國際收支國際收支的概念課件

第七章國際收支

第一節(jié)國際收支的概念一、國際收支（balanceofpayment)國際收支是一國居民（個人、企業(yè)、政府機構(gòu)）與世界上其他國家的居民所進行的全部經(jīng)濟交易的系統(tǒng)記錄。二、經(jīng)濟實體和居民經(jīng)濟實體是指一個國家或地區(qū)，因為在當(dāng)代世界上有些地區(qū)不是一個獨立國家，但也能單獨地與其他國家進行經(jīng)濟交往，如中國臺灣、香港、澳門。居民（residents)是指在某個國家或地區(qū)居住期限達(dá)一年以上者，否則為非居民。一國的外國使領(lǐng)館是本國第七章國際收支

第一節(jié)國際收支的概念一、國際收支（balan1居民；一個企業(yè)的國外子公司是其所在國的居民，是其母公司所在國的非居民；國際性機構(gòu)是任何國家的非居民。三、記錄日期記錄日期以所有權(quán)變更期為準(zhǔn)。居民；一個企業(yè)的國外子公司是其所在國的居民，是其母公司所在國2四、對于國際收支這一概念,應(yīng)從以下幾個方面理解。第一,國際收支是一個流量概念。國際收支是對一定時期內(nèi)（一年）的交易的總計。與此相對應(yīng)的,專門記載存量數(shù)據(jù)的概念是上國際投資頭寸。第二,國際收支反映的內(nèi)容是以貨幣記錄的交易。與國際收支這一名詞字面含義不同,它不是以收支為基礎(chǔ)的,而是以交易為基礎(chǔ),有些交易可能不涉及貨幣支付,但這些未涉及貨幣收支的交易須折算成貨幣加以記錄。第三,國際收支記錄的是一國居民與非居民之間的交易。國際收支之所以不問國籍，強調(diào)居民之間國際貿(mào)易，是為了把研究的注意力集中到貨幣問題上。四、對于國際收支這一概念,應(yīng)從以下幾個方面理解。3第二節(jié)國際收支平衡表國際收支平衡表（balanceofpaymentstatement)是一個經(jīng)濟實體的居民在一定時期（一年、半年、一季度或一個月）所有外匯收支總額的對照表。一、賬戶設(shè)置國際收支賬戶分為兩類：經(jīng)常賬戶、資本與金融賬戶（一）經(jīng)常賬戶是指對實際資源在國際間的流動行為進行記錄的賬戶，它包括以下項目：貨物、服務(wù)、收入和經(jīng)常轉(zhuǎn)移。第二節(jié)國際收支平衡表國際收支平衡表（balanceofp41、貨物(goods)。貨物包括一般商品、用于加工的貨物、貨物修理;各種運輸工具在港口購買的貨物和非貨幣黃金。在處理上,貨物的出口和進口應(yīng)在貨物的所有權(quán)從一居民轉(zhuǎn)移到另一居民時記錄下來。一般來說,貨物按邊境的離岸價(FOB)計價。2、服務(wù)(services)。服務(wù)是經(jīng)常賬戶的第二個大項目,它包括運輸、旅游以及在國際貿(mào)易中的地位越來越重要的其他項目(如:通訊、金融和計算機服務(wù),專有權(quán)征用和特許以及其他商業(yè)服務(wù))。1、貨物(goods)。貨物包括一般商品、用于加工的貨物、貨53、收入(income)。將服務(wù)交易同收入交易明確區(qū)分開來是《國際收支手冊》第五版的重要特征。收入包括居民與非居民之間進行的兩大類交易:①支付給非居民工人(例如季節(jié)性的短期工人)的職工報酬,②投資收入項下有關(guān)對外金融資產(chǎn)和負(fù)債的收入和支出。第二大類包括有關(guān)直接投資、證券投資和其他投資的收入和支出以及儲備資產(chǎn)的收入。最常見的投資收入是股本收入(紅利)和債務(wù)收入(利息)。4、經(jīng)常轉(zhuǎn)移(currenttransfer)。當(dāng)一經(jīng)濟體的居民實體向另一非居民實體無償提供了實際資源或金融產(chǎn)品時,按照復(fù)式記賬法原理,需要在另一方進行抵消性3、收入(income)。將服務(wù)交易同收入交易明確區(qū)分開來是6記錄以達(dá)到平衡也就是需要建立轉(zhuǎn)移賬戶作為平衡項目。在《國際收支手冊》第五版中,將轉(zhuǎn)移區(qū)分為經(jīng)常轉(zhuǎn)移與資本轉(zhuǎn)移。這一處理方法的變化,使經(jīng)常轉(zhuǎn)移仍包括在經(jīng)常賬戶中,而資本轉(zhuǎn)移包括在資本與金融賬戶的資本賬戶內(nèi)。經(jīng)常轉(zhuǎn)移包括除下面三項的所有權(quán)轉(zhuǎn)移:固定資產(chǎn)所有權(quán)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移；同固定資產(chǎn)收買或放棄相聯(lián)系的或以其為條件的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移；債權(quán)人不索取任何回報而取消的債務(wù)。這里排除的都是資本轉(zhuǎn)移。經(jīng)常轉(zhuǎn)移包括各級政府的轉(zhuǎn)移(如政府間經(jīng)常性的國際合作、對收入和財政支付的經(jīng)常性稅收等)和其他轉(zhuǎn)移(如工人匯款)。記錄以達(dá)到平衡也就是需要建立轉(zhuǎn)移賬戶作為平衡項目。在《國際收7（二）資本與金融賬戶是指對資產(chǎn)所有權(quán)在國際間流動行為進行記錄的賬戶，它包括資本賬戶和金融賬戶兩大部分。資本賬戶包括資本轉(zhuǎn)移和非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買或放棄。資本轉(zhuǎn)移的含義已在經(jīng)常轉(zhuǎn)移部分進行了說明。非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買或放棄是指各種無形資產(chǎn)如專利、版權(quán)、商標(biāo)、經(jīng)銷權(quán)以及租賃和其他可轉(zhuǎn)讓合同的交易。（二）資本與金融賬戶是指對資產(chǎn)所有權(quán)在國際間流動行為進行記錄8金融賬戶包括一經(jīng)濟體對外資產(chǎn)和負(fù)債所有權(quán)變更的所有權(quán)交易。金融賬戶根據(jù)投資類型或功能,可以分為直接投資、證券投資、其他投資、儲備投資。與經(jīng)常賬戶不同,金融賬戶的各個項目并不按借貸方總額來記錄，而是按凈額來計入相應(yīng)的借方或貸方。(1)直接投資。直接投資的主要特征是投資者對另一經(jīng)濟體的企業(yè)擁有永久利益。直接投資可以采取在國外直接建立分支企業(yè)的形式,也可以采用購買國外企業(yè)一定比例以上股票的形式。在后一種情況,《國際收支手冊》中規(guī)定這一比例最低為百分之五十。金融賬戶包括一經(jīng)濟體對外資產(chǎn)和負(fù)債所有權(quán)變更的所有權(quán)交易。金9（2）證券投資(portfolioinvestment)。證券投資的主要對象是股本證券和債務(wù)證券。對于債務(wù)證券而言,它可以進一步細(xì)分為期限在一年以上的中長期債券、貨幣市場工具和其他派生金融工具。（3）其他投資(otherinvestment).這是一個剩余項目，它包括所有直接投資、證券投資或儲備資產(chǎn)(見下)未包括的金融交易。(4)儲備資產(chǎn)(reserveassets)儲備資產(chǎn)包括貨幣當(dāng)局隨時運用并控制在手的外部資產(chǎn)。