的影響。消費(fèi)者對(duì)暫時(shí)性收入增加部分趨向于更多地儲(chǔ)蓄永久性收入增加消費(fèi)必定增加，儲(chǔ)蓄不定8-20暫時(shí)性收入和永久性收入變化永久性收入（又稱(chēng)持久收入）20(4)實(shí)際利率提高1/(1+r):用當(dāng)期消費(fèi)品衡量的未來(lái)消費(fèi)品的價(jià)格。r改變，則會(huì)改變當(dāng)期消費(fèi)品和未來(lái)消費(fèi)品的相對(duì)價(jià)格，如果r提高，未來(lái)消費(fèi)品價(jià)格變得更便宜。(4)實(shí)際利率提高1/(1+r):用當(dāng)期消費(fèi)品衡量的未來(lái)消費(fèi)21實(shí)際利率提高對(duì)資金借出者的影響必然還是借出者，當(dāng)期消費(fèi)和儲(chǔ)蓄不確定，但未來(lái)消費(fèi)增加，福利變好。實(shí)際利率提高對(duì)資金借出者的影響必然還是借出者，當(dāng)期消費(fèi)和儲(chǔ)蓄22實(shí)際利率提高對(duì)資金借入者的影響當(dāng)期消費(fèi)減少，儲(chǔ)蓄增加，未來(lái)消費(fèi)不確定?？赡苁侨匀皇墙枞胝?，也可能是借出者，福利不定。實(shí)際利率提高對(duì)資金借入者的影響當(dāng)期消費(fèi)減少，儲(chǔ)蓄增加，未來(lái)消23實(shí)際利率提高的影響總結(jié)資金借出者替代效應(yīng)收入效應(yīng)總效應(yīng)當(dāng)期消費(fèi)減少增加？未來(lái)消費(fèi)增加增加增加當(dāng)期儲(chǔ)蓄增加減少？資金借入者替代效應(yīng)收入效應(yīng)總效應(yīng)當(dāng)期消費(fèi)減少減少減少未來(lái)消費(fèi)增加減少？當(dāng)期儲(chǔ)蓄增加增加增加實(shí)際利率提高的影響總結(jié)資金借出者替代效應(yīng)收入效應(yīng)總效應(yīng)當(dāng)期消24練習(xí)：假設(shè)y-t=110，y’-t’=110，r=0.1。消費(fèi)者效用函數(shù)為U=c0.5+(c’)0.5，（1）從效用函數(shù)求出MRSc,c’（2）消費(fèi)者一生預(yù)算約束（3）消費(fèi)者效用最大化時(shí)當(dāng)前期消費(fèi)和儲(chǔ)蓄（4）如果r降為0，（3）結(jié)果有何變化？8-25練習(xí)：假設(shè)y-t=110，y’-t’=110，r=0.1。消251、政府的預(yù)算約束