它可以分為貨幣黃金、特別提款權(quán)、在基金組織的儲備頭、外匯資產(chǎn)(包貨幣、存款和有價證券)和其他債權(quán)。（2）證券投資(portfolioinvestment)。10除了經(jīng)常賬戶、資本與金融賬戶外,國際收支賬戶體系中還存在一個錯誤與遺漏賬戶(errorsandomissionsaccount).國際收支賬戶運用的是復(fù)式記賬法，因此所有賬戶的借方總額和貸方總額應(yīng)相等。但是,由于不同賬戶的統(tǒng)計資料來源不一,記錄時間不同以及一些人為因素(如虛報出口)等原因,會造成結(jié)賬時出現(xiàn)凈的借方或貸方余額,這時就需要人為設(shè)立一個抵消賬戶,數(shù)目與上述余額相等而方向相反。除了經(jīng)常賬戶、資本與金融賬戶外,國際收支賬戶體系中還存在一個11《國際收支手冊》第五版中的規(guī)定國際收支賬戶經(jīng)常賬戶貨物收入經(jīng)常轉(zhuǎn)移資本與金融賬戶資本賬戶（資本轉(zhuǎn)移及非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買與放棄）金融賬戶（直接投資、證券投資、其他投資官方儲備）錯誤與遺漏賬戶《國際收支手冊》第五版中的規(guī)定國際收支賬戶經(jīng)常賬戶12《國際收支手冊》第四版中的規(guī)定國際收支賬戶經(jīng)常賬戶貨物無形貿(mào)易（服務(wù)、收入）單方向轉(zhuǎn)移（經(jīng)常轉(zhuǎn)移與資本轉(zhuǎn)移）資本賬戶長期資本流動（直接投資以及證券投資與其他投資中償還期限在一年以上的部分）短期資本流動（證券投資與其他投資中償還期在一年以下的部分）儲備賬戶（官方儲備）錯誤與遺漏賬戶《國際收支手冊》第四版中的規(guī)定13二、記賬規(guī)則國際收支賬戶運用的是復(fù)式記賬法,即每筆交易都是由兩筆價值相等、方向相反的賬目表示。根據(jù)復(fù)式記賬的慣例,不論是對于實際資源還是金融資產(chǎn)，借方表示該經(jīng)濟資產(chǎn)（資源）持有量的增加，貸方表示資產(chǎn)（資源）持有量的減少。記人借方的賬目包括:（1）反映進口實際資源的經(jīng)常項目,(2)反映資產(chǎn)增加或負(fù)債減少的金融項目。二、記賬規(guī)則14記人貸方的項目包括:(1)表明出口實際資源的經(jīng)常項目。(2)反映資產(chǎn)減少或負(fù)債增加的金融項目。更具體來說,有:①進口商品屬于借方項目，出口商品屬于貸方項目。②非居民為本國居民提供服務(wù)或從本國取得收入屬于借方項目;本國居民為非居民提供服務(wù)或從外國取得的收入,屬于貸方項目③本國居民對非居民的單方向轉(zhuǎn)移,屬于借方項目;本國居民收到國外的單方向轉(zhuǎn)移,屬于貸方項目。④本國居民獲得外國資產(chǎn)屬于借方項目，外國居民獲得本國資產(chǎn)或?qū)Ρ緡顿Y屬貸方項目⑤本國居民償還非居民債務(wù)必于借方項目,非居民償還本國居民債務(wù)屬于貸方項目。⑥官方儲備增加屬于借方項目，官方儲備減少屬于貸方項目。記人貸方的項目包括:(1)表明出口實際資源的經(jīng)常項目。(2)15三、記賬實例我們以甲國為例,列舉6筆交易來說明國際收支賬戶的記賬方法。值得指出的是,對具體交易記賬方法的分析不僅有助于正確掌握國際收支賬戶中的記賬原理,同時也有助于我們理解各賬戶之間的關(guān)系。[例1]甲國企業(yè)出口價值100萬美元的設(shè)備,這一出口行為導(dǎo)致該企業(yè)在海外銀行存款的相應(yīng)增加。我們在前面的分析中已經(jīng)知道,出口伴隨著資本流出所形成的海外資產(chǎn)的增加。對于出口行為來說,它意味著本國擁有的資源的減少,因此應(yīng)記入貸方。三、記賬實例16對于資源流出這一行為而言,它意味著本國在外的資產(chǎn)的增加，因此應(yīng)記人借方。如果不考慮賬戶的具體內(nèi)容,可簡單記為:借:資本流出100萬美元.貸:商品出口100美元。進一步來看,這一資本流出實際上反映在該企業(yè)在海外的存款增加中，而這屬于金融賬戶中的其他投資項目下。因此,這一筆交易更準(zhǔn)確的記錄是：借:本國在外國銀行的存款100美元貸:商品出口100萬美元對于資源流出這一行為而言,它意味著本國在外的資產(chǎn)的增加，因此17[例2]甲國居民到外國旅游花銷30萬美元,這筆費用從該居民的海外存款賬戶中扣除。這筆交易可記為:借:服務(wù)進口30萬美元貸：外國銀行的存款30萬美元[例3]外商以價值1000萬美元的設(shè)備投入甲國，興辦合資企業(yè)。這筆交易可記為：借:商品進口1000萬美元貸:外國對甲國的直接投資1000萬美元[例4]甲國政府動用外匯庫存40萬美元向外國提供無償援助,另提供當(dāng)于60萬美元的糧食藥品援助。這筆交易可記為:借:經(jīng)常轉(zhuǎn)移100美元貸:官方儲備40萬美元，商品出口60萬美元[例2]甲國居民到外國旅游花銷30萬美元,這筆費用從該居民的18[例5]甲國某企業(yè)在海外投資所得利潤150萬美元。其中75萬美元用于當(dāng)?shù)氐脑偻顿Y,50萬美元購買當(dāng)?shù)厣唐愤\回國內(nèi),25萬美元調(diào)回國內(nèi)結(jié)售給政府以換取本國貨幣。這筆交易可記為:借商品進口50萬美元官方儲備25萬美元對外期投資75萬美元貸:海外投資利潤收入150萬美元[例6]甲國居民動用其在海外存款40萬美元,用以購買外國某公司的股票。這筆交易可記為:借:證券投資40萬美元貸:在外國銀行的存款40萬美元[例5]甲國某企業(yè)在海外投資所得利潤150萬美元。其中75萬19第三節(jié)國際收支平衡表的分析一、貿(mào)易賬戶余額TB貿(mào)易賬戶余額是指包括物與服務(wù)在內(nèi)的進出口之間的差額。其在傳統(tǒng)上經(jīng)常作為整個國際收支的代表,這是因為對一些國家來說,貿(mào)易收支在全部國際收到中所占比重相當(dāng)大。同時貿(mào)易收支的數(shù)字尤其是商品易收支的數(shù)字易于通過海關(guān)的途徑及時收集,能夠比較快地反映一國對外經(jīng)濟交往情況。貿(mào)易賬戶余額在國際收支中具有特殊重要性的原因還在于,它表現(xiàn)了一個國家或地區(qū)自我創(chuàng)匯的能力,反映了一國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品在國際上的競爭力及在國際分工中的地位,是一國對外經(jīng)濟交往的基礎(chǔ)，影響和制約著其他賬戶的變化。第三節(jié)國際收支平衡表的分析一、貿(mào)易賬戶余額TB20二、經(jīng)常賬戶經(jīng)常賬戶除包括貿(mào)易賬戶外.還包括收入賬戶和經(jīng)常轉(zhuǎn)移賬戶。暫時不考慮經(jīng)常轉(zhuǎn)移問題時,經(jīng)常賬戶余額與貿(mào)易賬戶余額之的差別就體現(xiàn)在收入賬戶余額大小上。由于收入賬戶主要反映的是資本通過直接投資或間接投資取得的收入,因此收入賬戶與一國的凈外國資產(chǎn)或債務(wù)密切相關(guān)。為達(dá)到一定的經(jīng)常賬戶余額(假定這一余額為零),凈國外資產(chǎn)數(shù)額越大,從外國得到收入越多,貿(mào)易賬戶就可以相應(yīng)出現(xiàn)更多的赤字。相反,凈外國負(fù)債越大，向國外付出的收入也就越多,貿(mào)易賬戶就必須實現(xiàn)更多的盈余才能維持經(jīng)常賬戶平衡?？蓞⒁妶D7-1二、經(jīng)常賬戶21經(jīng)常賬戶余額與貿(mào)易賬戶余額之間的關(guān)系凈外國負(fù)債凈外國資產(chǎn)賬戶余額CATB圖中的經(jīng)常賬戶余額為順差經(jīng)常賬戶余額與貿(mào)易賬戶余額之間的關(guān)系凈外國負(fù)債凈外國資產(chǎn)賬戶22三、資本與金融賬戶我們首先分析資本與金融賬戶和經(jīng)常賬戶之間的關(guān)系。我們已經(jīng)知道,一筆貿(mào)易流量對應(yīng)著一筆金融流量,經(jīng)常賬戶中實際資源的流動和資本與金融賬戶中資產(chǎn)所有權(quán)的流動是同一問題的兩個方面。由于國際收支賬戶采用復(fù)式記賬法,因此不考慮錯誤與遺漏因素時,經(jīng)常賬戶中的余額必然對應(yīng)著資本與金融賬戶在相反方上的數(shù)量相等的余額。經(jīng)常賬戶和資本與金融賬戶存在的這一關(guān)系可用下式表示:CA+KA=0我們對這此作進一步的分析,著重研究經(jīng)常賬戶為赤字時資本與金融賬戶為經(jīng)常賬戶赤字進行融資的機制。三、資本與金融賬戶23當(dāng)經(jīng)常賬戶出現(xiàn)赤字時,必然對應(yīng)著資本與金融賬戶的相應(yīng)盈余,這意味著一國利用金融資產(chǎn)的凈流入為經(jīng)常賬戶赤字融資。影響金資產(chǎn)流動的因素很多,這些因素主要是影響國內(nèi)和國外各種資產(chǎn)的投資收益率與風(fēng)險的各種因素,例如利率、各種其他投資的利潤率、預(yù)期的匯率走勢和稅收方面的考慮,以及政治風(fēng)險等因素。我們假定其他條件不變,資本可以在各國間自流動,利率水平是影響資本流動的最主要因素；同時,假定分析對象是一小國,它無法影響世界市場利率水平,那么資本與金融賬戶為經(jīng)常賬戶赤字進行融資的機制一般如下述分析。當(dāng)經(jīng)常賬戶出現(xiàn)赤字時,必然對應(yīng)著資本與金融賬戶的相應(yīng)盈余,這24假如甲國在期初經(jīng)常賬戶差額和資本與金融賬戶的差額均為零,由上節(jié)的分析我們知道這意味著國內(nèi)儲蓄(So)等于國內(nèi)投資(Io),本國市場利率水平(i)與世界利率水平(i*)相等。此時,當(dāng)該國出現(xiàn)自發(fā)性國內(nèi)投資需求的增長(表現(xiàn)為任一利率水平上的投資需求數(shù)量都增加了,即下圖中I曲右移至I'曲線),如果國內(nèi)儲蓄不能有相應(yīng)的增長,只要利率不是由當(dāng)局所固定的話,利率將會出現(xiàn)上升的趨勢。如果該國是封閉經(jīng)濟,則本國利率水平將上升至使本國的儲蓄投資重新相等，此時本國投資水平（I1）高于原有平衡水平（I0），但低于原有利率水平上長后的投資需求（I2）。假如甲國在期初經(jīng)常賬戶差額和資本與金融賬戶的差額均為零,由上25如果該國是開放經(jīng)濟,則本國利率微小的、不引人注意的上升就會吸引國外資本流入（因為照前文假定,本國利率上升而高于世界利率平會帶來資本大量流入，直到本國利率水平重新與世界利率水平相等）,滿足這一利率水平上的投資需求，其結(jié)果是本國利率水平不變,國內(nèi)投資(I2)超過國內(nèi)儲蓄(S。)經(jīng)常賬戶出現(xiàn)赤字(其數(shù)量可用IoI2表示),這一赤字在資本流入中得到融資。如果該國是開放經(jīng)濟,則本國利率微小的、不引人注意的上升就會吸26利率國內(nèi)儲蓄、投資i*i0i1sII’I0I1I2封閉條件下的小國自發(fā)性投資上升利率國內(nèi)儲蓄、投資i*i0i1sII’I0I1I2封閉條件下27開放條件下的小國自發(fā)性投資上升國內(nèi)儲蓄、投資利率SII’i*I0I2開放條件下的小國自發(fā)性投資上升國內(nèi)儲蓄、投資利率SII’i*28對于資本與金融賬戶和經(jīng)常賬戶之間存在的這種融資關(guān)系:需要指出的是：第一,資本與金融賬戶為經(jīng)常戶提供融資不是沒有制約。如果一國很難吸引國外資本流人,那么勢必主要通過本國政府持有的金融資產(chǎn)（這記錄在資本與金賬戶中的官方儲備中）進行融資。對于一國來說,它的儲備數(shù)量是有限的,因此這一融資不是無限的。如果提供融資的主是國外資本（這記錄在資本與金融賬戶中的直接投資、證券投資、其他投資中）,那么這一融資方式的限制至少體現(xiàn)在兩個方面。對于資本與金融賬戶和經(jīng)常賬戶之間存在的這種融資關(guān)系:需要指出29首先,流入的資本本身并非是穩(wěn)定的。一國經(jīng)濟環(huán)境的變化、國際資本市場上的供求變動、乃至于突發(fā)事件等等都可能引起資本的大規(guī)模撤出。同時,這些資本中相當(dāng)部分都是以短期投機為目的，一國的經(jīng)常賬戶赤字如果主要依靠這類資本融資,是很難長期維持下去。一般來說,資本與金融賬戶中直接投資項目中記錄的資本流動比較穩(wěn)定，而證券投資等項目中記錄的資本流動更易于變動。其次,用外國資本進行融資必然面臨著償還問題。如果因各種因素導(dǎo)致對借入的資金使用不當(dāng),這一償還就會發(fā)生困難,特別是吸引資流入的較高利率不是自然形成的,而是存在人為扭曲因素時,更容首先,流入的資本本身并非是穩(wěn)定的。一國經(jīng)濟環(huán)境的變化、國際資30易產(chǎn)生償還困難。資本流入為經(jīng)常賬戶赤字融資，這意味著資本的所有與使用分離,從而蘊含了發(fā)生債務(wù)危機的可能性。第二,資本與金融賬戶已經(jīng)不再是被動地由經(jīng)常賬戶所決定而為經(jīng)常賬戶提供融資服務(wù),這一賬戶中的資本流動存在著獨立的運動規(guī)律。國際間的資本流動動曾經(jīng)在長期內(nèi)依附于貿(mào)易活動,對各國的經(jīng)濟的影響并不突出。在進入本世紀(jì)后尤其是近20年來,國際資本流量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過國際貿(mào)易流量,具有自身相對獨立的運動規(guī)律,對一國乃至于世界經(jīng)濟都發(fā)揮著越來越大的影響。易產(chǎn)生償還困難。資本流入為經(jīng)常賬戶赤字融資，這意味著資本的所31第三,資本與金融賬戶和經(jīng)常賬戶存在的融資關(guān)系中,債務(wù)收入因素對經(jīng)常賬戶也會產(chǎn)生影響。我們在分析貿(mào)易賬戶余額與經(jīng)常賬戶余額關(guān)系時已指出收入賬戶是影響經(jīng)常賬戶狀況的重要因素。資本與金融賬戶為經(jīng)常賬戶提供融資后,這一資本流動造成國際投資頭寸的相應(yīng)變動,這又會通過債務(wù)支出進而影響到經(jīng)常賬戶。尤其是當(dāng)一國經(jīng)常賬戶赤字?jǐn)?shù)額長期很高時,由此導(dǎo)致的債務(wù)積累會使得利息支出越來越大,這又加劇了經(jīng)常賬戶狀況的惡化,從而形成惡性循環(huán)的局面。