關(guān)于政府行為的假定：（1）當(dāng)期購(gòu)買(mǎi)G單位的消費(fèi)品，未來(lái)購(gòu)買(mǎi)G’單位的消費(fèi)品；（2）當(dāng)期的總稅收是T，未來(lái)的總稅收是T’；（有N個(gè)消費(fèi)者，每個(gè)消費(fèi)者當(dāng)期納稅t，未來(lái)納稅t’，故T=Nt，T’=Nt’）（3）政府當(dāng)期發(fā)行B單位的政府債券（B>0，或B<0）；二、政府預(yù)算約束與李嘉圖等價(jià)定理1、政府的預(yù)算約束二、政府預(yù)算約束與李嘉圖等價(jià)定理268-27政府預(yù)算約束8-27政府預(yù)算約束27競(jìng)爭(zhēng)性均衡中成立的三個(gè)條件：（1）給定實(shí)際利率r，每個(gè)消費(fèi)者選擇最優(yōu)的c、s、c’；（2）政府的現(xiàn)值預(yù)算約束得到滿(mǎn)足；（3）信貸市場(chǎng)出清；由信貸市場(chǎng)出清可以推導(dǎo)出在競(jìng)爭(zhēng)性均衡時(shí)收入—支出恒等式得到滿(mǎn)足。2、包含N個(gè)消費(fèi)者和政府的兩時(shí)期模型的競(jìng)爭(zhēng)性均衡2、包含N個(gè)消費(fèi)者和政府的兩時(shí)期模型的競(jìng)爭(zhēng)性均衡288-29均衡信貸市場(chǎng)均衡條件：由信貸市場(chǎng)均衡條件推導(dǎo)競(jìng)爭(zhēng)性均衡：8-29均衡信貸市場(chǎng)均衡條件：298-303、李嘉圖等價(jià)定理競(jìng)爭(zhēng)性均衡中：8-303、李嘉圖等價(jià)定理競(jìng)爭(zhēng)性均衡中：30李嘉圖等價(jià)定理：在保持稅收現(xiàn)值不變的情況下，改變消費(fèi)者所納稅收對(duì)消費(fèi)、利率或福利沒(méi)有影響。如果當(dāng)期和未來(lái)政府支出不變，那么當(dāng)期稅收的變化將伴隨著未來(lái)稅收現(xiàn)值等量的、反向的變化，但是均衡利率與私人消費(fèi)不變。征稅時(shí)機(jī)是中性的。減稅不是免費(fèi)的。李嘉圖等價(jià)定理：在保持稅收現(xiàn)值不變的情況下，改變消費(fèi)者所納稅318-32對(duì)于借款者的當(dāng)前減稅與李嘉圖等價(jià)的圖解8-32對(duì)于借款者的當(dāng)前減稅與李嘉圖等價(jià)的圖解328-33（1）李嘉圖等價(jià)與信貸市場(chǎng)均衡：減稅導(dǎo)致私人儲(chǔ)蓄即信貸供給右移，同時(shí)信貸需求（政府債券）等量右移，利率不變8-33（1）李嘉圖等價(jià)與信貸市場(chǎng)均衡：減稅導(dǎo)致私人儲(chǔ)蓄即信33(2)李嘉圖等價(jià)與政府債務(wù)負(fù)擔(dān)

（李嘉圖等價(jià)不成立的情形）1、稅收當(dāng)前與未來(lái)變化不是對(duì)所有消費(fèi)者都一樣，即存在再分配效應(yīng)。2、代際再分配。享受減稅與未來(lái)承擔(dān)增稅不是同一個(gè)人（同一代人）。社會(huì)保障計(jì)劃。3、稅收扭曲。不是一次總付稅。4、信貸市場(chǎng)不完全性。存、貸款利率差、信貸約束、政府與私人利率差別。8-34(2)李嘉圖等價(jià)與政府債務(wù)負(fù)擔(dān)

（李嘉圖等價(jià)不成立的情形）134政府提供的退休儲(chǔ)蓄手段1、現(xiàn)收現(xiàn)付制(pay-as-you-go)以同一個(gè)時(shí)期正在工作的一代人的繳費(fèi)來(lái)支付已經(jīng)退休的一代人的養(yǎng)老金的保險(xiǎn)財(cái)務(wù)模式。它根據(jù)每年養(yǎng)老金的實(shí)際需要，從工資中提取相應(yīng)比例的養(yǎng)老金，本期征收，本期使用，不為以后使用提供儲(chǔ)備。2、完全基金制(fully-funded)完全用過(guò)去積累的繳款所掙取的利息收入提供保險(xiǎn)金的制度。具體說(shuō)來(lái)，就是一個(gè)人在就業(yè)期間向政府管理的基金繳款，該基金隨著時(shí)間的推移不斷生息增值，當(dāng)這個(gè)人退休后，其所獲養(yǎng)老金來(lái)自于該基金的利息收入。三、社會(huì)保障