第三,資本與金融賬戶和經(jīng)常賬戶存在的融資關(guān)系中,債務(wù)收入因素32從以上的分析中可以看出,資本與金融賬戶中的不同項目為經(jīng)常賬戶提供的融資具有不同的特點,因此對這些不同的項目與經(jīng)常賬戶一起構(gòu)的成的局部余額有必要分別分析。這些局部余額中,現(xiàn)在運用得最多的是綜合賬戶差額或總差額額(overallbalance)。綜合賬戶余額是指經(jīng)常賬戶和資本與金融賬戶中的資本轉(zhuǎn)移、直接投資、證券投資、其他投資賬戶所構(gòu)成的余額,也就是將國際收支賬戶中官方儲備賬戶剔除后的余額。綜合賬戶的意義在于可以量國際收支對一國儲備持有所造成的壓力,因為綜合差額必然導(dǎo)致官方儲備的相反方向變動。從以上的分析中可以看出,資本與金融賬戶中的不同項目為經(jīng)常賬戶33國際收支中各種行為帶來了外國貨幣與本國貨幣在外匯市場的供求變動,因此當(dāng)這一外匯市場上的價格(也就是貨幣間的比價一一匯率)不能變動時,政府必須利用官方儲備介入市場以實現(xiàn)供求平衡。所以,綜合差額在政府有義務(wù)維護固定匯率制度時,是極其重要的。而在浮動匯率制度下,政府原則上可以不動用儲備而聽任匯率變動來調(diào)節(jié)國際收支平衡,或者為主t匯市場干預(yù)等原因變動這一儲備,因此這一差額在現(xiàn)代的分析意義有所弱化。國際收支中各種行為帶來了外國貨幣與本國貨幣在外匯市場的供求變34四、錯誤與遺漏賬戶國際收支統(tǒng)計中的錯誤遺漏一般是由于統(tǒng)計技術(shù)原因造成的,有時也有人為因素,它的數(shù)額過大會影響到國際收支分析的準(zhǔn)確性。當(dāng)一國國際收支賬戶持續(xù)出現(xiàn)同方向、較大規(guī)模的錯誤與遺漏時,常常是人為因素造成對錯誤與遺漏賬戶本身進行分析也是必要的,往往可以發(fā)現(xiàn)階段實際經(jīng)濟中的一些問題。例如,對出口進行退稅是國家鼓勵出口的一種財政措施,如果企業(yè)為騙取退稅收入而虛報出口,就會成出口數(shù)額過高而資本流人數(shù)額過低，由些造成國際收支借方余額小于貸方余額,從而相應(yīng)形成錯誤與遺漏賬戶的借方余額。四、錯誤與遺漏賬戶35再如,一國實行資本管制時,為躲避管制而形成的資本外逃也會假借各種合法交易名義流出國外,這會最終反映在錯誤與遺漏賬戶中。因此衡量資本外逃的方法之一就是將資本凈流出額加上錯誤與遺漏賬戶中的數(shù)額?？梢?，錯誤與遺漏賬戶也是很具分析價值的。再如,一國實行資本管制時,為躲避管制而形成的資本外逃也會假借36第四節(jié)國際收支不平衡的宏觀因素及其調(diào)節(jié)一、國際收支不平衡的宏觀因素1、經(jīng)濟周期：由經(jīng)濟的周期性變化而造成的國際收支不平衡，稱為周期性不平衡。2、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)：由經(jīng)濟結(jié)構(gòu)引起的國際收支不平衡稱為結(jié)構(gòu)性不平衡。3、國民收入的變化：由國民收入的變化而引起的國際收支不平衡稱為收入性不平衡。4、一國幣值的高低：由一國幣值高低造成的國際收支不平衡稱為貨幣性不平衡。第四節(jié)國際收支不平衡的宏觀因素及其調(diào)節(jié)一、國際收支不平衡的宏37二、國際收支持續(xù)失衡對一國經(jīng)濟的影響（一）國際收支持續(xù)性逆差對國內(nèi)經(jīng)濟的影響1、持續(xù)性逆差會導(dǎo)致外匯儲備大量流失。2、持續(xù)性逆差會導(dǎo)致該國外匯短缺，造成外匯匯率上升，本幣匯率下跌。3、持續(xù)逆差會影響該國經(jīng)濟發(fā)展及充分就業(yè)。4、持續(xù)逆差還可能使該國陷入債務(wù)危機。二、國際收支持續(xù)失衡對一國經(jīng)濟的影響38（二）國際收支持續(xù)順差對國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展的影響1、持續(xù)順差會破壞國內(nèi)總需求與總供給的均衡，使總需求迅速大于總供給，沖擊經(jīng)濟的正常增長。2、持續(xù)順差會導(dǎo)致外匯匯率下跌，本幣匯率上升。3、持續(xù)順差會使該國喪失獲取國際金融組織優(yōu)惠貸款的權(quán)力。4、持續(xù)順差也意味著其他國家國際收支的持續(xù)性逆差，從而導(dǎo)致國際貿(mào)易摩擦，甚至報復(fù)，不利于國際經(jīng)濟關(guān)系的發(fā)展。（二）國際收支持續(xù)順差對國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展的影響39三、國際收支失衡的調(diào)節(jié)（一）金本位制度下的自動調(diào)節(jié)機制大衛(wèi)·休謨的“物價——黃金流動機制”（二）紙幣流通制度下的自動調(diào)節(jié)機制浮動匯率制度下，匯率的自發(fā)變動在很大程度上具有自動調(diào)節(jié)國際收支的功能。（三）國際收支的政策調(diào)節(jié)1、支出變更政策：通過改變社會總需求或國民經(jīng)濟中支出的總水平，進而改變對外國商品、勞務(wù)和金融資產(chǎn)的需求，以此來調(diào)節(jié)國際收支失衡的一種政策。主要包括財政政策和貨幣政策。三、國際收支失衡的調(diào)節(jié)402、匯率政策：一個國家通過調(diào)整匯率改變外匯供求關(guān)系，由此影響進出口商品的價格和資本流出入的實際收益，進而達(dá)到調(diào)節(jié)國際收支失衡的一種政策。其中，通過匯率下調(diào)或貶值及貿(mào)易管制政策來影響國際收支狀況的，也叫支出轉(zhuǎn)換政策。3、資金融通政策：一國通過運用官方儲備和使用國際信貸便利而調(diào)節(jié)國際收支失衡的一種政策，亦稱外匯緩沖政策。4、直接管制政策：一國對國際經(jīng)濟交易直接采用嚴(yán)格的行政管制，主要包括外匯管制和貿(mào)易管制。5、國際經(jīng)濟金融合作政策。2、匯率政策：一個國家通過調(diào)整匯率改變外匯供求關(guān)系，由此影響41第五節(jié)中國的國際收支管理一、我國國際收支基本情況新中國成立后相當(dāng)長時期內(nèi)，我國一直未編制國際收支平衡表，只編制外匯收支計劃。外匯收支計劃是國民經(jīng)濟發(fā)展計劃的一個組成部分。我國的外匯收支計劃，包括貿(mào)易收支計劃、非貿(mào)易收支計劃和利用外資還本付息三個部分。我國改革開放后，外匯收支范圍擴大，收支總額也增大，國際收支在我國國民經(jīng)濟中的作用越來越大，我國國際收支對世界各國的影響也越來越大。隨著1980年我國在IMF中的席位得到恢復(fù)，我國國家外匯管理局從1985年開始編制并公布我國的國際收支平衡表。第五節(jié)中國的國際收支管理一、我國國際收支基本情況42目前我國公布的國際收支平衡表是以會計借貸法編制的，借方表示外匯支出，貸方則表示外匯收入。按IMF的要求，我國的國際收支平衡表列出了資本往來及各細(xì)目的數(shù)額。同IMF國際收支平衡表的統(tǒng)一格式相比，我國的國際收支平衡表中尚缺少某些項目，但有些項目卻要詳細(xì)得多。另外，我國除了編制國際收支總表外，還編制國際收支細(xì)表。二、我國國際收支的管理在我國，國際收支平衡表實質(zhì)上是外匯收支的平衡。