政府提供的退休儲(chǔ)蓄手段三、社會(huì)保障

358-361.現(xiàn)收現(xiàn)付制現(xiàn)收現(xiàn)付制（pay-as-you-go）對(duì)工作人口征收社會(huì)保障稅，將資金轉(zhuǎn)移給退休人員。疊代，經(jīng)濟(jì)中有兩代人，年輕人工作，老年人退休。年輕人繳納社會(huì)保險(xiǎn)t,老年時(shí)獲得社會(huì)保障收益b.8-361.現(xiàn)收現(xiàn)付制現(xiàn)收現(xiàn)付制（pay-as-you-go368-37方程假定：8-37方程假定：37計(jì)劃開(kāi)始實(shí)行時(shí)年老者一生的財(cái)富以后各代人一生的財(cái)富現(xiàn)收現(xiàn)付制現(xiàn)收現(xiàn)付制38現(xiàn)收現(xiàn)付制：對(duì)于計(jì)劃開(kāi)始時(shí)年老者的影響現(xiàn)收現(xiàn)付制：對(duì)于計(jì)劃開(kāi)始時(shí)年老者的影響39現(xiàn)收現(xiàn)付制：對(duì)于以后各代人的影響(n>r)現(xiàn)收現(xiàn)付制：對(duì)于以后各代人的影響(n>r)408-41Pay-as-you-goSocialSecurity只有當(dāng)人口增長(zhǎng)超過(guò)實(shí)際利率時(shí)現(xiàn)收現(xiàn)付制才使得人們獲益。人口增長(zhǎng)率是該體系的隱含回報(bào)率，只有在超過(guò)私人信貸市場(chǎng)回報(bào)時(shí)才是值得的。8-41Pay-as-you-goSocialSecur418-422.完全基金制社會(huì)保障本質(zhì)上是強(qiáng)制儲(chǔ)蓄計(jì)劃，年輕時(shí)儲(chǔ)蓄，年老時(shí)出售資產(chǎn)獲得收益8-422.完全基金制社會(huì)保障本質(zhì)上是強(qiáng)制儲(chǔ)蓄計(jì)劃，年輕時(shí)42圖8.15完全基金制儲(chǔ)蓄決策與信貸市場(chǎng)概述(-)課件438-44四、信貸市場(chǎng)不完全性假定：1、信貸市場(chǎng)不完全導(dǎo)致借入資金和借出資金的實(shí)際利率不相等；2、假設(shè)借出資金的實(shí)際利率為r1，借入資金的實(shí)際利率為r2，且r2>r1。政府能以私人市場(chǎng)借出資金利率借款（只要低于私人借入資金利率即可）李嘉圖等價(jià)不再成立8-44四、信貸市場(chǎng)不完全性假定：44借出資金者(s≥0)一生的預(yù)算約束借入資金者(s≤0)一生的預(yù)算約束預(yù)算約束借出資金者(s≥0)一生的預(yù)算約束預(yù)算約束45圖8.16消費(fèi)者的預(yù)算約束四、不完全信貸市場(chǎng)圖8.16消費(fèi)者的預(yù)算約束四、不完全信貸市場(chǎng)46圖8.17減稅的影響四、不完全信貸市場(chǎng)圖8.17減稅的影響四、不完全信貸市場(chǎng)47

1、用愛(ài)心來(lái)做事，用感恩的心做人。

2、人永遠(yuǎn)在追求快樂(lè)，永遠(yuǎn)在逃避痛苦。

3、有多大的思想，才有多大的能量。

4、人的能量=思想+行動(dòng)速度的平方。

5、勵(lì)志是給人快樂(lè)，激勵(lì)是給人痛苦。

6、成功者絕不給自己軟弱的借口。

7、你只有一定要，才一定會(huì)得到。

8、決心是成功的開(kāi)始。

9、當(dāng)你沒(méi)有借口的那一刻，就是你成功的開(kāi)始。

10、命運(yùn)是可以改變的。

11、成功者絕不放棄。

12、成功永遠(yuǎn)屬于馬上行動(dòng)的人。

13、下定決心一定要，才是成功的關(guān)鍵。

14、成功等于目標(biāo)，其他都是這句話(huà)的注解。

15、成功是一個(gè)過(guò)程，并不是一個(gè)結(jié)果。

16、成功者學(xué)習(xí)別人的經(jīng)驗(yàn)，一般人學(xué)習(xí)自己的經(jīng)驗(yàn)。

17、只有第一名可以教你如何成為第一名。

18、學(xué)習(xí)需要有計(jì)劃。

19、完全照成功者的方法來(lái)執(zhí)行。

20、九十九次的理論不如一次的行動(dòng)來(lái)得實(shí)際。

21、一個(gè)勝利者不會(huì)放棄，而一個(gè)放棄者永遠(yuǎn)不會(huì)勝利。

22、信心、毅力、勇氣三者具備，則天下沒(méi)有做不成的事。23、如果你想得到，你就會(huì)得到，你所需要付出的只是行動(dòng)。

24、一個(gè)缺口的杯子，如果換一個(gè)角度看它，它仍然是圓的。

25、對(duì)于每一個(gè)不利條件，都會(huì)存在與之相對(duì)應(yīng)的有利條件。

26、一個(gè)人的快樂(lè)，不是因?yàn)樗麚碛械亩?，而是他?jì)較的少。

27、世間成事，不求其絕對(duì)圓滿(mǎn)，留一份不足，可得無(wú)限美好。

28記?。耗闶悄闵拇L(zhǎng)；走自己的路，何必在乎其它。

29、你要做多大的事情，就該承受多大的壓力。

30、如果你相信自己，你可以做任何事。

31、天空黑暗到一定程度，星辰就會(huì)熠熠生輝。

32、時(shí)間順流而下，生活逆水行舟。

33、生活充滿(mǎn)了選擇，而生活的態(tài)度就是一切。

34、人各有志，自己的路自己走。

35、別人的話(huà)只能作為一種參考，是不能左右自己的。

36、成功來(lái)自使我們成功的信念。

37、相互了解是朋友，相互理解是知己。

38、沒(méi)有所謂失敗，除非你不再?lài)L試。

39、有時(shí)可能別人不在乎你，但你不能不在乎自己。

40、你必須成功，因?yàn)槟悴荒苁　?/p>

41、羨慕別人得到的，不如珍惜自己擁有的。

42、喜歡一個(gè)人，就該讓他（她）快樂(lè)。

43、別把生活當(dāng)作游戲，誰(shuí)游戲人生，生活就懲罰誰(shuí)，這不是勸誡，而是--規(guī)則！

44、你要求的次數(shù)愈多，你就越容易得到你要的東西，而且連帶地也會(huì)得到更多樂(lè)趣。

45、把氣憤的心境轉(zhuǎn)化為柔和，把柔和的心境轉(zhuǎn)化為愛(ài)，如此，這個(gè)世間將更加完美。

46、一份耕耘，一份收獲，付出就有回報(bào)永不遭遇過(guò)失敗，因我所碰到的都是暫時(shí)的挫折。

47、心如鏡，雖外景不斷變化，鏡面卻不會(huì)轉(zhuǎn)動(dòng)，這就是一顆平常心，能夠景轉(zhuǎn)而心不轉(zhuǎn)。

48、每件事情都必須有一個(gè)期限，否則，大多數(shù)人都會(huì)有多少時(shí)間就花掉多少時(shí)間。

49、人，其實(shí)不需要太多的東西，只要健康地活著，真誠(chéng)地愛(ài)著，也不失為一種富有。

50、生命之長(zhǎng)短殊不重要，只要你活得快樂(lè)，在有生之年做些有意義的事，便已足夠。

51、活在忙與閑的兩種境界里，才能俯仰自得，享受生活的樂(lè)趣，成就人生的意義。

52、一個(gè)從來(lái)沒(méi)有失敗過(guò)的人，必然是一個(gè)從未嘗試過(guò)什么的人。

53、待人退一步，愛(ài)人寬一寸，人生自然活得很快樂(lè)。

54、經(jīng)驗(yàn)不是發(fā)生在一個(gè)人身上的事件，而是一個(gè)人如何看待發(fā)生在他身上的事。

55、加倍努力，證明你想要的不是空中樓閣。勝利是在多次失敗之后才姍姍而來(lái)。1、用愛(ài)心來(lái)做事，用感恩的心做人。48第八章兩期模型：

消費(fèi)—儲(chǔ)蓄決策與信貸市場(chǎng)第八章兩期模型：

消費(fèi)—儲(chǔ)蓄決策與信貸市場(chǎng)498-50主要內(nèi)容：跨期選擇和動(dòng)態(tài)化的最簡(jiǎn)單分析框架一、消費(fèi)—儲(chǔ)蓄決策二、政府預(yù)算赤字與李嘉圖等價(jià)定理三、社會(huì)保障四、信貸市場(chǎng)不完全性8-2主要內(nèi)容：跨期選擇和動(dòng)態(tài)化的最簡(jiǎn)單分析框架501、關(guān)于消費(fèi)者的假定：（1）有N個(gè)消費(fèi)者，且N很大；（2）消費(fèi)者生存兩個(gè)時(shí)期，即當(dāng)期和未來(lái)；（3）獲得外生收入，y表示當(dāng)期的實(shí)際收入，y’表示未來(lái)的實(shí)際收入；（4）在當(dāng)期和未來(lái)分別繳納一次性總付稅t和t’；一、消費(fèi)者消費(fèi)—儲(chǔ)蓄決策1、關(guān)于消費(fèi)者的假定：一、消費(fèi)者消費(fèi)—儲(chǔ)蓄決策51（5）消費(fèi)者當(dāng)期伊始沒(méi)有資產(chǎn)；（6）消費(fèi)者進(jìn)行消費(fèi)—儲(chǔ)蓄決策，參與信貸市場(chǎng)（s>0，消費(fèi)者是資金借出者，