建國以來，特別是改革開放以來，我國根據(jù)國際收支目前我國公布的國際收支平衡表是以會計借貸法編制的，借方表示外43的一般原則，結(jié)合我國的具體情況，摸索出了一套基本適合于我國的國際收支管理理論和管理方法。1、外匯平衡的基本原則。我國外匯平衡表的管理原則是把外匯收支平衡當(dāng)做整個國民經(jīng)濟綜合平衡的一個有機組成部分來考慮。具體把握兩條。（1）國民經(jīng)濟綜合平衡是外匯收支平衡的根本保證。我國國民經(jīng)濟的綜合平衡，包括財政、信貸、物資和外匯四個方面的平衡，實質(zhì)上是社會總供給與社會總需求之間的平衡?？偣┙o與總需求之間的失衡，必然會導(dǎo)致外匯收支的失衡，因此，整個國民經(jīng)濟的綜合平衡是實現(xiàn)我國外匯收支平衡的前提條件和根本保證。的一般原則，結(jié)合我國的具體情況，摸索出了一套基本適合于我國的44（2）外匯收支平衡是保障國民經(jīng)濟健康發(fā)展，維持和促進國民經(jīng)濟綜合平穩(wěn)不可缺少的環(huán)節(jié)。外匯收支平衡作為國民經(jīng)濟綜合平衡的一個環(huán)節(jié)，不僅直接影響著國民經(jīng)濟的綜合平衡。而且，由于它與其他三個方面的平衡，即財政、信貸和物資平衡之間有著極為密切的聯(lián)系，因此它還可以通過其他三個平衡關(guān)系對綜合平衡起作用。2、我國外匯收支平衡的政策手段。（1）計劃手段。建國以來，我國一直堅持“以收定支、量入為出，收支平衡，略有節(jié)余”的外匯平衡方針，實行外匯的計劃管理，統(tǒng)一編制全國性的外匯收支計劃。（2）外匯收支平衡是保障國民經(jīng)濟健康發(fā)展，維持和促進國民經(jīng)濟45（2）集中管理和統(tǒng)一經(jīng)營。為保證外匯收支按計劃進行，我國實行嚴(yán)格的外匯管理制度，執(zhí)行集中管理、統(tǒng)一經(jīng)營的方針。（3）嚴(yán)格的外匯收支管理。長期以來，我國一直采取擴大外匯收入和控制外匯支出的做法。通過外貿(mào)政策、匯率政策、財政稅收政策、貨幣政策來刺激國內(nèi)企業(yè)擴大出口，增加外匯收入，同時根據(jù)“量入為出”的原則，控制外匯支出。另外，對資本項目下的外匯收支實施嚴(yán)格控制。（4）利用外資的管理。利用外資包括四個方面：一是利用外國貸款；二是吸收國外直接投資；三是鼓勵國（2）集中管理和統(tǒng)一經(jīng)營。為保證外匯收支按計劃進行，我國實行46內(nèi)企業(yè)和機構(gòu)在國際資本市場上進行直接籌資，如發(fā)行債券或股票；四是吸收國外資金直接進入國內(nèi)資金市場，如鼓勵外國投資者投資B股市場，QFII計劃。3、我國國際收支管理的新發(fā)展。目前，我國國際收支管理處于改革、創(chuàng)新和發(fā)展的關(guān)鍵時期。一方面，我國目前正在對傳統(tǒng)金融體制進行突破性改革，傳統(tǒng)的管理方法都將發(fā)生根本變化；另一方面，自97年東南亞金融危機以來，國際金融領(lǐng)域也發(fā)生了較大變化，傳統(tǒng)的國際金融體系受前所未有的挑戰(zhàn)，再加上金融一體化，對國際金融管理提出了更高的要求。內(nèi)企業(yè)和機構(gòu)在國際資本市場上進行直接籌資，如發(fā)行債券或股票；47第七章國際收支

第一節(jié)國際收支的概念一、國際收支（balanceofpayment)國際收支是一國居民（個人、企業(yè)、政府機構(gòu)）與世界上其他國家的居民所進行的全部經(jīng)濟交易的系統(tǒng)記錄。二、經(jīng)濟實體和居民經(jīng)濟實體是指一個國家或地區(qū)，因為在當(dāng)代世界上有些地區(qū)不是一個獨立國家，但也能單獨地與其他國家進行經(jīng)濟交往，如中國臺灣、香港、澳門。居民（residents)是指在某個國家或地區(qū)居住期限達(dá)一年以上者，否則為非居民。一國的外國使領(lǐng)館是本國第七章國際收支

第一節(jié)國際收支的概念一、國際收支（balan48居民；一個企業(yè)的國外子公司是其所在國的居民，是其母公司所在國的非居民；國際性機構(gòu)是任何國家的非居民。三、記錄日期記錄日期以所有權(quán)變更期為準(zhǔn)。居民；一個企業(yè)的國外子公司是其所在國的居民，是其母公司所在國49四、對于國際收支這一概念,應(yīng)從以下幾個方面理解。第一,國際收支是一個流量概念。國際收支是對一定時期內(nèi)（一年）的交易的總計。與此相對應(yīng)的,專門記載存量數(shù)據(jù)的概念是上國際投資頭寸。第二,國際收支反映的內(nèi)容是以貨幣記錄的交易。與國際收支這一名詞字面含義不同,它不是以收支為基礎(chǔ)的,而是以交易為基礎(chǔ),有些交易可能不涉及貨幣支付,但這些未涉及貨幣收支的交易須折算成貨幣加以記錄。第三,國際收支記錄的是一國居民與非居民之間的交易。國際收支之所以不問國籍，強調(diào)居民之間國際貿(mào)易，是為了把研究的注意力集中到貨幣問題上。四、對于國際收支這一概念,應(yīng)從以下幾個方面理解。50第二節(jié)國際收支平衡表國際收支平衡表（balanceofpaymentstatement)是一個經(jīng)濟實體的居民在一定時期（一年、半年、一季度或一個月）所有外匯收支總額的對照表。一、賬戶設(shè)置國際收支賬戶分為兩類：經(jīng)常賬戶、資本與金融賬戶（一）經(jīng)常賬戶是指對實際資源在國際間的流動行為進行記錄的賬戶，它包括以下項目：貨物、服務(wù)、收入和經(jīng)常轉(zhuǎn)移。第二節(jié)國際收支平衡表國際收支平衡表（balanceofp511、貨物(goods)。貨物包括一般商品、用于加工的貨物、貨物修理;各種運輸工具在港口購買的貨物和非貨幣黃金。在處理上,貨物的出口和進口應(yīng)在貨物的所有權(quán)從一居民轉(zhuǎn)移到另一居民時記錄下來。一般來說,貨物按邊境的離岸價(FOB)計價。2、服務(wù)(services)。服務(wù)是經(jīng)常賬戶的第二個大項目,它包括運輸、旅游以及在國際貿(mào)易中的地位越來越重要的其他項目(如:通訊、金融和計算機服務(wù),專有權(quán)征用和特許以及其他商業(yè)服務(wù))。1、貨物(goods)。貨物包括一般商品、用于加工的貨物、貨523、收入(income)。將服務(wù)交易同收入交易明確區(qū)分開來是《國際收支手冊》第五版的重要特征。收入包括居民與非居民之間進行的兩大類交易:①支付給非居民工人(例如季節(jié)性的短期工人)的職工報酬,②投資收入項下有關(guān)對外金融資產(chǎn)和負(fù)債的收入和支出。第二大類包括有關(guān)直接投資、證券投資和其他投資的收入和支出以及儲備資產(chǎn)的收入。最常見的投資收入是股本收入(紅利)和債務(wù)收入(利息)。4、經(jīng)常轉(zhuǎn)移(currenttransfer)。當(dāng)一經(jīng)濟體的居民實體向另一非居民實體無償提供了實際資源或金融產(chǎn)品時,按照復(fù)式記賬法原理,需要在另一方進行抵消性3、收入(income)。將服務(wù)交易同收入交易明確區(qū)分開來是53記錄以達(dá)到平衡也就是需要建立轉(zhuǎn)移賬戶作為平衡項目。