s<0，消費(fèi)者是資金借入者）；（7）消費(fèi)者直接買(mǎi)賣(mài)債券，各類(lèi)債券難以區(qū)別，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)；消費(fèi)者的貸款利率與借款利率相同；（5）消費(fèi)者當(dāng)期伊始沒(méi)有資產(chǎn)；528-532、消費(fèi)者一生的預(yù)算約束消費(fèi)者一生的預(yù)算約束當(dāng)期預(yù)算約束：未來(lái)預(yù)算約束：8-52、消費(fèi)者一生的預(yù)算約束消費(fèi)者一生的預(yù)算約束當(dāng)期預(yù)算約538-54We:一生財(cái)富8-6We:一生財(cái)富54圖8.1消費(fèi)者一生的預(yù)算約束（c’=-(1+r)c+we(1+r)）消費(fèi)者預(yù)算約束圖8.1消費(fèi)者一生的預(yù)算約束（c’=-(1+r)c+we553、消費(fèi)者偏好多比少好；消費(fèi)者喜歡具有多樣性的消費(fèi)束；（消費(fèi)者希望長(zhǎng)期能均勻消費(fèi)）當(dāng)期消費(fèi)和未來(lái)消費(fèi)都是正常商品。

描述偏好的無(wú)差異曲線(xiàn)凸向原點(diǎn)3、消費(fèi)者偏好多比少好；56圖8.2消費(fèi)者的無(wú)差異曲線(xiàn)MRSC,C’:當(dāng)期消費(fèi)對(duì)未來(lái)消費(fèi)的邊際替代率圖8.2消費(fèi)者的無(wú)差異曲線(xiàn)MRSC,C’:當(dāng)期消費(fèi)對(duì)未57消費(fèi)者最優(yōu)4、消費(fèi)者優(yōu)化條件消費(fèi)者最優(yōu)4、消費(fèi)者優(yōu)化條件58圖8.3借出資金的消費(fèi)者(s>0)實(shí)現(xiàn)最優(yōu)貸款者圖8.3借出資金的消費(fèi)者(s>0)實(shí)現(xiàn)最優(yōu)貸款者59圖8.4借入資金的消費(fèi)者(s<0)實(shí)現(xiàn)最優(yōu)借款者圖8.4借入資金的消費(fèi)者(s<0)實(shí)現(xiàn)最優(yōu)借款者605、比較靜態(tài)分析（1）當(dāng)期收入增加（2）未來(lái)收入增加（3）收入的暫時(shí)性變化和永久性變化（4）實(shí)際利率提高5、比較靜態(tài)分析（1）當(dāng)期收入增加61（1）當(dāng)期收入增加其他因素不變，只有當(dāng)期收入由y1增至y2，一生財(cái)富由變?yōu)椋阂簧?cái)富的變化為：（1）當(dāng)期收入增加其他因素不變，只有當(dāng)期收入由y1增至y2，62圖8.5當(dāng)期收入增加對(duì)資金借出者(s>0)的影響當(dāng)期收入增加當(dāng)期消費(fèi)增加，未來(lái)消費(fèi)增加。當(dāng)期消費(fèi)增加幅度（AF）小于當(dāng)期收入增加幅度(AD)，當(dāng)期儲(chǔ)蓄增加(FD)。當(dāng)期收入增加當(dāng)期消費(fèi)增加，未來(lái)消費(fèi)增加。當(dāng)期消費(fèi)增加幅度（A638-64消費(fèi)平滑總消費(fèi)比GDP平滑總量非耐用品和服務(wù)相對(duì)于GDP更平滑，而耐用品（支出）比GDP更加可變.耐用品像投資而不是消費(fèi).8-16消費(fèi)平滑總消費(fèi)比GDP平滑648-65耐用消費(fèi)品與非耐用品及服務(wù)波動(dòng)性8-17耐用消費(fèi)品與非耐用品及服務(wù)波動(dòng)性65圖8.6未來(lái)收入增加的影響（2）未來(lái)收入增長(zhǎng)當(dāng)期消費(fèi)增加，未來(lái)消費(fèi)增加。未來(lái)消費(fèi)增加幅度（AF）小于未來(lái)收入增加幅度(AD)，當(dāng)期儲(chǔ)蓄減少。（2）未來(lái)收入增長(zhǎng)當(dāng)期消費(fèi)增加，未來(lái)消費(fèi)增加。未來(lái)消費(fèi)增加幅66圖8.7收入的暫時(shí)性增加和永久性增加(3)收入的暫時(shí)性變化和永久性變化當(dāng)期收入增加=y2-y1:HL未來(lái)收入增加=y’2-y’1:LMy2-y1=y’2-y’1收入暫時(shí)性增加：儲(chǔ)蓄會(huì)增加，消費(fèi)的增幅小于收入的增幅；收入永久性增加：儲(chǔ)蓄不一定增加，當(dāng)期消費(fèi)的增幅不會(huì)小于收入的增幅。(3)收入的暫時(shí)性變化和永久性變化當(dāng)期收入增加=y2-y1:678-68暫時(shí)性收入和永久性收入變化永久性收入（又稱(chēng)持久收入）提高比暫時(shí)性收入提高對(duì)一生財(cái)富影響更大，因而對(duì)當(dāng)前消費(fèi)有更大的影響。消費(fèi)者對(duì)暫時(shí)性收入增加部分趨向于更多地儲(chǔ)蓄永久性收入增加消費(fèi)必定增加，儲(chǔ)蓄不定8-20暫時(shí)性收入和永久性收入變化永久性收入（又稱(chēng)持久收入）68(4)實(shí)際利率提高1/(1+r):用當(dāng)期消費(fèi)品衡量的未來(lái)消費(fèi)品的價(jià)格。r改變，則會(huì)改變當(dāng)期消費(fèi)品和未來(lái)消費(fèi)品的相對(duì)價(jià)格，如果r提高，未來(lái)消費(fèi)品價(jià)格變得更便宜。(4)實(shí)際利率提高1/(1+r):用當(dāng)期消費(fèi)品衡量的未來(lái)消費(fèi)69實(shí)際利率提高對(duì)資金借出者的影響必然還是借出者，當(dāng)期消費(fèi)和儲(chǔ)蓄不確定，但未來(lái)消費(fèi)增加，福利變好。實(shí)際利率提高對(duì)資金借出者的影響必然還是借出者，當(dāng)期消費(fèi)和儲(chǔ)蓄70實(shí)際利率提高對(duì)資金借入者的影響當(dāng)期消費(fèi)減少，儲(chǔ)蓄增加，未來(lái)消費(fèi)不確定。可能是仍然是借入者，也可能是借出者，福利不定。實(shí)際利率提高對(duì)資金借入者的影響當(dāng)期消費(fèi)減少，儲(chǔ)蓄增加，未來(lái)消71實(shí)際利率提高的影響總結(jié)資金借出者替代效應(yīng)收入效應(yīng)總效應(yīng)當(dāng)期消費(fèi)減少增加？未來(lái)消費(fèi)增加增加增加當(dāng)期儲(chǔ)蓄增加減少？資金借入者替代效應(yīng)收入效應(yīng)總效應(yīng)當(dāng)期消費(fèi)減少減少減少未來(lái)消費(fèi)增加減少？當(dāng)期儲(chǔ)蓄增加增加增加實(shí)際利率提高的影響總結(jié)資金借出者替代效應(yīng)收入效應(yīng)總效應(yīng)當(dāng)期消72練習(xí)：假設(shè)y-t=110，y’-t’=110，r=0.1。消費(fèi)者效用函數(shù)為U=c0.5+(c’)0.5，（1）從效用函數(shù)求出MRSc,c’（2）消費(fèi)者一生預(yù)算約束（3）消費(fèi)者效用最大化時(shí)當(dāng)前期消費(fèi)和儲(chǔ)蓄（4）如果r降為0，（3）結(jié)果有何變化？8-73練習(xí)：假設(shè)y-t=110，y’-t’=110，r=0.1。消731、政府的預(yù)算約束