在《國際收支手冊》第五版中,將轉(zhuǎn)移區(qū)分為經(jīng)常轉(zhuǎn)移與資本轉(zhuǎn)移。這一處理方法的變化,使經(jīng)常轉(zhuǎn)移仍包括在經(jīng)常賬戶中,而資本轉(zhuǎn)移包括在資本與金融賬戶的資本賬戶內(nèi)。經(jīng)常轉(zhuǎn)移包括除下面三項的所有權(quán)轉(zhuǎn)移:固定資產(chǎn)所有權(quán)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移；同固定資產(chǎn)收買或放棄相聯(lián)系的或以其為條件的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移；債權(quán)人不索取任何回報而取消的債務(wù)。這里排除的都是資本轉(zhuǎn)移。經(jīng)常轉(zhuǎn)移包括各級政府的轉(zhuǎn)移(如政府間經(jīng)常性的國際合作、對收入和財政支付的經(jīng)常性稅收等)和其他轉(zhuǎn)移(如工人匯款)。記錄以達(dá)到平衡也就是需要建立轉(zhuǎn)移賬戶作為平衡項目。在《國際收54（二）資本與金融賬戶是指對資產(chǎn)所有權(quán)在國際間流動行為進行記錄的賬戶，它包括資本賬戶和金融賬戶兩大部分。資本賬戶包括資本轉(zhuǎn)移和非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買或放棄。資本轉(zhuǎn)移的含義已在經(jīng)常轉(zhuǎn)移部分進行了說明。非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買或放棄是指各種無形資產(chǎn)如專利、版權(quán)、商標(biāo)、經(jīng)銷權(quán)以及租賃和其他可轉(zhuǎn)讓合同的交易。（二）資本與金融賬戶是指對資產(chǎn)所有權(quán)在國際間流動行為進行記錄55金融賬戶包括一經(jīng)濟體對外資產(chǎn)和負(fù)債所有權(quán)變更的所有權(quán)交易。金融賬戶根據(jù)投資類型或功能,可以分為直接投資、證券投資、其他投資、儲備投資。與經(jīng)常賬戶不同,金融賬戶的各個項目并不按借貸方總額來記錄，而是按凈額來計入相應(yīng)的借方或貸方。(1)直接投資。直接投資的主要特征是投資者對另一經(jīng)濟體的企業(yè)擁有永久利益。直接投資可以采取在國外直接建立分支企業(yè)的形式,也可以采用購買國外企業(yè)一定比例以上股票的形式。在后一種情況,《國際收支手冊》中規(guī)定這一比例最低為百分之五十。金融賬戶包括一經(jīng)濟體對外資產(chǎn)和負(fù)債所有權(quán)變更的所有權(quán)交易。金56（2）證券投資(portfolioinvestment)。證券投資的主要對象是股本證券和債務(wù)證券。對于債務(wù)證券而言,它可以進一步細(xì)分為期限在一年以上的中長期債券、貨幣市場工具和其他派生金融工具。（3）其他投資(otherinvestment).這是一個剩余項目，它包括所有直接投資、證券投資或儲備資產(chǎn)(見下)未包括的金融交易。(4)儲備資產(chǎn)(reserveassets)儲備資產(chǎn)包括貨幣當(dāng)局隨時運用并控制在手的外部資產(chǎn)。它可以分為貨幣黃金、特別提款權(quán)、在基金組織的儲備頭、外匯資產(chǎn)(包貨幣、存款和有價證券)和其他債權(quán)。（2）證券投資(portfolioinvestment)。57除了經(jīng)常賬戶、資本與金融賬戶外,國際收支賬戶體系中還存在一個錯誤與遺漏賬戶(errorsandomissionsaccount).國際收支賬戶運用的是復(fù)式記賬法，因此所有賬戶的借方總額和貸方總額應(yīng)相等。但是,由于不同賬戶的統(tǒng)計資料來源不一,記錄時間不同以及一些人為因素(如虛報出口)等原因,會造成結(jié)賬時出現(xiàn)凈的借方或貸方余額,這時就需要人為設(shè)立一個抵消賬戶,數(shù)目與上述余額相等而方向相反。除了經(jīng)常賬戶、資本與金融賬戶外,國際收支賬戶體系中還存在一個58《國際收支手冊》第五版中的規(guī)定國際收支賬戶經(jīng)常賬戶貨物收入經(jīng)常轉(zhuǎn)移資本與金融賬戶資本賬戶（資本轉(zhuǎn)移及非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買與放棄）金融賬戶（直接投資、證券投資、其他投資官方儲備）錯誤與遺漏賬戶《國際收支手冊》第五版中的規(guī)定國際收支賬戶經(jīng)常賬戶59《國際收支手冊》第四版中的規(guī)定國際收支賬戶經(jīng)常賬戶貨物無形貿(mào)易（服務(wù)、收入）單方向轉(zhuǎn)移（經(jīng)常轉(zhuǎn)移與資本轉(zhuǎn)移）資本賬戶長期資本流動（直接投資以及證券投資與其他投資中償還期限在一年以上的部分）短期資本流動（證券投資與其他投資中償還期在一年以下的部分）儲備賬戶（官方儲備）錯誤與遺漏賬戶《國際收支手冊》第四版中的規(guī)定60二、記賬規(guī)則國際收支賬戶運用的是復(fù)式記賬法,即每筆交易都是由兩筆價值相等、方向相反的賬目表示。根據(jù)復(fù)式記賬的慣例,不論是對于實際資源還是金融資產(chǎn)，借方表示該經(jīng)濟資產(chǎn)（資源）持有量的增加，貸方表示資產(chǎn)（資源）持有量的減少。記人借方的賬目包括:（1）反映進口實際資源的經(jīng)常項目,(2)反映資產(chǎn)增加或負(fù)債減少的金融項目。二、記賬規(guī)則61記人貸方的項目包括:(1)表明出口實際資源的經(jīng)常項目。(2)反映資產(chǎn)減少或負(fù)債增加的金融項目。更具體來說,有:①進口商品屬于借方項目，出口商品屬于貸方項目。②非居民為本國居民提供服務(wù)或從本國取得收入屬于借方項目;本國居民為非居民提供服務(wù)或從外國取得的收入,屬于貸方項目③本國居民對非居民的單方向轉(zhuǎn)移,屬于借方項目;本國居民收到國外的單方向轉(zhuǎn)移,屬于貸方項目。④本國居民獲得外國資產(chǎn)屬于借方項目，外國居民獲得本國資產(chǎn)或?qū)Ρ緡顿Y屬貸方項目⑤本國居民償還非居民債務(wù)必于借方項目,非居民償還本國居民債務(wù)屬于貸方項目。⑥官方儲備增加屬于借方項目，官方儲備減少屬于貸方項目。記人貸方的項目包括:(1)表明出口實際資源的經(jīng)常項目。(2)62三、記賬實例我們以甲國為例,列舉6筆交易來說明國際收支賬戶的記賬方法。值得指出的是,對具體交易記賬方法的分析不僅有助于正確掌握國際收支賬戶中的記賬原理,同時也有助于我們理解各賬戶之間的關(guān)系。[例1]甲國企業(yè)出口價值100萬美元的設(shè)備,這一出口行為導(dǎo)致該企業(yè)在海外銀行存款的相應(yīng)增加。我們在前面的分析中已經(jīng)知道,出口伴隨著資本流出所形成的海外資產(chǎn)的增加。對于出口行為來說,它意味著本國擁有的資源的減少,因此應(yīng)記入貸方。三、記賬實例63對于資源流出這一行為而言,它意味著本國在外的資產(chǎn)的增加，因此應(yīng)記人借方。如果不考慮賬戶的具體內(nèi)容,可簡單記為:借:資本流出100萬美元.貸:商品出口100美元。進一步來看,這一資本流出實際上反映在該企業(yè)在海外的存款增加中，而這屬于金融賬戶中的其他投資項目下。因此,這一筆交易更準(zhǔn)確的記錄是：借:本國在外國銀行的存款100美元貸:商品出口100萬美元對于資源流出這一行為而言,它意味著本國在外的資產(chǎn)的增加，因此64[例2]甲國居民到外國旅游花銷30萬美元,這筆費用從該居民的海外存款賬戶中扣除。這筆交易可記為:借:服務(wù)進口30萬美元貸：外國銀行的存款30萬美元[例3]外商以價值1000萬美元的設(shè)備投入甲國，興辦合資企業(yè)。這筆交易可記為：借:商品進口1000萬美元貸:外國對甲國的直接投資1000萬美元[例4]甲國政府動用外匯庫存40萬美元向外國提供無償援助,另提供當(dāng)于60萬美元的糧食藥品援助。這筆交易可記為:借:經(jīng)常轉(zhuǎn)移100美元貸:官方儲備40萬美元，商品出口60萬美元[例2]甲國居民到外國旅游花銷30萬美元,這筆費用從該居民的65[例5]甲國某企業(yè)在海外投資所得利潤150萬美元。其中75萬美元用于當(dāng)?shù)氐脑偻顿Y,50萬美元購買當(dāng)?shù)厣唐愤\回國內(nèi),25萬美元調(diào)回國內(nèi)結(jié)售給政府以換取本國貨幣。這筆交易可記為:借商品進口50萬美元官方儲備25萬美元對外期投資75萬美元貸:海外投資利潤收入150萬美元[例6]甲國居民動用其在海外存款40萬美元,用以購買外國某公司的股票。這筆交易可記為:借:證券投資40萬美元貸:在外國銀行的存款40萬美元[例5]甲國某企業(yè)在海外投資所得利潤150萬美元。其中75萬66第三節(jié)國際收支平衡表的分析一、貿(mào)易賬戶余額TB貿(mào)易賬戶余額是指包括物與服務(wù)在內(nèi)的進出口之間的差額。其在傳統(tǒng)上經(jīng)常作為整個國際收支的代表,這是因為對一些國家來說,貿(mào)易收支在全部國際收到中所占比重相當(dāng)大。同時貿(mào)易收支的數(shù)字尤其是商品易收支的數(shù)字易于通過海關(guān)的途徑及時收集,能夠比較快地反映一國對外經(jīng)濟交往情況。貿(mào)易賬戶余額在國際收支中具有特殊重要性的原因還在于,它表現(xiàn)了一個國家或地區(qū)自我創(chuàng)匯的能力,反映了一國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品在國際上的競爭力及在國際分工中的地位,是一國對外經(jīng)濟交往的基礎(chǔ)，影響和制約著其他賬戶的變化。第三節(jié)國際收支平衡表的分析一、貿(mào)易賬戶余額TB67二、經(jīng)常賬戶經(jīng)常賬戶除包括貿(mào)易賬戶外.還包括收入賬戶和經(jīng)常轉(zhuǎn)移賬戶。暫時不考慮經(jīng)常轉(zhuǎn)移問題時,經(jīng)常賬戶余額與貿(mào)易賬戶余額之的差別就體現(xiàn)在收入賬戶余額大小上。由于收入賬戶主要反映的是資本通過直接投資或間接投資取得的收入,因此收入賬戶與一國的凈外國資產(chǎn)或債務(wù)密切相關(guān)。為達(dá)到一定的經(jīng)常賬戶余額(假定這一余額為零),凈國外資產(chǎn)數(shù)額越大,從外國得到收入越多,貿(mào)易賬戶就可以相應(yīng)出現(xiàn)更多的赤字。相反,凈外國負(fù)債越大，向國外付出的收入也就越多,貿(mào)易賬戶就必須實現(xiàn)更多的盈余才能維持經(jīng)常賬戶平衡?？蓞⒁妶D7-1二、經(jīng)常賬戶68經(jīng)常賬戶余額與貿(mào)易賬戶余額之間的關(guān)系凈外國負(fù)債凈外國資產(chǎn)賬戶余額CATB圖中的經(jīng)常賬戶余額為順差經(jīng)常賬戶余額與貿(mào)易賬戶余額之間的關(guān)系凈外國負(fù)債凈外國資產(chǎn)賬戶69三、資本與金融賬戶我們首先分析資本與金融賬戶和經(jīng)常賬戶之間的關(guān)系。我們已經(jīng)知道,一筆貿(mào)易流量對應(yīng)著一筆金融流量,經(jīng)常賬戶中實際資源的流動和資本與金融賬戶中資產(chǎn)所有權(quán)的流動是同一問題的兩個方面。由于國際收支賬戶采用復(fù)式記賬法,因此不考慮錯誤與遺漏因素時,經(jīng)常賬戶中的余額必然對應(yīng)著資本與金融賬戶在相反方上的數(shù)量相等的余額。經(jīng)常賬戶和資本與金融賬戶存在的這一關(guān)系可用下式表示:CA+KA=0我們對這此作進一步的分析,著重研究經(jīng)常賬戶為赤字時資本與金融賬戶為經(jīng)常賬戶赤字進行融資的機制。三、資本與金融賬戶70當(dāng)經(jīng)常賬戶出現(xiàn)赤字時,必然對應(yīng)著資本與金融賬戶的相應(yīng)盈余,這意味著一國利用金融資產(chǎn)的凈流入為經(jīng)常賬戶赤字融資。影響金資產(chǎn)流動的因素很多,這些因素主要是影響國內(nèi)和國外各種資產(chǎn)的投資收益率與風(fēng)險的各種因素,例如利率、各種其他投資的利潤率、預(yù)期的匯率走勢和稅收方面的考慮,以及政治風(fēng)險等因素。我們假定其他條件不變,資本可以在各國間自流動,利率水平是影響資本流動的最主要因素；同時,假定分析對象是一小國,它無法影響世界市場利率水平,那么資本與金融賬戶為經(jīng)常賬戶赤字進行融資的機制一般如下述分析。當(dāng)經(jīng)常賬戶出現(xiàn)赤字時,必然對應(yīng)著資本與金融賬戶的相應(yīng)盈余,這71假如甲國在期初經(jīng)常賬戶差額和資本與金融賬戶的差額均為零,由上節(jié)的分析我們知道這意味著國內(nèi)儲蓄(So)等于國內(nèi)投資(Io),本國市場利率水平(i)與世界利率水平(i*)相等。此時,當(dāng)該國出現(xiàn)自發(fā)性國內(nèi)投資需求的增長(表現(xiàn)為任一利率水平上的投資需求數(shù)量都增加了,即下圖中I曲右移至I'曲線),如果國內(nèi)儲蓄不能有相應(yīng)的增長,只要利率不是由當(dāng)局所固定的話,利率將會出現(xiàn)上升的趨勢。如果該國是封閉經(jīng)濟,則本國利率水平將上升至使本國的儲蓄投資重新相等，此時本國投資水平（I1）高于原有平衡水平（I0），但低于原有利率水平上長后的投資需求（I2）。假如甲國在期初經(jīng)常賬戶差額和資本與金融賬戶的差額均為零,由上72如果該國是開放經(jīng)濟,則本國利率微小的、不引人注意的上升就會吸引國外資本流入（因為照前文假定,本國利率上升而高于世界利率平會帶來資本大量流入，直到本國利率水平重新與世界利率水平相等）,滿足這一利率水平上的投資需求，其結(jié)果是本國利率水平不變,國內(nèi)投資(I2)超過國內(nèi)儲蓄(S。)經(jīng)常賬戶出現(xiàn)赤字(其數(shù)量可用IoI2表示),這一赤字在資本流入中得到融資。如果該國是開放經(jīng)濟,則本國利率微小的、不引人注意的上升就會吸73利率國內(nèi)儲蓄、投資i*i0i1sII’I0I1I2封閉條件下的小國自發(fā)性投資上升利率國內(nèi)儲蓄、投資i*i0i1sII’I0I1I2封閉條件下74開放條件下的小國自發(fā)性投資上升國內(nèi)儲蓄、投資利率SII’i*I0I2開放條件下的小國自發(fā)性投資上升國內(nèi)儲蓄、投資利率SII’i*75對于資本與金融賬戶和經(jīng)常賬戶之間存在的這種融資關(guān)系:需要指出的是：第一,資本與金融賬戶為經(jīng)常戶提供融資不是沒有制約。