關(guān)于政府行為的假定：（1）當(dāng)期購(gòu)買(mǎi)G單位的消費(fèi)品，未來(lái)購(gòu)買(mǎi)G’單位的消費(fèi)品；（2）當(dāng)期的總稅收是T，未來(lái)的總稅收是T’；（有N個(gè)消費(fèi)者，每個(gè)消費(fèi)者當(dāng)期納稅t，未來(lái)納稅t’，故T=Nt，T’=Nt’）（3）政府當(dāng)期發(fā)行B單位的政府債券（B>0，或B<0）；二、政府預(yù)算約束與李嘉圖等價(jià)定理1、政府的預(yù)算約束二、政府預(yù)算約束與李嘉圖等價(jià)定理748-75政府預(yù)算約束8-27政府預(yù)算約束75競(jìng)爭(zhēng)性均衡中成立的三個(gè)條件：（1）給定實(shí)際利率r，每個(gè)消費(fèi)者選擇最優(yōu)的c、s、c’；（2）政府的現(xiàn)值預(yù)算約束得到滿(mǎn)足；（3）信貸市場(chǎng)出清；由信貸市場(chǎng)出清可以推導(dǎo)出在競(jìng)爭(zhēng)性均衡時(shí)收入—支出恒等式得到滿(mǎn)足。2、包含N個(gè)消費(fèi)者和政府的兩時(shí)期模型的競(jìng)爭(zhēng)性均衡2、包含N個(gè)消費(fèi)者和政府的兩時(shí)期模型的競(jìng)爭(zhēng)性均衡768-77均衡信貸市場(chǎng)均衡條件：由信貸市場(chǎng)均衡條件推導(dǎo)競(jìng)爭(zhēng)性均衡：8-29均衡信貸市場(chǎng)均衡條件：778-783、李嘉圖等價(jià)定理競(jìng)爭(zhēng)性均衡中：8-303、李嘉圖等價(jià)定理競(jìng)爭(zhēng)性均衡中：78李嘉圖等價(jià)定理：在保持稅收現(xiàn)值不變的情況下，改變消費(fèi)者所納稅收對(duì)消費(fèi)、利率或福利沒(méi)有影響。如果當(dāng)期和未來(lái)政府支出不變，那么當(dāng)期稅收的變化將伴隨著未來(lái)稅收現(xiàn)值等量的、反向的變化，但是均衡利率與私人消費(fèi)不變。征稅時(shí)機(jī)是中性的。減稅不是免費(fèi)的。李嘉圖等價(jià)定理：在保持稅收現(xiàn)值不變的情況下，改變消費(fèi)者所納稅798-80對(duì)于借款者的當(dāng)前減稅與李嘉圖等價(jià)的圖解8-32對(duì)于借款者的當(dāng)前減稅與李嘉圖等價(jià)的圖解808-81（1）李嘉圖等價(jià)與信貸市場(chǎng)均衡：減稅導(dǎo)致私人儲(chǔ)蓄即信貸供給右移，同時(shí)信貸需求（政府債券）等量右移，利率不變8-33（1）李嘉圖等價(jià)與信貸市場(chǎng)均衡：減稅導(dǎo)致私人儲(chǔ)蓄即信81(2)李嘉圖等價(jià)與政府債務(wù)負(fù)擔(dān)

（李嘉圖等價(jià)不成立的情形）1、稅收當(dāng)前與未來(lái)變化不是對(duì)所有消費(fèi)者都一樣，即存在再分配效應(yīng)。2、代際再分配。享受減稅與未來(lái)承擔(dān)增稅不是同一個(gè)人（同一代人）。社會(huì)保障計(jì)劃。3、稅收扭曲。不是一次總付稅。4、信貸市場(chǎng)不完全性。存、貸款利率差、信貸約束、政府與私人利率差別。8-82(2)李嘉圖等價(jià)與政府債務(wù)負(fù)擔(dān)

（李嘉圖等價(jià)不成立的情形）182政府提供的退休儲(chǔ)蓄手段1、現(xiàn)收現(xiàn)付制(pay-as-you-go)以同一個(gè)時(shí)期正在工作的一代人的繳費(fèi)來(lái)支付已經(jīng)退休的一代人的養(yǎng)老金的保險(xiǎn)財(cái)務(wù)模式。它根據(jù)每年養(yǎng)老金的實(shí)際需要，從工資中提取相應(yīng)比例的養(yǎng)老金，本期征收，本期使用，不為以后使用提供儲(chǔ)備。2、完全基金制(fully-funded)完全用過(guò)去積累的繳款所掙取的利息收入提供保險(xiǎn)金的制度。具體說(shuō)來(lái)，就是一個(gè)人在就業(yè)期間向政府管理的基金繳款，該基金隨著時(shí)間的推移不斷生息增值，當(dāng)這個(gè)人退休后，其所獲養(yǎng)老金來(lái)自于該基金的利息收入。三、社會(huì)保障