如果一國很難吸引國外資本流人,那么勢必主要通過本國政府持有的金融資產(chǎn)（這記錄在資本與金賬戶中的官方儲備中）進行融資。對于一國來說,它的儲備數(shù)量是有限的,因此這一融資不是無限的。如果提供融資的主是國外資本（這記錄在資本與金融賬戶中的直接投資、證券投資、其他投資中）,那么這一融資方式的限制至少體現(xiàn)在兩個方面。對于資本與金融賬戶和經(jīng)常賬戶之間存在的這種融資關(guān)系:需要指出76首先,流入的資本本身并非是穩(wěn)定的。一國經(jīng)濟環(huán)境的變化、國際資本市場上的供求變動、乃至于突發(fā)事件等等都可能引起資本的大規(guī)模撤出。同時,這些資本中相當(dāng)部分都是以短期投機為目的，一國的經(jīng)常賬戶赤字如果主要依靠這類資本融資,是很難長期維持下去。一般來說,資本與金融賬戶中直接投資項目中記錄的資本流動比較穩(wěn)定，而證券投資等項目中記錄的資本流動更易于變動。其次,用外國資本進行融資必然面臨著償還問題。如果因各種因素導(dǎo)致對借入的資金使用不當(dāng),這一償還就會發(fā)生困難,特別是吸引資流入的較高利率不是自然形成的,而是存在人為扭曲因素時,更容首先,流入的資本本身并非是穩(wěn)定的。一國經(jīng)濟環(huán)境的變化、國際資77易產(chǎn)生償還困難。資本流入為經(jīng)常賬戶赤字融資，這意味著資本的所有與使用分離,從而蘊含了發(fā)生債務(wù)危機的可能性。第二,資本與金融賬戶已經(jīng)不再是被動地由經(jīng)常賬戶所決定而為經(jīng)常賬戶提供融資服務(wù),這一賬戶中的資本流動存在著獨立的運動規(guī)律。國際間的資本流動動曾經(jīng)在長期內(nèi)依附于貿(mào)易活動,對各國的經(jīng)濟的影響并不突出。在進入本世紀(jì)后尤其是近20年來,國際資本流量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過國際貿(mào)易流量,具有自身相對獨立的運動規(guī)律,對一國乃至于世界經(jīng)濟都發(fā)揮著越來越大的影響。易產(chǎn)生償還困難。資本流入為經(jīng)常賬戶赤字融資，這意味著資本的所78第三,資本與金融賬戶和經(jīng)常賬戶存在的融資關(guān)系中,債務(wù)收入因素對經(jīng)常賬戶也會產(chǎn)生影響。我們在分析貿(mào)易賬戶余額與經(jīng)常賬戶余額關(guān)系時已指出收入賬戶是影響經(jīng)常賬戶狀況的重要因素。資本與金融賬戶為經(jīng)常賬戶提供融資后,這一資本流動造成國際投資頭寸的相應(yīng)變動,這又會通過債務(wù)支出進而影響到經(jīng)常賬戶。尤其是當(dāng)一國經(jīng)常賬戶赤字?jǐn)?shù)額長期很高時,由此導(dǎo)致的債務(wù)積累會使得利息支出越來越大,這又加劇了經(jīng)常賬戶狀況的惡化,從而形成惡性循環(huán)的局面。第三,資本與金融賬戶和經(jīng)常賬戶存在的融資關(guān)系中,債務(wù)收入因素79從以上的分析中可以看出,資本與金融賬戶中的不同項目為經(jīng)常賬戶提供的融資具有不同的特點,因此對這些不同的項目與經(jīng)常賬戶一起構(gòu)的成的局部余額有必要分別分析。這些局部余額中,現(xiàn)在運用得最多的是綜合賬戶差額或總差額額(overallbalance)。綜合賬戶余額是指經(jīng)常賬戶和資本與金融賬戶中的資本轉(zhuǎn)移、直接投資、證券投資、其他投資賬戶所構(gòu)成的余額,也就是將國際收支賬戶中官方儲備賬戶剔除后的余額。綜合賬戶的意義在于可以量國際收支對一國儲備持有所造成的壓力,因為綜合差額必然導(dǎo)致官方儲備的相反方向變動。從以上的分析中可以看出,資本與金融賬戶中的不同項目為經(jīng)常賬戶80國際收支中各種行為帶來了外國貨幣與本國貨幣在外匯市場的供求變動,因此當(dāng)這一外匯市場上的價格(也就是貨幣間的比價一一匯率)不能變動時,政府必須利用官方儲備介入市場以實現(xiàn)供求平衡。所以,綜合差額在政府有義務(wù)維護固定匯率制度時,是極其重要的。而在浮動匯率制度下,政府原則上可以不動用儲備而聽任匯率變動來調(diào)節(jié)國際收支平衡,或者為主t匯市場干預(yù)等原因變動這一儲備,因此這一差額在現(xiàn)代的分析意義有所弱化。國際收支中各種行為帶來了外國貨幣與本國貨幣在外匯市場的供求變81四、錯誤與遺漏賬戶國際收支統(tǒng)計中的錯誤遺漏一般是由于統(tǒng)計技術(shù)原因造成的,有時也有人為因素,它的數(shù)額過大會影響到國際收支分析的準(zhǔn)確性。當(dāng)一國國際收支賬戶持續(xù)出現(xiàn)同方向、較大規(guī)模的錯誤與遺漏時,常常是人為因素造成對錯誤與遺漏賬戶本身進行分析也是必要的,往往可以發(fā)現(xiàn)階段實際經(jīng)濟中的一些問題。例如,對出口進行退稅是國家鼓勵出口的一種財政措施,如果企業(yè)為騙取退稅收入而虛報出口,就會成出口數(shù)額過高而資本流人數(shù)額過低，由些造成國際收支借方余額小于貸方余額,從而相應(yīng)形成錯誤與遺漏賬戶的借方余額。四、錯誤與遺漏賬戶82再如,一國實行資本管制時,為躲避管制而形成的資本外逃也會假借各種合法交易名義流出國外,這會最終反映在錯誤與遺漏賬戶中。因此衡量資本外逃的方法之一就是將資本凈流出額加上錯誤與遺漏賬戶中的數(shù)額。可見，錯誤與遺漏賬戶也是很具分析價值的。再如,一國實行資本管制時,為躲避管制而形成的資本外逃也會假借83第四節(jié)國際收支不平衡的宏觀因素及其調(diào)節(jié)一、國際收支不平衡的宏觀因素1、經(jīng)濟周期：由經(jīng)濟的周期性變化而造成的國際收支不平衡，稱為周期性不平衡。2、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)：由經(jīng)濟結(jié)構(gòu)引起的國際收支不平衡稱為結(jié)構(gòu)性不平衡。3、國民收入的變化：由國民收入的變化而引起的國際收支不平衡稱為收入性不平衡。4、一國幣值的高低：由一國幣值高低造成的國際收支不平衡稱為貨幣性不平衡。第四節(jié)國際收支不平衡的宏觀因素及其調(diào)節(jié)一、國際收支不平衡的宏84二、國際收支持續(xù)失衡對一國經(jīng)濟的影響（一）國際收支持續(xù)性逆差對國內(nèi)經(jīng)濟的影響1、持續(xù)性逆差會導(dǎo)致外匯儲備大量流失。2、持續(xù)性逆差會導(dǎo)致該國外匯短缺，造成外匯匯率上升，本幣匯率下跌。3、持續(xù)逆差會影響該國經(jīng)濟發(fā)展及充分就業(yè)。4、持續(xù)逆差還可能使該國陷入債務(wù)危機。二、國際收支持續(xù)失衡對一國經(jīng)濟的影響85（二）國際收支持續(xù)順差對國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展的影響1、持續(xù)順差會破壞國內(nèi)總需求與總供給的均衡，使總需求迅速大