政府提供的退休儲(chǔ)蓄手段三、社會(huì)保障

838-841.現(xiàn)收現(xiàn)付制現(xiàn)收現(xiàn)付制（pay-as-you-go）對(duì)工作人口征收社會(huì)保障稅，將資金轉(zhuǎn)移給退休人員。疊代，經(jīng)濟(jì)中有兩代人，年輕人工作，老年人退休。年輕人繳納社會(huì)保險(xiǎn)t,老年時(shí)獲得社會(huì)保障收益b.8-361.現(xiàn)收現(xiàn)付制現(xiàn)收現(xiàn)付制（pay-as-you-go848-85方程假定：8-37方程假定：85計(jì)劃開(kāi)始實(shí)行時(shí)年老者一生的財(cái)富以后各代人一生的財(cái)富現(xiàn)收現(xiàn)付制現(xiàn)收現(xiàn)付制86現(xiàn)收現(xiàn)付制：對(duì)于計(jì)劃開(kāi)始時(shí)年老者的影響現(xiàn)收現(xiàn)付制：對(duì)于計(jì)劃開(kāi)始時(shí)年老者的影響87現(xiàn)收現(xiàn)付制：對(duì)于以后各代人的影響(n>r)現(xiàn)收現(xiàn)付制：對(duì)于以后各代人的影響(n>r)888-89Pay-as-you-goSocialSecurity只有當(dāng)人口增長(zhǎng)超過(guò)實(shí)際利率時(shí)現(xiàn)收現(xiàn)付制才使得人們獲益。人口增長(zhǎng)率是該體系的隱含回報(bào)率，只有在超過(guò)私人信貸市場(chǎng)回報(bào)時(shí)才是值得的。8-41Pay-as-you-goSocialSecur898-902.完全基金制社會(huì)保障本質(zhì)上是強(qiáng)制儲(chǔ)蓄計(jì)劃，年輕時(shí)儲(chǔ)蓄，年老時(shí)出售資產(chǎn)獲得收益8-422.完全基金制社會(huì)保障本質(zhì)上是強(qiáng)制儲(chǔ)蓄計(jì)劃，年輕時(shí)90圖8.15完全基金制儲(chǔ)蓄決策與信貸市場(chǎng)概述(-)課件918-92四、信貸市場(chǎng)不完全性假定：1、信貸市場(chǎng)不完全導(dǎo)致借入資金和借出資金的實(shí)際利率不相等；2、假設(shè)借出資金的實(shí)際利率為r1，借入資金的實(shí)際利率為r2，且r2>r1。政府能以私人市場(chǎng)借出資金利率借款（只要低于私人借入資金利率即可）李嘉圖等價(jià)不再成立8-44四、信貸市場(chǎng)不完全性假定：92借出資金者(s≥0)一生的預(yù)算約束借入資金者(s≤0)一生的預(yù)算約束預(yù)算約束借出資金者(s≥0)一生的預(yù)算約束預(yù)算約束93圖8.16消費(fèi)者的預(yù)算約束四、不完全信貸市場(chǎng)圖8.16消費(fèi)者的預(yù)算約束四、不完全信貸市場(chǎng)94圖8.17減稅的影響四、不完全信貸市場(chǎng)圖8.17減稅的影響四、不完全信貸市場(chǎng)95

1、用愛(ài)心來(lái)做事，用感恩的心做人。

2、人永遠(yuǎn)在追求快樂(lè)，永遠(yuǎn)在逃避痛苦。

3、有多大的思想，才有多大的能量。

4、人的能量=思想+行動(dòng)速度的平方。

5、勵(lì)志是給人快樂(lè)，激勵(lì)是給人痛苦。

6、成功者絕不給自己軟弱的借口。

7、你只有一定要，才一定會(huì)得到。

8、決心是成功的開(kāi)始。

9、當(dāng)你沒(méi)有借口的那一刻，就是你成功的開(kāi)始。

10、命運(yùn)是可以改變的。

11、成功者絕不放棄。

12、成功永遠(yuǎn)屬于馬上行動(dòng)的人。

13、下定決心一定要，才是成功的關(guān)鍵。

14、成功等于目標(biāo)，其他都是這句話(huà)的注解。

15、成功是一個(gè)過(guò)程，并不